CA additionnel 60 millions d'€ pendant 4

Coûts de fabrication 20 millions d'€ par an

Coûts commerciaux 7 millions d'€ par an
Coûts administratifs 9 millions d'€ par an
R&D 6.67 millions d'€ par an
Investissement 24 millions d'€ amortissement linéaire
BFR variation 0
Tis 33% 20%
Risque de marché = risque de l'entreprise
rCMPC (apprés impôts) 7.00%

0 1 2 3
CA additionnel 60 60 60
- Coûts de fabrication 20 20 20
- Coûts commerciaux 7 7 7
- Coûts administratifs 9 9 9
- R&D 6.67
EBITDA -6.67 24 24 24
- Dot aux amorts 0 6 6 6
EBIT -6.67 18 18 18
- ISOC 33% -2.2011 5.94 5.94 5.94
Résultat net à endettement nul -4.4689 12.06 12.06 12.06

Flux de trésorerie disponible

+ Dot aux amorts 0 6 6 6

- invest 0 0 0 0
- augmentation BFR 24 0 0 0
= Flux de trésorerie disponibles -28.4689 18.06 18.06 18.06

Van du projet RFID 7% -28.4689 16.8785047 15.7743034 14.7423397

Van 32.7041353 V^D 61.1730353

0 1 2 3
Capacité d'endettement induite par le projet (en million d'€)
Flux de trésorerie disponible -28.4689 18.06 18.06 18.06
Valeur résiduelle du projet Vt^D 7% 61.1730353 47.3951478 32.6528081 16.8785047
Capacité d'endettement (d = 50%) 50% 30.5865176 23.6975739 16.3264041 8.43925234
ans

Vd 300
Vcp 300

Vd/(Vd + Vcp) 0.5

Vcp/(Vd + Vcp 0.5
rd 6%
rcp 10%

4
60
20
7
9

24 Amort 0 1 2 3
6 24 6 6 6
18
5.94
12.06

6
0
0
18.06

13.7778875 Flux de trésorerie net actualisé au CMPC après impôts

18.06
0
0
4
6
CA additionnel 60 millions d'€ pendant 4
Coûts de fabrication 20 millions d'€ par an
Coûts commerciaux 7 millions d'€ par an
Coûts administratifs 9 millions d'€ par an
R&D 6.67 millions d'€ par an
Investissement 24 millions d'€ amortissement linéaire
BFR variation 0
Tis 33%
Risque de marché = risque de l'entreprise
rCMPC (avant impôts) 8%

0 1 2 3
CA additionnel 60 60 60
- Coûts de fabrication 20 20 20
- Coûts commerciaux 7 7 7
- Coûts administratifs 9 9 9
- R&D 6.67
EBITDA -6.67 24 24 24
- Dot aux amorts 0 6 6 6
EBIT -6.67 18 18 18
- ISOC 33% -2.2011 5.94 5.94 5.94
Résultat net à endettement nul -4.4689 12.06 12.06 12.06

Flux de trésorerie disponible

+ Dot aux amorts 0 6 6 6

- invest 0 0 0 0
- augmentation BFR 24 0 0 0
= Flux de trésorerie disponibles -28.4689 18.06 18.06 18.06

Van du projet RFID 8% -28.4689 16.7222222 15.4835391 14.3366103

Van 31.3481107 V^U 59.8170107

0 1 2 3
Capacité d'endettement induite par le projet (en million d'€)
Flux de trésorerie disponible -28.4689 18.06 18.06 18.06
Valeur résiduelle du projet Vt^D 7% 59.8170107 45.9442015 31.1002956 15.2173163
Capacité d'endettement (d = 50%) 50% 29.9085054 22.9721007 15.5501478 7.60865814
Valeur des économies d'impôts du projet RFID en millions d'€
0 1 2 3
Capacité d'endettement Vdt 30.5865176 23.6975739 16.3264041 8.43925234
Charges d'î 1.83519106 1.42185443 0.97958424
économies d'impôts 0 0.60561305 0.46921196 0.3232628
Va éco d'impôts 0 0.56075282 0.40227363 0.25661643
1.34246431

La van de la VANA 61.159475

ans

Vd 300
Vcp 300

Vd/(Vd + Vcp) 0.5

Vcp/(Vd + Vcp 0.5
rd 10%
rcp 6%

0.08
4
60
20
7
9

24 Amort 0 1 2 3
6 24 6 6 6
18
5.94
12.06
Attention la VANA c'est compliqué enfaite dans la VANA vous devez tout d'abord faire

6
0
0
18.06

13.2746391

18.06
-1.77747158
-0.88873579
 4
0
0.50635514
0.1670972
0.12282143
 4
6

A vous devez tout d'abord faire le CMPC afin de reprendre la capacité d'endettement calculée avec CMPC après impôt ensuite vous devez
après impôt ensuite vous devez faire la Van du projet en utilisant le cmpc sans impôts; enfin vous faites un dernier tableau vous repartez d
dernier tableau vous repartez de la capacité d'endettement et vous calculez les économies d'impôts et leurs VA avec le taux sans impôts
urs VA avec le taux sans impôts; enfin vous additionnez les 2
CA additionnel 60 millions d'€ pendant 4
Coûts de fabrication 20 millions d'€ par an
Coûts commerciaux 7 millions d'€ par an
Coûts administratifs 9 millions d'€ par an
R&D 6.67 millions d'€ par an
Investissement 24 millions d'€ amortissement linéaire
BFR variation 0
Tis 33% 20%
Risque de marché = risque de l'entreprise
rCMPC (apprés impôts) 7.00%

0 1 2 3
CA additionnel 60 60 60
- Coûts de fabrication 20 20 20
- Coûts commerciaux 7 7 7
- Coûts administratifs 9 9 9
- R&D 6.67
EBITDA -6.67 24 24 24
- Dot aux amorts 0 6 6 6
EBIT -6.67 18 18 18
- charges d'î 0 1.83519106 1.42185443 0.97958424
= résultat courant avant impôts -6.67 16.1648089 16.5781456 17.0204158
- ISOC 33% -2.2011 5.33438695 5.47078804 5.6167372
Résultat net à endettement nul -4.4689 10.830422 11.1073575 11.4036786

Flux de trésorerie disponible

+ Dot aux amorts 0 6 6 6

- invest 0 0 0 0
- augmentation BFR 24 0 0 0
+ variation de l'endettement 30.5865176 -6.88894376 -7.37116983 -7.88715172
= Flux de trésorerie disponibles 2.11761765 9.94147823 9.7361877 9.51652684

Van du projet RFID 10% 2.11761765 9.03770748 8.04643612 7.14990747

VAN 32.6910511

Van des flux reçu par les créanciers 0 1 2 3

Capacité d'endettement Vdt 30.5865176 23.6975739 16.3264041 8.43925234
Variation endettement 30.5865176 -6.88894376 -7.37116983 -7.88715172
+ charges d'î 0 -1.83519106 -1.42185443 -0.97958424
= flux de trésorerie des créanciers vers l'E 30.5865176 -8.72413482 -8.79302426 -8.86673596
actualise 6% 30.5865176 -8.23031587 -7.82576029 -7.44468249

VAN 0
ans

Vd 300
Vcp 300

Vd/(Vd + Vcp) 0.5

Vcp/(Vd + Vcp 0.5
rd 10%
rcp 6%

4
60
20
7
9

24 Amort 0 1 2 3
6 24 6 6 6
18
0.50635514 Valeur des économies d'impôts du projet RFID en millions d'€
17.4936449 0 1 2
5.7729028 Capacité d'endettement V 30.5865176 23.6975739 16.3264041
11.7207421 Charges d'î 1.83519106 1.42185443

6
0
0 Variation endettement
-8.43925234 0 1 2
9.28148972 Capacité d'endettement V 30.5865176 23.6975739 16.3264041
Variation endettement 30.5865176 -6.88894376 -7.37116983
6.33938236

4
0
-8.43925234
-0.50635514
-8.94560748
-7.085759
 4
6

3 4
8.43925234 0
0.97958424 0.50635514

3 4
8.43925234 0
-7.88715172 -8.43925234