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Activité des acteurs français 

du Capital Investissement en 2009

Le 30 mars 2010

page 1 www.afic‐data.com
L’organisation du partenariat AFIC – Grant Thornton

Revue de la méthodologie 
par le Comité Scientifique

Elaboration de la  
méthodologie, collecte et 
traitement de l'information par 
l'AFIC

Audit des données et du 
traitement de l'information
traitement de l information
par Grant Thornton

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Audit réalisé par Grant Thornton : Les Conclusions

• Objectifs des contrôles
– Exhaustivité des opérations (levées de fonds, investissements, désinvestissements).
– Vraisemblance des montants déclarés.
– Cohérence du passage des données désagrégées aux agrégats.

• Travaux réalisés
– Comparaison de la base de données Grant Thornton (source presse) avec www.afic‐data.com.
– Vérification des règles de cut off d'ouverture (absence de doublons entre les périodes 2008 et 2009)
– Mise en place de différents tests permettant de contrôler la cohérence des informations recueillies sur l'exhaustivité de la
base.
– Proposition d'analyses complémentaires.
– Vérification des traitements réalisés et du calcul des agrégats.
– Identification des écarts, analyses et commentaires de l'AFIC puis mise à jour de la base de données si nécessaire.

• Conclusions
– Engagement de 400 heures par Grant Thornton de contrôle de la base www.afic‐data.com.
– La base de données www.afic‐data.com n'a pas révélé d'anomalies significatives.

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Méthodologie

• Principes de collecte
– Des statistiques établies sur la base des réponses collectées via le site Internet sécurisé www.afic
www.afic‐data.com
data.com dédié aux
membres de l'AFIC.
– Une saisie des transactions par les membres « deal by deal », par véhicule d’investissement et par métier.
– Un taux de réponse de 94% en 2009 (238 répondants) sensiblement égal à celui obtenu en 2008 (95% ‐
p )p
232 répondants) permettant de cerner p
précisément les enjeux.
j
– Une méthodologie identique aux études précédentes, qui répond aux standards européens et qui est conforme aux
besoins de confidentialité des membres de l’AFIC. Il n’y a pas d’extrapolation des non répondants.

• Principes de traitement
– Des analyses se rapportant uniquement aux acteurs français du Capital Investissement et membres de l’AFIC
(autrement dit, ne sont pas pris en compte les acteurs non membres de l'AFIC).
– Des levées de fonds prises en compte uniquement dans le cas où le véhicule d’investissement est rattaché à un
bureau français.
– Des investissements et des désinvestissements pris en compte uniquement dans le cas où ils relèvent du bureau
français.
– D transactions
Des i prises
i en compte à la
l date
d effective
ff i du d décaissement
dé i ou de
d l’encaissement
l’ i (d
(date d closing).
de l i )
– Sont incluses dans les statistiques les prises de participation dans les entreprises du CAC 40.

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Chiffres clés des acteurs français 
d C it l I
du Capital Investissement
ti t

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Chiffres clés du Capital Investissement

Evolution de l'activité
Evolution de l activité du Capital Investissement (en millions d
du Capital Investissement (en millions d‘euros)
euros)

Variation  TCAM**
2005 2006 2007 2008* 2009
2009 / 2008 2009 / 2005

F d l é
Fonds levés 11 954
11 954 10 280
10 280 9 995
9 995 12 730
12 730 3 672
3 672 ‐71,2%
71 2% ‐25,6%
25 6%

Investissements  8 072 10 164 12 554 10 009 4 100 ‐59,0% ‐15,6%

dont Capital Risque 481 536 677 758 587 ‐22,6% 5,1%

dont Capital Développement 895 1 057 1 310 1 653 1 798 8,8% 19,1%

dont Capital Transmission / LBO 6 287 8 075 10 340 7 399 1 605 ‐78,3% ‐28,9%

         Transmission (< 50 M€) 1 843 2 859 2 856 1 998 942 ‐52,9% ‐15,4%

        Transmission (50 < 100 M€)
Transmission (50 < 100 M€) 737 1 204
1 204 2 082
2 082 859 416 ‐51,6%
51 6% ‐13,3%
13 3%

         Grands LBO (> 100 M€)* 3 707 4 012 5 402 4 542 247 ‐94,6% ‐49,2%

dont Capital Retournement 59 95 84 99 84 ‐15,2% 9,2%

dont Autres 349 401 143 100 26 ‐74,0% ‐47,8%

Désinvestissements
4 253 3 796 5 660 3 164 2 782 ‐12,1% ‐10,1%
(au coût historique)

Sources : www afic data com / Grant Thornton


Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton

Des levées de fonds au plus bas niveau sur les cinq dernières années.
Le Capital Risque et le Capital Développement poursuivent leur effort de financement.
*    Dont les investissements dans les entreprises du CAC40 depuis 2008
** Taux de Croissance Annuel Moyen

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Chiffres clés du Capital Investissement

Evolution de l'activité
Evolution de l activité du Capital Investissement (en nombre d
du Capital Investissement (en nombre d'entreprises)
entreprises)

Variation  TCAM**
2005 2006 2007 2008*  2009
2009 / 2008 2009 / 2005

Fonds levés (Nombre de véhicules) n.d.  138  164 203 194 ‐4,4% n.d.

Investissements  1 253 1 376 1 558 1 595 1 469 ‐7,9% 4,1%

dont Capital Risque 353 335 416 428 401 ‐6,3% 3,2%

dont Capital Développement 402 481 557 707 779 10,2% 18,0%

dont Capital Transmission / LBO 319 362 462 388 231 ‐40,5% ‐7,8%

         Transmission (< 50 M€) 290 332 408 361 223 ‐38,2% ‐6,4%

        Transmission (50 < 100 M€)
( ) 11 18 30 12 6 ‐50,0% ‐14,1%

         Grands LBO (> 100 M€)* 18 12 24 15 2 ‐86,7% ‐42,3%

dont Capital Retournement 23 24 38 28 31 10,7% 7,7%

dont Autres 156 174 85 44 27 ‐38,6% ‐35,5%

Désinvestissements  960 971 1 093 868 756 ‐12,9% ‐5,8%

Sources : www.afic‐data.com // Grant Thornton

Le nombre d’entreprises accompagnées par le Capital Risque et le Capital Développement 
reste stable malgré un contexte économique et financier difficile.
*    Dont les investissements dans les entreprises du CAC40 depuis 2008
** Taux de Croissance Annuel Moyen

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Capitaux levés

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Capitaux levés

Evolution annuelle des capitaux levés


Evolution annuelle des capitaux levés

12 730 M€
11 954 M€
11 954 M€

10 280 M€ 9 995 M€

‐71%

3 672 M€

2 241 M€

2004 2005 2006 2007 2008 2009


Levée de fonds  Réduction de fonds Levées > 1Md €
‐ 2 900 M€

Sources : www afic data com / Grant Thornton


Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton

Le Capital Investissement français réalise en 2009 sa plus faible collecte en 5 ans.
Des premières réductions de fonds sont enregistrées en 2009.

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Capitaux levés

Evolution semestrielle des capitaux levés


Evolution semestrielle des capitaux levés

8 828 M€
8 828 M€

7 778 M€
7 280 M€
6 743 M€

4 176 M€ 3 902 M€
3 537 M€
2 715 M€
2 715 M€ 2 631 M€
2 631 M€

1 041 M€

S1 2005 S2 2005 S1 2006 S2 2006 S1 2007 S2 2007 S1 2008 S2 2008 S1 2009 S2 2009
Montants levés en M€
Levées > 1Md €
N b d éhi l
Nombre de véhicules Sources : www afic data com / Grant Thornton
Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton

La tendance d’une collecte plus importante au second semestre se confirme.

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Capitaux levés

Evolution des capitaux levés par société de gestion et par véhicule


Evolution des capitaux levés par société de gestion et par véhicule

Nombre de sociétés de gestion ayant levé des capitaux Nombre de véhicules ayant levé des capitaux

‐ 14.4 % ‐ 4.4 %
4.4 %
94
90 203
194
77
164

137 Véhicules 
134
(67%) créés dans 
102 (69%)
l’année
(62%)

62 66 60 Anciens
(38%) (33%) (31%) véhicules

2007 2008 2009 2007 2008 2009


Sources : www.afic‐data.com
Sources : www afic data com / Grant Thornton
/ Grant Thornton

Près d'un tiers des sociétés de gestion françaises ont levé des capitaux en 2009. 
Le nombre de véhicules créés est en légère baisse par rapport à 2008.

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Capitaux levés

Répartition des capitaux levés selon la taille de levée


Répartition des capitaux levés selon la taille de levée

12 730 M€ 194 véhicules 2009 3 672 M€


(203 véhicules en 2008) (2008) (12 730 M€ en 2008)

5 1 217
> 200 M€
8 8 058

3 de 100 M€
de 100 M€ 397
9 718 12 à    200 M€ 1 660
(76%)   

8 503
de 50 M€
12 à 100 M€
à 100 M€ 818

3 672 M€
18 516
1 614 de 20 M€
(44%)    38 1 208
à   50 M€
3 012
2 058
2 058
(24%)    160 1 039
(56%)   
133 < 20 M€ 986

2008 2009
Plus de 100  M€ Moins de 100  M€
Sources : www afic data com / Grant Thornton
Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton

82% des véhicules ont levé moins de 20 M€.

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Capitaux levés

Répartition des capitaux levés par origine et par type de souscripteurs


Répartition des capitaux levés par origine et par type de souscripteurs
3 672 M€
(12 730 M€ en 2008)

12 730 M€ 1 078
1 078
h
Personnes physiques 1 226
990 
653
(8%) Banques 2 939
465
Family Office 1 775
433
Compagnies d'assurances ‐ Mutuelles 2 260
430
Fonds de fonds 1 476
283
11 740 Caisses de retraite 1 907
1 907
(92%)
235
3 672 M€ Entités du secteur public 784
364 (10%) 12
Industriels 237
0
3 308 Marchés financiers 82
(90%)
83
Autres 44
2008 2009
Origine tiers
Origine maison mère
è Sources : www afic data com / Grant Thornton
Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton

Forte baisse des levées auprès des investisseurs institutionnels.

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Capitaux levés

Evolution des capitaux levés selon la nature juridique du véhicule


Evolution des capitaux levés selon la nature juridique du véhicule

194 véhicules 2009 3 672 M€


(203 véhicules en 2008) (2008) (12 730 M€ en 2008)

12 730 M€
1 225  48 2 458
FCPR
(10%) 71  10 863

59
59  520 
FCPI
51  617 

68  446 
FIP
52  559 
11 505
(90%) 12 86
3 672 M€ SCR
14 415
1 078
(29%) 6  Holding  112 
financier 
financier
10 3  43  228
2 594 français
(71%)
1 Véhicules  50
2008 2009 2 étrangers 5
Autres véhicules
Autres véhicules Fonds retails
Fonds retails Sources : www.afic‐data.com // Grant Thornton

Bonne résistance des FIP et des FCPI à près d’un milliard d’euros qui représente
près d’un tiers de la levée sur 2009.

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Capitaux levés

Prévision d’allocation
Prévision d allocation des capitaux levés*
des capitaux levés*
8 815 M€

2 506 M€
‐88%
‐27% 8 545 
1841 M€
1 461

1 203 1 024 M€
919 M€ ‐21%
727 M€
727 M€
501 687
255 930
569
375 107  M€ 74 M€
472 358 80 ‐31%
43 69 190 90 69

2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009

Capital Risque Capital Développement Capital Transmission Capital Retournement

Autres Fonds retails FCPR


Sources : www afic data com / Grant Thornton
Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton

La baisse de la collecte est concentrée sur le Capital Transmission.
* Hors prévisions d’allocation non renseignées (3% en 2008, 0.2% en 2009)

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Capitaux levés

Répartition des prévisions d’allocation


Répartition des prévisions d allocation selon la nature juridique du véhicule
selon la nature juridique du véhicule

372 M€ 148 M€ 220 M€ 226 M€ 112 M€ 2 458 M€ 86 M€ 50 M€


1% 1% 1% 3% 2%
10% 18%
29%
42% 38%

70% 70%
62%
100%

80%
56% 71% 49%

26%
29% 30%

1% 10%
1%

FCPI FCPI ISF FIP FIP ISF Holding ISF FCPR SCR Véhicules de droit 


étrangers
Autres Capital Risque Capital Développement Capital Transmission Capital Retournement

Sources : www afic‐data com / Grant Thornton


Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton

Les fonds « retails » soutiennent les PME et l’innovation en France.

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Capitaux levés

Répartition des capitaux levés par origine géographique


Répartition des capitaux levés par origine géographique

12 730 M€ 3 672 M€

2 642   
(21%)

2 413   
(19%)
Reste Europe
monde 777 M€
214 M€
3 672 M€ France
7 675    214   (6%) 2 681 M€
(60%) (21%)
777   

2 681   
(73%)

2008 2009
Reste du monde
Autres pays européens
France Sources : www afic‐data com / Grant Thornton
Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton

La proportion de capitaux en provenance de l’étranger n’a jamais été aussi faible.

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Capitaux levés

Répartition des capitaux levés par type d’investisseurs


Répartition des capitaux levés par type d investisseurs et par origine géographique
et par origine géographique

1 543 M€ 653 M€ 433 M€ 430 M€ 283 M€ 235  M€ 12 M€ 83 M€


1%
6% 9% 7%
13% 14%
6%
17%

60%
41%
71%

98% 100%
86% 85%
77%

30%
45%

22%
10%

Personne physique  Banque Compagnie  Structure de fonds  Caisse de retraite Entité relevant du  Investisseur  Autres


‐ Family Office d'assurance ‐ de fonds secteur public industriel
Mutuelle
France Autre Europe
p Reste du monde Sources : www afic‐data com / Grant Thornton
Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton

Les 3 principaux contributeurs sont majoritairement d’origine française.

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Investissements

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Investissements

Evolution annuelle des investissements


Evolution annuelle des investissements

Nombre d’entreprises Montants investis
‐ 7,9 % ‐ 59 %

1 595 12 554  M€
1 558
1 469
1 376
10 164  M€ 10  009  M€
1 253
1 761 M€
8 072 M€

4 100 M€

2005 2006 2007 2008 2009 2005 2006 2007 2008 2009
TCAM* 2005  / 2009 : +4.1 % TCAM* 2005 / 2009: ‐15.6 %
Sources : www afic data com / Grant Thornton
Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton
Malgré la baisse des montants investis en 2009, le nombre d’entreprises investies reste 
relativement stable, permettant de faire apparaître une croissance positive du nombre 
d’entreprises accompagnées sur les cinq dernières années.
Opérations réalisées dans des entreprises du CAC40
* Taux de Croissance Annuel Moyen

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Investissements

Evolution semestrielle des investissements


Evolution semestrielle des investissements 

S1 2005 S2 2005 S1 2006 S2 2006 S1 2007 S2 2007 S1 2008 S2 2008 S1 2009 S2 2009

Montants investis en M€

Nombre d’entreprises
Nombre d entreprises Sources : www afic data com / Grant Thornton
Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton

Un rebond encourageant des investissements sur le second semestre 2009.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 21 www.afic‐data.com


Investissements

Répartition des nouvelles entreprises et réinvestissements


Répartition des nouvelles entreprises et réinvestissements

Nombre d’entreprises Montants investis

1 558 1 595 1 469 12 554 M€ 10 009 M€ 4 100 M€

805 749 534 6958 5 401


5 401 1 646
1 646
(52 %) (47 %) (36 %) (55 %) (54 %) (40 %)

Nouvelles entreprises investies 
par le Capital Investissement

Réinvestissements
(dont opérations secondaires)
753 846 935 5596 4 608 2 454
(48 %) (53 %) (64 %) (45 %) (46 %) (60 %)

2007 2008 2009 2007 2008 2009


Sources : www afic data com / Grant Thornton
Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton

Dans un contexte économique difficile, 
le Capital Investissement a fortement soutenu ses participations.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 22 www.afic‐data.com


Investissements

Répartition des entreprises par taille d’investissements


Répartition des entreprises par taille d investissements

1 469 entreprises 2009 4 100 M€


(1 595 en 2008) (2008) (10 009 M€ en 2008)

10 009 M€ 2 247
> 100 M€
15 4 542

8 De 50 à 100 M€ 558
4 542
4 542 11 783
(45%) 10 382
De 30 à 50 M€
16 595
4 100 M€ 25
De 15 à 30 M€ 496
247 47 1 013
0 3
(6%)
122 De 5 à 15 M€ 989
169 1 386
5 467
(55%) 3 853 510 De 1 à 5 M€ 1 143
564 1 396
1 396
(94%)
792 285
< 1 M€
772 293

2008 2009
Plus de 100 M€ Moins de 100 M€ Sources : www afic data com / Grant Thornton
Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton

97% des investissements sont inférieurs à 15 M€. 

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 23 www.afic‐data.com


Investissements

Répartition des entreprises par type d’investissements


Répartition des entreprises par type d investissements

1 469 entreprises 2009 4 100 M€


(1 595 en 2008) (2008) (10 009 M€ en 2008)
1 595 entreprises
1 469 entreprises
1 469 entreprises 401 Capital 587
428 428 Risque 758
(27%)  401
(27%) 779 Capital 1 798
707 Développement 1 653

223 Capital Transmission 942


707 361 < 50 M€ 1 998

(44%)
779 6 Capital Transmission 416
((53%)) 12 De 50 à 100 M€ 859

2 Capital Transmission 247
388 15 > 100 M€ 4 542
(24%)  231
(16%) 31 Capital
p 84
28 31
44 27 28 Retournement 99

2008 2009 27 26
Capital Risque Autres
. 44 100
Capital Développement Capital Retournement
C it l T
Capital Transmission / LBO
i i / LBO . A t
Autre Sources : www afic data com / Grant Thornton
Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton

Le Capital Développement continue sa progression
alors que le Capital Transmission connaît une forte baisse.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 24 www.afic‐data.com


Investissements

Répartition des entreprises en fonction du chiffre d’affaires


Répartition des entreprises en fonction du chiffre d affaires et du nombre de salariés
et du nombre de salariés
Chiffre d’affaires au  2009 Effectifs au
31/12/2008 (2008) 31/12/2008

61 19
1 361 entreprises * 1 316 entreprises** > 5 000 salariés
> 200 M€ 78 19

54 48 De 1 000 
23% 19% De 100 à 200 M€
68 85
à 4 999 salariés

89 143 De 250 
De 50 à 100 M€ à 999 salariés
99 162

143 43 28 160 De 100 


De 20 à 50 M€ à 250 salariés
129 61 30 167
77% 81%
84 %

De 20 à 

84%
De 5 à 20 M€ 300 3 12 466
99 salariés
333 4 8 498

< 5 M€ 623 440 < 20 salariés


589 392

2008 2009 Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton


( )
(1) PME : Petites et Moyennes Entreprises (Effectifs < 250 et CA < 50 M€)
( ) PME
PME ₍₁₎ Non PME
Non PME

Plus de 80% des entreprises accompagnées sont des PME / PMI.
* 2008 : Pour  respectivement 175 et 176 entreprises, les effectifs et chiffre d'affaires n'ont pas été communiqué
** 2009 : Pour respectivement 141 et 137 entreprises, les effectifs et chiffre d'affaires n'ont pas été communiqué

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 25 www.afic‐data.com


Investissements

Répartition des entreprises investies par secteur d’activités


Répartition des entreprises investies par secteur d activités
1 469 entreprises 2009 4 100 M€
(1 595 en 2008) (2008) (10 009 M€ en 2008)

230 Industrie & Chimie 968


239 1 737

205 Service & Transport 757


205 1 721

207 Médical & Biotech.  614


210 818

223 Biens de consommation 558


238 1 642

294 Informatique 435


326 1 174
114 Energie 328
91 380
51 Construction / BTP 167
74 1 874
69 Télécom. & 
130
89 Communication 368
76 Autres secteurs 144
123 295
Secteurs innovants
Sources : www afic data com / Grant Thornton
Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton

Les secteurs Industrie/Chimie et Service/Transport regroupent les quatre plus gros deals 
de l'année, représentant à eux seuls 11% des investissements.
Les secteurs innovants regroupent 39% des entreprises accompagnées.
Les secteurs innovants regroupent 39% des entreprises accompagnées.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 26 www.afic‐data.com


Investissements

Répartition des entreprises cotées et non cotées


Répartition des entreprises cotées et non cotées

Nombre d’entreprises Montants investis

1 595 1 469
69 10 009 M€ 4 100 M€
3
166 125 271 (7%)
(10 %) (9%) 1 765
(18%)

1 250
(12%)

1 426
1 426 1 344
1 344 6 994
6 994 3 829
3 829
(90 %) (91 %) (70 %) (93 %)

2008 2009 2008 2009

Entreprises non cotées


Entreprises non cotées PME cotées
PME cotées Entreprises d CAC 40
Entreprises du CAC 40 Sources : www afic data com / Grant Thornton
Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton

Les investisseurs en capital privilégient nettement l'investissement 
dans les PME et PMI non cotées.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 27 www.afic‐data.com


Investissements

Répartition des entreprises investies en fonction du type de véhicules


Répartition des entreprises investies en fonction du type de véhicules 

1 469 entreprises 2009 4 100 M€


(1 595 en 2008) (2008) (10 009 M€ en 2008)
10 009 M€

1 013  637 2 542


FCPR
(10%) 695 5 209

335 396
FCPI
359 448

283 260
4 100 M€ FIP
256 252
8 996 
(90%)  68 (2%)
( ) 484 551
SCR
543 928

136 Holding  283


4 032  financier 
(98%)
(98%)  172
f
français
i
2 159
2 159

37 Véhicules  68
69 étrangers 1 013
2008 2009
Véhicules de droit français
Véhicules de droit  Véhicules de droit étranger
Véhicules de droit  Sources : www afic data com / Grant Thornton
Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton

Les FCPI et FIP témoignent d'une forte résistance face à la conjoncture actuelle, au profit 
des PME/PMI régionales et des entreprises innovantes.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 28 www.afic‐data.com


Investissements

Répartition des entreprises investies par zone géographique


Répartition des entreprises investies par zone géographique

1 368 entreprises

86 1 262 entreprises 19 M€ 3 098 M€


97 64 (65) (1 262 entreprises)
167 106 51M€
71 M€ (17)
(12%) 171 27 M€ (12) 17M€ 11M€ 47M€
(14%) (12) 1 590M€ (12) (14) (26)
213 139M€ ((530))
(16%) 194 (59)
210M€ 48M€ 41 M€ 14M€
214 (15%) (31) (2)
(80) (10)
(16%) 197
(16%) 26M€ 51M€
(15) 5M€ 259M€
(10)
(13) (143)
591 530 111M€
(43%) (40) 32M€ 190M€
(42%) 118M€
(26) (72)
((52))
DOM‐TOM
DOM TOM
3 M€ 16M€
(8) (13)
2008 2009
Est Nord
2009
Sud‐Outre‐Mer Ouest
Centre‐Rhône‐Alpes Ile‐de‐France Sources : www.afic‐data.com
Sources : www afic data com / Grant Thornton
/ Grant Thornton

Les investissements se concentrent dans les régions à forte densité de PME/PMI, 
et particulièrement en Ile‐de‐France.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 29 www.afic‐data.com


Investissements

Répartition des entreprises investies par zone géographique


Répartition des entreprises investies par zone géographique

1 595 entreprises
55 1 469 entreprises
4 100 M€
172 48 (1 469 entreprises)
(11%)  159
(11%)

84 M€
84 M€
(22) 256 M€
(41)
Reste 74 M€ Autre
1 368 monde (26) Europe
1 262 France
(86%)  89 M€
89 M€ 171 M€
(86%)
(48) 3 098 M€ 161 M€ (25)
(23)
(1 262)
122M€
45M€ (13)
(9)

2008 2009
2009
Reste du Monde Europe France

Sources : www afic data com / Grant Thornton


Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton

Depuis 3 ans, plus de 85% des entreprises accompagnées sont françaises.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 30 www.afic‐data.com


Désinvestissements

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 31 www.afic‐data.com


Désinvestissements

Evolution annuelle des désinvestissements


Evolution annuelle des désinvestissements 

Nombre d’entreprises Désinvestissements au coût historique

1 093 5 660 M€

960 971 ‐ 12.9 % ‐ 12.1 %


868 4 253 M€
756 3 796 M€

3 164 M€
2 782 M€

2005 2006 2007 2008 2009 2005 2006 2007 2008 2009
TCAM* 2005 / 2009 :  ‐ 5.8 % TCAM* 2005 / 2009 : ‐10.1 %

Sources : www afic data com / Grant Thornton


Sources : www.afic‐data.com / Grant Thornton

Des désinvestissements en retrait, tant en coût historique qu’en nombre.

* Taux de Croissance Annuel Moyen

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 32 www.afic‐data.com


Désinvestissements

Evolution semestrielle des désinvestissements


Evolution semestrielle des désinvestissements

S1 2005 S2 2005 S1 2006 S2 2006 S1 2007 S2 2007 S1 2008 S2 2008 S1 2009 S2 2009

Montants au coût historique en M€
Nombre d’entreprises
p Source : www.afic‐data.com / Grant Thornton

Un rythme de cession qui s’accélère légèrement au second semestre, comme en 2008.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 33 www.afic‐data.com


Désinvestissements

Répartition des entreprises par taille de désinvestissements


Répartition des entreprises par taille de désinvestissements

756 entreprises  2009 2 782 M€ au coût historique 


3 164 M€ (868 en 2008) (3 164 M€ en 2008)
(2008)

748 2 782 M€ 5 > 100 M€ 1 046


(24%) 4 748

2 De 50 à 100 M€ 139
1 046 6 358
(38%)
0 De 30 à 50 M€ 0
5 210

17 338
De 15 à 30 M€
25 534
2 416
2 416 1 736
1 736
(76%) (62%) 79 639
De 5 à 15 M€
77 630

205 498
De 1 à 5 M€
237 534

448 122
<  1 M€
514 150
2008 2009
Plus de 100M€
Moins de 100M€
Source : www afic data com / Grant Thornton
Source : www.afic‐data.com / Grant Thornton

Les désinvestissements sont soutenus par un nombre limité de grandes opérations.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 34 www.afic‐data.com


Désinvestissements

Répartition des désinvestissements par type d'opérations


Répartition des désinvestissements par type d opérations et par type d
et par type d'acheteurs*
acheteurs*
756 entreprises 2009 2 782 M€ au coût historique 
3 164 M€ (868) en 2008) (2008) (3 164 M€ en 2008)
183 (6%)
234 (7%) 2 782 M€
2 782 M€ 138 Industriels 767
233 1 167
283 (10%)
201 (7%) 112 Cessions de  694
98 titres cotés 117

11 Institutions  386
25 financières 283

84
Sociétés de  286
2 747 2 298
((83%))
Capital 
((87%)) 145 969
I
Investissement
i
133 165
Management
165 211

187 Remboursements 201


232 234

Comptabilisation 
2008 2009 125 283
en pertes
Comptabilisation  en pertes 93 183
Remboursements (1)
Cessions Source : www afic data com / Grant Thornton
Source : www.afic‐data.com / Grant Thornton

Les industriels continuent de se porter acquéreurs des participations du Capital 
Investissement. Forte progression des cessions d’actions cotées.
* Certaines entreprises peuvent faire l'objet d'un désinvestissement sous plusieurs formes
(1) Inclut les remboursements d'obligations convertibles, de comptes courants et de prêts, ainsi que les recapitalisations, les réductions de capital et autres flux de désinvestissement.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 35 www.afic‐data.com


Désinvestissements

Répartition des désinvestissements par secteur d’activités


Répartition des désinvestissements par secteur d activités

756 entreprises  2009 2 782 M€ au coût historique 


(868 en 2008) (2008) (3 164 M€ en 2008)

148
148    583
583   
Industrie & Chimie
158    920   

96    396   
Service & Transport
110    438   

128    Biens de consommation


Biens de consommation 351   
152    753   

38    Construction / BTP 334   


29    106   

18    330   
Energie
11
11    44
44   

140    Informatique 318   


153    313   

89    Médical & Biotech 305   


98    167   

39    Télécom &  102   


53    Communication 237   

60    Autres 63   


104    186   
Secteurs innovants
Source : www afic data com / Grant Thornton
Source : www.afic‐data.com / Grant Thornton

La répartition par secteur du nombre d’entreprises désinvesties 
est globalement homogène entre 2008 et 2009.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 36 www.afic‐data.com


Désinvestissements

Répartition des désinvestissements en fonction du type de véhicules*


Répartition des désinvestissements en fonction du type de véhicules*
756 entreprises *  2009 2 782 M€ au coût historique 
3 164 M€ (868 en 2008) (2008) (3 164 M€ en 2008)

197
(6%) 291   
9 1 291   
2 782 M€
2 782 M€ FCPR
315    1 925   
111
(4%)
177    310   
FCPI
141    172   

62    49   
FIP
35    21   
2 967
(94%) 2 671 320    270   
(96%) SCR
436    381   

69    Holding  751   


financier  468   
90   
français
18    Véhicules  111   
18    étrangers 197   

2008 2009
Véhicules de droit Etranger
Véhicules de droit Français Source : www afic data com / Grant Thornton
Source : www.afic‐data.com / Grant Thornton

La répartition des désinvestissements par type de véhicules
est en ligne avec celle des investissements.

* une entreprise peut‐être désinvestie par plusieurs types de véhicules

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 37 www.afic‐data.com


Désinvestissements

Répartition des désinvestissements par origine géographique


Répartition des désinvestissements par origine géographique

868  2 782 M€
entreprises (756 entreprises)
(756 entreprises)
27 756 
37 entreprises
24
36
9 M€
9 M€
(4) 302 M€
(13)
Reste 299 M€ Autre
monde (10) Europe
804 100 M€
100 M€
France 2 M€
696   
696
(93%) (92%) (24) 2 040M€ 6 M€ (3)
(4)
(696)
24 M€
(2)

2008 2009 2009

France Autre Europe Hors Europe Source : www afic data com / Grant Thornton


Source : www.afic‐data.com / Grant Thornton

Plus de 90% des désinvestissements (coût historique et nombre) concernent des 
entreprises françaises.

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 38 www.afic‐data.com


Désinvestissements

Répartition des désinvestissements par région


Répartition des désinvestissements par région
804 
entreprises
2 040 M€
56 696
16 M€ (696 entreprises en France)
eentreprises
t ep ses
68 (41)
38
103 3 M€
58 20 M€ (5)
(13%)
18 M€ (7) 45 M€ 14 
117
111 1 087 M€ 13 M€
(16%) (5) (5) (11) M€
((15%)) 27 M€
27 M€ (273)
(8)
96 (29)
(14%) 60 M€ 10 M€ 5 M€ 13 M€
143
(51) (13) (5) (9)
(18%) 120
(17%)
13 M€ 243 M€
(12) 10 M€
10 M€ 151 M€
151 M€
(5)
(7) (71)
317
273
(39%) 31 M€
(39%)
(28) 22 M€ 100 M€
130 M€ (41)
(16)
(41)
DOM‐TOM
DOM TOM
2008 2009 8 M€ <1 M€
(12) (1)
Ile-de-France Ouest 2009
Centre-Rhône-Alpes Sud-Outre-Mer
Nord Est
Source : www.afic‐data.com
Source : www afic data com / Grant Thornton
/ Grant Thornton

L'Ile‐de‐France représente plus de 50% des désinvestissements (au coût historique).

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 39 www.afic‐data.com


Synthèse

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 40 www.afic‐data.com


Synthèse

Dans un contexte difficile, le Capital Risque et le Capital Développement se maintiennent … 
…tandis que le Capital Transmission chute fortement. 
Le Capital Investissement continue de soutenir ses entreprises en portefeuille.
Montants investis Nombre d'entreprises Coûts historiques Nombre d'entreprises*
12 554 M€ 1 595 5 660 M€ 1 093
12 730 M€ 1 558
1 469 339 868
9 995 M€ 10 009 M€
176
388
462 231 165
108 756
29 31 2 233
32
10 340 145
38 133
10 863 3 164 M€ 147
7 515 25
7 399
211
2 782 M€ 98 84
3 672 M€ 707 779 203 11
557 165
4 100 M€ 519 232 112
969 286
386 233
2 458 138
1 153 1 605 1 242 283
1 176 117 694
1 327 691 1 078 306
136 416 187
1 653 428 401 1 166 233
1 310 1 798 767
(2 900)
(2 900) 968
677 758 85 201
587 44 27 234 92 93 125
156 183 283
2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009
44
462
557
416
38
8526
388
707
428
29
236
775
406
32 Industriels Bourse
Autres Fonds retails Autres Capital Risque Institutions financières  Société de CI
Développement Retournement / Redressement Management Remboursements
FCPR Réduction de fonds
Réduction de fonds Transmission/Succession C bili i en pertes
Comptabilisation 

Le Capital Investissement  Un nombre d'entreprises 
Les cessions sont portées par les 
français réalise en 2009 sa  accompagnées soutenu malgré 
plus gros deals.
plus faible collecte en 5 ans.
p la baisse des montants investis.
* Certaines entreprises peuvent faire l'objet d'un  Source : www.afic‐data.com / Grant Thornton
désinvestissement sous plusieurs formes

page 41 www.afic‐data.com
Listes des répondants

M b
Membres ayant contribué à l’étude pour l’année 2009 :
t t ib é à l’ét d l’ é 2009
123 VENTURE BARCLAYS PRIVATE EQUITY FRANCE CREDIT AGRICOLE PRIVATE EQUITY GARIBALDI PARTICIPATIONS LA FINANCIERE PATRIMONIALE 
21 CENTRALE PARTNERS BC PARTNERS CROISSANCE NORD PAS‐DE‐CALAIS GENERIS CAPITAL PARTNERS D'INVESTISSEMENT
360° CAPITAL PARTNERS BIOAM GESTION CVC CAPITAL PARTNERS (FR) SA GIE FLM‐ILP‐SADEPAR GESTION LBO FRANCE GESTION
3I BLACKFIN CAPITAL PARTNERS DEFI GESTION GIMV LC CAPITAL
4D GLOBAL ENERGY ADVISORS BNP PARIBAS DEVELOPPEMENT DEMETER PARTNERS GRAND OUEST GESTION MASSERAN GESTION
A PLUS FINANCE BNP PARIBAS PRIVATE EQUITY SAS DEVELOPPEMENT & PARTENARIAT GRAND SUD‐OUEST CAPITAL MATIGNON INVESTISSEMENT ET 
ABENEX CAPITAL BRIDGEPOINT DOUGHTY HANSON & CO  GREEN RECOVERY GESTION
ACE MANAGEMENT BRYAN GARNIER PRINCIPAL  INVESTMENT ADVISORY LIMITED GROUPAMA PRIVATE EQUITY MIDI CAPITAL
ACOFI GESTION INVESTMENTS DUKE STREET H.I.G. EUROPEAN CAPITAL  MMA PARTICIPATIONS
ACTEM PARTNERS BTP CAPITAL INVESTISSEMENT EDMOND DE ROTHSCHILD CAPITAL  PARTNERS SAS MONTAGU PRIVATE EQUITY SAS
ACTIVA CAPITAL BURELLE PARTICIPATIONS PARTNERS ICEO MONTEFIORE INVESTMENT
ADC (ALLIANCE DEVELOPPEMENT  BUTLER CAPITAL PARTNERS EDMOND DE ROTHSCHILD  IDF CAPITAL N.I. PARTNERS
CONSEIL) CAPZANINE INVESTMENT PARTNERS IDI NATIXIS ENVIRONNEMENT & 
ADVENT INTERNATIONAL CARVEST ELAIA PARTNERS IDI ASSET MANAGEMENT INFRASTRUCTURES
AGF PRIVATE EQUITY CATHAY CAPITAL PE EMERTEC GESTION IDIA NAXICAP PARTNERS
AGREGATOR CAVIPAR ENTREPRENEUR VENTURE GESTION IFE MEZZANINE NCI GESTION
AGRO INVEST SAS CDC ENTREPRISES EOLFI ASSET MANAGEMENT IK INVESTMENT PARTNERS SAS NEF CAPITAL ETHIQUE 
ALLIANCE ENTREPRENDRE
ALLIANCE ENTREPRENDRE CDC INNOVATION
CDC INNOVATION EPF PARTNERS
EPF PARTNERS INDUSTRIES & FINANCES
INDUSTRIES & FINANCES  MANAGEMENT
ALOE PRIVATE EQUITY SAS CEA INVESTISSEMENT EQUITIS GESTION PARTENAIRES NEWFUND MANAGEMENT
ALTER CAPITAL PARTNERS CENTRE CAPITAL DEVELOPPEMENT ESFIN GESTION ING PARCOM PRIVATE EQUITY NEXTSTAGE
ALTO INVEST CEREA GESTION ETOILE ID INITIATIVE & FINANCE ODDO ASSET MANAGEMENT
ALVEN CAPITAL PARTNERS CHARTERHOUSE SERVICES FRANCE EURAZEO INNOVACOM ODYSSEE ENTREPRISES ET ASSOCIES
AMS INDUSTRIES CHEQUERS CAPITAL EUREFI INNOVAFONDS ODYSSEE VENTURE
AMUNDI PRIVATE EQUITY FUND
AMUNDI PRIVATE EQUITY FUND CIC FINANCE
CIC FINANCE EUROMEZZANINE CONSEIL
EUROMEZZANINE CONSEIL INNOVEN PARTENAIRES
INNOVEN PARTENAIRES OFI PRIVATE EQUITY
OFI PRIVATE EQUITY
ANTIN INFRASTRUCTURE PARTNERS CIC LBO PARTNERS EUROPEAN CAPITAL FINANCIAL  INOCAP ORIUM
APAX PARTNERS SA CIC MEZZANINE GESTION SERVICES INVESTORS IN PRIVATE EQUITY ORKOS CAPITAL
APAX PARTNERS MIDMARKET CICLAD EVOLEM INVUS OTC ASSET MANAGEMENT
AQUASOURCA CINVEN FIN'ACTIVE IPO OUEST CROISSANCE
ARDENS ET ASSOCIES CITA GESTION FINADVANCE IRDI PAI PARTNERS
ARGOS SODITIC FRANCE CITIZEN CAPITAL FINANCIERE AGACHE PE IRIS CAPITAL PALUEL‐MARMONT CAPITAL
ASTORG PARTNERS CM ‐ CIC CAPITAL PRIVE FINANCIERE GALLIERA ISIS DEVELOPPEMENT PARIS ANGELS CAPITAL
ATRIA CAPITAL PARTENAIRES COBALT CAPITAL FIVE ARROWS MANAGERS SAS I‐SOURCE GESTION PARIS ORLEANS
AURIGA PARTNERS COGEPA FONDATIONS CAPITAL IXEN PARTNERS PARTECH INTERNATIONAL 
AVENIR ENTREPRISES GESTION COGNETAS SA FONDS PARTENAIRES GESTION IXO PRIVATE EQUITY PARTNERS
AVENIR FINANCE GESTION COLONY CAPITAL FORTIS PRIVATE EQUITY FRANCE KOHLBERG KRAVIS ROBERTS & CO PARTICIPEX GESTION
AXA PRIVATE EQUITY CONSOLIDATION et  G SQUARE KURMA LIFE SCIENCE PARTNERS PECHEL
AZULIS CAPITAL DEVELOPPEMENT GESTION G1J ILE DE FRANCE L CAPITAL MANAGEMENT PERCEVA CAPITAL
BAC PARTENAIRES GESTION CONVERGENT CAPITAL GALIA GESTION L‐A FINANCES PERFECTIS PRIVATE EQUITY
BANEXI VENTURES PARTNERS CREADEV GALILEO PARTNERS LA FINANCIERE DE BRIENNE … / …

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 42 www.afic‐data.com


Listes des répondants

Membres ayant contribué à l’étude pour l’année 2009 (suite) : Membres n’ayant pas contribué 
PHILLIMORE INVESTISSEMENT TURENNE CAPITAL PARTENAIRES à l’étude
PICARDIE INVESTISSEMENT UFG PRIVATE EQUITY
PLATINA PARTNERS SERVICES SAS UI GESTION
PRAGMA CAPITAL UNI EXPANSION OUEST ALP CAPITAL
PROVIDENTE VATEL CAPITAL AUXITEX
QUALIUM INVESTISSEMENT  VAUBAN PARTENAIRES AWF FINANCIAL SERVICES
QUILVEST VENTURES VENTECH CIC BANQUE DE VIZILLE
R CAPITAL MANAGEMENT  VERMEER CAPITAL CIC VIZILLE CAPITAL INNOVATION
ROCHE BRUNE VIVERIS MANAGEMENT ECO MOBILITE PARTENAIRES
SAGARD SAS WEINBERG CAPITAL PARTNERS M.A.B CONSEILS HOLDING
SCHNEIDER ELECTRIC VENTURES WENDEL MILESTONE CAPITAL PARTNERS LLP
MILESTONE CAPITAL PARTNERS LLP
SEILLANS INVESTISSEMENT SCR WINDHURST NEXTFUND CAPITAL
SERENA CAPITAL WORMS MANAGEMENT SERVICES ORFIMAR
SEVENTURE PARTNERS XANGE PRIVATE EQUITY REL
SIGEFI PRIVATE EQUITY (GROUPE  RISQUE ET SERENITE
SIPAREX) SEEFT MANAGEMENT
SIGMA GESTION
SIGMA GESTION UNIGRAINS SA (DIVERSIFICATION)
UNIGRAINS SA (DIVERSIFICATION)
SILVERFLEET CAPITAL SA
SOCADIF
Membres ayant contribué à l’étude 
SOCIETE GENERALE CAPITAL  pour un seul semestre :
PARTENAIRES SAS
SODERO GESTION
SOFIMAC PARTNERS
SOFIMAC PARTNERS AURINVEST PARTENAIRES
AURINVEST PARTENAIRES NBGI PRIVATE EQUITY
NBGI PRIVATE EQUITY
SOFINNOVA PARTNERS ASSYA CAPITAL NEM PARTNERS
SOMFY ‐ BRANCHE SOMFY  CAP DECISIF MANAGEMENT SFR DEVELOPPEMENT
PARTICIPATIONS CLAVEL INVESTISSEMENTS TOLOMEI PARTICIPATIONS
SOPROMEC HIP FENELON
SUD PARTNERS LMBO
SYNERGIE FINANCE GESTION MBO PARTENAIRES
SYNTEGRA CAPITAL
TCR CAPITAL
TECHFUND EUROPE MANAGEMENT
TIM MEZZANINE
Grant Thornton et l’AFIC tiennent à remercier l’ensemble des
TIME EQUITY PARTNERS répondants pour leur aide apportée à la réalisation de cette
TIP GESTION SAS
TRUFFLE CAPITAL étude et de fait à la promotion du Capital Investissement
français

Concerne les acteurs français membres de l’AFIC, investissant en France et à l’étranger page 43 www.afic‐data.com


A propos de ll'AFIC
AFIC :

L’AFIC, à travers sa mission de déontologie, de contrôle et de développement de pratiques de place, figure au rang des deux associations
reconnues par l’AMF et dont l’adhésion constitue pour les sociétés de gestion une des conditions d’agrément. C’est la seule association
professionnelle spécialisée sur le métier du Capital Investissement.

Promouvoir la place et le rôle du Capital Investissement, participer activement à son développement en fédérant l’ensemble de la
profession et établir les meilleures pratiques, méthodes et outils pour un exercice professionnel du métier d’actionnaire figurent parmi les
priorités de l’AFIC.

g p l’ensemble des structures de Capital


L’association regroupe p Investissement installées en France et compte
p à ce titre p
plus de 260 membres
actifs.

A propos de Grant Thornton :

Grant Thornton rassemble en France pplus de 1 200 associés et collaborateurs dans vingt‐sept
g p bureaux et se pplace p
parmi les leaders des
groupes d'audit et de conseil en se positionnant sur 5 métiers : Audit, Expertise Conseil, Finance Conseil, Externalisation et Conseil
Juridique, Fiscal et Social.

Les membres de Grant Thornton International constituent l’une des principales organisations mondiales d’audit et de conseil.
Chaque membre du réseau est indépendant aux plans financier, juridique et managérial.

Vos contacts à l’AFIC :


Jean‐Yves Demeunynck – Délégué Général ‐ jyd@afic.asso.fr
Chloé Magnier – Chief Economist ‐ Directrice du pôle Études et Statistiques – c.magnier@afic.asso.fr
Céline Palluat de Besset – Chargée des études et statistiques senior – c.palluat@afic.asso.fr

Vos contacts chez Grant Thornton :


Thierry Dartus – Associé – thierry.dartus@fr.gt.com
Damien Moron – Superviseur – damien.moron@fr.gt.com

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