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Rapport sur la gouvernance d’entreprise 

gouvernance d’entreprise au Maroc

 Préparé par : HOURRI IBTISSAM

 Encadré par : DR HABBA BADR

Master 2
Programme : Management financier
Année universitaire 2022-2023
 Plan du rapport :

Introduction

Partie I : Le cadre conceptuel et théorique de la gouvernance d’entreprise.

Chapitre I : Définitions, principes et mécanismes de la gouvernance d’entreprise.

Chapitre II : Les théories principales de la gouvernance d’entreprise (Approche
actionnariale)

Partie II : La gouvernance d’entreprise au Maroc

Chapitre III : L'évolution de la gouvernance d'entreprise au Maroc et le rôle de la CGEM .

Chapitre IV : Les défis et pistes d’amélioration de la gouvernance d’entreprise au Maroc

Conclusion
 Introduction :
INTRODUCTION

Le concept de « gouvernance d’entreprise » n’est pas un phénomène nouveau, il s’inscrit depuis

quelques années comme une nouvelle réalité de la gestion. L’origine du thème se situe dans les
travaux de Berle et Means (1932), après la crise de1929 qui ont évoqué que: «le problème de la
gouvernance nait du démembrement de la fonction de propriété, en une fonction de contrôle». En
1937,  le terme gouvernance apparaît dans un article de Ronald Coase intitulé «The nature of the
firm». Dans les années 1970, d’autres économistes ont commencé à définir la gouvernance comme
étant la mise en œuvre de dispositifs visant à mener des coordinations internes en vue de réduire
les coûts de transaction que génère le marché.

Dans les dernières années, avec les scandales financiers ayant perturbé le monde des affaires
comme Enron, Worldcom, Vivendi Universal, Parmalat, etc. , et ayant provoqué une crise de
confiance de la part de l’ensemble des parties prenantes des entreprises, ont suscité un grand débat
théorique, de nature diverses, pour privilégier le mode de fonctionnement des entreprises et
stabiliser les structures de gouvernance

Ces scandales financiers ont contribué à placer la gouvernance au cœur de la gestion des
organisations. Ils ont accéléré le rythme des initiatives nationales et internationales. Plusieurs
rapports, études, directives et pratiques sont apparus sur la scène internationale. Par exemples, les
changements au niveau législatif (Loi Sarbanes-Oxley aux États-Unis) et les principes et règles
édictés ou proposés par divers organismes réglementaires (Principes de l’OCDE, La banque
mondiale, Rapport Dey au Canada, Rapport Cadbury et Green bury en Angleterre, Rapport
Treadway aux États-Unis), sans oublier les pressions exercées par les investisseurs institutionnels
(Gregory, 2001; Shleifer et Vishny, 1997; Vinten, 1998) et la publication d'une multitude de codes
et de directives de la corporate governance partout dans le monde qui proposent divers mécanismes
internes et externes visant à renforcer et améliorer la gouvernance d’entreprise et son application
ainsi que la performance organisationnelle.

Au Maroc, pour la publication du Code Marocain de Bonnes Pratiques de Gouvernance des

Entreprises, le pays s'est engagé dans une série de réformes tant au niveau juridique
qu'institutionnel. Ces réformes jugées fructueuses ont fait du Maroc un exemple probant de pays où
la gouvernance de l'entreprise est le fruit d'un processus consultatif cohérent, d'efforts rigoureux et
d'adoption "sur mesure" d'un référentiel de gouvernance puissant. Malgré ces réformes, pour
assurer un développement réussi du cadre de gouvernance des entreprises marocaines et la mise en
place d'un cadre de gouvernance adapté aux exigences du monde des affaires, les particularités du
pays ont donné naissance à des défaillances que connait la gouvernance d’entreprise aujourd’hui et
la présence d'importants défis à relever.

D'où la problématique suivante: Quels sont les défis de la gouvernance d'entreprise au Maroc ?
La gouvernance d’entreprise est un terme qui revêt plusieurs aspects et peut avoir plusieurs
définitions. Ces dernières sont fondées sur la base de deux courants théoriques pionniers :
Le courant « cognitif » et le courant « disciplinaire » traitant de l’approche actionnariale et
l’approche partenariale.
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En revanche, le courant disciplinaire s’appuie sur une vision contractuelle qui considère l’entreprise
comme un « nœud de contrats » régissant la relation de l’entreprise avec ses différentes partenaires,
où la création de la valeur se base sur la discipline des dirigeants en les contraignant à agir
conformément aux intérêts des actionnaires ou l'ensemble des parties prenantes de l’entreprise.
Pour répondre à notre problématique, nous allons présenter dans la première partie de ce rapport, les
définitions de la gouvernance d’entreprise, ses principes et les mécanismes de la gouvernance ainsi
que les théories de l’approche actionnariale (Théorie d’agence et théorie des coûts de transaction)
ainsi que mettre l’accent sur les principales mécanismes de la gouvernance proposés par ces
théories  .Dans la 2 ème partie , nous essayerons de présenter l’évolution de la gouvernance
d’entreprise au Maroc et le rôle de la CGEM pour instaurer les règles de la bonne gouvernance et
les défis confrontés.

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Partie 1 : Cadre conceptuel et théorique de la gouvernance d’entreprise
Chapitre 1 : Définitions, mécanismes et principes.

Chapitre I : Définitions, principes et mécanismes de la gouvernance d’entreprise 

1-Définition de la gouvernance d’entreprise :
dans le monde,Il existe beaucoup de tentatives de définition de la gouvernance.

 Rapport Cadbury, 1992 : une définition sobre laissant libre cours à l’interprétation « La
gouvernance est le système par lequel les sociétés sont dirigées et contrôlées. »
 Selon Charreaux, 1997 : une définition centrée sur la limitation des pouvoirs des dirigeants
« Le gouvernement des entreprises recouvre l’ensemble des mécanismes organisationnels qui ont
pour effet de délimiter les pouvoirs et d’influencer les décisions des dirigeants, autrement dit, qui
gouvernent leur conduite et définissent leur espace discrétionnaire. »
 Pour Shleifer et Vishny, 1997 : une définition axée sur la maximisation de la valeur actionnariale
« Ensemble des mécanismes qui garantissent aux différents bailleurs de fonds un retour sur
investissement, en évitant une appropriation de valeur excessive par le dirigeant et les actionnaires
dominants. »
 L’OCDE, 1999 donne une définition large et consensuelle « La gouvernance d’entreprise
désigne l’ensemble des relations entre la direction d’une entreprise, son conseil d’administration,
ses actionnaires et les diverses autres parties prenantes. La gouvernance d’entreprise fournit
également le cadre au sein duquel sont fixés les objectifs de l’entreprise et définit les moyens à
mettre en œuvre pour les atteindre et pour surveiller les performances. »
 Le Cercle des économistes : une définition intégrant l’aspect comportemental
« Il s’agit des moyens mis en œuvre pour s’assurer que les décisions de l’entreprise, ses actifs et les
comportements de ses dirigeants et salariés vont bien dans le sens des objectifs de l’entreprise. »
 Pierre-Yves Gomez, 2009 : une définition complète introduisant l’idée de pérennité « La
gouvernance d’entreprise est un ensemble de dispositions légales, réglementaires ou pratiques qui
délimite l’étendue du pouvoir et des responsabilités de ceux qui sont chargés d’orienter durablement
l’entreprise. »
 D’après Roland Pérez, 2009 : une définition saisissante et forte « La gouvernance, c’est en
quelque sorte le management du management, un métamanagement. »
Cette définition pose clairement le problème du contrôle des mandataires sociaux et des conditions
dans lesquelles ils exercent leurs mandats.
2- Les principes de la gouvernance
L'OCDE et La commission de l’Union européenne retiennent des principes fondamentaux qui
guident la gouvernance et lui permettent permettent d’atteindre le niveau d’une bonne
gouvernance.

Pour l'OCDE Pour La commission de

l’Union Européenne
- L’ouverture.
-Mise en place d’un régime de gouvernance d’entreprise efficace

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 - La participation.
-Droits et traitement équitable des actionnaires, et principales
fonctions des détenteurs du capital .
- La responsabilité.
-Rôle des différentes parties prenantes dans la gouvernance
d’entreprise
- L’efficacité.
-Transparence et diffusion de l’information -La cohérence.
-Responsabilités du conseil d’administration

3-Les mécanismes de la gouvernance

La gouvernance d’entreprise recouvre l’ensemble des mécanismes ayant pour objet de

discipliner les dirigeants et de réduire ces conflits considérés comme coûteux. La typologie
habituellement retenue distingue les mécanismes interne et externe à la firme qui visent à
sécuriser l’apport des actionnaires, mais aussi l’ensemble des transactions qui sont effectuées
entre l’entreprise et les « stakeholders » (dirigeants, salariés, client, fournisseurs, banquier,
environnement sociétal,….).

Les travaux de Williamson, Charreaux (1996), ont proposé de classer les mécanismes de
gouvernance en fonction de deux critères, leur degré de spécificité et leur degré d’intentionnalité :

Typologie des mécanismes de la gouvernance

Mécanismes spécifiques Mécanismes non spécifiques

Contrôle direct des actionnaires, Conseil
Mécanismes -Environnement légal et réglementaire
intentionnels d’administration, Système de Syndicat nationaux ; Auditeurs légaux

rémunérations d’intéressements, Structure Associations de consommateurs.

formelle, Auditeurs internes, Comité

d’entreprise, Syndicat « maison ».

Marché des biens et services

Réseaux de confiance informels

Mécanismes non spécifiques

Mécanismes spécifiques
Surveillance mutuelle des dirigeants Marché financier (dont celui des prises
Mécanismes
non Culture d’entreprise; Réputation auprès de contrôle) ; Intermédiation financière

intentionnels des salariés Crédit interentreprises, Marché du

travail ; Marché politique ; Marché du

capital social ; Environnement sociétal

Environnement médiatique; Culture

des affaires ; Marché de la formation.

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Chapitre II : Les théories principales de la gouvernance d’entreprise .

1-La théorie de l’agence :

La théorie d’agence domine les travaux sur la gouvernance d’entreprise. Cette théorie est apparue
par l’intuition, formulée dès les années 1930 par Berle et Means (1932), d’une crise des conflits
d’intérêts et des problèmes de contrôle, liés à l’ouverture du capital des très grandes
entreprises américaines. Partant de l’intuition de Berle et Means, Jensen et Meckling (1976) ont
ensuite construit un modèle plus formalisé, permettant de comprendre comment résoudre le
problème de séparation entre la fonction de propriété (les actionnaires) et la fonction de direction
(les dirigeants n’étant pas forcément actionnaires) et de comprendre la façon dont certains
mécanismes de gouvernance, en agissant sur la relation entre dirigeants et investisseurs, sont
susceptibles d’ améliorer la création de valeur pour les actionnaires. Du fait notamment d’une
divergence d’intérêts et d’une asymétrie d’information, cette séparation peut engendrer une relation
conflictuelle potentielle entre le principal (les actionnaires) et son agent (les dirigeants) (Berle &
Means, 1932; Morris, 1964; Jensen & Meckling, 1976). Les actionnaires cherchent à maximiser la
valeur de leur firme tandis que les dirigeants peuvent poursuivre d’autres objectifs (tels que
l’augmentation de leur richesse personnelle ou leur prestige) (Baumol, 1959; Morris, 1964;
Williamson, 1964; Galbraith, 1967). Cette divergence d’objectif entre les dirigeants et les
actionnaires peut entraîner des divergences dans les décisions sur l’orientation stratégique de la
firme (Baysinger, Kosnik et Turk, 1991). La théorie de l’agence, propose des solutions pour aligner
les intérêts des dirigeants sur ceux des actionnaires en décriant les causes de ces conflits d’intérêts
et en expliquant la relation conflictuelle entre eux appelée "relation d'agence". Cette relation est
définie par Jensen &Meckling comme « un contrat par lequel une ou plusieurs personnes (le
principal) engagent une autre personne (l’agent) pour exécuter en son nom une tâche quelconque
qui implique une délégation d’un certain pouvoir de décision à l’agent ».Selon ces deux auteurs, la
principale cause de ces conflits d'agence est "l’asymétrie d’information", vu la limite d'accessibilité
à l’information pour toutes les parties prenantes.

Ces conflits d’intérêt permettent à l'entreprise de supporter des coûts supplémentaires

couteux , ce sont les coûts d’agence qui comprennent : Les coûts de surveillance supportés par
l’actionnaire, les coûts d’obligation supportés par le dirigeant (assurance responsabilité civile) et la
perte résiduelle dûe à l’écart entre le résultat de l’action de dirigeant comparé à ce que serait la
maximisation effective de l’intérêt de l’actionnaire. Ce dernier coût est aussi appelé le coût
d’opportunité.
Les solutions proposées par la théorie d’agence pour régler les intérêts de l’ensemble de parties
prenantes sont comme suit :
 Le contrôle des dirigeants : Selon la théorie de l'agence de Jensen et Meckling (1976), la firme
est un nœud de contrats. Les dirigeants sont les représentants (les agents) des actionnaires. Comme
leurs intérêts divergent de ceux des actionnaires, il est nécessaire qu'ils soient soumis à un système
de contrôle afin de gérer les intérêts de ces derniers .
 La mise en place d’un conseil d’administration pour effectuer un contrôle des dirigeants est
un mécanisme essentiel à travers la séparation entre les postes de Président du conseil CAet de
directeur général exécutif et l’augmentation de la proportion d’administrateurs indépendants au sein

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 du CA, ce qui diminue aussi l’influence du dirigeant sur le CA (Fama, 1980; Fama et Jensen, 1983;
Muth et Donaldson, 1998). De plus, la taille du CA est susceptible d’influencer l’efficacité de son
fonctionnement. Certains auteurs pensent que l’augmentation de la taille du CA permet d’améliorer
la fonction de contrôle (Chaganti, Mahajan, et Sharma, 1985; Lehn, Sukesh et Zhao, 2009). Au
contraire, d’autres auteurs sont en faveur d’un Conseil d’administration réduit pour mieux assurer le
contrôle.
 L'incitation financière : la participation des dirigeants dans le capital de l'entreprise afin de les
motiver à fournir des efforts pour créer la richesse et conjuguer dans tous les temps la valeur.
 La forme de rémunération incitative : la rémunération des dirigeants doit être proportionnelle
avec l'effort à fournir dans leur travail et elle est l’encouragement pour faire des efforts
supplémentaires dans le domaine de la création de la valeur;
Tout conflit d’intérêt conduit à l'apparition d'un coût supplémentaire qui sera supporté par
l'ensemble des parties prenantes et conduira par la suite à un crash de l'entreprise.
2-Théorie des coûts de transaction
Le terme des coûts de transaction a émergé en 1937 par Ronald Coase (qui avait introduit le concept
de coûts de transaction dans l’article The Nature of the Firm en 1937). Coast a apporté l’une des
bases de la pensée des sciences de l’organisation .Pour lui, la minimisation des coûts de
fonctionnement d’une organisation contribue d’une maniéré très significative à son efficacité .Ces
coûts sont appelés les coûts de transaction.
Dans cette théorie, l'entreprise est une forme d'organisation alternative au marché, et le choix
s'effectue en opposant le prix d'achat et les coûts de transaction (externes) que suscite le marché,
aux coûts de production et de transaction (internes) que crée l'entreprise en son sein.

Les coûts d'utilisation du marché peuvent être classés en trois catégories:

 Les coûts de recherche et d'information
 Les coûts de négociation et de décision
 Les coûts de surveillance et de contrôle
O .WILLIAMSON qui a remporté le prix Nobel d'économie en 2009 pour son travail sur la théorie
des coûts de transaction développera l’idée de: « l’entreprise grandira tant que les coûts
d’organisation interne des relations entre agents seront inférieurs aux coûts de transaction sur le
marché » en s'appuyant sur la rationalité limitée et sur les comportements opportunistes des agents
en situation d'asymétrie d'information.

Le choix entre marché et firme dépendra donc de la comparaison entre les coûts de transaction et les
coûts d'organisation interne .O .Williamson a proposé que les entreprises existent parce qu'elles
peuvent réduire les coûts de transaction par rapport à des échanges sur des marchés ouverts. Il a
également identifié deux types de coûts de transaction :
-Les coûts de recherche et de négociation
-Les coûts d'opportunisme.
O. Williamson décrit au final trois formes d’organisation, ou « modes de gouvernance »:
 le marché, entendu ici au sens classique de système de fixation des prix.
 la firme ou « hiérarchie », est à l’opposé le type d’organisation supérieur quand les produits sont
différenciés ou nouveaux .
 les formes hybrides, entre le marché et la firme, qui sont nombreuses : accords de sous-traitance,
contrats d’exportation, accords de franchise ou de marque,....Dans ces formes de gouvernance
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complexes, l’analyse en terme de coûts de transactions devient un outil pour analyser le
mécanisme de l’externalisation

Partie II : Gouvernance d’entreprise au Maroc

La gouvernance d'entreprise au Maroc fait référence à l'ensemble des règles, des pratiques et des
mécanismes qui régissent la manière dont les entreprises sont dirigées, contrôlées et rendent compte
de leurs performances. Elle vise à promouvoir la transparence, la responsabilité, l'éthique et la
protection des droits des actionnaires, ainsi qu'à assurer une gestion efficace des entreprises.

Chapitre III -L’évolution de la gouvernance d'entreprise au Maroc et le rôle de la CGEM .

1-Le développement de la gouvernance d’entreprise au Maroc.

Le Maroc a choisi de s’inspirer des pratiques de gouvernance des économies développées tout en
les rapportant à la situation particulière du Royaume. Le code de pratiques de gouvernance des
entreprises de l’OCDE publié en 1999 et révisé en 2004 était la référence la plus pertinente sur
laquelle le code marocain de bonnes pratiques de gouvernance s’est aligné. Afin de fournir le Code
Marocain de Bonnes Pratiques de Gouvernance des Entreprises qui a été publié en 2008, le Maroc
s'est engagé dans une série de réformes à savoir :
-Réformes législatives et réglementaires : Le Maroc a adopté plusieurs réformes législatives
visant à renforcer la gouvernance d'entreprise tels que :
Le Code des sociétés commerciales a été révisé pour promouvoir la transparence, les droits des
actionnaires et la responsabilité des dirigeants. La réglementation de la Bourse de Casablanca a été
renforcée pour améliorer les obligations de divulgation d'informations des entreprises cotées .Ainsi,
que la promotion des normes internationales, le Maroc s'est engagé à aligner ses pratiques de
gouvernance sur les normes internationales. Il a adopté les principes de gouvernance de l'OCDE
(Organisation de Coopération et de Développement Économiques) et s'est engagé à respecter les
recommandations du G20 concernant la transparence et la responsabilité des entreprises.
-Renforcement des organes de gouvernance : La prise de conscience de l'importance des organes
de gouvernance a conduit à des améliorations dans leur fonctionnement. Les entreprises marocaines
sont tenues de mettre en place des organes de gouvernance, tels que le Conseil d'Administration
(CA) et le Comité d'Audit. Le CA est renforcé par l’augmentation des administrateurs indépendants,
par la diversification des compétences et en favorisant la représentation des femmes. Ce conseil est
chargé de prendre les décisions stratégiques, de superviser la gestion et d'assurer le respect des
intérêts des actionnaires. Le Comité d'Audit est responsable de la vérification des comptes et du
contrôle interne.
-Renforcement des mécanismes de contrôle et d'audit : Les mécanismes de contrôle et d'audit
ont été renforcés pour assurer une meilleure surveillance des entreprises. Les commissaires aux
comptes ont vu leurs pouvoirs étendus et leur indépendance renforcée.
-Sensibilisation et formation : Une sensibilisation accrue à l'importance de la gouvernance
d'entreprise a été observée au Maroc. Les entreprises, les acteurs institutionnels et les organisations
professionnelles ont multiplié les initiatives de sensibilisation et de formation pour promouvoir les
bonnes pratiques de gouvernance auprès des dirigeants d'entreprises.
-Implication des parties prenantes : telles que les investisseurs, les régulateurs et les organisations
de la société civile, se sont engagées davantage dans la promotion de la gouvernance d'entreprise.
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 2- CGEM et la gouvernance d’entreprise au Maroc

La gouvernance d'entreprise est une question importante pour la CGEM, car elle est essentielle pour
le développement durable des entreprises et de l'économie marocaine. La CGEM a donc développé
une approche de la gouvernance d'entreprise pour les entreprises marocaines, basée sur les
meilleures principes et pratiques internationales et adaptée aux spécificités du contexte marocain tel
que:

-Conseil d’administration : La CGEM encourage les entreprises à mettre en place un conseil

administration indépendant et compétent pour superviser la gestion de l'entreprise et prendre des
décisions stratégiques.

-Comités spécialisés : Elle encourage les entreprises à créer des comités spécialisés, tels que le
comité d'audit, le comité de nomination et de rémunération pour aider le conseil d’administration à
prendre des décisions efficaces.

-Transparence : Elle encourage les entreprises à communiquer de manière transparente avec les
parties prenantes, notamment en publiant des rapports annuels, des comptes rendus de réunions et
des informations sur les performances de l'entreprise.

-Responsabilité : Elle encourage les entreprises à être responsables de leurs actions et à rendre
compte de leurs performances, notamment envers les actionnaires et les autres parties prenantes.

-Participation des actionnaires : Elle encourage les entreprises à favoriser la participation des
actionnaires dans la prise de décisions importantes, notamment en organisant des assemblées
générales annuelles et en leur donnant accès à des informations pertinentes.

-Éthique et intégrité : Elle encourage les entreprises à adopter des pratiques éthiques et intègres
dans toutes leurs activités, en luttant contre la corruption et en respectant les normes de
gouvernance .

Aussi, la CGEM encourage la mise en place de la gouvernance d'entreprise pour les sociétés
marocaines de plusieurs manières à travers:

 Sensibilisation et formation : sensibilise les entreprises marocaines aux avantages de la

gouvernance d'entreprise en organisant des séminaires, des conférences et des formations sur le
sujet.

 Assistance technique : La CGEM offre une assistance technique aux entreprises marocaines
pour les aider à mettre en place des mécanismes de gouvernance d'entreprise à travers l’assistance à
élaborer des chartes de gouvernance, à former les membres du conseil d'administration et à mettre
en place des comités spécialisés.

 Promotion des bonnes pratiques Elle organise notamment des événements annuels pour
récompenser les entreprises qui ont mis en place des mécanismes de gouvernance efficaces et qui
ont amélioré leur performance.

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 Plaidoyer auprès des autorités : La CGEM plaide auprès des autorités marocaines pour
promouvoir la gouvernance d'entreprise. Elle vise à convaincre les autorités de l'importance de la
gouvernance d'entreprise pour la croissance économique et la stabilité financière, et à encourager
l'adoption de normes et de réglementations favorables à la gouvernance d'entreprise.

Chapitre IV : Les défis et pistes d’amélioration de la gouvernance d’entreprise au Maroc

1-Les défis de la gouvernance au Maroc
Au Maroc, malgré les efforts déployés pour améliorer la gouvernance d'entreprise et la mise en
place d'un cadre de gouvernance adapté aux exigences du monde des affaires, les particularités du
pays ont donné naissance à d’autres défis qui peuvent être présentés comme suit :
-Inefficacité des cadres réglementaires et institutionnels : L’existence de l’institution ne garantit
pas par elle-même son efficacité dans l’imposition des réglementations. Ainsi que l’inefficacité du
système de responsabilisation et de reddition de compte au Maroc.
-La domination des entreprises publiques : Les entreprises publiques ne peuvent pas avoir des
stratégies de marché à long terme jugées rentables.
-L’adhésion est volontaire au code de gouvernance : Toute tentative des pouvoirs réglementaires
d’imposition de nouvelles incitations à caractère impératif et obligatoire se trouve face à une forte
résistance de la part des entreprises.
- Insuffisance des mécanismes de contrôle et de surveillance :
Faiblesse des organes de gouvernance : Conseils d'administration peu indépendants, manque de
diversité des administrateurs, concentration du pouvoir décisionnel entre les mains de quelques
actionnaires clés.

-Opacité des informations financières : Difficulté d'accès aux informations financières

pertinentes, manque de transparence dans la communication des états financiers.
-Inefficacité des mécanismes de contrôle externe : Rôle limité des commissaires aux comptes,
manque de diligences dans les audits, absence de sanctions appropriées en cas de non-conformité.
- Faiblesse de la protection des droits des actionnaires : Limitations des droits des actionnaires
minoritaires, absence de mécanismes de recours efficaces : Manque de voies de recours pour les
actionnaires en cas de mauvaise gestion ou de pratiques abusives, ce qui limite la responsabilisation
des dirigeants.
- Influence politique et collusion : Interférence des décideurs politiques dans les affaires des
entreprises, nomination de dirigeants non qualifiés sur la base de critères politiques plutôt que de
compétences et pratiques de collusion et de corruption et risque de favoritisme dans les marchés
publics, ce qui nuit à l'équité et à la concurrence.
-Culture de responsabilité limitée :Faible sensibilisation à l'éthique des affaires et manque de
formation et de sensibilisation à l'éthique des affaires au sein des entreprises, ce qui peut conduire à
des comportements irresponsables et à des pratiques frauduleuses ainsi qu’une responsabilité
sociale et environnementale insuffisante .
2-Les pistes d’amélioration de la gouvernance d’entreprise au Maroc

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Le Maroc peut renforcer sa gouvernance d'entreprise et confronter ces défis en mettant en œuvre les
améliorations suivantes :
Renforcer le pouvoir des institutions réglementaires ;
Obliger la conformité aux codes de gouvernance pour les sociétés cotées en bourse ;
Renforcer les mécanismes de contrôle et de surveillance ;
Accroître la protection des droits des actionnaires ;
Réduire l'influence politique et de promouvoir une culture de responsabilité et d'éthique.
Aussi, d’autres mesures peuvent être bénéfiques également pour confronter les défis de
gouvernance au Maroc, comme la menace d'une publicité négative, une atteinte à la réputation et
d'une stigmatisation sociale peut empêcher les entreprises et leurs responsables d'adopter des
comportements contraires à l'éthique et aux bonnes pratiques du gouvernement de l'entreprise.

Conclusion

La gouvernance d'entreprise au Maroc fait face à plusieurs défis importants. Ces défis sont liés à la
structure et à la culture des entreprises ainsi qu'au contexte économique et juridique du pays.
Premièrement, le Maroc fait face à des défis en ce qui concerne la transparence et la divulgation
d'informations, ce qui limite la confiance des investisseurs et du public. Il est donc essentiel de
renforcer les normes de transparence et de responsabilité pour promouvoir une gouvernance
d'entreprise solide.
Aussi, la séparation entre la propriété et la gestion constitue un autre défi. Il est nécessaire de
promouvoir une plus grande participation des administrateurs indépendants et de renforcer les
compétences en matière de gouvernance au sein des entreprises.
Enfin, la culture d'entreprise peut être un obstacle à une gouvernance efficace. Certaines entreprises
marocaines accordent encore une importance excessive à la prise de décision centralisée, la loyauté
envers les actionnaires majoritaire, au détriment des intérêts des actionnaires minoritaires. Il est
essentiel de promouvoir une culture d'entreprise axée sur la transparence, l'éthique et la
responsabilité.
Aussi, le contexte économique et juridique du Maroc peut également constituer un défi pour la
gouvernance d'entreprise. Des réformes législatives sont nécessaires pour renforcer le cadre
réglementaire et promouvoir une meilleure protection des droits des actionnaires et des
investisseurs.
En somme, la gouvernance d'entreprise au Maroc est confrontée à des défis importants liés à la
transparence, à la séparation entre la propriété et la gestion, à la culture d'entreprise et au contexte
économique et juridique. Cependant, ces défis peuvent être surmontés grâce à des réformes
législatives, à l'adoption de pratiques de gouvernance solides et à une sensibilisation accrue à
l'importance de la gouvernance d'entreprise pour la croissance et la stabilité des entreprises
marocaines.

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12