Évaluation des projets d’investissement

Remplissez les blancs ci-dessous avec les termes suivants :

actifs futur passés
après impôts prévisions
change investir récupérer
comptables l’achat rentables
coût l’incertitude sensibilité
d'autres l'analyse de succès
sensibilité
durée de vie mauvaise temps
égale maximale temps
fiscale méthode terrain
flux montant valeur actuelle
monétaires nette

 Les raisons d'analyser les projets d'investissement sont :

o Le rendement d'un investissement est la mesure du succès d'une
entreprise. Une entreprise dont le retour sur investissement est faible
ne conditionnera pas les prêteurs de fonds à investir dans l'entreprise.
o Une mauvaise décision d'investissement est supportée durant toute la
vie de l'investissement.
 Il est donc nécessaire d'analyser ses investissements et de les analyser avec
une
méthode adéquate.
 Projets indépendants: (1) Projets non liés entre eux. (2) La décision de
réaliser ou non un projet n'affecte pas la décision concernant d’autres projets
(3) S'il y a suffisamment de capitaux, tous les projets indépendants rentables
peuvent être retenus.
 Le capital investi représente la totalité des capitaux à engager, destinés à
acquérir des actifs nécessaires au démarrage des activités du projet. Ce
montant sert ainsi à couvrir certains achats notamment l’acquisition du
terrain la construction d’immeubles, l’achat des matériels nécessaires au
montage d’une unité d’élevage, etc.
 La rentabilité des projets d’investissement s’évalue à partir des flux
monétaires qu’il génèrera, et non à partir de ses bénéfices comptables.
 La notion des flux monétaires réfère strictement aux entrées et aux sorties de
fonds inhérentes au projet.
 À moins d'indications contraire, la situation fiscale de l’entreprise doit être
considérée. Les flux monétaires sont calculés après impôts selon le taux
marginal d’imposition de la société.
 Les flux monétaires sont des prévisions, donc tournés vers le futur
 Les coûts passés ne sont en général pas inclus. Toutefois, les coûts passés
pourront être inclus si la réalisation du projet, et seulement si sa réalisation,
permettrait de les récupérer en tout ou en partie.
 Le délai de récupération est la méthode basée sur le temps nécessaire pour
que les flux monétaires net générés par le projet équivalent le montant de
l'investissement.
 Les lacunes du délai de recuperation:
o Ne tient pas compte de l'influence du temps sur la valeur de l'argent.
o Ne mesure pas la rentabilité d'un projet sur sa durée de vie totale.
o Ne tient absolument pas compte des flux monétaires générés
après la fin de la période de récuperation.
o Ne fournit pas une mesure de rentabilité directement comparable au
coût du capital.
o En tant que critère de sélection, la durée de récupération maximale est
purement arbitraire et subjective et élimine souvent des projets
créateurs de valeur pour l'entreprise (i.e. dont le rendement est
supérieur au coût du capital).
 Pour un investissement, la valeur actuelle nette désigne un flux de trésorerie
actualisé qui représente l’enrichissement supplémentaire d’un investissement
en comparaison avec ce qui avait été exigé comme étant le minimum à
réaliser pour les investisseurs.
 Le taux de rendement interne (TRI) est le taux d'intérêt qui rend la valeur
présente des flux monétaires nets d'un projet égale à 0.
 La détermination et l'évaluation des coûts et bénéfices de tout projet exigent
de scruter l'avenir. Les estimations des flux monétaires futures sont
sujettes à
l’incertitude. L'analyste doit reconnaître et traiter explicitement l'incertitude
qui entoure les prévisions d'événements et les estimations des flux monétaires
futures. Comment traiter l'incertitude dans une analyse de projet? La
principale technique proposée est l'analyse de sensibilité qui consiste à tester
la sensibilité des mesures choisies de la valeur du projet à diverses
hypothèses possibles concernant les facteurs de production et les produits et
diverses relations techniques, à savoir comment la valeur actuelle nette ou le
taux de rentabilité se
modifie lorsqu'on change la valeur supposée d'un paramètre - ou groupe de
paramètres - donné.