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Deux points essentiels seront abords dans ce chapitre : les principales catgories de ratios et
le concept deffet de levier financier.
I. Prsentation des principales catgories de ratios
Un ratio est un rapport entre deux grandeurs significatives extraites des documents
comptables. Ltude des ratios permet :
- danalyser la situation financire de lentreprise ; il sagit, partir du calcul des ratios pour
diffrentes priodes, de suivre lvolution de la surface financire de lentreprise ;
- deffectuer des comparaisons entre les entreprises du mme secteur dactivit.
Le tableau suivant met en lumire les ratios les plus significatifs.
Ratios
Signification
N-2
N-1
A. Structure financire
- FRF/BFGE
(en %)
(en %)
Degr dindpendance de
lentreprise vis--vis des banques.
Les dettes financires sont les dettes
de financement plus le crdit de
trsorerie (trsorerie passif)
(en %)
A. EL FIGHA ENSETM
B. Activit
- Variation du chiffre daffaires (HT)
(en %)
- Variation de la production (en %)
Pouvoir de ngociation de
lentreprise
Pouvoir de ngociation de
lentreprise
Evolution de la production
C. Rentabilit
- Rsultat net / Capitaux propres
(hors rsultat) (en %)
Capacit de remboursement de
lentreprise. Les banques fixent un
plafond de 3 pour ce ratio, cest-dire que les dettes de financement
qui restent rembourser ne doivent
pas dpasser trois fois la CAF
annuelle moyenne
A. EL FIGHA ENSETM
D. Solvabilit et liquidit
- Actif net corrig / Passif
(en %)
A. EL FIGHA ENSETM
150
0
150
150x30%= 45
150-45=105
10,50%
Daprs cet exemple, le recours lendettement accrot la rentabilit financire. On dira que
leffet de levier est de : 16,80 % - 10,50 % = 6,30 %.
B. Formulation
Appelons :
K : Capitaux propres
D : Dettes financires
K + D : Actif conomique
te : Taux de rentabilit conomique (net dIS)
tf : Taux de rentabilit financire
i : taux dintrt aprs IS
Di : Charges dintrts aprs IS
Compte tenu de ces dsignations, on peut crire :
Rsultat conomique (net dIS) : (K+D) te
Rsulat net : (K+D) te - Di = Kte + D(te i)
On peut alors calculer la rentabilit financire (rsultat net/capitaux propres) :
Kte + D(te i)
tf =
A. EL FIGHA ENSETM
A. EL FIGHA ENSETM