Université Ibn Tofaïl Matière gestion de portefeuille

FSJES Kénitra Master : Ingénierie Financière et

Année universitaire : Fiscale
2019/2020 Professeur :Omar KHARBOUCH

SOLUTIONS DES APPLICATIONS

Application N 1
Un opérateur est détenteur de 1000 titres Michelin coté 1100 Dh au début de l’année. Cet
opérateur fait les prévisions suivantes concernant le titre Michelin.
DIVIDENDE PAR ACTION
COURS PREVU AU 31/12 PROBABILITES
POSSIBLE
1000 9 10%
1150 21 20%
1300 27 50%
1500 36 20%
Déterminer l’espérance de rentabilité du titre Michelin
Corrigé
Rentabilité du titre Michelin :

Cours prévu le 31/12 Dividende Rentabilités attendues

1000 − 1100 + 9
1000 9 = −8,27%
1100
1150 − 1100 + 21
1150 21 = 6,25%
1100
1300 − 1100 + 27
1300 27 = 20,63%
1100
1500 − 1100 + 36
1500 36 = 39,63%
1100
Esperance mathématique du titre Bouygues :
Rentabilité attendue Probabilité Esperance de rentabilité
-8,27% 0,1 -0,827%
6,45% 0,2 1,29%
20,63% 0,5 10,315%
39,63% 0,2 7,92%
Rentabilité attendue 18,689%
Calcul du risque
Rent. Attendues Proba R2 R2 x P(Rx)
-8,27% 0,1 68,39 6,839
6,45% 0,2 41,60 8,52
20,63% 0,5 425,59 212,79
30,63% 0,2 1570,53 314,10

∑ 𝑹𝟐𝒙 𝒙 𝑷(𝑹𝒙 ) 542,055

Variance(Rx)= 542,055 – 18,689%2 = 192,77
Ecart-type (Rx)= 13,88%
Application N 2

Corrigé

Probabilite Rendement A Rendement B Prob x Prob x (Ra-E(RA))^2 (Rb-E(Rb))^2

1x4 1 x5
1 2 3 RA 1x2 RB 1x 3 4 5

30% 20% 40% 0.0600 0.1200 0.029584 0.0088752 0.126736 0.03802

10% 8% 12% 0.0080 0.0120 0.002704 0.0002704 0.005776 0.00058

20% 0% 4% 0.0000 0.0080 0.000784 0.0001568 1.6E-05 3.2E-06

40% -10% -24% -0.0400 -0.0960 0.016384 0.0065536 0.080656 0.03226

E(R) 2.80% 4.40% V(Ra) 1.59% V(Rb) 7.09%

Application 3
Un particulier envisage d’investir dans le titre Michelin, mais aimerait connaitre le risque inhérent à
cette action.
Le titre était coté en début d’exercice : 752 Euros et le CAC 40 cotait 2450 points.
Au cours des douze derniers mois, le particulier a retenu les informations suivantes :
Mois Action Michelin Indice CAC40
1 791 2997
2 805 3004
3 782 2960
4 825 3360
5 768 3580
6 854 3795
7 899 4100
8 871 4002
9 906 4256
10 934 4300
11 912 4102
12 899 3852
Après étude et pour limiter le risque, vous décidez de composer un portefeuille combiné de 60%
d’actions Michelin et le reste en OAT d’une rentabilité de 6% sur la période.
• Calculer la rentabilité de l’action Michelin.
• Evaluer le risque de l’action Michelin.
• calculer l’espérance de la rentabilité de ce portefeuille ainsi que son risque
Corrigé
Action
Mois Indice CAC40 R (R-Rmoy) (R-Rmoy)^2
Michelin
1 791 2997 5.186% 3.5721% 0.1276%
2 805 3004 1.770% 0.1558% 0.0002%
3 782 2960 -2.857% -4.4712% 0.1999%
4 825 3360 5.499% 3.8846% 0.1509%
5 768 3580 -6.909% -8.5232% 0.7264%
6 854 3795 11.198% 9.5838% 0.9185%
7 899 4100 5.269% 3.6552% 0.1336%
8 871 4002 -3.115% -4.7287% 0.2236%
9 906 4256 4.018% 2.4043% 0.0578%
10 934 4300 3.091% 1.4764% 0.0218%
11 912 4102 -2.355% -3.9696% 0.1576%
12 899 3852 -1.425% -3.0395% 0.0924%
Rmoy 1.614% V(R) 0.23%