CHAPITRE 7 LES STRUCTURES DE CONTINUATION EL BS EBC «Le destin aide les courageux » 'n chandeliers japonais, la plus grande partie des signaux indiquent des renversements de tendance. Il existe malgré tout un groupe de structures en chandeliers qui sont des indicateurs de continuation. Pour emprunter une expression japonaise : « II est des moments pour acheter, des moments pour vendre et des moments pour ne rien faire ». La majorité de ces structures laisse entendre que le marché a besoin de repos, de faire un « break », avant de reprendre sa tendance ant Les formations de continuation que nous verrons dans ce chapi les fendtres (et des structures plus larges composées de fenétres), les trois méthodes ascendantes et descendantes, et les trois sold blancs. LES FENETRES ‘Comme nous 'avons vu plus tot, les Japonais en référent habituellement ‘aux gaps en ufiisant le terme de fenétre. Dans les cas oll les ‘Occidentaux utilisent expression consacrée de « remplir un gap », les Japonais parleront quant eux de « fermer la fenétre ». Dans cette section, j‘expliquerai les concepts de base liés aux fenétres et explorerai ‘ensuite des structures de continuation qui contiennent des fenétres (ou des gaps). Celles-ci incluent les fasuki gaps, les gapping plays, et les lignes blanches cbte & céte. Une fenétre est un gap entre les points extremes des prix sur la ‘séance courante et la séance précédente. Lillustration 7.1 montre unelustration 71. Fendi de tendance stration 7.2. Fentte de tendance haussigre beissidve fenétre ouverte qui s'est formée sur une tendance ascendante, Nous voyons bien un gap entre 'ombre haute de la séance précédente et Tombre basse de la séance courante. Le cas d'une fenétre de tendance baissiére est dessiné sur Illustration 7.2. Nous voyons bien que n’est ix entre fombre basse de la séance séance courante, Les techniciens dans la direction de la fenetre. Les fen zones de résistance et de support. Ainsi, une fenétre apparaissant ‘dans le cadre d'un rallye implique une poursuite de la hausse, Cette fenétre devrait aussi faire office de piancher en cas de « retour » (ou « pullback ») des prix. Si le retour ferme la fenétre et que la pression des ventes se prolonge apres la cloture de la fenétre, c'est que la tendance haussiére antérieure est méme fagon, une fenétre apparaissant dans le cadre d'un ine laisse entendre que Nous verrons un prolongement rebond des prix dans ce cadre devrait trouver une résistance au niveau de la fenétre, Si la fenéire est fermée, et que le rallye qui a fermé la fenetre persiste, c'est que la tendance baissiére est terminée, nique japonaise traditionnelle \deliers) affirme que les corrections rel ‘mots, il est probable que le marché toute fenétre laissée ouverte. Ainsi, dans le cadre d'une tendance ascendante, on pourra toujours utliser les retours sur la fenétre comme de bons points d'achat. Les positions longues devraient &tre liquidées et les positions courtes examinées si la pression de vente se poursuit apres. que la fenetre aura été fermée. La stratégie opposee serait requise dans le cadre de apparition dune fenétre de marché bai ‘On peut voir que les fenétres 1 et 2 sur fillustration 7.3 sont apparues dans le cadre d'un rallye qui a débuté avec la structure diavalement haussiére. Une étoile flante baissiére s'est levée aprés la fendtre 2. Le jour qui suivit etoile suivante, fe marché ouvrt plus bas et Structure Marteau} davalement inversé aussiere hse ee pope fe Illustration 7.4, Sucre ~jullet 1990, en données quotidiennes (fendte en tant que suppor)146 147 ferma la fenétre (autrement dit, il remplit le gap). Ce pullback sur la devrait pas tre une surprise pour ceux qui se rappellent catte que technique de la correction retourant sur la fenétre. Sila fermée et que la pression des ventes devait se poursuivre, ce serait le signe de la fin de la tendance haussiere. Cela n’a pas été le cas. Les forces de vente se sont évaporées dés que la fenétre fut fermée. De plus, le support qui s'est mis en place sur la fenétre 1 a bien tenu, Pendant la semaine du 20 févtier, le marché traina les pieds. II testa de nouveau plus tard ses supports sur la fenétre 2. Aprés avoir marché reprit d significative parce qu'elle représentait un gap au-dessus du niveau de résistance des 1$10. Cette ancienne zone de résistance, une fois effacée, devrait se transformer en support. Ajoutez a cela le support que représente la fenétre & proximité de cette zone des 1.108 et vous avez deux bonnes raisons pour escompter que cette zone des 1.10$ fournisse au marché un plancher solide, Tout au long du mois de mars, cette zone a bien été une prise solide pour les haussiers. Les Japonais pensent que les fenétres tracées depuis des zones de congestion, ou @ partir de nouveaux plus hauts, meritent une attention toute particuliére. Voyez & ce sujet lillustration 7.4. La fenétre de début mars au-dessus de 0.18$ marquait une cassute significative au-dessus d'une zone de congestion qui durait depuis un mois. Des lors, il y avait la un double support autour de 0.158. Le premier était d0 a la fenétre, et le deuxieme était du au fait que Tancienne zone de résistance était cea Cavalement iB? aussiere. sox] eR ee a oat i aa lMustration 7.5, Peole brut - 6n données Nebdomadeires (fenétre en tant que support) ra ore 16 20 130 lMlustration 7.6. International Paper- en données quotidiennes (fenéte & part une ‘zone de congestion basse des prix) devenue un support. Vous observerez combien cette fenétre ofrit un solide support au marché au cours des mois suivants. Les journées du 2 et du 3 avril ont formé un harami. Cette figure indique que la tendance antérieure (dans ce cas, une tendance baissiére) n/avait plus de. ‘carburant. Une structure d'avalement haussiére se forma quelques jours’ plus tard. Le 16 avril, un marteau inversé est apparu. Chacune de ces structures était apparue & proximité immédiate de la fenétre a 0.158. En mars 198 icture d'avalement haussiere laissa présager un rallye. (Voi n 7.5.) Une fenétre fut ouverte dans le e ce rallye. Ensuite, le rallye progressa jusqu’a ce qu'il se forme 1e de contre-attaque baissiére. La fenétre marqua un support qui réussit a tenir cing semaines durant, mais ia persistance des forces de ventes une fois la fenétre fermée, eut raison de la tendance haussiere. Jusqu’a présent, nous avons concentré notre attention sur Tuttlisation des fenétres’ comme points de support et résistance, et comme des indications de continuation. Ces figures ont un autre usage technique. (Voir illustration 7.6). Une fenétre, et plus particuliérement si elle est faite d'un court chandelier noir 8 partir d'une zone de congestion basse, peut marquer un- point de cassure haussiere tres significati Lillustration 7.6 montre ce principe en action. Tout au long du mois de fevrier les prix ont et bloqués dans une bande de congestion148 IMustration 7.7. Euredollar- juin 1980, en quotidien (fenétre en tant que résistance) relativement serrée. Entre les 24 et 25 février s‘ouvrt une petite fenétre ascendante au moyen d’un minuscule chandelier noir. Cette fenétre fut confirmée en tant que support d&s la séance suivante. Sur cette séance (le 26 février), non seulement le marché parvint & tenir ce support formé donna naissance également @ la ligne en la plus puissante qui puisse exister : un long chandelier blanc. qui @ ouvert sur ses plus bas (autrement dit, un passant de ceinture haussier), et clturé sur ses plus hauts. 1e grande fenétre est apparue a la mijanvier comme indiqué sur fillustration 7.7. De la fin janvier a la fin fevrier, il y eut de nombreux IMustration 3. Dow Jones Industrial -on données hebdomadaies (fenéire en tant que résistance) 7 mouvements de retour sur cette fenétre (des corrections ramenant les prix sur la fenétre). Chacun de ces rallyes a été court-circuité chaque fois quil se rapprochait trop de la zone de résistance créée par la fenétre. que la tendance fe fermer cette grande fenétre, ite de la pression c'achat une baissiére était terminée. Le premier Le deuxieme était de constater la po fois la fenétre fermée. Ces criteres ont bien été remplis début 1989. Lillustration 7.9 est un autre exemple de fenétre créant résistance. La fenétre étroite de fin mai impliquait une poursuite du mouvement de déciin, Elle devint également une zone de résistance sur les quelques semaines qui ont suivi. Linterprétation de la fenétre 2 nous offre Ia chance de pouvoir souligner importance de la tendance. Les agents immobiliers ont coutume de dire que les trois facteurs les plus important dans immobilier sont Pemplacement, emplacement et 149150 Mow rene (Pl el renee 27 EH ‘ay t Etoile du matin: itty" i, rons’ wt “ retee 1 iki Ni 7) i hy ‘a i ] Fenetre 2“ tration 7.11. Franc suisse - en donnGes hebdomadalres (fenétres en tant que support et résistance) 'emplacement. Pour les paraphraser, nous pourrions dire que les trois la tendance et la tendance. Ici, tration 7.9, nous voyons un marché dont la tendance majeure est baissiére. Crest dans un tel environnement qu'a émergé une étoile du matin haussiére. Alors, faut.il acheter ? Non, parce que la tendance principale est orientée @ la baisse ! S’engager dans le rachat de positions courtes serait une action plus appropriée, tir de quand une excursion du cété tong du marché deviend appropriée ? Si le marché pousse au-dessus de 0.11645 et que la pression d'achat se prolonge au-dela de ce niveau. La raison en est qu’ la miullet le marché dessina une fenétre (marquée fenétre 2). Le haut de cette fenétre était marqué a 0.11643. A moins que les haussiers n’aient été capables de prouver leur vigueur en repoussant les prix au-dessus de cette fenétre, la mise en place d'une position longue devrait tre considérée comme une stratégie & haut risque, en dépit du fait que nous ayons eu une étoile du matin. L’etoile du matin fit office de support sur le test de ses bas quelques jours aprés. Et pourtant, aprés avoir essayé ine durant, les haussiers ne réussirent pas a cloturer la fenétre ent nous disait qu'un rallye était peu probable. La morale de est que les chandeliers, ou tout autre outil technique, fe évalués dans le contexte de la tendance courante.152 Hy. i ii" \ i, a Ly aa See Tignes de a a + a im \ te are ’ ao meee >> Fenewe 2 ffi [ tk af NaN reve hy! a TMustration 7.12. Or- déoernbre 1980, en données auotiionos (ois fonts) Nous voyons sur Iilustration 7.10 aprés le pendu de septembre et la ligne la fin septembre signala une poursuite du marché orienté a la baisse i Tavala. La fenétre de in. La fenetre fut fermée, mais les forces d'achat se sont dissipees rapidement comme t'a prouvé Vétoile flante, Trois fenétres peuvent étre analysées sur Illustration 7.11. La fenétre 1 est une fenétre descendante marquée en mars 1989. Elle devint un point de résistance sur les quelques semaines qui suivirent. La fenétre 2 est une autre fenétre descendante qui veut dire qu'une plus grande pression vendeuse se fera sentir. Le long chandelier blanc, une semaine aprés la fenétre, contribua 4 dessiner une structure davalement haussiére. Nous avions la le premier signe qu'un plus bas avait été atteint. La semaine suivante, on vit le marché cléturer largement au-dessus du seuil de la fenétre. Cette action confirma encore gue la pression de vente avait dd se tari. La fenétre 3 est une fenétre apparaissant dans le cadre d'un rallye et qui nous dit de nous attendre & encore plus de force. Cette fenétre se referma pendant la deuxiéme semaine d'octobre, mais pas pour bien lonatemps puisque le courant d'achat poussa les prix plus haut, ce qui fagonna par la meme occasion un marteau. Habituellement, les marteaux ne sont importants que dans le cadre de baisses (étant donné quils sont des signaux de renversement de creux). Dans ce cas, il congult ses galons parce quil représentait un test réussi des niveaux de support de la fenétre. Si le lustration 7.13, Franc suisse - septembre 1990, en quoticien (tris fenétres) marché avait poursuivi sa baisse aprés ce marteau, la tendance ascendante aurait été annulée. Lillustration 7.12 montre une série de trois fenétres. La fenétre1 devint un support avec la vague de vente qui toucha le marché quelques jours aprés fouverture de celle-ci. La fenétre 2 marqua le coup d’arrét du rallye un mois plus tard. La fenétre 3 fit office de plafond @ toutes les tentatives de rallye qui furent lancées dans les semaines qui ont suivi son apparition. Un autre aspect intéressant au sujet du rallye de septembre qui cala sur la fenétre 2 est que ce rallye, comme ni ‘voyons sur les représentations de jours marquées de 1 8, avait nouveaux hauts ascendants. La théorie des chandeliers nous dit quiaprés quelque 8 8 10 nouveaux hauts, ou nouveaux bas, sans aucune correction significative, ily a de fortes chances qu'une correction denvergure se matérialise. Chaque nouveau plus haut ou nouveau plus bas marqué sur le mouvement est appelé « nouveau haut record » ou «nouveau bas record » chez les Japonais. Ainsi quand les Japonais diront quil y a 10 hauts ou bas records, ils voudront dire qu’ série de dix hauts ascendants ou bas descendants. Si nouveaux hauts sans correction significative, les Japonais diront d'un tel marché « quil a un estomac & 80% plein ». L'intérét de ce graphique sur y @ eu hult nouveaux plus hauts records. Cet élément nous Un sommet était peut-étre bien en vue. Le fait quia la suite de ces dix records successifs, le marché se retrouvait sur une zone de 153,résistance mise en place par ta fenétre 2 était un lourd signal supplémentaire encourageant tous ceux qui surfalent ce marché du cots «long » a la prudence. Trois, le chiffre magique, fit une nouvelle apparition sur Villustration 7.13. Lanalyse en chandeliers japonais classique énonce quiaprés trois fenetres ascendantes, ou descendants, il y a de fortes chances pour qu'un sommet (dans le cas de trois fenétres sur mouvement ascendant) ou qu'un creux (dans le cas de trois fenétres sur mouvement descendant) soit proche. C'est tout particuliérement vrai si Une structure, ou une ligne en chandeliers de retoummement (on pense ji, une pénétrante, ou un nuage noit) apparalt apres le troisime gap. Sur cet exemple, nous voyons des lignes de pendus aprés la troisieme fenetre. Dans le passage suivant, nous nombre de structures de continuation dans lesquelles on retrouve des fenétres. Ces demi incluent les tasuki gaps ascendants et descendants, les gapping play, et les lignes blanches gappantes cote & bite. i$ présenter un certain Le tasuki gap ascendant et descendant Le tasuki gap ascendant (voir llustration 7.14) est une autre structure de continuation. Le marché se situe sur une tendance haussiére. Un chandelier blanc forme un gap ascendant, suivi d'un chandelier noir. Le chandelier noir ouvre @ Tintérieur du corps vrai blanc et cldture au- dessous de celui-ci. Le niveau de cloture du chandelier noir est le point dachat. Si le marché remplit le gap (ou ferme la fenétre) et que la pression de vente est toujours évidente, les espérances haussiéres créées par le tasuki gap ascendant sont annulées. Les mémes concepts seraient verifiés, @ lopposé, pour un tasuki gap descendant (voir illustration 7.15). Les corps vrais des deux chandeliers formant tasuki rentre (ial 4 Ng ! renews (A Ilustration 7.14, Tasuki gap ascendant tlustration 7.18. Tasuki gap descendant IMustration 7.16. Platine - en données hebdomadaives (lasukl gap ascendant) gap devraient avoir des dimensions proches. Les deux formes de tasuki {gap sont rares lune comme l'autre. Regardez illustration 7.16 pour avoir un exemple de tasuki gap ascendant. Sur la demiére semaine de septembre, le marché marqua un petit gap ascendant sur un chandelier blanc. Le chandelier hebdomadaire suivant, un chandelier noir, ouveit a l'intérieur du corps vrai du chandelier précédent et clotura au-dessous de ouverture de oe chandelier bianc. Vous remarquerez comment la petite fenétre ouverte par cette structure offrt un support au « pullback » d’octobre, Le passant de ceinture haussier signala lavénement du rallye, pe | Fenetre Iustration 7.17. Gapping Slay en zone haute Itlustration 7.18. Gapping play en zone basse 185156 Les gapping plays en zone haute et zone basse de prix Hest bien naturel qu’a la suite d'une ou deux séances de forte avancée nous voyions !e marché consolider ses gains. Parfois, cette consolidation prendra la forme dune série de petits comps vrais. Un groupe de ‘comps qui suit une séance forte nous indique que le marché est indécis, Pourtant, si un gap ascendant est tracé & ouverture (autrement dit, une fendtre) a la suite de cette série de corps compacts, Crest quill est temps de passer acheteur, C'est une structure en gapping play de zone haute de prix (voir illustration 7.17). Ce nom a été choisi du fait que les prix voltigent autour de leurs hauts récents avant de tracer un gap @ la hausse. ‘Une structure en gapping play de zone basse do prix est, ce rest pas une surprise, le contrepoint baissier au gapping play de zone haute. Le gapping play de zone basse de prix (voir illustration 7.18) est une fenetre descendante tracée a la sortie d’une bande de congestion de zone basse de prix. Cette bande de congestion (une série de petits corps vrais) a d'abord stabilise les prix a la suite d'un déclin prononcé, enregistré sur une ou deux séances, De prime abord, o8 groupe de chandeliers laisse augurer de la formation de fondations pour i, hy yi Iustration 7.19, Sucre - mai 1990, données quotidiennes (gapping play on zone haute) Gapping play en zone haute play en les prix. C'est alors que la cassure par le bas au moyen d'une fenetre annule tous les espoirs de reprise. tration 7.19 montre que fin octobre/début novembre, une série de trois petits corps a facilté la digestion des gains réalisés sur le grand chandelier bianc de la séance qui les précéda. Quand le sucre fit un gap ascendant, il acheva le premier gapping play de zone haute de prix de ce graphique du sucre. Le marché développa un rallye jusqu’a ce qu'un nuage noir apparaisse les 17 et 18 novembre. La structure en gapping play de zone haute 2 était composée d'une séance & long ‘chandelier blanc, de séances a corps courts, et ensuite d'une fenétre. Cette fenétre se transforma en niveau de support. Les chandeliers sur fion 7.20 ont lancé un signal haussier quand la fenétre du 29 juin s'est ouverte. Avant ce gapping play, nous avons vu apparaitre un puissant chandelier blanc le 11 juin. Un groupe de petits chandeliers ont suocédé a cette ligne. Le tout avait fe potentiel de devenir un gapping play de zone haute de prix, L'absence de tout gap ascendant signifiait cependant que nous n’avions pas de signal d'achat. ‘Comme vous le voyez sur illustration 7.21, nous avons vu sur les séances du 20 et le S&P tomber rapidement de 18 points. s'échangea alors dans une bande horizontale a des niveaux de prix inférieurs pour une semaine (dans le cadre d'un gapping play, la consolidation ne devrait pas du rs). Un courtier en titres rma raconté que tun de ses in gestionnaire de fonds de vente le 2 aoat (volt fa fléche sur le zone basse de Cela nous montre un aspect de l'analyse en chandeliers que nous avons deja abordé plus haut, Les techniques et les procédures mises en jeu pour interpréter les structures en chandeliers sont des indications, pas des régies rigides et strictes. Nous avons ici un exer iJ une configuration idéale en gapping play de zone basse de prix ét ‘absente, il n’empéche que le gestionnaire de fonds japonais trou sschéma tracé la suffisammment proche de la configuration idéale pour ds son apparition. En principe, pour qu'un gapping play de zone bas: de prix soit bien achevé, il faut que le marché marque un gap descendant. Le bas du ter aoat fut enregistré a 355.80 alors que le haut du 2 aott était 355.90. Dés lors, nous n’avions pas de gap a proprement parler. Pourtant nous en étions suffisamment proches pour ‘que le gestionnaire japonais y ait vu un signal de vente, ce 2 aobt 1990. Vous remarquerez également que le déclin prononcé qui précéda les petits corps vrais n’avait pas enregistré une cldture sur ses bas. 157159 haute) tion 7.21, S&P - septembre 1990, dannées quotiiennes (gapping play en zone Pourtant, parce que les prix étaient demeurés sur les bas de range pendant les quelques séances. sulvantes, fe tout ressemblait suffisamment & un gapping play de zone basse pour offrir au praticien japonais aguerri un signal de vente le 2 aoat. C’est une illustration de ta facon dont les structures en chandeliers, et plus généralement toutes les structures techniques, offrent assez d'espace a la subjectivté. Les lignes blanches cOte a cote avec gap Dans le cadre d'une tendance haussiére, la succession d'un chandel re et & ouverture sur les memes niveaux, forme une ation haussiére. Cette structure @ deux chan appelée lignes blanches céte a cdte avec gap ascendant (voit 7.22). Si le marché cldture au-dessus du plus haut de ces chanceliers ine autre jambe haussiére devrait suivre. rs blancs céte A céte que nous venons de décrire sont rares. Et des fignes blanches cote a cote avec gap descendant sont une structure encore plus rare (voir illustration 7.23). Dans le cadre d'une tendance baissiére, les lignes blanches cdte a céte sont également une structure de continuation. Nous voulons dire qu’apres cette structure, les prix devraient prolonger leur chute. La raison pour laquel structure n’a rien de haussier (comme 'aurait été la structure apparentée 8 gap ascendant) est que dans le cadre d'un marché qui tombe, ces ‘chandeliers blancs sont interprétés comme le signal de couverture des vendeurs a découvert. Une fois que le rachat des courts se sera tari, les prix devraient poursuivre leur dérive. La raison pour laquelle les lignes blanches cote @ cote avec gap descendant forment une structure fort rare est que les chandeliers noirs, et non les blancs, sont plus naturels ‘Sur un marché qui trace des gaps descendants. Si, sur un marché qui | IWhistraion 7.22. Lignes blanches cote & _ilustration 7.23. Lignes blanches cote ‘ble aver gap ascendant dans le cadre __cbte avec gap descendant dans le cadre dune tendance hussiére lune tendance bassiere160 Lignes blanches ote a cate =| a ‘gap 8écendant i ‘iy, lag walt iat a cdte‘a cote avec ‘gap descendant ee s justration 7.26. Platine - juillet 1990, en données quotidennes (ignes blanches cote & cote avee gap) tombe, un chandelier noir fait un gap descendant puis est suivi d'un autre Chandelier noir qui cléture plus bas, le marché a toutes les chances deessuyer un autre déclin de prix. Lillustration 7.24 nous montre, début mars, une structure de lignes blanches cite @ cote avec gap descendant. La théorie qui se cache derriére apparition de cette structure dans le cadre d’un marché baissier est qu’ de rachats de couverture des vendeurs a découvert. Des lors, ils rvoffrent qu'un répit momentané @ la chute des prix. C'est ce que nous avons vu ici alors que le marché reprenait sa chute aprés une période de consolidation. Il ne s'agit pas d'une structure en lignes blanches céte a cdte avec gap descendant idéale étant donné que les ouvertures sur les chandeliers blancs n’étaient pas identiques et que les lignes blanches étaient séparées par une journée. Néanmoins, ce type de dessin est assimilé & une structure en lignes blanches céte & céte avec gap descendant. De plus, illustration 7.24 montre deux structures en lignes blanches céte & cdte avec gap ascendant. Cette configuration laisse pressentir la hausse si elle apparait sur de bas niveaux de prix. La premiere structure en lignes blanches cOte @ obte avec gap ascendant avait trois ouvertures & approximativement au meme prix. Puis le marché mit en scéne un bref « pullback » le 8 mai qui cassa marginalement au- dessous de la fenétre mais se releva brusquement. La seconde structure en lignes blanches céte & cdte avec gap ascendant langa un autre signal haussier. Comme cela devrait toujours étre le cas avec ce type de structures, elles fournirent une position ferme. LES TROIS METHODES ASCENDANTES ET DESCENDANTES: Les trois méthodes incluent les trois méthodes ascendantes, une structure haussiére, et les trois méthodes descendantes, une structure ial Ilustration 7.25. Trois méthodes ascendantes v | baissiére. (Notez de quelle maniére le chiffre trois resurgit ici.) Ces demiéres sont des structures de continuation. Les éléments de référence pour la structure des trois méthodes ascendantes (voir illustration 7.26) incluent les points suivants 4. Un tong chandelier blanc. 2. Ilest suivi d'un groupe de chandeliers & corps compacts qui tombent., Le nombre de chandeliers tombants est idéalement de trois, mais deux ou plus de trois chandeliers sont également acceptables tant quien fait ils demeurent @ lintérieur du range defini par le long chandelier blanc. Imaginez-vous que les petits chandeliers forment une structure similaire a celle de la structure du harami en trois lignes 6tant donné que les autres chandeliers tiennent a I'interieur du cadre, u range, de fa premiére séance. (Dans le cadre de cette structure, cette condition permet d'accepter que les chandeliers subséquents tiennent a l'intérieur du premier chandelier, ombres incluses ; alors ‘que pour un véritable harami seul le corps vrai compte.) La couleur de chacun des petits chandeliers importe peu, si ce n’est quills seront plus fréquemment noir. . Le demier jour devrait étre une séance formant un puissant corps blanc et cléturant au-dessus de la cloture du premier chandelier de la structure. Enfin ouverture de cette demiére ligne devrait étre enregistrée au-dessus de la cléture de la séance qui la précéde. 161Cette structure n'est pas sans rappeler les structures en drapeau ‘ou en fanions du chartisme occidental. Pourtant, fidée qui se cache derriére les trois méthodes ascendantes date du 186me sidcle. La structure des trois méthodes est censée illustrer une période de repos pour le « trading » et avant la bataille. Pour employer une expression plus courante, nous pourrions dire que ce groupe de petits chandeliers montre que le marché « récupére ses forces ». La structure des trois méthodes descendantes (voir illustration 7.26) est le pendant baissier @ la structure des trois méthodes ascendantes. Pour qu'une telle structure se développe, le marché devrait étre engagé dans une tendance baissiére alors au’émergerait un long chandelier noir. Ce dernier est suivi de plusieurs (idéalement trois) ascendantes (habituellement blanches) dont ies corps rieur du « range » du premier chandelier (en y fant les ombres). La séance finale devrait ouvrir au-dessus de la cloture précédente et puis cloturer au-dessous de la cldture du premier chandelier noir. A la suite de cette demiére séance sur chandelier noir, le marché devrait tomber plus bas. Cette structure resemble @ un istration 7.27. montre une structure en trois méthodes ascendantes de facture classique. Le marché est sur une tendance haussiére alors quills dessine trois petits chandeliers noirs tombants qui sont précédés d'un chandelier blanc. Les chandeliers noirs ont avant tout tenu a lintérieur du range du chandelier blanc. Ensuite, le chandelier blanc final cloture au-dessus de la ciéture du chandelier blanc initial. Un facteur qui pourrait rendre cette structure plus significative encore est de voir, comme ici, les volumes sur les chandeliers blanc (noirs) pour les trois méthodes ascendantes (descendantes) étre plus forts que sur les séances des chandeliers compacts. Nous voyons bien ici que les séances @ chandeliers blancs de la structure en trois méthodes ascendantes, ont bien eu de plus fourds volumes que les trois séances € petits chandeliers noirs. Wy Mustration 7.26. Trois méthodes descendantes ris methodes ascendantes) istration 7.28 montre également une structure en trois inéthodes ascendantes. Une fois que celle-ci fut achevée, les obligations longues fusérent a la hausse jusqu’a ce qu‘elles atteignent une structure d'avalement baissiére. Alors que le schéma idéal des structures en trois méthodes contient trois petits chandeliers succédant a un long chandelier blanc, . Villustration 7.29 montre un exemple avec deux chandeliers. L’action des prix qui se développa en juin 1988 aboutit & un chandelier blanc de grande taille. Deux petits chandeliers qui ont tenu a lintérieur du range de ce premier chandelier ont suivi en juillet et en aogt . Septembre fut pour le marché l'occasion de tracer un autre chandelier blanc qui ‘enregistra un nouveau plus haut pour le mouvement mais ne parvint pas cloturer au-dessus des hauts de juin, 2 trois ticks prés seulement. Normalement, nous devrions exiger une cloture plus haute. Dans ce cas ‘copendant, étant donné que ce demier chandelier bianc (celui de ‘septembre) ne parvint pas a dépasser les niveaux de cloture de juin pour trois ticks seulement, cette structure pourrait pourtant étre assimilée & lune structure en trois méthodes ascendantes @ condition que nous lyons une confirmation le lendemain. Un nouveau plus haut de cléture pour octobre nous offrt cette confirmation et préserva un horizon dégagé pour les haussiers. ‘Trois petits chandeliers ayant tenu a lintérieur du range défini par le plus haut et le plus bas du premier chandelier, c'est bien ce que‘Structure -davalement | baissiére ‘istration 7.28, Obligations - en données hebdomadalres (vols méthodes ascendantes) nous voyons sur Illustration 7.30. Ces demniers étaient suivis a la trace par un autre chandelier blanc, Ce demier chandelier blan« nécessaire. Lors demier chandelier blanc, nous tenions [a notre confirmation haussiére. Vous observerez la facon dont le sommet de la structure en trois méthodes ascendantes, se transforma en zone de support qui fut testée par le premier chandelier horaire du ‘er aoat. de cette structure de continuation haussiére lustration 7.31. La premiére structure en trois ‘apparue début julllet, nous montre comment sont présentés sur méthodes ascendant [ 165 Trois méthodes ascendantes ————— rt Ti a lustration 7.29, Dow Jones des transports -en données mensuoles (trois méthodes ascendantes) Trois methodes ascendantes:\ Tr lMustration 7.20. Petrol brut - septembre 1990, en données « intraday » (trois, ‘méthodes ascondantes)lustration 7.31. Exxon - 1990, en données quotidiennes (ros méthodes ascendantes) nous pouvons avoir, dans ce type de structures, deux et non trois chandeliers qui suivent le premier grand chandelier blanc. Vous remarquerez que les deux chandeliers noirs ont bien tenu a lintérieur du range defini par le premier chandelier blanc. Puis le demier corps vrai blanc de cette structure ouvrit au-dessus de ia cldture de la séance précédente et fit un nouveau plus haut de cloture pour le mouvement. Le second exemple de cette structure sur Pillustration 7.31 nous montre bien que les couleurs des corps vrais sulvant le premier chandelier de la structure ne doivent pas nécessairement étre noirs. Dés lors que ces ‘corps tiennent rieur du range de la premiere séance, la formation est p sent une structure en trois méthodes. Dans ce ‘cas-la, le plein potentiel de la structure fut bien validé une fois que le long chandelier blanc clétura sur de nouveaux plus hauts. En mars 1989, une fenétre est apparue comme nous le voyons istration 7.32. Si nous nous fions a la maxime que les corrections Tetournent sur la fenétre, nous pourtions nous attendre a voir se développer un rebond remontant les prix a fa fenétre. A partir de Ia, a iére antérieure devrait reprendre. Aprés la fenétre, le is chandeliers & corps compact. assaut sur la et échoua, Deux chandelier blanc r de fa structure, le long noir, clotura bien au-dessous du niveau de cloture du premier lier noit. Cette action de marché mit une touche finale aux trois méthodes descendantes en cing chandeliers Lillustration 7.33 est un'exemple contenant quatre, et non trois Petits corps vrais, L'élément clef est ic! que les corps vrais tiennent bien alah, ane i Ta J i) descendantes lustration 7.32. Franc suisse - données hebdomadaires (ois méthodes descendantes) ze ae ne Trois methods (/ deecondantes y ration 7.39, Deutschmiark - juin 1980, en données intraday» (trois méthodes descendantes)5 (Mb Vergata lustration 7.34. Cuivre -jullet 1990, en données xintra-day» (trois méthodes descendanies incompittes) € Vintérieur du range du premier jour, Le demier long chandelier blanc acheva le dessin. Vous remarquetez que le tick volume™ a bien confirmé l'action des prix sur ce chandelier noir. Autrement dit, nous avons bien vu une expansion des tick volume sur les tracés des s noirs et leur contraction sur les chandeliers blancs intermédiaires. Nous analyserons avec plus de les volumes dans le cadre de graphiques en chandeliers, y inclus le tick volume™, dans le ‘cadre du chapitre 76. Le graphique de prix en « intra-day » représenté sur lillustration 7.34 aborde un point important, & savoir qu'il ne faut pas agir sur une formation avant que cette demiere ne soit completement achevée. Ici par exemple, nous avons l'exemple d'une structure en trois méthodes descendantes qui est inachevée. Un trés long chandelier noir se daveloppa sur la premiére heure du 23 avril. Trois petits corps blancs montants apparurent ensuite, Un long chandelier noir leur succéda, Pourtant, le niveau de cioture du chandelier de la Seme heure ne parvint pas retomber au-dessous de la cléture du chandelier de la premier eure. Ainsi de la, la structure en trois méthodes descendantes étai incompléte. Si nous avons a partir de la une confirmation baissiere sur la seance suivante, cette action de marché pourrait étre considérée comme tune confirmation validant la structure en trois méthodes étant donné que, dans ce cas précis, les clotures du premier et du demier long chandelier Iustration 7.38. Dow Jones Utlties - 1980, en données quotidiennes (rls méthodes descendants) noir étaient bien proches. Ici pourtant, nous ne vimes aucune confirmation de la sorte au cours des deux heures suivantes. Un doji apparut aprés le demier corps noir Ce doji, une fois rattaché au corps noir qui le précédait, traga un harami en croix. Nous avons la une structure de renversement laissant penser que la tendance baissigre qui prévalait avant son apparition. n’allait certainement pas durer. Qui plus est, les plus bas marqués dans les quelques heures qui suivirent, ont teste avec succes les plus bas qui tenaient depuis le 23 avril, Ainsi, quiconque aurait anticipé que les trois méthodes descendantes avaient bien été achevées se serait complétement trompé. Prenez soin d'attendre que la structure soit entierement dessinée, ou confirmée, avant d'agir. illustration 7.35 est une structure en trois _méthodes descendantes de facture classique dont les tions baissiéres ont \ées par le marteau, Et si ce marteau ne suffisait pas a suggérer jambe baissiére était sur le point de s'achever, la séance blanche suceéda aurait apporté une preuve suppiémentaire confortant la these des haussiers. Cette demiére acheva une structure d'avalement haussiére,470 LES TROIS SOLDATS BLANCS QUI AVANCENT sont” oe Iilustration 7.36, Trois seldatslustration 7.37. Avancée Mustration 7.38, Structure Danes qui evancent bloquée qui cale ‘Comme la majorité des termes utilises dans les chandel nom de cette structure est emprunté a la terminologie connue sous le nom de trois soldats blancs qui avancent (voir 7.36) ou plus simplement trois soldats blancs. Elle est formée <’un groupe de trois chandeliers blancs enregistrant des clotures ascendantes, Si cette structure feit son apparition sur une zone basse de prix qui succéde & une période de stabilité des prix, elle est alors un signe de force attendue. Les trois soldats blancs représentent une hausse graduelle et stable dans le cadre de laquelle chaque nouvelle ligne blanche ouvre Fintérieur ou & proximité immediate du corps blanc de la séance q dé. Chacun de ces chandeliers blancs devrait cléturer sur, ou & proximité de ses plus hauts. lis représentent une progression saine du marché (mais lorsque ces chandeliers blancs sont trés étendus, nous devons étre attentifs a ce que le marché ne soit pas suracheté), Si le second chandelier et le troisiéme, ou bien alors le troisiéme uniquement marquent des signes de falblesse, la structure se transforme en avancée bloquée (voir illustration 7.37). Ce qui veut dire que le rallye ‘est confronté a des problémes et que les « longs » devraient songer @ batir des protections. Prenez garde @ cette structure, en particulier lorsqu’elle apparait dans le cadre d'une tendance haussiére deja bien 6tendue. Les signes d'atfaiblissement pourraient bien prendre la forme de corps vrals blancs rétrécissant progressivement ou alors celle diombres hautes proportionnellement hautes sur les deux derniers chandeliers. i les deux premiers. chandeliers sont de longs chand quent de nouveaux plus hauts et que le demier chan blanc, la structure sera baptisée structure 7.38). Parfois elle est aussi appelée structure de 71 bloquée 2 Hf ‘i fs ve tat? “Trbis soldi f sl re ct Ayancée bbloquee 1 IMustration 7.39, New York Composite, en données mensuelles (rls soldats blancs, avancée bloquée) ‘au moins temporairement 6puisée. Ce dernier petit chandelier blanc peut ‘soit creuser un gap ascendant au-dessus du long corps blanc antérieur (auquel cas il devient une étoile) ou encore il peut, comme disent Japonais, « surfer sur ’épaule » du long chandelier blanc (autrement ®tre situé sur la partie haute du long chandelier blanc antérieur). Le chandelier blanc dévoile une détérioration de la force haussiére: Uarrivée d'une structure qui cale marque chez les « longs » un moment propice pour prendre leurs bénéfices. jen que ni favancée bloquée ni la structure qui ment des structures de renversement de somm ‘elles peuvent fort bien anticiper, & occasion, un déclin significatif des prix. Les avancées bloguées et les structures qui calent devraient étre mises @ profit pour liquider ou protéger des positions longues (en vendant des calls couverts, par exemple) mais pas pour initier des positions courtes, Ces structures sont habituellement plus dommageables quand elles apparaissent sur des hauts de marchés. ‘Sur Filustration 7.39, les trois soldats blanes apparus sur une zone basse de prix en 1985, ont lancé un rallye. Plus loin, ont suivi deux structures en avancées bloquées. L'avanoée bloquée 1 a dessiné trois corps biancs allant en réirécissant, début 1987, qui ne nous disaient rien vaille pour la tendance haussiére. Le dernier de ces chandeliers était urs une étoile filante. Suite a quoi, le marché s'embourba quelque ia une autre poussée ala suite peu pendant les deux mois suivants. ns172 173, IMustration 7.40. Dow Jones Industrie Average - en données hebdomadaires (structures qu calont et trois soldats blancs) aon ued fuaies sure quale Harami jtration 7.41, Hule de Soja juillet 1990, on données quoliionnes (siructuree qui nt) res, mais avancée bloquée qui arrivait juste aprés, langait une nouvelle mise en garde. L’avancée bloquée 2 se développa a la mi-1987. La différence essentielle entre les trois soldats blancs du début et cette demniere avancée bioquée, c'est que sur celle~ i le demier chandelier blanc avait une ombre haute relativement plus longue que dans le cadre de la structure des trois soldats. Cette ombre ‘était pourtant pas trés marquée mais elle nous montrait tout de meme que le marché n’avait plus la force de cloturer prés de ses hauts. Ici donc le soldat de pointe (autrement dit, le soldat avancé) avait bien été « bloqué ». Un pendu fit son apparition sur le chandelier mensuel suivant, et juste aprés, les soldats battirent en retraite Une autre raison aurait dd nous rendre méfiant sur le potenti! haussier restant a la suite de Tavancée bloquée 2. Alors que les trois soldats de 1985 avaient été tracés a partir de bas niveaux de prix, les trois chandoliers blancs de la structure en avancée bloquée firent leur apparition aprés que le marché ait déja soutenu une avancée étendue. ‘Au début de l'année 1989 (voir ilustration 7.40), la structure qui cale marquée 1 arréta de fagon temporaire lnclinaison précédente des prix. De plus, cette structure était apparue a la suite d'une longue série de chandelles blanches. La structure qui cale numéro 2 grippa le mouvement ascendant pour'a peine deux semaines. Le petit corps vrai blanc de cette structure de « délibération » était I& un pendu. Une fois que le marché parvint a cloturer au-dessus du haut: du pendu deux semaines plus tard, il devenait improbable que nous assistions a un retoumement a la balsse. Début juillet, une structure haussiére en trois soldats blancs initia un rallye significatif, Ce demier se déroula le temps de marquer sept Nouveaux plus hauts consécutifs (autrement dit, sept plus hauts records). Une autre série de trois soldats blancs apparut dans le courant du troisiéme trimestre 1989. Puisque chacun de ces trois chandeliers blancs oldturait sur ses hauts, faisant penser que nous étions a de celui que nous avions connu semaine qui suivit Ce n'est pas ce qui fut écrit. La me chandelier de ce groupe, nous vimes émerger un p forma avec le chandelier précédent un harami qui nous dit que la tendance haussiére précédente avait rencontré des problémes. L’étoile du soir qui apparut quelques ‘semaines plus tard confirma lexistence de ces problémes sur ses hauts. Nous voyons que sont représentés sur illustration 7.41 trois structures qui calent. La structure 1 forma rent un harami qui le rallye. La structure qui cale notée 2 ne parvint pas content le rallye, alors que la structure 3 contenait une étolle filante.174 Cette demidre laissait présager ta possibilité dun changement de tendance tandis que le marché passait d'une tendance haussiére & une derive latérale pendant quelques semaines. Souvenez-vous que nous avons dit qu'une étolle filante n’est pas dans la plupart des cas une structure de renversement de tendance, elle indique souvent une période d'attente et de délibérations pendant laquelle le marché tente de décider quel sera son prochain mouvement de tendance. Dans le cas de la structure qui cale 3, une fenétre fut ouverte a la suite de la bande de congestion, fenétre qui paracheva un gapping play de zone haute. Ce demier indiquait un retour des forces haussiéres. LES LIGNES DE SEPARATION Dans le cadre du chapitre 6, nous avons examiné la ligne de contre- attaque. Rappelez-vous, la dune ligne de char noire qui marque la méme cldture que le chand couleur opposée, et c'est un signal de renversement, de contre-attaque a la méme cioture, les lignes de séparat lustration 7.42 ont la méme ouverture que celles des chandeliers qui les précadent et qui sont de couleurs opposées. La ligne de séparation est une structure de continuation. Dans le cadre d'une hausse de marché, un corps vrai noir (et plus particulierement s'il est relativement long) devrait étre pour vous tune cause d'inquiétude si vous étes long. Les baissiers pourraient bien étre en train de gagner le contréle du marché. Cependant, si fouverture de la séance suivante est marquée sur gap ascendant qui permet au marché douvrir sur les niveaux de ouverture de la séance noire antérieure, cela montre bien que les baissiers ont reperdu le controle de ce marché. Si cette séance @ chandelier blanc termine ensuite plus haut, tout cela nous dit que les haussiers ont repris le controle et que la hausse des prix antérieure devrait se prolonger. C'est le scénario qui se letration 7.42, Lignes de séparation naussiéres et Doissioves déroule ainsi chaque fois qu'apparatt une ligne de séparation haussiére et que nous représentons sur Vllustration 7.42. La ligne blanche devrait également &tre un passant de ceinture haussier, autrement devrait ouvrir sur les bas de la séance. Uinverse est vrai de séparation baissiére que nous voyons sur illustration 7.42. Cette demiére structure est considérée comme une structure de continuation baissiere.