AOF mini-guide

bourse

Comment Comment choisir

investir
en Bourse? ses actions
Lanalyse
technique

Mai 2009
 Comment choisir ses actions : lanalyse technique

Comment choisir
ses actions
Lanalyse
technique
SOMMAIRE
Les lignes de tendance p. 4

Les moyennes mobiles p. 5

La thorie de Dow p. 8

Les vagues dElliott p. 10

Les principales figures typiques de lanalyse technique p. 11

Les gaps p. 11
Le reversal day p. 11
Lisland reversal p. 12
La tte et paules p. 12
La tte et paules inverses p. 13
Le double ou triple top (sommet) p. 13
La mthode des points et figures (OX) p. 13
Les autres figures (chandeliers japonais, le triangle) p. 14

Le bureau d'tudes et d'analyses d'Option Finance

Option Finance Expertise - 91 bis, rue du Cherche-Midi 75006 Paris - RC 429.986.136 - Tl. : 01 53 63 55 55 - Fax : 01 53 63 55 50 3. option finance expertise - mai 2009
Toute reproduction, mme partielle et quel quen soit le support, mme lectronique ou informatique, est interdite sans autorisation pralable de lditeur.
Comment choisir ses actions : lanalyse technique
Lanalyse technique ou graphique a pour objectif
de dcrire les variations des cours boursiers, en
cartant tout vnement fondamental li la vie
des socits, de faon prvoir leur volution. trs courtes, sur quelques jours, voire quelques
Comment, en effet, expliquer que le cours dun titre
baisse alors quaucun vnement nouveau na
affect lentreprise ?
Lanalyse technique vise tudier le march selon
trois donnes : les cours, les volumes de transac-
tion et les positions ouvertes.
Lide sous-jacente est que lvolution des cours
est le rsultat dun processus compliqu. Elle peut
rsulter dune nouvelle information concernant la
socit, mais elle peut aussi provenir dun ajuste-
ment de position ou encore dautres facteurs tels
que des rumeurs.
Lobjectif nest pas la valorisation dun actif finan-
cier. Il sagit plutt de dceler dans les cours histo-
riques dun titre les comportements types dans
une situation donne pour ensuite prvoir les vo-
lutions des titres financiers.
A savoir
Le graphique (chart, en anglais) tant le pre-
mier outil de lanalyse technique, cette dernire
a longtemps t assimile la seule analyse
graphique. Or, ce nest plus aussi vrai aujour-
dhui du fait de lessor de lanalyse statistique,
conjointement au dveloppement des res-
sources informatiques. Son avantage essentiel
est que la part de subjectivit, qui pouvait inter-
venir dans llaboration dun graphe, est ici
inexistante. Cette volution a permis lanalyse
technique dacqurir la dimension scientifique
qui lui manquait.
Certes, lanalyse technique ne remplace pas lana-
lyse fondamentale pour apprcier le juste prix
dune socit sur le march, mais elle pourra vous
tre utile pour dterminer les seuils dachat et de
vente dune valeur. Cest pourquoi les deux types
option finance expertise - mai 2009
danalyse se compltent.
Lanalyse technique est souvent utilise par les tra-
ders qui prennent des positions sur des priodes
de ces cours sont soumises aux lignes de tendance.
heures.
A savoir
Face la crise financire actuelle et au recul
conscutif des cours dun grand nombre de
valeurs, les spcialistes considrent que, sur
les marchs europens et dun point de vue de
lanalyse technique, la situation ressemble
assez celle de la Grande Dpression des
annes 1930 aux Etats-Unis. Cette priode
avait t marque par la dflation et une forte
monte du chmage. Les analystes envisagent
2010 avec beaucoup plus doptimisme.
Trois ides phares sous-tendent les principes de
lanalyse technique :
le prix dun titre reflte sa valeur. Le cours est le
produit dun ensemble de facteurs. Lanalyste
technique cherchera dterminer les volutions
du march ;
les volutions de cours sont soumises des ten-
dances. Celles-ci sont considres comme tant
prvisibles. La tche de lanalyste consistera alors
les identifier et dterminer, le plus rapidement
possible, les points de retournement ;
les cycles se rptent, car la psychologie des
investisseurs est constante. Cest pourquoi lexa-
men du pass est primordial.
Avant dapprendre reprer des figures tech-
niques au travers de lvolution du cours des
valeurs, il est important de connatre les principaux
concepts de lanalyse technique.
Les lignes de tendance
Ces lignes de tendances sont tudier soigneuse-
ment, de faon dceler le comportement dun
titre et savoir comment il volue.
4.
En prenant comme hypothse que la croissance du
cours dune action ne cesse de sacclrer sur les
derniers mois, vous devez savoir que les courbes
Une premire ligne (ligne A) rejoint les points les
plus hauts de la courbe des cours. Si une ligne
rejoint au moins trois points de la courbe, alors elle
devient significative. Cest une ligne de rsistance,
la rsistance tant dans le langage de lanalyse
technique la valeur que le prix a trs peu de chance
de dpasser la hausse. Si cela se produit, alors
cet vnement signifie quun changement impor-
tant a eu lieu et que la hausse devrait se poursuivre
pour un moment.
Une autre ligne peut tre trace (ligne B), qui tient
cette fois compte des cours les plus bas. Elle dfinit
un support, cest--dire une valeur que le cours de
laction a trs peu de chance de franchir la baisse.
Si la ligne est nanmoins perce et que les cours
descendent des niveaux encore plus bas, cela peut
provenir dune dpression gnrale des marchs.
Des lignes intermdiaires peuvent facilement tre
dceles. Pour cela, il suffit de tracer une droite
parallle une rsistance ou un support et de la
faire voluer au sein mme de la courbe des cours.
Ces lignes intermdiaires sont trs utiles pour va-
luer le comportement des placements de quelques
jours. Nanmoins, elles exigent une grande exp-
rience des marchs.
Ligne A
Ligne B
Courbe des cours quotidiens d'une action
5.
Les moyennes mobiles
La mthode des moyennes mobiles reprsente
la mthode la plus ancienne. Etant particulire-
ment simple comprendre et appliquer, elle
est la plus utilise.
La moyenne mobile est constitue dune srie de
points, dont chacun est une moyenne dun certain
nombre de cours. Par exemple, pour calculer la
moyenne mobile 50 jours dune valeur donne, il
suffit de faire la somme de ses cours douverture
(ou de clture) sur les 50 dernires sances de
Bourse, de diviser cette somme par 50 et de repor-
ter le rsultat sur un graphique. Le jour suivant, la
moyenne tiendra compte des 49 cours prcdents
et de celui de la veille, frachement collect, et ainsi
de suite.
A ce stade, dj, deux coles sopposent. La pre-
mire considre quil est normal daccorder un
poids gal chacune des sances de Bourse.
Dans ce cas, il sagit dune moyenne mobile simple,
obtenue de la manire dcrite prcdemment.
La seconde considre, au contraire, quil est nor-
mal daccorder davantage de poids aux vne-
ments les plus rcents et pondre dun coeffi-
cient plus lev les donnes les plus frachement
recueillies. Dans ce cas, il sagit dune moyenne
simple pondre.
Imaginez que laction du groupe de luxe
Herms (nomme Herms International)
clture, durant la semaine, sur les cours de
Bourse suivants :
lundi mardi mercredi jeudi vendredi
100 102 100 99 104
Dans le cas dune moyenne simple, la moyenne
mobile 5 jours fera ressortir, pour vendredi, la
moyenne des 5 derniers jours de Bourse (vendredi
inclus). Cette moyenne stablit :
(100 + 102 + 100 + 99 + 104)= 101
option finance expertise - mai 2009
Comment choisir ses actions : lanalyse technique
Dans le cas dune moyenne simple pondre, vous
allez affecter le coefficient 5 la journe de vendre-
di, 4 celle de jeudi, 3 celle de mercredi, 2 celle
de mardi et, enfin, 1 celle de lundi, afin de donner
plus de poids aux cours de clture les plus rcents.
La moyenne de la semaine pondre par ces coef-
ficients est gale :
[100 + (2 x 102) + (3 x 100) + (4 x 99) + (5 x 104)]/15
= 101,33
Vous obtenez alors un chiffre lgrement plus
lev que dans le cas de la moyenne simple. En
effet, dans le cas prsent, vous avez tenu compte
de lvolution la plus rcente du titre, alors mme
que la valeur a enregistr son meilleur score sur la
sance de vendredi 104 .
Vous trouverez parfois les moyennes mobiles
reprsentes sous forme graphique sur du papier
semi-logarithmique. En effet, avec ce type dchel-
le, une progression identique en pourcentage de la
valeur sera visualise graphiquement de la mme
faon.
Reprenons lexemple de la valeur Herms Interna-
tional : imaginez que le groupe ptrolier cote 100
du mois de janvier au mois de juin, puis 130
de juin septembre et enfin 169 de septembre
dcembre.
Si lchelle tait linaire, la reprsentation gra-
phique serait la suivante :
Cours de l'action
100
20
0 ascendante.
J F M A M J J A S O N D
option finance expertise - mai 2009
Vous pouvez constater que le saut du mois de juin
(de 100 130 ) est infrieur, visuellement, celui
de septembre (de 130 169 ). Cela semble normal
puisque, dans le premier cas, laction progresse de
30 , alors quelle sadjuge 39 par la suite. Cela
dit, la progression en pourcentage (+ 30 %) est
identique dans les deux cas.
La mme analyse mene cette fois-ci sur une chelle
semi-logarithmique nous donne la reprsentation
suivante :
1000
Cours de l'action
100
0
J F M A M J J A S O N D
Au-del du simple calcul des moyennes mobiles,
vous allez devoir apprendre les utiliser pour
investir le plus judicieusement possible.
Ces moyennes sont censes dterminer des
signaux dachat ou de vente lorsquelles sont tra-
verses dans un sens ou dans lautre par la courbe
des cours de la valeur qui fait lobjet de lanalyse,
et ce sur la mme priode dobservation.
Autrement dit, les moyennes mobiles vont vous
indiquer le passage dune tendance baissire une
tendance haussire et inversement.
6.
De ce fait, une moyenne mobile ne peut vous don-
Astuce ner un signal clair sur lattitude adopter quaprs
En analyse technique, il vous faudra apprendre que la nouvelle tendance de la valeur ne sest mani-
reprer les faux signaux. Les signaux ne sont
feste.
valables que si la ligne de la moyenne mobile va
dans le mme sens que la tendance des cours Par consquent, la diffrence entre le dbut de la
quelle est cense reflter. tendance observe sur les cours et linstant o le
signal est donn par lanalyse technique se solde
par une perte de profit.
Courbe des Courbe des
moyennes mobiles cours journaliers Les utilisateurs de moyennes mobiles considrent
de courte priode ( 50 jours, par exemple) croise
la moyenne mobile dune priode plus longue (
150 ou 200 jours).
Ainsi, le schma suivant nous indique clairement
un signal de vente :
Le graphique ci-dessus peut tre utilis comme Courbe des
cours journaliers
un indicateur, car les cours de la valeur cas-
sent la baisse une moyenne mobile qui
ntait dj plus dans une phase ascendante.
Moyenne mobile et cours baissent donc en
mme temps, ce qui constitue un signal de Courbes des
moyennes mobiles
vente de la valeur.
Courbe des
cours journaliers
A savoir
Dans cette priode de crise financire majeure,
Courbe des qui a dbut avec la crise des subprimes am-
moyennes mobiles ricains, lanalyse des moyennes mobiles est lar-
gement utilise. Cette mthode simple de lana-
lyse graphique permet aux spcialistes, sur des
Au contraire, le graphique ci-dessus met un marchs trs volatils, dvaluer lvolution des
faux signal puisque, dans ce cas, les cours cours des actions, mais aussi celle des indices,
viennent casser la baisse une moyenne en particulier le CAC 40, qui accuse un net repli.
mobile qui volue toujours de manire Ils tudient en particulier les courbes des
moyennes mobiles 50 et 100 jours.
7. option finance expertise - mai 2009
Comment choisir ses actions : lanalyse technique
Malheureusement pour les investisseurs frus
danalyse technique, les signaux graphiques ne
sont pas toujours aussi clairs
Certains analystes affinent leur analyse en calcu-
lant les moyennes mobiles, non pas partir des
cours de clture de la journe, mais partir des
cours les plus hauts et des cours les plus bas de
chaque sance sur une priode donne (highs
and lows).
Ils obtiennent alors deux courbes de moyenne
mobile, qui peuvent tre ou non parallles. Ils vali-
dent un signal haussier un jour donn lorsque le
cours haut du jour traverse la hausse la moyenne
mobile des plus hauts et que le cours bas du jour
est plus haut que la moyenne mobile des plus bas.
Courbe mobiles Signal
des hauts d'achat
Courbe mobiles
Amplitude quotidienne des bas
du cours de l'action
A linverse, ils valident un signal baissier lorsque le
plus bas du jour traverse la baisse la moyenne
mobile des plus bas alors que le cours haut du jour
est plus bas que la moyenne mobile des plus hauts.
La thorie de Dow
Charles Dow est un journaliste financier amricain
des annes 1930, rput le fondateur de lanalyse
technique. Fort de lide que les cours des actions
suivent, le plus souvent, la tendance majeure du
march, il a introduit le terme dindice boursier. Il
a donn, en partie, son nom la rfrence bour-
sire la plus mdiatique de la plante, le Dow
option finance expertise - mai 2009
Jones, lindice phare amricain.
Sa thorie est base sur les hypothses suivantes.
1re hypothse
Le march est efficient et le prix dune action traduit
lexact point dquilibre entre loffre et la demande
sur ce titre. De ce fait, il semble donc impossible de
prvoir lvolution du cours dune action partir de
donnes fondamentales.
2e hypothse
Trois types de tendance existent. Tous les marchs
suivent une tendance long terme que lon peut
qualifier de tendance majeure. Leur dure varie
entre un peu moins dun an et plusieurs annes.
Une deuxime tendance, contraire la tendance
majeure, durant au moins trois semaines, voire plu-
sieurs mois, nest en fait quune tendance correc-
trice de la tendance principale.
Enfin, une troisime tendance, qualifie de mineure,
est compose des variations de faible ampli-
tude du cours de Bourse trs court terme (de
quelques heures trois semaines). Elle nintresse
que les investisseurs court terme.
Tendance
majeure
Tendance Tendance
inter- mineure
mdiaire
Cours de l'action
3e hypothse
Pour Charles Dow, la tendance majeure est donne
par les oprateurs de march les plus avertis, qui
ont seuls la capacit danticiper un changement
radical des fondamentaux dune socit.
Imaginons que ces oprateurs prvoient lamlio-
8.
ration des fondamentaux dune entreprise. La ten-
dance majeure qui va se dessiner sera une tendance
haussire. Si leur analyse est correcte, lannonce par
les dirigeants de la socit de perspectives encou-
rageantes va gnrer une deuxime vague de
hausse. Quant la dernire vague haussire, elle
se produira au moment o il ny aura plus aucun
doute dans lesprit du public sur lavenir de cette
entreprise.
Ensuite, les mmes observateurs avertis qui
avaient t lorigine de la tendance majeure haus-
sire vont se mettre considrer que les cours de
la valeur se situent dsormais au-del du raison-
nable et vendre la valeur.
Sen suivra un deuxime mouvement de baisse,
provoqu par des ventes de titres par les investis-
seurs qui nont pas achet la valeur au plus bas et
qui nont pas vendu au plus haut, mais pour les-
quels la plus-value reste substantielle.
Enfin, la dernire vague de baisse interviendra
lorsque les derniers investisseurs perdront lespoir
dune hausse des cours et dcideront de liquider
leur position.
9.
A savoir
Charles Dow, qui tudiait lpoque lorienta-
tion de lindice Dow Jones, ne validait les hypo-
thses de sa thorie que lorsque lindice du
secteur des transports confirmait la tendance
observe sur lindice du secteur industriel.
Une tendance haussire est confirme lorsque
les sommets atteints par les cours sont de plus
en plus levs et que les cours les plus bas
augmentent. Une tendance baissire est confir-
me si les cours les plus hauts sont de moins
en moins levs et que les cours les plus bas
rgressent.
Deux situations infirment une tendance, haus-
sire ou baissire :
-la premire, nomme failure swing, est
caractrise par lincapacit du march
dpasser de nouveaux sommets (ou points
bas). Lenfoncement dun support (ou dune
rsistance) marque alors la fin dune tendance
haussire (ou baissire) ;
-la seconde, nonfailure swing, se caractrise
par lenfoncement du point de support des deux
derniers sommets dans une tendance haussi-
re et dune rsistance des deux derniers points
bas dans le cas dune tendance baissire. Elle
souligne la fin de la tendance en cours et
marque lapparition dune tendance contraire.
Failure Swing Top Nonfailure Swing Top
Failure Swing Down Nonfailure Swing Down
option finance expertise - mai 2009
Comment choisir ses actions : lanalyse technique
Les vagues dElliott
Ralph Nelson Elliott (1871-1948) est lorigine de la
mthode qui porte son nom et qui se fonde sur la
cyclicit des cours des actifs. Sa thorie fut labore
la fin des annes 1930 aux Etats-Unis. Elle sinspire
des travaux de Charles Dow, que nous venons
daborder, et de Leonardo Fibonnacci, le mathmati-
cien italien qui dveloppa la thorie du nombre dor.
La thorie des vagues dElliott a rellement t uti-
lise en France depuis le krach boursier survenu en
octobre 1987.
Prs de 70 ans aprs sa mise au point, la mthode
dElliott na rien perdu de son actualit et continue
dtre utilise par les analystes graphiques du
monde entier.
Lide fondamentale qui sous-tend cette thorie
est que les cours nvoluent pas de manire dsor-
donne, mais quils sont plutt soumis des cycles
harmonieux ascendants et descendants, limage
de vagues.
Son principe repose sur le constat suivant : lorsque
le march monte, il effectue sa progression en cinq
vagues successives (hausse, baisse, hausse, bais-
se, hausse). A linverse, il baissera galement en
cinq vagues successives (baisse, hausse, baisse,
hausse, baisse).
Ensuite, lissue dune vague ascendante, le dclin
seffectue en trois sous-vagues (baisse, hausse,
baisse). On a alors la reprsentation suivante :
5 vagues de tendance 3 vagues de correction
5 b
Vague de correction 3
1 a
4 c
2
Vague d'impulsion
option finance expertise - mai 2009
Pour Elliott, une structure complte dvolution
dun titre boursier est donc compose de huit
vagues (nombres de Fibonacci). Ces dernires
incluent 5 vagues de tendance, auxquelles succ-
dent 3 vagues de correction.
Les vagues 1, 3 et 5 sont les trois vagues principales
(ou dimpulsion). Les vagues 2 et 4 sont les vagues
de correction intermdiaire.
Ces vagues sont elles-mmes constitues de sous-
vagues. La dcomposition des vagues est la sui-
vante : une vague de tendance comprend cinq
sous-vagues, tandis quune vague de correction en
inclut trois.
La tendance principale peut avoir une dure trs
large comprise entre quelques minutes et plusieurs
annes.
La dcomposition sous forme de vagues est quasi
infinie, car chaque vague peut se dcomposer en
vagues de plus petite priode. Chaque ensemble
de vagues peut galement faire partie dun mouve-
ment de plus grande ampleur.
Toute la difficult pour lanalyste consistera iden-
tifier les vagues afin de savoir si lon se trouve en
prsence dune vague ou dune sous-vague, en
fonction de la dure du cycle.
Vous pouvez donc retenir que, pour Elliott, il existe
plusieurs degrs de vagues intressantes. Cela va
du grand supercycle, qui recouvre plusieurs
sicles, la sous-minute pour de lultracourt
terme (quelques heures).
Retenez seulement que, lorsque la cinquime
vague mineure de la cinquime vague majeure
dbutera, il vous faudra quitter le march et vendre
vos titres avant que ne survienne une correction de
forte amplitude.
10.
Les principales figures typiques
de lanalyse technique
Il convient dabord de bien connatre les principales
figures de lanalyse technique afin de pouvoir, dans
la mesure du possible, anticiper la ralisation des
vnements quelles sont censes augurer. En
effet, il faut savoir que, lorsquune figure typique
est valide par les spcialistes, il est souvent trop
tard pour prendre position sur le march.
Les gaps
Vous trouverez de plus en plus de reprsentations
graphiques qui ne se contentent pas de retenir le
cours de clture pour former une courbe, mais qui
tiennent compte galement du cours douverture,
du plus haut et du plus bas. Il sagit alors de gra-
phiques en bar charts, lune des figures les plus
courantes de lanalyse technique, et qui ont lappa-
rence suivante :
C
B enfin, le gap terminal (ou exhaustion gap) appa-
A
D
Le point A indique le cours douverture, B le cours de
clture, C le plus haut enregistr dans la sance et D
le plus bas enregistr au cours de cette mme sance.
Le bar chart est donc une succession de btonnets
dont la hauteur reprsente lamplitude des cours.
Un gap (terme anglais signifiant espace ou
trou) reprsente une fourchette de cours pour
laquelle aucun change na eu lieu. Les gaps peu-
vent alors traduire plusieurs vnements : un
11.
manque de liquidits du march, un dsintrt de
la part des investisseurs pour la valeur ou alors une
rupture par rapport la tendance qui prvalait
auparavant.
Plusieurs types de gaps existent. Ils correspondent
des phnomnes bien diffrents et leur identifi-
cation permettra linvestisseur de mieux appr-
hender les volutions du march :
le gap commun intervient quand le cours dune
valeur varie peu. Il peut rsulter dun effet dan-
nonce court terme, mais il ne remet pas en ques-
tion les tendances du march ;
le gap de rupture (ou breakaway gap) reflte, au
contraire, le dbut dun retournement de tendance.
Comment le reprer ? Il est souvent accompagn
de volumes dchanges consquents et il nest pas
combl totalement ;
le gap de poursuite (runaway gap) confirme, lui, la
tendance observe aprs le gap de rupture. Il est
galement marqu par des volumes levs. Il est
aussi nomm measuring gap car il se produit
gnralement la moiti du mouvement enregistr
par le gap de rupture ;
rat lorsque les deux prcdents gaps se sont pro-
duits. Il est rapidement combl et confirme que le
retournement du march sest bel et bien produit.
Le reversal day (ou jour
de retournement)
Cette figure technique se forme sur une seule jour-
ne de Bourse et reste peu frquente. Dans le cas
dun reversal day, le plus haut du jour dpasse le
plus haut de la veille, puis la clture seffectue au
plus bas de la journe, lui-mme infrieur au plus
bas de la veille. On parle alors de top reversal
day. Vous avez l un signal de vente.
Le reversal day peut, bien entendu, tre appliqu
en sens inverse. Vous aurez alors un plus bas qui
option finance expertise - mai 2009
Comment choisir ses actions : lanalyse technique
enfonce le plus bas de la veille et un plus haut en
clture suprieur celui du jour prcdent. Dans ce Cette figure est sans doute la plus connue des
cas, il sagit dun bottom reversal day. Vous avez
alors un signal dachat.
Vous pouvez galement raisonner en cours hebdo-
madaires et non plus en cours quotidiens. Le signal
donn par le reversal day sera alors encore plus
fort. En outre, plus la diffrence de prix est impor-
tante et plus les volumes sont levs, plus le
retournement sera marqu.
A noter que le key reversal day signifie un renver-
sement long terme du march alors que les rever-
sal day soulignent gnralement des tendances
court terme.
Lisland reversal
Lisland reversal fait rfrence la notion de gap.
Lisland reversal peut se former la suite dun pre-
mier gap, par exemple la hausse, suivi dun
second gap la baisse, ou vice versa.
Premier gap Second gap
On voit donc clairement quentre les deux gaps un
ensemble (ou un seul) de btonnet(s) sont (est)
isol(s) comme sur une le. Pour tre valide, cette
figure nimplique pas que le second gap se produi-
se ncessairement ds le lendemain.
Notez que ces signaux dachat ou de vente seront
dautant plus forts quils se situent la fin dun
mouvement puissant.
option finance expertise - mai 2009
La tte et paules
figures techniques dites de retournement. La
plus connue, car la plus puissante, mais aussi la
plus facilement reprable. Cette figure inclut une
tte, deux paules et un cou (neckline), lequel
supporte le tout.
Tte
C F
A E
B
Epaule D F
Epaule
On peut la schmatiser de cette manire :
La ligne de cou de cette tte et paules aligne les
points B, D et F. Si vous anticipez, partir de E, une
chute vers le point F, et donc une cassure de la ligne
de cou, vous allez devoir agir rapidement et vendre
vos titres avant que le cours ne franchisse le point F.
Si F nest pas cass, la figure nest pas valide. La
ligne de cou peut tre horizontale, oblique descen-
dante (comme cest le cas sur le graphique) ou
oblique ascendante. Logiquement, cette figure doit
saccompagner de volumes plus importants lors du
premier et du troisime sommet.
Gnralement, la chute du cours de Bourse la sor-
tie est proportionnelle la hausse qui la prcde.
12.
La tte et paules inverses La figure inverse se nomme double ou triple bot-
Cest le schma strictement inverse au prcdent, tom (plancher). Les doubles bottoms sont gale-
qui symbolise une tendance haussire. ment appels figures en W ou double creux.
B
D
A
Signal baissier
C E
Le signal dachat est alors donn lorsque la cour- La mthode des points et figures
be traverse la hausse la ligne de cou (B, D, F) au (OX)
point F. Cest une des mthodes les plus anciennes et les
Quelques rgles sont respecter pour que ces plus simples de lanalyse graphique. Pourtant, les
figures (tte et paules et tte et paules inver- formes tranges quelle suscite peuvent rebuter les
ses) soient vrifies : investisseurs non avertis.
- la pente de la ligne de cou ne doit pas tre sup- Elle consiste inscrire un X chaque fois que le
rieure 10 %. Certains puristes considrent que la cours dune valeur sapprcie dun certain pour-
ligne de cou, pour tre valide, doit tre dpasse centage (1 %, par exemple) par rapport un repre
de plus de 3 % ; de dpart, et inscrire un O chaque fois que le
- la taille des deux paules doit galement tre mouvement inverse se produit.
quilibre. Leur taille doit aussi tre comparable Contrairement aux autres mthodes prsentes
celle de la tte ; auparavant, elle ne sintresse pas au facteur
- la cassure de la ligne de cou doit tre combine temps. Seules importent les cotations. Cest pour-
avec des volumes levs, tandis que ceux enregis- quoi ces graphiques nont quun seul axe, une
trs lors de la tte sont faibles. ordonne qui hirarchise les prix. Ils ne retiennent
pas laxe du temps en abscisse. Lobjectif est que
Le double ou triple top (sommet) lanalyse value les rapports de forces entre loffre
Dans cette figure (en double top dans lexemple), et la demande dun titre donn.
les cours viennent buter 2 ou 3 fois sur le mme Le passage dune colonne de X une colonne de O
sommet. Le signal est donn lorsque le niveau du se fait selon des rgles trs prcises.
creux, qui se situe entre les deux sommets, est
cass la baisse. Le double top appartient la
famille des graphes ttes et paules. Il est gale-
ment nomm figure en M ou double sommet.
13. option finance expertise - mai 2009
Comment choisir ses actions : lanalyse technique
Deux indicateurs sont essentiels la construction :
la bote (ou box), qui fixe la variation minimale du
titre pour quun symbole (croix ou rond) soit inscrit
sur laxe vertical. Elle doit tre exprime en euros
ou en pourcentage ;
le seuil de retournement, qui dtermine la varia-
tion minimale ncessaire pour tracer une nouvelle
colonne sur laxe horizontal du graphique.
Ainsi, un graphique points et figures 5 X 3 a une
bote de 5 euros et un seuil de retournement de
3botes, ce qui correspond au niveau standard. Si
le cours varie de plus de 5 euros dans le sens de la
principale tendance, un symbole (X ou O) sera
trac. Lanalyste changera de symbole (et par
consquent de colonne) lorsque le cours varie dau
moins 15 euros en sens inverse. Cela signifie quun
retournement de tendance infrieur 15 euros
nest pas pris en compte.
Ds lors, on obtient des graphiques de ce type :
Prix
x Une pratique rgulire est indispensable la ma-
x x x o x Grce la couleur gnrale du graphique le poids
x o x xx o x o x x o
x o xo x o x o xox o
x xox o
x o
o o x oo o
o xo o
o x o vente a fait le succs de ce type de figures.
o En pratique, les spcialistes de la mthode des
Les mouvements haussiers sont donc symboliss
par des colonnes de X, alors que les mouvements
baissiers sont illustrs par des colonnes de O.
Le signal dune nouvelle tendance va tre donn,
en fonction des figures dtermines par ces
colonnes de X et de O.
De manire trs basique, un signal de hausse sera
donn lorsquune colonne de X dpassera la colon-
ne prcdente de X comme ceci :
option finance expertise - mai 2009
utiliss que les prcdents graphiques, mais ils
Signal de hausse contiennent davantage dinformations. Ils compa-
rent notamment les cours de clture et douverture
x dune journe de Bourse.
x o x
x o x Le chandelier sera clair lorsque le cours de clture
x o x sera suprieur au cours douverture. Il sera noir
x dans le cas contraire. Lcart entre les deux cours
est le corps (ou body) du chandelier. Ses extrmes
sont reprsents, de la mme faon que les bar
charts, partir des cours les plus hauts et les plus
Inversement, un signal de baisse sera donn lors- bas de la journe. Voici donc nonces les grandes tendances de
quune colonne de O dpassera la colonne prc- lanalyse technique, qui est, aujourdhui, une
dente de O, comme ceci : mthode de plus en plus utilise par les inves-
Ombre tisseurs.
Sil est certain que lanalyse technique ne se suffit
x Corps pas elle-mme, elle permet de prvoir des mou-
x vements de grande ampleur sur les marchs. Par
o x o
o x o Signal de baisse ailleurs, gardez toujours lesprit que lon a tou-
o o jours tort contre le march, quelle que soit son opi-
o Cours de clture Cours de clture nion, et que les graphiques ne font que reflter la
o > cours d'ouverture < cours d'ouverture
psychologie de ce dernier.
trise des diffrentes techniques. Rien ne vaut, en
des tendances (haussire et baissire) sera valu. effet, lexprience pour dtecter les faux signaux.
La parfaite clart de ces signaux dachat ou de Les triangles seront, eux, constats lorsque aucune
tendance dfinie nexiste et que les droites de sup-
port et de rsistance tendent se rejoindre.
points et figures ne se contentent pas dun simple Lorsque ces droites se rejoindront, les cours sorti-
signal haussier ou baissier, mais rpertorient plu- ront par le haut (tendance haussire) ou par le bas
sieurs figures plus complexes qui vont du double (tendance baissire).
top au triple bottom, en passant par les triangles
haussiers ou baissiers.
Les autres figures (chandeliers
japonais, le triangle)
Vous aurez galement loccasion de rencontrer
deux autres types de figures. Les premires, chan-
deliers (encore ou bougies ou btonnets) japonais
relvent de la logique des bar charts. Ils sont moins
14. 15. option finance expertise - mai 2009