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Perspectives conomiques et financires 2013-2014 : Comment enfin sortir de la crise ?

Quelles mutations et opportunits pour les entreprises franaises ? APM, Rennes, le 12 juin 2013
Marc Touati, Prsident du cabinet de conseil ACDEFI. marc.touati@acdefi.com Tl : 06 70 76 27 65 Twitter : @MarcTouati

Plan de Prsentation

Introduction : Les crises sont toujours des phases dopportunits 1. Quels sont les risques conomiques et financiers internationaux en 2013-2014 ? 2. Zone euro : risques et opportunits 3. France : 2013, lanne de tous les dangers Conclusion : Quelles mutations et stratgies pour les entreprises et rgions franaises ?

APM, Rennes, le 12 juin 2013

Introduction : 1. Les crises font partie de la vie conomique.

APM, Rennes, le 12 juin 2013

2. Dune crise lautre


Evolution du Dow Jones lors des quatre grandes crises des 100 dernires annes.
0,00% -1 0 , 0 0 % -2 0 , 0 0 % -3 0 , 0 0 %

Crise des NTIC (2000-2002)

Crise ptrolire (1973-74) Crise actuelle

-4 0 , 0 0 % -5 0 , 0 0 % -6 0 , 0 0 %
-53,78 %

Krach de 1929
-44,42 %

-7 0 , 0 0 % -8 0 , 0 0 % -9 0 , 0 0 % -1 0 0 , 0 0 % 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1415 16 1718 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 414243 44 45 46 47 48 49 50

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3. Une croissance mondiale ralentie mais encore trs apprciable.

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4. Quelle nouvelle norme pour la croissance mondiale ?


2010 2011 2012 2013 (p) 2014 (p)

Poids en Contribution la Contribution la Contribution la Contribution la Contribution la Progression Progression Progression Progression Progression PPA en croissance croissance croissance croissance croissance du PIB du PIB du PIB du PIB du PIB 2012 mondiale mondiale mondiale mondiale mondiale

Zone Euro Europe occidentale hors Euroland Etats-Unis Canada Amrique Latine Japon Dragons et Tigres Chine Inde Russie Europe de l'Est Afrique et Moyen Orient Reste du Monde Monde

13,7 5,3 19,0 1,8 8,7 5,6 7,2 15,0 5,7 3,0 3,5 7,5 4,0 100,0

2,0 2,1 2,4 3,2 6,2 4,5 8,5 10,5 10,1 4,3 4,6 5,2 5,5 5,1

0,3 0,1 0,5 0,1 0,5 0,3 0,6 1,3 0,5 0,1 0,2 0,4 0,2 -

1,4 1,6 1,8 2,4 4,5 -0,6 4,2 9,2 6,8 4,3 5,3 3,0 2,6 3,8

0,2 0,1 0,4 0,0 0,4 0,0 0,3 1,3 0,4 0,1 0,2 0,2 0,3 -

-0,5 -0,3 2,2 2,0 3,2 2,0 2,8 7,8 5,0 3,7 2,0 5,0 3,0 3,3

-0,1 0,0 0,4 0,0 0,3 0,1 0,2 1,1 0,3 0,1 0,1 0,4 0,4 -

-0,5 -0,5 2,1 2,0 3,3 1,8 4,0 8,3 6,5 4,0 2,1 6,0 2,6 3,6
6

-0,1 0,0 0,4 0,0 0,3 0,1 0,3 1,2 0,4 0,1 0,1 0,5 0,3 -

0,9 0,9 2,7 2,5 3,5 1,9 4,5 8,5 6,5 4,5 2,5 6,5 2,6 4,1

0,1 0,0 0,5 0,0 0,3 0,1 0,3 1,3 0,4 0,1 0,1 0,5 0,3 -

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1. Quels sont les risques conomiques et financiers internationaux en 2013-2014 ?

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1. Prix de lor noir : un repli logique.

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2. Les cours des matires premires se calment durablement.

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3. Bl : les montagnes russes encore et toujours

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4. La cl de notre avenir : linnovation durable


Part de la Recherche et dveloppement dans le PIB 1990 Sude Japon Suisse Etats-Unis Allemagne France Union Europenne Chine 3,5 % 2,9 % 2,9 % 2,5 % 2,4 % 2% 1,8 % 0,3% 2010 3,6 % 3,2 % 3% 2,8 % 2,6 % 2% 1,8 % 2%

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5. Les Etats-Unis restent la locomotive du monde dvelopp et la zone euro la lanterne rouge...

Sources : FMI, Datastream, Prvisions de croissance ACDEFI

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6. Obama, le miracul.

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7. Les Etats-Unis sont en retard.

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8. Des dficits publics abyssaux quil va falloir rduire.

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9. La Fed larrt jusquen 2014.

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10. Le Japon est tomb de son pidestal, mais...

1990 Part dans le PIB mondial en PPA Croissance structurelle Contribution structurelle la croissance mondiale Population (en millions de personnes) Taux de chmage Solde public (en % du PIB) Dette publique (en % du PIB) Balance courante (en % du PIB) 9,9 % 6% 0,6 123,4 2,1 % + 1,9 % 68 % 1,5 %

2000 7,6 % 1,5 % 0,11 127,1 4,7 % -7,6 % 142 % 2,6 %

2012 5,5 % 1,3 % 0,07 127,3 4,5 % -10 % 235 % 2%

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11. La Chine et lInde, loin devant.


Base 100 en 1991 (donnes annuelles)

700 600 500 400 300 200 100 0 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 PIB Inde
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2005

2007

2009

PIB Chine
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12. Des rserves de changes chinoises de plus en plus plthoriques.


Rserves de changes Chine Japon Zone euro Russie Taiwan Brsil Suisse Core du Sud Hong Kong Inde Allemagne Singapour mds $ 3 305 1 288 936 514 386 371 322 316 295 294 249 247

mars mars fvrier fvrier dcembre acril mars mars fvrier mars mars fvrier

Source : FMI

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2. Zone euro : risques et opportunits

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1. Zone euro : la rechute.

Source : Eurostat

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2. LEurope du Sud tire encore la zone euro vers le bas.

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3. Des taux de chmage insupportables

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4. surtout pour les jeunes

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5. Grce : aprs Papandrou, Nappadeuro

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6. Europe du Sud : les taux longs ont baiss, mais restent encore trop levs.

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7. La crise de la dette publique est loin dtre termine.


Croissance en valeur en 2013 (a) tats-Unis Japon Allemagne Zone Euro France Royaume-Uni Italie Espagne Portugal Grce
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Charge annuelle dintrts de la dette (en % du PIB) (b) 2,1 % 1,1 % 1,7 % 3,7 % 2,4 % 2,7 % 5,4 % 2,8 % 4,5 % 6%

cart entre la croissance et la charge de la dette (a) - (b) 2 0,9 0,1 -2,8 -1,7 -1,2 -6,9 -2,3 -6 -12
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4,1 % 2% 1,8 % 0,9 % 0,7 % 1,5 % -1,5 % 0,5 % -1,5 % -6 %

8. La zone euro a t sauve, mais

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9. Pas de sortie de crise tant que leuro restera trop cher.

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10. LEurope sans leuro : le trou noir


Quelles consquences si leuro disparat :
- Capharnam du retour aux monnaies nationales pendant au moins deux ans, avec toutes les confusions, les erreurs et les valses des tiquettes que cela engendrera. - Forte remonte des taux dintrt des obligations dEtat, au moins 10 % pour lOAT dix ans. - Ecroulement de linvestissement et de la consommation, donc aggravation de la rcession qui commence dj, puis une nouvelle augmentation du dficit, donc une hausse des taux dintrt et le cercle pernicieux continuera. - Retour du contrle des changes et augmentation drastiquement les droits de douanes. - Planche billets => inflation 8 %. - La Chine, chevalier blanc => tensions gopolitiques. - La crise pourrait durer au moins dix ans.
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3. France : 2013, lanne de tous les dangers

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1. France-Allemagne : le dcouplage ?

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2. Exportations : la France a dcroch

Exportations en 2011 : 425 milliards deuros pour la France, 1 060 milliards deuros pour lAllemagne. Autrement dit, si le PIB allemand ne reprsente que 29 % de plus que celui de la France, les exportations allemandes dpassent de 149 % leurs homologues franaises
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3. Le couple franco-allemand de 1992 2012.


Allemagne : dix ans d'efforts En 1992 Part dans le PIB mondial en PPA PIB/Habitant (prix contants) Croissance structurelle Population (en millions de pers) Taux de chmage Dpenses publiques / PIB Solde public (en % du PIB) Dette publique (en % du PIB) Balance courante (en % du PIB) 5,9 % 23 663 2,5 % 80,6 6,6 % 47 % - 4,5 % 42 % -1% En 2000 5,1 % 26 279 1,6 % 82,5 8,7 % 48,3 % - 3,7 % 60,7 % +2% En 2012 3,8 % 30 036 1,4 % 81,6 5,6 % 44,9 % - 0,8 % 78,9 % + 5,2 % Part dans le PIB mondial en PPA PIB/Habitant (prix contants) Croissance structurelle Population (en millions de pers) Taux de chmage Dpenses publiques / PIB Solde public (en % du PIB) Dette publique (en % du PIB) Balance courante (en % du PIB) France : dix ans de perdu En 1992 4% 23 398 2,5 % 57,2 9,9 % 51,9 % - 2,5 % 39,7 % + 0,3% En 2000 3,6 % 26 886 1,8 % 59,9 8,9 % 52,8 % - 3,3 % 59 % + 1,2 % En 2012 2,7 % 28 615 1% 63,4 10 % 56,3 % - 4,7 % 92 % -2%

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4. France : Une nouvelle rcession se confirme.

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5. Le chmage ne cesse de grimper.

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6. Dici un an, la dette publique atteindra 100 % du PIB.

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7. Comment sauver lconomie franaise et la zone euro avec ?


La France doit enfin moderniser son conomie :
- Rduire les dpenses publiques, notamment de fonctionnement

Diminuer le cot du travail, - Fluidifier le march du travail. - Rduire la pression fiscale, en particulier sur les entreprises (notamment sur lIS).
-

LAllemagne acceptera alors de mettre de leau dans son vin :


- Permettre la BCE dutiliser la planche billets en cas de besoin. -

Favoriser un euro plus normal.

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Conclusion : Quelles mutations et opportunits dans des marchs toujours trs volatiles ?

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1. La remonte des bourses est en partie justifie par la bonne tenue de la croissance mondiale.

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2. Le Cac 40 est toujours trs en retard...

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3. Quelles opportunits pour les entreprises et les rgions franaises ?


Face ladversit ambiante, les entreprises franaises doivent adopter au moins une des trois stratgies suivantes :
-

Stratgie de niches
et/ou
-

Stratgie de R&D

et/ou
-

Stratgie de croissance internationale

Deux qualits devront galement tre mises en avant : la transparence et lexcellence du service clientle.

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4. Les cls de la sortie de crise pour les entreprises.

La gestion des Hommes et des Femmes : dvelopper lintraprenariat ,

notamment via lactionnariat salari.


La ncessit dune transparence maximum dans le fonctionnement de

lentreprise, notamment au niveau des salaires (notion de juste prix )


Les performances des entreprises seront forcment lies au bien-tre des

salaris
Le dveloppement durable, mais attention pas de durable sans

dveloppement !
La qualit et les services feront la diffrence

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Annexe 1 : Prvisions conomiques internationales


Croissance du PIB en volume 2009 Etats-Unis Japon Zone Euro Allemagne France Italie Espagne Royaume-Uni Monde -3,1 -5,5 -4,4 -5,1 -3,1 -5,5 -3,8 -4,0 -0,6 2010 2,4 4,5 2,0 3,6 1,6 1,7 -0,1 1,8 5,1 2011 1,8 -0,6 1,4 3,1 2,0 0,5 0,6 0,9 3,8 2012 2,2 2,0 -0,6 0,9 0,0 -2,4 -1,4 0,2 3,2 2013 2,1 1,8 -0,5 0,6 -0,3 -2,4 -1,7 0,7 3,6 2009 -0,3 -1,3 0,3 0,3 0,1 0,8 -0,3 0,9 Inflation en moyenne annuelle 2010 1,6 -0,8 1,6 1,1 1,5 1,6 1,8 3,3 2011 2,9 0,5 2,7 2,3 2,1 2,4 2,6 2,8 2012 1,8 0,5 1,8 1,9 1,8 2,2 2,5 2,6 2013 1,7 0,7 1,7 1,7 1,7 2,0 2,1 2,1 2009 9,3 5,1 9,6 7,8 9,5 7,7 18,0 7,5 Taux de chmage en moyenne annuelle 2010 9,6 5,1 10,1 7,1 9,8 8,3 20,1 7,8 2011 8,9 5,0 10,2 5,9 9,7 8,8 21,7 8,0 2012 8,1 5,0 11,4 5,5 10,3 10,6 26,1 8,5 2013 7,9 5,0 12,0 5,8 11,0 11,0 26,5 8,5

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Annexe 2 : Prvisions financires


Taux d'intrt directeurs 7 Juin Etats-Unis Euroland Royaume-Uni Japon 0-0,25 0,50 0,50 0,10 3 mois 6 mois 1 an 0,25 0,50 0,50 0,10 0,25 0,50 0,50 0,10 0,25 0,50 1,00 0,10 Etats-Unis Allemagne France Royaume-Uni Taux d'intrt des obligations d'Etat 10 ans 7 Juin* 2,02 1,39 1,99 1,86 3 mois 6 mois 1 an 2,00 1,70 2,50 1,90 2,10 1,80 3,50 2,30 2,30 2,00 4,00 2,50

Taux de change 7 Juin* EUR/USD USD/JPY EUR/JPY EUR/GBP 1,3214 96,5 127,5 0,85 3 mois 6 mois 1 an 1,25 105 131,3 0,85 1,20 107 128,4 0,83 1,15 110 126,5 0,83 Dow Jones Nikkei Cac 40 Euro Stoxx 50

Bourses internationales 7 Juin* 15 040 12 877 3 828 2 686 3 mois 6 mois 1 an 14 800 15 000 3 900 2 750 15 000 14 800 3 950 2 800 15 700 15 500 4 100 2 900

* Niveaux 10h APM, Rennes, le 12 juin 2013


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