dEdubourse
Ecrit par Sbastien Dufil
SEBASTIEN DUFIL
Lexique
boursier
et financier
1re dition
Avant-propos
Ce lexique est unique et entirement exclusif. Il est issu dun long travail
de plusieurs annes, et senrichit constamment. Cette premire dition
comprend un total de 6.000 dfinitions, pour plus de 400.000 mots.
Certaines sont trs dtailles, dautres moins. Certaines dcrivent des
techniques pointues de trading, dautres traitent dune finance plus
gnraliste. Si des dfinitions sont manquantes, nhsitez pas nous en
faire part pour les prochaines ditions.
Ce lexique nest pas exempt de reproches et les prochaines ditions
profiteront dun plus grand enrichissement. Afin de consulter la dernire
version de chaque dfinition, il vous suffit de cliquer sur chaque terme qui
vous renverra vers la dfinition du site Edubourse, ddi lapprentissage
des marchs financiers.
Si vous souhaitez communiquer avec moi pour quelques raisons que ce
soit, vous pouvez me joindre sur mon mail : sdufil@gmail.com
Remerciements
Je ddie cet ouvrage ma petite fille et ma femme qui ont su supporter
mon mauvais caractre toutes ces annes.
-AA cheval
Se dit d'une position la fois la vente et
l'achat sur la mme valeur. Cette stratgie vise
jour la volatilit du sous jacent. Plus ce
dernier sera volatil, plus le gain sera lev. Si
au contraire, le cours du support reste stable,
l'investisseur est perdant sur les deux tableaux,
savoir sur l'option d'achat et l'option de
vente.
A vue
Se dit notamment d'un moyen de paiement
comme un chque ou une crance. Ainsi en
change d'un chque, la banque versera le
montant sur le compte du dpositaire du
chque. Un compte peut aussi tre vue. Ce
compte permet de rgler des achats, de faire
des virements ou encore de dposer de l'argent.
C'est le compte le plus courant pour les
particuliers.
AAA / aaa
Appele aussi Triple A, note la plus leve que
peut obtenir une entreprise auprs des
diffrentes agences de notation.
Une agence de notation est charge de calculer
les risques de dfaillance d'une entreprise. Les
notations peuvent tre faites en fonction du
risque court terme ou long terme.
Plus la note est leve, plus l'entreprise, le pays
ou la collectivit locale peut obtenir des
emprunts des taux d'intrts faibles. En effet
une note leve comme un Triple A montre
l'absence de risques de dfaillance. Les prteurs
seront ainsi plus mme d'offrir des taux
faibles eu gard au faible risque de non
remboursement de la dette.
Ab Intestat (ab intestat)
Se dit d'une succession o la personne
dcde n'a crit aucun testament. L'hritage se
rpartit donc selon les lgislations en vigueur. Il
est prfrable d'crire un testament ne serait-ce
que pour simplifier les dmarches
administratives au moment du dcs. Cela peut
vous permettra de rpartir au mieux vos actifs
en favorisant telle ou telle personne par
exemple.
ABACQ
Abrviation d'Action Bon d'Acquisition
d'action. Il s'agit donc d'un instrument financier,
sous la forme d'une action, qui est associ un
bon d'acquisition. Ce bon d'acquisition permet
d'acheter une action un prix dtermin
l'avance, et durant une priode prcise.
L'investisseur d'une ABACQ n'a pas obligation
d'exercer son bon d'acquisition.
Abandon
Lors de diverses oprations, l'investisseur peut
obtenir des droits qu'il peut ou non exercer. Ces
droits ont une chance, et cette dernire, la
valeur des droits devient nulle. L'investisseur a
Abandon de prime
Il y a abandon lorsque l'option n'est pas leve
par l'investisseur et que ce dernier perd le
montant de la prime. En effet, lorsqu'un
investisseur acquiert un call warrant par
exemple, il acquiert le droit d'acqurir un titre
un prix dtermin l'avance. En contrepartie de
ce droit, il verse une prime. A l'chance du call,
il pourra soit exercer le warrant, soit
l'abandonner et donc perdre la prime qu'il a
vers.
ABSOCA
Abrviation de l'Action Bon de Souscription
d'obligations Convertible en Action. L'Absoca
permet son dtenteur d'acqurir des
obligations qui seront, sous certaines conditions,
l'chance, converties en actions. Cela permet
l'entreprise de transformer terme, une dette
en capitaux propres si les conditions de march
sont intressantes pour l'investisseur.
Absolute Player (socit purement Internet)
Se dit d'une entreprise dont l'essentiel de
l'activit est lie Internet et qui ne ncessite
aucun stock, entrept ou usine. Ainsi Amazon
qui dispose d'entrepts n'est pas une absolute
player mais une pure player. Google ou Yahoo
peuvent au contraire tre qualifi d'Absolute
Player. Les sites d'e-commerce ne sont donc pas
des sites Absolute Player.
Absolute return
Stratgie d'investissement visant obtenir un
retour sur investissement fixe quelque soit
l'environnement conomique. Aucun indice de
rfrence n'est ainsi utilis pour dterminer la
rentabilit. L'objectif du gestionnaire n'est pas
de gnrer 5 points de rentabilit de plus que le
march, mais d'obtenir par exemple, une
rentabilit de 8% mme si le march s'est
effondr.
Abusus
Une des composantes du droit de proprit.
L'abusus permet de cder ou mme de dtruire
le bien dtenu. Toutefois certaines clauses
peuvent le restreindre. Dans le cadre d'un
viager, le locataire ne pourra tre expuls de
son logement mme si ce dernier ne lui
appartient plus. Il en conserve l'usufruit.
L'abusus ne pourra tre exerc qu'au moment
du dcs du locataire.
ACAVI
Abrviation de l'Assurance Capital Variable
Immobilier. Ce contrat d'assurances a de cela
de particulier que les sommes dposes y sont
investies dans le domaine de l'immobilier. Ainsi
les Acavi investissent dans les Sicomi, dans les
Socits Immobilires d'Investissements ou
encore dans les SCPI.
Accaparement
Opration par laquelle un industriel ou une
multinationale rachte des terres agricoles ou
autres biens dans le but d'en dtenir le
monopole et pour profiter de la hausse attendue
des prix. Cette spculation a mme fait l'objet
d'une loi en 1793. Toute personne stockant de
la nourriture dans le but de la revendre des
prix plus levs pouvait tre poursuivie, et ce
cause de la famine engendre par la hausse des
Accompagner
Stratgie par laquelle l'investisseur suit la
tendance gnrale du march. Si la tendance
est haussire, il achtera. Si la tendance est
baissire, il vendra.
Ces stratgies sont les plus utilises long
terme. En effet, il est suicidaire pour un
investisseur de se placer constamment contre le
march, au risque d'avoir toujours tort.
Accord (deal)
Partenariat tacite o deux ou plusieurs parties
dcident de raliser des actions prdfinies. Ce
partenariat peut se traduire par la signature
d'un contrat commercial, d'un acte sous seing
priv ou encore d'une simple poigne de mains.
Masqu ou non, il peut avoir une forte influence
sur une socit.
Accord taux diffr (ou ATD) (delayed rate
settlement)
Accord qui stipule que le taux utilis pour une
transaction future sera celui l'chance du
contrat, chance fixe l'avance. Ainsi, deux
parties peuvent se mettre d'accord pour que le
montant du contrat soit li la valeur d'une
matire premire dans plusieurs mois par
exemple. Ainsi au moment de la signature, les
deux parties ne connaissent pas le niveau du
cours.
Accord de commutation
Accord entre une socit et ses cranciers afin
de rduire les dettes ou garanties dues par la
socit en contrepartie d'une entre au capital.
Ce type d'accords peut s'expliquer dans le cadre
d'un projet d'assainissement des finances d'une
entreprise. Cette dernire souhaite rduire ses
dettes afin d'amliorer sa solvabilit, et en
contrepartie, elle ouvre son capital pour
renforcer ses fonds propres.
Accord de concert
Accord rel entre deux ou plusieurs
investisseurs dans le but de donner des
orientations stratgiques une entreprise dont
ils dtiennent des droits de vote. Ainsi plusieurs
actionnaires peuvent dcider de lancer une OPA
sur une socit et annoncent ds l'origine du
projet qu'ils s'agissent de concert. S'interdire de
cder des titres avant une certaine date peut
aussi faire parti des accords de concert.
Accord de confidentialit (non-disclosure
agreement)
Se dit d'accord limit dans le temps qui
interdit un ou plusieurs investisseurs de
dvoiler le contenu de cet accord. Des pnalits
peuvent mme tre envisages si l'accord de
confidentialit est cass. Ce type d'accords peut
tre envisag pour prvoir la raction des
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Accord de prt
Accord donn par une banque dans le cadre
d'une demande de prt. Un accord de prt n'est
pas une offre de prt. Elle n'engage pas la
banque. En effet, de multiples conditions
conditionnent l'accord de prt. Ainsi l'accord est
donn sous rserve d'examens mdicaux par
exemple. Si ces examens impliquent une
surprime d'assurance, la banque peut trs bien
dcider de refuser le prt. Un accord de prt est
donc le plus souvent un accord de principe sans
pouvoir contraignant pour la banque.
Accord de rescompte
Ensuite technique, peu usite de nos jours, et
qui consistait pour une banque centrale
donner un accord de rescompte aux
institutions bancaires. Cet accord en main, elle
pouvait alors procder des oprations
d'escompte. Cet accord de rescompte n'est
plus l'ordre du jour pour des raisons
essentielles de simplifications administratives.
Accord de rglement
Accord mettant fin une procdure. Ainsi
l'accord de rglement peut mettre fin une
procdure de rglement l'amiable. Les deux
parties se mettant d'accord sur un montant pour
indemniser celui qui s'estime ls. Un accord de
rglement dfinitif peut aussi tre sign dans le
cadre de la liquidation des activits d'une
compagnie d'assurance.
Accord de rtrocession
Accord conclu entre un distributeur financier
et une socit de gestion. Cette dernire verse
une commission l'entreprise distributrice pour
chaque produit financier de la socit de gestion
plac. Ainsi, le distributeur peut avoir un intrt
promouvoir un produit financier sur lequel il
est davantage commissionn qu'un autre, qui
pourrait tre plus profitable pour le client.
Accord de subordination
Accord conclu entre un crancier et son
dbiteur. Ainsi, le crancier accepte que l'argent
qu'il a prt au dbiteur ne lui soit rembours,
qu'une fois la dette dite senior rembourse.
Tant que la dette senior n'est pas rembourse,
la dette subordonne ne le sera pas. Ceci
implique que le taux d'intrt de la dette
subordonne sera plus lev, car le risque de
non remboursement est aussi plus lev.
Accord de swap
Accord entre deux protagonistes visant
changer du taux d'intrt ou des devises une
chance donne. Ce type d'accords peut tre
recherch lorsqu'un investisseur souhaite
changer du taux fixe contre du taux variable
par exemple. Les deux entreprises ont deux
objectifs diffrents, et peuvent donc rechercher
un taux fixe pour l'une, et un taux variable pour
l'autre.
Accords cadres de crdit
Accord sign entre plusieurs banques et un
groupe dans le but de ngocier des tarifs et des
services spcifiques au groupe. Les accords
cadres de crdit concernent tous types
d'emprunts, de dcouverts bancaires ou encore
de prts court terme. Ces accords permettent
aussi de nouer de vritables relations long
terme avec les banquiers, et de concrtiser la
solidit de la relation.
Accords de Bale
Accords entre les banques centrales fixant
plusieurs rgles communes telles que la mise en
place du Ratio Cooke. Du nom de la ville de
Bale, en Suisse, les accords de Bale sont l'un
des piliers de la rglementation prudentielle
dans le monde. La crise financire de 2008 s'est
traduite par le dveloppement des accords de
Bale III.
Accords de Brme
Accords signs par plusieurs pays europens
et visant remplacer le feu Serpent montaire
par le Systme Montaire Europen ou SME. Le
Serpent montaire europen tait destin
limiter les fluctuations possibles des monnaies
europens au sein d'un couloir, de 2,25%. Le
systme montaire europen rentre lui en
vigueur le 13 mars 1979.
Accords de Bretton Woods
Accords conomiques signs le 22 juillet 1994
et dfinissant le systme financier d'aprs
guerre. Ces accords ont notamment dbouch
sur l'talon-change or, au dtriment de l'talonor. Le dollar devient alors la monnaie
prdominante car la seule convertible en or. La
confrence de Bretton Woods a lieu du 1 au 22
juillet 1944 Bretton Woods, une ville du New
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Accus de rception
Document visant garantir la rception d'un
courrier dans le cadre d'une lettre
recommande avec accus de rception. Cet
accus de rception permet de prouver que la
lettre a bien t reue par son destinataire, car
ce dernier a du signer l'accus de rception pour
obtenir la lettre. La lettre recommande avec
accus de rception est une preuve solide.
ACG
Abrviation de l'Adhrent Compensateur
Gnral. Cet ADG a pour fonction de compenser
les diffrentes oprations de bourse entre les
diffrents intervenants. Le compensateur
permet de diminuer les risques inhrents
toute transaction qu'elle soit boursire ou non.
L'ACG est agr par les autorits de marchs.
Achat
Opration par laquelle un investisseur dcide
d'acqurir des titres boursiers sur le march. Le
sens de l'ordre est l'une des composantes
essentielles d'un ordre boursier. La vente est le
pendant de l'achat. En achetant des titres sur le
march, l'investisseur prend position et s'expose
donc aux risques de la baisse du march ou de
la valeur.
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Achat dcouvert
Achat d'actions pour lesquelles on ne dispose
pas de l'quivalent en espces. L'achat
dcouvert n'est possible que sur le march des
valeurs ligibles au SRD, pour lesquelles le
montant de la transaction n'est dbit qu' la fin
du mois civil.
Achat spculatif
Achat ralis court terme dans le but
d'obtenir un gain financier rapide. L'annonce
d'un chiffre d'affaires suprieur aux prvisions
peut tre l'origine d'un excellent achat
spculatif.
Achat terme
Opration par laquelle un investisseur acquiert
des actions qui ne seront rgles qu' la fin du
mois boursier. L'achat terme se ralise
notamment sur le Service de Rglement
Diffr.
L'achat terme dsigne plus largement tout
actif dont la transaction ne sera effective qu'
une chance lointaine. Le MATIF est ainsi un
march terme.
Achat fort
Recommandation boursire des analystes
financiers. Cette recommandation se traduira
vraisemblablement par une hausse des cours du
titre concern. L'analyste recommande ici
d'acheter trs clairement cette valeur. Le terme
surpondrer peut aussi tre utilis. L'objectif de
cours pour la valeur est bien suprieur au
dernier cours de celle-ci.
Achat group (group-buying)
Concept d'origine amricaine dont l'objectif est
de faire pression sur les fournisseurs en donnant
le pouvoir aux consommateurs. Les
consommateurs se regroupent en vue de faire
baisser les prix. Ce concept a connu ses heures
de gloire au dbut des annes 2000 mais ne
s'est que difficilement remis de l'e-krach, mme
s'il tend tre relancer.
Achat pour compte propre
Alors qu'une banque est le plus souvent
intermdiaire entre ses clients et le march, il
peut arriver que certains tablissements
acquirent des titres financiers en compte
propre. Cela signifie qu'ils utilisent les capitaux
propres de la banque pour prendre des positions
sur le march, dans un but spculatif ou de
couverture.
Achat programm
Mthode visant investir de faon
automatique et rgulire en actions ou en
OPCVM. Cette mthode est prconise pour
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Acteur financier
Se dit d'un particulier, d'une banque, d'un
oprateur, et de toute personne, entit,
entreprise ou collectivit intervenant dans le
secteur de la finance. Ainsi un particulier est un
acteur financier quand il participe la
consommation nationale et une mairie est aussi
un acteur financier lorsque qu'elle paye ses
agents ou lorsqu'elle lance un appel d'offres.
Actif
Bien dtenu par une entreprise, une banque,
un particulier. Un actif peut tre corporel (usine,
meuble), incorporel / immatriel (brevets) ou
encore financier (participation).
L'actif dsigne aussi la colonne gauche d'un
bilan. Le passif dtermine l'origine des
ressources de l'entreprise, et l'actif l'utilisation
de ces mmes ressources.
Actif amortissable
Bien qui voit sa valeur diminuer avec le
temps. Les terrains ne sont ainsi pas
amortissables au contraire des machines outils
par exemple.
L'amortissement permet ainsi de dcaler dans le
temps le montant de l'investissement ncessaire
l'achat. A terme, la valeur du bien sera
comptablement nulle, mais pourra conserver
une valeur de march. Chaque anne, une
fraction de la valeur du bien vient en diminution
de la valeur nette comptable du bien. La valeur
brute n'volue pas, car elle reflte la valeur du
bien au moment de l'achat.
Actif bancaire (bank asset)
Qualifie tout actif appartenant une banque
ou un tablissement de crdit. Ainsi les prts
Actif corporel
Terme comptable dsignant les actifs qui ont
une existence physique (mobilier, immobilier,
stocks, etc.). L'actif corporel s'oppose l'actif
incorporel mais aussi l'actif financier.
Une entreprise qui acquiert une usine verra ses
immobilisations corporelles s'accrotre. Dans les
entreprises de service, les immobilisations
corporelles ne reprsenteront toujours qu'une
faible part de l'actif total.
Actif du bilan
Grande masse comptable du bilan o sont
regroups l'utilisation des ressources,
reprsentes elles par le passif. L'actif contient
ainsi les immobilisations, les stocks ou encore
les crances clients. Tout cet actif se doit d'tre
financ et il l'est par les capitaux propres, les
dettes ou encore les dettes fournisseurs. L'actif
du bilan est toujours gal au passif du bilan.
Actif conomique
Montant de l'ensemble des actifs constituant le
bilan et ncessaire la bonne marche de
l'entreprise. Il s'agit donc de l'actif
d'exploitation, et non des actifs non utiles la
production. Ainsi des titres de participations
n'ont pas d'utilit dans le cadre de la production
ou de la commercialisation d'un bien.
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Actif stratgique
Un actif stratgique est un actif qui reprsente
le mtier mme de l'entreprise (the core
business). Ainsi une usine de montage
d'automobiles est un actif stratgique pour une
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Action amortie
Se dit d'une action dont le nominal a t
rembours en tout ou partie l'actionnaire. Cet
amortissement s'effectue soit via des
prlvements sur les dividendes verss, soit via
des prlvements sur les rserves de la socit.
Une action totalement amortie est une action de
jouissance. La fiscalit des actions amorties est
spcifique.
Action ancienne
Nom des actions existantes avant la cration
d'actions dites nouvelles. Les actions anciennes
ont le plus souvent des avantages spcifiques
par rapport aux actions nouvelles. Les actions
anciennes permettent leur dtenteur d'obtenir
des droits de souscription pour participer aux
augmentations de capital par exemple.
A terme, les actions nouvelles sont intgres au
sein des actions anciennes qui restent des
actions ordinaires.
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aucune.
Action coiffe
Se dit d'une action dont la tendance haussire
est bloque par des ventes automatiques. Ainsi
le carnet d'ordres laisse supposer que la valeur
peut monter mais elle ne monte pas. A chaque
fois qu'un mme niveau est atteint, de
nouveaux ordres de vente se positionnent et
bloquent le titre la hausse. Ce phnomne se
produit lorsqu'un investisseur vend des actions
par paquet. Il a de grandes quantits de titres
cder mais ne les prsente qu'au fur et
mesure sur le march pour viter de faire fuir
les acheteurs.
Action cote
Se dit d'action qu'il est possible d'acheter et
de vendre sur les marchs boursiers. La valeur
de l'action volue donc par la suite en fonction
de l'offre (les vendeurs) et de la demande (les
acheteurs). Une action est une part d'une
socit par action. Il peut s'agir d'une socit
anonyme ou encore d'une socit en
commandite par action. Ces types de socits
peuvent donc tre cots sur les marchs
boursiers.
Action d'apport
Action provenant de l'apport d'actifs d'une
socit une autre. Ainsi dans le cadre d'une
cration d'entreprise, l'apport d'un des
investisseurs peut tre constitu des activits
d'une autre entreprise. Les actions d'apport ont
leur pendant, les actions en numraire qui elles
sont payes en espce.
Action de capital
Se dit d'actions non amorties et
reprsentatives du capital. L'action de capital
n'est autre que l'action ordinaire qui s'change
sur les marchs financiers et que les particuliers
ont le plus souvent dans leur portefeuille
boursier. L'action de capital donne un droit de
vote, un droit aux dividendes, et un droit au
boni de liquidation.
Action de concert
Contrat tacite entre plusieurs investisseurs et
dfinissant des oprateurs agissant avec un
mme objectif. Dfinie par la loi du 2 aot 1989,
l'action de concert se retrouve notamment
lorsqu'un groupe d'investisseurs souhaite
prendre des parts significatives dans une
entreprise pour en orienter la stratgie.
Individuellement ces investisseurs n'auraient
pas eu faire de dclarations de franchissement
de seuil car leur position aurait t infrieure
aux seuils de dclaration, mais l'action de
concert implique une dclaration chaque
franchissement de seuil. Le pourcentage calcul
Action de numraire
Action libre en liquidits. Elles peuvent tre
libres sur la dure contrairement aux actions
cres en contrepartie d'apport en industrie. En
contrepartie d'une part du capital, l'actionnaire
verse la socit une somme d'argent. Les
actions de numraire n'apparaissent donc que
dans le cadre des crations de socits ou
d'augmentation de capital.
Action de prfrence
L'action de prfrence a un avantage par
rapport une action ordinaire. Cet avantage
peut tre li au droit de vote. Un droit de vote
supplmentaire par exemple. Ou encore un
avantage financier avec un dividende
supplmentaire, en contrepartie d'une absence
de droit de vote. Des siges au sein des conseils
de l'entreprise ou encore le droit d'utiliser des
biens dtenus par la socit peuvent aussi faire
partis de ces avantages. L'avantage li l'action
de prfrence est dfinie lors de l'mission.
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Action nominative
Contrairement une action au porteur, une
action nominative se voit inscrite dans les livres
de la socit. Cette dernire connat ainsi
l'identit exacte du dtenteur de l'action.
L'action nominative a quelques avantages lis
l'identit, notamment recevoir davantage
d'informations sur l'entreprise.
Une action devient nominative la demande de
son dtenteur. L'investisseur montre ainsi qu'il
souhaite investir long terme dans la socit.
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Action privilgie
Type d'actions proposant des caractristiques
diffrentes de l'action ordinaire. Il s'agit
notamment des actions dividendes
prioritaires.
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Action sociale
Ensemble des dispositifs et moyens mis en
oeuvre pour le bien collectif. Des actions
sociales peuvent tre mises en place dans les
entreprises afin d'aider les salaris. Ainsi
certaines entreprises n'hsitent pas prter de
l'argent des taux rduits leurs salaris. Les
cadeaux de Nol aux enfants des salaris font
aussi partis de l'action sociale.
Action souscrite
Se dit d'une action qui a trouv preneur.
Toutefois la souscription n'implique pas la
libration des fonds. Il est possible pour une
entreprise d'mettre des titres financiers. Ces
titres sont souscrits par des actionnaires, mais
la loi n'oblige pas ces derniers apporter
immdiatement les fonds ncessaires l'achat
des titres.
Action spcifique
Dans le cadre d'une privatisation, l'action
spcifique confre certains droits l'Etat qui a
privatis la socit. Ces droits peuvent
notamment tre un droit de vote particulier qui
peut bloquer l'arrive d'un nouvel actionnaire
majoritaire dans le groupe, ou encore toute
dcision ncessitant les 2/3 du capital. L'action
spcifique a ainsi des pouvoirs suprieurs sa
seule part dans le capital.
Action subalterne (restricted share)
Se dit d'une action classique mais dont le droit
de vote a t supprim ou rduit. Ainsi, alors
qu'une action comprend un droit aux dividendes
et un droit de vente, l'action subalterne ne
comprend pas de droit de vote. En contrepartie,
le dividende est major ou non. La valeur de
l'action subalterne est plus faible cause de
l'importance du droit de vote.
Action support (underlying stock)
Action servant de support au march des
Options du Monep ou tout autre march li aux
produits drivs.
Un produit driv volue en fonction d'un sous
jacent. Ainsi si l'action support baisse, le produit
driv voluera en fonction de cette volution,
la hausse ou la baisse, selon le type de
produit financier.
Les actions supports les plus communment
admises la Bourse de Paris, sont les actions
constituant l'indice CAC 40, savoir les actions
les plus liquides.
Action synthtique
Opration laquelle un investisseur achte un
call et vend un put de mme chance et de
mme nature. L'objectif est donc de reproduire
la performance d'une action, sans toutefois la
Actionnaire externe
Se dit d'un actionnaire qui n'a pas de fonction
au sein de l'entreprise. Pour les socits cotes,
la plupart des actionnaires sont externes au
contraire des entreprises familiales ou des
entreprises o les salaris dtiennent une part
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Actionnariat
Terme englobant la totalit des actionnaires
d'une entreprise. On parle ainsi d'actionnariat
populaire, familiale ou encore des salaris. La
stratgie d'une entreprise peut dpendre en
grande partie de son actionnariat. Ce dernier
influence la stratgie de part les intrts des
actionnaires. Un actionnaire familial n'aura pas
les mmes attentes qu'un fond de pension ou
qu'un spculateur.
Actionnariat tatique
Se dit d'un actionnariat compos
principalement d'un Etat. L'Etat n'est pas un
actionnaire comme un autre. Il peut tre
exigeant en termes de dividendes ou empcher
la signature de certains contrats contraires
l'intrt national. A chaque actionnaire, une
stratgie diffrente. L'Etat peut aussi poursuivre
une activit structurellement dficitaire.
Actionnariat familial (family shareholding)
L'actionnariat d'une entreprise peut tre de
diffrentes formes et de diffrentes
compositions. Un actionnariat dit familial voit
l'entreprise tre dirige par une ou plusieurs
familles, le plus souvent fondatrice(s). Une
famille contrle et gre l'entreprise.
L'actionnariat familial permet d'tre moins sujet
aux exigences des actionnaires financiers tels
que les fonds de pension. En contrepartie,
l'actionnariat familial est souvent timor face
aux volutions souvent rendues ncessaires.
L'actionnariat familial peut aussi se traduire par
un retrait de la cote. Les inconvnients d'une
cotation en bourse peuvent tre suprieurs aux
avantages perus, et la famille n'hsite alors
pas racheter les actions qu'ils ne dtiennent
pas. On a aussi observ des actionnariats
familiaux trs minoritaires et pourtant conserver
la gestion de l'entreprise grce l'excellente
stratgie des dirigeants.
Actionnariat industriel
Se dit de la composition du capital d'une
entreprise lors qu'il est constitu en partie
d'industriels. Ainsi si un quipementier
automobile a un constructeur automobile
comme actionnaire, on peut parler d'actionnaire
industriel. L'actionnaire industriel a une logique
diffrente de l'actionnaire purement financier.
En effet, l'actionnaire industriel trouvera dans sa
participation des avantages suprieurs que la
simple rentabilit financire. Une participation
auprs d'un fournisseur peut tre un excellent
moyen d'obtenir des tarifs rduits.
Actionnariat populaire
Se dit d'un actionnariat compos de
particuliers. L'actionnariat populaire peut ainsi
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Actionnariat salari
Part du capital dtenue par les salaris d'une
entreprise sous forme d'actions, de FCP ou
encore de FCPE ou de stock options. Certaines
socits cherchent dvelopper l'actionnariat
salari. Ceci a tendance stabiliser
l'actionnariat ainsi qu' accrotre la motivation
des salaris. Un actionnaire salari ne cherchera
pas spculer sur les actions d'il dtient. De
plus, dans le cadre d'un plan d'pargne
entreprise, il lui est impossible de cder ses
titres avant une priode dfinie l'avance.
Activisme salarial
L'actionnaire n'est plus un simple porteur de
parts, mais souhaite prendre le pouvoir au sein
de l'entreprise en exerant son droit de regard
et son droit de vote lors des assembles
gnrales. L'actionnaire salari voit dans ses
titres un investissement mais galement son
outil de travail. Il cherche donc autant
amliorer ses conditions de travail qu'
rmunrer son investissement.
Activit
Terme ayant plusieurs acceptions.
Actionnariat stable
Se dit d'actionnaires qui ont vocation
conserver sur de longues priodes leurs actions
d'une entreprise. La plupart du temps, les
actionnaires stables ont sign des contrats
pouvant les lier d'autres actionnaires, afin
d'asseoir un peu plus la stabilit de leur
participation. Les salaris ou encore les
particuliers dtenant leurs actions depuis
plusieurs annes, sont considrs comme des
actionnaires stables. Ils ne cherchent pas
spculer sur l'volution du titre court terme.
Actions auto-contrles
Se dit d'actions dtenues via des filiales ou
directement par une entreprise sur son propre
capital. L'entreprise peut ainsi contrler une
part de son capital. Toutefois cette pratique est
limite et la dtention d'actions auto contrles
doit pouvoir se justifier. La plupart du temps, la
socit qui dtient des actions en auto-contrle
les conserver pour pouvoir les changer dans le
cadre d'une opration financire ou encore pour
les apporter en conversion d'obligations
convertibles par exemple.
Actions auto-dtenues
Actions dtenues directement par l'entreprise
reprsentatives de son propre capital. Une
entreprise peut dtenir ses propres actions dans
le but de les offrir ses salaris, de les
distribuer via une distribution d'actions
gratuites, de les supprimer ou encore de les
utiliser dans une opration financire, en lieu et
place d'une augmentation de capital.
Actions propres
Les actions propres dsignent des actions
dtenues par l'entreprise mettrice de ses
actions. La dtention de ses propres actions
peut s'expliquer par la volont de :
25
Adhrent
Se dit d'un particulier, ou encore d'une
entreprise qui signe un contrat d'adhsion. Dans
le cadre d'une assurance, l'adhrent est celui
qui cotise et a sign le contrat. Une socit peut
aussi adhrer un organisme pour diverses
raisons. Ainsi une banque est adhrente au
Fonds de Garantie des Dpts qui garantie les
dpts bancaires de ses clients.
Adhrent compensateur
Organisme agr par LCH.Clearnet SA pour
raliser des oprations de compensation,
notamment sur le MATIF. L'agrment implique
des conditions strictes comme la dtention d'un
capital minimum, tre une personne morale,
avoir plusieurs comptences prcises et tre
ractif aux demandes de LCH Clearnet SA
destination des adhrent compensateur.
Adhrent compensateur gnral
Etablissement agr par les marchs boursiers
pour compenser les oprations de bourse et
disposant d'un minimum de fonds propres et/ou
d'une garantie bancaire. Ralisant des
oprations de compensation, l'adhrent
compensateur gnral est agr par LCH
Clearnet SA, et doit rpondre plusieurs
critres pour obtenir cet agrment.
Adhrent compensateur individuel
Ce type d'adhrent compensateur doit fournir
certaines garanties notamment bancaires et
financires pour pouvoir compenser uniquement
ses propres oprations, les oprations de ses
clients ou encore des ngociateurs individuels.
Agr par LCH Clearnet SA, l'adhrent
compensateur individuel doit disposer d'un
minimum de 10 millions d'euros de fonds
propres sans quoi une Garantie Premire
Demande sera exige par LCH Clearnet SA.
26
Adjuger
Sur le march de la dette, les Etats ralisent
des adjudications afin de financer leurs besoins
financiers. L'Etat fixe un montant d'emprunt, et
les prteurs potentiels proposent leurs taux.
L'Etat slectionne ensuite les taux les plus bas
pour satisfaire leurs besoins. A la fin de cette
squence, l'Etat annonce qu'il a adjug x
milliards d'euros tel taux.
Le verbe s'adjuger signifie lui une progression.
Ainsi le CAC 40 s'adjuge 4%, le CAC 40
progresse de 4%.
ADM
Acronyme dsigne l'Approche du Doigt
Mouill. Il s'agit l plus d'une expression
humoristique des forums boursiers que de
vritable approche. Le choix de la valeur est fait
presque au hasard. Certes on peut connatre la
tendance un instant t mais elle change
constamment de sens, et cette approche
consiste dire que l'investisseur a choisi ses
titres totalement au hasard et sans lment
factuel.
Administrateur
Membre d'un conseil d'administration.
L'administrateur peroit des jetons de prsence
en change de sa prsence lors des conseils.
Les rles de l'administrateur sont nombreux
mais les grandes dcisions ncessitent l'avis et
le vote du conseil d'administration. Toutefois,
plusieurs scandales financiers ont montr les
limites des conseils d'administration et
notamment leurs pouvoirs de surveillance.
Administrateur de biens
Le propritaire d'un bien dcide de donner
mandat un administrateur de biens afin que ce
dernier gre ce bien immobilier.
L'administrateur de biens gre ainsi les loyers,
la slection des futurs locataires, etc.
L'administrateur de biens se rmunre via une
commission prleve sur le montant des loyers
perus par exemple.
Administrateur judiciaire
Dans le cadre d'une procdure collective, telle
qu'un plan de continuation de l'entreprise,
l'administrateur judiciaire est mandat par le
Tribunal de Commerce dans le but d'aider la
direction en place d'une entreprise rsoudre
les diffrents problmes de cette dernire.
L'administrateur judiciaire peut aussi prendre la
27
place du dirigeant.
Administration fiscale
Ensemble des services de l'Etat dont la
vocation est de calculer limpt mais galement
de le rcolter. L'un de ses services est
reprsent par la Direction gnrale des
Finances Publiques ou DGFIP. L'Administration
calcule donc l'impt payer par le contribuable,
le rcolte et ventuelle engage des procdures
de recouvrements.
Admission
Une entreprise est dite admise sur un march
lorsque ses actions ont reu l'agrment de l'AMF
(ex COB) et peuvent tre traites sur un
march. Exemple : Admission la cte
officielle.
Au sens large, l'admission dsigne toute entre
sur le march d'une nouvelle mission. Il peut
s'agir aussi bien d'actions nouvelles, que
d'obligations ou encore d'emprunts d'Etat.
Adosser / Adossement
Une socit est dite adosse quand son
activit est garantie par une socit de niveau
suprieur. Cet adossement permet de plus
petites structures de profiter de taux spcifiques
ou encore de contrats spcifiques. Ainsi une
petite structure peut bnficier des conditions
commerciales d'une plus grande entreprise en
s'adossant elle. En cas de dfaillance de la
petite structure, la grosse entreprise prendra en
charge l'emprunt de la petite structure par
exemple.
Adresse IP
Chaque machine relie un rseau est
reconnue grce une adresse machine appele
adresse IP. Pour un internaute, cette adresse
change chaque reconnexion (sauf adresse IP
fixe). C'est cette adresse qui est utilise le plus
souvent pour distinguer une visite d'un
internaute avec les logiciels de tracking. En
pratique, plusieurs internautes peuvent partager
la mme adresse IP notamment dans le cadre
des rseaux d'entreprises.
ADSL
La liaison ADSL permet un internaute de
surfer beaucoup plus vite en utilisant sa ligne de
tlphone classique. Contrairement au cble,
l'ADSL ncessite des investissements urbains
bien moins consquents.
ADP
Abrviation d'Action Dividende Prioritaire. Il
s'agit d'action qui bnficie d'un dividende
major en contrepartie de l'absence de droit de
vote. Ce type d'actions est trs largement sous
valu par rapport une action ordinaire. En
effet, le droit de vote est un lment important
de la valeur d'une action.
ADPIC
Abrviation des Accords sur les Droits de
Proprit Intellectuelle lis au Commerce. Ces
accords sont ns du Cycle d'Uruguay de
l'Organisation Mondiale du Commerce, qui a eu
lieu de 1986 1994. Ces accords ont pour but
de fixer des principes de bases concernant la
proprit intellectuelle et ce pour la premire
fois au niveau mondial.
ADPSDV
Abrviation d'Action Dividende Prioritaire
Sans Droit de Vote. Une action dividende
28
ADX
Outil technique dsignant l'Average Directional
Movement. Il permet de savoir si un titre est
dans une tendance ou non, et aussi d'en
connatre son intensit. Cr par J. Welles
Wilder, l'ADX est donc utilis pour distinguer les
tendances mineures et faibles des tendances
marques. Ces dernires sont seules
vritablement intressantes pour se positionner
et gnrer des plus-values.
ADXR
Acronyme dsignant l'Average Directional
Movement Index Rating. Il s'agit l d'une faon
de lisser les rsultats de l'ADX en utilisant le
principe de la moyenne mobile. L'ADX ou
Average Directional Movement est utilis pour
dtecter des tendances. En effet, en analyse
technique, la dtection de tendances est sans
doute la mthode la plus rentable pour gnrer
des plus-values.
AED
Cet acronyme dsigne le code de la monnaie
miratie, savoir le Dirham des Emirats Arabes
Unis. Apparu en 1973 en remplacement du rial,
le dirham mirati tient ses origines de la
drachme grecque, utilise originellement dans
les pays mditerranens. Chaque dirham se
dcompose en 100 fils, au mme titre que les
cents sont la division des euros.
AEX
Abrviation de Amsterdam Exchange index.
Indice reprenant les 25 valeurs des plus grandes
entreprises cotes sur la bourse d'Amsterdam
aux Pays Bas. Chaque place boursire a son
propre indice boursier afin de le suivre
rapidement, sans dtailler chaque valeur. Il se
compose de valeurs comme Royal Dutch Shell
ou encore Unilever.
Afate
29
Affaire Madoff
Escroquerie monte par un grant de fond,
Bernard Madoff, et qui a cot plusieurs
dizaines de milliards de dollars des
investisseurs fortuns. Bernard Madoff avait
organis son fond comme un systme
pyramidal. Il remboursait les personnes
dsireuses de rcuprer leurs fonds grce aux
nouvelles souscriptions. La crise de 2008 a mis
au grand jour une escroquerie qui datait de
plusieurs dcennies.
Affaire Stavisky
Au dbut des annes 30, Alexandre Stavisky
provoqua une crise parlementaire suite une
escroquerie. Pendant plusieurs annes, il
distribua, via Gustave Tissier, directeur du
Crdit Municipal de Bayonne, pour plusieurs
centaines de millions de francs des bons au
porteur. Bon au porteur qui fonctionnait sous la
forme d'une chane de Ponzi. Les derniers
arrivants finanaient les intrts des premiers.
Ce scandale claboussa toute la classe politique
car Alexandre Stavisky avait utilis son argent
pour ralentir les enqutes contre lui.
ffrsvrldens Generalindex
Indice de rfrence de la Bourse de
Stockholm, en Sude. Cet indice permet aux
investisseurs de comparer la performance de
leur portefeuille par rapport la performance
des actions. Attention toutefois, l'indice AFGX,
comme bons nombres d'indices, n'intgre pas
les dividendes verss par les entreprises. La
performance de l'indice est donc infrieure la
performance d'un portefeuille compos des
mmes valeurs.
AFFI
Abrviation de l'Association Franaise de
Finance. Cet organisme a pour fonction
notamment de promouvoir la recherche
financire dans le monde. Cre le 18 janvier
1979, cette association regroupe plus de 400
30
AFNOR
Abrviation d'Association Franaise de
Normalisation. Cette structure est charge de
dvelopper les normes en France. Ces normes
reprsentent des standards qui peuvent ensuite
tre appliques par l'ensemble d'un secteur. Ces
normes permettent chaque entreprise de
normaliser certaines oprations et ainsi de
prouver ses qualits ses partenaires. Une
entreprise recevant une norme ISO est un gage
de qualit pour ses fournisseurs et clients.
After bourse
Nologisme dsignant toutes les oprations ou
informations dvoiles aprs la clture de la
sance boursire. En publiant un communiqu
de presse aprs la fin de la sance, la socit
permet ainsi aux investisseurs de prendre leur
temps pour analyser avec sagesse l'information.
Une information diffuse en cours de sance
risque de faire subir au titre des ractions
pidermiques de la part des investisseurs.
After Market (aprs la clture)
Terme anglo-saxon dsignant tout ce qui se
produit aprs la clture des marchs. Ainsi la
publication des rsultats est souvent after
market, c'est dire aprs la clture de la sance
boursire, et ce afin de permettre aux
investisseurs de rflchir, et d'viter les trop
brusques mouvements en sance.
AFTI
Abrviation de l'Association Franaise des
Professionnels des Titres, ddie notamment
aux mtiers du back office. Fonde en 1990,
l'AFTI cre et dveloppe les relations
ncessaires entre professionnels au niveau
europen, et reprsente ses membres au sein
de ngociations qui peuvent avoir lieu avec les
autorits de marchs.
AG
Acronyme dsignant l'assemble gnrale.
L'AG est la grande messe annuelle des socits
o se runissent l'ensemble des actionnaires.
Les actionnaires votent alors les rsolutions
prsentes par le conseil d'administration de
l'entreprise. Les assembles gnrales dcident
notamment du montant du dividende
distribuer.
AGAP
Acronyme dsignant l'Association de
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32
AIA
Acronyme dsignant les Actionnaires
Individuels Actifs. Il s'agit l de particuliers qui
investissent de faon rgulire sur les marchs
financiers. En France, leur part reste trs limit
seulement 1% de la population, et la part des
produits drivs dans leur investissement reste
faible, hauteur de 10%. Ils investissent
majoritairement en actions, et obligations.
AICPA
Abrviation de American Institut of Certified
Public Accountant. Cette organisation
professionnelle fut fonde en 1887 et compte
pas moins de 370.000 comptables amricains.
Cette organisation dfinie notamment des
standards thiques concernant le domaine
comptable destination notamment des
cabinets d'audits.
AIP
Acronyme d'Actionnaire Individuel Passif. Se
dit d'un actionnaire qui privilgie le long terme
aux prises de positions rapides. Il agit donc peu
sur le march, et fait peu de transactions. Il est
trs recherch par les socits cotes car il
permet de stabiliser l'actionnariat de
l'entreprise. Un actionnariat stable est plus
intressant pour une socit qu'un actionnariat
par trop volatile.
Ajustabonos
Obligation mexicaine indexe sur l'inflation du
pays. Emises par le gouvernement fdral, le
rendement de ces obligations volue au fil de
leur dure de vie. Elles permettent ainsi aux
obligataires de disposer d'un titre qui voit ses
coupons augmenter avec le niveau d'inflation.
Comme tout pays, le Mexique se doit de
financer ses besoins et les ajustabonos sont un
outil utile.
Ajustement ACAV
33
Ak
Abrviation utilise dans les forums et
dsignant une augmentation de capital.
L'augmentation de capital est une tape
importante dans la vie d'une socit. Cette
dernire fait appel aux marchs afin
34
Alination
Dsigne tout changement de proprit d'un
actif. Un bien est alin quand il est transfr.
Pour le marxisme, l'alination consiste la
vente du travail d'un individu en change d'un
salaire. Le salari n'a aucun pouvoir sur son
travail, au mme titre qu'une simple machine.
Le travail de l'homme est alors alin. Il est
dpossd de son travail.
Allger (to lighten / to reduce)
Vendre une partie d'une ligne dtenue en
portefeuille. Cette vente permet de diminuer
l'exposition aux risques lis cette action.
Si le cours du titre a volu positivement, on
parle de prises de bnfices. Si le titre est en
moins-value, l'investisseur prfre prendre une
partie de ses pertes mais garde un oeil sur la
valeur.
Aller la cave
Expression familire dsignant une forte
baisse des marchs. Les cours vont la cave,
c'est dire qu'ils descendent trs bas. Cette
expression n'est pas sans rappeler celle relative
une forte hausse, savoir les arbres ne
montent pas jusqu'au ciel. Les expressions et
proverbes sont frquents dans le domaine
boursier.
Aller contre le march
Se dit d'un investisseur qui joue la baisse du
march alors que la tendance est haussire (ou
inversement). Cet investisseur choisit donc une
stratgie de type contrarian. Il peut tre trs
rentable d'avoir ce type de stratgies, mais la
stratgie la plus courante est encore d'aller dans
le sens de la tendance. Il est plus dur de savoir
quand se produira un renversement de
tendance, que de dtecter une tendance.
Aller Retour ou A/R (intraday)
Opration d'achat et vente ralise sur une
mme journe. Ces oprations ont le plus
souvent une faible rentabilit mais leur
multiplication peut accrotre rapidement les
gains sur un portefeuille. Les Aller / Retour
peuvent tre utiliss soit lors d'annonces
spcifiques (secteur, socit...) ou bien au sein
de la fourchette de cotation qui peut quelquefois
tre de 3 ou 4%.
Les brokers peuvent faciliter ces allers-retours
en ne facturant qu'un seul des frais de courtage,
le plus lev. Ainsi la hausse ncessaire pour
obtenir une performance positive peut tre trs
limite, et donc inciter les investisseurs
multiplier les oprations.
Alliance de marques (cobranding)
Association de deux marques pour dmultiplier
Alligator Spread
Sur le march des options, cart favorable de
prix important mais prlev par les cots de
transaction. Ainsi, l'opration brute est rentable,
mais une fois les commissions prleves,
l'opration devient dficitaire. Ce type de
phnomne est frquent pour les petits ordres
boursiers. Sur le march actions, il y a encore
une dcennie, une hausse de 3-4% n'tait pas
suffisante pour obtenir une opration
bnficiaire, cause des frais de courtage bien
trop levs pour les petites transactions. Le
choix de son intermdiaire financier, quelque
soit le march, est donc une donne essentielle
une meilleure rentabilit de votre portefeuille.
Un intermdiaire non conforme vos besoins et
votre facture peut doubler ou tripler sur
l'anne.
Allocation
Transfert d'une opration d'un oprateur un
autre. Une allocation peut tre manuelle,
systmatique ou automatique.
Allocation d'actifs
Rpartition d'un portefeuille en fonction des
actifs le composant. Le gestionnaire divise son
portefeuille en actions, obligations, produits
drivs, etc.
Cette rpartition est sans doute celle qui
dterminera le plus la rentabilit de votre
portefeuille. Alors que la majorit des
investisseurs passent le plus de temps choisir
la valeur dans laquelle ils investiront, le choix de
la rpartition des actifs est souvent bcl malgr
son importance.
Allocation de titres
Dcision prise par le gestionnaire de
portefeuilles qui dcide de la part de chaque
titre dans la composition du portefeuille. Ainsi, il
35
Allocation stratgique
Terme dsignant une rpartition de vos
ressources en fonction des actifs. Ainsi en
termes de performance, il est plus pertinent de
prendre du temps choisir le type d'actifs :
action, obligation, emprunt d'Etat, etc. que de
slectionner des valeurs au sein d'une classe
d'actifs. L'allocation stratgique est donc la
dtermination de la rpartition de vos
ressources sur une srie d'actifs.
Cette allocation stratgique sera primordiale et
dterminera une grande part de la performance
du portefeuille.
Aloi
Quantit de mtal prcieux au sein d'une
pice de monnaie. C'est ce terme qui a donn
naissance l'expression de bon aloi. En effet,
par le pass, une pice ne valait qu' travers le
poids en mtal prcieux qu'elle contenait. De
nos jours, la valeur d'une monnaie se base sur
sa valeur faciale. Il n'y a plus de mtal prcieux
au sein des pices de monnaie.
Alpha
Moins connu que son grand frre, le bta,
l'alpha dsigne les performances spcifiques
d'un titre financier, hors toute considration de
march. Autrement dit, l'alpha d'un titre dsigne
la performance de ce dernier si le march dans
son ensemble a une rentabilit de 0.
Un alpha positif permettra de dmontrer que le
dirigeant ou le gestionnaire a cr une relle
valeur par rapport au march.
Alt-A
Cette notation est issue du monde du crdit
hypothcaire. Il ne s'agit pas d'un taux sans
risque, mais les risques sont plus que limits,
surtout par rapport aux forts risques
d'insolvabilit que peuvent contenir les
subprimes. Ce risque supplmentaire est bien
videmment rmunr et les investisseurs
peuvent obtenir de meilleurs retours qu'un taux
36
AMF
Abrviation de l'Autorit des Marchs
Financiers. Cet organisme est charg
notamment de la protection de l'pargne. L'AMF
se charge tout autant de protger l'pargnant
que de sanctionner les metteurs ou les
investisseurs qui pratiquent le dlit d'initi.
Anciennement connue sous le nom de COB,
Commission des Oprations de Bourse, l'AMF est
n de la fusion entre la CMF et la COB.
AMHA
Abrviation, frquente sur les forums Internet,
de A mon Humble Avis. Ainsi l'internaute
exprime un avis, mais qui n'est que le sien. Il
est frquent sur les forums Internet d'utiliser
des abrviations. Certains forums refusent les
abrviations afin d'viter que leurs espaces de
discussion ne deviennent illisibles pour le non
initi.
AML
Abrviation dsignant l'ordre la meilleure
limite. Il s'agit de l'ancien ordre au prix du
march.
L'investisseur cherche avec cet ordre boursier
voir son ordre excuter rapidement en donnant
la priorit aux quantits par rapport au prix.
37
Amortissement exceptionnel
L'amortissement exceptionnel est avant tout
un amortissement usage fiscal. Il permet
d'amortir un bien une vitesse plus rapide que
l'amortissement dgressif. De fait, il permet
l'entrepreneur de rduire d'autant son
imposition en augmentation ses charges.
Toutefois, l'administration fiscale n'autorise
l'amortissement exceptionnel que pour certains
biens, dfinis par la loi. Il s'agit notamment des
vhicules lectriques ou encore des btiments
neufs destins des oprations de recherche.
Amortissement linaire (straight-line
depreciation)
Mthode d'amortissement qui consiste
amortir une somme gale chaque anne pour
comptabiliser la dprciation d'un bien.
Ainsi pour un bien acquis 50.000 euros et
amorti sur 5 annes, l'entreprise devra
comptabiliser une somme de 10.000 euros
chaque anne en amortissement. La dure de
l'amortissement est fixe selon une fourchette
dfinie par des normes comptables.
Amortissement par annuits constantes
Type de remboursement d'un emprunt le plus
classique. Le montant de l'chance n'volue
pas tout au long de la vie de l'emprunt mais la
part des intrts va en dclinant. Ainsi au dbut
du remboursement, les intrts se calculent sur
un emprunt important, et donc les intrts sont
trs levs. Mais au fur et mesure du
remboursement, les intrts se calculent sur un
emprunt rembourser de plus en plus faible
jusqu'au moment o le montant des intrts
rembourss par chance est infrieur au
montant du principal rembours.
Amortissement par annuits croissantes
Remboursement d'un emprunt o l'chance
augmente tout au long de la dure de vie de
l'emprunt. Ainsi l'emprunt se rembourse de plus
en plus vite. Ce type d'emprunts est idal dans
des projets d'investissements o les flux de
trsorerie s'accroissent avec le temps. Un
restaurant par exemple. Au dpart, beaucoup de
travaux, donc besoin de financement important.
Puis le lancement de l'activit, mais de faibles
revenus, et enfin une vitesse de croisire aprs
plusieurs annes permettant de rembourser des
annuits plus leves.
Amortissement par annuits dcroissantes
Remboursement d'emprunt o le montant des
chances dcroit tout au long de la dure de
vie de l'emprunt. Lors d'un remboursement
classique, l'annuit reste fixe, mais le montant
du principal rembours augmente, le montant
des intrts diminuant. Dans un amortissement
par annuits dcroissantes, les intrts
38
Analyse du bilan
Se dit d'une analyse pointue du bilan
comptable d'une entreprise. L'analyste tudie
avec soin l'actif et le passif du bilan, vrifie que
les actifs long terme sont bien financs par
des passifs long terme et que l'entreprise n'est
pas en situation de dsquilibre bilanciel. Ainsi
cette tude peut permettre de valoriser au
mieux le patrimoine de l'entreprise l'instant de
la clture des comptes.
Analyse en tendance
Toute analyse financire doit se faire en
tudiant l'volution sur plusieurs annes. Une
analyse fondamentale se bornant au dernier
exercice ne sera pas en mesure d'apprcier
l'volution de l'activit de l'entreprise, et ne sera
pas en mesure d'apporter les bonnes solutions.
39
Analyse financire
Document tudiant la totalit des bilans,
comptes de rsultats, perspectives d'avenir
d'une entreprise sous l'aspect financier mais
aussi humaine. L'analyse financire permet
d'estimer la valorisation d'une entreprise et sa
dynamique. Les analyses financires sont
souvent critiques mais toujours utiles. Elles
permettent de connatre les menaces et
opportunits de l'entreprise dans son
environnement conomique.
L'analyse financire se rsumera le plus souvent
en recommandations d'achat ou de vente sur le
titre.
ou moins rationnelle.
Analyse multifactorielle
Analyse traitant la fois de donnes
quantitatives mais aussi qualitatives. Ainsi les
comptences des dirigeants sont autant
tudies que le chiffre d'affaires du groupe.
Cette analyse complexe aboutit une
valorisation plus prcise de l'entreprise, et peut
donc tre utilise par les investisseurs qui
souhaitent s'investir long terme dans une
entreprise. La lourdeur de ce type d'analyses
n'est pas compatible avec une gestion de day
trader.
Analyse qualitative
Cette branche de l'analyse fondamentale se
repose sur la comptence du management, ou
encore la qualit des produits commercialiss.
Pendant de l'analyse quantitative, l'analyse
qualitative peut influer grandement sur la
valorisation d'une entreprise. Ainsi la prsence
de tel ou tel dirigeant la tte d'une entreprise
peut esprer une forte croissance dans l'avenir.
La seule analyse quantitative ne suffit pas
valoriser finement une entreprise.
Analyse quantitative
Analyse des marchs drivs notamment en
utilisant les mathmatiques. L'analyse
quantitative, ralise par un quant ou analyste
quantitatif, permet de pricer (valoriser) une
option, calculer une couverture ou encore
prvoir des mouvements boursiers. Les
mathmatiques sont essentielles dans le
domaine du trading.
Analyse stratgique
Au mme titre que l'analyse fondamentale,
l'analyse stratgique repose sur l'entreprise elle
mme et non sur l'volution de ses cours de
bourse. L'analyse stratgique tudie notamment
l'histoire de l'entreprise, ses moyens humains,
ses moyens financiers, ses moyens de
productions ou encore ses produits et sa
stratgie commerciale. La qualit du
management peut avoir ainsi plus d'influence
que la qualit des produits notamment pour les
entreprises nouvellement cres comme les
start-ups.
Analyse technique (charting)
L'analyse technique est une variante
mathmatique de l'analyse chartiste. L'analyse
graphique est base sur l'analyse des
graphiques de cours de la valeur. L'analyse
technique est quant elle base exclusivement
sur les cours de la valeur et de leur
interprtation mathmatique. L'analyse
technique est nettement moins visuelle que
l'analyse graphique.
40
Analyste recherche
Analyste charg d'un secteur dans son
ensemble. Il doit notamment matriser la
macro-conomie et connatre les tenants et
aboutissants de son secteur. Il existe ainsi des
analystes Recherche spcialiss dans
l'immobilier. Cet analyste rdige ensuite des
rapports pour prsenter les forces et faiblesses
de son secteur. Ces rapports sont ensuite
diffuss auprs de la clientle.
Anatocisme
En cas d'emprunt, les intrts dus se
capitalisent et accroissent le niveau de
l'emprunt rembourser. Ainsi si l'emprunteur
ne rembourse pas ses chances temps, les
intrts qu'il aurait du verser (et non ce qu'il
devra verser) se capitalise et gnrent leur
tour de nouveaux intrts qu'il devra
rembourser. En effet, les intrts dus ne font
qu'augmenter le montant de l'emprunt.
Ancien franc
Expression dsignant le Franc franais utilis
avant le 1er janvier 1960. L'origine du franc est
rechercher dans la rvolution franaise. Il est
ainsi devenu la monnaie officielle du pays le 7
avril 1795. En 1960, l'ancien franc correspondait
100 fois le franc nouveau. Ainsi pour un bien
achet 450 anciens francs, le particulier n'avait
plus qu' dbourser 4,50 euros. Les centimes
ont alors pris tout leur sens, et bien
logiquement des pices de 1, 2 et 5 centimes de
francs ont vu le jour en 1960. Les pices de 10,
20 et 50 centimes ne sont apparus qu'en 1962.
Compte tenu de la trs forte division du franc, le
passage de l'ancien au nouveau franc fut un
choc important pour tous les franais. Certains
franais pensaient s'tre appauvris avec cette
mesure. De nos jours, certains convertissent
encore l'euro en anciens francs afin de se faire
une meilleure ide d'un prix.
41
Ange dchu
Se dit d'une valeur qui perd son statut de blue
chip et devient une valeur spculative pour les
agences de notation notamment. Cette
dgradation s'explique par un fort endettement
le plus souvent. La solvabilit de l'entreprise
n'est plus garantie, le cot de sa dette va en
s'accroissant, et la rentabilit de l'ensemble
n'est plus assure. Une telle valeur peut
toutefois retrouver son statut en se
dsendettant fortement soit via une
augmentation de capital soit par des cessions
massives d'actifs.
Animateur de march
Socit charge d'assurer la liquidit d'un titre
aprs avoir sign un contrat d'animation avec
une socit cote. L'animateur de march ne
manipule pas les cours du titre, mais permet
aux investisseurs de trouver une contrepartie.
Ainsi, l'animateur de march augmente la
liquidit du titre en prsentant la vente et
l'achat des titres. Les acheteurs et les vendeurs
peuvent ainsi trouver une contrepartie leurs
ordres, ce qui n'est pas toujours le cas pour des
socits dont les titres sont peu liquides.
Anime
Se dit d'une sance boursire o les volumes
d'change sont levs. La sance est anime.
Les acheteurs et/ou les vendeurs oprent
fortement sur les marchs. Le march peut
rester sans tendance mais les volumes
d'change sont consquents par rapport la
moyenne habituelle. Un march sans volume
sera nomm un march atone ou calme. L'tude
des volumes est essentielle. Elle permet de
savoir si les hausses ou baisses sont
significatives. Une hausse sans volume n'est pas
significative d'une tendance haussire.
Anne de base
Priode utilise pour servir de rfrence au
calcul des indices boursiers. Ainsi pour le CAC
40, la rfrence est 1987, alors mme que
l'indice a t cr en 1988. Cette anne de base
est choisie arbitrairement et permet d'observer
l'volution de l'indice depuis cette priode. Le
choix de l'anne de base reste toutefois
primordial car si choisi lors d'une priode
d'euphorie boursire, le nouvel indice risque de
ne pas repasser dans le vert avant plusieurs
annes.
Anne financire
En finance, une anne quivaut 360 jours
pour des soucis de simplification. Chaque mois
est considr comme comprenant 30 jours.
Ainsi, une anne comprendra toujours 360 jours
en finance, qu'elle soit bissextile ou non. Ce
postulat permet de simplifier grandement les
42
exemple.
Annualiser
Transformer un taux mensuel, hebdomadaire
ou encore semestriel en taux annuel. Cette
annualisation permet une comparaison entre
diffrents instruments financiers. Ainsi un livret
d'pargne peut proposer un taux avantageux
durant trois mois mais sur une anne complte,
ce taux est bien moins avantageux.
L'annualisation est aussi utilise dans le droit du
travail o les heures travailles peuvent tre
annualises afin de permettre une plus grande
souplesse.
Annuit (annuity)
Se dit du remboursement annuel d'une
obligation par exemple. L'annuit dsigne donc
une chance. Dans le cadre du remboursement
d'un emprunt, l'annuit correspond le plus
souvent une part du principal et une part
d'intrts. Ainsi chaque priode, l'emprunteur
rembourse une partie de son crdit, et les
intrts affrents son crdit. Au fur et
mesure de son remboursement, la part du
principal augmente au dtriment de la part des
intrts qui diminue, trs logiquement, car le
montant du principal sur lequel sont assis les
intrts diminue.
Annuit constante
Il s'agit du type d'emprunt le plus classique o
l'emprunteur rembourse la mme somme
chaque chance tout au long de la dure de vie
de l'emprunt. Ainsi chaque nouvelle chance,
la part du principal s'accrot au dtriment de la
part des intrts. En effet, la part des intrts
en dbut de remboursement est trs
importante. Le principal n'tant rembours
rellement que dans la seconde moiti de la
dure de vie de l'emprunt.
Annuit garantie
Dans le cadre d'une assurance-vie, l'assureur
garanti un minimum d'annuits de garantie
mme si l'assur dcde. S'il dcde avant la fin
de la garantie, les chances restantes seront
verses ses ayants-droits. Ainsi, si un capital
est vers sous la forme d'une rente viagre, la
compagnie d'assurance garantit un nombre
minimum d'annes de versement. Si un
minimum de 10 annes sont garanties, le dcs
du rentier avant la fin de cette priode se
traduira par le versement de cette rente ses
hritiers.
Annulation d'actions
Opration par laquelle une entreprise rachte
ses propres actions pour les annuler et ainsi
accrotre la part de chaque actionnaire au
capital. Une annulation d'actions peut
43
Annulation de cours
Procdure peu courante visant annuler une
cotation. Ainsi si une transaction n'a pas t
juge correcte, pouvant provenir d'une erreur
informatique par exemple, la transaction et
donc la cotation rsultante de cette transaction
sont tout simplement annules par les autorits
de march afin que la cotation en cours
corresponde une transaction relle.
Annuler un ordre
Opration par laquelle un investisseur dcide
de retirer un ordre du carnet d'ordres avant que
celui ci ne soit excut.
La plupart du temps, l'annulation d'un ordre est
gratuite. Mais certains brokers n'hsitent pas
demander des frais pour ce type d'oprations.
Tant que l'ordre n'est pas excut, ce dernier
peut tre annul.
Anomalie boursire
Elment non conforme au raisonnement
financier qui permet aux arbitragistes de
gnrer des profits. Une anomalie boursire
peut ainsi correspondre deux valeurs
identiques mais cotes sur deux marchs
diffrents ayant deux prix diffrents. Ainsi en
tenant compte des taux de change, une valeur
peut avoir un cours infrieure aux Etats-Unis
par rapport Paris. Rien ne justifie cette
diffrence. Nous sommes donc en prsence
d'une anomalie boursire.
Anomalies de march
Anomalie prsente sur les marchs
s'expliquant par une efficience faible ou semiforte. Ainsi une anomalie de march peut
expliquer une hausse du cours alors qu'un
march efficience forte, o toute l'information
est disponible, afficherait une stabilit.
En effet, dans un march idal, l'existence
d'anomalies de march est nulle. Mais
l'information ne se diffuse pas uniformment sur
l'ensemble des acteurs, et ces derniers n'ont
pas forcment tous les mmes moyens de ragir
rapidement. De fait, il existe des anomalies
dues ces retards.
ANR
Abrviation dsignant un Actif Net Rvalu.
Plutt que de limiter l'tude des capitaux
propres a la seule ligne du bilan les
reprsentant, l'actif net rvalu recalcule la
valeur relle des capitaux propres en se basant
Antichrse
Action par laquelle un dbiteur donne son
crancier un actif immobilier en gage de sa
dette. Si le dbiteur ne rembourse pas sa dette,
le crancier pourra conserver le bien gag.
Cette notion n'a plus de valeur lgale depuis
2009. L'expression de gage immobilier est
dsormais utilise. Ce n'est que l'une des
nombreuses formes de garanties que peut
exiger un crancier vis vis de son dbiteur.
Anticipation rationnelle
Thorie visant expliquer que chaque acteur
prend ses dcisions en fonction de toutes les
informations disponibles sur le march.
L'investisseur ne peut donc pas se tromper. Il
cherche certes anticiper les volutions du
march mais en se basant sur des informations
que tous les autres investisseurs dtiennent
galement. De fait les anticipations de ces
acteurs sont rationnelles. En pratique, les
marchs n'tant pas efficients, l'anticipation des
investisseurs dpend beaucoup de chaque
investisseur.
Anticiper
Action de prvoir l'avenir et de ragir en
consquence. L'investisseur anticipe les
vnements. C'est pour cela que l'on dit que
l'investisseur achte la rumeur, et vend la
nouvelle. Les actionnaires anticipent en
permanence. En effet, le cours d'une valeur se
base sur les anticipations des rsultats futurs, et
non sur les rsultats dj raliss.
Antitrust
Les lois Antitrust aux Etats-Unis visent
limiter la constitution et l'existence de puissants
groupes ou d'ententes entre groupes,
susceptibles de diminuer la concurrence relle.
Ces lois vitent ainsi que la concurrence soit
distordue. En effet, si quelques grands groupes
s'associent pour fixer une tarification quasi
commune, la concurrence disparat au dtriment
des bnfices du consommateur.
Antivirus (antivirus program / antivirus
software)
Logiciel permettant de dtecter et dans le
meilleur des cas dtruire les virus prsents dans
votre ordinateur. Les antivirus voluent
constamment au rythme de l'augmentation du
nombre de virus. Un antivirus est obligatoire
afin de protger votre ordinateur mais
44
45
Applet Java
Programme informatique bas sur la
technologie Java permettant une meilleure
interactivit entre le site Internet et l'internaute.
Les applets Java sont souvent utiliss dans le
cadre de graphiques boursiers. Il permet ainsi
de crer on line des supports, rsistances, mais
aussi des figures chartistes sans disposer du
46
Apprciation
Un titre s'apprcie lorsque son cours volue
la hausse. Ce verbe est toutefois utilis
principalement pour des hausses modestes.
Cette apprciation peut s'expliquer tout la fois
par une bonne nouvelle sur le titre, que par un
meilleur environnement conomique, ou encore
un simple rebond technique aprs une baisse.
Approche dynamique
Dans le cadre d'une introduction en bourse, il
est ncessaire d'valuer au mieux l'entreprise
introduire. Pour se faire, une approche
dynamique ou approche prospective est
ralise. Cette dernire value l'entreprise en
tant qu'investissement au mme titre que tout
placement. Ainsi nous ne chercherons pas
connatre la valeur du patrimoine de l'entreprise
mais plutt savoir si l'argent que nous
placerons sera bien rentabilis.
Approvisionnement
Dans le cadre des entreprises,
l'approvisionnement consiste pour une
entreprise acheter des biens mais galement
des services dans le but de les utiliser entre
autres dans le processus de production. Ainsi un
constructeur automobile s'approvisionne en
pices pour assembler chaque voiture. La
gestion de ces approvisionnements peut
influencer directement la rentabilit de
Aprs bourse
Se dit des oprations qui ont eu lieu aprs la
clture de la bourse. Ainsi des changes
peuvent avoir lieu de gr gr aprs la clture
des marchs boursiers. Des socits publient
aussi des communiqus de presse aprs bourse,
afin que les investisseurs profitent de la soire,
voire du week end pour rflchir l'information.
Cela permet d'viter une trop grande volatilit
des cours selon l'importance de la nouvelle.
Aprs march
Dsigne le plus souvent les oprations de back
office, mais peut aussi dsigner la priode
d'aprs introduction pour une socit
nouvellement cote. En effet, plusieurs
oprations sont ncessaires pour faire le bilan
de la journe pour la salle de marchs de la
banque par exemple. Les oprations des traders
se doivent, notamment pour certaines, tre
revrifies.
Aprim
Abrviation dsignant l'Association
Professionnelle des Intervenants sur les Marchs
Terme. Comme son nom l'indique, cette
association regroupe notamment des oprateurs
agissant sur les marchs terme, comme le
Matif ou le Monep. Sur ces marchs, vous
spculez ou vous vous couvrez en anticipant les
volutions futures de taux, de change ou encore
de prix des matires premires.
APSB
Acronyme dsignant l'Association
Professionnelle des Socits de Bourse, au
Maroc. Cette association a notamment pour but
de promouvoir les mtiers des socits de
bourse et de veiller au bon fonctionnement de
celles ci ainsi que du respect des normes en
vigueur. L'APSB a aussi un rle de
reprsentation auprs des autres institutions
financires ainsi que des pouvoirs publics.
APV
Acronyme dsignant l'Adjusted Present Value.
Il s'agit d'une technique d'valuation des actifs
o chaque flux futur est calcul en fonction de
son risque. Ainsi la valeur actuelle d'un flux
futur dpendra autant de sa valeur absolue que
du risque inhrent ce flux. Le risque pourra
fortement influencer la valeur actualise du
flux.
Araigne (spider)
47
48
Arrangeur
Banque chef de file d'un pool bancaire. Ainsi la
banque organisant un crdit syndiqu a un rle
de conseils ou encore de garantie. Compte tenu
d'un rle accru dans le syndicat bancaire, la
banque peroit une commission d'arrangeur. La
mise en place de ce type d'oprations s'explique
par la taille de certains emprunts qui ncessitent
l'intervention de plusieurs banques.
ARRCO
Abrviation de l'Association des Rgimes de
Retraite Complmentaire. Organisme charg de
collecter les cotisations de retraite
complmentaire et de verser les rentes des
salaris du secteur priv, cadres compris. Ce
systme de retraites gre l'pargne de prs de
20 millions de salaris et plus de dix millions de
retraits.
Arrrage (arrear of interest)
Un rentier peroit de faon rgulire un
montant d'argent. Ce montant d'argent est
appel arrrage. Le terme de rente est aussi
utilis. Comme tout revenu, l'arrrage est
impos selon la nature des biens ayant gnr
ses revenus. Toutefois, l'arrrage n'est pas
confondre avec un salaire. Il n'y a aucun travail
ncessaire pour percevoir cette rente.
Arrt de comptes (settlement of account)
La comptabilit des socits oblige ces
dernires clturer leurs comptes une fois par
an, le plus souvent le 31 dcembre. Le 31
dcembre est ici la date d'arrt des comptes,
o les comptes de l'anne N sont clturs.
L'entreprise fige ses bilans et ses comptes de
rsultats et dgage un rsultat net.
Certaines entreprises de par leur histoire ou
leurs activits ont des dates d'arrts de
comptes aux 30 mars ou encore au 30 juin ou
au 30 septembre.
Arrter les comptes
Chaque anne, les entreprises doivent arrter
leurs comptes. Cela signifie qu'elles tablissent
un bilan et un compte de rsultats lis l'anne
qui vient de se terminer. L'arrt des comptes se
droule le plus souvent le 31 dcembre, et
l'anne comptable recommence au 1er janvier.
Cet arrt des comptes permet de respecter le
principe d'indpendance des exercices. Chaque
exercice permet alors de fixer un rsultat net et
un chiffre d'affaires.
49
Arrirs
Se dit d'une somme due mais non encore
rgle. Il peut notamment s'agir des intrts de
retard. En cas d'arrirs, le crancier peut
exiger le remboursement de cette dette, et peut
ainsi faire appel un huissier pour en rcuprer
le montant. Si les arrirs de paiement sont
trop levs (comme dans le cadre d'un loyer), le
bailleur peut envisager le remboursement sur
une longue priode si le locataire reprend le
paiement des loyers.
Arrondis
Un calcul peut ncessiter des arrondis. Ainsi
lors de votre dclaration de revenus, vous
arrondissez l'entier le plus proche. L'arrondi
peut se faire l'entier suprieur -ainsi pour
24,56 euros, vous devrez prciser 25 euros- ou
l'entier infrieur - dans le mme cas de figure,
vous devrez crire 24 euros.
Article 222-142-5
Article du Rglement Gnral de l'Autorit des
Marchs Financiers relatif notamment au
nombre total des droits de vote et d'actions.
Ainsi chaque mois, les entreprises diffusent le
nombre d'actions composant le capital, ainsi que
le nombre de droits de vote. Ces deux chiffres
peuvent tre trs diffrents, notamment dans le
cas de droits de vote plural. De mme certaines
actions sont dpourvues de droits de vote,
comme les actions dividende prioritaire.
ASD (stop market order)
Abrviation dsignant l'ordre seuil de
dclenchement. L'ordre ASD est un ordre
boursier qui permet l'investisseur d'acqurir
des titres ou de les cder ds que ces derniers
auront franchi un niveau de cours. Ainsi l'ordre
ASD peut vous prmunir contre une baisse des
cours durant vos vacances. Vos titres seront
vendus si le cours baisse de trop.
ASE General Index
Acronyme de l'indice de rfrence de la bourse
d'Athnes en Grce, savoir Athens Stock
Exchange.
Ask (Demande)
Terme anglo-saxon dsignant la demande,
savoir le nombre de titres que les investisseurs
souhaitent acheter. Un carnet d'ordres se
dcompose en deux parties : l'ask ou demande,
savoir le nombre d'acheteurs et le prix
d'achat; et le bid ou l'offre, les vendeurs et le
prix d'offre. La transaction se ralise lorsque le
prix d'achat est identique au prix de l'offre, cela
peut s'expliquer par un acheteur qui achte un
cours plus lev, ou un vendeur qui rabaisse
ses prtentions.
Aspaj
Acronyme de l'Association Syndicale
Professionnelle d'Administrateurs Judiciaires.
ASPI Eurozone
Acronyme de Advanced Sustainable
Performance Indices. Indice bas sur les 120
valeurs ayant obtenu les performances les plus
leves en terme environnemental et social. Ces
120 valeurs, toutes de la Zone Euro,
appartiennent tout secteur : bancaire avec
BNP Paribas, Htellerie avec Accord, ou encore
le ptrole avec Total. L'ASPI Eurozone se base
donc sur des valeurs recherchant la croissance
durable.
ASPIM
Association rgie par la loi de 1901 et charge
de promouvoir l'investissement en pierre papier
mais pour les investissements non cots. La
pierre papier permet d'investir dans le secteur
de l'immobilier sans les inconvnients
classiques.
Acronyme d'Association franaise des Socits
de Placement IMmobilier.
Asscher
Opration visant acqurir le maximum de
titres d'une mme valeur. Cela se traduira par
une forte diminution des volumes terme. Le
nombre de titres reprsentatif du capital flottant
diminuera et donc les volumes d'change. Moins
un titre est chang, moins la valorisation du
titre sera reprsentative de la valeur relle de
l'entreprise.
Assedic
Abrviation de l'Association pour l'Emploi dans
l'Industrie et le Commerce. Cre des 1958, les
Assedic ont laiss la place au Ple Emploi ds
2009. Les Assedic taient notamment charges
de l'inscription des demandeurs d'emplois, du
calcul des indemnisations chmage ou encore
aider la recherche d'emploi.
Assemble Gnrale (general meeting)
Runion des actionnaires d'une socit.
L'assemble gnrale doit tre convoque par le
conseil d'administration une fois par an. Il existe
deux types d'assembles gnrales en fonction
des questions l'ordre du jour, soit il s'agit
d'vnements ordinaires, soit il s'agit
d'vnements plus exceptionnels.
Les assembles gnrales sont, pour les valeurs
du CAC 40, de grandes messes o chaque
actionnaire peut assister. Les actionnaires
peuvent poser directement des questions aux
dirigeants et voter pour les diffrentes
50
Asset manager
Individu charg pour le compte de son
entreprise ou de clients de grer des actifs
immobiliers. L'asset manager est donc un
professionnel des marchs immobiliers.
Spcialis, il peut tout aussi bien intervenir dans
l'immobilier de bureaux, que les rsidences
htelires ou encore les centres commerciaux.
Asset stripping
Cession d'actifs non stratgiques notamment
dans le cadre d'un LBO. Ces cessions ont pour
objectif de rembourser rapidement une trs
grande part de la dette contracte pour le
rachat de l'entreprise par LBO. En effet, ce type
de rachats ncessite un trs lourd endettement.
Si le nouvel actionnaire ne cde pas
suffisamment vite ces actifs non stratgiques,
les banques pourront exiger le rembourser
immdiat de leur prt.
Assiette (tax base)
Base sur laquelle l'impt est calcul. Le
montant de l'assiette peut tre diffrent du total
des revenus suite diverses exonrations. Ainsi
dans le cadre de limpt sur le revenu, chaque
salari bnficie d'un abattement de 20% sur
ses revenus, ce qui diminue d'autant l'assiette
de base du calcul de l'impt.
Ces dfiscalisations permettent aux Etats de
favoriser un secteur par rapport un autre
(immobilier locatif, etc.).
Assignat
Monnaie ne lors de la rvolution franaise et
qui disparaitra avec elle en 1797.
Assignation (assignment)
Le terme revt plusieurs significations dont le
transfert d'un contrat de swap et des droits
affrents une tierce personne, ou encore
l'excution d'un contrat d'option.
L'assignation peut aussi dsigner le document
mais aussi l'opration elle-mme obligeant un
dfendant se prsenter devant le tribunal.
Assimilation
Technique visant amliorer la liquidit
d'obligations en talant les missions avec des
caractristiques diffrentes. Cette technique est
notamment utilise travers les OAT par le
Trsor Public. Les titres sont regroups s'ils ont
les mmes caractristiques et ainsi faciliter le
51
Assistant sales
Terme dsignant l'assistant du salesman. Ce
dernier est charg de commercialiser les
produits de la banque aux clients de celle-ci.
C'est le maillon essentiel entre la banque et ses
clients. Il coute les demandes et les dolances
des clients, remonte les informations sa
hirarchie, et propose aux clients les diffrents
produits financiers mais aussi les titres dtenus
par la banque.
Assurance crdit
Assurance spcifique aux entreprises qui les
protge contre des dfauts de paiements des
clients, notamment en ce qui concerne les
exportations. En effet, les risques sont
nombreux dans le cadre d'une opration de
ventes l'tranger. L'change Paiement contre
Bien peut se faire de multiples endroits.
Assurance de portefeuille
Le grant de portefeuille utilise des options
afin de protger son portefeuille contre
d'ventuelles baisses du march. Ainsi en cas de
baisse de son portefeuille, ses options verront
leur valeur s'accrotre et compenseront tout ou
partie des pertes enregistres sur le portefeuille.
Toutefois, cette assurance a un cot : le
montant des primes verses pour acqurir les
options puts.
Assurance (insurance)
Contrat par lequel un organisme garantit un
particulier ou une entreprise de lui rembourser
ou de lui verser une indemnit en contrepartie
de la survenance d'un vnement, et ce
moyennant une prime d'assurance. Les
assurances sont nombreuses. Elles peuvent
concerner l'automobile, l'habitation, ou encore
Assurance emprunteur
Se dit d'une assurance accole un prt. Il
peut s'agir d'un prt la consommation ou
encore d'un emprunt immobilier. Cela permet au
prteur de diminuer le risque de non
remboursement du crdit, pour cause de
chmage ou encore de dcs ou d'accidents.
Une assurance est le plus souvent obligatoire
mais son niveau de couverture est plus ou
moins limit. Ainsi il est rare que l'assurance
chmage soit obligatoire, mme pour un crdit
52
Assur
Individu sur lequel repose une assurance. Il
n'en est pas forcment le bnficiaire. Ainsi
dans le cadre d'une assurance-vie, c'est le dcs
de l'assur qui entranera le paiement de la
prime. Cette prime sera alors verse au
bnficiaire de l'assurance-vie qui est par nature
diffrent de l'assur. Dans le cas d'une
assurance-auto, l'assur est aussi le plus
souvent le bnficiaire. En cas d'accident, c'est
le bnficiaire qui se verra rembourser le prix
des rparations.
Astreinte
1. Suite une dcision de justice, montant
des indemnits que devra verser une entreprise
tant qu'elle n'aura pas fait disparatre la cause
de cette astreinte. Ainsi, un article diffamant
peut voir son auteur condamner une astreinte
journalire tant que ce dernier n'a pas retir le
dit article. Ces montants peuvent se chiffrer en
milliers d'euros quotidiennement.
2. Heure de travail en dehors des heures
habituelles. Ainsi bons nombres d'informaticiens
taient d'astreinte lors du passage de l'an 2000.
En cas de problme, ils auraient pu tre appels
pendant le rveillon et rsoudre le souci.
Astrologie boursire
L'astrologie est aussi prsente en bourse et il
existe plusieurs spcialistes de l'astrologie qui
prdisent les volutions de cours en fonction des
astres. L'analyse technique fait encore partie,
selon certains, d'une technique plus proche de
la divination que de la relle science.
L'astrologie boursire trouve donc naturellement
sa place dans les diffrentes techniques de
prvisions.
ASX
Abrviation dsignant l'Australian Securities
Exchange, savoir la principale bourse
australienne.
Assurance-vie monosupport
Contrat fonctionnant suivant le mme principe
qu'un compte pargne, l'assurance vie
monosupport dite aussi assurance vie en euros,
permet de garantir l'pargne et de le rendre
disponible. L'investissement est fait sur un
produit en euros. Ce type d'pargne est bien
moins risqu qu'une assurance vie multisupport,
mais gnrera des performances moins
leves.
Asymtrie de l'information
Thorie courante visant dmontrer que
l'information n'est pas perue de la mme faon
par tous les acteurs. Ainsi certains acteurs
peuvent avoir une information privilgie, et
mme au sein de personnes ayant la mme
information, la perception de l'information sera
diffrente. L'information n'tant pas uniforme, le
prix actuel ne reflte pas exactement la valeur
relle de l'actif.
Assurantielle
Terme relatif au secteur de l'assurance. On
parle ainsi de garantie assurantielle ou encore
de couverture assurancielle.
AT
Abrviation d'Analyse Technique. L'AT est une
technique visant tudier les cours de bourse
passs afin de dceler les variations futures.
Cette technique vise tudier la psychologie
des acteurs composant le march en tudiant
53
Atone
Se dit d'un march financier sans relle
activit et avec trs peu de volumes. Le march
n'volue ni dans un sens ni dans un autre et n'a
pas de relle tendance. Les volutions au sein
d'un march atone sont pour le moins limites.
Un march n'est pas atone par nature, il peut
l'tre une journe pour diverses raisons. Ainsi la
veille de Nol, les marchs boursiers sont
souvent atones.
ATR
L'Average True Range correspond la
moyenne des True Range. Ces derniers donnent
la volatilit d'une valeur entre deux journes. A
savoir entre le dernier cours et le cours de la
veille. La valorisation dpend en partie de sa
volatilit. Ainsi un titre volatile aura une valeur
intrinsquement plus lev qu'une valeur non
volatile. En effet, la propension de voir le titre
volu est plus lev.
Attaqu
Se dit d'une valeur qui subit de nombreuses
ventes suite plusieurs annonces dfavorables.
Ainsi, l'annonce de chiffres infrieurs aux
prvisions se traduira quasi automatiquement
par une attaque sur le titre. Ces attaques, ces
ventes, peuvent aussi se produire sur le march
des devises. La devise est alors attaque car les
spculateurs sentent une faiblesse, et leur
attaque pour but de corriger la valorisation
juge excessive de la devise.
Atterrissage en douceur (soft landing)
Contrairement au hard landing, la priode de
rcession est mieux contrle. Ainsi aprs une
rcession, l'conomie se retourne lentement.
Petit petit, l'conomie repart et les statistiques
conomiques s'inversent. Les carnets de
commandes se remplissent nouveau, les
stocks dsemplissent et les dlais de paiement
se rduisent.
Attestation d'quit (fainrness opinions)
Lors des oprations financires, il est
important que l'ensemble des actionnaires soit
trait sur un plan d'galit. L'attestation
d'quit est donc un document mis aprs un
audit indpendant affirmant qu'aucun
actionnaire n'est ls par l'opration. Cette
attestation d'quit est notamment utile pour
les actionnaires minoritaires qui peuvent
fortement ptir d'un changement de stratgie
54
55
Audience (audience)
Au mme titre que les mdias classiques, les
sites Internet ont une audience. L'audience peut
tre dcompose en nombres de visiteurs, de
visites, de PAP, de membres, de femmes et
d'hommes Il existe plusieurs outils pour
calculer son audience, et des organismes ont
pour fonction de certifier le niveau d'audience,
devenue stratgique avec le temps.
Audit
Procdure complexe visant analyser et
tudier de prs un lment prcis :
comptabilit, process de fabrication, etc.
L'audit permet de dceler des failles dans un
process et propose des solutions pour les
rsoudre. L'individu charg de l'audit, l'auditeur,
56
Augmentation du flottant
Opration par laquelle le nombre de titres
d'une entreprise cote, disposition du public,
est en hausse. En effet, une part du capital
d'une socit n'est souvent pas achetable pour
les particuliers. Il peut s'agir de titres dtenus
par les fondateurs, les plus gros actionnaires ou
encore les investisseurs institutionnels. Ces
actions peuvent tre certes vendues mais en
pratique, ils ne font pas partis du flottant car ils
ont vocation tre conservs longtemps par
leurs actionnaires. En augmentant le flottant
d'une socit cote, la valorisation de chaque
titre n'en sera que plus prcise en amliorant la
liquidit.
Aussie
En finance, l'aussie dsigne le dollar
australien. Il s'agit l d'une expression. Le dollar
australien est la monnaie officielle de l'Australie
ainsi que de toutes ses dpendances telles que
l'le Christmas ou les les Cocos. Le code ISO du
dollar australien est AUD, et il est divis en 100
units de cents.
Austrit
L'austrit dsigne une politique de rigueur.
Ainsi les Etats peuvent prner l'austrit afin de
rduire leurs dficits. Cette politique se traduit
le plus souvent par une forte rduction des
dpenses publiques, mais galement par une
augmentation des recettes fiscales. Une
austrit se traduit donc naturellement par un
ralentissement de la croissance.
Auto entrepreneur
Statut juridique mis en place au 1er janvier
2009 et visant simplifier les dmarches
administratives (sociales et fiscales) pour les
particuliers gnrant des revenus d'une activit
complmentaire, telle que la vente de biens sur
des sites d'enchres, ou encore la diffusion de
publicit online. Le statut d'auto-entrepreneur
est aussi une bonne mthode pour tester un
concept ou une ide, tout en conservant sa
place de salaris. Le statut d'auto-entrepreneur
n'est toutefois pas exempt de dfauts et
implique galement des frais, taxes et charges
sociales.
Auto-couverture
Principe selon lequel une valeur X ne peut
servir de couverture acqurir de nouveaux
titres X sur le march SRD. La couverture devra
tre constitue de titres diffrents. En effet, sur
Autocorrlation
Indice mesurant la dpendance d'un objet vis
vis de lui mme. Ainsi certains tudient les
coefficients d'autocorrlation des rentabilits de
chaque valeur. Si la rentabilit passe impacte
directement la rentabilit future d'une valeur,
les investisseurs sont donc en mesure d'estimer
plus facilement les cours futurs en se basant sur
les cours passs.
Autodtention
Terme dsignant la part dans le capital des
actions auto-dtenues par l'entreprise. Ainsi une
entreprise peut dtenir ses propres actions. Ces
dernires auront vocation tre supprimes ou
encore tre distribues aux salaris dans le
cadre d'une attribution d'actions gratuites par
exemple. Elles peuvent tre aussi dtenues
dans le cadre d'un plan de stock options.
57
58
Autorit de march
Organisme charg de surveiller les marchs,
de les organiser ou encore d'exercer un
contrle. L'autorit des marchs financiers, dont
l'ancien nom, COB, fait encore frmir bons
nombres d'investisseurs, est l'une de ses
autorits de march. Elles contrlent les flux
financiers au sein des marchs boursiers ou
encore les informations financires qui s'y
propagent. Son pouvoir de sanctions peut se
traduire en fortes amendes pour l'individu ou
l'institution condamne.
Autorit de rgulation
Organisme charg de surveiller et
d'administrer un secteur, un march, etc. Ces
autorits peuvent se situer dans de nombreux
secteurs. Ainsi il existe des autorits de
rgulation dans le monde des communications,
ou encore dans le domaine de la publicit.
L'objectif est ici d'viter les drives qui peuvent
exister sur un march non rgul, qui peut tre
sujet ententes par exemple.
Autres rserves
Ensemble des rserves prsentes au bilan
d'une entreprise qui ne figurent pas dans le
poste des Rserves lgales ou encore dans les
rserves obligatoires ou statutaires.
Ce poste comptable est donc un compte par
dfaut. Ces rserves peuvent tre redistribus
sous forme de dividendes les annes suivantes
ou mme tre intgrer au sein du capital.
59
60
Avoirs juifs
Se dit des actifs dtenus par la communaut
juive et vols par l'Allemagne nazie durant la
Seconde Guerre Mondiale. De nos jours,
certains avoirs juifs sont encore prsents dans
des comptes bancaires, ainsi que des oeuvres
d'art. Il n'est pas rare que des tableaux
confisqus pendant la guerre refassent surface
au fil des ans.
Awesome oscillator
Indicateur d'analyse technique bas sur la
comparaison de deux moyennes mobiles
calcules sur le cours mdian, l'une courte et
l'autre sur moyenne priode. Contrairement
une moyenne mobile classique, les MM utilises
sont calculs sur le cours mdian et non sur le
cours de clture. Cette mthode permet de
prendre en considration les variations de cours
au sein mme de la sance.
-Bb
1. Abrviation du Beta
2. Selon les agences de notation, la note b
dsigne des socits dont le remboursement de
la dette n'est pas rellement sur et certain. Les
agences de notation mettent des notations
intervalles rguliers et selon les missions des
titres la demande de leurs clients. Si la
notation est mauvaise, le cot de l'emprunt
pour l'metteur sera bien plus lev. La
meilleure note est le Triple A.
B to B (des entreprises vers les entreprises)
Business to Business. Business Model ax sur
une clientle professionnelle et non grand
public. Il peut s'agir par exemple un grossiste
qui ne vend qu' des commerces de dtails, ou
encore un constructeur d'avions qui ne ngocie
qu'avec des compagnies ariennes. Certaines
entreprises peuvent avoir une clientle B to B et
B to C, comme Renault qui traite autant avec le
grand public qu'avec les entreprises pour leur
flotte automobile.
B to C (des entreprises vers les consommateurs
finaux)
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62
Bail emphytotique
Bail de trs longue dure qui offre
d'importants avantages au locataire, bien plus
que dans un bail ordinaire. Ainsi le locataire
peut amliorer le bien voire l'hypothquer. Ce
type de baux a permis le dveloppement des
maisons bas cot. L'achat du terrain par le
propritaire tant remis la fin du bail
emphytotique. Une fois le remboursement du
crdit sur le bien immobilier effectu, le
dtenteur du bien a alors la possibilit de
prendre un crdit pour acqurir le terrain sur
lequel repose le bien qu'il occupe.
Baisse (bear)
Une action baisse lorsque son cours un
moment N est infrieur son cours du moment
N - 1. Ainsi si une action cotait 10 euros hier, et
qu'elle cote aujourd'hui 9 euros, elle baisse de 1
euro.
Le plus souvent, la baisse compare le cours
actuel par rapport au cours de clture de la
sance prcdente.
BAIIA
Acronyme dsignant le bnfice avant
intrts, impts et amortissements. Le BAIIA
est un calcul visant valoriser une entreprise.
Cette valorisation se base sur les bnfices
qu'auraient gnrs l'entreprise en ne tenant
pas compte de la fiscalit, de la structure
financire de l'entreprise (fort ou faible
endettement) mais aussi de ses amortissements
(une usine obsolte gnrera un niveau
d'amortissements plus faible qu'une usine
rcente, et peut ainsi influer sur le rsultat
final). Le BAIIA est souvent utilis pour
comparer les entreprises d'un mme secteur
entre elles, mais il se doit d'tre rajust pour
permettre une estimation juste.
Bail commercial
Contrat de location sign entre le locataire et
le propritaire d'un bien qui rcapitule
l'ensemble des modalits de la location. Il est
essentiel pour un locataire de lire la totalit du
bail commercial avant de le signer, et ne pas
Baisse technique
Baisse d'un titre sans raisons apparentes. La
baisse peut tre due des prises de bnfices
et n'est pas lie la ralit financire de
l'entreprise. Cette baisse technique se produit le
plus souvent aprs une forte hausse du titre.
BAFI
Acronyme signifiant Base des Agents
FInanciers. Il s'agit d'un reporting comptable et
montaires.
63
Les premiers investisseurs prennent leurs plusvalues avant qu'une autre vague d'investisseurs
ne se positionnent sur le titre.
Baissier (bear market)
Les marchs font l'objet de tendance. Lorsque
le march baisse sur une plus ou moins longue
priode on dit de ce march qu'il est baissier.
Dans ce cas de figure, l'investisseur peut suivre
la tendance et profiter notamment de la baisse
via la vente dcouvert ou avoir une stratgie
contrarian en se positionnant l'achat et
accrotre la taille de son portefeuille pour jouer
une inversion de tendance.
BAL (mail box)
Abrviation de Bote Aux Lettres
(lectronique). Utilis par les internautes pour
dsigner l'endroit o est gr le courrier
lectronique.
Afin d'viter tout problme de spam, il est
conseill aux utilisateurs de filtrer le courrier
arrivant dans leur BAL. Mais de plus en plus de
fournisseurs d'accs filtrent l'essentiel des
spams et des messages indsirables.
Balance commerciale
Outil statistique permettant de connatre les
importations et exportations d'un pays. Une
balance commerciale ngative signifie que le
pays importe plus qu'il n'exporte. Cela peut
s'expliquer par de multiples raisons dont un
appareil productif peu comptitif l'international
ou encore une monnaie juge trop forte et
pnalisant les exportations. Une forte demande
intrieure peut aussi conduire une balance
commerciale dans le rouge.
Balance des paiements
Donnes comptables visant suivre pour un
Etat les diffrents flux avec le reste du monde
qu'il s'agisse de marchandises ou de capitaux.
L'Etat peut influencer directement sur la balance
des paiements en prenant des dcisions d'ordre
macro-conomiques qui peuvent notamment
influer sur les importations et les exportations.
Une forte taxe sur les produits imports par
exemple se traduira par une baisse des
importations.
Balance of power
Indicateur technique permettant d'valuer les
forces du march, la fois haussire et
baissire.
Balancier
Phnomne tudi en analyse graphique. Le
cours cre un effet de balancier. Aprs une
ouverture 2.000 points, l'indice monte
Balanoire
En analyste graphique, technique visant
estimer un cours objectif et de dterminer les
futures volutions d'un titre. Ainsi aprs le
franchissement la hausse d'une rsistance, le
titre touche un plus haut avant de rechuter sur
ces niveaux de l'ancienne rsistance. Si cette
ancienne rsistance devenue support casse,
l'objectif de cours peut tre fix en calculant
l'cart entre le niveau de la rsistance et le plus
haut de la valeur. Comme tout outil, la rgle de
la balanoire n'est pas sure 100%.
Ble II
Ensemble de mesures lies la
rglementation prudentielle visant viter les
faillites en cascade dans le secteur financier.
Cette rglementation est critique svrement
lors des crises financires car elle est souvent
limite dans ses possibilits d'viter les crises
systmiques graves. De plus, certaines banques
n'hsitent plus faire de l'arbitrage
rglementaire pour respecter les ratios lgaux.
Ble III
Les accords de Ble sont des accords visant
amliorer la solidit financire des banques,
notamment en exigeant un certain niveau de
fonds propres. Les accords de Ble III sont ns
suite la crise financire et bancaire de 2007.
L'objectif tait de rappeler aux banques
l'importance de dtenir des fonds propres
suffisants pour scuriser des bilans toujours plus
consquents.
Balise (tag)
Terme dsignant les codes utiliss dans le
langage HTML et XML. Quelques balises : pour
le gras, pour l'italique... Au fil des annes, de
nouvelles balises ont t dveloppes, d'autres
ont disparus. Les navigateurs ont volu dans le
mme sens, et certains anciens navigateurs ne
sont ainsi plus en mesure d'interprter le code
de nombreux sites Internet.
Ballon
Type de crdit se traduisant par le versement
d'une somme importante la dernire
chance. Dans le domaine du crdit
automobile, le crdit ballon peut s'apparenter
une location avec option d'achat. Dans ce type
de remboursements, les intrts pays tout au
long du crdit restent levs car le plus
important remboursement sera ralis in fine,
alors que dans un crdit classique, la dernire
chance est identique toutes les autres
64
Bandes de Keltner
Outil d'analyse graphique dvelopp par
Chester W. Keltner. Les bandes de Keltner se
rapprochent des bandes de Bollinger. Ces
dernires se calculent avec les carts types et
permettent d'estimer la probabilit que le cours
venir soit l'intrieur de deux bandes, qui
agissent comme support et rsistance.
Bangkok Set
Expression reprsentative de l'indice de
rfrence de la bourse de Bangkok en
Thalande.
Bank rate
Taux d'intrt auquel une banque centrale
prte son argent aux autres banques. Ce taux
d'intrt est dterminant. En effet, il fixe
quasiment l'volution des taux de crdits des
banques vis vis des entreprises et des
particuliers. Une hausse du bank rate et les
banques se verraient quasiment dans
l'obligation d'accrotre leur taux de crdit et
donc de rduire le montant global des crdits.
Augmenter le bank rate est d'ailleurs une
mthode frquente pour viter l'inflation.
Diminuer le bank rate permet au contraire
d'aider la relance de la demande.
Bank run (panique bancaire)
Cette expression anglo-saxonne est redoute
par bons nombres de dirigeants de banques
mais aussi par les conomistes. Elle consiste en
un afflux massif de clients, vers leurs banques,
afin d'y retirer la totalit de leurs avoirs. Cette
panique peut s'expliquer par des lments
factuels, comme une banque en train de faire
faillite, mais aussi par des lments plus
psychologiques. De longues files d'attentes dans
une banque peuvent inciter des clients retirer
leur argent. Le principe est le mme en cas de
pnurie d'essence. Certains n'hsiteront pas
retourner plusieurs fois prendre de l'essence
65
Bannire (banner)
Espace publicitaire d'une taille courante de
468 pixels de long pour 60 pixels de large. La
bannire est l'un des formats publicitaires les
plus courants sur Internet avec le carr mais au
fil des annes, les liens sponsoriss ont pris une
grande part dans le chiffre d'affaires publicitaire
d'Internet, et la bannire classique s'est
fortement agrandie.
Banque
Institution financire dont les rles peuvent
tre nombreux : crdit, conseil, pargne... Une
banque peut ainsi permettre un particulier
d'emprunter pour acqurir son bien immobilier,
mais aussi favoriser le rapprochement entre
deux socits ou encore vous aider dans vos
choix d'investissements. La banque de dtail
propose ainsi tout un ensemble de services
destination des particuliers principalement, alors
quel a banque d'affaires a pour objet le conseil
aux entreprises. La Banque d'investissement
n'hsitera pas investir dans une entreprise
dans le but de gnrer des plus-values la
revente. Au fil des annes, les banques se sont
de plus en plus diversifies, et il n'est pas rare
qu'une banque de dpt intervienne galement
sur les marchs. Une grande part des bnfices
raliss par les banques proviennent ainsi
davantage de leurs activits de march que des
revenus gnrs par la clientle des
particuliers.
Banque Centrale
Institution visant grer la politique
montaire d'un pays ou d'un groupe de pays. La
Banque Centrale met galement la monnaie.
Les missions des banques centrales dpendent
des pays. Ainsi aux Etats-Unis, la mission de la
Fed est en partie de crer de la croissance alors
qu'en Europe, la BCE a pour mission de juguler
les risques d'inflation.
66
Banque de dtail
Banque dont la clientle est constitue de
particuliers ainsi que de PME. La banque de
dtail propose des crdits mais aussi de
l'pargne. Elle est comparer la banque
d'affaires, dont la clientle est compose
uniquement de grandes entreprises, ou encore
des banques d'investissement spcialises dans
les oprations financires.
Banque de dveloppement
La Banque de Dveloppement du Conseil de
lEurope est la plus ancienne des institutions
financires internationales. Elle a une vocation
sociale en Europe. Ne en 1956 pour venir en
aide aux rfugis, la banque de dveloppement
ou CEB a pour mission aujourd'hui d'amliorer
la cohsion sociale dans l'Union Europenne, et
pour se faire, elle a la possibilit de prter des
Etats membres pour financer des projets
sociaux.
Banque de France ou BDF
Nom donn la Banque centrale de France.
Depuis la cration de la Banque Centrale
Europenne ou BCE, le rle de la Banque de
France s'est trs fortement rduit. La Banque de
France gre notamment aujourd'hui les
procdures de surendettement vis vis des
particuliers. Par le pass, la Banque de France
dterminait le niveau des taux directeurs dans
le cadre de la politique montaire de la France.
Banque de rseau
Se dit d'une banque qui a dvelopp un
rseau physique d'agences bancaires sur un
territoire. La banque de rseau s'oppose donc
la simple banque en ligne, qui elle, ne dispose la
plupart du temps d'aucune agence.
La banque de rseau permet ses clients de
nouer une relation de confiance plus grande
avec son conseiller financier, et de rapprocher
les demandes du client avec les offres du
banquier.
Banque des communiqus
Moyen offert par l'Autorit des Marchs
Financiers jusqu'en juillet 2007 afin de leur
faciliter la diffusion de leurs communiqus de
presse. Depuis sa disparition, les entreprises
doivent grer eux mmes la diffusion de leurs
communiqus. La diffusion des communiqus de
presse est une obligation des entreprises qui se
conforment ainsi leur obligation d'informations
des actionnaires. Les communiqus de presse
Banque gnraliste
Expression dsignant une banque o les
particuliers peuvent dposer leur argent mais o
ils peuvent aussi bnficier de tous les services
d'une banque classique. Ainsi ils peuvent
pargner, choisir des produits de dfiscalisation
ou encore emprunter pour un achat immobilier
ou pour un nouveau vhicule. La banque
gnraliste propose tout un ventail de produits
et de services.
Banque introductrice
Banque charge de prparer l'introduction de
la socit cliente. Cette banque est charge
notamment de faire valuer l'entreprise, de
rechercher un ventuel noyau d'actionnaires
stables ou encore d'animer le titre une fois
introduit. De plus, certaines banques
introductrices peuvent garantir la bonne
ralisation de l'introduction. Si les titres ne
trouvent pas preneur, la banque introductrice
peut les acqurir pour son propre compte, libre
elle d'arriver les cder sur le march.
Banque mondiale
Cre sous l'impulsion de la confrence de
Bretton Woods en 1944, la Banque Mondiale est
notamment charge de financer la construction
d'infrastructures. Elle se dcompose en deux
parties :
67
Banque prive
Institution bancaire qui s'est spcialis dans le
domaine de la gestion de grandes fortunes. Le
client y reoit des conseils dans tous domaines
du patrimoine. Les banques prives se sont
ouvertes rcemment des fortunes moins
grandes voire de petits patrimoines, tout en
conservant cet esprit de conseils spcifiques.
Banque spcialiste
Une banque spcialiste ou spcialise est une
banque qui se concentre sur un aspect
particulier du mtier bancaire. Ainsi il existe des
banques spcialises dans les crdits
immobiliers, d'autres dans les rachats de crdit
et enfin certaines se spcialisent dans les
investissements boursiers. L'avantage de ces
banques se trouve dans la qualit des services
proposes, mais peuvent aussi se retrouver
dans une tarification plus avantageuse.
Banque universelle
Banque regroupant tous les mtiers du monde
bancaire en son sein. Il s'agit ainsi d'un groupe
qui agit la fois dans la banque de dtail, la
banque d'investissement ou encore la banque
de financement. Avec l'augmentation de la taille
critique, les banques se dveloppent de plus en
plus jusqu' intgrer le monde de l'assurance.
Banqueroute
Ensemble des oprations visant retarder la
dclaration de cessation de paiement afin
d'organiser notamment la sortie de liquidits ou
encore la rentre de liquidits via la continuit
de l'exploitation alors mme que les livraisons
ne seront jamais faites. Ainsi la banqueroute
n'est pas juste la mise en faillite d'une
entreprise mais plutt toutes les mesures visant
retarder cette mise en faillite de faon illgale.
En effet, le dirigeant a l'obligation de dclarer
son entreprise en cessation de paiement s'il
n'est pas en mesure de rembourser ses
chances court terme. Il s'agit d'une
obligation lgale raliser auprs du Tribunal
de Commerce. Mais le dirigeant peut aussi
dcider de ne pas faire cette dclaration en
continuant accepter les acomptes de clients ou
encore en continuant vendre massivement ses
services tout en sachant qu'il sera dans
l'impossibilit de respecter les contrats signs,
car l'entreprise n'est plus en mesure de
respecter ses engagements.
Banquier
Terme qui dsigne la personne charge de
diriger une banque. Toutefois, le mot de
banquier est souvent utilis tort et travers
allant mme jusqu' dsigner de simples
conseillers financiers. Le banquier est un
personnage plus ou moins aim. En priode de
68
BAORA
Acronyme des Bons d'Acquisitions
d'Obligations Remboursables en Actions,
savoir des titres financiers qui vous permettent
d'acqurir des obligations qui elles seront
rembourses en actions du sous jacent l'issue
de la priode de placement. Ces titres hybrides
complexes sont destins augmenter les fonds
propres de l'entreprise moyen-long terme.
Bapepam
Terme dsignant la Bourse de Jakarta en
Indonsie. L'Indonsie compte quelques 240
millions d'habitants et est compose de milliers
dles, comme Sumatra, Java ou encore les les
de la Sonde. Le secteur tertiaire du pays
reprsente davantage que le secteur secondaire,
un facteur qui dtermine en partie le
dveloppement d'un pays.
Bar-chart (barchart)
Contrairement un graphique en courbe
classique, le graphique en bar-chart cumule les
avantages. Il permet de visualiser la totalit des
informations disponibles quotidiennement sur le
march. Ainsi alors qu'un graphique en courbe
se borne n'utiliser que le cours de clture
quotidien, le graphique en bar-chart utilise le
cours d'ouverture, le plus haut, le plus bas et le
cours de clture. Cette mthode permettait
galement de supprimer le risque que
constituait le cours de clture avant l'apparition
du fixing de clture. Le cours de clture d'un
titre pouvait tre fix sur une poigne de titres,
totalement incomparable avec le reste de la
sance.
Barbell
Stratgie de gestion de fonds, dite de barbele
visant contrecarrer une forte exposition au
risque sur des titres Value en acqurant des
titres fortes croissances (growth). Le
portefeuille permet alors de jouer sur deux
tableaux. La mauvaise performance d'une
valeur pouvant tre compense en partie par la
bonne performance de l'autre.
Bardepot
Ds 1971, toute socit qui empruntait en
devise, une part de cet emprunt devait tre
bloque sur un compte. Ce cautionnement a
expliqu une grande part des ouvertures de
filiales au Luxembourg pour les socits
allemandes. Ces rserves taient dposes
auprs de la Bundesbank et n'taient pas
rmunres.
Barme fiscal
Montant fourni par l'administration fiscale et
servant de base de calcul l'imposition. Ainsi on
parle de barme fiscal pour la dduction des
frais kilomtriques rels mais aussi pour les
revenus. A chaque niveau de revenu, est
associ un taux d'imposition. Ces tranches
correspondent au barme fiscal. Ainsi les
revenus de telle tranche seront imposs tel
taux.
Baril (barrel)
Unit de mesure pour la matire premire
qu'est le ptrole mais aussi pour ses drivs. Un
baril quivaut ainsi environ 159 litres.
Ce niveau est historique, bas sur les anciens
tonneaux de vin de 190 litres aux Etats-Unis.
Le baril de brent est un type de ptrole
particulier et relativement peu courant, mais il
sert de rfrence au niveau des prix du ptrole
dans le monde.
Baromtre
Outil boursier dcrivant la tendance gnrale
d'un march ou d'un secteur. Ce type de
baromtres utilise galement des enqutes
d'opinions. Ainsi un nombre constant
d'analystes ou de chefs d'entreprises est
interrog et en fonction de leurs rsultats, une
image du march l'instant t est gnr. Il peut
aussi s'agir des perspectives de croissances et
non d'analyser l'existant.
Barre (bar)
Se dit d'un graphique boursier. Un graphique
en barre est un graphique o sont reprsents
le plus haut et le plus bas de la journe, avec le
plus souvent le cours de clture, et parfois le
cours d'ouverture. Cette visualisation du
graphique permet d'avoir une analyse plus fine
de l'volution des cours sur une priode. En
effet, le graphique en courbe ne prend en
compte que le cours de clture.
Barre psychologique ou barre symbolique
Support ou rsistance virtuel symbolisant un
niveau important. Les 10.000 points du DJIA
sont ainsi une barre ou frontire psychologique.
Ces frontires psychologiques voluent avec le
temps. Les plus hauts et plus bas de chaque
valeur jouent souvent ce rle de barre
psychologique.
Dans la grande distribution, la barre
psychologique dsigne un prix. Ainsi 2,99 euros
est un prix psychologique. Il ne franchit pas la
barre des 3 euros.
Barrire dsactivante (knock-out)
Niveau de prix fix en de duquel
l'instrument financier s'teint. Les certificats
69
Basa
Acronyme dsignant le Bon D'acquisition Ou
De Souscription D'action. Ce type de bon
permet son dtenteur d'acqurir une action
un cours dtermin l'avance et pendant une
chance dfinie. L'investisseur n'a aucune
obligation d'exercer ce bon. Il peut l'abandonner
si les conditions de march ne sont pas runis
pour que son exercice soit rentable. Un BASA
peut tre associ l'mission d'une action ou
d'une obligation afin d'attirer davantage
d'investisseurs.
Basculement l'euro
Le passage du Franc franais l'Euro a
ncessit un basculement des marchs
boursiers dans un premier temps, puis une
gnralisation au grand public par la suite. Ce
basculement l'Euro s'est fait en plusieurs
tapes afin d'viter tout problme. Aujourd'hui
le franc franais n'a plus cours lgal dans la
Zone Euro, ainsi que toutes les autres monnaies
des pays qui ont intgr la zone euro.
Base
Diffrence entre le cours terme et le cours
comptant sur les marchs terme.
Base d'imposition (tax base)
Base de calcul sur laquelle sera appliqu le
taux d'imposition. Il s'agit en ralit de
l'ensemble de revenus auquel plusieurs
dductions seront opres. Par exemple le taux
d'imposition sur le revenu est appliqu sur les
salaires des particuliers aprs un abattement de
20%.
Il en est de mme pour les entreprises o
l'impt sur les socits se calcule sur un rsultat
fiscal et non sur le rsultat net.
La base d'imposition n'est pas utilise dans le
cadre des impts sur le revenu mais dans le
domaine fiscal dans son ensemble. Dans les
impts locaux, l'impt foncier se calcule ainsi
sur une base d'imposition qui est calcule en
partie sur la valeur locative du bien immobilier.
Base montaire
Monnaie cre directement par la banque
centrale. Il s'agit donc de la monnaie fiduciaire
ainsi que des rserves des banques inscrites
dans les livres de compte de la banque centrale.
La base montaire ou monnaie banque centrale
est l'une des composantes de la masse
montaire, au mme titre que les crdits
accords par les tablissements de crdit.
Basher
Ce terme d'outre atlantique dsigne un
70
bbb
Notation de la socit Fitch Rating Ltd et
dsignant une notation moyenne mais dans la
catgorie suprieure savoir Grade Investment.
Ainsi quand une socit met des obligations,
elle se voit attribuer une note. Cette note
dterminera le risque de solvabilit de
l'entreprise. Plus cette note est faible, plus les
investisseurs exigeront des taux d'intrts
levs. La dette des tats est aussi note par
ces mmes agences de notations.
BCE (ou Bon de Crateur d'Entreprise)
Equivalent des stocks options pour les
entreprises innovantes de moins de 15 ans. La
fiscalit inhrente ces bons dpend de
l'anciennet du salari. Il en effet toujours
difficile pour un entrepreneur d'attirer les
salaris et de les motiver. Le BCE peut tre une
excellente faon d'attirer un futur salari qui
peut avoir peur d'intgrer une entreprise
nouvelle.
BCG (ou Boston Consulting Group)
Matrice base sur les tudes du cabinet
Boston Consulting Group. Cette matrice classe
les produits en 4 qui sont :
- Vedette ou Star : forte croissance et forte part
de march. Il s'agit des produits parmi les plus
rmunrateurs et ayant le plus d'avenir;
- Dilemmes : forte croissance mais faible part
de march. La socit peut hsiter les cder;
- Vaches lait : faible croissance, mais forte
part de march. Ces produits gnrent le plus
de bnfices mais ont une esprance de vie
limite;
- Poids morts : faible croissance et faible part de
march. Aucun intrt les conserver en l'tat
actuel des choses.
BCVG
Acronyme dsignant le Bon de Certificat de
Valeur Garantie. Emis lors de certaines
oprations financires, il permet l'initiateur de
l'offre d'attirer davantage d'actionnaires
intresss en leur promettant un titre qui pourra
leur faire profiter des performances venir du
titre qu'ils viennent de cder. Ainsi dans le cadre
d'une entreprise susceptible d'tre rapidement
profitable, les actionnaires pourraient tre
amens apporter leurs titres ds aujourd'hui
un investisseur si ce dernier leur garantit de
percevoir une partie de la performance ralise
dans le futur par l'action vendue.
BDT
Code ISO de la monnaie officielle du
Bangladesh, savoir le Taka. Divis en 100
poisha, le terme taka est aussi utilis par
certaines populations en Inde, pour dsigner la
71
72
Belfox
Acronyme dsignant le Belgian Futures and
Options Exchange, soit le march des futures en
Belgique.
Belle au bois dormant
Expression franaise dsignant une entreprise
dont les investisseurs n'ont pas encore pris
toute la mesure de son potentiel de son hausse.
Le titre est encore inconnu des investisseurs, ou
le changement de stratgie du groupe n'a pas
t pris en compte par le march. Ainsi le
march peut avoir en mmoire l'ancien mtier
du groupe et ne pas avoir encore accept que ce
dernier s'est lanc sur un mtier bien plus
profitable.
Benchmark (indice de rfrence)
Se dit d'un indice utilis pour tudier la
performance d'un fonds d'investissement par
exemple. Ainsi les grants d'OPCVM actions
franaises peuvent avoir comme objectif de
dpasser l'indice de rfrence que constituerait
le CAC 40. Ce n'est pas leur performance
absolue qui est tudie et analyse mais leur
performance vis vis de cette rfrence. Si la
performance est infrieure l'indice de
rfrence, le grant aura chou dans sa
mission.
Bnfice distribuable
Bnfice susceptible d'tre distribu aux
actionnaires. Il correspond :
Rsultat net de l'exercice
+/- report nouveau
+ rserves
Le bnfice distribuable n'quivaut pas au
rsultat net. En effet, le bnfice distribuable
est la somme d'argent que l'entreprise peut
allouer ses actionnaires sous la forme d'un
dividende. Ceci explique que mme si
l'entreprise est dficitaire, elle peut continuer
distribuer des dividendes en diminuant ses
rserves.
Bnfice escompt
Se dit du bnfice attendu par l'entreprise ou
par les analystes financiers. Si le bnfice
ralis est infrieur au bnfice attendu, le
cours de la valeur risque de baisser. Les
annonces de prvisions de bnfices sont un
moment important pour l'entreprise. Une
prvision favorable et le cours pourra fortement
grimper. En effet, les investisseurs ont toujours
un train d'avance et les prvisions se doivent
d'tre incorpores dans les cours. L'entreprise
doit toutefois respecter ses prvisions de
croissance ou de bnfices au risque de voir les
investisseurs quitter la valeur.
Bnfice net courant
Rsultat net retrait d'une entreprise. Le
bnfice net courant n'inclue ainsi pas les
lments exceptionnels qui n'ont pas vocation
se reproduire. Toutefois le bnfice net courant
ou rsultat courant inclue le rsultat financier.
Ainsi une socit fortement endette gnrera
un rsultat courant bien plus faible qu'une
socit sans dette, et ce mme si le rsultat
d'exploitation est similaire.
Bnfice par action totalement dilu
73
Best of class
Rcompense dont peuvent se targuer les
entreprises ayant ralis des actions
constructives dans le domaine de
l'environnement et social. Les socits
souhaitant s'investir davantage dans les
domaines du Vert, n'hsitent plus ainsi
amliorer certains points dans leur gestion au
quotidien des dchets, des rejets de CO ou
encore des conditions de travail accordes
leurs salaris. Il est toujours mal venu pour une
entreprise d'tre mal positionne dans un
classement, quel qu'il soit.
Bta (beta)
Relation statistique entre la performance
d'une valeur et la performance d'une rfrence
(indice, indice sectoriel, devises, etc.). Un bta
proche de 1 s'explique par une relation
extrmement forte entre la valeur et son indice
de rfrence. Un bta nettement suprieur 1
montre que la valeur amplifie les variations de
son indice de rfrence.
Le beta est utilis dans de nombreuses formules
mathmatiques et financires.
Bta historique
Le bta historique se dtermine par l'tude et
74
75
Bien de Giffen
Du nom d'un conomiste britannique, Robert
Giffen, un bien de Giffen est un bien dont on
augmente la part dans le budget total si le prix
augmente, et inversement si le prix baisse ou
les revenus augmentent. Prenons l'exemple du
pain en France. Le volume achet sera identique
si le prix du pain augmente, mais sa part dans
le budget total augmentera. Au contraire, si les
revenus du mnage double, la part du pain se
verra rduite de moiti dans le budget total.
Bien meuble
Un bien meuble peut se dfinir par le fait qu'il
ne s'agit pas d'un bien immeuble, savoir qu'ils
sont, entre autres, transportables. Une usine
n'est pas un bien meuble, mais son contenu si.
Il existe des biens meubles corporels (voiture,
machine coudre, etc.) et des biens meubles
incorporels tels que les rentes ou l'usufruit.
Biffex
Acronyme de Baltic International Freight
Futures Exchange, savoir une place boursire
situe Londres, au Royaume Uni.
BIFS
Acronyme dsignant les Bons des Institutions
Financires Spcialises, appartenant la
famille des Titres de Crances Ngociables. Les
Institutions Financires Spcialises sont des
tablissements de crdit qui ont une vocation
d'intrt public. Agrs par l'Etat, elles ne
peuvent sortir de leur mission initiale sauf
conditions particulires. Les titres de crances
ngociables ont eux une dure comprise entre 1
jour et 7 ans.
Big Bang
Expression donne aux diffrentes mutations
financires qu'ont du traverser les places
boursires dans les annes 80. En effet, depuis
les annes 80, l'informatisation des places
boursires s'est gnralise. Les particuliers
autrefois l'cart des marchs financiers ont
alors pu transmettre directement leurs ordres
sur les marchs.
Big Blue
Expression familire dsignant l'une plus
grosses socits d'informatique, IBM. Ce
surnom prend son origine dans les uniformes
Big Board
Expression familire dsignant le New York
Stock Exchange, la premire place boursire en
termes de capitalisation boursire.
Big Four
Expression dsignant les 4 premires socits
d'audit dans le monde, savoir Deloitte Touche
Tohmatsu, Ernst & Young, KPMG et
PricewaterhouseCoopers. Le Big Four tait
originellement 8, mais au fur et mesure des
fusions et des restructurations, les Big Eight
sont devenues les Big Five. La dernire socit
d'audit avoir succomb fut Arthur Andersen
aprs le scandale d'Enron en 2002.
Bigcap
Se dit des valeurs dont la capitalisation
boursire se chiffre en plusieurs milliards
d'euros au contraire des small et midcaps. Les
valeurs Bigcap sont moins risques que les
valeurs de plus faible capitalisation. En effet, au
dessus d'une certaine taille, on peut estimer que
l'entreprise ne peut plus faire faillite. Mme si
cet adage a perdu de sa superbe avec la faillite
de General Motors.
Bijoux de la couronne
Expression familire dsignant les actifs les
plus rentables d'une entreprise ou d'un Etat.
L'entreprise peut tre amene cder ses actifs
pour viter la faillite. Dans le cas d'une offre de
rachat, le conseil d'administration peut dcider
de sacrifier l'entreprise en cdant les activits
les plus recherches afin de bloquer l'offre de
rachat. En effet, le raider cherchera sans doute
mettre la main sur les activits les plus
rentables du groupe. Toutefois cette stratgie
est trs dangereuse et peut conduire la faillite
de l'entreprise.
Bilan (balance sheet)
Terme comptable dsignant le tableau
rcapitulatif des Emplois ou Actif
(immobilisations, crances clients,
disponibilits...) et des Ressources ou Passif
(capital, dettes...) de la socit. Ce tableau est
examin avec grand soin lors d'une analyse
fondamentale.
Chaque entreprise se doit de dposer son bilan
et son compte de rsultats auprs du Tribunal
de Commerce. Une entreprise cote a
davantage d'obligations financires.
76
77
Biotechnologie
Secteur de haute technologie qui travaille
essentiellement sur la biologie et les organismes
vivants. Ainsi la biotechnologie travaille
l'tude du biologique dans l'espoir de
dvelopper de nouvelles molcules destination
des laboratoires pharmaceutiques ou encore
pour lutter contre les pollutions du type mare
noire.
Bird
Acronyme de la Banque internationale pour la
reconstruction et le dveloppement. Cre le 27
dcembre 1945, l'objectif de cette institution
financire est de rduire la pauvret dans le
monde grce des prts aux Etats ou encore
des entreprises publiques. Ces prts sont
garantis par les autres tats membres de la
BIRD et donc affichent des taux d'intrts trs
faibles.
BIRS
Acronyme dsignant Berzanski Indeks
Republike Srpske, savoir l'indice boursier de la
Bourse de Banja Luka situe dans la Rpublique
Serbe. Cr en 2004, cet indice boursier est
compos des plus grosses socits de la place
boursire serbe, et l'on y ctoie des entreprises
comme Telekom Srpske ou encore de
Hidroelektrane na Trebinjici.
Biseau (wedge)
Figure d'analyse technique o deux droites
non parallles convergent vers un point qui sera
le dclencheur du signal, la hausse ou la
baisse. Le biseau est une figure recherche car
la sortie du biseau, que ce soit la baisse ou
la hausse, l'volution est rapide et violente. De
plus, il est possible de calculer des objectifs de
cours en se basant sur le dbut du biseau.
BISF
Acronyme de Bons des Institutions et des
Socits Financires. Il s'agit de titres crances
ngociables.
BIT
Abrviation du Bureau International du
Travail. Ce dernier dite notamment le calcul du
taux de chmage, au sens du BIT, repris dans la
plupart des pays. Le Bureau International du
Travail dite ainsi rgulirement des rapports
sur le monde du travail et les conditions de
travail dans diffrents pays. Le BIT est rattach
l'Organisation des Nations Unis.
Black & Scholes (Modle de)
Mthode cre par Fischer Black et Myron
Scholes en 1973 permettant la valorisation
d'une option financire. Cette mthode bien que
limite et trs amliore depuis, est reste trs
utilise dans le milieu universitaire. Toutefois la
mthode de Cox & Rubinstein lui est prfre.
Le Modle de Black & Scholes ncessite
plusieurs donnes :
- valeur actuelle de l'action
- temps jusqu' l'chance de l'option
- le strike ou prix d'exercice de l'option
- le taux d'intrt sans risque qui est le taux des
emprunts d'Etat long terme
- la volatilit de l'action
Black Friday (vendredi noir)
Le Black Friday dsigne le lendemain du
Thanksgiving Day aux Etats-Unis. Ce jour est
connu pour tre l'un des plus actifs en termes
de commerce. Il sert donc de rfrence pour les
ftes de fin d'anne. Les statistiques du Black
Friday sont donc suivies travers les chiffres de
commerce de dtail aux Etats-Unis.
Black out
Il est interdit un individu dtenant des
informations privilgies de s'en servir ou de les
transmettre pour investir en bourse. Ainsi,
avant les annonces de rsultats, le black out
dsigne une priode o chaque salari au
courant de cette annonce venir n'a plus le
droit d'investir sur le march.
78
Blanchiment
Opration par laquelle de l'argent dit sale est
blanchi. De l'argent non dclar ou provenant
d'activits illicites est rinject dans une
conomie dclare via des socits crans par
exemple.
Ainsi de l'argent provenant de la mafia peut tre
inject dans une socit via des fausses
factures. La socit va alors dclarer ses
revenus et ainsi blanchir cet argent. Le
blanchiment de l'argent peut aussi fonctionner
avec les jeux d'argent. Les mafias n'hsitent pas
dans certains cas racheter des billets gagnants
de loterie des montants suprieurs la valeur
du gain afin de lgaliser cet argent. L'argent dit
sale est alors dans les mains du particulier qui
avait initialement gagn et non dans les mains
de la mafia.
Blanchir de l'argent
Lorsque l'argent est d'origine criminelle ou
contraire aux lgislations en vigueur, cet argent
doit tre blanchi pour tre rinject dans le
circuit officiel de l'argent. Ainsi il doit passer au
sein de plusieurs socits plus ou moins fictives
afin d'en masquer son origine. L'idal est
d'exploiter une activit ou l'argent liquide circule
abondamment afin de blanchir facilement de
grandes sommes.
Blend
Stratgie de gestion o le gestionnaire dcide
justement de ne pas choisir entre les valeurs
Value et les valeurs de croissance. Son
portefeuille peut ainsi accueillir des valeurs de
croissance comme des valeurs Value, au bon
vouloir du gestionnaire. Le choix du gestionnaire
est alors dterminant dans la performance du
fond.
Bloc de contrle (controlling interest)
Un bloc de contrle est un pourcentage
majoritaire du capital dtenu par une socit ou
une personne physique. Lors du lancement
d'une OPA, il est ncessaire pour l'acheteur de
ngocier tout d'abord avec le dtenteur du bloc
de contrle la cession de ce dernier pour voir
aboutir son offre.
La ngociation de bloc se ralise hors march.
Toutefois, le changement de propritaire du bloc
de contrle doit tre communiqu l'ensemble
des autres actionnaires.
Bloc structurant
Se dit d'un bloc de titres qui dpasse les 5%
du capital social ou les 7,5 millions d'euros.
Blocage de fonds
Technique visant limiter la sursouscription
lors d'introduction en bourse. Les autorits de
march obligent les investisseurs dtenir en
liquidit le montant de la souscription, et ainsi
limitent toute sursouscription. En effet,
lorsqu'une introduction est trs attendue par la
communaut financire, les investisseurs
souscrivent trs largement l'offre. De fait, l'offre
peut tre trs largement sursouscrite. Pour
viter des sursouscriptions, l'obligation de
dtenir les fonds permet d'viter que
investisseurs ne souscrivent 10 fois plus de
titres que le nombre de titres qu'ils pensent
recevoir. En effet, en cas de sursouscription,
l'investisseur ne reoit qu'une part des actions
qu'il aura souscrite, parfois 1 titre obtenu pour
100 demands. L'investisseur peut donc
souscrire 50 ou 100 titres parce qu'il pense n'en
avoir qu'un seul.
79
BM&F
Acronyme de Brazilian Mercantile and Futures
Exchange. Place boursire brsilienne
spcialise dans les marchs terme qui a
fusionn en 2008 avec Bovespa pour crer
BM&F Bovespa et devenir la Bourse de Sao
Paulo. Les marchs terme permettent aux
industriels de se protger contre une ventuelle
baisse des cours d'un bien agricole ou d'une
matire premire, ou encore aux investisseurs
de gnrer des plus-values en jouant la
volatilit des matires premires.
BM&F Bovespa
Il s'agit l d'un acronyme dsignant les
marchs boursiers brsiliens. D'une part, la
Bovespa ou Bolsa de Valores de So Paulo qui
regroupe les bourses de Bahia-Sergipe-Alagoas,
Extremo Sul, Minas-Esprito , , Santos,
Pernambuco et Paraba, Paran et de la Bolsa
Regional, Rio de Janeiro, Santo-Braslia, So
Paulo. La BM&F, qui a fusionn avec Bovespa en
2008, est spcialise sur les marchs terme.
BM&F est l'acronyme de la Bolsa de Valores,
Mercadorias e Futuros.
BME
Acronyme de Bolsas y Mercados Espaoles
savoir la bourse de Barcelone, de Bilbao, de
Madrid, de Valence et d'autres places
boursires.
BML (lme)
Abrviation de la Bourse des Mtaux de
Londres ou London Metal Exchange, au
Royaume Uni. Le LME ou BML n'est autre que la
premire place boursire de mtaux non
ferreux. Cr en 1877, le London Metal
Exchange est un march trs liquide et permet
aux investisseurs de se couvrir contre une
volution dfavorable du cours des matires
premires, mais aussi de spculer.
BMTM
Acronyme dsignant les bons moyen terme
mobilisables. Ces titres de crances ngociables
sont des titres de placements que peut dtenir
un particulier. Mais attention, les BMTM ne sont
pas inclus dans la garantie due tout particulier
en cas de faillite de sa banque en France.
L'investisseur devra donc se placer comme un
simple crancier de la banque en faillite avec
tous les risques de non remboursement que cela
implique.
BMTN
Acronyme dsignant les Bons Moyen Terme
Ngociables. Appartient la famille des Titres
de Crances Ngociables. Ils ont donc
logiquement une dure suprieure un an et 1
80
Bolls
Terme dsignant les Bandes de Bollinger. Les
termes Boll sup pour Bande de Bollinger
Suprieure et Boll Inf pour Bande de Bollinger
Infrieure sont galement entendus. Les bandes
de Bollinger entourent le cours d'un titre autour
de deux carts types. Cela signifie que le cours
venir plus de 95% de chances de se situer
entre ces deux bandes. Ces deux bandes jouent
le rle de support et de rsistance.
81
Bon au porteur
Placement dtenu de faon anonyme.
Attention la fiscalit de ce type de produits est
trs lourde. Elle a donc au fil des annes
dcline. Le bon au porteur permet lgalement
de transmettre de l'argent un tiers sans que
cela ne puisse apparatre dans la succession. Le
bon au porteur peut s'acheter en liquide, et celui
qui transformait ce bon en monnaie sonnante et
trbuchante doit s'acquitter d'une imposition
bien suprieure tout placement financier.
Bon d'acquisition
Se dit d'un titre qui permet d'acheter un autre
titre selon des modalits prtablies, qui
comprennent la nature du titre, le cours de
rachat ou encore la dure offerte pour cette
possibilit. La dure d'un bon d'acquisition est
limite dans le temps. Le bon d'acquisition se
rapproche du bon de souscription, mais le bon
d'acquisition implique que le titre acheter ait
dj t cr. Il s'agit donc d'un titre ancien, et
non li une prochaine augmentation de capital
ou mission de titres.
Bon d'offre
Produit financier mis par les socits
susceptibles d'tre rachetes. Le bon d'offre
permet la cration de nouvelles actions et donc
de rendre plus complexe une ventuelle OPA
contre la socit. Le bon d'offre fait donc parti
des nombreux poison pills destins bloquer
toute OPA. Ces bons d'offres sont logiquement
mis en place l'initiative des actionnaires
principaux de l'entreprise.
Bon de caisse
Placement court terme (maximum 5 ans)
mis par un tablissement financier et gnrant
des intrts dtermins. Son dtenteur a donc
une crance vis vis d'un tablissement
financier. Ce dernier devra donc lui rembourser
le montant de ce prt ajout des intrts. Le
bon de caisse peut tre anonyme ou au
nominatif. Le rgime fiscal est alors fort
diffrent.
Bon de capitalisation
Placement long terme o les intrts
capitalisent eux mmes leurs propres intrts.
Le bon de capitalisation tait trs utilis pour
transformer facilement un capital un tiers,
notamment via le principe des bons anonymes.
Fiscalement les bons anonymes sont devenus
trs coteux et ils sont donc progressivement
abandonns.
Bon de cession
Le bon de cession permet un investisseur de
cder son action un prix convenu l'avance.
L'investisseur est libre ou non d'utiliser ce bon
de cession. Ce bon de cession est l'quivalent
d'un certificat de valeur garantie. Ce type de
certificat permet une entreprise de convaincre
des actionnaires dans le cadre d'une opration
financire.
Bon de jouissance
Titre financier auquel est attach des droits
patrimoniaux (droit aux dividendes, etc.) mais
sans droits sociaux. Leur mission peut
notamment se faire en cas de restructuration du
capital de l'entreprise, au profit des cranciers,
ou mme au profit des salaris. Les fournisseurs
abandonnent ainsi leurs crances actuelles mais
en dtenant des bons de jouissance, ils pourront
profiter des ventuels bnfices venir de
l'entreprise.
Bon de privatisation
Dvelopps au Maroc, ces bons avaient pour
fonction de devancer les privatisations du pays.
Ainsi le gouvernement marocain pouvait
bnficier de sources de revenus avant de
privatiser les socits publiques. Ces bons de
privatisation, qui ont connu leur heure de gloire
dans les annes 90, taient en ralit des titres
de crances sur le Trsor qu'ils taient possibles
de convertir en actions de socits privatises.
Bon de rservation
Lors de certaines oprations financires, il est
possible de rserver ces titres avant mme
qu'ils ne soient mis ni que le prix soit connu.
C'est notamment le cas lors des privatisations.
Ainsi l'investisseur signe un bon de rservation
pour montrer son intrt pour l'opration
financire. Ce bon de rservation n'oblige
toutefois en rien l'investisseur transformer son
souhait en achat si les conditions financires qui
lui sont proposes (notamment en cas
d'introductions en bourse) ne lui conviennent
pas.
Bon de souscription
Instrument financier cr par les socits lors
d'oprations financires sur le capital
permettant son dtenteur d'acheter pendant
une priode donne un prix donn la valeur
sous jacente (le plus souvent des actions de la
socit en question).
On parle ainsi souvent d'actions bons de
souscriptions d'actions.
Lors des augmentations de capital, les nouvelles
actions sont frquemment vendues un cours
infrieur au dernier cours cot. Pour viter que
82
Bon nominatif
Se dit d'un bon de capitalisation dont le nom
du souscripteur est clairement crit. Ce bon
peut tre encaiss par le souscripteur initial
mais aussi par un tiers suivant vos dsirs. Le
bon nominatif a une fiscalit plus avantageuse
que le bon anonyme car ce dernier peut tre
facilement utilis pour dissimuler des revenus
au fisc. Dans tous les cas, ces deux types de
placements tombent en dsutude cause
d'une fiscalit juge trop leve.
Bondir
Se dit d'un titre qui grimpe rapidement, le
plus souvent suite une annonce modifiant la
perception des investisseurs sur la socit. Le
titre peut alors bondir de 10-15% en une seule
sance. Toutefois une telle hausse ne prsage
en rien de l'avenir. Le titre peut trs bien chuter
d'autant la sance suivante. Le verbe bondir
peut aussi tre utilis sur des indices ou des
marchs, mais les hausses sont alors plus
limites, de quelques pourcents seulement.
Boni de liquidation
Somme restante aprs la liquidation d'une
entreprise aprs le remboursement de
l'ensemble de ses dettes. Le boni de liquidation
est rparti auprs des actionnaires. C'est un
droit de tout actionnaire au mme titre que le
droit de vote ou le droit aux dividendes. En
pratique, il ne reste souvent plus rien partager
une fois les actifs liquids, hormis pour une
liquidation volontaire.
Bonos
Terme dsignant les emprunts d'Etats
espagnols, savoir les emprunts raliss par le
gouvernement espagnol.
Bonus
Terme dsignant l'ensemble des
rmunrations accords certains cadres,
dirigeants ou non, si ces derniers ont atteint un
ou plusieurs objectifs. Un prsident peut ainsi
recevoir des bonus pour avoir atteint un certain
niveau de chiffre d'affaires ou une rentabilit
prcise.
Les bonus reprsentent aussi une part non
ngligeable des revenus des traders. Le
montant des bonus peut ainsi souvent choquer
l'opinion publique.
Boo.com (Boo.com)
Start-up qui a dfray la chronique en 2000
pour avoir t la premire importante faillite de
l'histoire du Net. Plus de 150 millions d'euros
ont t engloutis dans cette start-up. Il
s'agissait l'origine d'une socit spcialise
dans les vtements. Boo.com ne fut que la
premire d'une trs longue liste de start-ups qui
ont dpos le bilan.
Book building (construction du livre d'ordres)
Carnet o sont regroups l'ensemble des
83
dficits budgtaires.
Bordereau d'excution
Document prcisant les modalits de
l'excution d'un ordre sur le march boursier. Il
reprend la totalit des caractristiques de
l'ordre, telles que le sens, le prix ou encore le
nombre de titres concerns. Essentiellement au
format papier il y a encore quelques annes, le
bordereau d'excution est aujourd'hui
principalement lectronique. Un surcot est
mme demand en cas d'envoi postal du
bordereau d'excution.
Bordereau dailly
Document facilitant et permettant le transfert
de crances d'une entreprise une autre. Ce
transfert de crances permet l'entreprise de
transformer un actif peu liquide (une crance
client) en liquidits. Le bordereau dailly a
l'avantage de pouvoir regrouper plusieurs
crances contrairement l'effet de commerce.
Bordereau de ngociation (transaction
notice)
Feuillet regroupant la totalit des termes
utiliss lors de la ralisation d'une opration sur
le march : quantit, cours, type d'ordres, date
d'excution, place boursire, frais de courtage.
Le bordereau de ngociation est l'quivalent de
l'avis d'opr. Autrefois une copie tait envoye
par courrier l'investisseur. Aujourd'hui, les
bordereaux de ngociation sont transmis
l'actionnaire sous une forme lectronique.
L'envoi par courrier postal est mme devenu
payant.
Bordereau de rfrence nominative (ou
BRN)
Bordereau mis dans le cadre d'un achat ou
d'une vente de titres au nominatif. L'objectif est
de connatre en permanence l'identit des
dtenteurs d'actions au nominatif. L'entreprise
peut alors communiquer directement auprs de
cette catgorie particulire d'actionnaires. En
effet, un actionnaire au nominatif est un
actionnaire qui s'inscrit davantage sur le long
terme et souhaite tre inform constamment de
l'volution de ses placements. Les actionnaires
au nominatif permettent de stabiliser
l'actionnariat. Ils sont donc particulirement
recherchs par les entreprises. Dans certains
cas, les droits de garde des actions nominatives
peuvent mme tre nuls afin d'inciter les
actionnaires s'investir sur le long terme.
Borrow (emprunt)
Terme anglo saxon dsignant les emprunts
financiers. Un borrower est un emprunteur.
L'endettement est une pratique courante dans
les entreprises. Pour les entreprises n'ayant pas
la possibilit de se financer sur les marchs
84
Borrows (emprunt)
Terme anglo-saxon dsignant un emprunt qu'il
soit bancaire ou non. Les emprunts sont une
source de financement non ngligeable pour les
entreprises. En effet, les actionnaires des
petites entreprises ne peuvent avoir les fonds
ncessaires pour augmenter le capital de
l'entreprise. L'emprunt devient donc une source
de financement important, et de plus, offre un
effet de levier lev.
Boss cube
Mis en place en 1992, le Boss Cube est un
systme de transactions lectroniques de la
bourse de Francfort. Initialement connu sous le
nom de Bifos, le Boss Cube n'est que l'un des
nombreux systmes de transactions. En effet, la
mondialisation a permis certains systmes de
dtenir une part de march mondiale des plus
importantes, mais une multitude de systmes
continue de coexister sur d'autres plateformes.
Bougies
En analyse graphique, terme utilis dans le
domaine des chandeliers japonais. Chaque
chandelier est constitu d'une bougie et d'une
mche. Une bougie se constitue du cours
d'ouverture et de clture. Les mches dsignent
le plus bas et le plus haut du chandelier. En
tudiant avec prcision une srie de chandeliers,
l'analyste technique peut estimer l'volution du
cours de bourse de la valeur. A l'origine, les
chandeliers japonais taient utiliss sur le
march du bl.
Bottom Up
En gestion de portefeuilles, l'approche Bottom
up est inverse de l'approche Top Down. Les
investisseurs choisissent des titres selon les
opportunits, en fonction de leurs
caractristiques particulires, sans se
proccuper de la rpartition globale de leur
portefeuille entre diffrentes catgories. Ainsi
l'investisseur se dirigera avant tout sur une
socit plutt que de choisir entre obligations ou
actions, entre Asie ou Etats-Unis.
Boucler
Terme dsignant la fin d'une opration.
Boucler une augmentation de capital signifie que
la totalit des actions mises ont trouv
preneur. Les investisseurs peuvent aussi boucler
un LBO. Cela signifie que la totalit du
financement a t trouve et que l'opration
peut donc tre mene son terme.
Le terme dboucler lui se situe au moment de la
clture d'une position. Dboucler sa position :
revendre des titres achets prcdemment.
Bouclier fiscal
Taux maximal d'imposition que peut subir un
franais assujetti l'impt. Le bouclier fiscal a
t mis en place pour viter l'exode de certains
franais dans des pays fiscalit rduite. Ainsi
le bouclier fiscal limite la fiscalit directe de
chaque contribuable. Ces derniers ne peuvent
tre imposs un taux suprieur 50%. Le
bouclier fiscal inclue notamment l'impt sur la
fortune, l'impt sur les revenus ou encore la
Bouilloire
Acheter des titres ou faire circuler une
information fausse sur une valeur peu liquide
afin de faire grimper le titre. L'objectif est alors
de faire grimper le titre, faire bouillir le march,
pour gnrer des plus-values. Toutefois, cette
pratique est totalement contraire aux rgles des
marchs financiers. La manipulation boursire
est en effet totalement illgale.
Bouquet
Terme donn la somme perue par le crdit
rentier lors de la signature du contrat de viager.
Le montant du bouquet dpend notamment de
l'ge du ou des vendeurs et de la valeur du
bien. Ainsi, si l'esprance de vie du crdit
rentier est leve, et si le bien est peu valoris,
le montant du bouquet sera trs faible voire
nulle. Ensuite le crdit rentier percevra une
rente durant toute sa vie.
Bourse
Terme gnraliste dsignant les marchs
financiers. La Bourse est le lieu de la rencontre
entre l'offre (les vendeurs) et la demande (les
acheteurs). Cette rencontre se traduit par un
change, que ce soit des titres, des denres, ou
mme de l'argent. La bourse n'est autre qu'un
vaste march o tout s'change et o tout se
ngocie.
Le mot Bourse vient du fait que les marchands
vendaient leurs biens devant une maison
85
Bourse en ligne
Expression dsignant le fait d'investir en
bourse via des moyens tlmatiques, le plus
souvent par le Net. La Bourse en ligne a
rvolutionn la faon de passer des ordres en
bourse, et la part des particuliers dans les
volumes quotidiens.
La Bourse en ligne a galement favoris la
pratique du day trading.
La bourse en ligne a permis aux investisseurs
d'agir directement sur les marchs et
rapidement des cots trs faibles. Par le
pass, les investisseurs passaient leurs ordres
via leurs banques et ces ordres pouvaient
mettre plusieurs jours avant d'arriver sur le
march. L'investissement long terme tait
donc privilgi. Le dveloppement de la bourse
en ligne a ainsi contribu l'augmentation de la
volatilit des marchs.
Bourse trangre
Se dit d'une place boursire qui est situe
hors de son pays de rsidence. Ainsi pour un
franais, la Bourse de Londres ou encore de
Tokyo sont des bourses trangres. De fait, s'il
utilise son intermdiaire financier franais pour
raliser des transactions sur ces places, il risque
de devoir supporter des frais de courtage plus
levs que s'il utilisait un courtier local.
Bourse unique
Projet visant constituer une bourse
paneuropenne. L'harmonisation des diffrents
rglements est une tape obligatoire cette
bourse unique. L'objectif terme est de
permettre aux investisseurs d'oprer sur un
march commun financier afin de limiter les
frais de transactions, mais aussi afin de
permettre une meilleure rpartition des risques
du portefeuille. A l'heure actuelle, il existe
toujours des cots supplmentaires quand un
investisseur souhaite acqurir des titres sur une
place non domestique.
Bourses rgionales
Lors de la cration des premires places
boursires dans le monde, chaque ville
souhaitait dvelopper sa propre bourse, facteur
de croissance. Ainsi il y avait une bourse Lyon,
Paris ou Bordeaux. Il s'agissait de bourses
rgionales qui le plus souvent taient
spcialises dans un domaine particulier ou des
socits dont le sige social tait proche.
Depuis la mondialisation des marchs financiers
et le regroupement des bourses, le terme
bourse rgionale est un peu tomb en
dsutude.
Boursicoter
86
Bovespa Index
Indice phare de la bourse de Sao Paulo, au
Brsil. Cot pour la premire fois en 1968,
l'indice Bovespa est compos de 50 valeurs
parmi les plus fortes capitalisations boursires
de la bourse de Sao Paulo. Elle compte dans ses
rangs des socits telles que Petrobras, Banco
Santander ou encore Brasil Telecom. Comme
tout indice de rfrence, elle sert de support
de multiples instruments financiers et permet de
suivre aisment l'volution du march boursier
brsilien.
Boxman
Individu recevant les ordres de la part du
broker et charg de les transmettre au flasheur
en utilisant un langage par signe. Ce mtier a
toutefois disparu avec l'lectronisation des
marchs. Aujourd'hui il n'existe plus un lieu
physique de rencontres entre l'offre et la
demande. Ainsi, il n'y a plus besoin d'avoir des
individus pour transmettre les ordres la
corbeille. Ces derniers se contentent d'envoyer
les ordres de leur ordinateur.
BPA ou Bnfice par Action (EPS / earnings
per share)
Bnfice retrait de la socit divis par le
nombre d'actions existant et crer. De
manire plus simple, il s'agit du rsultat divis
par le nombre d'actions. Il est utilis
notamment pour calculer le PER, et pour
connatre la part de bnfice attribu chaque
action. Ceci permet la comparaison sur plusieurs
annes alors mme que le nombre d'actions a
pu voluer.
Le BPA est suivi avec attention par la
communaut financire, et est trs largement
utilis pour valoriser une socit. Ainsi, avec le
PER, il est frquent de dire que telle socit est
valoris 10 fois ses bnfices venir. Si la
diffrence entre socits du mme secteur est
flagrant, il conviendra d'tudier avec soin ces
diffrences pour savoir si elles sont justifies
(trs faible rsultat, forte baise du titre) ou si
elles sont lies une sous-valorisation du titre
non explique. Dans ce cas, la valeur peut tre
un bon investissement pour qui souhaite profiter
de cette sous-valorisation.
BPS
Acronyme signant Basis PointS, soit Point de
Base. Le point de base correspond 0,01% d'un
taux d'intrt. La diffrence entre 2,30% et
2,35% correspond 5 points de base. Le
centime de pourcents est un lment
important car les taux directeurs voluent peu,
souvent de mois d'un dixime chaque fois.
Branche 21
Nom donn une assurance vie belge. Ce
87
d'une valeur.
Branding
Relatif la marque, au sens marque
commerciale, le branding inclue le poids de la
marque dans son domaine et aussi les
oprations destines dvelopper ou
prenniser la marque. La valeur d'une marque
peut reprsenter une grande part de la valeur
d'une entreprise. Une entreprise de colas auraitelle la mme capitalisation boursire si elle ne
valait que pour la qualit de son produit ?
Brent
Terme dsignant le prix d'un baril compos
des ptroles provenant de la Mer du Nord. Le
brent est couramment utilis pour suivre
l'volution du march du ptrole dans le
monde.
88
BRVM
Acronyme dsignant la Bourse Rgionale de
Valeurs Mobilires. Il s'agit d'une place
boursire d'Afrique de l'Ouest. Base Abidjan,
en Cte d'Ivoire, la BRVM a t cre la fin
des annes 90 et regroupe les pays suivants :
89
BSAR
Abrviation de Bon de Souscription d'Action
Remboursable. Ce bon est le plus souvent
accol une obligation ou encore un autre
titre. Ils peuvent tre cds sur le march et
tre bien videmment par les investisseurs. Le
dtenteur d'un BSAR a la possibilit, et non
l'obligation, d'acqurir des actions
remboursables selon des caractristiques
dfinies en amont. Le dtenteur dcide de cette
acquisition selon les conditions de march. Il
peut tre totalement dfavorable d'exercer les
bons et donc d'acqurir les actions
remboursables. Les BSAR sont donc abandonns
par leurs dtenteurs.
Attention toutefois. Une action remboursable
n'est pas une action ordinaire. Elle n'en possde
pas les mmes caractristiques. Ainsi une action
remboursable peut tre rembourse par
l'metteur de celle-ci, la discrtion de ce
dernier. Ainsi l'metteur peut dcider de
rembourser l'actionnaire ou d'amortir l'action.
Bien que le BSAR soit un titre financier dont
l'volution dpend en grande partie de son
sous-jacent, il n'en est pas pour autant un
produit driv.
BSE Sensex / BSE 30
Acronyme de Bombay Stock Exchange
Sensitive Index, il s'agit d'un indice phare de la
Bourse de Bombay en Inde.
BSF
Acronyme dsignant des Bons des Socits
Financires, appartenant la famille des Titres
de Crances Ngociables. Ils sont mis par des
institutions financires respectant certains
critres, comme un capital social minimal de 15
millions d'euros. En cas de non respect, les
missions peuvent tre interdites l'institution
concerne. Les titres de crances ngociables
90
BTN
Acronyme dsignant un Bon du Trsor
Ngociable. Les BTN sont mis par les Etats
pour se financer court terme. Ce besoin de
trsorerie est donc financ par les BTN. Les
investisseurs et les entreprises peuvent eux
acqurir des BTN afin de placer leurs excdents
de trsorerie. Emis par le trsor, les BTN sont
donc sans risque mais ceci implique une
rmunration trs faible.
Buba
Surnom donn la Banque Centrale
Allemande, la Bundesbank. La Bundesbank est
dsormais rattache la Banque Centrale
Europenne. La Deutsche Bundesbank conserve
les rserves d'or de l'Etat allemand, mme si
physiquement cet or se situe aux Etats-Unis.
Fond en 1957, la Buba a son sige Francfort,
en Allemagne.
Budget de l'Etat
Outil indispensable d'une politique conomique
et sociale, le budget de l'Etat est un document
permettant de fixer les recettes et les dpenses
venir de l'anne venir. Ainsi tel ou tel
ministre disposera d'une enveloppe budgtaire
de x milliards d'euros. Le budget n'a pas
vocation tre parfaitement respect. Certains
ministres peuvent afficher de plus lourdes
dpenses que prvues alors que d'autres
afficheront des ressources suprieures. En cas
de crise conomique, la situation relle de l'Etat
peut ainsi tre en sensible dcalage avec le
budget prvisionnel.
Budgtisation (budgeting)
Action de prvoir le budget prvisionnel d'un
projet. Le contrleur de gestion vrifie ensuite
que le budget rel ne dpasse pas le budget
prvu. Dans la pratique, un budget peut
largement tre dpass pour des raisons
internes ou externes. Ainsi, le budget de
construction du tunnel sous la Manche a
fortement gonfl cause de nouvelles normes
de scurit. La construction de l'Airbus A380
s'est aussi traduite par une hausse du budget
initial cause des dlais de constructions qui
ont t fortement augments.
Bug (bogue)
De l'anglais scarabe. Erreur informatique qui
peut bloquer un programme. L'origine du mot
vient des cafards qui avaient l'habitude de se
loger dans les tous premiers ordinateurs et qui
91
Bulle spculative
Hausse forte des cours d'un titre, d'un secteur
ou d'un indice, non lie la croissance relle de
l'conomie, sur plusieurs semaines, mois voire
annes. La bulle spculative se dgonfle le plus
souvent brutalement avec l'aide d'un krach
boursier.
La formation des bulles spculatives les plus
consquentes se produisent en plusieurs mois
voire annes. Ainsi la bulle spculative qui a
clat au dbut des annes 2000, dans le
secteur de l'Internet, s'est forme rapidement
en quelques mois. Les investisseurs souhaitaient
investir fortement dans un secteur qu'ils
pensaient dj mature. Or, la ralit a rattrap
l'optimisme des investisseurs, et les formidables
recettes attendues se sont transformes en
quelques milliers d'euros de chiffre d'affaires.
Toutefois, plusieurs entreprises avaient dj t
admises la cote officielle et ont conduit de
nombreux actionnaires la ruine, aprs les
avoir conduit la richesse quelques mois
auparavant.
Bullionisme
Anctre du mercantilisme, le bullionisme
dtermine le niveau de richesse d'un individu en
fonction de l'or qu'il dtient, d'o le terme
bullion, signifiant lingot. La conqute du
Nouveau Monde et l'or dcouvert a favoris le
dveloppement du bullionisme en Espagne au
XVIme sicle.
Le bullionisme fixe aussi tout systme
montaire o les monnaies sont garanties par
les quantits d'or dtenues par les banques.
Bullish (haussier)
Expression anglo-saxonne dsignant un
march ou une tendance haussire. L'illustration
qui convient est celle d'un taureau (bull) qui
charge de bas en haut.
Sur les marchs, les bulls sont le pendant des
bears. Ces derniers prdisent une baisse des
indices, alors que les bulls s'attendent une
hausse des marchs.
Bund
Terme dsignant les emprunts d'Etat
allemands. Les emprunts d'Etats sont un
placement sans risque.
Bundesbank
Terme dsignant la Banque Centrale
Allemande. Elle est aussi connue sous le surnom
92
Burn Rate
Consommation mensuelle des liquidits d'une
entreprise en phase de dmarrage. Le Burn
Rate permet de connatre la dure de vie de
l'entreprise avant le prochain appel de fond.
A la fin des annes 90, le burn rate des start
ups tait tel qu'elles ne pouvaient survivre que
quelques mois sans nouveau apport des
actionnaires.
Business Angel
Personne physique dsireuse d'investir dans
des socits nouvellement cres afin de leur
apporter son exprience ainsi que du capital. Le
business angel verse au maximum une somme
de 500.000 euros. Au-del, le capital risque
prend le relais.
Le business angel est souvent reconnu comme
plus ractif que le capital risque classique. De
plus, le business angel aura une implication plus
forte. Pour le business angel, son
investissement n'est pas juste un
investissement capitalistique mais aussi
humain.
Beaucoup d'anciens entrepreneurs du Net qui
ont fait fortune investissent aujourd'hui en nom
propre dans d'autres socits en apportant leurs
expriences.
Business model (modle d'affaires)
Le business model dsigne le modle
conomique de l'entreprise. Comment
l'entreprise va t'elle gagner de l'argent ? Ce
business model doit tre rentable au risque de
voir l'entreprise faire faillite.
Dans le secteur de la radio, le business model
repose sur la publicit. Les annonceurs payent
pour apparatre dans des espaces publicitaires,
et l'coute des missions est gratuite pour les
auditeurs.
Dans le domaine de la presse, les lecteurs
peuvent payer le journal sans lire de publicit,
peuvent payer et lire de la publicit, peuvent
obtenir le journal gratuitement en lisant de la
publicit.
Bux Index
Indice de rfrence de la Bourse de Budapest
en Hongrie. Le Bux Index permet un
investisseur de suivre facilement l'volution du
march de Budapest. Il se compose de titres
tels que OTP Bank, MOL ou encore Gedeon
Richter et Magyar Telekom. Comme moult
indices, il est possible de spculer ou de se
couvrir en se positionnant sur des produits
drivs s'appuyant sur le Bux Index.
93
Buy to cover
Expression dsignant l'achat de titres destin
clturer une position vendeuse ou short. En
effet, il est possible de vendre des titres alors
qu'on ne les possde pas. Cette technique
appele vente dcouvert permet
l'investisseur de jouer la baisse de la valeur.
Toutefois, contrairement un achat,
l'investisseur aura pour obligation de clturer sa
position en acqurant les titres prcdemment
achets. C'est ce rachat que l'on nomme buy to
cover.
Buy-stop
Type d'ordres sur le Forex o votre ordre
d'achat s'excute au prix du march lorsque
votre niveau de cours a t atteint. Ainsi vous
fixez un seuil au del duquel vous souhaitez que
votre ordre devienne valide. Une fois ce seuil
touch, votre ordre devient valide et peut alors
s'excuter sur le march au prix du march. Ce
type d'ordres peut tre intressant pour tre sur
de suivre le train de la hausse en cas de
franchissement d'une rsistance par exemple.
-C-
BVC
Acronyme dsignant la Bolsa de Valores de
Caracas, ou la bourse de Caracas au Venezuela.
BVL
Acronyme dsignant la Bolsa de Valores de
Lisboa, ou la bourse des valeurs de Lisbonne, au
Portugal.
BVLP
Acronyme dsignant la Bolsa de Valores de
Lisboa e Porto S.A. Il s'agit ni plus ni moins que
l'ancien nom donn Euronext Lisbon, savoir
la place boursire portugaise et dtenue par le
groupe Nyse Euronext. La Bolsa de Valores de
Lisboa est ne de la fusion de la bourse de
Lisbonne (Lisbon Stock Exchange) et des
marchs drivs de Porto (Porto Derivatives
Exchange Association) en fvrier 2011.
BVM
Acronyme dsignant une Bourse de Valeurs
Mobilires. Cette expression est utilise par de
nombreuses places boursires, et notamment la
BVMT ou Bourse de Valeurs Mobilires de Tunis.
Il s'agit donc d'une place boursire o s'change
des valeurs mobilires. Cela peut tre des
actions, mais aussi des obligations ou mme des
bons de souscriptions.
BVMT
Cet organe est charg de la gestion et de
l'organisation de la Bourse de Tunis, mais aussi
BVPS
Acronyme du Book Value Per Share, savoir
la valeur comptable de l'entreprise divise par le
nombre d'actions.
C/B (per)
Acronyme dsignant le ratio Cours sur
Bnfice. Il s'agit d'un ratio o l'investisseur
divise le cours du titre par le bnfice net par
action. Connu aussi sous le nom de Price
Earning Ratio ou PER, le C/B permet de
comparer des titres appartenant au mme
secteur, et de slectionner les socits juges
comme tant les moins valorises, et donc
disposant du meilleur potentiel de hausse.
CA
Abrviation de chiffre d'affaires. Dsigne la
somme des ventes de marchandises et de la
production de biens et de services de
l'entreprise. Le chiffre d'affaires est un lment
majeur pour les finances de l'entreprise. C'est
ce dernier qui devra supporter les diffrentes
charges que sont les cots d'exploitation, de la
masse salariale ou encore des taxes.
CAC
1. Abrviation de Compagnie des Agents de
Change. Ancienne institution dtenant le
monopole des changes de valeurs jusqu'en
1988. Remplace par le Conseil des bourses de
valeurs et la Socit des Bourses Franaises.
2. Dsigne le systme de Cotation Assiste en
Continue. Systme informatique destin grer
les ordres boursiers.
CAC 40
Indice de la bourse de Paris comprenant 40
socits choisies parmi les plus fortes
capitalisations boursires (Accor, Total, France
Telecom...) par le Conseil Scientifique des
Valeurs. Il est trs utilis par l'ensemble des
gestionnaires de portefeuilles qui peuvent
comparer leurs performances par rapport
l'ensemble du march. Les valeurs qui le
composent sont retenues partir des 100 plus
fortes capitalisations boursires de la Bourse de
94
CAC Small 90
Indice boursier franais compos de 90
valeurs. Les 90 valeurs sont des valeurs
prsentes dans l'indice SBF 250 mais non
prsentes dans l'indice CAC 40, l'indice CAC
Next 20 et l'indice CAC Mid 100. Il s'agit donc
des plus petites capitalisations boursires des
valeurs composant l'indice SBF 250. Il est donc
reprsentatif des petites valeurs parmi les plus
grosses valeurs de la cote.
Cacao
Cette matire premire est l'une des plus
changes sur les marchs financiers. Produit
principalement pour l'exportation, la Cote
d'Ivoire, le Ghana ou encore l'Indonsie en sont
les premiers producteurs dans le monde. Une
baisse des cours du cacao entrane donc
irrmdiablement des dficits dans les balances
commerciales de certains pays.
Cacman
Le Cacman est donc charg d'excuter sur le
march les ordres que lui transmet une socit
de bourse pour le compte d'un de ses clients. Le
Cacman se charge de l'excution des ordres
soignants. Ainsi pour les ordres de grosses
tailles, il sera charg de les transmettre au
compte goutte sur le march afin de ne pas
dstabiliser un march ou de ne pas laisser
croire qu'un investisseur cde une ligne
importante. Un signal de vente fort au march
peut se traduire par une forte chute, alors que
des cessions plus rgulires peuvent passer
inaperues auprs de la communaut
financire.
CAD
Code ISO donn au dollar canadien. Le dollar
canadien est la monnaie officielle du Canada et
est considr comme une commodity currency.
Cela signifie que la monnaie est fortement
impacte par l'volution des exportations de
matires premires du Canada, et notamment
des cours du ptrole. Le CAD est changeable
sur le march des changes ou Forex.
Cades
Abrviation de la Caisse d'Amortissement de
la Dette Sociale. Cette institution a pour but de
prendre la charge la dette de la Scurit Sociale
et de la rembourser. La Cades est finance par
la CRDS ou contribution au remboursement de
la dette sociale. Cette contribution s'appuie
notamment sur les revenus financiers. La Cades
a ainsi pour fonction de financer et de refinancer
la dette sociale de la France.
Cadmium
Matire premire cote sur les marchs.
Consomm principalement en Canada et en
95
CAF
Abrviation de la capacit d'autofinancement.
Cette capacit correspond aux flux financiers
que dgagent l'activit et susceptible de
financer les investissements venir ou encore
de rembourser les dettes actuelles. La CAF peut
se calculer via le rsultat net ou via l'excdent
brut d'exploitation. Pour rsumer, la CAF
correspond aux bnfices raliss auxquels sont
ajouts les amortissements.
Caisse rgionale
Organisme charg de grer des fonds au
niveau rgional. La CRAM ou Caisse rgionale
d'Assurance maladie est la plus connue des
caisses rgionales. Le dveloppement de caisses
rgionales permet de dcentraliser
l'organisation d'une institution et ainsi donner
plus d'autonomie aux caisses rgionales par
rapport la caisse centrale.
Calendrier boursier
Calendrier recensant les informations de
march que sont les dates de liquidation ou
encore les jours de fermeture. La date de
dtachement des dividendes peuvent galement
y figurer.
Ce calendrier doit tre suivi avec attention car
plusieurs mouvements boursiers peuvent
s'expliquer de faon technique par la date de
liquidation par exemple.
Le calendrier boursier recense aussi la fin des
diffrents contrats terme.
Internet est un vivier essentiel d'informations,
et vous y trouverez sans problme de nombreux
calendriers boursiers. Pour les traders actifs,
n'hsitez pas savoir avec plusieurs jours
d'avance les principaux faits, comme les
annonces de rsultats prvues, afin de ne pas
tre pris au dpourvu.
Calendrier de Liquidation
Calendrier fourni par Euronext chaque anne,
et rcapitulant l'ensemble des dates de
Liquidation gnrale, de Reports et Rglements
en espces relatifs au SRD.
Ce calendrier peut expliquer de fortes variations
en fin de mois. Ainsi les vendeurs dcouvert
doivent racheter leurs titres avant la liquidation
s'ils ne dcident pas de reporter leurs positions.
96
Call synthtique
Opration visant acqurir un bien terme et
d'acheter une option de vente sur le mme
actif.
On parle de call synthtique car il a les mmes
fonctions que l'option call.
Les institutions financires ont dvelopp au fil
des annes des produits financiers de plus en
plus complexes composs d'autres plus simples.
Cette nergie crative s'explique par la volont
de s'approcher au plus prs des demandes des
clients.
Caller
Terme familier utilis sur les forums Internet
dsignant le fait d'acqurir des calls warrants ou
des options calls. L'investisseur se dit alors
optimiste face la tendance de la sance. En
effet, les calls dsignent des options d'achats.
Elles donnent le droit d'acqurir le sous-jacent
un prix dtermin l'avance et jusqu' une
chance fixe au dpart aussi.
Camarilla
Sur le march des changes, formule
permettant de calculer les points pivots des
devises.
Cambiste
Terme dsignant le mtier d'oprateur sur
devises et taux de change. Le cambiste doit
acheter une devise pour la revendre plus cher et
ainsi en dgager un bnfice. Ses connaissances
en mathmatiques sont essentielles pour son
mtier.
Le cambiste se doit de matriser des techniques
complexes et des instruments financiers
toujours plus novateurs.
Cambodia Securities Exchange
La Cambodia Securities Exchange ou CSX est
la place boursire du Cambodge. Situe
Phnom Penh, la CSX est une bourse toute jeune.
Elle a vu le jour le 11 juillet 2011 aprs 5
annes de ngociations. Le nombre de socits
cotes y est logiquement limit cause du
jeune ge de la place boursire. La Cambodia
Securities Exchange a son indice de rfrence,
le CSX Index.
Canal (channel)
97
Capacit de jouissance
Aptitude tre dtendeur de droits mais aussi
d'obligations. Ainsi la capacit de jouissance
dsigne autant votre droit percevoir des
dividendes que des revenus, que votre
obligation payer les taxes affrents vos
biens immobiliers. Plusieurs cas de figures
peuvent vous faire perdre une partie de votre
capacit de jouissance comme la mise en place
d'une tutelle par exemple.
Capacit de placement
Avant de choisir une banque d'affaires pour
l'mission de titres, l'entreprise devra se
garantir de la capacit de placement de cette
banque. Il s'agit de sa capacit placer
facilement sur le march un montant spcifique
et plus ou moins consquent. En effet, si
l'entreprise souhaite mettre des obligations
pour un march de 100 millions d'euros, il est
souhaitable que la banque qu'il choisisse comme
conseil soit en mesure de placer facilement ces
100 millions. Cela ncessite de la part de la
banque de nombreux clients. Ces clients seront
en effet prioritaires pour se voir proposer les
obligations de l'entreprise.
Capacit de remboursement ou CDR
1. Au Canada, la capacit de remboursement
dsigne le rsultat de l'entreprise auquel on
ajoute les intrts verss, afin de ne pas tenir
de la structure financire, et l'amortissement.
On retire ensuite les impts et le prlvement
des actionnaires.
2. En France, la capacit de remboursement
dsigne la capacit d'endettement d'un
emprunt. Ainsi tel individu est capable de
rembourser chaque mois 200 euros par
exemple, en tenant compte de ses revenus et
de ses autres emprunts.
Cap
Se dit d'un prt dont la variation du taux
variable est plafonn. Ainsi un prt cap + 1,5
point, ne pourra voluer de plus d'1,5 point, la
hausse ou la baisse, par rapport au taux de
rfrence. L'adjectif cap peut toutefois tre
accol un crdit o les caractristiques sont
nombreuses et o le cap n'est que transitoire.
Ainsi si les taux franchissent un deuxime seuil,
le cap peut disparatre et les emprunteurs se
retrouvent alors avec un prt totalement
variable.
98
99
Capital libr
Capital souscrit par les actionnaires et dj
vers l'entreprise. Les actionnaires d'une
socit peuvent en effet souscrire la totalit
du capital social sans toutefois verser le
montant total des sommes souscrites. Ceci vite
ainsi que le capital soit immobilis alors que le
plan de dveloppement de l'entreprise n'utilisera
le capital que sur plusieurs annes. Une fois que
les actionnaires auront vers la totalit du
capital, on dit que le capital est libr.
Capital non libr
Capital souscrit par les actionnaires mais non
encore vers l'entreprise. En effet, il est
possible de crer une entreprise aujourd'hui en
ne versant le montant du capital que dans les
mois ou les annes venir. L'objectif est de ne
verser le capital qu'au moment o l'entreprise
en a rellement besoin.
Capital physique
Ensemble des immobilisations utilises dans le
processus de production, telles que les
btiments ou les quipements. Ces
immobilisations sont comptabilises le plus
souvent leur valeur comptable, mais en cas de
cessation d'activits, c'est la valeur la casse
qui risque d'tre retenue. Le capital physique
est aussi appele capital productif ou capital
technique.
Capital risque (risk capital / venture capital)
Les socits de capital risque investissent
dans des entreprises nouvelles ou en croissance
qui ont un potentiel de dveloppement
important mais un risque tout aussi important.
Ils n'agissent pas pour crer l'entreprise comme
les business angels ou les spcialistes du capital
d'amorage, mais ils financent le
dveloppement d'entreprises ncessitant des
capitaux importants.
100
Capital-actions
Se dit des sommes verses par des
investisseurs dans le but d'acqurir des actions
reprsentatives du capital social d'une socit. Il
peut s'agir d'actions ordinaires, mais galement
d'actions dividende prioritaire ou encore
d'actions couples des bons de souscription.
Le capital-actions renforce donc les fonds
propres de l'entreprise, et non ses dettes.
Capitalisation
Opration par laquelle des intrts gnrent
leur propre intrt. Prenons le cas d'une OPCVM
par capitalisation. Chaque anne l'OPCVM
distribue 3%. La premire anne, le
souscripteur percevra investissement x (1 +
3%). L'anne suivante le souscripteur percevra
: [investissement x (1 + 3%) ] x (1 + 3%). Les
intrts gnrent donc leur propre intrt.
Capitalisation / CA
Ratio utilis pour calculer la valorisation d'une
socit par rapport une autre dans un mme
secteur. Ce ratio se calcule en divisant la
capitalisation boursire par le chiffre d'affaires
de l'entreprise. Ce ratio est aussi utilis pour les
socits non cotes. Ainsi il n'est pas rare
d'estimer dans le secteur du petit commerce,
qu'une anne de chiffre d'affaires quivaut la
valeur de l'entreprise. Dans d'autres secteurs
forte croissance, la valorisation de l'entreprise
peut tre fixe 50 annes de chiffres
d'affaires.
Capitalisation boursire (market
capitalisation)
La capitalisation boursire d'une entreprise
correspond sa valeur boursire un instant t.
Cette valeur peut tre dconnecte toutefois
d'une ralit conomique. Ainsi la capitalisation
boursire peut tre infrieure la valeur de la
socit en cas d'OPA par exemple.
En pratique, la capitalisation boursire se
calcule en multipliant le nombre de titres d'une
entreprise par le dernier cours connu.
Parmi les 100 plus grosses capitalisations
boursires de la Bourse de Paris, 40 sont
slectionnes. Elles composeront alors l'indice
CAC 40.
Capitalisation boursire instantane
Il suffit de multiplier le nombre d'actions
composant le capital social un instant t par le
cours de bourse pour obtenir la capitalisation
boursire instantane. Cette capitalisation
donne la valeur d'une socit un instant t.
Cette valeur ne correspond pas une valeur
relle, mais une valeur boursire. Ainsi en cas
d'OPA, l'acqureur devra le plus souvent
101
Capitalisme
Doctrine conomique o les moyens de
production ne sont pas dtenus par les ouvriers
mais par des investisseurs dtenant le capital.
C'est cet lment qui est souvent critiqu par
d'autres doctrines qui privilgient la dtention
des moyens de production par les ouvriers eux
mmes sous une forme collectiviste.
Capitalisme libral
Systme conomique qui repose sur les ides
librales savoir les notions de droit de
proprit, d'expression ou le droit la vie.
Capitaliste
Terme dsignant un individu dtenant du
capital. Le mot capitaliste est souvent utilis
pour critiquer le systme capitaliste. Le
capitalisme distingue le dtenteur du capital, du
dtenteur de la force de travail. Ainsi le
capitalisme apporte le capital et met en oeuvre
les moyens permettant d'utiliser la force de
travail.
Capitaux changs
Montant des transactions ralises sur une
place boursire. Le montant des capitaux
changs est une donne qui permet de
relativiser une hausse ou une baisse du march.
Une baisse des marchs dans de faibles volumes
de capitaux changs a moins d'effet qu'une
baisse sur de forts volumes.
Le montant des capitaux changs se calcule en
multipliant le cours de ngociation avec le
nombre de titres changs, et ce pour toutes les
oprations ralises.
A la bourse de Paris, les changes quotidiens
sur le march actions se situent entre 2 et 5
milliards d'euros. Certains jours de l'anne ont
structurellement des changes limits, faute
d'oprateurs, comme le jour du rveillon.
Capitaux engags ou capitaux investis
Les capitaux engags dsignent l'ensemble
des capitaux propres auxquels on ajoute les
dettes, et o on dduit les liquidits
(disponibilits). Les capitaux investis dsignent
donc l'ensemble des sommes investies pour
l'activit de l'entreprise, quelque soit leur
origine (actionnaires, banques, etc.).
Capitaux flottants (hot money)
Capitaux qui voluent d'un pays l'autre, d'un
investissement l'autre, en fonction de la
rentabilit attendue. Ces capitaux n'ont pas
vocation rester dans une zone gographie
prcise ou un investissement prcis, ils
changent de pays la vitesse d'un ordre de
102
Capitaux levs
Montant des capitaux qu'une socit peroit
lors d'une augmentation de capital. En effet,
l'entreprise peut dcider de lever des capitaux
afin de concrtiser ses projets
d'investissements. L'entreprise lve alors des
capitaux sur le march, auprs de ses
actionnaires ou encore auprs des banques. Les
capitaux peuvent aussi tre des dettes.
Capitaux permanents (investment capital /
invested capital)
Terme financier dsignant les capitaux restant
durablement au sein de l'entreprise. Aux
capitaux propres, on y ajoute les dettes
moyen-long terme qui n'ont pas vocation tre
rembourses immdiatement.
Ces capitaux permanents ont pour fonction de
financer les investissements long terme d'une
entreprise. A besoin de long terme, ressource
de long terme.
Capitaux propres (equity)
Terme comptable figurant dans le passif du
bilan des entreprises. Les capitaux propres
correspondent aux :
- capital social
- bnfice de l'exercice
- report nouveau
- rserve lgale
- autres rserves
- etc.
Le passif du bilan dfinit l'origine des
ressources, et l'actif du bilan, l'emploi de ces
mmes ressources.
Les capitaux propres sont trs souvent tudis
car ils ne sont pas remboursables,
contrairement aux dettes. La dette se doit d'tre
rembourse, alors que les capitaux propres ne
seront rembourss aux actionnaires, le plus
souvent, qu'au moment de la liquidation de la
socit. Une socit qui a bien plus de dettes
que de capitaux propres peut s'exposer des
risques de dfaillances.
Capitulation
Phnomne se produisant lorsque l'afflux de
mauvaises nouvelles n'est plus compens par
les chercheurs de valeurs massacres. La
bourse s'effondre alors. Les acheteurs ont
capitul, et la pression vendeuse prend en main
le march. La tendance s'installe donc
durablement dans le rouge et seules
d'excellentes nouvelles pourront inverser la
tendance.
CAPM (MEDAF)
Acronyme dsignant le Capital Asset Pricing
Model. Connu en France sous le terme de
Modle d'valuation des actifs financiers, le
CAPM permet d'estimer la rentabilit d'un actif
en tenant compte du risque du march. Le
CAPM utilise le bta du march, la rentabilit
attendue, mais aussi la rentabilit d'un actif
sans risque, savoir des emprunts d'Etats.
Caption
Terme dsignant une option sur cap, soit une
option permettant de garantir un taux maximal
d'intrt.
Carat
Cette unit de mesure est autant utilise pour
dterminer le poids d'une pierre prcieuse que
pour qualifier la puret d'un mtal prcieux.
Ainsi un carat pour un diamant est estim un
poids de 5 grammes, alors que pour de l'or, le
carat dsigne 1/24me de mtal. L'or est en
effet une matire ncessitant un mlange pour
tre solidifi. De l'or 18 carats, signifie qu'il y a
18 units d'or pour 6 units d'un autre alliage.
Carence
Dans le cadre d'une assurance, certains cas ne
sont pas assurs pendant une priode de temps
aprs la signature du contrat. Ainsi, si vous
souscrivez une mutuelle, vous ne pourrez
engager des frais auprs d'un dentiste pendant
plusieurs mois si vous souhaitez tre rembours
par cette nouvelle mutuelle.
Carnet d'ordres (order book / book / book
building)
Carnet o sont regroups l'ensemble des
ordres d'achat et de vente concernant une
valeur, ainsi que les derniers ordres excuts.
Les investisseurs ne peuvent avoir accs qu'aux
5 meilleures offres (vente) et aux 5 meilleures
demandes (achat), mais le carnet d'ordres d'une
valeur peut comprendre plusieurs milliers
d'ordres.
Certains ordres toutefois n'apparassent pas
dans le carnet d'ordres tels que les ordres
seuil de dclenchement.
Carnet de commandes
Document regroupant l'ensemble des
commandes en cours d'une socit. Le carnet
de commandes peut se calculer en semaine,
mois ou anne de chiffre d'affaires. Ainsi le
dirigeant peut communiquer auprs de ses
salaris en expliquant que le carnet de
commandes reprsente 5 mois d'activits par
exemple. Cette reprsentation est souvent
utilise sur les chantiers navals o le carnet de
commandes peut se chiffrer en annes.
103
Carried interest
Dans le cadre d'un fond, une part des plus
values ralises est conserve par les grants
du fond.
Carry forward (report de pertes en avant)
Option fiscale permettant de reporter ses
pertes fiscalement sur les annes venir afin de
bnficier d'un crdit d'impt et de rduire ses
futurs impts. Ce type d'oprations est
intressant pour les socits qui gnrent
frquemment des bnfices. Une socit peu
rentable ou avec des pertes rcurrentes n'aura
que peu d'intrt au carry forward. Elle ne
pourra rcuprer le moindre argent sur cette
opration si elle ne gnre pas de bnfices.
Carry trade
Technique consistant emprunter une devise
dans un pays taux d'intrt faible (exemple en
Yen, au Japon) et de placer ses sommes, aprs
conversion, sur un march offrant un plus fort
taux d'intrt (exemple en Dollar, aux EtatsUnis).
L'objectif est de voir l'opration gagnante si le
gain de taux d'intrt est suprieur la perte de
conversion des devises.
Carte dbit diffr
Se dit d'une carte de paiement dont les dbits
sont prlevs en une seule fois, le plus souvent
la fin du mois. Cette disposition reprsente en
ralit un crdit gratuit jusqu' la fin du mois. Si
vous faites un achat le 1er du mois, ce dernier
ne sera rellement dbit de votre compte
courant que le 30 du mois. Il est toutefois plus
difficile de suivre son budget avec une telle
carte.
Carte d'admission
Document permettant un actionnaire de
prouver facilement sa qualit d'actionnaire lors
des assembles gnrales. En recevant une
carte d'admission avant l'assemble gnrale,
l'actionnaire peut prouver plus rapidement sa
qualit d'actionnaires. En effet, bien que la
procdure ait t simplifie, il reste relativement
complexe de participer une assemble
gnrale en tant un simple actionnaire
particulier. Outre les dmarches administratives,
certaines assembles de grands groupes
peuvent limiter la prsence physique des
actionnaires, ceux qui dtiennent plus de
actions par action.
Carte de crdit
Terme dsignant une carte de paiement. Il
peut s'agit d'une carte dbit immdiat ou
dbit diffr. Dans le cas d'une carte dbit
Cartel
Oligopole o les offreurs se sont mis d'accord
pour fixer le niveau des prix et ainsi amliorer
sensiblement ses marges. Plusieurs secteurs ont
dj t pingls pour ce genre de pratiques
illgales. En effet, il est totalement interdit aux
entreprises de s'entendre pour fixer un prix
commun ou encore de se rpartir un march
entre eux. Cela dfavorise les clients, mais
galement leur permet de gnrer des rentes de
situation. Si un cartel est reconnu comme tel,
les amendes peuvent se chiffrer en plusieurs
milliards d'euros en fonction de sa dure, mais
aussi du march.
Carve-out
Opration visant introduire en bourse une
filiale et ainsi permettre aux investisseurs de se
positionner sur un mtier prcis de l'entreprise,
au lieu d'investir sur le groupe dans son
ensemble. Le carve-out se traduit alors le plus
souvent par une perte de contrle de la socit
mre sur sa filiale. La part de dtention tombe
alors sous les 50%. Pour la socit mre, c'est
une faon originale d'accrotre les capitaux
propres d'une de ses filiales en limitant la
dilution des actionnaires de la socit mre.
CASE 30 Index
Ancien nom de l'indice de rfrence de la
bourse gyptienne. Publi en 2003 pour la
premire fois, son calcul se base toutefois sur
1.000 points en 1998. L'acronyme CASE dsigne
la Cairo and Alexandria Stock Exchange, l'ancien
nom de la bourse d'Egypte qui regroupe les
places boursires du Caire et d'Alexandrie. Le
CASE 30 Index est compos de 30 valeurs dont
le flottant est au minimum de 15%. Le CASE 30
Index a chang de nom en mars 2009 pour
devenir l'EGX 30.
Cash
Terme d'origine anglo-saxone dsignant les
104
Cash flow
Liquidits dgages par l'exploitation d'une
entreprise destines rembourser ses dettes,
payer ses actionnaires et investir dans la
croissance. Une socit qui gnre un fort cash
flow est trs recherche par les investisseurs
mais aussi par les investisseurs. Ainsi une
socit industrielle trs consommatrice de
capitaux peut avoir tout intrt acqurir une
socit dont le cash flow est trs lev afin de
financer les dveloppements de l'entreprise
industrielle.
105
Cash pooling
Systme visant centraliser la trsorerie des
diffrentes filiales du groupe. En effet, une filiale
peut avoir des dcouverts alors qu'une autre
des disponibilits fortes. Le cash pooling permet
ainsi au groupe dans son ensemble de rduire
ses frais financiers et d'utiliser au mieux sa
trsorerie excdentaire.
Cash settlement (livraison en espces)
Expression anglo-saxonne dsignant la
livraison en espces notamment lors d'exercice
de warrants ou d'options. Ainsi le dtenteur du
warrant ne reoit pas des titres en contrepartie
de ses warrants, mais un montant en espces.
C'est aussi le cas sur les marchs drivs sur les
contrats terme sur indice. N'existant pas
d'actifs Indices, l'investisseur percevra le
montant de son gain en argent.
Cash surrender value (valeur de rachat)
Valeur que vous donnera une compagnie
d'assurance si vous arrtez la police d'assurance
avant son terme. En effet, certaines polices
d'assurances ont une part d'pargne et une part
d'assurance pure. Ainsi, si le contrat est rompu,
le particulier recevra la partie reprsentant
l'pargne. La part ddie l'assurance ne lui
sera logiquement pas rembourse.
Cash sweep
Dans le cadre des oprations de LBO,
l'essentiel pour l'entreprise est de gnrer des
cash flows ncessaires afin de rembourser les
emprunts de la holding. Le cash sweep est une
clause contractuelle visant bloquer une partie
de ses cash flows afin de garantir le
remboursement des emprunts. Cette clause
peut tre ajoute par les prteurs pour se
garantir le remboursement.
Cash turnover ratio
Ratio visant calculer l'efficacit de la gestion
de trsorerie. Il se calcule en divisant le chiffre
d'affaires par la trsorerie moyenne sur l'anne.
L'objectif tant d'avoir la trsorerie la plus faible
possible, sans toutefois plonger dans le
dcouvert bancaire. Une trsorerie plthorique
est coteuse pour l'entreprise qui immobilise
ainsi des ressources, plus utiles ailleurs.
Cassure (break / breach)
Se dit d'une baisse trs nette d'une valeur ou
d'un march. Le titre peut ainsi perdre 10-15%
Catgories d'actions
Il existe diffrentes d'actions. Ainsi l'action
ordinaire peut cotoyer l'action prfrentielle, ou
encore les actions droits de vote double. A
chaque catgorie, ses droits et ses devoirs. Ainsi
une action droit de vote double disposera d'un
droit de vote supplmentaire, trs utile lors des
assembles gnrales. Mais dans le mme
temps, elle conservera le droit aux dividendes
ou encore au boni de liquidation.
CATI
Acronyme du Change Terme avec
Intressement. Outil servant de garantie sur le
march terme. Connu aussi sous le nom de
change terme avec participation. Cet
instrument est idal pour les entreprises
utilisant frquemment l'import / export. Il leur
permet la fois de se garantir d'une volution
dfavorable du taux de change, mais galement
profiter d'une volution favorable du taux de
change.
CATS
1. Acronyme de Computer Assisted Trading
System. Systme de ngociation autrefois utilis
la Bourse de Paris. Remplac par le
SuperCAC.
2. Acronyme de Certificates of Accrual on
Treasury Securities. Dsigne des titres mis par
des entreprises mais lis aux bons du trsor US.
Les termes TIGRs et LIONs sont aussi
employs.
Caucus
Systme lectoral amricain utilis
notamment lors des primaires des lections
prsidentielles. Un caucus se droule en deux
phases. Lors de la premire phase, les
personnes dsireuses de participer au caucus se
placent dans une salle. Elles se rpartissent
ensuite en fonction de leur intention de vote. A
la fin de ce premier "round", les candidats
recueillant un nombre insuffisant de participants
sont limins. Les participants se dplacent
alors dans la salle en fonction de leur intention
de votes sur les restants. Chaque participant
peut changer d'avis entre les deux tours.
Caution
Somme d'argent ou garantie apporte par un
dbiteur ou un locataire au crditeur /
propritaire. Le crditeur pourra s'accaparer
cette caution si le dbiteur ne respecte pas ses
obligations. Dans le cadre d'une location, la
106
CBD
Acronyme dsignant le Central business
district, savoir le centre d'affaires d'une ville.
Ce quartier d'affaires permet un regroupement
de toutes les activits financires de la ville
mais aussi d'un pays en un seul lieu. Le quartier
d'affaires en rgion parisienne est sans nul
doute celui de la Dfense. Les termes de
Downtown ou encore de Financial District sont
aussi utiliss.
CBFA
Acronyme dsignant la Commission Bancaire
Financire et des Assurances. Cet organisme
belge, vise rguler les activits financires, et
protger l'pargnant en obligeant les
institutions financires informer
convenablement leurs clients sur les produits
financiers qu'ils commercialisent. Elle contrle
aussi bien la solidit financire des banques,
que l'information faite sur les produits financiers
ou encore tous les acteurs des marchs
financiers.
CCIFP
Ancien acronyme donn l'ex Matif, savoir
la Chambre de Compensation des Instruments
Financiers de Paris.
CBOE
Acronyme du Chicago Board Options
Exchange, savoir la bourse des options de
Chicago aux Etats-Unis.
CBOT
Acronyme dsignant le Chicago Board of
Trade, savoir la bourse de commerce de
Chicago aux Etats-Unis traitant des options et
des contrats terme. Le CBOT ne fut autre que
la plus ancienne bourse de commerce dans le
CCLRF
Acronyme dsignant le Comit Consultatif de
la Lgislation et de la Rglementation
Financires. Ce comit a pour fonction de
donner un avis, sur saisine du ministre de
l'conomie (sauf en cas de textes de l'AMF),
dans les domaines bancaires et financiers. Il
intervient galement dans le secteur de
l'assurance.
CCP
Acronyme dsignant les Comptes Chques
Postaux. Il s'agit des comptes chques de la
Banque Postale. Cette appellation est historique.
Ces comptes chques sont grs par des CCP ou
Centres de Chques Postaux. Il en existe 23 en
France rpartis sur le territoire national.
Petite prcision, les chques postaux mis donc
107
108
investissement.
Cdule hypothcaire
Se dit d'une crance garantie par un actif
immobilier. Ce type d'hypothques est prsent
dans le code civil suisse. Il permet au banquier
de se garantir contre la dfaillance ventuelle
du crancier. En contrepartie du prt consenti,
le crancier signe un document prcisant que le
bien sert de garantie un emprunt. Si l'emprunt
n'est pas rembours, le banquier peut alors
demander la cession du bien hypothqu. Dans
le cas contraire, le document est simplement
retourn au crancier.
CELT
Acronyme dsignant le Compte d'Epargne
Long Terme. Il s'agit d'investissement en
valeurs mobilires pour de longues priodes.
Cent
Subdivision de l'Euro. Un euro quivaut 100
cents. La pice de monnaie en circulation dans
la zone euro la plus faible vaut 1 cent. Il existe
aussi des pices de 2 cents, 5 cents, 10 cents,
20 cents, et 50 cents. Le franc franais tait
subdivis lui en centimes. Mais il est vrai que le
centime d'euro est aussi nomm centime en
France.
Centrale d'achat
Structure permettant plusieurs
tablissements, clients, etc. de grouper leurs
commandes auprs des fournisseurs afin
d'obtenir des avantages d'chelle. La centrale
d'achat augmente fortement le pouvoir de
ngociation de l'acheteur par rapport ses
diffrents fournisseurs. L'augmentation de la
taille des socits s'explique en partie par la
volont d'atteindre une taille critique suffisante
pour ngocier au mieux avec ses partenaires.
Centre de gestion agre
Organisme de type associatif dont le but est
d'aider les indpendants et les micro-entreprises
dans leur gestion quotidienne, mais aussi dans
leur fiscalit. Ainsi ces centres de gestion
assistent les dirigeants, et peuvent mme dans
certains cas, prvenir les risques de faillites. En
analysant finement les comptes, les centres de
gestion sont effet idaux pour dtecter les
difficults venir des entreprises.
Centre financier off shore
Se dit de places financires situes dans des
zones gographiques exotiques. Il s'agit
notamment des Bahamas ou encore des Iles
Cook. Les rgles de ces centres off shore
permettent une plus grande confidentialit pour
les acteurs y intervenants. L'objectif des
comptes off shore est clairement de dissimuler
une part de ses oprations ou encore de rduire
fortement la fiscalit d'un projet ou d'un
109
110
Certificat discount
Se dit d'un certificat permettant d'acheter le
certificat avec un rabais par rapport la valeur
du sous jacent en contrepartie d'une limitation
de la plus value future. L'investissement initial
est donc plus faible mais en contrepartie son
dtenteur ne bnficiera que d'une hausse
limite du sous jacent. Ce certificat est idal si
l'investisseur envisage une hausse limite du
titre.
Certificat ptrolier
Terme donn aux certificats indexs sur les
cours du ptrole. Ce type de certificats est trs
recherch par les particuliers pour jouer la
hausse du ptrole. Il en effet plus complexe de
jouer directement le prix du baril sur les
marchs terme. Les produits drivs appuys
sur le ptrole sont une bonne faon de spculer
sur le ptrole, ou pour une entreprise de se
couvrir de la trop forte volatilit de l'or noir.
Certificat essayeur
Attestation ralise par un essayeur agr qui
permet de dtenir un lingot d'or en France et
qui vous garanti de la puret du lingot. Ce
certificat est ncessaire pour ngocier son lingot
d'or. En effet, un lingot achet l'tranger, sans
ce certificat, ne pourra tre cd en tant que
lingot de bourse, mais uniquement en tant que
lingot industriel. Il devra tre refondu et obtenir
un certificat garantissant sa puret pour tre
ngoci sur le march franais.
Certificat principal
Une obligation se compose d'un certificat
principal et d'un coupon du. En effet, les
obligataires sont rmunrs le plus souvent via
un coupon. Et ce coupon est calcul en se
basant sur le nominal de l'obligation. Le
certificat principal dsigne en ralit le montant
rellement emprunt et qui sera rembours par
l'metteur des obligations.
Certificat floor
Se dit d'un certificat qui voit son prix
s'accrotre avec la baisse du sous jacent. Ainsi
contrairement un certificat cap, si la borne
haute est franchie par le cours du sous jacent,
la valeur du certificat sera nulle. Si la borne
basse est casse la baisse, l'investisseur
recevra la diffrence entre la borne haute et la
borne basse. Si au contraire, le cours du sous
jacent reste entre la borne haute et la borne
basse, l'investisseur recevra une somme
correspondante la diffrence entre la borne
haute et le cours du sous-jacent.
Certificat global
Se dit d'un certificat reprsentatif de la totalit
d'une mission de titres ou d'un emprunt.
Certificat index
Se dit d'un certificat dont la valeur volue en
fonction de l'volution d'un indice ou d'un panier
d'actions. Rembours obligatoirement la fin de
leur dure de vie, ces certificats permettent en
outre de profiter de la hausse d'un sous jacent
pour dgager des revenus plus intressants. Ce
titre cumule ainsi les avantages d'une obligation
classique avec ceux d'une action.
Certificat outperformance
Dsigne un certificat qui amplifie les hausses
ventuelles du sous-jacent sans toutefois
amplifier les baisses. Ce produit structur est
donc un produit driv des plus intressants
pour un investisseur privilgiant la rentabilit
la scurit. Ce type de certificats peut tre cap
Certificat reprsentatif
Titre financier au porteur. Ce type de
certificats peut notamment reprsenter des
parts de SCI clairement identifies par un
numro et permettant le dtachement de
coupons. Ce certificat reprsentatif rappelle les
anciens titres papier que l'on utilisait avant la
dmatrialisation des actions dans les annes
80, qui a permis notamment une forte
augmentation des volumes d'activits des
marchs boursiers.
Certificat sur actions
Alors que les certificats, leur cration, se
basaient uniquement sur des indices ou des
paniers d'actions, les certificats sur actions
permettent aujourd'hui aux investisseurs de
spculer sur les actions tout en bnficiant de
l'effet de levier des certificats. Les certificats sur
actions ont les mmes caractristiques que les
certificats classiques. Seul le supporte change.
Certificat turbo
Titre financier bnficiant du fort effet de
levier des warrants tout en limitant l'impact de
la valeur temps et d'une forte volatilit. Les
certificats turbos ne reprsentent en aucun cas
une part du capital d'une socit. Un turbo est
un titre financier mis par un tablissement
financier et dont le but peut tre spculatif ou
pour se couvrir.
Certification (certification)
Procdure qui vise vrifier les procds de
fabrication d'un produit ou les qualits des
services d'une entreprise. La certification
commence faire son apparition sur Internet
111
Cession dailly
Opration par laquelle une entreprise dcide
de transfrer la proprit d'une crance clients
un tablissement de crdit. En contrepartie, cet
tablissement versera le montant de la crance
l'entreprise, moins sa commission. La cession
dailly permet ainsi un accs un financement
de court terme pour les entreprises.
Cession de swap (swap sale)
Le swap consiste changer un taux par un
autre. Ainsi chaque acteur cde un taux
l'autre.
Cession-bail (lease back)
Utilis aussi sous le nom de lease back, la
cession bail consiste pour une entreprise cder
un bien mobilier ou immobilier dans le but de
dgager des liquidits mais en conservant
l'utilisation du bien grce la mise en place
d'une location. Prenons l'exemple d'une socit
qui dtient son sige social. Elle vend son sige
social un tiers. En contrepartie, la socit
reoit une forte somme d'argent, qu'elle pourra
investir sa guise. Elle conservera l'utilisation
de ses anciens locaux en signant un bail de
location avec le nouveau propritaire du bien.
Cette technique fut trs la mode une poque
afin de rduire les dettes des entreprises ou
encore pour favoriser un investissement. Le
mtier d'une socit n'est pas de grer un
immeuble. Il peut donc sembler logique qu'elle
utilise les comptences de socits spcialises.
Cetes
Abrviation dsignant les Certificados de
Tesoreria, savoir les bons du trsor mexicains.
Emis partir de 1978, les Cetes sont des
obligations coupon zro. Aucun intrt n'est
ainsi distribu durant toute la dure de
dtention des titres. Emis par la Banque du
Mexique, les Cetes permettent l'Etat mexicain
de se financer sur les marchs.
CFA
Acronyme dsignant le Centre de Formations
des Apprentis. Ces centres permettent de
former de faon thorique les apprentis qui
compltent cette formation par un
apprentissage en entreprise. L'apprentissage
peut se terminer par l'obtention d'un diplme,
savoir le certificat d'aptitude professionnelle
(CAP), le brevet d'tudes professionnelles
(BEP), le bac professionnel ou encore le BTS.
112
CFAO
Acronyme dsignant la Conception et
Fabrication Assistes par Ordinateur. De nos
jours, la conception de tout bien passe par la
CFAO qui permet de gagner du temps pour la
conception de la maquette initiale. Les erreurs
de conception sont plus rapidement dceles et
permettent d'conomiser de l'argent et du
temps.
CFB
Acronyme dsignant la Commission Fdrale
des Banques. La CFB est une institution suisse
qui a pour vocation de surveiller le secteur
bancaire et financier de l'Etat suisse. Ainsi, la
CFB donne son agrment pour l'mission de
nouvelles parts de fonds, ou encore sanctionner
les institutions ne respectant pas les lois en
vigueur.
CFD (Contrats Sur Diffrences)
Abrviation de Contracts For Difference. Titre
permettant d'investir sur les variations d'un titre
sous jacent.
Les CFD permettent un fort effet de levier. Si un
titre de 50 euros s'accrot de 10%, vous
gagnerez 5 euros par titre. Dans le cas d'un
CFD, vous n'aurez investi par exemple qu'un
euro par CFD, mais vous bnficierez des 5
euros de plus values. Ce principe fonctionne
aussi dans le sens inverse si la valeur perd plus
de 1 euro dans notre exemple.
CFO
Acronyme dsignant le Chief Financial Officer.
Il s'agit du directeur financier ou encore du
Directeur Administratif et Financier (DAF). Ces
rles sont multiples tels que l'aide
l'introduction en bourse, ou encore le suivi des
projets d'investissements. Son rle est essentiel
car il permet de mettre en adquation les
besoins de financement de l'entreprise avec ses
ressources. Ainsi un directeur financier peut
bloquer un projet si celui ci n'est pas
correctement financ.
CGI
Acronyme dfinissant le Code Gnral des
Impts qui rgit les rgles fiscales en France. Le
CGI comprend ainsi toutes les dispositions
relatives la TVA, les impts locaux ou encore
l'impt sur le revenu et les impts sur les
socits. Toutefois, les rgles relatives au
contentieux ont t regroupes dans le Livre
des procdures fiscales.
CGPME
Abrviation de la Confdration Gnrale du
Patronat des Petites et Moyennes Entreprises.
Chaebol
Le Japon a vu son conomie se dvelopper
fortement grce au dveloppement des zaibatsu
- des conglomrats d'entreprises agissant dans
des secteurs d'activits diffrents-. En occupant
la Core, le Japon a export son savoir-faire
conomique et ses zaibatsu. Les chaebol ne sont
en ralit que l'application en Core des
groupements d'entreprises. Ainsi un chaebol
peut regrouper une banque, un constructeur
automobile, une clinique ou encore une socit
d'agro-alimentaire.
113
114
Charge
Elment comptable venant en dduction des
produits. Un solde est la diffrence entre des
produits et des charges.
Une part non ngligeable de la fiscalit consiste
savoir si une dpense doit tre considre
comme une immobilisation ou comme une
charge. Les deux tant traits de nature trs
diffrente.
Charge courante
Terme comptable reprsentant une sortie de
fond non imputable un investissement. Il peut
s'agir ainsi des charges lies au bon
fonctionnement de l'entreprise, comme le
paiement de la facture d'lectricit ou encore
l'achat de timbres. Les charges courantes
n'augmentent pas la valeur totale de
l'entreprise, et donc n'ont pas vocation tre
immobilis comme l'acquisition d'un ordinateur
ou d'un immeuble.
Charg de comptes
Au sein d'une institution bancaire, le charg
de comptes gre un portefeuille clients. Il doit
leur proposer les produits de la banque qui
correspondent le mieux leurs besoins. Il doit
aussi rpondre aux besoins spcifiques de sa
clientle et ne pas hsiter remonter ces
besoins auprs de sa hirarchie pour crer les
produits les plus adquates.
Le charg de comptes peut tre ou non
rmunr partiellement la commission. Il
aurait ainsi tendance proposer les produits
financiers qui lui rapportent le plus et non ce qui
correspondent le mieux aux besoins de ses
clients.
Charg de trafic (traffic manager)
Personne charg d'accrotre l'audience d'un
site Web. Son rle est d'augmenter cette
audience par un rfrencement efficace, des
partenariats, etc. Le charg de trafic est
devenu un personnage incontournable dans le
domaine du Web. Son rle est aujourd'hui plus
pointu. Il ne doit plus faire venir simplement des
visiteurs, mais un type de visiteurs
correspondant la cible vise par l'entreprise.
Charge directe
Se dit d'une charge qui sera directement
impute sur le cot de revient d'un produit ou
d'un service. Il peut s'agir par exemple du cot
des tranches de tomate dans un sandwich qui
impacte directement le cot de revient du
sandwich. Le cot du comptable charg de
calculer les salaires sera lui considr comme
une charge indirecte.
Charge fixe
Se dit d'une charge qui reste identique
quelque soit l'activit de l'entreprise. Le loyer
Charge indirecte
Se dit d'une charge ncessaire la production
mais dont le cot ne peut tre directement
imput au produit fini. Ainsi autant il est facile
de savoir combien d'acier est ncessaire pour
construire une voiture, autant il sera plus
difficile d'inclure les salaires du service
comptable dans le cot du produit fini. Pour se
faire, l'entreprise devra mettre en place des cls
de rpartition.
Charge suppltive
Charge non comptabilise dans les comptes de
l'entreprise mais calcule pour tudier le cot
total du processus de production. Les charges
suppltives comprennent ainsi le cot des
capitaux propres. En effet, le simple fait de
privilgier les fonds propres au dtriment de
l'endettement a un cot. Ce cot dpend des
conditions de marchs et des exigences de
rentabilit des investisseurs. Le cot du capital
est ainsi plus lev que le cot de l'endettement
classique.
Charge variable
Se dit d'un cot qui volue en fonction de
l'activit de l'entreprise. Ainsi l'achat de
matires premires ncessaires la production
de biens est dpendant directement de l'activit
de l'entreprise. Les charges variables sont
mettre en parallle avec les charges fixes qui ne
dpendant pas de l'activit (amortissement,
frais de personnel pour une part, etc.).
Chargement de scurit
Dans le domaine des assurances, frais lis la
volatilit des sinistres. L'assureur prlve ainsi
des frais pour se couvrir contre des sinistres non
attendus. Le chargement de scurit est une
composante de la prime d'assurance. Ainsi,
autant une compagnie d'assurance vie peut
calculer l'esprance de vie d'un homme de 72
ans, autant il lui est plus difficile de calculer la
probabilit qu'un tsunami ne se dclare sur les
cotes africaines dans les 30 prochaines annes,
et encore moins sont cot potentiel. De fait, il
doit provisionner une partie des revenus
perues par les primes pour tre en mesure de
rembourser ses assurs au moment de la
survenance de ces sinistres non prvisibles. La
compagnie d'assurances n'hsitera pas non plus
se rassurer auprs d'une compagnie de
rassurance. Ainsi en cas de sinistre, la
compagnie d'assurance remboursera ses
assurs mais se retournera vers son rassureur
pour rcuprer tout ou partie des sommes
115
verses.
Chargement pour frais de gestion
Composante de la prime d'assurance et
correspondant aux diffrents frais de gestion et
de distribution des contrats d'assurances. Ces
frais sont aussi bien lis directement aux
sinistres qu'aux cots engendrs par la
distribution des produits d'assurance via un
rseau de courtiers ou d'agents gnraux.
Charges rpartir
Dsignent des charges qui se rpartissent sur
plusieurs exercices. En effet, plusieurs charges
connues peuvent se rpartir sur plusieurs
annes. Avant 2005, ce poste comptable tait
inscrit au bilan des entreprises, mais depuis la
mise en place des nouvelles normes comptables
que sont les normes IFRS, les charges rpartir
n'apparaissent plus en tant que telles sauf dans
les frais d'mission d'emprunt. Sinon elles sont
rparties dans les immobilisations.
Charges constates d'avance
Charge paye en exercice n mais qui ne sera
utilise qu'en anne n + 1 ou postrieure. Il
peut s'agir des factures trimestrielles
d'lectricit par exemple. Ce poste comptable
s'explique par le principe d'indpendance des
exercices et l'obligation de prsentation de
comptes annuels. En effet, une dpense ne doit
tre prise en compte que lorsque la mise en
oeuvre de la prestation est effectivement
ralise.
Charges d'exploitation (operating cost /
operating expenses / operational costs)
Ensemble des charges lies directement
l'activit de l'entreprise : achat de matire
premire, salaires, fourniture, etc. L'exploitation
est l'essence mme de l'entreprise. Ainsi il est
primordial d'tudier le rsultat d'exploitation des
socits pour savoir si leurs ventuels bnfices
ne proviendraient pas de la vente non
rcurrente d'un actif (rsultat exceptionnel) ou
encore des revenus d'un placement financier
(rsultat financier).
Charges de personnel (wage costs)
Poste comptable dsignant les salaires verss
aux salaris ainsi que les cotisations sociales s'y
rfrant. La part des charges de personnels
dans le chiffre d'affaires des entreprises permet
de dterminer le risque d'une hausse non
contrle des salaires ou des charges sociales.
Une entreprise forte main d'oeuvre est ainsi
trs expose une hausse des revenus
minimaux ou des cotisations sociales.
Charges exceptionnelles
Ensemble des charges non lies l'activit ou
116
Charte de Santiago
Charte sign en 1990 et visant amliorer
l'thique financire. La charte de Santiago fixe
plusieurs rgles telles que plusieurs obligations
destination des intermdiaires financiers. Ainsi
les signataires de la Charte de Santiago
s'engagent dployer les moyens ncessaires
son activit, information ses clients ou encore
participer la scurit des marchs financiers
en respectant les lois.
Charte qualit
Document visant tablir des rgles de
qualit au sein d'une entreprise. Cette charte
peut notamment tre destine la clientle et
tre largement diffuse auprs du grand public
afin d'avoir un impact sur l'image de marque de
l'entreprise. L'entreprise peut galement
demander une norme ISO afin de faire certifier
certains de ces process de production.
Chartisme
Type d'analyse technique bas sur l'tude des
graphiques d'une valeur pour en dterminer
l'volution des cours futurs. Certaines figures
graphiques sont en effet de puissants
indicateurs de changement de tendance ou de
poursuite de tendance. Le chartisme permet
ainsi d'tudier le franchissement la hausse de
moyenne mobile, de dtecter des paule-ttepaule ou encore de dceler des figures en
diamant. Le chartisme ncessite beaucoup
d'expriences car les figures sont souvent
sujettes interprtation. Les figures parfaites
sont extrmement rares.
Chartiste
Spcialiste de l'analyse chartiste ou
graphique. Le chartiste construit et lit des
graphiques boursiers pour dceler des signaux
d'investissement. Le terme chartiste vient du
mot anglo-saxon chart qui signifie graphique. Le
chartiste se base sur le fait que les cours venir
sont influencs par les cours passs. Le
chartiste est donc un adepte de l'analyse
technique.
Chat (bavardage)
Salon de discussion facilitant la rencontre en
temps rel des Internautes qui peuvent alors
changer sur tout sujet. Plusieurs socits ont
dvelopp les messageries instantanes et les
chats, et il est dsormais trs courant d'en voir
sur des sites et logiciels connus pour d'autres
usages. Le chat qui est un moyen de
117
Chi-X
Premier systme priv paneuropen de
transactions de valeurs. Le Chi-X est un SMN ou
Systme Multilatral de Ngociations. Le
dveloppement de telle plateforme a pu voir le
jour en Europe grce la Directive europenne
sur les marchs d'instruments financiers, en
2007. Chi-X a su s'imposer face aux autres
SMN, depuis sa cration en mars 2007 par
Instinet.
Chicago Board of Trade
La bourse de commerce de Chicago fonde en
1848 fut spcialise dans les contrats terme et
les options, notamment de matires premires.
En 2007, le CBOT a disparu en fusionnant avec
le Chicago Mercantile Exchange. Le CBOT connu
son dveloppement avec les grands troupeaux
amricains, o viande et cuir s'changeaient par
milliers.
Chien des Baskerville
En analyse technique, le Chien des Baskerville
rappelle l'histoire de Sherlock Holmes et
explique que si tous les indicateurs et tous les
investisseurs vont dans le mme sens, ils se
trompent peut tre tous car ils ont rat un petit
dtail. Pour rsumer l'vidence n'est jamais
sure, et c'est souvent aprs coup que le petit
dtail est observ.
Chiffre d'affaires (turnover)
Ensemble des ventes de marchandises, de la
production vendue et des prestations de
services d'une entreprise.
Le chiffre d'affaires est un lment essentiel de
la survie des entreprises. Il se calcule toujours
hors TVA. Un chiffre d'affaires en forte hausse
peut donc tre le symbole d'un fort dynamisme
de l'entreprise.
Les socits cotes ont l'obligation de
communiquer leur chiffre d'affaires, de faon
annuelle ou trimestrielle, selon les marchs.
Chmage (jobless)
Une personne en situation de chmage est
une personne capable et dsireuse de travailler
mais qui ne le peut pas, faute de trouver un
emploi. Il existe diffrentes catgories de
chmeurs. Ces catgories sont principalement
lies son niveau d'activit et sa capacit
rechercher du travail. Ainsi en travaillant
quelques heures par semaine, un chmeur ne
fait plus parti de la catgorie la plus stricte du
chmage, et donc n'apparat plus dans les
communiqus officiels.
Chmage frictionnel
CHSCT
Abrviation du Comit pour l'Hygine, la
Scurit et les Conditions de Travail.
Chute
118
CIRI
Acronyme dsignant le Comit Interministriel
de Restructuration Industrielle. Cet organisme
dpendant du Ministre des Finances a
notamment pour objectif d'aider les entreprises
en difficult afin d'viter des restructurations
trop coteuses en licenciements. Le CIRI a vu le
jour dans les annes 80 et est l'un des bras
arm conomique de l'Etat.
City
Terme dsignant la bourse de Londres. La City
dsigne le quartier historique de Londres. La
City est l'une des places boursires les plus
actives dans le monde avec Wall Street ou
encore les bourses de Toyo et de Paris. La City
ou London Stock Exchange a un indice phare, le
Footsie. Le FTSE 100 est ainsi compos de
Barclays, British Airways, BT Group ou Diageo.
Class action (recours collectif)
Recours collectif de plusieurs consommateurs
contre une entreprise. La class action permet
aux consommateurs de se regrouper au lieu de
porter plainte individuellement contre une
entreprise. Ce type de procdures est courante
aux Etats-Unis mais interdite en France o il
n'est pas possible de regrouper les plaintes.
Classe
Le Plan Comptable Gnral est divis en
grandes classes, numrotes de 1 8. Il s'agit
des classes suivantes :
Classe 1 : Compte de capitaux
Classe 2 : Comptes d'immobilisations
Classe 3 : Comptes de stocks et en cours
Classe 4 : Comptes de tiers
Classe 5 : Comptes financiers
Classe 6 : Comptes de charges
Classe 7 : Comptes de produits
Classe 8 : Comptes spciaux
Le Plan Comptable Gnral ou PCG permet de
119
120
Clearer
Un clearer a pour fonction de compenser les
crances entre banques. Cette compensation
vite de multiplier les flux de trsorerie inutiles.
Si une banque X doit 5 millions une banque Y,
et que cette mme banque Y doit 4 millions la
banque X, alors le clearer compense les deux
crances, et il suffira la banque X de verser un
million la banque Y.
Clearing (compensation)
Opration par laquelle deux intervenants,
dbiteurs l'un de l'autre, teignent leurs dettes
jusqu' concurrence des dettes respectives, et
ce par un jeu d'critures.
Ainsi si Robert doit 10.000 euros Janine, et
que Janine doit 8.000 euros Robert. Il suffira
aux deux personnes d'teindre leurs dettes par
un jeu d'criture sans versement d'argent.
Robert se retrouvera alors dbiteur de 2.000
euros auprs de Janine.
Clearnet
Clearnet n'est autre que la chambre de
compensation utilise dans le cadre d'Euronext.
La chambre de compensation a pour fonction de
livrer les titres achets, mais aussi de verser
aux vendeurs le montant des ventes ralises.
La chambre de compensation vite aux
acheteurs et aux vendeurs d'tre directement
en contact et limitent les risques de
contrepartie.
Clearstream
Nom d'une dsormais clbre - cause de
l'affaire politico-mdiatique du mme nomchambre de compensation base au
Luxembourg. Le groupe est spcialis dans
l'change de titres entre banques. Filiale de la
Deutsche Brse depuis 2002 est spcialis sur
les Eurobonds, savoir des obligations mises
en dehors du pays d'origine.
Clic (click)
Dans une campagne publicitaire, le clic
correspond un clic de souris sur une bannire
ou un bouton.
Click and mortar (clic et mortier)
Associer une activit Internet une activit
plus traditionnelle, ou inversement dvelopper
une activit Internet dans un secteur
traditionnel. Le click and mortar est l'volution
naturelle du brick and mortar qui dsigne les
121
Cliff
Acronyme dsignant le cercle de liaison des
informateurs financiers en France, soit
l'association franaise des investor relations.
CLO
Acronyme anglo-saxon dsignant les
Collateralised loan obligation. Titres
reprsentatifs de dettes et mis par une
structure cre pour l'occasion. Cette structure
acquiert des obligations reprsentatives de prts
bancaires. Cela permet de rendre liquides des
actifs jugs peu liquides en les regroupant par
catgorie. Ce type de titres a toutefois contribu
propager le risque li aux actifs sous jacents
sur lesquels ils reposent.
Cloche
Systme marquant l'ouverture et la clture
des marchs financiers. La cloche est actionne
pour ouvrir le march et le fermer. La cloche de
Wall Street est encore utilise titre
symbolique. Ce symbole reste fort mme si
techniquement les marchs s'ouvrent et se
ferment de faon informatique. La cloche n'a
plus qu'un aspect symbolique.
Cloisonnement
Opration par laquelle une part des activits
d'une institution -le plus souvent une banqueest clairement loigne des autres activits.
Cette cloison permet ainsi d'viter une
ventuelle contagion des problmes lis
l'activit cloisonne. Dans le monde bancaire, le
cloisonnement consisterait mettre de ct les
activits de trading. Ces derniers ne devront
alors plus avoir d'influence sur les autres
activits de la banque. Ainsi, en cas de fortes
chutes des activits de trading, la banque et ses
clients classiques n'auront pas craindre pour
sa survie.
Clone (clone / clon)
122
123
CMS 20 CMS 30
Acronyme dsignant un taux de rfrence des
Constant Maturity Swap, savoir des accords
permettant d'changer des taux d'intrts
court terme par des taux long terme. Les
swaps composent le march des taux d'intrts
qui est sans doute l'un des plus actifs dans le
monde, mais il existe aussi des swaps de
devises.
CNCEP
Acronyme dsignant la Caisse Nationale des
Caisses d'Epargne et de Prvoyance. Fonde en
1818, les Caisses d'Epargne ont aid la
commercialisation des Livrets A et ont permis de
canaliser l'pargne des franais, qui a
rapidement t gr par la Caisse des Dpts.
Aujourd'hui les Caisses d'Epargne ont fusionn
avec les Banques Populaires pour crer la
BPCE.
CMUP
Acronyme dsignant le Cot Moyen Unitaire
Pondr. Ce calcul est utilis pour la valorisation
des stocks. Ainsi le CMUP valorise le prix des
sorties, la moyenne des prix des entres,
pondre par les volumes. Une autre mthode
est aussi utilise pour les stocks, savoir la
mthode FIFO pour First In, First Out.
CMVN
Acronyme dsignant la Comisso do Mercado
de Valores Mobilirios. Il s'agit l de la
commission charge de rguler les marchs
financiers portugais mais galement de protger
les pargnants en agrant ou non les fonds
mettre des titres destination du grand public
par exemple. La CMVN se rapproche ainsi du
rle de l'Autorit des Marchs Financiers de la
France.
CNC
Acronyme dsignant le Conseil National de la
Comptabilit. Depuis un dcret de 2010, le
Conseil National de la Comptabilit s'est fondu
dans l'Autorit des Normes Comptables avec le
Comit de la rglementation comptable ou CRC.
Cette institution avait notamment pour fonction
d'mettre des avis ou des recommandations
dans les domaines comptables.
CNCC
Acronyme dsignant le Conseil National des
Commissaires aux Comptes. Sous l'gide du
ministre de la Justice franaise, le CNCC veille
la surveillance des commissaires aux comptes,
mais aussi les dfendre. La CNCC a permis
la profession des commissaires aux comptes de
s'articuler autour d'un organisme commun.
CNCE
Acronyme dsignant la Caisse Nationale des
Caisses dEpargne, socit anonyme qui s'est
notamment fait une rputation en distribuant le
Livret A. Crs en 1818, les Caisses d'Epargne
ont incit l'Etat fixer un plafond et un taux
pour les livrets d'pargne et ainsi canaliser
l'pargne des franais. Cette pargne sera ainsi
gre par la Caisse des Dpts ds 1837.
Aujourd'hui, le CNCE a fusionn avec les
CNMV
Acronyme dsignant la Comisin Nacional del
Mercado de Valores. Fonde en 1988, la CNMV a
pour objectif de rguler les marchs financiers,
mais aussi de protger les pargnants en
Espagne. La CNMV rejoint en cela le rle de
l'AMF ou Autorit des Marchs Financiers pour la
France.
CNO
Acronyme du Comit de normalisation
obligataire charg notamment de diffuser les
performances du march obligataire.
CNO Etat
Dvelopp par le CNO ou Comit de
Normalisation Obligataire, indice refltant
l'volution des taux des emprunts d'Etat. Ce
type d'indices permet aux investisseurs de
suivre facilement la tendance du march
obligataire. Il existe plusieurs CNO Etat en
fonction des chances des obligations. Le CNO
Etrix Gnral regroupe l'ensemble des indices
CNO Etat.
CNPF
Abrviation du Conseil National du Patronat
Franais, remplac en novembre 1998 par le
MEDEF, Mouvement des Entreprises de France.
Il s'agit d'un syndicat d'entrepreneurs cr en
dcembre 1945. Le gouvernement cherchait
alors un interlocuteur du patronat franais.
Ernest Antoine Seillire pousse la
transformation du syndicat pour donner
naissance au Medef en 1998.
CNX
Acronyme dsignant le China Traded Index,
savoir un indice boursier dvelopp par la
Bourse de Shanghai en Chine mais aussi par la
Bourse de Vienne en Autriche. Un indice permet
de suivre facilement un march et
ventuellement de se positionner en acqurant
des produits drivs lis ce sous-jacent.
L'indice phare de la bourse de Paris est le CAC
40.
124
CO
Abrviation de Carnet d'Ordres. Le carnet
d'ordres regroupe les ordres d'achat et de vente
sur le march boursier, et son analyse peut
vous aider placer vos ordres boursiers. Ainsi la
lecture du carnet d'ordres pourra vous viter de
perdre beaucoup sur les valeurs peu liquides en
vitant certains types d'ordres.
Co-chef de file (co-lead manager)
Rang infrieur au chef de file, mais dont le
mtier est de garantir une part du placement.
La mise en place d'un co-chef de file lors de
l'mission de nouveaux titres peut s'expliquer
par l'importance de l'mission. Plus le montant
du placement est lev, plus les intervenants
cherchent rpartir les risques.
COB
Abrviation de Commission des Oprations de
Bourse. Cette institution a t fondue dans
l'Autorit des Marchs Financiers. Elle tait
charge de la surveillance des marchs
financiers et de la protection des pargnants. La
COB avait aussi le pouvoir de sanctions. Elle
s'occupait entre autres des manipulations de
cours, de l'information faite aux actionnaires ou
encore des dlits d'initis.
Cobranding (cogriffage)
Association de deux marques dans le cadre
d'un partenariat. Le cobranding permet le plus
souvent un site spcialis de bnficier de
l'audience d'un portail en lui fournissant plus ou
moins gratuitement un service que le portail
n'offre pas ses visiteurs.
Le systme de cobranding est dvelopp depuis
peu sur les cartes bancaires afin de faire figurer,
outre le nom de la banque, le nom d'une
entreprise qui promeut la carte.
Coco
Acronyme des Contingent Convertible Bonds.
Ces titres hybrides correspondent des
obligations dont le remboursement peut
s'vacuer en actions si une condition trs
prcise est respecte. Emise par les
tablissements bancaires, le dtenteur d'un
coco percevra les coupons lis sa dtention,
mais si la banque mettrice voit son ratio Tier
One, ratio prudentiel, chuter sous un certain
seuil, l'obligation Coco sera automatiquement
convertie en action. La banque reconstitue ainsi
ses fonds propres de faon simple. Les risques
pour le dtenteur de l'obligation rsident dans la
conversion. Si la banque risque de voir son ratio
Tier One chuter, les obligataires risquent de fuir
la Coco si le taux d'intrt propos n'est pas
attractif.
Code de dontologie
125
Code NAF
Code identifiant l'activit de l'entreprise
suivant la nomenclature de l'INSEE. Ce code de
Nomenclature des Activits Franaises a t
cr par le dcret n 92-1129 du 2 octobre 1992,
et est donn toutes les socits lors de leur
cration.
Le code NAF doit tre choisi avec soin par
l'entreprise car la convention collective
applicable la socit dpend notamment de ce
code.
Code RIC
Acronyme de Reuters Instruments Code. Le
code RIC dsigne de faon unique chaque valeur
sur le systme Reuters.
Code Sicovam
Srie de chiffres permettant de distinguer un
titre par rapport un autre. Le code Sicovam a
la mme signification que le numro de scurit
social pour le particulier. Il permet de
diffrencier les titres. Ainsi Alcatel a le code
sicovam 13000 et France Telecom le code
13330. Le Code Sicovam a laiss la place au
Code ISIN.
Code valeur
Code dsignant une valeur spcifique. Chaque
titre cot a un code spcifique. Le code ISIN est
un code valeur par exemple. Ce code valeur
permet de distinguer trs clairement un titre par
rapport un autre titre. Ainsi il peut exister
plusieurs titres d'une mme entreprise, mais qui
se distinguent par leurs codes valeurs.
CODEVI
Abrviation du COmpte pour le
DEVeloppement Industriel. Ancien nom du livret
de dveloppement durable. Compte rglement
avec un plafond de 6.000 euros. Le taux
d'intrt du Codevi tait fix par la loi et
126
Coentreprise
Situation o deux entreprises dcident de
mettre en commun leurs comptences mais
aussi leurs capitaux dans un projet commun, au
sein d'une nouvelle entit. La nouvelle
entreprise est dtenue par les deux entreprises
associes, dans un but commun. Ainsi une coentreprise ou joint-venture, peut tre utile pour
se lancer l'international. Un industriel franais
apporte son expertise et ses produits, et un
distributeur chinois apporte son rseau. Une
coentreprise est alors cre pour se lancer sur
le march chinois, mais les deux entreprises
restent totalement indpendantes. Elles
dcident juste de crer une filiale commune. A
terme, les divergences stratgiques pourront
expliquer la liquidation de la coentreprise, via un
rachat par une des entreprises associes le plus
souvent.
COFACE
Acronyme dsignant la COmpagnie Franaise
d'Assurance du Commerce Extrieur. Autrefois
agence fonde par l'Etat franais en 1946, la
Coface est aujourd'hui une filiale de Natixis. La
Coface est un spcialiste de l'assurance crdit
l'international. En effet, elle aide les
exportateurs se garantir des risques de non
paiement des acheteurs trangers ou encore
des risques lis au transport des marchandises.
Cogriffage (cobranding)
Association de deux marques pour dmultiplier
l'effet d'une publicit. Intel a ainsi fortement
accru sa notorit en tant prsent sur la
plupart des publicits IBM. Les deux marques
profitent ainsi mutuellement des qualits de
chacune. Dans le secteur des lave-vaisselles et
des anti-calcaires, une socit s'est faite
remarque par ses campagnes co-griffes.
COGS
Acronyme dsignant le Cost of Goods Sold,
savoir le cot des marchandises vendues. Dans
une entreprise qui revend des biens achets,
sans rien modifier, on ne parle plus de
production mais de vente de marchandises. Le
COGS dsigne la marge brute, savoir le prix
de revient l'achat des marchandises qui ont
t vendues. Une marchandise achete 100 et
revendue 125 montre une marge brute de
20%.
Coiffer
Phnomne o la hausse de titres reste
limite cause de diffrents facteurs : vente
d'actions de la part d'institutionnels, inquitudes
diverses, etc. Le titre est alors coiff. Il peut
aussi s'agir d'un investisseur qui vend par bloc
une part importante du capital de l'entreprise,
mais qui ne souhaite pas que cela soit trop
Collatral
Actif dpos en garantie d'un emprunt. Si
l'emprunt ne peut tre rembours, le prteur
pourra vendre l'actif pour son propre compte.
Les obligations collatrales ont t trs
dveloppes dans les annes 2000 et taient
adosss des actifs initialement peu risqus,
savoir les prts immobiliers des particuliers.
Mais avec la crise du march de l'immobilier, la
valorisation des actifs s'est effondr, et les
obligations aussi.
Collatraliser
Opration par laquelle une banque dcide de
mettre en garantie ses dpts bancaires dans le
127
Collecte nette
Alors que la collecte brute dfinit le montant
global des fonds rcolts auprs des
souscripteurs par une opcvm, la collecte nette
dduit de ce montant les rachats raliss par les
souscripteurs. En effet, tout moment, le
dtenteur d'une OPCVM, Sicav, FCP peut dcider
de cder ses titres. Il en demande alors le
rachat et reoit le remboursement de son
investissement. De fait le capital d'une OPCVM
volue au rythme des souscriptions et des
rachats.
Collecteur d'ordres
Organisme charg de regrouper les ordres de
ses clients afin de les transmettre au
ngociateur.
Colon
Monnaie officielle du Costa Rica, chaque colon
est constitu de 100 centimos (centimes). Le
colon apparat pour la premire fois en 1896 et
son nom vient du nom espagnol de Christophe
Colomb, Cristbal Coln. Le colon flotte
librement sur le march des devises au mme
titre que l'euro ou le dollar. Son code ISO est
CRC.
Combinaison
Opration par laquelle plusieurs titres sont
achets ou vendus afin de suivre une stratgie
dfinie. Acheter un put pour vendre l'action
correspondante par exemple. Ces stratgies
peuvent sembler complexes au premier abord
mais elles correspondent une rflexion de la
part de leur auteur. Ainsi ce dernier peut vouloir
se couvrir contre une hausse des taux qu'il
craint, mais dont il sait que les effets resteront
toutefois limits. En combinant plusieurs
instruments financiers et plusieurs oprations,
l'investisseur se cre son propre placement
virtuel qui correspond au plus prs ses
besoins.
COMEX
Acronyme dsignant le New York Commodities
Exchange. Ancien march de matires
premires de New York qui a fusionn avec le
Nymex. Les matires premires ont toujours t
les actifs qui ont trouv naturellement leur place
sur les marchs boursiers. A l'origine, les
agriculteurs se couvraient des volutions de
prix, en vendant leurs productions afin mme
que la rcolte n'ait eu lieu. L'acheteur se
garantissait ainsi aussi son prix d'achat. De l,
sont ns les marchs terme que nous
connaissons aujourd'hui.
Comfi
Terme dsignant la Communication
Financire. La comfi est essentielle une bonne
valorisation d'un titre. De plus, plusieurs textes
obligent les entreprises communiquer leurs
comptes de faon priodique. Plusieurs millions
d'euros sont ainsi dpenss chaque anne par
les plus grands groupes pour communiquer
auprs de leurs actionnaires, mais aussi auprs
de la communaut financire au sens large. Les
rapports annuels, les prospectus d'introductions,
les documents de rfrence, ou encore les
rapports semestriels et le site Internet font
partis de cette communication financire.
L'absence de communication financire peut
laisser croire l'actionnaire que l'entreprise
n'est pas assez transparente. Il peut donc tre
rticent investir dans l'entreprise. Le cours de
bourse peut donc tre directement corrl la
qualit de l'information financire diffuse par
l'entreprise cote.
128
Comit d'investissement
Comit charg d'accepter ou de refuser un
projet d'investissement financer. Ce type de
comits est chose courante dans les socits de
capital risque et dans le secteur bancaire en
gnral. Plusieurs membres se runissent et
dcident si le ou les projets qui leur sont
proposs correspondent la stratgie de
l'entreprise mais aussi et surtout si un tel projet
est rentable et s'il ne remet pas en cause la
solvabilit de l'entreprise. Les comits
d'investissements ont donc un rle important.
Le dveloppement des comits dans les
entreprises ont permis de diluer le pouvoir entre
plusieurs comits, et non seulement dans les
mains de la direction.
Comit de direction
Comit runissant principalement des
membres excutifs de l'entreprise. Il peut s'agir
des directeurs gnraux, du prsident, de
directeurs scientifiques, etc. Ils sont chargs
notamment de suivre les performances de
l'entreprise et orientent sa stratgie. Les
entreprises multiplient les comits afin
d'amliorer le contrle interne, ou encore la
corporate governance. Ainsi il existe aussi des
comits d'audit, ou des comits de
rmunrations chargs de fixer la rmunration
des mandataires sociaux de l'entreprise.
Comit de la rglementation bancaire et
financire ou CRBF
Institution fixant des prescriptions au secteur
bancaire en suivant les orientations dfinies par
le gouvernement. Ce comit fixe notamment les
normes en matire de prudence, ou encore
organise le march interbancaire. Ces rles sont
nombreux et volutifs. Le CRBF a ainsi un
pouvoir accru dans le domaine du blanchiment
d'argent.
Comit de pilotage
Ensemble de directeurs d'une entreprise
destin mener un bien un projet dont
plusieurs dpartements de la socit sont
concerns. Ainsi lors du lancement d'un
129
Comit de rmunration
Comit charg de dfinir la politique de
rmunration des dirigeants d'une entreprise.
Ils sont composs en partie par des
professionnels indpendants. Les comits de
rmunration fixent le niveau des
rmunrations des dirigeants, mais cette
dernire est vote in fine par le conseil
d'administration. La rmunration peut
comprendre une part fixe, une part variable,
une part diffre, des stocks options ou encore
des actions de performances ou actions
gratuites.
Commandite
Terme dsignant deux formes juridiques de
socits. D'une part la socit en commandite
simple. D'autre part, la socit en commandite
par actions. Dans les deux cas, la direction ou
grance (commandits) est dissocie de la
dtention du capital (commanditaires). Les
commanditaires sont responsables
concurrence de leurs apports des pertes de
l'entreprise, alors que les commandits sont
solidaires de l'ensemble des pertes. Ce type de
structure peut tre utilis pour permettre une
famille de conserver la direction d'une socit
sans en avoir les moyens financiers, savoir les
fonds ncessaires en capitaux.
Commentaire de march
Expression dsignant le rsum d'une sance
boursire ou encore une dpche d'actualit
d'un secteur ou une socit. Le march
commente alors, travers les journalistes, cette
nouvelle. Les commentaires de marchs
peuvent tre utiles et permettent d'avoir une
vue d'ensemble de situation du march sans
relire la totalit des dpches de la journe.
Commerce de dtail
Commerce destination des particuliers et
des mnages. Le commerant achte un
grossiste en grande quantit et revend aux
particuliers l'unit. Dans le commerce de
dtail, la marge est parfois leve car, suivant
le produit, les cots peuvent tre consquents.
Ainsi dans le commerce de fruits et lgumes, un
lgume tch par exemple ne se vendra que
trs difficilement, et les pertes sont leves.
Commerce quitable
Pratiques visant rtrocder une partie plus
importante du prix final aux producteurs en lieu
et place des marges des intermdiaires et du
distributeur. En contrepartie le producteur
s'engage produire dans des conditions
prcises dans un cahier des charges. Ainsi le
label quitable peut exiger la mise en place de
mesures visant produire de faon bio, ou
encore en utilisant moins de pesticides. En
pratique, les producteurs sont mieux rmunrs
mais ils apportent une qualit leur produit plus
lev.
Commerce international
Ensemble des changes raliss entre divers
pays. Le commerce international est un facteur
de stabilit. Les tats ont en effet tendance
rduire leurs changes internationaux en cas de
tensions, et la baisse des changes conduit
d'autres tensions. Le commerce international se
traduit l'chelle mondiale par une
130
131
Commission fixe
Montant fixe peru par un broker en cas de
passation d'un ordre par un client. Ainsi que le
montant de l'ordre soit de 1.000 euros ou de
10.000 euros, la commission sera identique. Ce
type de forfait est intressant pour les gros
132
Communaut financire
Terme dsignant l'ensemble des acteurs de la
finance. Des investisseurs aux analystes
financiers en passant par les agences de
notations ou encore les courtiers en ligne. La
Communiqu de presse
Outil permettant aux entreprises d'annoncer
leurs rsultats ou encore le lancement de
nouveaux produits ou bien des nominations. Les
entreprises cotes ont une obligation
d'information de leurs actionnaires mais aussi
des investisseurs. Le communiqu de presse est
donc trs largement utilis. Vous pourrez le
retrouver au sein du site internet de la socit
ou auprs des rediffuseurs.
Communisme
Thorie visant supprimer les classes sociales
et partager les moyens de production.
L'objectif est ici que chaque ouvrier soit sur un
plan d'galit avec tous les autres citoyens.
Plusieurs pays ont tent de mettre en place les
principes communistes mais ils ont chou. Ces
checs sont dus pour certains des problmes
systmiques lis au communisme, et pour
d'autres l'absence d'une relle mise en place
des valeurs du communisme.
Comofi
Terme dsignant le Code Montaire et
Financier. Le Comofi ou CMF regroupe
l'ensemble des lois et rglements prcisant le
fonctionnement du secteur financier. Ce code
prcise par exemple les modalits pour fonder
une banque ou encore les diffrentes rgles
ayant trait au dmarchage financier. Un outil
indispensable pour comprendre les arcanes de la
finance.
Compagnie d'assurances
Entreprise visant proposer des services lis
l'assurance leurs clients. Ainsi une compagnie
d'assurance peut tout aussi bien proposer de la
prvoyance avec les assurances auto ou
habitation, mais galement de l'pargne avec
l'assurance vie. Gres par des entreprises ou
des mutuelles, les compagnies d'assurances
peuvent tre spcialises dans une des
133
Comptitivit cot
L'entreprise cherche amliorer sa
comptitivit en travaillant sur les cots. Ainsi,
la socit peut tre amene dlocaliser ou
encore rduire son personnel afin de rduire le
cot de chacun de ses produits. L'objectif est ici
de rduire ses prix ou d'accrotre sa marge pour
investir davantage.
Comptitivit hors prix
Ensemble des amliorations qui accroissent la
comptitivit d'une entreprise, tout en ne jouant
pas sur le facteur prix. Ainsi en innovant
rgulirement, les produits dvelopps par
l'entreprise deviennent plus attractifs et
continuent d'attirer les clients malgr des prix
parfois plus levs. La comptitivit hors prix
est idale dans des pays o il est compliqu
d'orienter le cot du travail ou de jouer sur la
baisse des prix des produits.
Comptitivit prix
Ce type de comptitivits est ax sur les prix.
Ainsi l'entreprise mise sur une baisse de ses
cots de production afin de vendre plus
facilement sa production en abaissant ses prix
de vente. Cette comptitivit prix peut se
trouver en dlocalisant une partie de la
production, en augmentation sa production et
donc bnficier d'un effet d'chelle.
Compliance officer (directeur de la conformit
/ dontologue)
Responsable de l'thique et du respect du
code de la dontologie au sein des banques. Il
est certes salari de la banque qui lemploi mais
il doit faire preuve dhonntet pour dsigner
certains rouages qui sont contraires au code de
dontologie fixe dans l'entreprise. Il peut
notamment tre charg de mettre les
procdures de contrle dans le domaine du
blanchiment d'argent.
Composition d'un indice
Un indice est un agrgat permettant de suivre
l'volution d'un march, d'un secteur ou encore
d'une zone gographique. Pour se faire, l'indice
regroupe plusieurs valeurs reprsentatives et
aprs des calculs plus ou moins savants, un
indice est calcul qui lui mme devient
reprsentatif de l'ensemble du march. Chaque
indice est donc compos de valeurs. La
composition de l'indice CAC 40 est ainsi faite de
40 titres.
134
Composition de l'actionnariat
Le capital social d'une entreprise est compos
d'actions qui appartiennent diffrents
actionnaires. La rpartition de ces actionnaires
dfinit la composition de l'actionnariat d'une
entreprise.
Ainsi une entreprise disposant de 10.000 actions
sera dtenue hauteur de 40% par la socit
luxembourgeoise InterLux (4.000 actions), 20%
par M. Dupont (2.000 actions). Les 40%
restants appartenant des actionnaires de
moindre importance.
Il est essentiel pour un investisseur de connatre
la composition de l'actionnariat. Un actionnariat
dispers est signe d'une prise ventuelle de
contrle extrieur (OPA).
Composition du capital
Le capital social est dtenu par des
actionnaires. Chaque actionnaire dtient donc
une part de l'entreprise. Chaque part compose
le capital. La composition du capital est un
lment impactant la stratgie de l'entreprise.
Un dirigeant d'entreprise aura des stratgies de
dveloppements diffrentes si son capital est
compos d'un actionnariat familial fort qui
privilgie les investissements long terme, en
lieu et place d'un actionnariat compos d'hedge
funds qui souhaitent que l'entreprise amliorer
sensiblement sa rentabilit court terme en
cdant ses actifs les moins rentables par
exemple.
Les dirigeants d'entreprises cherchent donc
constamment amliorer, de leur point de vue,
la composition de leur capital et peuvent ainsi
proposer leurs actionnaires historiques des
droits de vote double ou encore de les fidliser
via des clubs d'actionnaires. Un actionnaire
particulier dtenant des titres depuis plusieurs
annes sera moins sujet aux sirnes d'ventuels
requins de la finance qui lanceraient une OPA
sur le titre.
Comptabilit
Ensemble de techniques et de normes visant
garder trace de toutes les oprations financires
d'un individu, d'une entreprise ou d'un tat.
Ainsi lorsqu'une entreprise vend un bien un
client, il a l'obligation de le noter dans son livre
de comptes. Cette comptabilit l'aidera
connatre son chiffre d'affaires, et connatre
ses dettes, fiscales, sociales ou encore ses
dettes auprs de ses fournisseurs ou de ses
salaris. La comptabilit ncessit une trs
grande rigueur.
Comptabilit analytique
Systme comptable visant classer et
grouper les diffrents lments comptables de
faon analyser l'activit de l'entreprise. La
comptabilit analytique permet ainsi de
Comptabilit d'acquisition
Comptabilit lie aux oprations
d'acquisitions. La diffrence de prix entre la
valeur comptable et la valeur de rachat,
correspond ainsi l'cart d'acquisition. La
comptabilit d'acquisition est un exercice difficile
car un rachat peut se traduire par de lourdes
pertes pour l'entreprise si l'acquisition s'est faite
un prix trop lev.
Comptabilit inflate
Se dit d'une comptabilit qui tient compte de
l'inflation. Ce type de comptabilit est
notamment utile au niveau international. Il
permet de diffrencier la ralit de l'activit de
la filiale trangre de l'volution de l'activit due
l'inflation. En effet, l'inflation, de mme que
l'volution des taux de change, peuvent
influencer directement les rsultats des filiales
trangres.
Comptable
Individu charg d'enregistrer les critures au
sein de l'entreprise. Il dite les factures,
enregistre les dpenses, et peut se voir doter de
nombreuses fonctions selon la taille de
l'entreprise, telles que le paiement des salaires.
C'est au comptable que revient en fin d'anne le
difficile travail de la clture des comptes qui
garantit le principe d'indpendance des
exercices.
Comptable OPCVM
Comptable charg de valoriser au quotidien
les OPCVM (FCP, Sicav). Ces missions sont
multiples et permettent aux souscripteurs de
connatre la valorisation relle de leur OPCVM.
Le comptable arrte les comptes et doit tre au
moins bilingue. En effet, les OPCVM investissent
frquemment dans des placements situs en
dehors des frontires.
Comptant (cash / spot)
135
136
Compte pargne
Expression dsignant un compte dont la
vocation premire est d'pargner. Il peut s'agir
du livret A ou encore de compte terme. Ouvrir
un compte pargne est une procdure aussi
courante et facile qu'ouvrir un compte courant.
Le compte pargne rmunre l'argent plac sur
son compte. Le taux d'intrt peut tre ou non
rglement. Ainsi le taux du Livret A n'est pas
fix par les banques mais par l'Etat.
Compte erreur
Dans un tablissement financier, compte o
sont centralises les erreurs lies, entre autres,
aux transactions. Ainsi, si un oprateur
transmet aux marchs un ordre diffrent de
l'ordre du client, la banque dbouclera la
position mais cette dernire a pu tre perdante.
La moins-value se place donc dans le compte
erreur. Elle sera diminue des ventuelles plusvalues.
Compte escrow (Compte garanti / Compte
bloqu)
Utilis dans le e-commerce, le compte escrow
permet de faire intervenir un tiers pour garantir
le bon paiement du bien achet. Ainsi
l'acqureur verse le montant de la somme de
l'achat sur un compte squestre. Le vendeur est
prvenu et envoi le produit. L'acheteur a un
droit de rtractation, et si tout est conforme, le
vendeur recevra le montant vers sur le
compte.
Compte fournisseurs (Accounts payable)
Se dit de postes comptables o l'entreprise
inscrit ce qu'elle a achet auprs de ses
fournisseurs mais qu'elle n'a pas encore pay.
En effet, dans les relations fournisseurs /
clients, les fournisseurs accordent le plus
souvent des dlais de paiements ses clients.
Ces dlais peuvent tre de quelques jours
plusieurs mois selon le poids du client ou encore
le march.
Les comptes Fournisseurs se situent au passif
du bilan car il s'agit d'une dette.
Compte gr (managed account)
Compte pour lequel une personne diffrente
du titulaire gre un portefeuille titres. Il peut
s'agir d'une dcision volontaire du propritaire
qui n'a pas le temps matriel de grer son
argent ou tout simplement cause d'une
incapacit grer cet argent (tutelle).
Le compte gr est le pendant du compte libre.
Compte individuel
Au contraire du compte joint, une seule
137
Compte libre
Compte classique dont la gestion est confie
son titulaire. Il s'agit en ralit du compte
ordinaire que dtient tout chacun peut. Le
compte libre est sous la seule responsabilit de
son dtenteur, contrairement au compte gr.
Dans le cadre des marchs boursiers, le compte
libre signifie que l'investisseur dcide de son
propre chef des achats et des ventes qu'il
effectuera. Il ne pourra ensuite se plaindre un
ventuel tiers des pertes subies.
Compte nominatif
Alors que sur un compte titres classique, les
titres dtenus le sont au porteur, sur un compte
nominatif, les actions sont dtenues sous la
forme d'actions au nominatif. Cela signifie que
vous tes identifi par l'metteur de l'action
comme tant un actionnaire. Avec un titre au
porteur, l'entreprise ne connait que le nom de la
banque qui conserve vos titres. En dtenant des
titres au nominatif, l'entreprise pourra vous
contacter directement. De plus, vous pourrez
bnficier de plusieurs avantages comme
l'exonration des droits de garde dans certains
cas.
Compte nostro
Ce terme dsigne un compte bancaire dtenu
par une banque au sein d'une autre banque. Ce
type de comptes est frquent, et peut se
retrouver au sein d'tablissements bancaires de
nationalit diffrente. Le compte nostro peut
alors tre calcul dans la devise o est
implante la banque qui tient les comptes. Le
compte vostro dsigne un compte tenu par une
banque (la votre), mais appartenant une autre
banque.
Compte numraire
Lorsque vous ouvrez un compte titres, ce
dernier est associ un compte numraire
classique. Ce compte numraire reoit vos
Compte pivot
Compte centralisateur d'un groupe au niveau
d'un pays. Le compte pivot est une bonne
indication des besoins en trsorerie. L'objectif
d'un tel compte est de regrouper au mme
endroit les besoins et les ressources du groupe
dans son ensemble. Ainsi le compte pivot
bnficie d'conomies d'chelles en cas
d'emprunts, et peut limiter au mieux ses excs
de trsorerie, fort peu rmunrs.
Compte professionnel
Se dit d'un compte bancaire ouvert par une
socit. Les conditions gnrales y sont
diffrentes qu'un compte classique et les frais
affrents galement. En effet, sur un compte
professionnel, chaque sortie d'argent entranera
le calcul d'une commission bancaire, chose
impensable pour un compte particulier. Cette
commission peut bien videmment tre
ngocie.
Compte rmunr
Se dit d'un compte bancaire dont les sommes
prsentes gnrent des intrts. Ce compte
courant ne rmunre qu'avec des taux trs
faibles. Ainsi n'attendez pas obtenir des taux
de 5 ou 6% sur vos sommes places sur votre
compte courant mais plutt du 1%. Cette
rmunration peut toutefois tre intressante
pour les personnes ne souhaitant pas jongler
entre plusieurs comptes.
Compte sgrgu
Compte ouvert sparment de vos autres
comptes. Ainsi certaines banques ouvrent des
comptes sgrgus pour certains produits
financiers, tels que le Forex, afin de limiter les
risques de dfaillance de l'tablissement
bancaire et de rpartir les risques. Ces comptes
sont aussi utiles en cas de liquidation judiciaire
du broker.
Compte sur livret
Se dit de comptes dont les placements sont
rmunrs tels que le Livret A ou le Livret de
Dveloppement Durable. L'argent dpos sur les
comptes sur livret reste disponible. Ainsi les
comptes sur livret sont trs recherchs par les
pargnants pour leur placement court terme.
Les comptes sur livret ne sont toutefois pas trs
rmunrs eu gard notamment aux autres
avantages.
Compte titres (securities account)
138
139
Concentration conglomrale
Concentration base sur le regroupement
d'activits n'ayant pas de relation entre elles. La
logique est purement financire et permet
notamment de rduire les risques sur une
activit. Une socit cyclique peut ainsi trouver
son intrt acqurir une nouvelle activit dans
un domaine aussi cyclique, mais inverse au
premier. Ainsi les deux cycles peuvent
s'annuler, et limiter le risque global.
Concentration du capital
Regroupement du capital social autour de
quelques actionnaires. La concentration de
capital permet de stabiliser l'actionnariat et
d'viter les offres de rachat. Cette concentration
implique une trs grande confiance entre
chaque actionnaire, et ventuellement des
pactes ou des accords de concert. Un raider
peur avoir tout intrt briser cette entente en
fragilisant l'un des actionnaires, en lui proposant
une offre leve par exemple.
Concentration financire
Concentration entre deux ou plusieurs socits
dont les raisons sont clairement financires. Une
concentration financire peut s'expliquer dans
une logique conglomrale, car les deux activits
peuvent n'avoir pas de relle synergie. La
concentration financire peut aussi s'expliquer
par la volont de rcuprer des dficits fiscaux
de la socit rachete.
Concentration gographique
Terme dsignant le fait qu'un secteur
d'activits dans son ensemble est fortement
concentr dans un seul lieu. Ce peut tre ainsi
le cas de l'industrie textile en France trs
implante dans le Nord. La concentration
gographique s'explique avant tout pour des
raisons historiques. Certaines zones
gographiques sont encore concentres sur des
secteurs prcis. Une mine de charbon ne peut
pas tre dlocalise par exemple. De fait, toutes
les industries autour du charbon y resteront
concentres.
Concentration horizontale
Rassemblement d'entreprises du mme
secteur afin de peser davantage sur ce secteur.
Prenons le cas d'un fabricant de tlviseurs. S'il
veut se dvelopper, il aura deux choix
principaux. Acqurir des socits fabriquant des
tlviseurs -on parle alors de concentration
horizontale- ou acqurir des socits lies la
distribution de tlviseurs ou encore de socits
qui fabriquent des composants de tlviseurs on parle alors de concentration verticale-. La
concentration horizontale est une pratique
courante dans le monde de l'conomie et aucun
secteur n'y chappe. Que le secteur soit dot de
nombreux acteurs ou qu'il y ait qu'une poigne
de concurrents, toutes les entreprises peuvent
140
drivs.
Dans le mme temps, la concentration
horizontale se traduira par le rachat d'autres
entreprises spcialises dans l'extraction
ptrolire afin de devenir un leader mondial
dans l'extraction ptrolire.
Chaque concentration a ses avantages et ses
inconvnients. La concentration verticale permet
le plus souvent l'entreprise d'amliorer ses
marges en s'ouvrant vers des activits plus
rentables, mais aussi de se garantir des
approvisionnements rguliers en cas de
matires premires limits.
Concession
Autorisation visant construire et/ou
exploiter un ouvrage pour une dure
dtermine. C'est notamment le cas des
autoroutes en France. L'Etat concde une
socit prive, durant un temps limit, le droit
d'exploiter le rseau autoroutier selon des
conditions imposes par l'Etat. Au terme de la
concession, le rseau autoroutier revient dans la
sphre publique. Libre alors l'Etat de le
concder nouveau ou non.
Conciergerie d'entreprise
Service propos par une entreprise et
permettant aux salaris de profiter de diffrents
avantages. L'objectif est de rduire les tracas
quotidiens des salaris (pressing, carte grise,
etc.). Les conciergeries d'entreprises trouvent
leur origine dans les conciergeries des grands
htels et palaces. Cela peut mme inciter
certains salaris choisir une entreprise plutt
qu'une autre.
Concours bancaires courants
Ensemble de prts court terme proposs par
une banque une entreprise. Cela peut aller du
dcouvert bancaire la facilit de caisse ou
encore le prt court terme. Ces concours
bancaires courants sont frquents, et certaines
entreprises n'hsitent pas augmenter leurs
dettes court terme afin de financer leurs
investissements long terme.
Concours d'ordres
Les opportunits ne manquent pas en bourse
et plusieurs opportunits peuvent se dtecter en
mme temps. Ainsi aprs avoir tudi le
march, vous estimez que trois valeurs sont
plus qu'intressantes pour se positionner, mais
votre dcision dfinitive se fera en fonction du
cours des titres concerns. Toutefois vous ne
disposez pas des fonds suffisants pour vous
positionner sur les trois valeurs en mme
temps. Le concours d'ordres permet donc un
investisseur de placer plusieurs ordres cours
limit et de laisser le systme placer l'ordre le
mieux plac sur le march. Le systme vrifie
Condor
Stratgie sur les marchs de warrants et
d'options visant jouer la stabilit (achat) ou la
volatilit (vente). Les warrants et options
141
Conglomrat
142
Conseil boursier
Recommandation boursire fournie par un
analyste financier par exemple. Le conseil
boursier peut se traduire par une
recommandation l'achat, la vente, ou encore
au statu quo. De nombreux sites internet
proposent aux internautes de s'abonner leurs
conseils boursiers. Ces derniers peuvent tre
totalement gratuits ou payants.
Conseil d'administration
Dans le cadre des socits anonymes conseil
d'administration, ce dernier est charg
d'administrer la socit et de valider certaines
dcisions de la direction. Le conseil
d'administration est compos d'administrateurs
rmunrs en jetons de prsence. Ces
administrateurs peuvent tre actionnaires,
reprsents des actionnaires (salaris, fonds) ou
encore tre indpendants afin d'amliorer la
corporate governance de l'entreprise.
Conseil de Discipline de la Gestion
Financire ou CDGF
Ancienne institution franaise dont la vocation
tait de sanctionner les professionnels
d'pargne collective. Le CDGF a t intgr au
sein de l'AMF ou Autorit des Marchs
Financiers. L'une des fonctions principales de
l'AMF est de veiller la protection des
pargnants. Ainsi, les OPCVM se doivent
notamment respecter un cahier des charges
prcis pour avoir le droit d'mettre de nouveaux
titres et d'exercer sur le territoire national. Le
CDGF avait pour fonction d'obliger ces acteurs
respecter la rglement en vigueur en matire
d'information de l'pargnant notamment. Ainsi
une Sicav asiatique se doit d'tre investie en
majorit sur des titres asiatiques, et une sicav
obligataire peut tre oriente en totalit vers
des placements fort effet de levier.
Conseil de surveillance
Mis en place dans les socits anonymes
dotes d'un directoire et d'un conseil de
surveillance, le conseil de surveillance est un
organe charg de contrler le directoire. Les
membres du directoire sont d'ailleurs nomms
par le conseil de surveillance. Peu utilis en
France, le conseil de surveillance veille une
amlioration de la corporate governance.
Conseil des Bourses de Valeurs
Ancienne institution franaise charge de
grer les marchs boursiers. Le conseil des
Bourses de Valeurs a laiss la place au Conseil
des Marchs Financiers ou CMF en 1996. Cette
nouvelle institution a ensuite t fondue au sein
de l'Autorit des Marchs Financiers, remplaant
de la COB. Les institutions changent
frquemment afin de s'adapter au mieux aux
besoins des marchs financiers.
143
Conseiller financier
Terme dsignant la personne charge de
commercialiser les produits d'une banque
auprs de ses clients. Le plus souvent le
conseiller financier a des objectifs stricts et peut
tre commissionn en fonction des produits
placs.
La formation des conseillers financiers est plus
ou moins pousse en fonction de ses domaines
d'activits. N'hsitez donc pas voir des
spcialistes dans certains domaines tels que la
bourse ou l'immobilier en lieu et place de votre
conseiller habituel.
Consensus (consensus number)
La valorisation d'une action dpend en grande
partie de ses bnfices, et plus prcisment de
ses bnfices venir. Autrement dit les
prvisions des bnfices futures sont
essentielles pour la valorisation d'un titre. De
fait, les analystes financiers ralisent de
nombreuses tudes pour estimer l'avance le
bnfice du prochain trimestre voire de l'anne
prochaine. Les rsultats de ces analyses
voluent constamment et il n'est pas facile de
les suivre toutes. De fait, il existe un consensus
pour l'ensemble des valeurs. Ce consensus
permet de connatre la moyenne des prvisions
des analystes financiers. Il aide ainsi une
meilleure information des actionnaires et des
investisseurs sur les bnfices venir, mme
s'il s'agit juste d'une estimation. Rien ne
garantit que le consensus soit respect et que
l'entreprise gnre les bnfices prvus par les
analystes.
Si l'entreprise ralise un rsultat net infrieur
aux prvisions du march, le cours du titre
pourra fortement chuter. Dans le cas inverse, le
titre peut s'envoler.
Consensus de place (analyst consensus)
Ensemble des recommandations des analystes
financiers sur un secteur, ou une valeur
reprsentant un avis gnral. Une moyenne des
recommandations est faite et permet de fixer un
consensus de place. Ainsi la communaut
financire considre que telle valeur est
l'achat. En ralit, la valeur a peut tre reu 10
recommandations d'achat mais 3
recommandations de vente.
Conservateur titres (custodian)
Institution financire charge d'inscrire dans
ses comptes vos titres financiers. Vos titres sont
clairement identifis comme vous appartenant,
et en cas de faillite par exemple, il vous reste
acquis. Les conservateur se charge notamment
du paiement des dividendes ainsi que des
diffrentes oprations sur titres.
Conservation
Terme dsignant le fait de dtenir pour une
socit financire, sur ses livres de comptes des
titres financiers pour le compte de clients.
Conserver
Terme dsignant une recommandation de
statu quo sur une valeur, donne par un
analyste. L'investisseur, s'il suit cette
recommandation, conservera l'action.
Si l'investisseur ne dtient pas cette action, le
conseil n'est pas de l'acheter. Toutefois si
l'action est dj dans son portefeuille, on lui
conseille de la conserver. Ce conseil peut
s'expliquer par une stabilit du titre, une lgre
baisse mais sans modification des
fondamentaux, ou alors d'une forte hausse qui
pourrait se poursuivre.
Consigner
Opration par laquelle un individu dcide de
placer une somme d'argent auprs d'un huissier
afin de prouver qu'il a les moyens de payer mais
qu'il ne souhaite pas forcment le faire tant que
certaines conditions n'ont pas t respectes.
Ainsi la consignation peut se produire lors de la
livraison d'une maison. Si les travaux n'ont pas
t totalement termins, l'acqureur ne versera
pas les 5 derniers pourcents au constructeur.
Conso
Abrviation dsignant la consolidation, ou
encore la consommation. La consolidation est
une opration par laquelle une entreprise
dtenant plusieurs filiales regroupent l'ensemble
des comptes afin d'apporter une image fidle et
sincre du groupe.
La consommation dsigne elle un des moteurs
de l'conomie. En lieu et place de
l'investissement, la consommation dtruit le
bien utilis.
Consob
Acronyme de Commissione Nazionale per le
Societ e la Borsa. Equivalent de l'AMF ou de la
SEC, savoir l'organe de surveillance des places
boursires italiennes. Ces instruments de
surveillance sont essentiels pour un bon
fonctionnement des marchs boursiers. Ils
vitent que des entreprises publient de faux
rsultats ou encore que des socits
d'investissements ne respectent pas la notice
d'information de leurs OPCVM.
Consolidation (consolidation)
Terme comptable dsignant le fait de
regrouper les comptes d'une socit mre et de
ses filiales. Utilise pour donner une image plus
fidle de l'entreprise dans son ensemble. Les
oprations de consolidation consistent, certes
144
Consolidation du nominal
Opration visant accrotre la valeur du
nominal d'une action en diminuant le nombre
total d'actions composant le capital social de
l'entreprise. Ainsi en lieu et place d'avoir 150
actions 3 euros, l'actionnaire se retrouvera
aprs l'opration avec 15 actions 30 euros.
Ces oprations de consolidation du nominal sont
notamment utiles pour les valeurs dites penny
stocks. Il s'agit de valeurs cotant moins de 5
euros et qui ont perdu une grande part de leur
crdibilit sur le march. Les investisseurs les
considrant alors comme des valeurs
spculatives et non comme de relles
possibilits d'investissements. De plus, les
penny stocks peuvent voluer trs rapidement
cause du simple pas de cotation. Ce dernier
peut se traduire par une hausse de plus de 5%
sur une valeur alors qu'elle a juste franchi un
145
Consommation cyclique
Secteur prsent dans la classification GICS
ou Global Industry Classification Standard. Ce
secteur comprend notamment l'automobile, les
biens de consommation durables ou encore les
mdias. Il s'agit l des secteurs qui voluent de
faon cyclique, au rythme de la conjoncture
conomique. La classification GICS prsente
aussi la consommation non cyclique.
Consomptible
Se dit d'un bien entirement dtruit suite sa
premire utilisation. Il s'agit par exemple de
l'essence que vous mettez dans votre voiture et
qui disparat en fume au moment de
l'utilisation. Il ne vous est donc pas possible de
rutiliser plusieurs fois la mme essence. Il en
est de mme pour les aliments mais aussi pour
l'argent.
Constant maturity swap ou CMS
Contrat permettant d'changer un taux
d'intrt court terme contre un taux d'intrt
plus long terme. Ainsi, si une entreprise
souhaite se garantir un taux long terme alors
qu'elle dtient des crdits court terme, il peut
tre intressant pour elle de pratiquer un
constant maturity swap et ainsi de se placer sur
des taux variables 10 ans.
Constituer une ligne
Acquisition de titres dont on ne dtient encore
aucune valeur. Ainsi, si vous ne dtenez aucun
titre Alcatel, l'achat de titres Alcatel constituera
la constitution d'une ligne. Cette ligne
s'accrotra avec l'acquisition de nouveaux titres
Alcatel. Il est aussi possible d'augmenter une
ligne, on parle alors de consolider une ligne.
Consultant MOA en finance
L'acronyme MOA dsigne la Matrise
d'Ouvrage. Autrement dit, ce consultant est
spcialis dans le dveloppement et la mise en
place de nouveaux systmes d'informations
principalement dans les secteurs de la banque
et de la finance en gnral. Ses connaissances
en informatique sont pointues mais galement
en finance car il peut intervenir dans des
domaines trs varis du secteur financier.
Consultation crite
Dans le cadre de l'Autorit des Marchs
Contango
Sur le march terme, se dit d'une situation
o le prix terme d'un actif est plus lev que
le prix spot. Il s'agit de la situation classique sur
le march des futures. Le contango ou march
de report s'explique par une offre suffisante. Les
cours spot sont donc logiquement plus faibles
que les cours des contrats terme dont les
chances sont lointaines.
Contingent
1. Ce qui n'est pas ncessaire
2. Objectif fix pour la commercialisation
d'OPCVM par exemple.
Contract note (avis d'opr)
Terme anglo-saxon dsignant l'avis
d'excution d'un ordre, reprenant les
caractristiques d'excution telles que la
quantit, le prix et bien sur le nom du titre.
L'avis d'opr tait autrefois uniquement au
format papier. Dsormais l'avis d'opr est
essentiellement lectronique. Regroupant les
caractristiques de l'ordre excut, l'avis
d'opr ou contract note peut servir de preuves
en cas de problmes dans l'excution de
l'ordre.
Contracyclique
Adjectif dsignant un phnomne qui se
produit de faon contraire son cycle normal.
Ainsi alors que la rcession frappe la porte
d'un pays, l'Etat peut avoir intrt injecter
fortement de l'argent dans l'conomie via un
plan de relance. Ces plans de relances
contracycliques permettent d'viter au pays de
subir trop fortement la rcession. Les dficits
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Contrat de liquidit
Contrat sign entre un tablissement financier
et une socit cote. L'objectif de ce contrat est
d'amliorer la liquidit du titre. Il ne vise pas
manipuler le cours mais faciliter les
transactions en proposant notamment des
contreparties avec des fourchettes plus ou
moins larges. Une absence de liquidit sur un
titre ne permet pas une valorisation optimale de
ce titre. Ainsi les contrats de liquidits peuvent
tre essentiels pour les titres peu liquides.
Ce type de contrat est frquent lors d'une
introduction en bourse.
Contrat de mandat
Accord par lequel un mandant (l'investisseur)
donne l'autorisation un mandataire d'agir en
son nom. Le contrat de mandat est utilis dans
la mise en place des comptes grs. Ainsi le
mandataire a tout pouvoir, selon les limites
fixes dans le mandat, pour grer le portefeuille
du client. Il en est de mme dans le cas d'une
transaction immobilire o l'agence immobilire
reoit mandat de commercialiser le bien du
propritaire, moyennant des frais d'agences.
Contrat de marchandises
Se dit de contrat terme bas sur des
matires premires du type bl ou coton.
Contrat de transition professionnelle ou
CTP
Type de contrat visant les personnes ayant
perdu rcemment leur travail afin de les aider
retrouver du travail et se former. D'une dure
de douze mois, ce contrat est destin aux
salaris des entreprises qui pratiquent le
licenciement conomique mais sans tre dans
l'obligation de proposer un cong de
reclassement. Ce type de contrats est courant
et permet aux franais de s'intgrer dans une
autre entreprise, et une nouvelle filire
d'activits.
Contrat de vente
Document tabli entre deux personnes o l'un
des acteurs versent une somme d'argent en
contrepartie d'un bien. Il peut s'agir par
exemple d'un service renouvelable par
abonnement, avec reconduction tacite du dit
contrat une fois la priode d'abonnement
termin. Il est donc utile de lire avec soin la
totalit d'un contrat de vente avant de le
147
signer.
Contrat DSK
Se dit d'un type d'une assurance vie place en
majorit en actions afin de canaliser l'pargne
des franais vers les marchs boursiers. Le nom
DSK vient du Ministre de l'Economie et des
Finances de l'poque, savoir Dominique
Strauss Kahn. Ce dernier a t nomm la tte
du Fonds Montaire International le 1er
novembre 2007
Contrat euribor
Contrat terme bas sur l'Euribor. Le contrat
Euribor est fix 1 million d'euros de nominal.
Les contrats terme sont des instruments
idaux pour couvrir des risques financiers que
ce soit sur les taux, les devises ou encore les
matires premires. Mais ils sont
majoritairement utiliss pour spculer sur les
volutions des prix.
Contrat Madelin
Du nom d'Alain Madelin, alors Ministre des
Entreprises et du Dveloppement conomique,
les contrats Madelin permettent aux non salaris
d'pargner pour leur propre retraite. Le PERP
est aussi l'un de ces placements d'pargne
destins financer sa retraite future. Un
complment la retraite par rpartition
classique qui n'est pas forcment idal en
fonction de la carrire qu'on a pu avoir.
Contrat notionnel
Sur le Matif, contrat fictif destin
standardiser les changes de taux notamment.
Contrat optionnel
Se dit d'un contrat o l'un des deux
protagonistes acquiert un droit qu'il n'est pas en
obligation de confirmer. Ainsi un contrat
optionnel peut signifier qu'un investisseur peut
acheter un bien x euros dans x mois. Si au
bout de ce dlai, l'acheteur ne confirme pas la
vente, le vendeur conserve le montant de la
prime initial.
Contrepartie (counterparty)
Si vous dcidez d'acheter 200 actions Alcatel
10 euros, il est ncessaire qu'une ou plusieurs
personnes vous vendent 200 actions 10 euros.
Aucune action nouvelle n'est cre. De fait, il
vous est ncessaire d'avoir une contrepartie
votre ordre : une transaction de mme nature
mais de sens oppos.
Contrepartie espce
Dsigne une contrepartie verse en espces.
Ainsi dans le cadre d'une clause de nonconcurrence, le salari pourra recevoir une
contrepartie financire contre cette clause. Il
accepte de ne pas travailler pour la concurrence
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Contrleur financier
Professionnel charg de contrler en interne
les comptes de la socit qui l'emploie. Ainsi il
met en place des procdures visant rendre les
comptes de l'entreprise compatible avec la
lgislation en vigueur. Devenir contrleur
financier ncessite une trs grande rigueur mais
aussi un relationnel excellent, le contrleur
devant tre pdagogue vis vis des autres
salaris de la socit.
Convention collective
Ensemble de rgles visant organiser les
relations du travail dans un secteur conomique
particulier. La convention collective est ngocie
entre les diffrents acteurs de la filire, savoir
les syndicats de salaris, et les syndicats du
patronat. En l'absence d'accord, le salari ne
bnficiera alors pas ou plus de convention
collective, et sera rgi sous le seul code du
travail, moins avantageux.
Convention d'admission
Document sign par les dirigeants d'une
entreprise dsireuse de s'introduire en bourse.
Ces derniers s'engagent par cet crit procder
plusieurs modifications au sein de la gestion
de l'entreprise si plusieurs insuffisances sont
signales par l'Autorit des Marchs Financiers.
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Conversion au porteur
Lorsque vous dtenez des actions au
nominatif, il est possible de les transformer
nouveau en titre au porteur.
Conversion force
Opration par laquelle une entreprise
mettrice d'obligations convertibles
remboursement par anticipation ces obligations.
L'obligataire n'a alors d'autres choix que de
convertir immdiatement ses obligations en
actions, ou encore de percevoir le montant du
remboursement en numraire. La conversion est
force car elle intervient avant l'chance de
l'obligation.
Conversion obligatoire
Clause inscrite sur certains titres et
permettant l'metteur de convertir les titres
en d'autres titre leur chance. Ainsi
l'metteur d'obligations peut les convertir
l'issue de leur dure de vie en actions. Cette
conversion obligatoire est une option que s'offre
l'metteur, et qui dpendra autant des
conditions de march que des besoins de
l'entreprise l'chance.
Convertibilit
Droit d'un titre pouvoir tre rembours sous
une autre forme. Il existe ainsi des obligations
convertibles. Le souscripteur verse de l'argent
pour obtenir son obligation, et l'chance il
peut changer son obligation contre une action
par exemple si les conditions de march lui sont
favorables. A une poque pas si lointaine, le
dollar tait aussi convertible en Or, la suite
des accords de Bretton Woods.
Convertible
Titre qui a la possibilit d'tre converti en un
autre lors du remboursement du titre initial.
Ainsi une obligation convertible en action
permet de transformer l'obligation en action
son chance. Les titres convertibles cumulent
ainsi les avantages, et inconvnients, du titre
initial et du titre dans lequel ils peuvent
ventuellement tre convertis.
Convertibl
Se dit d'une obligation convertible, savoir
une obligation susceptible d'tre convertie
l'chance.
Convertible swap
Se dit d'un swap classique bas sur un
change d'actifs convertibles. Il existe une
multitude d'actifs convertibles. Ainsi plusieurs
obligations sont mises avec une conversion
possible. Une obligation convertible en action
peut ainsi tre rembourse en actions la
demande du porteur. C'est un droit, et il n'a pas
l'obligation de convertir ses obligations
terme.
Convertible synthtique
Se dit d'une obligation convertible cre par
les banques afin de faire face raret des
obligations convertibles classiques sur le
march, et une forte demande. La convertible
synthtique est donc une obligation classique
laquelle on accole une option d'achat sur un
sous-jacent. L'investisseur combine ainsi les
avantages de l'obligation et de l'action.
Convertisseur de devises
Outil de calcul permettant de convertir une
devise en une autre en se basant sur les taux de
change. Cet outil ne prend, le plus souvent, pas
en compte les commissions de l'intermdiaire
financier, et la fourchette achat/vente.
Toutefois, un convertisseur de devises est une
faon simple de convertir une monnaie en une
autre.
Convexit
Calcul visant dfinir l'volution d'une
obligation en fonction d'une variation des taux
d'intrts. En effet, une obligation dj mise
continue d'tre changeable sur le march des
obligations. Son dtenteur peur vouloir la cder
et elle peut tre intressante pour un
investisseur. Il n'est nullement obligatoire de
conserver une obligation jusqu' son terme. De
fait, le prix de l'obligation voluera en fonction
du niveau des taux d'intrts. Une hausse des
taux d'intrts fera perdre de la valeur une
obligation mise une priode o les taux
d'intrts taient plus bas. Il est donc important
de connatre la sensibilit de l'obligation
l'volution des taux d'intrts, afin d'anticiper
les ractions de telle ou telle obligation, et de
dceler les opportunits d'investissements.
Convocation en assemble gnrale
Chaque anne, le conseil d'administration se
doit de runir l'ensemble des actionnaires pour
notamment faire voter diffrentes rsolutions.
Cette convocation n'est pas personnelle pour la
majorit des actionnaires mais est ralise par
voie de presse. Les actionnaires au nominatif
sont eux convoquer directement par la socit,
par voie postale, car ces derniers sont connus
nominativement.
L'assemble gnrale est essentielle la vie
d'une entreprise. Elle peut tre ordinaire, mixte
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ou encore extraordinaire.
Cookie
Petit fichier de quelques octets qu'un serveur
Web peut enregistrer sur votre disque dur afin
le plus souvent de faciliter votre navigation,
notamment en cas d'accs membre. Le cookie
peut aussi servir d'outils de tracking afin de
connatre votre navigation. Cela peut tre utile
pour afficher des publicits mieux cibles pour
l'internaute par exemple.
COOP
Acronyme dsignant une cooprative. Une
cooprative est une forme de socits
particulires qui permet aux salaris de
l'entreprise de prendre part aux dcisions. Ainsi
le principe de la cooprative se base sur une
personne = une voix, et non sur une action =
une voix. Ainsi les actionnaires qui apportent
des capitaux n'auront qu'une voix, au mme
titre que le plus petit des salaris.
Cooprative
Forme socitale o chaque membre / salari
dtient une part du pouvoir de gestion,
contrairement une entreprise en actions, dont
le pouvoir est dtenu par les dtenteurs du
capital. La cooprative se base sur le principe :
1 individu = 1 voix. Ainsi que vous dteniez
10% du capital de la cooprative ou 1%, vous
n'aurez toujours qu'une part. La cooprative se
distingue aussi par la rpartition des bnfices.
Celle-ci a certaines limites comme la part
rserve aux actionnaires non salaris par
exemple, ou la part rserve l'entreprise.
Coordinateur global (Global coordinator)
Institution qui organise une opration
financire mlant plusieurs autres banques. Le
coordinateur global joue ainsi le chef de file de
l'opration. En contrepartie de ce rle de chef
de file, l'institution bnfice tout naturellement
d'une commission supplmentaire, savoir la
commission de chef de file.
Copie excutoire
Document ayant valeur excutoire et
reprsentant la copie d'un contrat pass devant
notaire ou encore d'un jugement. La copie
excutoire est frquemment utilise dans les
litiges dbiteur / crditeur. Le dbiteur peut
ainsi tre contraint de rembourser rapidement
son crancier si l'emprunteur n'a pas respect
les conditions du prt accord.
Coproprit (condominium / condo)
Rgles visant organiser la proprit d'un
actif entre plusieurs individus. La coproprit est
frquente dans les immeubles. Ainsi charge la
coproprit de grer les parties communes, les
151
Correctement apprci
Expression frquemment utilise et dsignant
un titre dont la valorisation semble correspondre
sa ralit conomique. Ainsi le titre ne saurait
attirer les investisseurs qui recherchent les
valeurs sous valorises. Le cours du titre intgre
dj la totalit des informations destination
des investisseurs.
Correction
Baisse brutale des marchs financiers lie
une hausse rapide. Il s'agit le plus souvent de
prises de bnfices. Ainsi le march corrige ses
excs aprs quelques jours de hausses. La
communaut financire peut s'enflammer pour
un titre et lui faire gagner 10% dans une
journe, et le lendemain, ce mme titre perdra
5% pour compenser les excs de la veille.
Corrlation
Terme dsignant le rapport entre deux
lments. Ainsi on dit frquemment que le prix
du ptrole est trs fortement correl au niveau
du dollar.
La corrlation peut tre plus ou moins forte. Elle
exprime l'interaction pouvant exister entre deux
lments. Si l'un des lments baisse, l'autre
baissera aussi ou grimpera dans des proportions
similaires. Ainsi le prix du gaz est li au prix du
ptrole.
Corrlation de Pearson
Systme destin suivre l'interdpendance de
deux variables. L'objectif financier est simple :
anticiper les volutions d'un actif pour
dterminer les volutions d'un autre actif. Il est
parfois complexe d'anticiper l'volution de tel ou
tel actif, et bien plus simple d'anticiper
l'volution d'un autre actif. Si l'on observe une
corrlation forte entre deux actifs, l'investisseur
peut alors se borner anticiper les volutions
d'un actif, pour dterminer les volutions de
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l'autre actif.
Correspondant
Dans le cadre de l'achat de titres l'tranger
par exemple, le correspondant dsigne
l'intermdiaire financier qui met la disposition
du courtier sa plateforme afin de permettre la
transaction. En effet, un broker dispose
rarement de multiples plateformes l'tranger
et les ordres se retrouvent donc rerouts vers
d'autres plateformes. Ainsi les tarifs pour un
ordre boursier aux Etats-Unis se dcomposent
en un tarif li au broker franais auquel on
ajoute le tarif prlev par le broker amricain.
CORRI
Abrviation des Comits Rgionaux de
Restructuration Industrielle. Ces comits visent
aider les entreprises en difficult en les
restructurant. Mais tous les entreprises ne sont
pas concernes. La disparition d'une de ces
dernires aurait un impact non ngligeable sur
l'conomie de la rgion. De fait, la
restructuration de l'entreprise devient vitale tout
autant pour l'entreprise que pour la rgion.
Corruption
Acte par lequel un individu verse une somme
d'argent un autre dans le but d'obtenir un
service particulier. Ainsi un chef d'entreprise
peut tenter de corrompre un fonctionnaire
charg d'un appel d'offres afin d'obtenir ce
contrat. Cette pratique est bien videmment
totalement illgale. La corruption est plus ou
moins forte en fonction du march ou encore
des pays concerns. Dans certaines zones
gographiques, la corruption est totalement
gnralise. Ces sommes ne sont videmment
pas dclares, et facilitent l'vasion fiscale.
Cosla
Abrviation du Comit de simplification du
langage administratif cr le 3 juillet 2001. En
effet, le langage utilis par l'administration pour
dialoguer avec les usagers est parfois des plus
abscons. Le Cosla se charge de simplifier les
termes les plus complexes et ainsi d'amliorer
les relations Administration / Citoyens.
Coso
Acronyme de Committee Of Sponsoring
Organizations of the Treadway Commission.
Dsigne les normes lies au controle interne.
COSOB
Organisme de surveillance et de gestion de la
Bourse d'Alger en Algrie dont l'abrviation
signifie Commission d'Organisation et de
Surveillance des Oprations de Bourse. La
Cosob est l'quivalent algrien d'institutions
comme l'Autorit des Marchs Financiers en
Cotation au certain
Sur le march des changes, se dit lorsque l'on
cote en devise trangre, une monnaie locale.
153
Cotation au fixing
Type de cotations limit aux valeurs les moins
liquides. Une ou deux fois par jour, l'offre et la
demande se confrontent pour tablir un prix
correspondant au maximum de quantits
changs. Si aucun quilibre n'est possible,
aucune transaction ne sera ralise jusqu'au
prochain fixing. Un titre peut alors ne pas tre
cot plusieurs jours ou semaines faute de
contrepartie.
Sur les valeurs en continue, il existe aussi des
fixing de clture, afin de fixer le cours de clture
de la sance.
Cotation au pied du coupon
Se dit d'une cotation o le montant du coupon
couru n'est pas pris en compte afin de
permettre des comparaisons entre obligations.
En effet, sur le march des obligations, la valeur
d'une obligation comprend le nominal et le
coupon couru. Ce dernier correspond au
montant du coupon distribuer prorata
temporis. Ainsi si le coupon est distribu le 15
avril, la valeur du coupon couru au 13 avril est
quasi identique celle du coupon. Au contraire,
la valeur du coupon couru le 16 avril est quasi
nulle. Une obligation est donc cote au pied de
coupon afin de faciliter la comparaison entre des
obligations qui versent des coupons des dates
diffrentes.
Cotation directe
Anciennement dnomme Procdure
Ordinaire, la procdure de cotation directe est
peu utilise. La cotation directe dsigne un
mode d'introduction en bourse.
On peut notamment citer parmi les dernires
oprations, la cotation des certificats
d'investissement Crdit Agricole Alpes Provence.
Ce type d'oprations est le plus souvent utilis
lors du transfert de titres d'un march une
autre. La socit introduit les titres un cours
connu l'avance par les souscripteurs. Libre
eux d'acqurir les titres ou non.
Cotation lectronique
Se dit de transactions entirement gres par
informatique et non la crie. La cotation
lectronique est ainsi entirement automatique
et bien plus rapide. Elle permet la rencontre
plus rapide entre l'offre et la demande. Ainsi la
bourse n'a plus besoin d'un lieu physique, mais
de simples serveurs informatiques. Les
investisseurs transmettent leurs ordres sur les
154
Cote parisienne
Par le pass, il existait plusieurs bourses
rgionales en France. La cote parisienne
dsignait alors la bourse de Paris. L'expression
est reste mais il ne reste aussi plus qu'une
seule place boursire en France. Depuis lors, la
Bourse de Paris a d'ailleurs fusionn avec de
nombreux autres bourses dans le monde au sein
de Nyse Euronext. La cote parisienne continue
toutefois dsigner les valeurs cotes sur le
march parisien.
Coulisse
L'histoire de la Bourse de Paris ne fut pas que
seme de roses. Au XIXme sicle, une pratique
consistait acheter et vendre les titres en
dehors du march officiel, en coulisse. Cette
coulisse fut reconnue en 1855, avant d'tre
intgre progressivement. Le march de gr
gr existe toujours mais selon des rglements
spcifiques.
Cotisation patronale
Ensemble des cotisations sociales dduites du
super-brut et la charge de l'employeur. Les
charges salariales sont ensuite dduites du brut,
diffrence entre le super-brut et les charges
patronales. Les cotisations patronales servent
financer les organismes sociaux, au mme titre
que les cotisations salariales.
Coulissier
Les coulissiers dsignent une ancienne
profession du monde de la finance proche des
agents de chance. La profession a disparu en
1961 avec le dveloppement d'un march
unique boursier. Les coulissiers s'taient
notamment spcialiss l'origine sur des
valeurs atypiques non traites par les agents de
change traditionnels.
Cotisation salariale
Cotisations assises sur le salaire brut du
salari et dcomposes en multiples secteurs
que sont la maladie, la maternit, l'invalidit, le
dcs, la vieillesse, l'assurance chmage, la
retraite complmentaire ou encore la CRDS ou
Contribution au remboursement de la dette
sociale. Les cotisations salariales ajoutes aux
cotisations patronales correspondent aux
cotisations sociales.
Coup d'accordon
Opration par laquelle une entreprise ralise
une rduction de capital afin d'absorber les
dettes puis ralise une augmentation de capital.
Cette technique permet notamment
l'entreprise de respecter ses obligations lgales
en matire de capitaux propres qui ne peuvent
tre ngatifs par exemple. Le coup d'accordon
permet d'assainir une situation financire lie
une priode dficitaire.
Cotisation sociale
Les cotisations sociales ou charges sociales
ont pour fonction de financer l'ensemble des
prestations sociales. Ces cotisations peuvent
tre patronales ou salariales. Dans les deux cas,
elles sont assises sur les salaires et les
traitements. Les cotisations sociales financent
notamment la retraite, la vieillesse, la maladie,
le dcs ou encore la CRDS.
Coup de bourse
Expression dsignant un gain rapide sur une
valeur. Plusieurs investisseurs rputs sont
connus pour leurs coups de Bourse, tel que
Vincent Bollor. Le coup de bourse a une
logique purement financire ainsi elle est le plus
souvent l'oeuvre d'investisseurs plutot que
d'entreprises industrielles.
Cotiser
Action par laquelle un individu, ou une
entreprise verse un tiers une somme d'argent
en contrepartie d'un droit. Ainsi les cotisations
salariales et patronales permettent au salari
d'avoir le droit aux allocations chmage ou
encore la Scurit Sociale. Les cotisations
peuvent tre obligatoires ou facultatives.
Cots
Acronyme dsignant les Commitments of
traders, savoir des rapports hebdomadaires
relatifs aux positions des traders. L'tude de ces
rapports, anglo-saxons, pourra vous aider
anticiper les volutions du march en fonction
des positions prises par les traders. Si ces
derniers sont massivement vendeurs, ils
risquent de devoir solder leurs positions
dcouvert plus ou moins rapidement.
155
156
Couponner
Avant que les titres ne soient dmatrialiss, il
tait ncessaire de couponner, c'est dire
dtacher du titre le coupon papier reprsentatif
du revenu annuel, afin de se le faire payer. Ainsi
sur les anciens titres obligataires, on peut
retrouver les traces des anciens coupons qui ont
t dtachs au fil des chances jusqu' la fin
de vie de l'obligation.
Coupure
Terme couramment utilis pour dsigner un
billet de banques. On parle alors de grosses
coupures (100 500 euros) ou de petites
coupures (moins de 100 euros). Certains
restaurateurs ou commerants n'hsitent plus
refuser certaines grosses coupures car juges
trop risques en cas de fausse monnaie. Dans la
zone euro, se ctoient des billets de 5, 10, 20,
50, 100, 200 et 500 euros.
Courbe (curve)
Reprsentation graphique simplifi base sur
les derniers cours d'un titre. La courbe est la
forme de reprsentation graphique la plus
simple. La courbe reste malgr tout une
rprsentation faible en informations. Elle ne
reprend que le dernier cours et perd ainsi le
cours d'ouverture, le plus haut et le plus bas de
la sance comme sur le bar chart. Toutefois la
courbe peut tre utile pour visualiser une
moyenne mobile.
Courbe de Hubbert
Du nom du gophysicien, Marion King
Hubbert, courbe qui dtermine la production
d'une rserve de ptrole sur une priode.
Cette courbe en forme de cloche permet
d'observer une production qui va en
s'accroissant jusqu' un pic, puis va en
dcroissant par la suite. Si la production chute
globalement, la demande restant relativement
stable, les prix vont tout naturellement
s'accrotre et la demande va diminuer d'elle
mme.
Courbe des taux (yield curve)
Courbe visant reprsenter graphiquement la
relation entre le taux d'intrt et la dure de
placement. Cette courbe de taux est le plus
souvent haussire. C'est dire que plus un
placement aura une dure de vie longue, plus le
taux d'intrt demand sera lev. La courbe
peut toutefois s'inverser et lors de certaines
priodes les sicav montaires ont affich des
performances bien plus leves que les
placements 30 ans.
Courratier de change
Ancien nom donn aux courtiers et aux agents
de change au XVme sicle. Le rle du
courratier a un rle central dans le
dveloppement des marchs boursiers. En effet,
au sein des foires, les courratiers taient des
personnages essentielles tant pour l'acheteur
que pour le vendeur. Ils s'interrogeaient sur la
solvabilit des acheteurs mais aussi
connaissaient les prix du march.
Cours
Terme dsignant la valeur d'un titre un
instant t. Le cours peut voluer en permanence
sur les marchs en continu. Le cours d'un titre
s'explique par la rencontre entre l'offre (les
vendeurs) et la demande (les acheteurs).
L'quilibre entre l'offre et la demande vient de
leur accord sur un prix de transaction. Ce prix
d'quilibre dsigne le cours.
Cours terme
Valeur d'un bien une priode future. Alors
que le cours comptant dsigne la valeur d'un
actif aujourd'hui, le cours terme fixe un cours
dans plusieurs mois. Ce cours se base sur les
anticipations des acteurs sur l'volution des
conditions de marchs et de la demande sur cet
actif horizon de plusieurs mois. Ainsi un
investisseur peut soit spculer sur le march
terme avec comme objectif d'anticiper (et non
prdire) l'volution des cours d'un titre, mais il
peut aussi se couvrir. En effet, un agriculteur
peut trs bien vendre terme ses produits
agricoles. De fait, il connat l'avance le cours
auquel il vendra ses biens, sans attendre la
rcolte. Il s'agit donc l d'un contrat terme
entre deux parties, un acheteur et un vendeur.
Le MATIF peut permettre ainsi une socit de
se couvrir sur une hausse d'un produit ptrolier
par exemple en se garantissant la livraison de
brent un prix dtermin l'avance. Bien
videmment l'entreprise, ne se fera pas livrer
du ptrole alors qu'elle a besoin de krozne,
mais elle pourra revendre juste avant l'chance
son contrat terme sur le march, bnficier de
la plus-value si hausse des cours il y a eu, et
compenser les pertes enregistres par
l'augmentation des prix du krozne.
Cours acheteur
Sur le march des changes, se dit du cours
laquelle vous pourrez acheter des devises. En
effet, il n'existe pas un cours moyen, mais deux
cours : le cours acheteur et le cours vendeur. La
diffrence entre ses deux cours se nomme
l'cart entre le cours acheteur et le cours
vendeur. Le march des changes est ainsi un
march dirig par les prix, et non par les ordres.
Une moyenne est parfois calcule pour donner
un niveau de prix thorique d'une devise par
157
Cours d'achat
Se dit du cours auquel l'investisseur a achet
ses titres. Ce cours d'achat est brut. Il ne tient
pas compte des frais de courtage lis l'achat.
En intgrant, les frais de courtage, on parle de
prix de revient. Ainsi la diffrence entre le prix
d'achat et le prix de vente, ne correspond pas
la plus-value. Il faut tenir compte du niveau des
frais de courtage engags dans l'opration.
Cours d'attribution
Cours utilis dans le cadre des stocks options
et calcul sur les 20 derniers cours de bourse.
Cours d'change
Cours de bourse utilis dans le cadre d'un
change de titres financiers. En effet, lors d'une
offre publique d'change, si les deux titres
concerns sont cots, il sera ncessaire de fixer
un cours d'change entre les deux titres. Ainsi
pour une action A apporte, l'instigateur de
l'offre donnera 1,5 action B.
Le cours d'change dsigne aussi tout
simplement le cours auquel a eu lieu un
change de titres contre argent.
Cours d'entre
Dans le trading, se dit du cours o l'on
conseille l'investisseur de prendre position sur
un titre. Ainsi on peut dire que l'investisseur est
entr sur la valeur 22 euros par exemple. Ce
cours d'entre peut tre moyenn. En effet, un
trader peur acqurir ses premiers titres d'une
valeur 22 euros, puis continuer en acheter
23 et 24. Le cours d'entre devra donc tre
recalculer pour obtenir un prix de revient
unitaire ou PRU.
Cours d'introduction
Prix propos la vente par l'metteur
d'actions en vue de l'introduction en bourse. Les
souscripteurs sont alors libre d'acheter ou non le
titre. Durant la priode de rservation, les
investisseurs peuvent ainsi tudier les
diffrentes caractristiques de l'introduction
avant de libeller un ordre de souscription.
Cours d'OPA
Prix fix par la socit ou le groupe
d'investisseurs qui souhaite acqurir la totalit
des titres d'une socit cote. Ce cours d'OPA
n'est pas le fruit du hasard. Il doit tre calcul
selon plusieurs mthodes, toutes dtailles et
prsentes aux investisseurs dans le document
de l'offre publique. Le cours d'OPA est le plus
souvent suprieur au dernier cours cot mais
cela n'est nullement une obligation. Ainsi des
offres publiques d'achat ont russi alors mme
que le cours de l'OPA tait infrieur au dernier
cours. Ce dernier cours reprsentant davantage
un mouvement spculatif que la valeur relle de
158
l'entreprise.
Cours d'ouverture (opening / opening price)
Le cours d'ouverture correspond au premier
cours affich sur une valeur lors d'une sance.
Ce cours se calcule le plus souvent au fixing.
Tous les ordres d'achat et de vente sont
compars pour en dterminer un cours o le
maximum de titres est chang.
Le cours d'ouverture est utilis dans les
graphiques en bar-chart mais aussi pour les
chandeliers japonais.
Cours de bourse
Terme dsignant la valeur boursire d'un titre
un instant t. Cette valeur correspond au
dernier change sur le titre. Pour qu'il y ait une
transaction sur une valeur, il doit y avoir un
vendeur et un acheteur. Ces deux derniers
doivent se mettre d'accord sur un prix et une
quantit. La transaction se fait donc un prix
nomm cours de bourse. Les cours de bourse
peuvent voluer constamment pour les valeurs
les plus liquides ou quelques fois dans la
semaine ou le mois pour les valeurs peu
liquides.
Cours de change
Parit des monnaies entre elles. Le cours de
change fixe le prix d'une devise par rapport
une autre. En effet, la valeur d'une monnaie
n'est pas indpendante. Une monnaie est sous
ou sur-valorise en fonction d'une autre.
Chaque monnaie est ainsi valorise en fonction
d'une autre. Ainsi l'euro est souvent compar au
dollar, et le yen au dollar. Le dollar reste la
monnaie de rfrence, et apparat souvent dans
les parits.
Cours de clture (closing price)
Dernier cours d'un titre fix en clture ou
avant la clture. Le cours de clture se calcule
via la mthode du fixing sur la place boursire
parisienne.
Il s'agit aussi du cours de rfrence repris par
les journaux financiers, ou encore les services
fiscaux.
Le cours de clture est le symbole des forces
acheteuses et vendeuses tout au long de la
journe. C'est la clture du march que l'on
sait finalement si ceux sont les acheteurs ou les
vendeurs qui ont domin le march.
Cours de compensation
Cours d'ouverture de la journe de liquidation.
Ce cours est utilis notamment sur le SRD.
Cours de leve
Cours auquel le dtenteur de stock option a
Cours de rfrence
Se dit du cours sur lequel est bas la variation
de la journe. Le cours de rfrence est ainsi
souvent le cours de cloture de la veille.
Cours de retrait
Prix fix par l'initiateur d'une offre publique de
retrait, obligatoire ou non. Ce cours est tabli
suivant plusieurs mthodes de valorisation afin
qu'il soit accept par les autorits de march et
la communaut financire. Un cours de retrait
trop bas pourrait se traduire par une action en
justice de la part des actionnaires minoritaires.
Cours de sortie
Se dit du cours de dbouclage de la position.
Si l'investisseur est acheteur, le cours de sortie
correspondra au cours de vente. En thorie, un
investisseur doit se fixer un cours de sortie
avant mme de se positionner sur le titre. Cela
lui permet de supprimer une part du ct
affectif qu'il pourrait donner ses titres. Si le
cours de sortie ne peut manifestement pas tre
atteint, l'investisseur pourra alors dboucler
rapidement sa position.
Cours demand
Terme dsignant le prix le plus lev l'achat.
Si aucune transaction ne peut se raliser, le
titre est alors rserv. La demande correspond
au prix auquel souhaite acqurir l'investisseur,
savoir le prix maximal qu'il est prt dbourser
pour un titre. Si ce montant est insuffisant, et si
aucun vendeur n'est intress, aucune
transaction ne pourra avoir lieu. Le titre sera
alors rserv.
Cours du ptrole
Bien souvent les mdias parlent de cours du
ptrole sans prciser le type de ptrole
concern. En effet, il existe deux principaux
marchs du ptrole dont les niveaux de prix
sont diffrents. Il s'agit du WTI (West Texas
159
Cours lgal
Se dit d'une monnaie se devant d'tre encore
accepte pour le paiement. La monnaie a alors
cours lgal. Elle peut servir au paiement. Le
franc franais n'a plus cours lgal depuis 2002
par exemple. Toutefois, les billets ont pu encore
tre changs plusieurs annes auprs de la
Banque de France. Un moyen de paiement peut
aussi avoir cours lgal. Cela signifie qu'il est
interdit de le refuser au moment du paiement.
Ainsi les billets ont un cours lgal, alors que les
chques peuvent tre refuss par les
commerants.
Cours mdian (median price)
Cours calcul avec l'addition du plus haut et
du plus bas de la sance, divise par 2. Cela
permet d'avoir une vision plus juste du cours de
la sance. En effet, le cours de clture ne
correspond qu'au dernier fixing de cotation, et
donc peut ne pas reflter le niveau du cours
tout au long de la sance, notamment en cas de
forte volution en fin de journe.
Cours moyen
Cette notion est assez vague et peut se
rapporter diffrents aspects boursiers.
- le cours moyen d'achat se calcule en calculant
les diffrents investissements sur une mme
valeur afin d'en dgager un cot moyen d'achat.
Cela permettrait notamment de calculer la plus
value lie la revente des titres.
- John Bollinger calcule le cours moyen d'un
titre en ajoutant au plus haut et au plus bas, le
dernier cours. Le tout divis par trois.
Cours moyen pondr
Se dit du cours moyen d'un titre sur une
sance, pondr par les volumes changs.
Ainsi, si sur une sance, il y a eu deux
transactions : 35 titres changs 16,70 euros,
et 78 titres changs 17,30 euros, le cours
moyen pondr sera de :
(35 x 16,70 + 78 x 17,30) / (35 + 78) soit
17,11 euros.
Le cours moyen pondr n'est pas affich par
les journaux et autres mdias financiers.
Toutefois c'est un indicateur qui peut permettre
de savoir si le cours de clture correspond aux
forces en prsence durant toute la sance
boursire.
Cours objectif
Cours d'un titre servant d'objectif. Tel analyste
pourra ainsi recommander un titre en prcisant
que selon lui le cours devrait atteindre ce
niveau. Ce cours cible ou objectif permet de
donner une information supplmentaire
l'investisseur. En effet, Acheter ou Vendre ne
sont pas des conseils suffisants. L'analyste doit
160
Cours offert
Expression dsignant le prix auquel le titre est
propos sur le march. Les offreurs souhaitent
vendre leurs titres ce niveau de cours. Le
cours acheteur ou demandeur dsigne le cours
maximal auquel souhaite acheter les acheteurs.
Le cours offreur et le cours acheteur peuvent se
retrouver, et ainsi former une transaction.
Cours pivot
Cours d'une monnaie par rapport une autre.
Une monnaie fixe sa valeur par rapport une
autre, en acceptant ou non des marges de
fluctuation. En effet, sur le march des changes,
les devises s'changent par paire.
Le yuan chinois a donc un cours pivot fix avec
le dollar amricain. Le yuan chinois ne peut trop
s'loigner de la valeur du dollar amricain.
Cours plancher (floor)
Cours en dessous duquel un actif ne peut
descendre. Le cours plancher est souvent utilis
dans le domaine des devises. Il s'agit l d'un
cours thorique et suppos. En pratique, tout
actif peut chuter jusqu' atteindre 0. Ainsi on
peut estimer que tel actif ne descendra jamais
sous les 100 euros, et pourtant le cours chutera
bien en de des 50. Le cours plancher n'est
qu'un indicateur.
Cours spot
Se dit du court au comptant, qui s'oppose
ainsi au cours terme. Le cours spot est par
nature diffrent du cours terme. Ce dernier
prend en compte les anticipations des
investisseurs sur l'avenir. Ainsi, alors que le
cours spot s'intressera au dcalage actuel
entre l'offre et la demande, le cours terme
s'intresse au dcalage venir.
Cours touch
Lorsqu'un niveau de cours est atteint, certains
ordres spcifiques se dclenchent
automatiquement. Un cours touch signifie
qu'au moins un change a eu lieu ce niveau
de cours. Rien ne garantit que le cours restera
ce niveau l, mais il y a eu au moins un change
d'un titre ce cours l. Une fois le cours touch,
les ordres seuil de dclenchement ou plage
de dclenchement apparaissent sur le carnet
d'ordres, mme si finalement ils sont excuts
un cours diffrent du cours touch. Il est donc
important de slectionner au mieux ces seuils
161
Courtier (broker)
Socits qui agissent pour le compte de leurs
clients (clients, entreprises...) sur les marchs
financiers. Les socits de bourse sont agres
pour agir sur les marchs par Euronext.
Certaines se bornent un simple rle de
transmetteur d'ordres (discount broker),
d'autres au contraire dveloppent un service
forte valeur ajoute (conseil, analyses
financires...). Le courtier est un lment
indispensable votre performance boursire. Un
courtier dont les offres ne correspondraient pas
votre profil pourrait vous coter trs cher.
Ainsi si vous choisissez un courtier dont les
tarifs sont adapts aux ordres 5 chiffres, tout
ordre infrieur 1.000 euros risque de vous
coter fort cher. Plus vous tes actif sur les
marchs, plus le choix du broker est
dterminant.
Courtier en ligne
Se dit d'un intermdiaire financier qui permet
ses clients de passer des ordres via Internet.
Le courtage en ligne a permis la dmocratisation
des marchs financiers pour les particuliers. Il
en effet ncessaire d'ouvrir un compte titres
auprs d'un intermdiaire financier pour
intervenir sur le march actions. Le courtier est
un de ces intermdiaires et vous offre de
multiples possibilits d'accs aux marchs
financiers, notamment Internet.
Coussin
Part des actifs pouvant devenir risqus sans
que cela ne remette en cause le niveau de
protection d'un instrument financier. Cette
technique vise dynamiser un OPCVM par
exemple sans toutefois nuire durablement au
niveau de risque demand par les investisseurs.
Ces derniers peuvent souhaiter un risque faible,
et le coussin permet tout de mme d'amliorer
la rentabilit du fonds sans perdre en scurit.
Cot de la dette
Ensemble des frais inhrents une dette que
ce soit lors de l'emprunt ou lors du
remboursement. Le cot de la dette comprend
ainsi les frais de dossier, l'assurance ou encore
les intrts. Ce cot de la dette financier peut
aussi s'alourdir si on tient compte de tous les
lments que le montant d'une dette empche.
Ainsi une trop grand dette peut empcher un
nouveau projet, ou ncessite de rduire
drastiquement ses cots.
Cot de portage
Cot inhrent l'achat d'un bien pour sa
revente terme. Ce cot comporte par exemple
les frais d'assurance, des frais financiers ou
encore des cots de stockage. Leur montant
dpend directement du type de bien port. Le
portage est une opration qui a souvent eu
cours pour masquer la volont d'un raider de
prendre une position sur une socit. Il
demande alors un autre investisseur d'acheter
des titres, qu'il lui revendra ensuite.
Cot de revient
Ensemble des cots ncessaires la
production d'un produit fini. Ces cots sont
ramens au produit fabriqu. Le cot de revient
est utilis pour calculer la marge brute,
diffrence entre le prix de vente HT et le cot de
revient. Ainsi l'entreprise ne dgagera un
bnfice que si le prix de vente est suprieur au
cot de revient de ce mme produit.
Cot des marchandises vendues (cost of
goods sold)
Pour les entreprises qui vendent uniquement
des marchandises sans aucune transformation,
le cot des marchandises vendues ou CMV est
une donne essentielle pour l'activit de
l'entreprise. C'est sur cette marge brute que la
socit devra financer tout son dveloppement.
Une taille critique est souvent ncessaire pour
ngocier au mieux les tarifs des achats des
marchandises auprs des fournisseurs.
Cot du risque
Ensemble des cots inhrents aux risques
qu'ils soient de change, de dfaillance, de
contrepartie, de crdit, etc. L'ensemble des
risques prsente un cot expliqu notamment
par l'obligation de dotations aux provisions.
Ce risque entrainera par exemple un surcot
lors de la demande d'un emprunt. Compte tenu
de votre profil, la banque pourra exiger une
rmunration suprieure, et donc un taux
162
163
Couverture de change
Opration consistant pour une entreprise ou
un investisseur se protger du risque de
change. En effet, si une entreprise vend un bien
le 1er janvier en dollar, et ne reoit l'argent qu'
la livraison en juillet, elle devra se protger
d'une baisse du prix du dollar par rapport
l'euro. Cette couverture peut se faire par
exemple en bloquant ds aujourd'hui le niveau
de la parit euro / dollar par contrat, ou encore
en investissant sur les produits drivs. Si les
monnaies voluent favorablement, l'entreprise
n'aura perdu que le montant des primes des
options.
Couverture de maintien
Dans le cadre des marchs drivs,
couverture minimale demande pour garantir
les positions. En effet, les marchs drivs
promettent des effets de levier excessivement
levs. Avec quelques milliers d'euros, votre
position peut tre 100 fois suprieure. De fait,
les autorits qui rglementent les marchs
drivs exigent des couvertures minimales afin
d'viter toute drive non matrisable du
systme. Si vous n'avez plus la couverture
suffisante, votre position peut tre solde
automatiquement sans vous demandez le
moindre accord pour viter une perte trop
leve.
Covenant bancaire
Clause pouvant tre incluse dans un emprunt
et qui fixe des objectifs raliser. En cas de non
atteinte de ses objectifs (financiers
notamment), le crancier pourra exiger le
remboursement anticip de l'emprunt. Ce type
de clauses est frquente au sein des LBO o le
prteur se garantit d'une ventuelle nonrussite de l'opration.
Covered bond
Obligation dite scurise car garantie par des
crances hypothcaires ou de collectivits.
Toutefois ces garanties peuvent aussi voir leur
valorisation fortement chuter en cas de crise
immobilire par exemple. La valeur des
obligations chutera alors car elles auront perdu
ce sur quoi elles reposaient : les crances
hypothcaires.
Covip
Acronyme dsignant la Commissione di
vigilanza sui fondi pensione. Il s'agit d'une
autorit administrative italienne dont le rle est
de surveiller les fonds de pension. Mise en place
en 1993, cette commission vise rguler les
ventuels excs des fonds. En effet, non
rguls, ces derniers pourraient franchir des
limites thiques qui pourraient se traduire
164
Crash boursier
Expression dsignant une chute brutale des
valeurs ou d'une valeur en particulier. Le crash
boursier le plus connu est celui de 1929. Le
terme krach est aussi couramment utilis.
Beaucoup d'investisseurs se sont ruins pendant
les priodes de crash mais beaucoup d'autres
ont aussi fait fortune. Les investisseurs
disposant de liquidits en priode de krach, y
voient une priode idale pour investir et
attendre le retour meilleure fortune.
CRBF
Acronyme dsignant le Comit de
Rglementation Bancaire et Financire. La CRBF
fixe des prescriptions en matire financire.
CRD
165
Crance subordonne
Se dit d'une crance reposant sur une dette
qui ne sera rembourse que lorsque toutes les
autres dettes auront t rembourses. Ainsi le
prteur aura un risque plus grand avec ce type
de crances. Le dlai de remboursement tant
li au remboursement d'une autre dette. Si la
dette senior n'est pas rembourse, le prteur ne
sera pas rembours de sa crance. Et s'il dcide
de porter plainte pour non remboursement, les
cranciers de premier rang seront toujours les
premiers rembourss.
Crances clients
Poste comptable dsignant les dettes qu'ont
des clients vis--vis d'une entreprise. Ainsi dans
une grande surface, le poste Crances clients
est trs faible car les clients payent
immdiatement la caisse. Un fournisseur de
pices automobiles aura au contraire un poste
Crances clients lev. Ses clients ayant des
dlais de paiement relativement consquents.
Le poste Crances Clients est coteux pour
l'entreprise. De fait, ce dernier devra tre
financ. Le plus souvent les crances clients
sont finances par les dettes fournisseurs, les
dettes d'une entreprise auprs de ses
fournisseurs. Les crances clients ajoutes des
stocks et diminues des dettes fournisseurs
permettent de calculer le besoin en fonds de
roulement.
Crances rciproques
Deux entreprises dtiennent des crances sur
chacune d'entre elles. Ainsi l'entreprise A a une
crance sur l'entreprise B, et cette dernire a
une crance sur l'entreprise A. Les crances
n'ont pas obligatoirement les mmes
caractristiques : dlai de remboursement, type
de garanties, etc. Les deux entreprises peuvent
dcider d'annuler des crances rciproques si
elles reprennent les mmes caractristiques.
Crancier
Individu qui l'on doit de l'argent provenant
d'un prt ou encore d'un achat non encore pay.
Le crancier dtient donc une crance votre
nom. Il aura la possibilit d'exiger le
remboursement de cette crance, selon les
modalits dfinies lors de la signature de la
166
Cration de valeur
Indicateur visant connatre et comprendre la
cration de valeur de l'entreprise au profit des
actionnaires mais aussi du personnel. Ainsi la
cration de valeur se traduit dans les faits par
une augmentation du cours du titre. Une valeur
qui voit son cours chuter est au contraire dans
une phase de destruction de valeur.
Cration montaire
Acte de cration de monnaie qui peut
fonctionner soit par l'mission de monnaie dite
fiduciaire, soit par l'mission de crdits. La
cration montaire est jugule par les banques
centrales des diffrents pays. En effet, dans la
plupart des pays dvelopps, la cration
montaire n'est plus dvolue directement
l'Etat mais est confie aux banques centrales.
Ces dernires peuvent mme tre totalement
indpendantes et dcider ou non d'augmenter la
masse montaire.
Faire tourner la planche billet, dsigne une
augmentation de la masse montaire. Mais en
ralit, l'augmentation de la masse montaire
se droule le plus souvent par une
augmentation du crdit plutt que par une
hausse du nombre de billets en circulation.
Creative accounting (comptabilit crative)
Expression anglo-saxonne dsignant la facult
d'une entreprise utiliser des moyens
comptables afin d'amliorer de faon esthtique
son rsultat. Ces mthodes ne sont pas
contraires aux rgles comptables mais elles
peuvent ne plus reprsenter fidlement les
comptes de l'entreprise. Elles peuvent donc tre
thiquement contestes.
Crdit
Opration par laquelle un prteur verse une
somme d'argent un emprunteur. Ce dernier
s'engage rembourser cette somme, avec ou
Crdit cross-over
Se dit d'un crdit hybride mi chemin entre
les crdits surs et les crdits risqus. Le crdit
cross-over se ddouane notamment de
certaines garanties pour le prteur. Sur le
march du crdit, plus un crdit est risqu, plus
l'emprunteur devra s'acquitter d'un taux
d'intrt lev, ce qui explique d'ailleurs le fort
taux appliqu aux crdits renouvelables.
Credit crunch
Terme anglo-saxon dsignant un resserrement
des crdits expliqu par un accroissement des
risques de dfaillances des entreprises et des
mnages. Les banques dcident donc de limiter
leurs expositions au risque en diminuant les
crdits accords. Cela se traduit donc
167
Crdit d'impt
Terme dsignant un avantage fiscal qui touche
de nombreux placements. Le gouvernement
peut dcider de mettre en place un crdit
d'impt afin de doper un secteur d'activits.
Ainsi pour encourager les franais faire des
conomies d'nergie, l'Etat leur rembourse via
un crdit d'impt une partie de leur
investissement. S'ils sont imposables, ils
diminueront le montant du crdit de leur impt.
S'ils sont non imposables, ils recevront un
virement sur leur compte.
168
Credoc
Acronyme dfinissant le Centre de Recherche
pour l'Etude et et l'Observation des Conditions
de vie. Cet organisme est charg notamment
d'tudier la vie des acteurs sociaux et
conomiques. Fond en 1954, le Credoc
fournisse de nombreuses tudes sur les franais
et leurs modes de consommation, et ainsi
peuvent servir en matire de politique
conomique.
CREST
Acronyme dsignant le Centre de Recherche
en Economie et Statistique. Dpendant de
l'INSEE, ce centre a pour vocation de faire des
recherches dans les domaines de la
modlisation des faits conomiques et sociaux,
ainsi que dans les statistiques. Le CREST finance
ainsi des tudiants en recherche ou encore
change frquemment ses informations avec
d'autres instituts de recherche dans le monde.
169
Crise asiatique
Sisme conomique provenant des pays
asiatiques en 1997. Cette crise a provoqu de
nombreux remous dans l'conomie relle, et
s'est propage plusieurs pays sur la plante.
Le surendettement des pays en crise a provoqu
la dsaffection des investisseurs sur les devises
nationales et ainsi se sont traduits par de fortes
baisses des cours de bourse.
Crise boursire
Se dit d'une crise qui touche en priorit les
marchs boursiers en provoquant la chute des
cours. Cette crise peut ensuite se propager en
crise conomique. Les crises boursires sont ou
moins frquentes long terme. Elles
dbouchent le plus souvent par l'atteinte de
points bas, de titres sous-valoriss, de mises en
place de nouveaux systmes informatiques
(coupe-circuit, etc). La crise boursire cesse
lorsque la communaut financire considre que
les valorisations des titres en bourse est
infrieure leur valeur relle.
Crise de 1929
Nom donn la crise conomique qui suivie le
krach boursier de 1929. Cette crise se traduisit
par une forte monte du chmage, une
rcession conomique, mais aussi par une
augmentation des mesures protectionnistes.
Chaque tat pensait pouvoir limiter la crise en
Crise de la Tulipe
Evnement qui s'est produit de 1634 1647
et qui correspond l'une des premires crises
boursires. Durant cette priode, une bulle
spculative s'est amorce sur les prix des...
bulbes de tulipes. Cette priode est mme
nomme Tulipomania tant les investisseurs
plaaient en masse leur pargne sur ce vgtal.
Mais le krach qui s'en est suivi les a ramen la
raison, leur rappelant la valeur relle d'un bulbe
de tulipe, aussi rare soit-il.
Crise de liquidits (liquidity squeeze / credit
crunch)
Priode pendant laquelle les banques dcident
de rduire le montant des crdits qu'elles
accordent. Cette crise de liquidit peut
provoquer de fortes hausses de taux d'intrts.
Chaque banque cherche des liquidits afin de
financer ses propres crdits, mais aucune autre
banque ne souhaite lui prter. Cette crise de
liquidits peut tre rgl par un afflux massif de
liquidits via les banques centrales.
Crise conomique
Phnonme se traduisant le plus souvent par
un recul de l'activit, une hausse du nombre de
chmeurs ou encore des problmes de pouvoir
d'achat. La crise conomique peut tre
170
Crise financire
Se dit d'une crise qui touche principalement le
monde de la finance soit travers les marchs
boursires, soit travers le crdit. La crise des
subprimes de 2008 tait bien videmment une
crise financire car elles touchaient les
cranciers, savoir le secteur bancaire. Elle
s'est ensuite tendue logiquement au monde de
la bourse, puis l'conomie en gnral.
Crise systmique
Crise lie directement la nature mme d'un
systme. Cette crise est d'autant plus grave
qu'elle se rpand rapidement tant le systme a
des problmes structurels. Une crise systmique
ncessite un changement complet dans le
systme pour viter qu'elle ne se reproduise. En
effet, elle n'est pas lie des conditions
spcifiques mais aux caractristiques mme du
systme.
Cristallisation
Technique visant calculer de faon simple la
valorisation d'une obligation taux variable en
fixant le cours.
Critres de convergence
Ensemble de critres conomiques que les
pays doivent respecter pour intgrer la Zone
Euro. En multipliant les critres de convergence,
l'objectif tait de crer une cohrence
conomique au niveau de l'Union Europenne. Il
est en effet ncessaire pour une monnaie de
s'appuyer sur des politiques conomiques
proches. Mais la trop forte disparit entre les
pays de la Zone Euro a provoqu la crise de la
Zone Euro de 2010-2012.
Critres de Maastricht
Expression correspondant aux critres de
convergence des Etats membres de l'Union
171
172
Cyberbourse
Terme gnrique dsignant tous les aspects
de la bourse sur Internet, que ce soit la
passation d'ordres ou la pdagogie boursire.
Cette cyberbourse a permis de nombreux
particuliers de dcouvrir les marchs boursiers
grce notamment des frais de courtage
sensiblement infrieurs leur quivalent dans le
systme bancaire classique.
Cycle boursier
Se dit de mouvements forts de tendances sur
un march boursier. Un cycle haussier par
exemple dsigne une tendance haussire sur le
march pendant plusieurs annes.
Il existe notamment des cycles dans le domaine
des matires premires ou encore de la
sidrurgie, un march trs cyclique.
Le principe des cycles conomiques a t tudi
notamment par Nikolai Kondratieff, Joseph
Clment Juglar ou encore Joseph Kitchin.
Cycle conjoncturel
Priode o le ralentissement de la croissance
succde la forte croissance, et inversement.
Un cycle est ponctu de plusieurs phases qui se
suivent. Une croissance suivie ou non d'un
palier, puis une chute, puis une nouvelle
croissance, etc. Certaines socits sont
173
Cycle d'exploitation
Ensemble des oprations concourant
l'activit classique de l'entreprise. Pour une
entreprise industrielle, le cycle d'exploitation
comprend ainsi la recherche et le
dveloppement, les achats de matires
premires, leur transformation, mais galement
le circuit de distribution ou encore le service
aprs vente qui pourra perdurer plusieurs
annes aprs la sortie du produit de l'usine.
Cycle de consolidation
Ensemble des processus visant tablir des
comptes consolids pour une entreprise. Ce
cycle de consolidation dbute la collecte pour
s'achever la diffusion des rsultats financiers.
Le consolideur est responsable de ce cycle de
consolidation dans les grands groupes. De la
formation aux quipes des filiales jusqu' la
ralisation du rapport annuel, le consolideur
intervient dans chacune des tapes ncessaires
une consolidation trs rapide. En effet,
aujourd'hui, des comptes clturs fin dcembre
peuvent se voir totalement consolids au mois
de mars. Par le pass, il n'tait pas rare de ne
disposer de tous les comptes que vers le mois
de juin - juillet. Ce dcalage trop lev n'tait
plus accept par les actionnaires.
Cycle de Kitchin
Bas sur les travaux de Clment Juglar,
Joseph Kitchin a dcel des cycles mineurs au
sein mme des cycles de Juglar. Ces cycles sont
de l'ordre de 3 4 annes. Ces cycles courts
seraient au nombre de 2 au sein de chaque
cycle de Juglar. Il existe aussi des cycles longs
de 45 60 ans, les cycles de Kondratieff.
Chaque cycle s'inclue dans un cycle prcdent.
Cycle de Kondratieff
Cycle conomique de 40 60 annes. Lors
des principaux cycles de Kondratieff auraient t
dvelopps les engins vapeur, les trains ou
encore l'lectricit. Ces grands cycles
conomiques modifient radicalement l'conomie
des pays concerns. Dvelopps par Nikolai
Kondratiev en 1926, les cycles de Kondratiev se
dcompose en trois phases : une phase
d'expansion, une phase de plateau, et une
phase de dpression.
Cycle Juglar
Cycle conomique tal sur une priode de 7
11 ans. Les cycles Juglar dcouverts par
l'conomiste Clment Juglar, alternent trois
phases : expansion, crise et liquidation. Ainsi
Cyclicit
Dsigne un mouvement qui se rpte par
cycle. Certains secteurs tels que le march des
matires premires sont des secteurs cycliques.
Les prix voluant tantt la hausse long
terme, tantt la baisse long terme. Le
secteur de la sidrurgie est aussi un secteur trs
li la croissance conomique mondiale et cette
dernire volue par cycle. En cas de trs forte
croissance, la sidrurgie se retrouve dans
l'impossibilit de fournir la demande, alors qu'en
priode de ralentissement, les capacits de
production sont largement suprieures la
demande. De fait, le secteur de la sidrurgie
doit constamment faire voluer sa capacit de
production.
Cyclique
Se dit d'une industrie dont la croissance
volue par vague. La sidrurgie est ainsi un
secteur cyclique. Des annes de fortes
demandes suivent des annes d'offres
plthoriques. Les entreprises sont alors
constamment en train de redimensionner leur
capacit de production pour viter la
surproduction en priode de crise, et les
ruptures de stocks en priode d'euphorie.
Cylindre
174
-DD
Cette lettre est utilise dans diffrents
contextes.
Dans le rouge
Expression dsignant un passage dans le
ngatif de l'volution d'un indice ou d'une valeur
dans une sance. Ainsi on peut dire : Le CAC 40
est pass dans le rouge depuis la mi-journe.
Cela signifie que le CAC 40, autrefois dans le
vert -affichant une performance positive par
rapport la sance prcdente- s'affiche
dsormais en recul par rapport la dernire
sance.
Cette expression se retrouve aussi en
comptabilit o l'on peut dire que les comptes
de telle ou telle socit sont passs dans le
rouge. Cela signifie que l'entreprise a gnr un
dficit.
Dans le vide
Se dit de la hausse ou de la baisse d'un
march ou d'un titre dans des volumes peu
significatifs. Ainsi si les volumes habituels sont
de 1 million de titres par jour, et que le titre
grimpe de 10% avec seulement 30.000 titres
d'changs, on parle de hausse dans le vide. La
hausse est juge non significative. En analyse
technique, le franchissement de telle ou telle
rsistance doit toujours se juger en tudiant de
prs les volumes d'changes sur la priode.
Dark pool
Systme de ngociation visant conserver
175
Data room
Lorsqu'une socit est en cours de cession,
l'ensemble des donnes comptables et
stratgiques la concernant sont regroups dans
une seule pice destination des ventuels
acqureurs. La data room permet le plus
souvent la consultation des documents, mais
non leurs photocopies. Ainsi les documents
comptables ne sortent pas de la pice et
permettent aux investisseurs ventuels de se
faire une ide plus juste de la valorisation de
l'entreprise, et en cas de bataille financire, ils
sont ainsi plus mme de dtecter les sources
d'conomie exploiter.
Date butoir (cut off date / deadline)
Date d'chance d'un chantier, d'un contrat ou
encore d'un appel d'offres. Ainsi, si la date
butoir n'est pas respecte, le client peut
envisager de rclamer des pnalits de retards.
Ces pnalits sont frquentes dans le secteur du
btiments par exemple. Si vous faites
construisez votre maison et si les dlais ne sont
pas respects, les pnalits prvues dans le
contrat vous seront verses pour compenser les
frais qu'ont engendr ces pnalits.
Date comptable
Date laquelle une opration est
176
Date de compensation
Date laquelle l'opration de compensation
entre deux banques a lieu. Une opration de
compensation consiste solder la totalit des
transactions entre deux acteurs un moment
prcis plutt que pour chaque transaction.
Prenons le cas de deux banques. La banque
Dupont et la banque Legris. La Banque Dupont
doit 5 millions d'euros la banque Legris. La
banque Legris a elle aussi une dette auprs de
la banque Dupont, mais de seulement 3 millions
Au lieu de transfrer d'une part 5 millions, et
d'autre part 3 millions, les deux banques ne
s'changeront que 2. La banque Dupont versera
ainsi un montant de 2 millions la banque
Legris.
Date de jouissance
Date laquelle dbute un intrt, un coupon
ou un emprunt. La date de jouissance est
utilise pour calculer le coupon d'une obligation
par exemple ou encore pour fixer la date
effective laquelle un locataire peut prendre
possession des lieux pour son usage personnel
aprs avoir sign le contrat de bail. La date de
jouissance peut donc tre totalement diffrente
de la date de signature du contrat.
Date de mise en paiement du
dividende (payment date)
Date effective de paiement des dividendes aux
actionnaires. A cette date, les actionnaires
reoivent sur leurs comptes le montant du
dividende. Un dividende est une part des
rsultats obtenus par l'entreprise dans l'anne.
Il est, la plupart du temps, distribu en une
seule fois, et reste la seule rmunration des
actionnaires long terme. Alors qu'une socit
de croissance va privilgier l'investissement,
une socit foncire pourra redistribuer la quasi
totalit de ses rsultats et ainsi afficher des taux
de distribution de 10%, contre 1-3% pour des
socits plus classiques. Au moment de la
distribution du dividende, le cours de l'action
diminue quasiment du mme montant que le
177
Day trading
Terme anglo-saxon dsignant une technique
d'investissement consistant dboucler sa
position dans la journe. Le day trader achte et
vend ses titres dans la mme journe.
Le day trading est une pratique qui s'est
dmocratise avec le dveloppement d'internet
et l'ouverture aux particuliers des marchs
financiers. Dsormais le day trading n'est plus
limit aux seuls professionnels. Toutefois, le day
trading reste une pratique o le nombre des
gagnants sont extrmement faible.
DCA
Acronyme dsignant le Dollar Cost Averaging.
Cette expression anglo-saxonne dfinit en
ralit les investissements programms. Il s'agit
l de se constituer une pargne sur le long
terme en investissant de faon rgulire une
somme d'argent. Ainsi chaque mois, vous
pouvez dcider d'investir 500 euros sur les
marchs boursiers. Cette stratgie est une
stratgie de long terme.
DCG
Acronyme dsignant le Diplme de
Comptabilit et de Gestion. Le DCG est depuis
2008 le nouveau nom donn au feu diplme
d'tudes comptables et financires ou DECF. Ce
diplme d'Etat a pour objectif de former des
professionnels du monde de la comptabilit et
de la finance. C'est l'une des tapes obliges
pour obtenir le diplme suprieur de
comptabilit et de gestion ou DSCG.
DDD
Dans le domaine des agences de notation, la
note DDD ou D dsigne une entreprise en faillite
ou en passe de l'tre.
DDV
Abrviation des Droits De Vote. Un droit de
vote permet son dtenteur de voter lors des
assembles gnrales des actionnaires.
Deal (accord)
Equivalent anglo-saxon d'accord. Le deal
dsigne aussi un contrat entre deux ou plusieurs
acteurs.
Deal flow (flux d'affaires)
Expression anglo-saxonne dsignant le flux
d'affaires. Ce flux comprend toutes les
propositions d'investissements d'o qu'elles
viennent, au sein d'une banque d'affaires. Plus
le rseau de la banque d'affaires est dvelopp,
plus le deal flow viendra de multiples sources. Il
est ainsi parfois difficile pour une banque
nouvellement cre de dvelopper son propre
rseau afin de dgager un deal flow suffisant
pour la survie de la banque.
Dealer (ngociateur)
Individu dont le mtier est de ngocier des
valeurs sur le march pour le compte de la
socit qui l'emploie. Ainsi le dealer ngocie sur
le march pour le compte de son employeur, et
non pour le compte des clients de ce dernier. Le
dealer est donc diffrent d'un trader qui lui agit
le plus souvent pour le compte des clients de la
banque pour laquelle il travaille.
Death cross (croix mortelle)
Se dit d'un croisement de moyennes mobiles
la baisse. C'est un signal de vente. La croix
mortelle dsigne ainsi le moment o une
moyenne mobile court terme casse une
moyenne mobile long terme qui pouvait servir
de support. Cela signifie que la tendance
baissire s'acclre. Dans le sens contraire, on
parle de croix dore.
Debenture
Obligation classique mais ne disposant
d'aucune garantie pour son dtenteur. Ainsi en
cas de dfaillance de l'metteur, l'obligataire
perd la totalit de son investissement. Ce type
d'obligations est sans doute la plus frquente. Si
l'metteur est bien not par les agences de
notations, il n'aura toutefois pas de mal attirer
les investisseurs. La solidit financire de
l'entreprise servira de garantie tacite. En
contrepartie de cette qualit, le taux d'intrt
fourni aux investisseurs sera plus faible que si
l'metteur avait des problmes de solvabilit
court terme.
Dbiteur
Dsigne la personne qui a emprunt de
l'argent et qui se doit de le rembourser. Elle est
donc en dbit, elle doit de l'argent. Si au
contraire, elle avait prt de l'argent un tiers,
elle se serait nomme le crancier. Le crancier
prte de l'argent au dbiteur. Le terme dbiteur
vient du principe comptable de dbit / crdit.
178
179
Dcision stratgique
Au contraire d'une dcision tactique, une
dcision stratgique se base sur le long terme et
influence grandement l'avenir de l'entreprise. Le
rachat d'un concurrent ou encore l'arrt d'une
activit sont des dcisions stratgiques
classiques. L'introduction en bourse est aussi
une dcision stratgique qui peut avoir des
rpercussions sur la prennit mme de
l'entreprise. Alors que l'on prte au dirigeant,
une grande part de leur temps des dcisions
stratgiques, la plupart du temps consacr
leur travail est destin des dcisions tactiques,
au mieux.
Dclaration d'intention
Document par lequel un investisseur explique
ses intentions vis vis d'une monte dans le
capital d'une entreprise suprieure 10%. Cette
dclaration est obligatoire et est demande par
les autorits de march. Ainsi, l'investisseur ne
pourra pas simplement se taire en montant
dans le capital. Il devra exprimer clairement ses
intentions et ce afin de ne pas prendre les
actionnaires au dpourvu. Si le nouvel entrant
souhaite investir pour le long terme, l'incidence
sera trs diffrente que s'il annonce vouloir
spculer.
Dclaration de franchissement de seuil
Obligation dclarative d'un actionnaire, ou
d'actionnaires agissant de concert, vis vis de
l'AMF lorsqu'ils dpassent un certain seuil de
dtention du capital d'une socit. Cette
obligation s'explique par la ncessit d'informer
les autres actionnaires de la monte en
puissance d'un actionnaire dans le capital de
l'entreprise, ce qui peut radicalement changer
les rapports de force au sein de l'actionnariat et
donc la stratgie de l'entreprise.
En cas d'absence de dclaration, les actions
acquises peuvent tre prives de droit de vote.
Dclassement
Une socit est dite dclasse quand elle est
sortie d'une liste de recommandations l'achat
par un analyste financier ou encore quand elle
voit sa notation financire dgrade par une
agence de notations. Le dclassement n'est
jamais une bonne nouvelle pour la socit, car
elle engendrera des cots supplmentaires en
cas de dgradation de sa note par exemple. De
plus, les investisseurs auront tendance se
dsengager d'une valeur qui n'est plus
recommande l'achat.
Dcloisonnement
Suppression des frontires existantes,
lgislatives, entre diffrents secteurs de
march. Ainsi, par le pass, il tait interdit
une banque amricaine de crer une filiale hors
des Etats-Unis ou encore d'avoir une activit de
Dcollecte
Au contraire de la collecte, la dcollecte
signifie une baisse des fonds grs par un
OPCVM suite aux rachats des souscripteurs.
Cette priode de dcollecte peut s'expliquer par
le moindre intrt pour les actifs de l'OPCVM,
par de mauvaises performances de l'OPCVM, par
un scandale financier, par une crise financire.
Les raisons sont donc nombreuses et une
dcollecte massive peut avoir de lourdes
consquences sur la performance de l'OPCVM.
En effet, la socit pourrait tre dans l'obligation
de dboucler rapidement des positions alors que
les conditions de march ne sont pas runies.
Dcoller
Une valeur dcolle lorsqu'aprs une phase de
stabilit, le titre progresse rapidement. L'un des
ordres intressant pour ce type de hausse est
l'ordre seuil de dclenchement. Si vous avez
observ une valeur susceptible de dcoller
rapidement, l'ordre d'achat seuil de
dclenchement vous permet de ne pas rater le
train de la hausse si le dcollage est brutal.
Dconcentration
Systme o au sein d'une mme entit, les
responsabilits sont rparties sur plusieurs
chelons de la structure hirarchique et non
concentres leur sommet. Ainsi les dcisions
ne sont plus prises automatiquement au
sommet mais peuvent l'tre des niveaux
infrieurs. La dconcentration n'est pas la
dcentralisation car cette dernire implique la
cration de nouvelles entits relies l'entit
centrale.
Dconsolidation
Opration visant rduire la valeur d'un bilan
en y soustrayant un actif ou un passif via des
mthodes comptables. Ces techniques tendant
disparatre avec la mise en place de normes
comptables plus strictes. Cette dconsolidation
consiste en ralit en un habillage du bilan afin
de le rendre plus prsentable aux yeux des
investisseurs. En sortant une dette, l'entreprise
prsentera un bilan plus solide par exemple.
Dconsolider
Opration visant pour une entreprise
diminuer son endettement apparent en le
retirant du bilan, via des techniques
comptables. L'objectif est ainsi de prsenter un
bilan plus sain, que ce soit l'attention des
actionnaires, des fournisseurs ou des ventuels
prteurs.
180
Dcote de conglomrat
Dcote applique la valorisation d'un
conglomrat cause de la nature mme de ce
dernier. En effet, un conglomrat aura tendance
soutenir des activits en perte de vitesse
grce aux liquidits dgages par ses autres
activits.
Dcrocher
Variation brutale la baisse d'un titre suite
une annonce importante sur un titre ou un
march. Ainsi alors que la communaut
financire s'attendait de bons chiffres de
l'activit, la croissance du PIB est infrieure aux
prvisions. Le march boursier peut alors
brutalement dcroch et perd rapidement 1 ou
2% suite cette information.
Dcote de holding
Expression dsignant le fait que la valorisation
d'un holding est infrieure au total des
participations de ce mme holding. Cette dcote
s'explique par la fiscalit mais aussi par la
difficult apprhender le mtier du holding, et
aussi cause des actionnaires minoritaires. Une
socit avec un mtier prcis sera plus
prcisment valorise qu'un holding de contrle
grant plusieurs participations parses et
varies.
Dcote lie l'absence de droit de vote
Une Action Dividende Prioritaire qui est
prive de droit de vote subit une dcote par
rapport une action classique. Le droit de vote
Dfaillance
Un client ne peut payer son fournisseur. Le
fournisseur subit donc une dfaillance de
paiement.
Le terme dfaillance peut tre utilis dans
plusieurs contextes. Ainsi la dfaillance d'une
entreprise dsigne sa liquidation judiciaire. La
dfaillance d'un emprunteur implique le non
remboursement d'un prt. Si ces dfaillances se
multiplient, la banque prteuse peut se voir en
fcheuse position.
Dfaut de contrepartie
Lorsqu'une contrepartie qui s'tait engage
livrer ou payer ne respecte pas ses
engagements, on utilise le terme de dfaut de
contrepartie. Ce risque de dfaut de
181
Dfaut de livraison
Risque o l'acheteur a pay la marchandise
mais n'a pas t livr. Les dfauts de livraison
peuvent aussi se retrouver en cas de dfaillance
d'un tablissement financier. Ce dernier ne sera
pas en mesure de livrer les titres. Le risque de
dfaut de livraison est un risque li directement
au vendeur. Il convient donc d'tudier avec soin
la situation financire du vendeur.
Dfaut de paiement
Impossibilit pour un dbiteur de rembourser
la dette qu'il a contract auprs d'un crancier.
Cette impossibilit peut tre totale ou partielle.
Une procdure de redressement judiciaire peut
tre envisage si le dfaut de paiement perdure.
Le risque de dfaut de paiement est un risque
important dans le monde des entreprises. Un
seul client qui ne peut plus payer, et l'entreprise
peut risquer la faillite faute de trsorerie.
Defeasance (opration de) (dfaisance)
L'opration de defeasance est une technique
comptable permettant de cantonner dans une
structure un actif avec les passifs ncessaires
son autonomie.
En France, l'opration de defeasance a t
utilise pour mettre l'cart les activits, actifs
douteux d'entreprises afin d'viter de nuire aux
autres activits du groupe. L'opration de
defeasance la plus clbre est sans nul doute
celle concernant le Crdit Lyonnais et le
Consortium De Ralisation.
Dfense anti-OPA
Se dit des diffrents dispositifs mis en place
par une entreprise dans le but de limiter
fortement les risques d'OPA sur la socit. Une
socit en commandite permet ainsi aux
commandits de conserver la gestion de
l'entreprise en ayant peu d'actions. Les droits de
vote double permettent de donner plus de poids
aux anciens actionnaires par rapport aux
nouveaux. L'expression de Dfense Pac Man est
aussi utilise.
Dfense Pac Man
Afin de se protger d'une OPA, la dfense Pac
Man consiste lancer une OPA sur la socit qui
souhaite vous racheter. Ce type de dfense peut
tre fort utile car l'entreprise initiatrice de l'OPA
n'est pas garantie de russir l'OPA, mais les
synergies lies au rapprochement des deux
entits demeurent. Les actionnaires de la
Dfense statutaire
Dans le cadre des oprations d'achats,
l'entreprise peut se protger travers ses
statuts. Ces derniers peuvent notamment
prvoir des droits de vote double. Ainsi, si une
OPA est lance contre l'entreprise, sans l'aval du
conseil d'administration, ce dernier peut utiliser
les statuts de l'entreprise pour limiter les
chances de russite du raider. Une des
dispositions les plus courantes est encore
d'accorder un droit de vote plural aux
dtenteurs d'actions depuis plus de 5 annes
par exemple. Ainsi les anciens actionnaires,
savoir les actionnaires long terme, et le plus
souvent les plus gros actionnaires, peuvent
continuer dtenir la majorit des droits de
vote de l'entreprise sans toutefois dtenir la
majorit du capital.
Dfensif
Se dit d'un titre boursier peu sujet aux crises
boursires. Alors que les autres valeurs
s'effondrent, ce type de titres reste stable. Il est
donc recherch lors des priodes crises et de
krachs. Toutefois, sa performance reste limite
durant les priodes d'euphorie boursire. Un
titre dfensif est un titre dont le secteur
d'activits n'est que peu ou pas influenc par
une crise.
Dficit (shortfall)
Rsultat ngatif d'une entreprise. Un dficit se
produit lorsque les produits sont infrieurs aux
charges. Le pendant du dficit est le bnfice.
Le rsultat net d'une entreprise est constitu
d'un rsultat d'exploitation, d'un rsultat
financier, et d'un rsultat exceptionnel. Un seul
de ces rsultats peut trs bien tre en dficit, et
le rsultat net peut tre bnficiaire.
Dficit budgtaire
Expression dsignant le budget d'un pays o
les dpenses sont suprieures aux recettes. De
fait, le budget dgage des dficits budgtaires
et non des excdents budgtaires. Ces dficits
se doivent d'tre financs et le sont le plus
souvent via de la dette. Tout naturellement, les
dficits cumuls d'un Etat se retrouvent dans la
dette souveraine de ce dernier.
La prsence d'un dficit budgtaire peut
s'expliquer par des recettes insuffisantes (baisse
globale des revenus par exemple) ou encore par
des dpenses publiques trop leves.
Dficit excessif
182
Dgressivit
Mthode de calcul o le niveau marginal chute
avec l'augmentation de la base de calcul. Ainsi
plus le montant d'un ordre de bourse est lev,
plus le pourcentage prlev en frais de courtage
sera faible. Il n'est pas rare que les brokers
demandent un courtage minimal pour toute
opration, puis ensuite pratiquent une
tarification dgressive. Plus le montant est
lev, plus le pourcentage de frais sera limit.
Dlai d'exercice
Dure entre l'attribution des stocks options et
l'achat effectif des actions. En effet, le
bnficiaire de stocks options ne peut
immdiatement les utiliser pour acqurir des
actions. Il se doit d'attendre le dlai d'exercice.
Ce dlai peut tre de plusieurs annes, et les
stocks options obtenus peuvent ainsi ne jamais
tre exercs car les cours du titre sont
dfavorables une utilisation des stocks
options.
Dlai d'indisponibilit
Dlai durant lequel les stocks options ne
peuvent tre cds sur le march sous peine
d'une imposition plus leve. Ce dlai dbute au
moment de la distribution des stocks options
jusqu' la venet des actions correspondantes.
Au sens large, le dlai d'indisponibilit dsigne
toute priode durant laquelle un dtenteur de
titres ne peut bnficier pleinement de l'usage
de ses titres.
Dlai de conservation
Dlai facultatif fix par le plan de stock option
et impliquant une dure de conservation
minimale des stocks options. Si ce dlai n'est
pas respect, les actionnaires peuvent voir
certains de leurs avantages rduits ou encore
annuls.
Le dlai de conservation est aussi le dlai
minimal durant lequel vous devez conserver
certains papiers, qu'ils s'agissent de quittances
d'lectricit ou encore de quittance de loyer.
Dlai de paiement
Dans une relation client - fournisseur, le dlai
de paiement est le dlai accord par un
fournisseur un client pour que ce dernier
puisse payer ce qu'il doit. Ce dlai de paiement
est une pratique courante. Ainsi, il n'est pas
rare qu'un fournisseur ne soit pay que
183
184
Dlocalisation
Transfert d'une unit de production, de
recherche ou administrative dans une autre
zone gographique, le plus souvent afin de
profiter d'avantages financiers et fiscaux. Les
dlocalisations peuvent se transformer en
relocalisation si aprs plusieurs annes,
l'entreprise constate que les faibles cots de
production ne compensent pas les autres cots
induits comme ceux lis au transport.
Delta d'une option (delta)
Variation de l'option (ou warrant) pour une
variation de 1 euro du sous-jacent. Autrement
dit, le delta permet de connatre la sensibilit de
l'option par rapport aux variations de son actif
sous-jacent. Cette donne est essentielle et
dtermine une bonne part de la valeur d'une
option. Plus la sensibilit est leve, plus
l'option s'envolera lors de cycle haussier du
sous-jacent. Sa volatilit sera donc plus leve.
DEMA
Acronyme de Double Exponential Moving
Average, soit Double moyenne mobile
exponentielle. Indicateur technique dvelopp
par Patrick Mulloy au dbut des annes 90 et
dont l'objectif est de devancer les signaux des
moyennes mobiles qui sont souvent trop
tardives, d'autant plus que la moyenne mobile
est long terme.
Demande (Ask)
La demande correspond aux acheteurs d'un
titre ou d'un bien. Ils demandent des titres un
prix dtermin (ou non). Cette demande peut
tre satisfaite si l'offre est suffisante, et donc s'il
existe une contrepartie. L'quilibre entre l'offre
et la demande dtermine le cours de la
transaction, et donc le dernier cours sur le
march boursier.
Demand
Aucun change ne peut avoir lieu car le
nombre d'acheteurs est bien suprieur au
nombre de vendeurs. Le titre est donc
demand. Ce cas de figure peut se produire
notamment lorsque la valeur n'est pas assez
liquide ou quand une annonce importante
pousse les vendeurs ne plus vendre. Ce type
de situations se rglera par l'arrive de
nouveaux vendeurs ou par l'augmentation des
cours. Toutefois, sur des marchs peu liquides,
il est possible que le titre soit demand ou offert
pendant plusieurs jours de suite.
Demande rduite
Lors d'une introduction en bourse, il n'est pas
rare de voir l'offre d'actions sursouscrite. Il y a
davantage d'actions demandes que d'actions
offertes. Dans ce cas, les demandes des
investisseurs sont rduites en fonction du
nombre d'actions offertes. Il peut arriver que le
185
Dmembrement
Opration consistant sparer un bien en
plusieurs parties. Ainsi il est possible de sparer
l'usufruit et la nue proprit. Ces deux lments
peuvent tre dtenus par deux propritaires
diffrents. Il est aussi possible de dmembrer
une action. D'un ct, le droit aux dividendes, et
de l'autre le droit de vote. Le dmembrement
est possible quand un actif est porteur de
plusieurs droits.
Dmerger
Synonyme de scission. La merger ou fusion
permet deux entreprises de se regrouper. Le
d-merger scinde une entreprise en deux
entits, le plus souvent pour doper la
valorisation des deux nouvelles entits. Ainsi les
deux plus grosses activits de l'entreprise sont
clairement spares. Cette technique permet
notamment d'valuer au mieux les deux entits,
et de les valoriser au mieux. La socit perd son
aspect conglomral et retrouve une
spcialisation.
Dmutualisation
Processus visant transformer une mutuelle
en socit par actions. Cette transformation
permet notamment l'ancienne mutuelle de
s'introduire en bourse. Cette procdure doit
respecter un grand nombre de rgles car le
fonctionnement des deux entits est fort
diffrent. Une mutuelle respecte en effet le code
de la mutualit, qui n'a pas vocation tre
respect par une socit classique.
En bourse, seules les socits par actions sont
admises. Il s'agit ainsi des socits anonymes
ou encore des socits en commandites par
actions. Les SARL ne sont pas constitues
d'actions mais de parts sociales et ne peuvent
donc tre admises sur les marchs boursiers.
Dmatrialisation
Les valeurs mobilires taient matrialises
par un papier comme le sont encore les bons
anonymes. Afin de faciliter la liquidit des
marchs, les titres cts en bourse ont t
dmatrialiss. Le propritaire d'actions n'a plus
de vision matrielle des actions qu'il possde.
Juste une ligne sur un livre de comptes.
Dmembrable
Peut se dire d'un bien que l'on peut diviser en
autres droits. Le droit de proprit est ainsi un
droit dmembrable car il peut regrouper 3 droits
bien distincts. L'usus o le droit d'utiliser le
bien. L'abusus o le droit de cder le bien entre
autres, et le fructus, le droit de rcolter les
bnfices lis la dtention de ce bien. Un droit
ou un bien dmembrable n'implique pas qu'il
l'est mais qu'il peut l'tre.
Dnonciation anticipe
Clture d'une opration avant l'chance
convenue initialement. La modalit de
dnonciation est fixe lors de la signature du
contrat. Ainsi un emprunteur peut rembourser
son prt par anticipation ou encore un change
de devises peut tre avanc. Dans tous les cas,
les modalits de cette dnonciation sont
prcises dans le contrat sign par les deux
parties lors de l'accord initial.
Dnouement
Dsigne la clture d'un contrat. Au
dnouement d'un contrat, l'acheteur acquiert
dfinitivement le bien, et le vendeur rcupre la
contrepartie. Le dnouement peut donc
s'assimiler au dbouclage. C'est ce moment l
que l'investisseur pourra calculer les plus-values
relles ralises grce son placement.
186
Dnouer
Opration par laquelle un investisseur dcide
de clturer sa position sur le march. Ainsi
l'investisseur dtient des actions dans son
portefeuille, il dnoue sa position en vendant
ses titres sur le march. S'il est en position
short, c'est dire qu'il a vendu des titres, il
dnoue sa position donc la ferme en rachetant
les titres.
Dnoyautage
Opration par laquelle les noyaux durs d'une
socit sont dissolus. La disparition des noyaux
durs, savoir des actionnaires stables, facilite
les OPA. Le dnoyautage peut s'expliquer par la
volont d'un actionnaire historique de se
dsengager du capital. Les autres actionnaires
pouvant alors tre aussi tents de se dgager.
Dentiste belge
Equivalent anglais de la Veuve de Carpentras.
Il s'agit d'un type d'pargnant spcifique en
Belgique privilgiant les obligations. Il cherche
donc une rentabilit moyenne mais surtout a
une aversion leve au risque. Il prfre une
rentabilit moindre, mais pour un risque bien
moindre. En effet, la rentabilit et le risque sont
rarement dissociables.
Dontologie
Ensemble de rgles thiques formelles ou
informelles rgissant un secteur d'activits. Le
code de dontologie recense ainsi l'thique
d'une profession. Dans le monde de la finance,
le code de dontologie fixe de nombreuses
rgles. Et certaines de ces rgles, si elles ne
sont pas respectes, font dsormais l'objet
d'avertissement de la part de l'AMF. Ainsi, un
conseilleur se doit de prvenir ses clients qu'il
dtient des titres dans les titres qu'ils
conseillent, sous peine d'avoir payer une
amende.
Dontologue
Profession rcente, le mtier de dontologue
consiste tablir les rgles de dontologie de
son tablissement financier et de mettre en
place les outils ncessaires la surveillance. Le
code de dontologie est plus ou moins strict
selon les professions. Ainsi les commissaires aux
comptes, experts comptables ou encore
auditeurs, ont des codes de dontologie trs
fournis.
Dpasser ses limites
Chaque trader dispose au sein de son
tablissement bancaire de limites. Ces limites
peuvent tre lies aux volumes, la taille des
positions ouvertes, aux nombres de positions,
etc. Si le trader dpasse ses limites, il sera
rapidement rappel l'ordre. Plus un trader est
expriment, et plus ses limites sont leves.
187
Dposit
Somme d'argent dpose par un investisseur
pour garantir son opration. Le dposit est
notamment utilis sur les marchs drivs. Il
s'agit du montant minimal vers par un
investisseur pour pouvoir bnficier du trs fort
effet de levier des marchs drivs. S'il gnre
des moins-values, mme potentielles, il aura
l'obligation de reconstituer son dposit.
Dpositaire (depository)
Charg de la conservation des titres
financiers, il peut aussi suivre les actes de
gestion lis un OPCVM. Ainsi le dpositaire
peut calculer la valeur liquidative de vos
OPCVM. Le dpositaire est le plus souvent une
filiale d'un grand groupe, ce qui augmente
d'autant les garanties apportes
l'investisseur.
Dpositaire central
Acteur central de la gestion des titres. Le
dpositaire central tient dans ses livres de
compte pour chaque mission, le nombre total
de titres mis et la quantit des titres dtenus
par les dpositaires locaux, adhrents du
dpositaire central. Il connait ainsi la rpartition
de chacune des missions.
Dpositaire local
Adhrent d'Euroclear France, dpositaire
central. Le dpositaire local gre les comptes
titres. Si l'investisseur n'est pas inscrit
directement auprs d'Euronext, il doit le faire
auprs d'un dpositaire local, mais ce dernier se
limitera le plus souvent aux frontires
nationales. De fait, l'investisseur pourra se
tourner vers un dpositaire global.
Dpossession
Procd par lequel un individu se voit
contraint d'abandonner son bien. Cette
contrainte peut s'exercer de faon lgale, via un
jugement par exemple, mais aussi de manire
illgale. Le racket est une dpossession force.
La dpossession ne rsulte pas obligatoirement
d'une faute de la part de son propritaire (crdit
non rembours par exemple) mais peut survenir
aprs la mise en place de travaux d'intrts
publics. Une maison se trouvant sur le trac
d'une autoroute peut se traduire par une
expropriation pour son propritaire.
Dpt
Terme dsignant une somme d'argent verse
par un individu auprs d'une banque ou d'un
tiers.
Dpt vue
Se dit d'une somme d'argent dpose sur un
compte et que le dposant peut retirer
aisment. Un compte courant est un dpt
vue. Il en est de mme pour le Livret A. Un
dpt vue peut tre ou non rmunr. C'est
une excellente faon de placer son argent tout
en conservant sa disponibilit contrairement
un placement de long terme o les frais de
retrait peuvent tre levs.
Dpt de bilan
Expression juridique dsignant le dpt des
comptes en cas d'insolvabilit temporaire ou
non de l'entreprise. Le dpt de bilan peut tre
suivi d'un redressement judiciaire voire d'une
liquidation judiciaire. L'entreprise et ses
dirigeants se retrouvent dans l'obligation lgale
de se dclarer en cessation de paiement si
l'entreprise n'est plus en mesure de rembourser
ses chances court terme. La cessation de
paiements ne prsage en rien de l'avenir de la
socit et celle-ci peut totalement se remettre
de cette priode de difficults financires. En
cas d'insuffisance chronique de liquidits, la
socit pourrait tre rachete par un groupe
d'investisseurs ou une autre entreprise, mais
aussi tre place en liquidation judiciaire. Dans
ce cas, l'entreprise perd sa personnalit morale
et l'ensemble de ses actifs sont vendus. Le
montant des actifs ne permettra pas, la plupart
du temps, de rembourser la totalit des
cranciers, et encore moins des actionnaires.
Les salaris eux bnficient d'un fond de garanti
pour leurs salaires.
Dpt de garantie
Somme d'argent verse sur un compte et
permettant au propritaire d'un bien de se
protger en cas de casse notamment de la part
du locataire. Le dpt de garantie peut se
retrouver dans le cadre d'une location
d'appartement (le terme caution est alors
utilis) mais aussi dans le cadre de la location
d'un vhicule. Si un accident a lieu par exemple,
l'agence de location conservera votre dpt de
garantie dfinitivement. Ce dpt de garantie
peut se traduire par un dpt de chque.
Dpt de marge
Montant vers par un investisseur afin de
garantir ses positions sur les marchs drivs.
Ces derniers tant des effets trs forts effets
de levier, les autorits de march demandent
une part de l'investissement en garantie. Cette
188
Dpt officiel
Lors de toute opration financires sur les
marchs, l'instigateur de l'opration se doit de
faire un dpt officiel des pices obligatoires
auprs des autorits de marchs. Il peut s'agir
d'une introduction ou encore d'un rachat de
titres. Ces pices sont ensuite vrifies et
reoivent, ou non, l'agrment ncessaire
l'opration.
Dpt structur
Placement dont une partie est faite d'une
option sur indices notamment afin de profiter de
la hausse d'un sous jacent.
Dpts et cautionnements verss
Poste comptable prsent l'actif du bilan.
Ensemble des sommes verses par l'entreprise
et lies des engagements pris. Tant que ces
engagements ne sont pas levs, les sommes ne
peuvent tre dbloques. Ainsi, lorsque
l'entreprise loue un bien, le loueur peut
demander l'entreprise une caution pouvant
reprsenter plusieurs fois le montant du loyer,
ou calcul en fonction du prix du bien.
Dpouiller les ordres
Terme technique dsignant le fait de rpartir
les ordres boursiers en fonction de leur date
mais aussi des quantits, et de leur sens.
Dprciation
Baisse de la valeur d'un actif. Il peut s'agir de
stocks ou encore de titres financiers. Il est
ncessaire en comptabilit de provisionner afin
de prendre en compte les possibles
dprciations d'un actif. Prenons le cas d'une
crance. Le client est fiable. Il y a donc toutes
les chances pour que la crance soit honor par
le client. Ce mme client annonce de trs
lourdes pertes et sa sant financire est mal en
point. La crance peut alors ne jamais tre
rembourse. Cette crance aurait du tre paye
l'anne prochaine. L'entreprise ne doit pas
attendre l'chance de la crance pour prendre
en compte ce risque de dfaillances. Il doit donc
provisionner une partie ou la totalit du montant
de cette crance pour tenir compte de cette
dprciation.
Dprciation (d'une monnaie)
Terme dsignant la baisse de la valeur d'une
189
Dernier coupon
Se dit du dernier coupon ou dividende vers
par une socit ses actionnaires, ou un
organisme ses obligataires. La plupart de la
presse financire prcise le montant du dernier
coupon ainsi que sa date de dtachement. Les
entreprises distribuent le plus souvent leurs
dividendes toujours la mme date quelques
jours prs.
190
Dsendettement
Action pour une entreprise de diminuer ses
dettes long et moyen terme.
Le dsendettement vise amliorer les ratios de
solvabilit mais aussi rduire fortement les
frais financiers. Moins une socit est endette,
plus les frais financiers sont faibles, et plus
l'entreprise a de marges de manoeuvres pour
affronter son environnement conomique.
Dsindustrialisation
Phnomne subi ou recherch o la part de
l'industrie dans l'conomie d'une nation, ou
d'une rgion chute par rapport aux autres
activits. La dsindustrialisation s'explique
davantage par la fermeture d'industries et la
dlocalisation, qu' une augmentation des
secteurs primaire et tertiaire. Les collectivits
locales tendent d'enrayer ce phnomne en
subventionnant les industries qui s'implantent
dans leurs rgions ou dpartements.
Dsinflation
Priode o l'inflation baisse mais reste
toutefois positive. La dsinflation s'est
notamment faite ressentir en France dans les
annes 80. La dsinflation est recherche par
les gouvernements car il est plus ais de
contrler une inflation limite qu'une inflation
deux chiffres qui peut rapidement s'emballer. La
lutte contre l'inflation est d'ailleurs l'un des rles
majeurs de la Banque Centrale Europenne.
Dsintressement
Procdure visant rembourser une dette et
donc procder son extinction. Le
remboursement total d'une dette peut se
produire au terme de la priode de
remboursement, ou avant son terme, par
anticipation. En effet, il est possible dans la
plupart des cas de rembourser un prt par
anticipation, moyennant une commission de
remboursement par anticipation. Mais le prteur
peut aussi exiger le remboursement avant son
terme d'une dette, si l'emprunteur n'a pas
respect ses engagements.
Dsintermdiation (Disintermediation)
Phnomne qui consiste voir la part des
intermdiaires financiers diminuer dans
l'conomie au profit des marchs financiers.
Une socit peut ainsi facilement se financer en
mettant de nouveaux titres sur les marchs
financiers. En recourant d'autres sources de
financement, l'entreprise peut ngocier plus
facilement auprs des banques pour obtenir de
DESS
Abrviation de Diplme d'Etudes Suprieures
Spcialises validant un niveau d'tudes Bac +
5 en France. Le DESS est remplac par le
Master avec la rforme LMD. Afin de devenir
trader, le Master est devenu le passage oblig
pour qui souhaite suivre des tudes
universitaires. Une spcialisation
supplmentaire en MBA par exemple, peut tre
galement demande.
Dtachement de dividende
Opration physique pendant laquelle le
dividende se dtache de l'action. Le dividende
est alors peru par l'actionnaire, et l'action perd
l'quivalent de la valeur du dividende sur le
march. Le dtachement du dividende est
rapprocher du dtachement de coupon pour les
obligations.
Le dividende n'est vers le plus souvent qu'une
fois par an aux seuls actionnaires au moment du
dtachement du dividende. Il n'est pas
ncessaire de dtenir l'action une anne
entire.
Dtachement de droit
Opration par laquelle on soustrait un titre
son droit. Ainsi lors d'une augmentation de
capital avec droit de souscription, les anciennes
actions donnent droit des droits afin de
participer l'augmentation. Ce droit peut tre
191
Dtaillant
1. Dsigne une filiale ou division d'une autre
banque. Le dtaillant peut ainsi proposer ses
clients les moyens financiers de sa maison
mre.
2. Dans le domaine de la distribution, le
dtaillant est celui qui s'adresse le plus souvent
aux particuliers ou aux clients qui n'a besoin
que d'une petite quantit d'un bien. Ainsi un
particulier pourra avoir besoin de 30 clients, et
ira chez un dtaillant. Un professionnel aura
besoin de 30.000 clous qu'il revendra, et ira
chez un grossiste.
Dtente des taux
Baisse des taux directeurs. Ces taux
directeurs dterminent quasi directement le
niveau d'investissement des entreprises, et par
extension la valorisation des actions.
Plus un taux directeur est faible, moins les
investisseurs achteront la devise
correspondante. En effet un taux directeur est
associ une banque centrale et ainsi une
monnaie.
Plusieurs politiques de relance de l'conomie
passent par une baisse des taux directeurs afin
de favoriser l'investissement par l'endettement.
Dtention
Acte de dtenir un titre ou un bien. Le
propritaire de ce bien en est le dtenteur. Il
peut, selon les droits de proprit qu'il possde,
vendre le bien, en rcolter les fruits ou encore
l'utiliser sa guise. A la fin de la dtention, le
propritaire n'est plus responsable de ce bien,
sauf disposition contraire, et ne peut donc plus
tre poursuivi pour des faits postrieurs la
dtention de ce bien. Une fois que vous avez
vendu votre vhicule, vous n'tes pas
responsable des amendes de l'acheteur.
Dtour de production
Principe conomique dvelopp par Eugen von
Bhm-Bawerk qui prcise qu'avant de produire
des produits finis, il est ncessaire de produire
du capital fixe travers du temps et de l'argent.
Cet investissement permettra ensuite de
produire davantage et dans de meilleures
conditions en obtenant des produits de
meilleure qualit.
Dette (debt)
Ce que la socit doit ses cranciers
Dette fournisseur
Dette lie un fournisseur au contraire des
192
Dette interbancaire
Somme d'argent qu'une banque doit une
autre banque. La dette interbancaire nette
dsigne la dette d'une banque vis vis d'une
autre dduit des prts faits cette mme
banque. Le march interbancaire est un march
trs actif. Constamment des banques prtent
d'autres banques, et empruntent d'autres. Les
banques sont constamment la recherche de
liquidits et de placements pour leurs liquidits.
Dette junior
Dette dont le taux d'intrt est plus lev car
son remboursement est conditionn par le
remboursement d'une dette suprieure, dite
dette senior. Tant que cette dette n'est pas
rembourse en totalit, le remboursement de la
dette junior ne peut se raliser. Ces diffrentes
strates de dettes peuvent se retrouver dans le
cadre d'oprations financires complexes
comme les LBO par exemple qui ncessitent un
montage financier particulier et une forte dette.
Dette nette
Dette totale d'une socit auquelle on
soustrait les actifs disponibles (disponibilits,
valeurs mobilires de placement). Le calcul de la
dette nette est trs utile pour dterminer la
valeur d'une entreprise. En effet, certaines
entreprises ont dans leur bilan des emprunts
bancaires, mais disposent aussi d'importantes
liquidits. La dette nette correspond donc la
dette restante aprs la liquidation de l'ensemble
des liquidits.
Les entreprises visent, dans ces situations de
trsorerie plthorique fortement diminuer, leur
emprunt bancaire, et tendre vers une
trsorerie zro. Mais dans la trs grande
majorit des cas, les entreprises ont des
emprunts bancaires et peu de disponibilits. La
dette nette est donc non nulle. Plus une dette
nette est leve, plus elle gnrera des frais
financiers levs. Une trsorerie trs mal
matrise peut galement se traduire par des
frais financiers trs levs, malgr une dette
nette trs faible.
Une entreprise peut avoir tout intrt
s'endetter pour amliorer sa rentabilit
financire. Une entreprise n'a toutefois que peu
d'intrt disposer d'une dette nette ngative fortes disponibilits par exemple- et les
actionnaires auront tout intrt demander la
redistribution de ces sommes si aucun projet
d'investissement concret n'est envisag court
terme.
Dette nette / Ebitda
Ce ratio financier est essentiel pour les
dirigeants mais aussi pour les investisseurs. Il
permet de savoir si l'entreprise est trop
endette par rapport sa capacit de
remboursement. Le ratio Dette nette / Ebitda
calcule le nombre d'annes d'Ebitda ncessaire
pour rembourser la totalit de la dette. Si la
dette est trop leve, ou l'Ebitda trop faible, la
socit risque de ne pouvoir rembourser sa
dette et sa survie est donc engage.
Dette senior (senior debt )
Dette utilise pour financer le rachat d'une
autre entreprise. La dette senior est prioritaire
dans son remboursement par rapport la dette
junior. Ainsi elle est moins rmunre que la
dette junior qui est par nature plus risque. Plus
le remboursement intervient, plus le risque de
dfaillances augmente naturellement.
Dette senior bullet
193
Devise (currency)
Terme donn au nom des monnaies. Il s'agit
ainsi du dollar, de l'euro, du Yen ou encore de la
livre. Les devises s'changent sur le march du
Forex. Ce march qui fonctionne 24h/24 permet
aux investisseurs de se couvrir contre les
risques de change mais aussi de spculer sur les
monnaies. Le dollar US reste la devise la plus
change dans le monde.
Devise lourde
Se dit d'une devise reconnue par tous et
laquelle les investisseurs font confiance. Le
Deutsche Mark tait ainsi reconnu comme une
devise lourde ou une monnaie forte. Ce type de
devises repose sur une conomie forte et une
faible inflation. Une conomie o l'inflation
dpasse les 10% ne serait disposer d'une
monnaie juge forte.
194
Dvisser
Se dit d'un titre qui chute rapidement suite
une mauvaise nouvelle le plus souvent. Le titre
peut ainsi perdre 10 ou 20% en quelques
minutes ou heures. Un march peut aussi
dvisser dans son ensemble et ainsi provoquer
un krach boursier. Il est conseill de ne pas
intervenir sur un march qui dvisse car il n'est
pas possible de savoir o sera le point bas.
Dvoiler un ordre
L'objectif est ici de faire passer un ordre
important sur le march en douceur. Ainsi en
lieu et place d'un ordre de 10.000 titres,
l'investisseur dvoilera au fur et mesure
plusieurs ordres de 500 ou 1.000 titres. Cela
vitera une panique des investisseurs en cas de
vente, ou au contraire une surchauffe du titre
en cas d'achat. L'investisseur pourra ainsi se
positionner dans de meilleures conditions s'il
constitue une ligne.
DGCX
Acronyme dsignant la Dubai Gold &
Commodities Exchange, savoir la place
boursire de Duba spcialise dans les produits
drivs sur matires premires et l'or. Premier
march driv du Moyen Orient, le DGCX fut
fonde en novembre 2005 l'initiative de trois
acteurs : Dubai Multi Commodities Centre,
Financial Technologies Limited, Multi Commodity
Exchange of India Limited.
Diagnostic immobilier
Ensemble de diagnostic obligatoire dans le
cadre de la vente d'un appartement