Intro sur l'analyse technique

Partie 1: ANALYSE CHARTISTE

Introduction

sur le chartisme

Reprsentations graphiques
Thorie de DOW (la base uniquement)
Les droites de tendances/supports/rsistances
Les gaps (la base)
Les configurations chartistes

Lanalyse technique se dcline en 2 composantes majeures:

Lanalyse chartiste

Lanalyse moderne

Quest-ce que lanalyse technique?

lanalyse technique (AT) est ltude de lvolution dun march,

principalement sur la base de graphiques, dans le but de prvoir les
futures tendances John Murphy. (Technical Analysis of the Financial
Markets )
Lanalyse

technique est la science de lobservation car elle tudie les

courbes des sous-jacents au fil des jours dans le but de prvoir les
mouvements des marchs.
Elle

sintresse au march lui-mme et non aux facteurs externes.

Historique de lAnalyse Technique:

Les

toutes premires reprsentations graphiques sont apparues au Japon au

cours du XVIme sicle.
Par

la suite, lanalyse chartiste traditionnelle sest dveloppe aux Etats-Unis

au XIXme sicle par le biais de Charles DOW.
Lanalyse

graphique moderne est apparue dans les annes 70 avec

W.WILDER. Son arrive concide avec le dveloppement et lexplosion de loutil
informatique.

Premier principe : le march prend tout en compte

-Le prix est la rsultante de tout ce qui peut influencer la valeur, ainsi
en observant le cours ont est certain de navoir rien oubli.

Deuxime principe : les cours suivent des tendances

-Lanalyse technique ne croit pas beaucoup une volution erratique
des prix

Troisime principes: lhistoire a tendance se rpter

- La cl du futur se trouve dans le pass .

Reprsentations graphiques

Reprsentation Graphique en Bars-Charts:

Le cours douverture : premier cours cot de lunit de temps considr (UT)
Le plus bas : correspond au cours le plus bas atteint sur la priode
Le plus haut : correspond la cotation la plus lev sur la priode
Le cours de clture : dernier cours cot pour lUT

PS: un cours sera entirement dlivr aux Chandeliers Japonais

Cette thorie implique que si le dernier plus haut est plus haut que le prcdent plus haut, alors on est
sur une tendance haussire et inversement

Charles Dow a identifi trois phases successives dans chaque tendance majeure :
1re phase : accumulation par les mains fortes
Le sentiment gnral est pessimiste sur les marchs
Les mains fortes (initis) anticipent une reprise conomique ; ils commencent donc accumuler du papier
auprs des investisseurs qui ne croient pas la hausse prochaine du titre.
2me phase : participation des professionnels et entre progressive du public
Amlioration des conditions conomiques,
Hausse des rsultats des socits,
Entre des professionnels sur les marchs.
3me phase : distribution des titres par les mains fortes auprs du grand public et retournement du
march
Les rsultats sont excellents,
Entre des particuliers qui achtent les titres auprs des mains fortes qui engrangent leurs plus-values,
Le march est alors prt se retourner

On dit quil existe un support quand une zone de prix trs troite semble soutenir les cours dune action,
provoquant un rebond ds que ceux-ci touchent ou sapprochent de ce niveau de cotation.
On dit quil y a rsistance quand une zone de prix trs troite semble bloquer la progression des cours dune
action, dclenchant une baisse ou empchant les cours de monter.
Support : laction ayant mont les acheteurs qui ne possdent pas encore le titre profitent dune
correction pour se placer. Quand laction rebondit et reprend sa hausse, un certain nombre dentre eux
restent encore lcart et regrettent de ne pas avoir saisi lopportunit dachat lors de la correction. Un
retour au voisinage de la zone support leur offre une nouvelle occasion quils saisissent aussitt,
provoquant nouveau un rebond. Le support tiendra tant quil y aura des acheteurs pour soutenir ce
niveau.
Rsistance : laction ayant atteint un niveau lev certains acheteurs dcident de vendre, encaissant
ainsi une plus-value confortable. Ils provoquent un dsquilibre entre acheteurs et vendeurs et entranent
une correction baissire. Ceux qui ont conserv leurs titres regrettent de ne pas avoir vendu ce niveau.
Quand les cours reviennent sur la zone rsistance, ils en profitent pour prendre leur tour une plusvalue. Tout retour sur la rsistance provoque un nouvel afflux de vendeurs. Une rsistance est galement
renforce par tous ceux qui, ayant achet ce niveau, ne sont que trop heureux de voir revenir les cours
un prix qui leur permet de se sortir dune mauvaise position sans moins-value. Cet tat de rsistance
durera jusqu puisement des vendeurs potentiels.

Les tendances:
Tendance haussire : une tendance haussire est caractrise par une succession de creux et de
sommets de plus en plus hauts.
Tendance baissire : une tendance baissire se caractrise par une succession de sommets et de
creux de plus en plus bas.
Trading range : un trading range correspond une priode de march pendant laquelle les prix
fluctuent sans tendance autour dun point dquilibre.

LETE est la plus part du temps une figure chartiste qui se forme aprs une tendance haussire, elle
offre alors une probabilit forte d'inverser la tendance qui a prcd sa formation .
LETE se compose de trois sommets successifs. Le deuxime sommet appel Tte (celui du
milieu) est toujours plus haut que les deux autres sommets correspondants aux Epaules .

mais peu tre lgrement obLes plus bas atteints entre les sommets permettent de matrialiser une
zone nomme ligne de cou (correspondant un support). Cette ligne de cou est horizontale ou oblique.
Cest la cassure de cette ligne de cou qui va valider la figure chartiste .

Ce pattern est constitu par trois creux successifs. Le creux (ou bottom) du milieu est
toujours plus profond que les deux autres. Idalement ces deux autres bottoms doivent
tre identiques en hauteur et en largeur.
.
Les plus bas atteints entre les creux permettent de matrialiser une zone nomme ligne
de cou (correspondant une rsistance). Cette ligne de cou est horizontale mais peu
tre lgrement oblique. Cest la cassure de cette ligne de cou qui va valider la figure
chartiste.

Les sommets sont des figures courantes russissent faire monter le prix de laction en tant
suprieur en nombre aux vendeurs. Lajustement se faisant par le biais dune hausse du prix (cest la
loi de loffre et de la demande). Il faut bien comprendre que si un top est constitu, cest que par
consquent, les prix sont redescendus juste derrire. Cette fois-ci, la pression vendeuse a donc t la
plus imposante. Voici donc un exeen AT. Comme son nom lindique, un top est un point haut atteint par
les cours. Un top a lieu la suite dune forte pression des acheteurs. Ces derniers mple de top ou
sommet :

Les bottoms sont loppos des tops. Il sagit donc de point bas touchs par les cours. Tout comme les
sommets, ces figures sont trs usuelles en AT. Leur mode de fonctionnement est le strict oppos des
sommets . La pression se fait dabord par le biais des bears (vendeurs) avant que les bulls (acheteurs) ne
reprennent le dessus pour faire repartir le titre la hausse. Les tops comme les creux peuvent tre
plus ou moins cinglants. La psychologie se cachant derrire est alors diffrente. Voici un exemple de creux
:

Le march peut prendre diffrentes orientations :

Il peut tre haussier
Il peut tre baissier
Il peut tre ni haussier ni baissier
En dautres termes, il peut tre directionnel (ou tendanciel) en suivant une
direction la hausse ou la baisse. Il peut ne pas tre directionnel, dans ce cas,
il volue gnralement entre deux niveaux, un plancher ou support, et un plafond
ou rsistance. Dans ce dernier cas, on dit que le march volue dans un range.
Un march tendanciel (ou directionnel) correspond un mouvement de cours
assez rgulier dans un sens dtermin. Il peut sagir :
* Une tendance haussire : il sagit dune tendance dont les plus hauts sont de
plus en plus hauts et les plus bas de plus en plus hauts.
* Une tendance baissire est une succession de plus hauts de plus en plus bas
et de plus bas de plus en plus bas.
Il faut noter que lon peut dcomposer une tendance en plusieurs soustendance : une tendance long terme (tendance de fond), une tendance moyen
terme et une tendance court terme.

Tendance : Application au trading et linvestissement

Avant de se positionner sur une action il convient en premier lieu de toujours identifier le sens
de la tendance gnrale (tendance de long terme). En effet, le trader va se placer sur les
mouvements dont le sens est identique au sens de la tendance gnrale.

Tendance : Application au trading et linvestissement

Sur lexemple ci-dessus on peut
observer la succession des plus hauts
toujours plus haut, et des plus bas
toujours plus haut. Un signal dalerte
peut tre visible sur la dernire partie
de la tendance avec le point n5 qui se
traduit l'impossibilit de rejoindre le
haut du canal. Ce signal de faiblesse
est renforc par la cassure de la
trendline. De plus, ce stade de la
cotation du titre rien ne nous garanti
que les cours ne vont pas encore
baisser pour marquer un plus bas en
dessous du plus bas n4, signe alors
de la fin de la tendance haussire.

Tendance : Application au trading et linvestissement

Tendance : Application au trading et linvestissement

Lexemple ci-dessus permet dillustrer les diffrentes interventions que peut prendre
linvestisseur dans le cadre dune tendance baissire. Entre mai et aout laction GEMALTO
prsente des plus hauts (V1, V2, V3 et V4) de plus en plus bas et des plus bas (R1, R2 et
R3) de plus en plus bas, nous avons donc une tendance baissire. Linvestisseur durant
cette priode ne fera alors que des ventes dcouvert quil peut faire soit en plusieurs
trades (de V1 R1 ; de V2 R2 ; de V3 R3) soit en un seul trade, il rentre ds quil
dcouvre la tendance et il sort lors de la cassure de la rsistance.
Dans ce dernier cas il peut descendre ses stops chaque fois que les cours descendent en
dessous du dernier plus bas (matrialis par la ligne en pointille bleue). Ainsi, si le trader
vend au niveau du point V1, ds que les cours vont franchir la ligne en pointille bleu entre
V2 et R2, il peut descendre son stop Stop 1 au niveau Stop 2 . Le trader descend
son stop si et seulement si le dernier plus bas est dpass ( la baisse car nous sommes
dans une tendance baissire).
Lvolution des cours durant le mois daout nous donnent une alerte quant la prennit de
la tendance baissire. La premire alerte vient du fait que le nouveau plus bas (R4) est plus
haut que le plus bas prcdent (R3). Cette alerte est confirme par la cassure de la
tendance (on peut noter la prsence du pullback : retour sur cassure) ainsi que par le
nouveau plus haut enregistr en V5 bien plus haut que le prcdent (V4). La tendance
baissire est finie.

Les moyennes mobiles sont sans doute un des indicateurs les plus utiliss. Cet indicateur est trs
rpandu pourtant il est assez mal utilis.
La moyenne mobile correspond la valeur moyenne dun titre sur une priode donne (n). La moyenne
se fait sur une des donnes fournies de chaque unit de temps (UT). Le choix porte souvent sur le cours
de clture. Dans ce cas, elle est construite en calculant un cours de clture moyen sur la priode. On dit
que cette moyenne est mobile car elle volue chaque UT. On intgre dans le calcul de la moyenne le
cours de la dernire UT et on enlve du calcul le cours le plus ancien.
Cette moyenne peut tre simple ou pondr dans ce cas on va affecter plus dimportance certains
cours. Ainsi, il existe plusieurs types de moyennes mobiles :
Moyenne mobile simple (ou arithmtique)
Moyenne mobile exponentielle
Moyenne mobile pondre
La diffrence entre ces moyennes mobile vient seulement du poids attribu aux donnes sur la priode.
.
Les moyennes mobiles (ou moving average : MA) ont lavantage de lisser les cours et ainsi d'aider le
trader identifier une tendance (cours au dessus ou au dessous de la MM) en supprimant les fluctuations
excessives passagres du march. Elles sont souvent utilises avec des indicateurs pour accompagner
les mouvements.
On peut indiquer que plus la priode considre dans le calcul est courte plus la moyenne mobile va
coller la tendance

Le graphique de la socit ACCOR est prsent avec ses trois moyennes mobiles simples de priode 20 (en
rouge), 100 (gros pointills bleu) et 150 (petits pointills vert). On constate bien que plus la priode de rfrence
de la moyenne mobile est courte, plus la moyenne mobile colle la tendance.

Il existe essentiellement deux mthodes dutilisation des moyennes mobiles.

* La premire consiste reprer les croisements entre la moyenne mobile et les cours. Le signal dachat est
dclench lorsque les cours franchissent la hausse la moyenne mobile. Le signal de vente apparat
lorsque les cours passent en dessous de la moyenne mobile.

Le deuxime mode dintervention consiste reprer les croisements entre deux moyennes mobiles, une
de priode assez courte et une autre de priode plus longue. Le croisement de la moyenne mobile courte
au dessus de la moyenne mobile longue dclenche le signal dachat. Le signal de vente est fourni lorsque
la moyenne mobile courte passe en dessous de la MM longue.

Question : Comment dterminer les bonnes priodes ?

Les moyennes mobiles les plus utilises sont :
La MMS 200
MME 150
MMS 50
MMS 20
Les priodes peuvent tre diffrentes selon laction sur lequel est bas la moyenne mobile.
Pour dterminer la priode optimale de la moyenne mobile, il est possible de faire plusieurs
essais avec des priodes diffrentes. On observera ce moment le comportement des
cours face cette moyenne mobile. Le but tant de trouver une moyenne mobile qui sert
de support/rsistance.
Il existe une autre mthode pour dterminer la priode de notre moyenne mobile. Pour cela
il faut dabord dterminer le cycle dans lequel notre actif volue. Il faut ensuite diviser la
dure de ce cycle par deux. On ajoute 1 ce rsultat.
Priode de la MM = (longueur du cycle / 2) + 1

Les volumes correspondent au nombre absolu de titres changs pendant une

unit de temps (UT). Ltude des volumes peut se rvle trs prcieuse. Les
volumes sont un bon indicateur pour nous renseigner sur la situation du march. Ils
peuvent nous renseigner sur la force dune rsistance, dun support, dune
tendance, la validit dune figure de chartisme

Interprtation des volumes :

Les volumes donnent une bonne indication quant la situation du march et quant la prise
dintrt des acteurs sur le march.
Ils permettent parfois d'anticiper une rupture de supports ou de rsistances voire d'identifier des
zones de distribution ou d'accumulation.
Une modification des volumes peut tre un signe avant coureur dun changement de situation
sur le march.
Ainsi, de gros volumes sur des niveaux de prix lev aprs un rallye haussier peut tre le signe
qu'un top (sommet) a t atteint.

Les volumes dans une tendance haussire

On considrera qu'une tendance haussire est d'autant plus saine qu'elle est accompagne par des
volumes et plus particulirement si ces volumes sont en hausse lorsque de nouveaux plus hauts sont
atteints.
Ceci revient dire que les rsistances sont franchies avec des volumes.
Rappelons qu'une tendance haussire se dfinit comme une succession de plus hauts de plus en plus
haut et de plus bas de plus en plus haut.
Une hausse des prix sans accroissement conjugue des volumes repose sur un faible nombre
dacheteur
et
donc
risque
dtre
fortement
mise

mal
par
les
vendeurs.
De plus, une hausse des cours avec des volumes en constante augmentation prouve lengouement
pour le titre.
Une forte lvation ininterrompue des cours associe une augmentation comparable des volumes doit
inciter la vigilance car lorsque tout le monde a achet, il ne reste plus personne pour entretenir la
hausse (tendance) et l'action des vendeurs peut conduire des trous d'air (gaps).
Toutefois, dans le cas de valeur trs haussire, des plus hauts peuvent se succder sans augmentation
proportionnelle des volumes. En effet, il se peut quil y ait trs peu de titre la vente .

Les volumes dans une tendance baissire

Les volumes dans une tendance baissire sont interprter diffremment. A la diffrence
dune tendance haussire il ny a pas besoin de fort volume pour attester la baisse des
cours.
Les cassures de support nont donc pas besoin dtre associ de forts volumes pour tre
valide, signe dune faible pression acheteuse pour supporter les cours.
Cela dit, il arrive souvent que ces cassures de support se produisent dans des volumes
lev particulirement lorsque lon assiste une vritable panique baissire. Laugmentation
de la volatilit accompagne alors gnralement le mouvement.

La MACD est un des indicateurs les plus populaires. Comme son nom lindique (Moving
Average Convergence Divergence) elle repose sur les divergences et convergences de
moyennes mobiles.
La MACD est un indicateur non born (c'est--dire quil peut prendre toutes les valeurs
possibles).
Cet indicateur est construit partir de la diffrence entre 2 moyennes mobiles
exponentielles (MME) calcules sur les cours de clture. Il sutilise avec la moyenne
exponentielle de cette diffrence.
La MACD repose dans sa version originale - sur la comparaison de deux moyennes
mobiles
exponentielles
de
26
et
12
jours.
Il est important de rappeler que les MME, pour le calcul de la MACD, sont labores
avec les cours de cltures.
Il existe deux reprsentations possibles de la MACD.
Une reprsentation en courbe : Utilise gnralement pour moyen - long terme.
Une reprsentation en histogramme : court terme.
La superposition des deux types de reprsentations est possible, mais il est important de
signaler que les chelles correspondantes sont diffrentes.
La MACD est un bon indicateur de tendance. Sa construction base sur les MME
permet dattnuer les retards obtenus avec les moyennes mobiles simples

Lexemple AIR FRANCE ci-dessus illustre la reprsentation en courbe du MACD.

Cette reprsentation est dcompose en deux courbes, lune (la bleue) concerne la
diffrence de moyenne mobile exponentielle des cours, lautre (la rouge) est la
moyenne mobile exponentielle de cette diffrence. Cette dernire courbe est appele
ligne de signal.
Regardons un instant le comportement de la courbe reprsentant les diffrences de
MME 12 et 26 jours (courbe bleue de la MACD). Les MME des cours 12 (courbe
marron) et 26 jours (courbe rose) ont t ajoutes au graphique. On constate au
niveau du point A1 un rtrcissement des MME des cours 12 et 26 jours. Lcart se
rduit entre ces deux MME donc la diffrence entre celle-ci diminue. Ainsi, le niveau
A2 nous montre comment la MACD se rapproche de 0.
A linverse, le point D1 correspond un cart important entre les deux MME. Le
MACD
atteint
donc
un
somment
en
D2.
Les points B1 et C1 correspondent au moment o les MME 12 et 26 se chevauchent,
la diffrence est donc nulle, la MACD se trouve donc sur le niveau 0 (point B2 et C2).
Entre ces deux points (B1 et C1) la MME 12j passe en dessous de la MME 26j. Le
MACD est donc ngatif de B2 C2.

La reprsentation en histogramme indique une information supplmentaire.

Lhistogramme correspond la diffrence entre la MACD (courbe bleue) et la
ligne de signal (courbe rouge).
Entre le point A et B, la courbe de signal est au dessus de la courbe MACD, la
MACD histogramme est donc ngatif. Inversement entre le point B et C, la
courbe MACD est au dessus de la ligne de signal, la MACD est donc positif.

MACD : Application au trading et linvestissement :

l y a plusieurs manires dinterprter la MACD.

* Tout dabord, on peut reprer les croisements. Le signal est obtenu par le
croisement de la courbe MACD et de la ligne de signal.
Le signal baissier est indiqu lorsque la MACD tombe en dessous de la ligne de
signal.
Le signal est haussier lorsque la MACD dpasse la ligne de signal.
Les croissements sont plus fiables lorsquils apparaissent dans ces zones dites
de suachats et surventes, correspondants des niveaux levs de la MACD.

MACD : Application au trading et linvestissement :

Comme on peut le voir sur l'exemple ci-dessus, cette mthode est plutt efficace. Le signal dachat (flche verte) est
dclanch ds que la courbe du MACD (courbe bleue) passe au dessus de la ligne de signal (courbe rouge). Lorsque
celle-ci passe au dessus de la courbe du MACD, le signal est baissier.
* Une autre mthode consiste chercher des divergences entre lvolution des cours et lvolution de la MACD. On
parle de divergence lorsquun indicateur volue dans un sens contraire de celui des cours

Dvelopp par J. Welles Wilder et introduit dans son livre en 1978, New Concept
in Technical Trading Systems, Le RSI est un des indicateurs les plus utiliss.
Cet indicateur permet de mesurer la dynamique du march en comparant les
gains et les pertes sur une priode dfinie. Le RSI prend en compte les cours de
clture.
Le RSI est un indicateur born. Il fluctue entre les niveaux 0 et 100.
Il est important de signaler que le RSI ne permet pas de juger la force relative du
titre par rapport au march. En effet, malgr son nom (Relative Strengh) cet
indicateur permet seulement dapprcier la force interne du titre (on ne compare
pas le titre par rapport un indice).
J. Welles Wilder a recommand lutilisation du RSI avec une priode de 14.
Toutefois, les priodes de 9 et 5 peuvent tre aussi pertinentes. Il est conseill
dessayer plusieurs priodes diffrentes pour trouver celle qui vous conviendra le
mieux.

Formule du RSI explique :

Le RSI compare les gains et les pertes sur une priode dfinie.
La formule de base du RSI :

G correspond une moyenne des gains sur la priode

P correspond une moyenne des pertes sur la priode.
Prenons lexemple dun RSI de priode 5

Relative Strength Index (RSI) : Application au trading et linvestissement :

Le niveau du RSI peut informer le trader sur la vitesse laquelle le march monte ou baisse.
Le RSI peut se trouver dans trois zones particulires :
Une zone de sur-vente : entre 0 et 30 (ou pour certain entre 0 et 20). Le RSI nous informe que ce
nest pas le moment de vendre
Une zone de sur-achat : entre 70 et 100 (ou 80 et 100). Le RSI nous informe que ce nest pas le
moment dacheter.
Une zone entre 30 et 70 (ou 20/80) qui ne nous donne pas dinformation particulire
Il est essentiel de garder lesprit que le RSI, comme tous les indicateurs, ne permet pas a lui seul
de justifier un ordre dachat ou de vente.
Le trader peut utiliser les supports et rsistances sur le RSI. Lalerte sera dclench lorsque
lindicateur quittera sa tendance. Des figures chartistes peuvent se construire sur le RSI. La
validation de ces figures permettra anticiper un mouvement. Toutefois, on ne peut pas dterminer
lobjectif de lindicateur avec les patterns (figures chartistes).
Les divergences sont trs pertinentes avec le RSI. Une divergence apparat lorsque les cours
nvoluent pas dans le mme sens que lindicateur.
Il existe diffrents types de divergences que nous avons dtailles dans la fiche suivante.
Les divergences sont plus fiables quand elles interviennent dans les zones de surachat et survente.

Les divergences ci-dessus interviennent dans la zone de sur achat. Elles sont confirmes par la
cassure des supports.

Lutilisation des indicateurs permet parfois de mettre en vidence des divergences.

On parle de divergence lorsqu'un indicateur volue dans un sens contraire celui des
cours.
Mme si les divergences ne peuvent pas justifier elles seules un achat ou une vente,
elles peuvent nanmoins donner des indications sur la force de la tendance.
Une divergence baissire standard apparat dans une tendance haussire. Elle
sapprcie en comparant les sommets des cours, dune part, de lindicateur dautre
part.
La divergence est baissire quand les cours continuent augmenter en faisant des
nouveaux plus hauts alors que lindicateur ne parvient pas faire de nouveau plus
haut. Les cours augmentent mais lindicateur nous indique que la force est de moins
en moins prsente. Le retournement est donc fortement probable.
La divergence baissire standard donne une alerte sur la tendance en cours.

La divergence haussire standard apparat dans une tendance baissire. Elle

sapprcie en comparant les creux des cours dune part, de lindicateur dautre part.
La divergence standard est haussire lorsque les cours baissent alors que
l'indicateur progresse. Les cours baissent alors que lindicateur nous informe que les
forces vendeuses se dissipent petit petit au profit des acheteurs.