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Analyse

Dans lagriculture, lamlioration de lintensit capitalistique

due la baisse de lemploi
23.900 postes perdus par an
dans lagriculture et 16.500
dans lindustrie

LERTE sur le rendement de linvestissement! Le Maroc (public et priv)

investit en moyenne 30% de sa richesse,
mais cet effort reste peu productif au regard des ressources financires mobilises.
Lefficacit de linvestissement mesure
par limpact sur le taux de croissance devrait donner rflchir et sinterroger sur
le modle de croissance, lequel donne des
signes dessoufflement. LIcor, qui mesure

le nombre de points de capital ncessaires tris par une volution marque par des turation et la modernisation de lagriculture.
pour crer un point supplmentaire de crois- variations cycliques au gr de la production A titre dexemple, les terres collectives ressance, reste un niveau lev: il faut 7 uni- agricole.
tent un grand problme de production gel

Gain de croissance par source

Scolarisation
primaire

Dterminants

Esprance
de vie

1960-2002

0,5

0,2

0,3

1,1

0,4

1,1

1960-2013

0,4

0,1

0,1

0,7

1,0

0,9

Alphabtisation

Investissement

Part de
Gouvernance
lAgriculture

Source: HCP

Trs faible efficacit au regard

de leffort

Investissement/Croissance:

Lutilisation non optimale du capital humain et la gouvernance handicapent la croissance. Une transformation des structures conomiques,
qui serait accompagne par la poursuite de laccumulation du capital humain, et lamlioration de la gouvernance permettraient des gains de
croissance de plus de prs de 3 points. Dans ces conditions, la croissance potentielle se situerait aux environs de 8% en moyenne annuelle

ts de capital pour un point supplmentaire

de croissance. En Turquie, lIcor est 5,2
contre 6,1 pour lAfrique du Sud, 4,2 au
Chili et 7,7 en Egypte.
Ce rsultat ressort dune tude du Haut
commissariat au plan sur le rendement du
capital physique au Maroc. Il rend ainsi
compte du dphasage entre le rythme de
linvestissement et de la croissance carac-

AVIS DINFORMATION
Les porteurs dobligations mises le 5 mars 2015 par la socit
ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER
Les porteurs dobligations mises le 7 octobre 2011 par la
socit ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER
Les porteurs dobligations mises le 31 aot 2012 par la socit
ALLIANCES DARNA
Les porteurs de tous billets de trsorerie mis par la socit
ALLIANCES DARNA
sont informs, que suite la mise jour de la liste des actifs
suivant avis paru dans le journal lEconomiste le 8 janvier 2016,
la date limite de candidature est proroge au 1er fvrier 2016
16 heures, conformment larticle 3.4 du rglement applicable
loffre de rachat dobligations mises par la socit Alliances
Dveloppement Immobilier en contrepartie du transfert de certains
actifs et larticle 3.4 du rglement applicable loffre de rachat
dobligations et de billets de trsorerie mis par Alliances Darna en
contrepartie du transfert de certains actifs et ce, afin de permettre
aux porteurs de raliser les diligences ncessaires pour apprcier
la valeur des biens rajouts la liste des actifs.
Nous portons galement lattention des porteurs que la liste
dfinitive des actifs est leur disposition, compter du 15 janvier
2016, au sige de la socit Alliances Dveloppement Immobilier
sis au 16, rue Ali Abderrazak, Casablanca.
Personne contacter :
M. Abdellah LAGHZAOUI au 05 22 99 34 80 ou alaghzaoui@alliances.co.ma

Le faible rendement de linvestissement rendrait insoutenable leffort de financement consenti. Le pays nest pas en
mesure de continuer accumuler le capital
sans une amlioration significative de sa
productivit et par consquent de lpargne
nationale, note le HCP.
Le niveau de ce ratio (Icor 7) indique
donc que lefficacit marginale de linvestissement se dtriore. Pourtant, depuis
2000, la politique dinvestissement volontariste sest traduite par une dynamique
daccumulation du capital physique. Le
taux dinvestissement a atteint 32% en 2014
contre 35,1% en 2010 et 24,8% du PIB en
1999. Or, avec un taux denviron 28% du
PIB, des pays mergents et en dveloppement ont ralis un taux de croissance
annuel moyen de prs de 6% durant la priode 2000-2013. Cela signifie aussi que le
potentiel de croissance disponible au Maroc
nest pas encore exploit, relve ltude.
En parallle, le stock de capital a augment en moyenne de 6,2% par an depuis
2000 alors quil ne dpassait pas 4,6% durant les annes 80-90. Ce stock reprsente
3,4 fois le PIB au cours des 5 dernires annes.
Le dysfonctionnement vient dun effort
dinvestissement canalis vers des secteurs
peu productifs de valeur ajoute. Lagriculture et lindustrie ont t ngliges
au profit des services. Ce dernier a t le
principal secteur qui a contribu lintensification des investissements durant la dcennie 2000 avec un taux de 45,6% entre
1998 et 2004 contre 36,8% en moyenne
entre 1998 et 2007. En revanche, le niveau
de linvestissement dans lindustrie est rest
quasi constant (29,3%) alors quil a baiss
de 13% par an dans lagriculture stablissant ainsi 7,3%.
Nous avons beaucoup investi dans
linfrastructure lie au tourisme et limmobilier touristique au dtriment de lagriculture par exemple.
Le dossier est aujourdhui repris en
main mais toujours avec cette ide que
cest lEtat qui doit tout faire, commente
Ahmed Lahlimi, Haut commissaire au plan.
Pour lui, du retard a t pris dans la restruc-

Vendredi 15 Janvier 2016

cause dun statut rtrograde. On croit

sauvegarder une paix sociale alors que
les ayants droit sur ces terres disposent de
petites parcelles quils louent. La majorit
dentre eux sont dans les villes et une privatisation de ces terres claircira les statuts,
souligne le patron du HCP.

Verbatim
n Les travaux du HCP servent aux
organismes internationaux et tous ceux
qui cherchent comprendre la ralit du
pays, mais aussi au gouvernement (pour
son information), et peuvent aboutir
des dcisions. Le HCP reste la mauvaise
conscience du gouvernement.
n LEtat a la possibilit davoir une
planification stratgique au moins sur 4
5 ans. Des instruments adapts comme
la fiscalit permettraient de dcourager
la spculation foncire et le dsinvestissement dans lindustrie.
n Le plan sur 5 ans doit tre dbattu
au moment des lections. On devrait voir
saffronter des programmes avec les objectifs.
n Au Maroc on pense surtout
grandes entreprises et grands capitaux.
Les plans et chartes dinvestissement oublient les PME.
n Oui pour lendettement pour financer les projets capables de crer les
conditions de remboursement des crdits contracts. Mais jusqu lanne dernire, on sest endett pour consommer!
n La loi organique des finances
compte des garde-fous par rapport lendettement. Ceux-ci restent symboliques
puisque linitiative est gouvernementale
et le dcideur final est la majorit gouvernementale. o
Reconnaissant son statut de mauvaise
conscience du gouvernement, Lahlimi
rappelle que dans un monde qui bouge, le
grand potentiel dun dveloppement soutenu reste lagriculture.
Sur la priode 1998-2004, lintensit
capitalistique sest amliore de 5,2% par
an dans les services contre 4,9% dans lin-

Les mises en garde du HCP

ANALYSE

dustrie et 1,2% dans lagriculture. Mais ces moyenne sur la priode 1999-2004. Des 2008 et 2014! Des pertes qui ont t large- intensit capitalistique au dtriment de
chiffres sont relativiser. Car, si dans les pertes qui se sont accentues entre 2008 et ment compenses par les crations enregis- lemploi, alors que celui de lagriculture
aurait pu connatre une diminution encore
plus accentue de son intensit capitalisAccs linformation:
Investissement et croissance conomique
tique sil navait pas connu la forte perte
40%
9%
Mme le HCP se plaint!
demploi, indique le Haut commissaire
8%
35%
au plan.
7%
E Haut commissariat au plan
Pour le HCP, le Maroc na pas le choix
30%
6%
na pas accs toutes les informations.
et doit transformer ses structures cono5%
Venant du HCP, ce constat reste sur25%
miques pour les faire converger vers celles
4%
prenant et rend compte de la culture du
des conomies dveloppes. Pour cela, la
20%
3%
vase clos qui reste la rgle au niveau
valeur ajoute cre dans le secteur agri2%
de ladministration. Diplomate, Lahlicole devrait tre rinvestie dans ce secteur
15%
1%
mi met cela sur le compte de labsence
et non dans les services par exemple. Lin10%
0%
dune dynamique de lanalyse et de suivi
dustrie devrait consolider, voire amliorer
1962 1967 1972 1977 1982 1987 1992 1997 2002 2007 2012
au niveau des diffrents dpartements.
son taux dinvestissement pour converger
Il faut mettre au niveau des secrtaires
vers la base industrielle des pays dvelopCroissance conomique
Taux dinvestissement
gnraux des cellules qui compteraient
(chelle droite)
Tendance de la croissance conomique
ps, laquelle se caractrise par une intendes statisticiens qui pourraient effectuer
sit capitalistique plus forte. Quant aux
Mme si elle sest amliore par rapport aux annes 80 et 90, priode marque par
le mme travail que celui du HCP.
services qui comptent une part importante
le plan dajustement structurel, la croissance conomique na pas enregistr le mme
rythme dvolution que linvestissement
de la formation brute du capital fixe, ils devraient crer plus de richesses.
services lamlioration est due laccumulation effective du capital, dans lindustrie 2014 avec un niveau qui a atteint 23.900 tres dans les services, soit 84.500 postes
Khadija MASMOUDI
et lagriculture elle provient de la baisse postes. Lindustrie a galement enregistr demploi en moyenne annuelle entre 1999
Pour ragir cet article:
de lemploi. Plus prcisment, le secteur une destruction de lemploi: 7.500 par an en et 2014. Ces volutions montrent que le
courrier@leconomiste.com
agricole a perdu 13.600 postes par an en moyenne entre 1999-2004 et 16.500 entre secteur de lindustrie aurait amlior son
Source: HCP

Vendredi 15 Janvier 2016