Le dollar n'est plus convertible en or

La dcision prise par le prsident Nixon le 15 aot 1971 a marqu la fin du systme imagin Bretton Woods la fin de la guerre. !rai dire ce systme n"tait pas un systme montaire puisqu"il tait un systme sans monnaie. #l fallait $ien qu"une fois la paix re!enue% les pays reprennent leurs transactions% il leur fallait donc une monnaie internationale. &ais le plan 'eynes qui !isait en crerune de toutes pices (le $ancor) n"a!ait pas t retenu en 19**. #l ne restait qu"utiliser des monnaies nationales% et seul le dollar% l"poque% pou!ait ainsi treaccept% dtenu% utilis par tous les pays dans le monde. +ela allait se passer trs simplement , pas d"institution nou!elle% pas de procdure particulire% pas de rgles la$orer. +-aque fois que les .tats/0nis faisaient une transaction a!ec un autre pays% c"tait le dollar qui 1 naturellement 1 tait utilis. 2n dit parfois que les dollars "sortaient" des .tats/0nis. .n fait ils ne sortaient que dans les poc-es des touristes% le plus sou!ent ils passaient du compte d"un rsident dans une $anque amricaine au compte d"un non/rsident. 3e monnaie nationale% le dollar de!enait ainsi monnaie internationale. .t cela n"a!ait pas !raiment d"incon!nients... parce que les .tats/0nis a!aient dcid% ds le mois de dcem$re 19*4% d"appliquer une disposition des accords de 5retton 6oods et de con!ertir en or les dollars dtenus par les $anques centrales trangres quand elles le sou-aiteraient. La 5anque de 7rance 1 et $eaucoup d"autres 1 l"ont fait dans les annes 48. .lles ne couraient donc aucun risque dtenir ces dollars qu"elles pou!aient transformer en or tout instant. .ncore fallait/il qu"un certain quili$re se maintienne entre les a!oirs en or des .tats/0nis et les a!oirs en or des $anques centrales trangres. +omme la production d"or est s!rement limite% il fallait que les a!oirs en dollars des $anque centrales n"augmentent pas% ou presque pas. #l fallait que les dollars ne "sortent" des .tats/ 0nis qu"au compte/gouttes. +"est ce qui s"est pass autour des annes 58% quand il en sortait 1 9 milliards par an... et qu"il en manquait dans le monde. +ela a commenc c-anger l"approc-e des annes 48 quand les .tats/0nis ont d!elopp leurs in!estissements l"tranger% en particulier en .urope. Les dollars "sortaient" alors pour :tre in!estis% au ryt-me de 9 ; milliards par an% puis de 18/19 la fin des annes 48. Les .tats/ 0nis ont essay de freiner ces sorties de capitaux% en plafonnant la progression de leurs in!estissements% en imposant une taxe l"mission de titres c-e< eux par des non/rsidents. #ls ont m:me sign des accords $ilatraux a!ec les pays dont les a!oirs en dollars taient importants pour qu"ils n"en demandent pas la con!ersion... =outes ces mesures 1 il y en a eu d"autres 1 n"taient que des palliatifs. +"est la cration de dollars aux .tats/0nis et leur transformation en monnaie internationale

qu"il aurait fallu ma>triser... +e que les 5ritanniques ont fait% a!ant la guerre% quand la li!re tait utilise partout dans le monde. 0ne telle situation ne pou!ait durer. mesure qu"ils taient con!ertis% et que le stoc? d"or amricain diminuait% les dollars dtenus par les $anques centrales de!enaient en fait de moins en moins con!erti$les. Le 15 aot 1971% le prsident Nixon dcide 1 pro!isoirement a/t/il rpt deux fois dans sa confrence de presse 1 de fermer le guic-et de l"or. 3"autres mesures sont annonces , une d!aluation proc-aine de cette monnaie 1 il faut que le +ongrs l"approu!e 1 une surtaxe de 18@ sur les importations% un plan pour sta$iliser l"inflation... et une rencontre proc-aine du Aroupe des 3ix qui dcidera de modifier la parit de quelques monnaies et d"largir les marges de 1@ 9%95@ , ce sera le d$ut des c-anges flottants auxquels l".urope a rpondu par le Berpent. +e sera surtout le d$ut d"une accumulation !ertigineuse de dollars dans le monde. +e ne sont plus quelques milliards de dollars par an% mais quelques di<aines de milliards pendant les annes 78% quelques centaines partir de 19C*% 1 888 milliards en 9888% plus du dou$le en 9884 et 9887. +es dollars ne "sortent"plus seulement dsormais quand ils sont in!estis% ils "sortent" aussi quand les $anques amricaines pr:tent l"tranger et 1 surtout 1 parce que les .tats/0nis importent plus qu"ils n"exportent. +ette accumulation s"est fortement ralentie a!ec la crise% elle dpasse nou!eau 1 888 milliards en 9818. #l s"agit l de flux% recenss c-aque anne la $alance des paiements amricaine. &ais au total% au gr de toutes ces !ariations% com$ien s"l!e% un moment donn% la quantit de dollars "sortis" des .tats/0nis et transfrs un Dour ou l"autre au reste du monde E Les c-iffres sont ici encore $ien connus. #ls sont pu$lis par le dpartement du commerce. #ls sont stupfiants , 189 milliards au ;1 dcem$re 1978... plus de 98 888 au ;1 dcem$re 9818. +ela fait un taux moyen de 1*@ par an. 0n tel ryt-me% pendant *8 ans% est tout simplement extra!agant. Fu"est/ce qui progresse aussi !ite% et aussi longtemps% dans l"conomie mondiale E Naturellement une fois "sortis" des .tats/0nis les dollars ne restent pas dposs dans des $anques amricaines. Les dtenteurs trangers souscri!ent des $ons du =rsor% ac-tent des actions d"entreprises amricaines ou des o$ligations fdrales% ils peu!ent aussi in!estir directement dans des entreprisesamricaines. +es dollars ne restent pas de la monnaie proprement dite% ils sont remplacs par une grande !arit d"a!oirs ou de crances% plus ou moins liquides. &ais tous ces dollars ne peu!ent :tre in!estis ou placs aux .tats/0nis que s"ils en sont d"a$ord "sortis" par un transfert entre comptes dans des $anques amricaines. +"est cette "sortie" qui permet l"accumulation d"a!oirs en dollars dans le monde , c"est elle qui mesure la cration de dollars en tant que monnaie internationale.

0ne fois "sortis" des .tats/0nis% ces dollars peu!ent aussi aller se loger dans des $anques trangres qui% rece!ant des dollars en dpGt% les repr:tent aussitGt. L"accumulation se poursuit% elle s"amplifie m:me par ce p-nomne des euro/ dollars. &ais cela est une autre -istoire...