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Les différentes séries d’un fonds commun de

placement
ACTUALITÉS ANALYSE D’ENTREPRISE ASSURANCES ÉCONOMIE FINANCEMENT
par Piotr Rajca
30 janvier 2017
Classé sous :Investissements
IMPÔTS/FISCALITÉ/GOUVERNEMENT INVESTISSEMENTS MARCHÉS IMMOBILIERS

Les rmes qui gèrent des fonds communs de placement sont rémunérées à travers le ratio frais de gestion
chargés à même le fonds. Plus le montant total dans le fonds est important, plus la rme reçoit une
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rémunération élevée, car les frais de gestion sont un pourcentage de l’actif dans le fonds. Par exemple, si le
ratio frais de gestion est 1% alors qu’ un montant de 500 millions de dollars est investi dans un fonds
commun de placement, la rme qui le gère recevra le montant suivant annuellement:

= 1% x 500 000 000$ = 5 000 000$

A n de faire croître les ventes de leurs fonds, les rmes de gestion d’actifs comptent sur des partenaires qui
vont assurer la distribution de leurs produits aux clients naux. Ces partenaires doivent être rémunérés
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aussi pour leur service et c’est cette diversité quant à leur rémunération qui sera à la source de la création
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des différentes séries dans les fonds communs de placement. En tant NOUS JOINDRE
qu’investisseur potentiel, il est donc
important de savoir la différence entre toutes ces séries a n de prendre les décisions optimales.

Il y a généralement deux types de frais liés à la distribution des fonds communs de placement; les frais
d’achat initiaux et les frais de rachat suite à la vente.

Frais d’acquisition initiaux (initial sales charge ISC/front-end load charge)

Ces frais sont payés par le client lors de l’investissement initial dans le fonds commun de placement. Ces
frais sont généralement entre 0% et 5%, et peuvent souvent être négociés avec la personne ou la rme qui
distribue le fonds.

Supposons qu’un client aimerait investir 10 000$ dans un fonds commun. Le conseiller en placement
prévève des frais d’acquisition de 2% pour ce fonds.

=2% x 10 000$ = 200$

Avec ce scénario, un montant de 200$ ira au conseiller en placement lors de l’achat et seulement 9 800$
sera investi dans le fonds commun de placement. Il est possible de voir cela comme une commission que
le client paie au conseiller en placement pour lui avoir suggéré le fonds et lui avoir vendu. Cette commission
vient donc réduire le montant de l’investissement initial. En pratique, la rme qui gère le fonds commun de
placement recevra le montant complet (10 000$) mais va soustraire le montant de la commission (200$)
pour l’envoyer au conseiller en placement a n de respecter l’entente de distribution.

Frais d’acquisition différés ou reportés (deferred sales charge DSC/back-end sales charge)

Les séries à frais d’acquisition différés se distinguent car la totalité du montant du client est investie
initialement dans le fonds commun. La rme qui gère le fonds verse une commission au conseiller en
placement quand même (généralement entre 3%-5% de montant investi), mais ceci n’affecte aucunement le
client. Cependant, le client se retrouve dans une situation où des frais pourront être chargés s’il vend le
fonds commun dans les premières années suivant l’achat. Voici un tableau ctif qui pourrait être utilisé par
une rme de gestion d’actifs pour décrire les différentes pénalités potentielles:

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Le client n’aura plus de frais de rachat seulement après la 7e année de détention du fonds. Les frais de
rachats sont dégressifs, ce qui encourage le client à rester investit dans le fonds commun de placement,
plus longtemps. Ces frais de rachat viennent compenser la commission que la rme de gestion d’actifs doit
verser au conseiller en placement lors de l’achat initial. Il faut aussi noter que les frais de rachat sont
toujours calculés selon la valeur investit au départ, et non par rapport à la valeur marchande du fonds.

Supposons qu’un investisseur place un montant de 10 000$ au départ, mais doit racheter le fonds commun
après 3 années seulement lorsque le placement vaut 12 000$. Il recevra le montant suivant:

12 000$ valeur marchande – 500$ frais de rachat = 11 500$

Frais d’acquisition différés avec frais réduits (low-load sales charge)

Il existe aussi un autre type de frais d’acquisition différés, mais avec les frais de rachat réduit. La
commission initiale que la rme de gestion d’actifs paiera au conseiller en placement sera plus petite, mais
en contrepartie le client n’aura plus de frais de rachat beaucoup plus rapidement relativement à l’exemple
précédent.

À travers les courtages à escompte (discount series)

Un investisseur autonome faisant affaire avec une rme de courtage à escompte ne reçoit pas de conseils
au niveau de ses placements, et alors il peut opter pour un fonds commun de placement avec des frais de
gestion plus bas. La rme qui gère le fonds commun verse une très petite commission à la rme de

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courtage à escompte et donc peut baisser son ratio frais de gestion pour offrir une version moins
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dispendieuse de son fonds à travers ce canal de distribution.

Série F (fee-based series)

Cette série est créée spécialement pour les comptes où des honoraires sont chargés en fonction de l’actif
du client, et non selon les produits à l’intérieur du portefeuille. Le conseiller en placement offrant ce type de
comptes charge des honoraires qui sont directement liés à la valeur des investissement du client,
Supposons qu’un client possède un portefeuille de 100 000$ et que le conseiller en placement charge des
honoraires de 1% annuellement. Ceci veut dire que sa rémunération pour une année sera la suivante
approximativement:

100 000$ valeur marchande des placements du client x 1% honoraire annuel = 1 000$.

Le conseiller est donc rémunéré par le client, et les rmes de gestion d’actifs ne lui versent plus de
commissions. Les séries F sont donc moins dispendieuses pour le client, en plus de réduire la possibilité
d’un con it d’intérêt. L’émergence des comptes à honoraires est perçue d’un bon oeil dans le monde
nancier. Il y a plusieurs exemples dans le passé où des conseillers ont privilégié la vente de fonds
communs leur versant des commissions élevées, et ce même si d’autres produits plus adéquats étaient
disponibles pour leurs clients. Maintenant que le système des commissions est éliminé et que les séries F
des fonds communs sont utilisées, le client peut être rassurée que les conseils seront plus objectifs.

Séries avec des distributions xes

Quoique le nom de cette série n’est pas uniforme à travers toutes les rmes nancières, plusieurs fonds
communs ont une série spéci que qui aura un pourcentage de distribution xe. Lorsque le taux de
distribution établi est plus élevé que la vraie distribution générée par les produits dans le fonds, il y aura un
retour en capital qui viendra impacter la valeur comptable du fonds. Ce concept sera expliqué dans un
article prochain.

Séries en devises étrangères

De plus, un fonds commun de placement peut être disponible en plusieurs devises différentes. Par exemple,
un fonds d’actions américaines pourrait être acheté en dollars canadiens, en dollars américains ou en
dollars canadiens mais protégé contre l’effet de la uctuation des devises. Un fonds international vient dont
complexi er le nombre de séries offertes aux investisseurs, quoique ceci donne aussi plus de liberté aux
clients de choisir ce qu’il préfère pour compléter leur portefeuille de produits nanciers.

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Connaître le produit
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Il est donc important de bien connaître le produit dans lequel nous voulons investir, car il pourrait y avoir des
frais soit à l’achat initial ou à la sortie, ce qui réduirait le rendement total de l’investissement.

À propos Piotr Rajca

Professionnel oeuvrant dans le domaine des nances à Montreal
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Piotr Rajca, CFA, CIPM, PRM, FCSI, CIM

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