Monnaie et crises, quelles relations 

Introduction :
Les crises ne sont pas récentes et correspondent à un phénomène cyclique. En effet, ce
retournement bref de la conjoncture économique précédant la récession, avait déjà été
mis en évidence durant l’antiquité, notamment en Egypte, avec la distinction entre les
sept années de vaches maigres et les sept années de vaches grasses. La crise actuelle,
« des subprimes », porte le nom d’un crédit hypothécaire ce qui suppose un lien entre
monnaie et crise. Ainsi, on peut se demander quelles sont ces relations qui lient la
monnaie et les crises, tout en distinguant la crise monétaire et financière de la crise
économique (qui comprend aussi l’impact sur la sphère réelle). Nous verrons alors que
la théorie classique a toujours refusé le lien entre monnaie et crise économique (I) alors
que, dans les faits, les crises monétaires et financières (II) entrainent par différents
mécanismes des crises économiques (III).

I. La théorie monétaire classique

 Monnaie neutre, comme simple instrument d’échange
 Théorie quantitative et équation de Fisher
 Sphère réelle et sphère monétaire et financière séparée

II. Dysfonctionnements monétaires et financiers

 Le rô le des banques via l’émission monétaire (excessive, trop risquée, manque
de liquidité)
exemples : Allemagne 1921 et crise des « subprimes »
 Crise de confiance en la monnaie
exemple : ruée bancaire lors de la Grande Dépression
 Taux d’intérêt et motif de spéculation (krachs boursiers/ crises des changes)
exemples : Krach de 1929 et Crise thaïlandaise en 1997

III. Les mécanismes de propagation à la sphère réelle (passage à

une crise économique)
 Mécanismes traditionnels
exemple : Crise de 1929 et ses conséquences
 Titrisation
 Internationalisation
exemple: Crise actuelle

Conclusion :
La théorie monétaire classique semble avoir été démentie par les faits. En effet les
différentes crises modernes ayant débuté dans la sphère monétaire et financière ont
ensuite eu un impact économique et social sur la sphère réelle. Le lien entre monnaie et
crises économique est donc indéniable et nécessite une meilleure régulation. Les crises
modernes, qui rompent avec les crises antérieures (à antécédence agricole ou mixtes),
tendent d’ailleurs à justifier l’affirmation d’Ernest Labrousse : « les économies ont les
crises de leurs structures ». En effet, la toute puissance des banques et des marchés
financiers est réelle ces derniers, qui semblent pouvoir rester impunis, suscite de
nombreux mécontentements et pourrait provoquer un Bank run (« appel Cantonna »).

J’aurais tendance à ajouter à cela une vision un peu plus positive de l’impact de la
monnaie sur les crises. Je comptais introduire l’instrument monétaire utilisé afin de
résorber les crises (politiques de rigueur ou de relance)… Mais cette question n’ayant
pas été traitée en cours je me suis finalement abstenue. Qu’en pensez vous ?