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Eric Lefort

Trader
les Futures
CFD
sur indices boursiers

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Marchs financiers

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ric Lefort a commenc travailler sur la Bourse la fin de ses


tudes suprieures en 1982. Il sest engag dans linvestissement actif
larrive de la bulle Internet de la fin du sicle dernier. Il sest spcialis
dans lanalyse technique et a particip lessor du site UniversBourse.com sur lequel il publie encore analyses et commentaires de
march. Fondateur du groupe de trading et du site Internet MOGALEF,
concepteur d indicateurs et de systmes de trading automatiss,
formateur de plus de trois cents traders sur Futures et CFD il met
aujourdhui sa conception du trading et les techniques quil met en
oeuvre porte de tous.

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Eric Lefort

Trader

les Futures

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lextenso ditions

Les deux premires ditions de ce livre ont t publies sous le titre


Spculez sur les indices boursiers et les contrats Futures

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DANGER

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PHOTOCOPILLAGE
. TUE LE LIVRE

Gualino diteur, Lextenso ditions 201 5


70, rue du Gouverneur Gnral bou
92131 Issy-les-Moulineaux cedex
ISBN 978 - 2 - 297 - 00496 - 1

REMERCIEMENTS
Mes remerciements particuliers mon pouse, dont la patience et la
comprhension me permettent dassouvir ma passion pour le trading
des Futures ; pardon mes enfants pour le temps consacr ce travail
et qui leur a t enlev ; ma reconnaissance Jacques Gallabert, Roger
Morandeau, Pascal Hirtz et Alain Weisrock pour leur collaboration,
aussi bien dans llaboration des stratgies de trading que dans celle
des indicateurs spcifiques que jutilise chaque jour ; mes excuses enfin
tous les traders, programmeurs, amis et relations que je ne peux tous
citer, pour laide prcieuse quils mont apporte un moment ou un
autre.

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CL

Copyright Gualino.

SOMMAIRE
PARTIE 1
LES CONNAISSANCES DE BASE

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Chapitre 1. Que sont les Futures et les CFD ?

16

Chapitre 2. La reprsentation graphique


des cours de Bourse

21

Chapitre 3. Comprennez leffet de levier

27

Chapitre 4. Le short : comment gagner


quand la bourse baisse ?

29

Chapitre 5. Le flux en temps rel

33

Chapitre 6. Les brokers.

37

PARTIE 2
LA DURE RALIT DU TRADING

Chapitre 1. Du rve la ralit

43

Chapitre 2. Pourquoi est-ce difficile ?

43

Chapitre 3. Une autre manire de perdre

51

Chapitre 4. Un parcours sem dembches

61

Chapitre 5. Choisissez votre voie

63

CL

TRADER LES FUTURES

PARTIE 3
DEVENEZ UN TRADER DANS LME

Chapitre 1. Changez !

67

Chapitre 2. Lanalyste

69

Chapitre 3. Le trader

73

Chapitre 4. Adoptez une attitude de trader

77

PARTIE 4
CADREZ LES TENDANCES

Chapitre 1. Introduction

83

Chapitre 2. Aidez-vous avec les moyennes mobiles 83

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Chapitre 3. Dterminez les tendances

89

Chapitre 4. Choisissez votre tendance

91

Chapitre 5. Retracement 90, zone neutre


et tendance

101

CL

PARTIE 5
MATRISEZ LE TIMING

Chapitre 1. Le bon moment.

111

Chapitre 2. La tendance en danger

115

Chapitre 3. Lindicateur de cycles

123

TRADER LES FUTURES

PARTIE 6
LES INDICATEURS TECHNIQUES

Chapitre 1. Introduction

129

Chapitre 2. Les supports et les rsistances

133

Chapitre 3. Les volumes

139

Chapitre 4. Le Repulse

149

Chapitre 5. La tendance et les cycles


avec la STPMT

165

PARTIE 7
PRENEZ UNE POSITION

fT3

Chapitre 1. Pourquoi chercher des appuis

173

Chapitre 2. Les appuis fixes

175

Chapitre 3. Les appuis mobiles

179

PARTIE 8
SORTEZ DE VOTRE POSITION

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Chapitre 1. Limportance de la sortie

193

Chapitre 2. Sortez sur un objectif.

199

Chapitre 3. Tenez la position

207

Chapitre 4. Sortez sur un signal technique

209

Chapitre 5. Sortez sur un signal de temps..

215

TRADER LES FUTURES

PARTIE 9
GREZ VOS RISQUES,
UNE QUESTION DE SURVIE

Chapitre 1. Le risque pris par position

219

Chapitre 2. Trouvez le niveau de stop-loss

223

PARTIE 10
GREZ VOS POSITIONS :
LE MONEY-MANAGEMENT,
UNE QUESTION DE SURVIE AUSSI

Chapitre 1. La taille dorigine de la position

229

Chapitre 2. Variez la taille de la position

235

PARTIE 11
LA PRATIQUE DU TRADING

?
%

Chapitre 1. Les mthodes des traders

243

Chapitre 2. La cassure de continuation

251

Chapitre 3. Les figures de continuation

259

Chapitre 4. Lavantage de la force relative

271

Chapitre 5. Les tendances en ligne

279

Chapitre 6. Le Mogalef Trend Filter (MTF)

285

Chapitre 7. Les divergences dindicateurs

291

CL

10

TRADER LES FUTURES

PARTIE 12
CONSTRUISEZ VOTRE SUCCS

Chapitre 1 Votre quilibre psychologique

299

Chapitre 2. Votre avantage technique

301

Chapitre 3. Sachez attendre lopportunit .

303

Chapitre 4. Vous avez toutes vos chances...

309

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CL

11

Copyright Gualino.

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connaissances
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Copyright Gualino.

1
Que sont les Futures
et les CFD ?
Si vous avez dj achet puis vendu une action en bourse et si vous
savez ce quest un indice boursier comme le CAC 40 ou le S&P 500,
alors vous naurez aucune difficult apprendre ce quest un Future. Il
ne vous restera bientt qu assimiler quelques mots et quelques tour
nures de phrases utiliss par ceux qui traitent sur les marchs Futures.
Prenons lexemple du CAC 40 : lindice CAC 40 (cotation assiste en
continu) est compos des 40 valeurs phares de la Bourse de Paris. On

le considrer comme une sorte de panier, un lot dans lequel les


40 actions sont prsentes dans des proportions diffrentes. Ainsi, Total
pse actuellement 15 % environ du panier, alors que Michelin repr
sente moins de 1 % de pondration.
La valeur de ce panier - la valeur du CAC 40 est exprime en
points . Le 2 janvier 2015, le CAC valait 4 255 points la clture.
Le 29 janvier 2015, le CAC finissait 4 636 points 17 h 30.
Acheter ou vendre le Future CAC 40, dsign par le sigle FCE,
consiste spculer sur la valeur future de lindice. Au lieu dacheter
ou de vendre quelques actions Total, quelques actions Lafarge ou
quelques actions LOral, vous achetez ou vendez dun seul coup tout
le panier, tout le lot.
En pratique, vous nachetez pas daction, mais spculez sur lvolu
tion future du CAC 40 en achetant ou vendant ce que lon appelle
un contrat. Acheter ou vendre un contrat FCE revient spculer sur
lvolution de lindice CAC 40.
peut

%
6

CL

TRADER LES FUTURES

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Linstrument support du FCE est donc lindice CAC 40. Il existe bien
dautres supports de contrats Futures : la plupart des indices boursiers
(Dow Jones, Nasdaq-100, DAX 30...), les monnaies (euro-dollar, yendollar...), les matires premires (caf, or, coton...). lorigine, les
Futures furent utiliss par les entreprises pour se protger contre les
variations excessives du cot des matires premires, contre les variations
de change ou pour couvrir leurs portefeuilles dactions. Aujourdhui, la
spculation sest empare de ces marchs, car les cots de transaction y
sont trs faibles et les possibilits de plus-values immenses.
Revenons au Future CAC 40 le 29 janvier 2013. Le CAC 40 ouvre
la sance 4 586 9 h. cette mme heure, le contrat FCE vaut
4 591 points. Vous constatez quil existe une trs lgre diffrence entre
lindice CAC 40 et son Future, le FCE. Mais le Future suit exactement
les variations de lindice, ou plutt essaie de les anticiper. La diff
rence entre les deux valeurs est due labsence de prise en compte des
coupons sur le Future, contrairement aux actions composant le CAC.
Tout ceci a trs peu dimportance quand on trade les Futures, car on
achte ou on vend le contrat et non pas les actions.
Le soir mme 17 h 30, le CAC 40 clture 4 632 points. Le Future
CAC vaut cet instant 4 636 points ; mais si la journe sachve pour
lindice CAC, elle continue pour le Future, qui ne cessera de coter qu
22 h. De mme, les premiers changes sur Future nont pas lieu 9 h,
mais commencent ds 8 h du matin. La journe de trading sur le FCE
dure donc 14 heures, une dure beaucoup plus longue que la priode
de cotation des actions. Cest logique : le monde ne sarrte pas de
tourner 17 h 30, en particulier outre-Atlantique, et le Future permet
den tenir compte.
Le Future finira 4 666 ce 29 janvier 2015 22 h. Si vous aviez achet
9 h, alors que lon cotait 4 591, et revendu 17 h 30, vous auriez donc
gagn 45 points pour chaque contrat Future achet. Mais si vous aviez
attendu la clture de 22 h et revendu 4 666, la progression mondiale
vous aurait permis de gagner 30 points de plus, soit 75 points en tout !

CL

16

QUE SONT LES FUTURES ET LES CFD ?


[gj [60 Mtn.] VF-CAC4Q SEP15

ENXT_PAR TradcGuarj

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4640
4630

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4610

4600
4590

4560
4574 5

29.01.09:00

10:00

11:00

12:00

13:00

15:00

16:00

17:00

18:00

19 00

21:00

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Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

1. Mais que vaut un contrat Future CAC ?

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Chaque point gagn ou perdu sur le Future CAC 40 vaut 10 .


Dans notre exemple, vous auriez donc gagn 75xl0 = 750 par
contrat. Une jolie somme en une journe, surtout si vous aviez achet
plusieurs contrats. Mais ne vous rjouissez pas trop vite, car le march
aurait tout aussi bien pu baisser de 60 points, comme ce fut le cas le
lendemain. De plus, comme pour tout change en Bourse, vous devez
soustraire les cots de transaction, soit la somme de 6 environ par
contrat (3 pour lachat et 3 pour la vente), parfois moins ou parfois
plus suivant le broker (le transmetteur dordres) que vous utilisez. Voici
dailleurs lun des attraits de la spculation sur les contrats Futures :
les frais de transaction y sont nettement moins importants que sur les
actions !
titre de comparaison, voici quelques contrats Futures sur indices :

CT

Chaque point vaut

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U

Minimum de variation
(Tick)

CAC 40

10

0,5 point

DAX 30

25

0,5 point

Euro Stoxx 50

10

1 point

Mini S&P 500

50 $

0,25 point

Mini Nasdaq 100

20 $

0,50 point

17

TRADER LES FUTURES

Le CFD ( Contractfor difference) est un type de contrat particulier, plus


petit que ne le sont les contrats Futures. Il permet une prise de
risque rduite et fonctionne quasiment de la mme manire que les
Futures. Simplement, les minimums de variation sont plus rduits et
la valeur du point moins importante.
Chaque point vaut

Minimum de variation
(Tick)

France 40

0,1 point

Germany 30

0,1 point

Comme vous le constatez, alors que la moindre variation du Future


CAC entrane une plus-value ou moins-value de 5 , celle dun CFD
France 40 ne provoque quune variation du capital de 10 centimes. Il est
donc beaucoup moins risqu de manipuler un CFD quun Future. Par
contre, le gain par contrat espr sera bien entendu nettement moindre.
Les exemples de ce livre porteront dans leur quasi-totalit sur les
Futures, mais seront directement transposables et applicables sur CFD.
Dans un premier temps, il est conseill dapprendre sur des supports
plutt calmes, comme les Futures CAC 40 et Euro Stoxx 50, ou mieux
encore sur CFD. Une fois que vous aurez acquis une certaine exp
rience et une mthode en laquelle vous aurez confiance, vous pourrez
songer travailler des marchs plus agits . Prenez votre temps, ne
vous prcipitez pas.

%
o

CL

2. Quelques mots utiliss par les


oprateurs sur contrats Futures ou sur CFD
Day trading: en achetant et en vendant durant la mme sance, comme
dans notre exemple o vous achetez louverture et o vous revendez
17 h 30 ou 22 h, vous effectuez un acte de commerce (achat + vente)
sur une journe. Cest ce que lon nomme le day trading.
Trade : Tir de langlais, le mot trade dsigne laction dacheter et
de vendre un contrat Future. On peut effectuer un trade en plusieurs
jours, plusieurs mois ou bien en quelques secondes seulement.
Trading : dsigne laction de faire des trades.
Trader : employ comme un nom, ce mot identifie les personnes qui
effectuent des trades. On peut galement franciser ce terme en utili
sant les mots tradeur et tradeuse . Employ comme un verbe, il
signifie simplement faire un trade .
18

QUE SONT LES FUTURES ET LES CFD ?

Vous avez maintenant le vocabulaire et les connaissances pour pour


suivre votre lecture. Bienvenue dans le monde des traders sur
Futures .
Avouez que cette initiation ne demande pas trop defforts ! Ceux qui
sont dj familiers avec lanalyse technique peuvent passer quelques
pages, mais je pense que la rflexion sur les reprsentations graphiques
dans le chapitre qui suit peut aider relativiser certaines de leurs certi
tudes acquises.

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O

CL

19

Copyright Gualino.

2
La reprsentation
graphique des cours
de Bourse

%
6

linstar des actions, qui schangent sans interruption tout au long


dune journe de bourse, les contrats Futures changent de mains
chaque instant. Mais alors que lindice CAC ouvre 9 h et ferme
17 h 30, les horaires du FCE sont plus larges. Actuellement, les
premiers changes commencent 8 h et les derniers se concluent
22 h. Si nous voulons avoir une ide globale de ce qui sest pass durant
une journe, nous construirons un graphique partir des cours relevs
toutes les heures, par exemple.
La reprsentation graphique la plus simple de ces changes relie les
cotations de 8 h, 9 h, 10 h... et ce jusqu 22 h. Le niveau des cours se
trouve

en ordonne et les heures en abscisse.

TRADER LES FUTURES

4678 5
4670

4640
4630

4620
4610

MM

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4570
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1200

1400

1600

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2000

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1000

1200

1400

1600

1800

00

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

Mais cette reprsentation ne donne quune ide restreinte du compor


tement des cours. Avec ce graphe, nous navons aucune ide de ce qui
sest pass pendant tous les instants sparant chaque heure pleine. Pour
remdier ce manque furent invents les diagrammes en barres : au
lieu de figurer simplement les cours toutes les 60 minutes et de les lier
par une ligne, chaque heure est reprsente par un trait vertical. Le
trait stend du point le plus bas atteint par les cours durant lheure au
point le plus haut atteint durant cette mme dure. Le trait horizontal
vers la gauche indique le cours au dbut de lheure, alors que le trait
horizontal vers la droite donne le cours de clture de lheure.
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4660

4650

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14:00

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1800

2000

1000

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Source : WHS Nano Trader; WH Selflnvest SA


22

14:00

1600

1600

21:60

LA REPRSENTATION GRAPHIQUE DES COURS DE BOURSE

Pour la premire barre par exemple, nous savons que durant cette heure
le Future a ouvert 4 565, est descendu au minimum 4 550,50, est
mont au maximum 4 582 pour finalement clturer lheure 4 574.
Au lieu dune seule information (le cours de clture), nous disposons
maintenant de quatre donnes sur cette tranche de temps.
Les diagrammes en barres sont certes plus complets que la simple
reprsentation en ligne, mais leur lecture demande mon avis un
effort visuel important afin de situer les niveaux de dbut et de fin de
priode. Cest pourquoi je leur prfre la reprsentation en chande
liers japonais . Ici, le cours douverture et le cours de clture dli
mitent le corps dune bougie. Les mches basses et hautes relient ce
corps aux cours les plus bas et les plus hauts atteints durant lheure.
Par convention, le corps est clair quand le dernier cours est plus haut
que le premier, et fonc lorsque la clture est infrieure louverture.
Vous constatez trs facilement, ci-dessous, que la premire bougie
avoir cltur plus bas que son niveau douverture est celle de 13 h. Je
prfre de loin cette visualisation toute autre, aussi tous les graphes
prsents dans cet ouvrage utiliseront-ils la reprsentation en chande

liers japonais.
678 Sk
4670

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6

4660
4660
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16 00

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10 00

1200

1400

1600

1600

21:00

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

Noubliez cependant jamais que tout comme la carte nest pas le terri
toire, une reprsentation graphique ne reflte en aucune faon lexacte
ralit des changes. Le choix de lheure en axe des abscisses, par
exemple, est arbitraire. Il schange beaucoup de contrats entre 9 h et
10 h ou entre 15 h et 16 h, mais trs peu entre 8het9h, 13hetl4h
23

TRADER LES FUTURES


ou entre 21 h et 22 h. Les bougies nont

donc pas toutes rellement le


mme poids. Alors pourquoi, plutt quune bougie par heure, ne pas
dessiner une bougie pour 1 000 contrats changs ou plus ?
Allons plus loin : on peut aussi compter non plus le nombre de contrats
changs, mais uniquement le nombre dchanges entre un acheteur
et un vendeur, que ces changes reprsentent un seul ou plusieurs
contrats.

Il existe de multiples faons de reprsenter les cours : points et figures,


Heikin-Ashi, Renko, Market Profile, Renko... Aucune nest parfaite,
et chacune permet de tirer un enseignement diffrent de la suite des

changes.
Mais ces reprsentations de cours, aussi sduisantes soient-elles,
prsentent mon sens un dfaut majeur : elles ne tiennent pas compte
de ce quest rellement le march, savoir lchange de biens entre
humains. Elles occultent la notion de volume et surtout elles oublient
la notion de temps. Or, une monte douce et lente des cours na abso
lument pas le mme impact psychologique sur les intervenants quune
explosion brutale et violente. Se priver des informations temps et
volumes revient, mon sens, ne regarder le march que dun il et

?
%
o

perdre la perception de son relief.


Aucune des reprsentations graphiques cites ne peut pourtant
prtendre sapprocher plus de la ralit quune autre. Je me contenterai
pour la suite dutiliser les graphes en chandeliers japonais avec le temps
en abscisse, comme sur le graphe en bougies de ce chapitre. Cepen
dant, je choisirai des dcoupes de temps qui ne seront pas toujours
des heures. Je vous expliquerai plus loin pourquoi il est prfrable de
changer la taille de la dcoupe de temps en fonction des mouvements
de cours dont on veut profiter. Pour finir, voici le graphe de ces jour
nes du 29 janvier 2015 en bougies non plus dune heure, mais de
5 minutes seulement.

CL

24

LA REPRSENTATION GRAPHIQUE DES COURS DE BOURSE

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21 55

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


Le dtail des changes y devient mieux perceptible, mme sil faut
veiller ne pas se perdre dans lexamen du bruit de march et
garder lesprit le sens gnral de progression des cours. Ceux dentre
vous qui voudront viter les risques de dcalage des cours dans la nuit
prfreront sans doute afficher des tranches de temps de 5, 15, 30 et,
au besoin, 60 minutes, travailler sur de petits mouvements et clturer
toutes leurs positions avant la fin de la journe. Ceux qui possdent un
capital suffisant et prfrent travailler des mouvements durant plusieurs
jours se satisferont de tranches de temps de 15, 30, et 60 minutes, ou
mme dun jour.
6
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25

Copyright Gualino.

3
Comprenez
l'effet de levier

%
6

CL

Nous avons vu que chaque variation de 1 point du Future CAC 40


provoquait une baisse ou une hausse de 10 sur la valeur du contrat.
Ainsi, avec un CAC 40 passant de 5 000 5 050 points (soit une hausse
de 1 %), le contrat Future voit sa valeur augmenter de 500 . Quand
vous voulez acheter une action au comptant, vous devez disposer de
lintgralit de son prix pour pouvoir la payer. Si cette rgle sappliquait
au contrat Future CAC 40, vous devriez donc possder 5 000 points
x 10 = 50 000 pour acheter.
Or, il suffit de nos jours de possder moins de 2 500 pour pouvoir
acheter un contrat Future CAC 40. On appelle cette somme la couver
ture pour un contrat. Une simple variation de 1 % des cours, soit
50 points ou 500 , fera donc varier votre portefeuille de 500/2 500
= 20 %, soit 20 fois plus que la variation de lindice de rfrence ! On
dit alors que leffet de levier est de 20.
En pratique, les brokers imposent de garder une somme minimum
pour continuer trader le Future CAC 40. Chez la plupart dentre eux,
il faut possder au moins 4 500 pour agir sur le march, ce qui interdit
leffet de levier de 20 sur les tout petits comptes. Mais si vous disposez
de 10 000 , vous tes largement au-dessus du montant minimum
en compte. Vous pouvez donc acheter 10 000/2 500 = 4 contrats et
obtenir un effet de levier de 20 : chaque variation de 50 points (1 %)
de lindice fera varier votre compte de 2 000 (20 %).

TRADER LES FUTURES

En ralit, les traders srieux nutilisent jamais un effet de levier aussi


grand. Lexemple que jai pris reprsente un extrme ne pas suivre.
Les traders sur Future les plus sages et les plus expriments dpassent
rarement un effet de levier de 5, cest--dire quils traitent avec 1 contrat
par tranche de 8 000 ou plus - ceci constituant un ordre de gran
deur, et non pas une rgle de survie absolue.
Je me souviens encore trs bien de mes dbuts sur ce fabuleux march
des contrats Futures sur indices. lpoque, la volatilit, cest--dire
la rapidit avec laquelle les cours du Future variaient, tait consid
rablement plus leve quelle ne lest de nos jours, ou quelle ne le fut
en 2008. Une variation de 20 points en peine une minute tait en
effet monnaie courante. Imaginez un peu le stress subi par un trader
disposant dune somme minime sur son compte. En quelques instants,
son avoir pouvait varier de plus de 30 % ! Autant dire que le temps de
survie dun trader sous-capitalis tait trs faible. De plus, les ordres
dachat et de vente se transmettaient par tlphone, et non pas par un
simple clic de souris. Plusieurs dizaines de secondes pouvaient parfois
tre ncessaires pour tre entendu et excut.
Heureusement, ce temps est rvolu et, de nos jours, les ordres sex
cutent quasi immdiatement. De mme, la volatilit a baiss, et vous
disposerez la plupart du temps de plus de 3 30 minutes avant que les
cours aient vari de 20 points sur le Future CAC, ce qui vous laissera

le temps de rflchir calmement.

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%
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CL

28

Le short : comment
qaqner quand la bourse
baisse ?

%
6

CL

La gestion classique dun portefeuille boursier ne connat quun sens :


lachat maintenant pour revendre plus cher, plus tard. Lextraordinaire
march haussier de la fin du XXe sicle faillit nous faire oublier que si la
Bourse peut monter, elle peut aussi descendre.
Le dbut du XXIe sicle vit le CAC 40 passer du niveau de 7 000 points
celui de 2 400 points. Ainsi, un investisseur ayant eu la malchance de
crer son portefeuille au plus haut de la bulle Internet a vu ses actions
perdre en moyenne 65 % de leur valeur. lheure o jcris ces lignes,
notre investisseur a toutefois eu le temps de retrouver le sourire avec un
CAC 6 000, puis de le perdre nouveau avec une glissade sur 2 400,
de grimacer un demi-sourire avec une remonte 4 100, de tousser
fortement en revoyant 3 000 avant doser esprer 5 000. Mais quand
rentrera-t-il dans ses frais ? titre indicatif, il aura fallu plus de 20 ans
celui qui a eu le malheur dacheter juste avant le krach de 1929 pour
rcuprer sa mise, et encore sans tenir compte de lrosion montaire.
Pour les Futures comme pour les actions, il existe pourtant un moyen
de gagner quand le march baisse : cest ce que lon appelle la vente
dcouvert. La vente dcouvert consiste vendre une action que lon
ne possde pas, avec pour objectif de solder la position en achetant

TRADER LES FUTURES

plus tard un prix infrieur. Le vendeur dcouvert empoche la diff


rence entre un prix de vente lev et un prix dachat plus faible. Dans
lexemple qui suit, le vendeur 5 065 qui rachte son contrat 4 965
gagne 100 points, soit 1 000 .
51055
5100
5090

Vente 5065

5070
5060

!**lo
Rachat 4965

soso
5040

S020

_ii

4990

ItF
W UJ4940

49335

24.03. 10 00

1200

14 00

1700

1900

25.03.

10 00

12 00

14 00

26.03.

1100

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

%
6

CL

Le vendeur dcouvert fut souvent mal considr par le pass. Les


investisseurs traditionnels laccusaient de favoriser la baisse des marchs
et de profiter du malheur des autres pour senrichir. Pire, le vendeur
dcouvert fut souvent accus de provoquer la baisse des marchs ellemme ! Quand on sait le pourcentage infime que reprsente ce type
dintervention, il y a de quoi sourire.
Aujourdhui, avec le march baissier de 2001-2003 et la crise de 2008,
les mentalits ont heureusement chang, et il ne subsiste aucune honte
essayer de gagner sur les variations de march, dans un sens comme
dans lautre. Pourtant, je ne doute pas que le besoin de boucs missaires
ne provoque un jour une nouvelle chasse aux vendeurs dcouvert.
Il se peut mme que, pour rassurer la population, les gouvernements
interdisent ce type de trading sur les actions. Ceci naura toutefois
aucune influence ni sur le sens des marchs ni sur votre possibilit de
trader la baisse sur Futures, CFD ou autres produits drivs. En outre,
gardez lesprit que si une conomie est solide, il nest nul besoin de
dsigner de faux responsables et de lgifrer.

30

LE SHORT : COMMENT GAGNER QUAND LA BOURSE BAISSE ?

?
%

Sur les marchs de Futures, nhsitez pas essayer de gagner la baisse


en vendant un contrat et en le rachetant plus tard un prix infrieur.
Ainsi, dans une mme journe comme sur plusieurs jours, si vous
dcidez de vendre 5 630 et que vous pouvez vous racheter 5 600
vous aurez gagn 30 points par contrat, soit la modique somme de
300 .
Quand on commence par vendre pour racheter ensuite, on dit que
lon est court , ou bien short si lon utilise le terme anglosaxon. En langage commun, les traders emploient donc parfois le verbe
shorter , qui signifie vendre dcouvert. Par opposition, quand on
achte dabord pour revendre ensuite (plus cher si possible) on dit que
lon est long . Si lon nest pas dans le march, et que lon nest donc
ni vendeur ni acheteur, on dit alors que lon est flat . Jemploierai
ces expressions plus tard et il est utile que vous sachiez ce quelles signi
fient.
Je nai pas de sens prfr pour intervenir sur les marchs Futures. Je nai
pas davantage dtats dme pour shorter le march, et vous ne devez
pas en avoir non plus. Noubliez pas que le tradeur (trader en anglais)
effectue un acte de commerce dont le seul et unique but demeure de
gagner de largent en achetant et en vendant. Il est hypocrite de dire
que vendre dcouvert est immoral : si un investisseur vend haut une
action qui a mont, cest bien quil pense quelle a atteint un sommet.
Le vendeur se dbarrasse donc de laction avec dans lide quelle va
maintenant baisser. Or, il a bien vendu quelquun qui va se retrouver
avec une action perdant de la valeur en portefeuille ! Est-il plus moral
de se dbarrasser au plus haut dune action que de vendre dcouvert ?
Non ! Et ce nest pas plus immoral non plus. Lobjectif de tout interve
nant en bourse est de gagner de largent, quelquefois au dtriment dun
inconnu, malheureusement.

CL

31

Copyright Gualino.

Le flux en temps rel

%
6

CL

Les donnes envoyes par un fournisseur de flux permettent de mettre


jour les cours sur les graphes de lordinateur du trader. Spculer sur
les indices avec les contrats Futures demande de suivre au plus prs
lvolution des changes et de dcider dacheter ou de vendre au meil
leur moment possible.
Un retard de quelques secondes peut coter plusieurs points au
trader, cest--dire plusieurs dizaines deuros. Certes, la plupart du
temps les cours voluent doucement. Un petit retard provoquant la
perte dun petit point peu sembler sans importance. Ne commencez
pas ngliger les petits dtails ! Un trader oprant en intraday,
cest--dire ouvrant ses positions et les fermant le mme jour de bourse,
peut assez facilement effectuer trois oprations dachat et de vente par
jour de bourse. Pour un unique contrat Future, sil se permet de perdre
un seul point de gain chaque trade cause dun fournisseur de flux de
mauvaise qualit, le manque gagner sera de 30 par jour. En tradant
ne serait-ce que 200 jours chaque anne, ce trader ngligent mettra
donc 6 000 par an la poubelle, et ce pour un seul contrat ! Je vous
laisse faire les comptes sil nengage non pas un, mais deux, trois ou dix
contrats.

Toutefois, un fournisseur de flux ne doit pas seulement assurer la rapi


dit de la fourniture des donnes dans les moments calmes. Il doit
aussi ne pas prendre de retard aux moments dacclration du march.
Il arrive en effet frquemment qu loccasion de la publication dune
statistique, le march semballe la hausse ou la baisse. Cest ces
occasions que vous pourrez juger de la qualit de votre flux de donnes.

TRADER LES FUTURES

Si vous voyez vos graphes prendre du retard par rapport au carnet


dordres de votre broker, changez de fournisseur de flux.
La rapidit du flux est ncessaire, mais pas suffisante : la qualit des
donnes transmises importe aussi. Comparez vos graphes avec ceux
publis dans les forums sur Internet : il ne doit pas manquer de cota
tion. Un mauvais fournisseur de flux peut ne pas vous transmettre tous
les changes effectus sur le march.
Quel fournisseur de flux choisir ?
Les brokers, socits grant votre compte et assurant la transmission
de vos ordres au march, proposent trs souvent un logiciel adapt
au trading des Futures vous permettant dutiliser lanalyse technique
pour tenter doptimiser vos entres et vos sorties de march. Pour la
plupart dentre vous, ce type de logiciels sera suffisant et il ne vous
sera pas ncessaire de chercher un fournisseur de flux supplmentaire.
Cependant, certaines fonctions spcifiques comme la reprsentation
graphique du carnet dordres pourraient vous apparatre utiles, voire
ncessaires. Vous devrez donc orienter votre choix de fournisseur de
flux ou de broker en fonction de vos prfrences et de vos dsirs.
lillllllllliu]

pTT*

MBS

51B4
1M5

MHS

m ii
51730

51725

720

51715

MIS
MW

5W9

M
m V
m tio
5X

i-WO

m '

%
'3

.*

m
5X30
m
5X29
x m
5X19

H 510

CL

S 5X85

X 5X0.0
I XJi
X 41500
1 5X35
two

OSJ

v m
i 5X55

5X50

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


34

LE FLUX

EN TEMPS

REL

De mme, certains indicateurs techniques spcifiques comme le


Repulse, les bandes de Mogalef ou la STPMT, que nous tudierons
plus loin, peuvent vous sduire. Si vous apprenez vous en servir et
apprciez le petit plus quils vous apportent, vous devrez vrifier que
le flux auquel vous vous apprtez souscrire et que le logiciel fourni
permettent laffichage de cet indicateur. Ne vous laissez pas impres
sionner par le graphe qui suit. Je vous apprendrai linterprter dans
les chapitres consacrs aux indicateurs.
O [1 J| OAX JUNIS Eure* AlwteOJ-f DAXM

Aiiyt
-

MJ

12223 S

1200 Pt

11500

11000

10500

i*r
10000

3
-b-M

9S00

9000

8500
8350
10 14 27.10 14

12.11 14

2811.14

16.12.14

08 01 15

28.01 15

11 02.15

27 02 15

17.0315

02.04.15

[1 JlEl.M&oatof.-Wr,

r tX>fr
1.0

10 10 14 27.10 14

11 J| EL_STPMT_DIV

12.11.14

28.11 14

16.12.14

0801 15

26,01.15

11.02.15

27 02 15

17.03.15

02 04.15

Expf*** (0. 2359, 0. 0. 0. 2. 2. 1. 0. 200. 200)

-:;i

77

S201
25

10 10 14 27 10 14

1211 14

2811 14

J| tL_RPULSfc_01V txpre* (1. 5. 15.

16 1214

0801 15

26 01 15

11 02 15

27 02 15

17 03 15

0204 15

1. 1. 1. 3. 3. 1. 6. 6. 1. 0. 1)

10

1=

(O

4 86h

CD

26 01 15

11 02 15

Q5|

Jr-J

-10 3

10 14 27 1014

12 11 14

28 11 14

16.12 14

06 01 15

27 02 15

17.0315

02 04 15

ai

>
CL
C

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA


En tout tat de cause, je ne peux vous fournir une liste de fournisseurs
de flux de qualit qu la date o jcris ces lignes ; cette liste pourrait
donc devenir inexacte ou obsolte dans quelques mois. Je prfre donc
vous proposer de rechercher sur les forums Internet les logiciels et les
flux utiliss par les traders aguerris. Vous y trouverez facilement ces

informations.
Mon grand-pre, menuisier et descendant de compagnon du Tour de
France, me disait toujotirs quil faut soigner ses outils car il ny a
1

35

TRADER LES FUTURES

pas de bons ouvriers sans bons outils . Il en est de mme en bourse


en gnral, et en trading en particulier. Sachez choisir vos outils en
fonction de leur qualit et de vos besoins spcifiques. De mauvais
outils de trading peuvent vous coter largement plus cher lutilisa
tion que la diffrence de prix avec de bons outils. Ceci est particulire
ment vrai pour les logiciels danalyse technique et pour les plateformes
de trading. Les plus rpandus ou les moins chers ne sont pas forcment
les meilleurs hlas pour leurs utilisateurs !

%
O

CL

36

Les brokers

%
6

CL

Pour les actions, vous devez possder un compte chez un banquier


ou chez un broker. Pour les Futures, vous aurez choisir quel broker
grera votre compte. Plusieurs critres peuvent guider votre choix.
Direct access
En premier lieu, vrifiez bien que le broker vous propose un accs
direct au march, sans intermdiaire qui ralentirait lexcution de vos
ordres dachat et de vente.
Support disponible et dans une langue que vous matrisez
Aujourdhui, vous avez le choix entre des brokers anglais ou amricains,
des brokers allemands et des brokers francophones. Ces derniers sont
devenus aussi efficaces et comptitifs que les autres. Vous les trouverez
non seulement en France, mais aussi en Belgique ou au Luxembourg
par exemple. Prfrez les brokers tablis depuis longtemps et adosss
des organismes bancaires solides. Comme pour le choix du flux, je ne
saurais trop vous conseiller de consulter les avis des traders actifs sur les
forums au moment o vous ouvrirez votre ou vos comptes. En effet, le
service offert doit constituer lun de vos principaux critres de choix.
Tarifs
Les prix pratiqus par les brokers varient dans des proportions ton
nantes. Bien que ce critre ne doive pas tre essentiel pour votre choix,
rejetez les brokers pratiquant des tarifs prohibitifs. A titre indicatif,
vous ne devez pas payer plus de 3 ou 4 , lheure o jcris ces
lignes, pour acheter ou vendre un contrat sur les Futures CAC, DAX
ou Euro Stoxx 30.

TRADER LES FUTURES

Logiciel danalyse technique disponible chez le broker


Moyennant une location mensuelle, les brokers vous offrent un ou
plusieurs niveaux de logiciels graphiques vous permettant de visualiser
le march et dutiliser les outils de lanalyse technique. Vous pouvez
aussi acheter un logiciel indpendant et utiliser le flux de votre choix.
Tout dpend de vos besoins et de vos moyens financiers. Prfrez des
outils volus et puissants possdant toutes les fonctions dont vous
besoin et dont vous aurez besoin. Ici encore, nhsitez pas
poser des questions sur les forums danalyse technique. Il y rgne un
esprit dentraide remarquable, et les anciens se feront un plaisir et un
devoir de vous aider et de vous guider comme ils lont t eux-mmes.
Dans tous les cas, recherchez avant tout la scurit et la stabilit.
Demandez ventuellement bnficier dune priode dessai pour vri
fier que tous les indicateurs et fonctions dont vous avez besoin sont
prsents ou sont programmables.
Vous serez sans doute amen afficher de nombreux paramtres sur vos
graphes. Tous ne vous serviront pas simultanment. Vous appren
drez ne regarder tel ou tel indicateur ou moyenne mobile que lorsque
le besoin sen fait sentir. Le graphe qui suit prsente un exemple denvi
ronnement de travail stable et prouv pour les traders sur Futures.
avez

0 [60 Mo ] VF-CAC40 MAY1S ENXT.ftAR UF-Cssures

te

5271 1
5260

s*

5240

5220
5200
5100
5160

%
'3

CL

S120

5100

lit?

H s

537 4
1504

1500

1500

- [60 Mo ) EL_MogafcMrcnd_F<cr
9

5060

15 04

15 00

1644.

1744.

1500

1500

Express (0.1. 0.0,1, 0. 1. 1. 1. 200, 400. 0. 0)


1500

17.04.

1500

20.04.

1500

7144.

1400

10

-I

2C

*
Source : WHS Nano Trader; WH Selfnvest SA
15.04

38

1644.

1744.

20.04.

1S40

-24
21.04.

14:00

LES BROKERS

Ne vous laissez pas intimider par la multitude dinformations prsentes


sur cette copie dcran. Vous apprendrez progressivement slectionner
les outils dont vous aurez besoin et votre il shabituera saisir linfor
mation importante au bon moment.

%
O

CL

39

Copyright Gualino.

PARTIE

ralit
2 duLa dure
trading

tu
=3

U)

U)

>
CI
O

Copyright Gualino.

hapi

Du rve la ralit

%
6

CL

Le march des Futures offre de multiples opportunits de gagner rapi


dement beaucoup dargent. Les traders dbutants simaginent souvent
millionnaires en quelques mois, et la retraite en quelques annes.
Leffet de levier disponible semble offrir la possibilit de doubler,
tripler, quadrupler son capital en un minimum de temps.
Jeune trader, je mmerveillais devant mes compagnons de forums qui
sattaquaient au march des Futures. Passer au trading des Futures me
semblait ltape ultime. Jadmirais ces traders chevronns qui osaient
entrer dans la cour des grands. Jenviais les pousses dadrnaline quils
subissaient, les motions intenses quils vivaient. Ces hommes et ces
femmes expriments, qui mavaient accueilli avec tant de gentillesse et
qui avaient commenc me former lanalyse technique, ne savaient
pas dans quel engrenage ils mettaient le doigt.
Je les vis les uns aprs les autres passer par tous les tats possibles, de
leuphorie la plus complte au pessimisme le plus noir. Ils gagnaient
une fortune (ou plutt ce qui nous apparaissait comme une fortune)
en un jour, puis la perdaient le lendemain. Peu peu, leurs certi
tudes furent branles, leur joie de trader se transforma en une lutte
pour rester en vie sur le march et leur capital consacr de trading
commena fondre.
Pourtant, leurs capacits danalyse restaient intactes. Pourtant, leurs
connaissances techniques ne faisaient aucun doute. Pourtant, le march
offrait toujours autant dopportunits de faire fortune. Alors pourquoi
chouaient-ils presque tous ? Pourquoi nen resta-t-il que si peu aprs
quelques mois, quelques annes ?

TRADER LES FUTURES

?
%
o

Bien sr, je pensais alors que je pourrais moi aussi me lancer un jour
et trader les Futures. Et que, bien sr, je ne commettrais pas les mmes
erreurs. Mais au fait, de quelles erreurs sagissait-il ?
Leur premire erreur fut technique - la seule de cette catgorie
dailleurs car, aujourdhui encore, je ne doute pas de leurs capacits
analyser le march. Cette erreur revient trs souvent parmi les traders
de Futures : il sagit de la sous-capitalisation. Tels de vaillants cheva
liers, ils se lancrent en effet sur les champs de bataille, mais oublirent
leurs armures. Or, le capital du trader est son armure, et de lpaisseur
de celle-ci dpend sa survie. Sans un capital suffisant, les chances de
parvenir gagner rgulirement deviennent insignifiantes. Ne partez
pas affronter le march des Futures avec un compte de 5 000 ou
mme 8 000 . Les probabilits de parvenir faire grossir votre compte
seraient contre vous. Si vous disposez dun petit capital, faites dabord
vos armes sur les CFD (Contracts for difference), car ils permettent
dutiliser un levier au moins 10 fois moindre que les Futures. Ce nest
quensuite, lorsque vous disposerez dun capital plus important et que
vous aurez pay au march lacquisition de lexprience, que vous
pourrez enfin attaquer le trading des Futures.
Mais si cette poque je comprenais la faiblesse due la sous-capitalisation, dautres dfauts me guettaient encore. Leur connaissance
maurait alors vit bien des dboires, bien de priodes de doute et bien
des soires de dsespoir.
Les chapitres suivants sont consacrs lanalyse des erreurs communes
aux boursicoteurs sur les marchs fort effet de levier, comme
les marchs Futures. Vous pouvez bien entendu ngliger leur lecture
si seuls les aspects techniques du trading vous intressent. Sachez
simplement que le fait dignorer les prochaines pages vous fera diviser
par dix vos chances de succs. Jirai mme plus loin : si vous lisez
simplement les chapitres qui suivent sans totalement en assimiler le

intgrer, jusquau plus profond de vous, lexprience


que jessaie de vous transmettre, je ne donne pas cher de votre avenir
de trader sur le long terme.

contenu et sans

CL

44

2
Pourquoi est-ce difficile ?

%
6

Chacun attaque le march avec ses propres armes, dont il pense qu elles
sont les meilleures. Mes compagnons traders des premires heures
disposaient darmes efficaces, prouves et matrises. Or, comme nous
le verrons plus tard, il existe une diffrence norme entre lanalyse et
le trading. Mal prpars affronter ce march prouvant, ils furent
victimes de leurs motions et de leurs a priori. Si, comme eux, vous
considrez le trading comme un jeu ou comme une source dmo
tions fortes, vous vous ferez broyer et vous verrez votre capital fondre
comme neige au soleil.
Cder la tentation de ressentir des motions en tradant est, et restera
toujours, la meilleure manire de perdre de largent sur le march. Vous
constaterez, souvent vos dpens, que les cours semblent se comporter
comme sils voulaient vous prouver, vous faire douter, vous effrayer
ou vous rendre euphorique. Pour illustrer cette notion, nous allons
examiner une configuration graphique simple, et pourtant trs lucra
tive pour ceux qui savent la travailler correctement. Jespre aussi que
les affams de technique seront intresss par les graphes qui suivent et
ne sauteront pas les prochains chapitres.
Dans une phase baissire de march, le Future CAC 40 trouva une
zone dhsitation aprs une chute de 40 points en une heure. Pendant
prs dune heure, les cours restrent confins en consolidation entre
3 350 et 3 355.

TRADER LES FUTURES


|5r<T 7003-10-11 (I I)

CA610X3

defau MasterPmrt

3392

|U

3390

FCE 2003-10-11 (I 1) CAC40 X3 df Jult (9 Mirv-f]


H- Exp- Moving Avtrjg (150)
Moving Avr*g (30)

Hi

3388
3386

3382
3380
3378

'AV

3376

3374

"3372
3370
3368
s3366

3364
3362

30 points de baisse avant !

3358

Consolidation

...

iff
3350

30 points de baisse aprs ?


18.11. 10:15

10:50

11:25

1200

1240

13:15

1250

14:25

15:05

15:40

\3348

16:15

16:50

17:30

Source : WHS Nano Trader WH Selflnvest SA

%
6

Remarquez la figure trace par le Future : les cours semblent sinscrire


dans un triangle presque parfaitement dessin. Cette figure classique
est intressante dans une stratgie de continuation. Les traders exp
riments chercheront miser sur la reprise du mouvement baissier
prcdent. Personnellement, je prfre de trs loin miser sur des stra
tgies de continuation plutt que sur des inversions de mouvement.
Dans notre exemple, qui peut vous paratre ancien mais qui reste
dactualit, un ami trader dbutant partageait ma journe de trading.
Nous venions de prendre quelques points au march sur la descente et
la journe sannonait dj bien gagnante. Ayant rachet ma position
vendeuse, je prenais le temps de lui expliquer quel avantage on pouvait
tirer des triangles de continuation.
Laspect technique passionnait mon compagnon de trade, jeune homme
intelligent et vif desprit. Je pensais donc quil attendait, en phase avec
moi, que se prsente une occasion de rentrer court sur le march afin
de profiter dune continuation baissire. Je ngligeais cependant un
dfaut psychologique majeur du dbutant en trading.
46

POURQUOI EST-CE DIFFICILE ?

Alors que les cours sortaient par le haut de la figure en triangle, jen
tendis avec surprise dans mon couteur : Jachte 57 ! Par rflexe,
je cliquais alors sur le bouton de vente et rpliquais : Cest moi que
tu achtes. Vente 57 h
Que stait-il pass ? Comment quelquun dintelligent qui lon
venait dexpliquer que la bonne stratgie consistait travailler cette
figure graphique dans le sens de la baisse avait-il dcid dacheter, alors
quil adhrait au raisonnement baissier quelques secondes auparavant ?

as

FCE 2003-10-11(1 1) CAC4 X3 dtfault p


I E*p Mcirtfl Av*f3D* O*)

3392

1| Moving Avotjg* (30)

3390
3380
3386
3384

338?
3380

3378

iihi

3376

iTi

3374

"

il

3372

3370
3368

3388
3364
3362

Quand les cours font mine de monter en

3360

atteignant 3357 puis 3358, le trader dbutant achte...


mais le trader expriment vend. Pourquoi ?

.3358
3 356

3350
3348

5
(D
<3>
CL

3346

18.11. 1020

1055

11:30

1205

1245

13.20

1255

14.30

15:10

15:45

16:20

1055

3344
17:35

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA


Les traders dbutants ragissent souvent en termes dalternance : si
le march vient de baisser, ils auront envie dacheter ; sil vient de
monter, ils auront envie de vendre. Cette attitude ne repose pas sur un
raisonnement, mais sur un instinct. En bourse et particulirement en

1. Pour annoncer leurs points dachat ou de vente, les traders liminent les chiffres des milliers
et des centaines pour ne garder que les dizaines et les units. Ainsi, dans cette conversation,

3 357 deviennent 57.

47

TRADER LES FUTURES

trading -, suivre son instinct ou ses impressions viscrales conduit plus


souvent la perte quau gain. Ce nest pas parce que le march vient de
descendre quil va remonter, et inversement !
Si vous venez de gagner
tant sorti gagnant du trade vendeur prcdent - et donc ntant plus
sur le march -, vous redoutez plus que tout que celui-ci continue
baisser sans vous. Vous tes donc psychologiquement tout heureux
de voir les cours faire mine de monter, de sinverser. Vous sentez plus

confortable une alternance de baisses et de hausses.


Si vous venez de rater le mouvement baissier
Vous navez pas pu profiter de cette baisse. Pendant de longues minutes,
vous avez vu le mouvement baissier se dvelopper et vous avez pu
compter toute la plus-value qui vous a chapp. Vous nattendez
quune seule chose : que le march sinverse et remonte pour, cette fois,
pouvoir rentrer long et profiter pleinement du nouveau mouvement.
Vous sentez plus confortable une alternance de baisses et de hausses.
Si vous venez de perdre
Vous avez tent une stratgie haussire qui a chou ; vous venez de
perdre de largent. Vous ne dsirez quune chose : vous refaire sur le
mouvement suivant et finir la journe gagnant, ou au moins sur un
succs. La fin du mouvement qui vous a fait perdre signifie pour
vous la libration. Enfin, vous allez pouvoir reprendre au march
largent quil vous a soutir. Vous sentez plus confortable une alter
nance de baisses et de hausses.
Or, il se trouve que le march continue plus souvent dans le sens prc
dent quil ne sinverse.
?
%
o

CL

48

POURQUOI EST-CE DIFFICILE ?

-Inl x|

2003 IU 11 (I I) LAL40X3 Uc(juH r-lutterChdrt

13

FC 2003- 10-11 (1 1)

CAC40 X3 default P Min-f)


Exp Moving Avorjgo (180)

3388

3380

3375

!l>

3370

3365

\
\
PII \

3380

3355
3350

3345

'll',

|i

3340

3335

3330
3325

18.11. 13:05

13:40

14:15

14:50

15:30

16:05

1640

17:15

17:55

10:30

1605

1640

IllCoob
"
3315
20:20

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA

%
6

S
i

Il importe peu au march que vous vous sentiez bien dans votre trade
ou pas. Les dbutants cherchent souvent le confort et stonnent
ensuite davoir achet au plus haut ou vendu au plus bas. Pire : certains
pensent que le march leur en veut personnellement, ou bien quil est
manipul par de grosses mains qui provoquent de faux signaux
techniques de baisse ou de hausse afin de les tromper et de leur prendre
leur bon argent. Ils ne se rendent pas compte quen attendant une alter
nance hausse-baisse ou en souhaitant une inversion de tendance, ils
provoquent souvent eux-mmes ces faux signaux quils redoutent
tant !

Que vous veniez de gagner, de perdre

de ne rien faire, votre


instinct vous poussera chercher une inversion de tendance.
Or, sil existe de multiples points de continuation dans une tendance
haussire comme baissire , il nexiste quun seul point dinversion.
Si vous cherchez le confort absolu, si vous souhaitez prendre une
tendance ds sa naissance et la tenir jusquau bout, peut-tre y parvien
drez-vous une fois, mais combien de fois chouerez-vous ?
ou

49

TRADER

LES

FUTURES

Par consquent, rflchissez avec votre cerveau, pas avec vos tripes.
Le march n a rien faire de votre confort et de vos envies.

Conclusion
Quelle que soit votre situation, quels que soient les vnements prc
dents, que vous soyez gagnant, perdant ou frustr de navoir pas gagn,
votre instinct vous poussera dans le mauvais sens, cest--dire contre la
tendance du march. Ds lors, habituez-vous raisonner, chercher en
priorit les points de continuation de la tendance existante. Les meil
leurs points dentre se trouvent souvent au moment le plus incon
fortable que vous puissiez trouver. Certes, vous aurez limpression
constante que vous commettez dnormes btises, vous aurez peur de
rentrer dans la tendance juste au moment o linversion va se produire,
mais cette apprhension disparatra avec la rflexion et surtout avec
lexprience. Je vous montrerai plus loin comment tuer cette peur par
une comprhension de la vritable nature du march.

|
U

4->

CT)

50

Une autre manire

de perdre

%
6

Plus quun long discours, le rcit de ma propre exprience vous


permettra de comprendre comment vous pouvez perdre pied ; un peu
comme un alpiniste qui dvisse sur une paroi raide et ralise quil a
nglig de sassurer, mais avec une diffrence essentielle cependant :
cest vous qui sortez volontairement les pitons dassurance de la roche.
Je trade en rel sur le march des Futures depuis 4 mois. Mes deux
premires semaines furent difficiles : alors que je dominais le march
en virtuel, enchanant les trades gagnants avec une facilit dconcer
tante, jai commenc par perdre 6 % de mon capital. Mais aujourdhui,
jai corrig le tir. Je me suis battu. Je sais que je peux gagner. Alors jai
serr le jeu : japplique ma mthode, mais je refuse de perdre. Je mac
croche et jarrive renverser la vapeur chaque fois que mes positions
semblent mal tourner. Je parviens revenir gagnant. Je suis fort. Plus
fort que le march.
Je suis plus 38 %. Ce jour, je vais passer les 40 % de gain en quatre
mois, bien en dessous de ce que jesprais, bien en dessous de ce que
le trading virtuel me laissait esprer. Je comprends maintenant les
affres, la souffrance du trading. Je comprends comment mes compa
gnons de forum furent pour la plupart dtruits, mis hors course par
le march des Futures. Ils ont dout, ils se sont laiss miner par le
march, perdant confiance dans leurs analyses, incapables de les tenir,
incapables de dominer le march.

TRADER LES FUTURES

Je ne suis pas comme eux : jai compris le march, je connais sa nature


fractale, je domine ma mthode, je tiens mes positions. Et je gagne. Je

gagne parce que je suis froid et que rien ne matteint.


Le march ouvre bas ce matin. Il revient de loin, mais cette fois la
tendance me semble rtablie la hausse. Mes indicateurs techniques
me donnent une bonne configuration de rebond ; pas parfaite, mais
correcte. Je me lance et achte 5 154 ds les premires minutes.

S_ 2W1 1234(11)

K.fc2U01Ul dcfooR MovUflhart

FCE 2001 1234(1 1) FCE200101 dvfjuH (6 M. f|

'

48

5240
5230
5220

1
5210

5200

5190
5180

5170
>160

Si 50 00 \
5140
5130

Achat 5154

3MJ. 10:05

1205

14:10

1*45

19:45

E2.04

09:55

11:55

13:56

1SS0

17:55

5120

19:55

5110
5105
834ttft02

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA


d

(D

<3>
--

a.

Les cours montent un peu, atteignant 5 162, puis hsitent. Je souris :


veulent-ils me faire douter ?
9 h 15 : les cours dvissent et se dirigent droit vers mon stop-loss (mon
ordre de vente destin me protger contre une perte) situ 5 139,
mais je refuse de perdre. Ils peuvent aller jusqu 5 128 pour rebondir.
Je tiens la position et ne prends pas ma perte.
9 h 20 : les cours enfoncent 5 128 ! Je sors en catastrophe 5 124. Je
viens de perdre 30 points : mauvais dbut. Trs mauvais dbut. Il faut
que jarrte.

52

UNE AUTRE MANIRE DE PERDRE

SllLZOOl

-un*]

I2'.X(I I) 1U.2QU1IH default NQtctLhort

FCE 2001 1234(1 1) FCE20101 d.fjurt |6 Mm fl

5248

5240
5230

5220
5210

5200
SI 90

5180

r
30.03

t?.W.

0815

10:30

11:45

13:00

15:30

14:15

3170

5160
T

1iu 'i

Revente 5124
perte = 30 points
16:45

18:05

1820

20:35

5150
5140
il 29 50|

X84.

123
0820

Source : WHS NanoTrader, WH SelfInvest SA


10 h 10 : les cours

rebondi sur 5 1 10 et on cote 5 140. Jenrage :


jaurais d tenir la position, voire renforcer au lieu de vendre. Je serais
maintenant gagnant. Je me calme et jattends de trouver une configu
ration parfaite cette fois.
10 h 50 : cette fois, cest bon. Le march part. Jachte 5 140.
Srrr ?nm

ont

i?n (T i) rrrwmim iiH*.,

FCE 2001-1234(1 1) TCE200101 dtfJult (9 Mirv-f|

5237

5230

5220

5210

I,

fU
3

CD

n\\

5200

5190

Achat 5140

5180

Vl

5170

5160

Jr-J

51S0

o>

144 00|

>
Q.
30

5120

5111
02 0 1245

1240

1435

15:30

16:25

1715

1615

1610

2005

21 00

IJ-M

0655

0650

1045

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA


11 h 05 : les cours reviennent sur 5 110. Ils ne mauront pas deux fois :
je renforce ma position et achte de nouveau 5 111. Mon prix de
revient moyen est 5 125. On va vite y revenir.
53

TRADER

|5rrr ?nni-mt (i i)

LES

FUTURES

rrr?omni MHAUH

FCE 2001-1234(1 1) rCE200101 Ufjylt P Min-f]

5237
5230

5220

5210
5200

5190
5180

Achat 51 40

SA
il

5170

5160

i 'vWb,'

5150
St 40

V.

Renforcement :
nouvel achat

120
I1400

5111
02.04

13:10

14 10

15:05

1005

1700

1805

1300

20.00

20.55

5130

3.84

09 05

1005

107
11:05

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


11 h 55 : jai eu raison. Le march est vicieux aujourdhui, mais on
cote 5 128 et je suis positif. Encore un petit effort et je retombe sur
mes

pieds.

12 h 05 : les cours retombent. Il ne faut pas que je fasse nimporte


quoi : je nai pas de stop-loss. O dois-je le mettre ? Jai peur de me
faire sortir btement du march. Le dernier plus bas est 5 102,50 et
je dcide de placer mon stop 5 098 pour me garder une marge.
12 h 15 : mon stop-loss est touch. Jai perdu 54 points, qui sajoutent
aux 30 points prcdents, soit une perte totale de 84 points.
6

7001-1234 (11) rCFTOOini rlflmiB MWrrrharf


FCE 2001-1234(1 1) FCE200101 dfault P Min-f]

5237
5230

5220
5210

J llj

CT>

Revente perte pour


arrter lhmoragie :
Encore 54 points.
perdus ! \

LA

5200
5190

5180
5170
5160

5150
5140
5130

5120

F \ [5100

Renforcement lachat
02 04

14:20

15:15

16:10

17:05

1810

1305

2000

20:55

93.84.

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


54

5110
>00

0305

10:10

11:10

12:15

UNE AUTRE MANIRE DE PERDRE

840 euros perdus en une seule matine !


Comment en suis-je arriv l ? Je nai jamais perdu plus de 50 points ;
et encore, je suis toujours arriv redresser la barre. Mais cette fois, il
faut que jarrte. Ce ntait pas mon jour, mais bon, rien de catastro
phique. Je rcuprerai cette perte.
14 h 00 : on cote 5 080. Finalement, jai bien eu raison de stopper la
perte. Le march tait baissier ce matin. Cest tout de mme bizarre, car
encore maintenant il me semble quil peut se retourner tout moment.
Mais je dcide de ne pas acheter. Pas la peine de rajouter encore une
perte aujourdhui.
15 h 15 : le march repasse

au-dessus de 5 100 ! Cette fois, le march


est bull (cest--dire optimiste), et je vais laisser chapper la monte
que jattends depuis ce matin. Ne partez pas sans moi, les gars : jachte
2 contrats 5 102 ! Et cest parti !

FCE 2001 1234(11) F C 620101 default (6 Mm f)

5237

t
V Y
S

5200

5180

Achat
5102

i.n

5160

5140

5120

|QS 50

5000
O

%
6
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a.

5066

02.04- 17:15

1ft1S

1ft10

2ft06

21:00

MJM.

06:56

09:50

1045

11:40

12:30

13:25

14:20

1&1S

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA

Le march hsite et narrive pas passer 5 110. Restons calmes. Je ne


risque que 16 points : si le march se retourne et passe sous 5 094, je
revends.
15 h 30 : les tats-Unis ouvrent. Il faut quils partent la hausse.
15 h 35 : ils baissent et le CAC aussi. La mort dans lme, je revends
ma position. Je suis excut 5 093, soit une perte supplmentaire de
180 .

55

TRADER LES FUTURES

1-1734 (il) nfmtoi

-inixj

(M*# MAvtrrtwift

FCE 2001-1234(11) FCE200101 dfjut f5 Mln-fl

M\

5220

5200

Revendu 5093
Encore 1S points perdus
180 euros !

*
V*VA
Wv
02.04.

17:45

16:45

19:60

20:50

0002

09:55

10:50

11:45

12:40

13:35

14:30

$'w

5160

5140

5120

Moo

1Sc30

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA

%
6

CL

Dramatique ! Je me traite de tous les noms : mais pourquoi ai-je insist


alors que le march baisse ? Je regarde tous mes trades. Si chaque fois
javais vendu au lieu dacheter, jaurais 1 000 de plus sur mon compte
et non pas 1 000 de moins.
KO debout, jteins lordinateur, bien dcid arrter le massacre et je
pars faire un tour afin de digrer le dsastre. Je voulais arrter de trader
quand jtais 30 points de perte, puis quand jtais 84. 84 points
ntaient pas dramatiques et 30 points encore moins. Quel imbcile !
16 h 00 : de retour chez moi, je regarde dun il noir lcran vide
de mon ordinateur. Je ne rsiste que quelques minutes et le rallume,
juste pour voir o en est le march et avec la ferme intention de ne pas
prendre de position.
Cette fois, le march a trouv son point bas 5 070. Les indicateurs
donnent des divergences haussires (nous verrons ceci plus tard) et les
oprateurs profitent de toute tentative de baisse pour se positionner
lachat. Il faudrait acheter 5 070, mais je rsiste limpulsion. Suffit
pour aujourdhui.
16 h 15 : et puis m... ! Jai dj remont plus de 50 points dans une
aprs-midi, alors je serre les dents et jy vais : achat de 4 contrats
5 091. Grce un rapide calcul, je sais quil me suffit de 27 points de
hausse et je rcuprerai ma perte. On vient de 5 160 ce matin, soit
70 points plus haut. Ce serait bien le diable si lon ne montait pas dau
moins la moiti dici la fin de journe. Dautant que les 5 070 sont un
bon support pour rebondir.
56

UNE AUTRE MANIRE DE PERDRE

.inl xi
rCE 2001-12340 1) TCE200101

[5 M.vfl

5237

12

5220

'As

ly

5180

Achat de 4 contrats
5091

'V<V\HR

5140

5120

02 04. 18.15

19:10

2005

2100

0J.04.

08 55

0950

10:45

11:40

tiW

1230

1325

14:20

I 5072 19 1
1515

16:

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

%
6

16 h 25 : ce nest pas possible ! Le march vient de revenir sur 5 077.


Jaurais pu acheter 15 points plus bas. Et en plus, jai eu peur. Bon,
il ne faut pas quand mme exagrer : si les cours tombent sous ma
limite de 5 070, je sors du march. Sur le compteur de gains et de
pertes, les chiffrent dfilent une vitesse incroyable. Chaque variation
dun point du Future provoque une hausse ou une baisse de 40 sur
mon compte. Je nai jamais encore atteint ce niveau de risque : grisant,
tout semble possible si vite !
16 h 40 : on cote 5 068. Mais les cours varient tellement dune minute
lautre : 12 points de hausse et je me prends esprer, 15 points de
baisse et je maccroche en regardant avec horreur mon compteur de
gain, puis 12 points de hausse...
16 h 55 : je craque et revends mes contrats 5 064. Ma tte bour
donne. Jai plus que doubl ma perte.

57

TRADER LES FUTURES

5m

U i

FC6 2001-1234(1 1)

'

~m*j

-r! t :

f CE20Q11 def Jult p M.rvf]

5226

5220

A%

41

5200

Je craque et revends 5064


108 points de plus de perdus

V'iyAifvJ

5180

5160

S140

i-

5120

(f

5100

5080

50

02.04.

1900

2900

20.55

J.M.

09.02

1900

11.00

1155

1255

1255

14:50

1550

16.50

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA

Mais pourquoi suis-je de nouveau rentr sur le march ? Si seulement


je mtais limit 30 points de perte. Si seulement... Et le march qui
continue de tomber : 5 040. Mais quel idiot je suis !
La baisse sacclre encore. Cest le krach ! Allez, jen vends 2 5 012.
Il faut que je limite la casse.
Attention : passage en globex ! 5 minutes de trou noir sans cotation (ne
vous inquitez, pas ce trou noir nexiste plus de nos jours).
17 H 40 : je rve : 5 022 ! Je nen peux plus, je me fiche de tout. Je
rachte ma vente 5 027, donnant encore 300 au march.
d

sz

1ni x|

FCE 2001-1234(1 1) FCE200101 df<ud f5 Miv-fl

5187

L,
V

5180
5160

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5140

5120

CL

5100

mir n

5080

5060

5040

feb?ioob

Rachat 5027

5020

Vente 5012
02.04

2000

20.55

3.04.

08:55

0950

1940

11:35

1230

1920

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


58

1415

1510

10.00

1955

-6005.38
17:

UNE AUTRE MANIRE DE PERDRE

Avec les frais, le total de mes pertes du jour slve pratiquement


2 500 . Je viens deffacer deux mois de gains en une journe. Je suis
ananti.

Quelle leon faut-il tirer de cette lamentable histoire ?


Comment peut-on aller contre tous ses principes de prcaution et
enchaner les erreurs, et par consquent les pertes ? Pourquoi recom
mence-t-on trader alors que dix minutes auparavant on stait bien

promis de ne plus toucher au march ?


Vu de lextrieur, le rcit de cette journe noire semble invraisemblable.
Et pourtant elle a bien eu lieu. Les chiffres sont reconstitus, car je nai
plus larchive de ces trades, mais je vous promets que tout ce que je
viens de vous dcrire sest rellement pass, mme si ce ne sont pas les
chiffres exacts au point prs. Ce nest que le lundi suivant que jobtins
lexplication de ce qui mtait arriv.
Vous vous souvenez sans doute du groupe de traders voqu plus haut,
ceux qui avaient accompagn mes dbuts. Lun dentre eux, que nous
appellerons W, accompagna mes trades tous les lundis matin pendant
des annes. Le lundi suivant cette journe noire, je lui racontais le
dsastre quand il minterrompit par un rire un peu forc et me dclara :
Tu as pt les plombs.

Quoi ?

Tu as pt les plombs.

?
%
o

CL

Cela marrive souvent : en un seul jour, parfois


en un seul trade, je perds un mois entier de gain. Puis je gagne de
nouveau, puis je reperds tout. Je pte les plombs, quoi.
Il avait raison : dans les annes qui suivirent, il me confessa souvent ce
genre de comportement. Pourtant, W est un trader de grande qualit,
capable de prendre trs rgulirement de petits gains et avec une
grande matrise. Mais hlas, il reperd tout en quelques trades et son
compte stagne. Seul son broker est heureux. Depuis ce jour et grce
W, je mimpose une rgle absolue, une limite infranchissable, quelles
que soient les circonstances : si jatteins 30 points de pertes sur une
journe je ne touche plus au march.
Ne croyez pas que vous pourrez chapper ce risque facilement : je
ne connais pas un trader qui nait connu cette difficile exprience. Un
jour, vous aussi vous pterez les plombs .
Aussi, lorsque ce jour funeste arrivera, repensez cette expression
image et ne commettez pas lerreur de droger aux rgles de scurit
que je vous exposerai plus loin. Cette exprience est lune des leons
les plus traumatisantes que les marchs peuvent donner. Il est vital
59

TRADER LES FUTURES

que vous compreniez comment un manque de discipline ou une trop


haute opinion de vous-mme peut vous conduire une perte colossale
dont les consquences psychologiques peuvent devenir trs graves. Jai,
hlas, entendu parler de traders qui ne se sont jamais remis de ptage
de plombs en srie, au point dattenter leurs jours.

%
O

CL

60

Un parcours sem

d'embches

%
6

CL

Comme vous pouvez le constater, je ne trace pas un portrait idyllique


du trading, et du trading fort effet de levier en particulier. Je veux
que vous soyez conscient du danger inhrent ces marchs, et tous
les marchs dailleurs. Je ne sais plus qui a dit un jour : la bourse est
le PMU du riche . Je ne suis pas daccord : la bourse est un travail, pas
un jeu. Si vous venez jouer au trading sur les marchs fort effet
de levier comme les marchs Futures, considrez votre capital comme
dores et dj perdu.
Vouloir gagner de largent en spculant sur les indices boursiers
implique de passer par des tapes difficiles. Tout le travail que vous
fournirez, tout le temps que vous passerez lire et tudier, toute

lnergie que vous dpenserez seront autant dconomies dargent sur


votre compte de trading.
Vous devrez tout dabord comprendre et surtout acqurir la faon
de penser des traders. Se lancer sur le march sans cet effort pralable
vous exposerait subir de fortes tensions et des revers trs doulou
reux. De nombreux spculateurs en herbe ngligent cette tape,
se prcipitant sur les aspects techniques comme des morts de
faim. Ils meurent en gnral rapidement, au sens quils perdent leur
capital. Quelques-uns survivent le temps ncessaire pour revenir cet
apprentissage et passent alors le cap, mais ils sont rares. Ne tombez pas
dans ce pige, ne vous prcipitez pas pour passer vos premiers ordres.

TRADER LES FUTURES

Le march sera encore l demain ou lanne prochaine. Prenez votre


temps, travaillez votre mental, comme nous le verrons dans la troi
sime partie.
Vous aurez aussi rechercher des avantages, cest--dire des situa
tions de march faible risque et potentiel de gain important, que
vous acceptiez psychologiquement de travailler. Il nexiste pas de loi
absolue : chacun se sent attir par des aspects diffrents de lanalyse

technique ou du trading. Chacun doit privilgier tel ou tel type de


trading en fonction de son caractre, de ses forces et de ses faiblesses
psychologiques.
Apprenez vous connatre et vous comprendrez quels avantages,
quelles configurations techniques il vous faudra travailler. Si vous
vous lancez trop vite dans le trading, persuad quune technique aboutie
et une bonne comprhension du march suffisent pour gagner, alors
vous subirez sans doute les mmes revers que moi. Vous affronterez le

?
%
o

march avec vos seules forces, inconscient de vos faiblesses. Jai pay
pour apprendre, pas trop cher heureusement. Il ma fallu monter tout
un systme de rgles pour colmater mes points faibles et pour emp
cher le march de sy engouffrer. Puis il ma fallu raliser labsurdit de
certains de mes comportements, les comprendre. Ce chemin fut long,
parfois douloureux, toujours difficile. Jespre vous apprendre viter
ces cueils. Quand, pour finir, vous ne considrerez plus le march
comme un ennemi vaincre, quand rentrer ou sortir de trade ne vous
procurera plus aucune douleur et plus aucun plaisir, alors seulement
commencera votre carrire de trader sur Futures ou sur tout march
fort effet de levier.
Voici donc le chemin que je vous propose. Sil est certes sem dem
bches, celles-ci ne sont toutefois pas insurmontables. Ce chemin
nest pas glorieux, mais il est plus sr quaucun autre. Il serpente sur la
voie qui mne au succs. Bien des fois, vous serez tent de quitter ce
chemin, de prendre un raccourci tentant et en apparence sans risque.
Jespre que vous aurez assez de force pour y rester.

CL

62

Choisissez votre voie


Vous avez toutes les cartes en main. De votre choix dpend votre avenir.
Vous pouvez vous engager dans la difficile voie de ltude technique
des marchs et du travail de votre mental. Il vous faudra y passer
beaucoup de temps, y consacrer beaucoup dnergie, y investir beau
coup de patience. Au bout du chemin vous attend la rcompense :
un travail exigeant mais passionnant, des plus-values qui ne feront
probablement pas rver ceux qui vous vous confierez, mais qui seront
rgulires et sur lesquelles vous pourrez compter. Vous passerez par des
phases de dcouragement, il faudra vous accrocher. Vous passerez par
des phases deuphorie, il faudra vous en mfier. Vous naurez pas besoin
O

%
6

CL

de capacits intellectuelles dexception, juste de discipline, de rigueur


et de modestie.
Si vous choisissez cette voie, alors je peux vous aider. Dans les chapitres
qui suivent, vous trouverez lessentiel des lments vous permettant
de passer avec succs toutes les tapes pour devenir un trader sur
Futures rgulier. Vous aurez de bonnes chances de basculer du ct des
gagnants.

Vous pouvez cder aux sirnes de la tentation. Vous estimez peut-tre


que la lecture de quelques mthodes miracles et leur application vous
permettront de gagner trs vite des fortunes avec le trading des Futures.
Vous nimaginez pas le nombre de gourous que jai vu natre avec
leurs mthodes miracles ni le nombre de traders que jai vu dispa
ratre avec eux.
Vous souriez en lisant ces lignes. Vous vous dites que tout ceci nest
que parlote inutile, que vous en savez dj assez, que vous navez pas

TRADER LES FUTURES

besoin des autres pour russir. Vous vous sentez peut-tre fort, intelli
gent, volontaire. Vous savez que votre indicateur surpuissant vous fera
gagner. Rien ne vous fait peur, rien ne peut vous arrter, rien ne peut
vous arriver. Vous tes au-dessus du lot.
Possible ! Statistiquement, vous avez environ une chance sur mille
davoir raison : vous tes n trader. Pour les 999 autres, vous croyez
tre n trader. Le march va se charger de vous faire comprendre votre
erreur.
Si vous

choisissez cette voie de la facilit, du suivi aveugle ou de la


confiance excessive, alors vous allez au mieux survoler ce livre, nen
retenant que quelques fragments de mthode, quelques lments tech
niques que vous nutiliserez probablement pas bon escient. Vous
naurez, je lespre, aucun mal revendre cet ouvrage doccasion une
fois votre capital perdu.
Choisissez votre voie.

%
O

CL

64

PARTIE

un trader
3 Devenez
dans l'me

ru
=3

U)

U)

>
CI
O

Copyright Gualino.

hapi

i
Changez !

%
6

CL

Si vous ne devez assimiler quune seule partie de ce livre, je souhaite


sincrement que ce soit celle-ci.
Par assimiler, je nentends pas seulement lire et comprendre le propos
qui va suivre. Tout le monde est capable de cela. Pour devenir un vrai
trader, un vrai professionnel de la bourse ou mme simplement un
gagnant, il vous faut penser comme un trader, mettre de ct votre
amour-propre comme un trader, vivre le march comme un trader.
Un simple oui, jai compris ne suffira pas ! Aprs la lecture de
ces chapitres, vous devrez changer. Votre personnalit devra se trans
former. Vous ne devrez plus ressentir de problmes dego ou de fiert.
Vous ne devrez plus prouver de joie ou de plaisir quand le march
vous donnera de largent. Vous devrez oublier la douleur de perdre.
Si vous ne voulez pas faire cet effort sur vous-mme, revendez imm
diatement ce livre et oubliez lide de gagner de largent en bourse avec

le trading.
Si vous lisez ces chapitres en diagonale et en vous disant que ces
vidences ne vous concernent pas, fermez tout de suite votre compte
de trading avant que le march ne vous prenne tout votre capital.
Si aprs avoir lu ces chapitres vous ne revenez jamais dessus, si vous les
considrez comme acquis trs facilement, si vous ne persistez pas les
relire tant que votre faon de penser ne sera pas celle dun trader, alors
vous avez toutes les chances de ne pas durer longtemps sur les marchs
fort effet de levier. Passez autre chose avant quil ne soit trop tard.
Mon but nest pas de vous mnager.

TRADER LES FUTURES

Mon but nest pas dapporter de la chair frache aux marchs.


Mon but nest pas de vous sduire avec de belles promesses.
Je veux que vous ayez toutes les chances de gagner.
La spculation court terme que lon nomme le trading procure
bien des satisfactions, financires, intellectuelles et humaines par les
avec celles et ceux qui partagent votre passion. Elle nen
procure aucune par son application. Autant la recherche de systmes
de trading, ltude des marchs et les rencontres avec dautres traders
peuvent tre excitantes, autant lapplication des mthodes de spcula

changes

tion, cest--dire lachat et la vente de contrats Futures jour aprs jour,


peut tre rptitive et parfois ennuyeuse. Comme tous les dbutants,
vous sentirez sans doute une grande excitation lors de vos premiers
changes sur les marchs, lors de vos premiers trades. Joies et peines se
succderont, rapidement remplaces par la peur et lavidit. La lecture
et lassimilation de ces chapitres ont pour but de limiter la dure de ce

stade dvolution quasiment invitable. Il vous appartient de travailler


votre conscient et votre inconscient pour dpasser ce dangereux palier.
Alors seulement, vous pourrez esprer gagner rgulirement de lagent
en spculant sur les marchs fort effet de levier.

?
%
o

CL

68

2
L'analyste
Que lanalyste des marchs se base sur lanalyse technique ou sur lana

lyse fondamentale,

son raisonnement et son implication restent les


mmes. Je mintresse en priorit lanalyse technique, car je considre
que sur les horizons dintervention du trader les fondamentaux des
socits et des marchs ne changent pas, ou si peu.

%
6

CL

Reprenons lexemple de la figure du triangle, mais une date beaucoup


plus rcente. partir du graphe qui suit, un analyste peut publier,
dans un journal ou sur un site Internet, le texte suivant : Dans une
tendance haussire, le march prend appui sur un bas de canal. Cette
situation prsage dune continuation haussire en cas de rupture par le
rebond confirm. Si les cours dpassent 4 920, alors le march devrait
monter jusqu 4 990.

TRADER LES FUTURES


S [30 Min ] VF-CAC40 APR1S ENXT PAR TLF
4968 Sj
4980
4970
4960
4950

4940
4930
-9;c

4910

|4901 0|
46 >:

-4880
4870

4860

Si les cours dpassent 4920 alors


le march devrait atteindre de

4840

nouveau 4990.
02.03.

03.03.

04.03.

0&.03.

06.03.

4850

09.03.

10.03.

*08 30

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA

Que retiennent les lecteurs ? Lanalyste a dit que le march va monter


O

%
6

jusqu 4 990.
La crdibilit de lanalyste est engage : si les cours se comportent
comme il la envisag, les lecteurs le considreront comme un bon
analyste ; si les cours se comportent diffremment, les lecteurs dni
greront lanalyste et ne retiendront que le souvenir de sa prtendue
erreur .

S
CL

Un analyste, mme sil ne le dsire pas, est impliqu dans sa prvision.


Personnellement impliqu. Un succs sera ressenti comme une victoire,
un chec comme une dfaite. Sa renomme dpend de la justesse de
ses prvisions, et il le sait. Un bon analyste connat pourtant les lois
du march et le caractre hasardeux des prvisions ponctuelles, mais
ses lecteurs attendent quil donne le sens du march tout instant. Il
ressentira donc de la joie et de la fiert si le march se comporte comme
il la anticip. Et si le march se retourne la baisse, les reproches de ses
lecteurs lui donneront une impression de honte et dinjustice difficile
supporter.
70

LANALYSTE

Vous devez quitter le costume de lanalyste pour entrer dans la


peau du trader !
Ceci ne veut pas dire que vous ne devez pas analyser les cours. Lana
lyse reste ncessaire pour savoir quand entrer dans le march et quand
en sortir. Mais mme si vous publiez vos ides de trade sur les forums
Internet, ne vous sentez pas personnellement responsable de la suite
des vnements. Laissez votre ego au vestiaire et ignorez les quolibets
des lecteurs qui attendent un guide infaillible, prts ladorer. LHis
toire nous a pourtant appris ce que valent les guides , nest-ce pas ?
Que ceci ne vous empche pas non plus de publier des analyses ou
des plans de trade sur les forums, car vous pourrez ainsi acqurir une
bonne matrise des figures et des mthodes de lanalyse technique.
Simplement, ne pavoisez pas si le march vous donne raison et ne
broyez pas du noir sil vous donne tort . Comme nous allons le voir
- et aussi surprenant que cela puisse vous paratre -, le comportement
du march un instant t na aucune importance pour le trader.

?
%
o

CL

71

Copyright Gualino.

Le trader
Une fois un triangle de continuation identifi, lanalyse donne non pas
une certitude de continuation haussire, mais une simple possibilit.
Le trader ne cherche pas avoir raison ;il cherche gagner de largent.
De trs bons ouvrages ont t publis sur ltude des figures graphiques
comme le triangle (ou le fanion, le drapeau...). Ces tudes nous
donnent des probabilits datteinte dobjectif et des niveaux dinvalida
tion pour chaque figure. Pour le triangle par exemple, voici approxima
tivement les objectifs envisageables, les objectifs possibles et le niveau
stop, cest--dire le niveau en dessous duquel il devient inutile desprer

la ralisation des objectifs de hausse.


O

%
6

CL

TRADER LES FUTURES


ftl-1':71
Moving Average (20)

Exp Moving Average

( 50)

fs
jjjfe

i
\

4810

4805
4800
-

4795
4790

4785
20.02. 11:00

11:40

12:20

13:00

13:40

14:2S

15:05

15:45

16:25

17:05

17:45

4782
18:30

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

'%

?
CL

Dans cet exemple, si les cours passent 4 827, nous avons donc environ
65 % de chances datteindre le premier objectif 4 139, et donc
de gagner 12 points pour un contrat Future CAC 40. Nous avons
galement 35 % de chances datteindre le deuxime objectif haussier
4 865, et donc de gagner 38 points. Il sera inutile dinsister et de
rester sur le march si les cours descendent sous 4 820 aprs nous avoir
donn le signal dentre long (passage au-dessus de 4 827).
tes-vous dispos risquer 70 avec 65 % de chances de gagner
120 ? Un vritable trader rpondra positivement, car statistiquement
son esprance de gain sera positive, mme si le gain tait moins lev
que la mise.
Sur 100 trades, vous en aurez 65 gagnants qui vous rapporteront
7 800 ; vous subirez 35 pertes qui vous coteront au total 2 450 .
Le bilan donnera un solde positif de 5 350 gagns.
Examinons maintenant le deuxime objectif de cette figure. Sur
lexemple, voici le niveau de lobjectif atteindre.

74

LE TRADER
E) [5 Mil.] VF-CAC40APR15

ENXT_BARTLF

Moving Average (20)


Exp Moving Average (150)

4889 S[

870
4860

4850

Mc,
l'd

4810

HI
2002

1100

11 0

12:20

13:00

130

V
12S

790

Nf
15.05

15S

1625

1705

17:S

781 ot
1830

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA

tes-vous dispos risquer 70 avec seulement 25 % de chances


de gagner 500 ?
Un vritable trader rpondra encore une fois favorablement puisquici
aussi lesprance de gain sur la dure est favorable, mme si lon gagne
beaucoup moins souvent que lon ne perd.
Sur 100 trades, vous gagnerez 25 fois en moyenne et ces trades vous
rapporteront 12 500 ; vous perdrez 75 fois, mais le cot des checs ne
sera que de 5 250 . Cette stratgie vous rapportera donc 7 250 pour
O

%
6

100 trades.
Bien sr, dans la ralit tous les triangles ne prsenteront pas le
mme potentiel de gain ni le mme risque de perte, mais vous devez

comprendre le concept du gain statistique et ses implications. Les


traders travaillent (je prfre ce terme au verbe jouer) des situations
techniques qui leur sont statistiquement favorables. Ils savent que le
march peut se comporter de multiples faons aprs leur entre sur le
march, mais que sur la dure, sur un grand nombre de trades, ils vont
gagner de largent.
Et alors... Comment les cours ont-ils volu ? Vous demandezvous ce qui sest pass la suite du triangle que nous suivons sur
ce chapitre ?

Si oui, alors vous navez pas acquis le mode de pense dun trader !
Vous en avez bien sr compris le principe, mais votre comportement
75

TRADER LES FUTURES

celui dun analyste. Vous attachez de limportance un exemple.


Un trader sintresse au gain moyen quil peut attendre dune tech
nique de trade sur le long terme, pas un trade particulier.
Sur un trade, le comportement des cours, avoir tort ou avoir raison,
gagner ou perdre de largent na strictement aucune importance.
la limite, le vrai trader ne sintresse absolument pas au rsultat de
lopration aprs son entre sur le march. Seule importe la bonne
ralisation du trade, cest--dire le respect des signaux de sortie en
loccurrence le stop-loss et lobjectif de gain, quel que soit le signal qui
se prsente en premier.
reste

?
%
o

CL

76

Adoptez une attitude


de trader
Ne vous impliquez pas dans un trade.
Aucun trade na dimportance. Seul compte le rsultat de vos achats
et de vos ventes sur la dure. Vous ne devez surveiller que votre capa
cit excuter les actes prvus avant la prise de position acheteuse ou

vendeuse.

%
6

CL

Pour vous aider sentir le march comme un trader, je vous propose


de jouer pile ou face. Tout le monde connat les probabilits lies ce
jeu : vous avez 50 % de chances de deviner le ct sur lequel tombera
la pice et 50 % de chances de vous tromper. Pour que ce jeu ressemble
ce que les traders essaient dobtenir, cest--dire une esprance de gain
positive, je vous propose les rgles suivantes :
- si vous annoncez le bon ct, je vous donne 12 ;
- si vous vous trompez, vous me donnez 10 .
Avec ces rgles, vous possdez un avantage. Le spculateur recherche
les avantages et les exploite. Toutes les tudes du march que vous
pourrez faire tendront vers ce seul but : rechercher des avantages. Ce
jeu a une esprance de gain positive pour vous : sur la dure et sur un
nombre consquent de lancers de pices, vous tes certain de gagner. Je
trouve trs intressant de comparer le trading en bourse avec ce jeu, car
les similitudes vont au-del de ce que vous percevez au premier abord.
Vous acceptez de jouer, je suppose ?

TRADER LES FUTURES

Si je lance la pice, que vous pariez sur pile et quelle tombe sur
face, vous sentez-vous honteux de vous tre tromp ?
Non, bien sr. Vous savez que sur un lancer vous avez 50 % de chances
de vous tromper, mais que sur la dure vous gagnerez de largent. Idem
en bourse ou en trading : une perte ne signifie rien et ne doit pas vous

?
%
o

CL

toucher.
Si labruti de service vous traite de nul, dincapable et se moque
de vous parce que vous avez perdu sur un lancer de pice, vous
sentez-vous bless ?
Non, bien sr. Si vous tes charitable, vous essaierez de lui expli
quer que se tromper na aucune importance, puisque cest sur 100
ou 1 000 lancers de pice que lon gagne de largent. Et sil refuse de
comprendre et persiste, je suppose que vous cesserez de perdre votre
temps avec lui. Idem en bourse ou en trading : si une personne vous
agresse parce que le trade que vous avez expos sur un forum na pas
rapport de plus-value, essayez de lui expliquer comment fonctionne
le march. Sil refuse de le comprendre et reste agressif, laissez tomber.
Il comprendra plus tard... ses frais.
Diriez-vous que le rsultat dun lancer de pice peut rsulter
dautre chose que du hasard ?
moins dune triche habile, je ne pense pas que vous puissiez croire
que le hasard nest pas seul responsable du rsultat. Idem en bourse ou
en trading : une fois que vous serez entr dans le march, rien dautre
que le hasard ne peut influer sur le rsultat gagnant ou perdant de votre
trade. Quand vous aurez ralis ceci, vous connatrez enfin la vraie
nature du march : le comportement du march entre un instant t
et un instant t + 1 est totalement alatoire. Vous navez donc aucune
raison de vous sentir personnellement impliqu, que votre trade tourne
bien ou quil tourne mal.
Si vous perdez dix fois de suite pile ou face, miserez-vous plus
dargent la onzime fois pour vous refaire ?
Non, bien sr. Notre instinct nous pousse nous comporter de cette
manire, car nous imaginons quune srie doit fatalement sarrter
et que la chance doit revenir. Pourtant, nous savons que chaque
lancer de pice est totalement indpendant du prcdent. Idem en
bourse ou en trading : ce nest pas parce que vous avez subi une srie
de trades perdants que vous avez plus de chances de gagner au trade
suivant. Chaque trade est indpendant du prcdent et du suivant.
Si un jour vous vous laissez aller penser le contraire, vous ne ferez
quaugmenter votre exposition au risque de ruine totale !
78

ADOPTEZ UNE ATTITUDE DE TRADER

Si vous gagnez dix fois de suite pile ou face, rduirez-vous la mise


ou arrterez-vous de jouer en attendant davoir un lancer perdant
en virtuel avant de recommencer jouer ?
Non, bien sr, et pour la mme raison que prcdemment : chaque
lancer de pices est totalement indpendant du prcdent. En trading,
refusez de ressentir de la crainte ou de la joie sur un trade, car vous
navez aucun moyen de savoir si ce trade sera gagnant ou perdant,
quelle que soit la srie gagnante ou perdante que vous venez de vivre.

?
%
o

CL

Conclusion
Le march se comporte de faon alatoire pendant que vous tes engag
sur un trade. Vous ne possdez aucun moyen dinfluer sur lvolution des
cours. Votre seul travail consiste appliquer sans faillir ce que vous aviez
prvu de faire. Vous navez aucune raison de vous sentir concern par la
tournure du trade. Vous exploitez un avantage statistique. Aucun senti
ment ne doit vous carter de lapplication stricte des rgles que vous avez
dfinies pour gagner dans la dure. Le trading ne procure aucune joie, tout
comme il ne procure aucune peine. Ce type de spculation est un travail.
La seule satisfaction que lon peut en tirer est celle du travail bien fait.
Jai conscience que je dois paratre dur et insensible beaucoup dentre
vous. Dtrompez-vous ! Au contraire, je suis dun naturel sensible
et attentif aux personnes que je rencontre. Au cours de nombreux
sminaires de formation et de multiples rencontres avec les membres
des groupes rgionaux de traders, je me suis aperu que mnager les
susceptibilits ne rendait pas service aux auditeurs. Je prfre vous
prsenter la ralit, aussi dcevante puisse-t-elle vous paratre, plutt
que de vous faire rver et de vous tromper avec une prsentation idyl
lique du trading.
Donc, si vous venez spculer sur les indices boursiers et les contrats
Futures pour les pousses dadrnaline ou pour soigner votre ego,
passez directement par la case casino : vous perdrez peut-tre un peu
moins vite votre argent.
Si vous tes bien conscient du caractre alatoire de la spculation sur
les marchs, si vous savez que le trading nest quun travail, si vous tes
dispos fournir ce travail avec le seul but de gagner dans la dure,
alors vous pouvez passer aux chapitres suivants qui mettent votre
disposition une slection de techniques vous permettant de monter un
systme gagnant qui vous convienne.
Je remercie ceux dentre vous qui ont pris le temps de lire ces lignes
avec attention jusquau bout, et jespre quun jour ce seront eux qui
me remercieront.
79

TRADER

LES

FUTURES

Quand vous jubilerez aprs un beau gain ou quand vous vous dses
de petites pertes, sil
chapitres et remettez-vous en question.

prerez aprs

tu
=3

U)

U)

>
CI
O

80

une srie

vous

plat, pensez

ces

PARTIE

4 Cadrez
les tendances
O

tu
=3

U)

U)

>
CI
O

Copyright Gualino.

hapi

Introduction

%
6

CL

Ici commence la partie technique de cet ouvrage. Plutt que de vous


exposer un systme de trading au travers dune multitude dexemples
gagnants destins vous persuader que vous avez achet un livre qui
vous amne la fortune coup sr, je prfre vous prsenter en chapitres
spars des lments de trading qui vous aideront monter vos propres
systmes de trading. En effet, je ne peux pas savoir quel type de systme
sera applicable par chacun dentre vous. Il nexiste pas de trader iden
tique un autre.
Certains prfreront monter un systme qui gagne gros quand il fonc
tionne, mais perd peu quand il choue. Ceux-ci accepteront donc de
perdre souvent et de gagner rarement, mais beaucoup. Dautres prf
reront chercher leur avantage dans le march avec un systme gagnant
le plus souvent possible. Pour ce faire, ils se contenteront de peu de
gain, mais avec une grande frquence.
Certains disposeront de peu de capital et ne pourront pas supporter
de longues priodes de perte entre chaque gain alors que dautres,
plus fortuns, sauront tenir sans problme durant les temps difficiles.
Certains prfreront travailler uniquement les signaux graphiques alors
que dautres comprendront et sauront tirer parti de la dynamique, des

oscillations des marchs et des projections de volatilit.


Il vous sera toujours possible dapprofondir vos connaissances tech
niques par des approches proposes dans des ouvrages trs spcialiss
ou en parcourant la richesse des forums boursiers.
Dans tous les cas, il vous sera possible de me joindre sur Internet.
Je poste sous mon propre nom ou bien sous le pseudonyme Anaphras.

TRADER LES FUTURES

Mon adresse e-mail est elefort@mogalef.com Vous pouvez galement


me laisser un message sur le site www.mogalef-trading.com
Je passe environ une heure par jour rpondre du mieux que je peux
aux questions personnelles, mais pas davantage. Merci, donc, de ne pas
me contacter tous les

CL

84

jours.

Aidez-vous avec les


moyennes mobiles

%
6

CL

chaque instant, une moyenne mobile affiche sur un graphe la moyenne


des x derniers cours. Une moyenne mobile simple 20 priodes sur un
graphe en journes sera donc chaque jour la moyenne des cltures
des 20 derniers jours. Une moyenne mobile simple 60 priodes sur
un graphe en bougies de 30 minutes sera la moyenne des cours des
60 dernires tranches de 30 minutes.
Jutilise couramment les moyennes mobiles exponentielles 1 30 priodes
(exponentielles : on donne plus de poids dans le calcul de la moyenne
aux derniers cours quaux cours plus anciens) pour maider cadrer les
tendances. Sur le graphe en 60 minutes qui suit, observez la MME150
(moyenne mobile exponentielle 150 priodes), reprsente en gras.

TRADER LES FUTURES


S [5 Mini VF-CAC40APR15 ENXT.RARTLF
Moving Average (20)

<889 St

Exp Moving Average (150)

70

850

,1
4810
4800

2002

1100

11 0

1220

1300

130

V
1:2S

790
781 Oil

15:05

1S5

1625

17:05

17:45

18 0

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

%
6

CL

Du 17 au 28 janvier, la MME150 reste sous les cours et adopte une


pente qui suit leur progression. partir du 29 janvier, les cours cassent,
cessent leur progression et drivent latralement, mettant ainsi fin
une tendance qui aura dur une bonne semaine.
Nous avons donc connu sur cette priode une tendance haussire parfai
tement utilisable en graphe 30 minutes. La MME150 sert ici de guide,
de garde-fou et de rfrence de pente pour les mouvements. Quelle que
soit la direction des cours et quelle que soit leur rapidit se dplacer,
il existe toujours une dcoupe de temps pour laquelle la MME150
accompagnera les cours la hausse ou la baisse, nous aidant dfinir
puis cadrer une tendance ou un essai de dpart en tendance. Nous
verrons plus loin que ce point de repre que constitue la MME150 ne
suffit pas et quil faut y adjoindre un autre indicateur. Prenez cepen
dant lhabitude de faire figurer sur vos graphes la MME150 : vous
constaterez avec surprise que mme sur les trs grandes units de temps
- comme le journalier ou lhebdomadaire -, lorientation, la pente, la
position des cours par rapport cette MME150 vous permettront de
tirer de prcieuses indications sur le sens des mouvements possibles et
vous viteront bien des dboires.

86

AIDEZ-VOUS AVEC LES MOYENNES MOBILES


tam Min ] VF-CAC40 APR1S

ENXT_FWR TLF

Pos: 1 P/L: -15.00 CumP/L: 315. (EUR)

Dsactiv

Ext
5077 8
ICOCA

|S039 o|
5000
4950

4900
4850

4800
4750
4700

4650
4600

4550
4500

4450
4400
4350
4332 7

22.01 15

29.01.15

05.02.15

12.0215

19.0215

26.02.15

05.09.15

12.03.15

19.03.15

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA

Le canal de tendance parallle la MME1 50 au dpart du mouvement


vous montre quel point le trader peut avoir intrt miser sur une
continuation de tendance plutt que sur son inversion. Ici, la tendance
haussire reprend son cours plusieurs fois alors quelle nchoue quune
fois perdurer. Il aura donc t possible, de nombreuses reprises, de
miser avec succs sur sa continuation, alors que miser sur un retour
nement baissier de tendance naura fonctionn quune seule fois, et

(J

encore...

Vous devez retenir les enseignements de ces graphes :


la moyenne mobile exponentielle 150 priodes, quelle que soit
lunit de temps retenue (5 minutes, 1 5 minutes, 30 minutes, 1 h, 4 h
le jour ou mme la semaine), vous permet de saisir trs facilement si

Ar-J

CT>

>
CL
G

'

tendance est en cours ;


- dans une tendance, la meilleure opportunit dentre se situe
toujours au moment o la tendance semble en danger, cest--dire
quand vous avez limpression qtie le march va se retourner. Dans le
cas tudi, les meilleurs moments pour acheter se prsentent quand les
cours se dirigent vers la MME150 ;
une

87

TRADER LES FUTURES

par extension, la meilleure opportunit de prise de bnfice se


situe quand le march exagre dans votre sens, quand vous avez
limpression que les cours peuvent monter jusquau ciel ou descendre

en enfer.

%
O

4-*

CL

88

Dterminez les tendances


Au chapitre prcdent, nous avons dtect sur le graphe en quarts
dheure une ancienne tendance bien dlimite, et nous avons trac une
hypothtique nouvelle tendance haussire restant confirmer. Une fois
ce travail effectu il nous reste cadrer les ventuelles tendances sur les
autres units de temps.
Tout dabord, il importe de consulter le graphe 4 heures afin de vrifier
que nous ne sommes pas en contradiction avec le mouvement large du
march. Sur le graphe qui suit, vous constatez que nous sommes en
accord avec la tendance long terme, et que les cours ont thoriquement
encore une petite marge de progression avant datteindre le haut du
canal de tendance.
O

%
6

CL

TRADER LES FUTURES


0

Oaacfiv

Exil

1SO1V0I
4900
4800

4700

/<S00
4400

4300
il

4200

4100

4000

3900

16.10.14

03.11.14

20.1114

09.12.14

3012.14

20.01.15

05.0215

240215

3784 S
13.03.15

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

%
6

Nous disposons maintenant de deux tendances bien cadres, lune que


nous appellerons tendance moyen terme et lautre, trace partir du
graphe quatre heures, que nous appellerons tendance long terme .
Peut-tre pensez-vous que tout ce travail prliminaire ne me sert pas
grand-chose, puisque je recherche en gnral des trades intraday
(cest--dire que je rentre et je sors du march dans la mme journe) ?
Dtrompez-vous : je sais maintenant que dans un march globale

haussier les cours se trouvent dans une hypothtique tendance


haussire. Le potentiel haussier estim est donc peu lev ce niveau :
5 150 environ ce moment. Il ne me reste plus qu descendre dans les
units de temps pour bien cadrer, puis choisir une tendance intraday
allant dans le sens des tendances long terme et moyen terme si possible
- si le march men donne loccasion, bien sr.
ment

90

Choisissez votre tendance


Je vous propose maintenant de suivre le raisonnement qui mamena

trade court en ce 6 juillet 2011 (pour rappel, un trade court


commence par une vente). Souvenez-vous que lanalyse repose, comme
toujours, sur une supposition : nous tions cette poque dans une
incertitude quant la direction globale des marchs. Sans tendance
marque sur les graphes journaliers, les cours alternaient les essais de
direction tout en sagitant de plus en plus violemment entre 3 780 et
4 030 environ. Dans ce cadre global, il tait donc possible de miser
sur une continuation de cet tat de range (cest--dire un march
sans direction affirm et qui se cherche) et dattendre un mouvement
baisser revenant vers 3 780 en quelques jours.
Indpendamment de lexamen des cours, comment reconnatre une
situation de range ? Sur une unit de temps donne, on considre quil
y a range en labsence de direction, cest--dire quand les cours sont
incapables de se maintenir dun seul ct de la MME150 et passent
alternativement au-dessus et en dessous. Voici le graphe du march en
tenter un

%
6

bougies journalires ce moment :

TRADER
|g 11 J] VF-CAC40 APR 1S

ENXT_PAR TLF

LES

FUTURES
E*l

Dsactiv

Pos: 0 P/L: 0.00 CumP/L: 0.00 (EUR)

WH SPA Pt
4094 5

4075
4050
4025

4g4000

li

39S0

3925
3900
3875

il!
r

18.03.11

01.04.11

18.04.11

05 05.11

19 05.11

03 06.11

3850
382S

3800
3775
3750
3739
05.07.11

20.06.11

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

Puis voici le graphe du 1 5 minutes, qui constitue ici une unit de temps
de rfrence pour cette ventualit baissire. Je choisis en effet souvent le
15 minutes pour tablir des hypothses baissires, car il est gnralement
adapt cette direction de mouvement. Nous verrons cependant un peu
plus loin que lexamen dune ou deux units de temps ne suffit pas
organiser un plan de trade. Mais chaque chose en son temps.
|

t15Mi]VF-CAC4QAPRie-

fcfi>C_PAR TLF

Dsactiv _

Pos: 0 P/L: 0.00 CumP/L: 0.00 (EUR)

J _MJ

WH SPA Pt

4006

J)1

4000

111|(filf \

6
ID

3995

3990
3985

,3980

CT

' 3976

>CL

3970

U
3965
3960

04 07

16:15

05.07.

10:15

1230

14 45

17:15

19:30

06.07.

1000

3955
3953
12:15

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

Regardez attentivement ci-dessus : les cours ont tout dabord rejoint la


MME1 50 et ont tent quelques rebonds son niveau. En ce 6 juin, la
92

CHOISISSEZ VOTRE TENDANCE

MME150 a finalement cd et les cours semblent alors incapables de repasser


au-dessus. Il existe donc deux possibilits majeures dvolution Future :
soit les cours passent en range sur cette unit de temps et vont osciller
autour du point dquilibre que constitue la MME150. Dans ce cas,
tenter une entre vendeuse sera sanctionn par une perte. Cette perte
est cependant limite, car si les cours repassent de faon nette au-dessus
de la MME150, le trade sera abandonn ;
- soit les cours entament le mouvement baissier envisag et se dirigent
vers 3 960 dans un premier temps, puis continuent directement la
baisse dans un mouvement pouvant ramener au moins 3 930-3 940,
voire 3 900 si la baisse est violente.
Cest videmment le second cas qui est vis. Mais cette stratgie
comporte une inconnue : si la MME150 prend certes une direction
baissire, sa pente nest pas encore dtermine, et ne peut donc pas
servir de repre pour cadrer le mouvement baissier que jenvisage de
travailler. Voil pourquoi, afin de suivre au plus prs le march, jaf
fiche maintenant une nouvelle moyenne mobile : la MM20 simple.
La moyenne mobile 20 priodes est trs importante, non pas en tant
que telle, mais parce que pratiquement tous les traders ainsi quune
grande partie des investisseurs la regardent. Dautre part, beaucoup
dindicateurs techniques sont construits pour des mouvements accom
pagns par cette moyenne mobile 20 priodes. Ne pas tenir compte
du comportement des cours par rapport cette moyenne mobile serait

donc se priver dimportantes indications.


Le graphe qui suit permet dexaminer de plus prs ltat actuel du march.
|o

tiSMn.]VF-CAC40APaif

b?,

%
V

?
CL

Dsactiv

Pos:0 P/L: 0.00 CumP/L: 0.00 (EUR)

Jjt

Ex*

WHSPAPt

222

00

3995

3990
3985

3980

3970

! WI
1

0507 14:30

15:45

17:00

18:15

19:30

20:45

06.07.

09:15

10:45

3955
3953
12:15

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA


93

TRADER LES FUTURES

La MM20 apparat ici en trait fin. Remarquez quelle prsente dj une


pente baissire. Cest celle-ci qui va devenir ma rfrence de dpart, car
elle correspond une droite de tendance hypothtique de mme pente
trace sur les derniers sommets. La MM20 est cependant en dessous
des cours : si je suis invalid (cest--dire si le mouvement baissier
attendu ne se met pas en place), il est possible que la MM20 renvoie
les cours vers le haut. Je pose donc mon ordre de vente 3 972 pour
essayer de partir avec la baisse. Jinvaliderai (cest--dire que je prendrai
ma perte) si le march touche 3 986. Mon risque de perte sera alors de
14 points au dpart du mouvement.

ce stade, vous commencez comprendre que monter un plan


de trade peut ne pas tre aussi simple quattendre un croisement
de moyennes mobiles ou une cassure de niveau. Le gros du travail
du trader ne consiste pas appuyer sur un bouton achat ou sur
un bouton vente , mais dtecter des configurations favorables,
dterminer son risque maximum, puis conduire correctement le
trade pendant tout son temps de prsence sur le march. ce propos,
cette configuration est-elle favorable ? La rponse est un peu et
un peu seulement. Les critres que nous venons de voir, savoir

?
%
o

CL

la position, la pente, le comportement des cours autour des points de


rfrence que sont les MME150 et MM20 sont insuffisants, bien que
ncessaires.
Pour dclencher le trade, pour rentrer en position vendeuse, jai utilis
deux appuis fournis par le graphe en 15 minutes :
- lappui sur une zone dquilibre matrialise par la MME150 ;
- lappui sur une oblique descendante de pente peu prs identique
celle de la MM20, mais trace sur les sommets de cours.
La notion dappuis est vitale pour un trading scuris, car elle permet
la fois un suivi objectif de lvolution de la position et la dtermination
de conditions dinvalidation de nos hypothses (sortie de trade) indis
cutables. Ainsi, le trader limine demble ce qui ne doit pas arriver,
cest--dire la possibilit de voir survenir une grosse perte.
Reprenons le trade un peu plus loin.

94

CHOISISSEZ VOTRE TENDANCE


0 {15Mi ] VF-CAC40APR1S

ENXT_

ma Pos.-O P/L: 0.00 CumP/L: 0.00 (EUR)

Dsactiv

J MJ

WH SPAP!

iSil

3995

oit?!

3990

3985
3980

3975
3970
3965
,3960

' 3955 s|
3950

05.07. 17:15

1830

19:30

20:45

06.07.

09:00

10:15

11:15

12 30

13:45

3948
15 00

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


ce stade, le premier objectif de 3 960 lobjectif principal tait
3 830 - a t atteint, mais on voit que les cours ont du mal passer
sous 3 955. Cest ce que lon appelle une zone support . Sur le
graphe, jai dessin un petit rond, qui indique le niveau dentre, et
un rectangle, qui donne le niveau dinvalidation de dpart - cest-dire le niveau qui stoppe la perte et que lon appelle couramment le
stop-loss . Vous remarquerez galement une oblique parallle au
trait dinvalidation trac au dpart. Cest un objectif de sortie de trade,

%
6

S
CL

cest--dire de rachat de la position vendeuse puisque nous travaillons


un mouvement baissier.
Dans la mesure o les cours rencontrent une zone support, il faut
prsent choisir entre :
soit abandonner le trade en estimant que la zone support est solide et
en prenant un petit bnfice ;
soit estimer quil est possible de rester sur le march, car lhypothse
de dpart nest pas invalide.
Il sagit l dun choix de trading. Voil donc le vrai travail du trader :
attendre le moment de faire un choix, puis prendre une dcision aussi
logique que possible en tenant compte dlments objectifs, et non pas
de ses impressions ou de ses sentiments.
Ici, jai choisi la seconde option, cest--dire rester sur le march et ne
pas clturer le trade en rachetant ma position. Llment principal qui
ma orient vers cette dcision est le suivant : il est possible de bouger le
niveau dinvalidation (cest--dire le niveau de sortie de trade) et de ne
95

TRADER LES FUTURES

plus risquer de perdre. Attendant plutt un mouvement violent vers le


bas, jai prfr rester en position au cas o ce grand mouvement serait
parti. Jadopte assez souvent ce type de dcision, ce qui fait baisser mon
pourcentage de russite, mais augmente la taille moyenne de mes gains
par rapport mes pertes. Sur ce trade, je me suis finalement rsign
sortir 3 969.
Q [5 Min ] VF-CAC40 APR15 ENXT.PAR TLF
Movng Average (20)

Exp Moving Average (150)

4889

s||

4880

4870
4860

4850

inJ

tj

Il>4#
20 02

1100

1140

12:20

13:00

1340

V
14:25

11!

4810

4790

1505

1545

1625

17:05

4781 0|

17:45

18 - O

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

%
6

CL

Ce trade est donc presque neutre : il na dgag ni gros gain ni perte


substantielle. Cela est-il important ? Non, car, comme vous le savez, le
rsultat dun trade isol na aucune espce dimportance.
Voyons maintenant un autre cas survenu le surlendemain. Nous avons
encore une fois un march qui tente de stablir sous la zone de la
MME150 et une MM20 qui descend et nous permet de dessiner
proprement une droite dinvalidation. Je vous laisse tablir un plan de
trade compte tenu de ces seuls lments. Sachez cependant que nous
en sommes au dbut de lexpos des lments techniques aidant la
prise de position. Nous verrons plus loin que mettre en place un plan
de trade nest pas aussi simple que cela.
Enfin, regardez lheure : 13 h 45. Sachez que lon attend la publication
dune statistique 14 h et que les marchs ont donc quelques chances
de sagiter dans les minutes qui viennent.

96

CHOISISSEZ VOTRE TENDANCE


Oit***_ j

Pos: 0 P/U 0.00 CumP/L: 0.00 (EUR)

EX*;

WH SPAP!

40145
4010

't 'I

4005
4000
3995
3990

il

J-

3975

3970
3965

07.07. 16:00

17:15

18:15

19:30

20:45

08.07.

09:00

10 15

15

12 30

3960
13:45

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA


Prenez votre temps, observez bien le graphe, comprenez la psychologie
des intervenants, soignez votre entre en tenant compte de la statis
tique venir. Si vous voulez progresser, vous devez avoir vos cts
un papier et un crayon pour noter votre plan, cest--dire votre ou vos
points dentre short ainsi que votre niveau dinvalidation. Ne prenez
pas le trading la lgre : notez ! Un plan de trade que lon a juste dans
la tte a de fortes chances de ne pas tre respect.
Ne lisez ce paragraphe et les suivants quune fois votre plan en place.

%
6
3
CL

Plusieurs options soffrent nous :


- en temps ordinaire, cest--dire sans lment permettant de redouter
une augmentation de lagitation (publication de statistique), il serait
possible de prendre ds maintenant une position vendeuse 79 et de
placer son stop-loss vers 90. Si vous avez adopt ce plan, vous devez
vous attendre une possibilit de mauvaise surprise ;
on peut aussi dcider de ne pas entrer sur le moment, mais dac
compagner un dpart baissier sans se trouver en position dlicate si le
mouvement part la hausse. Cette option fait perdre quelques points,
mais elle est plus sage dans ce cas. Le plan dirait alors : passer vendeur si
les cours touchent 74 et invalider directement sils reviennent au-dessus
de 85, par exemple, ou bien au-dessus de 90 niveaux dinvalidation.
Pour choisir, il faut savoir comment se comportent les cours en cas de
statistique importante. Il nexiste en fait que trois grandes familles de
comportements, trois possibilits principales :

97

TRADER LES FUTURES

des cours dans un sens et le march


sy tient, au moins un certain temps cest--dire un temps suffisant
pour pouvoir protger une position si lon est dans le march ;
- la statistique provoque un dpart dans un sens puis dans lautre sens
qui est le bon, encore une fois pour un temps suffisant pour en profiter ;
la statistique provoque un dpart dans un sens, puis sinverse, puis
revient au point de dpart autour duquel quelques oscillations finiront
par se calmer : lagitation na pas modifi le march. Ce comportement
est le plus frquent.
Dans notre cas, essayons de comprendre ce qui nous serait favorable
et ce qui nous forcerait concder une petite perte, sachant que nous
avons choisi notre sens : la baisse.
Si le march prend une direction et sy tient :
- soit la direction est haussire : si nous entrons vendeurs, nous
perdrons ;
- soit la direction est baissire : si nous entrons vendeurs, nous gagnerons.
Si le march prend une direction, puis sinverse ensuite :
- si la premire direction est la hausse puis quune baisse suit, nous
gagnerons si nous entrons vendeurs aprs la hausse. Par contre, si nous
entrons vendeurs ds maintenant, il y a des chances que nous perdions,
car notre stop-loss serait peut-tre touch ;
- si la premire direction est la baisse : si nous entrons vendeurs et que
les cours finissent par monter, nous perdrons, mais nous aurons peuttre la possibilit de couvrir notre position en cas de doute, cest--dire
de limiter la perte.
Si le march ne prend finalement pas de direction, quoiquil arrive,
nous finirons par perdre un peu.
Relisez attentivement ce qui prcde si vous ne ralisez pas quil serait
avantageux pour nous de ne pas prendre position de suite, mais de
prparer notre entre pour accompagner une direction baissire. Le
plan consisterait alors vendre sous 3 973 avec un stop dinvalidation
plac ensuite vers 3 983, de manire ne pas se faire balader si le
march ne prend pas de direction.
Ds lors :
si le march part la baisse, nous serons dedans ;
si le march part la hausse, nous ny serons pas ;
si le march part la hausse puis la baisse, nous serons dedans ;
si le march part la baisse puis la hausse, ou bien si le march ne
prend finalement pas de direction, nous concderons une perte dun
peu plus de 10 points.
- la statistique provoque un dpart

?
%
o

CL

98

CHOISISSEZ VOTRE TENDANCE

Dans tous les cas o la direction est bien baissire, nous serons en trade
et pourrons en profiter.
ce stade, certains se demandent probablement pourquoi tre si bais
siez La rponse est sur le graphe (en partie tout du moins car il faut
tenir compte des autres units de temps) : parce que la configuration
actuelle du march ne nous laisse pas dautre choix. Rassurez-vous,
nous verrons cette dtermination du sens dintervention un peu plus
loin.
Reste alors la question qui tue : qua donc fait le march ensuite ?
Je pourrais, comme lors des premires ditions de ce livre, vous
rpondre ceci : on sen ... ! Relisez les chapitres prcdents jusqu
raisonner en trader, cest--dire nattacher aucune importance au
rsultat du trade en cours.
Mais cette fois, je vous livre la suite, de manire ce que vous observiez

deux phnomnes :
- dune part, leffet de la statistique, qui a tout dabord provoqu un
lger mouvement haussier puis une baisse importante nous amenant
largement sur notre objectif de 3 930-3 940 ;
- dautre part, le changement de pente de la MM20, qui avait permis
notre premire hypothse baissire. Nous avons donc eu la possibilit
de corriger la pente de dpart, ce que je nai pas fait sur le graphe afin
de ne pas le surcharger.

m(15 Um.] VF-CAC40 APR15


ojj ,

*0

ENXTJWR TLF

Dsactiv

Pos: 0 P/L: 0.00 CumP/L: 0.00 (EUR)

Ext

WHSPAPt

4003
4000

|eAt.

3990

9++4+

3980

%
6

3970

<3>

3960
3950

a.

l> m*
07 07.

08.07.

09:00

10:15

11:30

12:45

14:00

15:15

16:30

17:45

3940
3930
3920

3911 Pli
19:00

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA

99

TRADER LES FUTURES

Ce que vous devez retenir

Utilisez

les moyennes mobiles simples 20 priodes et exponentielles 150


priodes pour essayer de cadrer et de comprendre l'volution des cours
autour de ces points de rfrence.
Avant de vous engager l'achat ou la vente, analysez ce qu'a fait le
march en essayant de cadrer son volution dans des canaux de tendance
sur plusieurs units de temps (comme le 15 minutes, le 30 minutes, l'horaire,
voire le journalier ou l'hebdomadaire).
Avant de vous engager l'achat ou la vente, essayez de cadrer les ven
tuelles volutions futures du march en privilgiant la tendance dominante.
Recherchez des points d'entre avec des points d'appui. Souvenez-vous que
les meilleures entres sont celles qui paraissent les plus folles sur les petites
units de temps, car elles permettent une invalidation rapide de l'hypothse
de dpart, c'est--dire qu'elles rendent impossible une grosse perte.
Notez vos plans de trade, puis respectez-les.
Et surtout, n'oubliez pas : ne cherchez pas avoir raison ou tort. Le march
seul dcide de l'avenir. Vous tes trader, pas analyste. Seul compte votre capa
cit appliquer vos plans de trade, sortir quand le march se retourne
contre vous avec une petite perte, prendre vos plus-values quand le march
a la bont de se comporter comme vous l'avez anticip.

%
O

4-*

CL

100

5
Retracement 90, zone
neutre et tendance
Ces dernires annes, je me suis aperu de la difficult dterminer
avec prcision quel tait le mouvement en cours de formation ou de
droulement. Les traders chevronns me rtorqueront sans doute que
la tendance est vidente . En revanche, pour la majorit des traders
lhsitation demeure, car ils manquent de critres prcis pour dter
miner si la tendance est haussire, baissire ou en simple correction

baissire ou haussire.
O

%
6

CL

Pour arriver ce rsultat, la premire tche consiste identifier une


zone partir de laquelle se dveloppent les mouvements en tendance et
vers laquelle reviennent les corrections. Nous identifierons cette zone
neutre laide de deux niveaux lis : la moyenne mobile exponentielle
de 150 et un nouvel indicateur, le Retracement 90.
Le Retracement 90 indique tout simplement le milieu du range des
90 dernires bougies, cest--dire entre le plus haut des 90 dernires
bougies et le plus bas des 90 dernires bougies. Bien entendu, ce niveau
sera diffrent pour chaque unit de temps ; nous verrons donc plus
tard que nous pourrons dfinir la tendance pour chacune de ces units
de temps. Voici comment se prsente le Retracement 90.

TRADER LES FUTURES


S VF-CAC40 APRI5 [15 Min.] TLF
fi* y S 0

m *S
0

E (15 Mln.J VF-CAC40APR15

ENXTJVkR TLF

Po:0 P/L: 0.00 CumP/L: 0.00 (EUR)

Ex

VVMSRA

CD

4980

a!

4970

54li
m!

4960

la

4950

4940

4930
4920

"4910

a]

,4900

4885 5|

TJ

4870
4AA

48575
04.03.

15 00

06A3.

1500

06.03.

1500

09.03.

1500

10.03.

13:30

19 15

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

Quand les cours montent, le plus haut des 90 dernires bougies monte ;

%
6

CL

il en est donc de mme pour le Retracement 90, qui indique le milieu


du mouvement. Quand les cours se retournent et entrent en range, le
Retracement 90 reste stable et indique le point dquilibre, cest--dire
le point moyen des cours. Cest dailleurs ce quon lui demande, dans
la mesure o cest partir de ces points dquilibre marqus par lindi
cateur que les cours ont des chances dentamer un nouveau mouve
ment, une nouvelle tendance. Enfin, quand les cours dcrochent, le
Retracement 90 part la baisse, accompagnant la nouvelle tendance
baissire et marquant un point dquilibre qui suit cette tendance.
Vous constaterez souvent que les cours semblent sappuyer sur la zone
du Retracement 90, y retourner, et en tester le niveau. Mais le simple
fait de se situer au-dessus ou en dessous du Retracement 90 ne suffit
pas dfinir si les cours sont en tendance ou pas. Pour complter la
dfinition de la zone neutre, nous utiliserons galement la MME150.
Cest la zone entre ces deux indicateurs (et lgrement autour) qui sera
dfinie comme tant la zone neutre.
Pour finir, nous accompagnerons le mouvement des cours en affichant
la MM20. Ceci peut sembler complexe comprendre au premier
abord, mais est en ralit assez simple. Examinez le graphe ci-dessous.

102

RETRACEMENT 90, ZONE NEUTRE ET TENDANCE


S VF-CAOO APR15 (5 Min ]

Z Minutes

0]#

Ci

UF

n (5 Mm J VF-CAC40APR15
amanzsa

ENXT_RAR TLF

cs C3 El 3 3 ' ElBB.i o

Pos: 0 P/L: 0.00 CumP/L: 0.00 (EUR)

Dsactiv

s%
Ex

JQ

ai
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&

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TJ

5185

....y I
g

Tendance haussire

m
a

5180

ur

Configuration

Extraction

Fl

5175

5170

Tentative

5165

5160

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*

WHSPA

5155

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08 04

19 15

20 10

5150

mil.- -y?

sus

Zone neutre

5140

21 05

09.04.

08 45

09 30

10 15

11 05

11 50

12 35

51385
13 25

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA

4-

CT>

La zone neutre est dfinie par les niveaux de la MME 1 50 et du RET90.


Au dbut du graphe, les cours oscillent autour de la zone neutre et
tentent de sen extraire, pour finalement y replonger. Il sagit dune
tentative de dpart en tendance haussire. Puis vient une relle extrac
tion, cest--dire que les cours se dgagent de la zone neutre sans y
retourner. Suit une configuration quasi parfaite de dpart en tendance
haussire, savoir un dbut dimpulsion hors de la zone neutre
impulsion accompagne par la MM20 qui enrobe les cours.
Quand les cours sortent par le haut de la zone neutre pour tre accom
pagns par la MM20, on considre que nous sommes en tendance
haussire. De mme, quand les cours sortent par le bas de la zone
neutre pour tre accompagns par la MM20, on considre que nous
sommes en tendance baissire.

103

TRADER
B VF-CAC40 APR15 (5 Min.) UF
IB-gJB-0-1 Z

~ a <st <5

.Minutes
EUXT_PAR Tl -

o [S Mm] VF-CAC40APR15

LES

FUTURES

BEl Q

Eg GB

IS 111 ; n -a E

Pos: 0 P/L: 0.00 CumP/L: 0.00 (EUR)

Dsactiv

3
Ex

WHSPA

50955

l 'i

il :i!li

5090

Zone neutre

du /

5085
5080

....

Fl
R)

a
MS

5075

|H

H
0
Extraction

31 03

fi/S

Configuration

Tendance baissire

11 20

1150

1220

1250

1320

5070

5060

i|B
T il
1420

1350

5065

14 50

"t
1520

15 50

I(

5055
S|

5045

5040
5055
Anan

5028 5
16 20

16 50

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


Ainsi que vous le constatez sur le dernier graphe, il arrive cependant
un moment o la tendance saffaiblit et o les cours tendent passer
de lautre ct de la MM20 pour tenter de rejoindre nouveau la zone
neutre. Nous appellerons ce comportement des cours une corrective

haussire .
B VF-CAC40 APR15 |5 Min.) TIF
I a tf-i.B- 0- .

la J?

g
ru

|5Min1Vf-CAC40APRi:

l
n
si

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CBj ElEl <3 E B El J m

3%

Dsactiv

Pos: 0 PIL: 0.00 CumP/L: 0.00 (EUR)

WHSPA

Ex

5090

5085
5080

Corrective haussire

Ar-J

o>

>
G

ES

5095 5

CL

Minutes

CD

fc
C

Fl

5070

11:50

5055
5049 5j
5045

5040
5035
Anan
5028 5

1220

1250

13 20

1350

14 20

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


104

5065
5060

Tendance baissire

31 010

5075

14 50

15 20

1550

1620

1650

RETRACEMENT 90, ZONE NEUTRE ET TENDANCE

De mme, alors quune tendance haussire sessouffle, les cours vont


avoir tendance retourner la rencontre de la zone neutre. Nous
appellerons ce cas de figure une corrective baissire .
Notez que les correctives durent en gnral moins longtemps que les
tendances, puisque non seulement les cours tentent de rejoindre la
zone neutre, mais encore la zone neutre se dirige naturellement vers les
cours. Dans le graphe qui suit, la configuration favorable lentre (le
rond) intervient assez tard.
[15 Mr ] VF-CAC40 APR15

ENXT_PAR TLF

EXJ

Dsactiv

Pos: 0 P/L: 0.00 CumP/L: 0.00 (EUR)

WHSPAPt
t'O

4000

NV0-t[

3990
3980

3970

3960
3950

01

3940
3930
3920

f 391L0j
07 07.

08.07.

09:00

10:15

11:30

12:45

14:00

15:15

16:30

17:45

19:00

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA


Nous avons donc classifi en quatre possibilits les configurations de
cours :

g
g

is

CD

Ar-J

CT>

>
CL
C

tendance haussire ;
- corrective baissire ;
tendance baissire ;
corrective haussire.
Il faut bien sr y ajouter la catgorie neutre , qui survient lorsque les
cours oscillent sur et aux alentours immdiats de la zone neutre.
Pour chaque unit de temps, nous pouvons donc dfinir ltat du
march et les mouvements potentiels dans lavenir. Il est trs utile
dexaminer au moins les units de temps proches de votre unit de
temps dintervention. Ainsi, jexamine pour ma part toujours quatre
units de temps : les 5 minutes, 15 minutes, 30 minutes et 60 minutes.
-

105

TRADER
H R CACMAPR15I60M..]

'

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25

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1
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5120

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I

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FUTURES

LES

RI [30 Un)

Z lMmuin

-CAC40APR1S (MXT.MR TlfS

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'

Slflft ,

5164 5b

SW1

25

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02.04.

07.04.

08.04.

5100

S R.CACIAPR15I15Mii>.I Ilf
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"

Minute.

J
'1

SI

' JW

il,

51"

07 04

16:30

08.04.

09 04.15 Thu 1700 Jat* 52040 fy

5059.9)

[EUf, ; VT -CAC40A|

17.00

1230

B VF-CAC40 APR15 un - WHSPAPtR


Z
a tf

B1 |1S Ml ) VF CAC40 APR1S ENXTJWRTU2

I
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09i0*30

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Or 51950 C 52040 H: 5205 5 U 51920 V7V

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5169

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0150

5080

O: 5145.5 C 5152.5 H: S1S40 L 51430 V:8

08.04.15 Wed 2100 d#t* 51S2.5 fr 5036.2)

31*
a

50278
00000

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5160

22

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5155
,51S0

5140

5145

5140

5130

co

5135

S120

08 04

15:15

17 30

19:45

09.04.

51173
09 45

"*
Q>

09 04 15 Thu 13:15 data 5191 5 tr- 51686)

08 04

17 15

J.

O- 5189 3 C 51915 H: 5195 3 L 5189,5 V19

18.50

08 04.15 Wed 1535 data- 5134.3 )y

20 25
3130 0)

09.04.

5130
51275
09 40

3-

O 5135,0 C 5154 5 H: 5157,0 1: 5150 5 V-73

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

ru
3

CD

Jr-J

CT>

>
CL

c
U

Voyez par exemple ce 9 avril 2015 au matin. La tendance est nettement


haussire et en place sur lhoraire. Sur le 30 minutes, nous avons une
configuration de dpart en tendance haussire possible. Idem sur le
1 5 minutes, alors que le 5 minutes semble moins clair mme sil est
nettement au-dessus de sa zone neutre et sappuie sur sa MM20. Est-il
possible denvisager que nous soyons en mouvement baissier ? Non !
Dans cette configuration, il y a trois units de temps trs claires la
hausse, ce qui suffit nous faire rechercher une entre acheteuse, ou
mme dailleurs acheter tout de suite avec un niveau dinvalidation
relativement proche. Nous sommes dans le sens de la tendance, certes
sans garantie que celle-ci perdure, mais les configurations des cours
sont nettement dans le sens de la continuation.
Dans la suite de ce livre, je ne reviendrai que rarement sur cette notion
de concordance des units de temps ; sachez simplement quelle repr
sente la base de mes interventions sur le march. Chaque matin,
jexamine avant toute chose ltat de chacune de ces quatre units de
temps et je note scrupuleusement les niveaux des quatre zones neutres
(MME150 et RET90), des moyennes mobiles de 20 et de leur incli
naison. Effectue en quelques secondes, cette tche me permet, dans la
106

RETRACEMENT 90, ZONE NEUTRE ET TENDANCE

majorit des cas, de me trouver dans le sens du dplacement des cours,


et me fournit les points dappui que va suivre ou que va rechercher le
march. Ce simple travail augmente de faon sensible le pourcentage
de chances de se trouver dans le bon sens, mme si lon ne matrise pas
parfaitement le timing.

%
O

CL

107

Copyright Gualino.

PARTIE

5 Matrisez le timing

tu
=3

U)

U)

>
CI
O

Copyright Gualino.

hapi

Le bon moment

%
6

CL

Acheter ou vendre au bon moment reste un rve inaccessible pour bon


nombre de traders. La plupart se contentent dvidences du type : Si
a monte, jachte et si a descend, je vends. Je suis la tendance. Je ne
moppose pas au march, je my adapte. Or, ce premier pas ne suffit
pas : sil permet en thorie de profiter des mouvements du march, les
traders ne suivent alors que la progression des cours et ngligent, dans
certains cas, la moiti des informations disponibles sur leurs graphes.
Les cours de Bourse, pour les indices comme pour les actions, oscillent
autour dun prix moyen considr implicitement par le march comme
le prix correct du support. Quelle que soit lunit de temps considre,
les cours monteront au-dessus de ce prix jusqu ce que les oprateurs
estiment que lindice est devenu trop cher. Alors, les cours commen
ceront baisser pour passer sous le prix correct. Estimant de nouveau
majoritairement que lindice ou laction est bon march, les acheteurs
redeviendront majoritaires et ramneront les cours vers le prix correct.
Ainsi se forme une structure oscillatoire caractristique de tous les
marchs et particulirement visible lors des phases de stagnation des
cours, appeles aussi phases de range horizontal . Le graphe qui
suit montre que le niveau du Future CAC 40 en janvier 2005 oscil
lait autour du prix moyen de 3 850. Le march valait 3 850. Toute
baisse sous ce prix rendait lindice intressant lachat. Toute hausse
au-dessus de 3 850 rendait le CAC intressant la vente.

TRADER LES FUTURES


|5H12US U-4 (I I)

-=igl*l

LAL40 JS dtfgmll MostcrCIlarl

FC62006-04 (I 1) CACAO J6 default (15 Mm-fJ


Exp Moving Avtrjg (150)
Moving Average (20)

3890

ICher
,

7 S0

!
3850

05.01.

07.01.

3820

PRIX MOYEN

Pas cher
31.12.

30

11.01.

13.01.

17.01.

13.01.

21.01.

25.01.

3810
3806
27.015:00

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA

%
6

Tant que le march refusait de quitter la zone dquilibre des


3 810-3 890, les traders court terme achetaient lapproche des 3 810
et revendaient proximit des 3 890.
Commencez adopter une attitude de trader : cherchez lopportu
nit. Ne vous demandez pas ce que le march va faire, observez juste
comment il se comporte et quel avantage vous pouvez tirer de vos
observations.
Ces oscillations ne se limitent hlas pas une seule unit de temps :
il se peut que le march soit dans une phase haussire si lon regarde
un graphe sur plusieurs semaines, mais baissire sur quelques jours ;
ou haussire sur quelques heures et baissires sur quelques minutes,
par exemple. Il nexiste donc pas un seul mouvement doscillation,
mais plusieurs mouvements simultans. Ces mouvements peuvent
se combattre ou au contraire sallier pour propulser les cours dans la
mme direction.
Je ne pense pas quil soit possible de savoir chaque instant dans quelle
phase, haussire ou baissire, se situe le march sur toutes les units de
temps. Par contre, il arrive - assez souvent pour que les traders puissent
sen servir - que certaines oscillations soient claires et rgulires.
Comprenez bien que lentre du march en phase haussire ne signifie
pas forcment que les cours vont monter. Si la direction suprieure
est la baisse, la phase haussire peut se traduire par une simple stagna
tion des cours, voire simplement par une baisse moins rapide. De
mme, lentre du march en phase baissire nimplique pas une baisse
des cours. Si le mouvement suprieur est une forte hausse, les cours
peuvent se contenter se stagner avant de repartir plus tard de lavant.
Les analystes appellent ces moments o le march semble hsiter des
consolidations .
112

LE BON MOMENT

7003-1? (Il) TAT 0 73 default

Chart

FCE 2003-12 0 1) CACAO Z3 dfJUK (15 Mirv-1)


Exp Mowing Average (150)

3478

15

Moving Average (20)

r
1

Consolidation

M 450

3360
3340

Les phases baissires succdent


aux phases haussires avec des
degrs de consolidation plus ou
moins forts.

27.18.

3320

3300

3280

3260
2t.1t.

2t.1t.

31.11.

31.1t.

t3.11.

1411.

tS.11.

1411.

11.11.

11.11.

3248
13:15

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA

%
6
S
CL

ce stade, certains dentre vous doivent se poser la question que jen


tends souvent lors de formations au trading sur Futures : Si lon
ne peut prvoir lvolution des cours partir de laspect cyclique du
march, quel intrt y a-t-il alors chercher les phases haussires et
baissires dans les graphes ?
Mais quel est le vrai problme qui nous intresse ? Acheter ou vendre
au bon moment !
Revenez au graphe ci-dessus et oubliez laxe des ordonnes du niveau
des cours. Concentrez-vous sur laxe des abscisses, sur le temps, car
dans lide de moment se trouve la notion de temps, pas celle de niveau
de prix. Quobservez-vous ? Les phases de monte et daccumulation,
puis de montes et de corrections baissires durent peu prs autant.
Le march donne souvent des indications claires de dure. Lobserva
tion du temps permet donc - lorsque le march a la bont de lafficher
clairement - de dterminer lavance, et avec une bonne probabilit
de russite, quand se prsentera le bon moment pour acheter ou pour

revendre.
Si vous savez autour de quel jour, de quelle heure ou de quelle minute
se prsentera le bon moment pour acheter ou pour vendre, alors vous
pourrez vous concentrer sur le niveau des prix pour saisir lopportu
nit dagir dans le sens du march. Bien sr, vous ne pourrez jamais
que supposer la suite de lvolution des cours. Mais vous aurez deux
113

TRADER LES FUTURES


avantages sur les autres traders : non seulement vous aurez tent votre
chance au bon prix, mais vous aurez aussi saisi lopportunit au bon
moment. Deux avantages au lieu dun.
Lors des formations au trading sur Futures, je consacre au moins deux
heures ltude des cycles de march et aux exercices dapplication.

Cette notion de cycles rguliers, exploitable seulement quand les indi


cations du march sont claires, reste lune des plus difficiles assimiler
et utiliser. Il est arriv (une seule fois, certes, mais cest arriv) que
lensemble des participants oublie cette notion de cycles lors dun exer
cice et essaie de vendre alors quil fallait manifestement attendre le
moment dacheter. Ceux qui arrivent finalement assimiler la manire
dutiliser les cycles (lorsque ceux-ci sont visibles !) ont fait leffort de
revenir plusieurs fois sur le fascicule Tradez les Futures .
Vous lisez actuellement la partie technique la plus ardue de ce livre.
Dans lexemple du chapitre 2, vous verrez la manire dutiliser en
pratique cette notion de cycle, de phase haussire suivie dune phase
baissire, pour dterminer si le moment saccorde avec le bon niveau.
Ne vous inquitez pas si cet instant la notion de bon moment vous

chappe encore.

?
%
o

CL

114

2
La tendance en danger
Conscient de la difficult que lon peut prouver avec la thorie des
cycles, je me limiterai dans cet ouvrage la description des deux cycles
principaux utilisables en day trading. Nous verrons donc rapidement

%
6

CL

les cycles horaires dans ce chapitre et les cycles courts dans le


chapitre 3. Comme toutes les notions techniques de ce livre, les cycles
ne sont en aucune manire indispensables pour gagner sur le march
des Futures. Je peux juste vous garantir que savoir les dtecter peut
fortement vous aider dans certains cas. Si vous vous sentez rfractaire
leur utilisation, contentez-vous de les ignorer ; mais sachez alors que
vous renoncez, de ce fait, utiliser les informations fournies par lun
des deux axes des graphes. Sachez enfin quil existe aussi des cycles de
quelques minutes, voire journaliers ou mme hebdomadaires qui faci
litent les prises de dcision quand ils deviennent lisibles.
Si vous travaillez les Futures comme je le fais, cest--dire pour gagner
des points avec des positions dune dure comprise entre quelques
minutes et quelques heures, vous avez besoin de connatre une premire
caractristique cyclique de ce march, que nous appellerons les cycles
horaires.
Un cycle horaire dure en moyenne sept heures. Tl se compose dune
phase haussire durant entre 2 h 30 et 4 h, suivie dune phase baissire
se dveloppant elle aussi pendant 2 h 30 4 h.
Interfrant avec les habitudes des intervenants sur les marchs
Futures, ces cycles ne deviennent plus facilement lisibles que quand leur
creux ou leurs sommets entrent en phase avec les horaires importants
du march. Par exemple, si une phase haussire commence 9 h 30

TRADER LES FUTURES

finit vers 12 h 30, heure habituelle o les estomacs commencent


gargouiller, la premire partie de cycle horaire sera mieux trace et plus
lisible. Si une phase baissire des cours suit, et que celle-ci dure jusqu
13 h 30 (heure douverture des marchs amricains), alors un cycle
horaire complet sera dessin et facile dceler.
Nous avons dj vu que les meilleurs endroits et les meilleures oppor
tunits pour rentrer dans une tendance en place se situaient quand
cette tendance paraissait en danger. Pour que la notion de cycle
puisse vous servir et vous aider dans votre dcision, vous devez
dtecter de faon claire au moins une phase haussire et une phase
baissire. Mieux quun long discours, lexemple quasiment parfait de
dbut novembre 2004 vous montrera comment jai pu profiter dune
tendance haussire en augmentant la scurit de mes trades grce des
cycles horaires bien dessins.
Je nai pas choisi cet exemple au hasard. Non seulement il permet dil
lustrer deux cas trs diffrents, mais, comme la plupart des trades et
analyses que jutilise dans ce livre, les lecteurs des sites Pro-AT puis
Univers-Bourse ont pu profiter, en direct sur les forums intraday ou
lavance dans les analyses daily, de ce que vous allez lire dans cet
et

ouvrage.
Nous sommes le 2 novembre 2004 et le march, sil reste pour lins
tant inscrit dans un canal haussier, sapproche dangereusement de sa

limite basse.

FCE 200601 (I 1) CACAO F5 deUuM |6 Mm-f)


Exp. Moving Average (150)
Moving Aver jge (20)

-ftT
3740

3730

%
6

3720

3710

a.

3670

3650
3640

Canal Haussier

3630

3G04

5.10.

14 00

25.10.

14:00

27.10.

14:00

20.10.

14 00

20.10.

14 00

Source : WHS Nano Trader; WH Selfinvest SA


116

01.11.

14:00

02.11.

15 55

LA TENDANCE EN DANGER

La tendance globale du march est haussire et nous sommes dans


un canal haussier court terme. La limite infrieure du canal semble
soutenir les cours. Sur le graphe en bougies de 5 minutes qui suit,
lattaque baissire semble imminente : la tendance est en danger !
S rrr 7nn5.-oi (i i)

CM mrs

HHAU

FCE 2005-01 (I 1) CAC40 r5 default [5 Mm-fJ


XP
fl* (160)

il

Moving Average (20)

37S8

'4

llr oh5

J
lr lli

tF

15

oc

37$2

3750

3748

jl|

m,

fl* 1

3746
3744

3742
3740
3738

3736
3734

3732
02.11. 08 30

09:05

09.35

1010

10:45

1115

11:50

1225

1255

13:30

14 05

14:35

1510

1S4?30

Source : WHS Nano Trader,; WH Selflnvest SA

Que va faire le march ?

@
CT>

Si vous vous posez encore cette question, revenez la partie 3 de ce


livre. Que peut faire le march et pouvons-nous en tirer un avantage ?
Voil la bonne question. Nous savons que, dune manire gnrale, une
tendance a plus de chances de continuer que de sinverser un instant t.
Nous devons donc en priorit examiner ce que pourrait rapporter une
continuation haussire et si les lments dont nous disposons sont en
sa faveur.
Que disent les cycles ?
La journe laisse apparatre clairement un cycle haussier de 3 heures
suivi dune consolidation de dure quivalente. Cette consolidation
horizontale, cette simple stabilisation des cours est en fait une phase
baissire de cycle horaire. Pour vous en convaincre, tournez lgrement
la tte vers la gauche de manire ce que le canal haussier vous appa
raisse horizontal sur le graphe qui suit. Vous constatez bien, mainte
nant, une phase de cycle haussire suivie dune phase baissire.

117

TRADER LES FUTURES


(15 Mt.) VF-CAC40 APR15 ENXT_

U Pos: 0

Dsactiv

P/L: 0.00 CumP/L: 0.00 (EUR)

mi

WH SPA Pt

4003
4000
3990
3980
3970
3960
3950

1'
07.07.

08.07.

09:00

10 15

11:30

12 45

i-i

00

Q*

15:15

3940

'III
16 30

3930

1 7 4 e,

+U
19 00

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA

%
6

S
CL

Nous pouvons donc supposer quune nouvelle phase haussire va


suivre. En aucun cas, je ne peux affirmer quune hausse va suivre.
Mais les cycles tant en accord avec lhypothse de continuation de
tendance, je nai aucune peine acheter ce niveau de 3 753.
Quel est mon objectif ?
La prcdente hausse ayant permis au Future de gagner 20 points, je
me fixe le niveau de 3 755 + 20 = 3 775 comme premier objectif. Si le
march est gnreux (ce qui est videmment une faon de parler,
car le march nest conscient ni de ma prsence ni de mes prises de
position personnelles, et mes sentiments nont aucune influence sur
lvolution des cours), je peux alors viser le haut de canal en objectif
second. Je me propose donc de gagner au minimum 20 points sur ce
trade, soit 200 par contrat Future CAC.
Quelle est ma limite de perte ?
Jestime quil est improbable, si le march doit monter, que lon repasse
sous 3 750. Laissant une petite marge, je dcide donc dabandonner
le trade si lon passe sous 3 747. Je risque donc environ 8 points par
contrat FCE, soit 80 (frais compris). Le rapport gain espr sur
risque couru est suprieur 2,5, ce qui est je pense acceptable.
Notez bien que, dans ce qui suit, je simplifie volontairement la
ralit du trade pour la clart de lexpos.
Tous les lments vous semblent-ils runis ? Ne pensez-vous pas que nous
pourrions tirer encore plus davantages de la notion de cycle horaire ?

118

LA TENDANCE EN DANGER

Prenez quelques instants de rflexion avant de lire les lignes suivantes.


Peut-tre avez-vous trouv quel avantage supplmentaire nous donnent
les cycles : le bon moment de sortie. Puisque les cycles semblent rgls
sur une dure de 3 h 3 h 30, nous pouvons estimer que la fin de lhy
pothtique phase haussire suivre devrait se situer vers 16 + 3 = 19 h.
En pratique, les sommets de cycle peuvent tre dforms et lobjectif
atteint beaucoup plus vite, mais cette notion est trop complexe
ce niveau.
Voyons maintenant ce que donna le march dans les heures qui suivirent.
-iPlxl

7005-01 (! I) f Af 10 f S default MA*tfrTh/+

FCC 2005-01 (I 1) CAC 40 F3 default P M'itf)


Exp Moving
(150)
Momg Aveijge (20)

3779

Phase haussire
de cycle

F
erv

3773
3770
3768
3765

3763

Phase baissire
de cycle

'3760

3768

pk

3755
3753

3750
374
3745
3743

3738

0211 12:25

1300

1330

14:05

14:40

15:10

15:46

1620

1650

17:25

1600

1630

1640

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA


O

%
6

f
CL

Lobjectif premier fut donc bien atteint aux alentours de lheure prvue.
Comprenez-vous quel point la dtection des cycles horaires peut vous
donner des avantages considrables sur les autres traders ?
Ne croyez cependant pas que leur utilisation systmatique soit possible,
car mme si un il exerc peut, la plupart du temps, les retrouver aprs
coup, ces cycles ne sont quassez rarement discernables de faon trs
claire, comme cest le cas ici. Il importe cependant den profiter lorsque
leurs signaux aident la dcision.
Le lendemain 3 novembre 2004 en prouverture (avant louverture de lin
dice CAC 40), le Future va directement se heurter au haut de canalhaussier
3 800. Souvenez-vous que nous avions quitt le march la veille en fin de
phase haussire de cycles horaires. Il est donc logique que nous commen
cions par une phase baissire de cycle. En effet, les cours rejoignent le bas
de canal vers 11 h 30, puis longent celui-ci pendant 3 h 30.
119

TRADER LES FUTURES


A

FCE 2006-01 (I 1) CAC40 F5 dtfjult P Mirv-f]


Avter.
Exp MovingI ..

Mowing Avorjg

3803

3800

Phase baissire

3799

Phase haussire
de cycle

cycle

3795
3793

3790

nsso
3783

'3780
3778
3775

3773

3770
3768
3765

37*3
3760
3758

os 1 1

3.11.

08:35

09:10

0945

10.20

1055

11:30

12:10

1245

1320

1355

14:

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

(D

<3>
--

a.

11 h 30, en fin de phase baissire de cycle horaire, les cours ont


bien rebondi sur le bas de canal et sur la MME130 5 minutes. Mais
voyez comme la phase haussire de cycle, qui dura de 11 h 30 15 h,
fut laborieuse : les cours scartaient peine du bas de canal, alors que
toute la dure haussire de cycle tait consomme.
Sommes-nous sur un point favorable lachat ?
Graphiquement, nous nous situons bien sur un bas de canal haussier
dans une tendance haussire, donc la stratgie de continuation nous
dit bien dacheter pour revendre sur le haut de canal. Mais contraire
ment la veille, les cycles horaires nous sont dfavorables, car on peut
sattendre une phase baissire de cycle horaire suivre.
Nous sommes donc au bon endroit, mais ce nest pas le bon moment.
Voil pourquoi jindiquais, en direct sur le forum Intraday FCE de
Pro-AT, que je prfrais ne pas tenter la continuation haussire et attendre
un signal de retournement baissier pour rentrer court (ou vendeur, si
vous prfrez) sur lventuelle phase baissire suivre. Remarquez que
jemploie le mot ventuelle , car je sais que rien nest jamais sr et que,
comme tout le monde, je suis incapable de prvoir le march.
Cette occasion se prsente 43 minutes plus tard, juste aprs la publica
tion dune statistique amricaine. Si cette fois je nai aucune ide nette
de la porte de la baisse suivre, je possde cependant, grce encore
une fois aux cycles horaires, un avantage intressant. Lequel ? Prenez
quelques instants pour y rflchir avant de lire la suite.
120

LA TENDANCE EN DANGER

Vous avez probablement trouv : le timing, le bon moment. Si jignore


quel niveau je pourrai racheter ma vente, je peux supposer que le bas de
march suivre se prsentera aux alentours del5h + 3h30=18h 30.
Pour lanecdote, le rachat de la vente fut effectu un petit peu trop tt
3 765, ce qui laissa quand mme 20 points de plus-value, soit 193 par
contrat en comptant les frais, pour un risque initial de 7 points.
SE

FCS 200MM(11) CAC40FSBwgifMMjtofr (3


Exp. Moving Avtijg* (t50)
Moving Avoug (0)

37*1
3790

Phase haussiere

Phase baissire
de cycle

3788

378500|

3782
3780

3778

3778
"3774

3772
3770

3786
3784
3782
3781
03.11. 1230

13:00

13:30

14:00

14:30

15:05

15:35

16:05

16:35

1705

17:40

1810

18:40

1*10

18*

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA


Les configurations trs bien lisibles et utilisables ne se prsentent pas tous
les jours. Cependant, quand elles sont dtectes temps ce qui ne pose
pas de problme majeur-, elles permettent des plus-values substantielles.
O

4780

tT*j+4 +1
U-f-

4750
4740
4730

17 02

4774 Sj
i" 70

4760

'T

\*>l m

CL

4780

4720

09 30

4710
4700
4690

10 30

11 30

12 30

13 30

1430

15 30

16 30

17 30

18 30

19 30

20 30

4682 5
21 45

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA


121

TRADER LES FUTURES

Ne ngligez donc pas laide que peut vous apporter ltude des cycles
horaires intraday. Non seulement vous pouvez, quand les cycles sont
trs visibles, dterminer un bon timing dentre et de sortie du march,
mais vous savez aussi quand privilgier la continuation de tendance et
quand attendre son inversion.
Il existe cependant une exception au comportement des cycles des
marchs. Nous ltudierons plus loin et vous comprendrez alors pour
quoi je nai pas devanc le signal de vente de novembre. Aller contre
une tendance tablie comporte toujours une part de risque plus impor
tante. Mme si vous perdez quelques points au dpart dune inversion
de tendance, attendez de disposer de bonnes raisons graphiques avant
de vous engager dans le nouveau sens du march.

?
%
o

CL

122

L'indicateur de cycles
Dtecter les cycles manuellement sur un graphe

%
6

CL

reste

trs empi

rique. Prfrant disposer dindications neutres, cest--dire rsultant


dun indicateur programm plutt que dorigine humaine, je mis au
point dbut 2003 un indicateur technique baptis tout simplement
Cycles . Les cycles sont alors disponibles en standard sur le logiciel
ProRealTime et sur WHS NanoTrader. Si votre broker ou votre diteur
de logiciel dsire linclure dans la liste de ses indicateurs techniques, les
formules sont publiques. Demandez-lui nanmoins de me contacter
pour valider leur exactitude.
Lindicateur de cycle sera le premier dont je vous conseillerai lutilisa
tion. Comme vous pouvez le constater sur le graphe qui suit, sa lecture
reste difficile. Pour vous aider dtecter les cycles, jai entour les bas
de manire mettre en vidence la relative rgularit des oscillations. Si
vous possdez un il exerc lobservation des indicateurs, vous rep
rerez des configurations particulires et des divergences de comporte
ment entre les cycles et les cours. Nous en aborderons certaines dans
ltude des tendances en ligne, mais je prfre les passer sous silence
ce stade. Leur tude et leur utilisation sont dveloppes lors des smi
naires de perfectionnement en trading que je donne occasionnellement
avec Univers-Bourse, quand jen ai envie en fait. Le graphe commence
au 2 novembre 2004, l o nous avons quitt le march au chapitre
prcdent. Les cycles apparaissent en gnral bien sr les graphes en
30 minutes comme celui-ci.

TRADER LES FUTURES


.mi-si

FCE 200S-01 (1 1) CAC40 Ff5

AVJ!0

rtub C30 U.M|

aftis

sr w A

(20)

!i

r/%
f

S2

10

,!>
3760

P/

3740
3730
3720

3710
3707
0211

WHS CycJc

1400
(9) FCE 2006-01 Q 1) bougies* MM stub

S.11.

1400

1400

1400

1400

30 Mm f]
20

-S
02.11.

14.00

14:00

*.11.

1400

14:00

1t.11.

14:00

Source: WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

%
6

S
CL

Remarquez que le timing des retournements, quasiment parfait sur les


bas de cycles, apparat souvent un peu trop tt sur les hauts de cycles.
Ces derniers peuvent aussi sembler dforms, et mme prsenter un
double sommet. Ces structures rsultent de linterfrence de cycles
courts de niveau infrieur aux cycles horaires. Cette caractristique
rend plus aise pour les dbutants lutilisation des cycles dans le cadre
de stratgies dachat. Pour linstant, ne retenez que lobjectif premier
des cycles : dterminer si un bon timing accompagne une configuration
graphique favorable, puis estimer une dure probable de mouvement.
Les cycles apparaissent sur beaucoup dhorizons de temps, et pas seule
ment au niveau horaire. Examinons tout dabord les units de temps
suprieures du jour et de la semaine (daily et weekly). Lindicateur de
cycles fut lorigine conu pour le daily. Comme vous le verrez au
chapitre 4 de la 6e partie, il rsulte de la diffrence entre lindicateur
STPMT et sa moyenne mobile 9 priodes. Sur le graphe journalier qui
suit, comme sur les prcdents, vous constaterez que les bas de cycles
se dtectent plus facilement que les hauts de cycles, car ces derniers
prennent souvent un aspect dform en double sommet (sommet
invers). Je vous conseille donc de toujours chercher reprer une
rgularit cyclique en mesurant le temps qui spare les bas de cycles.

124

LINDICATEUR
gn; [1 J] VF-CAC40 APR15

DE CYCLES

EHXT_PAR TradeGuard-IQnun

tp
4500

4400
4300

4200

4100
4000
3900
01 s*

19 12 13

05 02 14

21 03 14

09 0514

24 06 14

06 08 14

19 0914

04 11 14

181214

* 5
3784
05 0215

<

[1 JJ WHS Cycle (9.50)

270
20

-20
-30 8

19 12 13

05 0214

21 03 14

09 0514

24 06 14

06 08 14

181214

04 11 14

190914

05 02 15

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


Sur ce graphe du CAC 40, les bas de cycles reviennent environ tous
les 20 jours. Sur le graphe suivant en 5 minutes, la rgularit est saisis
sante.
VF CAC40APR1S ENXT_PAR Trade-Guard- 1 0rrun

5112

f. 1CO

+%A

c
3

5080
5070

4Tr

ru

5090

fl

-C

I. SQ6S5I

5060

5050

5040

ai

>-

5030

CL
O

5020

tMiJ

Jim

5007 5
01 04

09 35

10 35

11 40

12 40

13 40

1445

1545

1650

1750

1850

1fr55

20S5

010810

[S Mil ) WHS Cycle (9.50)

232
4V

01 04

09 35

10 35

11 40

12-40

1340

14:45

1545

16:50

17 50

18 50

19-55

2*55

o:oeio

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA


125

TRADER LES FUTURES

Retenez bien que les cycles ne peuvent que vous aider chercher le bon
moment, le bon timing pour acheter ou vendre. Ne leur demandez
surtout pas de prvoir lvolution des cours. Ils peuvent certes vous y
aider dans certains cas trs particuliers, mais dune manire gnrale
leur utilisation doit se limiter ltude du temps.

%
O

CL

126

PARTIE

Les indicateurs
6 techniques

ru
=3

U)

U)

>
CI
O

Copyright Gualino.

hapi

Introduction
En analyse technique, lvolution des prix et du temps fournissent
lessentiel de linformation. Les simples graphes que nous avons vus

%
6

CL

jusqu prsent suffisent la plupart du temps aux prises de dcision des


traders.
Quoi de plus important que dacheter et de vendre au bon prix et
au bon moment ? Mme les canaux de tendance que vous allez tracer
sur vos graphes ne sont en fin de compte que des aides la dtermina
tion des orientations de march. Il ne sagit que de tentatives de visuali
sation permettant de cadrer grossirement lvolution des prix. Ils font
partie de ce que lon appelle lanalyse graphique, au mme titre que le
dessin de figures telles le triangle, fanion ou drapeau que nous avons
dj abords. Mais point nest besoin de dessiner un triangle ou un
canal sur le graphe pour que celui-ci existe. Le trac ne sert qu mettre
en vidence une caractristique de comportement des prix, la rendre
plus visible pour vous ou pour ceux qui vous montrerez vos graphes.
Je vous conseille de najouter vos graphes que trois lments
graphiques : les canaux de tendance, les figures graphiques et aussi
- et surtout, devrais-je dire - les supports et les rsistances que nous
allons examiner au prochain chapitre. vitez cependant de surcharger
vos graphes avec de multiples lignes de tendance. Ils deviendraient
rapidement illisibles et, pire, vous trouveriez toujours une raison ou
une ligne qui vous pousse acheter ou vendre, quel que soit le niveau
des cours. Cette absurdit vous paralyserait terme, empchant toute
prise de dcision.

TRADER LES FUTURES

ces lments graphiques vous pouvez adjoindre ce que lon appelle


des indicateurs techniques . Les plus connus et les plus utiliss
restent les moyennes mobiles. Je nai choisi dutiliser que les moyennes
mobiles 20 priodes et la MME150. Beaucoup de traders cherchent
optimiser leurs moyennes mobiles et ne jurent que par les moyennes
de 7, 11, 13 ou 23 priodes, prtendant quen beaucoup doccasions
elles collent en effet aux cours, permettant ainsi de bien suivre une

tendance.

-sPHI

DAX 2006-00 (I 1) t
Moving Avvrjg* (7)

r::::::::: s
La MM13 encadre

parfaitement cette

, oscillation

m
I.

14 02

1805

1645

17 25

mII

4406

4406

P21
4400

4396
4396

f""'

4394

La MM7 suit

parfaitement la

4390

pousse haussier.
4186

\M MM23 ne sert pas


grand chose ici.
1845

1825

15.0?.

0840

1020

4184

4382
4381

1100

11:40

1820

1300

1340

14 25

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA

Quelle que soit la moyenne mobile que vous choisirez, aucune ne vous
O

%
6

aidera dans tous les cas de figure ; aucune ne sadaptera toutes les
tendances sur toutes les units de temps, ni mme une majorit de
tendances. Je trouve inutile dafficher en permanence des moyennes
mobiles autres que les moyennes de rfrence que tout le monde
regarde, savoir les MM20. Si vous voulez suivre les tendances laide
des moyennes mobiles, adoptez plutt une mthode intelligente :
cherchez, pour chaque tendance que vous dcidez de travailler, la
moyenne mobile qui a de bonnes chances de vous servir dans ce
cas prcis.
Si vous dsirez approfondir cette dmarche, vous gagnerez consulter
le site de Stphane Ceaux-Dutheil, www.technibourse.com. Vous y
trouverez une multitude dautres indicateurs techniques disponibles
sur tous les logiciels et sur toutes les plateformes de trading. Ils saffi
cheront en gnral hors du graphe des prix, comme cest le cas pour
130

INTRODUCTION

lindicateur de cycles. Citons parmi les plus connus la stochastique, le


RSI et la MACD.
B (60 Mm|VF-CAC40 APR15 ENXTJWJ TrsdeGuafd- 1Omn

5050

\i\
5000

4950

49335
204)3.

23.03.

24.03.

25.03.

26.03.

274.

30.03.

31.03.

(60 Mm } EL_RSI_WV Express (0. 2359. 0. 0. 0. 14. 2. 2. 1. 0. 200. 200)

853

Q 00|

204.

23.03.

24.03.

254.

26.03.

27.03.

30.03.

31.03.

[60 Un] MACD (12.26.9)

tu .o*

2 ..
;

1
20.03.

234)3.

244.

254)3.

26.03.

(60 Un J Slow Stochastic (14. 3, 70. 30)

204)3.

234.

244.

27.03.

30.03.

314)3.

30.03.

314)3.

y
25.03.

264.

274.

01.0-1200

tVJ/f
014M200

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

%
6
@

a.

Comme les moyennes mobiles, ces indicateurs rsultent dun calcul


opr partir des prix eux-mmes. En consquence, peu dentre eux
apportent un rel plus aux renseignements que vous pouvez tirer du
simple graphe des cours.
Prenez par exemple la MACD, situe juste sous les prix. Si vous vous
contentez dun coup dil rapide, elle semble parfaitement accompa
gner le mouvement des prix. En ralit, calcule partir de la diff
rence de deux moyennes mobiles, elle ne fait que traduire avec retard le
mouvement des cours. Les croisements entre la MACD et sa moyenne
mobile prsentent en apparence de bons signaux dachat et de vente,
mais en ralit tout ce que vous gagnez lors des deux grandes oscilla
tions des cours avait dj t perdu lors des mauvais signaux donns
dans la toute premire partie du graphe.
De mme, stochastique et RSI ne traduisent que la position des cours
par rapport aux plus hauts et plus bas dune tranche de temps donne.
Il suffit de regarder les cours pour savoir sils se situent plutt en
haut ou plutt en bas par rapport au range des 14 dernires bougies.
Quantifier cette donne en un indicateur mathmatique napporte pas
grand-chose pour le prsent, et rien du tout par rapport au pass.
131

TRADER LES FUTURES

Vous tes bien entendu libres dutiliser nimporte quel indicateur si


vous pensez que celui-ci vous procure un avantage. Pour ma part, jaf
fiche trois quatre indicateurs sur mes graphes. Je les ai slectionns
parce quils peuvent mapporter des renseignements que je ne retrou
verai pas (ou difficilement) dans le simple examen du graphe des prix.
Nous en verrons le principe et quelques utilisations dans les chapitres
qui suivent. Je pense sincrement que leur emploi peut apporter un
rel avantage en trading.
Quels que soient les indicateurs que vous slectionnerez pour vousmme, retenez imprativement ceci : comme leur nom lindique, les
indicateurs ne donnent que des indications. En aucun cas, ils ne
doivent ni ne peuvent remplacer les cours. Aucun systme bas unique
ment sur des indicateurs et ne tenant pas compte des prix ne peut
procurer des plus-values constantes sur plusieurs milliers de trades.
Jirai mme plus loin : la plupart du temps, les indicateurs, quels
quils soient, ne servent rien. Ils peuvent, au mieux, prvenir de la
prsence danomalies dans la progression des cours ou bien aider la
dcision dans certains cas.
Ne gardez donc pas votre regard fix sur un indicateur, quelle que soit
la confiance que vous lui accordez. Noubliez pas que seuls comptent
en trading le cours auquel vous achetez et celui auquel vous vendez.
De cette donne et uniquement de celle-ci dpend votre plus-value ou
votre moins-value.

?
%
o

CL

132

2
Les supports
et les rsistances
Un vieil adage de lanalyse technique dit que les cours ont de la
mmoire. Il sagit, bien entendu, dune expression un peu primaire,
dans la mesure o ce ne sont pas les cours qui ont de la mmoire, mais
bien les nombreux oprateurs qui se souviennent des niveaux de prix

%
6

auxquels ils ont effectu laction dacheter ou de vendre.


Or, ce sont prcisment ces nombreux oprateurs qui font le march.
On peut estimer quau moins la moiti dentre eux, des horizons
de temps qui varient de quelques secondes plusieurs mois - voire
plusieurs annes -, se trouvent en situation difficile, cest--dire quils
sont perdants sur leur trade. tant menacs de perdre de largent, deux
souvenirs les obsdent : le niveau des cours auquel ils ont pris position
et le niveau auquel ils auraient pu limiter la casse. Les courts , par
exemple, sont bien contents de pouvoir se racheter quand les cours
retrouvent le niveau auquel ils ont vendu. Ils entretiennent les supports.

TRADER LES FUTURES


gfCE ?OQ5-03 (I I) CAC 40 HS default

-inlxi

Exp Moving Aitiigi (1flO)


Momog Aooiogo (20)

4020

A : Ca monte... jachte!
B : Mince, je me suis fait avoir!
C : Ouf, je men sors bien.

3390 50

3960

3920

_C

3900
3600

3860

3040

Ci

-3820

3800
3780

B
*2311.04

01.12.04

B
101204

20.12.04

29.12.04

07 0105

V : H h, ca veut pas monter, je vends,


A ou C suivants: ae, je ny crois pas! 3740
3727
B : Ouf, j'ai eu chaud!
i
1 02 05
04.02.05
2202 05
*8.01 .05
19X31 05
'

<

Source : WHS NanoTmder, WH Selflnvest SA


Ainsi, les perdants alimentent les supports et les rsistances... jusqu ce
quils ne soient plus assez nombreux. Alors et alors seulement, le march

%
6
@

a.

ntant plus quilibr entre les gagnants et les perdants, le support ou


la rsistance perd sa force faute de perdants. Il faut au march autant
de pertes que de gains, de manire globale bien entendu. Quand le
troupeau des perdants devient trop faible, quand la majorit dentre
eux sen sont sortis avec plus ou moins de casse, le march doit bouger
pour retrouver lquilibre. Les cours se dcalent donc vers le haut ou
vers le bas pour crer de nouvelles situations difficiles. Voici pourquoi
le march ne peut pas rester ternellement entre les deux bornes que
constituent un support et une rsistance.
Il convient donc de bien noter sur vos graphes les niveaux de support
et de rsistance, de manire ne pas commettre lerreur habituelle du
dbutant : acheter les rsistances en pensant que cette fois les cours
vont passer et monter jusquau ciel, ou bien vendre les supports en
croyant que la descente aux enfers commence.
quel camp voulez-vous appartenir, celui des gagnants ou celui
des perdants ?
Suivez alors ce dicton, trs connu des traders qui utilisent lanalyse
technique : Achetez les supports, vendez les rsistances.

134

LES SUPPORTS ET LES RSISTANCES


ISfCE ?005-03(l 1)

"LT.

_
4

ufl (150)

-:

J,

3940

Rsistance;

3900
3060

Resistance

/ /

-3820

Support

3780
3780

3740
3727

*23.1104

01.12 04

101204

20.12.04

29.12.04

07 0105

180105

260105

040205

140205

22.0205

Source : WHS NanoTrader,; WH Selflnvest SA

%
6

CL

Vous me rtorquerez peut-tre quaux points nots C sur le graphe,


vendre les rsistances devenait perdant. Certes, mais aprs avoir t
gagnant au moins une ou deux fois. Dautre part, vous oubliez une
donne essentielle de lquation. Cherchez laquelle avant de lire les
lignes qui suivent.
Ne me dites pas que vous avez dj oubli ! Je veux bien que vous
vous fassiez prendre au premier point C fin 2004, mais en 2005. .. La
tendance ! Quelle est la tendance ? Haussire. Vous ne devriez donc
rechercher que les points dachat. Les rsistances ne devraient vous
apparatre que comme des objectifs de revente ventuels.
Noubliez pas que la continuation de mouvement est en gnral plus
probable que son inversion. Certains traders arrivent gagner leur vie
en tradant contre tendance, mais ils sont rares et galement trs dous.
Pratiquer ce type de trading ncessite daccepter des pertes souvent
assez lourdes, et donc un pourcentage de russite trs lev. moins de
vous sentir capable de ce trading de haute voltige, je ne vous conseille
pas de chercher des trades contre tendance.
Je modifie donc le dicton et vous propose deux maximes :
Achetez les supports en tendance haussire.
Vendez les rsistances en tendance baissire.
De la sorte, vos points dentre sur le march seront encore plus srs.
Vous subirez quand mme des pertes, mais vous allierez ainsi deux
avantages :

135

TRADER LES FUTURES


comportement de gagnant en achetant les supports et en
vendant les rsistances, dune part ;
- agir uniquement dans le sens de la tendance, dautre part.
Pour illustrer ce propos, je vous invite sur le march le 25 mars 2011
- avoir un

au matin. Sur le graphe large qui suit, vous reconnatrez les supports et
rsistances horizontales 5 058 et 5 090, les canaux en traits trs pais,
la MME150 en gras et la MM20 en fin. Les cours sont en tendance

long terme haussire, mais viennent de quitter la tendance haussire


court terme. Le nouveau canal baissier trac reste encore hypoth
tique : il est obtenu en traant une parallle haute la ligne basse - ce
qui nest pas trs acadmique, mais fonctionne correctement lusage.
5105 5
5100

-5090

5090

5070

SPSS

5050

5040

2303

1755

1955

24.03.

0940

1125

13:10

14:55

16 40

1825

20 10

25.03.

5034
1020

S3

Source : WHS Nano Trader\ WH Selfnvest SA


O

'%

Les conditions runies me semblent convenir : tendance baissire


cadre, rsistance au-dessus, MM20 enrobant les cours et MME150
semblant rsister, ainsi quon le voit sur ce gros plan.

?
CL

136

LES SUPPORTS ET LES RSISTANCES


Ig

l.'r

' VF-CAC-C
5095.9

5090
5090

il

5065

lli
?o|-_A
5070

5060
5058 7

5058

24.03

1820

18:50

1920

1950

2020

20 50

2120

25.03.

08:35

0945

1020

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA

Ayant pris une position vendeuse, je suis protg la fois par la


zone haute du canal et par la MME150. Jai vendu la rsistance en
tendance baissire, dautant que je dispose aussi dune petite rsistance
5 083 environ (je vous laisse la chercher).

Quel est mon objectif ?


Je peux raisonnablement mattendre ce que les cours retombent sur

%
6

le support de 5 058 trs vite, ce qui reprsente dj un gain potentiel


de deux fois mon risque, suffisant pour tenter le trade. Je suis dans le
sens de la tendance et non pas contre tendance. Le temps joue aussi
en ma faveur et je peux viser un objectif plus lointain avec un bas de
canal qui descend.
Je dcide dadopter un plan intermdiaire, cest--dire de prendre la
moiti des plus-values 5 059 et de laisser courir la position en posant
un stop achat de couverture 5 075.

S
CL

137

TRADER LES FUTURES


0
5105 5

/.Vi

5100
5095

-5090
5085

5060
5075

,5070

ResistanceT1

5065

5058

,5060

j2L2l

Sorties de position

24 03

16 40

17:30

18 25

19:15

20:10

21:00

2&03.

08:50

0945

10:40

11:30

VH
.ni

12:25

so4s

1350

m_

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

Je rachterai finalement le solde de ma vente un peu trop tt 2 965,

alors que les cours iront bien toucher les 5 049. Cette hte peut se
concevoir, car il faut se mfier de ces instants o le march donne
beaucoup, et plus vite que ce quoi lon sattend.
Le march continuera en fait sa descente, sortant du canal baissier et
se stabilisant quelques heures avant de repartir la baisse. Je vous laisse
prsent chercher sur ces graphes une indication trs forte de timing
qui me permit de bien profiter de la cassure des 5 040 un peu plus tard.
51055

5100

5090

'%
6
5070
5058

.5060

Z
5050

CL

5040

24.03

17:00

1840

2015

12:35

1405

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

138

1535

17.10

18.40

20.15

Les volumes

%
6

CL

Les graphes, tels que nous les avons abords, donnent chaque bougie
un certain laps de temps avant de se former puis de passer la construc
tion de la bougie suivante. Au chapitre 2 de la partie 1, je vous prsen
tais des courbes dans lesquelles laxe du temps tait remplac par un
axe des volumes ; la dcoupe temporelle disparaissait ainsi au profit
dune dcoupe en nombre de contrats. Ne pouvant, pour linstant tout
du moins, me rsoudre abandonner lavantage que me donnent les
cycles, je reste fidle aux graphes classiques : temps en abscisse et prix
en ordonne.
Les volumes different dune bougie lautre dans mes graphes sans
que je puisse avoir accs cette information sur le graphe principal. Je
suis donc oblig dafficher les volumes dans une petite fentre spare,
comme pour les cycles.
Les avis divergent dune tude lautre sur linterprtation donner
aux variations de volumes. Un consensus se dgage pourtant :
- sur mouvement haussier, un dpart avec de forts volumes a plus
de chances daboutir une hausse durable quun dpart sans volumes.
La prsence dacheteurs se manifeste par des volumes. Lors du mouve
ment, tant que les volumes augmentent ou se maintiennent, la hausse
perdure. Si les volumes viennent baisser alors que les cours montent,
la hausse est en danger ;
- sur mouvement baissier, le dpart du mouvement ne ncessite pas
de forts volumes. Cest labsence dacheteurs qui provoque la baisse.
Une fois la baisse tablie, le retour des volumes indique le retour des

acheteurs.

TRADER

LES

FUTURES

interprtation peu fiable. Mais il sagit l cependant


dun avis personnel de trader, pas dun avis de spcialiste des volumes.
Certains, tant arrivs aux mmes impressions et conclusions, renoncent
utiliser les volumes. Ce nest pas mon cas. Je dois ici remercier W (vous
savez, le trader de Nouvelle-Caldonie avec qui jai appris trader) de
son sens pratique, qui ma amen utiliser les volumes avec pour seul
objectif de sortir au mieux des positions. Voici son observation : tant
que les cours progressent sans pic de volumes, la probabilit pour que
le mouvement sarrte est faible. Cette observation, valable surtout en
intraday sur les petits mouvements - puisque cest la spcialit de W -,
est prcieuse. Elle permet de tenir les positions sans inquitude et de
sortir trs proche des niveaux de retournement.
Pour illustrer ce phnomne, observez le graphe en minutes du Future
DAX qui suit. Les volumes par bougie sont reprsents sous forme de
barres verticales. Plus une barre est haute, plus les volumes changs
durant la minute considre sont levs. Jai entour les volumes
importants et les bougies correspondantes.

Je

trouve cette

SoAXrim ot> (i i)

AX M,

,J.

.. .

-inl xi

I. .,I

<3

DAX 2005-06 (1 1) DAX M3 4*<4uil [1 MlrvfJ


Exp. Moving Avug (160)
Moving A*r*g* (30)

4136

iln
TplO

|ll ]l

11

4135
AI134 0

Fr

II#

Vf"
,1

J.U4132
4131

4130

4129

4128

(J

9
Ar-J

24.11

1024

1030

1036

WHS Cyei* (O) DAX 2008-06 (1 1)

1042

1048

1054

4127
4126
11:00

11:06

11:12

11:18

11:24

11 30

11 36

11 42

11:49

|1 Min-i)

08 34

>

CL

c
U

48

24.11. 1024

1030

10 36

10:42

10.48

1054

11.00

1106

11:12

11 18

11.24

11 30

11.38

11:42

Votum fl). 0. 0) DAX 20054)6 (1 1) 4fuK (1 Mtn-f|

2411

10 24

ailii.M

1030

1036

11.
459

Ilatls.iliIII

1042

1040

1054

11 00

1106

11:12

1
11 18

11:24

11 30

11 36

11 42

11 49

la

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

Voyez comme les pics de volumes apparaissent presque toujours sur


les points extrmes des mouvements. Etonnant, nest-ce pas ? Jai eu
140

LES VOLUMES

maintes et maintes fois loccasion de vrifier cette association parfaite


des cours et des volumes.
Pour ma part, je me suis concentr sur la dtection des zones daccu
mulation et de distribution. Je considre quavant un mouvement, ou
tout au dbut de celui-ci, les traders expriments prennent position
avant les traders dbutants, qui ne feront quentretenir le mouvement.
Tout commence par lchec dune impulsion - haussire ou baissire, peu importe - lors de laquelle les volumes indiquent une forte
rsistance au mouvement : cest la phase daccumulation. Avant un
mouvement haussier par exemple, les vendeurs spuisent tenter de
faire baisser les cours pendant que des acheteurs avertis ramassent tout
ce quils peuvent. Le mouvement peut alors commencer par manque
de vendeurs, et pas seulement en raison de la prsence dacheteurs,
comme communment admis. Sur le graphe qui suit, labsence de
vendeurs suffit au dpart de la hausse. La prsence continue des ache
teurs entretient celle-ci.

[S Min ] VF-CAC40 APR1S EHXT_PAR TradeGuard-ISmin

5115

Patate chaude

Volumes de
distribution

5100

If

|T

b5094 5j
590
5080

5070
5060

5050

d
5040

5
O

5030

-01.04.
a.

09:55

10:30

11:05

11:45

12:20

12:55

13:30

5020.3
14:10

[5 Min i Volume (0,0,0)

2445
2000

1500

1000

500

lining

01 04

09:55

10:30

11:05

11:45

12:20

12:55

13:30

14:10

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA


141

TRADER LES FUTURES

Sur la fin du mouvement, ceux qui ont achet bas commencent


revendre, profitant de lafflux dacheteurs qui regrettent davoir rat la
belle plus-value qui soffrait eux : cest la phase de distribution. Les
acheteurs, ncessaires pour crer la contrepartie lors des changes, sont
une aubaine pour ceux qui veulent vendre leurs contrats. Ces traders
avertis commencent alors vendre en force, contrant ainsi la hausse
malgr un afflux dacheteurs. Ici se situe la diffrence dinterprtation
avec ce qui est communment admis : lafflux dacheteurs nentretient
pas la hausse. Au contraire, il en permet le terme.
Aprs la fin de la hausse, il arrive que des retardataires simaginent que
les mouvements boursiers peuvent durer ternellement. Ces quelques
malheureux relancent alors la machine dans le sens du mouvement, pas
forcment plus haut que le pic prcdent. Les derniers bnficiaires en
profitent pour liquider leurs positions. Ne restent alors sur le march
que les acheteurs tardifs, qui doutent les uns aprs les autres et sortent
en catastrophe, provoquant soit une baisse, soit une stagnation des
cours.

Comme vous le constatez, les interprtations divergent partir des


mmes observations. Ma version relve plus dune vision de trader que
danalyste et tente de rpondre la question suivante : Quel serait
mon comportement si jtais sur le march ? mon humble avis,
laction des traders et investisseurs qui sortent du march intervient au
moins autant dans les variations de celui-ci que les prises de position

?
%
o

CL

de ceux qui rentrent.


Mais peut-tre pensez-vous que nous nous intressons avant tout ce
que vont devenir les cours aprs un fort volume, et quil est ncessaire
dtablir des relations de cause effet ? Oui, rellement ? Dans ce cas,
repassez par la case dpart et revenez la troisime partie de ce livre. Je
ne vous agresse pas en vous adressant cette remarque, je cherche juste
vous aider.
Notre but, savoir trader en gagnant de largent sur le long terme,
nous amne nous poser une seule question : pouvons-nous tirer
un avantage de ce que nous connaissons sur les volumes ? Il nous
faut aller plus loin, tout dabord, et comprendre pourquoi, et quels
niveaux de prix, les volumes sexpriment. Si vous revenez sur les deux
graphes qui prcdent, vous trouverez la rponse sans effort : les
volumes arrivent sur les niveaux de support et de rsistance. Toute
approche, tentative de passage ou mme passage de ces zones se traduit
par une augmentation des volumes.

142

LES VOLUMES

2003-04 mas-> will (I 1)


FCE
Exp Moving Avtfjg (100)

MT K3-MA

fl Min-f]

2863

2060

Moving Avofigt (30)

2855

jy

2850

to
2830

2825

2820
2815

2810

2005
2800

2795

2003 0811

09:17

0823

0829

0835

0841

0947

0853

0859

1005

1011

1017

1023

1029

2781
1035

Volum (0. 0. 0) TCE 2003-04 mit*, avril (1 1) 4fJvlt (1 MM

(D

400

2003. 08.11

0917

0823

0929

09.35

0941

09.47

09.53

09.59

1005

10.11

1017

1023

1029

1035

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA

impossible de savoir lavance si les cours


traverseront lobstacle ou pas. La prsence de volumes marque la zone
comme support ou rsistance potentielle. Cette information est un
avantage, car dune part le niveau doit tre mmoris en vue dune

Bien entendu, il nous

(D

<3>
--

a.

est

ventuelle utilisation ultrieure, dautre part les comportements


adopter, mme sils dpendent de votre situation particulire, sont
assez simples envisager et dterminer.
Restons sur lexemple du graphe prcdent. Alors que les cours passent
2 850, vous remarquez une augmentation des volumes. Vous en
dduisez donc la prsence dune rsistance :
- si vous ntes pas dans le march : puisque lon nachte pas une
rsistance, vous navez pas dautre choix que dattendre et de ne rien
faire. Il se peut que vous vous fassiez prendre, misant sur une continua
tion de tendance au passage des 2 855, en achetant au plus haut. Dans
ce cas, votre stop-loss vous sortira bien vite du march, car la rsistance
devenue support ne tient pas ;
- si vous tes dj acheteur : dans ce cas, laugmentation des volumes
vous alerte quil est peut-tre temps de prendre votre plus-value. Vous
avez alors le choix entre soit revendre tout de suite et patienter jusqu
143

TRADER LES FUTURES

occasion de trade se prsente, soit dcider de laisser


courir. Or, cette seconde solution suppose que vous estimez que les
cours vont passer la rsistance. Vous serrez donc votre stop : les cours
ne doivent pas baisser. Puisque le march dcide de ne pas continuer
monter, vous serez sorti proximit du sommet et ne perdrez que
quelques points par rapport la premire option ;
- si vous tes dj vendeur : soit vous avez commis une erreur, soit
vous aimez perdre de largent. Dans tous les cas, sortez immdiatement
du march. Nesprez pas que la rsistance remplisse son office en arr
tant la progression des cours. Cela fonctionnera peut-tre une fois,
deux fois, voire trois ; mais la quatrime fois vous cotera trs cher.
Cette petite digression avait donc galement pour objet de vous fami
liariser avec les raisonnements des traders. Vous devez fonctionner
ce

quune

autre

en quatre temps :
1) le march me fournit une

indication prcieuse, cest

un avantage

dont je vais essayer de profiter ;


2) je dtermine les comportements possibles des cours. Je ne cherche
pas prvoir, juste examiner toutes les possibilits ;
3) en fonction de ma situation, jvalue mes chances de profiter dun
comportement que jestime probable sans que les autres volutions
possibles des cours provoquent une perte suprieure la moiti (au
plus) du profit espr ;
4) jagis si possible ; sinon, je mabstiens et jattends une autre occasion
sans rien regretter.

?
%
o

CL

Revenons maintenant sur les volumes. Je vous ai suggr, plus haut,


quil fallait garder en mmoire les niveaux durs, supports et rsistances,
mme si les cours les passent dans la foule.
Le 11 novembre 2004, le groupe de traders de Tours organisa une
runion ayant pour thme le day trading des Futures. Je ne pus
malheureusement pas my rendre, mais Alain Weisrock, fondateur de
Pro-AT, me proposa dintervenir de vive voix vers 12 h, via Internet,
afin de donner mon sentiment sur le march. Maintenant que vous
savez quel point le comportement des cours est alatoire, vous pouvez
comprendre pourquoi je naime pas trop ce genre dexercice. Une ide
de trade, mme bien construite, peut trs bien fonctionner un jour et
chouer le lendemain. Ceci ne remet pas en cause la mthode, mais
allez faire comprendre aux spectateurs ou aux participants que les
cours voluent au hasard et quun avantage financier ne se construit
que sur la dure ! La majorit des traders nintgrent dj pas cette
notion... Mettant de ct mon ego et acceptant de me tromper devant
des dizaines de personnes au risque de passer pour un incapable - voire
pire , jacceptais linvitation.
144

LES VOLUMES

Je disposais de deux lments majeurs : les cycles horaires et les volumes

du matin. Le march avait dj connu dans la matine un rallye cons


quent en montant de plus de 40 points, soit 1 %. Voici en substance
mon discours : Il est possible que le march se conforme une struc
ture cyclique de 3 h environ, cest--dire que la phase haussire des
cycles de ce matin soit suivie dune phase baissire de 3 h, puis quune
nouvelle phase haussire propulse les cours la hausse. Les zones de
support sont pour ce matin de 3 800 et 3 8 1 5 environ. Dans ce cas, les
cours pourraient se trouver sur un support vers 13 h, 3 8 15 probables.
Si ce scnario se prsente, la phase haussire pourrait propulser les
cours vers un objectif de 3 833-3 860 environ (3 815 + 40) vers 18 h
(15 + 3). Ceci est un plan de trade, pas une prvision et il se peut fort
bien que les cours se comportent de faon totalement diffrente.
xl
as
_!!

Hwtcilhart

FCE 2009-01(11) CAC40 FO BouBlw*MM sh*P Min l|


Exp
Moving Av*ijg (190)

-i

sus

Moving Avtg (30)

Les volumes donnent


les NIVEAUX

MM

)1

3816

Les cycles horaires donnent


le TIMING

--

*10

(Lf A

/
/
ii' /

'o1

SJ

I,

10.11 1536
O

%
6

?
a.

1620

...
17:06

17 S0

18 35

/ 11

1920

llV al//V~
0915

11.11.

0955

380

3790

3785
3760
3777

1035

11 15

11 55

1236

Volum* (p. 0. 0) FCG 200*01 (.1 1> Bougi**MM tut (5 Min-f]

I..I.I.

10.11. 1535

16.20

17 05

il.
17 50

18:35

19.20

11.11.

08:35

0915

i i .Ti.i ilIII.

1000

dll.1.1.132 00 b

0955

1935

11 15

11.55

1235

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA

Il se trouve que mon plan de trade rejoignait lanalyse de Yannick


Colleu, alias Roque sur Internet, qui tait prsent Tours, aux seules
diffrences que celui-ci ne donnait pas de timing et limitait lobjectif
de hausse 3 835-3 840 seulement. La suite lui donna raison : mon
objectif savra trop optimiste pour ce mouvement, bien que le timing
soit respect (il fallut attendre le lendemain pour toucher les 3 860).

145

TRADER LES FUTURES


.101 Xl
FCE 2O0l (I 1)
Exp
xug (160)
Movm Avi.

Moving Avrg<4 00)

l)|jlr,1ll4|,l)

ty0
lui

Cycles horaires

3835

y*

liW

3825

-3815

N Sui

.4'

3790

11:05

3785

1145

1225

1305

1340

14:20

1&00

15:40

1820

18.55

1735

18.15

1855

Volom* (0.0.0) FCC 200MJ

11:05

11:45

3780
1835

iliM

iiii/ta.iiil ii.iiii.i.i.5R>i

1025

3605

3795

il
!

..... . .
11.11. 1825

JS

et rsistances
ignals par les volumes

1225

1205

...&
1240

14:20

.a...Hallali

1&00

15:40

fr.itiii.ii....

1820

16:55

17:35

1*1S

IftSS

1.

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA

%
6

CL

En dehors des considrations techniques, comprenez quel point avoir


raison peut devenir aussi gnant, voire plus gnant que de se tromper.
Certains participants peuvent penser que le march na aucun secret
pour moi et que je peux lire lavenir partir des graphes. Je dteste
que lon puisse me prendre pour un gourou, un visionnaire ou un
matre (titre que certains amis me donnent loccasion juste pour
me faire enrager). Mais pire, jabhorre lide que ces personnes puissent
ensuite perdre leur temps et leur argent essayer de deviner le march.
Je sais que jinsiste un peu lourdement, mais noubliez jamais ce que
vous avez lu en troisime partie, pour vous comme pour vos connais
sances. Heureusement, je me trompe aussi souvent que jai raison !
Retenez donc uniquement de ce chapitre les avantages que vous
procurent les volumes dans la lecture des niveaux importants du
march. Que vous opriez sur les Futures amricains, europens, asia

tiques ou seulement franais, ces principes restent valables et peuvent


vous faire gagner de largent. Les volumes viennent sur les zones de
support et rsistance, cest--dire sur les zones dincertitude maximum.
Ce sont ces zones qui contiennent la fois les meilleurs points dentre
et les meilleurs points de sortie du march. ces niveaux, vos dcisions
ne seront pas forcment les bonnes, mais votre risque sera le plus faible
possible, car vos stop-loss proches limiteront le montant de vos pertes.

146

LES VOLUMES

Ce chapitre vous a aussi montr comment associer les avantages dont


vous disposez pour monter un plan de trade. Si un indicateur donne
un avantage dans certaines circonstances, en aucun cas ne suffit-il
seul pour monter un plan de trade. On nobserve un indicateur que
lorsquon en a besoin. Le reste du temps, il ne sert rien. Certains
traders clament bien haut quafficher des indicateurs est inutile et
relve dun manque de confiance dans lanalyse toute simple des cours.
Ridicule. Je compare souvent le trading la conduite automobile. Vous
pouvez rouler sans compteur de vitesse, sans clignotants, sans rtrovi
seurs ou mme sans phares puisque seule compte la faon dont vous
vous comportez sur la route. Mais, sans les utiliser en permanence,
vous tes bien contents de les trouver de temps en temps, nest-ce pas ?

?
%
o

CL

147

Copyright Gualino.

Le Repulse
ce stade, vous devez dj disposer des avantages techniques nces
saires et suffisants pour vous frotter aux marchs de Futures. Sil vous
manque certes lexprience et lhabitude de voir le march se dessiner

%
6

CL

devant vous, vous savez cependant :


- examiner les tendances sur plusieurs units de temps et choisir la
tendance que vous voulez travailler ;
- cadrer une tendance avec un canal et la suivre avec les moyennes
mobiles ;
- dterminer les bons niveaux dachat et de vente avec les supports et les
rsistances en vous aidant ventuellement des volumes pour confirmer ;
attendre si possible le bon moment en vous appuyant sur les cycles
de march ;
- surtout, vous connaissez le caractre alatoire du march et savez que
lissue dun trade isol relve toujours du plus total hasard.
Il vous reste cependant, toujours dun point de vue purement tech
nique - et en faisant abstraction des chapitres vitaux sur les entres,
les sorties, les gestions de position et du portefeuille qui suivront ,
glaner quelques avantages qui feront la diffrence.
Jai tudi la grande majorit des indicateurs techniques existants. Jai
essay de traduire en formules mathmatiques des centaines dides me
paraissant gniales et trs prometteuses au premier abord. Finalement,
je nen ai retenu que deux, dont le Repulse. Tous les autres indicateurs
furent limins, car jai compris quils ne mapportaient rien qui ne soit
dj donn par les cours eux-mmes ou si peu.

TRADER LES FUTURES

1. La construction du Repulse
Quels que soient les indicateurs

que vous pensez inclure

votre

environnement de trading, je vous conseille fortement de toujours


connatre et comprendre leur construction. Ce nest qu ce prix que
vous pourrez les utiliser de faon correcte. Le Repulse se propose
de mesurer laction des forces vendeuses et acheteuses. Pour chaque
dcoupe de temps (tranches de 5 minutes sur les graphes en 5 minutes,
tranches dune heure sur les graphes en heure, tranches dun jour sur
les graphes daily...), cet indicateur tient compte de trois lments :
- le dplacement des cours entre le dbut et la fin de priode ;
la force vendeuse de rpulsion entre le plus haut et la fin de

priode ;
- la force acheteuse de rpulsion entre le plus bas et la fin de
priode.
Les forces ayant repouss les cours depuis les plus hauts et depuis les
plus bas nous intressent en priorit. Jai donc affect deux fois plus de
poids ces forces quau dplacement des cours entre le dbut et la fin
de priode.
Repulse : 1 fois mouvement interne
+ 2 fois force haussire
+ 2 fois force baissire

i .1

Force baissire
Coefficient 2

>I

%
6

Force hausire
Coefficient 2

--

Plus haut

Clture

Ouv.

Ouv.

Clture

Plus bas

*/

Force baissire
Coefficient 2

1t

Force hausire
Coefficient 2

Mouvement interne coefficient 1

a.

Bougie haussire Bougie baissire

La pousse haussire ainsi que le dplacement des cours dans la bougie


haussire prennent des valeurs positives auxquelles on soustrait la pousse
baissire et le mouvement interne si celui-ci est baissier. Pour obtenir un
signal moins bruit, japplique cette valeur brute une moyenne mobile
5 priodes exponentielles. Pour plus de clart dans lexpression math
matique, je spare la force haussire et la force baissire.
150

LE REPULSE
La formule dveloppe du Repulse devient donc :
[Moyenne mobile exponentielle 5 de (3 x Clture - 2 x
Bas - Ouverture)] /Clture x 100

[Moyenne mobile exponentielle 5 de (Ouverture + 2 x Haut - 3 x


Clture)] / Clture x 100

Pour les habitus des oscillateurs et autres indicateurs classiques, le


Repulse sera dun abord difficile, car il leur faudra oublier prcisment
ces interprtations classiques. Pour les autres, seule la notion de diver
gence peut poser un problme dapprentissage.
Premire loi : le Repulse est un indicateur instantan
Cet indicateur ne filme pas le march. Il prend une photo chaque
tranche de temps ( chaque bougie) de la puissance du sentiment haus
sier ou baissier des oprateurs qui ont agi sur le march pendant cette
tranche de temps. Plus il est haut, plus les acheteurs ont eu de force
pour repousser les cours vers le haut de la bougie. Plus il est bas, plus
les vendeurs ont eu la force de repousser les cours vers le bas de la

bougie.
Deuxime loi : le Repulse na pas de rapport avec lvolution

globale des cours


Puisque calcul uniquement

sur une tranche de temps, il ne traduit


pas la monte ou la baisse des cours sur plusieurs bougies successives.
Que deux bougies successives soient dcales en hausse ou en baisse ne

change pas la valeur du Repulse.


Troisime loi : pour interprter le Repulse, on doit le comparer
aux cours

?
%
o

CL

Seul, le Repulse ne veut rien dire (ou pas grand-chose). Il donne le


rapport de force apparent entre acheteurs et vendeurs linstant t. Il va
donc nous importer de savoir si cette force augmente chaque pousse
haussire des cours ou bien si elle diminue alors que les cours conti
nuent monter. Ce dernier cas traduira la prsence dun obstacle (une
rsistance), ou bien signifiera que les cours montent, mais que les ache
teurs perdent la main, ce qui rend la tendance fragile. (Inversez pour
un mouvement baissier.)
En corollaire, le Repulse ne servira donc que si les cours sont en
tendance, quelle soit haussire ou baissire.
Sur le graphe qui suit, faites abstraction de la courbe lisse qui apparat
dans la fentre o est affich le Repulse nous en parlerons plus tard.
Le Repulse correspond la ligne brise laspect heurt.
151

TRADER LES FUTURES

FCCSfiM 04 (1 1)

CAC 40 JS SimpUlifn* itub [15 Mift-Q

4091

*p Moving Ay*ug* (10)

4090

fVIi
f9fo =
4068

Hl
&

4075
4073

4070
4060
4065

4060

4055

4053

4049 22 j
4047
29.43. 0045

0045

1030

11:30

1215

15:00

13:15

154

16:45

17:30

10 0

1915

Point dur

oj

.ui

ir*

VHS Repu! (1.0, 15, 0) FCE2005-04 (I 1) Simpl*lign* stub [15 Mu. I]

Gi

"i

dur

050

025
000

s
-0.47
29.41. 0645

0945

1030

11.30

1215

1115

1400

1500

15 45

16:45

17.

1830

1915

34.43.

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA

%
6

S
:

Ici, le Repulse sert apprcier la qualit de la tendance haussire.


On compare la valeur de chaque pic de lindicateur avec le pic prc
dent, de prfrence lorsque les cours eux-mmes tracent un sommet
net. Tant que les pics de Repulse accompagnent les pics de cours, la
tendance ne prsente pas de faiblesse apparente.

Important
Quand les cours font un sommet plus haut que le prcdent (comme
18 h 30 par rapport 17 h 30) et que lindicateur marque quant
lui un sommet infrieur au prcdent, on dit alors quil y a diver
gence. Ici, il sagit dune divergence baissire. Par extension, on parle
de divergence haussire quand les cours baissent alors que lindicateur
remonte. Nous en rencontrerons plusieurs par la suite.
En pratique, dans une tendance haussire (inversez pour les tendances
baissires, et examinez alors les creux, et non plus les pics) :
- tant quun point dur na pas t dtect, nous navons pas de raison de
douter de la continuation de tendance. Nous pouvons donc acheter ;
- quand un point dur est dtect, il devient ce niveau imprudent
dentrer acheteur sur le march. Si nous sommes dj acheteurs, nous
152

LE REPULSE

protgeons alors nos plus-values au cas o ce point dur devienne une


fin de tendance ;
si un point dur est pass, le niveau devient support. Cest nouveau
un point dentre long, ou bien un point de renforcement de position ;
si un gros point dur est dtect par le Repulse, nous nous trouvons
en face dune fin de tendance possible. Il est donc prudent dallger
nos positions ou bien carrment de sortir du march en empochant
nos plus-values. Il est bien sr hors de question dacheter ce niveau ;
- si un gros point dur est dpass, nous nous trouvons nouveau
devant un point dentre ou de renforcement, avec un stop-loss trs

proche possible.
Lobservation combine des cours et du Repulse apporte donc des
informations claires permettant au trader dagir au mieux de ses int
rts et dans une (relative) scurit. Le Repulse est un indicateur rapide,
puisquil donne souvent les informations peine une bougie aprs le
sommet.

Si cet indicateur ne dit pas au trader ce que le march va faire, il dit par
contre ce que le trader doit faire.
Attention toutefois
Comme tout indicateur, le Repulse nest pas infaillible. Il arrive que les
cours sinversent sans que le Repulse ait eu le temps ou la possibilit de

prvenir en divergeant.
Sur le graphe qui suit lindicateur, Repulse ne donne pas dindication
de divergence pour prvenir de la fin du mouvement haussier. Essayez
de comprendre pourquoi.
?
%
o

CL

153

TRADER LES FUTURES


F C12006-09 (I 1)

PI

CAC40 US default {9 M.rvf)

Mowing Average (1SO)

3950

(20)

3949

'ir%

3943
3942

3941
3940
3939

3938
3937

3936
3935

04.05.1230

1245

1255

1210

1220

1235

1245

14:00

14.40

14:50

15:05

024

OI

15:20
020
0.10
0.00

0.07

0405.1230

1245

1255

1210

1320

13.35

1245

14.00

14.15

14:25

14.40

14.50

15:05

-0 21
15.20

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

Ici, le Repulse ne peut pas indiquer une divergence puisque les cours
nont pas marqu de haut plus haut que le prcdent. Lindicateur se
contente daccompagner les cours, de baisser avec eux. Il na pas eu la
possibilit de prvenir du sommet. Quelle que soit la qualit de lindi
cateur, si les cours ne vont pas plus haut que le haut prcdent, il
ne donnera pas dindications. Dans le suivi de tendance, vous aurez
donc toujours subir une priode dincertitude avant dobtenir une
indication du Repulse. Il vous faudra donc vous fier uniquement vos
lignes de tendance traces sur le graphe des cours et, ventuellement,

<3>

vos autres indicateurs.

(D

--

a.

Au cours dun trade, un autre moment dincertitude sur la continua


tion de tendance sera gnr par le Repulse. Cet instant est saisi sur le
graphe suivant.

154

LE REPULSE
iS FCE2003-00 (I 1)

CAC4Q U5 EQI-Repuls stub [5 Mm-f]

Moving Average (150)


Movmg Average (20)

Mas

4480

.0

4475

4470

4465

4460

4455

4450

4445
4443

14 40

14 50

WHS Reguli (1. 0. 0. 0) TCC2005 0 (I 1) EOi Repulie.ltub

J3 Mlrv-fJ

19 0613:45

14:00

14:10

14:25

15:05

15:15

15:30

-iJ

dur

15 45

15:55

16:10

16:25

HK

OK

n n

o 10
-OO

.nm
-0.13

19 08 1345

1400

1410

14 25

14 40

14 50

15 05

15 15

1530

1545

15:55

1610

16 25

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

6
(J

Ar-J

CT>

>
CL

Les cours repartent la hausse et le Repulse monte, mais na pas encore


atteint un niveau suprieur son pic prcdent. Nous navons donc
cet instant aucune ide de la validit de cette poursuite haussire. Cette
incertitude reste cependant plus confortable que la prcdente car, les
cours allant dans notre sens, nous pouvons couvrir notre position
acheteuse et nous garantir contre la perte si ncessaire. Dcouvrez la
suite du mouvement sur le graphe qui suit : le Repulse fait un nouveau
plus haut qui nous rassure quant la suite. Il ne donne de signe de
faiblesse qu 16 h 50, mais sans que les cours cdent, ce qui permet
de maintenir la position acheteuse. La sortie au moins partielle (ou la
protection de la position par un stop serr) simpose aprs 17 h 30.

155

TRADER LES FUTURES

Que pensez-vous du Repulse dans la zone que jai encadre ?


,

Mowing Average (150)


-f4- Moving Avorjg (20)

4500

.9
-P'ijf

4475
4470
4465

4455

19.06.15.20

15.35

15;45

16:00

16:15

16:25

16 40

16:50

17:05

17 20

17 30

17.45

M47

18 DO

J
WHS Repuis* (1,0. 0. 0)

FCE2O05-O (I 1) EOl-Repulse stub

MjM

JL

037
030
020
010

-, fin

0061
1906 15 20

15:35

15:45

1600

16:15

1625

16 40

16:50

17 05

17 20

17:30

17 45

1600

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

%
6

S
CL

Cette zone illustre la raison pour laquelle lon ne doit pas passer son
temps regarder un indicateur. Les cours stagnant, le Repulse perd
totalement son utilit. Il se contente de traduire peu prs linclinaison
globale des intervenants qui doutent de la poursuite immdiate. Nou
bliez pas que le Repulse ne donne dindications que si les cours sont en
mouvement, haussier comme baissier. Dans un range troit, linforma
tion primordiale ne vient pas de lui, mais des cours.
Pour illustrer sur un mouvement baissier, voici lun des cas classiques
dans lequel le Repulse ne donne pas de divergence alors que le mouve
ment se termine.
16 h 30, le Repulse signale que la zone des 3 885-3 890 est un point
dur lors du passage duquel les oprateurs doutent de la continuation.
Mais au lieu dhsiter, les cours semblent se prcipiter la baisse dans la
demi-heure qui suit. Cette forte pousse ne permet pas au Repulse de
prvenir du bas venir en affichant une divergence haussire.

156

LE REPULSE
(1 1) CAC40 U6 default Mm f]
FCE200-00
Moving Average (150)

3908

rgqy+j,

fi?

3905
3903
3900

3896
3895
3893
3890

3888

3885

29 0415:10

15:25 1535

1550

16:00

WMS RW>IW (<'

1615

nf;cfr_

Acclration

16:4o'

16:25

16 55

387S

3873

Acclration

wn

3869
17 05

17:20

17:30

17:45

1600
0.41

fi?

000

MME15

-0 25
-050
2904.1510

1525

1535

1550

1800

1515

16:25 OK 1640

-063

1555

1705

17 20

17:30

17 45

1600

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


On retrouve ce cas sur le petit mouvement baissier qui se droule de
17 H 10 17 h 45. Les cours, cadrs jusqu prsent dans un petit
mouvement baissier acclrent la baisse. Ce comportement des cours

I
5

<3>

7
CL

affecte le Repulse et lempche de diverger. Je vous fais grce dun


graphe supplmentaire, mais sachez que ce type de fin de tendance
en acclration saccompagne souvent de volumes trs importants.
Quand lun des indicateurs sophistiqus, ici le Repulse, ne peut pas
structurellement remplir son rle, revenez tout de suite une vision
plus simple avec les cours et les volumes.
En cas dacclration dun mouvement tabli, le Repulse ne suffit
plus suivre la validit de la tendance. Mais peu vous importe,
puisque prdire le march ne doit pas vous intresser. Seul compte
votre position et vos plus ou moins-values.
Pour le trader, la situation reste claire, car ses choix sont encore une
fois limits :
- lacclration dans le sens de la tendance est une opportunit de
sortie, de prise de bnfice au moins partielle si vous tes sur le march ;
si vous tes dans le mouvement, vous devez protger vos gains un
peu en de du dpart de lacclration. De cette faon, si cette exag
ration est une fin de mouvement, vous ne perdrez pas dargent et si elle
perdure, vous pourrez suivre le mouvement ;
157

TRADER LES FUTURES

si vous ntes pas dans le march, une acclration anormale, sup


rieure un mouvement directionnel dj tabli, nest pas un point

?
%

dentre.
Cette description du Repulse peut vous paratre un peu longue et
lexamen de ces quelques cas particuliers un peu ennuyeux, mais cet
indicateur tant propritaire, vous nen trouverez nulle part de descrip
tion, sauf sur les messages laisss sur les forums de www.pro-at.com
ou dans les commentaires et analyses que jy poste. Il me parat donc
ncessaire de mappesantir sur cet outil puissant. Statistiquement, assez
peu de participants mes sminaires sont arrivs le matriser cause
de sa construction trs diffrente des traditionnels MACD et autres
RSI. Il vous faudra accomplir au plus profond de vous la dmarche
desprit des traders pour vous en servir correctement.
Pour utiliser le Repulse, vous devez avant tout bien comprendre sa
formule, sa construction, mais aussi son usage. Lors de mes sminaires,
jutilise depuis dbut 2004 des films acclrs du march pour que
les participants saisissent plus facilement le fonctionnement des indi
cateurs et puissent se tester. La projection dune journe de trading
dure environ 40 minutes et permet ainsi une formation plus rapide et
efficace. (Nul doute dailleurs que cette ide novatrice ne soit reprise
par les ternels suiveurs en mal de cration, mais aprs tout les bonnes
ides sont destines se rpandre).
Lors des projections, jarrte parfois le film du march pour laisser un
peu plus le temps de la rflexion aux participants et souvent, aprs
avoir dcrit rapidement la situation, je pose la question suivante :
Que dit le Repulse ? Si vous rflchissez au sens de cette question,
vous constaterez quelle peut tre comprise de deux manires :
Que dit le Repulse sur lavenir du march ?

ou

CL

Que dit le Repulse au trader ?


Pour utiliser le Repulse, vous devez bien videmment entendre la
seconde version de la question. Le Repulse vous impose de prendre
des dcisions de trading des moments prcis. En fonction de votre
situation (acheteur, vendeur ou flat , cest--dire hors du march), il

impose souvent un choix clair et efficace. Telle est la force du Repulse.

2. Les autres Repulses


Le Repulse que nous venons daborder correspond lindicateur lori
ginal. Cest le seul qui soit intressant regarder pour le trs court
158

LE REPULSE
terme sur toutes les units de temps. Beaucoup de traders affichent leurs

graphes en triptyques, cest--dire quils consultent simultanment


trois graphes diffrents. Les traders long terme veulent par exemple
avoir sous les yeux des graphes en heures, en jours et en semaines. Les
traders court terme ou intraday prfrent surveiller des units de temps
plus petites (par exemple la minute, le 5 minutes et le 30 minutes).
Ils affichent alors leurs indicateurs sur chaque unit de temps, leur
il passant sans arrt dun graphe lautre, ce qui fatigue le cerveau,
augmente lattention ncessaire et diminue lefficacit.
Plutt que dafficher trois graphes pour obtenir par le Repulse des
informations sur les tendances en cours sur 3 units de temps diff
rentes, il est tout fait possible dutiliser des approximations calcules
sur une seule unit de temps. Lastuce, toute simple, consiste multi
plier la vision du Repulse par un coefficient x, de manire examiner
la structure non plus dune seule bougie, mais de x bougies assem
bles pour nen former quune. Par exemple, si vous affichez un graphe
en minutes et que vous dsirez consulter le Repulse sur les bougies
5 minutes, il suffit de modifier la formule pour tenir compte du plus
haut depuis 5 bougies, du plus bas depuis 5 bougies, de louverture il
y a 5 bougies et de la clture actuelle. Noubliez pas de modifier gale
ment la longueur de la moyenne mobile exponentielle : dans notre
exemple, elle sera cinq fois plus importante, et passera donc de 5 25.
Par convention nous appellerons Repulse(5) un Repulse examinant
une unit de temps cinq fois suprieure, Repulse(x) un Repulse exami
nant une unit de temps x fois suprieure et Repulse(l) le Repulse tout
simple.
?
%
o

Formule du Repulse(5)
[Moyenne mobile exponentielle 25 de (3 x Clture - 2 x
BasDepuis5Bougies - Ouverture5BougiesAvant)] / Clture x 100

[Moyenne mobile exponentielle 25 de (Ouverture5BougiesAvant +


2 x HautDepuis5Bougies - 3 x Clture)] / Clture x 100

CL

En affichant plusieurs Repulses, le suivi de tendance devient possible


sur des mouvements dampleur variables, et non plus seulement sur le
mouvement trs court terme en cours. Cela se complique, je le sais...
Mais mme si vous ne visualisez pas bien la formule mathmatique,
vous pouvez sans problme utiliser les Repulses(x), la seule condi
tion davoir assimil le fonctionnement du Repulse simple. En outre,
noubliez pas quavec les Repulses(x), vous examinez la tendance sur
des units de temps suprieures, diffrentes. Les croisements entre
159

TRADER

LES

FUTURES

Repulses de diffrentes longueurs nont donc aucune signification. Ne


cherchez surtout pas les interprter.
Voici donc comment se prsente une fentre affichant plusieurs
Repulses.
WHS Repulse (1.6. 15. O) FCE2005-00 (1 1) default (5 Min-fJ

077

Repulse(15)-.

0 60

Repul*(5)_.

0 40

0.20

-ooo k
-014

Repulse
25 02

16 25

17:20

i :T,

1815

?*.?.

1*10

0850

09 45

1035

11 X

1220

1315

1410

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA


Ce graphe montre les Repulse, Repulse(5) et Repulse(15) que jutilise
couramment sur presque toutes mes analyses, et en permanence en
tradant. Sachez que nous suivons ici la sant dun mouvement globale
ment haussier. Nous comparons donc les pics successifs de Repulse aux
hauts des cours, comme sur le graphe suivant.
j

f CE2O05OQ Q

1) CAO*) M5 4fjult

ft M.r. f]

4062
4060

Mowing Aworago (150)


Mowing Avorjgo (20)

4055

"i,

4050

177*044 50 j

4035
4030

(V

>

4025

4020
4015
4010

(J

9
Ar-J

O)

>
CL

4005
4003

25.02.

16.25

17.20

18.15

19:10

08.50

1035

09.45

11.30

1220

1315

14.10

fl

JLl

28.92.

WHS R*pulc (1.5. 16. O) FCE2005 08 (I

077

060

N
S

0.40

020
: OO

-O U|
25 02

16 25

17 20

1815

1010

78.87.

08 50

0945

1035

11*30

1220

1215

0 28
1410

fl

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


A gauche, au dbut du graphe, la naissance dun mouvement haussier
est confirme par le Repulse, qui monte en mme temps que les cours
160

LE REPULSE

jusqu la divergence baissire note A. Je ne vous ai pas report la


correspondance sur les cours afin de ne pas alourdir le graphe.
En A vers 4 039, que dit le Repulse ?
Il y a une divergence baissire, la premire de la monte. Nous rencon
trons un point dur qui nous impose de prendre des dcisions de
trading :
si nous sommes dj acheteurs, nous pouvons protger notre position
avec un stop remont quelques points des cours, au cas o ceux-ci se
retournent la baisse. Sur cette premire rsistance rencontre, nous
pouvons aussi envisager de renforcer notre position si ce point dur est
pass ;
- si nous sommes fiat (hors du march), nous nenvisagerons
dacheter que si le point dur est pass, soit juste au-dessus de 4 040,
et nous pourrons mettre un stop-loss juste sous la rsistance, qui sera
devenue support.
En B et C, que dit le Repulse ?
Il y a une divergence baissire de Repulse et de Repulse(5) :
- si nous sommes acheteurs, nous pouvons remonter notre stop de
manire pouvoir sortir (partiellement ou totalement) de position, au
cas o les cours se retournent la baisse ;
si nous sommes fiat, il serait plus risqu de rentrer acheteur, en cas de
dpassement du point dur, que ceci ne ltait au point A.
En D et E, que dit le Repulse ?
Il y a une divergence baissire de Repulse(5) et de Repulse(15) :
si nous sommes acheteurs, il est urgent dallger la position. Il est
mme envisageable de sortir en vendant tous les contrats que nous

avons ;
- si nous sommes fiat, il serait imprudent dacheter en cas de dpasse
ment de ce niveau, sauf supposer une tendance haussire dexception,

ce qui nest pas le cas ici.

CL

Si vous aviez dcid de rentrer long au passage de 4 047 au point 1,


ce qui nest pas absurde, votre point dinvalidation (le niveau auquel
vous auriez plac votre stop-loss) aurait t touch au point 2. Votre
perte aurait donc t relativement faible. Mais si vous examinez main
tenant le graphe des cours avec une vision cyclique, vous pouvez assez
facilement dtecter qu ce moment la phase haussire de cycle horaire
durait dj depuis 3 heures. Les cycles sont ici assez clairs pour quon
en tienne compte : les phases haussires et baissires durent entre
2 heures 30 et 3 heures.
161

TRADER LES FUTURES

En confrontant les cycles et les Repulses, linterprtation du march


devient plus aise. Je vous rappelle quinterprter ne veut pas dire
deviner lavenir, mais transformer les signes du march en possibi
lit dactions de trading.
Il peut vous sembler fastidieux de scruter en permanence les Repulse
lorsquun mouvement est en plein dveloppement. Depuis 2014,
jutilise un indicateur avanc qui me signale automatiquement, et en
direct, les divergences de Repulse. Je suis ainsi prvenu de lapparition
dune divergence la fois par le trac automatique et par un signal
sonore conu pour la WHS NanoTrader. Cet indicateur est disponible
sur la plateforme via le WHS Store ou bien directement partir du site

www.mogalef-trading.com.
Bvf-CAC40AI>R15tl5MvJ tlf
i a- tf- jgro-is

[g

S |>SMiJVF-C4C*0AP>S ENXTJ*7Lf2

!m

4279

4240

4220

to

P
O

5
4062.5

05 01

1200

17D0

4160

[Z

El

fl

I
la,
a

1015

12*30

1445

1715

19:30

07.01.

HJ

al
*

-1.0

%
6

20

-36
05 01

?
al

12 00

1930

1015

1230

17 15

*1

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA


Les indications sont ici les suivantes :
- en A, le Repulse(l) prvient de larrive sur une zone de support. La
rupture de ce support (indique par un rond sur le graphe) constitue
un point dentre idal dans la tendance baissire ;
- en B, le Repulse(l) signale la prsence dun nouveau support qui
marque la fin de limpulsion baissire. Ici encore, un signal sonore

prvient de cette divergence, ce qui permet de prendre rapidement une


dcision de trading ;
162

LE REPULSE
en C, cest le Repulse(5) qui marque la

divergence

entre

les deux

oscillations des cours ;


- en D, un double signal sonore (Repulses 1 et 15) prvient de la
prsence dun gros support qui entranera la fin du mouvement.
Cette mthode daffichage de plusieurs Repulses prsente des avantages
de confort vidents, mais aussi un inconvnient quil faut connatre :
les indications des Repulses(x) ne sont plus fiables en cas de gap
sensible. Il y a gap quand les cours dcalent cause dune fermeture
de march (entre deux journes de cotation). Sur lexemple prcdent
il ny avait pas de dcalage entre les jours, alors que sur le graphe qui
suit, le gap entre les cotations du 29 et du 30 mars rend inutilisables les
Repulse(5) et Repulse(15). Vous ne devez tenir compte de ces Repulses
quune fois que le gap ne sera plus pris en compte dans leur calcul, soit
en thorie 6 fois la longueur du Repulse(x). Cest--dire quil vous faut
attendre 6 x 5 = 30 bougies pour le Repulse(5) et 6 x 15 = 90 bougies
pour le Repulse(15). Tant que ces dlais ne sont pas couls il faut se
contenter des signaux du Repulse.
j- FCE200WW
MO.9

TT0

(1 1) CAC40 MS default P Min-fJ


Average (150)
X

4090

4oee

t>

Wf\

4085

4083
4080

4078

La divergence haussiere
donne par le Repulse(5)
nest pas valide.
Il ne faut pas en tenir compte.

4075

"cjj,

4073

406S
4063

'3
4060

4058 82
29 A3

?
CL

17 40

18:15

19:25

10:10

11:15
085

Ta

050

0.25

*083
-0.25
052
29 03

17:40

19:25

08 30

0905

0935

10:10

MO

11:50

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA

Lautre possibilit pour vrifier la validit de la divergence haussire


donne par le Repulse(5) serait bien entendu de changer dunit de
temps. Ici, il faudrait donc afficher un Repulse(l) sur 5 fois 5 minutes,
163

TRADER LES FUTURES


FC625-06 (I 1) CAC4 M6 default |26 Min-fJ
Moving Average (20)
Exp
i

Moving

SL

Aje.age (Igoj j

IJr

4060

Df+

+atIQ

4065

4060

4055
4050
29 17.05

17 55

WHS Repulse (1. 8. 15.

18:45

19.35

0) FCE20050 0 1) default (25

30.03. 08.20

09:10 09.35

1025 10.50

11.40

12

Mlnfl

90
0.96

080
060

0 40|
020

ooj
AW

2901705

17 55

1845

1935

30.03. 06 20

09:10 0935

102S 1050

!.

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA

'%

?
CL

On voit alors sur le Repulse que la divergence haussire est valide. Nous
venons bien de rencontrer un point dur, et le comportement des cours
confirme en affichant une figure de raction caractristique : grande bougie
sombre suivie immdiatement dune grande bougie blanche.
Le principe du Repulse peut tre accommod toutes les sauces. Je lai
longtemps utilis pour suivre les tendances longues en en affichant une
moyenne mobile exponentielle 40 priodes, que je nommais Repulse
moyen pour le daily. Jai progressivement abandonn cette habitude, car
elle ne me convenait pas en intraday, mais cette approche reste intressante.
Lun des participants mes sminaires reprsente lcart type du Repulse
grce aux bandes de Bollinger et dtecte ainsi les dparts en tendance aprs
les priodes de stagnation des cours. Lun des systmes automatiques sur
lesquels je travaille utilise un Repulse(x) de longueur variable pour saisir
le rythme du march et nagit que si la volatilit des cours (lampleur des
mouvements) permet un bon espoir de plus-value. Personnellement, jaf
fiche quelquefois sur les grandes units de temps le Repulse(9) accom
pagn dune moyenne mobile simple afin de vrifier que je suis bien dans
le sens actuel du march. Toutes ces options, et sans doute bien dautres,
peuvent faciliter les dcisions de trading, condition de ne pas oublier que
le Repulse ne signifie rien sans une comparaison avec les cours.
164

La tendance et les cycles


avec la STPMT

%
6

CL

Pendant longtemps, je nai affich sur mes graphes que deux indi
cateurs : les volumes et la Stochastique pondre moyen terme
(STPMT). Mis au point la fin des annes 1990, cet indicateur garde
tout son intrt de nos jours. Il permet en effet de saisir dun seul coup
dil la fois la tendance et la composante cyclique du march. Je
lutilise moins maintenant, puisque jaffiche lindicateur de cycles qui
en est directement tir.
La STPMT essaie de traduire, par son orientation globale, la tendance
en cours et, par ses oscillations, les cycles courts du march. Elle est
construite partir de quatre stochastiques - indicateurs classiques de
lanalyse technique donnant (grossirement) la position des cours par
rapport leurs plus hauts et plus bas sur une priode donne et lisse.
Elle repose sur lide que le march se compose de tendances longues,
trs longues, courtes et trs courtes dont laction commune donne
aux cours leur direction. Elle tente de reprsenter la rsultante de
toutes ces forces et de tous ces mouvements de foule. Construite
partir des cours passs, elle na bien entendu aucune prtention prdic
tive et ne donne que ltat du march un instant donn.
En voici la formule :
STPMT
[4,1 x Sto(5 - 3) + 2,5 x Sto(14 - 3) + Sto(45 - 14) + 4 x Sto(75 - 20)]

11,6

TRADER LES FUTURES

Les coefficients peuvent paratre farfelus. Ils rsultent dune optimisa


tion sur des donnes historiques daily et peuvent sans problme tre
ramens des nombres entiers pour faciliter les calculs.
La STPMT rsulte donc de quatre stochastiques qui dcrivent ltat
des mouvements sur des laps de temps diffrents. Pour ne pas perdre
de vue cette reprsentation fractale des marchs, jai coutume dafficher
en pointill toutes les composantes de la STPMT, des stochastiques les
plus lentes aux plus rapides. La STPMT elle-mme figure en gras sur
mes graphes et sa moyenne mobile en trait fin ininterrompu.
Il importe de prendre conscience de la sensibilit de cet indicateur aux
variations des cours. De nos jours, la volatilit (cest--dire le dplace
ment des cours au cours dune journe, dune semaine ou dune heure)
a baiss par rapport ce quelle tait au dbut du sicle. Linterprta
tion de la STPMT devient en consquence plus difficile sur les Futures
CAC 40 ou Nasdaq 100. Par contre, elle reste souvent trs lisible sur
le Future DAX 30, par exemple. Sur le FCE, la meilleure faon den
tirer parti devient lindicateur Cycles, que nous avons dj vu et dont
voici la formule :
Cycles
STPMT - (moyenne mobile 9 priodes de la STPMT)

ESS'sF'

tjj\j/VjS3r-

4380

r
1

'3

0303

4370
4360

11-15

1330

1S4S

1800

47.4J.

1T1S

1330

1S4S

16:00

11O0

13:15

15-30

17:45

TT

Stochastiques longues

CL

2fr

STPMT
V.

Moyenne de

Stochastiques courtes

J&STPM,T

12M

,1,5

1&4S

1ft00f

1S4S

1115

ISM

17:45

2050

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA

Sur le graphe ci-dessus, le passage de la STPMT et de la MM de


STPMT au-dessus des 30 en dbut de journe donne une possibilit
de tendance intraday haussire. Cette tendance ne sera pas dmentie
166

LA TENDANCE ET LES CYCLES AVEC LA STPMT

que lallure gnrale du couple STMPT-MM reste ascendante ou


proche de la saturation (en haut de fentre).
Les points dentre se prsentent quand la STPMT passe sous sa
MM. Les points de sortie surviennent aprs que la STPMT passe
au-dessus de sa MM.
La position acheteuse doit tre protge - en plaant un stop trs
proche du niveau dachat lors de lentre sur le march ds que la
STPMT passe au-dessus de sa MM, si lon veut travailler une tendance
haussire de longue dure. Ainsi, dans limmense majorit des trades,
le stop-loss ne sera pas touch et le rsultat sera soit une plus-value, soit
il sera neutre, mais il ne sera pas perdant. Les points dachat possibles
lors de la monte sont figurs sur le graphe par un X. Tous offrent des
points dentre scuriss.
La STPMT trouve aussi son utilit dans la mise en vidence de situa
tions caractristiques appeles surachat ou survente sur toutes
les oscillations en simultan. Une manire trs scurise de travailler
ces configurations de retournement potentiel consiste attendre le
creux suivant le groupage des stochastiques. Voici lexemple dun trade
trs rapide qui vous montrera, mieux quun long discours, comment
reprer et utiliser ces configurations de STPMT.
tant

100-

/S

i\

L,

o3230Vente 94 surpousse terminale


ET SUR OBJEiCTIF

32203210-

3200-

3190 -

3180-

uf

3170-

?
CL

4-

Ouverture de 9h

Vente 61

*S

3160-

3150-

*
jfk*4
[

1er objectif

Achat66

3140 3130-

3120-

9h30

ITT |:33 |;40 |.56|

| 07 |12 |.1 7 [.22 |.27 |.32 |.37

TM

[.42 |.47 | 52 | 57

Achat 40

|.05 |.1Q 1 15 |:20 |.2S |.30 |.35 |;40 [ 45 |:5

IOAM

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA


9 h 32 apparat la configuration particulire de STPMT : toutes
les composantes stochastiques sont groupes avec la STPMT et sa
moyenne mobile. Cest un avertissement de fin de tendance trs court
167

TRADER LES FUTURES

dinversion possible. La stratgie prudente recommande de


ne pas acheter tout de suite, mais dattendre quun nouveau creux de
march se dessine (la plupart du temps environ 40 minutes plus tard).
Disposant ainsi dune ligne de support potentiel, le trader doit attendre
patiemment la cassure du petit trend baissier, qui saccompagne en
gnral dun retournement la hausse de la STPMT. Vous constatez
que les rgles dintervention sont diffrentes de celles utilises en suivi
de tendance, car il sagit cette fois de travailler un retournement ds
son apparition. Ce nest pas du tout la mme chose, ce qui illustre bien
limpossibilit dutiliser de faon systmatique les mmes signaux sur
un indicateur : tout dpend, dune part, du contexte gnral et, dautre
part, de la figure travaille.
Jachte donc 40 avec un stop-loss 31. Je risque 9 points. Les
graphistes reconnatront ici une figure appele tasse avec anse , que
nous examinerons plus loin. La STPMT permet dattaquer le march
avant le signal graphique avec de bonnes chances de succs. Sorti sur
objectif 61 avec 21 points de plus-value, jattends patiemment une
nouvelle cassure haussire pour rentrer nouveau 66 dans le mouve
ment haussier, et pour revendre 94, niveau de louverture de 9 h.
Nous verrons dans le chapitre suivant que ce niveau doit tre mmoris
par tout trader.
Limportant pour vous est de retenir que cette configuration stochas
tiques groupes doit attendre une autre configuration, graphique
celle-ci, pour pouvoir tre utilise en toute scurit. Je vous invite
revenir sur ce trade quand vous aurez lu les parties sur les figures
graphiques et sur les appuis en dbut de trade.
Jai dtect quelques autres configurations tradables avec la STPMT
et les cours, mais les deux que nous venons de voir scurisent au mieux
les prises de position et devraient dj suffire vous donner quelques
opportunits. Je dois cependant vous parler aussi des divergences de
STPMT.
Comme pour beaucoup dindicateurs, les divergences de STPMT
peuvent donner de prcieuses indications sur la proximit dune fin de
mouvement, sur une pause marque dans une tendance ou mme sur
un retournement de tendance.
terme et

?
%
o

CL

168

LA TENDANCE ET LES CYCLES AVEC LA STPMT


S VF-CAC APR!5 [15 Mm.]

u,*

TIF3

M.nutr%

onaaa

: u -nr:; jai.r r. u

15
:o-

= :

'S

1
kJL
rsLZ

a!
;

47

4720

5
4700

4670
46S8

11:02. 10:15

TJ

1230

- fis Mn.| CL.Smr

orv

1445

- l*ptn*

17:15

19:30

(0. 2359. 0. 0. 0. 3, 2

12.02.

10:15

<715

13

19:30

o7j|

1015

1230

&ia

1202

11.45

..

V
14 45

1930

12 30

12.15

99.3
- 91 1S

H.02. 10 15

14 45

1. 0. 200. 200)

MTl
Ai

1230

v-*a
20

144$

1715

1930

13:02.

1145

a-*

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

%
6

Peu avant 10 h 15, sur le graphe ci-dessus, se dessine une petite diver
gence haussire de STPMT : les cours font un plus bas, alors que le
bas correspondant de lindicateur est plus haut que le bas prcdent.
Ceci indique un affaiblissement marqu de la corrective baissire et
concide avec larrive sur la zone neutre. Un bon point de sortie est
ainsi dtect par la STPMT.
De mme, lextrmit droite du graphe, une divergence de STPMT
marque le 13 fvrier 2015 la fin de la tendance haussire, alors que les
cours nont pas encore donn de signes manifestes de faiblesse. Cette
indication peut tre utilise pour sortir de position au moins partiel

lement.
:

Tout comme pour le Repulse, il vous est possible de disposer dun


avertisseur automatique de divergence sur lindicateur STPMT. Le site
www.mogalef-trading.com vous le propose, tout comme des dtec
teurs et avertisseurs de divergences sur beaucoup dautres indicateurs.
Ici sachve la partie sur les indicateurs spcifiques. Vous pouvez
trouver une littrature abondante sur les indicateurs

techniques les plus

rpandus, consulter les encyclopdies du Web et poser toutes vos


questions sur les forums. Mais souvenez-vous que les phrases du type

169

TRADER LES FUTURES


on achte quand lindicateur croise la hausse sa moyenne mobile
et on revend quand il croise la baisse sont des inepties si lauteur
oublie de consulter les cours en comparaison.
Ce nest pas parce que tout le monde utilise un indicateur de la

mme faon que cette mthode est rentable.


Un indicateur, quel quil soit, ne fait pas le march.

%
O

CL

170

PARTIE

7 Prenez une position

ru
=3

U)

U)

>
CI
O

Copyright Gualino.

hapi

Pourquoi chercher
des appuis
Rentrer en position sur les marchs des Futures quivaut, pour beau
coup de traders, sauter au-dessus du vide pour essayer de franchir un

%
6

prcipice.
Vous viendrait-il lesprit de sauter sans vous assurer ? Le stop-loss est
votre assurance contre la chute mortelle.
Ngligeriez-vous destimer la distance que vous devez parcourir en
vol ? La dtermination de lobjectif et la qualit de la sortie feront
lobjet de la partie suivante.
Auriez-vous limprudence de prendre votre impulsion en posant le
pied sur un pais lit de feuilles mortes ? Les appuis lentre sur le
march sont les rochers qui assurent la puissance du saut.
En trading, vous ne pouvez que supposer lefficacit des appuis. Rien
ne vous garantit leur efficacit ou leur relle solidit. Un appui perfor
mant hier peut devenir inoprant aujourdhui. Vous naurez jamais
aucune certitude, et si vous en avez au moment de sauter , revenez
une nouvelle fois sur la troisime partie de cet ouvrage. Mais si vous
sautez sans avoir aucune ide de lendroit o vous posez le pied, soyez
sr que vos chances de trouver un appui solide seront statistiquement
moins fortes. Et nous savons que la recherche du petit avantage statis
tique fait toute la diffrence entre un portefeuille qui progresse et un
compte qui perd de largent.

TRADER LES FUTURES

Dans la mesure du possible, je vous conseille donc de chercher vous


appuyer sur un point qui vous semble solide avant dengager chaque
trade. En analyse technique, les appuis sont de deux sortes : les appuis
fixes et les appuis mobiles. Dune manire gnrale, les appuis fixes,
plus srs que les appuis mobiles, sont privilgier. Mais plus vos appuis
seront nombreux, meilleures seront vos chances de plus-values.

%
O

CL

174

2
Les appuis fixes
Les appuis bass sur des repres fixes seront toujours plus aiss iden
tifier et moins sujets interprtation que les appuis identifis avec
des repres mobiles. Ces niveaux dappui seront prioritairement les
supports pour les positions acheteuses et les rsistances pour les
positions vendeuses, mais on peut les classer en fonction de leur force

de leur nature.
Les supports et rsistances tracs partir des points darrt journa
liers ou hebdomadaires, plus puissants que les supports et rsistances
intraday, sont identifis sur les graphes partir des plus hauts et des
plus bas atteints sur des mouvements durant en gnral plusieurs jours.
Les volumes journaliers ou horaires peuvent aider la localisation de
ces points durs, mais leur emplacement ne peut tre dtermin avec
une grande exactitude. Il sagit davantage de zones de support ou de
rsistance que de niveau prcis.
Sur le graphe du Future DAX ci-dessous, en donnes journalires, les
cours stoppent leur avance sur 3 863 le 27 aot. Les vendeurs sont
en place. Ils rsistent puis cdent le 3 septembre. Ce niveau devient
support dans la tendance haussire.
et

%
6

CL

TRADER
DAX

dc4 (I 1)

LES

FUTURES

DAX Z4 default (1 D]

Le sommet indique une


rsistance.
+

4023

[3991

nt+o

3950

.00

3900

FTtqJl

3850

La rsistance
devient support.

Le passage se fait
avec volumes. .

3800

3750

3700

3650

3625

16 08 0-18 08 04

23 08 04

26 08 04

31 08 04

02 09

07 09 04

10 09 04

15 09 04

WHS Repulse (1.5. 15. O) DAX dec4 (I 1) default (1 D]

--

20 09 04

5.27

-5
16 08 018 08 04

E Volume

23 08 04

2608 04

31 08 04

02 09 (

07 09 04

100904

15 09 04

(0. 0. 0) DAX deoM 0 1) default (1 C

16.08.01808.04

23.08.04

26.08.04

20 09 X

127403

31 .08.04

02.09.04

07.09 04

10.09.04

15.0904

&

20.09 04

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA

6
(J

Ar-J

CT>

>
CL
G

La tendance dispose donc dun point dappui dans la zone de 3 865.


Remarquez combien la notion de zone est importante, car lors du
retour sur le support le 9 septembre, les cours iront jusqu toucher
3 840 avant de rebondir le lendemain. La hausse est ici facilite par
les vendeurs, trop heureux de pouvoir se sortir bon compte dun
mauvais pas. Prendre position dans la tendance haussire ce moment,
et avec lappui du support, diminue le risque dchec.
Sur le graphe suivant, le top des 17, 21 et 22 septembre impose de
tracer une nouvelle rsistance 4 020 environ. Jemploie souvent le
mot environ pour donner le niveau des supports et rsistances,
que ce soit dans ce livre o sur les analyses et forums de www.pro-at.
corn : voyez le gap (lcart entre plus haut de la veille et plus bas du
jour) laiss ouvert le 4 octobre, qui dlimite pour la suite la zone de
rsistance importante.

176

LES APPUIS FIXES

DAX dec04 (i 1) DAX Z4 default [1 D]

GAP

(lu

Nouvelle

rsistance

tJ

t|

F U

crt+ji

03.09.04

3950
3900

3850

3750

14.09.04

2309.04

04.10.04

3700
3650
3625

13.10.04

22.1004

021104

Volume

J 16.0804

03 09 04

14 09 04

23 09 04

04 10 04

0309.04

14.0904

-5
13 1004

2210 04

0211 04

04.10.04

121104

Iniilitiil.llltllll

23 0904

&

438fc

tfi..0)DAX4*<JM(i 1) default [1

25.08.04

12.1104

WHS Rpul> (1.6. 16. 0) DAX 4o04 (1 1) fault (1 D]

51 16 08 04 25 08 04

3800

......
. . . . ..
4 16 08.04 25.08.04

-4050
,4027 46
4000

/
P

4100

13.1004

22.10.04

183741

100000
50854 X)0j
0211.04

1211 04

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

I
5

(D

<3>
CL

Comme les sommets et les creux, les gaps forment ensuite des supports
et des rsistances. Lexamen des volumes aide prciser ces zones et
interprter les actions des intervenants. Ainsi, le manque denthou
siasme poursuivre la hausse aprs le gap associ de forts volumes
indique plus une distribution quune accumulation. Les haussiers
perdent dans un premier temps la lutte pour transformer la rsistance
en support. Il faudra attendre un mois entier et un appui sur le prc
dent support pour voir passer ce point dur et confirmer la tendance de
fond haussire. Encore une fois, le Repulse confirme et mme parfois
prvient de la prsence des supports et rsistances.
Les mmes techniques permettent de localiser les points dappui
potentiels en intraday, mais il faut savoir que ces supports et rsistances
nauront pas la mme puissance quen daily. Pour le day trader, passer
ct de leur localisation peut cependant tre lourd de consquences.
Dun point de vue pratique, notez sur vos graphes les zones dures au
fur et mesure que vous les dtectez, puis ne gardez que les grosses
rsistances daily en rfrence. En effet, si vous ngligez deffacer les
supports et rsistances intraday, vous vous retrouverez trs rapidement
avec un graphe surcharg et illisible.
Chaque jour cre galement son lot dappuis fixes dont le day trader
doit tenir compte. Si ces appuis ne lui serviront pas forcment chaque
177

TRADER LES FUTURES

jour, le fait davoir ces niveaux en tte peut aider la dcision. Nous
allons en passer en revue quelques-uns.
Le niveau douverture de 9 h
Louverture du march action dclenche lexcution des ordres passs
dans la soire et dans la nuit. Ce niveau sert de rfrence toute la
journe et peut constituer un bon appui dans le cadre dune stratgie
plus large (cest--dire base sur une tendance identifie de plus long
terme que la journe) ou dune stratgie intraday trs court terme.
Les extrmes atteints 9 h 30
Autour de 9 h 30, le march atteint souvent un niveau cl qui servira
de rfrence la tendance du matin (au moins). Le mot autour
donne la mesure de llasticit des observations de lanalyste technique.
En effet, autour signifie entre 9 h 15 et 9 h 45, ce qui laisse quelque
latitude au march pour bouger un peu. Ne prenez donc pas lheure de
9 h 30 en rfrence exacte systmatiquement. En pratique, les quelques
dizaines de minutes qui suivent louverture de 9 h sont ncessaires au
march pour se stabiliser et chercher sa voie. Les extrmes atteints
9 h 30 donnent une plage dincertitude de cours dont la rupture a
des chances de laisser la place une tendance de matine. Lun des
extrmes de la journe est souvent dj touch autour de 9 h 30.
F C E205-01 (1 1)

CAC40 F5 d*fjult [S Uin-f]

3787

"S

3785

3700
3775

Vvi

Ouverture 9h
d
s

3770

Ouverture de la veille

(D

3765
3760
37SS

'

i'll
ii"

>00

'K

4*
3740

CL

FutureStation

H.12. 08:45

3735.55
09.30

10.15

11.00

11:45

1230

13.20

14.05

14 50

15 35

18.20

17.05

17-

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA


Les plus hauts

et

plus bas du jour

et

de la veille, la clture de la

veille
Un nouveau plus haut ou un nouveau plus bas du jour, tout comme le
dpassement du plus haut ou du plus bas de la veille sont des vnements
pouvant dclencher des ractions de masse de la part des traders ou des
investisseurs. Il convient donc de rester vigilant lapproche de ces niveaux.
178

Les appuis mobiles


Nous avons dj vu les appuis mobiles en action. Lorsque vous tracez
un canal de tendance sur vos graphes, soyez assurs que nombre de
traders ont vu la mme chose que vous. videmment, leurs ractions
face lapproche de ces supports et rsistances obliques ne seront pas
unanimes. Certains penseront la cassure, dautres la continuation
du mouvement. Ces zones constitueront donc des points durs, des
points daffrontement et, par consquent, des supports ou des rsis
tances.

d
s

<3>
CL

De mme, les moyennes mobiles de rfrence des units de temps les


plus regardes seront potentiellement supports et rsistances pour les
cours, en tout cas des points plus difficiles passer ou enfoncer quun
niveau quelconque de prix. De plus, les phnomnes de cassure suivie
de pullback sont frquents autour des MM20 comme des MME150 et
du RET90 dailleurs. Par units de temps les plus regardes, on trouve
le weekly, le daily, lhoraire, le 30 minutes, le 15 minutes, le 5 minutes
et mme la minute pour les scalpeurs.
Vous trouvez sur le graphe suivant un exemple de contournement
typique de la MME150. Ce type de configuration en pleine zone
neutre donne la fois un appui solide et une possibilit de renforcer la
position si les cours partent dans le bon sens.

...

TRADER LES FUTURES

Moving

20)

3%

riwv

4142

Cassure MMEl50,
puis lest sur retour,
puis retournement.

ifV;

i,

I.n mme structure est ici


visible avec la MM20.

4145

"N

4140
4136

4136

Niveau de

41

STOP-LOSS4132

4130

vtj

4128
4126

4124

4122

i4t20J0 J

08 04

0*30

10:20

11:15

1205

1200

1250

14 45

15:35

16:30

17 20

18:15

1*05

4114

2*

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

%
6

CL

Remarquez comme les cours retournent la MME150 lors du pullback


de 17 h 25. ce point, la MM20 arrive en renfort dappui pour les
vendeurs. Bien entendu, rien sur le moment ne peut garantir que la
tendance intraday prenne un tour baissier. Cependant, les deux appuis
runis de la MM20 et de la MME150 permettent de placer clairement
un point dinvalidation quelques points au-dessus de la MME150
descendante. Si le march avait refus de descendre, la perte aurait t
minime et parfaitement supportable.
Quand vous voulez travailler un mouvement, nhsitez pas changer
lunit de temps dans la reprsentation graphique jusqu ce que vous
trouviez une MM20 ou une MME150 qui soutienne ou rsiste la
tendance. Apprhender larticulation et lorientation des tendances
renforce la comprhension des marchs, que ce soit en intraday ou
en investissement long terme. Ces repres facilitent les prises de dci
sion et permettent de prendre plus aisment ses pertes quand le trade
tourne mal et que le stop-loss est touch.
Le graphe prcdent affichait des bougies de 5 minutes. Il permet
tait certes de travailler un mouvement baissier intraday, mais avec quel
objectif raisonnable ? Voici la mme journe du 8 avril 2005, mais
cette fois-ci en bougies de 15 minutes.

180

TITRE DU CHAPITRE

-gj-v.':':.;:.

4145

M.., A..jg. CO)

4143

4140

it+0 4.

4138

4135
4133

On retourne la MM20

41M

4128

4125
4123

Quel objectif
raisonnable ?
MME 150 du 15mn

4113

4110

4108
4105

06.04. 09:15

10:15

11:00

1200

12.45

13:45

14:30

15:30

16:15

17:15

18:00

10.00

20:00

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


La tendance gnrale tait pourtant haussire en apparence, mais cette
journe du 8 avril, en affichant des repres de retournement successifs
sur les moyennes mobiles de rfrence, indiquait le dbut dune possible
tendance corrective la baisse. Certains dentre vous ne travailleront
pas en intraday et prfreront saisir des mouvements de plus grande
ampleur. Je leur conseille nanmoins de ne pas ngliger ltude des
petites units de temps et dafficher les appuis mobiles que sont les
moyennes mobiles de rfrence, afin dapprhender plus rapidement

%
6

les possibles retournements de tendance de plus long terme. Voyez ce


quannonait ce retournement progressif trs propre des MM20 et des
MME150 avec le graphe en heures qui suit.

CL

181

TRADER LES FUTURES


4145

tffteIlUrLi

cassure

MM20
horaire

4135

Pull back

4130

4125

y*
4120
4115

L
Journe du 08

YT

fl
Destination ?

4110
4105

1095
4090
4085

4080
4078

0B.44.

1100

14 00

17:00

11:00

14:00

17:00

1100

14:00

1700

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

%
6

Ce comportement des cours nest certes pas systmatique. Il traduit


ici la prise de conscience progressive par les intervenants du caractre
extraordinaire de la hausse de janvier-mars 2005, aprs que le march
se fut affranchi de la rsistance de 3 880. Le doute sinstalle, et la peur
de perdre les plus-values engranges en si peu de temps augmente. Elle
gagne de plus en plus dinvestisseurs et de traders. Il suffira ensuite de
quelques jours pour revenir sur la zone des 3 880-3 900, et ce nest
quune fois rassur par sa solidit que le march pourra reprendre une
ascension plus saine.
Comme vous lavez compris, le march ne monte pas ou ne descend
pas dun seul coup en ligne droite (ou trs rarement) : il se struc
ture autour de points dappui mobiles pour aller dun point fixe
un autre.

CL

Avez-vous remarqu comme les mouvements semblent clairs quand ils


sont dcortiqus a posteriori dans les livres ou par les analystes tech
niques ou financiers y compris dans cet ouvrage ? Ne vous y fiez
pas ! Dans le cadre du trading intraday comme long terme, vous vous
trouverez souvent dans des situations de choix en apparence insolubles,
car mme si vous avez correctement identifi les supports et rsistances,
votre choix dacheter ou de vendre peut rester difficile en raison des

possibilits multiples dvolution du march.


Le 17 novembre 2004, aprs une belle hausse depuis le dbut du mois,
le Future DAX 30 subit une phase de lgre correction baissire sur les
182

LES

APPUIS MOBILES

deux derniers jours. Cette correction tant facile cadrer par un canal
descendant, jobserve avec intrt sa cassure la hausse en dbut de
matine. Le mouvement haussier intraday semble bien engag, mais
acclre pour culminer 9 h 30 en affichant une divergence baissire
de Repulse. Point dur intraday, je note le niveau et jattends. Les cours
montent depuis quatre heures et viennent dacclrer la hausse, ce
nest donc pas un point dentre long. Le Future reflue et revient vers
le canal baissier quil vient de quitter. Cest un pullback. Les cours
accompagnent une MM20 hsitante pendant quelques dizaines de
minutes, puis cdent brusquement pour aller retrouver la MME150
qui vient de se retourner la hausse. On est alors exactement de retour
sur le haut de canal baissier que nous venons de quitter ; tout est runi
pour un changement de tendance et une reprise haussire denvergure.
Un rapide coup dil sur le Repulse montre que son niveau est encore
suprieur celui de son dernier creux, ce qui laisse ouverte la possibilit
dune divergence haussire en cas de rebond des cours.
Regardez bien le graphe qui suit. Il montre la situation cet instant
exact o lincertitude semble maximale. Le Future cote 4 137,50 et
nous sommes lextrme droite du graphe. Vous dcouvrez le march
comme si vous tiez en situation relle. Prenez le temps de relire le para
graphe prcdent et de bien visualiser chaque lment de la description
que je viens de vous donner.

P M.rvfJ

PA* 200*0(I 1) DA*. *5


CM)

4157

de canal
baissier

,iik.yA

41

LU-""

I*1

4156

Ex. Mrrm*

H 37 .50

4136

flT\

Pull bVck
4125

Ar-J

MME150

CT>

en appui

>

4121 Si

4115

CL

16.11 11:40

1220

1300

1335

1415

14:55

1535

16:10

1650

17:30

1605

16:45

1*25

17.11.

00:50

HS FU'vlM (1.6. 15. 0) OA*. WW) 0 1) E01-RV*C i*/t> |5 M.rel)

1611 1140

1230

1*00

1335

1415

14:55

1535

16:10

16

17:30

1605

18:45

1*25

.1,
1811 1140

il.
1720

iii...
1300

1335

14 15

1455

k-

.il.mliil

Il

1810

18

1535

17.11.

I
1730

1805

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA

18 45

1975

17.11.

--0

as
0

10:40

2587

OB 50

1040

T
18

Elment supplmentaire : nous sommes peine deux points sous le


niveau de louverture de 9 h, cest--dire que cette zone peut encore
183

TRADER LES FUTURES

servir dappui la hausse. Avons-nous pour autant toutes les raisons de


penser que le march va monter ? Prenez quelques instants de rflexion
avant de lire la suite.
Vous avez sans doute devin ce que je vais vous demander : si vous avez
rpondu oui ou bien non, il va descendre , retournez la case
dpart, cest--dire la troisime partie de ce livre.
Il est possible que le march monte, mais dans quel cadre ? Nous
pouvons envisager une entre longue pour travailler un mouvement
de grande amplitude qui serait dans le sens de la tendance long terme
du march cette poque. Or nous regardons actuellement un graphe
en bougies de 5 minutes, ce qui est plus adapt au court terme quau
long terme. Quand on vise un mouvement de plusieurs dizaines de
points, il est prudent dexaminer les graphes sur une unit de temps
suprieure. Sur le graphe en 30 minutes qui suit, jai dessin lvolu
tion cyclique du Future Dax. Les standards tant les mmes que sur le
FCE (cycles horaires de 6 h 30 environ), il est net que nous avons des
chances de rentrer en phase baissire corrective. Par contre, le Repulse
ne montre pas de divergence baissire sur cette unit de temps, ce qui
rend moins probable une reprise baissire long terme.

vS'rainkilM

Moxin* Avrjfl (20)


Exp. MoVUr* Avrfl

4168

(190)

T:

4165

Cycles horaires

4160

4155

L
o

%
6

----

4130

15.11.

17:30

19:00

--

du 30 mn.

1f.11.

10.00

11:30

12:30

4,40

4135

S'il y a reprise de hausse


la base en est la MME150

<3>
c_

14:00

15:00

16:30

17:30

4125
4120

19:00

17.11.

4115
4113
1000

Source: WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


On peut estimer que la phase haussire ayant dur entre 3 h 30 et
4 h 30, la phase baissire dispose denviron 2 h 30 pour se dvelopper.
Ceci ne veut pas dire que les cours vont baisser, mais que le timing
nest pas favorable une prise de position acheteuse cet instant. Le
plancher ne pas dpasser pour valider une reprise haussire se situe
environ 5 points sous la MME150 du 15 minutes, soit vers 4 118 si
lon tient compte de la monte de cette MME150 avant que les cours la
184

LES APPUIS MOBILES

rejoignent. Les supports horizontaux disponibles sont les zones 4 132


et 4 126.
Si lon vise un mouvement long terme (plusieurs heures, peut-tre
mme plusieurs jours), comprenez quil nest pas absurde dacheter
ce niveau de 4 137 avec un stop-loss 4 117, soit 20 points de risque
pour un gain espr de 40 100 points. Mais si vous voulez ne risquer
que quelques points sur ce trade, vos chances de succs deviennent
trs minces. Il faudrait en effet que vous tombiez exactement au bon
moment, ce qui n arrivera pas souvent. Si vous ntes pas dispos
risquer 20 points par contrat (300 quand mme), ne serait-il pas plus
prudent de chercher un point dachat plus proche de la zone dinvali
dation, ou bien dattendre patiemment que le march nous donne un
signe haussier suffisant pour disposer dune oblique de support ?
Revenons au court terme et examinons sil existe galement une option
baissire. Tout dabord, les cycles horaires en phase descendante nous
donnent un timing favorable pour environ deux heures. La MM20
du 5 minutes est au-dessus de nous et nous protge. De mme pour
la rsistance de 4 145, qui peut servir dappui. Le sommet de 9 h 30
est en accord avec un mouvement baissier sur la matine. Louverture
de 9 h 4 139 peut servir de rsistance. Enfin, il existe une figure
graphique de retournement baissier (nous la verrons ultrieurement)
qui nous donne un objectif minimum de baisse court terme de 4 127,
soit une dizaine de points. Compte tenu de la distance lobjectif,
nous ne pouvons pas risquer plus de 5 points, ce qui ne nous laisse
comme appui utilisable que le niveau de louverture de 9 h et la figure
graphique.
O

DAX 2005-03 0 1)

DAX HS E01-R+V+C stub


Moving Avorjg (20)
e.<.-Mgying Avorog (150)

f5 Min t)

4153
4150
414

'3

<3>

7
r,

4143

y*

Ouverture

Il 40

4137 50
4135
4133

Objectif

II m ff

mini =77

4130

4128
4125

4123

4120
4118

4115.87 j
16.11. 14 40

15.15

15:50

16:25

17:00

17:40

1915

18:50

19:25

17.11.

09.50

10*

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA


185

TRADER LES FUTURES

Ce plan de trade baissier, plus risqu que le plan haussier car contre
la tendance de fond, peut tre contr par la MME150 du 5 minutes
et par le support 4 132. Cest cependant loption que je choisis sur le
moment, car je ne travaille pas le Future DAX sur des mouvements
trs longs. Je prfre sur ce Future chercher des mouvements rapides et
limits, mais avec peu de risque.
titre indicatif, le plan tait le suivant : vente 37,50, stop-loss
42 limitant la perte 5 points maximum. Objectif pos 26,50, soit
11 points. Si les cours touchent 31,50, je descends mon stop 37 de
manire couvrir mon trade, rendant alors la perte impossible.
Ce que vous devez retenir

Quel que soit le moment, il existe presque toujours deux options, deux
choix possibles au moins. Les appuis doivent vous servir de repre. Ils vont
ralentir le march si le mouvement se retourne contre vous et vous permettre
de fixer des points d'invalidation au scnario haussier ou baissier que vous
voulez travailler.
Ayez bien conscience du mouvement que vous envisagez de travailler, de son
ampleur escompte et du risque qu'il est ncessaire de prendre pour avoir de
bonnes chances de russite. L'important est de monter un scnario cohrent,
pas une utopie dans laquelle en risquant deux points vous en gagneriez 100.
Cherchez les appuis du mouvement espr. Ne vous laissez pas obnubiler
par les obstacles sur les units de temps infrieures.

%
O

4-*

CL

Et la suite du trade, me direz-vous ?


Il se trouve que mon objectif fut atteint sur ce trade. Le Future rebondit
ensuite sur le support des 4 125 et atteignit le soir mme 4 200. Les
deux plans taient ici gagnants, mais jespre que vous avez compris et
admis que ceci na aucune importance. Un exemple na pas valeur de
preuve. Il illustre juste la technique. Dailleurs, la suite de la journe
ne fut pas extraordinaire pour moi puisque je fus incapable de prendre
plus quun petit morceau de la hausse. Je subis mme une petite perte

en tentant un trade contre tendance plutt douteux.


Le graphe qui suit prsente la journe entire en bougies 30 minutes.
Prenez-le plutt comme un exercice et trouvez comment le Repulse
pouvait vous aider sortir correctement dune position acheteuse.
ce niveau, il est temps que vous cessiez de subir ma prose et que vous
commenciez devenir actif en vous servant des lments de trading

que je vous ai dj fourni.

186

LES

APPUIS MOBILES

-j-1-

It 0*1(19 *HU|i (20)

Ex* MMMt *v*r|(j4

(150)

rf
14.111000

WHS

11 30

1300

14.30

Tf*f*3*

1600

17 30

19.00

17.11. 1000

17 3D

16

17

19

- Volum

11 30

1300

14 30

(0. 0. 0) DAX 2006 03 (I 1) 60I R*V*C ihit

14.1110

11

13

16

16

4150
4140

41
41

1530

17 00

4115
1830

00

11 30

1300

14 30

17.11. 10

11 30

13

1430

1S30

17

16

00

17.11. 10

11

13

14 1S

17

18

20 U

PO ftlmf]

14.

___

41

achat de la vente

ft** (1.6. 16.0)DAJC 200603(11)ft R*V*C *b PO Min fl

14.111000

4170

1L.

&

4AW

41

l
Vente

4202

-S
)

-llll.__

VI6

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

6
(J

Ar-J

CT>

>
CL
G

Les appuis obliques aident aux dcisions de trading. Mais, comme pour
les appuis horizontaux que sont les supports et les rsistances, rien ne
garantit quils vont tenir... cette fois-ci. Statistiquement, ils devraient
cependant vous aider vous reprer sur les graphes, et comprendre
et ordonner les mouvements du march, surtout si ces indications se
recoupent sur plusieurs units de temps.
Reprenons comme exemple le 9 avril 2015, alors que les cours hsitent
poursuivre un mouvement haussier depuis plus de 24 heures :
sur le 5 minutes : les cours sont en train de sextraire de la zone neutre
avec une configuration classique extraction, pullback et signal dachat.
La zone neutre joue donc le rle de support sur cette unit de temps.
La MM20 est en support galement ;
sur le 15 minutes : la zone neutre et la MM20 jouent galement le

rle de support, et lextraction se fait sur une grande bougie blanche ;


sur le 30 minutes : les cours hsitent entre continuation haussire
et corrective baissire autour de la MM20. Cette unit de temps est
incertaine ;
- sur le 60 minutes : les cours semblent avoir adopt la pente de la
MM20 ascendante pour une continuation de la tendance haussire.

187

TRADER
S VF-CAC40 APW5 160 Mm.| UH
! H ci- @ <>- > : Minutes
L-

R*

(60 Mm) VF-CAC40 APR15

sens

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I

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5120
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5060

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10.04 15 Fn 11:00 data: 52284) fr

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16 00

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14 45

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5130

51275

08 04

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2015

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08 SS

?
4

laJ

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

O
HZ
1=

(O

CD

Dans ces conditions, on dispose de trois units de temps sur quatre,


avec des appuis mobiles favorables pour une entre longue sur le
march. Le risque se limite une douzaine de points (rintgration
des zones neutres du 5 minutes et du 15 minutes), alors que lon sat
tend un mouvement dampleur pouvant gnrer assez facilement
une cinquantaine de points de gain. Ce nest dailleurs que vers 5 200
que les premiers signes de rsistance vont se manifester, et la journe
amnera une plus-value encore suprieure.

Jr-J

en

>

O.
C

188

LES
S VF-CAC40 APR15 115 Mm.] TIF2
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APPUIS MOBILES

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E jti MmI VF-CAC40 APR15

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CB

5150
5140

08.04

20.00

09.04.

09 15

10 45

12:00

13:30

1445

16:15

17.30

19:00

20:15

>

(15 Mml EL_RPULSE _DfV - Express ( 1, 5. 15. 1. 1, 1. 3. 3. 1. 6. 6, 1 0. 1)

5130
51254
21:45

-J

10

*l

08

02

y\A/

[V
0804

20:00

09.04.

09 15

10:45

12:00

13:30

14 45

Vfi
16:15

17:30

19:00

20:15

21:45

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

de trade non pas pour prouver que la


mthode fonctionne, mais pour vous entraner envisager des
conduites de trade en variant vos units de temps et vos outils. Ici,
nous avons une MM20 du 15 minutes qui correspond parfaitement
la vlocit du mouvement. Cest donc notre UT (unit de temps) de
rfrence, UT sur laquelle nous allons guetter des signes de rsistance,
de manire faire voluer nos stops quand il le faut, et ventuellement
effectuer des sorties partielles ou totales.
Aprs avoir pris une position, on doit dune part tenir le plan de trade,
dautre part se servir des outils que nous avons envisags pour grer
cette position.

Je

6
CJ

vous propose cette suite

Ar-J

CT>

>
CL
G

189

Copyright Gualino.

PARTIE

Sortez de
8 votre
position

ru
=3

U)

U)

>
CI
O

Copyright Gualino.

hapi

L'importance de la sortie

%
6

CL

Nous avons vu que les entres sur le march ne reposaient que sur
des suppositions et sur une interprtation du march ne garantissant
absolument pas la ralisation des scnarios envisags. ce stade, vous
devez avoir conscience de la fragilit des prvisions dvolution des
cours. Vous disposez de quelques avantages pour suivre les graphes,
interprter les mouvements et monter des stratgies vous vitant dagir
au hasard ou en fonction de certitudes imaginaires ou viscrales. Vous
devez avoir compris la ncessit de mettre un ordre stop-loss sur le
march pour vous forcer admettre lchec du trade et pour limiter vos
pertes un niveau supportable. Compte tenu de la nature alatoire du
march, je considre quun trade est russi sil gagne deux fois plus que
ce que jai risqu au moins. Dans ces conditions, il me suffit de 40 %
de trades gagnants pour que mon compte progresse rgulirement,
mme si ce nest pas spectaculaire.
Les traders court terme sont particulirement exposs au risque. Le
moindre drapage, la moindre entorse la scurit peut les amener
perdre leur capital. Nous reviendrons donc en dtail sur les rgles de
scurit dans les 9e et 10e parties. Sachez quil nexiste quune diffrence
entre les comptes de trading qui grossissent et ceux qui se vident : la
sortie de position.
La sortie fait toute la diffrence
Tout comme il y a un temps pour rentrer sur le march, il existe un
temps pour sortir. La plupart des perdants ont un point commun :
ils attendent pour sortir de position que le march les expulse. Ils
exultent quand le march va dans leur sens, en esprant toujours plus.

TRADER LES FUTURES

Ils enragent quand le march leur reprend leurs gains (virtuels). Ils
attendent en esprant que les cours vont se retourner dans leurs sens.
Puis ils sortent quand ils ny tiennent plus, avec un gain bien moindre
que ce quils auraient pu tirer de leurs trades. Au mieux, ils sortent
gagnants des trades faciles et clairs, mais ils perdent ces prcieux petits
points de plus, ceux qui font la diffrence sur la dure. Faites vos
comptes : un day trader engage en moyenne 3 ou 4 trades par jour, et
ce 200 jours par an. Si de bonnes habitudes de sortie lui font gagner
sur le FCE ne serait-ce que 2 points en moyenne par trade, la fin de
lanne la diffrence sur le compte de trading sera de 1 400 points, soit
14 000 par contrat ! Multipliez ensuite par le nombre de contrats et
vous aurez une ide de lavantage que donnent de bonnes sorties par
rapport aux mauvaises. Dautant que gagner 1 400 points par contrat
en un an sur le FCE nest pas la porte du premier venu. Mme si la
diffrence nest que dUN point entre un trader qui sort bien et un
trader qui sort mal , cela peut faire la diffrence entre un compte
gagnant et un compte perdant.
La premire diffrence se fait avec le sens du march. Tout comme le
meilleur moment pour rentrer se trouve quand le march semble aller
contre le sens envisag, vous devrez trouver le meilleur moment pour
la sortie quand le march ira dans le sens du trade. Cest--dire que
dans un trade long, vous vous inquiterez de sortir quand le march
montera. linverse, les meilleures sorties dans un trade court se trou
veront quand le march acclrera la baisse. Sil ne vous sera pas
toujours possible de trouver ces points de sortie, essayez malgr tout

de former votre esprit les dtecter. Le graphe qui suit indique ltat
desprit dun perdant potentiel.
?
%
o

CL

194

LIMPORTANCE DE LA SORTIE

FCE 2004-06 (I 1) CAC40 M4 df jull {5


Moving Ave ragt (20)

Mm-IJ

3686

Af

Allez, plus haut!

Aie, un point dur

Ouf, ca part !

Khy

atfnf*ta&fi

14.20

14:40

15:00

15:25

15 45

3626 70

sas

Stop loss ici


Risque = 11 points

14:20

14:40

15:00

15:25

WHS Rtpuls (1. 6. 15. 0) FCE 200*06 (11) 4tjult [5

1703

3635

16:05

16:25

16:50

3620
3618

17:10

17:30

17 50

161

Inh!I --

28687 i

17.03. 14:00

3645

La MM20 casse
Je revends 3640

J'aurais d vendre
65. Revenez-y !

Volum (0. 0. 0) FCE 2004-06 (I 1) df auH J5 Min-f]

j I<3660 50
jr

Achat

17.03. 14.00

Voupi, on passe.

loi?

JW

14 00

14 20

14 40

15 00

15:45

16:05

16:25

16 50

17:10

17 30

17:503

1525

161

Si

Min-fJ

15 45

16 05

16:25

16 50

17 10

17 30

17 50

1615

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA

exemple, le gain est de 14 points. Mais le gain maximum


potentiel fut de 31 points ! Ainsi, mme si le trader sort gagnant, il a
attendu dtre psychologiquement en limite du supportable avant de
se rsigner ne pas revoir le plus haut.
Voyons maintenant un autre comportement. Un gagnant regarde en
permanence deux aspects de son trade. En premier lieu importent les
signaux donns par les cours. Tant que lobjectif raliser, soit deux
fois le risque, nest pas atteint, il suit les signaux et remonte son stoploss ds que raisonnablement possible. Il sassure que le march ne lui
prendra pas dargent. Par contre, ds lapproche de lobjectif, il pense
trouver une sortie aussi proche que possible dun haut de march.
Dans

6
(J

Ar-J

CT>

>
CL
G

cet

195

TRADER LES FUTURES

FCE 20044 (I 1) CAC40 M4 df jult


M<wng Average (20)

J5 Min-fJ

--

Divergence Repulse et cours x.


J NI
>objectif. Je revends
n' \
Attention, acclration. Il nie
faut vendre au moins 56.

if

Point dur. Je couvre

Jbb5

3660

ttn*
] [1*3650 50
3645

ma position

3640

On part bien.
3635

Achat

0r\aM
;?

3630
3626 70

Risque

17J53. 14:00

Volum

14:20

14:40

15:00

15:25

initial = 11 point
15:45

16:05

1625

1650

CD. 0. 0) FCE 20044 (1 1) default P Mln-fl

...I.
17.03. 14:00

14:20

14:40

15:00

15:25

15:45

18:05

16:25

16:50

3620
3618

17:10

17:30

lilllll
17:10

17:

17:50

14:00

14:20

14:40

1&00

15 25

161

-aas-gy

17:50

WHS Reput* (1. 5. 15. 0) FCE 20044 (1 1) 4fult P Mm-1\

1703

1&1

h
L

~2
15 45

16 05

16 25

1650

1710

17:30

1750

18:15

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

%
6

Au premier signe tangible du march, le trader prend son salaire . Le


contrat est rempli pour ce trade. Il nespre pas de miracle. Les cours
auraient fort bien pu passer 3 665 et progresser de plusieurs dizaines
de points encore. Mais mme dans ce cas, il ny aurait rien regretter,
car les indications de fin possible de mouvement taient suffisamment
claires et nombreuses pour justifier une sortie :
- divergence de Repulse sur les cours de clture ;
- volumes importants signalant une rsistance ;
- double structure dpuisement de tendance des bougies (nous verrons
ces deux structures dans le chapitre 4) ;
- acclration la hausse, cest--dire dans le sens de la tendance.
Quel que soit le systme de trading que vous appliquerez, quels que
soient les indicateurs que vous suivrez, quel que soit le Future que
vous travaillerez, vos rsultats samlioreront toujours si vous dcidez
la fois de vos points dentre et de vos points de sortie au lieu de
laisser le march dcider pour vous. On retrouve cette constante dans
les systmes automatiques de trading : leurs performances samliorent
lorsquon leur impose de sortir sur objectif ou sur acclration dans
leur sens. linverse, lutilisation systmatique de stops suiveurs ou
196

LIMPORTANCE DE LA SORTIE

de signaux de sortie sur retournement de tendance diminue lefficacit


des systmes. Ceux qui possdent un logiciel permettant les tests de
systmes automatiques peuvent en faire lexprience.

%
O

CL

197

Copyright Gualino.

2
Sortez sur un objectif

%
6

CL

Parmi les mthodes de sortie efficaces, la sortie sur un objectif de


gain est lune des plus simples appliquer et lune des plus lucratives.
Non seulement vous savez quel risque de perte vous acceptez, mais
vous fixez prcisment quel gain vous attendez de votre trade.
Tout trader digne de ce nom essaie lors de ses interventions sur le
march de gagner au moins deux trois fois plus que ce quil risque
chaque trade. Je nengage pour ma part pas de trade si je ne peux
pas raisonnablement esprer au minimum deux fois le risque pris.
Ainsi, pour un stop-loss pos 10 points sous mon point dachat par
exemple, mon objectif de vente ne sera jamais infrieur 21 points et
demi de plus-value. Pourquoi 21 points et demi et non pas 20 points ?
Jinclus tout simplement les frais de transaction dans mon calcul. Si je
suis stopp 10 points sous mon point dentre, mon risque total sera
de 10 + 0,50 = 10,50 points. Je dois donc gagner 21 points nets pour
couvrir deux fois mon risque, somme laquelle il faut bien entendu
ajouter les frais de transaction dun demi-point pour atteindre le total
de 21 points et demi. La formule gnrale dterminant le minimum
souhaitable de gain en fonction du risque initial sera donc :
Gain espr

(Risque initial x 2) + (Frais de transaction x 3)

Tout trade engag et rapportant moins que le gain minimum espr


devient donc un trade mdiocre, mme sil est gagnant, sauf si la sortie
correspond un signal de sortie imprative donn par le march. En

TRADER LES FUTURES

effet, ne pas atteindre au moins deux fois le risque engag met en


pril la plupart des systmes de trading. Simposer cette rgle permet
de maintenir une progression gagnante ou un maintien de son capital
de trading avec un pourcentage de russite de 34 % ou plus. Sortir
avant datteindre cet objectif minimal de deux fois la perte accepte
implique daugmenter son pourcentage de russite pour maintenir la
progression des gains. Ceci nest pas accessible tous.
Par contre, il arrive que le march donne le signal de sortie un
niveau qui nest pas celui espr. Par exemple, un trade engag avec un
risque de 3 points sur le Future CAC 40 doit rapporter au minimum
11,50 points pour tre class dans les bons trades . Mais si le march
monte de 14 points aprs votre achat, puis donne un signal de sortie
comme une divergence baissire de Repulse et qu la suite de ce
retournement les cours ne peuvent plus vous donner que 10 points, il
serait absurde de ne pas clturer le trade en prenant ce que le march
vous offre.
Pour illustrer cette notion dobjectif, nous allons suivre un trade du
19 septembre 2005 qui constitue un bon exemple. Aprs une prouver
ture baissire, le march ouvre sous la MME150 du graphe 5 minutes
9 h, mais russit se hisser de nouveau au-dessus ds 9 h 30 pour
reprendre la direction gnrale haussire du moment. Aprs 3 heures
de monte, les cours semblent toucher un top : une phase baissire de
cycle horaire pourrait commencer, mais les cycles ne sont pas clairs,
aussi ne puis-je pas compter sur eux pour laborer un plan.

?
%
o

CL

200

SORTEZ SUR

UN OBJECTIF

4520

Moving Av#r*g* (20)


Exp. Moving Avrg (150)

Tf+Aosa

"tV-,

4SI 0

4505

4500
4495

4485

4475
4470

19.99. 08:20

08:40

WHS

0900

0925

0945

Rpulf (1, 5, 15. 0) FCE2005-10 (1 1) 4f Jult (5

1005

1030

1050

11:10

11:35

11:55

1215

14

1240

J JL

Mln-fJ

PFHS
-0.43

19.0t. 0820

08 40

0900

WHS CycU (9. 50) FCE2005-10 0 1)

0925
d*fjult

0945

1005

1030

1050

11 10

1135

11:55

1215

|5 Min-f)

1240

50

0
-50

19.09. 08.20

Volum

08:40

09.00

09.25

(0. 0. 0) FCE2005-10 (1 1) dfuH J5

llmi..
19.99. 0020

08 40

0900

09.45

1005

1030

1050

11-10

11.35

11:56

1215

M.rv-fJ

0925

Illlllll

0945

1005

1030

1240

855
,87.00

1050

1110

1135

11:55

1215

1240

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA

%
6

CL

On cote 4 516 12 h 40 et je remarque alors une anomalie : alors


que tous les indices europens corrigent la baisse, non seulement le
FCE refuse de baisser, mais il reste stable au-dessus de 4 510, niveau
haut de 10 h 20. On dit alors que le Future CAC 40 est fort . Nous
reviendrons sur cette notion de force relative dans un chapitre ddi,
car pouvoir estimer cette notion apporte beaucoup de scurit dans le

trading.
Aucune figure, aucun indice en dehors de la force relative ne peut aider
monter un plan haussier intraday sur le FCE ce jour-l. Je mise donc
sur un maintien de la pression haussire malgr une heure dfavorable
et un timing de cycle horaire plutt douteux. Lexamen des volumes

des points de divergence du Repulse mindique deux points durs en


appui possibles : 4 512 et 4 503. La MM20 joue le rle de support,
mais la MME150 est trop loin pour servir dappui. Pourtant, jachte
trois contrats 4 516,50.
Il faut chercher ailleurs les raisons de cet achat. Sur le graphe qui suit,
saisi au mme instant, du Future Euro Stoxx 50 se dessine une figure
graphique pouvant venir en continuation du mouvement haussier.
et

201

TRADER LES FUTURES


ESTX50

200512(11) ESTX50 ZB default


Moving Average C2Q)
Exp. Moving Aveng< (ISO)

fS Min t)

3368

ill

3350

3345

p
15.09.

19:35

19.09.

3340

0920

09.40

1900

10.20

10:40

11:00

11:20

1200

3334
1220

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

%
6

CL

Observez bien la position des cours du Future Euro Stoxx 50 par


rapport au niveau de 10 h 20 et comparez avec le FCE. Vous avez une
premire ide de ce quest la force relative. En achetant le FCE ds
12 h 20, je devance le signal dachat ventuel de la figure de lEuro
Stoxx 50. Cest un jeu dangereux que je ne peux me permettre que
parce que le FCE est fort . Considrant que les indices sont lis entre
eux et si cette figure se ralise, je ne peux rver de meilleur moment
dachat qu cet instant.
Jachte donc 4 516,50 et je mets mon stop-loss 4 511, soit un
risque de 5,50 points par contrat. Si lon applique la formule dob
jectif donne ci-dessus, je dois esprer au minimum un gain de (5,50
x 2) + 1 = 12 points par contrat. Mon objectif de vente est donc de
4 528,50 au minimum, davantage si possible.
Mais un autre lment entre en jeu dans lestimation de lobjectif : la
figure graphique en formation sur le graphe de lEuro Stoxx 50 me
donne, en cas de ralisation, un objectif 3 377 sur ce Future. Jai
donc un autre lment de sortie possible : si le Future Euro Stoxx 50
atteint 3 377, il me faudra prendre ma plus-value mme si 4 528,50
nest pas atteint sur le Future CAC 40. Il peut vous paratre trange de
dterminer un objectif sur un indice autre que celui qui est travaill,
mais je pratique souvent cette mthode avec le Future Euro Stoxx 50,
qui est le plus liquide et le plus technique des Futures europens.
Au passage, je conseille fortement aux dbutants de commencer par
travailler ce Future, qui leur rservera moins de surprises que le Future
CAC 40 et beaucoup, beaucoup moins que le Future DAX 30.
Vous pouvez dcouvrir comment les cours se comportrent par la suite
sur le graphe suivant. La grande bougie blanche de 14 h 30 se trace
avec des volumes importants traduisant larrive sur une rsistance.
202

SORTEZ SUR

UN OBJECTIF

Les cours me permettant de sortir sur objectif, je revends un premier


contrat 4 528,50 et garde les deux autres pour lobjectif dtermin
sur le Future Euro Stoxx 50.
FCE2005-10 Cl

1) CAC4 V5 EOl-Repulse stub


Moving Averag* (20
Exp Moving Avorjgo (150)

>

fS Min-f]

rtS30S0T
4520

ifi

4510

T?

4500

4490

4480

4470

19.09 09:20

09:45

10:15

1040

11:05

WHS Repulse (1. 5. 15. 0) FCE2005-10 (I 1) E01 Repulse stub

11:35

1200

12:30

1255

13:20

13:50

1415

14:45

f5 Min t)

i
-0.43
19 09

20

Volume <0,

09 45

1040

11 05

11 35

1200

1230

1255

1220

1250

1415

0.0) FCE2005 10(1 1) E01 Repulse dub [5 Min f)

.llinii.
19 09 0920

1015

Illllllliiiii

09 45

1015

1040

855

11 35

1200

900

him
11:05

14 45

I
12:30

1255

1220

1250

t
14 15

4 A' At.

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA


Ce nest qu 14 h 40 que celui-ci touche lobjectif prdtermin de
3 377. Je vends alors un deuxime contrat 4 529 et dcide de garder
le dernier en comptant sur une poursuite ventuelle du mouvement.
6
(

C3

CT>

>
CL
G

203

TRADER
ESTX50

200512 0 1) ESTX50 Z5
Moving Average (20)

LES

FUTURES

{5 Mirvf]

,V*77

[fej

Exp Mowing Average (160)

[JW!1)

cT

3370

3365

3380

3355

3350

___

3345

3341 .91

3340

19.09. 09.30

0955

10:20

10.45

11:10

WHS Repulse (1.5. 15. 0) ESTX50 200512 (1 1) default {5

11:35

1205

1230

1255

13.20

13:45

14.10

14:<

Min-fJ

0 A4

"5

fl 47

oil

19.09. 0930

0955

10.20

10.45

11:10

11:35

1205

1230

1255

1320

1245

14:10

-026
14:40

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA

Comme vous le voyez, les deux objectifs ont t atteints et le march


ma donn loccasion de sortir sur un trade parfaitement russi. Hlas
je commets une erreur en essayant de gagner encore plus sur le dernier
contrat. En effet, lEuro Stoxx 50 nira pas plus haut que 3 377 ce
jour-l et le FCE me contraindra quitter la position une heure plus
tard en allant chercher mon stop suiveur 4 522. Jaurai donc perdu
6 7 points sur la vente de ce dernier contrat. Le trade reste bien
gagnant, mais pas parfait, car je nai pas obtenu un gain deux fois sup
rieur au risque pris au dpart du trade.
Ce genre derreur, extrmement courant, rsulte non seulement de
lespoir de voir le mouvement aller au-del de ce qui tait envisag
mais aussi de la peur de voir le march continuer monter alors que
lon a quitt sa position. Certains pensent que laisser courir un dernier
contrat une fois lobjectif atteint est une bonne mthode. Ils appellent
ceci la cerise sur le gteau . Je pense pourtant que les petits manques
gagner du type de celui que nous venons de voir mangent trs large
ment les ventuelles cerises que lon rcolte de temps en temps.
Les sorties sur objectif garantissent des trades sains et clairs. Peu
importe que les cours dpassent largement le point de sortie. Ce qui
est pris lest en conformit avec le plan de trade et garantit un rapport
gain/risque suprieur ou gal 2, ce qui constitue une priorit pour
les traders sur Futures srieux. Certes, certains dentre nous atteignent
des taux de russite de 70 %, voire plus. Mais je considre ces traders
comme des surdous, presque des extraterrestres. Le commun des
J

204

SORTEZ SUR

UN OBJECTIF

mortels doit se contenter dun peu moins de 50 % de russite et, dans


ce cas, chercher un rapport gain/risque de deux au minimum et sortir
sur objectif constitue une excellente solution.
La sortie sur objectif se pratique trs bien sur le travail des figures
graphiques ; nous en examinerons les principales utilisables en trading
lors de la onzime partie. Dans limmdiat, retenez la notion de rapport
gain/risque pour calculer le niveau de votre objectif et vrifiez pour
chaque trade que cet objectif est raliste.
Pour en finir avec le trade du 19 septembre 2005 (ce trade fixt annonc
et comment en direct sur les forums de www.pro-at.com), cherchez
sur le graphe du Future Euro Stoxx 50 quel indicateur me donnait
une raison supplmentaire objective de sortie totale ds le passage sous
3 374. Tenir compte de cet indicateur maurait au moins permis de
sortir 4 527 sur FCE avec seulement 2 points de manque gagner,
au lieu de 6 points en attendant btement que mon stop suiveur soit
touch. Comme quoi, personne nest parfait... Si vous ne trouvez pas
exactement quelle indication ni pourquoi, revenez sur le chapitre 4 de
la 6e partie.

?
%
o

CL

205

Copyright Gualino.

Tenez la position

%
6

Combien de fois ai-je entendu la phrase suivante : Tenir la position est


ce quil y a de plus difficile en trading. Ne vous faites pas dillusions, ceci
est une ralit. On ne se rend pas tout fait compte sur des images fixes
de graphes combien le march semble tout tenter pour vous dstabiliser
et vous amener quitter vos bonnes positions gagnantes avant que vous
ayez atteint votre objectif minimal. Bien entendu, il sagit l une faon
de parler, car le march na aucune conscience de vos positions et de vos
tats dme. Quand le march se dessine devant vous, la dernire bougie,
celle qui est en formation, se modifie constamment. Si vous gardez lil
fix sur elle, vous verrez votre tension augmenter, vous sentirez crotre
lanxit et serez amen sortir souvent trop tt de vos trades.
Il est pourtant intellectuellement ais de concevoir que seule une
conduite objective de chaque trade peut transformer un trader perdant
en un trader gagnant. Le march est ainsi fait que votre stress vous
amnera sortir de position lorsque les cours iront contre votre sens :
quand ils baisseront si vous tes acheteur et quand ils monteront si
vous tes vendeur. Mais, bien souvent, vous aurez alors lamre surprise
de voir les cours tranquillement se retourner et continuer dans votre
sens. Noubliez pas que les bonnes sorties se font quand les cours
vont dans votre sens et non pas le contraire.
Pour vous aider tenir les positions, je ne peux que vous donner des
conseils et quelques trucs .
Tout dabord, ds que je rentre sur le march, je connais mon risque et
jai en principe une bonne ide de lobjectif initial. Alors que jaffiche
des units de temps trs petites pour les entres sur le march (entre 1 et

TRADER LES FUTURES

?
%
o

CL

5 minutes), ds que je suis en position je change laffichage et passe sur des


units de temps suprieures (15 minutes, 30 minutes ou mme 1 heure).
Les infimes variations du march disparaissent ainsi et seule reste la raison
dtre du trade. La tendance seule apparat nettement. Votre stop-loss tant
en place, la peur disparat quand vous consacrez quelques instants vrifier
encore une fois les raisons pour lesquelles vous tes entr. largir votre vue,
prendre de la distance par rapport au trade aide bien diminuer le stress
de lentre si vous le sentez encore. De toute faon, les ds sont jets. Vous
devez savoir que la perte non seulement est possible sur nimporte quel
trade, mais quelle est invitable statistiquement.
Mon deuxime conseil sera de ne pas oublier que si vous tes rentr sur le
march, cest que vous aviez une raison logique de tenter ce trade. Par voie
de consquence, il vous faudra une raison logique de sortir. La peur de
perdre, la peur que le march reprenne les gains hante les dbutants. Ceci
ne constitue en aucun cas une raison pour sortir dun trade. Comme pour
lentre, vous devez imprativement avoir une raison logique de sortir.
Posez-vous toujours cette simple question : Ai-je une raison logique de
ne pas tenir cette position ? Si la rponse est Non , tenez !
La troisime raison pour rester au maximum sur les trades nest pas la
moindre. Souvenez-vous quil nexiste que quatre sortes de trades : les
grands perdants, les petits perdants, les petits gagnants et les grands
gagnants. Mettre un stop-loss raisonnable et ne plus le bouger permet
en principe dliminer les grands perdants. Les petits gagnants et petits
perdants se compensent et ne font pas progresser votre capital. Restent
les grands gagnants. Si vous tes incapable de tenir les positions, vous les
liminerez, rduisant ainsi nant vos chances de gagner sur le long terme.
En effet, si vous transformez les grands gagnants en petits gagnants, ils
compenseront peine les petites pertes de vos trades stopps. Ne pas
tenir les positions jusquau moins lobjectif supprime les possibilits
de gain. Pourquoi tradez-vous les Futures, au juste ? Pour gagner ? Alors,
encouragez-vous tenir les positions, sous peine de voir votre capital
fondre - doucement certes, mais fondre quand mme.
Comme vous le voyez, je ne possde pas de solution miracle pouvant
ici vous aider. titre personnel, jai maintenant assez peu de diffi
cult tenir les positions, mais je me souviens bien de mes premires
annes : si quelquun avait cout la porte cette poque, il aurait
bien souvent entendu une mlodie lancinante rcite par un drle
dnergumne semblant parler son cran dordinateur : Tiens la
position, tiens la position, tiens la position, tiens la position, tiens la
position... Risible, mais souvent efficace.

208

Sortez sur un signal

technique
Que votre objectif minimum soit atteint

%
6

CL

dpass ou non, il
arrive que le march donne un signal de sortie impratif. Dans ce cas,
rien ne sert dattendre que le stop-loss ou le stop suiveur soit touch.
Ainsi, quand vous chouez de peu sortir sur objectif, le march peut
vous envoyer une srie de signaux vous indiquant que le mouvement
que vous travaillez touche son terme. Il convient dans ce cas de ragir
en prenant ce que le march a donn, en sortant - au moins en grande
partie - de votre position.
Ce jour-l, tout juste de retour de vacances quelque peu prolonges, je
tentais un trade lachat 4 480. En fait, javais pos un ordre seuil
de dclenchement 4 479, considrant que la tendance redevenait
haussire court terme avec le passage de la MME150 et le retourne
ment haussier de la MM20. Mais je ne fus excut qu 4 480 - cest
le danger des ordres seuil de dclenchement. Je visais un haut de
canal encore hypothtique vers 4 501 et avais prvu un ordre stoploss 4 469, soit 10 points risqus pour un objectif de 22 points, qui
se transformrent en 11 points risqus pour un objectif de 21 points
moins les frais. Mauvais dbut.
ou pas,

TRADER LES FUTURES

FCE2005-10 0 1) CACAO V5 E01-Rp<il*.*tub P Min-fJ


Moving Average (20)
Exp Moving Aueiago (ISO)

Objectif 4500, 2 points tro]

4498

Mtr-

Canal trac le 09

185 00

4490

Canal rel

4485

.chat seuil de dclenchement


rJ
excut 4480

4480

,t|

IJpPfo

1475

4470

4467 72
4465

4460

V
08.09 1100

WHS

11:55

12:50

184S

14:40

1S30

4455
16:25

17:20

18.15

1810

RtpulM (1.5. 15. 0)FCE2005*10(1 1) E01-Repulje stub |5 Min-I]

H.M.

0905

18
0 70

SH

iTSr

08 09 11 00

11:55

1*50

1845

1440

15:30

1825

17:20

1815

1810

#9.09.

0805

tHm fl). 0. 0)FCE20Q5-10 (I 1jE01-Repvlfe ftub |f. Mir,y

802

lllillmil ll*i.
0809 1100

11 55

12:50

1845

1440

15:30

1825

17:20

1815

.....

1810

KIII li.ilil.i liai

#9.09.

0805

lllllllll.oo
10

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA

(D

<3>
CL

Observez la prouverture entre 8 h et 9 h. Le march passe bien la


MME150, retourne la hausse la MM20 en sappuyant sur la zone
neutre, mais affiche une divergence baissire de Repulse : alors que les
cours montent, le Repulse baisse. Ceci traduit lexistence dune rsis
tance autour de 4 477, dont le passage devrait librer le mouvement. Je
pris videmment un risque, car la rsistance pourrait se situer 4 480,
mais les cours tant dj loin du bas de canal, je navais pas dautre
choix. Mon entre fut aussi motive par un dbut de phase haussire
de cycles possible, ceux-ci semblant avoir une dure rduite dun peu
plus de deux heures.
Les cours partant directement dans mon sens, je pus protger trs vite
mon achat en remontant mon stop 2 points au-dessus de mon prix
dachat, et attendis que mon objectif soit atteint. Mais 9 h 30, le
Future arrta sa progression 4 498 sur une bougie avec volume et en
affichant une divergence baissire de Repulse. Je tins encore la position
une demi-heure, mais finis par accepter que le march ne me donne
pas ce qui tait prvu et pris la dcision de sortir 4 494.
Si la prsence dune rsistance signale par le Repulse (et les volumes)
nest pas en soi une raison dabandonner le trade, en revanche linca
pacit des cours dpasser rapidement ce point dur est un signal suffi210

SORTEZ SUR

UN SIGNAL TECHNIQUE

fort pour substituer la prudence lacharnement. En fait, je


mapercevrai quelques heures plus tard que le canal trac avait un peu
trop de pente. Ce type derreur de traage tant courant, il ne convient
pas de sobstiner pour quelques points lorsque lobjectif est donn par
un trac de ligne oblique. Jai figur sur le graphe prcdent le canal
trac sur le moment le 9 septembre en gris. Le canal rel , moins
pentu, fut trs efficace les jours suivants, comme vous le constatez sur
le prochain graphe, qui prsente la suite de la journe et le dbut de la
suivante. Au passage, reprez les points dentre longue possibles aprs
louverture amricaine 15 h 30.
samment

FCE2OOM0(M) CAC40 VS E01-Rputs Jtub (9 Mm-f]

<518

>513 50
>510
4505

4500
4495

lJi

!fW u

448471

4475

4470
0909

0955

1050

11:45

1240

13:35

14:30

15:25

16:20

17:15

1910

1905

1?.M.

09

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA

%
6

Une fois encore, la MME150 soutint les cours en accord avec le bas de
canal, puis la MM20 prit le relais dans le rle dappui.
Le signal technique de sortie peut aussi venir de vos propres indica
teurs si vous utilisez une configuration spcifique pour rentrer long,
et son inverse pour rentrer court. Ainsi, un signal dentre court peut
interfrer avec un trade acheteur, donnant un signal dinversion de
position avant que le signal de sortie se dclenche. Je ne conseille pas,
pour ma part, de ne se fier quaux seuls indicateurs pour gnrer des

signaux dachat et de vente. Je prfre largement agir en priorit en


fonction de la position et du comportement des cours. Rappelez-vous
que les indicateurs ne donnent que des indications, que seul compte
le niveau des cours qui dcide de votre plus ou moins-value, et qui
dtermine donc la raction approprie votre cas personnel. Il nexiste
pas de loi gnrale daction accomplir en fonction dun indicateur,
car tout dpend aussi de la position relle de chacun sur le march, et
en particulier de la tolrance au risque de chaque trader.
211

TRADER LES FUTURES

Les bougies peuvent galement vous donner de prcieuses indica


tions. Je surveille particulirement deux configurations en intraday
(comme en daily, dailleurs) que lon retrouve sur le graphe qui suit.
La forme de ces bougies doit vous alerter : lobstacle, support ou rsis
tance, rencontr par le march provoque une forte raction et les cours
risquent de marquer un extrme ce niveau. Javoue ne pas trop me
proccuper des signaux japonais dcrits dans les ouvrages spcialiss,
mais je surveille toujours de prs les niveaux indiqus par ces deux

figures.

3668

Moving Average (20)

3664

3662
3660

3668

iff

3664

3.00

3646

3642
3640

3838
3636

3634

P
%
6

CL

17 03 15 40

3632

3630
3626

15:50

1605

1615

1630

1640

1655

17:05

17:20

17:30

17:45

17 55

1610

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA


La premire bougie cercle prsente un petit corps et une grande
mche haute. La mche doit tre oppose la tendance et la bougie
situe aprs un mouvement net et orient. Ici, les haussiers ont t
violemment contrs sur les 3 662-3 664. linverse, si le mouvement
avait t baissier, la mche aurait d tre oriente vers le bas et le corps
vers le haut.
Les deux bougies entoures dans le deuxime ovale ont exactement la
mme signification. Il sagit dune tentative haussire forte (la grande
bougie blanche), suivie immdiatement dune forte raction des bais
siez (la grande bougie sombre).
212

SORTEZ SUR

UN SIGNAL TECHNIQUE

Ces figures apparaissent souvent en fin de mouvement et se dtachent


du reste du graphe. On ne peut pas ne pas les voir. La double confi

guration de ce graphe est par contre plus rare, car en gnral une seule
figure suffit bloquer le mouvement. La prsence dune de ces figures
justifie dallger en hte ses positions si lon est dans le mouvement,
quitte parfois le reprendre plus tard en cas de continuation.
Vous trouverez srement dans diverses littratures dautres cas, dautres
signaux de fin de mouvement pouvant vous aider la sortie. Cepen
dant, noubliez pas que nous ne pouvons pas tout voir et quaugmenter
le nombre dindicateurs ou de signaux surveiller peut diminuer votre
spontanit et, en fin de compte, vous paralyser. Essayez de rester rela
tivement simples dans vos graphes et dans lattention que vous leur
portez, surtout dans les premiers temps.

?
%
o

CL

213

Copyright Gualino.

Sortez sur un signal


de temps

%
6

CL

Trouvant inutile dalourdir le chapitre prcdent par un exemple


perdant - croyez-moi, jen possde des dizaines - nous passons direc
tement la sortie sur signal de temps. Le trade du 13 avril 2015 dcrit
ci-aprs illustre parfaitement cette notion.
Je prends position lachat peu aprs 13 h dans une tendance globale
ment trs haussire. Jestime en effet que dmarre une phase haussire
de cycle horaire pouvant amener les cours aux environs de 5 265-5 270.
Mon stop-loss est situ 5 232, pour un prix dachat de 5 242, soit un
risque de 10 + 1 = 11 points. Le rapport gain potentiel sur risque reste
favorable et le mouvement ne fait thoriquement que commencer.

TRADER LES FUTURES


B

B ['5 Mr J VF-CAC0 APR15 ENXT_fRU?

!
2

nj!+t

T
. _

i*

*H-

f."3

c
:::

f
i

t:**.

5240
5235
5230

5225
5220

521551
1004

13.04.

0845

0*30

10 15

H.-15

12:00

1*4$

13:30

14:30

15:15

1600

1700

t1$H*]WMSCydi (9.50)

19*

1004

13JM.

0*30

10:15

11-15

12:00

12-45

13:30

14**0

15:15

1600

a*

17)

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA

%
6

S
i

Contrairement mes anticipations, la MM20 nest pas immdia


tement entrane la suite des cours, mais ceux-ci stagnent autour.
Il faudra attendre 15 h pour voir enfin les cours dcoller, mais ce
moment je suis en position depuis presque deux heures. Au bout de
trois heures de trade et sur une divergence Repulse 1 et Repulse 15,
je dcide de sortir de ce trade. En effet, lune des principales raisons
dentre lachat tait lattente dune hausse loccasion dune phase
haussire de cycle, mais le temps qui passe joue dsormais contre moi.
Jarrive en limite avant un ventuel passage en phase baissire. Je dois
donc tenir compte de toutes les indications contraires. Cest un signal

de

qui mimpose dabandonner et de prendre une plus-value


nettement moins importante que prvu.
Quand le march ne se comporte pas comme vous lenvisagiez dans
lintervalle de temps attendu, il est sage de ne pas insister et de sortir
pour attendre une autre occasion. Sobstiner revient passer en mode
espoir , et chacun sait que lespoir cote cher en bourse en gnral,
et en trading en particulier.

216

temps

PARTIE

Grez vos risques


9 une
question

de survie

ru
=3

U)

U)

>
CI
O

Copyright Gualino.

1
Le risque pris par position
Attention
Il ny a pas de graphes dans ce chapitre, pas dimages, rien que du texte.
ce niveau de lecture, quelques-uns seront tents de sauter quelques
lignes, voire plusieurs pages. Sachez que cette attitude serait mon sens

%
6

CL

suicidaire - financirement parlant, bien entendu.


Faire fortune, vite : telle est lobsession de beaucoup de traders dbu
tants, qui simaginent prendre tous les mouvements du march et
rcolter une moisson de points phnomnale. Leur assurance et les
risques quils prennent pour parvenir leurs fins font frmir de peur
les traders expriments. Ces inconscients disposent en gnral dun
capital rduit et ont pour objectif de gagner 500 %, 1 000 %, voire
plus dans lanne. Hlas, entretenu par de trs rares traders dexception
ainsi que par de nombreux escrocs et autres mythomanes, ce mythe de
la fortune rapide et facile continue se rpandre comme un poison insi
dieux. Pour accder au rve, les dbutants utilisent le levier maximum
et prennent des risques inconsidrs. Ne tombez surtout pas dans ce
travers, moins que vous ne soyez press de perdre votre capital.
Pour survivre, vous ne devez risquer sur chaque position quune
partie infime de votre capital, une partie quil ne sera pas douloureux
de perdre et dont le manque ne vous empchera pas de continuer
travailler. Les dbutants risquent parfois plus de 10 % de leur capital
sur un seul trade, cest--dire que la diffrence entre leur point dentre
et le niveau de leur stop leur ferait perdre 10 % de leur argent si ce
dernier tait touch - et encore, quand ils mettent un stop...

TRADER LES FUTURES

?
%
o

CL

La littrature vous propose souvent de risquer 2 3 % de votre capital


par trade au maximum. Ainsi, si vous disposez de 10 000 et que
vous engagiez un contrat par trade, vous devriez mettre un stop-loss
20 30 points maximum de votre niveau dentre, frais compris, de
manire ce que la perte possible ne puisse pas dpasser 200 300 .
Ce niveau de risque semble trs raisonnable aux dbutants, qui sima
ginent labri de tout accident et pensent pratiquer une bonne gestion.
Je ne suis pas daccord ! Imaginez que vous effectuiez une cinquantaine
de trades, mais que le hasard veuille que, sur cette srie, seuls dix soient
gagnants. Imaginez aussi que pendant cette priode, votre systme
et vos techniques dintervention subissent une mauvaise passe - ceci
arrive tous les systmes et toutes les techniques de trading, quelles
quelles soient. Mme si vous arrivez, sur vos dix trades gagnants,
respecter la rgle dun point risqu pour 2 points de gain escompts,
la fin de ces cinquante trades, vous aurez perdu 60 % de votre capital.
Avec moins 60 %, vous passeriez la limite sous laquelle il devient diffi
cile de remonter la pente financirement et vous dpasseriez peut-tre
votre limite psychologiquement supportable. Noubliez pas que si vous
perdez 60 % de votre capital, il vous faudra gagner presque 150 %
pour revenir votre niveau de dpart. Vous seriez alors dans une situa
tion quasi dramatique.
Lors des sminaires de formation, je conseille aux traders de ne risquer
au maximum quun pour cent de leur capital sur chaque trade. Au
grand maximum. Mais je leur prcise quil est trs souhaitable quils
disposent dun capital suffisant pour ne perdre quun demi-pour cent
au plus par trade. Vous avez bien lu : 0,50 % par trade. La scurit est
ce prix pour la plupart des traders.
Ceci veut dire quavec un capital initial de 10 000 , vous devez tendre
ne risquer que 50 sur un trade pour pouvoir supporter sans aucun
stress, sans aucune inquitude les priodes dfavorables. Et je peux
vous garantir que vous traverserez un jour une priode dfavorable. En
fait, je vous souhaite de traverser plusieurs priodes dfavorables, car
ceci prouvera que votre gestion est saine et que vous pouvez durer sur
les marchs.
Mais ne poser ses stop-loss qu une distance infrieure 5 points (frais
compris) devient trs difficile, voire impossible avec la plupart des
mthodes de trading, mme en intraday. Il faut donc disposer dun
capital suprieur pour pouvoir la fois oprer en scurit et pouvoir
appliquer correctement beaucoup de systmes de trading. En pratique,
peu de systmes, peu de mthodes permettent de nos jours de trader,
mme en intraday, avec des stop-loss distants de moins de 7 8 points,
220

LE RISQUE PRIS PAR

POSITION

ce qui demande donc un capital minimum de 15 000 pour le trader


dbutant sur le Future CAC 40... et 37 300 sur le Future DAX.

Hlas, la plupart de ceux qui se lancent sur ces marchs ne disposent


pas de telles sommes. Ils seront donc contraints risquer 1 % de leur
capital, ou mme 2 % sur chaque trade. Comprenez simplement que
plus vous prendrez un risque par position important, plus vos chances
de russir durer, gagner sur le long terme seront minces. Ds le
dbut de ce chapitre, je vous parlais de la tentation de lurgence, de
lattrait de largent facile. Moins le compte du trader est approvisionn,
plus celui-ci aura envie de prendre des risques inconsidrs pour gagner
vite. Mais plus on tente de gagner vite, plus on peut perdre vite. Et plus
le capital est petit, plus il est facile perdre. Cette spirale infernale
cote cher une norme majorit de traders sous-capitaliss. En fait,
elle leur cote la vie , si vous considrez que largent disponible sur
leur compte et que les points de Future quils peuvent manipuler sur
les marchs sont des points de vie, comme dans un jeu de rle.
Un bon trader est un trader vivant . Restez en vie !

?
%
o

CL

221

Copyright Gualino.

2
Trouvez le niveau

de stop-loss

%
6

CL

Nous avons vu, au chapitre prcdent, quel point la gestion du risque


tait intimement lie la gestion du portefeuille. Mais comment appli
quer en pratique ces rgles essentielles de survie lors des prises de posi
tion ? Vous devrez adapter lexemple qui suit votre propre portefeuille
et votre mthode.
Imaginons que notre compte de trading, maintenant approvisionn
avec 10 000 , est oprationnel. Notre exemple porte sur le Future
Euro Stoxx 50. Globalement orient haussier long terme, il vient de
quitter une correction baissire de quelques jours et peut repartir en
avant lassaut de ses plus hauts. Les volumes et les deux divergences
baissires de Repulse observes ce matin nous ont indiqu que le
march se heurtait une rsistance situe 3 256, avec une extension
possible 3 259. Le march est en corrective baissire depuis 9 h 30
et il est 12 h 50 : 2 heures 30 se sont donc coules entre le plus haut
du jour et le bas rcent. Le support le plus proche est identifi 3 242.

TRADER
StSTXSO 200S12 (I 1)

LES

FUTURES
-lOl Xi

ESTX50Z5 fOl R + V+C.stul) MditerChurt

EST <Q 200612 (I 1) ESTX50ZS EOi R+U-H?

[5 M.r f]

3259

ingAutfag (20)
Movinfa Avrfgc (

3258

3256
3254

3252
3250
3248 00

JL

324543

3244
'2*2

3240

3238
3237
31 08 0*25

0*45

1*05

1020

1040

11:00

1115

11 35

1155

1210

WHS

1230

Rtputee (1.5. 15. 0) ESTX50 200512 (1 1) E01R+V*C stub {5 Min 0

31 08 0*25

09.45

1005

1020

1040

11:00

125

LU

li
0 61

11.15

11 35

11.55

1210

1230

WHS Cyd (0. 50) E8TX50 200612 (1 1) 601 R+V+C stub (5 Min f)

1250

50

0
-50

31 08 0* 25

0*45

1005

1020

1040

1100

1115

11 35

11:55

12:10

12

Volum <0.0.0)ESTX30 200512(1 1) E01-R*V*C.itub P Mm-f]

262
(] U

31 08 09 25

09 45

10.05

10 20

1040

CI

1250

1100

1115

11 35

11.55

1210

12

1250

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

6
ru

CD

CT>

>
CL

c
U

Les cycles courts (visibles sur le 5 minutes ci-dessus) semblent favorables


un timing haussier, tout comme les cycles horaires. Nous venons de
passer au-dessus de la zone neutre et de la MM20. Puisque le Repulse a
dj marqu un plus haut que son haut prcdent, nous sommes labri
dune divergence baissire : aucune rsistance proche nest signale. Si
tout se passe bien, on peut compter sur environ 2 heures 30 de hausse,
qui devraient nous propulser denviron 20 points la hausse (comme
le matin), soit vers 3 263. Toutes les conditions semblent runies pour
tenter un trade. Nous pouvons techniquement acheter 3 249. Mais
o mettre le stop-loss ?
Les donnes sont :
- achat

49 ;
- objectif 63 (soit 14 points 1 de frais = 13 points) ;
- support fixe 42 (soit 7 points + 1 de frais = 8 points) ;
- support mobile 47 (soit 2 points + 1 de frais = 3 points) ;
niveau de risque pour gestion scurise = 3 points ;
- niveau de risque pour gestion risque modr = 10 points ;
- niveau de risque pour une gestion trs risque = 20 points.
224

TROUVEZ LE NIVEAU DE STOP-LOSS

Nous sommes toujours obligs de laisser une petite marge sous le


support pour placer notre stop, de manire permettre la volatilit,
au bruit du march, de sexprimer. Le Future Euro Stoxx 50 est idal
la fois pour les dbutants et pour ceux qui manipulent de grosses
quantits de contrats : son carnet dordres extrmement fourni vite
bien des carts alatoires des cours et rduit fortement le bruit par
rapport aux Futures CAC 40 et surtout DAX. Ceci nous permet de
nous contenter trs souvent dune marge de 2 points pour viter dtre
pris par la volatilit, et donc :
stop bas sur support fixe 42 - 2 = 40 pour un risque de 8 + 2 = 10

?
%

points ;
- stop bas sur les supports mobiles 47 2 = 45 pour un risque de 3
+ 2 = 5 points.
Tout dabord, nous devons respecter un rapport de 2 entre le gain
espr et le risque encouru. Voici donc loption du stop bas sur le
support fixe limine. Reste loption du stop bas sur les supports
mobiles, ici les MME150 et MM20, qui sont au mme niveau. Le
risque sera de 5 points. Il correspond pour un contrat une gestion
scurise du risque.
Un trader prudent et srieux se contentera donc de tenter ce trade avec
un contrat. Il mettra son stop-loss 3 245, risquant 5 points de perte,
frais compris, soit 50 pour un gain espr de 130 .
Ce type de gestion du risque nenthousiasme en gnral pas les foules.
Souvenez-vous que la littrature nous invite risquer jusqu 3 % de
notre capital par trade, ce qui reprsente 30 points pour un compte de
10 000 . Pourquoi nengager quun seul contrat, alors que lon pour
rait en acheter six sur Future Euro Stoxx 50 avec leffet de levier dont
nous disposons ? Pour limiter le risque sur le portefeuille en cas de

mauvaise srie, tout simplement.


Imaginez que vous risquiez 6 contrats sur ce type de trade et que vous

subissiez la priode de Drawdown (priode de perte exceptionnelle


entranant un flchissement de la progression de votre portefeuille)
que nous avons dfini plus haut. Vous auriez alors perdu la somme

CL

suivante :
- points gagns : 13

10 trades gagnants x 6 contrats = 780 points ;


- points perdus : 5 x 40 trades perdants x 6 contrats = 1 200 points ;
- perte totale en euros : (1 200-780) x 10 = 4 200 , soit 42 %.
Pour retrouver votre capital dorigine, il vous faudrait alors gagner
4 200 / 5 800 (capital restant) = 72 % ! Et encore, je nai pas
x

225

TRADER LES FUTURES

exagr : jai mme sous-estim limpact rel dune srie perdante en


ne tenant pas du tout compte de laspect psychologique.
Limpact de la mme srie perdante si vous pratiquez une gestion scu
rise serait alors la suivante :
- perte totale en euro : 70 points xl0 = 700 de perte, soit seule
ment 7 % de votre capital de dpart.
Pour retrouver votre capital dorigine il vous faudra gagner
700 /9 300 = un peu moins de 8 %, rien dinsurmontable.
Imaginez galement que vous arriviez en moyenne russir un trade
sur deux rgulirement tout au long de lanne sur ce modle, en
prenant un risque correspondant une gestion scurise. Imaginons
que deux occasions de trade de ce type se produisent chaque jour. Vous
obtiendriez donc :
- moyenne de gain par jour = 130 (trade gagnant) - 50 (trade
perdant) = 70 ;
- gain annuel = 70 x 250 jours = 17 500 pour 10 000 de capital.
Soit un gain de 175 % par an... je vous souhaite darriver ce rende
ment !

?
%
o

CL

Si vous ne gagniez en moyenne quune fois sur trois, votre rendement


annuel passerait 75 % seulement . Avec 7 500 de gagns pour
10 000 risqus. Bien des traders et bien des fonds dinvestissement
vous envieraient encore.
Jespre que vous comprenez maintenant quune gestion scurise, si
elle carte de vous le spectre de la ruine, nempche pas desprer que
votre capital fructifie assez vite.
Peut-tre vous demandez-vous comment le trade a pu voluer ensuite,
si le Future Euro Stoxx 50 a bien atteint lobjectif ou si le stop a t
touch ? Je ne vous referai pas le coup de vous renvoyer au dbut du
livre. Nous verrons la suite du trade au prochain chapitre, de manire
donner aux lecteurs qui ont saut ou survol celui-ci une seconde
chance de le lire. Si vous avez fait leffort de vous accrocher et de bien
comprendre toutes les implications sur votre portefeuille du risque pris
par position, je peux vous assurer que vos chances de survivre et de
gagner sur les marchs viennent de fortement progresser.

226

PARTIE

10 positions
Grez vos
:
le moneymanagement, une

question de survie
I

aussi
O
C

ru

CD

en

>-

CL
O

Copyright Gualino.

hapi

La taille d'origine
de la position

%
6

CL

Nous reprenons dans ce chapitre le trade commenc au prcdent.


Les conditions de lentre longue 3 249 nous imposaient un stoploss plac 3 245 pour un objectif situ 3 263. Les 5 points risqus
(quand on inclut les frais) tant un maximum par tranche de 10 000
si lon veut garder une gestion scurise, il suffit donc, pour dterminer
la taille dorigine de votre position sur ce trade, de compter un contrat
par tranche de 10 000 de capital disponible.
Si nous avions envisag un objectif plus loign et que nous avions
estim ncessaire de placer le stop-loss sous le support fixe, notre risque
aurait t de 10 points par contrat. Une gestion prudente de porte
feuille imposant un risque de 0,50 % par trade, il aurait fallu un capital
de 20 000 pour initier ce trade avec un seul contrat. Un trader dispo
sant de 100 000 aurait donc pu engager 5 contrats. Par consquent,
il est trs ais de dterminer la taille de la position prendre pour
chaque trade en fonction de la taille du portefeuille et du risque couru.
Revenons sur le trade en cour, car loccasion de revenir sur les dcisions
de trading se prsente.

TRADER
5 ESTX50 200512(1 1)

LES

FUTURES
-!! *|

ESTX50 25 E01-R+V+C.stub MasterChart

ESTX50 200512 i. 1i EST XSQ Z5 E01-R+V+C.slub [5 Min-f]

3268

yKj

4 Mowing Aveug (20)


Exp. Moving Avorjgt (150)

Divergence baissire
de Repulse : point dur

3260

32S8

31.08. 10:40

Achat

3253
3250
3248

f.9'TT1IoU
11:00

11:20

11:40

-il

3255

1200

1225

12:45

3245
324318

:L1J

13:05

1225

1245

14:1

WHS Repuis (1.5. 15. 0) ES TX50 200512 (I 1) E01 R*V*Cstub [5 Min t]


y

0 42

-026
31 08. 1040

11:00

11:20

11:40

1200

1225

1245

1205

13:25

1245

14:1

WHS Cycle (9. SO) ESTX50 200512 0 1) E01-R V+C -Jtub [5 Min-1]

32 OC:
0

-50
31.08. 10:40

11:00

11:20

11:40

1200

lu

1225

Volume (0,0, O) ESTX50 200512(1 1) E01-ReVeC.stub |6 Min-1]

3108. 10:40

12:45

13:05

....

..B

11:00

11:20

11:40

1200

1225

5
12:45

13:05

13:25

1245

14:1

JSi Jsj
1225

1245

14:1

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

rapidement progress vers lobjectif de 63, le touchant


sur la bougie de 13 h 45, mais sans garantie que notre ordre de vente
ait t excut, si tant est que nous layons plac davance. A cette occa
sion, le Repulse produit une divergence baissire indiquant un point
dur localis entre 61 et 63. Disposant dun support 56, nous avons
protg notre position 53 ou 54 pour ne plus perdre sur ce trade.
Au moment prcis du graphe ci-dessus simpose une nouvelle prise de
dcision. Nous sommes sur lobjectif, juste au-dessus dun point dur
qui pourrait supporter les cours et permettre la poursuite du mouve
ment, dautant que nous nous attendions une fin de mouvement
Les cours

6
(J

Ar-J

CT>

>
CL
G

ont

del4h30(12h + 2 heures 30). Nos options sont :


- renforcer avec lespoir que le mouvement progresse nettement plus
loin quanticip et en protgeant notre position par un stop suiveur
plac quelques points sous le support le plus proche, soit 3 259 par
autour

exemple ;
230

LA TAILLE DORIGINE DE LA POSITION

protger tout simplement notre position 59 et laisser courir en


surveillant volumes et Repulse. Sortir sur une forte acclration haussire avec volumes si loccasion se prsente ;
tracer une ligne de stop deux ou trois points sous la tendance et
sortir sur sa rupture par les cours. En attendant, laisser courir ;
sortir sur objectif 63 puisque nous y sommes.
tant sur notre objectif de dpart, il devient absurde de renforcer.
Restent les trois autres options de dcision. Rien ne peut vous dire ce
que va faire le march. Des trois options techniquement acceptables,
comme souvent, prendre la plus-value sur lobjectif sera la plus rentable.
Si vous regardez les volumes de transaction sur lavant-dernire bougie,
leur niveau devrait vous alerter : il est fort possible, bien que le Repulse
ne lindique pas, que le top de 3 266 soit encore niveau dur, donc rsis
tance. Noubliez pas quaucun indicateur nest infaillible.
Dans la suite des vnements, le march prsente une configuration
trs intressante et que nous navons pas encore rencontre. Sur le
graphe suivant, vous pouvez discerner deux tops 3 266 spars par
un creux ayant touch 3 252 14 h 40. Or, rappelez-vous que nous
attendions le sommet de 3 263 14 h 30 environ pour respecter ce
que nous avions cru dtecter, savoir des cycles horaires dune dure
de 2 heures 30 environ.

?
%
o

CL

231

TRADER
BESTXSO 200512 (I 1)

tSIXMJb

FUTURES

LES

-iPixl

E01-R+V+C.slub MasterChart

ESTXSO 200512 (l 1) ESTXSO Z5 EQ1 RVC stub [5 Min f]


Mowing Average (20)
Exp Moving Average (150)

3260

3258

3255
3253

Jo
U

3250

3246
3245

Cycles
31.08 12:10

1230

12:50

13:10

1330

13:55

14:15

14:35

14:55

15:15

JJ

3243
3242
15:40

WHS Repulse (1.6. 15. 0) ESTXSO 200512 (I 1) E01 R+V+Cstub p Min-1)

0.41I
(J '!*.I
015

-0.0?

31 08 1210

1230

1250

1310

1330

1355

14 15

14 35

14 55

15 15

WHS Cycle (9. 50) ESTXSO 200512 (1 1) E01-R*V*C stub [5 Min i)

>

-0 34
154

50
0

31.08. 12:10

1230

12:50

Volume (0. 0. 0) ESTX50 200512 0 1)


II
31.08 1210

1230

12:50

1310

1330

E01-R+V+Ctub

1355

14:15

14:35

14:55

15:15

P Min-fl

II.I...le...Il
1310

-50 00
15:4

1330

13 55

14:15

14:35

,166 00
0
14:55

15:15

15 40

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

Je lai dj voqu, en voici un exemple : le cycle sommet invers. En


6
(J

Ar-J

CT>

>
CL
G

ralit, la phase haussire de cycle dure bien 2 heures 30, et le sommet


est bien atteint 14 h 30, mais sur un creux de cours ! Sachez que ce
type de configuration des cycles concerne presque un cycle sur deux ;
il est donc important que vous le connaissiez.
Muni de cette information, vous pourriez maintenant (sans crainte
derreur dinterprtation de cycle) envisager une prise de position
courte aprs ce double sommet. Bien sr, ceci deviendrait une position
vendeuse contre tendance, ce qui nest pas recommand.
Vous vendez donc 3 263 avec un objectif (trs hypothtique et
risqu) de retour sur 3 242 pour un gain de 20 points. Votre risque
est dfini par le niveau de votre stop-loss, que vous placez 67, soit
un risque de 5 points (avec les frais). Votre compte de trading, large
ment bnficiaire depuis son ouverture, affiche 25 000 . Combien de
contrats pouvez-vous vendre pour garder une gestion scurise ? 50
(ou 5 points Future Euro Stoxx 50) peuvent tre risqus par tranche de
232

LA TAILLE DORIGINE DE LA POSITION

10 000 , soit ici deux tranches, autrement dit deux contrats. Signa
lons que si vous aviez opr sur le Future DAX o le point vaut 25 ,
vous nauriez pu engager quun seul contrat.
Ainsi que vous le dcouvrez, calculer le nombre de contrats que lon
peut engager dans une position est trs facile. Quel que soit le niveau

de

vous ne devez retenir quun chiffre : le montant


maximum en euros que vous pouvez risquer sur un trade. Il ne vous
restera plus qu diviser ce montant par le risque par contrat du trade
votre

capital,

envisag, cest--dire la distance entre le point dentre et le point de


stop en euros, plus les frais. Vous enlevez ensuite les dcimales et ne
gardez que la partie entire : voici le nombre de contrats que vous
pouvez engager.
Formule
Partie entire de capital x 0,50 %
[(Distance en points entre entre et stop) x Prix du point] + Frais

%
O

CL

233

Copyright Gualino.

Variez la taille
de la position

%
6

Comme vous lavez constat, je prfre traiter par lexemple cette


partie un peu aride, mais tellement importante, du trading. Conti
nuons donc le trade court commenc sur Future Euro Stoxx 50 lors du
chapitre prcdent. Voyez comment une courte phrase peut rsumer
un trade : Nous sommes courts (vendeurs) 63 pour deux contrats
objectif 42 et stop-loss 67 pour une perte maximum de 100 .
Le trade part bien, cest--dire que le march baisse dans un premier
temps, mais il trouve sur son chemin la MME150 5 minutes et le
niveau du bas prcdent 3 250-3 252. Au niveau de 3 254, nous
envisageons de renforcer la position vendeuse. Je vous avoue que
cette hypothse est prise simplement titre dexemple, car person
nellement je naurai pas pris un tel risque. Certains lments militent
quand mme en votre faveur, comme labsence de divergence haussire
de Repulse et le passage sous 3 256, que nous avons prcdemment
dfini comme support et qui devient rsistance. Donc, admettons que
nous estimons judicieux de renforcer 3 254 pour viser notre objectif
12 points plus bas.

TRADER
SjESTXSO 200S12 (I I)

- E3TXS0 2Q0512 (1 1)

LES

FUTURES
-inlxi

ESTX50Z5 EOl-R+V+C.stub MasterChart

ESTX50 ZS E01-RWC stub [f Mm-f]

Moving Aveng* (20)


Exp Moving Aveng# (150)

Vente 3263

3266

>4I

3264

3262

' 3260
3258

3256
-

31 08 1230

12:50

1310

3250
3248
3246
13:30

13.50

14 15

14:35

14:55

15:15

3244
16:00

15:35

JJ

WHS Repuis (1,5. 15, 0) ES TX50 200512 (I 1) E01-R+V+C stub

1250

13:10

13:30

1250

JJ

31 08. 12:30

3252

&

Pt

-3254 00

SS

f5 Min-f)

14:15

14:35

14:55

15:15

'sVi

153S

WHS Cyd* (8, 50) ESTX50 200512 (I 1) 01-Rvc.rtub (5 Min-f]

16: C

50
0

31 08 1230

Volume

12:50

13:10

13:30

1250

14 1 5

14.35

14:55

15 15

15:35

<0.0. O) ESTX50 200512(1 1) E01 R+V*C stub (5 Mln-1)

31 08 1230

1250

13:10

13:30

1250

-50
16 00

443 00

14:15

14:35

14:55

15:15

1535

ilT
16:00

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

6
(J

Ar-J

CT>

>
CL
C

Rgle des renforcements : ne pas augmenter le risque pris au dpart


du trade
En consquence, nous refuserons de perdre plus de 100 . Nous
vendons 54 et envisageons de mettre un trailing-stop 3 258, juste
au-dessus de 3 256 afin de limiter la casse en cas de retournement
haussier. Si les cours remontent 3 258, sur les deux premiers contrats
vendus 3 263 nous aurons gagn 50 x 2 contrats 20 ( savoir
les frais, compts larges comme toujours) = 80 . Sur le renforcement
vendeur 54, nous aurons perdu par contrat 40 + 10 (frais) = 50 .
Pour maintenir un risque infrieur ou gal 100 , nous pouvons
donc vendre trois contrats. En effet, si aprs notre renforcement la
vente les cours remontent et touchent notre stop suiveur 3 258, nous
aurons gagn 80 sur les deux premiers contrats et nous aurons perdu
trois fois 50 , soit 150 sur le renforcement. Le bilan serait alors de
80 - 150 = - 70 .
236

VARIEZ LA TAILLE DE LA POSITION

En renforant de trois contrats, notre risque de perte est de 70 , inf


rieur aux 100 du dbut du trade. Par contre, notre espoir de gain
devient de 76 points, 760 net. Avant le renforcement, il tait de
40 points, 400 net.
Voici donc le grand principe du renforcement : un bon renforce
ment augmente lespoir de gain sans augmenter le risque total du

trade.
La suite de ce trade imaginaire (lun des rares de ce livre) mrite que
nous nous y attardions. Sur le graphe qui suit, vous pouvez constater
que les cours ont bien chut la suite du renforcement, mais sans
atteindre lobjectif 3 242. On a cot 3 244 au plus bas et le Future
schange maintenant 3 249. Une bonne gestion, quand ce genre de
msaventure vous arrive, impose de sortir du march les contrats pris
lors du renforcement. Tant pis si les cours finissent par aller lobjectif.
En ralit, nous aurions d allger la position entre 3 246 et 3 248,
cest--dire racheter les trois contrats vendus 3 254 et ne garder que
les deux contrats de dpart. Il existe des tudes mathmatiques dmon
trant que ce type de gestion de position, qui consiste tout dabord
renforcer une position gagnante, puis lallger lapproche de lob
jectif, surpasse toutes les autres conduites de position en termes de
scurit et de rentabilit.
Nous allons cependant supposer que nous voulons amener lensemble
des cinq contrats sur lobjectif.

?
%
o

CL

237

TRADER
S ESTX50 200512(1 1)

LES

FUTURES
-Inl x|

ESTXSO ZS E01-R +V+C.stub MasterChart

ESTXSO 200512 (1 1) ESTXSO Z5 E01-R+V+C stub [5 Mm t]


Moving Average (20)
Exp Moving Average (160)

Vente

3266

7*4

3264
3262

3260
\

A
ta
31.08. 12:40

LLI

WHS Repulse

13:00

3258
3256

enforcement

3254
3252

3250

3249 00 |

Echec de la sortie
sur objectif 42

3248
3246

'Sk

13:20

13:45

14:05

14:25

14:45

15:10

15:30

15:50

(1.6. 15. 0) ESTX50 200512 (I 1) EOl-R+V+C.stub (5 Min-f)

16:15

0 .44

2J
i

03Ej
fTTVT
-018
31 08 12 40

1300

1320

13:45

14 05

WHS Cycle (9. 50) ESTXSO 200512 (I 1) E01-R+VC.stub [5

14 25

14 45

15:10

15 30

15 50

Min-fl

50 00

DbuTpTfse haussire
31.08. 12:40

1200

1220

13:45

14:05

14:25

161

14:45

1510

1530

15:50

-50
16:1

Volume (0.0. O) ESTXSO 200512 0 1) EOl-R+VbCstub (5 Mln-1]

31.08. 12:40

........linJ
1200

12.20

1245

14:05

14:25

14:45

15:10

15:30

15:50

16:15

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


Bien que le Repulse ne donne pas de signes de faiblesse pour le mouve
ment baissier, nous devons quand mme prendre une dcision de
6
(J

Ar-J

CT>

>
CL
G

trading car, dune part, les cycles donnent une possibilit de dbut
de phase haussire et, dautre part, notre stop ne couvre pas encore le
renforcement. Nous pouvons encore perdre sur ces trois contrats, et
mme sur le trade. Nous avons alors, en excluant lide dallger, deux
options :
- soit laisser le stop au niveau actuel. Dans ce cas, le march ne pourra
que nous donner 760 ou bien nous prendre 70 ;
- soit descendre le stop suiveur pour liminer la possibilit de perte.
A ce niveau davancement du trade, je suis partisan de couvrir la posi
tion, cest--dire dliminer le risque de perte. Jirai mme plus loin :
je conseille si possible de garantir sur le trade un gain au moins gal
au risque de dpart, de manire compenser par ce gain un ventuel
prochain trade perdant. Ici, il suffit de descendre le stop de 4 points
3 254 pour gagner un peu plus de 100 . Ce niveau nest protg que
238

VARIEZ LA TAILLE DE LA POSITION

par la rsistance intermdiaire de 3 252. La suite montrera la sagesse

de cette prcatition.
ESTX50 200512 (I 1)

ESTX50 Z5 E01 R+V+C.stub MasterChart

200512 (I 1) ESTXSO ZS E01-RW+C


Moving Average (20)
Exp. Moving Average ([
ESTXgQ

gtub

[*. Min i]

3266

j32B4

\,.4
t'
M
F

3263.00 |

<3260
3258

-f-Hf
into-

Nouveau stop

3256
3254
3252
3250
3248
3246

31.08. 13:35

1355

14:15

14:40

15:00

15:20

15:40

16:05

18.25

16:45

3244
17:10

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

6
(J

Ar-J

CT>

>
CL
G

239

Copyright Gualino.

PARTIE

il duLa pratique
trading
O

ru
=3

U)

U)

>
CI
O

Copyright Gualino.

1
Les mthodes des traders
Autant il y a de traders, autant il existe de mthodes diffrentes.
ma connaissance, aucun trader ne reproduit exactement la mthode
dun autre. Mme ceux qui suivent des stages ou des formations pour
acqurir un systme de trading peinent reproduire avec exactitude
ce que le formateur leur enseigne. Une mthode repose sur des tests
objectifs (la plupart du temps), sur des observations et surtout sur de
lexprience. Autant les tests ou dmonstrations mathmatiques sont
transmissibles, autant lexprience et les observations individuelles
modifient la perception de chaque trader. Vous avez, je lespre, globa

%
6

CL

lement compris comment je procde : dtermination et cadrage de


tendance le plus tt possible, estimation si possible du timing din
tervention en complment du niveau, puis du trade en observant les
variations de cours la fois au travers des graphes et de mes indicateurs
spcifiques, Repulse en tte. Mais il existe dautres mthodes, dautres
situations de march que jutilise. Elles sont peu nombreuses et la
plupart sont graphiques. Nous les examinerons en dtail aux chapitres
suivants.

Nul ne possde la science infuse, aussi dois-je vous parler de ces


quelques traders dexception que jai la chance de connatre. Certains
se servent dindicateurs de mouvement, dautres se concentrent sur les
niveaux, dautres enfin interprtent les changes visibles sur le carnet
dordres et sont capables de prendre des positions uniquement avec
cette information. Je commencerai par ce dernier.

TRADER LES FUTURES

Lire la bande
Volume |

Bid |

42
148
26

11|
158
311

136
60
21

68

64
41
24
90
43
34

%
6

CL

21
94
68
64
64
41
24
90
43
34

Price
4540.0
4539.5
4539.0
4538.5
4538.0
4537.5
4537.0
4536.5
4536.0
4535.5
4535.0
4534.5
4534.0
3 @4533.5
4533.0
4532.5
4532.0
4531.5
4531.0
4530.5
4530.0
4529.5
4529.0
4528.5
4528.0
4527.5

Ask|

46
42
148
26
112
158
311
97
136
60

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


Le carnet dordres prsente les ordres dachat et de ventes poss par les
traders et les investisseurs :
la colonne de droite, Ask , donne le nombre de contrats quil
est possible dacheter. Ici par exemple, 60 contrats sont demands
la vente 4 433,50, puis 136 contrats 4 534, etc. Ceci signifie que
60 contrats sont offerts 4 533,50 ;
- la colonne Price met en vidence le dernier cours cot. Ici, trois
contrats se sont changs 4 533,50 ;
244

LES MTHODES DES TRADERS

la colonne Bid donne le nombre de contrats quil est possible


de vendre. Ici par exemple, 21 contrats sont disponibles la vente
4 533, cest--dire que les demandes dachat sont de 21 contrats
4 533 dans le carnet dordres ;
la colonne Volume gauche rsume le carnet dordres de faon
visuelle, avec des barres plus ou moins longues suivant la quantit de
contrats disponibles chaque niveau. Vous avez ainsi une ide rapide
de la rpartition des offres et des demandes.
Plus que la visualisation des ordres en place, les traders capables de
prendre des positions au carnet dordres observent les excutions
dordres, la manire dont les ordres sont renouvels ainsi que la
frquence dapparition des ordres. Ils traduisent souvent leurs obser
vations par : Qui tape qui ? Certains sont capables denchaner
plusieurs dizaines, voire plusieurs centaines de trades gagnants daf
file ! Ils oprent en gnral en scalping , cest--dire en ne visant que
de trs petits gains, de lordre de quelques points.
Mais ne rvez pas trop : je ne connais personnellement quun seul
trader capable de ce genre de performance. Lire la bande nest pas
donn tout le monde. Beaucoup sy sont essays et y ont perdu leur
chemise. Si cette faon de procder vous intresse, je vous conseille de
commencer par le livre dEdwin Lefvre, Mmoires dun spculateur,
qui vous apprendra comment les fortunes peuvent se faire et se dfaire
facilement avec cette mthode.
Les points pivots
Longtemps confidentielle, tenue secrte par les traders des salles de
march, la mthode de calcul des points pivots est aujourdhui dispo
nible pour tous. Mieux, plusieurs formules ont maintenant la faveur
des traders, qui basent leurs interventions sur ces niveaux de prix.
Pour en savoir plus, vous pouvez consulter les forums et la rubrique
Apprendre du site www.univers-bourse.com.
La formule des points pivots donne cinq niveaux de prix calculs
partir des donnes de la sance prcdente, et dont on pense quils
joueront le rle de support ou de rsistance pour la sance venir.
Voici ce que donne laffichage de ces niveaux sur le Future CAC.

?
%
o

CL

245

TRADER LES FUTURES


EFCE2005 05(H)
|

t.p

-IPI xl

CAC40 K5 EOl-R+V+Cst

rtE2005Q5 Q 1) CAM0F5E0l-RvC

rtoTlT

4067

Moving Av.lig. (ISO)

Pivot Point (S.

T3

4065

1, 1)

5200
4060

\J

4055
4053

!
I

4045

4043

4040

4038
4035

"4033

4030

4028

4025
4023

-1020
4018
21.83.

1000

1200

14:00

18:00

18.00

22.83.

00.57

1157

1257

15:54

17:54

1054

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

%
6

CL

Ainsi que vous le dcouvrez, les niveaux pivots (ici automatique


ment calculs par le logiciel) jouent trs souvent leur rle, et les cours
marquent des plus hauts ou des plus bas leur hauteur.
Trader sur niveaux pivots demande une extrme rigueur et surtout une
excellente gestion du risque et des positions. Ici, Univers-Bourse peut
vous servir comprendre de A Z comment trader avec les points
pivots. Vous trouverez sur son site une file intitule Trader le Future
DAX , dans laquelle vous dcouvrirez la mthode, les trades et les
commentaires de lun des tout meilleurs traders franais actuels. Sous
le pseudonyme de Louis, il dcrit en dtail ses trades sur plusieurs
mois. Vous pouvez ainsi suivre sa progression, la faon dont il gre
ses positions, ses russites et ses checs. Ses performances impression
nantes ne doivent cependant pas vous enivrer : il vous faudra du temps
pour acqurir son exprience, et beaucoup de discipline pour mettre
au point et respecter les rgles de scurit indispensables au bon fonc
tionnement de cette mthode.
Les traders utilisant des indicateurs
La plupart des indicateurs techniques tant tirs des cours et prsen
tant un retard plus ou moins important sur ceux-ci, je considre quils
ne peuvent apporter quune information tardive et peu utile au trader
qui se confronte directement avec le march. Force est cependant de
246

LES MTHODES DES TRADERS

que certains traders utilisent avec succs quelques indicateurs


spcifiques, aussi ne puis-je pas rejeter ce type de trading.
Lun de ces traders, que nous nommerons H, se distingue des autres par
sa rgularit et ses performances. Je le connais depuis de nombreuses
annes. Sa mthode a volu depuis, et il opre dsormais sur dautres
supports que les Futures sur indices. Cependant, son raisonnement
reste bien sr valide et efficace.
Vous pouvez retrouver et reconstituer en partie sa mthode partir des
constater

forums de www.pro-at.com. Il utilise les indicateurs du Directional


movement system (DMS) crs par J. Welles Wilder, et particulire
ment les DI+, DI- et ADX. Comme pour tous les indicateurs, tudiez
tout dabord la construction mathmatique et le raisonnement suivi
par leur auteur avant de songer les intgrer votre systme de trading.
Pour rsumer, sachez que, pour ce trader, ces indicateurs refltent :
- pour le DI+, la force haussire ;
- pour le DI-, la force baissire ;
- pour lADX, llan du mouvement rsultant.
Cette description ' un peu abusive puisquil sagit en fait de la spa
ration de deux volatilits et dune amplitude de tendance normalise
selon cette mme volatilit, doit vous suffire comprendre lessence de
son utilisation : travailler en tendance.
1 5 ADX of FCT?005-05 (I 1)

*isusi

CAT40 K5

FC62005 06 (I 1)

CAO K5 601 R+V+C stub Min f)


Moving Avtrjge (20)
Exp. Moving Avorigo (150)

4058

<050

4045

4035

4030

'3

4025

4020

?
C_

2203. 1106

11:39

1212

1245

1318

13:51

14 24

14:57

1530

16 03

16:38

17.09

F5

Direction*! Ind. (ADO (14. 1) FCE2005-05 0 1) E01-R+V*C stub P Min-f]

>l

-Dl

4016
17:45

40

2203. 11:06

11:39

1212

1245

13:18

13:51

14:24

14:57

15:30

16:03

17:09

35
72

50

Force du mouvement > 25


22.03. 11:08

11:39

12:12

1245

13:18

13:51

14:24

14:57

15:30

16:03

16:36

17:09

17:S

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA


247

TRADER LES FUTURES

Bien videmment, ces indicateurs ne suffisent pas expliquer le succs


en trading de H. Cest un travailleur acharn, encore une fois dune

grande rigueur, et dont jai retenu deux grands enseignements :


suivre la tendance ;
- sortir gagnant.

?
%
o

CL

Selon lui et je ne peux qutre en complet accord avec cette maxime -,


seule compte la tendance. Une fois celle-ci dtermine, le travail ne
consiste plus qu la suivre et en tirer profit, et ce quelle que soit
lunit de temps. Oprer dans le sens de la tendance offre une multi
tude dopportunits lucratives, alors que rechercher les retournements
napporte de satisfaction que pour lego et pas pour le portefeuille.
Savoir bnficier de ce que donne le march, savoir sortir de position
sans remords et sans prendre de risque distingue les traders gagnants
des traders perdants. Un bon trader sait prendre ses pertes... et ses
gains quand il le faut.
Je nentrerai pas plus dans les dtails pour aucun de ces traders. Je
les connais tous personnellement et les laisse divulguer leur conve
nance leur savoir et leur exprience. Sachez cependant quils possdent
tous un point commun : lhumilit. Je ne vous dis pas cela par hasard.
Jai vu nombre de traders arriver sur les forums avec leur mthode
infaillible, leurs rsultats extraordinaires, leur arrogance et leur ego
dmesur. Aucun na tenu plus de quelques mois, un an maximum
avant de claquer la porte avec fracas, leurs moins-values sous le bras, en
maudissant leurs dtracteurs pour leur incomprhension et leur stupi
dit. Restez humble ! Humble face au march et humble avec les autres
participants aux forums. Participer aux discussions, donner son avis et
ses positions, discuter de sa mthode et de celles des autres participe
sortir de lisolement qui risque denvahir votre vie de trader, tout en
apportant normment de satisfactions. Mais vouloir simposer comme
un gourou, un leader, relve plus de la psychiatrie que du trading.
Pour finir, je demande celles et ceux que je nai pas cits de men
excuser. Je me suis ici limit trois exemples afin de ne pas alourdir
ce livre. Quelques femmes dexception figurent aussi parmi les grands
traders. Je ne les ai pas cites non pas par sexisme, mais parce que je
les connais moins bien. Vous ne manquerez pas de les rencontrer au
hasard de vos explorations des forums.
Existent aussi et sont disponibles des mthodes compltes, soit sous
forme de livres, soit dispenses par formations, soit les deux. Il ne
mappartient pas den donner la liste ni mon avis sur leur efficacit.
Je pense cependant que vous avez votre disposition un lment de
choix important avec la caractristique commune aux traders dexcep248

LES MTHODES DES TRADERS

tion dcrite dans les lignes qui prcdent ! Je ne peux globalement


que vous conseiller dacheter les livres et de tester si les mthodes
vous conviennent, si votre personnalit ou votre profil psychologique
accepte les impratifs de risque et de types de prises de position quen
visagent les auteurs.

%
O

CL

249

Copyright Gualino.

2
La cassure de continuation

%
6

CL

La plupart des traders suivent les tendances en soccupant surtout de la


cassure des canaux tracs. Ils estiment par exemple quun canal ascen
dant cass par le bas indique non seulement la fin de la tendance haussire, mais aussi le dbut dune tendance baissire. Ils cherchent donc
dtecter un changement de tendance le plus tt possible pour anticiper
une tendance inverse.
Lexprience ma appris ne pas me prcipiter et ne pas tirer de conclusions
htives de ce type de cassure. Quand une tendance haussire sachve, alors
ne commence pas forcment une tendance baissire. De mme lorsquune
tendance baissire sachve. Nous devons toujours envisager la possibilit
que se forme une zone de consolidation intermdiaire, zone marquant
uniquement une pause de la tendance prcdente.
Ces zones de continuation se prsentent indiffremment sous la forme
de drapeaux, triangles, fanions, rectangles avec une caractristique
commune : les cours se limitent dans un range relativement troit,
aussi appel zone de congestion . En ralit, il ne sagit pas pour le
march de se retourner, mais de laisser le temps aux mentalits dvo
luer et de prendre conscience de la force du mouvement en cours.
Vous avez dj eu dans ce livre un bel exemple intraday de ces zones de
continuation avec le trade dcrit au chapitre 2 de la 2e partie. Nhsitez
pas y revenir avant de lire la suite.
Dtecter des zones de congestion et supposer que celles-ci constituent
juste une tape dans le mouvement global est lune de mes occupations
favorites et lun des seuls usages de lanalyse graphique que je pratique.
Vous pouvez travailler ce style de trading sur peu prs toutes les units

TRADER LES FUTURES

mais partir du weekly (graphes en semaine utiliss pour


suivre des mouvements pouvant durer plusieurs mois, voire plusieurs
annes) les historiques deviennent trop courts pour savoir si lon peut
tirer un avantage statistique de cette mthode. Par contre, des tudes
en intraday permettent de disposer dun chantillonnage consquent
de structures de congestion ou de continuation.
La plus simple des structures de continuation, la simple cassure de
ligne, nest pas - et de loin - la moins efficace. Il existe deux catgo
ries de cassures : les cassures haussires et les cassures baissires. Je me
suis souvent demand quelles taient les plus efficaces. Nous avons
limpression que les cassures baissires sont suivies de grands mouve
ments puissants et rapides, aiss trader et fort rmunrateurs. Ayant
cependant appris me mfier des impressions et des vidences, je me
suis attaqu la programmation du trac automatique des droites de
cassure, de manire pouvoir en mesurer rellement la facilit dutili
sation comme signal dentre ainsi que la rentabilit.
Cest fin 2013 que je mis au point un code informatique solide et souple
la fois qui me permit de disposer des signaux automatiques de cassure
haussire et baissire. Jai mis lalgorithme de dtection automatique de
cassure haussire disposition gratuite de tous les traders utilisant la plate
forme de trading NanoTrader. La dtection automatique de cassure bais
sire est par contre rserve aux utilisateurs du pack de trading Mogalef.
Nous commencerons par quelques tudes des cassures haussires.

de

temps,

B [10 Mm.J VF-CAC40 UAY1S ENXTJ*R TradeCuarO-IOnw


EL _Bulsh_Brealcout2 - Exprs (0. 23. 0. 0. 0. 1. 4. 1. 10. 500. 0, 1. 0)

5210
5205

5200

%
6

|r

?
CL

/V

I=Ifl

5195
5190

5185
5180
5175

f-

5170
5165

5160
5155

ir

51

5145
5140

5135

i&s
08.04. 1730

1900

20 30

09.04.

09.20

10.

12.10

13:40

15:00

Source: WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA


252

16.30

17:

19:20

20

LA CASSURE DE CONTINUATION

La premire partie du trac (en fonc sur le graphe) correspond


la ligne de cassure trace entre deux sommets. Cette ligne, une fois
valide, devient fixe et est automatiquement prolonge pour dtecter
une ventuelle cassure de continuation.
Ainsi que lon peut le voir ci-dessus, les cassures haussires sont relative
ment frquentes lors des mouvements haussiers. Ces cassures donnent
alors de bons signaux dentre, aussi bien en dbut quen cours de
mouvement.

Il est intressant de constater, par contre, que lors des mouvements


baissiers les tracs de lignes sont beaucoup moins souvent casss, et
donc que le nombre de signaux dachat est nettement moindre.
[gj [30 Min ] VF-CAC40 MAY15

EHXT_PAR TLF-Cassurcs

43469
4340

4320

4300

4280

4260

4240

4220

4200

4180

I%,

g
ID

Ar-J

CT

>CL
U

22.01

16:00

23.01.

12:30

17:00

24.01.

12:30

17:00

27.01.

4160
4146 S|
' 4137.5

12:00

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


Ici, je dois introduire la notion de courbe de gain

de backtest.
Disposer dun dtecteur automatique de signaux permet non seule
ment dacqurir une grande libert dans la pratique du trading, mais
aussi de mesurer avec prcision lefficacit de ces signaux sur le pass.
Cest ce que lon appelle le backtesting . Backtester un signal
consiste lui associer un signal de sortie le plus simple possible, puis
mesurer le gain obtenu si lon entre en position sur ce signal et si lon
sort sur le signal de sortie.
et

253

TRADER LES FUTURES

Le plus simple des signaux de sortie

est ce

que lon appelle un time

stop : on rentre en position sur le signal de cassure et lon sort de posi


tion au bout dun nombre fixe de priodes (par exemple 20 priodes
sur le graphe qui suit).
l'O

[30 Mm.) VF-CAC40 UAY1S

Efi\~_PAP. -LF-CasreT

43049

KV

Mr

Entre la bougie 1(signal)

|[
[I

Sortie la
bougie 20 :
Time Stop

4290

4285
4280
4275
4270

4265
4260

3010 15:30

17:30

19:30

fl

31.10.

4255
4250
1000

12:30

14:30

1700

1930

4247
0108:30

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA

%
6

CL

Remarquez les petits triangles sous les bougies dentre et de sortie. Ils
seront prsents sur tous les graphes.
Lusage du time stop permet au signal de sortie de moins influer sur
les rsultats du trade : si le signal dentre est bon, il doit se dgager
un biais gagnant sur la courbe de gains. Ainsi, cest surtout le signal
dentre qui est test et non pas le signal de sortie.
Si lon applique le signal de cassure haussire sur le FCE en 30 minutes
avec des cassures pas trop pentues et que lon sort au bout de 10 priodes,
on observe sur 10 ans la courbe de gains suivante.

254

LA CASSURE DE CONTINUATION

[g [30 Mm ) VF-CA40 I.1AY1S

ENXT_PAR TLF-Cassutes
Time Stop (10)
EL_Bulh_Breakout2 Apres* (0. 2359. 0. 0. 0. 1. 3. 19, 10. 50. 0. 1. 0)

6168
ouw
5500

4500

4000
3500

3000

2464 5

?01/04

01/06

02/06

12/09

09/11

07/13

<

Equiy

-4

04/15

(Meta Senlimentor)

31415

JUUUU

gain total net 31330 00

25000
20000

15000
10000

5000
.745

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA


On voit donc que les cassures haussires constituent ici un signal
permettant
portant sur

ru

dacqurir

un avantage assez

rgulier

sur cette

statistique

environ 2 000 trades. Bien sr, il est possible, ne serait-ce


quen filtrant les trades avec le MogalefTrend Filter (filtre disponible
dans le pack Mogalef Tools and Indicators sur le site www.mogaleftrading.com, que nous dtaillerons plus tard) dobtenir une courbe de

gain encore plus avantageuse, plus rgulire encore.

CD

CT>

>
C3
G

255

TRADER

LES

FUTURES

S [30 Min) VF-CAC40 MAY15 ENXT_PAR TLF-Caisures

Time Stop (10)

6168

EL_Buloli_Breafcout2 Jfcpress (0, 2359. 0. 0, 0. 1. 3, 19, 10. 50, 0. 1. 0)

nw

5500
5119,0

4500
4000
3500
3000

2464 5
01/06

02/06

12/09

09/11

07/13

04/15

;t

Equ*y (Meta Sentmentor)

34900

9ain total net. 34900.00


30000

25000
20000

15000
10000
5000
-245

01/06

02/08

12/09

09/11

07/13

04/15

[30 Min ] El_Mo9alef_Trenil_Fer Express (0. 0. 0, 0. 1, 1, 1. 1. 1. 100. 400. 0 1)

80

50

25
4

01/06

02/08

12/09

09/11

07/13

04/15

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


6
(J

Ar-J

CT>

>
CL
G

Pour que les passionns des tests puissent possder quelques bonnes
bases de dpart pour monter leurs systmes automatiques de trading,
je mentionnerai dsormais de temps en temps quelques pistes dam
lioration telles que celle qui prcde.
Je profite dailleurs de cette petite digression pour vous montrer que
le choix de la longueur du time stop nest pas un facteur dterminant
pour le rsultat qui prcde. En effet, la progression de gains est rela
tivement rgulire par rapport la dure du temps pass sur chaque
trade. Plus on passe de temps sur chaque trade (et donc plus le time
stop est long), plus on gagne dargent... jusqu une certaine limite
quand mme. Le graphe qui suit vous montre le montant du gain
en fonction de la dure du time stop. Seuls les logiciels trs puissants
comme la NanoTrader peuvent en un
tenir ce genre dinformation.

256

seul clic vous

permettre

dob

LA CASSURE DE CONTINUATION

tsr

36834,3

mm

1
4

36834.3
307786

30728.6

74677.9

746729

19017.1

19017.1

13411.4

13411.4

7806.71

7906.71

,
2200

10

12

13

15 1 1 1 17 1 18 1 19

'

20 1 21

22

23

24

25

2200

T*J

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA


On voit donc bien quil est assez facile de trouver une unit de temps
et un support (ici le FCE) qui permettent un avantage utiliser les
cassures haussires comme signal dentre de dpart en tendance ou
comme signal de continuation. Mais en est-il de mme pour la cassure

baissire ?
En utilisant les mmes paramtres de time stop et dinclinaison, nous
obtenons une courbe de gain bien diffrente de ce que nous avions
pour la cassure haussire. Les rsultats sont dcevants, irrguliers dans
le temps et mme globalement ngatifs. Mme en cherchant quelques
instants parmi les units de temps, je nai pas trouv mieux vous
prsenter que le 30 minutes qui suit.
O

%
6
@

a.

257

TRADER LES FUTURES


13

B (30 Min.] VF-CAC40 MAY15 ENXTJWR TLF-Cassures


Time Stop (10)

- EL_Bear&h_BreatoutA>ress (0. 2359. 0. 0. 0. 1. 3. 19, 10. 50. 0. 1, 0)

6168

ouuv

5500

4500
4000
3500

3000
2464.5
01/06

02/08

12/09

09/11

07/13

Equy (Meta Sennmentor)

04715

865

-2000

-6000

-8000
-10000
-12000
-13090

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

%
6

CL

Les priodes de gain de 2007-2008 ou les rares pousses baissires qui


ont suivi ne parviennent pas compenser par leurs gains les lourdes
pertes subies lors des nombreuses et longues priodes haussires. Voil
pourquoi il est difficile de trouver un bon usage des cassures baissires :
il faut avoir un jugement parfait et/ou disposer dun systme de filtrage
de tendance efficace pour nintervenir que lors des priodes fortement
baissires. Les traders spcialiss peuvent cependant parvenir en tirer
des mthodes de trading gagnantes.
Ici encore le Mogalef Trend filter pourrait fortement aider par une
slection automatique des priodes baissires. Ce filtre, non seulement
disponible par Mogalef-Trading mais aussi directement via le Store de
la WHS NanoTrader, a aid des traders spcialiss dans le trading auto
matique et semi automatique laborer des mthodes gagnantes bases
sur la cassure baissire. Si ce type de trading vous intresse je ne saurais
trop vous conseiller de ltudier.

258

Les figures de continuation


Les autres lments graphiques que jutilise sont les figures suivantes :
paule-tte-paule et tasse avec anse . Elles sont habituellement
prsentes comme des figures non pas de continuation, mais de retour
nement. Dans les tendances haussires, je prfre cependant les recher
cher lors des corrections baissires ou horizontales afin de repartir dans
le sens de la tendance principale.

%
6

CL

paule-tte-paule
Dans une tendance haussire, le principe de lpaule-tte-paule est
simple : les cours montent, formant le trac du contour dune paule,
rebondissent sur la ligne de cou et marquent un nouveau plus haut.
Jusque-l, tout va bien pour la hausse. Mais les cours retombent alors
au niveau de la ligne de cou, montrant ainsi labsence de force des
acheteurs, incapables de trouver un appui haussier plus haut que le
prcdent. Tentant de continuer malgr tout le mouvement, un petit
nombre dacheteurs provoquent une pousse haussire qui natteint
pas le sommet prcdent (et souvent mme pas le niveau de la prc
dente paule). Les cours seffondrent si la suite de cet essai haussier
poussif la ligne de cou est enfonce. Il sagit alors dun signal de vente
ayant un objectif gale distance de la ligne de cou que le sommet de
la tte et un stop-loss situ juste au-dessus de la deuxime paule.

TRADER

LES

FUTURES

Tte

Epaule

Epaule

Signal de vente

\i/

Ligne de cou

Objectif

paule-tte-paule inverse
Lpaule-tte-paule inverse survient quant elle pour
une impulsion baissire. Le principe est le mme.
Epaule tte paule
Inverse

Ligne de cou
7\

mettre

Objectif

>y

Signal d'achat

fin

Stop-loss

Epaule

Epaule

\y/Tte

g
1S

CD

Ar-J

CT>

Ces figures ne deviennent intressantes travailler que quand lobjectif


est situ au moins deux fois plus loin du point dentre que ne lest le
stop-loss. Ceci est un minimum !
Mais en intraday, les paule-tte-paule bien constitues restent
extrmement rares. Je leur prfre les tasses avec anse, beaucoup plus
courantes, surtout en continuation de tendance.

Tasse avec anse


Le principe de la

anse est exactement le mme que celui


de lpaule-tte-paule inverse : les vendeurs manquent de puissance,
les intervenants trouvent que le march a assez baiss pour redevenir
tasse avec

intressant lachat. Au passage de la ligne deau, les vendeurs qui


dbouclent leurs positions entretiennent la hausse et viennent en
renfort des acheteurs qui croient la hausse.
260

LES FIGURES DE CONTINUATION

Tasse avec anse

Objectif

Ligne d'eau
/T-.

Signal d'achat
.Anse

Tasse

Stop-loss

AL

%
6

Retournez la figure pour obtenir une tasse avec anse inverse.


Encore une fois, vous devez slectionner ces figures et ne travailler que
celles dont la distance entre le point dachat et lobjectif est au moins
deux fois suprieure la distance entre le point dachat et le stop-loss.
Cest un minimum !
Pour illustrer ces figures assez courantes sur le march, jai choisi duti
liser des cas signals en direct sur Univers-Bourse (ex-Pro-AT). Nous
sommes dans une tendance haussire durant depuis plusieurs semaines.
Le CAC effectue une correction baissire et jattends donc patiemment
de trouver un point dentre, un signe favorable (statistiquement) au
retournement haussier dans le sens de la tendance de fond. La veille, le
march a sembl reprendre la direction du nord, mais corrige en tout
dbut de matine. 11 h 50, une tasse avec anse dclenche son signal
dachat en dpassant les 4 525. Le point dachat est 25,50, le stoploss 21 pour un risque de 4,50 points et lobjectif est fix 36 pour
un potentiel de gain de 10,50 points. Ce petit trade illustre bien que
lon peut travailler les figures telles que les tasses avec anse sur de petits
mouvements comme sur de grands mouvements.

CL

261

TRADER

LES

FUTURES

5rct200S-12(1 1) CAC40Z5 default MastcrChart

-101 x|

~ S

B FCE2005-12 (I 1)

Mfpirty

CAC40Z5 default fl M.n f]


Aueidge (20)

<533

<532

U*

<530

il11

<531

<529

<528
<527
<526
>525.00

<524

Vu

JV-.

<522

<521
<520

<519

<518
<517
<516

<515
<514
11.11

08:41

08-58

09:15

09:33

0950

1007

10:24

10:42

10:59

11:16
4

11:33

11:51

3
i

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

Lobjectif de

aprs 16 h, mais au mme


moment surviendra un autre signal dachat pour une autre tasse avec
anse !

O
C

ru
3

CD

Jr-J

en

>
C3
C

262

cette tasse

sera atteint peu

LES FIGURES DE CONTINUATION


SrctZtWS-IZQ 1)

Moving

-loi x|

CAC 40 Z5 default MaaterChart

Objectif

Aweijgo (20)

(?) atteint

(536

(534

4532

4530

:t

50

13

4528

4526

4524

4522

4520

4518

/
4516

4514
11,11

0806

0845

10:23

11:02

11:40

12-18

12:57

1336

1414

14 53

15*31

1610

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA

g
(J

Ar-J

CT>

>
CL
G

Lobjectif de cette seconde tasse sera bien atteint le lendemain, mais


hlas le stop-loss sera touch dans les soubresauts des cotations de lou
verture seulement deux points prs. Jaime assez vous montrer que
la russite nest pas systmatique en trading, car si je ne le fais pas, le
march sen chargera.
Cette mme figure tait galement dtectable sur le Future DAX et sur
le Future Eurostoxx, o le stop-loss ne fut pas touch et lobjectif fut
atteint -et largement atteint. Pourtant, les indices sont lis entre eux, se
suivent et reproduisent les mmes mouvements aux mmes moments,
nest-ce pas ? Oui, peu prs . Nous allons voir au prochain chapitre
comment profiter de ces lgres, trs lgres diffrences de comporte
ment entre indices trs proches et trs lis.
Je finirai sur les figures en vous en signalant une dernire, trs person
nelle et pas du tout acadmique : lanse avec tasse.

263

TRADER LES FUTURES


FCE2005-12 (I 1) CAC40 ZS dfait if-

Moving Avetage

Mivf

(20)

4454

Exp. Moving Av rag (150)

4450

fn*|V

4445

4440
4435

[7

4430
126.50

March en correction
baissire lors d'une
tendance haussire.

Tasse

120
4415

Anse
\

4410
4405
4402

01.11.

18:00

19:00

08:55

02.11.

0955

10:50

11:50

1245

14:40

13:45

15:40

16:40

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

Le passage au-dessus de la ligne deau dclenche lachat, le stop-loss tant


situ juste sous lanse. Lobjectif est calcul exactement de la mme faon
que pour la tasse avec anse en reportant la hauteur de lanse au-dessus de
la ligne deau. Cette figure nest pas rpertorie et je ne lutilise quaprs
maintes observations et sous toute rserve, car je ne possde pas dexpli
cation psychologique ce comportement des cours. Sachez simplement
que le passage de la ligne deau nest en gnral pas suivi dune monte des
cours rapide. Il arrive souvent que ceux-ci stagnent ce niveau pendant
un temps suffisant pour douter du signal. Il me semble cependant que
travailler ces figures peut se rvler trs profitable.
-

:E2W5-12 (l 1) CACAO J',


ng Avtrag (20)
Moving Avorjgoi

du.;U

1'

4454

Objectif

5
(D
@

4I

'-'4440
4435

CL

"4430

4450

4425

Anse avec tasse

4420

4415
4410

4405
4402
2.11. 08:55

0950

10.45

11 45

12.40

13:35

14:35

15.30

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


264

1625

17:25

1820

1920

LES FIGURES DE CONTINUATION

Voyez ci-dessus la suite du trade. Remarquez Futilisation simultane de


la MME150 comme appui. Lexemple na pas de valeur statistique. Je
vous invite tester et valider par vous-mme cette figure, car je nai pas
russi la programmer de faon satisfaisante, les paramtres de dessin
tant par trop nombreux.

Triangles
Les triangles marquent la fois un temps darrt dans une tendance
ou dans un mouvement et une priode de contraction de la volatilit
favorable un signal de continuation.
13

a [30 Mm.] VF-CAC40 1.IAY15 EHXT_PAR TUF -Cassures

t_inangie_>iUH_Long txpress (O, o. U)

Tune Stop (10)


E.Tnangle.Long Express (0. 1, 4. 17, 9, 50,

fs

4. 50, 0. 0, 0, 0, 0, 1. 1000, 100, -100, 0

4039.5

4020

3980
3960
3940

ft

3920
3900
3880

3860

lyTu
1610

14:30

3840

17:00

1930

17.10.

10:30

1300

15:30

1600

3816 5
21:00

Ol4

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


O

%
6

CL

La programmation des triangles reste le plus difficile dfi auquel je


me suis confront. Quelques logiciels ont essay - aucun nayant
ma connaissance russi obtenir un rsultat fiable. Il ma fallu
plusieurs semaines de travail pour arriver une dtection automatique
et propre des triangles et une matrise des paramtres les dfi
nissant. Le programme tient compte de beaucoup de comportements
particuliers des cours pour liminer tout bug susceptible de fausser les
statistiques de mesure. Il fait partie des outils disponibles sur MogalefTrading, et je peux donc vous prsenter quelques backtests sur le
potentiel de ce type de figure.
Ici, nous garderons lunit de temps 30 minutes et le FCE en support.
Pour ne pas fausser les mesures, nous utiliserons uniquement le time
stop en sortie. Voici le graphe du gain obtenu. Les paramtres sont
peine modifis par rapport aux paramtres par dfaut. Seuls les

triangles haussiers sont pris en compte.


265

TRADER

LES

FUTURES

jB (30 Mm.] VF-CAC40 MAY 15 ENXT_PAR TLF-Casvjres


E_rrnngle_STOP_Long Express (0. 0. 0)
Time Stop (10)
gk
0, 1. 4. 17, 9, 50. 0, 50, 0, 0. 0, 0, 0, 1. 1000, 100, -100, 0)
E Tnangle.Long

6168

An/
01/06

02/08

12/09

09/11

07/13

-4

ww

4000

3000
2464 5

III

Equity (Meta Sentmentor)

04/15

<

19625

gain total net 19060 00

17500
15000
12500

10000
7500
5000

2500

o 1/04

-slo
01/06

02/08

12/09

09/11

07/13

04/15

->

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

6
(J

Globalement ascendante, cette courbe de gain montre que les triangles


tracs peuvent tre avantageusement utiliss comme signaux dentre
sur le march. Attention ! Je ne dis pas que ceci peut constituer lui
seul un systme de trading complet. Vous savez dailleurs dj quels
lments supplmentaires il vous faudra rechercher pour augmenter vos
chances de russite. Parmi ces lments figure la position des triangles
dans la tendance ou dans le mouvement. Par exemple, en filtrant les
trades avec le MogalefTrend Filter on obtient lamlioration suivante.

Ar-J

CT>

>
CL
G

266

LES FIGURES DE CONTINUATION

B [30 Mm ] VF-CAC40 MAY15 ENXT_RAR TLF-Cassures


E_Triangte_STOP_Long - Express (0, 0, 0)

6168

Time Stop (10)

E_Trangle_long -

ww

.(0, 1, 4. 17, 9, 50, 0. 50. 0. 0. 0, 0, 0, 1. 1000, 100, -100. 0)

5500

4500
4000
3500
3000

2464 5
01/06

02/08

12/09

09/11

07/13

04/15

Equity (Meta Sentmentor)

gain total net 21950 00

21950
20000
17500
15000

12500
10000

7500
5000

2500
n

-320

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA

Je ne prtends encore une fois pas faire de ce livre une rfrence en

matire de systme de trading automatique, mais simplement vous


donner quelques lments de rflexion et damlioration.

ru
3

CD

Biseaux
Biseaux ascendants ou descendants ont une psychologie assez proche
de celle des triangles. La lente drive loppos du mouvement accom
pagne simplement la diminution de volatilit.

CT>

>
C3
G

267

TRADER

LES

FUTURES

:B [30 Mm ] VF-CAC40 MAY 15 EUXT_PAR TLF-Cassures


Time Stop (10)

E_Bsea.iifc1onlant

- Express (0. 2. 5, 21, 1 4.

49. 0. 42, 0, 0, 0. 0. 0, 1. 0, 0)

3807
3800

-4

3780

3760

Vi

3740

3720

3700

) 3688 0

3680

3660

03.04.

15 00

04.04.

15:00

05.04.

15:00

08.04.

15 00

3637.5
09.04. 12 00

Source : WHS NanoTrader, WH Selflnvest SA


Ici encore, les biseaux peuvent tre tests et utiliss de faon automa
tique. Voici ce que donne, avec les paramtres visibles, le biseau ascen
dant, qui est considr comme figure baissire.

6
(J

Ar-J

>
CL
G

268

LES FIGURES DE CONTINUATION


[fa

[30 Mm.] VF-CAC40 MAY15 ENXT_PAR TLF-Cassures


Time Stop (10)
E_Biseau_Montant - E; tss (0. 2, 5. 21, 14, 49. 0. 42. 0, 0. 0. 0. 0. 1 0. 0)

6168
oooo
5500

4500

4000

(Pf

3500

3000
24645

,01/04

01/06

02/08

12/09

09/11

07/13

III

Equity (Meta Sentimentor)


gain

04/15

11315

total net 9780 00

<

10000
8000
6000

4000
2000
0

Y
1/04

-1010
01/06

02/08

12/09

09/11

07/13

04/15

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA

Phnomne intressant, mme en priode haussire, le biseau ascen


dant arrive tirer son pingle du jeu. En priode baissire (2008),
les rsultats obtenus sont franchement bons. Essayons maintenant le
biseau descendant considr comme figure haussire. Ici encore, on
trouve assez facilement un rglage de biseau relativement favorable.
6
(

(J

Ar-J

CT>

>
CL
G

269

Kg

(15 Mm ] VF-CAC4Q MAY15 ENXT_PAR TLF-Cassures


Time Stop (10)
E_8seau_Descend
Lress (0, 1. 5, 21, 7, 50, 0, 50, 0, 0, 0, 0. 0. 1. 2. 1)

<

6168
buuu

5500
5144 sj
JWV

4500
4000
3500

3000
2464.5

,01/04

01/06

02/08

12/09

09/11

07/13

04/15

ni

Equity (Meta Sentimentor)

<

11555

jam

total net: 11315.00

10000

8000
6000
4000

2000
0
-1780

01/06

02/08

12/09

09/11

07/13

04/15

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA

cependant loin de lefficacit des triangles, moins peut-tre


dapprofondir ?
Quelques filtres de valeur (pas seulement le Mogalef Trend filter) sont
disponibles avec les logiciels performants. Par exemple, ne ngligez pas
les filtres temporels : certaines heures peuvent tre plus profitables que
dautres, certains jours privilgier, dautres viter. Le champs din
vestigation est immense et les logiciels tels que la NanoTrader peuvent
fortement vous aider monter des systmes profitables.

On

6
(J

Ar-J

CT>

>
CL
G

est

L'avantage de la force

relative
Si par la puissance et la scurit quapportent ses signaux elle mrite
elle seule au moins un chapitre, la notion de force relative reste lune
des plus difficiles utiliser sur les Futures. Son principe sur les actions

classiques est simple :


que laction refuse de suivre en se contentant
de stagner, on dit quelle est forte par rapport lindice. Il nest donc
pas avantageux de la vendre dcouvert. Par contre, ds que lindice
remontera, il est probable que laction librera sa force et montera plus
vite et de faon plus rgulire que lindice. Cette force relative posi
tive se traduira la fois en potentiel de hausse et en scurit, puisque
les petites hsitations du march, les corrections dans la hausse, ne
toucheront que trs peu laction ;
- si lindice monte et quune action refuse de suivre en stagnant ou
mme en reculant lgrement, on dit quelle est faible par rapport
lindice. Il nest pas avantageux de lacheter, puisque mme en march
haussier elle narrive pas monter. Par contre, ds que lindice se retour
nera la baisse il est probable que laction dvissera, car seule lorien
tation haussire du march lempchait de baisser. Cette force relative
ngative signale la fois un potentiel de baisse important et lincapa
cit de laction prendre une direction haussire lors des corrections.
Tout ceci ne concerne que les actions habituellement lies de faon
directe lindice, cest--dire voluant en concordance avec celui-ci. Il
- si lindice baisse et

%
6

CL

TRADER LES FUTURES

effet rien dvaluer la force relative des actions indpen


dantes de lindice, dont le comportement ne dpend pas de lorienta
tion globale des marchs.
Mais le Future CAC 40 et lindice ne reprsentent-ils pas finalement
une seule et mme chose ? Dans ce cas, comment valuer la force
relative du Future ? En tradant le FCE, nous navons aucun lment
permettant de juger une quelconque force relative avec lindice. Par
contre, nous pouvons comparer le comportement de plusieurs Futures
puisque les indices mondiaux voluent de faon globalement lie.
Parmi les Futures disponibles, le FCE et le Future DAX me semblent
tout indiqus pour pratiquer lvaluation de la force relative. Jai adopt
ce procd depuis des annes et nai que rarement eu men plaindre.
Pour tous les logiciels danalyse technique, il existe des indicateurs
calculant automatiquement la force relative. Vous pouvez galement
la programmer vous-mme si vous le dsirez. Ces logiciels effectuent
un simple rapport, divisant la valeur dun indice par un autre (en
valeur pure ou en pourcentage) et lissant ventuellement le rsultat de
manire obtenir une courbe plus lisible. Autant vous le dire tout de
suite, ces indicateurs ne sont mon avis pas exploitables en pratique.
Trois lments de force relative nous intressent en trading des
ne rime en

?
%
o

CL

Futures :
- ltat de force relative ;
- la force relative court terme ;
- la force relative immdiate.
Nous allons passer en revue ces trois lments avec un cas pratique
donn en direct sur le forum Intraday FCE du site www.universbourse.com, car ce niveau il devient impossible de traduire correcte
ment en mots la dlicatesse des jugements effectuer.
Ltat de force relative nous donnera une indication grossire de lin
clinaison prise par la masse des oprateurs. Il sagit donc de leur tat
desprit, de lorientation quils sattendent ce que le march prenne.
Ce sentiment dominant volue lentement. Il se juge par la position des
cours par rapport aux repres mobiles que sont les moyennes mobiles.
Nous sommes le 18 octobre 2005. Dans un march haussier long

hsitation majeure semble entamer loptimisme jusque-l


inbranlable des oprateurs. Il est 14 h et dans une demi-heure sont
attendues des statistiques importantes en provenance des tats-Unis.
Sur le graphe qui suit, le Future DAX est gauche et le Future CAC
droite. Ltat de force relative nous est fourni par la position des cours
par rapport aux moyennes mobiles 20 simple et surtout 150 exponen
tielle. Point nest besoin dafficher dautres repres ou dautres indica
teurs que ceux auxquels nous sommes dj habitus.
terme, une

272

LAVANTAGE DE LA FORCE RELATIVE


-!! x|Il5 f2005-10

5012

Moving Avorag (20)

t*P

Moving Avtrag (160)

5010

Moving

FCE2OO-1O0 1) CAC40 VS E01Rpull.rtub (5 Mm-f]

13

4502

Avig* (20)
ag (160)

f MU Moving

4500

5008

1,1

5006
4496

u:

5.50

4996

490

l;

IV

4994

4992

1810 1005

1050

11:35

1225

13:10

14:1

18.10

1005

11:05

1200

1000

'

4405

14:00

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA

'%
6

?
CL

Alors que le Future DAX caracole au-dessus de sa MME150, le Future


CAC sest positionn sous celle-ci et peine maintenir la pression
haussire exerce sur tous les marchs depuis le dbut de journe. Sur
le court terme, on observe le mme phnomne avec la MM20. Nous
pouvons donc nous douter que les oprateurs sur FCE sont craintifs
et se prparent plutt une raction baissire sur la statistique. Il sera
plus scurisant de travailler un mouvement baissier sur le Future CAC
que sur le Future DAX.
Mais attention ! Cet tat de force relative nindique pas lui seul
la direction que le march est de prfrence dispos prendre court
terme, cest--dire dans lheure qui suit, peu prs. Pour en juger, il
faut comparer la position relative des hauts et des bas doscillation sur
les deux Futures. Cest ce que jappelle la force relative court terme.
Sur le graphe suivant sont relis les hauts et les bas des deux Futures.
Vous pouvez aisment constater que le FCE donne plus de force
ses mouvements baissiers et moins ses mouvements haussiers que
le Future DAX. Il rpond trs bien chaque impulsion la baisse
des marchs (tous marchs confondus), mais il rpercute trs mal les
impulsions la hausse. Cette faiblesse relative court terme dure dail
leurs depuis le matin.

273

TRADER LES FUTURES


-JdlxJ
5012
Moving Average 20)
fc*p Moving Average (160)

Hi.

FCE2003-10 0 1) CAC40 V5 E01-Rtpulst Jtub |5


Mowing Average (20)

77

rage (160)

5010

mFI
5008

4496

11:35

1225

13:10

14:1

4992

10:50

SU

4998

4994

1810 1005

4494

18.10

1805

11:05

12:00

1300

7 50

4485

1400

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

'%

?
a.

videmment et comme son nom lindique -, il sagit dune indication de prfrence de sens court terme. En aucun cas vous ne devez
tenir cette indication pour acquise. Il convient de toujours se reposer la
question, et dexaminer attentivement lvolution de la force relative.
En trading, et particulirement en day trading, tout peut changer trs
vite.
Nous retrouvons les Futures le mme jour, mais quelques heures plus
tard. La statistique a t publie et le march nen a pas apprci les
chiffres. Notez bien que jignore totalement si les chiffres ont t bons
ou pas et que cela ne mintresse absolument pas. Seule compte la
raction des marchs lors de la publication. Les chiffres peuvent tre
excellents et entraner pourtant une baisse, tout comme ils peuvent se
rvler mdiocres et tre suivis dune hausse. Je considre que tenter
dinterprter la publication dun chiffre ou dune statistique dun
point de vue conomique pour du trading court terme est une perte de
temps et dnergie qui dtourne lattention de lessentiel, cest--dire

des cours.
Observez bien le graphe qui suit : jusqu 15 h 45 (et mme quelques
bougies plus tard), les deux Futures se comportent de faon quiva
lente. Mais partir de 16 h peu prs, la force relative court terme
change : le CAC devient plus fort que le DAX.

274

LAVANTAGE DE LA FORCE RELATIVE

d*fjult p M.rv-fJ
CH
DAX 2005* 12 (1 1) DAXZ5

j)|M

5008

trag (20)

g Avcijg (10)

5005

2 rf ( 2005-10(1 Q

f CE2006- 10 (I 1)

O
CAC40 \J6 E01 fUpul* *ub (6 Mm f]

4490

5000
4485

4475

4985

IKaexio

*
4975

4465

2.50

J497U

4460

14985
18.10. 13:25

14:10

4494

14:55

15:45

16:30

4962
17:20

4454

18.10. 13:15

14:05

14:55

15:40

16:30

17:20

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

'%

S
CL

Ds 16 h 30, la force du FCE devient manifeste. Ceci me permit dail


leurs de moffrir un petit trade long (contre la tendance de fond) entre
16 h 45 et 17 h 15. Je ninsistais cependant pas : jessaie de ne jamais
chercher de grands mouvements contre tendance.
Nous nous trouvons ici dans une situation embarrassante, car le Future
CAC devient fort alors que la tendance reste baissire. Il convient dans
ce cas, si lon estime que les marchs peuvent encore continuer baisser,
de prfrer vendre le Future DAX puisquil est plus faible que le FCE.
Ou bien le trader patient va attendre que la force relative immdiate du
FCE baisse et donne le bon timing dentre.
Sur le graphe ci-dessus, jai repr deux bougies correspondant aux
mmes moments sur les deux Futures. Si vous observez la position rela
tive des hauts et des bas de ces deux bougies (ainsi que la clture), vous
avez une ide instantane de la force relative. Cest ce que jappelle
la force relative immdiate. Sur le FCE, lenvie haussire immdiate
apparat nettement par rapport au Future DAX. Sur le graphe qui suit,
comparez attentivement les toutes dernires bougies. Jai reli entre eux
les points de comparaison des hauts et des bas. La force relative imm
diate du FCE faiblit manifestement. On peut donc recommencer
envisager de vendre. Par contre, la position des cours par rapport
la MM20 indique un tat de force relative encore peu favorable la
baisse du FCE.

275

TRADER
SwlS Repulse of OAX ?o

12(1 I

DAX Z5 default [6 Min i]


AwtMQe (20)
Averjg* (100)

Mlnifil

.Mo

CACAO VS E01-R#puls* Jtub p Mlrv-1]


fl* (20)
irjgc (130)

4492
4490

4995

CAC40 VS EPI Rcpulsc.rtu...

FC E205-10 (I 1)

5005
5000

...

S Volume of FC2005 10(11)

DAX 75 rirfouiM

DAX 2006-12(11)

FUTURES

LES

4465

4990

4480

I985

4475
4980

4975

"ti

j4468 00

4970
I967.50

II

'4965

4460
4457.04

4960

4455

18.10

14:30

1515

1600

16 50

17:35

4956
18:25

4454

1510

1810. 1420

16:00

16:45

17 35

16

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA


A peu prs ce moment, je postais donc sur le forum Intraday FCE
dUnivers-Bourse le message suivant : La force relative du FCE

diminue. Il pourrait se prsenter un bon timing dentre court vers


18 h 50.
La force relative immdiate mindique que le march serait mieux
dispos baisser maintenant. Pour le timing exact, je vous invite
interprter le graphe que jai alors joint au message pour expliquer
mon

raisonnement.

E 7CE200S-10t.l1)

CACAO V3 EQI-Rtputo rtub P Mm

4501

Awijg* (20)

A*umAv<jg*

(130)

L tt iii",..

4495
4490

'I. \A

Sommet Invers
O
C
1SS

4485
4480

(O

4475

CD

Cycles Horaires

Jr-J

en

>

i H

C3
O

.1810
i

10 25

18.10. 1025

11:05

11:45

12:25

13-00

13:40

14:20

1500

15:35

*4/0

|M65

50 I

4460

I1
1615

16:55

17:35

4454
1615

11:05

11:45

1225

13:00

13:40

14:20

15:00

15:35

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

276

I,

16.15

16:55

17:35

18

LAVANTAGE DE LA FORCE RELATIVE

partir du moment o la force relative me lautorise, je pense de


nouveau continuation baissire . Je me trompais finalement de
5 minutes puisque la descente commena 18 h 45. Un short de
20 points en ligne directe jusqu 444 au plus bas avant la fermeture
de 20 h.
Et si le march avait mont au lieu de baisser ? Mme si toutes les
conditions semblent runies pour que vous ayez limpression que je
peux prdire le march, noubliez pas que celui-ci ne se comporte pas
de faon logique chaque instant. Je ne tire donc aucune gloire ni
aucune fiert de ce genre de prdiction en direct sur les forums, car
je sais trs bien que la prochaine fois je serai peut-tre compltement
dmenti par lvolution des cours. Quand vous postez sur les forums,
restez humble, utilisez le conditionnel, ne vous sentez pas engag par
ce que vous crivez. Peu importe si cette fois le march se comporte
comme vous lattendiez ou pas. Seule compte la bonne excution dun
plan logique et potentiellement rmunrateur.
Jespre que ce chapitre sur la force relative vous servira au moins
autant quil me sert. La comparaison de mouvements entre diffrents
indices devient vite une habitude, un rflexe. Elle prsente limmense
avantage de vous dire sur quel indice travailler, et surtout dans quel
sens. Utiliser la force relative permet mme souvent de ne pas du tout
se poser la question : Dois-je envisager un plan de trade acheteur ou
vendeur ? En nenvisageant dagir que dans un sens, vous constaterez
que le comportement du march devient plus clair, bien plus clair.

?
%
o

CL

277

Copyright Gualino.

Les tendances en ligne

%
6

CL

Nous avons vu avec les cycles que les marchs adoptent un compor
tement oscillatoire autour dun prix dquilibre. Il gnre ainsi des
zones de range horizontales sans relle tendance. Quand la balance
devient dsquilibre entre acheteurs et vendeurs le prix dquilibre se
dplace, provoquant ce que nous appelons une tendance - les oscilla
tions restant cependant en gnral visibles.
La diffrence entre une tendance ordinaire et ce que jappelle une
tendance en ligne rside dans le caractre brusque et troit des
tendances en lignes. Les oscillations de march disparaissent ou
deviennent imperceptibles, les oscillateurs comme lindicateur stochas
tique saturent, les indicateurs de suivi de tendance divergent davec les
cours, mais la tendance continue.
Il nexiste pas de plus grande source de perte pour le trader que
de sopposer une tendance en ligne. En chercher le retournement
peut conduire des pertes successives dramatiques. Vous en avez eu un
bel exemple, puisque je me suis moi-mme heurt une tendance en
ligne baissire dans le rcit du chapitre 3 de la 2e partie. Dans le doute
et si vous voyez le march attaquer une rsistance ou un support avec
force, supposez toujours la mise en place dune tendance en ligne. Car
lobjet mme et la raison dtre des tendances en ligne sont justement
de faire sauter rsistances et supports comme sils nexistaient pas, et
de permettre au march deffectuer des dplacements majeurs entre les

dquilibre.
Les tendances en ligne peuvent se former sur toutes les units de
temps, du daily la minute. On peut en supposer le dbut, mais jamais
zones

TRADER

LES

FUTURES

prvoir la fin. Sur le graphe qui suit, alors que les cours semblent
plafonner, lindicateur MACD donne une divergence baissire en ne
dpassant pas son haut prcdent.

en

SMACO Histogram of FCE2005 01 (I 1)

-loi x|

CAC40 FS default Senti: 50.00

FCE2005-01 (I 1) CAC40 FS df jult [1S


Moving Avtug 20)

3713
3710

#1,

6*p Mowinj Aver*Q? (160)

13

3705

3700
UL

3695

St

>

III

rfv

llf

>'

IUsso

'I

3680

W,
\i

3875
3670

3660

i
28 09

?9.09.

,31.1m

14 00

17 00

....
30.09.

3850
3645

363903
11 00

14 00

17 00

01.10.

12-

(V?. 26.9.6.3)FCE20Q5 01 I pdeMuit [15 Mm <]

i.

"" IIIII'
28 09

1100

3655

?9.09.

11 00

"iiinillini
1400

17 00

5
57

iJiiiiuiuLtinn

30.09.

I''

.ii

0
-3
-5

11 00

1400

1700

01.10.

1245

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

6
(J

Ar-J

CT>

>
CL
G

Le canal gris peut cet instant tre trac pour cadrer le dernier mouve
ment. Si anticiper le retournement baissier des cours ce niveau peut
paratre tentant aux traders dbutants, il ne lest pas vous-mme,
nest-ce pas ? Vous savez en effet quune tendance ne se travaille pas
contresens, dautant que le passage de la MME150 et son retourne
ment en font, en accord avec les horizontales, un support potentiel.
Si nous prolongeons le canal gris, nous sommes pourtant proches de
la limite de rupture sur un mouvement puissant, puisque lon vient
de monter de 50 points dans la matine. Mais vous auriez eu encore
beaucoup gagner sur cette tendance en ligne.

280

LES TENDANCES EN LIGNE


-inlxi

gMACP-Htstoqraino<fCE2005-01 (H) CAC 40 F5 default Senti: 50.00

SMP

FCE2005-01 (i 1) CAC40 F5 dfault {15


Mowing Aueuye (20)
Mowing Auoug* (160)

M.rv-fJ

3797
3790

ym

fi'

3700
J768 00

3760

3750
3740
3730

3720
3710

rif

3700

ALT

3690
3600

(),<v7

30.09.

11:00

14:00

\**A

17 00

01.10.

Q4ACP-Htog(jm (12. 20. 0. 3. 3) f CEffXtt oui 1 > di-tjoit ; i'.

tJ

3670
3660

3650
3039

11:00

04.10.

11:30

15:15
-rrr

tj

5
3

llll

II

17:00

14:00

IlIII

11

H*'"1
-S

30.00.

11:00

14 00

1700

1.10.

11 00

14 00

17 00

4.10.

11:30

1515

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

Le canal, trs rapide, ne fut en effet pas bris de la journe, laissant


encore 50 points supplmentaires aux acheteurs. Mieux, le lendemain
rservait de nouveau une continuation de hausse de plus de 40 points '
chouant en extension sur la barrire des 3 782, que tous les traders
ayant travaill le march cette poque ont encore en mmoire. Il
faudra attendre la fin 2004 pour quune autre tendance en ligne saf
franchisse de ce niveau et libre le march pour la hausse de 2005.

tu

(J

4->

CT>

>
CL
G

281

TRADER LES FUTURES


[SSMACD Histogram of FCE2005-01 (I I)

CAC40 F5 default Senti: 50.00

FCE2005-1 (I 1)

CAO F5 default (5 Min-lJ


Moviftfl Average (20)
Exp. Moving Average (100)

11500

no

fs

7
/
3795

3790

3785
3780
3775

3765

-,-Vi

20.12.

17:15

21.12.

1000

12.00

14:00

16:00

1800

22.12.

10.05

1215

14:20

IMS
,i..*

Il H

j&z

jii

16:30

Wr'"p|i,,wir "'S k
il.15

20.12.

17:15

21.12.

1800

1200

14:00

1600

1800

22.12.

10.05

12:15

14:20

16;30

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA


Les tendances en ligne apportent un argument de plus pour recom
mander le trading en tendance. Sachez galement que la manire dont

dune tendance en ligne apporte une indication probable sur


la faon dont le march voluera dans le proche avenir. Une sortie par
le bas, cest--dire en cassure de canal comme ci-dessus, rend probable
ltablissement par les cours dun haut plus haut que celui atteint
durant la tendance. Ici, par exemple, on sait que les 3 815 seront trs
vite dpasss. Par contre, une sortie en acclration haussire au-dessus
du canal aurait donn une plus forte probabilit pour que le sommet
devienne un pic majeur des cours pour un moment. Inversez cette
rgle pour les tendances en ligne baissires et retenez que, de manire
gnrale, une acclration trop forte dans le sens de la tendance invite
la plus extrme prudence.
Plus rcemment, on peut bien sr citer la grande tendance en ligne
du dbut 2015, qui a dur presque 2 mois avec une pente impression
on sort

%
6

nante.

282

LES TENDANCES EN LIGNE

0 [60 Mm ] VF-CAC40 I.IAY15

EHXT_PAR TLF-Cassres

,,-5182.5
-5150

5100

.5050
000

4950
4900

4850
i

4800

4750
4700

4650

4600
4550
29 01 15

09.0215

18.02.15

26 02 15

09 03.15

1803.15

4514 1
27.03.15

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA

Je me devais de vous parler de ces tendances en ligne, car elles consti


configuration redoutable pour les traders contre tendance.
Plusieurs de ces tendances ont t suivies en direct sur les forums intraday
du site www.univers-bourse.com. Certaines durrent plusieurs jours.
Si vous examinez les graphes en jour de notre indice, vous dtecterez
srement des tendances en ligne marquantes de plusieurs semaines.
Pendant ces priodes, les analystes comme les traders cherchrent
dsesprment le point haut, se fourvoyant les uns aprs les autres.
Je me souviens encore de lun de mes premiers sminaires. Les parti
tuent

6
CJ

Ar-J

CT>

>
CL
G

une

cipants runis au cocktail de fin de journe discutaient de lvolution


Future du CAC, comme trop souvent. Je me gardais bien de men
mler, connaissant mon incapacit voir lavenir. Tous trouvaient le
mouvement haussier exagr, trop vieux, trop fragile et aucun nenvi
sageait sa poursuite en ce dbut 2003. Tous sans exception num
raient les bonnes raisons techniques de chercher le point haut.
Certains mme, dj en position vendeuse, envisageaient de renforcer
en vendant de nouveau malgr la hausse. Quand arriva le moment
fatidique o lon me demanda mon avis, je rpondis par cette simple
question : Comment est la tendance actuelle ? On me rpondit bien
sr unanimement haussire . Alors je serai plutt acheteur , rpli
quais-je, ce quoi les participants rpondirent par quelques sourires
283

TRADER LES FUTURES

de reprendre leur argumentation. Malheureusement, le


march continua ensuite monter pendant plusieurs mois. Dois-je en
tirer gloire ? Ai-je eu raison ? Non. Le CAC aurait fort bien pu marquer
un sommet ce moment, voire se retourner la baisse. Je dirai mme
que je regrette que le march ait encore une fois abond dans le sens
de sa tendance, car beaucoup de traders de mes amis, pourtant expri
ments, perdirent alors la fois leur chemise et leur confiance.
Ne vous opposez pas la tendance, et surtout pas une tendance forte
qui pourrait bien cacher une tendance en ligne.
amuss

?
%
o

CL

284

avant

Le Mogalef Trend Filter


(MTF)
Trend is your friend : la tendance est votre amie. Ce prcepte bour
sier veut quintervenir dans le sens de la tendance soit plus rentable sur
le long terme que dintervenir contre tendance. On peut cependant
se poser deux questions :

quapparemment logique, ce prcepte est-il vrai, quel que soit


le signal dentre utilis, quel que soit le systme de trading employ ?
- la tendance est-elle dfinie objectivement ? Est-elle la mme pour
tous les intervenants sur un march donn ?
Il est bien difficile de rpondre oui ces deux questions. Certains
signaux fonctionnent a priori mieux dans le sens de la tendance,
dautres sont peut-tre plus efficaces lors de la recherche des retourne
ments. Devant un graphe, chaque personne donnera une apprciation
lgrement diffrente de la tendance, voire dans certains cas carrment
oppose celle de son voisin.
Le MTF, filtre de tendance Mogalef, a pour objet non seulement de
reconnatre le type de tendance active, mais aussi de permettre une
interprtation objective et reproductible du pass de manire effec
tuer des backtests fiables. Ce filtre fait partie du pack dindicateurs
Mogalef disponible pour la NanoTrader (via le Store ou via le site
Mogalef-Trading). Il mesure la pousse subie par les cours sur trois
priodes diffrentes, de manire dterminer si celle-ci est plutt haussire, plutt baissire ou plutt latrale. Ceci permettra de filtrer les
- bien

%
J

Z
CL

TRADER LES FUTURES

signaux dentre et de dterminer sils sont plutt efficaces lorsque les


cours subissent une pousse baissire, haussire ou latrale.
Gradu de 1 8, le MTF distingue les cas suivants :
1 : pousse baissire dominante et dernire impulsion baissire ;
2 : pousse baissire dominante et dernire impulsion haussire ;
- 3 : pousse latrale lgre inclinaison baissire et dernire impulsion
baissire ;
4 : pousse latrale lgre inclinaison baissire et dernire impulsion
haussire ;
5 : pousse latrale lgre inclinaison haussire et dernire impul
sion baissire ;
6 : pousse latrale lgre inclinaison haussire et dernire impul
sion haussire ;
- 7 : pousse haussire dominante et dernire impulsion baissire ;
- 8 : pousse haussire dominante et dernire impulsion haussire.
Par dfaut, lexamen de la pousse se fait sur 1 priode (pour la pousse
de la dernire impulsion) et sur 400 et 600 priodes pour les pousses
long terme. Ce rglage correspond en gnral lexamen de la tendance
sur le 5 minutes ou mme le 15 minutes. Il doit tre cependant modifi
sur chaque unit de temps afin de correspondre au rythme de chaque
march examin. Pour ce faire, il suffit de rgler les longueurs sur une
toute petite partie de lhistorique prsentant des oscillations caractris
tiques. Ensuite, le rglage obtenu donnera dans la plupart des cas dex
cellents rsultats sur tout lhistorique et aura de bonnes chances den
donner lavenir. Voici comment se prsente le Mogalef Trend Filter.
?
%
o

CL

286

LE MOGALEF TREND FILTER (MTF)


S [IS MnIVF-CAC4Q SEPIS ENXTJfeR PIW

E2S
5100

fm

M*

fW\

4500
4700

f
\

4225 5

03 07 15

2206.1S

IIS U ] L_M0fllf_Tfn<J_rMf

22 06 15

26 06 15

03 07 1S

1507 15

2207 15

280715

030815

100815

2807 15

030815

10 0815

27 08 15

xprU (0 0 0 0 0 0. 0. 0. 1, 200, 400, 0. 1)

,&:071S

aoy,S

14 0815

w
20 08.15

27 08 15

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA

%
6

Sur ce graphique, la mthode pour utiliser le filtre MTF apparat bien.


Quand le filtre vaut 7 ou 8, le march est considr en tendance haussire. Pour aller dans le sens de cette tendance, on doit donc privilgier
les signaux dentre lachat. linverse, quand le filtre MTF indique
que la dominante de tendance est baissire, le trader doit privilgier
les signaux baissiers qui lui permettent dengager des trades vendeurs.
Le trader a donc la possibilit, autant que faire se peut, doprer dans le
sens de la tendance. Si son signal nest par exemple favorable que lors
des phases haussires de march, il ne tradera que lorsque le filtre MTF
vaudra 7 ou 8. Si par contre le trader utilise des signaux qui demandent
une tendance baissire, alors il ne tradera que lorsque le filtre MTF
vaudra 1 ou 2.

CL

287

TRADER LES FUTURES

Le graphe suivant montre que le Mogalef Trend Filter sadapte bien


aux graphes en 5 minutes, ici sur le Future DAX par exemple.

ksi
0900

0700
U*.

-(5Mr!U_MP9fcy_Trn8.rer.ExpffM <0 0 : :

12.08, 09.00

0 0. 0 I. 400. 600 0 1)

17M. 09

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA

%
6
@

Il peut certes y avoir un certain bruit, une certaine hsitation, comme


entre le 15 et le 21 juillet o le MTF hsite entre continuation de
la pousse haussire et range. La direction gnrale est pourtant bien
suivie par le filtre, et parfois mme devance.
Les grandes tendances apparaissent parfaitement sur ce graphe large,
mais cest souvent dans le dtail que lon voit la diffrence majeure
entre la MTF et les filtres basiques habituels, bass par exemple sur les
moyennes mobiles. Si lon zoome le comportement du MTF autour
du 10 aot, on saperoit que malgr une remonte des cours ce jourl, le filtre MTF adopte rsolument une lecture baissire de la tendance
des cours.

a.

288

LE MOGALEF TREND FILTER (MTF)

73
SO

000

SSO

450

350

250

11150

W:

Lo
1O02S

04.06.

03.06.

[S Mr } EL_Mog>ef_Trervi_F<tef

05.08.

Expfesi (0. 0.C 0 0, 0, 0, 0. 1. 400 600 0

10.06.

1>

07.06.

31*7.

172S

17

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

tendance baissire est dtecte est signal par la


flche et le trait vertical sur le graphique. L o un filtre simple bas
sur des moyennes mobiles (et mme des moyennes mobiles complexes
ou optimises) aurait franchement indiqu le nord, le Mogalef Trend
Filter reconnat une prsence forte des vendeurs et donne la prfrence
aux trades vendeurs.
Lutilisation de ce filtre prsente un avantage psychologique impor
tant pour le trader, qui ne reste plus soumis ses motions quant au
choix de son sens dintervention puisquil dispose dun outil robuste et
impartial qui fait ce travail pour lui.
Lautre avantage du MTF rside dans la possibilit dutilisation auto
matique ou semi automatique lors de llaboration de systmes de
trading. Un exemple de la pertinence de ce filtre est donn en fin du
prochain chapitre sur les divergences dindicateurs. Mais mme pour
des signaux simples, le MTF peut parfois fortement aider amliorer
la rentabilit du trading.

Le

%
6

CL

moment

cette

289

TRADER LES FUTURES

Dbut 2015, jai mis un dtecteur automatique de cassure haussire


disposition de tous les traders utilisant la plateforme NanoTrader de
WH Selfinvest. En se servant de ce signal systmatiquement lors de
la grande monte de 2011-2015, on pourrait sattendre des gains
importants. Pourtant (avec une simple sortie systmatique au bout de
10 bougies, et donc sans chercher travailler la sortie de trade), la
courbe de gain correspondant ce systme simpliste ne rpond pas
aux attentes : les quelque 800 trades gnrs sur ce backtest montrent
quappliquer cette mthode de trading telle quelle ne conduit pas un
gain constant dans le temps. En particulier davril aot 2015, o les
pertes auraient t colossales.
Le graphe qui suit montre cette courbe de gain. Le MogalefTrend Filter
est mis sur Off , cest--dire quil ne filtre pas les trades en fonction
de la tendance et quil nest pas utilis pour amliorer les performances.
ST
11000

8000

SB
240412

2,0012

10.1212

2504.

2200

10120

2004.14

25jOjj

2212.14

20.04.15

27.0015 2

2S 04 14

25 08 14

22 12 14

29 04 15

2706 1S

- R0 II*!|tu_Mo,alef_Trend_44*i - Oxprctt (1. 1.0. 1.0. 0.0.0. 1. 400 000. 0.0>

12 11 24 0*12

210812

181212

2S 04 13

220813

191213

1O0J
71250

%
6

10000

24 04 12

?
CL

210612

1812.12

2S04 13

19.1213

2504 14

25 08 14

221214

2904 15

27 06.15

Source : WHS NanoTrader, WH Selfnvest SA


En mettant le MogalefTrend Filter sur On , cest--dire en lui deman
dant de filtrer plus finement les trades en fonction de la tendance, la

courbe de gain prend une tout autre allure.

290

TITRE DU CHAPITRE
0 t30MlPAXSfcPl5 Eure* Tr*eGuar<MOmn
12431 9
12000

wo oj

8000

MM

*22.12.11

5774

24 0412

21.0612

16.12.12

2504.13

2206.13

10.12.13

25.04.14

25.06.14

22.1214

2904,15

27.06.15

250414

_25,06.14

2212.14

29 04 15

270615

*221211

2404.12

2106.12

18.1212

250413

22 0013

1912.13

isa
79675

gain total net 74050 00

60000

24 04 12

210612

1812.12

750413

77 08 ,3

19 7 13

-1675
2504,4

250814

22 1214

29 04 15

27 08.15

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA

'%

?
CL

Grce au filtre MTF, beaucoup de trades perdants nauraient pas t


pris et le trader, suivant ce systme simple, aurait pu tirer avantage du
signal de cassure haussire, et mme lutiliser de faon entirement
automatique sans aucune intervention humaine. Le MTF permet def
facer le ct dfavorable de la priode davril aot 2015 en interdisant
les trades lors des tendances dominante baissire.
Lutilisation du filtre MTF peut donc vous apporter un avantage
supplmentaire non ngligeable. Il nest certes pas obligatoire lors dun
trading entirement discrtionnaire, mme sil peut ter beaucoup de
doutes quant la domination des haussiers ou des baissiers au moment
dentrer dans le march, voire lors de la conduite du trade. Si un jour
vous pensez passer en trading semi automatique ou entirement auto
matique, le MTF pourrait par contre beaucoup vous aider. Dautres
exemples de systmes ou de squelettes de systmes automatiques utili
sant le MTF sont diffuss rgulirement et mis disposition de tous,
avec leurs paramtres complets, sur le site www.mogalef-trading.com.

291

Copyright Gualino.

7
Les divergences

d'indicateurs

%
6

CL

Beaucoup de traders utilisent de faon occasionnelle ou systmatique


les divergences dindicateurs pour prendre des positions ou grer cellesci. Je suis de ceux-ci, puisque je vous ai dj parl des divergences de
Repulse et de STPMT, mais je me concentrerai ici sur les indicateurs
les plus classiques tels que le RSI ou la MACD. Si la prise de position
avec les divergences sur indicateurs classiques est un comportement
usuel, on peut se poser nanmoins la question de la rentabilit globale
de telles dcisions de trading.
Tout dabord, rappelons quil existe deux sortes de divergences : les
divergences classiques et les divergences inverses (ou caches).
Pour simplifier, je vais vous prsenter uniquement les divergences
haussires dans les exemples qui suivent. Il faudra simplement inverser
ces exemples pour les divergences baissires.
Les divergences haussires classiques comparent les bas des cours aux
bas de lindicateur. Si le bas actuel des cours est plus bas que le bas
prcdent et que le bas actuel de lindicateur est plus haut que le prc
dent, alors il y a divergence haussire.

TRADER LES FUTURES

Pf+t,
(T
*+

IM1*

TH Js*
W\

WM .8 :M*

o e 8 u Mm > w ioo>

/I
f
Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA
Ainsi, cest lorsque les cours sont en train de descendre que se prsentent

%
6

CL

des divergences haussires. Il sagit donc, dans ce cas, de signaux contre


tendance lorsque lon parle du dernier mouvement baissier des cours :
si la tendance de fond est baissire, il sagit rellement dun signal
dentre contre tendance, donc potentiellement dangereux, surtout
en cas de tendance en ligne ;
- si, par contre, la tendance de fond est haussire et que le dernier
mouvement baissier nest quune petite correction, alors le signal sera
dans le sens de la continuation de la tendance de fond.
Lapprciation de la tendance est donc primordiale pour lutilisation
des signaux de divergence.
La dtection automatique des divergences fait partie des outils acces
sibles sur www.mogalef-trading.com. Prenons par exemple les diver
gences haussires de CCI (commodity chanel index) et imaginons un
systme de trading sur le DAX en 30 minutes qui rentre sur ces diver
gences et sorte au bout de 6 bougies maximum. Un stop de scurit est
plac 80 points et un objectif 20 points. Le filtre de tendance MTF
est appliqu, de manire slectionner les cas favorables au trading de
ces divergences sur le DAX.

294

LES DIVERGENCES DINDICATEURS


m

B [30 Un.] DAX JUNIS Eurex TradcGua/d-IOnw


Profil Target (20. 20)
Fixed Stop (80. 30)
Tme Stop (6)

12429 5

12029 Oj

11000

10000
9000
8000

7000
6000
5000

*08 02 07

4000
35685
20 02 08

03.03 09

12.03.10

17 0311

21.03.12

04.04.13

11 04 14

27 04 1S

a**
j>

tn

Equty (Meta Sentmentor)

32350

gain total net

32350 00

30000
25000

20000
15000

10000
5000

Lpl

*08.02 07

-1700
20 02 08

03 03 09

12 0310

17 03.11

(30 Mat ] ELJXLOIV - Express (0. 2359. 0. 0. 0. 20. 2. 2. 1.


*08 02 07

20 02 08

03 03 09

12 03 10

21.03.12

04 04 13

11.04.14

0)

17 03 11

27 04.15

m
21 03 12

a*

617.6
05 96k

1395

04 04 13

11 04 14

27 04 15

a*

04 04 13

11.04 14

27 04 15

[30 Mat lEL_Mooatef_Trend_Fer- Express (0, 1 1. 1. 0. 0. 0. 0. 1 130, 180. 0 1

*08 02.07

20 02 08

03 03 09

12 0310

17 0311

21 0312

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA


6

ru
3

CD

CT>

>
C3
G

On voit, sur la courbe de gain, quune bonne base de systme de trading


peut tre trouve ici. Attention ! Je ne parle pas ici de systme automa
tique de trading, mais de mthode de trading, de dtection de petites
niches de march pouvant donner un avantage au trader. Bien sr,
on pourrait ventuellement utiliser des donnes pour construire un
systme de trading entirement automatique, mais ce nest pas lobjet
de ce livre, bien quavec les membres du MTI Club je mintresse de
plus en plus ce type de trading.
Lavantage donn par lutilisation des divergences comme signal den
tre sur le CAC nest pas forcment vident. Le graphe suivant vous
montre, sur 10 ans de Futures en 15 minutes, une entre sur diver
gence haussire de RSI avec une simple sortie au bout de 24 bougies,
soit six heures.

295

TRADER
EJ [15 Mn] VF-CAC40 WAY 15

LES

FUTURES
in

ENXTJAR TradeGuard-IOmr

Tme Stop (24)

6168

6000
5500

5195.01

4500
Ts*

*.

4000
<K-

3500

3000

2464.5
07/05

02/07

08/08

12/09

08/12

04/11

12/13

04/15

Fquty (Meta Sentmentor)

gar\

18290

total net. 18150.00

1/VHI

15000

12500
10000

7500
5000

2500
-605

?01/04

07/05

02/07

08/08

12/09

04/11

08/12

12/13

[15U )EL.RSI DW -Express (0. 2359. 0. 0. 0. 9. 2. 2. 1. 1. 200, 200)

r w**

"TV*

>.

?01/04

07/05

02/07

08/08

>*

12/09

04/11

04/15

100

43 bj

08/12

12/13

04/15

Source : WHS Nano Trader, WH Selfnvest SA

6
(

'J

La courbe de gain garde une pente lgrement ascendante, mais trs


irrgulire. Tel quel, on ne peut pas dire que le trader utilisant ce signal
dentre obtienne un avantage statistique sur le march. Mais ds que
lon applique le Mogalef Trend Filter, on voit se dessiner une pente

beaucoup plus rgulire.

Jr-J

CT>

>
CL
G

296

LES DIVERGENCES DINDICATEURS


ffl

0 [15 Mn.) VF-CAC40 MAY 15 ENXT_RAR TradeGuard-IOnw


Time Stop (24)

6168
6000
5500

5189-Sj
5000
4500

4000
3500

3000

a01/04

2464.5
07/05

02/07

08/08

12/09

08/12

04/11

12/13

04/15

a*
,

m
Equty (Meta Sentlmemor)

23670

qam total net 23475 00

20000

15000

10000

5000

-460
07/05

[15 Un ] EL_RSLOIS/ TOIJM

07/05

02/07

08/08

12/09

Expcea* (0. 2359, 0. 0, 0. 9. 2. 2,

02/07

08/08

04/11

08/12

12/13

04/15

1. 1. 200. 200)

12/09

04/11

08/12

12/13

ST

-Amiiimmwywiwfimiw/viimvovitffl
501/04

07/05

02/07

08/08

12/09

04/11

08/12

12/13

100
43 56j
|

04/15

|15 Mn 1 6L_MoQote_Trend_Fer Express (1,0. 1. 1. 1.0 1 1. 1,400,600 0 1

04/15

a*

80

a
-4

Source : WHS Nano Trader, WH Selflnvest SA


6
(J

Ar-J

CT>

>
CL
G

Cette courbe de gain nest bien entendu pas parfaite, loin de l, mais
elle montre que ce signal dentre peut constituer une bonne base de
dpart pour llaboration dun ou plusieurs systmes de trading. Nou
bliez pas que la gestion du trade, la gestion du risque et des sorties
se rsument un simple stop temps qui nous fait simplement sortir
quoi quil arrive au bout de 24 priodes ! Il faudrait (il vous faudra ?)
travailler encore pour arriver construire un systme de trading auto
matique entier utilisable. Mais cette tude montre que la simple utili
sation de ce type de signaux dentre en semi-automatique peut vous

donner un avantage relativement stable sur les marchs.


Plusieurs tudes de ce type utilisant plusieurs types de signaux dentre
sont publies rgulirement sur www.mogalef-trading.com. Et nayez
pas peur de lutilisation apparente de langlais dans ce site : il suffit de
cliquer sur le logo Cette page en franais pour en voir apparatre la
traduction franaise.
297

Copyright Gualino.

PARTIE

Construisez
12 votre
succs

ru
=3

U)

U)

>
CI
O

Copyright Gualino.

hapi

i
Votre quilibre

psychologique
Le mtier de trader fait rver au travers dimages trs rpandues de
millionnaires travaillant sur un hamac suspendu entre deux palmiers
et pianotant nonchalamment sur un ordinateur portable, ou bien de
jeunes rentiers laissant travailler leurs programmes et se contentant de
rcolter les billets de banque en fin de journe. La ralit est toute
autre.

%
6

CL

Ceux qui travaillent avec des systmes automatiques savent que


le rsultat nest jamais garanti ni jamais dfinitivement grav dans le
marbre. Le travail de mise jour, dajustement et de recherche ne finit
jamais. Certes, ce type de trading dgage la possibilit de semployer
dautres activits, mais les traders peuvent peu peu perdre contact
avec le monde extrieur et mme avec leurs proches sils senferment
dans la recherche. Leurs sujets de discussion deviennent pauvres et peu
nombreux, leur moral stiole et la dpression peut sinstaller.
Ceux qui travaillent en discrtionnaire, cest--dire sans laisser une
machine passer les ordres dachat et de vente leur place, rencontrent
les mmes problmes de repli sur soi. Ils peuvent en arriver ne plus
sortir de leur espace de travail. Nourris par des traiteurs ou par un
proche compatissant, ne vivant et ne pensant plus que cours de Bourse
et nouvelles des marchs, ils senferment et deviennent incapables de
sexprimer sur dautres sujets. Ils ne se sentent vivre quau travers de
leurs trades et du rcit quils en font. Rejets et parfois mpriss tant

TRADER LES FUTURES

par leurs anciens amis que par leur famille, ils finissent par sombrer
dans une dpression quils nont pas vu venir.
Ce noir tableau de la vie qui attend les traders pourrait relever de la
fiction. Hlas, il repose sur une bonne part de ralit. Jai vu nombre
de traders divorcer, devenir asociaux, paranoaques ou mme (heureu
sement trs rarement) se suicider.
Il existe beaucoup de solutions permettant dviter ce sombre avenir.
Vous vous demandez peut-tre pourquoi certains traders se transfor
ment loccasion en journalistes, en brokers, en confrenciers ou en
crivains, pourquoi ils ne gardent pas jalousement leur savoir labri
dans le coffre-fort de leur bureau ou de leur ordinateur, pourquoi ils
sexposent la critique de leurs propres confrres. Ils ont tout simple
ment compris la ncessit de communiquer qui habite tout tre humain
et ont adopt le moyen le plus simple pour y subvenir. De mme,
nhsitez pas communiquer au moins sur les forums, participer aux
rencontres de traders, vous dplacer sur les salons, crer des liens
humains, mme si de temps en temps votre dmarche est mal inter
prte et son objet dform. La premire voie est de rester en contact
avec la communaut des personnes proches de votre activit.
Vous pouvez aussi garder une activit professionnelle temps

partiel. Jai adopt cette solution permettant de radicalement changer


dunivers quelques demi-journes par semaine. Si vous navez pas cette
possibilit aujourdhui, crez une petite entreprise ds que vous le
pourrez. Gardez contact avec le monde du travail traditionnel.
Enfin sortez, voyagez, largissez votre vue du monde, organisez des
laissez jamais stioler les liens avec
vos relations. Jai la chance dtre mari une femme adorant visiter
dautres pays et rencontrer dautres cultures. Elle me pousse men
voler rgulirement vers dexotiques contres. On peut mme parfois
dire quelle my force. Je peux vous assurer que je ne regrette jamais
ces escapades et que jarrive ds le premier jour oublier totalement la
bourse et le trading ; ds lors, je ne me proccupe plus du tout de savoir
si le CAC monte ou baisse pendant que je suis absent. Ces coupures
sont devenues ncessaires mon quilibre.
Sachez de temps en temps vous dtacher des marchs. Trader devient vite
une obsession. Cassez le rythme, communiquez, gardez vos amis et lar
gissez vos centres dintrt si vous ne voulez pas que le trading vous dvore.
Enfin, noubliez jamais que personne ne peut durablement exercer
cette activit sans un bon quilibre psychologique, personnel et fami
lial. Soignez vos proches, essayez dadopter une alimentation saine et
(je touche l mon propre dfaut...) pratiquez un peu de sport pour
entretenir votre corps.
soires avec vos amis

?
%
o

CL

302

et ne

2
Votre avantage technique

%
6

Vous avez compris, je lespre, la nature alatoire des mouvements de


march. Quelle que soit finalement votre mthode, votre avantage
rsidera dans un lger dsquilibre statistique et dans lapplication de
rgles strictes de taille de position, de gestion du risque et de gestion de
position. Mais peut-tre vous posez-vous encore la question qui obsde
tout dbutant : Comment trouver une mthode gagnante ? Ou bien
vous demandez-vous pourquoi vous navez pas trouv dans ce livre de
mthode toute faite qui vous donne avec prcision les points dachat
et de vente, ou une recette appliquer qui vous vite de rflchir et de
douter ?
Repensez ce que vous venez de lire sur les techniques que je vous
propose et essayez den faire la synthse.
Que savez-vous dsormais ?
Revenons un peu en arrire :
vous savez dtecter une tendance, tracer sa reprsentation graphique et
dterminer o sont les points fort potentiel de gain et faible risque ;
- vous savez dtecter les points durs, supports et rsistances avec des

lignes graphiques ;
vous connaissez quelques figures graphiques parmi les plus intres
santes et vous savez comment trier celles qui sont jouables et celles qui
ne le sont pas ;
vous savez comment dtecter en direct les points durs intraday au
fur et mesure du trac des cours avec seulement une bougie de retard
grce au Repulse et aux volumes ;

TRADER LES FUTURES

vous savez que le march peut adopter des rythmes rguliers et que,

?
%
o

CL

dans ce cas, le temps peut devenir votre alli ;


- vous savez ne pas vous concentrer uniquement sur les dernires cota
tions, mais observer et noter les niveaux du pass pour en faire des
points dappui dans le futur ;
vous possdez des points de repre flottants prouvs avec les
moyennes mobiles simples 20 priodes et exponentielles 150 priodes ;
vous savez apprcier la force relative et choisir le support qui convient
le mieux au travail du mouvement que vous envisagez ;
- vous avez la possibilit de progresser davantage en utilisant des algo
rithmes de dtection automatique de figures graphiques, de divergences,
des filtres de tendance, ou bien en les programmant vous-mme, ou
encore en utilisant les outils Mogalef disponibles sur la NanoTrader.
Indpendamment de la technique, que savez-vous ?
Vous avez appris ceci :
vous connaissez les risques lis au trading des Futures pour votre
quilibre et celui de votre entourage ;
- vous savez quelles tailles de position prendre pour ne jamais mettre
en pril votre compte de trading ;
- vous savez matriser le risque et vous tes inform quil ne faut
augmenter que les positions gagnantes, surtout pas les perdantes.
Que vous manque-t-il ?
Cest vous de le dterminer :
- je ne sais pas quel est le montant de votre capital. Je dois donc vous
laisser chiffrer le risque maximal que vous allez engager sur chaque
position ;
- je ne sais pas si vous voulez travailler exclusivement les figures
graphiques, travailler les tendances dans toute leur amplitude ou bien
les deux. Il vous reste choisir ;
je ne sais pas sur quelles units de temps vous voulez travailler, si
vous allez attaquer le march avec des positions sur plusieurs jours, si
vous chercherez des mouvements de quelques heures ou si vous vous
limiterez quelques minutes. Ceci ne dpend pas forcment de votre
capital : il est possible que celui-ci soit lev, mais que vous prfriez
les mouvements rapides et les fortes positions. vous de le dterminer.
De plus, vous avez peut-tre des habitudes graphiques, une bonne
vision de certains indicateurs que je ne pratique pas mais qui vous
apportent un avantage supplmentaire. Si je ne vous ai pas donn de
mthode imposant tel point dachat et tel point de vente, la raison en
est simple : chaque trader est diffrent du voisin, se sent plus laise
304

VOTRE AVANTAGE TECHNIQUE

telle dure de trade ou sur telle autre, en utilisant telle ou telle


configuration technique. Mais si vous relisez la liste de ce que vous
savez aprs avoir lu ce livre, ne pensez-vous pas que vous possdez dj
votre mthode ou, tout du moins, que vous disposez de tout ce quil
faut pour la construire ?
sur

s
5

CL

305

Copyright Gualino.

Sachez attendre
l'opportunit

%
6

CL

Vous avez le temps : observez le march, communiquez


Le plus gros dfaut des traders dbutants, limpatience, peut coter trs
cher. Il conduit en effet inverser son raisonnement. Je mexplique : un
bon trader va examiner le march, analyser les graphes puis dterminer
dans quelles zones de prix et quel moment il peut se trouver en face
dune opportunit de trading intressante. Ensuite seulement suivra-til lvolution des cours et attendra-t-il que se prsente lune des oppor
tunits dtectes. Un trader impatient prendra une dmarche inverse :
il partira de la position actuelle des cours et cherchera partir de ce
niveau construire, ou plutt imaginer une situation favorable.
Prenez le temps !
Prenez le temps dobserver le march avant de vous lancer, mme si
vous tes persuad que vous allez gagner des fortunes. Tout comme
il faut des heures de conduite aux apprentis automobilistes avant de
pouvoir affirmer quils savent conduire, le trading ncessitera des
heures, des jours, des semaines dobservation attentive du march en
direct pour que vous puissiez vous lancer en relative scurit. Durant
cette phase, votre il shabituera votre environnement de trading et
slectionnera naturellement la portion de lcran sur laquelle sinscrit
linformation importante du moment. Les tendances se dessineront
devant vous sans que vous ayez deffort fournir pour les dtecter.

TRADER LES FUTURES

De mme, prenez le temps de patienter jusqu ce que se prsente loppor


tunit ; patientez jusqu pouvoir utiliser vos avantages. Ne tombez pas
dans le pige de ces petites bougies tressautant sur votre cran et qui vous
invitent rentrer sur le march, ne pas passer ct de loccasion du
sicle. Si vous ne la prenez pas aujourdhui, soyez assur que cette occasion
se prsentera nouveau demain, aprs-demain ou la semaine prochaine.
Le march est ainsi fait : les opportunits se succdent chaque jour. Et si
vous nen dtectez aucune aujourdhui, attendez demain. Ainsi que je le
rpte depuis plus de 3 ans en sminaire, le march sera l demain.
Enfin, prenez votre temps avant de vous lancer sur Futures. Les CFD
vous offrent une possibilit dapprentissage moindres frais que vous
ne devez pas ngliger. Comme nous lavons vu, les bons brokers vous
proposent des comptes permettant la fois le trading sur Futures et le
trading sur CFD, avec la mme plateforme et les flux les plus stables et
honntes. Partez doucement, mais avec de bons outils.
Observez le march
Savez-vous quoi je compare un trader qui garde les yeux fixs sur la
dernire bougie en formation pendant quil est en position ? un conduc
teur qui fixe en permanence son rtroviseur de peur que quelquun lui
rentre dedans. Vous disposez dun pare-chocs, votre stop-loss. Inutile de
trembler devant le carnet dordres en sattendant tout instant ce que
celui-ci soit touch. Au contraire, largissez votre vue : vrifiez que votre
trade sinscrit bien dans un mouvement qui va dans le sens que vous

?
%
o

CL

envisagez. Changez au besoin dunit de temps daffichage du graphe.


Passez par exemple du graphe en 5 minutes au graphe en 15 minutes,
30 minutes ou mme en horaire. Vous verrez que votre stress de dbu
tant disparatra, car la volatilit inquitante visible sur le 5 minutes se
transformera en infimes variations sur les 30 minutes. Avant de sortir
du march, avant mme de rentrer, observez la situation de march. Il
y a rarement urgence absolue agir. Soignez vos dcisions de trading, le
march vous le rendra.
Communiquez
Ne vous prenez pas pour le roi du trading ou la princesse des plus-values.
Nimaginez pas que parce que votre systme fonctionne ou a fonctionn
pendant un temps significatif, vous tes capable de tout voir, de tout
dtecter. En communiquant sur les forums, vous apportez aux autres
votre vision du march et il arrive que quelquun, mme le plus nophyte,
attire votre attention sur un point ou une configuration qui vous aurait
chapp. Noubliez pas, pour rester dans la mme mtaphore, que le
meilleur conducteur peut oublier dallumer ses feux dans un tunnel.
clairez vos partenaires sur les forums, ils vous le rendront un jour.
308

Vous avez toutes


vos chances

%
6

CL

Vous avez compris que le trading est une activit difficile et exigeante.
Quelle que soit votre formation, quelle que soit votre origine sociale,
quel que soit votre ge ou votre fortune vous avez vos chances. Point
nest besoin dun quotient intellectuel dexception. Ceci ne veut pas
dire que les traders sont tous des imbciles, bien entendu ( cet endroit,
sur les forums, je glisserais un smiley...).
Quelles sont les qualits ncessaires la russite en trading ?
Si je dsirais faire un effet facile, je dirais : la discipline, la discipline
et la discipline. Cest le discours habituel, vrai, mais incomplet. Sans
discipline, ou plutt sans autodiscipline, vous navez effectivement
que peu de chances de russir.
En plus de cette qualit, jestime que vous devez possder une certaine
indpendance desprit, une faible sensibilit aux influences ext
rieures. Lun des plus grands dangers courus par les apprentis traders
vient de lextrieur, de ces malades qui se prennent pour des gourous
et cherchent continuellement des disciples pour satisfaire un besoin
de reconnaissance et flatter leur ego. Vous en rencontrerez fatalement
et les reconnatrez facilement. Ils savent tout, ne perdent jamais, ne
supportent pas la contradiction et feront tout pour vous attirer parmi
la cour de leurs admirateurs. Fuyez ces pauvres res tout prix. Un
jour, le march se chargera deux et ils disparatront comme tous leurs
prdcesseurs. Ne cherchez pas discuter avec eux, approfondir,

TRADER LES FUTURES

leur apporter la contradiction. Ils sont incapables de laccepter et den


tirer parti. Noubliez pas que les vrais traders ne se vantent que peu,
savent couter plus que parler et nhsitent pas se remettre en cause.
Sans humilit, pas de survie possible. Si vous avez un jour affaire avec
les gourous, ignorez-les.
Jespre que ce livre vous aura apport autant que jai voulu y mettre. Si
je ne peux, hlas, vous garantir que sa lecture fera de vous des gagnants,
je pense sincrement, en revanche, que vos chances de perdre viennent
de diminuer fortement et que les armes que jai partages avec vous
sont suffisantes pour esprer des plus-values rgulires. Certes, vous
nutiliserez probablement pas tous les indicateurs que je vous ai
prsents. Vous en slectionnerez sans doute dautres, ou bien vous
les liminerez peut-tre tous, peu importe. Jai d passer trop vite sur
certaines notions, oublier des dtails pas si ngligeables que cela,
sans compter tout ce que jignore encore et qui pourrait nous aider,
vous comme moi. Je ne prtends pas tre exhaustif. Je pense cependant
sincrement que tous ces lments, valables dailleurs autant sur les
Futures que sur les CFD ou le Forex, peuvent vous servir au moins
autant quils me servent.
Je vous souhaite non pas bonne chance, mais un travail fructueux et
de trs bons trades.
trs bientt.

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Imprim en France - JOUVE, 1, rue du Docteur Sauv, 53100 MAYENNE


N 2248007D - Dpt lgal : octobre 2015