1ière année Mastère de recherche Finance

2019-2020

Etude d’un article scientifique

Thème :

The Economics of Organization : The Transaction Cost

Approach

Référence : American Journal of Sociology

Auteur : Oliver E. Williamson
Publié par : The University of Chicago Press

Réalisée par :
Imen KHALIL Sous la supervision de :
Ousseini K. MAMAN Pr. Mohamed Ali Azouzi

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 Plan
Introduction

I. Revue de la littérature

II. L’approche des coûts de transaction

III. La théorie des coûts de transaction et spécificité d’actif

IV. La conception institutionnelle de la finance d’entreprise selon la TCT

Conclusion

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 Introduction
En 1937, Coase avait montré que, contrairement au schéma théorique classique en
économie d'une production se déroulant de manière complètement décentralisée au travers
de relations interindividuelles, l'existence de coûts liés aux transactions implique
l'émergence de firmes dès lors que les coûts de traitement de la transaction s'y avèrent
inférieurs à ceux enregistrés sur le marché.

Plu tard Oliver E. Williamson a repris, approfondie et adapté cette économie des
transactions, en poursuivant deux buts : d'une part, rendre opérationnel le concept de coût
de transaction, et d'autre part, analyser la répartition des transactions entre le marché et la
hiérarchie selon les éléments comportementaux.
Ce pendant certains transactions sont simples et faciles à négocier, d’autres sont difficiles
et nécessitent beaucoup plus d’attentions.

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 Problématique

Pouvons-nous identifier les facteurs qui permettent de classer les

transactions d’un type ou d’un autre ?

Pouvons-nous identifier les structures de gouvernances alternatives au

sein desquelles les transactions peuvent être organisées ?

Et pouvons-nous faire correspondre les structures de gouvernance

d’une façon discriminante ?

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 I. Revue de la littérature
Commons, 1934 : La transaction comme
unité de base de l'analyse ;

Coase, 1937-1960 : Firmes et marchés

comme solutions alternatives
d'organisation économique ;
Hayek, 1945 : Adaptation de
l'entreprises dans les changements du
marché, par les mécanismes des prix ;
Kngiht, 1965 : Risque moral ;
Barnard, 1938 : Adaptation de
l'organisation interne de
l'entreprise aux changement ;
Llewellyn, 1931 : Contrat comme
cadre ajustable ;
Macaulay, 1963 : Les conflits sont
réglés par l'arrangement privé, et
non par les tribunaux.

Arrow, 1969-1971 : Importance de

l'information ;

La littérature économique
+ La littérature sur la
théorie de l’organisation + La littérature sur le droit
des contrats

+
La théorie des coûts La théorie de l’agence
(Jensen et Meckling
de transaction 1976 )

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 II. L’approche des coûts de transaction

 L’objet d’analyse :
l’étude de l'organisation économique où la transaction est l'unité de base de
l'analyse La transaction.
 Les hypothèses :
1. La rationalité limitée : les agents ont des capacités cognitives limités. Elle
revoie à l’incapacité à être totalement informé et à comprendre et prévoir les
réactions des employés, des fournisseurs, des clients et des concurrents.
2. L’opportunisme des agents : C’est une conséquence de la rationalité limitée.
l'opportunisme implique "une recherche forte de son propre intérêt", qui advient
quand les parties se font des promesses non tenues pour maximiser leurs
rendements, chacune aux dépends de l'autre.

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 les coûts de transaction :

Définition :
En 1969, Kenneth Arrow définissait les coûts de transaction comme les "coûts de
fonctionnement du système économique" ("costs of running the economic system", Arrow,
1969).
Williamson écrit qu'il existe deux catégories de coûts de transaction:
Coûts de transaction ex ante : lié à la rédaction, la négociation et la garantie d'un accord, ils
correspondent aux phases de recherche d'information, de recherche des futurs partenaires, de
dépouillement des offres.
Coûts de transaction ex post : ce sont les coûts de mauvaises adaptations, les coûts de
marchandages, les coûts d'organisation et de fonctionnement associés aux structures de
gouvernance, les coûts d'établissement d'engagements sûrs.
Par cette occasion, il propose une définition de la transaction selon laquelle : « une transaction
à lieu lorsqu’un bien ou service est transféré à travers une interface technologiquement
séparables. Une étape d’activité se termine et une autre commence »

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 III. Théorie des coûts de transactions et spécificité d’actifs
1. Les caractéristiques de la transaction :
Williamson parvient à une typologie de l'environnement selon trois critères :
 L’incertitude :
peut être définit comme « le degré avec lequel l'état futur du monde ne peut être anticipé »
 La fréquence des transaction :
En effet le nombre de transactions entraine des coûts répétés. Si les actifs sont spécifiques,
alors de multiples transactions deviennent très couteuses. Il devient judicieux de les regrouper
au sein d’une organisation afin d’économiser des coûts de transaction. En outre, si les
transactions sont peu nombreuses, cela signifie que le nombre d’acteurs est faible. Par
conséquent, l’opportunisme a plus de chance de se développer et augmente l’incertitude qui
pèse sur la transaction.
 Le degré de spécificité des actifs :
Un actif spécifique est un actif (tangible ou non) qui a une valeur particulière pour une
transaction donnée et qui ne pourra être redéployé pour une autre transaction sans un coût
élevé.

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 2. Les différentes catégories de spécificité d’actif
Williamson en 1985 distingue quatre différentes sortes de spécificité des actifs :
 La spécificité du site : Elle renvoie aux possibilités de localisation comme celles qu'ont
deux partenaires d'installer leurs unités de production proches les unes des autres.
 La spécificité des actifs physiques : Elle renvoie aux équipements spécialisés que
nécessite la fabrication d'un bien particulier.
 La spécificité des actifs humains : Elle apparaît car les individus acquièrent des
compétences et des savoirs collectifs particuliers en travaillant pour une certaine
organisation.
 La spécificité des actifs dédiés pour la transaction : Elle fait référence aux
investissements en machines ou en unités de production pour un fournisseur donné.

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 3. Les structures de gouvernances efficaces :

Contrat incluant une instance

Contrat tel qu’un échange sans d’arbitrage
aucune ambiguïté Existence du marché
Existence du marché

Gouvernance trilatérale
(contractualisation néo-classique)
Gouvernance de
marché
(contractualisation
classique) Gouvernance Gouvernance
bilatérale unifiée
Accord de partenariat, contrat de
(contractualisation évolutive)
sous-traitance, alliances entre
firmes
Existences des 2 structures contrat de relation d’autorité
Existence de la firme
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 IV. Conception institutionnelle de la finance d’entreprise
selon la TCT :
 Williamson analyse la politique de financement comme une transaction particulière où le
degré de spécificité de l’actif financé joue un rôle centrale;
 La dette ou les fonds propres ne sont plus considérés comme des instruments financiers et
analysés en fonction de leurs couts d’agence respectifs, mais comme des « structures de
gestion »(structure de gouvernance) de la transaction particulière que constitue le
financement d’un investissement;
 En cas de liquidation le faible caractère spécifique des actifs donnés en garantie permet,
aux créanciers de récupérer leurs fonds. Quant au financement par fonds propres, il
constitue un mode de gestion de type institutionnel ou la relation de pouvoir joue un rôle
important.

L’analyse de la politique financière ainsi suggérée, implique la non séparabilité des

décisions d’investissement et de financement, puisque le financement choisi sur la base
de sa capacité à gérer la transaction entre les apporteurs de capitaux et la firme, est
fonction du degré de spécificité des actifs qui constituent l’investissement.
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 Conclusion
L'analyse des coûts de transaction est une approche interdisciplinaire de l'étude des
organisations qui associe l’économie, la théorie des organisations et les aspects du droit des
contrats. Williamson est parti d’une analyse de deux formes extrêmes de modes de
gouvernance le marché et la firme avant d’étudier les formes hybrides. Bien que des
demandes supplémentaires à celles présentées ici aient été déposées, les limites de l'analyse
des coûts de transaction n'ont pas encore été atteintes. En effet, il y a lieu de croire que la
surface a simplement été grattée au vu des travaux de Williamson en 1985.

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