Etude financière et présentation du plan financier

Cours: Etude Financière/Plan d’affaires

ENCG Fès- 2017/2018

Enseignant: Mr Daoud
daoud_prof@yahoo.fr

1
PLAN:

- Programmes d’investissement
- Etablissement des prévisions financières
-Outils de financement au Maroc et Principaux Moyens de
Financement de la PME
- Passer du créateur à l’entrepreneur: maîtrise de la croissance

Pr. DAOUD M.
ENCG Fès
 ETUDE FINANCIERE
▪Cette étude consiste à traduire, en termes financiers tous
les éléments réunis dans l’étude commerciale et l’étude
technique.
Programme
D’investissement

Rentabilité du
Projet Seuil de
Etude Rentabilité
Financière

Synchronisation Solidité financière

Encaiss/Décaiss à long terme

programme d’investissement
3 3
La construction des
tableaux financiers se fait
d e m a n i è r e i t é ra t i v e ,
c’est-à-dire qu’elle doit
comprendre plusieurs
allers-retours. C’est une
méthode de construction
descendante- ascendante-
descendante.

La méthode ascendante
vise à diminuer quelques
charges non essentielles:
modifier la politique
d’investissement (location
des locaux au lieu de
construction), appeler au
crédit-bail pour l’achat
des investissements, faire
appel à la sous-traitance
au lieu de la production
propre. Pr. DAOUD M.
ENCG Fès
 Les 5 questions posées lors de l’étude financière

▪QUESTION 1: Quels sont les capitaux nécessaires pour lancer le projet, et

pourrez-vous les réunir? Programme d’investissement

▪LE PLAN DE FINANCEMENT INITIAL est un tableau qui reprend les besoins
durables et les ressources durables

▪QUESTION 2: Les recettes seront-elles suffisantes pour couvrir les différentes

charges ? Rentabilité du projet
C'est LE COMPTE DE RÉSULTAT PRÉVISIONNEL qui la mettra en évidence.

▪QUESTION 3. Les recettes encaissées par l'entreprise tout au long de l'année

vous permettront-elles de faire face en permanence aux dépenses de la même
période ?

▪LE BUDGET DE TRÉSORERIE permettra de mettre en évidence, mois par mois,

l'équilibre ou le déséquilibre entre encaissements et décaissements. Pr. DAOUD M.
5 ENCG Fès
 LES 5 QUESTIONS POSEES LORS DE L’ETUDE FINANCIERE

✓QUESTION 4.
La solidité financière de l'entreprise se poursuivra-t-elle au fur et à mesure du
développement de l'affaire ?

LE PLAN DE FINANCEMENT À 3  ANS permettra de vérifier si, effectivement, la

structure financière de la nouvelle entreprise se maintient et même s'améliore,
malgré de nouveaux besoins durables de financement apparaissant dans le temps.

✓QUESTION 5.
Le projet est- il suffisamment rentable? Et quel est le SEUIL DE RENTABILITÉ ?

➢Quel sera le chiffre d’affaires minimum pour couvrir les différentes charges?

Pr. DAOUD M.
ENCG Fès
programme d’investissement
6 6
 ETUDE FINANCIERE

Programme
Compte de plan de Indicateurs
d’investissement Plan de
Résultats Financement & Seuils de
& plan de Trésorerie
prévisionnels A 3 ans rentabilité
Financement initial

P. I
Produits Encaissements Var. ressourcesRent. commerciale
-Invest. Immatériel durables
- Invest. Matériel
Rent. financière
- BFR
Var. emplois
Charges Décaissements Rent. capitaux
durables
Plan de financement
initial
-Ressources durables
Point Mort
-Besoins durables

7 7
programme d’investissement
 PROGRAMME D’INVESTISSEMENT

ΠFrais dՎtablissement

❷ Acquisition de foncier ou Aménagement en cas de

location

Ž Matériel & outils

❹ Besoin en fonds de roulement de démarrage (BFR)

❺ Divers et imprévus

NB : tous les postes sont en Hors taxes

8 8
 LES PREVISIONS FINANCIERES

Notions Comptables et
financières

Pr. DAOUD M.
9 9 ENCG Fès
 BILAN et Fonds de roulement : FDR

ACTIF PASSIF
Actif immobilisé Capitaux permanents
Capitaux propres

Actif circulant
FDR Dettes à long et moyen terme
Stocks
Créances clients
Dettes à court terme
Fournisseurs
Disponibilités : banque, caisse
Crédites bancaires à CT

FDR = ressources permanentes – immobilisations nettes

✓Une entreprise a besoin de capitaux pour acquérir les immobilisations et

faciliter le démarrage de son cycle d’exploitation
✓Le FDR est la part des ressources permanentes non affectée à l’acquisition des
immobilisations

programme d’investissement
1010
 Fonds de roulement : FDR

▪Le FDR de démarrage est souvent insuffisant pour financer le cycle

d’exploitation de l’entreprise, celle-ci aura par suite recours aux
emprunts à court terme auprès de ses fournisseurs et de ses
banquiers
▪ Au fil des années, le FDR est augmenté :
▪Des réserves ( prélèvements effectués sur les bénéfices)
▪Des dotations aux amortissements et provisions
▪Des différents apports réalisés par les associés ( augmentations de
capital, apports en comptes courants d’associés)
▪L’augmentation du FDR permet à l’entreprise de préserver son
indépendance financière et sa solvabilité

1 11 programme d’investissement
 Le besoin en fonds de roulement (BFR)

▪Avant de commercialiser, vous devez, en général, acquérir

un stock minimum.

▪Puis, dès le lancement de l'activité, vous aurez peut-être à

accorder des délais de règlement à vos clients : une fois vos
produits livrés, l’argent qui vous sera dû constituera une
créance client

▪En revanche, il serait difficile d’obtenir des délais de

paiement auprès des fournisseurs lors du démarrage du
projet.

▪Vous aurez donc une "  masse d'argent  "immobilisée et

nécessaire à l'exploitation de l'entreprise.
programme d’investissement
1212
 Le besoin en fonds de roulement (BFR)

CYCLE D’EXPLOITATION D’UNE ENTREPRISE (au démarrage)

Achats MP & Cons. Paiement Comptant

Stocks MP & Cons. Immobilisation d’Argent

• Personnel,
Facteurs production
• Outil
• Loyer
• Electricité
• Prestation Divers
Stocks de PF Immobilisation ARGENT

Ventes Paiement à Crédit

programme d’investissement
1313
 Besoin en fonds de roulement (BFR)

▪ Poste clé pour la réussite des entreprises en démarrage

▪ Installer tout le matériel et recruter toutes les RH n’est pas suffisant pour
réussir car il faut prévoir une  «  somme d’argent  » pour faire fonctionner et
« rouler » l’investissement.
▪Le BFR doit être inclus au programme d’investissement
▪En cas de BFR dépassant 30% du programme d’investissement, prévoir une
ligne de financement en parallèle au financement du programme
d’investissement.
▪B.F.R. = Actif circulant hors trésorerie – passif circulant hors crédits à court
terme

Pr. DAOUD M.
14 14
ENCG Fès
 Exemple de calcul du BFR

L’entreprise X prévoit dans son business plan, en première année les indicateurs
suivants :
▪CA = 3 MDH
▪Achat = 1,5 MDH
▪Charges d’exploitation hors achats : 15% du CA.
▪ Modalités de paiement clients
Segment de Part de CA M o d a l i t é s d e
marché paiement
▪ Modalités de paiement fournisseurs : A 30% Au comptant
B 45% 45 jours
▪60% des achats fournisseurs : Paiement au comptant.
C 25% 30 jours
▪40% des achats fournisseurs : paiement à 30 jours.
▪Stocks :
▪matière première : 5 jours d’achats
▪Produits finis : 10 jours de ventes.

Pr. DAOUD M.
1515 ENCG Fès
 Solution de l’exercice BFR

1. Crédits clients
▪Cette « difficulté d’encaissement » serait générée par les segments B et C.

▪ Créances clients =

▪Créances clients = 231,25 kDH

▪Stocks MP = 5j * achats/360 = 20 833 DH

▪Stocks PF = 10j * CA/360= 83 333 DH
▪Total stocks = 104 166 DH
▪Charges de démarrage = 3/12 * charges Première année =112 500 DH
▪Crédits fournisseurs = 40%*( 30j/360) * achats = 50 000 DH
▪BFR = Créances clients + Stocks + charges de démarrage – créances
fournisseurs
▪ BFR de démarrage = 398 166 Dh
Pr. DAOUD M.
ENCG Fès
1616
 La trésorerie
▪La trésorerie est représentée par la différence entre les disponibilités
et exigibilités immédiates
▪Disponibilités immédiates : effets à recevoir mobilisables, banques,
caisse
▪Exigibilités immédiates : dettes bancaires et d’organismes de
financement à court terme
ACTIF PASSIF
Actif immobilisé Capitaux permanents

Actif circulant
Stocks Dettes à court terme
Créances clients Fournisseurs

Disponibilités Trésorerie

Banque
caisse Crédites bancaires à CT

programme d’investissement
1717
 Frais d’établissement ou Frais Préliminaires

▪ Frais avant démarrage et liés à l’activité

▪Acquisition de brevets, licences, marques
▪Avance de loyer
▪Frais de création juridique
▪Etude de lancement : Etudes de marché, Business Plan,
Etude juridique…..
▪Publicité de démarrage
▪Frais d’assurance, de dossier, nantissement ou hypothèque

Pr. DAOUD M.
ENCG Fès
1818
Etude financière et présentation du plan financier

Etablissement des prévisions financières

Pr. DAOUD M.
19 ENCG Fès
 Coût du projet et Financement

Rubriques Coût de projet Financement de projet

Investissem Quantité Prix Montant Apport Crédit Subvention
ents Unitaire Personnel Bancaire

BFR

TOTAL

Pr. DAOUD M.
ENCG Fès
 PLAN DE FINANCEMENT INITIAL
Immobilisations Financements
Incorporelles Apports en capital :
-Frais d’établissement -Capita social- porteur
-Logiciels de gestion -Capital social-associé
-Cap. Société- Risque
-CCA

Corporelles Emprunts :
-Machine N1 -Emprunt bancaire
- Machine N -Sub. D’investissement
- Matériel-outillage
- Matériel informatique
- Matériel de transport
Financières
- Dépôts et cautions
Total des immobilisations
BFR
TOTAL TOTAL DES FINANCEMENTS
Pr. DAOUD M.
ENCG Fès
Pr. DAOUD M.
ENCG Fès
 Analyse des bilans (pour les 3 années)
Calculer les ratios de structure: Structure d’endettement:

-R1= actif immobilisé/ actif total -R4= capitaux propres/passif total

-R2= Stocks/actif total -R5= dettes à long terme/passif
-R3= éléments d’actif circulant hors total
stocks/actif Total -R6= dettes à court terme/PT
Degré de liquidité (R1+R2+R3= 100%) (R4+R5+R6= 100%)

L’indépendance financière: Ratios de synthèse:

-R7= capitaux propres/capitaux -R8= capitaux propres + DLT/actif

permanents immobilisé
-R9= actif total/total dettes
Utilisé par les banques, ce ratio doit être
supérieur à 50% pour que cet
établissement accorde des crédits à
Si possible: Les comparer aux ratios du secteur de l’activité ou de
l’entreprise.
quelques concurrents
 Compte de résultat prévisionnel

▪Le compte de résultat est un tableau qui retrace l'activité

et permet, pour chacun des trois premiers exercices, de
recenser :

▪L'ensemble des dépenses (charges) de l'exercice

(année),

▪Les recettes (produits) de l'exercice (année)

▪Il faut s'assurer que l'activité dégage un bénéfice suffisant
(reliquat des produits par rapport aux charges).

Pr. DAOUD M.
2424 ENCG Fès
 Les charges d’exploitation en prévision

▪ Les prévisions des différentes charges d’exploitation doivent prendre

en considération le niveau d’activité prévue (ventes, consommations,
effort commercial).
▪ Les prévisions doivent, également, prévoir les taux de progression par
année
▪ Certaines charges peuvent être indexées à des indicateurs.
▪ Exemple publicité : 3% du CA en première année, 2% en deuxième année, 1,5 %
en troisième année.
▪ Autre exemple : Maintenance 2% par an du matériel d’exploitation.
▪ Obligation légale d’augmentation de certaines charges : augmentation
de Loyer, si précisé dans le contrat de bail (10% chaque 2 ans).

Pr. DAOUD M.
2525 ENCG Fès
 Amortissement
Éléments amortissables Éléments non amortissables

Immobilisations incorporelles Immobilisations incorporelles

- Frais d'établissement (sur 5 ans) - Fonds de commerce

- Frais de recherche (sur 5 ans) - Droit au bail
- Brevets, licences (sur 5 ans) - Marques

Immobilisations corporelles Immobilisations corporelles

- Constructions (20 à 50 ans) - Terrains

- Installations techniques (5 à 10 ans) - Oeuvres
- Agencements, aménagements (10 à 20 ans)
- Matériel de transport (4 à 5 ans)
- Matériel de bureau, mobilier (5 à 10 ans)
- Micro-ordinateurs (3 ans)

Postes d’actif Durée Taux

Frais d’établissement 3 à 4 ans 25 % à 30%
Constructions 20 ans 5%
Aménagement 10 ans 10%
Matériel lourd 10 ans 10%
Matériel léger 4 à 5 ans 20 à 25%
Matériel de transport 5 ans 20%
Matériel informatique 2 à 3 ans 33 à 50%
Etablissement des prévisions financières
2626
 CHARGES An 1 An 2 An 3 PRODUITS An 1 An 2 An 3
Charges d'exploitation Produits d'exploitation
- Approvisionnements - Chiffre d'affaires
- Sous-traitance
Achats de fournitures
- Eau, électricité
- Fournitures d'entretien
- Fournitures administratives
Charges externes
- Loyers de crédit bail
- Loyers et charges locatives
- Assurances Produits financiers
- Entretien (locaux , matériel) -Intérêts encaissés
Autres charges externes
- Honoraires
- téléphone Produits exceptionnels
- Publicité - Subvention d'équilibre
- Frais de transport (compensant le déficit d'une
- Emballages et conditionnement activité estimée d'intérêt public)
- Voyages et déplacements
Frais de personnel
- Salaires et charges sociales
- Commissions versées
Dotations aux amortissements
Charges financières
- Intérêts payés
- Agios bancaires
Charges exceptionnelles

Bénéfice Perte
Total Total
RESULTAT ET SOLDES INTERMEDIAIRES DE GESTION

Analyse
Calculer la CAF, qui évalue la capacité
de l’entreprise à financer de nouveaux
investissements (dans le cas de non
distribution des bénéfices)
Calculer les ratios:
-Rentabilité financière=
Bénéfice Net / Fonds propres
-Indépendance financière:
Dettes LMT/Capitaux propres
-Importance des charges financières=
frais financiers/Chiffres
d’affaires
-Délai de recouvrement des créances
clients= créances/Ventes TTC*360j
-Délai de paiement fournisseurs=
dettes Fournisseurs /Achats TT *
360j
-Productivité du personnel=
valeur ajoutée/effectifs.
Pr. DAOUD M.
ENCG Fès
CAF = Résultat net + DAP
Une CAF positive permet le
financement de l’expansion de
l’entreprise sur fonds propres. Dans le
cas contraire, la future entreprise doit
emprunter
(178 300/981 201) *360j = 65 jrs
Un délai de paiement
fournisseurs supérieur à celui
d e s c l i e n t s a u g m e n t e ra l a
trésorerie de l’entreprise
Pr. DAOUD M.
ENCG Fès
 Budget de trésorerie

  Janvier Février Mars …etc.

Solde en début de mois (+ ou -)
Encaissements TTC : d'exploitation

- Ventes - prestations
au comptant
à 60 jours
à 90 jours
etc...

Encaissements: hors exploitation

- Apport en capital
- Déblocage emprunts LMT contractés
- Prime / Subvention d'équipement

Total (1)
Décaissements TTC : d'exploitation
- Achats effectués : paiement de marchandises :
approvisionnement, matières premières,
- Autres charges externes
- Impôts et taxes
- Frais de personnel
- Charges sociales
- TVA à payer
- Charges financières
Décaissements: hors exploitation
- Remboursements d'emprunts à terme
- Fournisseurs d'immobilisations

Total (2)
Solde en fin de mois (1-2)
 Budget de trésorerie

Méthodologie et conseils
Procéder avec rigueur et de manière analytique
En cas de doute concernant les encaissements, les déplacez au
mois suivant par prudence
Pour augmenter la trésorerie, suivez le régime d’encaissement
Payez la TVA par trimestre (en fonction du CA)
Partie encaissement est basée sur des éléments certains (Suivre
les clients douteux et –si possible- les enlever du tableau (principe
de prudence))
Prévenir la banque pour une éventuelle défaillance sur un ou
deux mois pour négocier un découvert.
Statistiquement (cas de France) 17% des entreprises nouvelles
disparaissent au cours de la première année, à cause des
problèmes de trésorerie.
 Plan de Financement sur trois ans

Besoins durables N N+1 N+2 Ressources durables N N+1 N+2

Frais d'établissement
Fonds propres
Programme (Apport personnel ou Capital
d'investissements HT social)

Comptes courants d'associés

Augmentation du BFR

Remboursement annuel Capacité d'autofinancement

des emprunts à terme -Résultat (bénéfice)
-Dotations d’amortissement
Prélèvement de
l'exploitant (si entreprise nouveaux Emprunts
individuelle) bancaires à moyen ou long
terme
Dividendes distribués (si Autres emprunts (prêts
sociétés) d'honneur...)

Total emplois Total ressources

Pr. DAOUD M.
ENCG Fès
 Calcul du point mort (seuil de rentabilité)

Le point mort représente le niveau d'activité qui permet, grâce à la marge réalisée
(différence entre ce niveau de ventes et les charges variables découlant implicitement
de ce chiffre d'affaires) de pouvoir payer toutes les autres charges de l'exercice, c'est-à-
dire les charges fixes.

Pour calculer ce point mort, il faut :

1) Répartir l'ensemble des charges de l'exercice en deux catégories :
  - charges fixes : Ex. : loyer du local commercial, salaires, charges sociales,
assurance, ...
 - charges variables: Ex. : le montant des approvisionnements correspondant au chiffre
d'affaires réalisé, frais de transport sur achats et/ou sur ventes, commissionnement
versé sur les ventes, ...).

2) Calculer la marge sur coûts variables: Elle est égale au montant prévisionnel des
ventes, diminué des charges variables entraînées automatiquement par ces ventes.

3) Traduire cette marge en pourcentage de chiffre d'affaires (taux de marge sur coût
variable):
MCV* 100/CA

4) Diviser le montant des charges fixes par ce taux de marge pour obtenir le seuil de
rentabilité, c'est à dire le montant de chiffre d'affaires qui permettra
3333
de payer toutes
Les prévisions financières

les charges fixes.

 Seuil de Rentabilité

Chiffre d’affaires prévisionnel H T 799 * 3 600= 2 876 400

Charges variables 526 * 3600 = 1 893 600
CA – Ch. V = Marge sur coûts variables (MCV) 982 800
Marge sur coûts variables 34,17 %
= taux de MCV
Chiffre d’affaires
Charges fixes (14 275 * 12) /0,3417 = 501 316 dh
= Seuil de rentabilité
Taux de MCV

Pr. DAOUD M.
ENCG Fès
 Exemple: Seuil de Rentabilité

Compte de résultat
Chiffre d’affaires prévisionnel H T (1) 350
Ventes (chiffre 350 000 100 % 000
d’affaires)
Charges variables (2) 269500
Achats 262 500 75 %
Marge sur coûts variables (MCV = 1 - 80 500
Commissions 7 000 2% 2)
Frais généraux: 24 500 7% Marge sur coûts variables 0,23
assurance, = taux
loyer.. de MCV
Chiffre d’affaires
Frais de 24 150 7%
personnel Charges fixes 55 650
= Seuil de
Amortissements 5 000 1,4% rentabilité 0,23
Frais financiers 2 000 0,6% Taux de MCV

Résultat 24 850 7,1% SR =241 956 dh

 Exemple: Seuil de Rentabilité

SR =241 956 Dh

Avec ce chiffre d’affaires (ventes),

l’entreprise arrive à couvrir ses charges. Au
deçà de ce chiffre, il y aura des pertes et
au-delà de ce chiffre, on commence à
dégager une rentabilité.

En fait, on le calcule en valeur et en

nombre de jours

Pr. DAOUD M.
ENCG Fès
 SEUIL DE RENTABILITE- POINT MORT

▪Le Point Mort est la date à laquelle, le seuil

de rentabilité est atteint
Formule : soit CA = chiffre d’affaires

P M= SR/CA * 12 mois
Notre exemple:

P M= (241 956/ 350 000)* 12 = 8, 29 ( 8 mois et 8 jours)

Supposons que le projet débute le mois de janvier, on dégagera

une rentabilité à partir du mois de fin septembre
Si PM= 24, l’entreprise dégagera de bénéfice dans 24 mois, soit
2 ans.
Étape :
-Calculer le seuil de rentabilité
de l’entreprise
-Analyser le seuil de rentabilité
sur les 3 ans. S’il diminue, la
marge de sécurité de
l’entreprise augmente. S’il
augmente, une analyse plus fine
est nécessaire.
-Calculer le seuil de rentabilité
par activité pour trouver les
causes et intervenir sur Conseil: MS = CA - SR
l’activité à l’origine du Si la marge de sécurité est faible
problème et/ou si elle diminue dans le
temps, analyser la structure des
coûts (fixes et variables) et
envisager leur diminution,
intervenir au niveau des prix (si
possible) et du volume des
ventes.
Pr. DAOUD M.
ENCG Fès
Etude financière et présentation du plan financier

Outils de financement au Maroc

Principaux Moyens de Financement de la PME

Pr. DAOUD M.
39 ENCG Fès
 Les Principaux Moyens de Financement de
la création d’entreprises innovantes
1. Autofinancement
2. Prêts d’honneur
3. Subvention INTILAK : Centre marocain de l’innovation
4. Capital Amorçage
5. Financement bancaire
• Crédits Garanties par l’Etat (CCG): Moukawalati & Crédit à la jeune Entreprise
• Crédit d’investissement : Prévoir des garanties
6. Leasing
7. Anges d’affaires

Pr. DAOUD M.
ENCG Fès
4040
 Financement de l’innovation: INTILAK
▪ L’instrument INTILAK cible les startups innovantes en phase de démarrage,
porteuses d’un projet d’innovation ou d’un projet de valorisation R&D,
▪ Projet relevant des Métiers Mondiaux du Maroc (Offshoring, Electronique,
Aéronautique, agroalimentaire, automobile, textile et cuire), des secteurs des TIC ou
des Technologies Avancées,
▪ Plafond de financement  : 90 % des dépenses du projet, dans la limite de 1 MDH
(toutes taxes comprises).
▪ Processus de décision :
1. Remise du business plan par le porteur du projet
2. Entretiens avec les chargés d’affaires du CMI
3. Pré-évaluation réalisée par le Centre Marocain de l’Innovation
4. Décision du Comité d’attribution et d’évaluation, composé des représentants du
Ministère de l’Industrie, du Commerce et des Nouvelles Technologies, du Ministère de
l’Economie et des Finances, de l’ANPME, de l’OMPIC et de la CGEM.

Pr. DAOUD M.
41 ENCG Fès
 le Financement de l’innovation: INTILAK
▪ Les critères de sélection sont basés sur une combinaison de facteurs
alliant le caractère innovant, l’impact socio-économique ainsi que la
capacité de l’entreprise à porter le projet.
▪ Autres critères de financement : uniquement les innovations de produits
et de procédés basés sur un développement technologique ;
▪ les innovations de commercialisation et d’organisation ne sont pas
éligibles pour l’instant pour le financement INTILAK.
▪ Pour les PME (ayant plus de 2 ans) et ayant un projet innovant : produit
Tatwir au plafond de 4 MDH

Pr. DAOUD M.
42 ENCG Fès
 Les fonds d’amorçage
Exemple Maroc Numeric Fund
▪ Premier fonds d'investissement dédié aux start-ups technologiques
marocaines
▪ Cible : entrepreneurs talentueux ayant une vision et une ambition nationale
et /ou internationale à même de transformer des idées ambitieuses en
entreprises technologiques rentables leaders de leur secteur et génératrice
d'emploi.
▪ Fonds doté de 100 MDH
▪ Actionnaires : MITC, BMCE, Attijari WafaBank, CDG et la BCP
▪ Ticket d’investissement : minimum de 1 MDH
▪ Durée d’investissement : entre 2 à 7 ans
▪ Appui autre que financier : Accompagnement, conseil et réseau du fonds

Le capital d’amorçage sont les fonds apportés par des investisseurs afin de financer les
dépenses préalables à la création d’une entreprise. Il doit permettre de payer les frais
de recherche et développement, les études de marchés, ou les frais liés à la création de
l’entreprise.
43 43
 Crédit à la jeune Entreprise
▪ Financement du premier projet de création d’entreprise
▪ Âge des associés ≤ 45 ans sauf pour un seul associé (ayant l’expérience)
▪ Tolérance « pratique » d’une création datant de moins d’un an
▪ Plafond (max 90% du Programme d’Investissement) :
• 1 MDH pour un seul associé
• 2 MDH pour 2 associés.
• 3 MDH pour 3 associés ou plus.
▪ Garantie de l’Etat (CCG) à hauteur de 85% du crédit
▪ Durée : min 7ans - max 12 ans / Différé : 2 ans max
▪ Pour les PME existantes, possibilité d’avoir le CJE en cas d’augmentation de capital
avec incorporation d’un nouvel associé de moins de 45 ans.

Pr. DAOUD M.
ENCG Fès
4444
 Autres Financements
▪ Subventions selon secteurs d’activités :
▪ Agriculture,
▪ Tourisme,
▪ Offshoring,
▪ Dépollution industrielle ………

▪ Subventions de programmes  : préservation des OASIS, projets des

MRE
▪ Subventions régionales : exemple 7 fonds régionaux au niveau de la
région du Souss
▪ Subventions des agences de développement : APDN (Nord), Agence
de l’Oriental et Agence du Sud

Pr. DAOUD M.
4545 ENCG Fès
 Business Angels
▪ Alors que les Sociétés de Capital-Risque (SCR) ne sont que des
intermédiaires entre les véritables fournisseurs de fonds et
l’entrepreneur, les BA (particuliers) investissent leur propre argent.
(Mécanisme fortement développé aux Etats-Unis: 1 million de Business
Angels)
▪ Un business Angel apporte le financement, l’expertise et le
relationnel
▪ Financement en capital avec sortie au bout d’une période convenue
(comme le capital risque)
▪ Partage des bénéfices et des risques
▪ En général, il finance un projet dans le secteur d’activité qu’il maîtrise.
▪ Première Association au Maroc  : Maroc Atlas business Angel (http://
www.abas.ma/)

Pr. DAOUD M.
ENCG Fès
4646
 Business Angel

Il apporte les éléments suivants:

-Pour la gestion de l’entreprise: souvent ancien

entrepreneur, lui-même, il vous apportera son
expérience et des conseils stratégiques, marketing,
financiers, ainsi que son carnet d’adresses.
-Pour l’entrepreneur: normalement, s’il a investi dans
votre projet, c’est que vos personnalités s’accordent;
il va donc vous serv ir de coach (progrès,
entrainement…)et de parrain (mise en réseau, carnet
d’adresses…),
-Pour les financements futurs: c’est un effet de levier
financier pour le projet, car il permet d’accéder
facilement aux autres sources de financement.
Pr. DAOUD M.
ENCG Fès
 les Prêts d’honneur

▪ Prêts sans intérêt et sans frais (dossier, assurances…………….)

▪ Plafond : 100 000 DH
▪ Prêts pouvant remplacer l’autofinancement
▪ 3 organismes clés :
▪ Maroc Entreprendre (www.maroc-entreprendre.ma)
▪ Association Maroc Telecom pour la création d’entreprises et la promotion de
l’emploi (http://www.iam.ma/GROUPE/DEVELOPPEMENTDURABLE/ENJEUXCITOYENS/Pages/
AssociationMarocTelecomPourLaCreationdEntreprises.aspx)
▪ Guichets Maroc Moubarate de l’ADS (http://www.ads.ma/activites-generatrices-de-revenus/
contenu/programmes.html)

▪ D’autres associations opèrent dans des régions bien définies :

Exemple « Souss Massa- Draâ  Initiative » dans la région du Souss .
(http://www.smdinitiative.com/)

Pr. DAOUD M.
4848 ENCG Fès
 les Prêts d’honneur

Caractéristiques de ces prêts:

-Ils sont accordés au créateur, personne physique, et

non à la société

-Il s’agit d’un prêt d’honneur, car le bénéficiaire

s’engage à le rembourser sans garantie personnelle

-Le prêt est généralement accordé sans intérêt ou

avec un taux très attractif et sa durée varie de 2 à 5
ans

-Son objectif et d’augmenter l’apport personnel du

créateur et de financer en partie le démarrage de
l’entreprise.
 Prêt d’honneur Maroc Entreprendre
Objectif : financer la création d’entreprises avec un accompagnement pendant 3
ans par un parrain chef d’entreprise
Conditions d’éligibilité : projet de création d’entreprise ou extension
Financement : prêt d’honneur sans intérêts, sans frais de dossier plafonné à
100.000 DH. Le différé est d’un an.
Avantages particuliers :
Accompagnement personnalisé par un chef d’entreprise
Formations régulières
Condition : remettre un business plan au réseau Maroc entreprendre
Contact :
➢Adresse : 47 angle boulevard d'Anfa et Moulay Youssef, 20000 Casablanca
➢Téléphone : 022 20 76 82
➢Fax : 022 20 79 86
➢E-mail : rme@maroc-entreprendre.ma
PRINCIPAUX MOYENS DE FINANCEMENT DE LA TPE
5050
 Mécanismes de garantie

▪ Les fonds sont de deux natures :

▪ Les fonds de garantie propres à la CCG et à DAR Addamane
▪ Les fonds de l’Etat pour garantir des projets spécifiques à vision socio-économique

▪ Exemple : Garantie Moukawalati et crédit à la jeune Entreprise

▪ Le plafond de garantie est en général de 50% du crédit sauf pour les
fonds d’Etat : jusqu’à 85% du crédit.
▪ Les organismes de garantie prélèvent contre leur garantie une
commission
▪ Flat : Forfait (Exemple 2 % du crédit)
▪ Indexée au remboursement (exemple 0.25% du principal annuel à rembourser)

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51 ENCG Fès
 LE CAPITAL INVESTISSEMENT : Définition
Le Capital Investissement est un mode particulier de financement des
entreprises non cotées tout au long de leur existence. Il est structuré en
quatre grands métiers:

-Financer les jeunes entreprises (Capital Risque)

-Soutenir le développement des entreprises en croissance (Capital
Développement)
-Offrir une solution aux problématiques de changement d’actionnariat,
notamment la transmission des entreprises
-Permettre le rachat d’entreprises en difficulté (Capital Retournement)

• Prise de participation par apport de fonds propres

• Dans les sociétés non cotées et indépendantes
• Pour une durée temporaire (retrait à moyen terme)
• Position minoritaire ou majoritaire
• Partage de risque (rémunération aléatoire)
• Assistance et conseil au management
• Rémunération sous forme de dividendes et de plus Pr. DAOUD M.
value ENCG Fès
Type d’opération Description
Capital d’amorçage: financement d’un projet au
Capital Risque niveau de la recherche, de la définition du produit
(prototypage)

Capital risque: l’entreprise est en phase de création

ou au début de son activité.

L’entreprise a atteint son seuil de rentabilité et

dégage des profits. Les fonds seront employés pour
Capital augmenter ses capacités de production et sa force de
Développement vente pour développer de nouveaux produits,
financer des acquisitions ou accroitre son fonds de
roulement.

Pré-cotation: financement avant introduction en

Bourse.

Capital Transmission Les fonds sont destinés à l’acquisition, par la

direction existante, ou par une nouvelle équipe,
d’une société déjà établie, et/ou à la création d’une
société holding.
 Versements des Investissement
fonds
Sociétés de
Investisseurs capital Entreprises
invest
Remboursement Dividendes
des fonds (dont
compris PV)
Désinvestissement
(vente de la participation /
introduction en bourse)

LE CAPITAL INVESTISSEMENT
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 Convaincre un Capital Amorçage

Focus du projet en amorçage et critères de décision:

-Prouver la faisabilité du concept, sa réalisation technique,

-Montrer le besoin qui n’est pas satisfait chez les utilisateurs
actuels ou potentiels
-Bien estimer les besoins financiers de réalisation d’un prototype
-Montrer qu’il existe des barrières à l’entrée, des protections
industrielles par brevet ou savoir-faire
-Faire des projections pour plus tard: marchés visés, chiffre
d’affaires possible, canaux de distribution…
-Mentionner éventuellement une coopération possible avec des
industriels ou l’obtention de contrats de recherche.

Objectif: montrer que c’est possible

 QUELQUES SOCIETES DE CAPITAL INVESTISSEMENT AU MAROC

Date de Nom Cible Spécialité

création
1993 MOUSSAHAMA MAROC Généraliste
2000 Upline MAROC TIC et
Technologies Innovation

2005 Actif Capital BTP

2006 Agram Invest MAGHREB Bien de
consommation
2007 H partners MAROC Services

2009 Dayam- Saham MAROC Généraliste

Group

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 Crowdfunding ( financement par la foule)

Le crowdfunding (financement participatif) est un moyen

de financement de projets qui fait appel à un grand
nombre de personnes différentes pouvant faire de petits ou
gros investissements. Une fois cumulés, ces investissements
peuvent permettre de financer des projets qui auraient
potentiellement eu des difficultés à recevoir un
financement traditionnel (banque, investisseur).

Exemple: https://www.wiseed.com/fr

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 Crowdfunding
Les différentes formes de financement participatif
• le don
• La récompense, aussi appelée don avec contrepartie: généralement
pré-vente (artiste, inventeur…)
• Le prêt ou crowdlending : L’emprunteur s’adresse, par le biais d’une
plateforme web (prélevant des commissions (de 4 à 12%), à une
multitude de prêteurs qui vont participer à hauteur de leurs moyens.
la somme se doit d’être remboursée dans des temps impartis, avec ou
sans intérêts parfois, c’est un financement avec entrée en capital
• La production communautaire : C’est lorsque les investisseurs sont
aussi coproducteurs. A ce titre, ils vont percevoir des royalties sur les
ventes à venir
• Le microcrédit ou microcrédit solidaire
Le Développement

Passer du créateur à l’entrepreneur

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 Entrepreneur et
Porteur de projet
Gestionnaire

Gestion de la croissance Organisation Solide

-Une croissance maitrisée -Plus de délégation
-Consolider le positionnement -Mise en place des tableaux de
-Bonne gestion de trésorerie bord

Participation à des réseaux

professionnels ou généralistes
-Permet des échanges et une veille
stratégique
-S’informer et trouver de nouveaux
partenaires
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Passer du créateur à l’entrepreneur

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