L’Économie, pour en savoir plus

Les cryptomonnaies

Par Tiaray Edouard Razafimanantena1

Direction des Etudes et des Relations Internationales
Département des Etudes et des Recherches Appliquées

Qu’est-ce qu’une cryptomonnaie ? Caractéristiques et état des lieux

des cryptomonnaies
Une cryptomonnaie est un type de « monnaie
électronique », sans gestion centralisée Grace à l’évolution de l’informatique, notamment
et qui, dans la plupart des cas, dépasse le cadre les réseaux, les cryptomonnaies ont connu
national. Il est créé ex-nihilo, stocké et échangé un essor palpable à partir de 2009. Afin d’éviter
au sein de réseaux informatiques de pair à pair, les doublons et autres problèmes de contrefaçon,
souvent anonyme, et sur lequel aucun usager une cryptomonnaie utilise des techniques
ni structure n’est censé avoir autorité. En d’autres de cryptographie, en particulier la technologie
termes, cet actif financier n’est géré par aucune de « blockchain ». Cette dernière est un registre
banque centrale, ni un institut d’émission de compte à double entrée, ouvert et consultable
en termes de masse, de taux de conversion par tout utilisateur, répertoriant toutes
et de fonctionnement. Une cryptomonnaie les transactions cryptographiées. La validité
ne peut pas encore être qualifiée de monnaie d’un ensemble de transactions est vérifiée
au sens classique du terme, car elle ne remplit plusieurs fois par heure. Une fois approuvée,
pas les délimitations fonctionnelles d’un tel cet ensemble de transactions forme un bloc.
actif financier.
Des cryptomonnaies, telles que Bitcoin,
permettent à tout usager de mettre en circulation
un surplus de son avoir total, par le truchement
de la procédure dite de minage. Il s’agit
de résoudre, au moyen d’un réseau d’ordinateurs
puissants, des algorithmes mathématiques
qui permettent de valider les transactions et
donc de créer une partie de la « blockchain ».
Les « mineurs » sont récompensés en bitcoins
pour avoir réalisé ce travail. Le montant de
cette rémunération décroit au cours du temps.
De 50,0 bitcoins par bloc en 2009, elle est de
12,5 bitcoins en 2016 et de 6,3 bitcoins en 2022.
Actuellement, la taille de la « blockchain » relative
au Bitcoin (une des cryptomonnaies majeures)
est de 380 giga octets pour 18,9 millions de
bitcoins en circulation.

En février 2022, le site web coinmarketcap.com

a recensé 17 540 types de cryptomonnaie dans
le monde, « minables » ou « pré-minés » (avec
ou sans possibilité de création de surplus
d’unités). Cela représente 89 fois le nombre de
pays reconnus par l’Organisation des Nations
Unies (ONU). La totalité des contrevaleurs de
toutes les cryptomonnaies vaut 1 776,0 milliards
de dollars US, dont un peu moins de la moitié
se rapporte au Bitcoin.

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Les idées exprimées dans cet article ne reflètent que celles des auteurs et n’expriment
pas nécessairement la position de Banky Foiben’i Madagasikara

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 Fonctionnement simplifié d’un réseau blockchain

Source: Résumé de l’auteur des explications données par Wang, Bellavitis et DaSilva dans « An Introduction to
Blockchain, Cryptocurrency and Initial Coin Offerings », décembre 2018.

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 Une cryptomonnaie ne peut pas être qualifiée de monnaie, car il ne remplit pas encore la fonction d’instrument
de paiement aux sens traditionnels des termes.

En fait, contrairement à l’Ariary par exemple, une cryptomonnaie n’a pas cours légal à Madagascar.
Un agent économique n’est pas obligé d’accepter un paiement en cryptomonnaie, en échange d’un bien ou
d’un service avec un autre agent. A cela s’ajoute le fait qu’à cause de la grande volatilité de leurs contrevaleurs
en monnaies usuelles, aucun point de vente n’affiche (ni annonce) ses prix en nombre ou en fraction d’unités
d’une cryptomonnaie. Les rares établissements qui les acceptent convertissent le montant d’une facture
lorsque le calcul en monnaie classique a été bouclé.

Une cryptomonnaie n’est pour le moment considérée comme une unité de compte.

Risques liés à un placement en cryptomonnaies

Les actifs réels, tels que les immobilisations Les cryptomonnaies surexposent leurs usagers
et les outils de production, sont des richesses au aux spéculations qui peuvent conduire rapidement
niveau global. Les actifs financiers ne sont pas à des bulles financières comme une surévaluation
nécessairement des richesses dans la mesure où des taux de change ou une pyramide de Ponzi.
il s’agit d’une créance (actif) pour celui qui le détient De plus, l’usage accru d’une cryptomonnaie risque
et d’une dette (passif) pour celui qui l’émet. de faire apparaitre un phénomène de « pump
Le détenteur d’une monnaie émise par une banque and dump », consistant à acheter d’énormes
centrale ou d’un crédit accordé par un établissement quantités de produits, en gonfler artificiellement
financier peut s’adresser à l’émetteur. Tel n’est pas le cours et créer une crainte de passer à côté
toujours le cas pour un détenteur de cryptomonnaie. d’une opportunité chez les autres usagers. Quand
le cours de ce produit dépasse l’objectif de l’acteur
L’asymétrie d’information empêche le tri parmi de départ, il revend ses « parts » avant les autres,
les nombreuses plateformes d’acquisition pour en tirer des bénéfices.
(sérieuses ou malveillantes) et d’utilisation
des monnaies électroniques. Par ailleurs, Le nombre d’arnaques et de fraudes liées aux
nombre de ces plateformes ne permettent pas cryptomonnaies a particulièrement augmenté
de rectifier d’éventuelles erreurs de manipulation en 2021. Selon un rapport de l’entreprise
ou d’oubli de sécurisation dans son propre Elliptic, la somme liée aux vols et aux fraudes
porte-monnaie électronique. de cryptomonnaies a bondi de 600,0 % en un an,
représentant sur l’année 10,5 milliards de dollars US
D’autres problèmes peuvent également surgir de pertes, contre 1,5 milliard l’année précédente5.
du fait qu’un usager se trouve être son propre En juin 2021, des opérateurs ont disparu avec
banquier2, la plateforme d’échange et de dépôt des bitcoins d’une valeur de 3,6 milliards de dollars
peut être piratée et tomber en faillite du jour US, traités sur leur plateforme d’investissement
au lendemain3. Qui plus est, la convertibilité, entre en cryptomonnaies6.
une monnaie nationale et une cryptomonnaie, n’est
forcément pas assurée de manière permanente. Au stade actuel, la majorité des sites de référence
en cryptomonnaies avertit que tous les aspects
L’absence d’une institution garante de la stabilité de la technologie de « blockchain » ne sont
financière relative aux cryptomonnaies augmente pas encore maîtrisés. Ainsi, il y a des risques
le risque de surliquidité pour celles dont la création imprédictibles à leur utilisation.
n’est pas contrôlée. A l’inverse, il y a un risque
d’insuffisance de liquidité pour les cryptomonnaies
telles Bitcoin et Paypite, dont les quantités
maximales que l’on peut créer ont été a priori fixées4.

2
Pour l’explication des cas de perte de quelques millions d’euro en très peu de temps, 5
Source: https://www.20minutes.fr/economie/3191803-20211207-cryptomonnaie-105-
se conférer au site : milliards-dollars-perdus-2021-vols-fraudes
https://www.cbanque.com/actu/70079/arnaque-aux-bitcoins-30-millions-euros-de- 6
Source: https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-06-23/s-african-brothers-
pertes-signales-en-quelques-mois vanish-and-so-does-3-6-billion-in-bitcoin
3
Cas de la plateforme d’échange de Bitcoin MtGox qui a stoppé ses transactions en février
2014, après avoir été victime, selon son patron, d’une attaque informatique massive.
La plateforme avait ensuite déposé le bilan, admettant avoir perdu 850 000 bitcoins pour
une valeur d’environ 345,0 millions d’euros (source : https://www.bilan.ch/finance).
4
21,0 millions de pièces digitales pour le Bitcoin selon R. Skidelsky (2018) dans
une chronique publiée en juin 2018 sur https://www.lesechos.fr/07/06/2018/lesechos.fr
et 274 millions de pits pour le Paypite (source : Paypite 2018)

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Graphique 1. Evolution des cours du Bitcoin (en dollars US)

Source: www.abcbource.com

Le graphique ci-dessus révèle que les acheteurs

nets de bitcoins avant 2020 ont pu réaliser
des profits colossaux, s’ils les ont revendus
pendant l’année 2021. En revanche, à long terme,
il n’y a pas de raison pour que le cours du bitcoin
soit maintenu au-dessus de 5 000,0 dollars
US. En janvier 2019, un bitcoin est descendu à
moins de 4 000,0 dollars US, après avoir culminé
à 15 000,0 dollars US treize mois auparavant.

Du fait de l’anonymat ou de la possibilité d’utiliser

des pseudonymes pendant les transactions,
les cryptomonnaies favorisent les transferts
de fonds illégaux à des fins d’évasion fiscale,
de blanchiment d’argent et de financement
du terrorisme.

Le volume d’électricités nécessaire à la validation

des transactions en cryptomonnaie, utilisant
la « blockchain », exclut de fait un agent habitant
dans un pays comme Madagascar, pour une large
activité de minage. Il doit se contenter d’être
un simple utilisateur dépendant des « mineurs »
se trouvant dans des pays développés dont le coût
de l’énergie est relativement faible.

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 Conseils aux usagers et perspectives

Étant donné les fluctuations erratiques

des cours, un placement en cryptomonnaies
ressemble à un achat de ticket de loterie. Il y a
quelques gagnants et beaucoup de perdants
dans ce type de jeu. Ainsi, celui qui veut
investir en cryptomonnaies doit se préparer
psychologiquement et financièrement à perdre.

En définitive, en l’état actuel des choses,

un individu a le choix entre des portefeuilles
virtuels dont la gestion est encore très difficile
à cerner et des actifs financiers émis par
des institutions (banque centrale, banques
primaires, institutions de microfinance,
établissements de monnaie électronique,
etc.) réglementées et supervisées par
une Autorité monétaire.

Les objectifs recherchés dans la création

des cryptomonnaies sont louables s’il s’agit
d’améliorer le fonctionnement de l’économie.
Cependant, dans la majorité des cas,
ils sont relativement vulnérables aux attaques
spéculatives et aux piratages informatiques.
Ainsi, leur expansion qui n’est contrôlée par
aucune autorité, présente plus de menaces
que d’opportunités pour une petite économie
comme Madagascar. Pour plus de précaution,
et pour la protection des citoyens, il y a besoin
de prendre toutes les mesures nécessaires pour
au moins contenir leur usage.

Le traitement cryptographié requiert

une consommation électrique colossale.
Ainsi, la vulgarisation à grande échelle
de la cryptomonnaie n’est pas encore envisageable
en l’état actuel des choses à Madagascar.

Les avancées technologiques ont permis

l’essor des cryptomonnaies. Depuis
une dizaine d’années, leur développement
a stimulé les innovations dans les technologies
numériques financières. Ces dernières
motivent les institutions financières à améliorer
leurs offres de produits et de services, notamment
en termes de rapidité, de réduction des coûts
et en matière de sécurité, le tout en accordant plus
de souplesses aux procédures. Ainsi, pour atteindre
des objectifs de promotion de l’inclusion financière,
de renforcement de la souveraineté monétaire,
de contribution à la digitalisation de l’économie
et de développement d’un secteur financier
durable, BFM a opté pour la création d’une version
numérique de l’Ariary.

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