Chapitre 1: Les

indices
synthétiques

Caroline De Paoli

Les indices
boursiers
Définition
Les indices
d’actions
Fonctionnement
Les indices synthétiques
Méthode de
calcul
Les indices
simples ? Caroline De Paoli
Définition I
Exemple
Définition II
ISG
Remarques
méthodologiques
Indices moyens et
taux de 24 février 2009
croissance moyen
 Plan

Chapitre 1: Les
indices
synthétiques

Caroline De Paoli

Les indices
boursiers
Définition
Les indices
d’actions
Fonctionnement
Méthode de 1 Introduction : présentation des indices boursiers
calcul
Les indices 2 Les indices simples : calcul et interprétation
simples ?
Définition I 3 Les indices synthétiques - application aux indices de prix
Exemple
Définition II
Remarques
méthodologiques
Indices moyens et
taux de
croissance moyen
 Les indices boursiers

Chapitre 1: Les
indices
synthétiques

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Les indices
boursiers Définition
Définition
Les indices
d’actions
Un indice boursier représente l’évolution de la valeur d’un groupe de
Fonctionnement titres.
Méthode de
calcul
Les indices Leur importance s’est accrue ces dernières années :
simples ?
Définition I
Exemple
ils permettent de représenter les évolutions boursières
Définition II
Remarques ils servent de portefeuille de référence
méthodologiques
Indices moyens et ils servent de support à des titres
taux de
croissance moyen ils servent de référence à des mesures réglementaires
 Les indices d’actions

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synthétiques

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Les indices
boursiers
Historique
Définition Eté 1896 : première publication du Dow Jones Industrial Average
Les indices
d’actions
Fonctionnement
15 juin 1988 Première publication du CAC40 à la bourse de Paris
Méthode de
calcul
(Compagnie des agents de change, maintenant Cotation assistée en
Les indices continu)
simples ?
Définition I
Exemple
Définition II
Remarques
méthodologiques Il existe plusieurs sortes d’indices : les indices généralistes, les indices
Indices moyens et
taux de
généralistes avec spécialisation géographique ou sectorielle, les indices
croissance moyen profilés, les indices spécialisés, les indices de stratégie.
 Le fonctionnement des indices

Chapitre 1: Les
indices
synthétiques

Caroline De Paoli
Les indices sont propriété de sociétés privées qui les gèrent et en
Les indices
boursiers protègent (par des redevances) l’utilisation.
Définition
Les indices Les principaux sont cotés en continu.
d’actions
Fonctionnement
Méthode de
La plupart des indices comportent un nombre fixe de valeurs :
calcul
l’inclusion d’une nouvelle valeur s’accompagne de l’exclusion
Les indices
simples ? d’une autre.
Définition I
Exemple Quelles valeurs ? Les indices généralistes ont pour objectif de
Définition II
Remarques refléter les évolutions boursières de l’ensemble des titres cotés
méthodologiques
Indices moyens et
dans une zone géographique donnée.
taux de
croissance moyen
Critères :
liquidité (capitalisation)
représentativité
 Calcul de l’indice boursier

Chapitre 1: Les
indices
synthétiques

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Les indices
boursiers t
p1t ∗ N1 + ...p40 ∗ N40
Définition It = 0 0 ∗ 1000
Les indices
d’actions p1 ∗ N1 + ...p40 ∗ N40
Fonctionnement
Méthode de
calcul représente actuellement 60% de la capitalisation boursière
Les indices
simples ? Le CAC40 est pondéré selon la règle de la capitalisation
Définition I
Exemple flottante. Le Dow Jones n’est pas pondéré.
Définition II
Remarques
méthodologiques
Défini comme ayant une valeur de 1000 points au 31 décembre
Indices moyens et
1987
taux de
croissance moyen les pondérations sont revues tous les trimestres
 Cours historique du CAC40

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Les indices
boursiers
Définition
Les indices
d’actions
Fonctionnement
Méthode de
calcul
Les indices
simples ?
Définition I
Exemple
Définition II
Remarques
méthodologiques
Indices moyens et
taux de
croissance moyen
 Qu’est-ce qu’un indice ?

Chapitre 1: Les
indices
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Caroline De Paoli
Définition
Les indices Un indice est un rapport entre deux valeurs d’une même grandeur
boursiers
Définition
dont une appelée ”base” est adoptée comme valeur de référence et à
Les indices
d’actions
laquelle on affecte par convention la valeur 100. Un indice est donc
Fonctionnement une valeur relative qui permet d’appréhender plus aisément des
Méthode de
calcul rapports entre valeurs absolues.
Les indices
simples ?
Définition I
Exemple
Définition II
Remarques
méthodologiques
Les indices
Indices moyens et
taux de
croissance moyen
sont utiles à la comparaison dans le temps
sont présentés en référence à une période de base qui doit être
précisée (base 1 ou base 100)
Par définition, l’indice de la période de base = 1 ou 100
 Exemple d’indice

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indices
synthétiques

Caroline De Paoli Taux de change euro/dollar en 2008

Les indices Mois taux indice
boursiers
Définition Jan 1,47179 107,38 emars
Les indices
Mar 1,55265 113,28 imars =
d’actions e2007
Fonctionnement
Méthode de
Mai 1,55570 113,50 1, 55265
calcul
Jui 1,57697 115,05 = = 1, 1328
Les indices 1, 37064
simples ? Sep 1,43695 104,84 Imars = 1, 1328 ∗ 100 = 113, 28
Définition I
Exemple Nov 1,27322 92,90
Définition II Base de référence : moyenne de l’année
Remarques 2007 ;e = 1, 37064
méthodologiques
Indices moyens et
taux de
croissance moyen
Interprétation des indices :
En mars 2008, le taux de change représente 113,28% de la période de
base, l’année 2007.
 A quoi servent les indices ?

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indices
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Les indices Intérêt de recourir aux indices

boursiers
Définition
Les indices
plus faciles à lire que les données brutes
d’actions
Fonctionnement par rapport aux pourcentages : suivi des données dans le temps
Méthode de
calcul Mois taux indice variation
Les indices
simples ? Jan 1,47179 107,38 -
Définition I
Exemple
Mar 1,55265 113,28 +5,49%
Définition II Mai 1,55570 113,50 +0,20%
Remarques
méthodologiques Jui 1,57697 115,05 +1,38%
Indices moyens et
taux de Sep 1,43695 104,84 -8,88%
croissance moyen
Nov 1,27322 92,90 -11,4%
 Les indices simples

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Les indices
Indice simple de V à la date j, base 1 à la date i :
boursiers
Définition
Les indices
d’actions
Fonctionnement
Vj Indice simple base 1
Méthode de ij/i = Vi
calcul
= variation relative + 1
Les indices
simples ?
Définition I
Exemple
Définition II
Remarques
Indice simple de V à la date j, base 100 à la date i :
méthodologiques
Indices moyens et Vj
taux de Ij/i = x100 = ij/i x100
croissance moyen
Vi
 ATTENTION A L’INTERPRETATION DES
INDICES !
Chapitre 1: Les
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Les indices
boursiers
Définition
Les indices
d’actions 1 Les indices sont des nombres absolus, pas des pourcentages,
Fonctionnement
Méthode de
calcul
même si on multiplie par 100 !
Les indices 2 Problème du choix de l’année de référence
simples ?
Définition I 3 Ne pas interpréter les différences d’indices
Exemple
Définition II
Remarques
4 Les indices sont des mesures relatives et non absolues
méthodologiques
Indices moyens et
taux de
croissance moyen
 Définition des indices en base glissante

Chapitre 1: Les
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synthétiques

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Les indices
boursiers
Définition
Les indices
d’actions
Semaine dernière : définition et calcul des indices par rapport à une
Fonctionnement seule période de référence.
Méthode de
calcul
Les indices
simples ?
Définition I
Exemple ⇒on peut aussi calculer des rendements d’indice appelés aussi
Définition II
Remarques indices en base glissante .
méthodologiques
Indices moyens et
taux de
croissance moyen
 Chapitre 1: Les
indices
synthétiques

Caroline De Paoli

Les indices
boursiers
Exemple
Définition
Les indices
d’actions Mois taux ind. ind.gl.
Fonctionnement
Méthode de
calcul
Jan 1,47 100 -
Mar 1,55 105,49 105,49 emai
Les indices Imai/mars = ∗ 100
simples ?
Mai 1,55 105,70 100,20 emars
Définition I
Exemple Jui 1,57 107,15 101,37 1, 55570
Définition II = ∗ 100
Remarques Sep 1,43 97,63 91,12 1, 55265
méthodologiques
Indices moyens et
Nov 1,27 86,51 88,61 = 100, 20
taux de
croissance moyen
 Calcul de la variation du taux de change sur
l’année 2008
Chapitre 1: Les
indices
synthétiques

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Les indices On a :
boursiers
Définition
Les indices
d’actions
Fonctionnement inov /jan = inov /sep ∗ isep/jui ∗ ijui/mai ∗ imai/mar ∗ imar /jan
Méthode de
calcul
inov /jan = 1, 10549 ∗ 1, 002 ∗ 1, 0137 ∗ 0, 9112 ∗ 0, 886
Les indices
simples ? inov /jan = 0, 865
Définition I
Exemple
Définition II
Remarques
méthodologiques
Indices moyens et
⇒
taux de
croissance moyen
Le taux de change a perdu inov /jan − 1 = 0, 865 − 1 = 0, 135 points
d’indice (points de base) sur la période, soit 13, 5%.
 Chapitre 1: Les
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synthétiques

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Les indices
boursiers
Définition
Les indices
d’actions
Fonctionnement
Méthode de Travail sur la feuille excel, voir pdf disponible sur le site
calcul
Les indices
Fichier : cac40taux de croissance.pdf
simples ? Site : http ://sites.google.com/site/isgdepaoli/
Définition I
Exemple
Définition II
Remarques
méthodologiques
Indices moyens et
taux de
croissance moyen
 Taux de croissance et approximation par le
logarithme
Chapitre 1: Les
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Caroline De Paoli

Les indices
boursiers
Lorsque le taux de rentabilité est ”petit”, on a la relation suivante :
Définition
Les indices
d’actions ln(1 + r ) ' r
Fonctionnement
Méthode de
calcul Or r = it/t−1 − 1
Les indices
simples ?
donc
Définition I r = ln(it/t−1 − 1 + 1) = ln(it/t−1 )
Exemple
Définition II
Remarques Le taux de rentabilité annuel est donc à peu près :
méthodologiques
Indices moyens et
taux de
croissance moyen
ln(i12/11 ) + .... + ln(i2/1 )
 Rentabilité moyenne

Chapitre 1: Les
indices
synthétiques

Caroline De Paoli

Les indices
A partir des données mensuelles du CAC40 sur la dernière année,
boursiers vous savez
Définition
Les indices
d’actions 1 calculer le taux de rentabilité par période
Fonctionnement
Méthode de
calcul
2 calculer le taux de rentabilité annuel
Les indices
simples ?
3 comment lire les données si elles sont fournies après
Définition I transformation logarithmique
Exemple
Définition II 4 comparer des taux de rentabilité après les avoir tous transformés
Remarques
méthodologiques sur base annuelle
Indices moyens et
taux de
croissance moyen ... si vous savez faire tout cela, c’est déjà bien
et on peut passer au prochain chapitre du cours ! ! !
 Conclusion

Chapitre 1: Les
indices
synthétiques

Caroline De Paoli

Les indices
boursiers Ce que vous avez appris au cours de ce chapitre :
Définition
Les indices
d’actions ce qu’est un indice boursier, ce que le nombre de points signifie
Fonctionnement
Méthode de et une idée de comment le CAC40 est construit
calcul
Les indices comment on définit un indice, le rapport entre la variation en
simples ?
Définition I
pourcentage et la variation en indice
Exemple
Définition II à retrouver le taux de variation d’une série et changer de base
Remarques
méthodologiques à calculer les taux de rentabilité et les comparer
Indices moyens et
taux de
croissance moyen
⇒Faire les exercices sur la feuille excel.