Lycée Jean Moulin – Albertville TSTMG-GF

CHAPITRE 15 – L’ANALYSE DE LA STRUCTURE FINANCIERE DE L’ENTREPRISE

THEME 2 ANALYSER LA SITUATION DE L’ENTREPRISE

Question de gestion Pourquoi la structure financière de l’entreprise doit-t-elle être équilibrée ?

Le bilan fonctionnel
Analyse des cycles d’exploitation, d’investissement et de financement :
- fonds de roulement net global (FRNG), besoin en fonds de roulement (BFR) et trésorerie nette
Notions à construire
- ratios du cycle d’exploitation (rotation des stocks, des créances clients et des dettes fournisseurs)
Ratio d’indépendance financière
Ratio de capacité de remboursement
Programme

À partir d’un contexte d’entreprise comportant les documents de synthèse et des éléments de
comparaisons temporelles et sectorielles, l’élève doit être capable :
- de construire le bilan fonctionnel ;
- d’évaluer l’impact de la variation du niveau d’activité d’une part et des délais d’autre part sur le
niveau du BFR ;
- de calculer différents ratios (ratios du cycle d’exploitation, d’indépendance financière, de capacité de
remboursement), à partir de formules données ;
Finalités de l’étude
- d’analyser les conséquences de la variation du FR et du BFR sur le niveau de la trésorerie au regard
du type d’activité ;
- de formuler des recommandations pour une amélioration de la structure financière (proposition
d’actions sur le FR et le BFR) ;
- d’apprécier le niveau d’indépendance financière de l’entreprise vis-à-vis des organismes prêteurs ;
- d’apprécier la capacité de remboursement de l’entreprise ;
- de formuler une analyse globale sur la situation financière de l’entreprise.

MISE EN SITUATION

La société Jean Moulin Mécanique SA fabrique et distribue des pièces mécaniques de précision (vis,
écrous, rotules…) en matière plastique et métallique. La clientèle est principalement composée de
professionnels.
M. Antoine, directeur financier de Jean Moulin Mécanique, souhaite accompagner le développement
de l’activité décidé par la PDG, Mme Amelia. Il a commencé, en cours d’année N, à financer quelques
investissements. Le poids des amortissements a fait baisser le bénéfice de l’entreprise, mais la CAF est
en progression. Mme Amelia et M. Antoine ont convaincu les associés de l’entreprise de les soutenir
dans la poursuite de ce projet d’investissements en équipements industriels.
Une partie non négligeable du financement de ces investissements fera appel aux établissements de
crédit. Il faudra donc les convaincre de la bonne santé financière de l’entreprise Jean Moulin
Mécanique SA.
M. Antoine prépare donc des éléments d’analyse de la structure financière de l’entreprise, en prévision
d’un prochain rendez-vous avec la banque. Il sait que le banquier est sensible au respect de certaines
pratiques de bonne gestion telles que :
- les investissements (immobilisations) sont toujours
financés par des fonds de long terme (emprunts…)
- les délais accordés aux clients sont toujours inférieurs
aux délais obtenus des fournisseurs.
- la trésorerie de court terme ne doit pas financer les
investissements.

Travail à faire :
1. Expliquez pourquoi les délais clients doivent être inférieurs à ceux des fournisseurs ?
2. Pourquoi faut-il financer les investissements avec des fonds de long terme ?

M. Khalidy 1
Lycée Jean Moulin – Albertville TSTMG-GF

MISSION 1 –CONSTRUIRE LE BILAN FONCTIONNEL

Contexte : M. Antoine prépare l’analyse de la structure financière de l’entreprise à partir d’un

bilan comptable. Après plusieurs retraitements, il va obtenir un bilan fonctionnel, outil qui
permet de classer les opérations de l’entreprise par cycles.

Annexe 1 –Bilan comptable au 31/12/N de l’entreprise Jean Moulin Mécanique SA

Annexe 2 – Bilan comptable et bilan fonctionnel

Bilan comptable Bilan fonctionnel

Objectif : évaluer le patrimoine de l’entreprise Objectifs :
- Analyser d’où provient le financement de
l’entreprise et comment il est utilisé pour
financer les investissements et l’exploitation.
- Détecter les déséquilibres, proposer des
solutions.
Présentation : les éléments sont classés en Présentation : les éléments sont classés en
fonction de leur liquidité à l’actif et de leur fonction des 3 cycles de la vie d’une entreprise :
exigibilité au passif. cycles longs de financement et d’investissement
et le cycle d’exploitation.

1. Le bilan comptable de l’annexe 1 répond-il au besoin d’analyse de M. Antoine ? Justifiez.

M. Khalidy 2
Lycée Jean Moulin – Albertville TSTMG-GF

Annexe 3 – Construire un bilan fonctionnel

La construction d’un bilan fonctionnel conduit aux aménagements suivants :
- à l’actif, les éléments sont pris en compte pour leur valeur brute
- les amortissements et les dépréciations sont considérés comme une ressource (puisqu’ils ne
donnent pas lieu à un décaissement), ils sont donc basculés du côté du passif, avec les
ressources stables
- les découverts bancaires (concours bancaires courants) et les prêts à court terme sont à
considérer comme de la trésorerie passive
- les VMP et les disponibilités sont à considérer comme de la trésorerie active.

2. M. Antoine vous montre comment construire le bilan fonctionnel. A cette fin, il a préparé la trame
du bilan, que vous devez compléter pour l’année N. Aidez-vous des annexes 1 et 3.

Annexe 3 – Bilans fonctionnels N et N-1

BILAN Jean Moulin Mécanique au 31/12/N

Exercice N Exercice N - 1
ACTIF PASSIF Exercice N Exercice N - 1
Brut Brut

EMPLOIS STABLES ………….. 503 545.00 RESSOURCES STABLES ……………. 904 352.00
Immobilisation incorporelles ………….. 38 112.00 Capitaux propres ……………. 483 422.00
Immobilisation corporelles ………….. 453 909.00 Amortissements et dépréciations ……………. 250 000.00
Immobilisations financières ………….. 11 524.00 Provisions risques et charges …………….
Dettes financières ……………. 170 930.00
ACTIF CIRCULANT ………….. 573 934.00
Stocks et encours ………….. 141 801.00 PASSIF CIRCULANT ……………. 287 184.00
Créances d'exploitation ………….. 432 133.00 Dettes fourn. et comptes rattachés ……………. 172 055.00
Dettes fiscales et sociales ……………. 105 539.00
TRESORERIE ACTIVE ………….. 149 057.00 Autres dettes ……………. 2 390.00
Produits constatés d'avance ……………. 7200
TRESORERIE PASSIVE ……………. 35 000.00
TOTAL GENERAL ………….. 1 226 536.00 TOTAL GENERAL ……………. 1 226 536.00

3. A partir des bilans fonctionnels ci-dessus, retrouvez les cycles longs signalés dans l’annexe 2.
4. Pourquoi les amortissements sont-ils considérés comme des ressources stables dans le bilan
fonctionnel ?
5. Pourquoi le cycle d’exploitation est-il considéré comme un cycle court ?

MISSION 2 – CALCULER LES VALEURS STRCUTRELLES DU BILAN FONCTIONNEL

Contexte : Les bilans fonctionnels des années N et N-1 sont prêts. M. Antoine va les utiliser
comme support d’analyse des équilibres entre les cycles de financement, d’investissement et
d’exploitation.

A – LE FOND DE ROULEMENT NET GLOBAL (FRNG)

Contexte : M. Antoine commence avec les cycles de financement (ressources stables) et
d’investissement (emplois stables). Les ressources stables doivent couvrir les emplois stables, et
généralement il reste un surplus : c’est le FRNG.

M. Khalidy 3
Lycée Jean Moulin – Albertville TSTMG-GF

Annexe 4 – Cycles de financement et d’investissement : le FRNG

Principe de l'équilibre financier : un emploi stable doit être financé par une ressource stable. Les
ressources à long terme doivent toujours être au moins égales aux emplois à long terme.
Le fonds de roulement net global (FRNG) est un excédent de ressources stables (long terme), non
nécessaire pour financer les emplois stables. Ce surplus peut concourir au financement des besoins liés
au cycle d'exploitation (court terme).

Annexe 5 – Calcul du FRNG de l’entreprise Jean Moulin Mécanique SA

N N-1
Ressources stables ……………………………… ………………………………..

- Emplois stables ……………………………… ………………………………..

= FRNG ……………………………… ………………………………..

6. A partir des bilans fonctionnels de l’annexe 3, calculez le FRNG des exercices N et N-1.
Commentez.

B – LE BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT (BFR)

Contexte : M. Antoine va calculer le décalage entre les délais d’encaissement des ventes aux
clients et les délais de paiement des dettes à court terme à payer (ex. : les fournisseurs…). Ce
décalage, souvent permanent, représente le BFR.

Annexe 6 – Les décalages dans le cycle d’exploitation : le BFR

Passif circulant (ou cycle d’exploitation) :

Actif circulant (ou cycle d’exploitation) :
- Dettes
- Créances
- Stocks - Produits constatés d’avance
- Créances
- Charges constatées d’avance
BFR

Annexe 7 – Calcul du BFR de l’entreprise Jean Moulin Mécanique SA

N N-1
Actif circulant ……………………………… ………………………………..

- Passif circulant ……………………………… ………………………………..

= BFR ……………………………… ………………………………..

7. A partir des bilans fonctionnels de l’annexe 3, calculez le BFR des exercices N et N-1.
Commentez.

M. Khalidy 4
Lycée Jean Moulin – Albertville TSTMG-GF

8. Indiquez comment l’entreprise Jean Moulin Mécanique SA pourrait réduire ce besoin en fonds de
roulement afin de retrouver un niveau de trésorerie plus important. Complétez l’annexe 8 ci-
dessous.

Annexe 8 – Réduire le BFR

Postes concernés Moyens d’actions

…………………………………………………………….
Agir sur les
stocks …………………………………………………………….

Réduire l’actif …………………………………………………………….

circulant
…………………………………………………………….
Agir sur les
créances …………………………………………………………….

…………………………………………………………….

…………………………………………………………….
Agir sur les
Augmenter le passif
dettes
circulant …………………………………………………………….
fournisseurs
…………………………………………………………….

C – LA TRESORERIE
Contexte : Le décalage entre les délais d’encaissement des ventes aux clients et les délais de
paiement des dettes à court terme à payer (ex. : les fournisseurs…) impacte la trésorerie.

Annexe 9 – L’impact des décalages dans le cycle d’exploitation : la trésorerie

La trésorerie de l’entreprise est dépendante de la couverture du besoin de financement à court terme
(le BFR) par le fond de roulement net global (FRNG).
Si le FRNG dépasse le BFR, le surplus génère de la trésorerie. Dans le cas contraire, l’entreprise est en
situation de découvert bancaire.

Annexe 10 – Calcul de la trésorerie de l’entreprise Jean Moulin Mécanique SA

N N-1
FRNG ……………………………… ………………………………..

- BFR ……………………………… ………………………………..

= Trésorerie ……………………………… ………………………………..

9. A partir des annexes 5 et 7, calculez la trésorerie des exercices N et N-1. Commentez.

M. Khalidy 5
Lycée Jean Moulin – Albertville TSTMG-GF

MISSION 3 – CALCULER LES RATIOS

Contexte : M. Antoine souhaite maintenant étoffer son analyse des cycles d’exploitation et de
financement. Pour cela, il veut utiliser les ratios.

A – LES RATIOS DU CYCLE D’EXPLOITATION

Contexte : M. Antoine commence avec les ratios du cycle d’exploitation. Ces derniers vont
permettre d’en savoir plus sur l’origine du besoin en fonds de roulement.

Annexe 11 – Les ratios du cycle d’exploitation

Jean Moulin Concurrent Moyenne
Les ratios de rotation Mécanique SA direct du secteur Règle de calcul
N N-1 N N

Des stocks ……….. 15 jours 10 jours 14 jours (Stocks moyens / Achats HT) x 360

Des créances clients ……….. 54 jours 42 jours 53 jours (Créances / Ventes TTC) x 360

Des dettes fournisseurs ……….. 47 jours 47 jours 43 jours (Dettes Frs / Achats TTC) x 360

Annexe 12 - Compléments pour le calcul des ratios de N :

HT TTC
CA 2 332 189,00 2 798 626,80
Achats 1 094 680,00 1 313 616,00
stock moyen : (SI + SF / 2) 33 736,50
Créances clients 404 037,00
Dettes fournisseurs 164 106,00

10. A l’aide de l’annexe 12, calculez les ratios du cycle d’exploitation pour l’année N, en complétant
l’annexe 11.

Annexe 13 – Le délai de rotation des stocks

Le délai de rotation des stocks doit être le plus court possible car les stocks créent un besoin de financement. Dit
autrement, il s’agit de l’argent bloqué dans des matières alors que l’entreprise en aurait besoin sous forme de
liquidités. Il est parfois préférable d’avoir des petits stocks, renouvelés régulièrement, mais à condition que cela
ne coûte pas trop cher en coûts de passation de commande, et que cela ne provoque pas de rupture de stocks.

Annexe 14 – Le délai moyen accordé aux clients

Les clients doivent payer le plus vite possible et sans retard. Cela dépend du pouvoir de négociation de la PME
avec de grandes entreprises ou des administrations.
Dans le cas de retards de paiement, l'entreprise peut mettre en place un suivi minutieux des comptes clients (ex. :
le lettrage…) afin d'organiser des relances, par exemple.

Annexe 15 – Le délai moyen obtenu des fournisseurs

Les fournisseurs doivent être réglés le plus tard possible car les dettes fournisseurs représentent une ressource de
financement à court terme.
Les conditions obtenues dépendent de la position de l'entreprise vis-à-vis du fournisseur et donc de son pouvoir
de négociation.

11. Commentez l’annexe 11 (complétée) en vous aidant des annexes 13 à 15.

M. Khalidy 6
Lycée Jean Moulin – Albertville TSTMG-GF

B – LES RATIOS FINANCIERS

Contexte : Les ratios du cycle d’exploitation ont fourni des informations utiles à M. Antoine. Il
souhaite les compléter avec quelques ratios du cycle de financement.

Annexe 16 – Les ratios du cycle de financement

Jean Moulin Concurrent Moyenne
Les ratios Mécanique SA direct du secteur Règle de calcul
N N-1 N N

d’indépendance financière (1) ……… 42,60 % 45,8 % 58,7 % (Dettes financières / Capitaux propres) x 100

de capacité de remboursement (2) ……… 0,94 2,5 2,7 Dettes financières / CAF

(1) : Compare le montant des emprunts à celui des capitaux propres. Le principe est que les emprunts doivent rester inférieurs
aux capitaux propres. Le banquier ne peut pas financer plus que les propriétaires de l'entreprise.
(2) : Compare le montant des emprunts à la CAF générée par l'activité de l'entreprise. On considère généralement que les
emprunts doivent pouvoir être remboursés en 3 années de CAF.

Annexe 17 - Compléments pour le calcul des ratios de N :

Capacité d’autofinancement N N-1
CAF 201 316 219 748

12. A l’aide des annexes 1 et 17, calculez les ratios financiers pour l’année N, en complétant l’annexe
16. Commentez
13. M. Antoine vous demande de préparer une note d’information (voir modèle en annexe 18) dans
laquelle vous proposerez une synthèse de la situation financière de l’entreprise financière. Ce
travail sera remis à Mme Amelia, PDG de Jean Moulin Mécanique SA. Pour réaliser cette
synthèse, n’hésitez pas à utiliser les réponses données aux questions 6, 7, 9, 11 et 12.

Annexe 18 – Modèle d’une note d’information :

M. Khalidy 7
Lycée Jean Moulin – Albertville TSTMG-GF

APPLICATIONS POUR CONSOLIDER LES NOTIONS

APPLICATION 1 – TESTER SES CONNAISSANCES

Cocher la (ou les) bonne(s) réponses
1. Les cycles d'investissement, de financement et d'exploitation sont mis en évidence dans :
Le bilan comptable
Le bilan fonctionnel
2. Le cycle long concerne :
Le cycle d'investissement
Le cycle de financement
Le cycle d'exploitation

3. Les ressources stables contiennent :

Les capitaux propres, les stocks, les créances
Les capitaux propres, les amortissements et dépréciations, les dettes financières
Les capitaux propres, les immobilisations brutes et les dettes financières

4. Les emplois stables contiennent :

Les immobilisations nettes
Les immobilisations brutes
Les créances clients brutes

5. La trésorerie passive contient :

Les disponibilités
Les découverts bancaires
Les emprunts bancaires

APPLICATION 2 – ANALYSE FINANCIERE DE SAVOIE BTP

L'entreprise Savoie BTP est gérée par M. Khalidy. Celui-ci vous sollicite car il est très inquiet pour la
situation financière de l'entreprise.
Bien que le responsable ait fait le choix de louer la plupart des matériels qu'il utilise pour ne pas faire
d'avance financière, il est tout de même aujourd'hui en grande difficulté. Il met à votre disposition un
bilan comptable (voir annexe page suivante).

Travail à faire :
1. Construisez le bilan fonctionnel de l’entreprise Savoie BTP.
2. Calculez le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie pour l'année N.
3. Vérifiez le montant de la trésorerie en utilisant une autre formule.
4. Analysez la situation financière de l'entreprise Savoie BTP.
5. Rédigez une note à l'attention de M. Khalidy, dans laquelle vous formulerez des
recommandations pour améliorer la structure financière de l'entreprise Savoie BTP.

M. Khalidy 8
Lycée Jean Moulin – Albertville TSTMG-GF

Annexe – Bilan comptable de Savoie BTP

APPLICATION 3 – ANALYSE FINANCIERE D’ALBERTVILLE SPORTS

La société Albertville Sports, spécialisée dans la distribution d’articles de sports, est implantée à
Albertville depuis 10 ans.

Travail à faire :
1. A l’aide des annexes 1 et 2 (page suivante), construisez les bilans fonctionnels de l’entreprise
Albertville Sports pour les années N et N-1.
2. Calculez le fonds de roulement, le besoin en fonds de roulement et la trésorerie.
3. Calculez les ratios de rotation des créances clients et des dettes fournisseurs de l'entreprise
Albertville Sports.
4. Rédigez un commentaire général sur la situation financière de l'entreprise.

Annexe 1 - Extrait des comptes au 31/12/N–1

28 Amortissements des immobilisations : 103 289 €
39 Dépréciations des stocks : 4 638 €
49 Dépréciations des créances : 2 516 €

M. Khalidy 9
Lycée Jean Moulin – Albertville TSTMG-GF

Annexe 2 – Bilan comptable d’Albertville Sports

APPLICATION 4– ARGUMENTATION STRUCTUREE

En une à deux pages, à partir de vos connaissances et en vous appuyant sur diverses situations de
gestion dont celle présentée dans le chapitre, répondre de façon cohérente et argumentée à la question
suivante :
«Comment l’activité de l’entreprise influence-t-elle son besoin en fonds de roulement ?»

M. Khalidy 10