Perspectives conomiques et financires 2013-2014 : Comment enfin sortir de la crise ?

Quelles mutations et opportunits pour les entreprises franaises ? APM, Rennes, le 12 juin 2013
Marc Touati, Prsident du cabinet de conseil ACDEFI. marc.touati@acdefi.com Tl : 06 70 76 27 65 Twitter : @MarcTouati

Plan de Prsentation

Introduction : Les crises sont toujours des phases dopportunits 1. Quels sont les risques conomiques et financiers internationaux en 2013-2014 ? 2. Zone euro : risques et opportunits 3. France : 2013, lanne de tous les dangers Conclusion : Quelles mutations et stratgies pour les entreprises et rgions franaises ?

APM, Rennes, le 12 juin 2013

Introduction : 1. Les crises font partie de la vie conomique.

APM, Rennes, le 12 juin 2013

2. Dune crise lautre

Evolution du Dow Jones lors des quatre grandes crises des 100 dernires annes.
0,00% -1 0 , 0 0 % -2 0 , 0 0 % -3 0 , 0 0 %

Crise des NTIC (2000-2002)

Crise ptrolire (1973-74) Crise actuelle

-4 0 , 0 0 % -5 0 , 0 0 % -6 0 , 0 0 %
-53,78 %

Krach de 1929
-44,42 %

-7 0 , 0 0 % -8 0 , 0 0 % -9 0 , 0 0 % -1 0 0 , 0 0 % 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 1415 16 1718 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 414243 44 45 46 47 48 49 50

APM, Rennes, le 12 juin 2013

3. Une croissance mondiale ralentie mais encore trs apprciable.

APM, Rennes, le 12 juin 2013

4. Quelle nouvelle norme pour la croissance mondiale ?

2010 2011 2012 2013 (p) 2014 (p)

Poids en Contribution la Contribution la Contribution la Contribution la Contribution la Progression Progression Progression Progression Progression PPA en croissance croissance croissance croissance croissance du PIB du PIB du PIB du PIB du PIB 2012 mondiale mondiale mondiale mondiale mondiale

Zone Euro Europe occidentale hors Euroland Etats-Unis Canada Amrique Latine Japon Dragons et Tigres Chine Inde Russie Europe de l'Est Afrique et Moyen Orient Reste du Monde Monde

13,7 5,3 19,0 1,8 8,7 5,6 7,2 15,0 5,7 3,0 3,5 7,5 4,0 100,0

2,0 2,1 2,4 3,2 6,2 4,5 8,5 10,5 10,1 4,3 4,6 5,2 5,5 5,1

0,3 0,1 0,5 0,1 0,5 0,3 0,6 1,3 0,5 0,1 0,2 0,4 0,2 -

1,4 1,6 1,8 2,4 4,5 -0,6 4,2 9,2 6,8 4,3 5,3 3,0 2,6 3,8

0,2 0,1 0,4 0,0 0,4 0,0 0,3 1,3 0,4 0,1 0,2 0,2 0,3 -

-0,5 -0,3 2,2 2,0 3,2 2,0 2,8 7,8 5,0 3,7 2,0 5,0 3,0 3,3

-0,1 0,0 0,4 0,0 0,3 0,1 0,2 1,1 0,3 0,1 0,1 0,4 0,4 -

-0,5 -0,5 2,1 2,0 3,3 1,8 4,0 8,3 6,5 4,0 2,1 6,0 2,6 3,6
6

-0,1 0,0 0,4 0,0 0,3 0,1 0,3 1,2 0,4 0,1 0,1 0,5 0,3 -

0,9 0,9 2,7 2,5 3,5 1,9 4,5 8,5 6,5 4,5 2,5 6,5 2,6 4,1

0,1 0,0 0,5 0,0 0,3 0,1 0,3 1,3 0,4 0,1 0,1 0,5 0,3 -

APM, Rennes, le 12 juin 2013

1. Quels sont les risques conomiques et financiers internationaux en 2013-2014 ?

APM, Rennes, le 12 juin 2013

1. Prix de lor noir : un repli logique.

APM, Rennes, le 12 juin 2013

2. Les cours des matires premires se calment durablement.

APM, Rennes, le 12 juin 2013

3. Bl : les montagnes russes encore et toujours

APM, Rennes, le 12 juin 2013

10

4. La cl de notre avenir : linnovation durable

Part de la Recherche et dveloppement dans le PIB 1990 Sude Japon Suisse Etats-Unis Allemagne France Union Europenne Chine 3,5 % 2,9 % 2,9 % 2,5 % 2,4 % 2% 1,8 % 0,3% 2010 3,6 % 3,2 % 3% 2,8 % 2,6 % 2% 1,8 % 2%

APM, Rennes, le 12 juin 2013

11

5. Les Etats-Unis restent la locomotive du monde dvelopp et la zone euro la lanterne rouge...

Sources : FMI, Datastream, Prvisions de croissance ACDEFI

APM, Rennes, le 12 juin 2013

12

6. Obama, le miracul.

APM, Rennes, le 12 juin 2013

13

7. Les Etats-Unis sont en retard.

APM, Rennes, le 12 juin 2013

14

8. Des dficits publics abyssaux quil va falloir rduire.

APM, Rennes, le 12 juin 2013

15

9. La Fed larrt jusquen 2014.

APM, Rennes, le 12 juin 2013

16

10. Le Japon est tomb de son pidestal, mais...

1990 Part dans le PIB mondial en PPA Croissance structurelle Contribution structurelle la croissance mondiale Population (en millions de personnes) Taux de chmage Solde public (en % du PIB) Dette publique (en % du PIB) Balance courante (en % du PIB) 9,9 % 6% 0,6 123,4 2,1 % + 1,9 % 68 % 1,5 %

2000 7,6 % 1,5 % 0,11 127,1 4,7 % -7,6 % 142 % 2,6 %

2012 5,5 % 1,3 % 0,07 127,3 4,5 % -10 % 235 % 2%

APM, Rennes, le 12 juin 2013

17

11. La Chine et lInde, loin devant.

Base 100 en 1991 (donnes annuelles)

700 600 500 400 300 200 100 0 1991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 PIB Inde
18

2005

2007

2009

PIB Chine
APM, Rennes, le 12 juin 2013

12. Des rserves de changes chinoises de plus en plus plthoriques.

Rserves de changes Chine Japon Zone euro Russie Taiwan Brsil Suisse Core du Sud Hong Kong Inde Allemagne Singapour mds $ 3 305 1 288 936 514 386 371 322 316 295 294 249 247

mars mars fvrier fvrier dcembre acril mars mars fvrier mars mars fvrier

Source : FMI

APM, Rennes, le 12 juin 2013

19

2. Zone euro : risques et opportunits

APM, Rennes, le 12 juin 2013

20

1. Zone euro : la rechute.

Source : Eurostat

APM, Rennes, le 12 juin 2013

21

2. LEurope du Sud tire encore la zone euro vers le bas.

APM, Rennes, le 12 juin 2013

22

3. Des taux de chmage insupportables

APM, Rennes, le 12 juin 2013

23

4. surtout pour les jeunes

APM, Rennes, le 12 juin 2013

24

5. Grce : aprs Papandrou, Nappadeuro

APM, Rennes, le 12 juin 2013

25

6. Europe du Sud : les taux longs ont baiss, mais restent encore trop levs.

APM, Rennes, le 12 juin 2013

26

7. La crise de la dette publique est loin dtre termine.

Croissance en valeur en 2013 (a) tats-Unis Japon Allemagne Zone Euro France Royaume-Uni Italie Espagne Portugal Grce
APM, Rennes, le 12 juin 2013

Charge annuelle dintrts de la dette (en % du PIB) (b) 2,1 % 1,1 % 1,7 % 3,7 % 2,4 % 2,7 % 5,4 % 2,8 % 4,5 % 6%

cart entre la croissance et la charge de la dette (a) - (b) 2 0,9 0,1 -2,8 -1,7 -1,2 -6,9 -2,3 -6 -12
27

4,1 % 2% 1,8 % 0,9 % 0,7 % 1,5 % -1,5 % 0,5 % -1,5 % -6 %

8. La zone euro a t sauve, mais

APM, Rennes, le 12 juin 2013

28

9. Pas de sortie de crise tant que leuro restera trop cher.

APM, Rennes, le 12 juin 2013

29

10. LEurope sans leuro : le trou noir

Quelles consquences si leuro disparat :
- Capharnam du retour aux monnaies nationales pendant au moins deux ans, avec toutes les confusions, les erreurs et les valses des tiquettes que cela engendrera. - Forte remonte des taux dintrt des obligations dEtat, au moins 10 % pour lOAT dix ans. - Ecroulement de linvestissement et de la consommation, donc aggravation de la rcession qui commence dj, puis une nouvelle augmentation du dficit, donc une hausse des taux dintrt et le cercle pernicieux continuera. - Retour du contrle des changes et augmentation drastiquement les droits de douanes. - Planche billets => inflation 8 %. - La Chine, chevalier blanc => tensions gopolitiques. - La crise pourrait durer au moins dix ans.
APM, Rennes, le 12 juin 2013
30

3. France : 2013, lanne de tous les dangers

APM, Rennes, le 12 juin 2013

31

1. France-Allemagne : le dcouplage ?

APM, Rennes, le 12 juin 2013

32

2. Exportations : la France a dcroch

Exportations en 2011 : 425 milliards deuros pour la France, 1 060 milliards deuros pour lAllemagne. Autrement dit, si le PIB allemand ne reprsente que 29 % de plus que celui de la France, les exportations allemandes dpassent de 149 % leurs homologues franaises
APM, Rennes, le 12 juin 2013
33

3. Le couple franco-allemand de 1992 2012.

Allemagne : dix ans d'efforts En 1992 Part dans le PIB mondial en PPA PIB/Habitant (prix contants) Croissance structurelle Population (en millions de pers) Taux de chmage Dpenses publiques / PIB Solde public (en % du PIB) Dette publique (en % du PIB) Balance courante (en % du PIB) 5,9 % 23 663 2,5 % 80,6 6,6 % 47 % - 4,5 % 42 % -1% En 2000 5,1 % 26 279 1,6 % 82,5 8,7 % 48,3 % - 3,7 % 60,7 % +2% En 2012 3,8 % 30 036 1,4 % 81,6 5,6 % 44,9 % - 0,8 % 78,9 % + 5,2 % Part dans le PIB mondial en PPA PIB/Habitant (prix contants) Croissance structurelle Population (en millions de pers) Taux de chmage Dpenses publiques / PIB Solde public (en % du PIB) Dette publique (en % du PIB) Balance courante (en % du PIB) France : dix ans de perdu En 1992 4% 23 398 2,5 % 57,2 9,9 % 51,9 % - 2,5 % 39,7 % + 0,3% En 2000 3,6 % 26 886 1,8 % 59,9 8,9 % 52,8 % - 3,3 % 59 % + 1,2 % En 2012 2,7 % 28 615 1% 63,4 10 % 56,3 % - 4,7 % 92 % -2%

APM, Rennes, le 12 juin 2013

34

4. France : Une nouvelle rcession se confirme.

APM, Rennes, le 12 juin 2013

35

5. Le chmage ne cesse de grimper.

APM, Rennes, le 12 juin 2013

36

6. Dici un an, la dette publique atteindra 100 % du PIB.

APM, Rennes, le 12 juin 2013

37

7. Comment sauver lconomie franaise et la zone euro avec ?

La France doit enfin moderniser son conomie :
- Rduire les dpenses publiques, notamment de fonctionnement

Diminuer le cot du travail, - Fluidifier le march du travail. - Rduire la pression fiscale, en particulier sur les entreprises (notamment sur lIS).
-

LAllemagne acceptera alors de mettre de leau dans son vin :

- Permettre la BCE dutiliser la planche billets en cas de besoin. -

Favoriser un euro plus normal.

23 Septembre 2008

APM, Rennes, le 12 juin 2013

38

38

Conclusion : Quelles mutations et opportunits dans des marchs toujours trs volatiles ?

APM, Rennes, le 12 juin 2013

39

1. La remonte des bourses est en partie justifie par la bonne tenue de la croissance mondiale.

23 Septembre 2008

APM, Rennes, le 12 juin 2013

40

40

2. Le Cac 40 est toujours trs en retard...

23 Septembre 2008

APM, Rennes, le 12 juin 2013

41

41

3. Quelles opportunits pour les entreprises et les rgions franaises ?

Face ladversit ambiante, les entreprises franaises doivent adopter au moins une des trois stratgies suivantes :
-

Stratgie de niches
et/ou
-

Stratgie de R&D

et/ou
-

Stratgie de croissance internationale

Deux qualits devront galement tre mises en avant : la transparence et lexcellence du service clientle.

23 Septembre 2008

APM, Rennes, le 12 juin 2013

42

42

4. Les cls de la sortie de crise pour les entreprises.

La gestion des Hommes et des Femmes : dvelopper lintraprenariat ,

notamment via lactionnariat salari.

La ncessit dune transparence maximum dans le fonctionnement de

lentreprise, notamment au niveau des salaires (notion de juste prix )

Les performances des entreprises seront forcment lies au bien-tre des

salaris
Le dveloppement durable, mais attention pas de durable sans

dveloppement !
La qualit et les services feront la diffrence

APM, Rennes, le 12 juin 2013

43

Annexe 1 : Prvisions conomiques internationales

Croissance du PIB en volume 2009 Etats-Unis Japon Zone Euro Allemagne France Italie Espagne Royaume-Uni Monde -3,1 -5,5 -4,4 -5,1 -3,1 -5,5 -3,8 -4,0 -0,6 2010 2,4 4,5 2,0 3,6 1,6 1,7 -0,1 1,8 5,1 2011 1,8 -0,6 1,4 3,1 2,0 0,5 0,6 0,9 3,8 2012 2,2 2,0 -0,6 0,9 0,0 -2,4 -1,4 0,2 3,2 2013 2,1 1,8 -0,5 0,6 -0,3 -2,4 -1,7 0,7 3,6 2009 -0,3 -1,3 0,3 0,3 0,1 0,8 -0,3 0,9 Inflation en moyenne annuelle 2010 1,6 -0,8 1,6 1,1 1,5 1,6 1,8 3,3 2011 2,9 0,5 2,7 2,3 2,1 2,4 2,6 2,8 2012 1,8 0,5 1,8 1,9 1,8 2,2 2,5 2,6 2013 1,7 0,7 1,7 1,7 1,7 2,0 2,1 2,1 2009 9,3 5,1 9,6 7,8 9,5 7,7 18,0 7,5 Taux de chmage en moyenne annuelle 2010 9,6 5,1 10,1 7,1 9,8 8,3 20,1 7,8 2011 8,9 5,0 10,2 5,9 9,7 8,8 21,7 8,0 2012 8,1 5,0 11,4 5,5 10,3 10,6 26,1 8,5 2013 7,9 5,0 12,0 5,8 11,0 11,0 26,5 8,5

APM, Rennes, le 12 juin 2013

44

Annexe 2 : Prvisions financires

Taux d'intrt directeurs 7 Juin Etats-Unis Euroland Royaume-Uni Japon 0-0,25 0,50 0,50 0,10 3 mois 6 mois 1 an 0,25 0,50 0,50 0,10 0,25 0,50 0,50 0,10 0,25 0,50 1,00 0,10 Etats-Unis Allemagne France Royaume-Uni Taux d'intrt des obligations d'Etat 10 ans 7 Juin* 2,02 1,39 1,99 1,86 3 mois 6 mois 1 an 2,00 1,70 2,50 1,90 2,10 1,80 3,50 2,30 2,30 2,00 4,00 2,50

Taux de change 7 Juin* EUR/USD USD/JPY EUR/JPY EUR/GBP 1,3214 96,5 127,5 0,85 3 mois 6 mois 1 an 1,25 105 131,3 0,85 1,20 107 128,4 0,83 1,15 110 126,5 0,83 Dow Jones Nikkei Cac 40 Euro Stoxx 50

Bourses internationales 7 Juin* 15 040 12 877 3 828 2 686 3 mois 6 mois 1 an 14 800 15 000 3 900 2 750 15 000 14 800 3 950 2 800 15 700 15 500 4 100 2 900

* Niveaux 10h APM, Rennes, le 12 juin 2013

45