ESSECT 3ème Finance/Comptabilité

TD 1 : Business plan financier

Exercice 1 : exploitation
M. Ahmed, après une étude de marché, envisage d’investir dans un nouveau projet, consistant en une
plateforme de vente en ligne. Pour ce faire, il a besoin de matériel informatique, de la mise en place d’un site
web afin de jouer le rôle de pivot entre les acheteurs et les vendeurs potentiels.

Ses prévisions pour les 5 prochaines années se présentent comme suit :

1 2 3 4 5
Panier Moyen (en dinars) 60 60 65 65 70
Nombre de visites par jour 200 300 400 500 500
Taux de conversion 1,5% 1,5% 1,5% 1,5% 1,5%
Taux de marge commerciale 50% 50% 50% 50% 50%
• Les frais généraux sont estimés à 10% de la marge commerciale.
• Les frais de marketing sont estimés à 800 DT par mois sur l’ensemble de la période
• Les charges de personnel sont estimées comme suit : 2 employés, avec un salaire moyen de 1200 DT
bruts par mois. Ces salaires vont augmenter de 5 % par an
• Les dotations aux amortissements sont estimées à 8 000 DT par an.
• L’entreprise est exonérée d’impôts pour les 5 premières années.

Question :

Elaborer l’état de résultat prévisionnel pour les 5 années, indépendamment du mode de financement

Exercice2 : Estimation des besoins en investissement

M. Ahmed, désirant trouver le financement adéquat pour son nouveau projet, a fait le tour des différents
fournisseurs d’immobilisation, qui lui ont donné différents devis pour l’acquisition de son matériel.
FRAIS D’ETABLISSEMENT 13 200
ACQUISITION D'ORDINATEURS ET DE 65 800
MATERIEL INFORMATIQUE
REALISATION D’UN SITE INTERNET 15 230
AGENCEMENT 10 900
LOGICIELS 9 500
MATERIELS DE BUREAUX 10 600
En outre, ses estimations relatives au besoin en fonds de roulement se présentent comme suit :

CHIFFRES D’AFFAIRES HT 500 000

CHIFFRES D’AFFAIRES TTC 585 000
ACHATS HT 200 000
ACHATS TTC 234 000
REGLEMENT CLIENTS A 30 JOURS 40 %
REGLEMENT CLIENTS A 60 JOURS 60 %
REGLEMENT FOURNISSEURS A 30 JOURS 70 %
REGLEMENT FOURNISSEURS A 60 JOURS 30 %
STOCK MARCHANDISES 8 jours de chiffre d’affaires HT
TVA 17 %

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Lamia Bouattour
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1. Estimer le BFR de cette entreprise sur la base d’une année civile de 365 jours.

2. Estimer le montant d’investissement total à réaliser.

Exercice 3 : Plan de Financement et coût de capital

Afin de financer son projet, M. Ahmed a quelques économies qui s’élèvent à 68 000 DT.

1. Est-ce que ces ressources sont suffisantes ?

2. Est-ce qu’elles l’autorisent à avoir accès à d’autres sources de financement ? Pour répondre à cette
question, rappeler les règles relatives à l’équilibre financier.
3. Quelle stratégie doit adapter M. Ahmed ?

M. Ahmed se propose de couvrir la différence entre les besoins et les ressources durables par une
combinaison de moyens qui se présentent à lui

En consultant le FOPRODI, il estime qu’il a droit à un financement pouvant atteindre 56 000 DT. Il consulte
également une société de leasing qui accepte le financement de son matériel informatique à raison de
30 000 DT. Finalement, un fond SICAR accepte de financer le reste de son projet sous forme d’obligations
convertibles en actions, rémunérées au taux de 10%.

4. Quel est le montant qu’il obtiendra de la part de la SICAR ? (Arrondir au mille dinars supérieur)
5. Établissez le nouveau plan de financement en vous servant des informations de l’énoncé.

Exercice 4 : Tableau d’amortissement d’emprunt

Les fonds obtenus auprès du FOPRODI seront remboursés sur 7 ans, par annuités constantes, dont deux ans
de délai de grâce. Le taux appliqué est de 3%.

1. Etablir le tableau d’amortissement de cet emprunt.

2. En déduire le coût du capital, sachant qu’une recherche sur le marché a permis d’estimer que les
projets similaires rapportent en moyenne 15% pour les actionnaires.

Exercice 5 : rentabilité : VAN et TRI

Les fonds obtenus auprès du FOPRODI seront remboursés sur 7 ans, par annuités constantes, dont deux ans
de délai de grâce. Le taux appliqué est de 3%.

3. En déduire le coût du capital, sachant qu’une recherche sur le marché a permis d’estimer que les
projets similaires rapportent en moyenne 15% pour les actionnaires.
4. A la lumière de l’état de résultat prévisionnel, estimer la série des cash flows du projet, sachant qu’il
a une valeur résiduelle de 60 000 DT à la fin de la cinquième année.

En déduire la VAN et le TRI du projet. Est-ce que ce projet est rentable ?

Exercice 6 : seuil de rentabilité

Pour la deuxième année, estimer le seuil de rentabilité, le point mort ainsi que le seuil de rentabilité en
volume. Pour cela, faire la distinction entre charges fixes et charges variables.

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Lamia Bouattour