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Dominique Garabiol
IPAG
2011-2012
Cours n° 4
Pour le Coso (1992), la gestion des risques est une des cinq fonctions
du contrôle interne
Stratégique
> objectifs stratégiques servant la mission de l’organisation
Opérationnel
> objectifs visant l’utilisation efficace et efficiente des ressources
Reporting
> objectifs liés à la fiabilité du reporting
Conformité
> objectifs de conformité aux lois et aux réglementations en vigueur
Information et communication
> Les informations utiles sont identifiées, collectées, et communiquées sous un
format et dans des délais permettant aux collaborateurs d’exercer leurs
responsabilités. Plus globalement, la communication doit circuler verticalement et
transversalement au sein de l’organisation de façon efficace.
Pilotage
> Le processus de management des risques est piloté dans sa globalité et modifié
en fonction des besoins. Le pilotage s effectue au travers des activités
permanentes de management ou par le biais d évaluations indépendantes ou
encore par une combinaison de ces deux modalités.
Les objectifs de la gestion des risques. La gestion des risques est un levier de
management de la société qui contribue à (2) :
I
M Share Mitigate & Control
P
A Accept Control
C
T
Low Risk Medium Risk
Méthode standard d’évaluation des pondérations d’actifs (Bâle II) ; cas des
entreprises
L’actif pondéré soit être couvert par des fonds propres à hauteur de 8 %
Analyse de la Rentabilité
Rentabilité Économique Pure Stabilité Structurelle Performances Commerciales
DEBE, D Frais FI, Part DT – 1 an, D Marge Brute, D Valeur Ajoutée, D RC avant IS, D CA entreprise
VA EBE CAF CA Activité Activité D CA secteur
Analyse de la Structure Financière
Besoins d’Exploitation Endettement à terme Fonds Propres
Étude du Risque pour une demande de Facilité de Caisse (cas d’une Trésorerie Représentative)
Inscription de Privilèges
Synthèse de l’Analyse
des Crédits Demandés
Diagnostic
Risque Contrepartie
Alertes Bloquantes
Actionnariat / Dirigeant / Management
Activité / Environnement Alertes de Cohérence
Positionnement Alertes Risque
Clientèle / Fournisseurs / Production / Commercialisation
Alertes Non Bloquantes
Risque Financier
Rentabilité
Structure Financière Édition des sorties
Synthèse du Risque Contrepartie / Financier
Cotation
Crédits Demandés Signalétique de l’Entreprise
Court Terme
Diagnostic Emprunteur
Moyen Terme et Long Terme
Diagnostic Final Crédits Demandés et Décision
Risque Dossier Synthèse des Crédits
2,6
1,8
2,5 2,52 (Paris, T3 11)
Indice du prix des logements et indice des loyers
1,7 rapportés au revenu par ménage 2,4 Indice du prix des logements France
Paris
Ensemble de la France, base 2000=1 2,3 Ile-de-France
rapporté au revenu disponible par ménage Province
1,6 2,2 Auxtunnel 0
Différenciation Paris / Ile-de-France / province Auxtunnel 0,9 2,12 (Ile-de-Fr., T3 11)
2,1 Base 1965=1 Auxtunnel 1
1,5
Indice du prix des logements anciens rapporté au Auxtunnel 1,1
2
revenu disponible par ménage, base 2000=1
1,9
Indice des loyers rapporté au revenu disponible par ménage, 1,83 (France, T3 11)
1,4 base 2000=1 1,8
NB: le dénominateur des quatre ratios est le revenu
Auxtunnel 0 1,7 disponible par ménage sur l'ensemble de la France 1,71 (Province, T3 11)
1,3
1,6
Auxtunnel 0,9 1,5
1,2
1,4
Auxtunnel 1
1,3
1,1
Auxtunnel 1,1 1,2
1,1
1
Tunnel
1
0,9 0,9
0,8
0,8 0,7
1/1 1965 1/1 1970 1/1 1975 1/1 1980 1/1 1985 1/1 1990 1/1 1995 1/1 2000 1/1 2005 1/1 2010 1/1 2015 1/1 2020 1/1 1965 1/1 1970 1/1 1975 1/1 1980 1/1 1985 1/1 1990 1/1 1995 1/1 2000 1/1 2005 1/1 2010 1/1 2015 1/1 2020
2
L’évolution de ce graphique démontre à
quel point les prix actuels ont grimpé depuis
1,9
Prix des logements et montant des transactions le début des années 2000, pour atteindre
1,8 rapportés à leur tendance longue (*)
1,83 (T3 11)
un pic vers la fin de l’année 2007 en
base 1965=1
province, et un pic qui semble se dessiner.
1,7
La montée des prix a été vertigineuse
Indice du prix des logements anciens rapporté au
1,6
revenu disponible par ménage, base 1965=1 pendant de nombreuses années, il faudra
Auxtunnel 0
1,5 donc s’attendre à une chute tout aussi
Montant total des ventes de logements anciens cumulé
1,4
sur 12 mois rapporté à sa tendance longue (*)
Auxtunnel 0
vertigineuse dans les années à venir afin de
Auxtunnel 0,9
redescendre dans le tunnel de Friggit.
Pour redescendre dans le tunnel de Friggit,
1,3
1,27 (nov. 2011)
Auxtunnel 1
1,2 Auxtunnel 1,1 les prix de l’immobilier doivent chuter d’au
1,1
moins 35%. Or le graphique montre
Tunnel systématiquement que les courbes, après
1
avoir atteint des sommets, redescendent
0,9 sur la limite inférieure du tunnel de Friggit.
Autrement dit, on peut envisager une chute
0,8
1/1 1965 1/1 1970 1/1 1975 1/1 1980 1/1 1985 1/1 1990 1/1 1995 1/1 2000 1/1 2005 1/1 2010 1/1 2015 1/1 2020 des prix encore plus importante...
Relation risque-rendement
Volatilité du marché des actions (S&P 500) : Indice Vix sur 20 ans
Volatilité du marché des actions (S&P 500) : Indice Vix sur 3 ans
Exemple Moody's
Évolution en 12 mois
AAA 3,3 %
Aa1 78,3 %
Aa2 8,4 %
Aa3 6,9 %
Aa1 A1 2,6 %
A2 0,2 %
A3-Baa 0,2 %
<Baa3 0,1 %
distribution théorique
des crédits
distribution théorique
des marchés
La distribution du risque de
contrepartie peut être évaluée
selon les méthodes numériques
m
(quantiles)
elle peut être approchée par une
e m n
La perte dépend
> soit de l’évolution du spread de crédit tant que l’instrument reste traité
> soit du taux de récupération des créances en cas de faillite
estimé par Moody's à 51,13 % pour une dette ordinaire
taux m oy en é c a rt -t y p e
AAA 0.00 0.0
AA 0.03 0.1
A 0.01 0.0
BBB 0.12 0.3
BB 1.36 1.3
B 7.27 5.1
Source : Moody’s
rating à 12 mois
en % AAA AA A BBB BB B CCC Faillite
AAA 90.81 8.33 0.68 0.06 0.12 0.00 0.00 0.00
rating AA 0.70 90.65 7.79 0.64 0.06 0.14 0.02 0.00
initial A 0.09 2.27 91.05 5.52 0.74 0.26 0.01 0.06
BBB 0.02 0.33 5.95 86.93 5.30 1.17 0.12 0.18
BB 0.03 0.14 0.67 7.73 80.53 8.84 1.00 1.06
B 0.00 0.11 0.24 0.43 6.48 83.46 4.07 5.20
CCC 0.22 0.00 0.22 1.30 2.38 11.24 64.86 19.79
Source : S&P
0 .1
0 .0 8
0 .0 6
0 .0 4
0 .0 2
40
30
20
10
0
A
1
AAA
7