Meilleures

Leçons de
Trading
2019
PAR L’ÉQUIPE DE RECH ERCHE DAILYFX.COM
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Table des matières

Meilleures leçons de trading tirées de 2019 ................................................................................. 3

John Kicklighter, Stratégiste Devises en chef ..................................................................................... 4

Jeremy Wagner, CEWA-M, Instructeur de trading en chef ................................................................. 6

Ilya Spivak, Stratégiste Devises senior ................................................................................................ 6

Christopher Vecchio, CFA, Stratégiste Devises senior ....................................................................... 7

Michael Boutros, Stratégiste technique ............................................................................................... 8

David Song, Stratégiste Devises ........................................................................................................... 8

Paul Robinson, Stratégiste Devises ...................................................................................................... 9

Martin Essex, MSTA, Analyste des marchés et rédacteur ............................................................... 10

Nicholas Cawley, Analyste ................................................................................................................... 11

Justin McQueen, Analyste ................................................................................................................... 12

Dimitri Zabelin, Analyste Devises junior ............................................................................................. 13

Peter Hanks, Analyste junior ............................................................................................................... 13

Rich Dvorak, Analyste junior ................................................................................................................ 14

Avertissement............................................................................................................................14

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Meilleures leçons de trading tirées de 2019

Un bon trader n’arrête jamais d’apprendre, et chaque erreur est source de nouveau potentiel
d’apprentissage. Nous vous présentons certaines des meilleures leçons que nos analystes ont tirées,
assimilées ou essuyées de par leur expérience en 2019.

Cliquez sur chacune des cases ci-dessous pour en savoir plus.

John Kicklighter : Jeremy Wagner, CEWA-M :

Stratégiste devises en chef Instructeur de trading en chef
Les marchés mondiaux, une scène de jeu où Rien n’est fini tant que ce n’est pas la fin
l’on ne joue pas qu’à deux

Ilya Spivak : Christopher Vecchio, CFA :

Stratégiste devises senior Stratégiste devises senior
Il vaut mieux manquer une opportunité que de Établir un plan et le suivre : ne pas succomber à
perdre de l’argent la paralysie par l’analyse

Michael Boutros : David Song :

Stratégiste technique Stratégiste devises
Les facteurs techniques sont d’une S’appuyer sur l’évolution du cours lorsque les
importance cruciale, à l’inverse des putaclics fondamentaux n’ont aucune logique

Paul Robinson : Martin Essex, MSTA :

Stratégiste devises Analyste des marchés et rédacteur
Avoir laissé trop de marge de manœuvre aux Le ralentissement économique mondial devrait
trades gagnants dans un environnement se montrer préjudiciable au cours du pétrole :
défavorable alors pourquoi cela n’a-t-il pas été le cas ?

Nicholas Cawley : Daniel Dubrovsky :

Analyste Analyste
Ne pas laisser courir ses trades gagnants L’incontournable leçon : apprendre à perdre avec
jusqu’à l’objectif grâce

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Justin McQueen : Dimitri Zabelin :

Analyste Analyste devises junior
Ne cherchez pas à naviguer à contre-courant Faites confiance à votre analyse fondamentale et
de la Fed oubliez vos craintes de rater une opportunité

Peter Hanks : Rich Dvorak :

Analyste junior Analyste junior
Se souvenir des fondements de son trade Rester conscient des cycles et de la saisonnalité

John Kicklighter, Stratégiste Devises en chef

Les marchés mondiaux, une scène de jeu où l’on ne joue pas qu’à deux

Vous surprenez-vous souvent à considérer les trades ou l’analyse comme un moyen de « battre le
marché » ? Bien trop souvent pour ma part, compte tenu du raisonnement faussement logique que
cela peut représenter. Le cerveau humain a tendance à simplifier les systèmes complexes pour
obtenir une réponse à une question ouverte ou à une décision à un problème comportant trop de
variables. Cela peut être une bonne chose, car ce processus nous permet de prendre des décisions
plutôt que de nous retrouver paralysés et dépassés. Cela dit, nous devrions essayer d’éviter de trop
simplifier ou d’adopter une perspective qui est davantage le résultat de l’opportunisme plutôt qu’une
méthode rigoureuse de détermination des paramètres les plus importants.

Le problème du positionnement mental « contre le marché », c’est que l’on suppose faire jeu égal face
au capital collectif dans le vaste système financier. Une notion ridicule à première vue. En l’absence
d’une banque centrale (au mandat très douteux) ou d’un gouvernement de premier plan, il nous est
impossible de repousser, neutraliser ou même fausser les marchés (liquides). Nous pouvons
toutefois tirer parti des priorités changeantes de la majorité ou des incohérences des besoins
contradictoires.

C’est bien là l’un des problèmes que me pose l’analyse technique. Bien qu’il s’agisse d’une excellente
technique qui, à mon avis, devrait avoir sa place dans la boîte à outils de tous les traders, elle est trop
souvent considérée comme une évaluation objective du marché en général. La grande majorité des

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capitaux qui circulent sur le marché des changes - et sur la plupart des autres marchés
financiers - ont été mis en mouvement sans consulter un graphique. Les banques centrales, les
grands établissements financiers, les banques de compensation, la plupart des fonds spéculatifs,
etc. s’appuyent très rarement sur l’analyse graphique pour prendre des décisions. Cela amène
beaucoup de traders à croire que le graphique reflète leur prise de décision collective consciente,
dont on peut aisément recouper le raisonnement. Pourtant, si c’était aussi simple, nous n’aurions pas
de faux mouvements, de renversements ou de changements d’un type de marché à l’autre (par
exemple d’un marché en évolution latérale à un marché en tendance).

Lorsque je commence mon analyse ou mon évaluation des trades en sachant que j’essaie de
discerner ce qui est important pour la majorité du capital - et non pour les personnes ou les entités,
car la quantité de richesse est disproportionnée pour certains participants au marché - je m’aligne
mieux sur les probabilités. Les trades dans le cadre desquels j’ai tenté de mettre l’accent sur une
figure technique au détriment des flux de capitaux systémiques (fondamentaux) ont fini par ramer.
Prenons le cours USD/MXN à titre d’exemple, qui a commencé l’année dans un range de grande
envergure avant de s’effondrer sans vraiment avoir besoin de plus de capital pour poursuivre le
mouvement, comme un levier de l’USMCA, une amélioration significative de la croissance, des
prévisions d’une hausse des taux, etc.

D’autre part, lorsque je prends le temps de commencer par déterminer quel est le facteur le plus
évident qui pousse les opérateurs de marché à déplacer des capitaux, que ce soit à ce moment même
ou dans un proche avenir, je tente de trouver une source de momentum. Les guerres commerciales,
les craintes de récession et les prévisions de politique monétaire ont été trois sujets clés en 2019 et
resteront probablement déterminants en 2020. Ainsi, lorsque je peux établir qu’un thème déterminant
commence à changer la donne sur les marchés financiers, il me faut trouver un catalyseur favorable
à la principale question à même d’en faire un thème prioritaire et identifier une figure technique me
permettant d’établir une position complète (entrée, stop et objectif[s]) : telle est ma recette idéale de
l’analyse. Je dois m'y atteler bien plus en 2020.

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Jeremy Wagner, CEWA-M, Instructeur de trading en chef

It Ain’t Over ‘Til It’s Over

So many tears I’ve cried

So much pain inside

But baby it aint over ‘til it’s over…

-- Lenny Kravitz

2019 a été une année difficile pour le cours EUR/USD, signant un long et lent repli. On s’attendait à ce
que la vague baissière soit une vague de correction. La nature désordonnée, agitée et chevauchante
de la tendance à la baisse a été à la hauteur des attentes pour la devise. Même si la tendance
ressemblait à ce à quoi on s’attendait et se comportait comme telle, elle n’a pas pris fin AU MOMENT
prévu. Plusieurs faux départs m’ont laissé à penser que la tendance haussière démarrait. Le marché
essayait de tromper le plus grand nombre la plupart du temps et continuait à creuser son sillage
baissier, berçant les traders et les endormant. Le retournement a-t-il eu lieu le 1er octobre 2019 ?

Ilya Spivak, Stratégiste Devises senior

Il vaut mieux manquer une opportunité que de perdre de l’argent

À l’ouest, rien de nouveau. Les occasions manquées ont un coût, mais il est sûrement préférable de
subir une perte hypothétique qu’une perte réelle. En effet, les ouvrages populaires sur le trading sont
remplis de citations percutantes allant exactement dans ce sens. Néanmoins, cela reste l’une des
erreurs les plus couramment observées chez les traders, tant débutants que chevronnés. Je m’étais
positionné à la vente sur la paire EUR/GBP lorsque le cours est venu casser le support à contre-
tendance, signal d’une reprise de la tendance baissière. Le cours s’est établi un peu après la moitié
du chemin entre le prochain obstacle à la baisse et le précédent point haut du cours. Du point du vue
du ratio risque/rendement, cela revenait à utiliser un stop trop proche ou espérer un pullback. J’ai

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opté pour la première solution et ai été sorti du marché juste avant la chute du cours EUR/GBP, me
rappelant une fois encore de ne jamais privilégier les gains potentiels aux pertes réelles.

Christopher Vecchio, CFA, Stratégiste Devises senior

Établir un plan et le suivre : ne pas succomber à la paralysie par l’analyse

À bien y regarder, 2019 aura été une année unique en son genre pour les marchés financiers : rares
ont été les occasions où les traders ont eu à faire face à des commentaires aussi maladroits et directs
du Président des États-Unis concernant la Réserve fédérale ou la performance des marchés actions.

Étant donné la portée et l’ampleur de certains des commentaires faits par le 45e président, il était
facile pour les traders de surinterpréter ou de sous-estimer plusieurs termes en essayant de déchiffrer
les véritables intentions de l’une des figures les plus influentes de l’économie mondiale. Faire
abstraction du brouhaha pour entendre résonner le signal – le trade exploitable – s’est révélé une
tâche plus laborieuse en 2019 qu’au cours des années passées. Une tâche signe de malchance pour
de nombreux traders, les marchés ayant progressé et escaladé le « mur d’inquiétude » apparemment
sans fin.

Néanmoins, ce sont les traders qui ont appliqué sans pitié les principes de base de la gestion des
risques qui ont réussi à trouver leur voie dans l’environnement tempétueux du marché : couper les
trades perdants, laisser courir les trades gagnants et laisser le risque définir la taille des positions, et
non les opinions sur les dernières nouvelles et rumeurs provenant des réseaux sociaux. Par exemple,
les prédictions faisant état d’un retour de la volatilité se sont révélées, une fois encore, erronées.

Dans cet environnement de marché à nul autre pareil, être objectif paye. Être subjectif, non.
Apparemment, cet environnement va perdurer en 2020. Les traders augmentent leurs chances de
gains en définissant les conditions de leurs diverses stratégies de trading, en établissant des plans
de gestion du risque et en appliquant le tout à leurs trades. Les traders qui décident en toute
connaissance de cause quand suivre leurs systèmes et les signaux des trades sont ceux qui laissent
leurs émotions à court terme dicter les résultats, ce qui n’est jamais souhaitable.

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Michael Boutros, Stratégiste technique

Les facteurs techniques sont d’une importance cruciale, à l’inverse des putaclics

En début d’année 2019, les titres de l’actualité et les publications financières auraient dû vous faire
penser que l’économie britannique était en chute libre, en raison notamment des nombreux appels à
la parité du cours GBP/USD alors que les inquiétudes concernant un Brexit désordonné continuaient
de s’enraciner. Bien qu’aucun accord n’ait encore été conclu à l’approche des dernières séances de
décembre, la livre sterling est sur le point de clôturer à un niveau nettement plus élevé par rapport au
début de l’année, après avoir fortement rebondi début septembre sur les plus bas de 2016 enregistrés
lors du référendum sur le Brexit. Alors, qu’est-ce que ça donne ?

Les gros titres peuvent certes se montrer racoleurs et susciter le buzz, mais quand il s’agit du trading,
ce type de titres sont les derniers auxquels vous fier pour dénicher vos idées de trades. En définitive,
c’est sur l’évolution des actions que vous fondez vos trades, et non sur les unes tapageuses, la
politique des banques centrales ou les anticipations d’inflation (ce serait plutôt en réaction à ces
publications que vous devriez agir). Laissez-vous guider par les facteurs techniques et faites des gros
titres vos signaux d’alarme. N’oubliez jamais, les marchés ne récompensent pas les foules et, pour
ce qui est des opportunités de trades rentables, la « sagesse conventionnelle » perçue bien souvent
ne l’est pas.

David Song, Stratégiste Devises

S’appuyer sur l’évolution du cours lorsque les fondamentaux n’ont aucune logique

Les événements majeurs survenus aux États-Unis ont influencé les marchés financiers tout au long
de l’année 2019, la Réserve fédérale ayant procédé à trois baisses de taux consécutives en réponse
au changement de politique commerciale. Malgré des perspectives d’affaiblissement de l’économie
mondiale, les cours des actions mondiales ont augmenté tout au long du deuxième semestre, les
indices américains comme le S&P 500 atteignant un niveau record.

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L’évolution du cours ne reflète guère le ralentissement de l’économie mondiale, même si l’inversion

de la courbe des taux américains a alimenté les craintes d’une récession imminente. Pour 2020, le
fait de s’appuyer sur l’évolution des prix pourrait aider à identifier les changements potentiels de
comportement des marchés et à s’y adapter, car les grandes banques centrales adoptent une
approche proactive dans la gestion de la politique monétaire.

Paul Robinson, Stratégiste Devises

Avoir laissé trop de marge de manœuvre aux trades gagnants dans un environnement défavorable

À l’entame de 2019, la principale leçon que j’avais tirée de 2018 était mon approche par trop sélective,
la conséquence de ma tentative d’adaptation à un environnement à faible volatilité. J’ai donc décidé
de m’infléchir un peu, même si cela voulait dire prendre des positions dont la taille était inférieure à
la normale. Ma remise en question s’est toutefois révélée payante…

En lâchant du lest, j’ai également laissé « l’espoir » d’une plus grande volatilité entraver mon jugement
quant à la longueur de mes trades gagnants. J’ai toujours fixé plusieurs objectifs dans le cadre de
mes trades mais, dans des conditions de trading serré (le cours du DXY a oscillé dans son plus petit
range en plus de 40 ans), les trades n’ont que rarement dépassé le premier objectif avant que le cours
ne parte dans l’autre sens.

De ce fait, de nombreux trades ont atteint ou se sont rapprochés du niveau du premier objectif avant
de se retourner et d’être clôturés avec un gain minime, voire nul. Bien que cela ne soit pas aussi
terrible que de laisser les trades effacer d’anciens stop-loss, toute progression cette année s’est
révélée délicate. La solution dans ce cas consiste à prendre ses bénéfices de manière plus agressive,
jusqu’à ce que des signes montrent clairement que la volatilité est sur le point de changer de régime.

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Martin Essex, MSTA, Analyste des marchés et rédacteur

Le ralentissement économique mondial devrait se montrer préjudiciable au cours du pétrole : alors

pourquoi cela n’a-t-il pas été le cas ?

En 2019, les analystes et les traders ont passé la majeure partie du temps à se soucier du
ralentissement de la croissance mondiale, et ils ont eu bien raison. Comme l’a déclaré le Fonds
monétaire international en fin d’année, l’activité économique mondiale est restée faible, après avoir
fortement ralenti sur les trois derniers trimestres 2018.

Le dynamisme de l’activité manufacturière, en particulier, s’est considérablement affaibli, pour

atteindre des niveaux jamais vus depuis la crise financière mondiale, tandis que la hausse des
tensions commerciales et géopolitiques a amplifié l’incertitude. Un affaiblissement de la croissance
entraîne une demande moindre en pétrole brut, et le cours de la matière première aurait donc dû
reculer. Mais cela n’a pas été le cas.

En effet, le cours du pétrole a augmenté régulièrement tout au long des quatre premiers mois de 2019,
avant de redescendre et d’atteindre son niveau le plus bas. On peut donc se poser la question de
savoir pourquoi il a terminé l’année à un niveau plus élevé qu’en janvier ? La réponse est simple : les
cours sont influencés par l’offre et la demande, raison pour laquelle il est important de surveiller ces
deux paramètres. Le cartel de l’OPEP et ses alliés, y compris la Russie, considérant que le jeu en valait
la chandelle, se sont montrés étonnamment capables de réduire la production pour contrer la
production supplémentaire des pays non membres de l’OPEP comme les États-Unis, le Brésil et la
Norvège.

La leçon à retenir est claire : ne pas ignorer la capacité des fournisseurs à compenser une baisse de
la demande. Un troisième facteur doit également être pris en compte : les stocks. Il faut donc
surveiller de près les données hebdomadaires sur les stocks du département américain de l’Énergie.

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Nicholas Cawley, Analyste

Ne pas laisser courir ses trades gagnants jusqu’à l’objectif

Ce qui est fâcheux, c’est qu’il s’agit de quelque chose dont je parle régulièrement lorsque je fais des
présentations et des webinaires, mais qu’à plus d’une occasion cette année je n’ai pas moi-même mis
en œuvre. Quand on trade, il est facile, surtout s’il s’agit de sa principale source de revenus, de trop
se focaliser sur ses résultats quotidiens. J’ai appris, avec le recul, qu’en cas de perte sur un trade – ou
si mes résultats quotidiens/hebdomadaires étaient dans le rouge –, il me fallait raboter les positions
rentables avant qu’elles n’atteignent leur objectif, soit pour essayer de compenser mes pertes soit
pour réaliser des profits pendant un certain temps.

Même s’il n’y a rien de mal en soi à prendre ses bénéfices, la raison pour laquelle j’ai réduit la voilure
de ces positions était certainement mauvaise, car je n’ai pas laissé les trades courir comme prévu.
Lors de l’ouverture d’un trade, les niveaux sont définis (entrée, stop-loss et objectif), et si l’on modifie
l’un de ces niveaux, tous les autres sont inadéquats puisque les trois sont intrinsèquement liés. Par
exemple, si votre ratio risque/rendement est de 1:2 et qu’en sortant d’un trade plus tôt que prévu vous
l’abaissez à 1:1, vos chances de faire du trading une activité rentable sur le long terme en sont
grandement amoindries. On initie un trade, car on y croit fermement et, une fois positionnés, il nous
faut soutenir notre point de vue.

En 2020, je vais tâcher de laisser à nouveau mes trades gagnants courir jusqu’à l’objectif et ne pas
faire de scalping en quête de bénéfices à court terme sur un trade de long terme. En bref, je vais m’y
tenir, ainsi qu’à la ou aux raisons qui sous-tendent le trade – si un trade me laisse perplexe ou si je
suis préoccupé par mes résultats actuels, je redéfinirai les niveaux avant d’ouvrir une nouvelle
position.

Daniel Dubrovsky, Analyste

L’incontournable leçon : apprendre à perdre avec grâce

La principale leçon que j’ai tirée cette année aura été d’affiner ma stratégie de risque/rendement. Au
cours du premier semestre 2019, j’ai laissé les trades perdants dépasser les paramètres acceptables,

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réduisant ainsi l’efficacité des trades gagnants J’ai adopté une politique plus stricte, avec des stops
mieux placés qui définissaient le maximum que j’étais prêt à perdre par trade. Ainsi, au deuxième
semestre, le capital engagé dans mes trades perdants étant en moyenne 41,5 % inférieur par rapport
au premier semestre 2019.

Afin d’implémenter cette stratégie, j’ai adopté une approche des niveaux de sortie sur la base du pire
cas absolu à l’aide de l’analyse technique. Il s’agit de placer les stops aux niveaux auxquels, selon
moi, le risque à long terme d’un retournement de tendance majeur est le plus important. Cette
approche requiert davantage de temps et d’efforts de ma part pour planifier les trades, mais elle m’a
finalement permis d’éviter des pertes plus conséquentes que prévu. Mieux vaut apprendre cela
maintenant plutôt que de rogner sur les grands trades gagnants de la nouvelle année.

Justin McQueen, Analyste

Ne pas lutter contre la Fed

Fin 2018, la Réserve fédérale avait signalé que le resserrement monétaire était en « pilotage
automatique », ce qui avait entraîné une déroute du marché actions à ce moment-là. Par conséquent,
étant donné le ralentissement de la croissance mondiale tout au long de l’année 2019 sur fond de
guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine, de nombreux analystes ont commencé à sonner
les cloches de la récession américaine. Cela a particulièrement été le cas lorsque l’inversion de la
courbe des taux du Trésor américain a atteint son maximum depuis la crise financière mondiale.
Toutefois, alors empreinte de prudence, la Réserve fédérale a rapidement modifié son discours pour
« soutenir l’expansion » et, à ce titre, si les investisseurs ont pu prendre des positions plus défensives,
un ajustement de milieu de cycle (3 baisses de taux) parallèlement à une expansion du bilan a
propulsé les actions américaines vers de nouveaux sommets.

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Dimitri Zabelin, Analyste Devises junior

Faites confiance à votre analyse fondamentale et oubliez vos craintes de rater une opportunité

J’ai investi dans le tracker EWZ, qui réplique l’indice boursier de référence brésilien Ibovespa. Même
si j’ai sécurisé des bénéfices au début, j’en ai concédé une partie sur ce trade finalement, car j’ai ignoré
ce que je ressentais au plus profond de moi : me tenir à distance des marchés émergents en 2019.

Le tracker EWZ a entamé un retournement de tendance à la hausse fulgurant sur fond d’optimisme
quant aux perspectives d’adoption de réformes structurelles clés et je ne cessais de me dire « Je
devrais essayer d’attraper cette vague » avant qu’elle ne prenne fin. Ce faisant, je me suis positionné
au plus haut de la tendance haussière et ai essuyé une perte à deux chiffres. Même si j’étais (et suis
toujours) dans le positif pour cette année, ce trade m’a enseigné une leçon inestimable : croire en son
analyse fondamentale et ignorer l’attrait, traitre, de la peur de manquer une opportunité.

Peter Hanks, Analyste junior

Se souvenir des fondements de son trade

Ce que je trouve le plus difficile dans le trading, c’est de le laisser courir. La tentation de modifier ou
de sortir de position est souvent grande une fois fermement ancré dans le rouge ou dans le vert. Bien
qu’il puisse être acceptable de modifier la taille de la position ou de déplacer un stop, sortir de position
trop tôt m’a coûté des bénéfices conséquents. Cela étant dit, ma meilleure leçon de trading en 2019
est la suivante : ne pas oublier pourquoi j’ai initié la position en premier lieu. Écoutez votre analyse et
restez fidèles à votre style de trading et à l’unité de temps que vous utilisez habituellement. Notez-
vous et mettez en évidence vos points et niveaux clés si nécessaire, mais tenez-vous en à votre idée
et à vos niveaux initiaux, même face à des profits florissants.

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Rich Dvorak, Analyste junior

Rester conscient des cycles et de la saisonnalité

La vie est faite de tendances, et les marchés financiers et la macroéconomie ne font pas figures
d’exception. Ainsi, il s’avère souvent bénéfique d’avoir conscience des tendances qui tendent à se
produire et à se reproduire maintes et maintes fois. Après tout, l’histoire a tendance à se répéter.

Ce concept est facilement observable dans l’ensemble de l’économie mondiale et des instruments
financiers au travers de nombreux exemples, tels que les cycles économiques, les anomalies du
marché et les tendances des cours. Aborder les éventuelles opportunités de trades en tenant compte
de ces tendances générales du marché peut ouvrir la voie à une stratégie de trading plus complète.

Ainsi, une des principales leçons à garder à l’esprit est de reconnaître les cycles du marché et la
saisonnalité, qui est librement observée sur l’ensemble du marché. La durée moyenne d’une
expansion économique, « l’effet janvier » et plusieurs figures reconnues par les analystes techniques
ne sont que quelques exemples des cycles de marché et de la saisonnalité, susceptibles d’influer sur
l’évolution du cours.

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