Bourse Casablanca Rapport 2007

sommaire
MOT DU PRSIDENT
GOUVERNANCE
ENVIRONNEMENT ECONOMIQUE
13
FAITS MARQUANTS 2007
17
CHIFFRES CLS
23
MARCH BOURSIER
25
ETATS FINANCIERS 2007
33
RAPPORT GNRAL
DES COMMISSAIRES
AUX COMPTES
39
RSOLUTIONS DE LASSEMBLE
GNRALE ORDINAIRE
41
CONTACTS UTILES
43
BOURSE DE CASABLANCA 2007
mot
du
prEsident
Ces chiffres tmoignent de la conance

des investisseurs et des entreprises
marocaines dans la bourse en tant
que collecteur dpargne, de source
dinvestissement rentable et de leve de
fonds facile. Ils traduisent aussi une assise
nancire solide qui permet la Bourse
de Casablanca de conrmer sa maturit,
daller de lavant dans la mise en uvre
de projets structurants et dutiliser les
meilleurs standards internationaux en
usage dans son secteur dactivit.
Forts de ces ralisations nous nous
permettons daborder les perspectives
de lanne 2008 de manire sereine et
optimiste.
La Bourse de Casablanca a afch en 2007

lune des meilleures performances de son
histoire.
Notre chiffre daffaires a progress de
99,7% par rapport lanne prcdente,
le rsultat dexploitation est en hausse
de 158,7% et le rsultat net a volu de
165,9%.
Il en est de mme pour le march boursier.
Le volume des transactions a pulvris
un record de 359,8 milliards de Dirhams.
Les introductions ont maintenu la cadence
de lanne prcdente; 10 nouvelles
entreprises ont ainsi rejoint la cote en
2007, portant le nombre des socits
cotes au terme de lanne 73, pour un
montant lev de 6,5 milliards de Dirhams
et une capitalisation atteignant les
586,3 milliards de Dirhams.
En effet, les ambitieux projets qui

sont engags, les pratiques de bonne
gouvernance de lentreprise et son
ouverture sur linternational sont en phase
de faire de la Bourse de Casablanca une
place nancire de rfrence sur le plan
rgional.
Pour toutes ces ralisations, je tiens
exprimer ma gratitude lensemble
des intervenants du march pour leur
professionnalisme.
Je tiens galement fliciter les membres
du personnel de la Bourse de Casablanca
pour leur enthousiasme, dvouement
et implication tant dans la gestion du
quotidien que dans la mise en uvre des
nouveaux projets.
Ensemble, nous continuerons faire
de la satisfaction de nos clients et le
dveloppement conomique de notre
pays, nos objectifs premiers.
Fath-Allah BERRADA
Prsident du Directoire
gouvernance
GOUVERNANCE
Le Conseil de Surveillance de la Bourse
galement dans les mthodes et principes
Casablanca a instaur un ensemble de
comptables, ltablissement des comptes, le
processus et de rglementations. A ce
dispositif de contrle interne et les risques et
titre, des pratiques de bonne gouvernance
engagements hors bilan.
ont t tablies et ont permis la dnition

des modalits dune gestion rigoureuse,
De son ct, le Comit Rmunrations et
transparente et conforme aux normes
Nominations se charge de proposer une
internationales en la matire.
politique globale de rmunration variable

des dirigeants de la Bourse de Casablanca, de
Une srie de mesures a t adopte, telle
la rmunration du Prsident et des membres
que la charte du Membre du Conseil
du Directoire, ainsi que de la nomination
de Surveillance qui prcise les droits et
la Prsidence et Vice-Prsidence au sein du
obligations auxquels rpondent les membres
Conseil de Surveillance et des membres des
du Conseil de Surveillance.
comits techniques.
Le Conseil de Surveillance a galement
Enfin,
instaur 3 comits techniques permanents ,
Dveloppement intervient dans la mise
compos chacun dexperts dans des
en place des orientations stratgiques
domaines dnis.
de linstitution, notamment les cessions
le
Comit
Stratgie
&
et acquisitions significatives, les accords

Ainsi, le comit Audit examine les
dalliance, les restructurations internes et les
comptes sociaux, veille au respect du budget
oprations nancires signicatives.
annuel de gestion et la conformit de la

socit gestionnaire au cahier des charges
relatif la concession. Ce comit intervient
En plus de ces comits permanents, des
directions de linstitution via un rapport de
comits Adhoc sont constitus pour tudier
gestion trimestriel ; darrter les tats de
des projets prcis, tels que la mise en place
synthse annuels et dassurer la qualit
de Rglements Intrieurs (relatifs au Conseil
de linformation fournie au Conseil de
de Surveillance, aux comits techniques
Surveillance et au public.
permanents et au Directoire) et linstitution

des indicateurs de bonne gouvernance
(an de mesurer le nombre des runions
du Conseil de Surveillance et des comits
spcialiss, ainsi que le taux moyen de la
participation des membres).
Pour ce qui est de la gestion quotidienne

de lactivit de la Bourse de Casablanca,
elle relve du Directoire. Il est compos
du Prsident, lu par dcision du Conseil
de Surveillance pour une priode de trois
ans, du Directeur Gnral et du Secrtaire
Gnral.
Le Directoire fonctionne selon un rglement

intrieur et a pour mission de veiller la
mise en uvre des orientations stratgiques
de linstitution ; dinformer le Conseil de
Surveillance des ralisations des diffrentes
GOUVERNANCE
Conseil de
Surveillance
AU 30 JUIN 2008
ATTIJARI INTERMDIATION, reprsente par

M. El Houssine SAHIB
Prsident du Conseil de Surveillance
SAFABOURSE, reprsente par
M. Mohamed Amine BENHALIMA
Vice - Prsident du Conseil de Surveillance
BMCE CAPITAL BOURSE, reprsente par
M. Youssef BENKIRANE
Membre du Conseil de Surveillance
BMCI BOURSE, reprsente par
M. Mohamed AMRANI
CFG MARCHS, reprsente par
M. Youns BENJELLOUN
CRDIT DU MAROC CAPITAL, reprsente par
M. Yacine BEKBACHY
EUROBOURSE, reprsente par
M. Omar AMINE
ICF AL WASSIT, reprsente par
M. Samir KLAOUA
MAROC SERVICES INTERMDIATION, reprsente par
M. Si Mohamed MAGHRABI
SOGEBOURSE, reprsente par
M. Ismal EL FILALI
UPLINE SECURITIES, reprsente par
M. Jalal HOUTI
WAFA BOURSE, reprsente par
M. Jalal BERRADY
COMMISSAIRE DU GOUVERNEMENT
M. Samir LAHLOU
10
Actionnariat
AU 30 JUIN 2008
Alma Finance Group

Artbourse
Attijari Intermdoation
BMCE Capital Bourse
BMCI Bourse
CFG Marchs
Crdit du Maroc Capital
Eurobourse
Finergy
ICF AL Wassit
Integra Bourse
Maroc Services Intermdiation
Safabourse
Sogebourse
Upline Securities
Wafa Bourse
Le capital de la Bourse de Casablanca est de 17 902 000 Dirhams. Il est dtenu,

parts gales par les 16 socits de bourse qui oprent sur le march.
Directoire
AU 30 JUIN 2008
M. Fath-Allah BERRADA
Prsident du Directoire
Mme Haya Hynd BOUHIA
Membre du Directoire
et Directeur Gnral
M. Omar DRISSI KAITOUNI
Membre du Directoire
et Secrtaire Gnral
Organigramme
AU 30 JUIN 2008
directoire
DIRECTION MARCHES
NEGOCIATION
COMPENSATION
DIRECTION DES SYSTEMES

D'INFORMATION
PRODUCTION
CTION
SYSTMES
DIRECTION
DU DEVELOPPEMENT
MARKETING
AFFAIRES
GENERALES
DIRECTION FIN
FINANCIERE
NAN
COMPTABILITE
DIRECTION
DE LA STRATEGIE
CONFORMITE
COMMUNICATION
SUPPORT
11
12
environnement
economique
13
environnement
economique
Economie
Internationale
Aprs cinq annes conscutives de

croissance soutenue, lconomie
internationale a t marque par un lger
recul durant lanne 2007. En revanche,
lconomie nationale a enregistr des
performances satisfaisantes en terme
de croissance et de nances publiques,
malgr des conditions climatiques
difficiles et la flambe des prix des
matires premires sur les marchs
internationaux.
japon
Au Japon, le PIB a enregistr une hausse de
1,9%, favorise par la bonne tenue du commerce
extrieur et du regain de linvestissement
productif.
zone euro
Dans la zone Euro, le PIB sest tabli 2,6%,
port par les taux de croissance importants des
Pays Bas et de lIrlande, soit respectivement
1,8% et 1,4%, contre 0,8% en France et 0,7% en
Allemagne et en Espagne.
14
Selon la Banque Mondiale, le PIB international

sest situ 3,6% suite la crise qui a touch
le secteur des crdits immobiliers nordamricains.
Etats-Unis
Aux Etats-Unis, le taux de croissance
de lconomie a atteint 2,2%, grce au
redressement des exportations (+19%), de
linvestissement non rsidentiel (+9,4%) et de
la consommation prive (2,7%).
pays en voie de
developpement
Po u r l e u r p a rt , l e s p a y s e n vo i e d e
dveloppement ont tir prot de la vigueur de
la demande intrieure, du dynamisme des ux
commerciaux et de labondance des liquidits
internationales. Leur taux de croissance
conomique a atteint 7,4%.
Economie
Nationale
Les performances de lconomie

nationale en terme de croissance
et de nances publiques ont t
accompagnes par le maintien
du taux de chmage sous la
barre de 10%, de la poursuite de
lamlioration des indicateurs
boursiers, du renforcement des
rserves de change et de la
hausse des investissements et
prts privs trangers.
PIB
Ainsi, le PIB rel a cltur lanne 2007 sur une
progression de lordre de 2,2%. Cette volution
est principalement due la consolidation des
secteurs non agricoles, tels que le secteur des
BTP, des mines, de lnergie et tertiaire.
finances publiques
Les nances publiques ont connu une nette
amlioration grce la hausse des recettes
fiscales de 19,2% et au regain de lactivit
conomique non agricole.
taux
d investissement
bruT
Pour sa part, le taux dinvestissement brut
a dgag une volution de 34,1% provenant
de la progression des importations de biens
dquipements industriels (+18,9%) et des crdits
bancaires accords lquipement (+30%).
commerce exterieur
Le commerce extrieur a marqu un recul de
3,8 points. Cette contre-performance dcoule
de laccroissement des importations des biens
et services de 20,9%, soit une volution plus
importante que celle des exportations qui ont
enregistr une progression de 8,9%.
investissements
Les investissements et prts privs trangers
ont ralis un record de 39,6 milliards de
dirhams grce lamlioration de lattractivit
du Maroc lchelle internationale.
15
16
faits
2007
marquants
17
FAITS
MARQUANTS
2007
En terme de ralisations,
lanne 2007 a t pour la
Bourse de Casablanca une
anne exceptionnelle plus
dun titre : introduction
de nouvelles entreprises,
poursuite du dveloppement
technologique du march,
dveloppement de la cote
autant de chantiers qui ont
t raliss avec succs.
10 NOUVELLES
ENTREPRISES ONT
REJOINT LA COTE
Au cours de lanne 2007, la Bourse de
Casablanca a accueilli 10 entreprises dans les
trois marchs de cotation :
Six entreprises sur le March

Principal
Trois entreprises sur le March

Dveloppement
Introduction de la socit M2M par cession
dune partie de son capital.

Introduction de la socit STOKVIS NORD
AFRIQUE par augmentation du capital.
Introduction de la socit MICRODATA par
cession dune partie de son capital.
Introduction de la socit MATEL PC
MARKET par cession et augmentation du

capital en numraire.
Introduction de la socit PROMOPHARM
par cession dune partie de son capital.

Introduction de la COMPAGNIE GENERALE
IMMOBILIERE (CGI) par cession et augmentation

du capital.
Introduction de la socit ATLANTA par
cession dune partie de son capital.

Introduction de la SOCIETE NATIONALE
DELECTROLYSE ET DE PETROCHIMIE (SNEP)

par cession dune partie de son capital.
Introduction de la socit SALAFIN par
cession et augmentation du capital.

18
Une entreprise sur le March

Croissance
Introduction de la socit TIMAR par
augmentation du capital.
POURSUITE DU
DEVELOPPEMENT
TECHNOLOGIQUE
DU MARCHE
Dans le cadre du dveloppement des systmes
dinformation, la Bourse de Casablanca a mis en
place une nouvelle plate-forme de ngociation.
La version 900 du Nouveau Systme de Cotation
(NSC V900) prsente une performance reconnue
au niveau de la scurit, de ladaptabilit, de
lvolutivit et de la performance.
>>
Ladoption du NSC V900 a t

accompagne par :
Lamendement du Rglement Gnral de
la Bourse de Casablanca : initi en interne et

soumis au Ministre de tutelle pour validation,
ce projet permettra la mise en conformit des
spcicits et des apports du NSC V900 avec
le cadre rglementaire de lentreprise.
La formation du personnel de la BVMAC
L a m i s e j o u r d e s i n f ra s t ru c t u re s
ddi lactivit de ngociation et de

surveillance du march.
informatiques.
Le renforcement de la scurit informatique :
travers le filtrage des URL, la refonte
des rgles des firewalls, lacquisition dun
nouveau serveur de dtection dintrusion et
lauthentication des clients sur Internet.
TRANSFERT
D'EXPERTISE A LA
BOURSE DEs VALEURS
MOBILIERES DE
L'AFRIQUE CENTRALE
(BVMAC)
Disposant dune exprience reconnue dans
la conduite de lactivit de ngociation
lectronique et plus particulirement dans
lexploitation du logiciel NSC, la Bourse
de Casablanca a sign une convention
dassistance avec la BVMAC.
Linstallation du NSC V900 et sa maintenance
de premier niveau, en concertation avec AEMS

(Atos Euronext Market Solutions), partenaire
de la Bourse de Casasablanca.
Ce projet concrtise la position de la Bourse
de Casablanca comme relais entre les bourses
occidentales et les bourses subsahariennes
dans le transfert technologique.
REFONTE
DU SITE WEB
Suite au changement de lidentit visuelle de
la Bourse de Casablanca, une refonte totale
du site web de la Bourse de Casablanca a
t lance pour un contenu plus riche en
information boursire.
A ce titre, la Bourse de Casablanca a apport

son assistance technique la BVMAC pour la
mise en place du NSC V900 travers :
19
FAITS
MARQUANTS
2007
AGREMENT DUNE
NOUVELLE SOCIETE
DE BOURSE
ALMA Finance Group a t habilite
exercer le courtage dans le march boursier
marocain.
A cet effet, la Bourse de Casablanca a organis
des sances de simulation au bnce de la
nouvelle socit de bourse an de sassurer
du bon fonctionnement de sa plateforme
de ngociation avant le dmarrage de son
activit, le 9 avril 2007.
DEVELOPPEMENT
DE LA COTE
Le dveloppement de la cote sest traduit par
deux projets majeurs savoir :
La refonte des indices : une tude a t
labore dans le but dvaluer la faisabilit de
la mise en place de deux nouveaux indices.
Une nouvelle nomenclature sectorielle :
elle vise saligner sur les standards

internationaux en la matire et par la mme
rpondre aux exigences des socits cotes.
20
>>
PROMOTION DU
MARCHE BOURSIER
Durant lanne 2007, la Bourse de Casablanca
a remodel son identit visuelle et a ralis
de nombreuses actions au profit de ses
diffrentes cibles, telles que :
Des ateliers au bnce des investisseurs.
RENFORCEMENT DE
LA POLITIQUE DES
RESSOURCES
HUMAINES
Cette action sest traduite par :
Trois recrutements au sein de la Direction
des Systmes dInformation et de la Direction
March.
Des workshops destins aux professionnels
du march.
Des formations au bnce de lensemble

du personnel de lentreprise.
Les annonces des rsultats nanciers des
socits cotes.
Les journes Bourse pour former des
cadres bancaires.
Les cessions de formation de LEcole de
la Bourse pour les particuliers.

La participation au salon de lEpargne, de
la Bourse et de lInvestissement.
Les campagnes de communication en
destination des socits cotables.

Lenrichissement des diffrentes gammes
de ldition par llaboration et la diffusion

dune documentation en langue arabe et
anglaise.
21
22
chifrres
au
cles
3 1 /1 2 /2 0 0 7
Hausse du RESULTAT NET

et matrise des charges de l entreprise
Produits d'Exploitation
+100%
Au terme de lanne 2007, les produits dexploitation de la

Bourse de Casablanca se sont tablis 283,4 millions de
Dirhams, contre 142,1 millions de Dirhams en 2006, soit une
hausse de 100%.
Charges dExploitation
+23%
Les charges dexploitation ont progress

de 23%, soit 76,8 millions de Dirhams
contre 62,3 millions de Dirhams en 2006.
Rsultat dexploitation
+159%
Les rsultats dexploitation ontt atteint

tt i t
206,5 millions de Dirhams contre
79,8 millions de Dirhams en 2006, ralisant
ainsi une hausse de 159%.
Rsultat Net
+166%
Le rsultat net de la Bourse de Casablanca, sest

tabli 142 millions de Dirhams contre 53,4 millions
de Dirhams une anne auparavant, soit une nette
progression de 166%.
Cette volution est le fruit de la hausse du chiffre
daffaires et la matrise des charges de lentreprise.
Fonds Propres
+53%
Les fonds propres de la Bourse de

Casablanca ont connu une volution
de 53% avec 410,2 millions de Dirhams
contre 268,1 millions de Dirhams en
2006.
23
24
marche
boursier
25
MARCHES
BOURSIERS
INTERNATIONAUX
Marchs Boursiers
Internationaux
Sur les marchs boursiers

internationaux, le Nikkei 225 nippon
a enregistr une baisse tandis que
les autres indicateurs clturaient
lanne en hausse.
Les principaux indicateur s bour sier s
internationaux ont cltur lanne 2007 sur
un trend haussier.
En effet, le Dow Jones new-yorkais sest tabli
13 317,25 points contre 12 512,90 en 2006,
ralisant ainsi une nette performance de
6,42%.
Le Footsie 100 londonien a enregistr
une progression de 3,79%, soit 6 456,90
points contre 6 220,80 ralise une anne
auparavant.
Le Cac 40 parisien sest tabli 5 614,08
points contre 5 544,14 en 2006, marquant une
progression de 1,26%.
Seul le Nikkei 225 nippon a cltur lanne sur
une note baissire avec un recul de 11,13%,
soit 15 307,78 points contre 17 225,83 points
en 2006.
Places boursires
Indice
FRANCE
CAC 40
ETATS-UNIS
26
Performance au 31/12/2007
1,26%
Dow Jones
6,42%
ROYAUME-UNI
FTSE 100
3,79%
JAPON
Nikkei 225
-11,13%
>>
MARCHE
BOURSIER
NATIONAl
March Boursier
National
A la Bourse de Casablanca au
31 dcembre 2007, le MasiFlottant
et le MadexFlottant sont en nette
hausse, prouvant une nouvelle
fois la bonne sant du march
boursier.
Le march boursier national a galement

cltur lanne 2007 sur un trend haussier.
La performance
du marche
Au terme de lanne 2007, le Masi Flottant et
le Madex Flottant ont enregistr une hausse
annuelle respective de 33,92% et 35,13%, soit
12 694,97 points et 10 464,34 points.
Evolution mensuelle en 2007 du Masiottant et Madexottant
La capitalisatioN
boursiere
Evolution de la capitalisation boursire en 2007

(en milliards de Dirhams)
Durant lanne 2007, la capitalisation boursire

sest tablie 586,3 milliards de Dirhams
contre 417,1 milliards de Dirhams en 2006, soit
une progression annuelle de 40,5%.
27
MARCHE
BOURSIER
NATIONAL
Capitalisation boursire par secteur au 31/12/2007
2,2%
8,3%
2,2%
3,3%
25,8%
Banques
25,8%
Tlcommunications
21,9%
Immoblier
15,4%
Btiment & Matriaux

de Construction
8,%
Socits de PortefeuillesHoldings
12,5%
21,9%
12,5%
8%
Assurances
3,3%
Ptrole & Gaz
2,2%
Agroalimentaire/production 2,2%
15,4%
Autres
8,3%
Pour ce qui est de la reprsentativit

par secteur dactivit, le secteur
des Banques occupe la premire
place avec 25,8% de la capitalisation
globale. Il est suivi par le secteur des
tlcommunications avec 21,9% et par
le secteur de limmobilier avec 15,4%.
Les transactions
Aux termes de lanne 2007, le volume global
des transactions a atteint les 359,7 milliards de
Dirhams contre 166,4 milliards de Dirhams en
2006, soit une progression de 116,1%.
Volume des transactions
2007
Variation annuelle
118 684 758 870,64
213 797 377 597,66
80,14%
Actions
117 385 295 480,06
211 984 976 792,96
80,59%
1 299 463 390,58
1 812 400 804,70
39,47%
450,49%
Obligations
Volume March de Blocs
20 404 923 605,24
112 327 536 715,52
Actions
18 967 570 789,70
109 442 343 614,94
477,00%
1 437 352 815,54
2 885 193 100,58
100,73%
Obligations
Introductions
13 055 502 400,00
19 000 123 890,00
45,53%
Actions
7 205 502 400,00
13 650 123 890,00
89,44%
Obligations
5 850 000 000,00
5 350 000 000,00
8,55%
Augmentations du capital
(en numraire)
3 708 501 730,00
448 721 600,00
87,90%
18 156 736,00
1 592 217 000,00
N.S (*)
201 406 913,80
151 442 785,60
24,81%
Offres Publiques
Transferts
Apports de titres (actions)
Total Gnral
(*) : Non signicatif
28
2006
Volume March Central
10 347 509 488,00
12 462 285 183,68
20,44%
166 420 759 743,68
359 779 704 772,46
116,19%
MARCHE
BOURSIER
NATIONAl
Evolution mensuelle du volume des transactions en 2007 (en millions de Dirhams)
Le nombre moyen quotidien

des transactions sur le March
Central et March de Blocs a
enregistr une hausse de 95,4%
en 2007.
Nombre des transactions
2006
2007
Variation annuelle
March Central
237 752
467 761
Actions
237 665
467 697
96,79%
87
64
-26,44%
Obligations
96,74%
March de Blocs
245
1 192
386,53%
Actions
227
1 167
414,10%
18
25
38,89%
237 997
468 953
97,04%
956
1 868
95,47%
Obligations
Total gnral
Moyenne quotidienne
29
MARCHE
BOURSIER
NATIONAL
Au cours de lanne 2007, dix nouvelles

entreprises se sont introduites, six
oprations daugmentation du capital
ont t ralises sur le march action et
quatre nouvelles missions ont eu lieu
sur le march obligatoire.
Les appels
au marche
Les Introductions
La Bourse de Casablanca a maintenu une
cadence soutenue en terme dintroduction. 10
nouvelles entreprises, ont ainsi, rejoint la cote
au cours de lanne 2007 :
MATEL PC MARKET, le 28 fvrier 2007, par
de 17% de son capital, soit 1 005 720 actions

au prix unitaire de 1 200 Dirhams.
La SOCIETE NATIONALE DELECTROLYSE
la cession de 239 459 actions et lmission de

135 135 actions nouvelles au prix unitaire de
370 Dirhams.
ET DE PETROCHIMIE (SNEP), le 7 novembre

2007, par la cession de 35% de son capital,
soit 840 000 actions au prix unitaire de
1 250 Dirhams.
PROMOPHARM, le 15 juin 2007, par la
STOKVIS NORD AFRIQUE, le 3 dcembre
cession de 27% de son capital, soit 270 045

actions au prix unitaire de 880 Dirhams.
M2M, le 4 juillet 2007, par la cession de
20% de son capital, soit 129 555 actions au

prix unitaire de 1 095 Dirhams.
TIMAR, le 17 juillet 2007, par lmission de

350 Dirhams.
La COMPAGNIE GENERALE IMMOBILIERE
(CGI), le 10 aot 2007, par la cession de

1 473 60 0 actions et lmission de
2 208 000 actions nouvelles au prix unitaire
de 952 Dirhams.
30
ATLANTA, le 16 octobre 2007 par la cession
2007, par lmission de 183 903 actions

nouvelles au prix unitaire de 590 Dirhams.
SALAFIN, le 17 dcembre 2007, par la
cession de 231 224 actions et mission de

670 Dirhams.
MICRODATA, le 31 dcembre 2007, par
la cession 30% de son capital soit 126 000

actions au prix unitaire de 960 Dirhams.
Les missions demprunts

obligataires
Durant lanne 2007, le march a enregistr
quatre missions obligataires. Les
tranches cotes ont totalis un montant de
2 675 millions de Dirhams.
Maturit
(annes)
Taux nominal
1 000
100 000
3,85
27/02/2007
SNI
600
100 000
10
4,70
20/07/2007
ATTIJARIWAFA BANK
800
100 000
10
5,10
26/11/2007
275
100 000
index
31/12/2007
Emetteur
ATTIJARIWAFA BANK
SOMACOVAM
Total
Montant souscrit
Valeur nominale
(en millions de Dirhams)
2 675
Les augmentations du capital

Au cour s de lanne 20 07, la Bour se
de Casablanca a ralis six oprations
daugmentation du capital :
En numraire :
Augmentation du capital en numraire
dOULMES de 165 000 000 Dirhams
198 000 000 Dirhams.
Date
de jouissance
Augmentation du capital en numraire

de DOUJA PROMOTION GROUPE
ADDOHA de 1 350 000 000 Dirhams
1 417 500 000 Dirhams.
Par incorporation de rserves et

attributions dactions gratuite :
Augmentation du capital de LAFARGE
CIMENTS de 476 430 500 Dirhams
1 746 911 300 Dirhams.
Augmentation du capital de
CARTIER SAADA de 39 000 000 Dirhams
46 800 000 Dirhams.
Par conversion des dividendes en actions :

Augmentation du capital de BMCI de
1 000 275 100 Dirhams 1 034 920 200
Dirhams.
Par conversion dobligations :
Augmentation du capital de BMCI de
1 000 271 900 Dirhams 1 000 275 100
Dirhams.
31
32
etats
2007
financiers
33
ETATS FINANCIERS
BILAN ACTIF AU 31/12/07
EXERCICE 2006
EXERCICE 2007
ACTIF
A
C
T
I
F
I
M
M
O
B
I
L
I
S
E
A
C
T
I
F
C
I
R
C
U
L
A
N
T
IMMOBILISATIONS EN NON VALEURS (A)

Frais prliminaires
Charges rpartir sur plusieurs exercices
Primes de remboursement des obligations
IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (B)
Immobilisations en recherche et dveloppement
Brevets, marques, droits et valeurs similaires
Fonds commercial
Autres immobilisations incorporelles
IMMOBILISATIONS CORPORELLES (C)
Terrains
Constructions
Installations techniques, matriel & outillage
Matriel de transport
Mobilier de bureau amnagements divers
Autres immobilisations corporelles
Immobilisations corporelles en cours
IMMOBILISATIONS FINANCIERES (D)
Prts immobiliss
Autres crances nancires
Titres de participation
Autres titres immobiliss
ECART DE CONVERSION ACTIF (E)
Diminution des crances immobilises
Augmentation des dettes nancires
TOTAL I ( A + B + C + D + E )
STOCKS (F)
Marchandises
Matriel et fournitures consommables
Produits en cours
Produits intermdiaires et produits rsiduels
Produits nis
CREANCES DE LACTIF CIRCULANT (G)
Fournisseurs dbiteurs, avances et acomptes
Clients et comptes rattachs
Personnel
Etat
Comptes dassocis
Autres dbiteurs
Compte de rgularisation Actif
TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (H)
ECARTS DE CONVERSION ACTIF (I)
(Elments circulants)
TOTAL II ( F + G + H + I )
TRESORERIE - ACTIF
Chques et valeurs encaisser
Banque, T.G, et C.C.P
Caisse, Rgies davances et accrditifs
T
R
E
S
O
R
E
R
I TOTAL III
E TOTAL GENERAL I + II + III
34
Brut
Amortissements
et provisions
Net
Net
8 670 019,96
785 588,10
7 884 431,86
8 074 019,96
785 588,10
7 288 431,86
1 264 045,25
20 055 214,95
596 000,00
13 283 916,00
5 344 199,82
13 651 782,43
265 696,33
3 958,36
12 993 938,24
4 923,07
15 400,00
82 993 279,35
711 628,61
81 281 650,74
326 149,24
7 291,69
11 177 709,43
4 923,07
2 135 709,00
83 331 806,74
655 451,25
81 676 355,49
1 000 000,00
1 000 000,00
104 161 627,21
103 591 834,24
31 590 118,44
31 590 118,44
13 462 551,30
25 523 255,08
143 206,06
683 307,14
25 523 255,08
143 206,06
683 307,14
7 767 648,38
69 009,70
947 661,81
5 240 350,16
360 881 656,58
3 943,29
5 240 350,16
360 881 656,58
3 943,29
4 678 231,41
216 387 783,26
212,00
392 475 718,31

18 037 485,99
392 475 718,31

18 037 485,99
229 850 546,56

6 932 703,82
18 027 329,61
10 156,38
18 027 329,61
10 156,38
6 923 943,69
8 760,13
18 037 485,99
514 674 831,51
6 932 703,82
340 375 084,62
596 000,00
33 339 130,95
2 214 950,97
232 198,73
30 871 658,18
4 923,07
15 400,00
82 993 279,35
711 628,61
81 281 650,74
1 949 254,64
228 240,37
17 877 719,94
1 000 000,00
125 002 430,26
18 037 485,99
535 515 634,56
20 840 803,05
20 840 803,05
6 608 245,07
ETATS FINANCIERS
BILAN PASSIF AU 31/12/07
EXERCICE
2007
EXERCICE
2006
16 783 200,00
14 545 600,00
Capital appel
dont vers . . .16783200
16 783 200,00
14 545 600,00
Primes dmission, de fusion, dapport
2 045 475,00
2 045 475,00
PASSIF
FONDS PROPRES
Capital social ou personnel (1)
F
I
N
A
N
C
E
M
E
N
T
P
E
R
M
A
N
E
N
T
Moins : actionnaires, capital souscrit non appel
Ecarts de rvaluation
Rserve lgale
Autres rserves
Report nouveau (2)
1 454 560,00
1 454 560,00
219 713 601,89
128 786 624,35
28 187 328,01
67 854 376,81
Rsultats nets en instance daffectation (2)

Rsultat net de lexercice (2)
142 038 731,30
53 441 768,74
TOTAL DES CAPITAUX PROPRES (A)
410 222 896,20
268 128 404,90
CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (B)
9 973 021,72
12 215 589,69
9 973 021,72
12 215 589,69
420 195 917,92
280 343 994,59
94 474 862,30
60 030 878,03
6 250 307,00
10 728 412,85
Personnel
7 033 694,06
7 191 894,33
Organismes sociaux
3 372 616,68
3 220 462,69
58 048 423,88
21 775 944,55
19 769 820,68
17 114 163,61
3 943,29
212,00
Subventions dinvestissement
Provisions rglementes
DETTES DE FINANCEMENT (C)
Emprunts obligataires
Autres dettes de nancement
PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (D)
Provisions pour risques
Provisions pour charges
ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (E)
P Augmentation de crances immobilises

A
S Diminution des dettes de nancement
S TOTAL I ( A + B + C + D + E )
I DETTES DU PASSIF CIRCULANT (F)
F
Fournisseurs et comptes rattachs
C
I
R
C
U
L
A
N
T
Clients crditeurs, avances et acomptes
T
R
E
S
O
R
E
R
I
E
AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (G)
Etat
Comptes dassocis
Autres cranciers
Comptes de rgularisation - passif
ECARTS DE CONVERSION PASSIF (lments circulants) (H)

TOTAL II ( F + G + H )
108,00
94 478 913,59
60 031 090,03
514 674 831,51
340 375 084,62
TRESORERIE PASSIF
Crdits descompte
Crdits de trsorerie
* Banques de rgularisation
TOTAL III
TOTAL GENERAL I + II + III
(1) : Capital personnel dbiteur
(2) : Bnciaire (+), dcitaire (-)
35
COMPTES DE PRODUITS ET CHARGES

AU 31/12/2007 (HORS TAXES)
NATURE
I
OPERATIONS
TOTAUX DE
Concernant
LEXERCICE
les exercices 2007 3= (1)+(2)
prcdents 2
Propres
lexercice 1
TOTAUX DE
LEXERCICE
2006
PRODUITS DEXPLOITATION
Ventes de marchandises (en ltat)
E
X
P
L
O
I
T
A
T
I
O
N II
Ventes de biens et services produits
283 275 813,27
283 275 813,27
141 782 496,66
Chiffres daffaires
283 275 813,27
283 275 813,27
141 782 496,66
Variation de stocks de produits (+ ou -) (1)

Immobilisations produites par lentreprise pour elle-mme
Subventions dexploitation
Autres produits dexploitation
Reprises dexploitation : transferts de charges
TOTAL I
16 666,67
16 666,67
16 666,67
122 016,49
122 016,49
309 922,10
283 414 496,43
283 414 496,43
142 109 085,43
CHARGES DEXPLOITATION
Achats revendus (2) de marchandises
Achats consomms (2) de matires et fournitures
2 191 290,23
2 191 290,23
2 171 294,16
15 881 025,49
14 877 151,38
29 806 135,36
29 806 135,36
15 167 436,53
24 496 392,22
24 496 392,22
25 865 892,13
Autres charges dexploitation
1 950 000,00
1 950 000,00
2 100 000,00
Dotations dexploitation
2 507 969,60
2 507 969,60
2 096 886,55
76 832 812,90
62 278 660,75
206 581 683,53
79 830 424,68
Autres charges externes
15 907 600,49
Impts et taxes
Charges de personnel
TOTAL II
III
RESULTAT DEXPLOITATION (I - II)
IV
PRODUITS FINANCIERS
76 859 387,90
-26 575,00
-26 575,00
Produits des titres de participation et autres titres immobiliss

Gains de change
Intrts et autres produits nanciers
F
I
N
A
N V
C
I
E
R
Reprises nancires : transferts de charges

TOTAL IV
12 718,68
1 838,84
7 108 411,87
8 848 911,11
212,00
212,00
136,28
7 121 342,55
7 121 342,55
8 850 886,23
31 794,17
31 794,17
22 311,05
642 644,75
642 644,75
642 644,75
3 943,29
3 943,29
212,00
678 382,21
678 382,21
667 072,20
CHARGES FINANCIERES
Charges dintrts
Pertes de change
Autres charges nancires
Dotations nancires
TOTAL V
36
12 718,68
7 108 411,87
1 904,40
VI
RESULTAT FINANCIER (IV - V)
6 442 960,34
8 183 814,03
VII
RESULTAT COURANT (III + VI)
213 024 643,87
88 014 238,71
COMPTES DE PRODUITS ET CHARGES

AU 31/12/2007 (HORS TAXES)
(Suite)
OPERATIONS
NATURE
VIII
Propres
lexercice 1
Concernant
les exercices
prcdents 2
TOTAUX DE
LEXERCICE
2007 3= (1)+(2)
TOTAUX DE
LEXERCICE 2006
PRODUITS NON COURANTS

Produits de cessions dimmobilisations
3 250,00
3 250,00
28 000,00
Subvention dquilibre
Reprises sur subventions dinvestissement
Autres produits non courants
N
O
N
C
O
U
R
A
N
T
IX
914 085,85
914 085,85
896 867,40
Reprises non courantes : transferts de charges
5 502 216,64
5 502 216,64
8 962,92
TOTAL VIII
6 419 552,49
6 419 552,49
933 830,32
1 565,40
1 565,40
4 495,23
CHARGES NON COURANTES

Valeurs nettes damortissement des immobilisations cdes
C
O
U
R
A
N
T
Subventions accordes
Autres charges non courantes
152 468,99
152 468,99
636 708,19
Dotations non courantes aux amortissements et

aux provisions
3 259 648,67
3 259 648,67
5 828 301,87
TOTAL IX
3 413 683,06
3 413 683,06
6 469 505,29
RESULTAT NON COURANT (VIII - IX)
XI
RESULTAT AVANT IMPOTS (VII+ ou - X)
XII
IMPOTS SUR LES RESULTATS
XIII
RESULTAT NET (XI - XII)
XIV
TOTAL DES PRODUITS (I + IV + VIII)
296 955 391,47
151 893 801,98
XV
TOTAL DES CHARGES (II + V + IX + XII)
154 916 660,17
98 452 033,24
XVI
RESULTAT NET (total produits - total charges)
142 038 731,30
53 441 768,74
73 991 782,00
3 005 869,43
-5 535 674,97
216 030 513,30
82 478 563,74
73 991 782,00
29 036 795,00
142 038 731,30
53 441 768,74
1) Variation de stocks: stock nal - stock initial ; augmentation (+) ; diminution (-)
2) Achats revendus ou consomms : achats - variation de stocks
37
38
RAPPORT GENERAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

EXERCICE DU 1ER JANVIER AU 31 DECEMBRE 2007
Conformment la mission, qui nous a t cone par votre Assemble Gnrale du 8 juin 2007, nous avons procd
laudit des tats de synthse, ci-joint, de la Bourse de Casablanca relatifs lexercice clos au 31 dcembre 2007, lesquels
comprennent le bilan, le compte de produis et charges, ltat des soldes de gestion, le tableau de nancement et ltat
des informations complmentaires ( ETIC). Ces tats de synthse qui font ressortir un montant de capitaux propres et
assimils de DH 420 195 917 dont un bnce net de 142 038 731 sont la responsabilit des organes de gestion de la
Socit. Notre responsabilit consiste mettre une opinion sur ces tats de synthse sur la base de notre audit.
Nous avons effectu notre audit selon les normes de la profession applicables au Maroc. Ces normes rquirent quun
tel audit soit plani et excut de manire obtenir une assurance raisonnable que les tats de synthse ne comportent
pas danomalies signicatives. Un audit comprend lexamen, sur la base de sondages, des documents justiant les
montants et les informations contenus dans les tats de synthse. Un audit comprend galement une apprciation des
principes comptables utiliss, des estimations signicatives faites par la Direction Gnrale ainsi que de la prsentation
gnrale des comptes. Nous estimons que notre audit fournit un fondement raisonnable de notre opinion.
Opinion sur les tats de synthse

A notre avis, les tas de synthse cits au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans tous leur aspects signicatifs,
une image dles du patrimoine et de la situation nancire de la Bourse de Casablanca au 31 dcembre 2007 ainsi que
du rsultat de ses oprations et de lvolution de ses ux de trsorerie pour lexercice clos cette date, conformmnt
aux principes comptables admis au Maroc.
Verications et informations spciques

Nous avons procd galement aux verications spciques prvues par la loi et nous nous sommes assurs notamment
de la concordance des informations donnes dans le rapport de gestion du Directoire destin aux actionnaires avec les
tats de synthse de la Socit.
Casablanca, Le 26 mars 2008

Les commissaires aux comptes
PRICE WATERHOUSE
FIDAROC GRANT THORNTON
A.Bidah
Associ
F. Mekouar
Associ Grant
39
40
RESOLUTIONS DE L ASSEMBLEE
ORDINAIRE DU 10 AVRIL 2008
GENERALE
Premire rsolution
L Assemble Gnrale, aprs avoir entendu le rapport de gestion du Directoire, les observations du Conseil de
Surveillance sur ce rapport et le rapport des Commissaires aux comptes, les approuve dans toutes leurs parties
ainsi que le bilan et les comptes de produits et charges de lexercice social clos le 31 dcembre 2007, qui se solde
par un bnce net de 142 038 731,30 Dirhams.
Deuxime rsolution
L Assemble Gnrale donne quitus entier et dnitif de gestion aux membres du Directoire et dexcution de leur
mandat aux membres du Conseil de Surveillance pour exercice clos le 31 dcembre 2007.
Troisime rsolution
L Assemble Gnrale, sur proposition du Directoire, dcide daffecter le bnce de la manire suivante :
Bnce net de lexercice 2007
Report nouveau de lexercice prcdent
Total distribuable
142 038 731,30 Dirhams

28 187 328,01 Dirhams
170 226 059,31 Dirhams
Sur lequel lAssemble Gnrale prlve :

Au titre de la rserve lgale
Au titre de la rserve dinvestissement
Au titre des dividendes
Solde
223 760,00 Dirhams

5 182 962,90 Dirhams
2 517 480,00 Dirhams
162 301 856,41 Dirhams
Affect aux autres rserves .

La date de mise en paiement des dividendes est xe au 30 avril 2008.
Quatrime rsolution
L Assemble Gnrale ratie la dcision dallouer aux membres du Conseil de Surveillance une somme brute de
1 950 000 Dirhams au titre de jetons de prsence de lanne 2007, charge pour lui den effectuer la rpartition
entre ses membres.
Cinquime rsolution
L Assemble Gnrale, aprs avoir entendu le rapport spcial des commissaires aux comptes sur les conventions
relevant des articles 95 et suivants de la loi n17/95 relatives aux socits anonymes, approuve les conclusions
dudit rapport.
Sixime rsolution
L Assemble Gnrale donne tous pouvoirs au porteur dune copie ou dun extrait des prsentes rsolutions pour
effectuer les formalits prvues par la loi.
41
42
CONTACTS
UTILES
43
CONTACTS
UTILES
SOCIETES DE BOURSE
ALMA FINANCE GROUP
4 Lot. La Colline - 20 190 - Casablanca
Tl.: (212) 22 58 12 02
Fax : (212) 22 58 11 74
www.almanance.com
ARTBOURSE
7, Bd Abdelkrim El Khattabi - Casablanca
Tl. (212) 29 00 12 12
Fax. (212) 29 00 12 03
ATTIJARI INTERMEDIATION
163, Av. Hassan II - Casablanca
Tl.: (212) 22 49 14 82
Fax : (212) 22 20 25 15
www.attijariwafabank.com
BMCE CAPITAL BOURSE
BMCE sige - 140, Av. Hassan II - Casablanca
Tl.: (212) 22 48 10 01
Fax : (212) 22 48 09 52
www.bmcecapitalbourse.com
BMCI BOURSE
Bd. Bir Anzarane, Immeuble Romandie - Casablanca
Tl.: (212) 22 95 38 00
Fax : (212) 22 39 32 09
www.bmcinet.com
CFG MARCHES
5 - 7, Rue Ibn Toufal, Quartier Palmier - Casablanca
Tl.: (212) 22 25 01 01
Fax : (212) 22 98 11 12
www.cfgmorocco.com
FINERGY
29, Rue Bab El Mansour, Espace Porte dAnfa - Casablanca
Tl.: (212) 22 36 87 76
Fax : (212) 22 36 87 84
www.nergy.ma
ICF AL WASSIT
29, Rue Bab El Mansour, Espace Porte dAnfa - Casablanca
Tl.: (212) 22 36 93 84/89
Fax : (212) 22 39 10 90
www.cpm.co.ma
INTERGA BOURSE
23, Rue Ibnou Hilal, Quartier Racine - Casablanca
Tl.: (212) 22 39 50 00
Fax : (212) 22 36 86 00
Site web : www.integrabourse.com
MAROC SERVICES INTERMDIATION
Imm. Znith, Rs. Tawq, Sidi Marouf - Casablanca
Tl.: (212) 22 97 49 61
Fax : (212) 22 97 49 73/74
www.msin.ma
SAFABOURSE
9, Bd. Kennedy - Casablanca
Tl.: (212) 22 36 20 20
Fax : (212) 22 36 78 78
www.safabourse.com
SOGEBOURSE
55, Bd. Abdelmoumen - Casablanca
Tl.: (212) 22 43 98 40
Fax : (212) 22 26 80 18
www.sgmaroc.com
CREDIT DU MAROC CAPITAL

8, Rue Ibnou Hilal, Quartier Racine - Casablanca
Tl.: (212) 22 94 07 44
Fax : (212) 22 94 07 66
www.cdm.co.ma
UPLINE SECURITIES
37, Angle Bd. Abdellatif Benkaddour et Rue Ali Ben
Abderrazak - Casablanca
Tl.: (212) 22 95 49 60/61
Fax : (212) 22 95 49 62/63
www.upline.co.ma
EUROBOURSE
Av. des F.A.R, Tour Habous, 5me tage - Casablanca
Tl.: (212) 22 54 15 54
Fax : (212) 22 54 14 46
www.eurobourse.ma
WAFA BOURSE
416, rue Mustapha El Mani - Casablanca
Tl.: (212) 22 45 50 50
Fax : (212) 22 47 46 91
www.wafabourse.com
44
ASSOCIATION PROFESSIONNELLE
INSTITUTIONS DU MARCHE
ASSOCIATION PROFESSIONNELLE
DES SOCIETES DE BOURSE (APSB)
Angle Av. des Forces Armes Royales et Rue Arrachid
Mohamed - Casablanca
Tl.: (212) 22 54 23 33/34
Fax : (212) 22 54 23 36
www.apsb.org.ma
MINISTERE DE LECONOMIE ET DES FINANCES

Quartier Administratif Chellah - Rabat
Tl.: (212) 37 67 73 54/55
Fax : (212) 37 67 75 32
www.nances.gov.ma
ASSOCIATION DES SOCIETES DE GESTION

ET FONDS DINVESTISSEMENTS MAROCAINS (ASFIM)
199, Bd Zerktouni Rsidence Mouna II, 6me tage, n11
Casablanca
Tl. : (212) 22 95 12 11
Fax : (212) 22 95 12 10
CONSEIL DEONTOLOGIQUE DES

VALEURS MOBILIERES (CDVM)
6, Rue Jbel Moussa, Agdal - Rabat
Tl.: (212) 37 68 89 00
Fax : (212) 37 68 89 03
www.cdvm.gov.ma
MAROCLEAR
18, Route dEl Jadida - Cit Laia - Casablanca
Tl.: (212) 22 98 31 31
Fax : (212) 22 99 44 64
www.maroclear.com
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Bourse Casablanca Rapport 2007

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sommaire

FAITS MARQUANTS 2007

ETATS FINANCIERS 2007

BOURSE DE CASABLANCA 2007

BOURSE DE CASABLANCA 2007

Ces chiffres tmoignent de la conance

La Bourse de Casablanca a afch en 2007

En effet, les ambitieux projets qui

BOURSE DE CASABLANCA 2007

BOURSE DE CASABLANCA 2007

BOURSE DE CASABLANCA 2007

Le Conseil de Surveillance de la Bourse

galement dans les mthodes et principes

Casablanca a instaur un ensemble de

comptables, ltablissement des comptes, le

dispositif de contrle interne et les risques et

titre, des pratiques de bonne gouvernance

engagements hors bilan.

ont t tablies et ont permis la dnition

De son ct, le Comit Rmunrations et

transparente et conforme aux normes

Nominations se charge de proposer une

politique globale de rmunration variable

Une srie de mesures a t adopte, telle

la rmunration du Prsident et des membres

que la charte du Membre du Conseil

du Directoire, ainsi que de la nomination

de Surveillance qui prcise les droits et

la Prsidence et Vice-Prsidence au sein du

obligations auxquels rpondent les membres

Conseil de Surveillance et des membres des

Le Conseil de Surveillance a galement

instaur 3 comits techniques permanents ,

Dveloppement intervient dans la mise

compos chacun dexperts dans des

en place des orientations stratgiques

de linstitution, notamment les cessions

et acquisitions significatives, les accords

dalliance, les restructurations internes et les

comptes sociaux, veille au respect du budget

oprations nancires signicatives.

annuel de gestion et la conformit de la

BOURSE DE CASABLANCA 2007

En plus de ces comits permanents, des

directions de linstitution via un rapport de

comits Adhoc sont constitus pour tudier

gestion trimestriel ; darrter les tats de

des projets prcis, tels que la mise en place

synthse annuels et dassurer la qualit

de Rglements Intrieurs (relatifs au Conseil

de linformation fournie au Conseil de

de Surveillance, aux comits techniques

permanents et au Directoire) et linstitution

Pour ce qui est de la gestion quotidienne

Le Directoire fonctionne selon un rglement

BOURSE DE CASABLANCA 2007

ATTIJARI INTERMDIATION, reprsente par

BOURSE DE CASABLANCA 2007

Alma Finance Group

Le capital de la Bourse de Casablanca est de 17 902 000 Dirhams. Il est dtenu,

DIRECTION DES SYSTEMES

BOURSE DE CASABLANCA 2007

BOURSE DE CASABLANCA 2007

Aprs cinq annes conscutives de