Gestion Financière : S5 Année universitaire : 2020/2021

Solution exercice 4 :
1) Plan de financement

Elément N N+1 N+2 N+3

Ressources stables (1)
Capacité d’autofinancement 450 000,00 450 000,00 650 000,00 650 000,00
Cession d’immobilisations 100 000,00
Total des ressources stables 550 000,00 450 000,00 650 000,00 650 000,00
Emplois stables (2)
Acquisition de terrain 300 000,00
Const bâtiment 1 400 000,00
Acquisition de machines 500 000,00 200 000,00
Augmentation du BFR 347 000,00 208 000,00
Total des emplois stables 300 000,00 1 900 000,00 547 000,00 208 000,00
Soldes (1) – (2) 250 000,00 -1 450 000,00 103 000,00 442 000,00
Soldes cumulés 250 000,00 -1 200 000,00 -1 097 000,00 -655 000,00
BFRE (N+2)= (∆CAHT*50/360)= (2 500 000*50/360) = 347 000 DH
BFRE (N+3)= (∆CAHT*50/360)= (1500 000*50/360)= 208 000 DH
Le plan de financement est déséquilibré. L’entreprise RADI doit ainsi recourir aux
financements externes. Il en résulte deuxième plan où l’entreprise doit définir les types de
financement qu’elle va utiliser en complément aux ressources internes.
2) Plan de financement après modifications

Elément N N+1 N+2 N+3

Ressources stables (1)
Capacité d’autofinancement 450.000,00 450.000,00 650.000,00 650.000,00
Cession d’immobilisations 100.000,00
Augmentation du capital 500.000,00
Emprunt 600.000,00
Total des ressources stables 550.000,00 1.550.000,00 650.000,00 650.000,00
Emplois stables (2)
Acquisition de terrain 300.000,00
Const bâtiment 1.400.000,00
Acquisition de machines 500.000,00 200.000,00
Augmentation du BFR 347.000,00 208.000,00
Remboursement de l'emprunt 100.000,00 100.000,00
Les frais financiers (1) 40.000,00 33.333,33
Total des emplois stables 300.000,00 1.900.000,00 687.000,00 341.333,33
Soldes (1) – (2) 250.000,00 -350.000,00 -37.000,00 308.666,67
Soldes cumulés 250.000,00 -100.000,00 -137.000,00 171.666,67
Les frais financiers (1) : les frais financiers (intérêts) sont calculés net de l’économie d’impôt :

Si on retient le taux de l’IS de 33% (soit 1/3 pour simplification): Les intérêts nets de l’IS pour
l’année (N+2) = 60 000 * (2/3)= 40 000