Discours de Monsieur Christian NOYER, Gouverneur de la Banque de France, devant la Banque dAlgrie et la Communaut financire algrienne, le 16 dcembre 2007

BLE 2 : NOUVEAUX DFIS

Je suis trs heureux et trs honor dtre ici et je tiens remercier chaleureusement mon ami Mohamed LAKSACI de mavoir invit intervenir sur le thme de Ble 2. Ce thme est doublement dactualit : dabord, en raison de la phase de mise en uvre oprationnelle de ce dispositif dans laquelle nous sommes dsormais entrs (ou, suivant les pays, allons entrer) et qui ncessite une mobilisation plus forte que jamais des banques et des superviseurs ; ensuite, parce que les turbulences financires actuelles invitent sinterroger sur les modalits optimales de cette mise en uvre. Je vais donc, la lumire de cette double actualit, vous prsenter quelques rflexions sur le thme Ble 2 : nouveaux dfis en mefforant de privilgier les aspects pratiques de la mise en uvre des nouvelles normes. cet gard, et avant de rentrer dans le vif de mon intervention, je tiens remercier la Banque dAlgrie pour sa participation dans le Groupe des superviseurs bancaires francophones, dont la cration a t dcide lors de la runion des Gouverneurs des Banques centrales des pays francophones de juin 2004 Paris, c'est--dire au moment mme o le Comit de Ble sur le Contrle bancaire a publi le nouvel Accord Ble 2. Je sais que ce groupe est apprci de nombre de ses membres car il vise dvelopper lchange dexpriences et dinformations entre ses membres ainsi que la gnralisation des meilleures pratiques de supervision bancaire vis--vis de problmes communs. Il a dj travaill, de faon utile, en liaison notamment avec lInstitut de stabilit financire (FSI) de la BRI, sur les fondements thoriques comme sur lapplication concrte de Ble 2.

Aujourdhui, je souhaiterais tout dabord voquer les dfis pratiques lis une mise en uvre effective de Ble 2, puis insister sur la ncessit de poursuivre leffort de mise en uvre de ce nouveau dispositif face aux turbulences actuelles, et enfin essayer de tirer les premires leons de ces turbulences financires pour sassurer que cette mise en uvre soit optimale.

1. La mise en uvre effective de Ble 2 est exigeante et requiert de la part des tablissements de crdit et des superviseurs des efforts importants et des moyens consquents. Le premier dfi li Ble 2 est en effet dordre pratique : il sagit de passer avec succs de la phase dlaboration de cette rforme du ratio de solvabilit celle de sa mise en uvre. Ce dfi est dautant plus grand que Ble 2 constitue un dispositif prudentiel beaucoup plus ambitieux que Ble 1, reposant sur trois piliers complmentaires, avec : des exigences minimales de fonds propres (pilier 1), qui peuvent tre calcules selon diverses approches, allant dapproches standardises des approches internes dveloppes par chaque tablissement de crdit de faon spcifique. Lapproche choisie par chaque tablissement doit se faire, sous le contrle du superviseur, en fonction de sa taille et de son niveau de sophistication ; un processus de surveillance prudentielle (pilier 2), qui confre au jugement des superviseurs un rle cl dans lvaluation du profil de risque et de la qualit de la gestion de ces risques par chaque tablissement ainsi que, in fine, du seuil minimum de fonds propres correspondants ; une discipline de march (pilier 3), qui exige des banques une communication financire plus complte.

Ces trois piliers, dont je ne dtaillerai pas aujourdhui les nombreux aspects techniques, constituent un ensemble visant principalement : i) amliorer la gestion des risques au sein des banques, ii) mieux faire correspondre les fonds propres rglementaires aux risques rellement encourus par ces dernires, iii) renforcer le rle des superviseurs, mais aussi iv) celui de la discipline de march et donc, au final, v) renforcer la stabilit financire.

La mise en uvre dun tel dispositif, comprenant un large spectre dapproches possibles pour les banques et couvrant un ventail de risques important, nest pas aise et explique cet gard la relative varit des situations nationales actuelles, y compris au sein du G10 : le Japon a par exemple mis en uvre Ble 2 ds 2007, les pays de lUnion europenne le mettront en pratique en 2008 et les tats-Unis en 2009. Lampleur de la tche est dautant plus grande que Ble 2, compte tenu de la nature mme des objectifs poursuivis et que je viens de rappeler, a vocation tre appliqu dans un nombre trs important de pays. La dernire enqute de lInstitut de Stabilit financire (FSI) sur lapplication de Ble 2, publie en septembre 2006 et ralise auprs de 115 pays, indique que 82 pays non membres du Comit de Ble comptent mettre en uvre le nouveau dispositif, dans la plupart des cas partir de 2008 ou 2009, mais parfois au-del. Conscient des enjeux pratiques lis la mise en uvre de normes prudentielles plus modernes, compltes et sensibles au risque, le Comit de Ble a publi, en juillet 2004, c'est--dire dans la foule du nouvel Accord, un document sur le thme Ble 2 : considrations pratiques . Reconnaissant que ladoption et la mise en application de Ble 2 peut ne pas constituer la priorit de court terme dun certain nombre dautorits de contrle dans des pays nappartenant pas au G10, le Comit y encourage ces dernires dvelopper leurs propres dmarches et leurs propres calendriers de mise en uvre. Lanalyse des changements lgislatifs et rglementaires ncessaires ou encore lidentification des besoins en ressources humaines constituent autant de facteurs permettant dexpliquer pourquoi le rythme dapplication de Ble 2 dans le monde ne peut tre que progressif, dautant plus que des dcisions techniques doivent souvent tre prises sur le choix exact du champ dapplication de lAccord ou sur la possibilit dune mise en uvre par tape des trois piliers. cet gard, je me rjouis du choix fait par lAlgrie dadopter et de mettre en uvre prochainement Ble 2. Ce choix ne doit pas tre peru par les banques comme une contrainte rglementaire mais au contraire comme une formidable opportunit de converger vers les meilleures pratiques internationales. De surcrot, ce choix est de nature prserver et renforcer la stabilit du systme bancaire algrien, obtenue notamment par une bonne performance conomique et financire depuis 2001 ainsi que par un renforcement des capacits de supervision. Ce renforcement en cours depuis plusieurs annes constitue aujourdhui un actif important pour la Banque dAlgrie et doit permettre, non seulement dassurer avec succs une conformit de la rglementation et de la supervision bancaires algriennes aux normes internationales, tels les principes
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fondamentaux pour un contrle bancaire efficace dicts par le Comit de Ble, mais aussi de prparer efficacement la mise en uvre de Ble 2 avec une bonne appropriation du nouveau dispositif par les banques algriennes. En tant que Gouverneur de la Banque de France et Prsident de la Commission bancaire, je sais en effet combien la prparation de mise en uvre de Ble 2 exige defforts et de moyens de la part la fois des tablissements et des superviseurs. Laissezmoi illustrer mon propos en vous prsentant brivement laction mene par la Commission bancaire et son Secrtariat gnral en vue de la mise en application effective de Ble 2 en France. Dici au 31 dcembre de cette anne, plus dune trentaine de missions dinspection sur place auront t conduites dans prs de 20 tablissements, mobilisant certains moments jusqu 100 agents la fois. Ces missions sur place ont port sur lexamen des systmes de notation interne du risque de crdit ainsi que sur les approches de mesure avance du risque oprationnel. Ce choix dune vrification sur place des systmes et approches internes de mesure des risques ainsi que limportance accorde par la Commission bancaire ces vrifications sexplique notamment par le fait quen 2008 17 tablissements (reprsentant prs de 95 % du total des actifs du systme bancaire franais) devraient utiliser une approche notation interne pour la mesure de leur risque de crdit et 5 tablissements (reprsentant prs de 60 % du total des actifs du systme bancaire franais) devraient utiliser une approche de mesure avance de leur risque oprationnel. La possibilit offerte aux tablissements sous Ble 2 dutiliser leurs approches internes de mesure des risques aux fins du calcul des exigences rglementaires a pour corollaire prudentiel la ncessit pour les superviseurs de sassurer de la fiabilit de ces approches. lissue de ces missions sur place et de lexamen par la Commission bancaire des rapports dinspection correspondants, 26 programmes dactions correctrices ( MOU ) ont t finaliss en liaison avec les tablissements concerns. Ces demandes damliorations portent notamment sur i) les diffrentes classes de risque retenues par les tablissements, parfois aussi ii) sur la dfinition du dfaut utilise par ces derniers, iii) sur lestimation de certains paramtres comme celui de la svrit des pertes en cas de dfaut (Loss Given Default ou LGD dans le langage blois), iv) sur linsertion oprationnelle relle des approches mises en place dans la gestion quotidienne des risques ou encore v) sur les principes de gouvernance applicables ces approches.

Les dernires actions pour la Commission bancaire dici la fin de lanne portent donc sur le suivi de la mise en uvre des mesures correctrices demandes aux tablissements. lissue de ce processus, la Commission bancaire prendra formellement la dcision dautoriser ou non les tablissements concerns adopter les approches avances de Ble 2 au 1er janvier 2008. Pour les tablissements ayant des implantations ltranger, cette autorisation est donne, le cas chant, suite un change dinformations avec les superviseurs des pays daccueil - c'est--dire ceux o ces tablissements ont des filiales. Alors que nombre de pays, linstar de la France, sont entrs dans une phase de mise en uvre effective de Ble 2, les turbulences financires ont de nouveau attir lattention sur ce dispositif, conduisant mme certains en remettre en cause son conomie globale. Ces turbulences ont en effet des caractristiques nouvelles car il sagit dune crise de crdit dans un environnement de march avec des implications particulires en ce qui concerne les canaux de contagion. Les oprations de transfert de risque, de titrisation notamment, et linteraction entre risque de refinancement (funding liquidity) et de liquidit de march (market liquidity) ont jou des rles nouveaux ou en tout cas bien plus importants quauparavant. Je suis cependant convaincu que la rforme du ratio de solvabilit demeure concrtement un lment essentiel de la rponse rglementaire aux problmes auxquels nous sommes confronts aujourdhui. Je souhaiterais vous exposer maintenant les raisons de cette intime conviction.

2. Les turbulences financires actuelles confirment en effet la ncessit dune mise en uvre concrte de Ble 2. Bien entendu ces turbulences peuvent lgitimement conduire certains sinterroger sur plusieurs dispositions importantes de Ble 2, comme par exemple le recours aux agences de notations ou encore aux approches internes dveloppes par les banques pour la mesure du risque de crdit. Le risque associ un ratio de fonds propres rglementaire plus sensible au risque, donc potentiellement pro-cyclique, a galement t de nouveau parfois avanc. Cependant, je donnerai, quant moi, au moins cinq raisons principales montrant que ces interrogations ne remettent pas en cause les avantages procurs par la mise en uvre de Ble 2.

Premirement, contrairement au ratio actuel de solvabilit, Ble 2 prvoit, au titre du pilier 1, un calcul spcifique des fonds propres rglementaires mettre en face des oprations de transfert de risque de crdit (comme les titrisations et des drivs de crdit). Ceci est indispensable dans le cadre du modle originate and distribute qui est aujourdhui utilis par de nombreux tablissements financiers et qui consiste transfrer le plus rapidement possible les risques associs aux crdits octroys et non, comme dans le pass, les conserver. Le traitement pos dans Ble 2 vise ainsi sassurer que les oprations de titrisation auront dsormais une ralit conomique propre plutt que de rechercher un arbitrage rglementaire comme parfois en Ble 1. Fond sur deux principes fondamentaux dune part, le caractre effectif du transfert de risque, dautre part, le caractre significatif de ce transfert le traitement de la titrisation dans Ble 2 sapplique par ailleurs non seulement aux banques agissant comme cdants ou investisseurs mais galement comme sponsors. Ce traitement tient aussi compte des nombreux mcanismes spcifiques existants dans ce type dopration, tels les clauses de terminaison anticipe ou encore les rehaussements de crdit. Enfin, il instaure une exigence de fonds propres rglementaires adapte pour certains engagements de hors bilan, en particulier les lignes de liquidit associes ces oprations, qui taient en rgle gnrale exonres sous Ble 1 de toute charge en capital. Deuximement, Ble 2, en renforant le lien existant entre fonds propres et risques rellement encourus, incite les banques amliorer leur systme de gestion de ces risques ainsi que leurs procdures de due diligence. Au-del du rappel de llmentaire prudence ncessaire loctroi de crdit, cette incitation est dautant plus utile que les banques jouent dsormais souvent un rle dans des oprations de titrisation pour lesquelles les actifs sous-jacents, par exemple des crdits immobiliers, peuvent tre initis par des entits non rgules, nayant pas toujours rpondre de leur analyse et de leur tarification du risque. En dautres termes, plus la discipline dans loctroi dun crdit est faible, plus la diligence des tablissements doit tre forte. Troisimement, Ble 2 donne aux banques et aux superviseurs un outil

essentiel, le pilier 2, pour valuer le profil de risque des tablissements et notamment pour prendre en compte certains risques parfois difficilement quantifiables mais dont limpact peut tre fort. Je ne citerai comme exemple que le risque de refinancement ou encore le risque de rputation. Le pilier 2 permet ainsi tant aux banques, au travers de la dtermination du niveau de capital conomique, quaux

superviseurs, au moyen par exemple dune majoration des exigences de fonds propres, dassurer une couverture adquate de lensemble des risques encourus. Quatrimement, Ble 2 sattache promouvoir les stress tests comme lun des outils de gestion et de mesure des risques, ce qui est trs important pour faire face des turbulences comme celle que nous vivons actuellement. Ble 2 prvoit en effet que les stress tests conduits par les tablissements doivent intgrer les effets dune forte augmentation des risques de crdit et de march ainsi que ceux dun accroissement du risque de liquidit. Lobjectif est de sassurer que les banques disposent de fonds propres suffisants pour absorber des chocs svres. Cinquimement, et enfin, Ble 2 vise renforcer de manire substantielle la transparence et ainsi la discipline de march. Le pilier 3 du dispositif pose en effet de nombreuses exigences en matire de publication dinformations qualitatives et quantitatives sur les fonds propres et les risques, y compris sagissant des oprations de transfert de risque. Limportance de telles informations a bien t mise en lumire par les turbulences financires de lt, au cours desquelles une transparence plus grande, en particulier sagissant de la nature et de la qualit des actifs logs par les tablissements dans les conduits de titrisation, sest avre ncessaire. Pour rsumer, et avant dessayer de tirer les premires leons de ces turbulences pour une mise en uvre optimale de Ble 2, jinsisterais donc sur le fait que le nouveau dispositif incite les banques mieux mesurer et grer les risques lis aux oprations de titrisation et amliorer leur communication financire, deux domaines essentiels dans lesquels les problmes actuels ont mis en vidence que des progrs significatifs devaient tre raliss.

3. Les turbulences financires rvlent cependant quune mise en uvre optimale de Ble 2 exige que des progrs soient encore faits dans plusieurs domaines. Sil est encore prmatur de tirer des leons dfinitives de la priode actuelle, il apparat nanmoins que des progrs doivent tre faits par les tablissements de crdit, par exemple dans la gestion du risque de crdit, des risques de march, du risque de liquidit, des risques induits pas certaines activits comme la gestion dactifs, ou encore des risques lis aux mthodes de valorisation de certains instruments financiers.

Sagissant du risque de crdit tout dabord : Il apparat important de vrifier que les systmes de notation interne des tablissements, ainsi que lestimation des diffrents paramtres de risque utiliss par ces derniers, feront bien lobjet dune actualisation refltant laccroissement du risque de dfaut et de pertes la suite des turbulences actuelles. Il est en effet essentiel que ces systmes ne conduisent pas une sous-estimation du risque. Cette actualisation apparat aujourdhui dautant plus ncessaire que, pour les portefeuilles de prts immobiliers, les estimations des paramtres de risque nont peut-tre pas t suffisamment rigoureusement adaptes par tous les tablissements aux spcificits de certains crdits risque, comme les crdits hypothcaires amricains subprime. La mme chose a pu arriver dans dautres pays. De manire plus gnrale, il apparat utile que les superviseurs poursuivent leur analyse des modalits de prise en compte par les banques des caractristiques propres certains actifs financiers dont le profil de risque pourrait tre plus lev que celui des classes dactifs rglementaires dfinies dans Ble 2 ; Il faut aussi mieux traiter la question, essentielle pour certains actifs, comme les crdits immobiliers ou les financements spcialiss, de la corrlation entre les probabilits de dfaut (PD) et les pertes en cas de dfaut (LGD). Celle-ci peut tre assez variable suivant les caractristiques des crdits immobiliers dans les diffrents pays. Plus gnralement, il est galement ncessaire danalyser plus avant les modalits de prise en compte par les banques, en priode de crise, des garanties et collatraux mis en place et notamment de la corrlation entre le risque portant sur llment couvert (ou dbiteur) et celui portant sur llment de couverture (collatral). Ceci est dailleurs dautant plus important que Ble 2 augmente trs largement le spectre des collatraux ligibles une reconnaissance prudentielle ; Enfin il est important damliorer la qualit des stress tests portant sur les risques de crdit, y compris sagissant de risques de concentration, en y intgrant notamment les possibilits de ractions en chane et de contagion sur diffrents marchs. Doivent galement tre examines attentivement les modalits de prise en compte des rsultats de ces stress tests, tant par les banques que les autorits de contrle, dans les systmes de gestion et de mesure du risque ainsi que, le cas chant, dans le niveau du capital conomique ou rglementaire requis. Cela devrait galement constituer lun des lments du pilier 2,

que jai dj mentionn plusieurs reprises et sur lequel je reviendrai un peu plus tard, tant donn son importance. Pour ce qui relve des risques de march, il conviendra : de sassurer que les tablissements ne classent leurs oprations en portefeuille de ngociation que si elles sont effectues sur des marchs suffisamment liquides ; et de mieux apprhender lensemble des risques au sein de ce portefeuille, en particulier le risque de dfaut dont le poids a augment ces dernires annes, sous leffet notamment dune ngociation croissante de produits structurs de crdit et de produits comprenant des parts de fonds spculatifs ou hedge funds. La publication, le 12 octobre dernier, par le Comit de Ble de recommandations en matire de calcul de lexigence de fonds propres au titre du risque de dfaut ou incremental default risk charge, constitue cet gard une tape importante. Sagissant du risque de liquidit, les turbulences financires ont mis en vidence la ncessit : pour les banques, de revoir la manire dont le risque de refinancement peut se matrialiser et danalyser ses consquences sur dautres risques, comme le risque de crdit et le risque de concentration, par exemple dans le cas du tirage des lignes de liquidit octroyes aux vhicules de titrisation ; pour les superviseurs, de sassurer que les banques ont bien mis en place, dans le cadre de leur plan de continuit et de retour la normale, des dispositifs et procdures robustes en matire de gestion de la liquidit, tenant la fois compte de leur propre risque de refinancement, du risque dasschement des marchs et des interactions ventuelles entre ces deux risques. Ceci est dautant plus important dans le contexte du modle originate and distribute que lefficacit des instruments de transfert de risque sur lesquels ce dernier sest dvelopp suppose une liquidit suffisante la fois des acteurs et des marchs. On peut dailleurs noter que le Comit europen des Contrleurs bancaires (CEBS) ainsi que le Comit de Ble travaillent une rvision de la rglementation actuelle relative la liquidit.

Par ailleurs, en ce qui concerne les risques induits pas certaines activits comme la gestion dactifs, il apparat ncessaire de mieux apprhender les canaux de transmission de ces risques entre les activits pour compte propre et celles pour compte de tiers ainsi que les besoins de liquidit gnrs par ces dernires. Plus gnralement, les modalits dvaluation et dapprhension de certains risques comme le risque de rputation ou le risque stratgique, notamment dans le cadre du pilier 2, doivent tre dveloppes. Je souhaiterais dailleurs souligner le rle trs important que doit jouer le pilier 2 aux fins de lamlioration des pratiques de gestion des banques i) en matire de nouveaux risques non couverts par le pilier 1 et ii) dans des domaines que les superviseurs estiment, spcifiquement, susceptibles de devenir de nouvelles sources de vulnrabilits. En pratique, pour certaines activits, il nexiste pas encore de normes universellement admises de gestion des risques. Cela ne signifie cependant pas que les processus de gestion des risques des banques dans ces activits soient toujours suffisamment stricts, mais plutt quil existe un large spectre dinstruments disponibles cet effet, chacun avec ses avantages et ses inconvnients. Cela signifie galement que les superviseurs ne doivent pas procder une valuation mcanique de ces risques et de leur gestion par les banques, telle quelle rsulterait par exemple du simple constat dun intervalle de confiance statistique. Lvaluation doit tre plus fine. De plus, le pilier 2 doit in fine servir aux fins de lamlioration de la gestion des risques dans les domaines que les superviseurs estiment, un moment donn, cruciaux pour la stabilit financire, et ce dans une approche prospective. Enfin, les turbulences financires rcentes ont mis en vidence les difficults et les risques lis aux mthodes de valorisation de certains instruments financiers, notamment les produits structurs complexes, mais galement certains produits rputs plus simples. Il a en effet pu tre observ une divergence parfois trs importante entre les valorisations thoriques tires de modles et les valeurs de march. Or, la question de la correcte estimation du prix des transactions complexes a pris une acuit toute particulire avec la gnralisation progressive des valuations la juste valeur depuis lentre en vigueur des nouvelles normes comptables (IFRS). cet gard, il apparat ncessaire dintgrer des hypothses de disparition de la liquidit et daccroissement de la volatilit ainsi, plus gnralement, que de veiller au renforcement des processus de contrle des valorisations au sein des banques. Il est notamment indispensable de renforcer lexamen critique, indpendant et rgulier
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des valorisations obtenues pour certaines positions complexes, qui semblent tre restes trop souvent dpendantes de donnes externes fournies par les agences de notations externes ou prestataires de services, sans examen rel des caractristiques des sous-jacents et des collatraux. Il est galement important de renforcer la transparence des banques en matire dinformation relative aux mthodes dvaluation la juste valeur et de leur traduction dans les comptes de rsultat. * * *

Comme vous le constatez, sagissant de la mise en uvre de Ble 2, les dfis sont nombreux. Que ces derniers soient connus de longue date ou nouveaux, linstar de ceux apparus depuis les turbulences financires de lt, ils doivent tre relevs. Pour reprendre une expression, je crois, du Gouverneur LAKSACI, le challenge est jouable et, au cours de la priode venir, les autorits de contrle bancaire doivent continuer travailler une mise en uvre robuste et saine du nouveau dispositif. Cette mise en uvre apportera en effet des amliorations significatives en matire de mesure et de gestion des risques, comme le confirme dailleurs les premiers retours des autorits ayant dj opr un passage Ble 2. Je conclurai mon propos en reprenant une formule du Secrtariat gnral du Comit de Ble qui, me semble-t-il, illustre parfaitement lesprit dans lequel la mise en place de la rforme doit tre conduite dans chaque pays : Ble 2 nest pas une destination mais un voyage . Je vous remercie de votre attention.

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