Les propositions Macron vues par les

dcideurs financiers dentreprises

Enqute conue et ralise par Denjean & Associs

Juillet 2017

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 CONTEXTE ET METHODOLOGIE DE LENQUTE

Six semaines aprs laccession dEmmanuel Macron la prsidence, et juste aprs la

confirmation de la majorit obtenue par son parti aux lgislatives, Denjean & Associs a
souhait connatre lopinion des dcideurs financiers de socits sur les mesures du
programme prsidentiel destines aux entreprises. Nous avons choisi de nous concentrer sur
les propositions susceptibles de concerner directement les dcisionnaires financiers, ainsi
que les socits de toutes tailles.

Population interroge : les dcideurs financiers de trs petites entreprises (moins de 2

millions deuros de CA), de PME (de 2 50 millions deuros de CA), dETI (de 50 millions
1,5 milliard deuros de CA) et de grandes entreprises (plus de 1,5 milliard d'euros de CA).

112 dcideurs financiers ont rpondu lintgralit des questions, en qualit soit de directeur
financier dentreprise, soit de prsident, vice-prsident, directeur gnral ou grant.

Lenqute sest droule du 16 au 28 juin 2017, en ligne.

Denjean & Associs a labor le questionnaire et confi le traitement de ltude linstitut

MRCC.

Structure de lchantillon :

Profil des rpondants

Prsident / Vice-Prsident / Directeur Gnral / Grant 41%

Directeur Financier / DAF / Responsable Financier 52%
Autre (Responsable contrle de gestion, contentieux ) 7%

Taille de lentreprise

TPE (trs petites entreprises) : moins de 2 millions deuros de CA 36%

PME (petites et moyennes entreprises) : de 2 50 millions deuros de CA 33%
ETI (entreprises de taille intermdiaire) : de 50 millions 1,5 milliard deuros de CA 25%
GE (Grandes entreprises) : plus de 1,5 milliard d'euros de CA 6%

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 RSULTATS DE LENQUTE

Une perception positive du contexte conomique et du contexte financier

pour les entreprises fin juin 2017

Le questionnaire dbute par le contexte conomique tel que les sonds le peroivent : 81% lestiment
plutt favorable , et 1% trs favorable , soit un total de 82% dopinions positives sur la conjoncture
conomique en France en ce dbut dt 2017.

Les dcideurs voient galement dun bon il le contexte financier pour les entreprises : 69% le jugent
plutt favorable et 4% trs favorable , soit un total de 73% dopinions positives.

Nous avions pos ces deux mmes questions aux dcideurs financiers dentreprises en janvier 2014.
Le contraste des rponses trois ans et demi dintervalle est sidrant, souligne Thierry Denjean,
prsident de Denjean & Associs. Dbut 2014, 56 % des sonds estimaient la conjoncture conomique
en France plutt dfavorable , et 36% trs dfavorable , soit un total de 92% dopinions
ngatives Et le contexte financier inquitait au plus haut point les dcideurs : nous avions recueilli
89% dopinions ngatives, dont 56% de dcisionnaires qui jugeaient notre environnement financier
trs dfavorable aux entreprises !

Une amlioration des ratios financiers des entreprises au cours du premier

semestre 2017

Les sonds taient ensuite invits dire comment ont volu au sein de leur propre entreprise, entre le
1er janvier 2017 et la fin juin 2017, quatre indicateurs financiers cls : leur chiffre daffaires, leur Ebitda,
leur endettement moyen-long terme, leur endettement court terme.
Les rponses des dcideurs financiers apparaissent en phase avec leurs opinions sur le contexte
conomique franais et sur le contexte financier pour les entreprises. En effet, 37% des socits ont vu
leur chiffre daffaires crotre au premier semestre 2017, contre 15% qui ont connu une baisse, soit un
solde net de 22%. Le solde net des entreprises dont lEbitda a augment est de 16% (32%-16%), de
mme que le solde net des entreprises dont lendettement moyen-long terme a baiss (28%-12%).

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Seul lindicateur dendettement court terme ne reflte pas damlioration significative, avec seulement
2% de solde net (20%-18%).

Q) Dans votre entreprise, comment ont volu les indicateurs suivants entre le 1er janvier 2017
et aujourdhui ?

Transformation du CICE en allgement prenne de cotisations sociales,

promulgation dune loi sur le droit l'erreur , amplification des efforts de
rduction des dlais de paiement : trois mesures plbiscites !

Nous avons demand aux dcideurs financiers de se prononcer sur trois mesures-phares du programme
prsidentiel : la transformation du CICE en allgement prenne de cotisations sociales, la promulgation
dune loi sur le droit l'erreur , et lamplification des efforts de rduction des dlais de paiement. Les
rpondants taient invits classer chaque proposition dans lune des catgories suivantes : Bonne mesure,
qui concerne notre entreprise ; Bonne mesure, qui ne concerne pas notre entreprise ; Mauvaise mesure,
qui concerne notre entreprise ; Mauvaise mesure, qui ne concerne pas notre entreprise .

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Q) Que pensez-vous de la mesure suivante, prvue par le programme prsidentiel ?

Transformation du crdit dimpt pour la comptitivit et l'emploi (CICE) en allgement

prenne de cotisations sociales

Bonne mesure, qui peut bnficier notre entreprise 59%

Bonne mesure, qui ne concerne pas notre entreprise 34%

Mauvaise mesure, qui peut nuire notre entreprise 6%

Mauvaise mesure, qui ne concerne pas notre entreprise 1%

Notre premire question portait sur la transformation du CICE en allgement prenne de cotisations sociales. On
constate que cette proposition fait la quasi-unanimit parmi les dcideurs financiers : 93% dentre eux la
voient dun il favorable. Et pour 6 dcideurs sur 10, non seulement la conversion du CICE en allgement
prenne de cotisations sociales est une bonne mesure, mais elle peut bnficier directement leur
entreprise.

Q) Que pensez-vous de la mesure suivante, prvue par le programme prsidentiel ?

Promulgation dune loi sur le droit l'erreur , visant faire passer l'administration
d'une logique de contrle une logique d'accompagnement des entreprises

Bonne mesure, qui peut bnficier notre entreprise 79%

Bonne mesure, qui ne concerne pas notre entreprise 17%

Mauvaise mesure, qui peut nuire notre entreprise 4%

Mauvaise mesure, qui ne concerne pas notre entreprise 0%

La proposition de promulguer une loi sur le droit l'erreur , quant elle, fait carrment un carton !
Pratiquement tous les dcideurs (96%) la considrent comme une bonne mesure, et 8 dcideurs sur 10
estiment quelle bnficiera directement leur socit Cet enthousiasme na rien dtonnant pour
quiconque connat la vraie vie des entreprises, commente Thierry Denjean. La faon dont
ladministration franaise considre les entreprises, quelles que soient leur taille et leur activit, en
partant du principe quun entrepreneur peut tre un fraudeur en puissance, constitue la fois une
norme erreur dapprciation et un obstacle majeur au dveloppement des entreprises dans notre pays.

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Limmense majorit des dirigeants de socits ne souhaitent quune chose : pouvoir dvelopper leur
activit et embaucher, en respectant la loi ! Si le nouveau gouvernement est capable de faire passer ce
message auprs de ladministration, ce sera un excellent choc de comptitivit pour lconomie
franaise.

Q) Que pensez-vous de la mesure suivante, prvue par le programme prsidentiel ?

Amplification des efforts de rduction des dlais de paiement, en renforant notamment

les obligations des collectivits publiques et en dissuadant les mauvais payeurs par une
action ferme de ltat.

Bonne mesure, qui peut bnficier notre entreprise 50%

Bonne mesure, qui ne concerne pas notre entreprise 41%

Mauvaise mesure, qui peut nuire notre entreprise 9%

Mauvaise mesure, qui ne concerne pas notre

0%
entreprise

Lamplification des efforts de rduction des dlais de paiement est galement plbiscite par les
dcideurs financiers : 91% jugent positivement cette proposition. Notons que ces 91% se rpartissent
entre 50% de rpondants qui estiment que cette mesure peut bnficier leur entreprise, et 41% quelle
ne les concerne pas On peut donc penser que ces derniers nont pas de problmes de dlais de
paiement.

Propositions visant favoriser linvestissement priv dans les entreprises :

un accueil favorable, mais une minorit dentreprises concernes

Q) Comment voyez-vous ces propositions visant favoriser linvestissement priv dans les
entreprises ?

Pour favoriser linvestissement priv dans les entreprises, lassiette de lISF nintgrera
plus linvestissement en actions, parts et titres de socits

Bonne mesure, qui peut bnficier notre entreprise 36%

Bonne mesure, qui ne concerne pas notre entreprise 55%

Mauvaise mesure, qui peut nuire notre entreprise 3%

Mauvaise mesure, qui ne concerne pas notre entreprise 6%

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 Pour favoriser linvestissement priv dans les entreprises, un prlvement forfaitaire
unique de lordre de 30% sera appliqu lensemble des revenus tirs du capital
mobilier : intrts, dividendes, plus-values

Bonne mesure, qui peut bnficier notre entreprise 37%

Bonne mesure, qui ne concerne pas notre entreprise 38%

Mauvaise mesure, qui peut nuire notre entreprise 12%

Mauvaise mesure, qui ne concerne pas notre entreprise 13%

Les deux mesures du programme prsidentiel visant favoriser linvestissement priv dans les
entreprises sont juges positives par plus de 75% des rpondants. Mais elles ne sont susceptibles de
bnficier respectivement qu 36% et 37% des socits interroges.

Impt sur les socits : une forte adhsion aux propositions

prsidentielles

Q) Pour accrotre la comptitivit des entreprises franaises, le programme prsidentiel prvoit

trois mesures concernant limpt sur les socits. Merci de les noter sur une chelle de 0 10.

Rduction du taux dIS jusqu la moyenne europenne de

25% 8,2

Recherche dune harmonisation des assiettes de calcul de

lIS au niveau europen 8,2

Recherche dune convergence des taux de lIS au niveau

europen 8,1

Le programme Macron comporte trois mesures concernant lIS. La premire est franco-franaise : elle
vise rduire le taux dIS dans notre pays jusqu la moyenne europenne de 25%. Les deux autres se
situent dans le cadre europen : le nouveau prsident ambitionne de rechercher une harmonisation des
assiettes de calcul et une convergence des taux de lIS au niveau de lUE. Chacune de ces
propositions recueille une forte adhsion des dcideurs financiers dentreprise, avec une note moyenne
suprieure 8 sur 10.

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 et une grande confiance dans la capacit du nouvel excutif les mettre
en uvre

Q) Comment estimez-vous les chances de ralisation, au cours du quinquennat dEmmanuel

Macron, de la baisse du taux dIS jusqu 25% ?

30%
29%

15%
14%
12%

Le taux dIS sera Le taux dIS sera Le taux dIS sera Le taux dIS sera En 2022, le taux dIS
25% ds 2018 25% en 2019 25% en 2020 ou 2021 25% en 2022 sera toujours suprieur
25%

Cest une vraie dclaration de foi : 85% des dcideurs financiers estiment quEmmanuel Macron tiendra
sa promesse concernant le taux de lIS, et russira ramener ce dernier 25% dici la fin du
quinquennat. Quatre rpondants sur dix pensent mme que cet engagement deviendra ralit au cours
des deux prochaines annes.

Q) Comment estimez-vous, au cours du quinquennat dEmmanuel Macron, les chances de

succs dune recherche dharmonisation des assiettes de calcul de lIS au niveau europen ?

56%

33%

11%

En 2022, les assiettes de calcul de En 2022, lEurope aura fait du chemin En 2022, nous ne serons pas plus
lIS seront harmonises au niveau vers lharmonisation des assiettes de avancs quaujourdhui en termes
europen calcul de lIS dharmonisation des assiettes de
calcul de lIS

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Q) Comment estimez-vous, au cours du quinquennat dEmmanuel Macron, les chances de
succs dune recherche de convergence des taux de lIS au niveau europen ?

57%

34%

9%

En 2022, la convergence des taux de En 2022, lEurope aura fait du chemin En 2022, nous ne serons pas plus
lIS au niveau europen sera ralise vers la convergence des taux de lIS avancs quaujourdhui en termes de
convergence des taux de lIS

A la lumire de lexprience passe, les deux chantiers europens lis lIS sannoncent dune
redoutable complexit, analyse Thierry Denjean. En matire dharmonisation des assiettes de calcul
comme de convergence des taux, faire un pas dans la bonne direction reprsente une prouesse ! Or
notre enqute montre que les deux-tiers des dcideurs estiment le nouveau pouvoir capable de relever
ce dfi, ce qui tmoigne l encore dune grande confiance.

Vote dune loi de programmation fiscale : de grands espoirs et des doutes

La question suivante invitait les sonds commenter librement le projet de promulgation dune loi de
programmation fiscale, avec le libell suivant : Emmanuel Macron a indiqu quune loi de
programmation fiscale sera vote en dbut de quinquennat pour les cinq ans venir, et que si
un impt doit tre modifi pendant le quinquennat, le gouvernement s'interdira d'y toucher
nouveau. Que pensez-vous de cette annonce ?
Les rponses obtenues se rpartissent en trois grandes catgories.

Environ 60% des dcideurs financiers sont conquis par la proposition. Leurs ractions vont de la simple
approbation ( Bien , Intressant , Je suis daccord , Cela va dans le bon sens )
lenthousiasme ( Trs bien , Excellent , Parfait , Le rve ! ). Parmi cette population, les
personnes qui fournissent des commentaires plus dtaills insistent toutes sur limportance dune
politique fiscale apportant aux entreprises de la visibilit et de la scurit.

Environ 30% des rpondants sont favorables la mesure dans son principe mais doutent srieusement
de sa ralisation. Exemples de commentaires : Au-del de l'effet d'annonce, il est ncessaire de
rester pragmatique et coller la ralit du moment. ; Rien n'empchera de crer un nouvel impt ;
Dj faut-il que la loi soit vote on veut y croire mais on lui souhaite bonne chance .

Enfin, 10% des sonds se montrent trs critiques, qualifiant lannonce prsidentielle de mesure
lectorale , poudre aux yeux ou pipeau .

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 Une note moyenne de 7,5 sur 10 pour les mesures Macron destination des
entreprises

Q) Quelle note globale, de 0 10, donnez-vous aux mesures Macron destination des
entreprises ?

30%

23%

13%
10% 9% 10%

3%
0% 0% 1% 1%

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

A la fin de lenqute, les dcideurs taient convis noter globalement les mesures prsidentielles
destination des entreprises, sur une chelle allant de 0 10. La moiti des sonds ont attribu aux
propositions Macron une note suprieure ou gale 8, et 72% une note suprieure ou gale 7. La
note moyenne atteint 7,5 sur 10.

Dans son ensemble, notre enqute montre que les dcideurs financiers dentreprises se rjouissent
des mesures annonces par Emmanuel Macron, et quils croient dans la capacit du nouveau prsident
les mettre en uvre. Maintenant, cest lui de leur prouver quils ont raison de lui faire confiance ,
conclut Thierry Denjean.

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