CHAPTR : IV Approche Thématique

Introduction :
Notre modeste réflexion se veut sans prétention, on veut exprimer une vision
prévisionnelle telle que nous l’appréhendons dans les résultats de cette recherche
thématique :
Notre choix c’est porté sur le thème de la Bourse comme étant une activité
indispensable pour la réussite d’une réelle évolution vers une économie de marché,
sachant qu’elle permet aux entreprises d’avoir de l’argent frais et que c’est
l’institution qui reflète ce changement économique et avec la concurrence du moment
elle est considérée comme étant le baromètre de l’économie nationale.

I- Définition de la bourse  :

Selon Larousse  :
 [finance] édifice public et institution chargée de la cotation des
valeurs financières
  être courtier en Bourse • un opérateur de société de Bourse [finance]
marché des valeurs mobilières1

II- La Bourse est un marché public organisé où les organismes qui émettent des titres
(entreprises, administrations, Etat…) peuvent se procurer des fonds, et où les
investisseurs (particuliers, institutionnels, entreprises) peuvent acheter ou vendre
ces titres. L'offre et la demande de ces différents actifs déterminent leur cours
(prix d'un actif financier).2

III- La bourse est un marché où se rencontrent des professionnels qui vendent et

achètent des titres ou valeurs mobilières à un prix négocié, appelé « cours ».

La bourse est un marché financier où se rencontrent une offre et une demande de

capitaux à long terme.

Rôle de la bourse :
 financer les entreprises. La Bourse permet aux entreprises de trouver les
capitaux nécessaires à leur développement économique. L'Etat émet quant
à lui des titres (obligations ou emprunts) pour financer ses dépenses
d'investissement et de fonctionnement.

1


2 2
- Internet : www.bourse de paris.com

59
CHAPTR : IV Approche Thématique

 faciliter l'investissement. La Bourse permet aux investisseurs (particuliers

ou institutionnels) de placer une partie de leur épargne dans des titres (ou
valeurs mobilières) dont la diversité est croissante.

Epargne Bourse (Marché financier) Investissement des

entreprises
 Equipements publics.

b- aperçu historique :
A l’origine, la bourse est un marché où s’effectuent des transactions, des opérations
d’achat et de vente, sur différentes valeurs : métaux, monnaies, marchandises… C’est
avec le développement du commerce quel’idée d’organiser un marché des capitaux
vit le jour. Son origine remonte à l’antiquité depuis l’invention des banques par les
assyriens et la monnaie par les grecs.
A Athènes, l’Agora fût le lien où les marchands
se rassemblèrent, mais c’est à Rome qu’apparaît la
première fois la formule des sociétés capitales,
également des argentiers qui avaient le rôle d’assurer
les opérations bancaires.
Plus tard, ils sont devenus boursiers1
(fig 1).
fig
L’hôtel d’une famille de banquiers, les VANDER
BURSE à Bruges en Belgique, remplit si bien les
fonctions d’un marché public où se réunissaient les
commerçants que le nom de BURSEdevint
synonyme de Bourse.
Sauf que l’histoire nous apprend que c’est
à l’empire romain que revient le mérite d’inventer la
bourse.

A Anvers en 1592, apparut la première cote publiant la liste des différents

cours pratiqués.
En 1700, à Amsterdam, les trois conditions d’un marché financier international
étaient réunies : une monnaie incontestée une prospérité économique inégalée et une
organisation bancaire puissante ; la banque d’Amsterdam tenait la caisse de toute
l’Europe.

1


60
CHAPTR : IV Approche Thématique

Dès la seconde moitié du XIXème siècle, la cité de Londres s’empare de la

première place laissant Amsterdam loin derrière.
C’est seulement vers la fin du XIX e et début du XXe siècle, que les sociétés de
capitaux prennent leurs essor en France, ce qui entraînera la spécialisation des
bourses en France :
Bourses de commerce se sont celles des marchandises, les autres sont
dédiées exclusivement au commerce des valeurs mobilières. La Bourse au sens
moderne est née.
Pendant ce temps, grandissait Wall Street, la bourse du nouveau monde, qui
s’est particulièrement développée en raison de la modernisation, des progrès
techniques de l’industrie au XIXème siècle et de la concentration des entreprises qui
ont fait appel à des moyens financiers importants.

1. Type de bourses :
Il existe en général trois (03) types de bourses :

1. Bourse des valeurs mobilières

Les opérations se font sur la bourse des actions et des obligations émises par
les sociétés et par l’état.

2. Bourse commerciale
Les opérations se font sur la base de l’établissement de contacte entre
l’acheteur et le vendeur pour remettre des marchandises commercialisables
ultérieurement.

3. Bourse de change et des métaux précieux

Les opérations se font sur le taux des changes monétaires mondiaux que sur
les métaux précieux2.
Types de bourses Types d’activités La nature des échanges
1)-Bourse de commerce. Transactions Marchandises.
2)- Bourse de valeurs Valeurs mobilières : actions,
Transactions
mobilières. rentes, obligations.
3)- Bourse de changes et
Transactions Métaux précieux.
de métaux précieux.

II. les intervenants en bourse1 :

On vient à la bourse pour collecter, placer des capitaux, pour transformer un
placement en argent liquide, ou pour modifier la composition de son patrimoine de
valeurs mobilières.

2
Le guide de la bourse et des opérations boursières – MLP , Edition 1998.
1
encyclopédie universalis. « édition COLLEGUE » 2000.

61
CHAPTR : IV Approche Thématique

Les entreprises : 
Pour faire face à ses investissements et notamment à la mobilisation et la
modernisation de sont outil de travail, nécessaire à son expansion, une entreprise à
besoin d’argent.
Pour cela elle demande son admission en bourse. L’entreprise admise en
bourse, pourra augmenter ses fonds propres en procédant à des augmentations de
capital pour souscription en énuméraire de nouvelles actions.

L’épargnant :
Qu’est ce qui incite l’épargnant à venir placer son épargne en bourse ? Tout
simplement l’avantage qu’offre la bourse.
S’il est possesseur d’une action, il devient propriétaire d’une partie de la
société qui a émies cette action. Il pourra en outre profiter des perspectives de
bénéfices, en revanche il assumera la totalité des risques de l’entreprise, ainsi en cas
de faillite, il ne sera pas remboursé.
S’il est détenteur d’une obligation il gagne de l’argent sous forme d’intérêts
garantis, avec la possibilité de remboursement de son prêt.
Les négociateurs : 
On les appelait autre fois les agents de change qui étaient les intermédiaires
obligés pour toutes les opérations sur valeurs mobilières cotées.
Aujourd’hui, les négociateurs ont pour rôle l’exécution des ordres d’achats et
de ventes sur le marché, qu’il s’agisse des ordres de leurs clients directs, des ordres
de la clientèle privé ou institutionnelle reçu par les réseaux collecteurs ( banques,
établissements de crédits, caisses d’épargne,…) ou des ordres présentés par les
sociétés de bourse pour leur propre compte.

II. La bourse des valeurs mobilières :

« Elle est un marché public organisé et spécialisé où sont effectuées des

opérations d’achat ou de vente des valeurs mobilières introduites par leurs
émetteurs ou proposées par leurs détenteurs3.

Les valeurs mobilières :

Par définition, ce sont des documents ou titres représentatifs d’une valeur
(participation ou créance) et négociables à la bourse des valeurs :

1- Les actions 
Une action est un titre de propriété négociable, qui correspond à une fraction
du capital social d'une société. Le détenteur d'une action, l'actionnaire, est

3
CHEHRIT Kamel : Dictionnaire des termes de la finance banque, de la bourse, assurance et l’impôt fiscal
Collection savoir plus – Edition MLP 1999.

62
CHAPTR : IV Approche Thématique

copropriétaire de l'entreprise, ce qui lui confère généralement les droits et devoirs

d'un associé : droit de vote, droit à l'information, droit aux dividendes…
2- Les obligations 
Une obligation est une valeur mobilière représentant une fraction d'emprunt à moyen
ou long terme émis par une société, l’état ou une collectivité publique. Il s'agit d'un
titre dont le prix évolue en fonction de l'offre et de la demande, elle-même déterminée
par la variation des taux d'intérêt.
Quelques types d'obligations :
 Les obligations convertibles ou échangeables qui permettent de passer du statut
de créancier à celui d'actionnaire en fonction de l'évolution de l'action de la
société émettrice.
 Les obligations assimilables du Trésor (OAT), obligations émises par tranches
successives, un premier emprunt est émis et les suivants gardent les mêmes
caractéristiques que les précédents.

3- Les rentes 
Si les sociétés peuvent émettre des valeurs mobilières (actions et obligations),
l’Etat peut, peut à lui, emprunter en émettant des obligations classiques mais aussi
des rentes, c’est à dire des emprunts pour des durées beaucoup plus longues que les
emprunts obligatoires (40 à 50 ans…).
La rente peut être remboursable selon la durée initialement prévue mais elle
peut être aussi perpétuelle, c’est à dire non remboursable. Dans ce dernier cas, le
détenteur du titre bénéficiaire d’avantages fiscaux par exemple.

Les différents types de marché 

L’introduction en bourse est un processus non aisé, à cet effet il est important
de hiérarchiser les normes d’accès, de fonctionnement et de sanction en fonction de
leur souplesse.
Le marché financier a trois niveaux hiérarchisés suivant le degré décroissant
de leur efficience à savoir respectivement :
- Le marché officiel (primaire) :
C’est le segment le plus représentatif, il regroupe toutes les valeurs de la cote
sur lesquelles les transactions sont quotidiennes. Pour être admises à la cote officielle,
les entreprises candidates doivent remplir un certain nombre de conditions d’accès.
Ce marché n'a pas de lieu d'existence physique, il n'est pas matérialisé, mais sans la
bourse le marché primaire ne fonctionnent pas.
- Le marché secondaire 
C’est un segment du marché financier dont la réglementation relativement
assouplie fait un marché en position secondaire par rapport au marché officiel. Il

63
CHAPTR : IV Approche Thématique

permet aux entreprises n’ayant pas encore la dimension pour accéder immédiatement
à la cote officielle, de faire leurs premier début en matière d’apprentissage boursier.
« C'est le marché des titres ou la bourse des valeurs mobilières. C'est le lieu de
rencontre des propriétaires de titres déjà émis et d'acheteurs souhaitant acquérir ces
mêmes titres »4.
- Le marché hors- cote
C’est un compartiment du marché financier ouvert à toutes les entreprises ne
remplissant pas les conditions d’accès immédiatement ou à terme au marché officiel ;
pour obtenir une cotation sur ce marché, il suffit que l’entreprise intéressée justifie
son existence à travers la présentation, par exemple de ses statuts et ses derniers
bilans.
« Permet de négocier des titres non inscrits au marché officiel ou marché
secondaire »5.
Les Principaux types d'opérations  :
Les valeurs mobilières peuvent être négocier sur le marché au
comptant ou sur le marché à terme.
 Marché au comptant :
La transaction est suivie immédiatement de dénouement dans ce marché une fois
la conclusion de l'opération faite, le vendeur doit être en mesure de remettre à
l'intermédiaire en bourse les titres à vendre ou bien les fonds destinés à l'achat si
c'est un acheteur.
 Marché à terme :
Dans les opérations d'achat ou de vente à terme la liquidation intervient à une
date ultérieure. Son but est d'élargir le volume des transactions et de rendre ainsi
le marché plus fluide.

Synthèse  :
Etudes des Exemples
Exemple N°I : La Bourse de Paris :
Situation :
Situé dans le deuxième arrondissement de Paris dans
un quartier qui constitue la limite de la ville, par son
importance fonctionnelle, sa monumentalité. Il
attribue une autre vocation au quartier et le transforme
en quartier d'affaire d'où est venue la nécessité d'aménager un
Boulevard : le Boulevard Reames.
historique :
Palais de la Bourse (Paris) Édifié à partir
de 1807 sur les plans d’Alexandre Brongniart
4
CHEHRIT Kamel Dictionnaire des termes de la bourse. Edit MPL 1999
5
Le guide de la bourse Edition MLP 1998

64
CHAPTR : IV Approche Thématique

(1770-1847), la Bourse de Paris ou palais Brongniart

fut achevée en 1827 par Labarre. L’édifice, qui abritait
à l’origine la Bourse des valeurs, mais également la
Bourse du commerce et le Tribunal de commerce,
fut agrandi en 1903 par l’adjonction dedeux ailes, au nord et au sud. Caractéristique
du style néoclassique en faveur sous le premier Empire, le bâtiment, précédé d’un
péristyle à colonnes corinthiennes, s’inspire des temples grecs de
Paestum.Ledru/Schachmes/Sygma 1 .

Fonctionnement

En ce qui concerne son fonctionnement, les négociations des valeurs sont

assurées par "des sociétés de Bourse", que les titres soient inscrits à la côte officielle,
au second marché ou négocier hors côte.
Un titre est négocié sur l'une des bourse française "de valeurs" qui constituent un
ensemble uni organisé selon les mêmes principes dirigés par le conseil de la de la
bourse qui est assuré par la commission des opérations de bourse (C.O.B) ce conseil
est composé de douze membres:
0 Neuf (09) élus de la société de bourse / un (01) représentant de la société
émettrice / un (01) représentant des salariés / un (01) commissaire de
gouvernement nommé par le ministre de la l'économie qui représente les
pouvoirs publics au sein du conseil.

La grande salle, mesure 38m de long et

25m de large. Des cafés et des promenades sont
prévus dans ses soubassements. Le palais a été
inauguré le 04 Novembre 1826.
Ensuite des ailes ont été ajoutées au palais entre 1903
et 1909, donnant au palais sa forme cruciforme, ajoutant ainsi 18 colonnes.
Les négociations des valeurs mobilières sont assurées par les sociétés de
bourse. Les titres sont inscrits soit à la cote officielle, soit au marché hors- cote.
- La cote officielle : regroupe les titres représentatifs des emprunts
obligataires et les actions des sociétés importantes.
Le marché hors- cote : est destiné au actions des sociétés n’ayant pas les
qualités requises pour être admises à la cote officielle.

1
Collection Microsoft® Encarta® 2003. © 1993-2002 Microsoft Corporation.

65
CHAPTR : IV Approche Thématique

Schéma d’organisation

La Bourse de Paris

La C.O.B Le conseil La société des bourses.

Les intermédiaires

Les sociétés de bourse

Le conseil des bourses de valeurs

Se substituent aux agents de
Représente l’autorité de
change en traversant le
marché
membership des individus à
statut d’officiers
Société des bourses françaises
ministériels à des sociétés
commerciales de droit Organisme exécutif du

commun. conseil

Association française des sociétés de

bourses

Schéma d’organisation de la bourse de Paris1

Organisation
La bouse de Paris est composée d'un RDC + quatre (04) étage.Elle apparaît à
l'extérieur d'une architecture monumentale exprimant le pouvoir, son accès
principal se fait par des escaliers monumentaux et imposantes colonnades
grecques (voir figure du dessus).
1
Internat : www.bourse de paris.com
Internet : www.google.fr : bourse de paris.

66
CHAPTR : IV Approche Thématique

Intérieur :
- RDC : marqué par une immense salle qui comporte la corbeille qui est
l'organe organisateur des différents espaces de la salle des marchés. On
trouve autour d'elle : des rompes circulaires comportant les agents de
change qui évaluent les actions et les changes.
Un deuxième cercle se forme par les employés des charges qui
transmettent à l'agent les ordres au fur et à mesure qu'ils arrivent. Dans la
partie latérale de l'immense salle du RDC se situent les Boxes (Bourrés de
téléphones pour les agents et les banquiers) (voir fig. 06)

Fig 06 : Salle des marchés, Bourse de Paris

- Premier étage : C'est là où on côte les obligations, les empreints d'état
et notamment les émissions.
- Deuxième plus troisième étage : réservés à la partie administrative et
aux projections filmées pour la promotion pédagogiques de la bourse, il
existe cependant un bar restaurant réservé aux agents de change.
- Quatrième étage : c'est à ce niveau que se cotent et se négocient les
actions au contant1.
Exemple II : La bourse Londres
Fonctionnement
Londres fût pendant longtemps la première place
financière du monde après la guerre mondiale, elle reste
le marché des valeurs mobilières européen le plus ancien
et le mieux organisé. "L.S.E" (London Stock Exchange),
une société anonyme dont les actions d'une valeur
symbolique, sont détenues par les membres d'une

1
Description Personnel : Thèse BVM d'Alger, juin 1998, Belboui W, Boukhedama

67
CHAPTR : IV Approche Thématique

organisation privée, indépendante et fermée. Ses membres se répartissent en deux

catégories :
 Brokers: Un courrier qui achète ou vend pour le compte de sa clientèle
moyennant un contage officiel fixé par le conseil. Il s'adresse pour cela à
un jobber qui lui indique un cours à l'achat et un à la vente.
 Jobbers : Un négociant en titre agissant pour son propre comte spécialisé
en quelques valeurs, il est la véritable chenille ouvrière du marché. Sa
rémunération est la différence entre le prix auquel il achète et auquel il
vend les titres aux Brokers.

London Stock

Exchange

Unlisted Securities
Organisation privée et indépendante
Market

Brockers Jobbers

Conseil
Schéma d’Organisation de LSE1

1
Internet : www.LSE.com

68
CHAPTR : IV Approche Thématique

Example
III : La Bourse de New York (New York Stock Exchange appelée la NYSE)

69
CHAPTR : IV Approche Thématique

Situation :
Véritable centre financier des États-Unis, la Bourse de
New York, située à Wall Street, dans le Quartier de
Manhattan, est au premier rang mondial des places
boursières, avec celles de Londres et de Tokyo1 .Et la
plus importante
au monde, et l'une des quatorze (14) bourses
américaines, elle a donné naissance à Wall

Street son origine remonte à 1827, avec

l'existence d'un café des marchands à l'angle de la rue, qui était le contre de vie
économique de New York, puis devint le lieu de réunions des commerçants.
La centralisation des banques fixe naturellement le siège du commerce et la
spéculation donnant à Wall Street la qualité d'un centre d'affaires, c'est ainsi que le
phénomène2.

Salle des
Marchés

Fonctionnement
Elle est soumise au contrôle très strict de la security and exchange commission
(SEC) crée en 1934 et dont les membres sont nommés par le président des Etats Unis.
Toute admissions à la NYSE ne peut se faire que par l'achat d'un siège existant à
titre personnel ou s'associant à une société de courtage membre de la NYSE (voir
organigramme)

1
Microsoft ® Encarta ® Collection 2003. © 1993-2002 Microsoft Corporation.
2
Internet : www. NYSE .com.

70
CHAPTR : IV Approche Thématique

Nyse Association de 1400 membres

Conseil supérieur de gestion

Le Directeur
Le Président
Général

Commission
Floor Dealers Floor Brokers
Brokers

Old - Lot Dealers Spécialistes

Schéma d’Organisation de la Bourse de New York

La salle des marchés de Bourse de New York

2 – exemple IV : La Bourse d’Alger 

Dénommée société de gestion de la
bourse des valeurs « SGBV », c’est une
ancienne galerie implantée dans le centre
d’Alger, située au niveau du boulevard
« Colonel Amirouche »,
créée en 1997 conformément au décret législatif N° : 93-10
du 23 Mai 1993, suivant les plans du ministère des finances
dont l’origine remonte à 1990.
Cette société est dirigée par un conseil
d’administration composé de quatre entreprises :
SONATRACH, SAIDAL, RIAD SETIF et l’AURASSI,
représentant chacune un fond de participation actionnaire.

Plusieurs entreprises sont attendues pour être cotées, notamment dans

71
CHAPTR : IV Approche Thématique

le cadre de l’actuel ambitieux programma de privatisation. D’autres sociétés

d’intermédiations, nationales et étrangères telles que : « Algerian Investiment
Partner » et « Algeria Financial Group » sont en phase de finaliser leurs dossiers
d’adhésion

à la SGBV ; la conjugaison de ces deux facteurs contribuera

à dynamiser le marché des capitaux en Algérie.

Les titres négociables sont inscrits à la cote officielle :

Les actions des sociétés importantes .Les emprunts obligatoires.
Les négociations des valeurs mobilières sont assurées par
un mode complètement électronique au fixing et
les compensations sont manuelles.

On a remarqué, lors de la visite, que la bourse

occupe le RDC de l’immeuble et son organisation
spatiale est très simple ; une série de bureaux sont
disposés autour de la salle marché « le parquet ».

salle de marché bourse d’ ’Alger

Schéma d’organisation : 
La Bourse d’Alger

72
CHAPTR : IV Approche Thématique

C.O.S.O.B

Les intervenants S.G.B.V

Le service de la Bourse. Administration

Conclusion :
La bourse algérienne a une organisation qui se rapproche du modèle
français ayant le marché primaire et secondaire comme types de marchés.

73