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L'economiste face aux innovations
qui font epoque
Robert Boyer*
Le panorama est tout autre des lors qu'apparaissent des desequilibres impre-
vus qui s'aggravent au cours du temps, se multiplient et se renforcent l'un
l'autre. Face 'a l'apparition de la stagflation, de la forte variabilite des taux de
change, de la montee puis de la persistance du chomage europeen ou encore de
la recurrence de crises financieres, le (ou les) systemes(s) d'interpretation an-
terieur(s) rencontre(nt) de telles difficultes que l'economiste est tenu de reac-
tualiser sa construction theorique afin de foumir une meilleure interpretation.
C'est d'autant plus le cas que les decideurs politiques, et parfois l'opinion
publique, se toument vers lui pour evaluer la nature des reformes qui permet-
traient de surmonter les difficultes economiques du moment. Mais le drame est
que l'economiste, s'il est honnete, se doit de reconnaitre qu'il ne dispose pas de
reponse pleinement assuree, faute d'avoir forge les outils necessaires, et surtout
par manque de recul par rapport 'a l'enchevetrement des evenements et l'incer-
titude des enchainements 'a l'oeuvre.
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Revue economique
Cet ideal est loin d'avoir ete realise par deux siecles de progres dans la
precision des concepts, la coherence liee 'a la generalisation de la modelisation
et la sophistication des techniques econometriques. En effet, parallelement 'a
cette logique de developpement inteme de la discipline, la profession n'a pas
manque d'evoluer 'a l'occasion de l'observation d'anomalies majeures entre les
predictions derivees des theories admises et les evolutions apparemment para-
doxales enregistrees dans maints domaines, en particulier lors des grandes cri-
ses.
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Robert Boyer
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Revue economique
Chacun 'a leur maniere, Malthus, Smith, Marx, Schumpeter et Keynes repon-
dent aux questions posees respectivement par la grande transition demographi-
que, l'essor simultane de la manufacture et du marche, la repetition et l'aggra-
vation des grandes crises industrielles et financieres, ou encore le role des
entrepreneurs et des innovateurs dans 1'alternance des phases de prosperite et de
depression. En cela ils s'inscrivent dans la tradition classique qui fait de la
pertinence le critere essentiel d'appreciation de toute theorie. Mais, ce faisant,
ces economistes obtiennent des conclusions qui sont apparemment contingentes
et s'inscrivent dans le debat politique et les options strategiques ouvertes aux
gouvemements. En insistant sur le caractere historiquement determine des re-
gularites economiques et le fort lien de l'economique avec le politique, ils
semblent relativiser la portee et la scientificite de leurs propres analyses. Mais
circonscrire le domaine de validit6 d'une analyse, n'est-ce pas aussi un element
essentiel dans une demarche a vocation scientifique ?
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Robert Boyer
Un programme de recherche
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Robert Boyer
Pour les tenants d'une theorie economique capable de livrer des enseigne-
ments generaux depassant un lieu et une epoque donnes, les deboires de la
transformation de l'economie sovietique ne peuvent provenir que de la violation
de ses enseignements. D'un cote, la tradition keynesienne continue a privilegier
une extension du modele IS-LM et livre en l'occurrence le diagnostic d'une erreur
de politique economique: trop grand laxisme de la politique monetaire en re-
ponse a des deficits publics qui resultent d'une mauvaise gestion de l'Etat. Mais,
d'un autre cote, les tenants de fondements microeconomiques de la macroeco-
nomie ont mis au premier plan 1'analyse de la reaction des entreprises et des
individus face 'a des chocs divers, reels et monetaires, qui affectent la formation
des prix d'equilibre, conformement 'a un modele walrasien etendu 'a une mul-
tiplicite de periode. Dans l'un et l'autre cas, la mise en ceuvre de la bonne
politique economique, respectivement la reduction des deficits publics et l'ins-
titution de prix de marche, devrait resorber les desequilibres multiples observes
dans l'economie russe. L'hypothese generale, au moins implicite, est que les
mecanismes l'aceuvre dans les economies occidentales, de longue date regies
par une logique de marche, et les economies en << transition >> sont de meme
nature, si ce n'est totalement identiques.
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Revue economique
Pour nombre de theoriciens, habitues 'a travailler dans des economies mani-
festant un long processus de maturation du marche, la logique marchande sem-
ble aller de soi. Ainsi au debut des annees 1990, la decomposition du regime
sovietique etait supposee livrer d'elle-meme les conditions d'demergence et de
diffusion de mecanismes de concurrence sur l'ensemble des marches des pro-
duits, du credit, du travail. D'un cote, la privatisation creait l'offre de la part
d'unites economiques independantes, d'un autre cote la disparition de toute
entite coordinatrice de type Gosplan devait propager l'aiguillon de la concur-
rence et stimuler innovation, croissance et amelioration du niveau de vie. En
quelque sorte, c'etait supposer que non seulement les marches etaient dotes de
la capacite d' auto-equilibrage, mais encore d' auto-institutionnalisation. Or l' ob-
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Robert Boyer
servation montre que meme les economies les plus soumises 'a une logique de
marche comportent des instances dites de regulation afin de s'assurer que la
concurrence ne d6bouche pas sur le cartel ou le monopole (Fligstein [1996]). Par
ailleurs, l'histoire economique montre que l'demergence de marches ouverts et
publics, sur lesquels se centralise un ensemble d'offres et de demandes, suppose
une autorite publique capable de definir ses regles de fonctionnement et de
veiller 'a leur application, grace a un pouvoir disciplinaire exerce soit directe-
ment par un departement ministeriel, soit par une association professionnelle
(Braudel [1979]).
Un << trou noir >>, un ensemble vide < Le lieu d'interactions sociales,
politiques et economiques
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Revue economique
Si par contre, comme ce fut longtemps le cas dans les annees 1990, le systeme
de paiement est completement desorganise, 1'essor du troc et celui du credit
prive non monetise introduisent de severes limites 'a l'extension du mecanisme
de marche.
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Robert Boyer
L'economiste est peu familier avec le temps long, a moins qu'il ne soit
specialiste de la croissance et de l'histoire economique. Par ailleurs, la mont6e
en puissance des marches obligataires puis boursiers a generalise une polarisa-
tion sur le temps court de la finance qui contribue a rythmer les decisions des
grandes firmes comme les declarations et les decisions de la plupart des gou-
vernements. En consequence, l'heterogeneite des temps de la finance, de la
production, de l'investissement, du changement technique et de la demographie
est frequemment sous-estimee. A nouveau la transformation des economies
anciennement soumises a un regime de type sovietique livre quelques cas exem-
plaires. Les ldnders de l'ancienne RDA ne devaient-ils pas rejoindre les niveaux
de productivite et de vie de leurs homologues de l'Allemagne de l'Ouest en
moins d'une decennie ? Le passage a une economie de marche en Russie n'a-t-il
pas 'te pr'sent6 a l'opinion publique comme le moyen de rattraper rapidement
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Robert Boyer
les niveaux de vie occidentaux ? Dans l'un et l'autre cas, c'etait negliger que le
temps de formation des institutions est sensiblement equivalent a celui de la
maturation des systemes techniques, alors que les changements demographiques
s'inscrivent dans un horizon plus long encore.
A cette impatience injustifiee, s'ajoute une erreur de diagnostic: il suffisait "a
la Russie d'importer l'ensemble des institutions economiques et financieres de
l'Ouest pour qu'emerge une configuration institutionnelle de meme type, "a de-
faut d'etre strictement identique. Mais helas ! il s'avera plus facile de creer a
Moscou un marche boursier et obligataire que de codifier le droit de propriete,
d'organiser et mettre en ceuvre des principes comptables assurant la transpa-
rence du marche, de donner la responsabilite 'a des autorites de controler le bon
fonctionnement du marche ainsi cree. Sans compter que, en l'absence d'un
systeme juridique fort et independant, les abus les plus patents ne connaitraient
aucune sanction. N'y avait-il pas quelque ironie "a organiser un marche financier
moderne, alors meme que le systeme de credit tendait 'a se fractionner, penalisant
la gestion des firmes, l'approfondissement de la division du travail et la recom-
position territoriale des activites ?
Vient 'a l'esprit l'image d'une pyramide inversee reposant sur sa pointe (voir
fig. 1). Dans les economies occidentales, la maturation des institutions du ca-
pitalisme s'echelonne sur plusieurs siecles, avec une multitude d'essais et d'er-
reurs, de crises et de reajustements: les institutions les plus sophistiquees sont
baties sur les fondements des plus essentielles d'entre elles, au premier rang
desquels le droit, la comptabilit6 privee et publique, le systeme de credit... C'est
sur ce terreau que s'elaborent le statut de la grande entreprise, le principe de
distinction entre banque commerciale et banque d'affaires, puis qu'emergent les
groupes financiers et simultanement les autorites publiques chargees de leur
controle, tant au nom des actionnaires que des consommateurs et des citoyens.
Les marches financiers de produits derives qui explosent aux Etats-Unis a partir
de la fin des annees 1980 ne sont que le couronnement de cette longue matu-
ration, de sorte que leur stabilite doit beaucoup a la robustesse et a la resilience
de l'ensemble de l'dedifice institutionnel. En Russie, au contraire, les outils les
plus subtils de gestion financiere viennent se brancher sur une definition lacu-
naire des droits de propriete, des principes incertains de gestion des firmes et une
absence de systeme de credit. I1 n'est des lors pas etonnant que le speculateur
l'emporte sur l'entrepreneur schumpeterien, le delit d'initie et la captation des
ressources et du capital par un petit nombre d'individus l'emportent sur la
transparence et l'efficacit6 dans l'allocation du capital. Ou, encore, que la cons-
titution de mafias rivales, offrant une forme privee de protection, vienne se
substituer a un Etat incapable d'assurer ordre et securite a l'echelle de la societe
(Gambetta [1995]).
A un niveau theorique plus fondamental, l'economiste est contraint de rejeter
l'hypothese de reversibilite et d'admettre par exemple que la sequence d'un
ensemble de reformes structurelles importe pour le resultat final (OCDE [1995]).
Ouvrir l'economie au marche financier international avant de liberer les prix
puis de reorganiser les firmes peut conduire a un equilibre radicalement different
de celui auquel aboutirait la sequence inverse. En effet, toute reforme structu-
relle suppose d'importants cofits fixes avant de generer les benefices attendus.
Des lors, la dependance par rapport au chemin ne caracterise pas seulement
l'evolution des techniques a rendements croissants (Arthur [1992]) mais aussi la
dynamique des institutions economiques (Boyer, Saillard [1995]). La pregnance
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Revue &eonomique
Une grande partie des progres passes de l'analyse dconomique tient a son
affranchissement de la vision de l'economie politique pour laquelle l'economie
n'etait pas pleinement detachee de la sphere politique. L'epuration des concepts
de base conduit a la volonte de circonscrire avec precision le champ de l'eco-
nomique et d'expliquer en consequence la formation des prix et des revenus par
des facteurs strictement economiques. Certes, la technologie et la demographie
interviennent - au point d'etre de fait les determinants cl6s de la croissance a long
terme - mais tr6s peu, ou fort peu, le politique. I1 est des exceptions: ainsi la
macroeconomie retrouve, a la fin des annees 1970, l'idee d'une imbrication des
cycles politiques et des cycles economiques ; mais il s'agit en l'occurrence d'une
perturbation par rapport a un equilibre intertemporel qui serait Pareto-supenrieur
d'es lors que les gouvernements ne seraient pas opportunistes et d6sireux de
remporter les elections grace a une manipulation de la politique budgetaire.
II est par contre beaucoup plus difficile d'eliminer le role du politique lorsque
l'objectif d'un gouvemement n'est autre que de proceder a une serie de reformes
affectant 1'ensemble de la societe et par voie de consequence l'economie. Le
regime sovietique a souvent 6te caracterise comme manifestant le primat du
politique sur l'economique, objectif irrealiste qui a conduit a son 6chec (Tbheret
[1999]). Par contraste, les annees 1990 sont souvent interpretees comme la
revanche de l'economique sur le politique, vision qui n'est pas denuee de fon-
dement concernant les economies de vieille industrialisation, mais qui ne livre
pas une image exacte des difficult6s rencontrees par l'economie russe. En effet,
le passage a l'economie de marche, loin de resulter de la lente maturation et
emergence d'une classe d'entrepreneurs est apparu comme l'expression d'un
projet politique impose au niveau du gouvemement russe... au moment meme ou
l'effondrement du regime sovietique le privait des moyens d'action dont bene-
ficiait ant6rieurement l'Etat. Certains analystes ont pu parler d'un << bolchevisme
du marche >> succedant a l'echec d'un << bolchevisme de la collectivisation >>
(Sapir [1998]).
On ne peut s'empecher de songer a la vision qui oppose la catallaxie, ou ordre
par le marche, au constructivisme impulse par le politique, dont le keynesia-
nisme et plus generalement le projet social-democrate constitueraient deux
exemples emble'matiques (Hayek [1973-1983]). Mais, en l'occurrence, l'aver-
tissement s'adresse aussi aux responsables russes de la transition au marche.
Pour avoir adopte une vision finalement tres politiste des reformes economiques,
ils ont bute sur leur inadequation par rapport a la specialisation economique
herit6e du passe, la stratification sociale et les attentes liees a l'effondrement de
l'ordre sovietique. Mais au plus profond de ce grand ecart entre objectif et
realisation se trouve une sous-estimation redoutable de la complexite des liens
croises entre le politique et l'economique. Enfin, demier enseignement, de
l'inefficacite et du caractere injuste de l'Etat sovietique l'opinion publique russe
a trop vite conclu que l'Etat etait partout et toujours predateur, donc que sa
reduction a la portion congrue etait necessaire tant a la floraison de la democratie
qu'a l'adhesion a une economie marchande. A contrario, le cheminement de la
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Robert Boyer
Le lancement de l'euro met au premier plan les recherches sur les fonctio
le statut et l'impact des regimes monetaires. L'approche historique souligne la
multiplicite des evenements et determinants qui conduisent 'a la decision de
creation d'une monnaie unique (Monnet [1976]). A l'origine se trouve la deci-
sion politique d'eviter le retour des guerres europeennes en organisant d'abord
les marches du charbon et de l'acier puis celui de l'agriculture et des produits
industriels afin de creer une interdependance et solidarite economiques de fait
entre l'Allemagne et la France. Le trait6 de Rome etend le nombre des pays
participants et amorce un lent processus d'integration economique forgeant une
progressive evolution vers une certaine complementarite entre les systemes
productifs nationaux. Mais l'effondrement du systeme de Bretton Woods et le
passage aux changes flexibles entrainent une volatilite des relations entre mon-
naies europeennes qui, periodiquement, vient destabiliser la constitution du
grand marche europeen. I1 en resulte d'abord un effort de coordination des
politiques des principales Banques centrales europeennes afin de maintenir une
certaine stabilite des taux de change. Mais la liberalisation financiere du milieu
des annees 1980 accrolt encore les sources d'instabilite monetaire, donc les
menaces sur l'integration economique europeenne elle-meme. La proposition de
creation d'une monnaie europeenne, presente des le debut des annees 1970,
prend tout son interet apres la reunification allemande. Le politique, l'econo-
mique et le financier sont donc etroitement imbriques dans l'adoption de l'euro.
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Revue efconomique
Par principe, le theoricien se doit d'isoler certains mecanismes cles parmi cet
enchevetrement de facteurs interdependants. L'application des memes principes
generaux concernant la rationalite des comportements et des representations, et
la recherche d'equilibres de marche livrent des conclusions qui ne sont pas
necessairement convergentes.
Une premiere approche consiste 'a etudier l'euro 'a partir de la reduction des
coats de transaction lies au commerce intra-europ6en et plus generalement la
levee de l'incertitude sur les taux de change gouvernant la competitivite des
diff6rentes economies. C'est supposer qu'un regime monetaire s'impose a partir
d'un critere d'efficience, ce dont la nouvelle economie institutionnelle conduit
a douter (North [1990]). Sans oublier que l'institution de 1'euro est essentielle-
ment une decision politique destinee a conforter et 'a relancer le processus
d'integration europeenne. Enfin, la preparation de l'introduction effective de
l'euro comme moyen de paiement en 2002 fait ressortir que les coats de conver-
sion des systemes de credits nationaux sont loin d'etre negligeables.
I1 est significatif que la monnaie europeenne ait redonne une certaine actualite
a la theorie des zones monetaires optimales, proposee des les annees 1960
(Mundell [1961]). Or il ressort que les pays de la zone euro sont loin de satisfaire
aux criteres mis en avant par cette theorie puisque la flexibilit6 des marches du
travail est loin d'etre assuree, l'6emigration intra-europeenne faible et les mar-
ches des capitaux incompletement integres. On mesure l'ecart entre une appro-
che en termes de pure rationalite economique et la prise en compte des objectifs
proprement politiques de 1'euro. L'approche en termes de cycle re'el tend
a priori a conforter la meme conclusion: si les chocs asymetriques, c'est-a-dire
propres a un pays ou a un secteur sont fr6quents, alors la mise en commun de
la politique monetaire entraine une perte d'efficacite dans la formation des
politiques economiques nationales (Erkel-Rousse, Melitz [1995]). Cette limite
est d'autant plus apparente que le pacte de stabilite et de croissance du trait6 de
Maastricht vient limiter l'autonomie de la politique budgetaire nationale qui en
principe devrait prendre en charge le traitement de ces chocs asymetriques, avec
la difficulte cependant qui tient au delai important qui preside aux decisions de
politiques budgetaire et fiscale (Eichengreen, Wyplosz [1998]).
Pour sa part, la theorie des jeux est susceptible d'eclairer les nouvelles condi-
tions de formation de la politique economique (Laskar [1999]). Auparavant, la
Bundesbank et le gouvernement allemand avaient l'initiative d'adopter le re-
glage de la politique monetaire et budgetaire qui convenait a la conjoncture de
leur pays, quitte a ce que les autres pays adaptent en consequence leur << policy-
mix >>, en vue de maintenir la parite de leur monnaie avec le Deutsche Mark.
Avec l'euro, la Banque centrale europeenne d6cide du reglage monetaire qui
convient a l'ensemble de l'Europe et a l'initiative par rapport aux dix puis onze
ministres des Finances des pays membres, dont les politiques ne sont que par-
tiellement coordonnees au sein de l'Eurogroupe, lui-meme dependant de l'ins-
tance officielle de decision que constitue Ecofin (Jacquet [1998]). L'euro met
ainsi au premier plan la coordination des politiques economiques nationales,
dont la qualit6 se reflete dans l'appreciation des marches financiers 'a travers par
exemple la formation du taux de change entre euro et dollar.
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Robert Boyer
En effet, l'euro a pour vocation d' etre une devise internationale cle en
concurrence avec le dollar et le yen. Une autre approche est donc celle de
l'economie intemationale. D'une part, etait anticipe un redeploiement du por-
tefeuille des agents prives comme des Banques centrales, mouvement qui im-
pliquait une reevaluation de l'euro par rapport au dollar. La periode 1999-2001
a dementi ce pronostic et il n'est pas d'explication faisant l'unanimit6 et sus-
ceptibles d'expliquer la relative faiblesse de l'euro. Certains analystes ont in-
voque la vigueur de la nouvelle economie aux Etats-Unis face au retard des pays
europeens. D'autres ont mis en cause les objectifs et la conduite de la politique
monetaire par la BCE exclusivement conceme'e dans la lutte contre l'inflation,
par contraste avec le pragmatisme des responsables americains qui considerent
aussi la croissance et l'emploi. D'autres encore y voient la consequence directe
des anticipations et des representations des investisseurs institutionnels inter-
nationaux. Mais, d'autre part, le taux de change de l'euro est apparu favoriser le
retour de la croissance en Europe en stimulant la competitivite du vieux conti-
nent, tout particulierement de l'economie allemande durablement penalis'ee par
les cou'ts de la reunification et des difficultes d'insertion dans la << nouvelle
economie >>.
Enfin, les recherches en termes d'economie politique comparee soulignent
combien l'euro affecte le deploiement des strategies respectivement des em-
ployeurs et des syndicats (Iversen, Pontusson, Soskice [2000]). Dans cette op-
tique, le fait que la politique monetaire devienne independante de la conjoncture
nationale affecte le pouvoir de negociation des syndicats face aux entreprises, ce
qui peut induire un basculement de la hierarchie des formes institutionnelles
(Boyer [2000a]). Dans la periode de forte croissance des annees 1960, la poli-
tique monetaire ent6rinait souvent le resultat des negociations salariales natio-
nales, quitte 'a ce que le taux de change constitue la variable d'ajustement. Avec
l'euro et l'approfondissement du marche interieur europeen qu'il implique, les
relations professionnelles sont elles-memes transformees, au point de susciter
l'emergence de modes de regulation originaux, au demeurant diff6rents selon
l'histoire et les choix strategiques concemant les modalites d'insertion dans la
concurrence intemationale (Beffa, Boyer, Touffut [1999]).
La multiplicite de ces problematiques et des conclusions qu'elles livrent
plaide en faveur du caractere systemique de l'innovation que constitue l'euro.
Face 'a la richesse des outils, mais aussi l'incertitude des conclusions de l'ana-
lyse theorique, les economistes n'ont pas manque d'explorer une autre voie
inspiree par l'histoire economique et monetaire.
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Tableau 4. La " nouvelle 6conomie > appelle-t-elIe une th6orie et des outils nouveaux ?
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fois presentee comme une grande egalisatrice des chances. Quant aux nostal-
giques d'une economie socialiste, le caractere eminemment social des techno-
logies en reseaux - Linux plus efficace que Windows ? - et plus encore du
processus de production des connaissances serait le signe avant-coureur d'une
societe qui, de fa,on tout 'a fait inintentionnelle, finirait par incarner certains
ideaux communistes.
Cet enseignement n'est pas propre 'a la question des regimes de croissance
emergents puisqu'il est commun aux deux autres exemples que constituent la
grande transformation russe et le lancement de l'euro. En effet, des developpe-
ments qui precedent se degagent des conclusions finalement assez generales: les
caract6ristiques qui font la force des outils de l'analyse economique pour l1'etude
des phenomenes repetitifs le long d'un sentier de croissance stationnaire sont a
l'origine des difficultes d'interpretation que les economistes rencontrent face a
des evenements sans precedent (tableau 5).
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du jeu peut etre telle que le processus d'apprentissage ne converge pas a l'ho-
rizon d'une decennie. Le contexte de lancement de l'euro est certes beaucoup
plus encadre par les institutions europeennes et le fonctionnement du systeme
financier international. Pourtant, tant le Banquier central europeen que les res-
ponsables politiques nationaux ont a apprendre les conditions nouvelles de leurs
interactions, s'ils n'entendent pas donner prise a la defiance des investisseurs
intemationaux (Boyer [2000b]). Les grandes entreprises multinationales elles-
memes font face a un march6 mieux int6gre que par le passe et elles d6velop-
pent, depuis janvier 1999, une approche plus europeenne tant de la production
que du financement. Sans oublier que l'introduction de l'euro comme moyen de
paiement ne manquera pas d'affecter le comportement des consommateurs et
des salari6s, selon un processus dont il est difficile de prevoir ex ante les 6tapes.
L'hypothese de neutralite de la monnaie a moyen-long terme, si commode dans
les formalisations des theoriciens, est de peu d'utilite pour 1'detude de cette
periode de transition. Enfin, l'e'clatement de la bulle Internet fait ressortir que
peu d'entreprises de la nouvelle economie avaient construit un modele organi-
sationnel coherent et viable, de meme que les utilisateurs des TIC sont loin d'en
avoir tire tous les benefices potentiels. Mais l'ecart le plus important par rapport
a l'hypothese de pleine connaissance des proprietes de la nouvelle 6conomie
tient au surinvestissement et a l'accumulation de dettes du fait d'anticipations de
developpement beaucoup trop optimistes. Des lors que la convention Internet est
abandonnee (Orlean [2000]), les erreurs d'investissement passees se traduisent
dans les structures de bilans et une fragilit6 potentielle du systeme de cre'dit.
Alors apparait la limite de la vision qui fait des ajustements au voisinage d'un
equilibre des phenomenes totalement re'versibles. Par contraste, il ressort que le
cheminement particulier suivi pendant la periode d'expansion continue a mar-
quer la periode de reajustement et de recession, de sorte que l'equilibre avant
essor des TIC apparait hors d'atteinte. On retrouve un phenomene d'hysteresis
dont les macroeconomistes ont progressivement pris conscience a partir des
annees 1980 (Amable et al. [2000]). Le passage du regime sovietique a une
economie ouverte a plus de concurrence change a ce point les institutions de
base de l'economie que l'6equilibre anterieur semble hors d'atteinte du fait de la
destruction des competences, la disparition des mecanismes ant6rieurs de coor-
dination, les changements majeurs dans la concentration des revenus et des
richesses. De meme, la diffusion inegale des TIC entre les Etats-Unis, l'Europe
et l'Asie, marque aussi l'evolution du debut des annees 2000, sans qu'aucune
des economies n'ait tendance a converger vers un meme equilibre. En effet, leurs
specialisations se sont accentuees et les choix de politique economique et sociale
sont demeures tres diff6rents (Boyer [2001]; Boyer, Souyri [2001]). Ainsi
apparalt une forte dependance par rapport au chemin tant du fait des externa-
lites associees au paradigme technologique (Dosi [1982]; Dosi et al. [1988];
Arthur [1994]) que des interdependances que cree une configuration institution-
nelle (David [1988]).
Le modele emblematique d'une economie de marche elimine l'ensemble de
ces externalites et ne traite pas des biens publics, pas plus que des conditions
juridiques et sociales qui soutiennent une societ6 de propriete privee. Des lors
que l'on reintroduit ces caracteristiques, l'action de l'Etat cesse d'etre neces-
sairement inefficace - il preleverait des ressources des agents prives pour des
usages par nature improductifs - de sorte que les autorites publiques peuvent
avoir un r6le determinant dans la nature et le rythme de la croissance. L'exemple
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Face 'a une serie d'innovations reputees radicales, il est de bonne methode de
rechercher si elles marquent une transformation des comportements individuels
et des regularites macroeconomiques. Cette strategie livre des resultats contras-
tes concemant les trois innovations retenues par le present article. Clairement,
toutes les statistiques confirment la rupture intervenue entre la dynamique so-
vietique et la transformation de la Russie apres 1989: contraction de la pro-
duction pendant pres d'une decennie, accroissement des inegalites, montee de la
pauvret6, reduction drastique des investissements publics et retoumement 'a la
baisse de l'esperance de vie. Pour sa part, l'euro s'inscrit dans la continuite des
efforts en vue de stabiliser la parite des monnaies intra-europeennes: si en
termes institutionnels on observe un changement de regime apres le 1cr janvier
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Mais il se peut qu'un changement soit nouveau par rapport 'a la periode
immediatement anterieure mais que l'histoire economique comparee fournisse
un ou plusieurs exemples de changement de meme nature intervenus dans
d'autres economies et 'a d'autres epoques. La dislocation de l'Empire sovietique
presente certains traits communs avec l'effondrement de l'Empire austro-
hongrois: alors que prevalait une division du travail au sein du Comecon,
l'ouverture de tous les pays au reste du monde introduit une extraversion ana-
logue 'a celle observee le siecle precedent pour l'Europe centrale. On a dej"a
evoque l'interet d'une comparaison de l'integration monetaire europeenne avec
d'autres exemples d'unification monetaire, par exemple americaine ou alle-
mande.
Mais la comparaison historique est sans doute la plus eclairante pour la
<< nouvelle economie >>. En effet, ce n'est pas la premiere revolution technolo-
gique observee dans l'histoire du capitalisme, de sorte qu'il est utile de recher-
cher si le profil de diffusion des TIC suit plus ou moins fidelement celui du
moteur electrique (David [2000]). Mais l'on peut etendre encore le champ de la
comparaison et considerer l'ensemble des modeles productifs qui se sont suc-
cedd depuis l'emergence du capitalisme industriel (Boyer, Freyssenet [2000]).
De meme, le fait qu'une innovation reput6e porteuse d'avenir soit associee a une
bulle financiere n'est pas un phenomene sans precedent, puisqu'il se repete dans
l'histoire (Kindleberger [1978]; Shiller [2000]). Les memes arguments sont
avances, a savoir l'obsolescence des categories de l'evaluation financiere, qui
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trale, pour ne pas mentionner la question des liens entre legitimite de la monna
et souverainet6 (Aglietta, Orlean [1998]).
Par contre, la dynamique conjointe des TIC et des innovations financieres
n'est pas sans dvoquer deux mecanismes frequemment rencontrds dans le passe.
Le premier n'est autre que celui propose par Joseph Schumpeter: la dynamique
d'une economie capitaliste est periodiquement relancee par une serie d'innova-
tions radicales qui suscitent une phase d'expansion au cours de laquelle se
generalise la diffusion des biens, des procedds et des organisations initialemen
proposes par des entrepreneurs au sens fort du terme puisqu'ils osent surmonte
la routine de l'equilibre walrasien (Schumpeter [1911]). Ce mecanisme a ete
finalement formalise par les economistes neo-schumpeteriens (Dosi et al.
[1988]), apportant ainsi intelligibilite 'a un phenomene recurrent au sein des
economies de marche. Le second mecanisme a trait 'a la formation puis a l'ecla-
tement de bulles speculatives. Face aux difficultes d'appreciation des conse-
quences d'une innovation radicale, on comprend que les acteurs economiques
doivent se fier plus 'a l'intuition et 'a l'evaluation commune qu'"a une estimation
de la valeur fondamentale. En consequence, le phenomene de surajustement, 'a
travers le recours au credit bancaire ou l'emballement boursier, se declenche
avec une vigueur toute particuliere et ne peut que conduire 'a une structure
financiere de plus en plus fragile au fur et 'a mesure que le systeme economique
bute sur les determinants reels de la profitabilite (Minsky [1982]). Ce type
d'analyse permettait d'anticiper le necessaire retoumement de la bulle Internet,
en conjonction d'ailleurs avec le pronostic des historiens et de certains specia-
listes de la finance (Shiller [2000]). L'une et l'autre de ces deux methodes - la
recherche de precedents historiques et la mise en evidence de mecanismes par-
tiels mais generaux - tendent donc 'a relativiser la nouveaute et la radicalite de
nombre d'innovations que les contemporains jugent portant comme sans pre-
cedent.
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Si les etapes precedentes ne sont pas suffisantes pour produire une interpre-
tation satisfaisante, force est d'innover en matiere de theorisation ou d'outils
d'analyse. Si l'histoire engendre de nouvelles entites (la banque commerciale, la
societe anonyme, le syndicat, l'investisseur institutionnel,...) ou abstractions
(lettre de change, comptabilite en partie double, droit commercial, conventions
collectives,...) il est legitime que le theoricien en tienne compte et developpe les
outils et les methodes necessaires 'a la comprehension de la nature de ces inno-
vations et 'a l'analyse de leurs consequences economiques.
C'est ainsi qu'on a deja eu l'occasion de souligner que les difficultes de
l'economie russe - et la generalite du non-developpement - avaient suscite un
regain d'interet pour la theorie de l'Etat, des institutions, des organisations ou
encore des reseaux (World Bank [1996; 1997; 2000]). Pour le programme de
recherche regulationniste, c'est une invitation 'a expliciter les institutions qui
sont necessaires et suffisantes 'a l'emergence puis la viabilite d'une economie de
marche, plongee dans un systeme politique 'a vocation democratique (Sapir
[2000] ; Chavance et al. [1999]). Concernant l'euro, la grande question est celle
de l'articulation entre sphere politique et gestion monetaire 'a une epoque do-
minee par les marches financiers intemationaux (Orlean [2000]) porteurs de
nouvelles normes en matiere tant de gestion des firmes que d'action des gou-
vemements (Lordon [2001]). En un sens, la theorie de la credibilite d'une
politique monetaire, contemporaine de la liberalisation des flux financiers, se
doit d'etre prolongee par une theorie de la legitimite de la monnaie (Aglietta,
Orlean [1998]). Mais l'originalite de la distribution des pouvoirs, y compris en
matiere de responsabilite de la politique economique, appelle un retour sur les
analyses du f6deralisme (Dehove [1997]), 'a partir du croisement des outils de la
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passant les frontieres (Petit [1998]). Mais a la lumiere de la vigueur des inno-
vations financieres, de la rapidite de leur diffusion 'a l'echelle intemationale et
de leur impact suppose sur le mode de gouvernement des firmes et la conduite
de la politique economique, il est apparu que la finance pouvait etre au cceur
d'un regime de croissance, obtenu par idealisation et prolongement des tendan-
ces observees depuis le milieu des annees 1980 (Aglietta [1998]). Dans ce
demier cas, une mod6lisation simple permet alors de d6terminer sous quelles
conditions un tel regime peut etre viable a court-moyen terme et de diagnosti-
quer la forme que pourrait prendre une crise majeure de ce regime (Boyer
[2000c]).
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prendre tant l'dvolution du cours des valeurs de l'Intemet sur le Nasdaq que du
taux de change euro/dollar. Ce serait donc la generalite de la diffusion d'une
croyance respectivement en la << nouvelle economie >> ou en un euro faible qui
expliquerait la croissance americaine des annees 1990, comme la d6preciation
de l'euro de 1999 'a 2000. L'idee est seduisante mais les efforts de verification
de la pertinence de ce type de modele n'ont pas, semble-t-il, montre la generalite
et la durabilit6 en macroeconomie d'un equilibre d'anticipations auto-
realisatrices (Farmer [1999]). Soit, il faut que les rendements d'echelle aient une
ampleur superieure a celle que livrent les travaux econometriques, soit il faut
introduire au moins deux secteurs et deux biens, ou encore admettre que les
ensembles de production et/ou les preferences des agents sont interdependantes.
Face au probleme souleve par la reaction d'agents 'a une innovation radicale,
il est encore plus difficile d'admettre la generalite du phenomene d'anticipation
rationnelle: a priori, les agents sont loin d'avoir la meme perception de l'avenir,
par exemple des technologies de l'information. Des lors ce n'est qu'a travers le
marche financier que peut emerger un mimetisme rationnel qui contraint tous les
agents A adopter la valeur du marche. Enfin et surtout, la rentabilite des TIC
observee ex post peut s'averer inferieure aux anticipations du marche, precipi-
tant un retoumement des cours boursiers et des croyances. Par ailleurs, les
difficult6s de l'economie russe, pour laquelle les responsables politiques et une
large partie de l'opinion etaient pourtant engages dans la croyance en un passage
au marche et a la democratie relativement aise et rapide, montrent combien
l'heterogeneite des situations, des interets et des representations est susceptible
de destabiliser un equilibre de propheties auto-realisatrices. Les consequences
inattendues de l'action rationnelle ne sont-elles pas plus frequentes que les
propheties auto-realisatrices ?
On l'aura compris, les innovations qui font epoque jouent un role de reve-
lateur des forces et des faiblesses des recherches economiques contemporaines.
Elles mettent en peril l'hypothese d'un monde stationnaire gouverne par la
rationalite des comportements et des croyances, mais simultanement elles
ouvrent sur de nouvelles hypotheses et theorisations. I1 est temps d'en esquisser
les contours.
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majeure des societes, des institutions, des technologies et des relations entre le
local et l'intemational: les desequilibres se repercutent d'un domaine dans
l'autre, les effets inintentionnels de l'action reputee rationnelle abondent et les
mieux informes des experts vont de surprise en surprise. La transition russe vers
le marche, qui ne devait necessiter que quelques annees, s'avere proceder d'une
grande transformation qui prendra une generation ou plus. L'euro qui devait
couronner l'int6gration europeenne et concurrencer le dollar comme devise cle
pose la question de l'heterogeneite des regulations nationales, de l'inacheve-
ment de la redefinition des institutions europeennes et de leur relation au prin-
cipe de subsidiarite. Les nouvelles technologies de l'information et de la com-
munication, qui devaient bouleverser la gestion des firmes et affranchir
l'economie de tout cycle grace a la qualite de la prevision qu'elles autorisent,
suscitent au contraire sur une suraccumulation et debouchent, a la fin 2000, sur
une recession aux caracteristiques incertaines. L'argument du present article est
qu'il ne s'agit pas de simples erreurs de previsions mais d'un decalage croissant
entre les hypotheses retenues par les theoriciens et celles qui seraient pertinentes
a la lumiere de l'observation des deux dernieres d6cennies.
Ce premier paradoxe debouche sur un second. Comme l'ecart entre les pre-
dictions de la theorie et l'observation est considerable, et que l'approfondisse-
ment de la division du travail fait que le theoricien communique finalement
assez peu avec l'economiste applique, il importe neanmoins de livrer une in-
terpretation. Faute d'etre le physicien du social, l'economiste se doit d'affirmer
que l'ecart entre sa theorie et l'observation resulte d'un ecart transitoire, qu'il
conviendrait donc de resorber, entre les procedures de coordination que met en
avant << LA >> theorie (ou plus exactement sa theorie) et celles qui sont effecti-
vement a l'oeuvre dans les economies concretes. Ainsi, consciemment ou non,
l'economiste serait parfois devenu un predicateur, prechant l'avenement d'une
societe dominee par une logique marchande pure (Marglin [1999]). Son succes
proviendrait non pas de l'exactitude de ses analyses mais de son aptitude a
convaincre les gouvernements d'adopter les reformes rendant l'economie
conforme aux canons de la theorie pure. La theorie ne vaudrait pas tellement par
ses capacit6s analytiques ou la comprehension qu'elle livre des grands pheno-
menes contemporains sur lesquels le citoyen interroge l'economiste, mais grace
a sa valeur normative: transparence de la politique, neutralite de la fiscalite par
rapport aux choix individuels, l'equilibre economique comme norme s'imposant
aux choix ethiques. L'economiste neoclassique n'aurait-il pas chausse les bottes
de son predecesseur marxiste-leniniste lorsqu'il pretendait changer le monde...
avant meme de l'avoir compris !
Mais l'on peut tirer de ces constatations des conclusions plus positives sur les
chances de renouveau de programmes de recherche qui retrouveraient la tradi-
tion de l'economie politique des peres fondateurs. Quatre principes pourraient
guider cette recherche, aussi necessaire que difficile.
La theorie des choix rationnels donne l'illusion d'un acces imme'diat a une
explication a vocation universelle du fait de la generalit6 des axiomes qui la
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L'economie partage avec les sciences sociales le fait que son domaine d'ana-
lyse est marque par les anticipations et les projets des agents et par consequent
la transformation de l'economie et de la societe resulte d'interactions repetees
dans le temps et dans l'espace. Le capitalisme en tant que systeme economique
renforce encore cette historicite de la forme d'organisation des rapports sociaux
et de ce que la theorie marxiste convient d'appeler les forces productives (Marx
[1867]). Force est de reconnaitre que la theorie est de fait immergee dans le
mouvement de transformations des institutions du capitalisme, de l'devolution
des technologies et du changement des systemes de valeur. Ce principe d'his-
toricite semble avoir ete oublie par beaucoup d'heritiers de Marx qui ont cru
detenir avec la lecture du Capital la theorie achevee de l'devolution d'un systeme
dont toutes les lois auraient ete explicitees. I1 est assez ironique que certains
theoriciens neo-classiques considerent avoir mis au jour le mode de fonction-
nement d'une economie gouveme'e par un ensemble de marches, la tache des
agents economiques et eventuellement des responsables politiques etant de per-
cevoir la logique et l'ineluctabilit des lois de l'economie de marche (Buchanan
[1997]). Comme les marxistes d'hier, nombre d'economistes d'aujourd'hui
considerent que l'histoire devrait etre l'expression de la theorie. Ce faisant, ils
oublient que c'est la relation inverse qui prevaut: la theorie est fille de l'His-
toire. I1 est temps de remettre sur ses pieds la dialectique hegelienne dont
certains economistes semblent etre les heritiers conscients ou non, lorsqu'ils
affirment que tout ce qui est rationnel finira par etre reel.
L'economiste a tendance 'a qualifier de generale une theorie qui s'inscrit dan
le cadre d'une economie pure, c'est-a-dire detachee de toute relation avec le
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Cornell University Press.
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