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Que faire lorsqu'un titre chute ?

Par Carl Simard . Les Affaires . 20-10-2012 Il arrive parfois qu'aprs l'achat d'un titre boursier, celui-ci connaisse une chute importante de plus de 10 %. La littrature financire laisse souvent sous-entendre qu'il est bon de racheter le titre immdiatement, puisqu'il est possible de rduire de cot d'achat. Ce raisonnement nous parat simpliste, car il vacue le caractre unique de chaque entreprise. Hormis lors d'une crise majeure, les actions ne baissent pas abruptement sans qu'une nouvelle donne fondamentale influence les profits de la socit. C'est le cas d'Advance Auto Parts (NY, AAP, 67,76 $ US), un dtaillant de pices d'automobiles que nous avons achet il y a quelques mois. Ainsi, le titre d'Advance Auto Parts a chut la suite d'une annonce de faibles ventes comparables combines une hausse des ventes de voitures neuves en sol amricain. Il faut mentionner qu'une amlioration des ventes de vhicules neufs a gnralement pour effet de diminuer la demande de pices d'autos destines la rparation. Ce que les grandes lignes ne disent pas, c'est que le taux de mise au rancart des vhicules usags est infrieur au volume de vente des vhicules neufs dans le march de prdilection d'Advance Auto Parts. En termes plus concrets, cela signifie que non seulement le parc automobile amricain prend de l'expansion, mais que l'ge moyen des vhicules continue d'augmenter. C'est une nouvelle qui s'avre bnfique tout autant court qu' long terme pour l'industrie des ventes de pices d'autos. Comprendre la saisonnalit des ventes Un autre facteur influant sur la performance rcente de ce dtaillant est celui de la saisonnalit des ventes. Rappelons qu'en dbut d'anne, la temprature trs chaude a forc les consommateurs du nord-est des tats-Unis devancer certains achats du printemps. Par ricochet, les ventes annonces au deuxime trimestre ont t dcevantes, car les acheteurs n'taient plus au rendez-vous. Il faut savoir que la majorit des magasins d'Advance Auto Parts, comparativement ses concurrents, se situent dans les zones plus froides des tats-Unis, o les carts de temprature influencent, court terme, son chiffre d'affaires. C'est l toute la subtilit de bien discerner un titre vendre et un titre racheter. Comme un titre ne plonge jamais sans raison, lors d'une baisse, il est primordial de se retrousser les manches et d'en dchiffrer les raisons. Ainsi, un facteur touchant de faon permanente les rsultats d'une entreprise sera la plupart du temps un signal de vente. l'inverse, des facteurs temporaires, comme ceux d'Advance Auto Parts, peuvent indiquer une bonne occasion de rachat un cours plus faible. Au moment d'crire ces lignes, le titre d'Advance Auto Parts se ngocie environ 12 fois ses profits prvus, tandis que cette mme valuation se situait 17 fois ses profits lors du pic saisonnier en dbut d'anne. Malgr une croissance des ventes plus faible que ses principaux concurrents, nous croyons que l'entreprise sera en mesure d'augmenter ses bnfices d'environ 12 % par an. Une bonne partie de la croissance viendra de rachats d'actions opportunistes que lui permet son encaisse record de 450 M$ US. Enfin, nous croyons que la progression des ventes comparables d'Advance Auto Parts se stabilisera. VALUATION D'ADVANCE AUTO PARTS SELON LES COTES MEDICI 1 Excellent 2 bon 3 moyen

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4 faible 5 Trs faible Rentabilit 2 Croissance 2 valuation 1 Scurit 3 Global 2

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