DLM

Résultats annuels 2009

INDUSTRIES 15 avril 2010

Cours au 15.04.10 : 648 MAD Résultats mitigés

Au 15 avril 2010 En MMAD (comptes sociaux) 2008 2009 Var.%
Dernier cours (MAD) 648 Chiffre d'affaires (MMAD) 476 532 11,8%
Capitalisation (MMAD) 405,00
Résultat brut d'exploitation 54 47 -13,0%
Capi Flottante (MMAD) 81,00
Marge brute d'exploitation 11,3% 8,8% -2,5 points
VQM 2010 (MMAD) 0,23
Résultat d'exploitation 33 35 6,1%
CMP 2010 (MAD) 682
Plus haut 2010 720 Marge d'exploitation 6,9% 6,6% -0,3 point
Plus bas 2010 601 Résultat Net 22 21 -2,8%
P/E 2009 19,1 Marge Nette 4,6% 4,0% -0,5 point
P/B 2009 2,2
D/Y 2009 3,2% ROE(%) 12,60% 11,65%
ROA(%) 2,09% 2,16%
Performance
1 mois (%) -4,93
3 mois (%) 12,31
12 mois (%) 5,96

Actionnariat au 04 décembre 2009

„ Le secteur des matériaux de construction a été fortement impacté par l’accalmie du
Famille Bouveur 56.15% secteur du BTP. Dans ce contexte DLM s’est crée de nouvelles opportunités avec (i) la
Soft group 14.83%
construction de la deuxième tranche de l’usine de Tit Mellil, lui permettant de construire
Divers porteurs 14.06%
Marie Elisabeth Viaud 7.20% des mats d’éoliens, et (ii) la réalisation d’un plan de développement en Afrique avec
Eric Cecconello 6.80% l’ouverture d’une cimenterie au Sénégal.
Personnel 0.96%
„ Malgré un environnement peu favorable, DLM affiche une appréciation de son chiffre
d’affaires de 11.8% à 532 MMAD en 2009 contre 476 MMAD en 2008, dont 14%
a été réalisé à l’exportation. L’activité de DLM est principalement soutenue par le
secteur cimentier qui représente 52.8% du chiffre d’affaires, suivi par le secteur pétrolier
Répartition du chiffre d’affaires
et gaz à hauteur de 29%, puis par les mines et la chimie avec une participation de
13.3%. Cette croissance du chiffre d’affaires a été boostée par la hausse des cours
Divers Energie
4.7% 0.2% Infrastruc
internationaux de l’acier, notons que cette hausse du coût de la matière première a
M ines & tures
Chimie 0.0%
13.3%
parallèlement pesé sur les charges.

„ De son côté, le résultat brut d’exploitation recule de 13% à 47 MMAD vs. 54

Ciments
52.8%
MMAD, en raison de la baisse de la production immobilisée concernant l’usine de Tit
P étro le Mellil et de la montée des charges salariales, affichant ainsi une baisse de leur marge
Gaz
29.0%
brute d’exploitation à 8.8% contre 11.3% à fin 2008.
Le résultat d’exploitation, quant à lui, s’apprécie de 6.1% à 35 MMAD vs. 33
MMAD pour l’exercice précédent, faisant ressortir une marge d’exploitation à 6.6%
contre 6.9% pour l’année 2008.
Source : DLM
„ Impacté par un complément de 1.6 MMAD de charges non courantes liées à la TVA sur
des créances irrécouvrables, le résultat net se déprécie de 2.8% à 21 MMAD,
faisant ressortir une marge nette en régression de 0.5 point, à 4% à fin 2009 au
lieu de 4.6% pour l’an passé.

„ Au vu de ces résultats, le Conseil d’Administration a décidé de proposer à l’Assemblée

Générale, la distribution d’un dividende ordinaire de 21 MAD par action, faisant
ressortir un rendement de 3.2%, en date du 15 avril 2010.

„ Côté perspectives, DLM devra profiter de (i) l’ouverture de sa succursale au Sénégal,

Analystes (ii) de l’achèvement de la seconde phase de construction de Tit Mellil lui permettant
d’optimiser ses coûts et de renforcer sa gestion sur l’ensemble des activités et (iii) du
Imane Rahli
lancement effectif des projets liés à l’énergie éolienne ; à savoir l’extension de la
+212 5 22 43 98 46
imane.rahli@socgen.com centrale de JLEC (Jorf Lasfar Energy Company) et le projet JPH (Jorf Phosphate Hub) de
l’OCP. Le management table sur carnet de commandes de 1 432 Md MAD, et dispose
Salwa Jorho d’ores et déjà d’un carnet de commandes de 887 MMAD au 1 janvier 2010.
+212 5 22 43 98 34
salwa.jorho@socgen.com

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Avril 2010