Vidéo  5.2      
Les  modes  de  financement  des  
start-­‐‑ups,  par  Isabelle  Prévot  
 

 
   

 
  

Isabelle  Prévot  bonjour.  

Nous  sommes  particulièrement  heureux  de  vous  accueillir  aujourd’hui.  
Vous  êtes  directrice  du  BIC  de  la  métropole  de  Montpellier.  Nous  allons  aborder  
différentes   questions   sur   les   modes   de   financement,   qui   sont   offerts   aux   start-­‐‑
ups.  Il  y  a  beaucoup  de  dispositifs  d’aide  de  financement  de  l'innovation.    
 
I.   Dispositifs  d’aide  de  financement  de  l’innovation  
Comment  s'y  retrouver  dans  tout  ce  dispositif  ?    
C'est   vrai   que   l'innovation   est   particulièrement   bien   pourvue   en   France.   Il   y   a   de  
nombreuses  aides  et  tant  mieux,  cela  fait  partie  de  l'attractivité  de  la  France  et  ça  fait  
venir  les  entreprises  étrangères,  sans  parler  des  aides  européennes,  qui  sont  un  petit  
peu   plus   difficiles   à   obtenir,   mais   qui   sont   néanmoins   très   attractives.   Pour   s'y  
retrouver,   le   meilleur   moyen   est   quand   même   d'aller   voir   une   structure  
d'accompagnement  qui  est  rompue  à  cet  exercice.  
 
En   ce   qui   concerne   les   dispositifs   publics   de   soutien   à   l'innovation,   pourriez-­‐‑
vous,  sans  rentrer  dans  le  détail,  nous  préciser  quels  types  existent,  pour  quels  
types   d'entreprises   ou   d'innovations,   notamment   selon   le   degré   d'avancement  
des  projets  ?  
D'une  manière  générale,  les  principaux  dispositifs  d’aide  sont  le  crédit  d'impôt  (crédit  
d’impôt  recherche,  crédit  d'impôt  innovation)  et  le  statut  fiscal  de  jeunes  entreprises  
innovantes.   Au   BIC   de   Montpellier   par   exemple,   63   %   des   jeunes   entreprises   de  
moins   de   8   ans   ont   ce   statut   de   jeune   entreprise   innovante,   qui   leur   permet   d'avoir   un  
allègement   des   charges   salariales   et   une   réduction   du   niveau   d'imposition   sur   la  
société.    
 
II.   Les  acteurs  du  financement  de  l’innovation  
Donc   à   côté   de   ces   statuts   fiscaux,   est-­‐‑ce   qu’il   y   a   d'autres   acteurs   qui   peuvent  
apporter  une  contribution  financière,  un  soutien  à  l'innovation  ?  
Oui,  tout  à  fait,  par  exemple  Bpifrance,  qui  a  une  palette  d'outils  de  financement  très  
étendue  :   de   la   bourse   French  Tech,   en   passant   par   le   concours   I-­‐‑Lab,   jusqu'au   prêt  
d'amorçage,  quand  vous  faites  une  levée  de  fonds.  Ils  vous  trouveront  des  dispositifs  
financiers  intéressants,  qui  surtout  ne  demandent  pas  de  garanties  personnelles,  ce  qui  
est  très  important  pour  l'entrepreneur.    

 
  

À   côté   de   Bpifrance,   il   existe   également   des   aides   régionales,   par   exemple,   ici   en  
Occitanie,   on   a   la   chance   d'avoir   une   palette   d'outils,   de   dispositifs   régionaux   très  
important,   sous   forme   soit   de   subventions   soit   d’avances   remboursables,   pour   des  
montants  plus  importants.    
 
III.   Les  dispositifs  publics  
Donc,   votre   opinion   maintenant,   diriez-­‐‑vous   qu'aujourd'hui   en   France,   les  
dispositifs  publics  couvrent  les  besoins  des  entrepreneurs  ?    
Oui,   globalement   les   dispositifs   publics   couvrent   la   majorité   des   besoins   des  
entrepreneurs.  Mais  encore  une  fois,  il  faut  faire  bien  attention.  Pour  obtenir  une  aide  
publique,   il   faut   avoir   son   équivalent   en   fonds   propres.   Donc,   je   veux   insister   sur   ce  
point.    
On   peut   quand   même   regretter   la   relative   absence   d'aides   ante-­‐‑création,   pour   les  
premiers  pas  de  l'entrepreneur,  pour  ces  étapes  de  faisabilité.  Là,  il  y  a  quand  même  un  
besoin  assez  important  qui  n'est  pas  tout  à  fait  couvert.    
 
IV.   Les  éléments  déterminants  pour  un  financement  par  BA  ou  VC  
Dernière   question,   d'après   votre   expérience,   quels   sont   les   éléments   qui   sont  
déterminants  pour  un  Business  Angel  ou  pour  un  capital-­‐‑risqueur  ?    
Alors  ça,  c'est  une  très  très  vaste  question.  Mais  auparavant,  je  voudrais  quand  même  
dire   que   la   levée   de   fonds   n'a   absolument   rien   d'obligatoire.   Il   y   a   de   très   belles  
sociétés   qui   se   développent,   sans   avoir   besoin   d'ouvrir   leur   capital  :   par  
l'autofinancement,  parce  qu'elles  marchent  bien  commercialement.  Donc  il  faut  bien  se  
poser  la  question  :  pourquoi  ouvrir  son  capital  ?  Pourquoi  avoir  recours  à  la  levée  de  
fonds  ?    
D'autre  part,  la  levée  de  fonds  n'est  pas  pour  tout  le  monde.  Toutes  les  activités  ne  sont  
pas   éligibles   à   la   levée   de   fonds.  Tous   les   Business   Models   ne   sont   pas   éligibles   à   la  
levée   de   fonds.   Donc   un   entrepreneur   peut   très   vite   s'égarer   et   perdre   du   temps   à  
vouloir   lever   des   fonds,   alors   que   son   activité   ne   sera   pas   considérée   comme   éligible   à  
la  levée  de  fonds,  ni  par  les  Business  Angels,  ni  par  les  VC.    
La   levée   de   fonds   est   cependant   pratiquée   par   un   bon   nombre   de   start-­‐‑ups,   en  
particulier,  parce  qu’elles  ne  sont  pas  rentables  et  que  les  outils  bancaires  sont  quand  
même   principalement   faits   pour   des   entreprises   avec   un   modèle   de   développement  
classique.  Néanmoins,  le  signe  positif  c'est  que  les  banques  aujourd'hui  sont  de  plus  en  
plus   ouvertes   à   l'innovation   et   commencent   à   créer   des   produits   et   une   grille   de  
lecture  pour  les  start-­‐‑ups.    

 
  

Si   on   revient   à   ces   deux   grands   acteurs   historiques   du   seed   capital,   que   ce   soit  
les   Business   Angels   et   les   capitaux-­‐‑risqueurs,   finalement   quels   sont   les   points  
forts  attendus  d'un  projet  à  financer  ?  
Alors,   ils   n'interviennent   pas   tout   à   fait   au   même   moment,   donc   il   va   falloir   quand  
même  distinguer  les  deux  choses.  Néanmoins,  ils  se  rejoignent  sur  le  fait  que,  pour  eux,  
l’équipe   est   déterminante.   L'équipe,   c’est   ses   compétences,   sa   complémentarité,   sa  
capacité   d'exécution,   qui   aujourd'hui   est   primordiale,   et   son   adaptabilité   et   sa  
coachabilité.   Je   n’aime   pas   trop   ce   mot,   mais   c'est   sa   capacité   d'écoute,   puisque,   que   ce  
soit   des   Business   Angels   ou   VC,   ils   se   positionnent   quand   même   comme   «  conseil  ».  
Donc  il  est  important  que  l'entrepreneur  prenne  en  compte  ce  que  l'entourage  lui  dit.  
Tous   les   deux   investissent   souvent   en   co-­‐‑investissement.   Pour   limiter   le   risque,   un  
investisseur   ou   un   Business   Angel   préférera   co-­‐‑investir   avec   d'autres   partenaires   qu'il  
connaît  bien.    
En   ce   qui   concerne   les   différences,   le   BA,   lui,   va   intervenir   plutôt   sur   des   montants  
inférieurs   à   500   000   euros,   pour   faire   simple.   Lui   va   regarder   plutôt   son   appétence  
pour   le   projet,   son   coup   de   cœur,   le   fit   avec   l'entrepreneur,   puisqu'il   va   vraiment   se  
positionner  comme  un  conseil,  un  mentor  pour  l'entrepreneur.    
Le  VC,  lui  va  intervenir  plutôt  sur  des  montants  plus  élevés  :  un  million  d'euros  et  plus,  
en  série  A1  :    
•   avec  des  exigences  sur,  en  général,  le  chiffre  d'affaires  de  la  société.  Il  faut  que  la  
preuve  de  marché  soit  faite  et  en  quantité  suffisante.    
•   Des   exigences...   s'il   n'y   a   pas   de   chiffre   d'affaires,   si   on   est   sur   un   modèle  
économique   qui   ne   génère   pas   de   chiffre   d'affaires   les   premières   années  :   une  
forte  traction,  donc  avec  des  metrics,  des  KPI,  donc  des  indicateurs  qui  montrent  
vraiment  les  tendances.    
•   Et   évidemment   un   marché   potentiel   énorme.   Là,   le   VC   série   A   comptera   en  
milliards   d'euros  :   un   marché   européen   à   centaines   de   millions   d'euros   ne  
l'intéresse  pas,  il  cherche  tout  de  suite  le  milliard  d'euros.  
 
V.   Conseils  pour  la  levée  de  fonds  
Après,   une   ultime   question  :   compte   tenu   de   votre   expérience,   de   votre   statut   de  
directrice   du   BIC   de   Montpellier  :   quels   conseils   pourriez-­‐‑vous   donner   à   des  
jeunes   qui   nous   écoutent   et   qui   sont   intéressés,   qui   portent   un   projet  ?   Quels  
conseils  donneriez-­‐‑vous  pour  cette  levée  de  fonds  ?  
                                                                                                     
1  Série   A,   série   B,   série   C   :   Investissement   des   fonds   de   Capital   Risque   selon   le   stade   d'avancement   de  
l'entreprise,  le  plus  amont  étant  en  série  A  (en  amorçage).  

 
  

Alors   je   leur   dirai   tout   d'abord  :   ne   prenez   pas   ce   que   vous   lisez   dans   la   presse  
spécialisée  comme  argent  comptant.  C’est  le  cas  de  le  dire  puisqu'on  parle  de  levée  de  
fonds  !    
Vérifiez   bien   l’historique,   la   maturité   de   la   société,   elle   a   rarement   levé   un   million  
d'euros   dès   son   premier   tour.   Elle   est   probablement   passée   par   un   tour   de   Love  
Money,   un   tour   de   Business   Angels,   puis   un   premier   tour   Série   A,   puis   un   deuxième  
tour  série  B.  Elle  a  forcément  des  arguments,  elle  a  un  chiffre  d'affaires  (un  niveau  de  
chiffre  d'affaires)  important  :  méfiez-­‐‑vous  des  apparences.    
La  levée  de  fonds  à  partir  d'un  business  plan  sur  papier  est  extrêmement  rare.  Et  si  elle  
a   lieu,   c'est   parce   qu'il   y   a   des   bonnes   raisons.   Je   prends   par   exemple,   un   exemple  
qu'on   connaît   bien   ici   tous   les   deux,   qui   est   Loïc   Soubeyrand,   donc   co-­‐‑fondateur   de  
Teads,   ex-­‐‑alumni   de   l'IAE   et   ex-­‐‑alumni   du   BIC.   Loïc   a   réussi   dans   une   deuxième  
expérience   entrepreneuriale,   après   avoir   vendu   sa   première   société,   une   levée   de  
fonds  significative  de  2  millions  et  demi.  Ce  n’est  pas  un  hasard,  c'est  bien  son  track-­‐‑
record2  précédent  qui  lui  a  permis  d'avoir  accès  à  ces  investisseurs.  Donc,  quand  vous  
lisez  la  presse,  ne  vous  emballez  pas  et  méfiez  vous  des  apparences.    
 
Très  bien,  mille  fois  merci  pour  ces  remarques  et  ces  conseils.    
À  très  bientôt  Isabelle  Prévot.  
 
Au  revoir  
 

                                                                                                     
2  Le  track-­‐‑record  peut  se  traduire  comme  l’historique  de  performances.