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INVESTMENTFONDS
Clariden Leu-Fonds investiert in die Funktion der Gesellschaft

Luxemburger Wort Freitag, den 30. Mrz 2007

Anlegen in Infrastruktur
Nachholbedarf bei Instandhaltung und Neu- und Ausbau birgt Potenzial
VON ANDREAS HOLPERT

LE FONDS DU VENDREDI

Zoom sur le fonds UniNordAmerika

Vainqueur de la catgorie Actions Amrique du Nord
Vainqueur de la catgorie Actions Amrique du Nord sur trois ans lors des European Fund Awards 2007, le fonds UniNordAmerika est distribu par la firme allemande Union Investment, fonde en 1956. Cette socit de 1.900 personnes se classe aujourdhui parmi les trois premiers grants de fonds en Allemagne, en termes dactifs sous gestion (ces actifs dpassent aujourdhui 130 milliards deuros). Sa particularit rside dans sa structure cooprative, lui permettant datteindre ses clients travers un rseau de 1.300 partenaires locaux. Cette structure propose aujourdhui environ 680 types de fonds diffrents, et gre plus de huit millions de comptes pour particuliers et professionnels. Le fonds UniNordAmerika constitue lun des produits phares distribus par Union Investment. Son univers dinvestissement se rsume la slection dactions du march amricain. Pour autant, linverse dautres gestionnaires actifs sur ce type de march, le grant nhsite pas investir en dehors des Etats-Unis, qui constituent peine 80% du portefeuille global. La stratgie dinvestissement du fonds savre clairement oriente value. Le grant affiche donc une nette prfrence pour les valeurs quil estime dcotes par rapport leur potentiel long terme. Autrement dit, le grant slectionne des titres dont les multiples de valorisation se rvlent souvent en dessous de lindice de rfrence du fonds, le S&P 500 (indice regroupant les 500 valeurs amricaines les plus importantes en termes de capitalisation boursire). Au sein de ce fonds, le secteur des services financiers est majoritairement reprsent. Parmi les dix premires valeurs se trouvent des socits telles que UniMoneyMarket EURO, NYSE Group, MasterCard, ou encore International Securities Ex-

Nach einer Studie der Weltbank mssten in der Zeit von 2005 bis 2010 jhrlich etwa 850 Milliarden Dollar weltweit in den Ausbau von Infrastrukturen investiert werden. Insbesondere Schwellenlnder mssten in Elektrizittsnetze, Telekommunikation, Straen- und Schienennetze sowie in die Wasserversorgung investieren, um ihre Volkswirtschaften nachhaltig zu entwickeln. Von dem Angebot an Infrastrukturkapital will die Bank Clariden-Leu profitieren. Sie hat einen Fonds aufgelegt, der global gezielt in brsennotierte Unternehmen anlegt, die mit Infrastrukturen zu tun haben. Es habe sich inzwischen rumgesprochen, dass die Beseitigung von Engpssen in der Infrastruktur das Wirtschaftswachstum in Schwellenlndern beschleunigen kann, erklrte Christopher Hnig, bei der Clariden Leu zustndig fr den Vertrieb von Investmentprodukten in Deutschland und Luxemburg. 2015 so eine Studie der Vereinten Nationen werden von den 15 grten Metropolen der Welt nur vier in westlichen Industriestaaten liegen. 1950 waren es derer noch zehn. Mit steigender Einwohnerzahl wachse der Bedarf an Wasser- oder Telekomleitungen. Um den Bedarf zu decken seien enorme Investitionen notwendig, so Hnig. In den westlichen Industrienationen wird viel Geld in den Erhalt und die Instandsetzung der bestehenden Infrastrukturen gepumpt. In den Schwellenlndern hinke das Investitionsvolumen allerdings hinterher. Sieben Prozent vom BIP sind nach Ansicht der Weltbank notwendig, um den Infrastrukturbedarf zu decken. Die Ausgaben in den Schwellenlndern liegen derzeit jedoch nur bei 2,5 Prozent. Fr Gregory G. Allison, Manager fr Aktienprodukte bei der Wellington Management Company in Boston, reichlich Potenzial vor dem Hintergrund eines wachsenden Mittelstands sowie Haushaltsberschssen, geringeren Auslandsschulden und hheren Auslandsreserven. Wellington
Gregory Allison (l.) von Wellington Management und Christopher Hnig von der Clariden Leu sind davon berzeugt, dass in den Schwellenlndern enorme Summen in Infrastrukturmanahmen gesteckt werden. (FOTO: MARC WILWERT)

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managt fr Clariden Leu den Infrastrukturfonds. Dass Regierungen mittel- bis langfristig mehr Geld in Infrastrukturprojekte investieren, liege laut Allison auch an den neuen Mglichkeiten und vernderten Rahmenbedingungen. Neue Finanzierungsvehikel seien aufgetaucht, mit denen sich vor allem der Privatsektor in Projekte einbeziehen lsst. Demnach wrden Pensionsfonds zur Abdeckung ihrer langfristigen Verbindlichkeiten verstrkt an Anlagen in Infrastrukturen interessiert sein. Hinzu kmen Private-Equity-Beteiligungen und Public Private Partnerships die Zusammenarbeit zwischen Privat-Akteuren und der ffentlichen Hand, was in Luxemburg z.B. die Dexia-BIL anbietet. Breites Spektrum an Investitionsmglichkeiten Das Spektrum der Investitionsmglichkeiten reiche von traditionellen Projekten im Straen- oder Schienenbau ber groe Bauvorhaben rund um ein Ereignis wie die Fuball-WM in Sdafrika oder die Olympischen Spiele in Peking bis hin zum Aufbau von Infrastrukturen im Bereich Logistik. Gerade in Schwellenlndern gebe es Bedarf an allen Ecken.

Wellington Management arbeitet mit drei Fondsmanagern fr den Clariden Leu (Lux) Infrastructure Fund. Allison stellt klar, dass es sich nicht um einen Sektorfonds, sondern um einen Themenfonds handelt. Eine Benchmark gebe es daher nicht. Investiert wird berwiegend in Industrie (30 Prozent) und die ffentliche Versorgung (27 Prozent). Wellington kombiniert traditionelle Unternehmen (Autobahnbau, Pipelines, Flughfen oder Stromversorgung) mit Firmen, die Huser bauen oder Telekom-Netzwerke errichten sowie Unternehmen, die infrastrukturbezogene Leistungen (Transport, Baumaterialien etc.) anbieten. In Wasser-Infrastrukturen werde nicht investiert, hie es ausdrcklich. 56 Prozent des Fondsvolumens von derzeit etwa 328 Millionen Dollar sind in Schwellenlndern angelegt. Wachstumsmrkte wie Indien oder Vietnam sind nicht dabei noch nicht, wie Allison bemerkt. Grter Posten ist E.ON mit 3,9 Prozent. Insgesamt hlt er FondsAnteile an 78 Aktienwerten. Investiert wird ausschlielich in brsennotierte Papiere. Der am 31. Mrz 2006 aufgelegte Fonds hatte im vergangenen Jahr eine Steigerung von 14 Prozent.

change Holdings. Globalement, ce secteur reprsente plus de 40% du portefeuille, contre environ 22% pour lindice. Le deuxime secteur le plus reprsent est lindustrie des biens de consommation Consumer Staples avec une pondration globale de 16,5%. Dans ce secteur dactivit, le grant privilgie des socits comme Altria. Autre lment noter: il sagit dun produit assez concentr, puisque les deux premires valeurs reprsentent plus de 15% du portefeuille global. Il ne sagit donc aucunement dun fonds diversifi dont le but serait de reproduire les performances dun indice, mais bien dun fonds de convictions, prenant des paris assez marqus. En termes de performances, ce fonds a ralis une progression assez spectaculaire entre janvier 2004 et dcembre 2006 (c.f. graphique ci-dessous). Sur cette priode de trois ans, le fonds affiche une hausse de 53,8% en devise locale, contre 36,7% pour lindice S&P 500. En conclusion, le fonds UniNordAmerika est un fonds volatile (le niveau de risque est lev), concentr et de conviction, que lon ne doit pas acheter sur le seul fondement de ses excellentes performances ces trois dernires annes. Maxime Pacan, analyste Fund Market

Drei Urgesteine und ein Russland-Fonds

SEB Asset Management erweitert Produktpalette um drei Aktienfonds
SEB Asset Management bringt drei Fonds auf den Markt, die bisher nur in Skandinavien zum Vertrieb zugelassen waren. Anfang Mai soll auerdem die Zulassung des SEB Russia Fonds erfolgen. Den von Sulev Raik gemanagten Investmentfonds legte SEB Asset Management am 1. Dezember in Luxemburg auf. Aktuell zugelassen wurden der Nordic Fund, der Eastern Europe ex Russia und Eastern Europe Small Cap. Bereits vor 18 Jahren wurde der Nordic Fund aufgelegt. Von Anfang an dabei ist SEB-Fondsmanager Martin Ingelgrd. Seine Anlageregion ist Schweden, Dnemark, Finnland und Norwegen. Anders ist es beim acht Jahre alten Eastern Europe Small Cap, in dessen Portfolio finden sich auch Aktien aus Russland und der Gemeinschaft Unabhngiger Staaten (GUS) wieder. Fondsmanager Wojciech Rostworowski invesDie Fondsartikel auf dieser Seite stellen keine Beratung dar. Sie sind auch keine Anregung zu Kauf und Verkauf. Bei AnlageEntscheidungen empfiehlt die Redaktion das Gesprch mit einem Berater. Eine Haftung fr Anlageentscheidungen auf Grund von Artikeln auf dieser Seite ist ausgeschlossen. tiert aber mindestens 50 Prozent des Portfolios in Aktiengesellschaften mit geringem Brsenwert. Dabei richtet er sich nach den Substanzwerten der Unternehmen und setzt auf unterbewertete Titel. Bei allen drei Fonds betreiben die Manager aktives Stockpicking. Das heit, sie richten sich nicht nach Indizes oder bergeordneten Branchen- und Lnderquoten. Stattdessen bewerten sie die einzelnen Titel nur nach den Unternehmensdaten und haben bei der Zusammenstellung ihrer Portfolios freie Hand.

Dreifach-Sieg fr Fidelity bei Standard & Poor's

Der Telekomfonds der Investmentgesellschaft Fidelity Funds konnte bei den European Fund Awards 2007 der Rating-Agentur Standard & Poor's seine Kategorie dreimal gewinnen. Sowohl im Einjahres-, Dreijahres- als auch im Fnfjahresvergleich hatte der Fidelity-Fonds die Nase vorn. Diesen Sieg fhrt Fondsmanger Teera Chanpongsang auf gezielte und freie Einzeltitelauswahl zurck. Weder bestimmte Investmentstile, Unternehmensgren noch Lndergewichtungen waren ausschlaggebend. Es wurde vielmehr nach Unternehmen mit attraktiver Bewertung, erfolgreichem Management und guter Erfolgsbilanz geschaut. (NM)

Man Group entdeckt Klimaschutz

Der britische Vermgensverwalter Man Group plant HedgeFonds, die von den steigenden Anstrengungen zum Klimaschutz profitieren: CO2-Zertifikate, Anlagen zur Vermeidung von Methangasemissionen oder Aufforstungsprogramme bten neue Anlageziele fr die alternativen Investments, so Stanley Fink, Vorstandsvorsitzender der Man Group. Die weltweit grte brsennotierte Hedgefondsgesellschaft verwaltet mehr als 60 Milliarden Dollar in Hedge-Fonds. Den Anlegern biete der Fonds eine Rendite zwischen 10 und 15 Prozent. Auch die Nachfrage nach den neuen Produkten schtzt Fink als gut ein.