Chapitre 2

Les formules d’équivalence et

d’intérêt

Chapitre 2 1
Références
Chapitre 2
Sections 2.1 à 2.4

Complément de notes p. 112 à 151

Chapitre 2 2
Contenu
Notion d’intérêt
Signification, notation et convention
Simple et composé

Équivalence
Déplacement de $ dans le temps par :
Montant unique
Annuité
Gradient linéaire
Gradient géométrique
Chapitre 2 Flux monétaire composé 3
Objectifs
Comprendre la notion d’intérêt
Comprendre la notion d’équivalence
Apprendre les méthodes de calcul de
montants équivalents

Chapitre 2 4
objectifs
L’intérêt et la valeur de l’argent
Notion d’intérêt
Au sens strict : le montant à payer pour l’usage d’un
capital sur une période donnée
Au sens large : inclut aussi le coût des risques de
non remboursement et de dévaluation de l’argent

Pourquoi considérer l’intérêt?

Parce que lorsqu’on analyse ou compare des
projets, il faut considérer qu’un montant d’argent
a une valeur différente selon sa position dans le
Chapitre 2 temps (même sans inflation) 5
intérêt
Détermination du taux d’intérêt
La loi de l’offre et de la demande
L’intervention de l’état (Banque du Canada)

Les taux d’intérêt sont multiples:

taux d’escompte
taux préférentiel
taux hypothécaire
taux personnel…
Chapitre 2 6
intérêt
Taux d’intérêt en fonction du temps

intérêt
Taux d’intérêt actuels

taux en vigueur…

Chapitre 2 8
intérêt
Notation dans les transactions impliquant
l’intérêt
Capital initial : P
Taux d’intérêt : i
La durée de l’analyse : N
La position dans le temps : n
Le montant en $ d’intérêt : I
La valeur dans le futur d’un montant : F
Chapitre 2 9
notation
Notation (suite) et conventions

P F

0 1 2 … N
I = X$
n=2 i = x%

Conventions :
i est constant sur toute la période d’analyse N
I est calculé une seule fois à la fin de la période
Chapitre 2 Les flux monétaires sont concentrés en fin de période 10
notation
Notation : exemple numérique

Dépôt de 1000$ dans un placement à 8% pour 5 ans :

F = 1469$
P = 1000$

0 1 2 … N=5
I = 469$
n=2 i = 8%
Chapitre 2 11
notation
 Intérêt simple et intérêt composé

i = 8%
En analyse économique, on
utilise pratiquement
toujours l’intérêt composé.

Chapitre 2 12
Figure 2.2, p.50 [Soucy, Yargeau] calcul d’intérêt
Intérêt simple
Intérêt toujours calculé sur le capital initial

'
In =i⋅P Intérêt de la période n

In = i ⋅ n ⋅ P Intérêt cumulatif à la période n

F = P + In
= P (1 + i ⋅ N )
Valeur de P à la fin de l’analyse
Chapitre 2 13
calcul d’intérêt
Intérêt composé
Intérêt calculé sur le capital initial + intérêts accumulés

'
I1 =i⋅P Intérêt de la période 1

F1 = P + I1 = P (1 + i ) Valeur de P à n = 1

'
I2 = i ⋅ F1 Intérêt de la période 2

I2 =
Chapitre 2
I1 + I 2
' ' Intérêt cumulatif à la période 2
14
calcul d’intérêt
Intérêt composé (suite)

F2 = F1 + '
I2 = P (1 + i ) + iP (1 + i )
= P (1 + i ) 2

F2 : valeur de P à n = 2
…
FN = P (1 + i ) N FN : valeur de P à n = N

Chapitre 2 15
calcul d’intérêt
 Exemple 2A: calcul d’intérêt
Résolution de l’exemple 2A

Données Résolution
Dépôt de 1000$ Comparer l’intérêt
simple à l’intérêt
Taux de 12% composé

Période de 5 ans

Chapitre 2 16
calcul d’intérêt
Exemple 2A (suite)

i = 12%

Chapitre 2 17
Fig. 2.3, p.40 [Park, 1re édition] calcul d’intérêt
 Exemple 2B: Impact de l’intérêt
Résolution de l’exemple 2B : Valeur de l’île de Manhattan

Données Résolution
En 1626 Vérification de la
P = 24$ rentabilité de
i = 6% l’investissement en
1990
En 1990
Valeur foncière de l’île
23,4 x 109 $
Chapitre 2 18
calcul d’intérêt
 Notion d’équivalence

Deux flux monétaires ou deux montants monétaires sont

équivalents si, pour un taux d’intérêt déterminé, ils ont la
même valeur lorsqu’ils sont ramenés à un même moment.

En analyse de rentabilité :

équivalence = indifférence

Chapitre 2 19
équivalence
 Notion d’équivalence (suite)
Exemple : remboursement d’un prêt de 20 000$ sur 5 ans
à un taux d’intérêt de 9%

Chapitre 2 20
Tableau 2.2, p.53 [Soucy, Yargeau] équivalence
Notion d’équivalence (suite)
Le changement du
Critères d’équivalence taux d’intérêt annule
1. Base de temps commune l’équivalence

2. Valable pour un seul taux d’intérêt

3. Les flux à montants multiples sont ramenés à
des flux unique pour comparaison
4. L’équivalence est maintenue peut importe le
point de vue (emprunteur-prêteur)

Chapitre 2 21
équivalence
5 types de formule d’équivalence
Montant unique
Annuité
Gradient linéaire
Gradient géométrique
Flux monétaire composé (ou quelconque)
Voir la figure 2.9, p.63
Chapitre 2 22
équivalence
Calcul de montant unique
Déplacement sur l’axe du temps d’un
montant d’argent

Facteur de capitalisation d’un montant unique

(F P , i , N ) = (1 + i )N

Facteur d’actualisation d’un montant unique

(P F , i , N ) = (1 + i )− N

Chapitre 2 23
montant unique
 Facteur de capitalisation

Figure 2.10a [Soucy, Yargeau]

Chapitre 2 24
Figure 2.14a [Soucy, Yargeau] montant unique
 Facteur d’actualisation

Figure 2.10b [Soucy, Yargeau]

Chapitre 2 25
Figure 2.14b [Soucy, Yargeau] montant unique
 Exemple 2C : montant unique
Résolution au tableau de l’exemple 2C

Données Résolution
P = 1000 Calculer le montant
i = 12% équivalent à N = 5

Chapitre 2 26
montant unique
 Vérifier, pour un taux de 8% ,
l’équivalence entre recevoir 2 042$
aujourd’hui et 3 000$ dans 5 ans
Exemple 2.4

Chapitre 2 27
Figure 2.5, p.56 [Soucy, Yargeau] montant unique
Calcul d’annuité

Déplacement sur l’axe du temps d’une suite de montants

périodiques égaux (A) à la fin de chaque période

P
Figure 2.17, p.75 [Soucy, Yargeau]

Chapitre 2 28
annuité
Calcul d’annuité (suite)

Facteur de capitalisation d’une annuité

 (1 + i )N − 1 
(F A , i , N ) =  
 i 

Facteur d’actualisation d’une annuité

 (1 + i )N − 1 
(P A , i , N ) =  
 i (1 + i ) 
N
Chapitre 2 29
annuité
Développement des formules d’annuité

Figure 2.18, p.76 [Soucy, Yargeau]

Chapitre 2 30
annuité
 Dépôt dans un compte d’épargne ayant
un taux de rendement de 7%

Exemple 2.13
 (1 + i )N − 1
 
 i 

Chapitre 2 31
Figure 2.19, p.77 [Soucy, Yargeau] annuité
 Achat de matériel biotechnologique par
un emprunt financé à un taux de 8%

Exemple 2.16
 (1 + i )N − 1
 N 
 i (1 + i ) 

Chapitre 2 32
Figure 2.23, p.81 [Soucy, Yargeau] annuité
Calcul de gradient linéaire
Déplacement sur l’axe du temps de montants périodiques
ayant une croissance ou une décroissance d’un montant
égal (G) à chaque fin de période
Figure 2.26, p.85
[Soucy, Yargeau]

P
Chapitre 2 33
gradient
Calcul de gradient linéaire (suite)
Facteur d’actualisation d’un gradient linéaire

1  (1 + i )N − 1 
(P G , i , N ) =  −
N

i  i (1 + i )N
(1 + i )N 

Facteur d’amortissement d’un gradient linéaire

1 
( A G, i, N ) = 1 − N i

i  (1 + i ) − 1 
N

Chapitre 2 34
gradient
 Calculer le montant à déposer dans un
compte (rendement = 12%) pour couvrir les
dépenses d’entretien d’un chariot élévateur
Exemple 2.20

Chapitre 2 35
Figure 2.29, p.89 [Soucy, Yargeau] gradient
Calcul de gradient géométrique
Déplacement sur l’axe du temps de montants périodiques
ayant une croissance ou une décroissance d’un taux
constant (g) à chaque fin de période

Chapitre
Figure2 2.33, p.93 [Soucy, Yargeau] 36
série géométrique
Calcul de gradient géométrique
(suite)
Actualisation d’un gradient géométrique
Si g > i ou g < i

' 1 − (1 + g ) (1 + i )
 N −N 
P= A 
 i−g 
Si g = i
NA'
P=
1+ i

Chapitre 2 37
série géométrique
 Résumé
des formules
• Les flèches vers le bas
représentent une sortie de
fonds (investissement ou
dépense)

•Les flèches vers le haut

une entrée de fonds

Chapitre 2 38
Tableau 2.3, p.100 [Soucy, Yargeau]
Calcul de flux composé
Déplacement sur l’axe du temps de montants quelconques
à chaque fin de période
Par somme de montants uniques

Par somme de sous-groupes

Chapitre 2 39
flux composé
 Calcul de flux composé (suite)

Figure 2.36, p. 102

[Soucy, Yargeau]
Chapitre 2 40
Figure 2.37, p. 103 [Soucy, Yargeau] flux composé