Macroconomie Pour

Financiers

Christophe Hurlin
Universit dOrlans
Laboratoire dEconomie dOrlans
LEO, UMRS CNRS 6221
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Prambule
Quels sont les objectifs dun cours de macroconomie
pour financiers ?
Dfinition des principaux indicateurs macro-
conomiques (PIB, inflation, chmage etc.) et des
mcanismes thoriques de leur dtermination
Analyse des politiques conomiques
Avoir les mmes schmas danticipations que les
acteurs de march donc les mmes modles en
tte
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Prambule


Donc pas de Faits Styliss dans ce cours.
La Dynamique
Inflation Chmage
Analyse Dynamique de Court Terme

De la synthse noclassique aux
anticipations rationnelles
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Plan de la Prsentation
Section 1. Le Modle Offre Globale / Demande
Globale : une Analyse en Statique Comparative

Section 2. La Courbe de Phillips : Lquation
Manquante de lEconomie Keynsienne

Section 3. La dynamique du chmage et de
linflation : la boucle prix / salaire et le NAIRU
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 4. La vision montariste de la courbe de
Phillips : Friedman (1968) et Phelps (1970)

Section 5. La vision noclassique de la courbe de
Phillips : lapport des anticipations rationnelles
Section 1. Le Modle Offre Globale -
Demande Globale (AD AS)
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction
Le modle Offre Globale Demande Globale (ou
quasi-offre / quasi demande) correspond une
extension du modle IS-LM prix flexibles

Contrairement IS-LM, le modle OG-DG rend
compte des mcanismes doffre de bien

La confrontation de loffre et de la demande de
biens permet danalyser lvolution attendue du prix
des biens suite diffrentes politiques conomiques


Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction
----------------------------------------------------------------
Hypothse 1 : On abandonne le raisonnement
prix fixes dIS-LM, le niveau gnral des prix est
suppos parfaitement flexible
----------------------------------------------------------------
Ce modle permet une analyse de la variation attendue
du niveau gnral des prix : prmisse dune analyse de
linflation
Ce modle permet ainsi dvaluer limpact des politiques
budgtaires et montaires sur le niveau gnral des prix
Premier pas vers une synthse no-classique...


Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction
Remarque : le modle OG-DG (comme le modle IS-
LM) ne permet pas une vritable analyse de la
dynamique de lconomie

Analyse en statique comparative

pas de prise en compte explicite du temps :
absence de dynamique de transition

pas de vritable analyse de linflation

Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction
Comment introduire une offre globale de biens dans
le modle IS-LM ?

-1 -Expliciter le fonctionnement du march du
travail

-2 Introduire une fonction de production de biens
qui dpend du niveau demploi
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction
----------------------------------------------------------------
Hypothse 2 : On considre une conomie ferme
compose de quatre marchs :
- March des biens et services
- March de la monnaie
- March des titres
- March du travail
----------------------------------------------------------------
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction

Corollaire de la loi de Walras : Dans une conomie
N marchs prix flexibles, si N-1 marchs sont en
quilibre, le Nme lest aussi.

Consquence : on nexplicite pas lquilibre sur le
march des titres


Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction
Plan de la section
On va tudier lquilibre partiel sur le march de la
monnaie et sur le march des biens
1.2. Fonction de Demande Globale de biens
Yd=Yd(P), Yd<0
On va ensuite tudier lquilibre partiel sur le march
du travail et la technologie de lconomie
1.3. Fonction dOffre Globale de biens
Ys=Ys(P), Ys0

Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction
Plan de la section
A partir de lOG et de la DG, on dtermine lquilibre
gnrale sur les trois marchs
1.4. LEquilibre Gnral
Ys(P)=Yd(P)
On tudie enfin limpact de diffrentes politiques
conomiques (politique budgtaire, politique
montaire, hausse du SMIC etc..) sur lquilibre
1.5. et suivantes Politiques Economiques

Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction
Plan de la Section 1

1.1 Introduction

1.2. Fonction de Demande Globale de biens

1.3. Fonction dOffre Globale de biens

1.4. Analyse des Politiques Montaires

1.5. et suivantes Analyse des Politiques Economiques
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
1. Introduction
Plan de la Section 1 (suite)

1.5. Politique Montaire

1.6. Politique Budgtaire et Fiscale

1.7. Impact dune hausse du SMIC

1.8. Le rle des anticipations


Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale



1.2. La Demande Globale de biens
ou
Demande Globale (DG)
Aggregate Demand (AD)
Quasi-Demande (QD)



Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale

----------------------------------------------------------------
Dfinition : La courbe de Demande Globale (DG)
reprsente lensemble des couples revenu (Y)
niveau gnral des prix (P) qui assurent
conjointement lquilibre sur le march des biens
et services et sur le march de la monnaie
----------------------------------------------------------------

Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Remarque 1 : la courbe de demande globale nest rien
dautre que le rsultat dun modle IS-LM tabli pour
un niveau gnral des prix P donn.





r : taux dintrt, Y revenu, M : masse montaire, G : dpenses publiques, T
taxes, P niveau gnral des prix
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale
IS-LM
Equilibre March des biens
March de la monnaie
Pour un niveau de Prix P
donn
Y = f1 ( M, G, T, P)
r = f2 ( M, G, T, P)

Quasi Demande
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale
Construction de la courbe de Quasi-Demande

Equilibre sur le march des Biens et Services
Hypothse a : La consommation est une fonction croissante
du revenu disponible.


o T dsigne le montant de taxes :
- T taxes forfaitaires
- T=t Y taxes proportionnelles

( )
, ' 0 C C Y T C c = = >
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale

Hypothse b : Linvestissement est une fonction dcroissante
du taux dintrt rel r


Remarque : effet accelrateur si Iy>0

Hypothse c : Le montant de dpenses publiques, not G, est
suppos exogne



( )
, ' 0 I I r I i = = <
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale

Lquilibre sur le march des biens est dtermin par la
relation IS :


Rappel : La courbe IS reprsente lensemble des
couples revenu taux dintrt qui assurent lquilibre
sur le march des biens

( ) ( )
Y C Y T I r G = + +
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale
Construction de la courbe de Quasi-Demande
(suite)

Equilibre sur le march de la monnaie
Hypothse a : La fonction de demande dencaisses
relles est une fonction croissante du revenu
disponible et dcroissante du taux dintrt rel.



( )
, , 0, 0
d
y r
M
L Y r L L
P
= > >
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale
Hypothse b : Loffre de monnaie, note Ms, est
suppose exogne.

Lquilibre sur le march de la monnaie est dtermin
par la relation LM :


Rappel : La courbe LM reprsente lensemble des couples
revenu taux dintrt qui assurent lquilibre sur le march de
la monnaie
( )
,
s d
M M M M
L Y r
P P P P
= = =
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale
Pour un niveau gnral des prix P donn, lquilibre sur les
marchs des biens et de la monnaie est dtermin par le systme
suivant :




Ce systme permet de dterminer le revenu et le taux dintrt
qui satisfont la fois les conditions dquilibre sur le march des
biens et sur le march de la monnaie pour un niveau gnral
des prix donn => Y*(M,G,T,P) et r*(M,G,T,P)




( ) ( )
( )
,
Y C Y T I r G
M
L Y r
P
= + +
=
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale


Sous certaines hypothses portant sur les fonctions I(), C()
et L(), ce systme dfinit une fonction de demande globale
reliant la demande au niveau gnral des prix



( )
, ' 0
d d
Y Y P Yd = <
Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
P1
P2
y2 y1
r2
r1
r
P
Y
Y
LM1 avec P1
LM2 avec
P2>P1
IS
Yd(P)
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale
Illustration Analytique : en differentiant les deux quations du
systme (cas des taxes proportionnelles), on a :



Pour dM=dg=0 :


( )
1 2
2
' 1 ' dy dy c t i dr dg
dM M
dP L dy L dr
P P
= + +
= +
( )
( )
2
2
1
1 ' 1
'
/
0
1 ' 1
'
c t
dr dy
i
dy M P
L
dP
c t L
i
(
=
(

= <
(
( +
(

Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale
Comment se dplace la courbe de quasi demande
avec les grandeurs exognes T, G et M ?
- Une hausse de loffre de monnaie conduit une
augmentation de la demande globale P donn
- Une hausse des dpenses publiques finance par
dficit conduit une augmentation de la demande
globale P donn
- Une rduction de la fiscalit finance par dficit
conduit une augmentation de la demande globale P
donn



Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
P1
y2 y1
r2
r1
r
P
Y
Y
LM1 avec
M=M1
LM2 avec
M2>M1
IS
Yd(P) avec M1
Politique
Montaire
Yd(P) avec M2
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
2. La Demande Globale
Illustration Analytique : en differentiant les deux quations du
systme (cas des taxes proportionnelles), on a :



Pour dM>0, dg=0 si lon raisonne P constant (dP=0) :


( )
1 2
2
' 1 ' dy dy c t i dr dg
dM M
dP L dy L dr
P P
= + +
= +
( )
( )
2
1
1 ' 1
'
0
1 ' 1
'
c t
dr dy
i
dy P
L
dM
c t L
i
(
=
(

= >
(
( +

(

Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale




1.3. LOffre Globale de biens

Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
----------------------------------------------------------------
Dfinition : La courbe dOffre Globale (OG) se
construit partir (i) de lquilibre sur le march du
travail, qui permet dtablir un lien entre salaire
rel et niveau demploi, et (ii) de la fonction de
production macro-economique qui tablit un lien
entre le niveau demploi et loffre de biens
----------------------------------------------------------------

Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Ide gnrale : il existe des imperfections sur le
march du travail qui empchent la production
datteindre son niveau naturel classique ou niveau
naturel (ou le chmage datteindre son niveau naturel).

Consquence : loffre globale de biens est
croissante en fonction du niveau gnral des prix
Ys=Ys(P), Ys>0




Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Remarque 1 : on peut dans ce modle tablir une
distinction artificielle entre le court terme et le long
terme.
Cette disctinction est prcisment fonde sur le fait que
lon a une fonction de doffre croissante (court terme
moyen terme) ou verticale (long terme)
Dans ce cas, loffre atteint son niveau naturel associ au
plein emploi des ressources disponibles et est
indpendante du niveau gnral des prix.
Ys=Y* long terme



Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Remarque 2 : Il existe trois principales
imperfections qui correspondent trois principales
versions du modle doffre globale :
Existence dune rigidit nominale sur les prix : les
prix des biens sont fixes ou rigides la baisse
Existence dune rigidit nominale sur les salaires :
les salaires nominaux sont rigides la baisse
Existence dune asymtrie dinformation sur les
prix des biens : linformation nest pas parfaite





Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Les trois versions ne sont pas exclusives les unes de
autres.

Limplication des trois imperfections est la mme :

Loffre globale de biens est une fonction croissante
du niveau gnral des prix Ys=Ys(P), Ys>0


Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale

Nous allons tudier successivement deux types
dimperfections :

Cas 1 : Rigidit Nominale sur les salaires

Cas 2 : Information imparfaite

Refrence : Mankiw, Macroonomie, DeBoeck, 2003



Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale


Construction de la courbe de Quasi-Offre

Cas 1. Le cas des Rigidits Nominales




Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Hypothse : On suppose que les salaires nominaux
W ne peuvent pas baisser en dessous dun certain
seuil Ws.


Remarque : notion de rigidit nominale la baisse
(SMIC)
Pour simplifier on suppose W=Ws

S
W W >
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Dterminons lquilibre sur le march du travail :
Offre de Travail : on suppose que la fonction doffre de travail
des salaris est une fonction croissante du salaire rel W/P



Exemple





, ' 0
S S S
W
N N N
P
| |
= >
|
\ .
2
S S
W W
N N
P P
| | | |
= =
| |
\ . \ .
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Demande de travail : la demande de travail des firmes rsulte
de leur comportement de maximisation du profit sous leur
contrainte technologique
Fonction de production


Exemple
Programme de la firme (CPP)


( ) ( )
max
N
N Pf N WN t =
( ) ( )
, ' 0, 0 0 Y f N f f = > =
8 Y N =
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
En CPP, lquilibre :

Par inversion de f(), on obtient la fonction de demande de
travail des firmes en fonction de W/P.
Exemple :


Do lon dduit la fonction de demande de travail

( )
'
W
f N
P
=
( )
1
2
' 4
W
f N N
P

= =
2
16 , ' 0
d
d
W P
N N
P W
| | | |
= <
| |
\ . \ .
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Equilibre sur le march du travail :


On en dduit le salaire rel dquilibre de plein emploi, not
W/Pe, et le niveau demploi de plein emploi, not Ne
Exemple



d s
W W
N N
P P
| | | |
=
| |
\ . \ .
2
4
e
e
W
N
P
(
| |
= =
( |
\ .

2
e
W
P
| |
=
|
\ .
2 2
16
s d
W P
N N
P W
| | | |
= = =
| |
\ . \ .
( )
8 16
e e e
Y f N N = = =
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Discussion : En fonction du niveau gnral des
prix P (flexible) et du salaire nominal minimum
Ws (fixe), deux situations peuvent apparatre :
1er cas : le salaire rel Ws/P est gal au salaire rel
de plein emploi : on est en situation de plein
emploi et loffre de bien correspond au niveau
doffre naturel Ys=Ye.
2me cas : le salaire rel Ws/P est suprieur au
salaire rel de plein emploi : il existe du chmage
involontaire (dquilibre sur le march du travail) et
loffre de bien est croissante : Ys=Ys(P)



Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Supposons que les prix P sont tels que :


Cela implique un dsquilibre sur le march du travail puisque
loffre de travail excde la demande (situation de chmage
involontaire)


Quelle est alors le niveau demploi effectif pour un salaire
rel WS/P ?




S
e
W W
P P
| |
>
|
\ .
S S
s d
W W
N N
P P
| | | |
>
| |
\ . \ .
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Rgle du cot court : pour un niveau de prix donn, les
quantits changes sur un march sont dtermines par le
minimum de loffre et de la demande :


Implication : dans un modle avec rigidit nominale sur les
salaires, le niveau demploi effectif est dtermin par la
demande de travail des firmes
Exemple :

S
d
W
N N
P
| |
=
|
\ .
2
16
S
d
s
W P
N N
P W
| |
| |
= =
|
|
\ .
\ .
Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
N
Ns
W/P
(W/P)e
(Ws/P1)
Ne
March du
Travail
Nd
N=Nd(W/P1) Ns(W/P1)
Chmage
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale

Construction de la quasi-offre : on doit donc distinguer deux cas :
Si (Ws/P)=(W/P)e alors on est au plein emploi



Si (Ws/P)>(W/P)e alors loffre de bien est une fonction croissante
du niveau gnrale des prix



( ) ( )
s e e
Y P Y f N = =
( ) ( )
S
s d
W
Y P f N f N
P
(
| |
= =
| (
\ .

Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale

Exemple : On pose Ws=1
Si (Ws/P)=(W/P)e=2 alors on est au plein emploi



Si (Ws/P)>(W/P)e alors loffre de bien est une fonction croissante
du niveau gnrale des prix



( ) ( )
8 4 16 1 1
s e e
Y P Y f N si P ou si P = = = = = >
( ) ( )
2
8 16 16 1
S
s d
s
W P
Y P f N f N P si P
P W
| |
(
| |
= = = = <
|
| (
\ .

\ .
Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Ws/(W/P)e
Y
Ns
P
Ys=Ys(P) Ys>0
Courbe de Quasi-Offre
Croissante
Ye plein
emploi
Quasi- Offre
Chmage involontaire
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Comment se dplace la quasi-offre si le SMIC augmente ?
lorsque le SMIC augmente, la courbe de quasi-offre se
dplace vers la gauche

Interprtation : si Ws augmente P fixe
- la demande de travail N
d
=f
-1
(W
S
/P) baisse
- loffre de travail Ns augmente
- rgle du cot court : lemploi dtermin par la demande
baisse
- loffre de bien Ys=f(N) dtermin par le niveau effectif
demploi baisse
- prix constant, loffre de bien dcrot : OG se dplace vers
la gauche

Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Ws2/(W/P)e
Ws1/(W/P)e
Y
Ns
P
Ye plein
emploi
Quasi- Offre
Chmage
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale


Construction de la courbe de Quasi-Offre

Cas 2. Information Imparfaite




Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale

Hypothse : On suppose que les salaris ne connaissent
pas le niveau gnral des prix et lanticipent. Les
entreprises connaissent le niveau gnral des prix.
Hypothse dAsymtrie dInformation

Notation : Soit Pa le niveau gnral des prix anticip par les
salaris


Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Dterminons lquilibre sur le march du travail.
Demande de travail : idem section prcdente



Loffre de travail est une croissante du salaire rel anticip
1
' , ' 0
d d
W W
N f N
P P

| | | |
= <
| |
\ . \ .
, ' 0
S S S
a
W
N N N
P
| |
= >
|
\ .
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Equilibre sur le march du travail : on obtient



Le niveau demploi dquilibre est croissant avec le niveau
gnral des prix P et dcroissant avec le niveau des prix
anticips Pa

d s
a
W W
N N N
P P
| |
| |
= =
|
|
\ .
\ .
( )
, , , / 0, / 0
a a
N W P P N P N P c c > c c <
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Loffre de bien est une fonction croissante du
diffrentiel P/Pa


Mankiw, Macroeconomie, De Boeck (2003) crit lOG
sous la forme :

o Yt dsigne le niveau naturel de production

( ) ( )
/ ' 0 Y f N Y Y P Pa Y = = >
( )
s a
Y Y P P o = +
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Interpretation Economique

Cest lasymtrie dinformation qui permet dobtenir une
relation croissante entre loffre de biens et le niveau gnral des
prix.

Si le rapport prix / prix anticip augmente, cela implique une
augmentation de lerreur danticipation de prix des salaris qui
coinduit une baisse du salaire rel effectif et une hausse du
niveau demploi, et donc de la production







Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Interpretation Economique Supposons que lon passe dune
situation P1/Pa1 une situation P2/Pa2 avec



Le salaire nominal initial est gal W
1
Firmes : pour maintenir la demande de travail constante, les
firmes sont prtes augmenter les salaires nominaux W jusqu un
seuil W
2
tel que :



2 1 2 2
1 2 1 1
a
a a a
P P P P
P P P P
< <
1 2 1
2 2
1 2 1
W W W
W P
P P P
= =
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Salaris : sur la base de leurs anticipations, pour maintenir leur
offre de travail, les salaris exigent au minimum un salaire nominal
W
3
tel que


Ce salaire nominal W
3
est infrieur ce que sont prtes verser
les firmes pour maintenir lemploi constant

3 1 1
3 2
1 2 1
a
a a a
W W W
W P
P P P
= =
2 2 2 2
3 1 2 1
1 1 1 1
a a
a a
P P P P
W W W W
P P P P
< = < =
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale

Equilibre : la ngociation salariale conduit un salaire nominal
W
3
tel que pour un niveau gnral des prix effectif P
2
, le salaire
rel effectif W
3
/P
2
soit plus faible que le salaire rel initial W
1
/P
1





3 2 1 1 2 1
2 2 1 2 1 1
a
a
W P W W P W
P P P P P P
= < =
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Equilibre (suite) : pour un salaire nominal W
3
et un niveau de
prix P
2
loffre de travail est constante tandis que la demande
de travail augmente. Si lon est pas au plein emploi (rgle du
cot court), le niveau demploi effectif augmente lorsque lon
augmente le rapport P/Pa.

Loffre de biens, fonction croissante du niveau demploi
effectif, augmente lorsque lon augmente le rapport P/Pa.

Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande
Globale
3. LOffre Globale
Illustration Analytique




A lquilibre
( )
5
0.8 1
2
2 '
d
W W P
f N N N f
P P W

| | | | | |
= = =
| | |
\ . \ . \ .
5
s
a
W
N
P
| |
=
|
\ .
2
2
2
2 2 2
a a
a
P P P W W W
W PP
W Pa P P P P
| |
= = = =
|
\ .
( )
5
5/ 2
5
1/ 2
2 2 2
2 /
d
a
a
P P
N N
W P
P P
| |
| |
| |
| = = = =
|
|
|
\ .
\ .
\ .
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande
Globale
3. LOffre Globale
Exemple (fin) :



On obtient une fonction doffre de biens croissante
en P/Pa
( )
8/10
5/ 2
0.8
2
2 2
a
P
Y f N N
P
(
| |
( = = =
|
(
\ .

2
8
s s
a a
P P
Y Y
P P
| | | |
= =
| |
\ . \ .
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Courbe dOffre de court terme et de long terme
A long terme, on suppose que lasymtrie dinformation
disparat : les salaris anticipent parfaitement le niveau gnrale
des prix.
P=Pa

La fonction doffre devient verticale et est paramtre par le
niveau doffre naturel ou niveau de plein emploi (suivant les
hypothses)






Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande
Globale
3. LOffre Globale
Illustration Analytique




A lquilibre
( )
5
0.8
2
2
d
W P
f N N N
P W
| | | |
= =
| |
\ . \ .
5
a s
W
P P N
P
| |
= =
|
\ .
5
5/ 2
2
2 2
s
e e
P W W W
N N
W P P P
(
| | | |
= = = = =
( | |
\ . \ .

( )
8/10
5/ 2
2 2 8 Ys f N ( = = =

Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
P
Y
Ys(P) pour Pa donn
Pa
Ys=Ys(P) Ys>0
Courbe de Quasi-Offre de
court terme Croissante
Ye = niveau naturel (Pa=P)
Quasi- Offre
Ys=Ye Courbe de
Quasi-Offre de long
terme est verticale
Les deux courbes se
coupent en un point o
P=Pa
Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
P
Y
Ys(P) court terme
Pa
Ye = niveau naturel (Pa=P)
Quasi- Offre
Lorsque loffre de court terme est en
dessous de son niveau naturel de
long terme cela implique que P<Pa
Lorsque loffre de court terme est au
dessus de son niveau naturel de
long terme cela implique que P>Pa
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
3. LOffre Globale
Comment se dplace la courbe doffre de court terme
lorsque les anticipations sur les prix sont la hausse ?

La courbe doffre de court terme se dplace vers le Nord

Si Pa augmente, les salaris ngocient une hausse de W de
sorte maintenir constante leur offre de travail

A P constant, si le salaire nominal W augmente, la demande de
travail baisse, ce qui diminue lemploi effectif. Donc loffre de
biens ( P constant)






Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Ys(P) de court terme
Ys de Long terme
P
Y
Pa1
Ye = niveau naturel (Pa=P)
Quasi- Offre
Pa2
Ye = niveau naturel (Pa=P)
Ys de long terme
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale



1.4. LEquilibre
Offre Globale Demande Globale
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
4. Lquilibre offre globale demande globale
Objectif : Dterminer un quilibre entre offre et demande global


Problme : peut on considrer les anticipations de prix comme
exogne au mme titre que les dpenses publiques, les taxes et la
masse montaire ?
Si non, on doit prciser le schma danticipation qui lie le prix
anticip Pa au prix effectif P pour rsoudre lquilibre



( ) ( )
, , , ,
d s a
Y P M G T Y P P =
( )
a
P g P =
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
4. Lquilibre offre globale demande globale

Hypothse : on suppose que les anticipations sont
imparfaites et sont dcrites par la relation ad-hoc
suivante :

est lelasticit danticipation
Si =1, les anticipations sont parfaites : P=Pa (long terme)
Si <1 et P>1, les salaris sous estiment le niveau gnral des
prix
Si <1 et P<1, les salaris sur estiment le niveau gnral des
prix




0 1
a
P P

= s s
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
4. Lquilibre offre globale demande globale
Lquilibre OG-DG est dcrit par le systme suivant :




o M, G et T sont des variables exognes.
On en dduit le niveau gnral des prix et le niveau de
production dquilibre


( )
; , ,
s d
a
a
P
Y Y P M G T
P
P P

| |
=
|
\ .

( )
( )
*
*
, ,
, ,
P P M G T
Y Y M G T
=
=
( )
( )
1
; , ,
s d
Y P Y P M G T

=
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
4. Lquilibre offre globale demande globale

Illustration Analytique : on considre une conomie telle que :
Offre globale
- cour terme :


- long terme ;

Anticipations court terme
0.5
a
P P =
8
s
Y P =
8
s
Y =
2
8
s
a
P
Y
P
| |
=
|
\ .
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
4. Lquilibre offre globale demande globale
Demande Globale
- Demande dencaisses relles :


- Investissement


- Consommation

1
10
I
r
=
1
0.64
10
d
M
Y
P r
= +
( )
0.8 C Y tY =
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
4. Lquilibre offre globale demande globale
Demande Globale (suite). Le sytme IS-LM scrit :




On en dduit la demande globale :


Pour simplifier on pose t=0.2

d
M
Y G
P
= +
( )
1
0.64
10
1
0.8 1
10
M
Y
P r
Y t Y G
r
= +
= + +
/
0.84 0.8
d
G M P
Y
t
+
=
+
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
4. Lquilibre offre globale demande globale
Equilibre on distingue lquilibre de court terme et celui de long
terme :

A court terme


Par rsolution dune quation de 2nd degr en P (solution positive
P>0) :
( ) ( )
, , , ,
d s a
Y P M G T Y P P =
8
M
G P
P
+ =
* 2
1
32
16 16
G
P G M = + +
* * 2
1
8 32
2 2
G
Y P G M = = + +
Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Y*
P
Y
Ys(P)
P*
Equilibre de
Court Terme
Yd(P)
Equilibre de court terme
Y*
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
4. Lquilibre offre globale demande globale
A long terme


Dans notre exemple :


On en dduit le niveau gnral des prix qui permet dgaliser
la demande globale au niveau naturel de production
( )
, , ,
d s e
Y P M G T Y Y = =
8
M
G
P
+ =
* *
8
8
M
P Y
G
= =

Macro-conomie, Mai 2007, C.

Hurlin.
P
Y
Ys
P*
Y*=Ye
niveau naturel (Pa=P)
Equilibre de
Long Terme
Yd(P)
Equilibre de long terme
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
4. Lquilibre offre globale demande globale

Comment se situent respectivement les quilibres
de court terme et de long terme ?

Il ny a pas de rgle en la matire : tout dpend de la
position des anticipations Pa par rapport au prix
dquilibre P*

Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
4. Lquilibre offre globale demande globale

1er cas : Si lquilibre, les salaris sous estiment le niveau gnral
des prix Pa<P*, alors le revenu dquilibre de court terme Y
*
est
en dessous de son niveau naturel Ye (quilibre de long terme)
Pa<P* Y*<Ye

Corollaire : Lorsque le revenu dquilibre de lconomie est
situ au dessous de son niveau naturel (ou lorsque le
chmage est situ au dessus de son niveau naturel), cela
signifie que les agents anticipent une baisse des prix :
Pa<P*


Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Pa
Y*
P
Y
Ys(P)
P*
Equilibres
Yd(P)
Equilibre de court terme
Si P*<Pa, le revenu dquilibre de
CT se situe en dessous de son
niveau naturel
Ye = niveau naturel (Pa=P)
Courbe
doffre de
court terme
Courbe doffre
de long terme
Hausse
attendue des
Prix entre le
CT et le LT
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
4. Lquilibre offre globale demande globale
2me cas : Si lquilibre, les salaris sur estiment le niveau
gnral des prix Pa>P*, alors le revenu dquilibre de court terme
Y
*
est au dessus de son niveau naturel Ye (quilibre de long terme)
Pa>P* Y*>Ye

Corollaire : Lorsque le revenu dquilibre de lconomie est
situ au dessus de son niveau naturel (ou lorsque le chmage
est situ au dessous de son niveau naturel), cela signifie que
les agents anticipent une hausse des prix :
Pa>P*


Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Pa
Y*
P
Y
Ys(P)
P*
Equilibres
Yd(P)
Equilibre de court terme
Si P*>Pa, le revenu dquilibre de
CT se situe au dessus de son
niveau naturel (surchauffe)
Ye
Courbe
doffre de
court terme
Courbe doffre
de long terme
Baisse
attendue des
prix entre le
CT et le LT
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
4. Lquilibre offre globale demande globale

Comment passer de lquilibre de CT au LT ?

Cest la question de la
DYNAMIQUE TRANSITOIRE
que le modle AS-DS ne permet pas de considrer
(statique comparative)

Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
4. Lquilibre offre globale demande globale
BILAN
A court terme, le revenu dquilibre :
- est une fonction croissante de la masse montaire
- est une fonction croissante des dpenses publiques
- est une fonction dcroissante du taux de taxe
- est une fonction dcroissante des anticipations de prix

A court terme, le niveau gnral des prix :
- est une fonction croissante de la masse montaire
- est une fonction croissante des dpenses publiques
- est une fonction dcroissante du taux de taxe
- est une fonction croissante des anticipations de prix


Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
4. Lquilibre offre globale demande globale
A long terme, le revenu dquilibre correspond son niveau
naturel. Ce revenu est :
- est indpendant de la masse montaire
- est indpendant des dpenses publiques
- est indpendant du niveau des taxes

A long terme, le niveau gnral des prix :
- est une fonction croissante de la masse montaire
- est une fonction croissante des dpenses publiques
- est une fonction dcroissante du taux de taxe



Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale



1.5. Politique Montaire
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Montaire

Que se passe-t-il CT et LT si la Banque Centrale
dcide daccrotre la base montaire (ou de
diminuer ses taux dintrt directeurs dans un
modle de taux) ?

Analyse graphique
Interprtation conomique
Analyse des Multiplicateurs


0 dM >
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Montaire
Interpretation Economique (1)
- Loffre de Monnaie augmente, P et Y constant, cela induit
une baisse des taux dintrt


- Linvestissement augmente, suscitant une hausse de la
demande de biens MODELE IS-LM

- A prix constant, la demande de biens devient suprieure
loffre :

( ) ( )
d s
Y P Y P >
( )
,
s
M
L Y r
P
=
( ) ( )
Y C Y T I r G = + +
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Montaire
Interpretation Economique (2)
- Si les prix sont flexibles, les prix augmentent pour rtablir
lquilibre :

Supposons que les anticipations soient imparfaites (court
terme). La hausse des prix va :
- entrainer une baisse de la demande Yd
- entrainer une hausse de loffre de biens Ys


0 dP>
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande
Globale
5. Politique Montaire
Interpretation Economique (3)
Les prix augmentent :


Jusquau nouvel quilibre offre globale demande globale

avec


( ) ( ) l > P Y P Y
s d
( ) ( )
2 2
P Y P Y
s d
=
1 2
P P >
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Montaire
Interpretation Economique (4)
Dtaillons ces volutions de Ys et Yd
Demande : Si les prix augmentent, loffre dencaisse relle
Ms/P diminue (poltitique montaire restrictive), ce qui
induit :
- une hausse des taux dintrt revenu constant
- une baisse de linvestissement
- une baisse de la demande : Yd(P) baisse
Cest leffet dEVICTION par les PRIX


Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Montaire
Interpretation Economique (5)
Offre : Si les prix augmentent :
- les firmes sont prtes accepter des hausses de salaire
nominale de sorte maintenir constant leur demande de
travail
- les salaris sils sous estiment la hausse des prix ngocient
un salaire nominal plus faible que celui que sont prt
accorder les entreprises
- le salaire rel effectif baisse
- le niveau demploi dquilibre augmente
- loffre de bien augmente, Ys(P) augmente


Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Montaire
BILAN : Impact de la politique montaire CT

La politique montaire induit :
- Une hausse du revenu qui est lus faible que celle obtenue
dans le cadre IS-LM du fait de lviction par les prix
- Une hausse du niveau gnral des prix
- Une baisse des taux dintrt et une hausse de
linvestissement


0 0 0
dY dP dr
dM dM dM
> > <
Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
P2*
Y1*
P
Y
Ys(P)
P1*
Effets CT
dune
Politique
Montaire
Yd(P;M2>M1)
Y2*
Yd(P;M1)
Hausse des
Prix
Hausse du
Revenu
Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Point A (P
constant)
Y1*
P
Y
Ys(P)
P1*
Effet
dEviction par
les Prix
Yd(P;M2>M1)
Ya
Yd(P;M1)
Effet Total sur le
Revenu Prix Contant
(IS-LM)
Yd(P) > Ys(P)
Effet Total sur
le Revenu
Y2*
Eviction
par les prix
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Montaire
Impact de la Politique Montaire Long Terme
A long terme (anticipations parfaites) :
dMs>0 P constant dr<0 dI>0 dYd>0
P constant : Yd(P)>Ys (point A, IS-LM)
Augmentation des prix : dP>0

Effet 1 : pas deffet de la hausse de P sur loffre car Ys=Ye

Effet 2 : d(M/P)>0 dr>0 dI<0 dYd<0 (eviction par
les prix) mais la baisse de Yd compense exactement la
hausse initiale




Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Montaire
BILAN : Impact de la politique montaire LT
La politique montaire LT :
- Pas deffet rel de la politique montaire long terme
- Une hausse du niveau gnral des prix (Thorie
quantitative de la monnaie)
- pas deffet sur les taux dintrt ni sur linvestissement


0 0 0
dY dP dr
dM dM dM
= > =
Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
P2*
Ye
P
Y
Ys
P1*
Effets LT
dune
Politique
Montaire
Yd(P;M2>M1)
Yd(P;M1)
Hausse des
Prix
Neutralit LT de la
politique montaire
Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Point A (P
constant)
P2*
Ye
P
Y
Ys(P)
P1*
Effet
dEviction par
les Prix
Yd(P;M2>M1)
Ya
Yd(P;M1)
Effet sur le Revenu
Prix Contant (IS-LM)
Yd(P) > Ys(P)
Eviction
par les prix
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Montaire
Analyse des Multiplicateurs : Exemple
Court terme



Par diffrentiation :



Do finallement (dG=0)

P Y
s
8 =
dP dP
P
M
dM
P
dG dY 8
1
2
= + =
P
M
G Y
d
+ =
0 8
1
1
>
(

+ =

P
M
P dM
dP
0 8
8
8
1
>
(

+ = =

P
M
P dM
dP
dM
dY
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Montaire
Analyse des Multiplicateurs :
Long terme


Par diffrentiation :


Do finallement (dG=0)

8 = =
e s
Y Y
dP
P
M
dM
P
dG
2
1
0 + =
P
M
G Y
d
+ =
0 > =
M
P
dM
dP
0 =
dM
dY
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
5. Politique Montaire
CONCLUSION
On obtient partir du modle AS-AD une conception dite de
la synthse noclassique :
En prsence dasymtrie dinformation ou de rigidits
nominales, une politique montaire expansionniste a un
impact positif sur lactivit relle court terme (thorie
keyenesienne), mme si elle se traduit par une hausse des
prix.
A long terme, la politique montaire est neutre : on retrouve
la dichotomie rel montaire de la thorie classique

Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale



1.6. Politique Budgtaire
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgtaire

Que se passe-t-il CT et LT si les autorits
publiques dcident daccrotre le montant des
dpenses publiques (supposes totalement
improductives) en les financement par dficit ?

Analyse graphique
Interprtation conomique
Analyse des Multiplicateurs


0 > dT
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgtaire
Interpretation Economique (1)
- Les dpenses publiques augmentent (construction de
pyramides), donc la demande augmente :

- Si la demande Y augmente, la demande dencaisse pour motif de
transaction L(Y) augmente : la demande de monnaie devient
suprieure loffre :

- Le taux dintrt augmente ce qui rduit dautant la demande
de monnaie pour motif de spculation et tend rtablire
lquilibre sur le march de la monnaie
( ) ( )
Y C Y T I r G = + +
( ) r Y L
P
M
s
, <
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgtaire
Interpretation Economique (2)
- Autre lecture : si les dpenses publiques augmentent recettes
fiscales inchanges, le deficit augmente. Pour financer ce dficit,
Etat met des titres, ce qui tend faire diminuer le prix des titres
(obligations) et augmenter les taux dintrt
- Consquence : linvestissement diminue, ce qui rduit dautant
la demande.
EFFET dEVICTION HICKSIEN (de la dpenses prive
par la dpense publique)

Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgtaire
Interpretation Economique (3)
- Conclusion dIS-LM : prix constant, si les dpenses publiques
augmentent, la demande et les taux dintrt augmentent
- A prix constant, la demande de bien devient suprieure loffre


- Les prix augmentent de sorte rtablir lquilibre via deux
effets :
- Baisse de la demande : EVICTION par les PRIX
- Hausse de loffre de biens
( ) ( ) P Y P Y
s d
>
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgtaire
Interpretation Economique (4)
Dtaillons ces volutions de Ys et Yd
Demande : Si les prix augmentent, loffre dencaisse relle
Ms/P diminue (poltitique montaire restrictive), ce qui
induit :
- une hausse des taux dintrt revenu constant
- une baisse de linvestissement
- une baisse de la demande : Yd(P) baisse
Cest leffet dEVICTION par les PRIX


Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgtaire
Interpretation Economique (5)
Offre : Si les prix augmentent :
- les firmes sont prtes accepter des hausses de salaire
nominale de sorte maintenir constant leur demande de
travail
- les salaris sils sous estiment la hausse des prix ngocient
un salaire nominal plus faible que celui que sont prt
accorder les entreprises
- le salaire rel effectif baisse
- le niveau demploi dquilibre augmente
- loffre de bien augmente, Ys(P) augmente


Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgtaire
BILAN : Impact de la politique budgtaire CT

La politique budgtaire induit CT :
- Une hausse du revenu qui est lus faible que celle obtenue
dans le cadre IS-LM du fait de lviction par les prix
- Une hausse du niveau gnral des prix
- Une hausse des taux dintrt et une hausse de
linvestissement lies leffet dviction hicksien


0 0 0 > > >
dG
dr
dG
dP
dG
dY
Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Yd(P) avec G1
IS1
P
Y2 Y1
r2
r1
r
P
Y
Y
LM
IS2
Effets CT
dune
Politique
Budgtaire
Yd(P) avec G2>G1
Effet Total sur la
demande (IS-LM)
A taux dintrt
constant
Effet taux dintrt
constant
Effet dEviction
Hicksien
Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
P2*
Y1*
P
Y
Ys(P)
P1*
Effets CT
dune
Politique
Budgtaire
Yd(P;G2>G1)
Y2*
Yd(P;G1)
Hausse des
Prix
Hausse du
Revenu
Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Point A (P
constant)
Y1*
P
Y
Ys(P)
P1*
Effet
dEviction par
les Prix
Yd(P;G2>G1)
Ya
Yd(P;G1)
Effet Total sur le
Revenu Prix Contant
(IS-LM)
Yd(P) > Ys(P)
Effet Total sur
le Revenu
Y2*
Eviction
par les prix
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgtaire
Impact de la Politique Budgtaire Long Terme
A long terme (anticipations parfaites) :
dG>0 P constant dYd=a>0
dL(Y)>0 Md>Ms
Hausse des taux dintrt dr>0 L(r) baisse Md=Ms
dr>0 dI<0 dYd=b<0 : Effet dEviction Hicksien

P constant : Yd(P)>Ys (point A, IS-LM)

Augmentation des prix : dP>0

Effet 1 : pas deffet de la hausse de P sur loffre car Ys=Ye, dYs=0

Effet 2 : d(M/P)>0 dr>0 dI<0 dYd=c<0 (Eviction par les Prix)
avec a=b+c au total dYd=0





Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
P2*
Ye
P
Y
Ys
P1*
Effets LT
dune
Politique
Budgtaire
Yd(P;G2>G1)
Yd(P;G1)
Hausse des
Prix
Neutralit LT de la
politique budgtaire
Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Point A (P
constant)
P2*
Ye
P
Y
Ys(P)
P1*
Effet
dEviction par
les Prix
Yd(P;M2>M1)
Ya
Yd(P;M1)
Effet sur le Revenu
Prix Contant (IS-LM)
Yd(P) > Ys(P)
Eviction
par les prix
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgtaire
Analyse des Multiplicateurs : Exemple
Court terme



Par diffrentiation :



Do finallement (dM=0)

P Y
s
8 =
dP dP
P
M
dM
P
dG dY 8
1
2
= + =
P
M
G Y
d
+ =
0 8
1
>
(

+ =

P
M
dG
dP
0 8 8 8
1
>
(

+ = =

P
M
dM
dP
dM
dY
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgtaire
Analyse des Multiplicateurs :
Long terme


Par diffrentiation :


Do finallement (dG=0)

8 = =
e s
Y Y
dP
P
M
dM
P
dG
2
1
0 + =
P
M
G Y
d
+ =
0
2
> =
P
M
dG
dP
0 =
dM
dY
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
6. Politique Budgtaire
CONCLUSION
On obtient partir du modle AS-AD une conception dite de
la synthse noclassique :
En prsence dasymtrie dinformation ou de rigidits
nominales, une politique budgtaire expansionniste a un
impact positif sur lactivit relle court terme (thorie
keyenesienne), mme si elle se traduit par une hausse des
prix.
A long terme, la politique budgtaire (si les dpenses sont
non productives) est neutre.
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale



1.7. Hausse du Salaire Nominal Minimum
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
7. Hausse du SMIC

Que se passe-t-il CT et LT si les autorits
dcident dune hausse du salaire nominal minimum
Ws ?

Analyse graphique
Interprtation conomique


0 > >
s s
dW W W
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
7. Hausse du SMIC
Interpretation Economique court terme (1)
si Ws augmente P fixe
- la demande de travail N
d
=f
-1
(W
S
/P) baisse
- loffre de travail Ns augmente
- rgle du cot court : lemploi dtermin par la demande
baisse
- loffre de bien Ys=f(N) dtermin par le niveau effectif
demploi baisse
- prix constant, loffre de bien dcrot : la demande de
biens devient suprieure loffre (point A)
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
7. Hausse du SMIC
Interpretation Economique (2)
A prix constant, la demande de bien devient suprieure loffre


- Les prix augmentent de sorte rtablir lquilibre via deux
effets :
- Baisse de la demande
- Hausse de loffre de biens
( ) ( ) P Y P Y
s d
>
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
7. Hausse du SMIC
Interpretation Economique (3)
Dtaillons ces volutions de Ys et Yd
Demande : Si les prix augmentent, loffre dencaisse relle
Ms/P diminue (poltitique montaire restrictive), ce qui
induit :
- une hausse des taux dintrt revenu constant
- une baisse de linvestissement
- une baisse de la demande : Yd(P) baisse
Cest leffet dEVICTION par les PRIX


Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
7. Hausse du SMIC

Interpretation Economique (4)
Offre : Si les prix augmentent :
- le salaire rel Ws/P baisse : les firmes augmentent leur
demande de travail
- le salaire niveau demploi effectif dtermin par la demande
(hypothse de chmage involontaire) augmente
- le niveau demploi dquilibre augmente
- loffre de bien augmente, Ys(P) augmente, mais moins que
la baisse initiale


Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
7. Hausse du SMIC
BILAN : Impact dune hausse du SMIC CT

Une hausse du salaire nominal minimum induit CT :
- Une baisse du revenu lie la baisse de loffre des firmes
- Une hausse du niveau gnral des prix
- Une hausse des taux dintrt et une baisse de
linvestissement

0 0 0 > > <
s s s
dW
dr
dW
dP
dW
dY
Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Y2
P2
P1
Ws2/(W/P)e
Ws1/(W/P)e
Y
P
Ye plein
emploi
Effets CT
dune hausse
du SMIC

Yd(P)
Ys(P;Ws1)
Ys(P;Ws2)
Ws2>Ws1
E1
Y1
E2
Baisse du
Revenu
Hausse des
Prix
Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Point A (Prix
constants)
Y2
P2
P1
Y
P
Ajustements
suite une
hausse du
SMIC

Yd(P)
Ys(P;Ws1)
Ys(P;Ws2)
Ws2>Ws1
E1
Y1
E2
A
Yd(P) > Ys(P)
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale



1.7. Hausse du Niveau Gnral
des Prix Anticip
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
8. Le rle des anticipations

Que se passe-t-il CT si le niveau gnral des prix
anticips par les salaris augmente ?


Analyse graphique
Interprtation conomique


0 >
a
dP
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
8. Le rle des anticipations
Interprtation conomique

Si Pa augmente, les salaris ngocient une hausse de W de
sorte maintenir constante leur offre de travail.

A P constant, si le salaire nominal W augmente, la demande de
travail baisse, ce qui diminue lemploi effectif.

Donc loffre de biens ( P constant) diminue






Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
8. Le rle des anticipations
Interpretation Economique (2)
A prix constant, la demande de bien devient suprieure loffre


- Les prix augmentent de sorte rtablir lquilibre via deux
effets :
- Baisse de la demande
- Hausse de loffre de biens
( ) ( ) P Y P Y
s d
>
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
8. Le rle des anticipations
Interpretation Economique (3)
Dtaillons ces volutions de Ys et Yd
Demande : Si les prix augmentent, loffre dencaisse relle
Ms/P diminue (poltitique montaire restrictive), ce qui
induit :
- une hausse des taux dintrt revenu constant
- une baisse de linvestissement
- une baisse de la demande : Yd(P) baisse



Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
8. Le rle des anticipations
Interpretation Economique (5)
Offre : Si les prix augmentent :
- les firmes sont prtes accepter des hausses de salaire
nominale de sorte maintenir constant leur demande de
travail
- les salaris sils sous estiment la hausse des prix ngocient
un salaire nominal plus faible que celui que sont prt
accorder les entreprises
- le salaire rel effectif baisse
- le niveau demploi dquilibre augmente
- loffre de bien augmente, Ys(P) augmente


Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
Pa2
P1
Pa1
Y2
P2
Y
P
Ye niveau
naturel
Effets CT
dune hausse
de Pa

Yd(P)
Ys(P;Pa1)
Ys(P;Pa2)
E1
Y1
E2
Baisse du
Revenu
Hausse des
Prix
Macro-conomie, Mai 2007, C.
Hurlin.
P1
Y2
P2
Y
P
Ye niveau
naturel
Ajustements
suite une
hausse de Pa

Yd(P)
Ys(P;Pa1)
Ys(P;Pa2)
A
Y1
E2
Yd(P) > Ys(P)
E1
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Section 1. Le Modle Offre Globale - Demande Globale
8. Le rle des anticipations
BILAN : Impact dune hausse des Prix AnticipsPa

Une hausse des prix anticips induit CT :
- Une baisse du revenu lie la baisse de loffre des firmes
- Une hausse du niveau gnral des prix
ide de prophtie auto-ralisatrice
- Une hausse des taux dintrt et une baisse de
linvestissement

0 0 0 > > <
a a a
dP
dr
dP
dP
dP
dY
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.

Conclusion Section 1
Le Modle Offre Globale
Demande Globale
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Table 7-2 Short-Run Effects and Medium-Run Effects of a Monetary Expansion, a
Budget Deficit Reduction, and an Increase in the Price of Oil on Output, the
Interest Rate, and the Price Level
Short Run Medium Run


Output
Level
Interest
Rate
Price
Level
Output
Level
Interest
Rate
Price
Level
Monetary
expansion
increase decrease
increase
(small) no change no change increase
Deficit
reduction
decrease decrease
decrease
(small) no change decrease decrease
Increase in
oil price
decrease increase increase decrease increase increase
Source : Blanchard, MacrEconomics
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Conclusion Section 1

Comment utiliser ces rsultats pour former vos
propres anticipations ?

Exemple : les anticipations sur les taux dintrt
court terme
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Les divergences d'apprciation entre la Rserve fdrale amricaine (Fed) et la Banque
centrale europenne (BCE) auront rarement t aussi importantes. La Fed laisse entendre
qu'elle procdera un nouvel assouplissement montaire pour limiter le ralentissement
conomique aux Etats-Unis. Plus confiante dans l'activit de la zone euro, la BCE joue,
pour le moment, le statu quo montaire. L'institut d'mission met toujours en avant les
risques de hausse des prix, bien que l'inflation ait amorc un mouvement de recul.
Toutefois, l'euro n'arrive pas profiter pleinement des dcisions de la Banque Centrale
amricaine. Il a fini la semaine 0,9245 dollar. []

Jeudi 25 janvier, le prsident de la Fed, Alan Greenspan, a laiss entendre qu'une nouvelle
baisse des taux tait possible, aprs celle de 0,5 point survenue, la surprise gnrale, le 3
janvier, [] et cela malgr les rductions massives d'impt prnes par George W. Bush.
Auditionn par la commission budgtaire du Snat, M. Greenspan s'est refus prononcer
le mot de rcession, mais il a observ que le ralentissement de l'conomie amricaine tait
trs spectaculaire, la croissance tant l'heure actuelle proche de zro. Les pressions
inflationnistes sont exceptionnellement bien matrises , a-til en revanche soulign. []

Du ct de Francfort, le ton est tout autre. Devant la commission des affaires conomiques
et montaires du Parlement europen, le chef conomiste de la BCE, M. Issing, a soulign
mercredi que la prudence demeure justifie sur l'volution des prix. En matire de
croissance, l'inverse d'Alan Greenspan qui actionne la sonnette d'alarme, la BCE se veut
confiante : si elle note des signes de ralentissement, elle affirme que l'activit gnrale
continue de demeurer robuste dans la zone euro. La Banque centrale prend ainsi le contre-
pied des voix, qui exigent en Europe un relchement montaire pour soutenir la
conjoncture.
Le Monde, samedi 27 janvier 2001

Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.

Etats-Unis : le chmage baisse, l'conomie repart
Malgr une croissance toujours aussi molle, le chmage baisse et l'conomie
amricaine repart. Le taux de chmage, qui s'tablissait 5,9 % de la
population active en juillet comme en juin, est pass 5,7 %, en aot, son
plus bas niveau depuis mars dernier, selon le dpartement du travail.
Selon les analystes, les statistiques de l'emploi paraissent carter les risques
d'une rechute dans la rcession, et montrent que l'conomie amricaine
continue crotre, mais un rythme toujours assez lent. "Je pense que cela
va dans le sens d'une conomie qui se redresse progressivement", a affirm
Richard Rippe, chef conomiste la firme d'investissements Prudential
Securities. "La croissance de l'emploi n'est pas trs forte, mais au moins on
progresse. Il y a toujours un certain dynamisme dans l'conomie, et il semble
que les suppressions d'emplois soient derrire nous", a affirm l'conomiste
indpendant Joel Naroff. Selon lui, le chmage a dsormais atteint un "pic"
et devrait se stabiliser en dessous de la barre des 6 % dans les prochains
mois.
Cependant, quelques signes attestent de la faiblesse de la reprise conomique
: l'industrie manufacturire a encore supprim 68 000 emplois en aot - la
plus forte baisse depuis janvier dernier.
Le Monde, 06 Septembre 2002
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Etats-Unis : le chmage baisse, l'conomie repart (suite)
La baisse de l'emploi dans le secteur manufacturier est "vraiment une
mauvaise nouvelle" car "l'conomie ne passera pas la vitesse suprieure
tant que l'industrie reculera", a expliqu Joel Naroff. Les Etats-Unis, victimes
d'une rcession en 2001, ont enregistr une croissance conomique de 1,1 %
seulement au deuxime trimestre, aprs un bond de 5 % lors des trois
premiers mois de cette anne.
Le recul du chmage constitue une bonne nouvelle pour les Amricains ainsi
que pour l'conomie, puisqu'il joue en faveur d'une hausse des dpenses de
consommation. Celles-ci reprsentent les deux tiers de l'activit conomique
amricaine et restent, pour l'instant, le seule poste vraiment dynamique.
Les bons chiffres sur le front de l'emploi, salus par une nette reprise des
cours boursiers Wall Street, semblent en revanche carter une prochaine
baisse des taux d'intrt amricains, soulignent les analystes. L'ventualit
d'une diminution des taux directeurs de la Rserve fdrale (Fed) amricaine,
lors de sa prochaine runion du 24 septembre, avait t voque ces
dernires semaines la suite de la publication d'indicateurs conomiques
proccupants.
"Avec une diminution du taux de chmage et une hausse des salaires, il est
trs improbable que la Fed rduise ses taux le 24 septembre", a expliqu Joel
Naroff. Les statistiques de l'emploi "allgent les pressions sur la Fed pour
qu'elle se lance rapidement dans de nouvelles baisses de ses taux", a estim
aussi Evariste Lefeuvre, analyste la firme CDC IXIS Capital Markets.
Le Monde, 06 Septembre 2002
Macro-conomie, Mai 2007, C. Hurlin.
Pour la premire fois depuis la cration de lUEM, les ministres des Finances
ont condamn publiquement la politique conomique et budgtaire suivie par
lun dentre eux, lIrlande, en tat de surchauffe avec une inflation record
estime 5.3% en 2000. [] Cest bien entendu le budget clairement
expansionniste de lIrlande qui explique cet avertissement. Il prvoit, la fois,
une forte hausse des dpenses de lEtat (+18%) et des baisses dimpts
importantes, reprsentant environ 1.5% du PIB pour lensemble de lanne.
[] Le rapport conclut : Le budget de lIrlande pour 2001 est de nature
expansionniste et pro-cyclique et, par consquent, non conforme aux grandes
orientations des politiques conomiques europennes.
Les chos, mardi 13 fvrier 2001

ADVANCED FINANCE
PROGRAM
Macroconomie Approfondie

Christophe Hurlin
Universit dOrlans
Laboratoire dEconomie dOrlans
LEO, UMRS CNRS 6221