Université Hassan II de Casablanca

Ecole Nationale Supérieure d’Arts et Métiers de Casablanca

Filière : Génie Mécanique

La gouvernance des entreprises aux

circonstances pandémiques : cas COVID-19

Réalisé par : Encadré par :

MAJID Ismail M. BELAMIN Samir
Année universitaire 2019-2020
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 La gouvernance des entreprises aux
circonstances pandémiques : cas COVID-19

MAJID ISMAIL

Elève ingénieur en Génie Mécanique

ENSAM Casablanca- Université Hassan II

ismail.majid98@gmail.com

Résume: Au regard de ce contexte suspension ou la cessation de leur activité, en

épidémique mondial et pour faire face à cette
pandémie, le Maroc à l’instar d’autres pays a
mis en place des mesures drastiques, il a
ordonné le 16 Mars 2020 l’arrêt d’un certain
nombre d’activités, a appelé à la limitation des
déplacements et à l’isolement sanitaire, et le 20
Mars 2020 le Ministère de l’intérieur du
Royaume du Maroc a déclaré l’état d’urgence
sanitaire. En parallèle, le gouvernement pour
limiter l’impact négatif de la pandémie du
Covid-19, a pris un certain nombre de mesures
d’accompagnent sur le plan économique et
sociale. Dans ce contexte, les acteurs
économiques marocains et internationaux se
sont trouvés face à des problématiques
juridiques soulevées par cette nouvelle
situation et son impact sur les obligations
contractuelles découlant des contrats en cours,
les relations de travail et sur les règles de
gouvernance et se trouvent contraints de
prendre des décisions de manière urgentes,
pour assurer la continuité ou parfois la
limitant au maximum les risques qui pourraient
en découler.
I. Introduction :
L e Maroc fait face depuis Mars 2020 à
l’épidémie de Covid-19 à l’instar de
l’ensemble des pays au niveau
mondial. Cette crise sanitaire unique par son
impact a causé des dégâts économiques et
sociales d’une ampleur inégalée avec
réduction voire arrêt de plusieurs activités
industrielles et de services. Sur le plan
économique, beaucoup de secteurs ont été
touchés de plein fouet et de façon brusque
et inattendue : Tourisme, transport aérien,
automobile, aéronautique, restauration,
etc., qui ont été contraints de réduire voire
suspendre leurs activités, entraînant ainsi
des conséquences énormes sur le plan social
: chômage partiel ou total estimé par

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l’organisation international de travail (OIT
dans sa note du 7 Avril 2020) à 1,25 milliards
de travailleurs. Notre pays sous l’impulsion
de Sa Majesté le Roi, a pris très tôt plusieurs
décisions, saluées par les instances
internationales, pour faire face au Covid-19
pour d’une part ; limiter la propagation du
virus, et d’autre part, accompagner les
entreprises touchées par la crise et assurer
la continuité des secteurs stratégiques :
santé, agroalimentaire, distribution,
banques, etc.
Par ailleurs et vu l’impact du Covid-19 sur
l’activité économique et sociale, des
entreprises ont choisi, par principe de
précaution ou suite à la baisse des
commandes des clients ou par manque
d’approvisionnement de matière première
de leurs fournisseurs, de suspendre leurs
activités (Renault – PSA – Etc.). D’autres ont
Choisi par contre de poursuivre leurs
activités en prenant les précautions d’usages
et en mettant en place de nouveaux
dispositifs tels que le télétravail, la réduction
des horaires de travail, travail par rotation,
etc.
Face à cette situation inédite, la fonction RH
est plus que jamais sollicitée pour gérer
cette phase et apporter les éléments de
réponses à la fois au Top Management et aux
salariés. D’abord, elle doit être au cœur du
dispositif de gestion crise « cellule de crise »,
mise en place par l’entreprise, ensuite être
une force de proposition en assurant une
veille juridique et sociale, communication
régulière et proposer des solutions
d’organisation et d’accompagnement quel
que soit la décision prise par l’entreprise à
savoir : arrêt, réduction ou continuité
d’activité.
II. Les changements faites par la
gouvernance des entreprises
dans cette situation
épidémiologique
1. Responsabilité de surveillance de la
gestion des risques du conseil.
Conformément aux principes mentionnés ci-
dessus, le conseil d’administration est chargé de
superviser la gestion et l’atténuation des risques
substantiels auxquels est exposée la société. La
pandémie de COVID-19 présente des risques de
gravité variable pour chaque société, qui
diffèrent selon que leurs conséquences se font
sentir principalement à court, moyen ou long
terme. La gestion de certains facteurs de risques
pourrait revêtir une importance accrue en raison
de la pandémie, de sorte que les administrateurs
pourraient souhaiter recevoir des rapports plus
fréquents de la part de la direction sur ceux-ci,
par exemple :
– Les risques liés à la cybersécurité, dont les
risques accrus d’atteinte à la sécurité des
données résultant de l’augmentation du travail
à distance et de la dépendance à l’égard des
infrastructures informatiques, et les risques que
posent les pirates informatiques, toujours plus
nombreux, qui cherchent à exploiter les
vulnérabilités
– Les risques liés à l’attribution du capital et
à la liquidité (que nous examinons ci-dessous),
dont le risque de non-respect des clauses
restrictives stipulées dans les conventions de
prêt et des exigences en matière de solvabilité
– L’efficacité des contrôles internes et des
contrôles en matière d’information de la
société, qui peut être amoindrie en raison des
nouvelles façons de faire adoptées durant la
pandémie de COVID-19
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– Les risques généraux et les risques propres De nombreuses sociétés cherchent des moyens
à la société que pose la pandémie de COVID-19, de rehausser ou de préserver leur situation de
ainsi que l’efficacité des stratégies de gestion ou trésorerie, par nécessité ou par prudence, pour
d’atténuation des risques mises en œuvre par la se préparer aux conséquences éventuelles de la
direction de la société en réponse à celle-ci. pandémie de COVID-19 sur leurs activités, leur
situation financière et les marchés. De plus en
2. Comités du conseil d’administration et plus, les sociétés utilisent leurs facilités de crédit
délégation de pouvoirs. pour se préparer à des besoins de trésorerie
Le conseil peut déléguer des pouvoirs à l’un de
futurs, tandis que les prêteurs évaluent leurs
ses comités (ou à des dirigeants, par exemple),
obligations de financement et la solvabilité de
sous réserve des exceptions que prévoient la
leurs clients. En outre, certaines sociétés
plupart des lois sur les sociétés par actions, qui
annoncent la suspension de leurs programmes
exigent que le conseil s’acquitte lui-même de
de dividendes ou de rachat d’actions. Les
certaines actions prescrites, comme l’émission
sociétés qui cherchent à tirer parti des
de titres, la déclaration de dividendes, l’achat ou
programmes de soutien gouvernementaux,
le rachat de titres et l’approbation des circulaires
comme le programme prévu par la CARES Act
de sollicitation de procurations, des états
des États-Unis, devraient vérifier si les conditions
financiers et des notes d’information ou
de ce soutien leur interdisent de verser des
circulaires des administrateurs relatives à une
dividendes ou de racheter des actions. De plus,
offre publique d’achat. Étant donné la multitude
ces décisions pourraient avoir des répercussions
des sujets sur lesquels doivent se pencher les
sur les sociétés, notamment sur la manière dont
conseils et les directions de sociétés, de
elles sont perçues sur le marché et par les
nombreux conseils s’en remettent plus que
investisseurs et les autres parties prenantes et
d’habitude à leurs comités pour étudier
ne doivent donc pas être prises à la légère. Les
attentivement des questions précises et
conseils devront également tenir compte de
présenter des recommandations sur celles-ci.
certaines questions liées au droit des sociétés et
Certains conseils pourraient envisager de créer
au droit des valeurs mobilières dans leurs prises
un comité spécial d’administrateurs
de décision. Selon le droit des sociétés, par
indépendants, c’est-à-dire un sous-ensemble
exemple, si le conseil a déjà déclaré un
d’administrateurs plus souple et ciblé pour
dividende, cette déclaration crée une dette pour
superviser et épauler la direction en ces temps
la société envers ses actionnaires que le conseil
difficiles. Les pratiques et les mesures de
ne peut pas simplement annuler. Ainsi, en
protection qu’il conviendra peut-être d’adopter
l’absence d’un problème d’insolvabilité, le
dépendront des circonstances, mais dans tous
conseil ne peut probablement pas décider de ne
les cas, les conseils devront s’assurer que les
pas verser le dividende. Si une société a mis en
tâches déléguées relèvent des mandats des
place une politique ou un programme de
comités concernés. Il est possible que certaines
dividendes réguliers, le conseil, même s’il n’a pas
questions atteignent un degré d’importance tel
encore déclaré de dividendes futurs, devra
qu’elles devraient être examinées par le conseil
prendre en considération divers facteurs avant
plénier, plutôt que par un comité, afin que les
de décider de suspendre, de retarder ou de
administrateurs s’assurent de s’acquitter
réduire les paiements de dividendes futurs. Ces
pleinement de leurs responsabilités.
facteurs ne se limiteront pas à la simple réussite
3. Suffisance des liquidités et des du test consistant à vérifier la solvabilité de la
ressources en capital. société en lien avec la déclaration ou le

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versement éventuel du dividende. Les décisions
concernant le versement de dividendes et le
rachat d’actions doivent cadrer avec la stratégie
d’ensemble de la société en matière
d’attribution du capital et de liquidité que le
conseil souhaitera généralement réévaluer en
prenant en compte la situation globale de la
société. Tout changement apporté à la politique
de la société concernant les dividendes, les
rachats d’actions ou d’autres questions liées à
l’attribution du capital ou à la liquidité devrait
également tenir compte de l’information
antérieure publiée par l’émetteur et de celle
qu’il compte publier à l’avenir. La suspension des
versements de dividendes ou l’arrêt des rachats
d’actions, par exemple, constituera dans la
plupart des cas un changement important. Par
conséquent, le conseil qui envisage une telle
action, même s’il en est encore au stade
préliminaire, devrait en discuter avec un
conseiller juridique, étant donné l’obligation
pour la société de déclarer en temps voulu tout
changement important, sans quoi elle risque une
action en responsabilité civile pour manquement
à son obligation de divulgation dans le marché
secondaire.
4. Décisions en matière de ressources
humaines et de rémunération.
De nombreuses sociétés sont contraintes de
mettre à pied une partie de leur personnel,
même si ce n’est que temporairement, pour
gérer les difficultés et les répercussions
financières immédiates de la pandémie de
COVID-19. En même temps, les sociétés doivent
s’assurer qu’elles peuvent conserver le
personnel nécessaire à leur succès futur. Il
revient au comité de rémunération du conseil
d’administration d’examiner l’incidence de la
pandémie de COVID-19 sur la direction de la
société et le personnel en général, afin de
s’assurer que les mécanismes de rémunération
appropriés sont en place pour répondre aux
besoins financiers des employés et conserver le
personnel essentiel tout en maintenant un fonds
de roulement suffisant. Cherchant à trouver le
juste équilibre, certaines sociétés ont annoncé
des réductions volontaires de salaire de la part
de leurs dirigeants ou de l’ensemble de leur
personnel qui, dans certains cas, s’ajoutent à des
mises à pied et, dans d’autres, permettent de les
éviter.
5. Planification de la relève du chef de la
direction et des autres cadres
supérieurs.
L’une des responsabilités les plus importantes
du conseil d’administration consiste à planifier la
relève du chef de la direction et à s’assurer que
celui-ci a mis en place un plan de relève
approprié pour les autres cadres supérieurs de la
société. Nous constatons tous les ans des cas
d’émetteurs plus ou moins bien préparés au
départ, souvent inattendu, de leur chef de la
direction ou d’un autre membre essentiel de leur
haute direction. Dans le contexte de la pandémie
de COVID-19, le risque de perte permanente ou
temporaire de membres de la direction est
élevé. Nous en avons vu un exemple récemment
lorsque le chef des finances du groupe Jeffries
est décédé à la suite de complications liées au
coronavirus. Tous les conseils devraient inscrire
à leur calendrier la vérification du plan de relève
du chef de la direction et des autres cadres
supérieurs. Chaque conseil devrait pouvoir
répondre à la question suivante : « Si le chef de
la direction (ou tout autre cadre supérieur) était
soudainement dans l’impossibilité d’exercer ses
fonctions, qui serait en mesure de le remplacer
dans les 24 heures? » Le conseil doit s’assurer
que le chef de la direction en poste lui fasse part,
en toute franchise, de son point de vue à ce
sujet. En ce qui concerne les autres cadres
supérieurs, il importe que le conseil connaisse
les raisons à l’appui de chaque recommandation
de successeur, s’assure de bien connaître les
candidats internes et veille à ce que des listes de
candidats externes potentiels soient dressées et
actualisées régulièrement. Le conseil pourra
ainsi éviter les décisions prises en aval plutôt
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qu’en amont (les premières étant souvent moins cours de leurs actions et nuire considérablement
efficaces) et s’acquitter correctement de l’une à leur réputation. Les activistes sont tenus de
de ses responsabilités les plus importantes, tout respecter les mêmes restrictions légales et règles
en facilitant le transfert ordonné des qu’en temps normal, que nous examinons dans
responsabilités des membres de la haute notre article Activisme actionnarial et courses
direction au besoin. aux procurations. L’activisme actionnarial peut
créer pour les émetteurs de nouveaux
6. Responsabilité personnelle.
problèmes de gestion de crise qu’il sera
Il importe également que les administrateurs
important pour leur conseil et leur direction de
demeurent conscients de leurs responsabilités
prendre en charge même en ces temps difficiles.
envers les employés et des obligations que leur
En ce qui concerne la vente à découvert, comme
imposent les lois environnementales et d’autres
nous l’avons évoqué dans notre article
lois, dont certaines sont précises et engagent
L’activisme lié aux ventes à découvert au
leur responsabilité personnelle. Les
Canada, les réponses juridiques et pratiques
administrateurs pourraient demander à la
possibles pour les sociétés confrontées à une
direction de leur faire rapport plus fréquemment
campagne de vente à découvert peuvent être
sur ces sujets afin de s’assurer de satisfaire à
assez limitées, d’autant plus qu’à l’heure
leurs obligations liées à ces lois. En outre, si la
actuelle, de nombreuses sociétés tentent encore
société connaît des problèmes de liquidité
d’évaluer et de quantifier l’incidence de la
potentiels, le conseil doit s’assurer qu’elle
pandémie de COVID-19 sur leurs activités et leur
effectue les retenues nécessaires prévues par la
situation financière, de sorte qu’il est encore
loi, à l’égard desquelles les administrateurs
plus difficile que d’habitude de trouver des
peuvent être tenus personnellement
réponses définitives. À ce jour, ni les
responsables, et que ces retenues soient au
commissions des valeurs mobilières canadiennes
besoin conservées en fiducie si la société est
ni la Securities and Exchange Commission des
confrontée à de graves problèmes de liquidité.
États-Unis n’ont imposé de restrictions sur la
Ces retenues comprennent les retenues à la
vente à découvert en raison de la pandémie de
source et les versements de TPS et de taxe de
COVID-19, même si certains pays d’Asie et
vente.
d’Europe l’ont fait.
7. Activisme et ventes à découvert
8. Occasions d’affaires ou d’achat de
potentiels.
sociétés.
En raison de la pandémie de COVID-19, certains
Il est possible que la pandémie de COVID-19
émetteurs sont l’objet d’activisme de la part
présente pour certaines sociétés des occasions
d’investisseurs cherchant à influer sur leur
d’acquisitions relutives ou de dessaisissements.
gouvernance ou leur stratégie. Il peut arriver
Dans la plupart des cas, le conseil
aussi qu’un émetteur qui a fait face à l’activisme
d’administration, en raison de sa responsabilité
d’un investisseur voie les exigences de ce dernier
de surveillance, devra approuver toute
changer ou le poids relatif des parties évoluer,
opération importante de la société. Étant donné
modifiant ainsi la manière dont l’émetteur et
la rapidité avec laquelle évolue la situation
l’investisseur traitent l’un avec l’autre. Dans
actuelle, les sociétés qui envisagent de réaliser
d’autres cas, les sociétés dont on prévoit qu’elles
une telle opération pourraient avoir besoin
risquent d’être plus gravement touchées par la
d’agir sans tarder. Cela dit, il est primordial que
pandémie de COVID-19 sont l’objet de ventes à
le conseil respecte le processus nécessaire afin
découvert pouvant accroître la volatilité du
de pouvoir établir qu’il s’est acquitté de ses

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responsabilités selon le droit des sociétés et le
droit des valeurs mobilières et bénéficier de la
protection que confère la règle de l’appréciation
commerciale. Même en cette période troublée,
il importe que le conseil et la direction s’assurent
de mettre en place les protocoles adéquats en
temps opportun aux fins de l’examen, de
l’évaluation, de la négociation et, s’ils jugent
qu’elle est dans l’intérêt de la société, de
l’approbation d’une opération importante. Il leur
sera souvent nécessaire de consulter leurs
conseils juridiques ou financiers externes et
d’obtenir l’avis de conseillers indépendants ou
une attestation d’équité. Nous recommandons
aux sociétés qui envisagent de réaliser une
opération importante de consulter un conseiller
juridique dès que possible.
9. Opérations d’initiés et divulgation
sélective.
Il est probable que la pandémie de COVID-19
aura des répercussions sur les stratégies et les
plans préalablement annoncés des émetteurs. Il
revient au conseil d’administration de veiller à ce
que la direction prenne en compte l’incidence
éventuelle de la pandémie sur les informations,
avis et énoncés prospectifs déjà publiés, et en
rende compte régulièrement, et de vérifier
quand et comment les nouvelles informations
sont communiquées au marché, afin de s’assurer
que la divulgation des informations importantes
se fasse dans les délais requis. Dans ce contexte,
il importe que les sociétés s’assurent d’avoir
établi les protocoles nécessaires au respect des
restrictions en matière d’opérations d’initiés et
de communication d’information privilégiée. En
ce qui concerne ce dernier point, il est possible,
dans certaines situations, que l’émetteur soit
autorisé à communiquer sélectivement de
l’information non publique importante à la
condition de le faire dans le « cours normal des
activités ». Cette exception permet certaines
communications sélectives, mais n’offre pas de
protection en cas de délit d’initiés. Étant donné
que la situation actuelle continue d’évoluer
rapidement, il est possible qu’une information
qui n’était pas importante hier soit importante
aujourd’hui. Il est essentiel que les émetteurs
mettent en place les périodes d’interdiction ou
les restrictions d’opérations appropriées pour
que les initiés et les autres personnes ayant une
relation particulière avec eux ne fassent pas
d’opérations sur leurs titres lorsque des
informations importantes n’ont pas encore été
communiquées au grand public.
10. Les réunions des conseils
d’administration
Pour qu’un conseil d’administration d’une
société anonyme se tienne valablement, la
moitié au moins de ses membres doivent être
présents.
Jusqu’à l’adoption de la récente ordonnance,
l’article L. 225-37 du code de commerce invitait
en ce sens à distinguer deux types de décisions
du conseil d’administration, qui n’offraient pas la
même souplesse quant à leur modalité
d’approbation :
 Si historiquement le conseil
d’administration devait se réunir
physiquement pour délibérer
valablement, le recours à la
visioconférence pouvait être envisagé
pour tenir les réunions dès lors que les
statuts ne l’interdisaient pas et que le
règlement intérieur du conseil
d’administration le permettait. Les
administrateurs ayant recours à ces
procédés étaient alors réputés présents
pour les besoins du quorum ;
 par exception, la présence physique des
administrateurs était requise pour
approuver certaines décisions –
probablement considérées plus
importantes que d’autres et pour
lesquelles l’aspect délibératif de la
réunion physique pouvait apparaître
davantage nécessaire (sans que cela ne
soit pleinement démontré au
demeurant, puisque certaines décisions
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 stratégiques peuvent avoir davantage
d’incidences sur la société par exemple)
–, à savoir l’établissement des comptes
annuels (sociaux et consolidés) et du
rapport de gestion.
S’écartant de ces principes, l’ordonnance
permet dorénavant4 (mais pour un temps limité)
au conseil d’administration d’adopter sans
réunion physique de ses membres toute décision
« quel que soit l’objet de la décision sur laquelle
l’organe est appelé à statuer » ; le quorum
demeure à 50% des administrateurs toutefois. La
règle s’applique « sans qu’une clause des statuts
ou du règlement intérieur soit nécessaire à cet
effet ni ne puisse s’y opposer ».
C’est donc une libéralisation de la faculté pour
l’ensemble des sociétés anonymes, que leurs
actions soient ou non admises sur un marché
réglementé, de tenir leurs réunions de conseils
d’administration (ou de surveillance, selon le
cas) à distance. Le quorum sera en effet atteint
si les administrateurs participent à la réunion au
moyen d’une conférence téléphonique ou
audiovisuelle. La technique choisie doit
néanmoins permettre l’identification des
administrateurs et garantir leur participation
effective, comme c’est actuellement le cas
lorsque ce mode de participation aux réunions
est autorisé. Ainsi, ces moyens de
communication devront transmettre au moins la
voix des participants et satisfaire à des
caractéristiques techniques permettant la
retransmission continue et simultanée des
délibérations6. Même si l’ordonnance ne le
précise pas, les sociétés recourant à de tels
moyens techniques devraient indiquer dans le
procès-verbal du conseil d’administration le
recours à ces moyens de télécommunication ou
visioconférence (comme le prévoient les
dispositions réglementaires actuelles7).
En outre, depuis la loi n° 2019-744 du 19 juillet
2019 de simplification, de clarification et
d’actualisation du droit des sociétés, les statuts
des sociétés anonymes peuvent prévoir que les
administrateurs seront consultés par écrit pour
certaines décisions déterminées : cooptation
d’un membre du conseil, autorisation des
cautions, avals et garanties, mise en conformité
des statuts avec les dispositions législatives et
réglementaires, convocation de l’assemblée
générale et le transfert du siège social dans le
même département8. L’Ordonnance élargit
davantage le champ de cette règle en prévoyant
que toutes les décisions du conseil
d’administration peuvent être prises par voie de
consultation écrite de leurs membres dans des
conditions assurant la collégialité de la
délibération, et ce sans qu’une clause des statuts
ou du règlement intérieur ne soit nécessaire à
cet effet ni ne puisse s’y opposer.
11. Soutenir l’économie et ses clients en
période de tension
Développer ses parts de marché et soutenir ses
clients fragilisés par la crise, par exemple dans
des secteurs comme le tourisme, l’hôtellerie ou
la restauration, sera aussi un réel défi. En ce
sens, il est fondamental que les fournisseurs de
ces entreprises lient rapidement avec leurs
clients un véritable pacte de confiance pour leur
permettre de redémarrer et de sauver les
différentes activités. Nous sommes bien loin des
modes de fonctionnement traditionnels où le
scoring des entreprises représentait l’un des
premiers critères de contractualisation. Les
prédictions sur le futur et la régularité d’un
secteur et d’une entreprise ne semblent plus
aujourd’hui d'actualité.
12. Repenser sa politique
d’approvisionnement et renforcer sa
résilience
Un autre enseignement de la crise du Covid-19
met en lumière l’extrême dépendance de
nombre d’entreprises vis-à-vis de leurs
fournisseurs internationaux. Les exemples ne
manquent pas (technologies, santé, etc.). Il est
donc stratégique de repenser intégralement les
politiques d’achats et de soutenir massivement
les approvisionnements réalisés à l’échelle
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nationale. C’est toute la promesse de l’industrie d’intervention exhaustif et assurer la continuité
4.0 qui participe à la « réindustrialisation » de en ce qui a trait aux produits et aux services les
différents secteurs clés. Ils pourront sans aucun plus essentiels.
doute prospérer rapidement au regard des
De surcroît, les entreprises sont appelées à
commandes qui leur seront passées par les
définir des politiques et des procédures
entreprises françaises. Avec un tel schéma, il
d’intervention en cas de pandémie, à se doter
sera alors possible de multiplier son nombre de
des capacités requises pour communiquer avec
fournisseurs, de sécuriser ses opérations et
leurs employés, à offrir des modalités de
d'améliorer sa résilience.
télétravail et à autoriser des congés personnels
13. Donner une vraie place à la et pour obligations familiales pour réduire au
Responsabilité Sociale des Entreprises minimum la disruption des activités. De plus, on
(RSE) ne saurait trop insister sur le fait que, compte
Concrètement, le management se doit de créer tenu de sa durée, une pandémie a des
toujours plus d’horizontalité pour fédérer les répercussions sur les membres du personnel des
équipes et positionner l’entreprise dans une régions qui devront composer avec une charge
démarche de croissance vertueuse. Ce point est de travail plus lourde, et ce, au début de la
d’autant plus important pour les acteurs qui pandémie et par la suite, jusqu’à ce que les
peuvent avoir une emprise forte sur certains ressources contractuelles soient en mesure
domaines comme leur consommation d’apporter une contribution importante. Le
énergétique, leur impact carbone négatif, etc. En degré de risque de propagation peut également
ce sens, la mise en place de dispositifs innovants varier et, jusqu’ici, elle est concentrée dans
qui permettent de récupérer des informations et certaines régions tout en ayant des
de les partager à grande échelle au sein des répercussions dans le monde entier. Nous n’en
grandes entreprises et plus globalement de sommes pas encore à l’étape d’une pandémie
toutes les organisations sera un formidable paralysante à l’échelle mondiale, mais nous
accélérateur. n’écartons pas cette possibilité.
III. Planification et intervention Le tableau suivant présente les différences entre
ciblées en cas de pandémie la disruption des activités conventionnelle et la
disruption découlant de la pandémie :
Le scénario est très différent selon que la
disruption des activités est liée à une
catastrophe naturelle ou d’origine humaine et à
une défaillance sur le plan technologique ou
opérationnel, ou encore si elle est causée par
une pandémie. Ces différences s’expliquent par
le degré du risque de propagation, la gravité et
la durée potentielles de la pandémie, ce qui
exige des organisations qu’elles élaborent des
stratégies qui vont bien au-delà des plans de
résilience conventionnels. Elles doivent intégrer
les aspects liés à la planification en cas de
pandémie à leurs activités de gestion de la
résilience existantes pour établir un plan

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IV. Les mesures prises par l’état
pour aider les entreprises
pendant ces cas pandémiques
1. L’indemnité forfaitaire mensuelle
comme mesure d’accompagnement
en faveur du personnel des
entreprises en difficultés
Le CVE et la CNSS ont mis en place deux
nouvelles mesures pour accompagner “les
secteurs vulnérables aux chocs induits par la
crise du coronavirus”, afin de préserver les
emplois et atténuer les répercussions sociales
de cette crise, par la signature le 16 Mars 2020
entre le Ministre des finances, le Ministre de
l’intérieur, la CNSS et la CGEM (la «
Convention »), qui couvre la période allant du
15 mars au 30 juin 2020, pouvant être
renouvelées en fonction de la situation
épidémiologique du pays.
L’indemnité sera versée par l’Économie, des
Finances et de la Réforme de l’administration
à partir des disponibilités du fonds spécial
pour la gestion de la pandémie du
coronavirus, et annule et remplace
l’indemnité de parte d’emploi prévue par le
régime de sécurité sociales gérée par la CNSS
durant toute la période de crise.
 Les Mesures Prises dans le cadre de
la Convention
1. L’octroi d’une indemnité mensuelle
nette pour la période allant du 15 mars
2020 au 30 juin 2020, soit 1000 dirhams
pour le mois de mars 2020 et 2000
dirhams pour les mois d’avril, mai et
juin 2020, au profit des salariés
déclarés à la CNSS au titre du mois de
février 2020, relevant des entreprises
affiliées à cette caisse, en situation
d’arrêt total ou partiel ;
2. La prise en charge, par l’État, de la part
patronale des cotisations sociales et de
la taxe de formation professionnelle
pour les entreprises qui s’engagent à
ne pas réduire leurs effectifs, déclarés
au titre du mois de février 2020, de plus
de 20 %, et ce pour la période allant du
15 mars au 30 juin 2020 ;
 Les entreprises éligibles à la
demande de l’indemnité
Sont éligibles à ces deux mesures les
entreprises relevant des secteurs d’activité
fixés par le CVE, sous réserve du respect de
certaines conditions.
- Pour la première mesure, les entreprises
ayant déclaré l’arrêt total de leur activité,
dûment constaté par les autorités locales
et par leurs fédérations professionnelles si
celles-ci sont affiliées à la CGEM, et les
entreprises ayant réduit leurs effectifs et
dont la liste est validée par le comité
technique, comme faisant partie des
secteurs d’activité concernés par la crise.
- Pour la deuxième mesure, sont éligibles
les entreprises en difficulté qui sont
proposées par leurs fédérations
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 professionnelles si celles-ci sont affiliées à
la CGEM, et dont le dossier est validé par
le comité technique issu du CVE, sur la
base d’un PV ad hoc établi par le comité
technique.
 Les modalités de mise en œuvre  versements des salaires de leurs employés et
 Pour les entreprises ayant déclaré l’arrêt
total de leur activité : Dépôt via le portail
de la CNSS, d’un certificat d’arrêt
d’activité visé par les autorités locales et
la fédération professionnelle concernée,
dont l’original devra être conservée par
l’entreprise ;
 Pour les entreprises qui s’engagent à ne
pas réduire leurs effectifs : Renseigner au
niveau du portail de la CNSS, un
formulaire informant sur son numéro
d’affiliation, son identifiant commun de
l’entreprise, l’engagement à ne pas
réduire son effectif, déclaré au titre de
février 2020, de plus de 20 %.
Sur la base des données éditées à partir du
portail de la CNSS, le comité technique issu du
CVE valide la liste des entreprises éligibles. La
CNSS dans les délais procéduraux, procède au
versement de l’indemnité par mois par salarié
au profit des salariés, et sert en outre les
allocations familiales et les prestations
d’assurance maladie obligatoire.
2. Les mesures bancaires à travers un
nouveau produit de garantie, le
report des échéances des crédits
bancaires et des échéances de
leasing
Les membres du comité ont décidé de mettre
en place un moratoire pour le
remboursement des échéances des crédits
bancaires ; et des échéances des leasings, les
lignes de crédit additionnelles ainsi que le
lancement du produit DAMANE OXYGENE.
 Report, sur demande, des échéances des
crédits amortissables et de leasing
jusqu’au 30 juin 2020 :
Pour les ménages et les entreprises
directement impactés par le Covid-19, sans
frais ni pénalités de retard.
 Lignes de crédit additionnelles de
fonctionnement pour les entreprises
touchées par le Covid- 19 :
Pour permettre aux entreprises de disposer
de la trésorerie nécessaire pour faire face aux
payer leurs fournisseurs.
 Le bénéfice de lignes de crédit
additionnelles de fonctionnement
couvrant jusqu’à 3 mois de dépenses
courantes et dans les conditions du
produit Damane Oxygène garanti par
la Caisse Centrale de Garantie (« CCG
»), et ce au plus tard le 31 décembre
2020 ;
 Le taux d’intérêt calculé sur ces lignes
de crédit additionnelles de
fonctionnement est fixé au taux de
refinancement de Bank Al-Maghrib
majoré de 200 points de base.
 Pour les entreprises touchées par le
Covid-19 ne pouvant pas rembourser
leurs lignes de crédit additionnelles de
fonctionnement à l’échéance de
décembre 2020, les banques peuvent
leur accorder des crédits à moyen
terme pouvant aller jusqu’à 5 ans
pour les amortir.
 DAMANE OXYGENE : Il s’agit d’un
produit de garantie qui a été mis en
place par le Ministère de l'Economie,
des Finances et de la Réforme de
l'Administration auprès de la CCG
visant la couverture d’un découvert
exceptionnel à hauteur de 95%,
accordée aux :
 TPME impactées par la crise dont le CA ne
dépasse pas 200 MDH ;
 Les entreprises de taille intermédiaire
réalisant un chiffre d’affaires entre 200
et 500 MDH et dont l’activité a été
impactée par la crise.
Cette nouvelle ligne de crédit est destinée
à financer les charges courantes ne
pouvant pas être reportées ou
suspendues par les entreprises
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 susmentionnées. De ce fait, DAMANE
OXYGENE se caractérise par :
 Taux d’intérêt = Taux de refinancement
BAM + 200 points de base ;
 Le montant du découvert représente
20% maximum des lignes de
fonctionnement existantes ou à mettre
en place et ce, dans la limite de 20 MDH
; directeur de 25 points de base,
 Pour les entreprises ne disposant pas de
V. Conclusion
Cette modification législative était indispensable
pour sécuriser la tenue des assemblées des
sociétés cotées, qui ne pouvaient pas concilier la
venue physique de plusieurs centaines
d’actionnaires et les mesures de confinement,
outre la nécessité de respecter les gestes
barrières dans une logique d’ordre public
sanitaire. Un décret viendra préciser certaines
de ces dispositions et l’AMF devrait publier une
recommandation mise à jour prochainement.
Fondamentalement, les droits essentiels des
actionnaires sont préservés : ils bénéficient des
droits d’information préalablement à 
l’assemblée, pourront poser des questions
écrites auxquelles il sera répondu au plus tard à
l’issue de l’assemblée, ils pourront le cas échéant
déposer des points ou résolutions
préalablement à l’assemblée, et surtout leur
droit de vote pourra s’exercer à distance !
lignes de fonctionnement, ce découvert
exceptionnel est limité à 5 MDH ;
 Le découvert est remboursable, in fine, et
ce, au plus tard le 31 décembre 2020 ;
 Commission de garantie : 0,1% (HT) l’an de
l’encours du découvert ;
 Baisse du taux directeur : La
banque centrale a baissé le taux
passant de 2.25% à 2%.
References
 https://www.dwpv.com/fr/Insights/
Publications/2020/COVID-19-
Directors-Duties-and-Best-Practices
 https://www.leclubdesjuristes.com/
blog-du-coronavirus/que-dit-le-
droit/la-gouvernance-des-societes-
cotees-face-a-la-pandemie/
https://www.gpomag.fr/web/tribun
es-libres/gouvernance-entreprises-
faire-evoluer-post-covid-
19?fbclid=IwAR2XnEJVWPDSOTL68L
uiSVt5QdP6r945bOR36hGfe1dMWg
UUnnpzfBm7wKQ
 https://www.ey.com/fr_ca/covid-
19/covid-19-and-pandemic-
planning--how-companies-should-
respond#chapter-1964280102
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