IMPORTANCE DE LA GOUVERNANCE

D’ENTREPRISE DANS LE CADRE DE LA CRISE

FINANCIERE
 Le contexte actuelle : Mondialisation, Crise financière,
Scandales financiers, Compétitivité …

 La gouvernance d’entreprise constitue une solution pour

réaliser les performances de l’entreprise.

 La gouvernance d’entreprise permet de concilier les intérêts de

toutes les parties prenantes.

 La dynamique comportementale permet la transparence et la

confiance : La dimension éthique et l’encadrement institutionnel.
 Dans quelle mesure la gouvernance d’entreprise peut-elle être
utilisée de manière efficace par les pays ?

 La gouvernance d’entreprise constitue-t-elle un outil important

de prévention de la crise économique ?

Quels sont les mécanismes incitatifs d’une bonne gouvernance

financière de l’entreprise ?
 I- LES FONDEMENTS D’UN REGIME DE
GOUVERNANCE D’ENTREPRISE

Plan
II- LA DIMENSION FINANCIERE DANS LE
PROCESSUS DE GOUVERNANCE
Lorsqu’un actionnaire décide
d’investir dans une firme

Il s’octroie le droit de
contrôler les dirigeants
 Tous
Tous les
les actionnaires
actionnaires d’une
d’une firme
firme sont
sont supposés
supposés
exercer
exercer un
un certain
certain pouvoir
pouvoir dede contrôle
contrôle sur
sur l’équipe
l’équipe
dirigeante.
dirigeante. Néanmoins,
Néanmoins, ilil semble
semble que
que certains
certains sont
sont
plus
plus influents
influents que
que d’autres.
d’autres.

les actionnaires majoritaires sont

considérés plus aptes à limiter le
risque d’un management
discrétionnaire du dirigeant.
 Ce
Ce type
type de
de contrôle
contrôle est
est généralement
généralement observable
observable dansdans le
le
cadre
cadre des
des assemblées
assemblées d’actionnaires,
d’actionnaires, lieu
lieu où
où se
se déroule
déroule lele jeu
jeu
de
de pouvoir
pouvoir entre
entre les
les différents
différents actionnaires
actionnaires dede la
la firme
firme enen
fonction
fonction du
du pourcentage
pourcentage de de droits
droits de
de vote
vote éventuellement
éventuellement
détenus...
détenus.

Il s’agit de racheter eux-mêmes

l’entreprise ou en motivant de tierces
personnes à le faire en cas de
performance médiocre du
management
Les
Lesactionnaires
actionnairesmajoritaires
majoritairesexercent
exercenttypiquement
typiquementun
undegré
degré
d'influence
d'influenceetetde
decontrôle
contrôlesur
surlalasociété
société::
1

un mécanisme interne:
le conseil d'administration

un mécanisme externe:
les prises de contrôle
 Conseil
Conseild’administration
d’administration

Le conseil d'administration chargé de représenter les

intérêts des actionnaires apparaît comme le mécanisme
privilégié chargé de discipliner les dirigeants.
Son rôle est de prendre les décisions importantes de la
firme et de développer ses orientations stratégiques ;
ces décisions sont arrêtées par les dirigeants et
approuvées par le CA.

Donc
Doncles
lesadministrateurs
administrateursratifient
ratifientles
lesdécisions
décisionsetet
contrôlent
contrôlentlalamanière
manièredont
dontlaladirection
directionest
estassurée
assurée
 Le
Le CA
CA
dispose
disposede
dedeux
deux leviers
leviers d'actions privilégiées::
d'actions privilégiées

Le
Lemode
modede
de Le
Leremplacement
remplacementdu
du
rémunération
rémunération dirigeant
dirigeant
 Le mode de rémunération

 L'action
L'action incitative
incitative parpar lele mode
mode de de
rémunération
rémunération permet permet de de contraindre
contraindre le le
dirigeant
dirigeant àà appliquer
appliquer la la stratégie
stratégie définie
définie en
en
accord
accord avec
avec le
le conseil
conseil d'administration.
d'administration.
 La
La structure
structure du du système
système de de rémunération
rémunération
doit
doit être
être conçue
conçue de de telle
telle façon
façon que
que lele dirigeant
dirigeant
gère
gère conformément
conformément dans dans l'intérêt
l'intérêt des
des
actionnaires.
actionnaires.
 Le mode de rémunération
Trois
Troiscatégories
catégoriespeuvent
peuventêtre
êtredistinguées
distinguées::
11
les rémunérations indépendantes de
la performance réalisée (salaires,
retraites et assurance-vie)

22
celles qui sont fonction de la performance,
évaluée à partir des cours boursiers
(attribution d'actions aux dirigeants et stock-
options)
33
celles qui dépendent des mesures comptables de
la performance (bonus, ...)
 Le
Lemode
modede
derémunération
rémunération

C’est le conseil d’administration qui détermine le choix du

contrat de rémunération qui doit répondre aux trois conditions
suivantes :
 Attirer et retenir les meilleurs dirigeants
 Les inciter à se comporter dans l’intérêt des actionnaires
 Minimiser les coûts d’agence globaux
Malgré cela l’influence du dirigeant sur le CA est considérable
puisque la plupart des administrateurs ne souhaite pas
affronter le dirigent sur des questions de rémunération et
préfèrent réserver leurs interventions aux questions
stratégiques et de performance.
Le remplacement du dirigeant

Il
Il constitue
constitue lele second
second outil
outil dont
dont dispose
dispose lele conseil
conseil
d'administration
d'administration pour
pour agir
agir sur
sur lele dirigeant.
dirigeant.
La
La totalité
totalité desdes nombreuses
nombreuses études études empiriques
empiriques
réalisées
réalisées confirment
confirment que que lala performance
performance permet
permet de de
prédire
prédire en
en partie
partie les
les changements
changements de de dirigeants
dirigeants ;; plus
plus
la
la performance
performance est est médiocre,
médiocre, plus
plus lala probabilité
probabilité d'un
d'un
changement
changement de de dirigeant
dirigeant est
est élevée.
élevée.

Donc,
Donc, ilil yy aa une
une meilleure
meilleure corrélation
corrélation entre
entre une
une
Performance
Performance déficiente
déficiente et
et le
le changement
changement de de dirigeant
dirigeant
Le remplacement du dirigeant

Est-il
Est-il préférable
préférable de
de substituer
substituer au
au dirigeant
dirigeant actuel,
actuel, un
un
ancien
ancien cadre
cadre de
de la
la firme
firme ou
ou un
un cadre
cadre venant
venant d'une
d'une
autre
autre firme
firme ??

AA priori,
priori, le
le recours
recours àà des
des cadres
cadres d'origine
d'origine externe
externe
permettrait
permettrait d'éliminer
d'éliminer les
les conséquences
conséquences desdes
manœuvres
manœuvres d'enracinement
d'enracinement de de l'ancien
l'ancien dirigeant.
dirigeant.

 Inversement,
Inversement, un
un recrutement
recrutement interne
interne permettrait
permettrait
de
de diminuer
diminuer l'asymétrie
l'asymétrie d'information,
d'information, de
de
sauvegarder
sauvegarder unun investissement
investissement spécifique
spécifique et
et de
de
conserver
conserver l'aspect
l'aspect incitatif
incitatif du
du système
système de
de promotion.
promotion.
 Les
Les liens
liens entre
entre performance,
performance, rémunération
rémunération et et changement
changement de de
dirigeant
dirigeant apparaissent
apparaissent faibles
faibles vu
vu les
les raisons
raisons suivantes
suivantes ::

les
lescoûts
coûtsorganisationnels
organisationnels
Les
Lesadministrateurs
administrateurs le CA comprend des
entraînés
entraînés parun
par un
arbitrent
arbitrententre
entreles
les Administrateurs internes
changement
changement dedirigeant
de dirigeant
gains
gains qu'ils retirentetet
qu'ils retirent qui peuvent Poursuivre
sont
sontparticulièrement
particulièrement
les
lescoûts
coûtsinduits
induitspar
par des Intérêts divergents de
élevés,
élevés,d'où
d'oùlalarareté
raretédes
des
leurs ceux des actionnaires
leursfonctions
fonctions révocations
révocationsdede
dirigeants
dirigeants; ;
 les
lesprises
prisesde
decontrôle
contrôle

La prise de contrôle est souvent citée comme

le mécanisme de dernier recours dont disposent
les actionnaires pour discipliner les dirigeants.
 Le marché du contrôle apparaît être le
marché où les dirigeants sont en concurrence
pour acquérir le contrôle des sociétés

.
 • Le marché des prises de contrôle permet-il d'enrichir les
actionnaires ?
• Quels sont les facteurs qui peuvent expliquer éventuellement la
création de richesse ?
• Les prises de contrôle constituent-elles un moyen de pallier
l'inefficacité des mécanismes de contrôle interne ?

•• La
La réponse
réponse àà la la première
première question
question ne ne souffre
souffre
guère
guère d'ambiguïté
d'ambiguïté pour pour les
les actionnaires
actionnaires de de la
la firme
firme
cible.
cible. La
La quasi-totalité
quasi-totalité des des études
études empiriques
empiriques
concluent,
concluent, que
que leur
leur richesse
richesse est
est sensiblement
sensiblement
réévaluée
réévaluée àà la
la suite
suite de de la
la prise
prise de
de contrôle.
contrôle.
•• L'incidence
L'incidence sur
sur les
les cours
cours de de la
la firme
firme qui
qui cherche
cherche
àà prendre
prendre lele contrôle
contrôle estest disputée
disputée

un
uneffet
effetpositif
positifglobal
globaldes
desprises
prisesde
decontrôle
contrôle
Les réponses apportées à la seconde question sur
l'origine des gains liés aux prises de contrôle ;
Trois hypothèses ont été proposées :
 Les transferts de richesse au détriment des
créanciers et des salariés.
 La surévaluation liée au sentiment de supériorité
des dirigeants de la firme agresseur
 L'élimination des dirigeants inefficaces.
Le dernier motif est directement lié au comportement
d'enracinement du dirigeant et son examen permet
également de répondre à la troisième question.
 L'efficacité des systèmes de
contrôle de la gestion des
dirigeants : les apports de la
théorie de l'enracinement
L'efficacité
L'efficacitédes
dessystèmes
systèmesde
decontrôle
contrôlede delalagestion
gestiondes
des
dirigeants
dirigeants:: les
les apports
apports de
de lala théorie
théorie dedel'enracinement
l'enracinement

 La théorie du gouvernement d'entreprise soulève un

certain nombre d'interrogations et apporte parfois des
réponses concernant la gestion des entreprises et les relations
qu’elles entretiennent avec leurs différents partenaires
(actionnaires, banques, salariés, fournisseurs, clients…).
 Les dirigeants sont au centre des débats théoriques et
peuvent être incités à entreprendre des stratégies
d’enracinement afin de limiter les risques qu’ils
supportent et accroître leur utilité
 Stratégie
Stratégied’enracinement
d’enracinement

• Les stratégies d’enracinement visent à neutraliser

les différents mécanismes de contrôle.

• Un dirigeant sera donc considéré comme enraciné

lorsqu’il ne pourra pas être révoqué facilement par
les actionnaires ou par le conseil d’administration.
•• Les
Les théories
théories de
de l'agence
l'agence et
et des
des coûts
coûts de
de transaction
transaction proposent
proposent
des
des mécanismes
mécanismes de de contrôle
contrôle etet d'incitation
d'incitation pour
pour accroître
accroître
l'efficience
l'efficience de
de la
la gestion
gestion des
des dirigeants.
dirigeants.
•• La
La théorie
théorie de
de l'enracinement
l'enracinement présume
présume queque ces
ces mécanismes
mécanismes
ne
ne seront
seront pas
pas toujours
toujours suffisants
suffisants pour
pour contraindre
contraindre lesles équipes
équipes
managériales
managériales àà gérer
gérer lala firme
firme conformément
conformément àà l'intérêt
l'intérêt des
des
actionnaires.
actionnaires.
•• La
La confrontation
confrontation de de ces
ces différentes
différentes théories
théories conduit
conduit àà
s'interroger
s'interroger sur
sur lesles conditions
conditions nécessaires
nécessaires àà l'efficience
l'efficience des
des
systèmes
systèmes dede contrôle..
contrôle..
Les
Lesconditions
conditionsnécessaires
nécessairesààl'efficacité
l'efficacitédu
ducontrôle
contrôle

• La compétence des contrôleurs ;

• La motivation des contrôleurs ;
• L'indépendance des contrôleurs à l'égard des
dirigeants.

Ces trois éléments sont déterminants et

constituent les facteurs d'efficacité des formes
organisationnelles.
 Les
Lesconditions
conditionsnécessaires
nécessairesààl'efficacité
l'efficacitédu
ducontrôle
contrôle

• La compétence des contrôleurs est indispensable à

l'exercice de leur fonction. Elle concerne leur capacité à
La
Lacompétence
compétence acquérir de l'information, à travers une connaissance
des
descontrôleurs
contrôleurs particulière de l'environnement et des autres acteurs, et
à la traiter.
• L'information est une ressource essentielle pour les
organisations, sa détention constitue donc une
source importante de pouvoir pour les acteurs.
 Les
Lesconditions
conditionsnécessaires
nécessairesààl'efficacité
l'efficacitédu
ducontrôle
contrôle

Donc contrôleurs sont supposés avoir une

La
compétence intrinsèque leur permettant
Lacompétence
compétence
des
descontrôleurs
contrôleurs
d'acquérir et de traiter l'information à un
coût plus ou moins important.
 Les
Lesconditions
conditionsnécessaires
nécessairesààl'efficacité
l'efficacitédu
ducontrôle
contrôle

• Les théories de l'agence et des coûts de transaction

portent leur attention sur les comportements
La
Lamotivation
motivation opportunistes des contrôleurs.
des
descontrôleurs
contrôleurs • Les luttes entre les contrôleurs pour l'obtention de
ressources (actifs, informations ou pouvoir) peuvent
paralyser totalement les systèmes de contrôle.
 Les
Lesconditions
conditionsnécessaires
nécessairesààl'efficacité
l'efficacitédu
ducontrôle
contrôle

• La compétence et la motivation des contrôleurs améliorent

leur perception des comportements opportunistes de l'équipe
L'indépendance
L'indépendance managériale ;
des
descontrôleurs
contrôleurs
• Mais leur indépendance à l'égard des dirigeants conditionne
l'application de sanction en cas de comportements déviants .
La
La structure
structure de
de propriété
propriété et
et le
le
conseil
conseil d'administration
d'administration ::
sources
sources d'enracinement
d'enracinement des
des
dirigeants
dirigeants ou
ou systèmes
systèmes de
de
contrôle
contrôle
 La
Lastructure
structurede
depropriété
propriétéetetleleconseil
conseild'administration
d'administration::
sources
sourcesd'enracinement
d'enracinementdes
desdirigeants
dirigeantsouousystèmes
systèmesde
decontrôle
contrôle

• La théorie financière suppose que différents modes de contrôle

peuvent être utilisés par les actionnaires pour contraindre les
dirigeants à gérer l'entreprise conformément à leurs intérêts.

• La structure de l'actionnariat et la composition du conseil

d'administration constituent deux systèmes directs de contrôle de la
gestion des dirigeants.

• La concentration de l'actionnariat ou la présence d'actionnaires

financiers ou institutionnels sont supposés avoir un effet positif sur la
performance de la firme.
 La structure de propriété et le conseil d'administration : sources
d'enracinement des dirigeants ou systèmes de contrôle

La
Laconcentration
concentrationdu
ducapital 
capital 

La
Lanature
naturedes
desactionnaires
actionnaires L'actionnariat
L'actionnariatdes
desdirigeants
dirigeants

La
Lacomposition
compositiondu
duconseil
conseild'administration
d'administration
 La structure de propriété et le conseil d'administration : sources
d'enracinement des dirigeants ou systèmes de contrôle

La concentration du La
capital  Laconcentration
concentrationduducapital
capitalest
estun
ungage
gage
d’efficacité
d’efficacitédu
ducontrôle
contrôlededelalagestion
gestiondes
des
dirigeants
dirigeantspar
parles
lesactionnaires ».
actionnaires ».

Les propriétaires de l'entreprise détenant une part importante du

capital ont un intérêt certain à investir dans le contrôle, puisque les
gains résultants de cette action leur reviendront en grande partie.
La structure de propriété et le conseil d'administration : sources
d'enracinement des dirigeants ou systèmes de contrôle

Les actionnaires
institutionnels

La nature des
actionnaires

L’actionnaire
salarié
La structure de propriété et le conseil d'administration : sources
d'enracinement des dirigeants ou systèmes de contrôle

Les actionnaires
institutionnels

Les
Lesactionnaires
actionnairesinstitutionnels
institutionnelssont
sontsupposés
supposésdisposer
disposerdede
moyens
moyensfinanciers
financiersetetde
decompétences
compétencesimportantes
importantesleur
leur
permettant
permettantd’accéder
d’accéderfacilement
facilementaux
auxdifférentes
différentessources
sources
d’information
d’informationau ausein
seinde
del’entreprise
l’entrepriseetetd’assurer
d’assurerune
unebonne
bonne
gestion
gestionde
deleurs
leursinvestissements.
investissements.
La structure de propriété et le conseil d'administration : sources
d'enracinement des dirigeants ou systèmes de contrôle

L’actionnaire
salarié

La présence de l’actionnaire salarié dans la structure de

propriété est devenue de plus en plus fréquente au cours
de ces dernières années, surtout avec le développement
des plans d’épargne entreprises (PEE) et des plans
d’actionnariat salarié, toutefois, ses implications dans la
vie de l’entreprise demeurent nombreuses et complexes..
 La structure de propriété et le conseil d'administration : sources
d'enracinement des dirigeants ou systèmes de contrôle

l'actionnariat
des dirigeants

Selon
Selonlalathéorie
théoriededel'agence,
l'agence,laladivergence
divergenced'intérêts
d'intérêtsentre
entre
les
lesdirigeants
dirigeantsetetles
lesactionnaires
actionnairespeut
peutêtre
êtrelimitée
limitéepar
par
l'accroissement
l'accroissementde delalapart
partde
decapital
capitaldétenue
détenuepar parles
lesdirigeants.
dirigeants.. .

IlIlfaut
fautcependant
cependantconstater
constaterque
quel'alignement
l'alignementdes
desintérêts
intérêts
des
desactionnaires
actionnaireset
etdes
desdirigeants
dirigeantsnenesera
serajamais
jamaisparfait
parfaitsisi
les
lesdirigeants
dirigeantsne
nepossèdent
possèdentpas
paslalatotalité
totalitédu
ducapital
capital
 La composition du conseil d’administration

Le pourcentage
de capital détenu par
les administrateurs

La composition du
conseil La nature des
d'administration administrateurs

La répartition entre les

administrateurs
internes et externes
 La
Lacomposition
compositiondu
duconseil
conseild’administration
d’administration

• Les administrateurs internes ne disposent pas du

pouvoir suffisant pour s'opposer aux décisions des
La
Larépartition
répartition
entre
dirigeants.
entreles
les
administrateurs
administrateurs
internes
internesetetexternes
externes
• En revanche, les administrateurs externes sont
recrutés pour leurs compétences. Leur indépendance
à l'égard des dirigeants leur permet de s'opposer aux
décisions les plus contestables.
 La
Lacomposition
compositiondu
duconseil
conseild’administration
d’administration

• Le pourcentage de capital détenu par les administrateurs

peut constituer une incitation suffisante pour qu'ils
LeLepourcentage
pourcentage exercent un contrôle efficace de la gestion de la firme.
de
decapital
capitaldétenu
détenu
par les
par les • L'alignement des intérêts des administrateurs et des
administrateurs
administrateurs actionnaires devrait donc favoriser le contrôle de la
gestion des dirigeants et contribuer à la maximisation de
la valeur de la firme.
 La
Lacomposition
compositiondu
duconseil
conseild’administration
d’administration

• Les administrateurs financiers ou institutionnels

disposent de compétences particulières leur permettant
de mieux apprécier les performances de l'équipe
La dirigeante ;
Lanature
naturedes
des
administrateurs
administrateurs • Leur présence au conseil d'administration est
supposée engendrer les mêmes effets que leur
participation au capital de l'entreprise.
II- L’information financière dans le
processus de gouvernance
1- Déterminants de la compétence financière

L’évaluation de la compétence financière

Peut se faire selon deux niveaux:
par la formation et l'expérience professionnelle
par le pourcentage des membres du conseil ayant une
formation ou une expérience professionnelle
 1- Déterminants de la compétence financière
Plusieurs variables peuvent expliquer la compétence
financière:
l'âge en liaison avec l'âge de la compétence financière
concentration de l'actionnariat
l'actionnariat institutionnel
la taille de l'entreprise
l'endettement de la société
Les secteurs où opère la société
2- Gouvernement de l’entreprise et qualité de l’information
financière

Selon Forker (1992) « la séparation des rôles peut accroître la

qualité de contrôle et réduire ainsi la probabilité de rétention
de l’information de la part des dirigeants. Ainsi, la qualité de
divulgation s’améliore ».

Coulton, James et Taylor (2001) ont stipulé l’hypothèse selon

laquelle il y a une relation négative entre la taille du conseil
d’administration et la divulgation d’information sur la
rémunération du dirigeant. Les résultats de leur étude
montrent l’inexistence d’aucun lien significatif entre ces deux
variables.
2- Gouvernement de l’entreprise et qualité de l’information
financière
Le conseil d’administration

le contrôle des managers la ratification des décisions

inclure des administrateurs internes pour

assister à la ratification des décisions
grâce à leur meilleure connaissance
de la firme et des administrateurs
externes indépendants et objectifs pour
l’exécution de la mission de contrôle
 3- La notion de performance

 La performance n’existe que si on peut la mesurer, et

cette mesure ne peut en aucun cas se limitait à la
connaissance d’un résultat ;
On évalue les résultats atteints en les comparant aux
résultats souhaités à des résultats étalons.
Typologie de Performance
Au point de vue du contenu de performance:
 Performance technico-technologique;
 Performance économique;
 Performance technico économique;
 Performance financière;
 Performance économico-financière
 Performance économico-sociale.
Typologie de Performance
Il est souvent fait mention des performance
financière dans la littérature spécialisée :

 Le profit;
 L’excédent brut d’exploitation;
 L’excédent de trésorerie;
 Le Cash Flow.
 Les mesures de performance
 Les mesures issues de la comptabilité ou ‘‘Accounting
Based measures’’;
 Les mesures de nature boursière ou ‘‘Market based
measures’’
 Les mesures de performance
Les mesures issues de la comptabilité présentent
l’avantage de fournir une mesure plus pertinente de
la performance économique de l’entreprise et
permettent de prédire d’une façon plus fiable le lien
éventuel entre RSE et performance financière.

Les mesures boursières présentent l’avantage d’être

moins sujettes à la manipulation managériale.
En revanche:
ces variables représentent une évaluation propre
à l’investisseur et ne permettent pas de révéler la
réalité économique de l’entreprise ;
Les mécanismes incitatifs internes de la
gouvernance financière des entreprises
 Les précurseurs de la théorie financière
Les contributions de Bernoulli (1738):
Il a décrit le comportement décisionnel par une fonction dite de richesse. Il a
intégré l’aversion au risque, fondement de la théorie financière moderne.
Fisher (1930):
La théorie de l’intérêt, base de la théorie de la décision d’investissement.
Bachelier (1900):
Aux origine de la finance mathématique. Il a proposé une modélisation de
mouvement des cours.
Les contributions de la théorie financière
La théorie des marchés contingents et le rôle des
marchés boursiers (K.Arrow et G.Debreu, 1953);
L'efficience informationnelle des marchés financiers;
La théorie du portefeuille (H.Markowitz, 1952);
Le modèle d'équilibre des actifs financiers(MEDAF);
La valeur de la firme et la structure de financement
(F.Modigliani et M.Miller, 1958);
La théorie des options;
Le modèle d'évaluation par arbitrage (MEA), (Ross,
1976);
La théorie de l'agence (Jensen et Meckling, 1976):
l’asymétrie informationnelle.
La théorie de la signalisation, aux origines d’une
théorie hiérarchique de financement (Myers et Majluf,
1984).
Les théories financières , un atout
stratégique?
Elles expliquent:
Les phénomènes financières ;
Les évolutions des cours des actifs financiers;
La diversité des formes de financement et contrats
financières…

Elle a conçu la gestion de portefeuille.

 Le bilan des connaissances de la théorie
financière
Il ne contient que les modèles et principes
théoriques, constituant le noyau de la théorie
financière.
Dont l’application demeure essentielle pour la
prise de décision .
La théorie financière a intégré la valeur des
dirigeants

Elle suppose que le coût des dirigeants est

supérieur au supplément de valeur qu'ils
apportent.
Ne pas oublier que la stratégie financière
découle et dépend aussi des théories
organisationnelles , de la stratégie, et la science
politique…
2- Le gouvernement d’entreprise : un système de contrôle
de gestion

Le système de gouvernement d’entreprise :

 D’assurer la réelle protection des actifs

 De vérifier que tous œuvrent pour une meilleure efficacité

 De prescrire un ensemble de solutions et de procédures

pour un meilleur contrôle de la gestion de l’entreprise et
donc pour renforcer la confiance des investisseurs
 A- La réflexion et les choix stratégiques

 des métiers de l’entreprise

 des produits marchés et des secteurs d’activité dans
lesquels elle opère
 de leurs caractéristiques en termes de risques
 de marges
 de cash flows
 de capitaux immobilisés
 B- La définition et la mise en place d’une structure et d’une
organisation

 Il participe à la définition et à la mise en oeuvre d’une

structure organisationnelle lisible et cohérente apte à
soutenir l’exécution de la stratégie d’ensemble.

 Il développe le système d’information de gestion

permettant d’évaluer et de comparer les performances des
différentes unités. Ainsi la pratique de l’étalonnage devient
un instrument de gouvernance interne et alimente la
communication externe.
C- L’amélioration de la performance globale et sa mesure

 Le contrôle de la mise en œuvre de la stratégie :

- s’assure de la cohérence des décisions stratégiques et
des politiques déclinées aux différents niveaux de
l’entreprise
- vérifie que les efforts et ressources sont concentrés sur
les enjeux stratégiques
- identifie les déterminants de la performance, les
processus clés et les facteurs clés de succès
 L’amélioration permanente des performances :

- il contrôle le taux d’utilisation des actifs matériels et

immatériels et traque les actifs sous utilisés et dormants

- Il contribue à élever le niveau de performances en

apportant aux opérationnels les méthodologies
appropriées et les systèmes de mesure des résultats

- Il pilote l’identification et la suppression des activités

sans valeur ajoutée
 La mesure de la performance

C’est dans cet esprit qu’il mettra en place un tableau

de bord prospectif (Balanced Scorecard) pour établir le
lien entre stratégie et opérations et contrôler le degré de
réalisation des décisions stratégiques
D- La cohérence et la fiabilité de l’information

 En tant que « dépositaire » des règles de gestion et des

définitions de l’information : définition du chiffre
d’affaires, des différents niveaux de marges, du calcul
des coûts de revient, des indicateurs, de la productivité.

 En tant que maître d’oeuvre du système d’information de

gestion qui produit, transforme et transmet l’information.
 Indicateurs financiers
MVA (market value added: « valeur de marché ajoutée »)
= capitalisation boursière + valeur de marché de la dette – actif
économique
EVA (Economic Value Added) : proposée par Stern
Stewart Management Services, faisant le lien entre
valeur comptable et valeur de marché
Market to book ratio (MBR):
= capitalisation boursière / valeur comptable des capitaux
propres
Pour évoquer le concept de création ou de
destruction de valeur externe en termes boursiers
Conclusion
• La gouvernance d’entreprise permet d’améliorer les
performances de l’entreprise.

• Le mode de gouvernance d’entreprise protège les

intérêts des parties prenantes.

• La dimension éthique doit être pris en compte.

• L’encadrement institutionnel doit être renforcer.

• La prise en compte de la dimension humaine .