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Lexique

dEdubourse
Ecrit par Sbastien Dufil

SEBASTIEN DUFIL

Lexique
boursier
et financier
1re dition

Avant-propos
Ce lexique est unique et entirement exclusif. Il est issu dun long travail
de plusieurs annes, et senrichit constamment. Cette premire dition
comprend un total de 6.000 dfinitions, pour plus de 400.000 mots.
Certaines sont trs dtailles, dautres moins. Certaines dcrivent des
techniques pointues de trading, dautres traitent dune finance plus
gnraliste. Si des dfinitions sont manquantes, nhsitez pas nous en
faire part pour les prochaines ditions.
Ce lexique nest pas exempt de reproches et les prochaines ditions
profiteront dun plus grand enrichissement. Afin de consulter la dernire
version de chaque dfinition, il vous suffit de cliquer sur chaque terme qui
vous renverra vers la dfinition du site Edubourse, ddi lapprentissage
des marchs financiers.
Si vous souhaitez communiquer avec moi pour quelques raisons que ce
soit, vous pouvez me joindre sur mon mail : sdufil@gmail.com

Remerciements
Je ddie cet ouvrage ma petite fille et ma femme qui ont su supporter
mon mauvais caractre toutes ces annes.

-AA cheval
Se dit d'une position la fois la vente et
l'achat sur la mme valeur. Cette stratgie vise
jour la volatilit du sous jacent. Plus ce
dernier sera volatil, plus le gain sera lev. Si
au contraire, le cours du support reste stable,
l'investisseur est perdant sur les deux tableaux,
savoir sur l'option d'achat et l'option de
vente.

A cours limit (limit order)


Un ordre cours limit est un ordre boursier
o l'investisseur fixe un cours maximum (cours
minimal) auquel le titre sera achet (sera
vendu). Au-del (en de) de ce cours, l'ordre
ne sera pas excut.
L'ordre cours limit est l'un des ordres les plus
utiliss en France, et permet l'investisseur de
connatre l'avance le montant de son
investissement maximal (en cas d'achat) ou du
montant de cession minimal (en cas de vente).
De par la limite fixe, ce type d'ordres peut ne
pas tre excut rapidement voire excut
partiellement voire ne pas tre excut du tout.
A cours touch
Se dit d'un ordre qui pourra tre excut ds
que la limite fixe par l'investisseur aura t
franchie. Ainsi dans le cadre d'un ordre seuil
de dclenchement, l'ordre sera
automatiquement prsent sur le march si le
seuil est atteint. Ds qu'un change est ralis
au niveau du seuil, l'ordre apparat alors sur le
march et le carnet d'ordres, et l'ordre peut tre
excut. Toutefois, il peut ne jamais tre
excut s'il ne trouve pas de contrepartie.
A jour lendemain (ou J+1, J+2) (tomorrow
next)
Terme financier o deux parties dcident que
le dbut de l'opration aura lieu le lendemain et
sa conclusion le surlendemain. Cette technique
est couramment employe sur le march des
pensions (change de titres financiers contre
trsorerie) ou encore du march interbancaire
(march spcifique aux banques qui s'changent
des actifs financiers).
A l'achvement
Mthode de comptabilisation, o un projet
n'est pris en compte dans les livres de compte
qu'au moment de son achvement et non tout
au long de sa dure. Dans le cadre de la
construction d'un lotissement par exemple, le
chiffre d'affaires napparatra que lorsque le
dernier bien aura t livr l'acheteur. Bien

videmment si des provisions sont ncessaires,


les obligations de prudence comptable
ncessitent leurs inscriptions en comptabilit.
A l'avancement
Mthode comptable o chaque tape d'un
projet se traduit par une comptabilisation du
chiffre d'affaires. Ainsi la fin du projet n'est pas
ncessaire pour enregistrer le chiffre d'affaires
dj gnr par les tranches du projet en cours.
Le pendant de la comptabilisation
l'avancement est la comptabilisation
l'achvement.
A la barre
Se dit d'une entreprise qui a t transmise par
un Tribunal de Commerce dans le cadre d'une
cessation de paiements. En effet, la socit
continuera son activit mais elle a t reprise
suite une dcision du Tribunal de Commerce.
La composition de l'actionnariat est donc
diffrente. L'acqureur a vu son plan de reprise
accept par le Tribunal de Commerce.
A la meilleure limite (at market)
L'ordre la meilleure limite dsigne un type
d'ordres o l'accent est mis sur la rapidit
d'excution au dtriment du prix d'excution.
Autrement dit, l'investisseur augmente ses
chances de vendre rapidement ses titres (ou
d'acheter) mais un cours qu'il ne connait pas
avec prcision l'avance.
L'ordre la meilleure limite tait connu par le
pass comme l'ordre au prix du march.
A la monnaie (at the money / atm)
Se dit d'un warrant dont le prix d'exercice est
gal au cours du support. Il peut donc y avoir
un intrt exercer le warrant et donc
acqurir (ou cder) le support.
La volatilit, et donc le prix du warrant, est
directement influence par la valeur du sousjacent par rapport au prix d'exercice mais aussi
par la date d'chance.
A parit (at the money)
Une option est dite parit lorsque son prix
d'exercice ou strike est gal au cours de son
support. Autrement dit, le dtenteur de l'option
peut avoir un intrt financier utiliser son
option en acqurant le sous-jacent par exemple.
Le terme la monnaie, est aussi utilis sur le
march des warrants.
A plage de dclenchement (stop limit order)
L'ordre plage de dclenchement est
identique l'ordre seuil de dclenchement
sauf sur un aspect : l'ordre devenu excutable
en touchant le seuil, disparat du carnet d'ordres

s'il n'a pas t excut avant de toucher le


deuxime seuil. L'ordre n'est donc excutable
qu'au sein de la plage de cours fixe par
l'investisseur.
A seuil de dclenchement (stop market
order)
Ordre qui ne devient excutable qu' partir
d'un certain seuil. Cet ordre est surtout utilis
en cas de dcrochage du march ou en cas de
hausse attendue (pour ne pas rater le train de la
hausse).
Prenons un exemple. Vous partez en vacances
mais souhaitez conserver vos positions. Sur ces
dernires, vous avez de belles plus-values
potentielles et vous ne voudriez pas les voir
disparatre durant l't. Il vous suffira de placer
des ordres de vente seuil de dclenchement
(ou SD). Si vos titres perdent 5% par exemple,
un ordre automatique de vente sera dclench.
Attention toutefois, vous ne maitrisez pas le prix
de vente et cela peut tre dangereux en cas de
forte baisse du titre ou des marchs.
A taux de change constant
Se dit pour comparer deux chiffres sur deux
priodes diffrentes. En effet, il peut tre
difficile de comparer le chiffre d'affaires d'une
filiale si la devise a volu fortement sur la
priode.
Un rsultat taux de change constant peut ainsi
tre fort diffrent du rsultat final. Le rsultat
taux de change constant permet de mieux
comparer les efforts de la filiale trangre par
rapport aux annes prcdentes.
A titre gratuit
Opration par laquelle un individu s'engage
vis--vis d'un autre sans aucune contrepartie.
La succession peut tre une opration titre
gratuit. Un individu donne un autre des biens.
Attention toutefois. Ce genre d'oprations peut
tre aussi destin masquer une fraude fiscale.
Officiellement l'opration est titre gratuit, mais
elle est en fait finance par de l'argent liquide.
A to B ou A2B (de l'administration vers les
entreprises)
Abrviation de Administration to Business. Se
dit d'une administration qui travaille avec des
entreprises. L'Urssaf par exemple ou le Pole
Emploi sont des administrations dont la vocation
exclusive ou secondaire est de travailler avec le
monde de l'entreprise. De plus l'Etat peut aussi
tre un client important d'une entreprise.
A to C ou A2C (de l'administration vers les
consommateurs finaux)
Abrviation de Administration To Consumer.
Se dit d'une administration dont les clients sont

des consommateurs. Cette administration peut


tre par exemple le Trsor Public. Les clients
sont alors contribuables. Mais aussi le Ple
Emploi, o les clients sont alors les chmeurs.
Une mairie peut aussi renseigner les citoyens.

A vue
Se dit notamment d'un moyen de paiement
comme un chque ou une crance. Ainsi en
change d'un chque, la banque versera le
montant sur le compte du dpositaire du
chque. Un compte peut aussi tre vue. Ce
compte permet de rgler des achats, de faire
des virements ou encore de dposer de l'argent.
C'est le compte le plus courant pour les
particuliers.
AAA / aaa
Appele aussi Triple A, note la plus leve que
peut obtenir une entreprise auprs des
diffrentes agences de notation.
Une agence de notation est charge de calculer
les risques de dfaillance d'une entreprise. Les
notations peuvent tre faites en fonction du
risque court terme ou long terme.
Plus la note est leve, plus l'entreprise, le pays
ou la collectivit locale peut obtenir des
emprunts des taux d'intrts faibles. En effet
une note leve comme un Triple A montre
l'absence de risques de dfaillance. Les prteurs
seront ainsi plus mme d'offrir des taux
faibles eu gard au faible risque de non
remboursement de la dette.
Ab Intestat (ab intestat)
Se dit d'une succession o la personne
dcde n'a crit aucun testament. L'hritage se
rpartit donc selon les lgislations en vigueur. Il
est prfrable d'crire un testament ne serait-ce
que pour simplifier les dmarches
administratives au moment du dcs. Cela peut
vous permettra de rpartir au mieux vos actifs
en favorisant telle ou telle personne par
exemple.
ABACQ
Abrviation d'Action Bon d'Acquisition
d'action. Il s'agit donc d'un instrument financier,
sous la forme d'une action, qui est associ un
bon d'acquisition. Ce bon d'acquisition permet
d'acheter une action un prix dtermin
l'avance, et durant une priode prcise.
L'investisseur d'une ABACQ n'a pas obligation
d'exercer son bon d'acquisition.

Abandon
Lors de diverses oprations, l'investisseur peut
obtenir des droits qu'il peut ou non exercer. Ces
droits ont une chance, et cette dernire, la
valeur des droits devient nulle. L'investisseur a

donc le choix entre exercer ses droits, les


revendre ou encore les abandonner leurs
chances. En cas d'abandon, il ne percevra
rien.
Abandon de crance
Opration par laquelle une entreprise dcide
d'annuler une crance qu'elle a auprs d'une
autre socit.
L'abandon d'une crance peut s'expliquer par
des relations commerciales troites entre les
deux entreprises, par une volont d'intgrer le
capital, etc. Ainsi le fournisseur peut prendre
pied dans le capital de son client en contrepartie
de l'abandon de la crance. Les abandons de
crances sont frquents dans le cadre des
redressements judiciaires.

Abandon de prime
Il y a abandon lorsque l'option n'est pas leve
par l'investisseur et que ce dernier perd le
montant de la prime. En effet, lorsqu'un
investisseur acquiert un call warrant par
exemple, il acquiert le droit d'acqurir un titre
un prix dtermin l'avance. En contrepartie de
ce droit, il verse une prime. A l'chance du call,
il pourra soit exercer le warrant, soit
l'abandonner et donc perdre la prime qu'il a
vers.

Abandonner une option (to abandon an


option)
A l'chance d'une option, deux possibilits
sont offertes son propritaire : l'exercer ou
l'abandonner. Il l'abandonne lorsque celle-ci
n'offre aucun avantage tre exerce.
Une option d'achat qui donne le droit d'acheter
des titres Eurodisney 2 euros le 31 dcembre
2004, alors que le cours la mme poque est
de 1,5 euro. L'intrt de l'exercer est nul, et
aucun acheteur ne souhaitera acheter cette
option. L'investisseur l'abandonne donc.
Dans le cas o il l'abandonne, l'investisseur
perdra bien videmment sa mise initiale ou
prime.
Abattement / Abattement fiscal (tax writeoff / tax allowances)
Disposition fiscale permettant un individu de
ne pas tre impos sur une partie des revenus
enregistrs dans l'anne. Certains revenus ne
sont ainsi pas pris en compte dans le calcul de
l'impt.

Cette institution est relativement rcente dans


le paysage financier europen. Fond en 1998,
l'ABE clearing company est issu de l'Association
Bancaire pour l'Euro. Il ne s'agit rien d'autres
que d'un organisme charg de compenser des
transactions en euros au niveau europen bien
sur, mais galement auprs de banques
internationales en dehors des frontires de la
Zone Euro.
Abondement
Versement complmentaire verse par une
entreprise dans le cadre d'un Plan d'Epargne
Entreprise par exemple. L'abondement est un
moyen de rmunrations pour les entreprises.
Cet abondement reste toutefois limit pour
bnficier du maximum des avantages fiscaux.
Ainsi un individu pourra verser 100 euros dans
son PEE, et l'entreprise pourra complter ce
montant en versant son tour 300 euros pour
le compte de son salari.
Abondement de gisement
Accroissement du nombre total d'obligations
prsentes au sein d'un gisement sur le MATIF.
En effet, sur le Matif, pour les produits o
l'investisseur laisse aller le contrat jusqu' son
terme, il reoit la part du gisement qui lui
revient. Il s'agit le plus souvent d'obligations.
Ces obligations remplacement la livraison d'un
contrat future notionnel qui ne pourrait se faire,
car fictif.
Abonnement
Ce dit d'un contrat sign entre un client et une
entreprise dans le but de recevoir de faon
rgulire une prestation de services ou un bien
particulier. Ainsi un particulier peut s'abonner
pour recevoir quotidiennement son journal
financier, ou encore pour obtenir la possibilit
d'utiliser le tlphone ou encore le gaz. L'arrt
de l'abonnement met fin aux services reus.
Dans le monde bancaire et financier, un client
peut aussi s'abonner pour recevoir des conseils
boursiers ou pour avoir la possibilit de suivre
les cours de bourse en streaming.

Ces dispositions visent le plus souvent doper


un secteur d'activit ou viter une double
imposition.

Abonnement des services de banques


distance
Propos quasi systmatiquement par les
banques et les courtiers, les services d'accs de
banque distance permettent un client de
passer des ordres boursiers, de faire des
virements ou encore de demander un nouveau
chquier. Ces services peuvent tre payants, ou
totalement gratuits. Dans la plupart des cas, il
reste des options payantes spcifiques
certaines oprations moins courantes.

ABE Clearing company

Abonnement Internet (internet subscription)

Contrat souscrit auprs d'un fournisseur


d'accs permettant un particulier ou une
entreprise d'accder Internet. Le contrat peut
tre plus ou moins contraignant dans la dure,
et comporter plus ou moins d'options. Ainsi en
plus d'Internet, les fournisseurs d'accs sont
aujourd'hui mme de proposer des offres
Triple Play comprenant Internet, le tlphone
fixe et la tlvision. Certains allant mme
jusqu' proposer la tlphonie mobile.
Abri fiscal
Placement financier permettant des
dductions fiscales. L'investisseur est alors
l'abri lgalement du Trsor Public. Ce terme
principalement utilis au Canada peut dsigner
le PEA ou Plan d'Epargne en Actions. Ce dernier
permet d'investir en bourse en limitant le
montant de l'imposition. Au Canada, le REER
peut tre considr comme un abri fiscal.
ABS
Abrviation de Asset Back Securities. Il s'agit
de titres reprsentatifs de prts immobiliers
regroups sous forme de pool au mme titre
que les CMB. Les ABS permettent ainsi de
liquider des actifs qui de part leur nature sont
difficilement liquides. Il peut aussi s'agir de
stocks ou de crances clients. Cette titrisation
permet d'amliorer la liquidit des entreprises et
des banques avec le risque tout de mme de
voir les actifs se dvaluer.
ABSA
Abrviation d'Action Bon de Souscription
d'Action. L'Absa permet son dtenteur
d'acqurir de nouvelles actions un cours
dtermin l'avance et pendant une priode
prdfinie. Le dtenteur d'une Absa peut dcider
d'exercer le bon de souscription, de
l'abandonner, mais aussi de le cder sur le
march pour qu'il soit utiliser par un autre
investisseur.
Absaar
Acronyme dsignant Action bons de
souscription et/ou d'acquisition d'actions
remboursables. Il s'agit donc d'une action
ordinaire, laquelle un bon de souscription est
associ. Ce bon de souscription permet
d'acqurir des actions dites remboursables. Les
Absaar sont mises par les entreprises qui
souhaitent bnficier dans un futur plus ou
moins proche d'une rserve de capitaux levables
rapidement en cas de besoins financiers.
ABSAR
Abrviation de l'Action Bon de Souscription
d'Action Remboursable. Il s'agit d'une action
ordinaire laquelle est attach un droit
permettant d'acqurir une autre action. Mais
contrairement un bon de souscription

classique, le Bsar permet l'metteur du titre


d'obliger les porteurs acqurir les nouvelles
actions qu'il met et ce dans les conditions
prvues par la Bsar.
Abseane
Acronyme dsignant une action bons de
souscription et/ou dacquisition dactions
nouvelles ou existantes. Ce type d'actions est le
plus souvent mis pour rassurer les
investisseurs. Ces derniers auront la possibilit
d'acheter des titres dans l'avenir un cours
connu ds aujourd'hui et le plus souvent dans
des conditions avantageuses.
ABSO
Acronyme dsignant les Actions Bons de
Souscriptions d'Obligations. Il s'agit d'actions
classiques auxquelles on a accol des bons de
souscriptions. Ces bons permettent leur
dtenteur d'acqurir des obligations un prix
fix l'avance. Ainsi, l'metteur de l'ABSO offre
ses actionnaires la possibilit de financer
l'entreprise via de l'endettement, et non
uniquement via des fonds propres. Il est
possible pour le dtenteur de l'ABSO de cder le
bon de souscription sur le march, et de
conserver l'action. Il voit ainsi le prix de revient
de son action baisser du prix du bon de
souscription.

ABSOCA
Abrviation de l'Action Bon de Souscription
d'obligations Convertible en Action. L'Absoca
permet son dtenteur d'acqurir des
obligations qui seront, sous certaines conditions,
l'chance, converties en actions. Cela permet
l'entreprise de transformer terme, une dette
en capitaux propres si les conditions de march
sont intressantes pour l'investisseur.
Absolute Player (socit purement Internet)
Se dit d'une entreprise dont l'essentiel de
l'activit est lie Internet et qui ne ncessite
aucun stock, entrept ou usine. Ainsi Amazon
qui dispose d'entrepts n'est pas une absolute
player mais une pure player. Google ou Yahoo
peuvent au contraire tre qualifi d'Absolute
Player. Les sites d'e-commerce ne sont donc pas
des sites Absolute Player.
Absolute return
Stratgie d'investissement visant obtenir un
retour sur investissement fixe quelque soit
l'environnement conomique. Aucun indice de
rfrence n'est ainsi utilis pour dterminer la
rentabilit. L'objectif du gestionnaire n'est pas
de gnrer 5 points de rentabilit de plus que le
march, mais d'obtenir par exemple, une
rentabilit de 8% mme si le march s'est
effondr.

Absorber (take up)


En cas d'mission de nouveaux instruments
financiers (introduction, mission d'emprunts
d'Etat, etc.), le march a absorb ces titres si
ces derniers ont t acquis en totalit par les
investisseurs. Une socit peut ainsi rater son
introduction si le march n'a pas une capacit
d'absorption suffisante, ou si l'entreprise n'est
pas suffisamment attirante pour les
investisseurs. Certaines socits n'hsitent
d'ailleurs pas retarder ou annuler leur
introduction en bourse, si la totalit des titres
mis la disposition des investisseurs n'est pas
acquise.
Absorption ou fusion-absorption
Opration par laquelle deux socits dcident
de runir leurs actifs dans le but de constituer
un ensemble plus profitable (le plus souvent).
La fusion absorption voit la disparition de l'une
des deux entits, au profit de l'autre.
Ce type d'oprations se ralise le plus souvent
pour les socits cotes, via des offres
publiques d'achat ou des offres publiques de
vente.
Abstention
Terme dsignant l'absence de vote. Un
actionnaire peut ainsi dcider de ne pas voter
lors d'une assemble gnrale. Il s'abstient.
Cette absence de vote peut entraner une
dcision qui ne peut tre prise par l'assemble
gnrale. En effet, certaines dcisions
demandent un taux lev de vote Pour.
Contrairement aux lections prsidentielles, les
abstentions sont prises en compte.
Abus de bien social
Dlit dsignant un ou plusieurs dirigeants qui
auraient dtourn des biens meubles ou
immeubles d'une entreprise dans un but
personnel ou dans le but de favoriser une autre
entreprise.
L'abus de bien social peut entraner une peine
de prison de plusieurs annes et une forte
amende, ainsi qu'une interdiction de grer.
Abus de droit
Utilisation abusive d'un droit au-del de
l'usage normal de ce droit. Cet abus est
svrement puni par la justice. Il peut s'agir par
exemple d'un abus de droit dans le cadre d'un
actionnaire minoritaire qui bloque toute dcision
au sein d'une entreprise. Le droit permet
certaines choses mais l'utiliser dans un esprit
contraire la loi peut se traduire par un abus de
droit.
Abus de majorit
L'abus de majorit dsigne une dcision prise

par les actionnaires majoritaires et qui va


l'encontre des intrts de la socit, et des
intrts des actionnaires minoritaires.
L'abus de majorit est contraire la loi et une
action en nullit pourra tre intente. L'abus de
majorit est souvent constat par la
communaut financire mais en ralit
rarement condamn.
Abus de minorit
Au mme titre que l'abus de majorit, l'abus
de minorit consiste pour une minorit
d'actionnaires bloquer une dcision lors d'une
assemble gnrale par exemple. Si une
dcision ncessite les 2/3 des droits de vote des
actionnaires, une minorit de 33 1/3% peut
ainsi bloquer abusivement une dcision.
L'abus de minorit se fera au dtriment de
l'entreprise elle-mme.
Abus de pouvoir
Dfini par le lgislateur, l'abus de pouvoir est
la situation dans laquelle le dirigeant d'une
entreprise abuse de son autorit et de sa
position pour ses intrts personnels. L'abus de
pouvoir peut tre largi toute personne qui
profite un moment donn de son autorit pour
agir dans l'intrt contraire de sa fonction.

Abusus
Une des composantes du droit de proprit.
L'abusus permet de cder ou mme de dtruire
le bien dtenu. Toutefois certaines clauses
peuvent le restreindre. Dans le cadre d'un
viager, le locataire ne pourra tre expuls de
son logement mme si ce dernier ne lui
appartient plus. Il en conserve l'usufruit.
L'abusus ne pourra tre exerc qu'au moment
du dcs du locataire.
ACAVI
Abrviation de l'Assurance Capital Variable
Immobilier. Ce contrat d'assurances a de cela
de particulier que les sommes dposes y sont
investies dans le domaine de l'immobilier. Ainsi
les Acavi investissent dans les Sicomi, dans les
Socits Immobilires d'Investissements ou
encore dans les SCPI.

Accaparement
Opration par laquelle un industriel ou une
multinationale rachte des terres agricoles ou
autres biens dans le but d'en dtenir le
monopole et pour profiter de la hausse attendue
des prix. Cette spculation a mme fait l'objet
d'une loi en 1793. Toute personne stockant de
la nourriture dans le but de la revendre des
prix plus levs pouvait tre poursuivie, et ce
cause de la famine engendre par la hausse des

prix des matires agricoles.


Accelerated bookbuilding (constitution rapide
du livre d'ordres / construction acclre du
carnet d'ordres)
Se dit d'un carnet d'ordres mis en place trs
rapidement. Ce type d'oprations se ralise le
plus souvent au moment des introductions en
bourse. Le carnet d'ordres se constitue alors en
quelques heures pour permettre de fixer un
cours rapidement. La notion d'acclration n'est
pas systmatique, et on parle alors simplement
de book building.
Acclrateur
Effet macro-conomique o l'on observe une
hausse de l'investissement plus rapide que celle
de la consommation pour satisfaire la
demande du march. Cet effet acclrateur est
trs recherch en cas de relance de l'conomie
d'un pays afin de profiter d'un cercle vertueux.
La hausse de l'investissement entranera une
hausse du pouvoir d'achat, et donc de la
consommation.
Acceptation
Fait pour un individu de valider un accord.
Cette acceptation peut se faire via la signature
d'une offre de prt ou encore de faon tacite. En
acceptant les conditions du contrat, les deux
parties se retrouvent engages et doivent donc
respecter les termes du contrat. Ainsi la
personne souscrivant un abonnement un
tlphone mobile devra respecter un certain
formalisme pour mettre fin son engagement.
Acceptation d'une lettre de
change (acceptance)
Accord, marqu par une signature, constatant
que le dbiteur d'une lettre de change (le tir)
payera le montant de la dite lettre de change
son chance au tireur. La lettre de change est
en effet un moyen de paiement frquemment
utilise par les entreprises.
La lettre de change fait partie des effets de
commerce.
Accs gratuit Internet (free Internet
access)
1999 a vu l'apparition en France de l'accs
gratuit Internet. Ainsi le particulier voyait
disparatre son abonnement mensuel. Seul reste
sa charge le cot des communications
tlphoniques. Mais quelques annes plus tard,
l'abonnement est revenu mais en contrepartie
d'une disparition des frais de communications.
L'internaute pouvait rester connecter plusieurs
heures sans dbourser un centime
supplmentaire son forfait.

Accompagner
Stratgie par laquelle l'investisseur suit la
tendance gnrale du march. Si la tendance
est haussire, il achtera. Si la tendance est
baissire, il vendra.
Ces stratgies sont les plus utilises long
terme. En effet, il est suicidaire pour un
investisseur de se placer constamment contre le
march, au risque d'avoir toujours tort.
Accord (deal)
Partenariat tacite o deux ou plusieurs parties
dcident de raliser des actions prdfinies. Ce
partenariat peut se traduire par la signature
d'un contrat commercial, d'un acte sous seing
priv ou encore d'une simple poigne de mains.
Masqu ou non, il peut avoir une forte influence
sur une socit.
Accord taux diffr (ou ATD) (delayed rate
settlement)
Accord qui stipule que le taux utilis pour une
transaction future sera celui l'chance du
contrat, chance fixe l'avance. Ainsi, deux
parties peuvent se mettre d'accord pour que le
montant du contrat soit li la valeur d'une
matire premire dans plusieurs mois par
exemple. Ainsi au moment de la signature, les
deux parties ne connaissent pas le niveau du
cours.
Accord de commutation
Accord entre une socit et ses cranciers afin
de rduire les dettes ou garanties dues par la
socit en contrepartie d'une entre au capital.
Ce type d'accords peut s'expliquer dans le cadre
d'un projet d'assainissement des finances d'une
entreprise. Cette dernire souhaite rduire ses
dettes afin d'amliorer sa solvabilit, et en
contrepartie, elle ouvre son capital pour
renforcer ses fonds propres.
Accord de concert
Accord rel entre deux ou plusieurs
investisseurs dans le but de donner des
orientations stratgiques une entreprise dont
ils dtiennent des droits de vote. Ainsi plusieurs
actionnaires peuvent dcider de lancer une OPA
sur une socit et annoncent ds l'origine du
projet qu'ils s'agissent de concert. S'interdire de
cder des titres avant une certaine date peut
aussi faire parti des accords de concert.
Accord de confidentialit (non-disclosure
agreement)
Se dit d'accord limit dans le temps qui
interdit un ou plusieurs investisseurs de
dvoiler le contenu de cet accord. Des pnalits
peuvent mme tre envisages si l'accord de
confidentialit est cass. Ce type d'accords peut
tre envisag pour prvoir la raction des

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actionnaires en cas d'OPA par exemple. Les


investisseurs s'engagent ne pas cder leurs
titres avant un certain dlai par exemple.
Accord de consolidation des dettes
Une dette excessive peut entraner la difficult
pour l'emprunteur rembourser les chances
fixes par le contrat. Une rengociation de la
dette peut donc tre envisage afin de
permettre l'emprunteur de rembourser sa
dette. A l'issue de cette ngociation,
l'emprunteur et le ou les prteurs signe un
accord de consolidation des dettes. Les dettes
peuvent ainsi tre transformes en capitaux
propres, ou encore tre tales dans le temps.
L'objectif est de permettre l'emprunteur de
rembourser, et au prteur de maximiser ses
chances d'tre rembours.

Accord de prt
Accord donn par une banque dans le cadre
d'une demande de prt. Un accord de prt n'est
pas une offre de prt. Elle n'engage pas la
banque. En effet, de multiples conditions
conditionnent l'accord de prt. Ainsi l'accord est
donn sous rserve d'examens mdicaux par
exemple. Si ces examens impliquent une
surprime d'assurance, la banque peut trs bien
dcider de refuser le prt. Un accord de prt est
donc le plus souvent un accord de principe sans
pouvoir contraignant pour la banque.

Accord de rescompte
Ensuite technique, peu usite de nos jours, et
qui consistait pour une banque centrale
donner un accord de rescompte aux
institutions bancaires. Cet accord en main, elle
pouvait alors procder des oprations
d'escompte. Cet accord de rescompte n'est
plus l'ordre du jour pour des raisons
essentielles de simplifications administratives.
Accord de rglement
Accord mettant fin une procdure. Ainsi
l'accord de rglement peut mettre fin une
procdure de rglement l'amiable. Les deux
parties se mettant d'accord sur un montant pour
indemniser celui qui s'estime ls. Un accord de
rglement dfinitif peut aussi tre sign dans le
cadre de la liquidation des activits d'une
compagnie d'assurance.
Accord de rtrocession
Accord conclu entre un distributeur financier
et une socit de gestion. Cette dernire verse
une commission l'entreprise distributrice pour
chaque produit financier de la socit de gestion
plac. Ainsi, le distributeur peut avoir un intrt
promouvoir un produit financier sur lequel il
est davantage commissionn qu'un autre, qui
pourrait tre plus profitable pour le client.

Accord de subordination
Accord conclu entre un crancier et son
dbiteur. Ainsi, le crancier accepte que l'argent
qu'il a prt au dbiteur ne lui soit rembours,
qu'une fois la dette dite senior rembourse.
Tant que la dette senior n'est pas rembourse,
la dette subordonne ne le sera pas. Ceci
implique que le taux d'intrt de la dette
subordonne sera plus lev, car le risque de
non remboursement est aussi plus lev.
Accord de swap
Accord entre deux protagonistes visant
changer du taux d'intrt ou des devises une
chance donne. Ce type d'accords peut tre
recherch lorsqu'un investisseur souhaite
changer du taux fixe contre du taux variable
par exemple. Les deux entreprises ont deux
objectifs diffrents, et peuvent donc rechercher
un taux fixe pour l'une, et un taux variable pour
l'autre.
Accords cadres de crdit
Accord sign entre plusieurs banques et un
groupe dans le but de ngocier des tarifs et des
services spcifiques au groupe. Les accords
cadres de crdit concernent tous types
d'emprunts, de dcouverts bancaires ou encore
de prts court terme. Ces accords permettent
aussi de nouer de vritables relations long
terme avec les banquiers, et de concrtiser la
solidit de la relation.
Accords de Bale
Accords entre les banques centrales fixant
plusieurs rgles communes telles que la mise en
place du Ratio Cooke. Du nom de la ville de
Bale, en Suisse, les accords de Bale sont l'un
des piliers de la rglementation prudentielle
dans le monde. La crise financire de 2008 s'est
traduite par le dveloppement des accords de
Bale III.
Accords de Brme
Accords signs par plusieurs pays europens
et visant remplacer le feu Serpent montaire
par le Systme Montaire Europen ou SME. Le
Serpent montaire europen tait destin
limiter les fluctuations possibles des monnaies
europens au sein d'un couloir, de 2,25%. Le
systme montaire europen rentre lui en
vigueur le 13 mars 1979.
Accords de Bretton Woods
Accords conomiques signs le 22 juillet 1994
et dfinissant le systme financier d'aprs
guerre. Ces accords ont notamment dbouch
sur l'talon-change or, au dtriment de l'talonor. Le dollar devient alors la monnaie
prdominante car la seule convertible en or. La
confrence de Bretton Woods a lieu du 1 au 22
juillet 1944 Bretton Woods, une ville du New

11

Hampshire aux Etats-Unis


Accrditation
Processus par lequel un organisme certifie une
entreprise. Cette certification permettra ensuite
l'entreprise d'obtenir de nouveaux clients, et
d'amliorer son image de marque.
L'accrditation peut ainsi valider un processus
de production dans un domaine spcifique.
Cette accrditation peut tre exige par un futur
client pour signer un contrat.
Accrditif
L'accrditif ou la lettre de crdit correspond
un document mis par un tablissement
financier pour le compte d'une personne qui
peut ainsi retirer de l'argent auprs d'une autre
agence ou d'un autre tablissement financier.
De nombreuses conditions peuvent tre
prcises dans l'accrditif et ainsi garantir la
bonne excution du contrat.
Accrditif documentaire
Ce terme connu aussi sous le nom de crdit
documentaire, dsigne un accord entre une
banque, un acheteur et un vendeur. La banque
s'engage verser une somme au vendeur en
contrepartie de documents remis par ce dernier.
Ainsi le vendeur se garantit du paiement, et
l'acheteur se garantit de la livraison conforme
des biens achets.
Accumulation / Distribution de Volume ou
ADV
L'ADV est un indicateur technique analysant
plus prcisment les volumes d'changes. En
effet, l'tude des volumes est aussi importante
que l'tude des cours. Une tendance est
davantage marque si elle est ralise sur de
forts volumes. L'Accumulation / Distribution de
Volume est une variante de l'OBV, mais ici,
seules les volutions de cours les plus marques
seront pris en compte.
Accumulation / Distribution de Williams ou
ADW
L'Accumulation / Distribution de Williams,
dvelopp par Larry Williams permet
l'investisseur d'observer la pression acheteuse
et vendeuse sur un titre et ainsi de dceler le
meilleur moment pour prendre position sur la
valeur. Il s'agit d'un indicateur technique, qui se
doit d'tre combin d'autres afin d'tudier au
mieux le cours du titre.
Larry Williams est galement le pre du Williams
%R.
Accumulation du capital
L'expression accumulation du capital traite
deux concepts diffrents. D'une part,

l'accumulation de capital permet des


investissements plus massifs et donc une
augmentation sensible de la production d'un
pays. Certaines productions ne peuvent
s'envisager qu' trs grande chelle. D'autre
part, laccumulation du capital se traduit dans la
pense marxiste par la volont de crer une
classe dirigeante suprieure qui dtiendrait
toutes les richesses.
Accumulation Swing Index
L'Accumulation Swing Index ou Swing Index
Cumul traduit les tendances gnrales d'une
valeur en utilisant la somme des Swing Index.
Cet indicateur se base sur une comparaison des
cours anciens par rapport aux derniers cours.
L'inventeur de l'Accumulation Swing Index,
Welles Wilder, est galement l'origine du RSI.

Accumuler (to accumulate / to stockpile)


Se dit d'une recommandation o l'analyste
financier prconise d'acheter des titres dont
vous dtenez dj certaines actions en
portefeuille.
Vous avez par exemple 10 actions Alcatel. Vous
achetez 10 actions supplmentaires. Vous
accumulez donc.
Accumuler est une recommandation boursire
frquemment utilise par les analystes
financiers.

Accus de rception
Document visant garantir la rception d'un
courrier dans le cadre d'une lettre
recommande avec accus de rception. Cet
accus de rception permet de prouver que la
lettre a bien t reue par son destinataire, car
ce dernier a du signer l'accus de rception pour
obtenir la lettre. La lettre recommande avec
accus de rception est une preuve solide.
ACG
Abrviation de l'Adhrent Compensateur
Gnral. Cet ADG a pour fonction de compenser
les diffrentes oprations de bourse entre les
diffrents intervenants. Le compensateur
permet de diminuer les risques inhrents
toute transaction qu'elle soit boursire ou non.
L'ACG est agr par les autorits de marchs.
Achat
Opration par laquelle un investisseur dcide
d'acqurir des titres boursiers sur le march. Le
sens de l'ordre est l'une des composantes
essentielles d'un ordre boursier. La vente est le
pendant de l'achat. En achetant des titres sur le
march, l'investisseur prend position et s'expose
donc aux risques de la baisse du march ou de
la valeur.

12

Achat dcouvert
Achat d'actions pour lesquelles on ne dispose
pas de l'quivalent en espces. L'achat
dcouvert n'est possible que sur le march des
valeurs ligibles au SRD, pour lesquelles le
montant de la transaction n'est dbit qu' la fin
du mois civil.

dbuter en bourse ou encore pour profiter d'un


krach alors que l'on ne connat pas son point de
retournement. C'est aussi une mthode parfaite
pour investir en bourse sur la dure.
L'investisseur ne s'inquite plus du moment
auquel il doit rentrer sur le march.

L'investisseur acquiert donc aujourd'hui des


titres mais ne les paiera qu' la fin du mois
boursier. Il peut aussi reporter sa position sur le
mois suivant pour dcaler un peu plus le
moment du paiement. L'achat dcouvert est
un crdit accord par le broker pour permettre
l'investisseur d'acqurir des actions.

Achat spculatif
Achat ralis court terme dans le but
d'obtenir un gain financier rapide. L'annonce
d'un chiffre d'affaires suprieur aux prvisions
peut tre l'origine d'un excellent achat
spculatif.

Achat terme
Opration par laquelle un investisseur acquiert
des actions qui ne seront rgles qu' la fin du
mois boursier. L'achat terme se ralise
notamment sur le Service de Rglement
Diffr.
L'achat terme dsigne plus largement tout
actif dont la transaction ne sera effective qu'
une chance lointaine. Le MATIF est ainsi un
march terme.
Achat fort
Recommandation boursire des analystes
financiers. Cette recommandation se traduira
vraisemblablement par une hausse des cours du
titre concern. L'analyste recommande ici
d'acheter trs clairement cette valeur. Le terme
surpondrer peut aussi tre utilis. L'objectif de
cours pour la valeur est bien suprieur au
dernier cours de celle-ci.
Achat group (group-buying)
Concept d'origine amricaine dont l'objectif est
de faire pression sur les fournisseurs en donnant
le pouvoir aux consommateurs. Les
consommateurs se regroupent en vue de faire
baisser les prix. Ce concept a connu ses heures
de gloire au dbut des annes 2000 mais ne
s'est que difficilement remis de l'e-krach, mme
s'il tend tre relancer.
Achat pour compte propre
Alors qu'une banque est le plus souvent
intermdiaire entre ses clients et le march, il
peut arriver que certains tablissements
acquirent des titres financiers en compte
propre. Cela signifie qu'ils utilisent les capitaux
propres de la banque pour prendre des positions
sur le march, dans un but spculatif ou de
couverture.
Achat programm
Mthode visant investir de faon
automatique et rgulire en actions ou en
OPCVM. Cette mthode est prconise pour

L'objectif de cet achat n'est pas de conserver les


titres mais de faire un aller/retour rapide en
dgageant une plus-value.

Achat sur marge


Equivalent de l'achat dcouvert, l'achat sur
marge permet d'acqurir des titres sans dtenir
les liquidits suffisantes. Un dpt de garantie
est alors demand pour couvrir l'opration.
Chaque soir, votre position est recalcule et si
votre dpt de garantie ne couvre pas vos
ventuelles pertes, un appel de marge est
demand. En cas d'appel de marge non couvert,
le broker peut dcider de clturer vos positions.
Achat sur raction
Recommandation boursire visant prvenir
l'investisseur que le titre peut encore chuter et
qu'il sera alors intressant de se positionner,
mais il est pour l'instant urgent d'attendre. Le
terme d'achat sur repli peut aussi tre utilis. La
valeur est intrinsquement intressante suivre
mais il convient de se positionner un cours
plus bas.
Achat sur repli
Lors d'une forte hausse d'un titre, il se produit
frquemment des phases de corrections rapides.
Lors de ces phases d'un ou deux jours, le titre
perd du terrain et recule. L'achat sur repli se
droule ce moment l. La tendance est
toujours haussire, mais l'investisseur profite
d'une petite priode de repli.
Cette priode de repli s'explique par la volont
de certains investisseurs de prendre leurs
bnfices, de concrtiser leurs plus values.
En analyse technique, le repli peut tre
matrialis par un pull back.
L'achat sur repli est aussi une recommandation
boursire o l'analyste conseille la valeur, mais
pas au cours actuel qu'il juge trop lev.
Achet vendu
Technique visant procder un achat et une
vente de la mme valeur au mme cours et

13

dans un intervalle trs court afin de transformer


des plus ou moins-values latentes en plus ou
moins values ralises, et ainsi de pouvoir
prsenter un bilan plus convenable ou encore
d'abaisser son niveau d'imposition.
Ainsi en fin d'anne, il peut tre utile pour un
investisseur de transformer ses moins-values
potentielles en moins-values relles. En effet,
un investisseur particulier ne peut diminuer ses
plus-values relles avec ses moins-values
potentielles. La ralisation de ses moins-values
lui permettra de les dduire fiscalement.
Cette technique dmontre encore plus son
attrait pour le particulier depuis 2011. La
disparition du seuil de cessions peut ainsi
pousser les particuliers cdant peu de titres par
an concrtiser leurs moins values latentes afin
de diminuer le montant de leurs impositions, qui
se calculent dsormais ds le 1er euro.
Acheter
Recommandation boursire o l'analyste
prconise d'acqurir un titre. Cette
recommandation est souvent associe un
objectif potentiel de gain et une dure de
conservation minimum. Cette recommandation
est l'une des plus claires. L'analyste estime
qu'au cours actuel, la valeur a un beau potentiel
de croissance. La recommandation est explique
et dtaille.
Acheter au son du canon, vendre au son du
violon
Profiter d'une forte baisse du march pour se
positionner l'achat sur certains titres afin de
profiter du rebond, et revendre quand la bourse
est au beau fixe.
En rsum, acheter quand les nouvelles sont
mauvaises et vendre quand elles sont trop
bonnes.
Cette stratgie est risque car il est souvent
difficile de connatre le point bas d'un krach.
Acid Test Ratio
Ratio de liquidit ne tenant pas compte des
stocks qui sont considrs comme
insuffisamment liquides. L'Acid Test Ratio
compare donc l'actif circulant (crances clients,
autres crances, disponibilits, valeurs
mobilires de placement) avec le passif circulant
(emprunts et dettes moins d'un an, dettes
fournisseurs).
Acompte
Terme financier dsignant un prpaiement
d'une prestation raliser. Cet acompte engage
les deux parties. Ainsi l'acheteur se doit de
verser le solde du paiement, et le vendeur se
doit de livrer le bien acquis. Ne pas confondre

avec les arrhes que l'acheteur abandonne si le


contrat ne se ralise finalement pas.
Acompte sur dividende (interim dividend /
part payment of dividend)
Somme verse aux actionnaires et
reprsentant une part du dividende venir.
L'acompte sur dividende est frquent dans le
cas de dividende important. L'acompte sur
dividende ne doit pas tre confondu avec le
dividende exceptionnel.
Tout logiquement l'acompte sur dividende est
dduit du dividende total pour le versement du
solde.
La distribution d'un acompte sur dividende est
une dcision de l'entreprise travers le conseil
d'administration ou le directoire, et
contrairement au dividende ordinaire, il n'est
pas ncessaire de convoquer une assemble
gnrale.
Acqureur en srie (serial acquirer)
Se dit d'un investisseur qui achte
frquemment des entreprises. L'acheteur en
srie pourra conserver ses entreprises pour
constituer un conglomrat ou plus logiquement
les redresser et les cder au bout de quelques
annes. Plusieurs personnalits, et surtout leurs
succs, sont connus pour cela et leur arrive
la tte d'une entreprise en perte de vitesse aura
pour effet de doper le cours du titre.
Acquisition
Opration par laquelle une entreprise rachte
le capital d'une autre. Si l'entreprise est cote
en bourse, une offre publique d'achat ou
d'change doit tre dpose pour racheter la
majorit des titres en circulation. Le repreneur
s'engage alors reprendre la totalit des titres
un cours fix par lui mme. Les actionnaires
sont alors libres ou non d'apporter leurs titres.
Dans les faits, l'OPA ne se traduira jamais par
une dtention de 100% des titres par
l'acqureur. Une offre publique de retrait sera
alors envisage, une fois 95% du capital
dtenu.
Dans le cadre d'une socit non cote, les
procdures sont simplifies.
Acquitter
S'acquitter des frais de courtage signifie que
l'investisseur a vers son intermdiaire
financier le montant des frais. Un contribuable
peut aussi s'acquitter de son impt sur le
revenu en le versant au Trsor Public. Acquitter
est donc le synonyme de payer, verser ou
encore solder une dette. Cette expression peut
aussi bien concerne les particuliers que les
entreprises.

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Acte authentique (notarial deed)


Acte conclu entre deux ou plusieurs personnes
avec la prsence d'un notaire ou d'un autre
officier ministriel. L'absence de ce dernier
transformerait l'acte, en acte sous-seing priv.
De nombreuses procdures ou oprations
financires impliquent obligatoirement un acte
authentique. Ce dernier garantit notamment la
bonne information des deux parties.
Acte sous-seing priv (private deed)
Acte conclu entre deux ou plusieurs personnes
sans la prsence d'un notaire ou d'un autre
officier ministriel. La prsence de ce dernier
transformerait l'acte, en acte authentique.
L'acte sous seing priv peut notamment
correspondre au testament. Une personne en
prsence de deux tmoins peut ainsi rdiger un
testament sans le recours un notaire. Et ce
testament sera jug recevable par la loi.

accords par la banque un particulier


apparaissent dans l'actif bancaire de celle ci. Le
prt de l'un est la crance de l'autre. A cet actif
bancaire, correspond un passif bancaire qui se
doit d'tre identiques. Le montant du passif est
toujours gal au montant de l'actif.

Actif circulant (current asset)


Terme comptable dsignant les actifs dtenus
par l'entreprise et dont la vocation n'est pas de
rester durablement au sein de l'entreprise
(stocks, crances, etc.).
Ces actifs peuvent tre lis directement
l'exploitation ou non. Le niveau de l'actif
circulant et notamment des stocks de
marchandises, de matires premires et des
crances clients est l'un des lments
indispensables au calcul du besoin en fonds de
roulement.
L'actif circulant sera le plus souvent financ par
du passif circulant.

Acteur financier
Se dit d'un particulier, d'une banque, d'un
oprateur, et de toute personne, entit,
entreprise ou collectivit intervenant dans le
secteur de la finance. Ainsi un particulier est un
acteur financier quand il participe la
consommation nationale et une mairie est aussi
un acteur financier lorsque qu'elle paye ses
agents ou lorsqu'elle lance un appel d'offres.
Actif
Bien dtenu par une entreprise, une banque,
un particulier. Un actif peut tre corporel (usine,
meuble), incorporel / immatriel (brevets) ou
encore financier (participation).
L'actif dsigne aussi la colonne gauche d'un
bilan. Le passif dtermine l'origine des
ressources de l'entreprise, et l'actif l'utilisation
de ces mmes ressources.
Actif amortissable
Bien qui voit sa valeur diminuer avec le
temps. Les terrains ne sont ainsi pas
amortissables au contraire des machines outils
par exemple.
L'amortissement permet ainsi de dcaler dans le
temps le montant de l'investissement ncessaire
l'achat. A terme, la valeur du bien sera
comptablement nulle, mais pourra conserver
une valeur de march. Chaque anne, une
fraction de la valeur du bien vient en diminution
de la valeur nette comptable du bien. La valeur
brute n'volue pas, car elle reflte la valeur du
bien au moment de l'achat.
Actif bancaire (bank asset)
Qualifie tout actif appartenant une banque
ou un tablissement de crdit. Ainsi les prts

Actif corporel
Terme comptable dsignant les actifs qui ont
une existence physique (mobilier, immobilier,
stocks, etc.). L'actif corporel s'oppose l'actif
incorporel mais aussi l'actif financier.
Une entreprise qui acquiert une usine verra ses
immobilisations corporelles s'accrotre. Dans les
entreprises de service, les immobilisations
corporelles ne reprsenteront toujours qu'une
faible part de l'actif total.
Actif du bilan
Grande masse comptable du bilan o sont
regroups l'utilisation des ressources,
reprsentes elles par le passif. L'actif contient
ainsi les immobilisations, les stocks ou encore
les crances clients. Tout cet actif se doit d'tre
financ et il l'est par les capitaux propres, les
dettes ou encore les dettes fournisseurs. L'actif
du bilan est toujours gal au passif du bilan.
Actif conomique
Montant de l'ensemble des actifs constituant le
bilan et ncessaire la bonne marche de
l'entreprise. Il s'agit donc de l'actif
d'exploitation, et non des actifs non utiles la
production. Ainsi des titres de participations
n'ont pas d'utilit dans le cadre de la production
ou de la commercialisation d'un bien.

Actif conomique ngatif


Se dit d'une entreprise ne fonctionnant pas
sous un mode financier classique. Alors qu'une
entreprise ordinaire a des stocks et des
crances clients bien suprieurs ses dettes
fournisseurs, elle se doit de financer ce
dcalage, appel besoin en fonds de roulement.

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Or dans une entreprise actif conomique


ngatif, le BFR est ngatif et finance les
immobilisations de l'entreprise. Ce type de
socits se retrouve notamment dans le secteur
de la distribution o les particuliers payent
comptant, et o les fournisseurs ne sont pays
que plusieurs mois aprs la vente du produit.

Actif financier (financial asset / capital asset)


Titre ou contrat gnrateur potentiellement de
revenus et changeable ou non sur les marchs
financiers. Il peut s'agir des actions, d'un
contrat de bail ou encore de crances. Un actif
financier peut tre reprsentatif d'un actif
physique, mais il peut aussi n'tre qu'un outil
spculatif totalement dconnect de la ralit
conomique.

Actif financier non courant


Se dit d'actif financier dont la vocation est de
rester durablement au sein de l'entreprise, plus
d'un an. Il s'agit notamment des
immobilisations financires (participations, etc.)
mais aussi des crances dont la dure de vie
est suprieure une anne. Un stock par
exemple n'est pas considr comme un actif
non courant.
Actif immobilis (fixed asset)
Terme comptable dsignant les actifs dtenus
par l'entreprise et dont la vocation est de rester
durablement au sein de l'entreprise (immeubles,
participations financires, etc.). L'actif
immobilis se trouve logiquement au sein de
l'actif du bilan.
Il est compos des immobilisations incorporelles
(frais de R&D, brevets, etc.), des
immobilisations corporelles (usines, terrains,
etc.) et des immobilisations financires
(participations, etc.).
Actif incorporel (intangible asset )
Se dit d'actifs qui n'ont pas d'existence
physique : marque, brevet, fonds de commerce,
etc. Ces actifs incorporels peuvent avoir une
grande place dans la valeur d'une socit,
notamment dans les entreprises de recherche et
dveloppement.
Les actifs incorporels sont le pendant des actifs
corporels que sont les terrains, les usines,
meubles et autres machines.
Actif net ajust transitif
Mthode de valorisation visant prciser la
valeur des participations cotes ou non d'une
entreprise, en se basant sur les cours de
bourse. Cette mthode permet une valorisation
au plus juste un instant t de la valeur des
participations mais peut entraner de graves
diffrences avec une approche plus
fondamentaliste.

Actif Net Comptable Corrig


La valorisation d'une entreprise est un
exercice complexe et l'ANCC en est l'une des
mthodes. Cette technique est surtout utile pour
les socits foncires o l'essentiel de leur
valeur provient de leur patrimoine, et non de
leur perspective de croissance. Ainsi l'ANCC ou
Actif Net Comptable Corrig se base sur l'actif
net comptable. Ce dernier est la valeur
comptable de l'entreprise un instant t. La
correction se traduit par la rvaluation des
diffrents actifs. Ainsi un immeuble peut avoir
une valeur comptable fort diffrente de sa
valeur relle. Ainsi les socits foncires
n'hsitent pas communiquer sur leur actif net
comptable corrig. L'actif net comptable n'tant
qu'une mesure comptable et n'aidant que peu
la valorisation d'une entreprise.

Actif Net Comptable ou Actif Net (net worth


/ net asset value)
Valeur comptable d'une entreprise. Calcul en
soustrayant de la somme des actifs non
retraits de la socit, l'ensemble des dettes
contractes, l'Actif Net Comptable ou ANC n'est
utilis qu' titre d'information car il ne
correspond pas la ralit des actifs rels de
l'entreprise. Ainsi il n'est pas tenu compte
d'ventuelles plus-values latentes sur un
immeuble totalement amorti. On lui prfrera
l'Actif Net Rvalu.
Le principe de prudence oblige l'entreprise
provisionner si ses actifs perdent de leur valeur
dans le temps. De plus, certains actifs sont
amortissables. Chaque anne, un
amortissement est calcul afin de lisser le cot
d'acquisition du bien.
Un immeuble achet il y a 30 ans peut avoir une
valeur nette nulle. Or l'immeuble existe toujours
et sa valeur est leve. Dans ce cas, l'entreprise
peut rvaluer ses actifs.
Actif Net par action (net assets per share)
Part de l'actif net contenu dans une action. Se
calcule en divisant l'actif net de l'entreprise par
le nombre d'actions. Les entreprises dites de
croissance ont un actif net par action bien plus
faible que les socits foncires.
Investir sur une socit dont la valorisation est
proche de son actif net par action peut tre un
investissement intressant, car la croissance
potentielle n'est pas prise en compte par le
march.
L'actif net dsigne l'actif total auquel on a retir
les dettes.
Toutefois l'actif net par action n'a d'intrt que
si l'actif a t retrait. En effet, une donne
comptable n'a souvent que peu de rapport avec
la ralit du march. Un immeuble peut ainsi

16

valoir bien plus sur le march que dans les


livres comptables de la socit.
Actif Net Rvalu (revalued net asset)
Au contraire de l'Actif Net Comptable, l'Actif
Net Rvalu d'une entreprise se base sur la
valeur vnale et non comptable des biens
dtenus. Ainsi certains biens peuvent avoir une
valeur comptable nulle, alors que leur valeur de
march est leve. De plus, certains actifs ne
sont pas correctement valus comme la valeur
d'une marque.
Actif non amortissable
Se dit d'un actif qu'il n'est pas possible
d'amortir comptablement. Il s'agit notamment
des terrains. L'amortissement permet d'taler
sur une priode plus ou moins longue
l'investissement consenti par l'entreprise. En
effet, il n'est pas logique que le cot de
l'acquisition d'une machine ne soit pris en
compte que l'anne de son achat, alors qu'elle
servira plusieurs annes. Dans le cas des biens
non amortissables, aucune obsolescence n'est
constate dans le temps, et donc aucun
amortissement non plus.
Actif non financier
Se dit d'un actif qui ne peut tre ngoci sur
les marchs financiers. Dans les bilans des
entreprises, les actifs non financiers
comprennent notamment les immobilisations
corporelles et incorporelles. Mais les entreprises
notamment, ont trouv la parade : la titrisation.
Cette technique visant amliorer la liquidit
d'actifs peu ou pas liquides en crant des titres
financiers lis ces mmes actifs.
Actif non oprationnel
Se dit d'un actif n'intervenant pas dans la
formation du rsultat oprationnel de
l'entreprise. Ce dernier pourrait donc tre
qualifi d'actifs non stratgiques et tre cd
facilement sans remettre en cause l'activit de
l'entreprise. Il peut s'agir d'entrepts, d'une
flotte de vhicules ou encore de biens acquis
lors du rachat d'une autre socit.
Actif non stratgique
Se dit d'un actif dtenu par une entreprise qui
ne reprsente pas le coeur de mtier de la
socit. Ainsi si une socit est spcialise dans
la construction automobile, un actif non
stratgique pourrait tre une participation dans
un casino.
Les actifs non stratgiques sont les actifs les
plus rapidement cds en cas de rachat, par
LBO notamment, ou lors des restructurations.
Actif ralisable

Se dit d'actifs dtenus par l'entreprise


facilement cessibles et dont la dure de
dtention est infrieure 1 an. Ne pas
confondre avec l'actif disponible qui lui est
cessible quasi immdiatement.
Ce type d'actifs est tudi avec soin dans le
cadre des projets de rachats, notamment sous
la forme de LBO. Les actifs ralisables sont
cds rapidement afin de rembourser le plus
gros de la dette.
Actif risqu
Actif dont le risque est suprieur au risque des
emprunts d'Etat ou actif sans risque. Ce type
d'actifs ncessite donc tout logiquement une
rentabilit suprieure la rentabilit d'un actif
sans risque. En effet, pourquoi un investisseur
se placerait sur un actif plus risqu qu'un actif
sans aucun risque ? En finance, le couple
rentabilit / risque est primordial dans le choix
des valeurs. Un investisseur privilgiera le
risque mais une rentabilit leve, alors qu'un
autre privilgiera la scurit pour une rentabilit
faible.
Actif sans risque
Actif dont il n'y n'existe pas de risque de nonremboursement (ou quasi nulle) et o la
rentabilit est garantie. Il s'agit notamment des
emprunts d'Etat long terme. Le taux de ces
derniers est ainsi souvent utilis dans les calculs
financiers pour dterminer le couple
rendement/risque d'un actif.
Associ la prime de risque, l'investisseur
pourra obtenir le taux de rentabilit exig. Plus
le risque est lev, plus la rentabilit demande
sera leve. L'investisseur arbitre alors entre
scurit / faible rentabilit et risque / forte
rentabilit en fonction de son vcu et de ses
objectifs.
Actif sous jacent / actif support (underlying
/ underlying asset)
L'actif sous-jacent est l'actif rel sur lequel
s'appuie un produit driv. Ainsi en cas
d'volution du cours du sous-jacent, le produit
driv amplifiera cette hausse, dans un sens ou
dans l'autre.
Pour un call Accor d'chance Dcembre 2004,
l'actif sous-jacent est l'action Accor.
L'actif sous-jacent peut tre une action, une
devise ou encore un panier d'indices ou une
matire premire.

Actif stratgique
Un actif stratgique est un actif qui reprsente
le mtier mme de l'entreprise (the core
business). Ainsi une usine de montage
d'automobiles est un actif stratgique pour une

17

socit comme Renault.


L'actif stratgique est mettre en balance avec
l'actif non stratgique. Ce dernier peut tre
vendu sans remettre en cause la bonne marche
de l'entreprise, le plus souvent pour se
dsendetter ou redistribuer des fonds mal
utiliss aux actionnaires. Un camping dtenu
par Renault peut tre considr comme un actif
non stratgique.
Actif successoral
Ensemble des actifs redistribuer dans le
cadre d'une succession. Ces actifs seront
diminus du montant du passif successoral
savoir les dettes. Cet actif peut tre multiple et
comprendre tout aussi bien des terrains, qu'une
maison de famille ou encore de l'argent retrouv
dans les oreillers. Les droits de succession se
calculent sur l'actif dduit du passif, et en
fonction de chaque hritier.
Actif toxique
Se dit de crances dont le remboursement
n'est pas ou peu garanti. En cas de crances
douteuses, le crancier a l'obligation de
provisionner cette perte potentielle.
Par rpercussion, un actif dtenu par une
banque peut influencer le rsultat d'autres
banques. En effet, ces dernires peuvent aussi
avoir des crances sur la banque dtenant
initialement l'actif toxique. Il y a donc
propagation du risque.
Actifs cachs
Actifs non pris en compte dans l'valuation
d'une entreprise par le march. Ces actifs ne
sont pas cachs au sens propre du terme mais
le march ne prend tout simplement pas en
compte leur valorisation ou leur potentiel dans
la composition du cours de l'action. Cela peut
s'expliquer par exemple cause de la technicit
de la division concerne.

Actifs non courants dtenus en vue de la


vente et activits abandonnes
Poste comptable dsignant une filiale dont la
probabilit de cession est trs forte et quasi
attendue. Cette filiale doit respecter les critres
de l'IFRS 5.6 8.
Le montant de la vente correspond la valeur
nette comptable. Ces actifs sont bien
videmment non stratgiques pour l'entreprise
qui souhaite les cder rapidement.

Action (Stock / Share)


Valeur mobilire reprsentant une part de
capital d'une socit. En contrepartie de l'achat
d'actions, l'investisseur a un droit aux bnfices
(le dividende), un droit de vote aux Assembles
et un droit au boni de liquidation.

L'action est par nature librement cessible sauf


accord contraire. Il existe des socits en
actions, comme la socit anonyme ou la
socit en commandite par actions. La SARL est
une socit compose de parts sociales, et non
d'actions.
Seules les actions peuvent tre cotes sur les
marchs. Les parts sociales ne peuvent l'tre.
Le dtenteur d'une action s'appelle un
actionnaire.
Action A (a share)
Lors d'une introduction en bourse, les actions
A dsignent les anciennes actions. Les actions
dtenues par les actionnaires avant
l'introduction en bourse. Par nature, les actions
A sont les actions ordinaires. Pendant un cours
laps de temps, les actions A et les actions B
sont cotes sur le march. Mais en temps
normal, seules les actions A sont cotes.
Action Bon de Souscription d'Action
(ABSA)
Action le plus souvent cre lors d'une
augmentation de capital. La nouvelle action se
retrouve associe un bon de souscription
d'action qui permettra son dtenteur de
souscrire un certain nombre d'actions un
prix dtermin l'avance, et jusqu' une
chance prcise. Le bon de souscription
d'action est sparable de l'action elle-mme.
Ainsi l'investisseur peut cder l'action tout en
conservant le bon de souscription d'action, ou
inversement s'il ne souhaite pas participer
l'augmentation de capital.
Action Bon de Souscription d'Obligation
(ou ABSO)
Fonctionnant suivant le mme principe que
l'ABSA, l'ABSO est un titre hybride qui cumule
la fois une action classique et un bon de
souscription. Le bon de souscription donne le
droit d'acqurir une obligation selon une parit
et un prix dfinis l'avance. Ce type de
produits hybrides peut diminuer le cot d'une
opration ou encore faciliter sa ralisation. Si
l'actionnaire ne souhaite pas utiliser ce bon, il
peut soit le vendre, soit l'abandonner
l'chance.
Action Dividende Prioritaire (ADP)
Type d'actions cres l'origine afin de
protger l'entreprise d'une ventuelle OPA.
L'Action Dividende Prioritaire est une action
qui peroit un dividende d'un montant suprieur
aux actions de type classique, et d'une priorit
sur le versement de dividendes. Les titulaires de
telles actions sont galement privilgis lors de
l'ventuelle liquidation judiciaire de la socit en
tant prioritaire pour le remboursement du

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capital par rapport aux autres actionnaires.


En contrepartie de ces avantages, l'ADP ou
Action Dividende Prioritaire ne donne pas le
droit de vote aux Assembles ses
possesseurs. La part de capital constitue d'ADP
est limite 25%. De fait, compte tenu de cette
absence de droit de vote, la direction de
l'entreprise peut verrouiller jusqu' 25% du
capital de faon tout fait lgale.
Action droit de vote double
Se dit d'une action qui comprend non pas un
droit de vote, mais deux. En effet, chaque
action ordinaire donne un droit aux dividendes,
au boni de liquidation mais aussi un droit de
vote lors des assembles gnrales. L'action
droit de vote double permet d'avoir deux votes
au lieu d'un.
Cette diffrence s'explique le plus souvent par la
dure de dtention de l'action. Un investisseur
qui a conserv ses titres plusieurs annes peut
voir ses droits de vote doubler.
La mise en place des actions droit de vote
double permet certaines entreprises de se
prmunir contre les risques de rachat. En effet,
le raider devra dtenir la majorit des droits de
vote et non seulement du capital, pour voir
russir son opration. Les droits de vote double
permettent ainsi aux actionnaires historiques de
conserver le contrle tout en ne disposant pas
de la majorit du capital.
Le nombre de droits de votes dans une
entreprise est ainsi aussi important tudier
que le nombre d'actions composant le capital
social.
Action droits de vote multiples
Action comprenant en son sein plus d'un droit
de vote. Ainsi en France, il existe des actions
droits de vote double. Les droits de vote
peuvent doubler notamment avec la dure de
dtention des actions. Ce type d'actions permet
un groupe d'actionnaires de conserver le
contrle d'une entreprise tout en n'ayant qu'une
minorit du capital.
Action vote plural (supershare)
Se dit d'une action compose de plus d'un seul
droit de vote. Il s'agit le plus souvent d'actions
droit de vote double. Pour une action,
l'actionnaire dtient 2 droits de vote. Ce type
d'actions permet d'offrir aux actionnaires
historiques une prime la stabilit. Plus la
dure de dtention est longue, plus les
avantages inhrents la dtention sont
importants.
Action accrditive
Au Canada, une action accrditive permet

d'obtenir d'importantes dductions fiscales pour


son dtenteur. Ces dductions s'expliquent par
la non-dduction au niveau de l'entreprise de
certaines charges. Ainsi pour les socits dites
de ressources, des actions accrditives peuvent
tre mises si l'entreprise ne dduit pas de ses
revenus les frais d'exploration.

Action amortie
Se dit d'une action dont le nominal a t
rembours en tout ou partie l'actionnaire. Cet
amortissement s'effectue soit via des
prlvements sur les dividendes verss, soit via
des prlvements sur les rserves de la socit.
Une action totalement amortie est une action de
jouissance. La fiscalit des actions amorties est
spcifique.

Action ancienne
Nom des actions existantes avant la cration
d'actions dites nouvelles. Les actions anciennes
ont le plus souvent des avantages spcifiques
par rapport aux actions nouvelles. Les actions
anciennes permettent leur dtenteur d'obtenir
des droits de souscription pour participer aux
augmentations de capital par exemple.
A terme, les actions nouvelles sont intgres au
sein des actions anciennes qui restent des
actions ordinaires.

Action au porteur (bearer stock share)


Se dit des actions les plus couramment
dtenues par les actionnaires. Elles s'opposent
aux actions nominatives. Une action au porteur
permet son propritaire de la cder facilement
d'autres investisseurs. Ces titres conservs
par un intermdiaire financier sont librement
cessibles sur le march boursier pour les
socits cotes.
Par le pass, une action au porteur tait
matrialise par un titre au porteur qu'il suffisait
de donner une autre personne pour transfrer
la proprit.
Action B (B share)
Action provenant d'une opration de haut de
bilan, le plus souvent une introduction en
bourse. Les actions B sont rapprocher des
ordres B. Ainsi lors des dernires privatisations,
les demandes furent suprieures l'offre. Pour
faire profiter le maximum d'investisseurs des
privatisations, deux types d'ordres taient
possibles. Un ordre A qui tait prioritaire mais
qui tait limit en nombre d'actions demandes,
et l'ordre B qui n'avait aucune limite. L'ordre B
n'tait bien sur excut que s'il restait des
actions disponibles une fois l'ordre A valid
mme partiellement.
Ainsi l'ordre B subissait frquemment un taux
de service. Un investisseur qui demande 250
actions peut ainsi n'en recevoir que 2 voire

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aucune.
Action coiffe
Se dit d'une action dont la tendance haussire
est bloque par des ventes automatiques. Ainsi
le carnet d'ordres laisse supposer que la valeur
peut monter mais elle ne monte pas. A chaque
fois qu'un mme niveau est atteint, de
nouveaux ordres de vente se positionnent et
bloquent le titre la hausse. Ce phnomne se
produit lorsqu'un investisseur vend des actions
par paquet. Il a de grandes quantits de titres
cder mais ne les prsente qu'au fur et
mesure sur le march pour viter de faire fuir
les acheteurs.
Action cote
Se dit d'action qu'il est possible d'acheter et
de vendre sur les marchs boursiers. La valeur
de l'action volue donc par la suite en fonction
de l'offre (les vendeurs) et de la demande (les
acheteurs). Une action est une part d'une
socit par action. Il peut s'agir d'une socit
anonyme ou encore d'une socit en
commandite par action. Ces types de socits
peuvent donc tre cots sur les marchs
boursiers.
Action d'apport
Action provenant de l'apport d'actifs d'une
socit une autre. Ainsi dans le cadre d'une
cration d'entreprise, l'apport d'un des
investisseurs peut tre constitu des activits
d'une autre entreprise. Les actions d'apport ont
leur pendant, les actions en numraire qui elles
sont payes en espce.
Action de capital
Se dit d'actions non amorties et
reprsentatives du capital. L'action de capital
n'est autre que l'action ordinaire qui s'change
sur les marchs financiers et que les particuliers
ont le plus souvent dans leur portefeuille
boursier. L'action de capital donne un droit de
vote, un droit aux dividendes, et un droit au
boni de liquidation.
Action de concert
Contrat tacite entre plusieurs investisseurs et
dfinissant des oprateurs agissant avec un
mme objectif. Dfinie par la loi du 2 aot 1989,
l'action de concert se retrouve notamment
lorsqu'un groupe d'investisseurs souhaite
prendre des parts significatives dans une
entreprise pour en orienter la stratgie.
Individuellement ces investisseurs n'auraient
pas eu faire de dclarations de franchissement
de seuil car leur position aurait t infrieure
aux seuils de dclaration, mais l'action de
concert implique une dclaration chaque
franchissement de seuil. Le pourcentage calcul

est une addition de l'ensemble des parts


dtenues par les investisseurs participant
l'action de concert.
Si, aprs coup, l'action de concert est
dcouverte, les droits de vote des actions
acquises sans dclaration de franchissement de
seuil peuvent se voir geler ou annuler, et ce afin
de protger les actionnaires historiques d'une
prise de contrle dissimule.
Action de jouissance
Action entirement amortie mais qui conserve
certains droits. L'action de jouissance est dfinie
par l'article L. 225-198 du Code du Commerce.
Le montant du nominal a t amorti travers
un prlvement sur le dividende ou sur les
rserves. L'action de jouissance conserve
toutefois son droit de vote.

Action de numraire
Action libre en liquidits. Elles peuvent tre
libres sur la dure contrairement aux actions
cres en contrepartie d'apport en industrie. En
contrepartie d'une part du capital, l'actionnaire
verse la socit une somme d'argent. Les
actions de numraire n'apparaissent donc que
dans le cadre des crations de socits ou
d'augmentation de capital.
Action de prfrence
L'action de prfrence a un avantage par
rapport une action ordinaire. Cet avantage
peut tre li au droit de vote. Un droit de vote
supplmentaire par exemple. Ou encore un
avantage financier avec un dividende
supplmentaire, en contrepartie d'une absence
de droit de vote. Des siges au sein des conseils
de l'entreprise ou encore le droit d'utiliser des
biens dtenus par la socit peuvent aussi faire
partis de ces avantages. L'avantage li l'action
de prfrence est dfinie lors de l'mission.

Action de priorit (preference share /


preferred stock)
Se dit d'actions associes divers avantages.
Il s'agit notamment de droits de vote double ou
de dividende major. Ces actions sont le plus
souvent mises lors d'oprations financires qui
ncessitent de forts capitaux. L'entreprise ayant
des difficults obtenir de nouvelles
souscriptions, les actions nouvellement mises
proposent des avantages spcifiques.
Action clair (hit-and-run)
Opration financire ralise trs rapidement.
Cette technique vise empcher toute raction
de la part d'un camp adverse, ou encore de se
positionner rapidement sur un march ou un
titre pour lequel on sait qu'une actualit est
attendue. L'action clair l'achat peut se
dboucler aussi vite la vente.

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Action en circulation (Outstanding shares)


Nombre total d'actions composant
actuellement le capital social d'une socit. Ne
sont pas prises en compte les actions
susceptibles d'tre cres plus ou moins long
terme dans le cadre de conversions par
exemple. Ce nombre d'actions est utilis pour
calculer la capitalisation boursire d'une
entreprise. Il suffit de multiplier ce nombre
d'actions par le dernier cours.
Pour calculer des ratios tels que le PER, il est
prfrable d'utiliser le nombre d'actions en
circulation auquel on rajoutera les actions
crer.
Action fantme ou fictive
Ce terme ne dsigne pas une action mais une
forme de rmunration qui permet un salari
de percevoir ce qu'il aurait peru si un plan de
stock options avait t mis en place. Ces actions
fantmes sont verses au moment du dpart du
salari et prleves sur la rserve spciale de
participation. Ces actions fantmes reprsentent
donc une somme d'argent correspondant la
contribution du salari la cration de valeur au
sein de l'entreprise.
Action gele
Se dit d'une action qui n'est plus cessible suite
une enqute judiciaire par exemple. Cette
action ne permet pas de recevoir des
dividendes, ni de participer aux assembles
gnrales. Le gel n'est pas dfinitif et la fin de
l'enqute, l'actionnaire pourra disposer de ses
actions sa guise. Ce type d'enqutes peut se
faire par exemple pour savoir s'il existe une
action de concert dissimule entre plusieurs
investisseurs.
Action gratuite (bonus share)
Action ordinaire attribue gratuitement dans le
cadre d'une opration financire destine le plus
souvent augmenter la liquidit du titre. Le fait
de recevoir une action gratuite pour une action
possde ne change en rien le patrimoine de
l'actionnaire, mais l'accroissement de liquidit
permet le plus souvent d'augmenter le cours de
l'action.
Le capital social d'une entreprise est compos
d'actions. Le capital social est le capital
historique de la socit. A l'origine, la valeur
d'une action tait celle du nominal. Lors des
nouvelles missions, le prix de l'action se
dcompose entre le nominal et une prime
d'mission.
Afin d'amliorer la liquidit d'un titre,
l'entreprise peut multiplier le nombre d'actions
en circulation. Il suffit pour se faire de diviser le
nominal. Si le nominal est de 50 euros, et que
l'entreprise le passe 10 euros, le nombre

d'actions sera multipli mcaniquement par 5.


Pour chaque action dtenue, l'actionnaire
recevra 4 nouvelles actions, mais la valeur de
ses 5 actions sera gale la valeur d'une seule
action avant l'opration.
Ce type d'oprations est pratiqu souvent
lorsque la valeur des actions est trop leve.
Une action 25 euros permettra davantage
d'investisseurs de l'acqurir qu'une action 100
euros.
Action inscrite en compte
Chaque titre financier n'est plus matrialis
depuis 1984. Ainsi les titres n'ont plus
d'existence papier mais sont inscrites
simplement sur des lignes de comptes. Le
compte peut tre au porteur, au nominatif pur
ou au nominatif administr. Chaque type de
dtention aura une influence sur la faon de
grer au mieux votre portefeuille.
Action libre
Se dit d'une action souscrite entirement et o
le capital a t entirement vers. Il est en effet
possible de crer une action mais de ne payer la
valeur de l'action que plusieurs annes plus
tard.
La libration progressive du capital d'une
entreprise permet aux actionnaires de ne
dbloquer les fonds qu'en fonction des besoins
rels de l'entreprise.
Action nantie
Se dit d'un titre dont la cession ne peut
intervenir qu'avec l'autorisation de la personne
dtenant le nantissement. Des actions nanties
peuvent ainsi garantir un prt. Le prteur
n'accordera le prt que, si en contrepartie, il
reoit des titres en garantie. S'il n'est pas
rembours, il pourra rcuprer son prt via les
actions nanties.

Action nominative
Contrairement une action au porteur, une
action nominative se voit inscrite dans les livres
de la socit. Cette dernire connat ainsi
l'identit exacte du dtenteur de l'action.
L'action nominative a quelques avantages lis
l'identit, notamment recevoir davantage
d'informations sur l'entreprise.
Une action devient nominative la demande de
son dtenteur. L'investisseur montre ainsi qu'il
souhaite investir long terme dans la socit.

Action non cote


Action qui ne s'change pas sur un march
boursier. Il peut s'agir d'actions de
multinationales comme de petites PME. La trs
grande majorit des entreprises n'est pas cote

21

en bourse. Seule une petite minorit des


socits dcident de s'introduire sur les
marchs. Cette dcision peut s'expliquer par un
besoin de reconnaissance, ou encore et surtout,
un besoin de financement.

Action non libre


Se dit d'une action dont le capital n'a pas t
entirement vers par le souscripteur. En effet,
il est possible de constituer une entreprise tout
en ne librant pas immdiatement la totalit du
capital. Les actions sont certes souscrites par
les actionnaires, mais ces derniers n'apportent
pas immdiatement les fonds. Les fonds seront
apports progressivement en fonction des
besoins de financement de l'entreprise.
Action nouvelle
Action cre lors d'une augmentation de
capital. Les actions nouvelles sont celles nes
lors de l'augmentation au contraire des actions
anciennes existantes dj avant l'opration.
Une fois l'opration termine, l'action nouvelle
devient une action ordinaire. L'action nouvelle
n'a pas d'avantages particuliers, mais dispose
toutefois d'un code ISIN diffrent pour la
diffrencier de l'action ancienne.
Action ordinaire (common stock / ordinary
share)
Il s'agit d'actions qui n'ont pas de droits ni
d'obligations spcifiques. Une action reprsente
une part du capital social, donne droit aux
dividendes et permet son dtenteur de voter
lors des assembles gnrales.
L'action ordinaire est celle la plus
communment dtenue par les actionnaires. Il
existe aussi des actions dividendes prioritaires
qui permettent d'obtenir des dividendes plus
levs.

Action prfrentielle (preferred share)


Se dit d'une action ordinaire laquelle est
attach un droit spcifique. Ainsi l'Etat peut
demander une action prfrentielle sur un
groupe privatiser pour conserver un droit de
veto. A terme, l'Etat abandonne son action
prfrentielle pour des actions plus classiques
ou un dsengagement total dans la gestion de la
socit.

Action privilgie
Type d'actions proposant des caractristiques
diffrentes de l'action ordinaire. Il s'agit
notamment des actions dividendes
prioritaires.

Terme utilis principalement au Canada et


dfinissant une action classique mais que
l'metteur a la possibilit de racheter selon des
conditions initialement prvues. Ce peut tre le
cas d'oprations financires qui se traduisent
par la cration d'actions rachetables. L'metteur
aura alors la facult de les racheter facilement
dans l'avenir.
Action reconstitue
Se dit d'une action rcre aprs le
rapprochement d'un certificat d'investissement
et d'un droit de vote. En effet, un certificat
d'investissement n'est rien d'autre qu'une action
laquelle on a retir le droit de vote. Les
certificats d'investissements ne se sont pas trs
dvelopps en France tant la valeur du droit de
vote est importante.
Action rductible
L'action rductible provient d'une
augmentation de capital. Elle est mise si les
actions dites irrductibles n'ont pas t
souscrites en totalit. Ces dernires concernent
en priorit les anciens actionnaires ou les
dtenteurs de droits de souscription. Leur part
de capital, qui leur est du dans le cadre de
l'augmentation de capital, ne peut tre rduite.
Or certains actionnaires souhaitent davantage
de titres. Ils se tourneront donc vers les actions
rductibles. Ils recevront alors un nombre de
titres correspondant leurs demandes mais en
tenant compte de la demande globale du
march pour ces titres, et bien videmment en
tenant compte du montant de l'augmentation de
capital. Une augmentation de capital est
toujours limite.
Action reflet ou traante (tracking stock)
Actions reposant non pas sur le groupe dans
son ensemble, mais sur une division ou un ple
d'activit. Les dividendes perus par le
dtenteur d'une action reflet sont directement
lis aux rsultats de la division concerne.
L'mission d'actions reflets a un effet relutif sur
la valorisation de l'entreprise grce une
meilleure valorisation de ses divisions. Les
actionnaires privilgient la facilit de lecture des
bilans des entreprises. Ainsi une entreprise avec
une activit trs prcise aura une valorisation
plus juste que si elle est noye dans un groupe.
Action remboursable
Action qui peut tre rachete par l'entreprise
aprs avoir t mise par cette dernire.
L'entreprise est l'initiative du rachat des
actions. En acqurant ses propres actions,
l'entreprise utilise une trsorerie plthorique
pour amliorer son bnfice net par action. Elle
confie donc ses actionnaires le soin de placer
eux mmes leur argent.

Action rachetable (redeemable shares)

22

Action sociale
Ensemble des dispositifs et moyens mis en
oeuvre pour le bien collectif. Des actions
sociales peuvent tre mises en place dans les
entreprises afin d'aider les salaris. Ainsi
certaines entreprises n'hsitent pas prter de
l'argent des taux rduits leurs salaris. Les
cadeaux de Nol aux enfants des salaris font
aussi partis de l'action sociale.
Action souscrite
Se dit d'une action qui a trouv preneur.
Toutefois la souscription n'implique pas la
libration des fonds. Il est possible pour une
entreprise d'mettre des titres financiers. Ces
titres sont souscrits par des actionnaires, mais
la loi n'oblige pas ces derniers apporter
immdiatement les fonds ncessaires l'achat
des titres.
Action spcifique
Dans le cadre d'une privatisation, l'action
spcifique confre certains droits l'Etat qui a
privatis la socit. Ces droits peuvent
notamment tre un droit de vote particulier qui
peut bloquer l'arrive d'un nouvel actionnaire
majoritaire dans le groupe, ou encore toute
dcision ncessitant les 2/3 du capital. L'action
spcifique a ainsi des pouvoirs suprieurs sa
seule part dans le capital.
Action subalterne (restricted share)
Se dit d'une action classique mais dont le droit
de vote a t supprim ou rduit. Ainsi, alors
qu'une action comprend un droit aux dividendes
et un droit de vente, l'action subalterne ne
comprend pas de droit de vote. En contrepartie,
le dividende est major ou non. La valeur de
l'action subalterne est plus faible cause de
l'importance du droit de vote.
Action support (underlying stock)
Action servant de support au march des
Options du Monep ou tout autre march li aux
produits drivs.
Un produit driv volue en fonction d'un sous
jacent. Ainsi si l'action support baisse, le produit
driv voluera en fonction de cette volution,
la hausse ou la baisse, selon le type de
produit financier.
Les actions supports les plus communment
admises la Bourse de Paris, sont les actions
constituant l'indice CAC 40, savoir les actions
les plus liquides.
Action synthtique
Opration laquelle un investisseur achte un
call et vend un put de mme chance et de
mme nature. L'objectif est donc de reproduire
la performance d'une action, sans toutefois la

dtenir. Les caractristiques de l'action sont


reconstitues synthtiquement. Ainsi pour un
investissement moindre, le trader joue
indirectement l'volution de l'action.
Actionaria
Salon boursier annuel cr en 1998 et
runissant la fois des intermdiaires
financiers, des socits cts, etc. Ddi aux
particuliers, il vous permettra de rencontrer
directement de nombreuses socits cotes, de
les dcouvrir pour y investir ensuite. Plusieurs
brokers sont aussi prsents pour vous faire part
de leurs offres.
Actionnaire (shareholder / stockholder /
business owner)
Personne physique ou morale dtenant pour
son compte au moins une action. L'actionnaire
dtient donc une action au sein d'une socit
anonyme, socit en commandite par actions,
socit anonyme simplifie. Les dtenteurs du
capital d'une SARL possdent des parts sociales
et non des actions. L'action donne un droit aux
dividendes, un droit de vote et un droit au boni
de liquidation.
Actionnaire bancaire
Expression dsignant un actionnaire qui est
une banque ou une institution financire.
L'actionnariat bancaire favorise la
financiarisation du secteur concern. Un
actionnaire bancaire peut avoir tout intrt
prendre une partie du capital de socits qui
elles ont prt. L'actionnariat bancaire peut
aussi s'expliquer par une restructuration de la
dette qui conduit une transformation de la
dette en capitaux propres.
Actionnaire de rfrence
Actionnaire qui via sa participation dans une
entreprise est un personnage important dans le
capital. Il ne dtient pas un contrle parfait
mais son avis est primordial. Une participation
de seulement 20% quand il s'agit de la premire
participation du capital peut suffire pour tre
qualifie d'actionnaire de rfrence.
Si l'entreprise a des difficults financires,
l'actionnaire de rfrence est le premier sollicit
pour renflouer le groupe.
Il est trs souvent reprsent par un ou
plusieurs administrateurs au sein du conseil
d'administration.

Actionnaire externe
Se dit d'un actionnaire qui n'a pas de fonction
au sein de l'entreprise. Pour les socits cotes,
la plupart des actionnaires sont externes au
contraire des entreprises familiales ou des
entreprises o les salaris dtiennent une part

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importante du capital. Les actionnaires externes


ont souvent une vision trs diffrente de celle
d'un actionnaire qui aurait des fonctions au sein
de l'entreprise.
Actionnaire individuel
Terme dsignant un actionnaire particulier ou
personne physique. L'actionnaire individuel n'est
pas une socit mais un particulier investissant
en bourse pour son compte propre.
La plupart des actionnaires individuels le sont
travers des OPCVM, notamment les Sicav. Le
nombre de particuliers dtenant des actions
directement sans passer par un organisme de
placement collectif reste faible.
Actionnaire interne
Se dit d'un actionnaire qui a une fonction au
sein de l'entreprise. Il peut s'agir des salaris de
l'entreprise qui ont des actions, mais aussi des
dirigeants qui ont repris la socit via un LBO
par exemple et qui continue de la grer.
L'actionnaire interne aura une vision trs
diffrente de l'investisseur extrieur.
Actionnaire majoritaire (controling
shareholder)
Investisseur ou groupes d'investisseurs
dtenant plus de la majorit du capital (et/ou
des droits de vote) d'une entreprise. De par le
pourcentage de droits de vote dtenus, ces
actionnaires contrlent le devenir de
l'entreprise. Un actionnaire majoritaire en
capital peut toutefois ne pas l'tre au niveau des
droits de vote. En effet, le nombre de droits de
votes peut tre fort diffrent du nombre
d'actions composant le capital social (droit de
vote double, etc.).
L'actionnaire majoritaire ne peut toutefois
prendre des dcisions contraires l'intrt de
l'entreprise ou des actionnaires minoritaires. Il
pourrait tre condamn pour abus de majorit.
En cas de dfaillance de l'entreprise,
l'actionnaire majoritaire peut tre amen
renflouer la trsorerie de l'entreprise au moyen
notamment d'une augmentation de capital ou de
comptes courants d'associs.
Actionnaire minoritaire (minority
shareholder)
Un actionnaire est un investisseur dont la
participation est infrieure 50% du capital de
la socit. En pratique, tout particulier qui
dtient des actions d'une socit cote est un
actionnaire minoritaire. Son avis n'est que
rarement cout et son vote n'a que peu
d'importance lors de l'assemble gnrale,
mme s'il arrive que les actionnaires
minoritaires se regroupent pour faire entendre
leurs voix.

Actionnariat
Terme englobant la totalit des actionnaires
d'une entreprise. On parle ainsi d'actionnariat
populaire, familiale ou encore des salaris. La
stratgie d'une entreprise peut dpendre en
grande partie de son actionnariat. Ce dernier
influence la stratgie de part les intrts des
actionnaires. Un actionnaire familial n'aura pas
les mmes attentes qu'un fond de pension ou
qu'un spculateur.
Actionnariat tatique
Se dit d'un actionnariat compos
principalement d'un Etat. L'Etat n'est pas un
actionnaire comme un autre. Il peut tre
exigeant en termes de dividendes ou empcher
la signature de certains contrats contraires
l'intrt national. A chaque actionnaire, une
stratgie diffrente. L'Etat peut aussi poursuivre
une activit structurellement dficitaire.
Actionnariat familial (family shareholding)
L'actionnariat d'une entreprise peut tre de
diffrentes formes et de diffrentes
compositions. Un actionnariat dit familial voit
l'entreprise tre dirige par une ou plusieurs
familles, le plus souvent fondatrice(s). Une
famille contrle et gre l'entreprise.
L'actionnariat familial permet d'tre moins sujet
aux exigences des actionnaires financiers tels
que les fonds de pension. En contrepartie,
l'actionnariat familial est souvent timor face
aux volutions souvent rendues ncessaires.
L'actionnariat familial peut aussi se traduire par
un retrait de la cote. Les inconvnients d'une
cotation en bourse peuvent tre suprieurs aux
avantages perus, et la famille n'hsite alors
pas racheter les actions qu'ils ne dtiennent
pas. On a aussi observ des actionnariats
familiaux trs minoritaires et pourtant conserver
la gestion de l'entreprise grce l'excellente
stratgie des dirigeants.

Actionnariat industriel
Se dit de la composition du capital d'une
entreprise lors qu'il est constitu en partie
d'industriels. Ainsi si un quipementier
automobile a un constructeur automobile
comme actionnaire, on peut parler d'actionnaire
industriel. L'actionnaire industriel a une logique
diffrente de l'actionnaire purement financier.
En effet, l'actionnaire industriel trouvera dans sa
participation des avantages suprieurs que la
simple rentabilit financire. Une participation
auprs d'un fournisseur peut tre un excellent
moyen d'obtenir des tarifs rduits.
Actionnariat populaire
Se dit d'un actionnariat compos de
particuliers. L'actionnariat populaire peut ainsi

24

se retrouver au capital des entreprises travers


des Sicav, FCP ou encore des FCPE. Beaucoup
d'entreprises cherchent dvelopper
l'actionnariat populaire au sein de leur capital.
En effet, l'actionnariat des particuliers est jug
plus stable que l'actionnariat d'autres
investisseurs.

- les attribuer aux salaris;


- rgulariser les cours de bourse;
- les annuler.

Actionnariat salari
Part du capital dtenue par les salaris d'une
entreprise sous forme d'actions, de FCP ou
encore de FCPE ou de stock options. Certaines
socits cherchent dvelopper l'actionnariat
salari. Ceci a tendance stabiliser
l'actionnariat ainsi qu' accrotre la motivation
des salaris. Un actionnaire salari ne cherchera
pas spculer sur les actions d'il dtient. De
plus, dans le cadre d'un plan d'pargne
entreprise, il lui est impossible de cder ses
titres avant une priode dfinie l'avance.

Activisme salarial
L'actionnaire n'est plus un simple porteur de
parts, mais souhaite prendre le pouvoir au sein
de l'entreprise en exerant son droit de regard
et son droit de vote lors des assembles
gnrales. L'actionnaire salari voit dans ses
titres un investissement mais galement son
outil de travail. Il cherche donc autant
amliorer ses conditions de travail qu'
rmunrer son investissement.

La dtention d'actions propres peut aussi


montrer la difficult de l'entreprise trouver de
nouveaux crneaux de dveloppement.

Activit
Terme ayant plusieurs acceptions.
Actionnariat stable
Se dit d'actionnaires qui ont vocation
conserver sur de longues priodes leurs actions
d'une entreprise. La plupart du temps, les
actionnaires stables ont sign des contrats
pouvant les lier d'autres actionnaires, afin
d'asseoir un peu plus la stabilit de leur
participation. Les salaris ou encore les
particuliers dtenant leurs actions depuis
plusieurs annes, sont considrs comme des
actionnaires stables. Ils ne cherchent pas
spculer sur l'volution du titre court terme.
Actions auto-contrles
Se dit d'actions dtenues via des filiales ou
directement par une entreprise sur son propre
capital. L'entreprise peut ainsi contrler une
part de son capital. Toutefois cette pratique est
limite et la dtention d'actions auto contrles
doit pouvoir se justifier. La plupart du temps, la
socit qui dtient des actions en auto-contrle
les conserver pour pouvoir les changer dans le
cadre d'une opration financire ou encore pour
les apporter en conversion d'obligations
convertibles par exemple.
Actions auto-dtenues
Actions dtenues directement par l'entreprise
reprsentatives de son propre capital. Une
entreprise peut dtenir ses propres actions dans
le but de les offrir ses salaris, de les
distribuer via une distribution d'actions
gratuites, de les supprimer ou encore de les
utiliser dans une opration financire, en lieu et
place d'une augmentation de capital.

Actions propres
Les actions propres dsignent des actions
dtenues par l'entreprise mettrice de ses
actions. La dtention de ses propres actions
peut s'expliquer par la volont de :

1. En conomie, l'activit d'une entreprise


dsigne son chiffre d'affaires.
2. En matire boursire, l'activit d'un march
dsigne le montant de ses changes quotidiens.
La veille de Nol est ainsi un jour peu actif pour
la bourse de Paris. Les volumes d'changes y
sont trs faibles.
3. L'activit peut aussi dsigner le mtier d'une
entreprise.
Actuaire (actuary)
L'actuaire est charg de raliser et d'utiliser
des modles conomiques destins prvoir les
volutions de nombreuses donnes : taux
d'intrt, croissance du PIB, volution du taux
de fcondit... Le domaine d'intervention des
actuaires est extrmement large. Chaque
actuaire est toutefois spcialis dans un
domaine particulier.
Dans le cadre des mutuelles de sant, l'actuaire
pourra ainsi tablir des profils de risques en
fonction de la pathologie des clients. L'actuaire
peut aussi calculer le montant d'un bouquet lors
de la mise en place d'un viager.
Ses rles sont dont multiples.
Actualisation
Calcul de la valeur actuelle de revenus futurs.
En effet, 1.000 euros d'aujourd'hui ne sont pas
1.000 de demain, et percevoir 1.000 dans
10 ans ne reprsente aujourd'hui que 700 ou
800 . L'actualisation permet ainsi de comparer
des investissements horizon de temps
diffrents. Est-il plus rentable de placer x euros
sur 7 ans ou un taux moindre mais sur 10 ans ?

25

Actualisation des cash flow


Opration par laquelle les flux financiers futurs
d'une entreprise sont ramens l'anne t. En
effet, un euro peru dans dix ans, vaut moins
qu'un euro peru aujourd'hui.
Cette mthode est frquemment utilise pour
calculer la valorisation d'une entreprise.
Un flux financier futur dsigne les revenus que
percevra l'entreprise dans les annes futurs.
Actuariat
Domaine financier li la gestion des risques,
telle que le calcul des esprances de vie dans le
cadre des assurances. L'actuaire est un
spcialiste des statistiques. Ces statistiques
seront utilises dans divers domaines. Ainsi, il
est utile pour un assureur de connatre la dure
de vie moyenne de ses souscripteurs, afin de
calculer au plus prs les primes d'assurances
verser.
Actuariel (actuarial)
Se dit d'un taux. Un taux actuariel est le taux
rel d'un placement en obligations. Ce taux
diffre du taux nominal par le montant de la
prime d'mission, la prime de remboursement
ainsi que du cours de l'obligation.
En d'autres termes, le taux nominal affich d'un
placement n'est pas forcment le taux obtenu
en fin de ce mme placement. Les
caractristiques de l'obligation peuvent
influencer fortement la rentabilit relle, le plus
souvent de faon positive.
Acyclique
Se dit d'un titre ou d'une socit dont l'activit
ou le cours n'est que peu sensible aux cycles
conomiques. Ainsi certaines socits, qu'il y ait
fortes croissances ou profondes dpressions,
conserveront le mme chiffre d'affaires. Le
pendant d'un titre acyclique, est une valeur
cyclique qui elle ragira fortement aux cycles
conomiques de son secteur.
Ad valorem
Du latin, en fonction de la valeur, un frais ad
valorem est une commission dont le montant
est calcul en pourcentage de la valeur. Ainsi
une commission de 1,5% sur un ordre de
bourse de 7.000 euros, donnera des frais de
courtage de 105 euros. Ce terme peut aussi se
retrouver pour le montant des honoraires.
Adage boursier
Expression dsignant un proverbe autour du
thme de la bourse, comme les arbres ne
montent pas jusqu'au ciel. Cela signifie qu'une
hausse n'est pas continuelle et qu' force, une
bulle spculative se forme et que la chute est
toujours prvoir. Les adages boursiers sont de

bons indicateurs pour la cration d'un


portefeuille boursier.
ADAM
Abrviation de l'Association de Dfense des
Actionnaires Minoritaires. Cre en 1991,
l'ADAM se fit connatre rapidement par Colette
Neuville. L'association s'est distingue travers
plusieurs procs et plusieurs indemnisations
obtenues. L'ADAM a t ainsi remarque dans
les dossiers Tuffier, Havas / Compagnie
Gnrale des Eaux, Vivendi-Havas, SchneiderLegrand ou encore Renault-Nissan.
Ce type d'associations prend toute sa
signification lors des scandales financiers. Ainsi
les scandales Enron ou Madoff rappellent que les
actionnaires ne sont jamais surs 100% des
comptes qu'on peut lui fournir.

Adhrent
Se dit d'un particulier, ou encore d'une
entreprise qui signe un contrat d'adhsion. Dans
le cadre d'une assurance, l'adhrent est celui
qui cotise et a sign le contrat. Une socit peut
aussi adhrer un organisme pour diverses
raisons. Ainsi une banque est adhrente au
Fonds de Garantie des Dpts qui garantie les
dpts bancaires de ses clients.
Adhrent compensateur
Organisme agr par LCH.Clearnet SA pour
raliser des oprations de compensation,
notamment sur le MATIF. L'agrment implique
des conditions strictes comme la dtention d'un
capital minimum, tre une personne morale,
avoir plusieurs comptences prcises et tre
ractif aux demandes de LCH Clearnet SA
destination des adhrent compensateur.
Adhrent compensateur gnral
Etablissement agr par les marchs boursiers
pour compenser les oprations de bourse et
disposant d'un minimum de fonds propres et/ou
d'une garantie bancaire. Ralisant des
oprations de compensation, l'adhrent
compensateur gnral est agr par LCH
Clearnet SA, et doit rpondre plusieurs
critres pour obtenir cet agrment.
Adhrent compensateur individuel
Ce type d'adhrent compensateur doit fournir
certaines garanties notamment bancaires et
financires pour pouvoir compenser uniquement
ses propres oprations, les oprations de ses
clients ou encore des ngociateurs individuels.
Agr par LCH Clearnet SA, l'adhrent
compensateur individuel doit disposer d'un
minimum de 10 millions d'euros de fonds
propres sans quoi une Garantie Premire
Demande sera exige par LCH Clearnet SA.

26

Adhrent compensateur multiple


L'adhrent compensateur est agr par LCH
Clearnet SA afin de faciliter la compensation lors
des transactions. Il devient multiple lorsqu'il
gre plusieurs membres ngociateurs
compenss. L'agrment implique plusieurs
critres tels que le montant des fonds propres.
Ces derniers doivent tre au minimum de 25
millions d'euros, et davantage en fonction du
nombre de membres ngociateurs compenss.
Adhrent Mainteneur de March
Etablissement ayant reu l'agrment pour
faire office de teneur de march sur le MATIF.
Le mainteneur de march a donc pour objet
d'amliorer la liquidit du march si celui ci en
manque. Il n'a pas vocation influencer le
march mais uniquement lui donner les
liquidits suffisantes son bon fonctionnement.
Un march peut liquide entranera des prix
dsquilibrs.
Adhrent ngociateur
Dsigne une institution, un tablissement de
crdit, etc. qui adhre un organisme. Il peut
s'agir par exemple des organes grant les
places boursires. L'adhrent ngociateur ou
adhrent courtier a la possibilit de transmettre
des ordres pour le compte de leurs clients, mais
galement pour leur propre compte. La
compensation devra toutefois tre ralise par
un adhrent compensateur.
Adjudication
1. Mthode de vente aux enchres faisant
intervenir un notaire, un juge ou encore un
fonctionnaire. L'acqureur sera la personne qui
aura formul l'offre la plus leve. Ce type
d'adjudication peut notamment se retrouver
dans le domaine du financement de la dette de
l'Etat. L'Etat demande aux banques combien
elles sont prtes lui accorder et quel taux.
Les taux les plus faibles seront recherchs en
priorit par l'Etat.
2. Dans le domaine bancaire, l'adjudication est
un moyen de refinancement pour les banques
auprs de la Banque de France.
Adjudication l'envers
Procdure visant racheter les bons du trsor
au cot le plus faible possible via un systme
d'enchres. Ainsi plutt que de voir le niveau
des taux d'intrt s'accrotre, le taux de
rmunration chute jusqu' atteindre un niveau
auquel l'investisseur est prt prter. Ce
dernier pourra donc proposer un taux trs faible
pour obtenir le droit de prter un Etat.
Adjudication la hollandaise
Mise aux enchres inverse o le prix de vente

diminue jusqu' trouver un acheteur. L'acheteur


se doit donc de choisir le bon moment entre son
prix maximum d'achat et le prix qu'il estime que
les autres acheteurs seront intresss. Ce type
d'adjudication peut tre trs rapide et est
souvent utilis sur les marchs de poissons.

Adjuger
Sur le march de la dette, les Etats ralisent
des adjudications afin de financer leurs besoins
financiers. L'Etat fixe un montant d'emprunt, et
les prteurs potentiels proposent leurs taux.
L'Etat slectionne ensuite les taux les plus bas
pour satisfaire leurs besoins. A la fin de cette
squence, l'Etat annonce qu'il a adjug x
milliards d'euros tel taux.
Le verbe s'adjuger signifie lui une progression.
Ainsi le CAC 40 s'adjuge 4%, le CAC 40
progresse de 4%.
ADM
Acronyme dsigne l'Approche du Doigt
Mouill. Il s'agit l plus d'une expression
humoristique des forums boursiers que de
vritable approche. Le choix de la valeur est fait
presque au hasard. Certes on peut connatre la
tendance un instant t mais elle change
constamment de sens, et cette approche
consiste dire que l'investisseur a choisi ses
titres totalement au hasard et sans lment
factuel.

Administrateur
Membre d'un conseil d'administration.
L'administrateur peroit des jetons de prsence
en change de sa prsence lors des conseils.
Les rles de l'administrateur sont nombreux
mais les grandes dcisions ncessitent l'avis et
le vote du conseil d'administration. Toutefois,
plusieurs scandales financiers ont montr les
limites des conseils d'administration et
notamment leurs pouvoirs de surveillance.

Administrateur de biens
Le propritaire d'un bien dcide de donner
mandat un administrateur de biens afin que ce
dernier gre ce bien immobilier.
L'administrateur de biens gre ainsi les loyers,
la slection des futurs locataires, etc.
L'administrateur de biens se rmunre via une
commission prleve sur le montant des loyers
perus par exemple.
Administrateur judiciaire
Dans le cadre d'une procdure collective, telle
qu'un plan de continuation de l'entreprise,
l'administrateur judiciaire est mandat par le
Tribunal de Commerce dans le but d'aider la
direction en place d'une entreprise rsoudre
les diffrents problmes de cette dernire.
L'administrateur judiciaire peut aussi prendre la

27

place du dirigeant.
Administration fiscale
Ensemble des services de l'Etat dont la
vocation est de calculer limpt mais galement
de le rcolter. L'un de ses services est
reprsent par la Direction gnrale des
Finances Publiques ou DGFIP. L'Administration
calcule donc l'impt payer par le contribuable,
le rcolte et ventuelle engage des procdures
de recouvrements.
Admission
Une entreprise est dite admise sur un march
lorsque ses actions ont reu l'agrment de l'AMF
(ex COB) et peuvent tre traites sur un
march. Exemple : Admission la cte
officielle.
Au sens large, l'admission dsigne toute entre
sur le march d'une nouvelle mission. Il peut
s'agir aussi bien d'actions nouvelles, que
d'obligations ou encore d'emprunts d'Etat.

prioritaire permet d'obtenir un dividende


suprieur et en priorit par rapport aux autres
actionnaires, mais en contrepartie d'une
absence de droit de vote. Ce type d'actions
permet aux entreprises de ne pas modifier la
composition des droits de vote en continuant
obtenir des fonds sur le march. Toutefois ce
type d'actions n'a pas reu un trs grand succs
de la part de la communaut financire.
ADR (RDA)
Abrviation de American Depositary Receipt.
Ce type de titres est frquemment utilis pour
les entreprises non amricaines dsireuses de
s'introduire sur le march boursier des EtatsUnis.
Les cots d'introduction et de cotation sur un
march tranger ne sont pas faibles, et
beaucoup d'entreprises franaises font marche
arrire et dcident de se retirer du march
boursier amricain pour se recentrer sur le
march franais.

Adosser / Adossement
Une socit est dite adosse quand son
activit est garantie par une socit de niveau
suprieur. Cet adossement permet de plus
petites structures de profiter de taux spcifiques
ou encore de contrats spcifiques. Ainsi une
petite structure peut bnficier des conditions
commerciales d'une plus grande entreprise en
s'adossant elle. En cas de dfaillance de la
petite structure, la grosse entreprise prendra en
charge l'emprunt de la petite structure par
exemple.

Adresse IP
Chaque machine relie un rseau est
reconnue grce une adresse machine appele
adresse IP. Pour un internaute, cette adresse
change chaque reconnexion (sauf adresse IP
fixe). C'est cette adresse qui est utilise le plus
souvent pour distinguer une visite d'un
internaute avec les logiciels de tracking. En
pratique, plusieurs internautes peuvent partager
la mme adresse IP notamment dans le cadre
des rseaux d'entreprises.

L'adossement est ainsi une garantie vis vis


des prteurs.

ADSL
La liaison ADSL permet un internaute de
surfer beaucoup plus vite en utilisant sa ligne de
tlphone classique. Contrairement au cble,
l'ADSL ncessite des investissements urbains
bien moins consquents.

ADP
Abrviation d'Action Dividende Prioritaire. Il
s'agit d'action qui bnficie d'un dividende
major en contrepartie de l'absence de droit de
vote. Ce type d'actions est trs largement sous
valu par rapport une action ordinaire. En
effet, le droit de vote est un lment important
de la valeur d'une action.

Au fil des annes, l'adsl va tre remplac par la


fibre optique qui permet des dbits bien plus
levs, mais qui ncessite des investissements
trs lourds.

ADPIC
Abrviation des Accords sur les Droits de
Proprit Intellectuelle lis au Commerce. Ces
accords sont ns du Cycle d'Uruguay de
l'Organisation Mondiale du Commerce, qui a eu
lieu de 1986 1994. Ces accords ont pour but
de fixer des principes de bases concernant la
proprit intellectuelle et ce pour la premire
fois au niveau mondial.

Advance decline ratio (Avances / Dclins)


Indicateur technique permettant de connatre
la puissance du march en tudiant le nombre
de valeurs en baisse et le nombre de valeurs en
hausse. Ainsi si un march s'inscrit dans une
tendance haussire mais sans relle puissance,
cette tendance n'a pas rellement signification.
Plus simplement, il peut tre aussi trs utile
d'tudier les volumes du march pour savoir si
la tendance est forte ou non.

ADPSDV
Abrviation d'Action Dividende Prioritaire
Sans Droit de Vote. Une action dividende

Advance retail sales (vente au dtail)


Statistique mensuelle amricaine reprsentant
les ventes de biens de consommation ou les

28

ventes au dtail. Ces statistiques sont fortement


suivies par la communaut financire car elles
sont symptomatiques de la bonne sant de
l'conomie amricaine. Des chiffres infrieurs
aux prvisions, et le Dow Jones peut perdre
plusieurs pourcents en quelques minutes.

Advances And declines


Les advances and declines dsignent les
hausses et les baisses de la sance. Le nombre
de hausses et de baisses peut galement tre
tudi travers un ratio. En effet, la hausse ou
la baisse d'un march peut se faire sur quelques
valeurs seulement, les plus grosses. En tudiant
le nombre de hausses et de baisses, on peut
plus facilement savoir si l'volution est bien
marque sur tout le march.

ADX
Outil technique dsignant l'Average Directional
Movement. Il permet de savoir si un titre est
dans une tendance ou non, et aussi d'en
connatre son intensit. Cr par J. Welles
Wilder, l'ADX est donc utilis pour distinguer les
tendances mineures et faibles des tendances
marques. Ces dernires sont seules
vritablement intressantes pour se positionner
et gnrer des plus-values.
ADXR
Acronyme dsignant l'Average Directional
Movement Index Rating. Il s'agit l d'une faon
de lisser les rsultats de l'ADX en utilisant le
principe de la moyenne mobile. L'ADX ou
Average Directional Movement est utilis pour
dtecter des tendances. En effet, en analyse
technique, la dtection de tendances est sans
doute la mthode la plus rentable pour gnrer
des plus-values.
AED
Cet acronyme dsigne le code de la monnaie
miratie, savoir le Dirham des Emirats Arabes
Unis. Apparu en 1973 en remplacement du rial,
le dirham mirati tient ses origines de la
drachme grecque, utilise originellement dans
les pays mditerranens. Chaque dirham se
dcompose en 100 fils, au mme titre que les
cents sont la division des euros.
AEX
Abrviation de Amsterdam Exchange index.
Indice reprenant les 25 valeurs des plus grandes
entreprises cotes sur la bourse d'Amsterdam
aux Pays Bas. Chaque place boursire a son
propre indice boursier afin de le suivre
rapidement, sans dtailler chaque valeur. Il se
compose de valeurs comme Royal Dutch Shell
ou encore Unilever.
Afate

Acronyme dsignant l'Association Franaise


des Analystes Techniques. L'AFATE fut fonde
en 1990 par 7 spcialistes de l'analyste
technique. L'association a notamment pour
objectif de promouvoir l'analyse technique
auprs des investisseurs, de les former et de
transmettre les nouvelles techniques d'analyses.
L'Afate est membre de l'International Federation
of Technical Analysts ou IFTA.
AFB
Abrviation de l'Association Franaise des
Banques. Cette association a pour objet de
reprsenter les banques auprs du grand public.
C'est notamment elle qu'il revient le travail de
communiquer auprs des clients des banques
pour expliquer une hausse des tarifs bancaires
communs toutes les banques, ou alors faire
de la pdagogie sur un nouveau produit
financier.
Mais l'AFB propose aussi les cls pour travailler
dans le secteur de la banque ou encore prsente
les volutions de la convention collective des
banques.
AFBD
Acronyme dsignant l'Association of Futures
Brokers and Dealers Limited. Fonde en 1984,
l'AFBD avait pour fonction de superviser les
professionnels du monde des futures de
Londres. Cet organisme a disparu aujourd'hui en
tant regroup au sein des institutions charges
de contrler et de superviser les marchs
financiers londoniens.
AFECEI
Abrviation de l'Association Franaise des
Etablissements de Crdit et des Entreprises
d'Investissements. L'AFECEI est un reprsentant
unique auprs des pouvoirs publics des
entreprises d'investissements, des chambres de
compensation ou encore des tablissements de
crdit et entreprises de march. L'AFECEI a
notamment ngoci la convention AERAS qui a
facilit l'obtention d'assurance-crdit pour les
personnes malades ou handicapes.
AFEI
Acronyme dsignant l'Association Franaise
des Entreprises d'Investissement. Cette
association a disparu en 2008 pour donner
naissance l'AMAFI ou Association franaise des
marchs financiers. Cette dernire a pour
vocation de reprsenter les diffrents acteurs de
la filire des marchs financiers en France. Elle
compte plus d'une centaine de membres de
toute nature, soit plus de 10.000 professionnels
des marchs.
Affacturage (factoring)
Opration par laquelle une entreprise donne
ses effets de commerce (crances clients) une

29

socit d'affacturage en contrepartie du


montant de ces factures, dduction faite des
commissions. L'affacturage permet ainsi de
liquider certaines crances et de transformer un
actif non liquide en liquidit.

Affaire Madoff
Escroquerie monte par un grant de fond,
Bernard Madoff, et qui a cot plusieurs
dizaines de milliards de dollars des
investisseurs fortuns. Bernard Madoff avait
organis son fond comme un systme
pyramidal. Il remboursait les personnes
dsireuses de rcuprer leurs fonds grce aux
nouvelles souscriptions. La crise de 2008 a mis
au grand jour une escroquerie qui datait de
plusieurs dcennies.

Affaire Stavisky
Au dbut des annes 30, Alexandre Stavisky
provoqua une crise parlementaire suite une
escroquerie. Pendant plusieurs annes, il
distribua, via Gustave Tissier, directeur du
Crdit Municipal de Bayonne, pour plusieurs
centaines de millions de francs des bons au
porteur. Bon au porteur qui fonctionnait sous la
forme d'une chane de Ponzi. Les derniers
arrivants finanaient les intrts des premiers.
Ce scandale claboussa toute la classe politique
car Alexandre Stavisky avait utilis son argent
pour ralentir les enqutes contre lui.

ffrsvrldens Generalindex
Indice de rfrence de la Bourse de
Stockholm, en Sude. Cet indice permet aux
investisseurs de comparer la performance de
leur portefeuille par rapport la performance
des actions. Attention toutefois, l'indice AFGX,
comme bons nombres d'indices, n'intgre pas
les dividendes verss par les entreprises. La
performance de l'indice est donc infrieure la
performance d'un portefeuille compos des
mmes valeurs.

Affectation du rsultat net


A la clture des comptes, l'entreprise dgage
un rsultat net. Qu'il soit positif ou ngatif, le
rsultat net doit tre ventil (ou affect) auprs
de plusieurs postes tels que les rserves, la
distribution de dividendes ou encore le report
nouveau.
Ainsi au dbut de l'exercice suivant, le rsultat
net devient nul rparti. Le report nouveau
comprend la part du rsultat net qui n'est pas
distribue aux actionnaires ni mis en rserve.

AFFI
Abrviation de l'Association Franaise de
Finance. Cet organisme a pour fonction
notamment de promouvoir la recherche
financire dans le monde. Cre le 18 janvier
1979, cette association regroupe plus de 400

membres ayant trait aux domaines de la gestion


financire, l'enseignement ou encore la
recherche.
Affiliation
Systme qui s'est dvelopp en France
l'automne 2000 et qui s'apparente une
campagne publicitaire. L'affilieur propose des
rmunrations ses affilis en fonction des
clics, des inscriptions ou bien encore des
ouvertures de comptes gnrs par l'affili.
Ainsi un site Internet peut se voir tre rtribu
par un annonceur car ce dernier a vendu un
bien ou ouvert un compte par le biais du site
diteur.
Affili (affiliated)
Se dit d'un site Internet qui promeut un autre
site (dit affilieur) via une campagne dite
d'affiliation. A chaque fois qu'un internaute
venant du site de l'affili passe commande ou
laisse son adresse mail sur le site de
l'annonceur, ce dernier rtribue le site diteur.
Ainsi l'affili n'est pas rmunr au clic ou
l'affichage mais au lead.
AFG
Abrviation de l'Association Franaise de
Gestion Financire. Organisme charg de
promouvoir les professionnels de la gestion
d'actifs. Cette association qui regroupe les
acteurs de la gestion pour compte de tiers a
notamment pour objet d'aider ses membres
dans diffrents domaines, que ce soit juridique,
fiscal ou encore comptable.
Afghani
Comme tout pays, l'Afghanistan a sa propre
monnaie. Ainsi, l'afghani est la devise officielle
de l'Afghanistan. Divis en 100 puli, un afghani
a le code ISO, AFN. Apparu en 1925, la banque
centrale d'Afghanistan a dcid en 2005
d'adopter un rgime de change flottant au
niveau international pour sa monnaie, l'afghani.
Ainsi la devise volue librement par rapport aux
autres monnaies.
AFIC
Abrviation de lAssociation Franaise des
Investisseurs en Capital, ddie aux spcialistes
du capital investissement. Prs de 300 membres
composent cette association, dans des domaines
tels que les Socits de Capital Risque, les
Socits de gestion ou encore les Fonds de
fonds et les Socits de conseil.
AFNIC (AFNIC)
Organisme franais charg de l'attribution des
noms de domaines en .fr (France), et en .fr (Ile
de la Runion).

30

Abrviation d'Association Franaise pour le


Nommage Internet en Coopration.
Cet organisme veille ce que les dtenteurs des
noms de domaines sous sa responsabilit
respectent plusieurs rgles.

AFNOR
Abrviation d'Association Franaise de
Normalisation. Cette structure est charge de
dvelopper les normes en France. Ces normes
reprsentent des standards qui peuvent ensuite
tre appliques par l'ensemble d'un secteur. Ces
normes permettent chaque entreprise de
normaliser certaines oprations et ainsi de
prouver ses qualits ses partenaires. Une
entreprise recevant une norme ISO est un gage
de qualit pour ses fournisseurs et clients.

After bourse
Nologisme dsignant toutes les oprations ou
informations dvoiles aprs la clture de la
sance boursire. En publiant un communiqu
de presse aprs la fin de la sance, la socit
permet ainsi aux investisseurs de prendre leur
temps pour analyser avec sagesse l'information.
Une information diffuse en cours de sance
risque de faire subir au titre des ractions
pidermiques de la part des investisseurs.
After Market (aprs la clture)
Terme anglo-saxon dsignant tout ce qui se
produit aprs la clture des marchs. Ainsi la
publication des rsultats est souvent after
market, c'est dire aprs la clture de la sance
boursire, et ce afin de permettre aux
investisseurs de rflchir, et d'viter les trop
brusques mouvements en sance.
AFTI
Abrviation de l'Association Franaise des
Professionnels des Titres, ddie notamment
aux mtiers du back office. Fonde en 1990,
l'AFTI cre et dveloppe les relations
ncessaires entre professionnels au niveau
europen, et reprsente ses membres au sein
de ngociations qui peuvent avoir lieu avec les
autorits de marchs.
AG
Acronyme dsignant l'assemble gnrale.
L'AG est la grande messe annuelle des socits
o se runissent l'ensemble des actionnaires.
Les actionnaires votent alors les rsolutions
prsentes par le conseil d'administration de
l'entreprise. Les assembles gnrales dcident
notamment du montant du dividende
distribuer.
AGAP
Acronyme dsignant l'Association de

Gouvernance de lAccord Pnlop. Fonde en


2009, l'Agap a pour vocation d'application les
accords de Pnlop. Ces derniers visent
standardiser les formats existants de donnes
entre les compagnies d'assurances, les assurs,
et les autres oprateurs financiers. L'objectif est
de rduire les erreurs de saisie qui se
multiplient avec des formats diffrents. L'AGAP
gre notamment l'volution de Pnlop pour
s'adapter aux volutions du mtier.
AGE
Abrviation de l'Assemble Gnrale
Extraordinaire. Assemble visant runir les
actionnaires pour dcider d'une opration
spcifique. Ainsi alors que l'assemble gnrale
ordinaire peut dcider du montant des
dividendes distribuer, l'assemble gnrale
extraordinaire est convoque lors d'oprations
financires d'envergure comme une
augmentation de capital ou encore une
introduction en bourse.
Agence de notation (rating agency)
Institution charge par d'autres entreprises
notamment de noter sa solvabilit et ses risques
financiers. Il existe trois agences de notation
dans le monde, et dans la plupart des cas les
agences sont rmunres par les entreprises
qu'elles notent. Les agences de notation
tablissent souvent deux notes : l'une court
terme et l'autre long terme.
La note optimale dont peut bnficier une
entreprise, un pays ou une collectivit est AAA /
aaa ou Triple A.
Meilleure sera la note, plus bas seront les taux
d'intrts lors d'un ventuel emprunt. En effet,
la note, reprsentant la capacit de solvabilit
de l'entreprise, illustre le risque du futur
prteur. Plus le risque est faible, plus le taux de
prt est faible.
Agence de rating
Une agence de rating ou agence de notation a
pour fonction d'estimer la solvabilit court,
moyen et long terme d'un Etat, d'une collectivit
locale, d'une entreprise ou de tout organisme en
faisant la demande. Ces organismes ont besoin
de telle notation, notamment lors de l'mission
de dettes. Si une institution obtient une note
leve, elle peut mettre sur le march des
titres de dettes un cot bien moindre qu'un
autre organisme dont la solvabilit est loin
d'tre assure. L'agence de rating a donc un
rle primordial mme si elle est souvent
critique cause de l'importance de ses
dgradations. Une simple dgradation d'un pays
peut entraner l'augmentation sensible du cot
de la dette.
Agence France Trsor ou AFT

31

Institution financire franaise charge de


grer la dette de l'Etat. L'Agence France Trsor
est ainsi de trouver des souscripteurs pour les
missions de bons du trsor de l'Etat, et ce au
taux le plus avantageux pour l'Etat. Cette
agence doit constamment lancer de nouvelles
missions de titres pour rembourser les dettes
prcdentes. Cette cellule dpend du Ministre
des Finances.
Agency lending (organisme de crdit)
Terme anglo-saxon dsignant les organismes
de crdit. Ces derniers sont chargs de proposer
des crdits auprs des particuliers notamment.
Agent coteur
Ancien mtier tenu par les agents de change.
Ce dernier tenait la cotation d'une valeur.
Agent de change
Ancien statut disparu en 1989. Les agents de
change avaient pour fonction de ngocier les
valeurs. Remplacs par les socits de bourse,
ces dernires avaient pour fonction de
transmettre les ordres sur le march pour le
compte de ses clients. L'agent de change est
parfois utilis aujourd'hui abusivement pour
dsigner un trader.
Agent des Marchs Interbancaires
Connu aussi sous l'acronyme d'AMI, les Agents
des marchs Interbancaires sont chargs de la
passation des ordres sur le march montaire.
Agent conomique
Dsigne toute personne compter du moment
que celle ci prend une dcision conomique. Les
agents conomiques sont nombreux. De l'Etat
qui peroit les impts, l'entreprise qui
rmunre ses salaris, en passant par le
particulier qui achte une maison. Toutes ces
personnes sont des agents conomiques et
influencent leur niveau l'conomie.
Agent immobilier
Intermdiaire immobilier charg d'aider
vendre, acheter et louer des biens
immobiliers. L'agent immobilier se doit d'avoir
une carte professionnelle pour exercer. En
contrepartie de son rle de conseils et de mise
en relation, il peroit une commission d'agence,
dpendante du montant du bien.
Agent payeur
Se dit d'une personne morale ou encore
physique charge de payer un impt, un
dividende ou toute autre somme d'argent un
tiers bnficiaire. Cet agent payeur peut aussi
comptabiliser les souscriptions d'une collecte ou
encore excuter la livraison de titres, toujours

pour le compte d'un bnficiaire.


Agent placeur
Individu charg de rechercher des capitaux
auprs d'investisseurs dans le cadre d'une
mission de titres. Ainsi des agents placeurs
peuvent tre recruts afin de faciliter la
souscription d'une mission obligataire. Ces
agents placeurs essayent alors de vendre le
produit auprs de leur clientle, moyennant une
commission. Faire appel des agents placeurs
peut amliorer la recherche de fonds.
Agent reprsentatif
En macro conomie, l'agent reprsentatif
dsigne un agent conomique correspondant
l'ensemble des agents conomiques existants. Il
suffit donc d'appliquer ce seul agent les
thories macro-conomiques pour en voir les
implications sur tous les autres agents. Mais
l'agent reprsentatif a de multiples
inconvnients qui induisent des raisonnements
errons.
Agio (agio / premium)
Equivalent d'intrt. Somme peru par un
prteur en supplment du remboursement de sa
crance. Ainsi quand une personne dcide
d'emprunter de l'argent un tiers, un intrt est
le plus souvent pay en plus du montant
principal de l'emprunt. Le niveau du taux
d'intrt peut dpendre de la nature du prt, de
la solvabilit de l'emprunteur ou encore du
montant global.
Les agios peuvent aussi dfinir des frais
prlevs par une banque.
Agiotage
Opration financire visant spculer en
profitant du malheur des autres. Ainsi
l'agiotage, du mot agio, a notamment eu son
heure de gloire lors de l'effondrement du
systme de Law qui s'est traduit par une
hyperinflation. Les personnes les plus riches ont
alors achet massivement des biens dans le but
de les revendre plus tard, en profitant de cette
forte inflation. Ils ont profit ainsi de la forte
baisse du pouvoir d'achat des citoyens.
Agioteur
Individu qui manipule le march boursier pour
obtenir des gains financiers substantiels.
AGM
Abrviation de l'Assemble Gnrale Mixte.
Elle regroupe l'assemble gnrale ordinaire et
l'assemble gnrale extraordinaire. Le conseil
d'administration d'une socit peut avoir tout
intrt convoquer une AGM, notamment si en
plus des dcisions courantes, l'assemble
gnrale des actionnaires doit statuer sur des

32

rsolutions ncessitant une assemble gnrale


exceptionnelle.
AGO
Abrviation de l'Assemble Gnrale
Ordinaire. Il s'agit de la runion une fois par an
de l'ensemble des actionnaires de l'entreprise
afin de dcider certaines rsolutions telles que
le prix du dividende. Les assembles gnrales
peuvent tre aussi une bonne occasion pour les
actionnaires de faire entendre leurs voix sur la
stratgie de l'entreprise.
Agrgat conomique
Se dit d'un ensemble de donnes permettant
de dfinir une grandeur au niveau national.
Ainsi le PIB qui est la somme des valeurs
ajoutes, est un agrgat conomique. Ces
agrgats sont tudis avec soin car d'eux
dpendent les politiques conomiques des
gouvernements. Ces grands agrgats
permettent d'observer les consquences des
politiques conomiques.
Agrgat montaire (Monetary aggregate)
Terme dsignant les diffrentes composantes
de la masse montaire d'un Etat. Ainsi on peut y
retrouver tout naturellement les pices et
billets, mais aussi les placements dfiscaliss
comme le Livret A, les OPCVM montaires ou
encore les bons du Trsor. L'volution de la
masse montaire des Etats est suivie avec
attention car elle permet de dterminer
l'inflation ventuelle future.
Agrment AMF
Autorisation donne par l'Autorit des Marchs
Financiers pour permettre une socit
d'oprer sur les marchs ou encore pour
proposer certains produits. L'AMF peut ainsi
enlever son agrment d'une socit de gestion
si cette dernire ne respecte pas la
rglementation en vigueur. Ce type de dcision
est pris par le collge de l'Autorit des Marchs
Financiers.
Agrment fiscal
Se dit de conditions fiscales particulires
obtenues par certaines entreprises dans le cadre
d'oprations spcifiques et dlivr par la
Direction Gnrale des Impts. La dcision
d'agrment est prise au niveau local afin d'tre
au plus proche des problmes des entreprises
de la rgion. La demande est faite par
l'entreprise et la DGI peut refuser.
Agrment OPCVM
Elment indispensable dans la distribution
d'un OPCVM, l'agrment est accord en France
par l'Autorit des marchs financiers ou AMF
afin que l'OPCVM puisse tre commercialis

auprs des souscripteurs potentiels. L'agrment


reprend les caractristiques de l'OPCVM et
permet ainsi l'pargnant d'tre inform au
mieux.
Agressif
Terme dsignant une politique
d'investissement ou de trading agressif. Ainsi
l'investisseur privilgie la rentabilit la
scurit. Il n'hsitera pas choisir des valeurs
trs volatiles et donc trs risqu au dtriment
des valeurs de fonds de portefeuilles. Alors que
la gestion en pre de famille se traduira par une
diversification de son portefeuille boursier, un
trader agressif n'hsitera pas tre investi en
totalit sur un seul titre s'il pense que celui ci
sera trs profitable.

AIA
Acronyme dsignant les Actionnaires
Individuels Actifs. Il s'agit l de particuliers qui
investissent de faon rgulire sur les marchs
financiers. En France, leur part reste trs limit
seulement 1% de la population, et la part des
produits drivs dans leur investissement reste
faible, hauteur de 10%. Ils investissent
majoritairement en actions, et obligations.
AICPA
Abrviation de American Institut of Certified
Public Accountant. Cette organisation
professionnelle fut fonde en 1887 et compte
pas moins de 370.000 comptables amricains.
Cette organisation dfinie notamment des
standards thiques concernant le domaine
comptable destination notamment des
cabinets d'audits.
AIP
Acronyme d'Actionnaire Individuel Passif. Se
dit d'un actionnaire qui privilgie le long terme
aux prises de positions rapides. Il agit donc peu
sur le march, et fait peu de transactions. Il est
trs recherch par les socits cotes car il
permet de stabiliser l'actionnariat de
l'entreprise. Un actionnariat stable est plus
intressant pour une socit qu'un actionnariat
par trop volatile.
Ajustabonos
Obligation mexicaine indexe sur l'inflation du
pays. Emises par le gouvernement fdral, le
rendement de ces obligations volue au fil de
leur dure de vie. Elles permettent ainsi aux
obligataires de disposer d'un titre qui voit ses
coupons augmenter avec le niveau d'inflation.
Comme tout pays, le Mexique se doit de
financer ses besoins et les ajustabonos sont un
outil utile.
Ajustement ACAV

33

Ajustements pris en compte dans le cadre


d'une assurance-vie pour comptabiliser les
moins-values mais aussi les plus-values
potentielles. Il est tenu compte de la valeur de
march des actifs lis l'assurance elle-mme,
afin de dterminer les ventuelles plus values.
L'acronyme ACAV dsigne les Assurances
Capital Variable.
Ajustement de cours
Correction des cours antrieurs aprs une
opration financire. Ainsi en cas de division du
nominal, il sera ncessaire de diviser d'autant le
cours de bourse des annes antrieures afin de
permettre la comparaison sur plusieurs annes.
Ce type d'ajustement peut galement se faire
sur les dividendes, on parle alors de dividendes
corrigs.
L'ajustement de cours est une pratique courante
et n'influence en rien la valeur de vos titres.
Ajustement des donnes par action
Lors de l'augmentation (ou de la diminution)
du nombre d'actions, il convient de recalculer
diffrentes donnes telles que le bnfice net
par action. Ces ajustements peuvent se faire exante en calculant le nombre maximal d'actions
crer (stock option, dividende en actions, etc.).
Ces ajustements sont importants car la
valorisation d'un titre dpend en grande partie
de donnes calcules par action. Ainsi le
bnfice net par action dtermine une grande
part de la valorisation d'un titre.
Ajustement structurel
Programme dvelopp par des institutions
telles que le FMI ou la Banque Mondiale et
visant modifier en profondeur l'conomie d'un
pays en le rformant. Ces programmes
d'ajustements structurels ont t svrement
critiqus car ils ne tenaient pas rellement
compte de la culture du pays. Ces politiques
d'ajustements structurels ont t dcris pour
avoir mis l'accent sur la production de biens
agricoles exportables en lieu et place d'une
culture auto suffisante pour les pays les moins
dvelopps. Ainsi la croissance de ces pays se
retrouvait trs fortement lie l'volution des
prix des biens exports. Les ajustements
structurels conduisent aussi une forte
rduction du budget de l'Etat par une baisse du
salaire des fonctionnaires par exemple ou une
trs forte modration salariale.

Ak
Abrviation utilise dans les forums et
dsignant une augmentation de capital.
L'augmentation de capital est une tape
importante dans la vie d'une socit. Cette
dernire fait appel aux marchs afin

d'augmenter le montant de ses capitaux


propres. Ceci peut s'expliquer par la volont de
se dvelopper, mais aussi de se dsendetter.
Dans le cadre d'un investissement,
l'augmentation de capital n'est donc ni bonne ni
mauvaise. Les objectifs poursuivis par la
direction pour expliquer cette augmentation de
capital sont eux primordiaux.
Alena (NAFTA)
Abrviation de l'Accord Libre-Echange NordAmricain. Communaut conomique cre en
1994 qui regroupe le Canada, les Etats-Unis et
le Mexique. L'objectif est la suppression totale
des barrires douanires pour les marchandises
entre ses trois pays. La libre circulation des
personnes n'est pas envisage. En supprimant
les barrires douanires, ces trois Etats
dveloppent naturellement leur commerce, au
mme titre que la France avec les autres pays
de l'Union Europenne. Plus les barrires
douanires sont faibles, plus le commerce
international s'accrot. La comptitivit de
chaque pays n'est plus obre par les droits de
douanes.
Alerte
L'investisseur peut recevoir des alertes par
mail ou sms si le niveau de cours a atteint un
certain niveau. Ainsi l'actionnaire peut tre
averti d'une chute des cours et prendre position
sur les marchs rapidement. Ces alertes sont le
plus souvent payantes, soit selon un forfait, soit
chaque alerte.
Les banques proposent aussi des alertes si vous
dpassez votre autorisation de dcouvert par
exemple.
Algorithme
Ensemble d'oprations mathmatiques visant
obtenir un rsultat. En finance, les
algorithmes sont trs prsents dans les clbres
boites noires. Il s'agit l de s'aider des
mathmatiques de faon automatique pour
trader sur les marchs financiers. Les
algorithmes ont permis le dveloppement du
trading algorithmique. Ce dernier permet
notamment de raliser des milliers de
transactions la seconde.
Algorithmic trading (trading automatique)
Terme dsignant le trading automatique. Un
systme automatique vend et achte en
fonction de paramtres prdfinis. Le terme de
boite noir est aussi frquemment utilis.
L'investisseur ou plutt les investisseurs
confient leur placement cette boite noire,
qu'ils ont soit achet, soit dvelopp eux mme.
Celles-ci gnrent automatiquement les signaux
d'achat et de vente, et transmet les ordres sur
le march, sans contrle humain.

34

Alination
Dsigne tout changement de proprit d'un
actif. Un bien est alin quand il est transfr.
Pour le marxisme, l'alination consiste la
vente du travail d'un individu en change d'un
salaire. Le salari n'a aucun pouvoir sur son
travail, au mme titre qu'une simple machine.
Le travail de l'homme est alors alin. Il est
dpossd de son travail.
Allger (to lighten / to reduce)
Vendre une partie d'une ligne dtenue en
portefeuille. Cette vente permet de diminuer
l'exposition aux risques lis cette action.
Si le cours du titre a volu positivement, on
parle de prises de bnfices. Si le titre est en
moins-value, l'investisseur prfre prendre une
partie de ses pertes mais garde un oeil sur la
valeur.
Aller la cave
Expression familire dsignant une forte
baisse des marchs. Les cours vont la cave,
c'est dire qu'ils descendent trs bas. Cette
expression n'est pas sans rappeler celle relative
une forte hausse, savoir les arbres ne
montent pas jusqu'au ciel. Les expressions et
proverbes sont frquents dans le domaine
boursier.
Aller contre le march
Se dit d'un investisseur qui joue la baisse du
march alors que la tendance est haussire (ou
inversement). Cet investisseur choisit donc une
stratgie de type contrarian. Il peut tre trs
rentable d'avoir ce type de stratgies, mais la
stratgie la plus courante est encore d'aller dans
le sens de la tendance. Il est plus dur de savoir
quand se produira un renversement de
tendance, que de dtecter une tendance.
Aller Retour ou A/R (intraday)
Opration d'achat et vente ralise sur une
mme journe. Ces oprations ont le plus
souvent une faible rentabilit mais leur
multiplication peut accrotre rapidement les
gains sur un portefeuille. Les Aller / Retour
peuvent tre utiliss soit lors d'annonces
spcifiques (secteur, socit...) ou bien au sein
de la fourchette de cotation qui peut quelquefois
tre de 3 ou 4%.
Les brokers peuvent faciliter ces allers-retours
en ne facturant qu'un seul des frais de courtage,
le plus lev. Ainsi la hausse ncessaire pour
obtenir une performance positive peut tre trs
limite, et donc inciter les investisseurs
multiplier les oprations.
Alliance de marques (cobranding)
Association de deux marques pour dmultiplier

l'effet d'une publicit. Intel a ainsi fortement


accru sa notorit en tant prsent sur la
plupart des publicits IBM. En contrepartie de
cette prsence, Intel finanait une grande part
des investissements mdias d'IBM quand la
marque Intel tait prsence. Ce type d'alliances
de marques permet aux deux marques de
bnficier de la notorit et du srieux de
l'autre.
Alliance stratgique
Rapprochement de deux entreprises dans le
but de travailler sur un projet commun. Il peut
s'agir par exemple pour deux constructeurs
automobiles d'une alliance stratgique destine
dvelopper un nouveau moteur. Ces alliances
stratgiques peuvent ou non se traduire par des
rapports capitalistiques, notamment l'change
d'une partie du capital des deux socits.

Alligator Spread
Sur le march des options, cart favorable de
prix important mais prlev par les cots de
transaction. Ainsi, l'opration brute est rentable,
mais une fois les commissions prleves,
l'opration devient dficitaire. Ce type de
phnomne est frquent pour les petits ordres
boursiers. Sur le march actions, il y a encore
une dcennie, une hausse de 3-4% n'tait pas
suffisante pour obtenir une opration
bnficiaire, cause des frais de courtage bien
trop levs pour les petites transactions. Le
choix de son intermdiaire financier, quelque
soit le march, est donc une donne essentielle
une meilleure rentabilit de votre portefeuille.
Un intermdiaire non conforme vos besoins et
votre facture peut doubler ou tripler sur
l'anne.
Allocation
Transfert d'une opration d'un oprateur un
autre. Une allocation peut tre manuelle,
systmatique ou automatique.

Allocation d'actifs
Rpartition d'un portefeuille en fonction des
actifs le composant. Le gestionnaire divise son
portefeuille en actions, obligations, produits
drivs, etc.
Cette rpartition est sans doute celle qui
dterminera le plus la rentabilit de votre
portefeuille. Alors que la majorit des
investisseurs passent le plus de temps choisir
la valeur dans laquelle ils investiront, le choix de
la rpartition des actifs est souvent bcl malgr
son importance.
Allocation de titres
Dcision prise par le gestionnaire de
portefeuilles qui dcide de la part de chaque
titre dans la composition du portefeuille. Ainsi, il

35

pourra souhaiter allouer une part de son


portefeuille des actions europennes, et une
autre partie des obligations asiatiques. Il
alloue ainsi les diffrentes composantes de son
portefeuille en fonction de ses prvisions.

Allocation stratgique
Terme dsignant une rpartition de vos
ressources en fonction des actifs. Ainsi en
termes de performance, il est plus pertinent de
prendre du temps choisir le type d'actifs :
action, obligation, emprunt d'Etat, etc. que de
slectionner des valeurs au sein d'une classe
d'actifs. L'allocation stratgique est donc la
dtermination de la rpartition de vos
ressources sur une srie d'actifs.
Cette allocation stratgique sera primordiale et
dterminera une grande part de la performance
du portefeuille.

ALM (gestion actif passif)


Abrviation de Asset Liability Management.
Gestion qui consiste faire correspondre des
ressources long terme avec des besoins long
terme. Ainsi un investissement sur 20 ans
ncessite un financement de mme chance.
C'est une pratique courante de la gestion
financire. Un actif long terme implique une
ressource long terme. En tant plus simple, on
ne finance pas l'achat d'une maison avec un
simple crdit la consommation.

Aloi
Quantit de mtal prcieux au sein d'une
pice de monnaie. C'est ce terme qui a donn
naissance l'expression de bon aloi. En effet,
par le pass, une pice ne valait qu' travers le
poids en mtal prcieux qu'elle contenait. De
nos jours, la valeur d'une monnaie se base sur
sa valeur faciale. Il n'y a plus de mtal prcieux
au sein des pices de monnaie.
Alpha
Moins connu que son grand frre, le bta,
l'alpha dsigne les performances spcifiques
d'un titre financier, hors toute considration de
march. Autrement dit, l'alpha d'un titre dsigne
la performance de ce dernier si le march dans
son ensemble a une rentabilit de 0.
Un alpha positif permettra de dmontrer que le
dirigeant ou le gestionnaire a cr une relle
valeur par rapport au march.
Alt-A
Cette notation est issue du monde du crdit
hypothcaire. Il ne s'agit pas d'un taux sans
risque, mais les risques sont plus que limits,
surtout par rapport aux forts risques
d'insolvabilit que peuvent contenir les
subprimes. Ce risque supplmentaire est bien
videmment rmunr et les investisseurs
peuvent obtenir de meilleurs retours qu'un taux

sans risque pour des risques relativement


faibles.
Alternativa
Cre grce la mise en place de la directive
europenne ddie aux instruments financiers,
Alternativa est une plateforme de ngociations
de titres non cots. Comme toute plateforme
nouvelle, Alternative est encore une plateforme
peu liquide et limite aux investisseurs les plus
expriments. L'information obligatoire fournie
sur Nyse Euronext par les socits est ici loin
d'tre aussi prsente.
Alternative Investment Market (AIM)
March anglais destination des PME. C'est
l'un des marchs boursiers les plus dynamiques
d'Europe, o il truste les introductions en
bourse. Son succs rside principalement dans
l'exonration fiscale des plus-values pour les
investisseurs.
Non rglement, ce march est dirig par le LSE
savoir le London Stock Exchange, la Bourse de
Londres au Royaume Uni.
Alternext
March vocation des PME qui a vu le jour le
17 mai avec l'introduction de MeilleurTaux.com.
Alternext est un march non rglement qui
facilite l'introduction en bourse de socits qui
n'auraient pas accs l'Eurolist.
Nulle obligation d'augmenter son capital pour y
figurer. Ainsi plusieurs actionnaires n'hsitent
pas cder leurs parts sur le march afin de
tester l'intrt d'une cotation en bourse sur un
march plus couteux.
AMAFI
Acronyme dsignant l'Association franaise
des marchs financiers. L'AMAFI est issu de
l'AFEI et fut cre en 2008. Elle a notamment
pour rle de reprsenter les professionnels du
secteur financier et boursier en France. Avec
plus de 120 socits membres de l'AMAFI, cette
dernire reprsente les intrts de plus de
10.000 salaris.
Amendement Fourgous
Dans le cadre d'une assurance-vie,
amendement permettant de transformer une
assurance vie monosupport, en assurance-vie
multisupport. Ainsi en conservant l'anciennet
de l'assurance vie, l'investisseur peut diversifier
son portefeuille en y intgrant une assurance
vie compose en parties d'obligations ou
d'actions.
American Depositary Shares ou ADS
Valeur mobilire permettant aux socits
trangres d'tre cotes sur les marchs
amricains en dollar. Plusieurs socits

36

franaises sont ainsi cotes sur le Nyse sous


cette forme. Il ne s'agit pas d'une action sans
droit. Ainsi les dtenteurs d'ADS ont aussi le
droit de vote lors des assembles gnrales et
le droit aux dividendes au mme titre que les
dtenteurs d'actions ordinaires.
Les Americain Depositary Shares ne sont pas
limites aux entreprises franaises, mais toute
entreprise non amricaine.
AMEX
Abrviation de l'American Stock Exchange.
March boursier amricain dsign comme
l'antichambre du Nyse. En effet, ses conditions
d'admission ne sont pas aussi svres que celles
du Nyse, et ce march, situ New York,
permet des entreprises de taille moyenne de
s'exercer la cotation boursire. L'AMEX reste
toutefois un march bien moins important que
le Nyse.
Amex Composite
Indice boursier amricain comprenant
plusieurs centaines de valeurs. Il s'agit d'un
indice largi comprenant plusieurs centaines de
valeurs, donc les noms sont parfois peu connus
du grand public en Europe. Un indice largi
permet une plus grande reprsentativit de
l'indice par rapport au march dans son
ensemble.

AMF
Abrviation de l'Autorit des Marchs
Financiers. Cet organisme est charg
notamment de la protection de l'pargne. L'AMF
se charge tout autant de protger l'pargnant
que de sanctionner les metteurs ou les
investisseurs qui pratiquent le dlit d'initi.
Anciennement connue sous le nom de COB,
Commission des Oprations de Bourse, l'AMF est
n de la fusion entre la CMF et la COB.

AMHA
Abrviation, frquente sur les forums Internet,
de A mon Humble Avis. Ainsi l'internaute
exprime un avis, mais qui n'est que le sien. Il
est frquent sur les forums Internet d'utiliser
des abrviations. Certains forums refusent les
abrviations afin d'viter que leurs espaces de
discussion ne deviennent illisibles pour le non
initi.
AML
Abrviation dsignant l'ordre la meilleure
limite. Il s'agit de l'ancien ordre au prix du
march.
L'investisseur cherche avec cet ordre boursier
voir son ordre excuter rapidement en donnant
la priorit aux quantits par rapport au prix.

Aucune limite n'est fixe et l'ordre sera excut


selon les conditions du march. Ce type d'ordres
est privilgier pour les valeurs trs liquides, et
viter pour les titres peu liquides.
AMM
Acronyme dsignant l'Autorisation de Mise sur
le March. Cette autorisation fait suite au dpt
d'un dossier par un laboratoire pharmaceutique
pour distribuer un nouveau mdicament. Une
fois autoris sur le march, un mdicament peut
toutefois tre retir si l'utilisation de ce dernier
provoque des effets secondaires trop
dommageables.
Amodiation
Acte juridique o un propritaire dcide de
confier la gestion de son bien un tiers. Ainsi le
dtenteur d'une zone d'exploration ptrolire
peut trs bien dcider de signer un contrat
d'amodiation ou cession d'intrt au bnfice
d'un tiers, pour que ce dernier exploite le
gisement concern. En contrepartie, le
propritaire recevra une redevance.
Amorage (seed money)
Capital investi ds l'origine d'un projet.
L'amorage, comme son nom l'indique, permet
un projet de financer ses premiers besoins. Il
peut s'agit par exemple de la location de locaux,
de l'embauche de quelques salaris, ou encore
de la constitution d'un stock de dpart. Le
capital d'amorage peut tre ralis par les
fondateurs, la famille ou par des business
angels. Les sommes en jeu restent faibles.
Amortissement (accrued depreciation /
accumulated depreciation / amortisation)
Lorsqu'une entreprise investit dans un
nouveau matriel, au lieu de comptabiliser la
totalit de l'investissement en charges en une
fois, la socit a obligation de calculer une
dotation annuelle aux amortissements base sur
la dure de vie prvisible du bien achet.
Autrement dit, le cot d'achat d'un ordinateur
ne doit pas tre enregistr seulement l'anne de
l'acquisition mais durant trois annes.
Pour un immeuble par exemple, la dure
d'amortissement est entre 15 et 20 ans. Ainsi
pour un investissement de 1.500.000 euros
dans un immeuble, avec une dure
d'amortissement de 15 ans, l'entreprise
comptabilisera chaque anne dans son compte
de rsultats : 100.000 euros.
Cette pratique permet de lisser les
investissements d'une entreprise et de
correspondre au plus prs de la ralit. Un
immeuble a par nature vocation rester
durablement au sein de l'entreprise, il est donc
logique que son cot d'acquisition n'affecte pas
uniquement l'anne d'achat.

37

amortie, elle devient une action de jouissance.


Amortissement constant
Technique d'amortissement qui consiste
conserver sur toute la dure d'amortissement le
mme niveau de remboursement du principal.
Le montant de l'chance total s'en retrouvera
donc diminu chaque mois car le montant sur
lesquels sont calculs les intrts diminuera
chaque remboursement du principal.
Amortissement d'un emprunt (redemption)
Se dit du remboursement du principal d'un
emprunt. Lorsqu'un dbiteur rembourse un
emprunt, le remboursement comprend la fois
les intrts et le remboursement proprement dit
de l'emprunt, savoir le remboursement du
principal. C'est le remboursement de ce
principal, que l'on appelle amortissement d'un
emprunt. Sur un emprunt annuit constante,
le montant du remboursement du principal
augmente constamment car la part des intrts
diminue au fil des annes.
Amortissement dgressif (declining balance
method)
Mthode de comptabilisation des
amortissements qui vise rduire chaque anne
le montant de l'amortissement. Le bien est ainsi
amorti plus rapidement les premires annes.
Cet amortissement se justifie par l'obsolescence
rapide de certains actifs, notamment dans le
domaine de l'informatique ou de l'automobile.
L'amortissement dgressif vise viter de trop
forts carts entre la valeur comptable et la
valeur relle.
Amortissement drogatoire
Terme dsignant un surplus d'amortissement
par rapport la mthode d'amortissement
utilise antrieurement. L'amortissement
drogatoire est un dispositif fiscal permettant
d'amortir un bien plus rapidement.
Ce type d'amortissement reste peu utilis mais
peut permettre de faire correspondre au mieux
la valeur de march avec la valeur comptable
d'un actif.
Amortissement diffr
Se dit d'un emprunt o le montant du principal
n'est pas rembours dans les premiers mois.
Seuls les intrts sont verss, le principal
n'tant rembours qu'aprs un dlai fix dans le
contrat. Ce dcalage peut permettre une
entreprise par exemple de financer des travaux
et ensuite de rembourser les emprunts au
moment du lancement de la nouvelle activit, et
donc des rentres d'argent.
Amortissement du capital
Le montant des actions est rembours aux
actionnaires. Une fois cette action totalement

Amortissement exceptionnel
L'amortissement exceptionnel est avant tout
un amortissement usage fiscal. Il permet
d'amortir un bien une vitesse plus rapide que
l'amortissement dgressif. De fait, il permet
l'entrepreneur de rduire d'autant son
imposition en augmentation ses charges.
Toutefois, l'administration fiscale n'autorise
l'amortissement exceptionnel que pour certains
biens, dfinis par la loi. Il s'agit notamment des
vhicules lectriques ou encore des btiments
neufs destins des oprations de recherche.
Amortissement linaire (straight-line
depreciation)
Mthode d'amortissement qui consiste
amortir une somme gale chaque anne pour
comptabiliser la dprciation d'un bien.
Ainsi pour un bien acquis 50.000 euros et
amorti sur 5 annes, l'entreprise devra
comptabiliser une somme de 10.000 euros
chaque anne en amortissement. La dure de
l'amortissement est fixe selon une fourchette
dfinie par des normes comptables.
Amortissement par annuits constantes
Type de remboursement d'un emprunt le plus
classique. Le montant de l'chance n'volue
pas tout au long de la vie de l'emprunt mais la
part des intrts va en dclinant. Ainsi au dbut
du remboursement, les intrts se calculent sur
un emprunt important, et donc les intrts sont
trs levs. Mais au fur et mesure du
remboursement, les intrts se calculent sur un
emprunt rembourser de plus en plus faible
jusqu'au moment o le montant des intrts
rembourss par chance est infrieur au
montant du principal rembours.
Amortissement par annuits croissantes
Remboursement d'un emprunt o l'chance
augmente tout au long de la dure de vie de
l'emprunt. Ainsi l'emprunt se rembourse de plus
en plus vite. Ce type d'emprunts est idal dans
des projets d'investissements o les flux de
trsorerie s'accroissent avec le temps. Un
restaurant par exemple. Au dpart, beaucoup de
travaux, donc besoin de financement important.
Puis le lancement de l'activit, mais de faibles
revenus, et enfin une vitesse de croisire aprs
plusieurs annes permettant de rembourser des
annuits plus leves.
Amortissement par annuits dcroissantes
Remboursement d'emprunt o le montant des
chances dcroit tout au long de la dure de
vie de l'emprunt. Lors d'un remboursement
classique, l'annuit reste fixe, mais le montant
du principal rembours augmente, le montant
des intrts diminuant. Dans un amortissement
par annuits dcroissantes, les intrts

38

diminuent bien mais le principal reste fixe ou


diminue galement.
Amortissement par unit
Amortissement calcul pour une unit prcise.
Ainsi on peut parler d'amortissement du
kilomtre ou encore d'amortissement par units
produites. Ainsi une voiture peut tre amortie
sur 200.000 kilomtres par exemple, et l'issue
de ce kilomtrage, la valeur de la voiture sera
nulle. Cet amortissement peut aussi tre
envisag pour une unit de production, amortie
selon le nombre de produits raliss.
Amortissement progressif du capital
Ce type d'amortissement est celui que vous
pouvez retrouver lors d'un emprunt immobilier.
Vos chances restent fixes, mais la part de
remboursement du principal augmente au fur et
mesure du remboursement de la dette.
Ainsi, en cas de remboursement anticip de
l'emprunt, le montant de remboursement pourra
tre gal au montant de l'emprunt initial mme
aprs une ou deux annes de remboursement.
Amortissement variable
Type d'amortissements o ce n'est plus
seulement la dure estime de vie du bien qui
est prise en compte ou encore une dure de vie
standard, mais l'usure relle du bien. Ainsi
l'amortissement peut changer d'une anne
l'autre, en fonction de l'utilisation du bien dans
le courant de l'anne. Ce type d'amortissements
se rapproche au plus prs de la dperdition
relle de valeur du bien.
AMX Index
Indice de la Bourse d'Amsterdam au Pays Bas.
Abrviation d'Amsterdam Midkap Index. Cr en
1995, l'AMX Index est compos des 25 valeurs
suivant celles prsentes dans l'indice AEX. Ce
dernier est l'indice de rfrence de la Bourse
d'Amsterdam. Il est compos de titres comme
Binckbank, LogicaCMG ou encore Wereldhave.
ANAF
Acronyme de l'Association Nationale des
Actionnaires de France. Cette association aide
les actionnaires dfendre leurs intrts.
Analyse boursire
Etude d'une socit travers le spectre de la
bourse. Ainsi on utilise notamment des
mthodes de valorisation comparatives. La
valeur est compare d'autres valeurs cotes,
en se basant sur les mmes ratios. Ainsi une
socit aura un PER infrieur au PER du march
et est donc susceptible d'tre sous-valorise et
donc potentiellement intressante pour un
investissement long terme.

Analyse chartiste (charting)


Analyse base sur l'tude approfondie des
graphiques d'un titre. Les graphiques peuvent
reprsenter les cours, les volumes, ou tout
autre indicateur technique. L'analyse chartiste
repose principalement sur le fait que les
volutions des cours ne sont pas imprvisibles
et sont directement lies la psychologie des
acteurs du march.
L'analyse chartiste peut aussi tre dnomme
l'analyse graphique.
Analyse comparative
Se dit d'une analyse financire classique qui
vise comparer les principaux ratios d'une
entreprise, avec les ratios d'entreprises
similaires ou appartenant au mme secteur
d'activits. L'objectif est ici de dceler les
diffrences financires pouvant exister entre
telle ou telle entreprise, et ainsi dceler
d'ventuelles opportunits d'investissements.
L'analyse comparative peut certes sembler
simpliste mais elle permet souvent de
comprendre les mcanismes de formation des
rsultats d'une entreprise, et dceler ses
ventuelles faiblesses.
Analyse concurrentielle
Dveloppe par Michael Porter, elle permet
d'tudier les forces et les faiblesses de la
concurrence travers 5 points cls qui sont :
- les concurrents : au sens large. Il ne s'agit pas
de s'arrter aux concurrents qui proposent
exactement le mme produit;
- les concurrents venir
- les clients : certains clients sont-ils plus
essentiels que d'autres ?
- les fournisseurs
- les produits de substitution : si je vends de
l'automobile, le train est un moyen de
substitution.

Analyse du bilan
Se dit d'une analyse pointue du bilan
comptable d'une entreprise. L'analyste tudie
avec soin l'actif et le passif du bilan, vrifie que
les actifs long terme sont bien financs par
des passifs long terme et que l'entreprise n'est
pas en situation de dsquilibre bilanciel. Ainsi
cette tude peut permettre de valoriser au
mieux le patrimoine de l'entreprise l'instant de
la clture des comptes.

Analyse en tendance
Toute analyse financire doit se faire en
tudiant l'volution sur plusieurs annes. Une
analyse fondamentale se bornant au dernier
exercice ne sera pas en mesure d'apprcier
l'volution de l'activit de l'entreprise, et ne sera
pas en mesure d'apporter les bonnes solutions.

39

Ainsi, afin d'analyser finement les bilans et


comptes de rsultats d'une entreprise, il est
indispensable de les tudier sur plusieurs
exercices, au moins 3. De fait, des charges de
personnel qui vous semblaient trop levs au
premier abord, vous sembleront tre bien
matrises et surtout en forte baisse en tudiant
la tendance.
Analyse externe
Analyse visant tudier les opportunits et les
menaces d'un secteur conomique ou d'un
environnement macro-conomique pour une
entreprise. Prenons l'exemple d'une entreprise
ferroviaire. Les forces peuvent rsider dans un
monopole donn par l'Etat, et les faiblesses se
rsumer l'ouverture de la concurrence ou
encore au dveloppement d'un autre moyen de
transport.

Analyse financire
Document tudiant la totalit des bilans,
comptes de rsultats, perspectives d'avenir
d'une entreprise sous l'aspect financier mais
aussi humaine. L'analyse financire permet
d'estimer la valorisation d'une entreprise et sa
dynamique. Les analyses financires sont
souvent critiques mais toujours utiles. Elles
permettent de connatre les menaces et
opportunits de l'entreprise dans son
environnement conomique.
L'analyse financire se rsumera le plus souvent
en recommandations d'achat ou de vente sur le
titre.

ou moins rationnelle.
Analyse multifactorielle
Analyse traitant la fois de donnes
quantitatives mais aussi qualitatives. Ainsi les
comptences des dirigeants sont autant
tudies que le chiffre d'affaires du groupe.
Cette analyse complexe aboutit une
valorisation plus prcise de l'entreprise, et peut
donc tre utilise par les investisseurs qui
souhaitent s'investir long terme dans une
entreprise. La lourdeur de ce type d'analyses
n'est pas compatible avec une gestion de day
trader.
Analyse qualitative
Cette branche de l'analyse fondamentale se
repose sur la comptence du management, ou
encore la qualit des produits commercialiss.
Pendant de l'analyse quantitative, l'analyse
qualitative peut influer grandement sur la
valorisation d'une entreprise. Ainsi la prsence
de tel ou tel dirigeant la tte d'une entreprise
peut esprer une forte croissance dans l'avenir.
La seule analyse quantitative ne suffit pas
valoriser finement une entreprise.
Analyse quantitative
Analyse des marchs drivs notamment en
utilisant les mathmatiques. L'analyse
quantitative, ralise par un quant ou analyste
quantitatif, permet de pricer (valoriser) une
option, calculer une couverture ou encore
prvoir des mouvements boursiers. Les
mathmatiques sont essentielles dans le
domaine du trading.

Le responsable de telles tudes se nomme tout


logiquement l'analyste financier.
Analyse fondamentale (fundamental analysis
/ fundamental research)
L'analyse fondamentale se base sur des
lments objectifs et factuels pour valoriser une
entreprise. Ainsi l'analyste financier travaillera
notamment sur les bilans, le compte de
rsultats mais aussi le degr d'obsolescence du
matriel ou encore la qualit de la formation des
personnels.
L'analyse fondamentale est utile pour investir
sur le long terme, mais court terme, l'analyse
technique est souvent privilgie.
Analyse graphique
Expression dsignant l'analyse technique,
savoir l'utilisation de graphiques pour prdire
l'volution des cours d'une valeur ou d'un
march.
Cette analyse se base sur le fait que l'volution
des marchs peut se prvoir. Cette prvisibilit
s'explique par l'tude des comportements des
acteurs du march qui ragissent de faon plus

Analyse stratgique
Au mme titre que l'analyse fondamentale,
l'analyse stratgique repose sur l'entreprise elle
mme et non sur l'volution de ses cours de
bourse. L'analyse stratgique tudie notamment
l'histoire de l'entreprise, ses moyens humains,
ses moyens financiers, ses moyens de
productions ou encore ses produits et sa
stratgie commerciale. La qualit du
management peut avoir ainsi plus d'influence
que la qualit des produits notamment pour les
entreprises nouvellement cres comme les
start-ups.
Analyse technique (charting)
L'analyse technique est une variante
mathmatique de l'analyse chartiste. L'analyse
graphique est base sur l'analyse des
graphiques de cours de la valeur. L'analyse
technique est quant elle base exclusivement
sur les cours de la valeur et de leur
interprtation mathmatique. L'analyse
technique est nettement moins visuelle que
l'analyse graphique.

40

De nombreux outils sont disposition de


l'investisseur afin d'tudier avec prvision les
volutions des cours et des volumes. Ces
donnes se traduisent par des signaux d'achat
et/ou de vente.

Analyse Technique Systmique ou ATS


Technique visant tudier l'analyse technique
sous un angle systmique. Les frontires entre
les causes et les effets d'un vnement sont
plus floues, et il devient donc ncessaire
d'tudier le phnomne dans sa globalit. Pour
rappel, l'analyse technique dsigne un ensemble
des techniques visant utiliser le pass des
cours pour obtenir des prvisions de cours dans
l'avenir.
Analyses des multiples
La valorisation d'une entreprise peut se
rsumer un simple multiple. Ainsi, il n'est pas
rare qu'un petit commerant soit ramen son
multiple de chiffre d'affaires, souvent de 1 pour
une faible croissance. Ainsi, le commerce est
valoris une fois son chiffre d'affaires annuel. Il
y a une multitude de multiples utilisables. Le
chiffre d'affaires est trs courant, mais il existe
aussi le rsultat net ou le RBE. La seule analyse
des multiples reste toutefois trop simpliste.
Analyseur
Systme informatique visant analyser
l'ensemble d'un march ou d'un secteur pour en
dtecter des signaux d'achat et/ou de vente.
Ces systmes automatiques peuvent tre
coupls un systme de transaction
automatique. Ainsi chaque dtection de signal,
le systme transmet automatiquement des
ordres sur le march.
Analyste de crdit
Spcialiste du crdit. Il tudie la situation
financire des entreprises pour connatre leur
solvabilit. En fonction de leur niveau de
solvabilit, il propose des solutions prcises aux
entreprises. Ainsi deux entreprises diffrentes
peuvent obtenir des prts dans des conditions
diamtralement opposes, en fonction de leur
niveau de solvabilit. Plus une entreprise est
solvable, plus le taux d'emprunt sera faible.
Analyste financier (analyst)
Spcialiste charge d'analyser les socits
dans le but d'tablir une recommandation :
achat, vente, surpondrer, etc. L'analyste
financier appuie ses tudes sur l'analyse
fondamentale (bilan, comptes de rsultats, ou
encore les comptences du dirigeant) ou
l'analyse technique.
L'analyste financier est souvent critiqu pour
ses recommandations. Ces dernires peuvent en
effet trs fortement influences le march.

Une muraille de Chine est sense tre dresse


entre l'analyste financier et les traders. Un
analyste financier ne doit en thorie pas
influencer le cours d'un titre par une
recommandation destine favoriser la banque.
En effet, une banque qui introduit une socit
en bourse peut demander que ses analystes
financiers soient flatteurs avec cette nouvelle
socit.
Analyste quantitatif ou quant
Professionnel des marchs qui utilisent ses
connaissances dans les mathmatiques afin
d'tablir des modles de prvisions, de calculs,
et de couverture. L'objectif est d'utiliser les
sciences que sont les mathmatiques afin de
prvoir l'volution des marchs et de calculer au
mieux la valeur des produits drivs.

Analyste recherche
Analyste charg d'un secteur dans son
ensemble. Il doit notamment matriser la
macro-conomie et connatre les tenants et
aboutissants de son secteur. Il existe ainsi des
analystes Recherche spcialiss dans
l'immobilier. Cet analyste rdige ensuite des
rapports pour prsenter les forces et faiblesses
de son secteur. Ces rapports sont ensuite
diffuss auprs de la clientle.

Anatocisme
En cas d'emprunt, les intrts dus se
capitalisent et accroissent le niveau de
l'emprunt rembourser. Ainsi si l'emprunteur
ne rembourse pas ses chances temps, les
intrts qu'il aurait du verser (et non ce qu'il
devra verser) se capitalise et gnrent leur
tour de nouveaux intrts qu'il devra
rembourser. En effet, les intrts dus ne font
qu'augmenter le montant de l'emprunt.
Ancien franc
Expression dsignant le Franc franais utilis
avant le 1er janvier 1960. L'origine du franc est
rechercher dans la rvolution franaise. Il est
ainsi devenu la monnaie officielle du pays le 7
avril 1795. En 1960, l'ancien franc correspondait
100 fois le franc nouveau. Ainsi pour un bien
achet 450 anciens francs, le particulier n'avait
plus qu' dbourser 4,50 euros. Les centimes
ont alors pris tout leur sens, et bien
logiquement des pices de 1, 2 et 5 centimes de
francs ont vu le jour en 1960. Les pices de 10,
20 et 50 centimes ne sont apparus qu'en 1962.
Compte tenu de la trs forte division du franc, le
passage de l'ancien au nouveau franc fut un
choc important pour tous les franais. Certains
franais pensaient s'tre appauvris avec cette
mesure. De nos jours, certains convertissent
encore l'euro en anciens francs afin de se faire
une meilleure ide d'un prix.

41

Ce changement est du au Gnral de Gaulle et


son ministre des finances de l'poque, Antoine
Pinay. La France multipliait les dvaluations et il
fallait de plus en plus de francs pour acqurir un
bien. Ainsi en complment d'une nouvelle
dvaluation de 17,5%, le franc nouveau est mis
en circulation le 1er janvier 1960. Quelques
annes plus tard, en 1963, lappellation franc
nouveau disparat et le franc lourd redevient le
franc. Antoine Pinay n'assistera pas longtemps
au sacre de la nouvelle monnaie car il
dmissionnera en janvier 1960 de son ministre
pour protester contre la politique de la France,
notamment vis vis de l'Algrie. Il est dcd le
13 dcembre 1994. Le franc nouveau est
d'ailleurs encore surnomm le Franc Pinay.
Ancienne conomie
Expression dsignant les socits n'ayant pas
vu le jour avec lvnement de l'Internet. Il
s'agit d'entreprises le plus souvent industrielles
appartenant des secteurs tels que l'automobile
ou l'agroalimentaire. L'Ancienne Economie est
mise en opposition avec la Net Economy ou
Nouvelle Economie. Aprs l'e-krach, l'ancienne
conomie a retrouv ses lettres de noblesse.
Ancrage (Peg)
On dit d'une monnaie qu'elle est ancre
lorsque sa parit reste fixe (ou quasi fixe) par
rapport une autre. Le plus souvent c'est une
monnaie faible qui est associe une monnaie
forte dans le but de limiter les fluctuations de la
premire. Cet ancrage peut avoir de lourdes
consquences conomiques car elle empche
toute dvaluation de la monnaie faible et
terme l'conomie de la monnaie faible pourrait
avoir de graves difficults exporter car en
tant ancr, sa monnaie serait trop forte par
rapport l'conomie sur laquelle elle repose.
Ancr
Se dit d'une valeur ou d'une sance boursire
solidement fixe dans le rouge ou le vert. A
court terme, personne ne voit comment la
tendance pourrait s'inverser. La sance est alors
dirige par la pression des vendeurs ou des
acheteurs. Toutefois, une actualit peut inverser
la tendance si elle est suffisamment influente
sur le march.
Andrews' Pitchfork (fourchette d'Andrews)
Outil permettant de calculer les niveaux de
support et de rsistance d'une valeur. Les
supports dsignent des lignes imaginaires sur
lesquelles se repose le cours de bourse. En cas
de franchissement la baisse de ces supports,
un signal de vente est dclench. Les
rsistances dsignent elles des lignes
imaginaires situes au dessus des cours. Si le
cours franchit la hausse une rsistance, c'est
un signal d'achat.

Ange dchu
Se dit d'une valeur qui perd son statut de blue
chip et devient une valeur spculative pour les
agences de notation notamment. Cette
dgradation s'explique par un fort endettement
le plus souvent. La solvabilit de l'entreprise
n'est plus garantie, le cot de sa dette va en
s'accroissant, et la rentabilit de l'ensemble
n'est plus assure. Une telle valeur peut
toutefois retrouver son statut en se
dsendettant fortement soit via une
augmentation de capital soit par des cessions
massives d'actifs.
Animateur de march
Socit charge d'assurer la liquidit d'un titre
aprs avoir sign un contrat d'animation avec
une socit cote. L'animateur de march ne
manipule pas les cours du titre, mais permet
aux investisseurs de trouver une contrepartie.
Ainsi, l'animateur de march augmente la
liquidit du titre en prsentant la vente et
l'achat des titres. Les acheteurs et les vendeurs
peuvent ainsi trouver une contrepartie leurs
ordres, ce qui n'est pas toujours le cas pour des
socits dont les titres sont peu liquides.
Anime
Se dit d'une sance boursire o les volumes
d'change sont levs. La sance est anime.
Les acheteurs et/ou les vendeurs oprent
fortement sur les marchs. Le march peut
rester sans tendance mais les volumes
d'change sont consquents par rapport la
moyenne habituelle. Un march sans volume
sera nomm un march atone ou calme. L'tude
des volumes est essentielle. Elle permet de
savoir si les hausses ou baisses sont
significatives. Une hausse sans volume n'est pas
significative d'une tendance haussire.
Anne de base
Priode utilise pour servir de rfrence au
calcul des indices boursiers. Ainsi pour le CAC
40, la rfrence est 1987, alors mme que
l'indice a t cr en 1988. Cette anne de base
est choisie arbitrairement et permet d'observer
l'volution de l'indice depuis cette priode. Le
choix de l'anne de base reste toutefois
primordial car si choisi lors d'une priode
d'euphorie boursire, le nouvel indice risque de
ne pas repasser dans le vert avant plusieurs
annes.

Anne financire
En finance, une anne quivaut 360 jours
pour des soucis de simplification. Chaque mois
est considr comme comprenant 30 jours.
Ainsi, une anne comprendra toujours 360 jours
en finance, qu'elle soit bissextile ou non. Ce
postulat permet de simplifier grandement les

42

calculs financiers pour les placements par


exemple.
Annexes
Les annexes sont un lment comptable au
mme titre que le compte de rsultats et le
bilan. Les annexes permettent d'claircir
certains points du bilan et du compte de
rsultats. Ainsi les annexes dtailleront la
rpartition des amortissements, ou encore la
rpartition des dettes par chance.
Les lments hors bilan tels que les cautions
sont prsents aussi dans les annexes.
Annonce de rsultats
Plusieurs obligations lgales sont la charge
des socits cotes. L'une d'entre elles est
l'obligation d'annoncer ses rsultats. Cette
grande messe peut faire fortement voluer un
cours de bourse si les rsultats rels sont trs
diffrents des rsultats prvus. Les rsultats
nets et surtout leur composition restent une
variable importante de la valorisation d'un titre.
Annonces lgales
Durant la vie d'une entreprise, elle a plusieurs
obligations dont celles de publicit. Ainsi la
cration, la dissolution ou encore l'augmentation
de capital doivent tre annonces dans des
journaux, en tant qu'annonces lgales. Ces
annonces sont bien videmment payantes et ne
peuvent se faire que dans des journaux pouvant
recevoir les annonces lgales. Ainsi lorsqu'une
SARL dcide, au cours d'une assemble
gnrale, de nommer un nouveau grant, elle a
obligation d'en informer la communaut en
publiant une annonce lgale.
Annuaire (directory)
Site regroupant les adresses URL d'autres
sites Internet le plus souvent classs par
catgorie. Le plus clbre de ces annuaires tait
sans nul doute Yahoo. Aujourd'hui les annuaires
ne sont que peu visits par les internautes et
sont avant tout un outil destin favoriser le
rfrencement pour les diteurs de sites.
Annualisation
Opration par laquelle on lisse sur une anne
un taux d'intrt hebdomadaire ou mensuel.
Ainsi un taux mensuel de 1% ne correspond pas
12% de taux annuel mais 12,68%. En effet,
les intrts obtenus en janvier gnreront eux
mmes des intrts en fvrier, et durant les
autres mois.
L'annualisation dsigne aussi la possibilit pour
une entreprise de rpartir selon sa production
les horaires de travail de ses salaris tout au
long de l'anne, et ainsi d'augmenter la charge
de travail en cas d'activits saisonnires par

exemple.
Annualiser
Transformer un taux mensuel, hebdomadaire
ou encore semestriel en taux annuel. Cette
annualisation permet une comparaison entre
diffrents instruments financiers. Ainsi un livret
d'pargne peut proposer un taux avantageux
durant trois mois mais sur une anne complte,
ce taux est bien moins avantageux.
L'annualisation est aussi utilise dans le droit du
travail o les heures travailles peuvent tre
annualises afin de permettre une plus grande
souplesse.
Annuit (annuity)
Se dit du remboursement annuel d'une
obligation par exemple. L'annuit dsigne donc
une chance. Dans le cadre du remboursement
d'un emprunt, l'annuit correspond le plus
souvent une part du principal et une part
d'intrts. Ainsi chaque priode, l'emprunteur
rembourse une partie de son crdit, et les
intrts affrents son crdit. Au fur et
mesure de son remboursement, la part du
principal augmente au dtriment de la part des
intrts qui diminue, trs logiquement, car le
montant du principal sur lequel sont assis les
intrts diminue.

Annuit constante
Il s'agit du type d'emprunt le plus classique o
l'emprunteur rembourse la mme somme
chaque chance tout au long de la dure de vie
de l'emprunt. Ainsi chaque nouvelle chance,
la part du principal s'accrot au dtriment de la
part des intrts. En effet, la part des intrts
en dbut de remboursement est trs
importante. Le principal n'tant rembours
rellement que dans la seconde moiti de la
dure de vie de l'emprunt.

Annuit garantie
Dans le cadre d'une assurance-vie, l'assureur
garanti un minimum d'annuits de garantie
mme si l'assur dcde. S'il dcde avant la fin
de la garantie, les chances restantes seront
verses ses ayants-droits. Ainsi, si un capital
est vers sous la forme d'une rente viagre, la
compagnie d'assurance garantit un nombre
minimum d'annes de versement. Si un
minimum de 10 annes sont garanties, le dcs
du rentier avant la fin de cette priode se
traduira par le versement de cette rente ses
hritiers.

Annulation d'actions
Opration par laquelle une entreprise rachte
ses propres actions pour les annuler et ainsi
accrotre la part de chaque actionnaire au
capital. Une annulation d'actions peut

43

s'expliquer par une trsorerie juge


excdentaire. Si le groupe n'a pas
d'investissements en vue, il peut tre
intressant pour ce dernier de racheter ses
propres actions pour rduire sa trsorerie et
ainsi accrotre son bnfice net par action.

Annulation de cours
Procdure peu courante visant annuler une
cotation. Ainsi si une transaction n'a pas t
juge correcte, pouvant provenir d'une erreur
informatique par exemple, la transaction et
donc la cotation rsultante de cette transaction
sont tout simplement annules par les autorits
de march afin que la cotation en cours
corresponde une transaction relle.
Annuler un ordre
Opration par laquelle un investisseur dcide
de retirer un ordre du carnet d'ordres avant que
celui ci ne soit excut.
La plupart du temps, l'annulation d'un ordre est
gratuite. Mais certains brokers n'hsitent pas
demander des frais pour ce type d'oprations.
Tant que l'ordre n'est pas excut, ce dernier
peut tre annul.
Anomalie boursire
Elment non conforme au raisonnement
financier qui permet aux arbitragistes de
gnrer des profits. Une anomalie boursire
peut ainsi correspondre deux valeurs
identiques mais cotes sur deux marchs
diffrents ayant deux prix diffrents. Ainsi en
tenant compte des taux de change, une valeur
peut avoir un cours infrieure aux Etats-Unis
par rapport Paris. Rien ne justifie cette
diffrence. Nous sommes donc en prsence
d'une anomalie boursire.
Anomalies de march
Anomalie prsente sur les marchs
s'expliquant par une efficience faible ou semiforte. Ainsi une anomalie de march peut
expliquer une hausse du cours alors qu'un
march efficience forte, o toute l'information
est disponible, afficherait une stabilit.
En effet, dans un march idal, l'existence
d'anomalies de march est nulle. Mais
l'information ne se diffuse pas uniformment sur
l'ensemble des acteurs, et ces derniers n'ont
pas forcment tous les mmes moyens de ragir
rapidement. De fait, il existe des anomalies
dues ces retards.

ANR
Abrviation dsignant un Actif Net Rvalu.
Plutt que de limiter l'tude des capitaux
propres a la seule ligne du bilan les
reprsentant, l'actif net rvalu recalcule la
valeur relle des capitaux propres en se basant

sur l'actif dtenu par l'entreprise diminu du


montant de ses dettes. En effet, les actifs
prsents dans les bilans sont des actifs
historiques. Ils ne prennent pas en compte leur
vritable relle. La valeur de la marque est ainsi
absente alors que c'est parfois l'essentiel de la
valeur d'une socit.

Antichrse
Action par laquelle un dbiteur donne son
crancier un actif immobilier en gage de sa
dette. Si le dbiteur ne rembourse pas sa dette,
le crancier pourra conserver le bien gag.
Cette notion n'a plus de valeur lgale depuis
2009. L'expression de gage immobilier est
dsormais utilise. Ce n'est que l'une des
nombreuses formes de garanties que peut
exiger un crancier vis vis de son dbiteur.

Anticipation rationnelle
Thorie visant expliquer que chaque acteur
prend ses dcisions en fonction de toutes les
informations disponibles sur le march.
L'investisseur ne peut donc pas se tromper. Il
cherche certes anticiper les volutions du
march mais en se basant sur des informations
que tous les autres investisseurs dtiennent
galement. De fait les anticipations de ces
acteurs sont rationnelles. En pratique, les
marchs n'tant pas efficients, l'anticipation des
investisseurs dpend beaucoup de chaque
investisseur.

Anticiper
Action de prvoir l'avenir et de ragir en
consquence. L'investisseur anticipe les
vnements. C'est pour cela que l'on dit que
l'investisseur achte la rumeur, et vend la
nouvelle. Les actionnaires anticipent en
permanence. En effet, le cours d'une valeur se
base sur les anticipations des rsultats futurs, et
non sur les rsultats dj raliss.

Antitrust
Les lois Antitrust aux Etats-Unis visent
limiter la constitution et l'existence de puissants
groupes ou d'ententes entre groupes,
susceptibles de diminuer la concurrence relle.
Ces lois vitent ainsi que la concurrence soit
distordue. En effet, si quelques grands groupes
s'associent pour fixer une tarification quasi
commune, la concurrence disparat au dtriment
des bnfices du consommateur.
Antivirus (antivirus program / antivirus
software)
Logiciel permettant de dtecter et dans le
meilleur des cas dtruire les virus prsents dans
votre ordinateur. Les antivirus voluent
constamment au rythme de l'augmentation du
nombre de virus. Un antivirus est obligatoire
afin de protger votre ordinateur mais

44

galement d'viter de propager, via votre


ordinateur, des virus vos connaissances.
Anvar
Organisme charg notamment de la promotion
des nouvelles technologies en France. Cette
institution s'est fondue en 2005 dans le nouvel
ensemble Oseo et notamment sa filiale Oseo
Innovation. Oseo a pour vocation d'aider aux
financements des entreprises et de favoriser le
dveloppement technologique.
AOA
Code ISO dsignant le Kwanza, savoir la
monnaie angolaise. Elle date de 2000 et a
remplac le kwanza rajust. Cette monnaie est
limite au seul territoire angolais, tel point
qu'il est interdit de sortir un kwenza d'Angola.
Ce pays africain compte prs de 19 millions
d'habitants et est connu pour son ptrole. Le
pays est d'ailleurs membre de l'OPEP depuis
2007.
Apache
Logiciel libre permettant l'administration de
serveurs Internet. Apache a en quelques annes
pris le dessus sur son concurrent direct,
Microsoft. Le Apache HTTP Server est apparu
sur le march en 1995 et est gr par la Apache
Software Foundation. La communaut sur le Net
autour de ce logiciel est des plus actifs.
APD (stop limit order)
Abrviation dsignant l'ordre plage de
dclenchement. Deux seuils sont fixs pour
dterminer l'excution de l'ordre. Ainsi l'ordre
n'est rellement excutable que dans une plage
entre un plus haut et un plus bas. Si vous
placez un ordre d'achat alors que la valeur cote
10 euros. Votre plage devra tre un niveau
suprieur ces 10 euros. Ainsi ds que le titre
touchera le premier seuil fix, votre ordre
deviendra excutable. Rien n'implique qu'il soit
excut. Il faut qu'il trouve une contrepartie,
mais il apparatra sur le march. Si la hausse se
poursuit davantage alors que votre ordre n'a
pas t excut, il est possible que votre ordre
dpasse le second seuil. Ds que le second seuil
est touch, votre ordre est annul
immdiatement. En effet, vous souhaitiez ne
pas rater le train de la hausse, et non pas
acqurir une valeur un prix suprieur vos
prvisions.
Ce type d'ordres est aussi trs utilis pour se
couvrir d'une baisse des marchs. Si votre
valeur baisse de trop, l'ordre devient
excutable. Toutefois, si la chute est trop forte,
vous prfrez conserver vos titres car vous
considrez que la chute est exagre.
APE (ou Activit Principale Exerce)

Le code APE dsigne l'activit principale


exerce par une socit en France. Il s'agit en
ralit du code NAF pour nomenclature des
activits franaises. Chaque entreprise se doit
d'avoir un code NAF et ce dernier est mme
appos sur les bulletins de salaires. Le code
NAF, tabli par l'INSEE, permet l'tablissement
de nombreuses statistiques, activit par
activit.
APIE
Acronyme de l'Agence du patrimoine
immatriel de ltat. Cre par l'Etat, cet agence
a pour principal objectif de valoriser le
patrimoine immatriel sous toutes ses formes et
de toutes faons. Ainsi elle assiste les diffrents
services publics sur la meilleure faon d'utiliser
les biens immatriels de l'Etat pour amliorer
leur impact dans l'conomie nationale par
exemple.
Aplatissement de la courbe des taux
Phnomne o la courbe des taux tend
saplatir en lieu et place de son trac habituel.
En effet, en temps normal, la courbe des taux
se traduit par une augmentation du taux avec
une augmentation de la dure du prt. Avec un
aplatissement, l'cart entre les taux courts et
les taux longs diminuent, et il peut devenir alors
intressant pour une banque d'emprunter
court terme pour financer des investissements
de long terme.
Appariement (matching)
Terme dont le nom anglais est matching,
dsignant la mise en relation de l'offre et de la
demande, et de la compatibilit de cette offre
avec cette demande en fonction de la
qualification, du secteur mais aussi du lieu de
travail. En effet, un taux de chmage global
peut masquer de profondes disparits entre
chaque dpartement, ainsi qu'entre chaque
secteur.
Apparition en bourse
Terme donn l'entre sur le march de
valeurs qui ne suivent pas le parcours classique
de l'introduction en bourse. Les titres sont tout
simplement inscrits sur le march boursier.
Cette procdure trs simplifie est courante
dans le cas d'une cession de titres par un
actionnaire sur le march, mais reste limite
des socits dont la capitalisation boursire est
faible.
Appel au march
Une socit fait appel au march lorsqu'elle
met de nouvelles actions ou des dettes qui
seront achetes par des investisseurs. Cet appel
au march permet l'entreprise d'tre plus
indpendante vis vis de sa banque. En effet,
en court-circuitant le systme bancaire et

45

l'endettement, l'entreprise peut ngocier plus


facilement ses emprunts bancaires par la suite.
Appel d'offres
1. Lorsqu'une socit recherche de nouveaux
fournisseurs, elle a la possibilit de faire un
appel d'offres. Cet appel d'offre prcise les
caractristiques des biens ou services
recherchs par la socit. Les fournisseurs
peuvent avoir fournir une proposition de prix. Le
client choisira ensuite son fournisseur en
fonction des rponses son appel d'offres.
2. Technique visant refinancer les banques par
la Banque de France.
Appel de fond
Dans le cadre d'une coproprit, l'appel de
fond correspond la ventilation des charges
entre chaque copropritaire. Ces appels sont
demands chaque copropritaire en fonction
de ses tantimes. Le syndic de coproprit a
pour objectif de recouvrer les appels de fonds
rapidement pour pouvoir payer les charges
inhrentes la coproprit, comme le chauffage
ou un ventuel ravalement.
Appel de marge
Sur les marchs terme, en cas de pertes
latentes, le teneur de compte lancera un appel
de marge auprs de son client pour que ce
dernier reconstitue trs rapidement sa
couverture.
En effet, sur les marchs terme, vous achetez
bien plus que vous ne disposez en liquidit. En
contrepartie, vous devez dtenir un certain seuil
de liquidits. En cas de pertes, vos liquidits
diminuant, un appel de marge est ncessaire
pour reconstituer votre deposit.
Appel public l'pargne
Opration par laquelle une entreprise ouvre la
souscription auprs du grand public. Ce type
d'appel public implique davantage de
contraintes pour la socit. Les contraintes de
l'appel public l'pargne ne concernent pas les
placements privs.

moindre logiciel d'analyse technique.


Application (cross-order)
Lors d'une cession d'un bloc de contrle, il est
obligatoire pour l'investisseur d'acheter les
actions du cdant sur le march. De fait
l'change s'effectuera au prix du march. Pour
que l'application fonctionne correctement, les
deux protagonistes, une fois le cours dcid
touch, passent chacun en mme temps l'un un
ordre de vente l'autre un ordre d'achat pour une
quantit identique et prix identique. Afin de se
garantir l'excution, l'ordre sera excut comme
un ordre li.
Apport en industrie
Ensemble des savoirs, des connaissances
qu'un investisseur peut apporter lors de la
constitution d'une entreprise ou lors de son
dveloppement (augmentation de capital).
Un politique peut ainsi tre amen apporter
son carnet d'adresses lorsqu'il intgre un
cabinet d'avocats par exemple.
L'apport en industrie est toutefois svrement
encadr afin d'viter toutes drives.
Apport en nature
Ensemble de biens meubles ou immeubles,
corporels ou incorporels pouvant tre apports
ds l'origine d'une entreprise ou lors de son
dveloppement (augmentation de capital).
L'apport en nature s'oppose l'apport en
numraire qui correspond des apports en
espces.
Si l'apport en nature dpasse un certain
montant, il se doit d'tre contrler par un
commissaire aux apports pour tre intgr au
capital social de l'entreprise.
Il existe aussi l'apport en industrie qui se dfini
davantage comme un apport immatriel li un
carnet d'adresses par exemple.

L'appel public l'pargne permet ainsi une


entreprise d'ouvrir son capital au plus grand
nombre, ou encore d'augmenter le nombre de
particuliers dtenteurs d'obligations.

Apport en numraire (cash input)


Liquidits apportes par un ou plusieurs
investisseurs lors de la cration d'une entreprise
ou lors de son dveloppement (augmentation de
capital). L'apport en numraire est comparer
l'apport en industrie ou l'apport en nature. La
trs grande majorit des apports sont des
apports en numraires lors de crations
d'entreprises. Dans le cas de fusion, l'apport en
nature est tout logiquement plus lev.

Applet Java
Programme informatique bas sur la
technologie Java permettant une meilleure
interactivit entre le site Internet et l'internaute.
Les applets Java sont souvent utiliss dans le
cadre de graphiques boursiers. Il permet ainsi
de crer on line des supports, rsistances, mais
aussi des figures chartistes sans disposer du

Apporter ses titres


Lors d'une offre publique, un actionnaire peut
apporter ses titres l'opration. Ainsi en cas
d'OPA, l'actionnaire apportera ses titres
l'opration en acceptant l'offre faite par la
socit acqureuse. S'il ne souhaite pas
rpondre favorablement l'offre, il n'apportera
pas ses titres.

46

D'un point de vue pratique, l'actionnaire n'a


qu' cder ses titres sur le march au prix de
l'opration pour apporter ses titres.
Apporteur d'affaires
Spcialiste charg de mettre en relation un
client avec une banque ou un broker,
moyennant une commission fixe ou au
pourcentage. Charge l'apporteur d'affaires de
mettre les moyens en oeuvre destins
augmenter le nombre de clients de son propre
client. Ainsi l'apporteur d'affaires peut proposer,
le plus souvent, des conditions tarifaires
particulires aux clients qu'il fait signer. En
contrepartie, il sera rmunr en fonction du
nombre de comptes ouverts, ou en fonction de
la taille de ces comptes. Un portefeuille boursier
de 10.000 euros lui rapportera plus qu'un
portefeuille boursier de 1.000 euros.
Apporteur de liquidit
Organisme charg d'amliorer la liquidit d'un
titre. Ils ont remplac les animateurs de
march. Ils ne font pas voluer le cours dans un
sens ou dans l'autre, mais ils permettent aux
investisseurs de trouver relativement une
contrepartie sur le march en vitant des
situations de blocage o aucun offreur ou
demandeur ne se prsente.

Apprciation
Un titre s'apprcie lorsque son cours volue
la hausse. Ce verbe est toutefois utilis
principalement pour des hausses modestes.
Cette apprciation peut s'expliquer tout la fois
par une bonne nouvelle sur le titre, que par un
meilleur environnement conomique, ou encore
un simple rebond technique aprs une baisse.
Approche dynamique
Dans le cadre d'une introduction en bourse, il
est ncessaire d'valuer au mieux l'entreprise
introduire. Pour se faire, une approche
dynamique ou approche prospective est
ralise. Cette dernire value l'entreprise en
tant qu'investissement au mme titre que tout
placement. Ainsi nous ne chercherons pas
connatre la valeur du patrimoine de l'entreprise
mais plutt savoir si l'argent que nous
placerons sera bien rentabilis.
Approvisionnement
Dans le cadre des entreprises,
l'approvisionnement consiste pour une
entreprise acheter des biens mais galement
des services dans le but de les utiliser entre
autres dans le processus de production. Ainsi un
constructeur automobile s'approvisionne en
pices pour assembler chaque voiture. La
gestion de ces approvisionnements peut
influencer directement la rentabilit de

l'entreprise. Trop d'approvisionnements, et les


stocks augmentant, immobiliseront de l'argent
inutilement. Au contraire, un flux
d'approvisionnement mal gr et des ruptures
de production sont craindre.

Aprs bourse
Se dit des oprations qui ont eu lieu aprs la
clture de la bourse. Ainsi des changes
peuvent avoir lieu de gr gr aprs la clture
des marchs boursiers. Des socits publient
aussi des communiqus de presse aprs bourse,
afin que les investisseurs profitent de la soire,
voire du week end pour rflchir l'information.
Cela permet d'viter une trop grande volatilit
des cours selon l'importance de la nouvelle.
Aprs march
Dsigne le plus souvent les oprations de back
office, mais peut aussi dsigner la priode
d'aprs introduction pour une socit
nouvellement cote. En effet, plusieurs
oprations sont ncessaires pour faire le bilan
de la journe pour la salle de marchs de la
banque par exemple. Les oprations des traders
se doivent, notamment pour certaines, tre
revrifies.
Aprim
Abrviation dsignant l'Association
Professionnelle des Intervenants sur les Marchs
Terme. Comme son nom l'indique, cette
association regroupe notamment des oprateurs
agissant sur les marchs terme, comme le
Matif ou le Monep. Sur ces marchs, vous
spculez ou vous vous couvrez en anticipant les
volutions futures de taux, de change ou encore
de prix des matires premires.
APSB
Acronyme dsignant l'Association
Professionnelle des Socits de Bourse, au
Maroc. Cette association a notamment pour but
de promouvoir les mtiers des socits de
bourse et de veiller au bon fonctionnement de
celles ci ainsi que du respect des normes en
vigueur. L'APSB a aussi un rle de
reprsentation auprs des autres institutions
financires ainsi que des pouvoirs publics.
APV
Acronyme dsignant l'Adjusted Present Value.
Il s'agit d'une technique d'valuation des actifs
o chaque flux futur est calcul en fonction de
son risque. Ainsi la valeur actuelle d'un flux
futur dpendra autant de sa valeur absolue que
du risque inhrent ce flux. Le risque pourra
fortement influencer la valeur actualise du
flux.
Araigne (spider)

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Traduction de Spider, de Standard and Poor's


Deposit Receipt (SPDR) et reprsentant un
certificat bas sur les 500 valeurs de l'indice
S&P 500. Dvelopp par State Street Global
Advisors en janvier 1993, Spider fut le premier
ETF ou exchange-traded fund cr aux EtatsUnis.
Le spider dsigne aussi un robot d'indexation
sur le Net qui scrute le Web la recherche de
nouvelles informations.
Arbitrage (arbitrage / switch trading)
Arbitrer une valeur par rapport une autre.
Vendre une valeur pour dgager des liquidits
qui seront rinvesties aussitt dans une valeur
potentiel jug plus important. L'arbitragiste est
un mtier trs recherch dans le domaine
financier. Ce dernier peut ainsi chercher un
cart de cours sur deux actions identiques mais
cotes sur des marchs diffrents.
Arbitrage rglementaire
Arbitrage visant privilgier des solutions de
dveloppements risqus afin de respecter les
normes prudentielles telles que le Ratio Cooke.
Autrement dit, les banques prennent des
dcisions dont le risque est lev dans le seul
but de respecter les diffrents critres de la
rglementation prudentielle. Autrement dit,
l'esprit des rglements est totalement oubli au
profit exclusif du rglement prcis.
Arbitrage spacial
Recherche d'un profit en achetant un actif sur
le march pour le cder sur un autre pour
profiter des lgres diffrences de cours. En
effet, certains actifs sont cots sur plusieurs
zones gographiques au mme instant et il
existe parfois des diffrences de cours. Ces
diffrences de cours s'expliquent en partie par le
change. Un arbitragiste a donc pour vocation de
rechercher ces diffrences de cours parfois
infime afin de raliser un gain immdiat pour un
risque nul. Les ordres continuels des
arbitragistes sur le march tendent limiter de
plus en plus ces diffrences de cours et rendre
le march plus quilibr.
Arbitrage Trading Program ou ATP
Programme informatique visant combiner
des ordres sur le march des futures et sur les
sous jacents le composant.
Arbitrage triangulaire
Opration du mme ordre que l'arbitrage mais
consistant jouer sur trois devises en mme
temps, et non deux, pour raliser des
bnfices.
L'arbitrage triangulaire peut se faire notamment
quand une monnaie n'est pas directement
convertible en une autre. Une troisime

monnaie intervient donc pour profiter de l'cart


de cours.
Arbitragiste (arbitrageur)
Oprateur sur les marchs charg de profiter
des carts de cours d'un mme produit financier
sur plusieurs places boursires. L'arbitragiste
peut ainsi choisir d'acqurir de l'euro sur les
marchs canadiens pour revendre cette mme
devise sur les marchs japonais. L'arbitragiste a
une fonction essentielle sur les marchs. Il
amliore la liquidit des actifs financiers et
permet d'afficher un prix plus juste.
Arbitrer (arbitrate)
Action de choisir une action (ou un secteur)
par rapport une autre. Les grants de
portefeuilles arbitrent frquemment les titres au
sein d'un mme secteur.
Dans le secteur automobile, un grant peut
vendre ses titres Renault pour acheter des titres
Peugeot par exemple. Mais un grant peut aussi
privilgier les valeurs japonaises au dtriment
des valeurs amricaines.
Arbre binomial
Outil statistique utilis notamment dans le
cadre du calcul des prix des options.
Arbre trinomial
Utilis en mathmatiques financires, l'arbre
trinomial peut permettre entre autres de
calculer le prix thorique des options. Plusieurs
mthodes sont utilises pour pricer une option
ou un produit driv. Ces mthodes ont une
seule fonction : connatre l'instant t la valeur
d'un produit driv qui repose sur un sousjacent. Le calcul est complexe et demande donc
des formules appropries.
Arc de Fibonacci
Indicateur technique permettant d'tablir des
supports et des rsistances en se basant sur les
ratios de Fibonacci. Ces ratios ont t fixs par
Leonardo Fibonacci, un mathmaticien italien. Il
a crit notamment le livre des calculs o il
applique le modle dcimal. Les ratios de
Fibonacci sont situs 38%, 50%, 62%.
Arch
Mise au point par Robert Engle, prix Nobel
2003 d'conomie, l'Arch est mthode statistique
conomique.
Archo-nationalises
Ancien nom donn aux trois plus importantes
banques franaises l'poque nationalises,
savoir le Crdit Lyonnais, la Socit Gnrale et
la BNP. Depuis ces trois banques ont t
privatises avec plus ou moins de remous. Le

48

Crdit Lyonnais a notamment t rachet par le


Crdit Agricole.
Le terme d'Archeos est aussi utilis.
Archipelago
Plateforme lectronique de transactions qui a
t rachet par le Nyse en 2006. Une
plateforme de ngociations permet d'acheter ou
de vendre les titres qui y sont cots. Ces titres
ne sont le plus souvent pas cots sur des
marchs plus officiels comme le Nyse ou
Euronext, mais permettent des entreprises
d'ouvrir leur capital de faon plus simple, avec
une rglementation moins dtaille.
Argent
Ce mtal prcieux a donn son nom aux
monnaies que nous changeons
quotidiennement. L'argent a permis de
multiplier les changes entre les peuples. Le
troc a laiss place l'argent qui a facilit les
rapprochements entre les tats mais aussi la
possibilit d'pargner pour les particuliers.
Avant l'argent, il tait bien compliqu pour un
particulier de se constituer une pargne qui ne
risquait pas de perdre de sa valeur dans le
temps (produits agricoles, etc.).
Argent sale / argent noir
Se dit de fonds lis directement ou
indirectement une activit criminelle ou
illgale. L'argent sale ncessite d'tre blanchi
par la suite si son possesseur souhaite l'utiliser
dans les circuits officiels. Il peut s'agir tout aussi
bien d'activits non dclares au Trsor Public
que de fonds provenant de la vente de drogues
par exemple.
Arm's Ease of Movement Value (arm's ease
of movement Value)
L'EMV ou Arm's Ease of Movement Value est
un indicateur technique qui permet la fois de
comparer l'volution des prix ainsi que celles
des volumes d'un titre. Pour ce faire, il convient
de choisir une priode de rfrence, qui peut
tre le jour, la sance... Si l'EMV devient
positive, c'est un signal d'achat. Une EMV
ngative sera au contraire synonyme de signal
de vente.
Arnaque
Se dit d'une escroquerie, d'une tromperie.
L'arnaque consiste mentir quelqu'un dans le
but d'en tirer un profit montaire. Il peut s'agir
de la vente d'un produit qui ne satisfait pas aux
besoins auxquels il est sens rpondre, ou
encore de dtourner des fonds provenant d'une
pargne qui devait tre garantie.
Aroon
Indicateur rcent cr par Tushar Chande

permettant de savoir si les cours d'un titre


voluent ou non au sein d'une tendance. Ce
type d'indicateurs techniques est essentiel. En
effet, le plus complexe en bourse est d'tudier
l'volution de la tendance, et encore mieux de
l'anticiper. L'investisseur ne gagnera pas contre
la tendance mais beaucoup en la suivant.

Arrangeur
Banque chef de file d'un pool bancaire. Ainsi la
banque organisant un crdit syndiqu a un rle
de conseils ou encore de garantie. Compte tenu
d'un rle accru dans le syndicat bancaire, la
banque peroit une commission d'arrangeur. La
mise en place de ce type d'oprations s'explique
par la taille de certains emprunts qui ncessitent
l'intervention de plusieurs banques.

ARRCO
Abrviation de l'Association des Rgimes de
Retraite Complmentaire. Organisme charg de
collecter les cotisations de retraite
complmentaire et de verser les rentes des
salaris du secteur priv, cadres compris. Ce
systme de retraites gre l'pargne de prs de
20 millions de salaris et plus de dix millions de
retraits.
Arrrage (arrear of interest)
Un rentier peroit de faon rgulire un
montant d'argent. Ce montant d'argent est
appel arrrage. Le terme de rente est aussi
utilis. Comme tout revenu, l'arrrage est
impos selon la nature des biens ayant gnr
ses revenus. Toutefois, l'arrrage n'est pas
confondre avec un salaire. Il n'y a aucun travail
ncessaire pour percevoir cette rente.
Arrt de comptes (settlement of account)
La comptabilit des socits oblige ces
dernires clturer leurs comptes une fois par
an, le plus souvent le 31 dcembre. Le 31
dcembre est ici la date d'arrt des comptes,
o les comptes de l'anne N sont clturs.
L'entreprise fige ses bilans et ses comptes de
rsultats et dgage un rsultat net.
Certaines entreprises de par leur histoire ou
leurs activits ont des dates d'arrts de
comptes aux 30 mars ou encore au 30 juin ou
au 30 septembre.
Arrter les comptes
Chaque anne, les entreprises doivent arrter
leurs comptes. Cela signifie qu'elles tablissent
un bilan et un compte de rsultats lis l'anne
qui vient de se terminer. L'arrt des comptes se
droule le plus souvent le 31 dcembre, et
l'anne comptable recommence au 1er janvier.
Cet arrt des comptes permet de respecter le
principe d'indpendance des exercices. Chaque
exercice permet alors de fixer un rsultat net et
un chiffre d'affaires.

49

Arrirs
Se dit d'une somme due mais non encore
rgle. Il peut notamment s'agir des intrts de
retard. En cas d'arrirs, le crancier peut
exiger le remboursement de cette dette, et peut
ainsi faire appel un huissier pour en rcuprer
le montant. Si les arrirs de paiement sont
trop levs (comme dans le cadre d'un loyer), le
bailleur peut envisager le remboursement sur
une longue priode si le locataire reprend le
paiement des loyers.
Arrondis
Un calcul peut ncessiter des arrondis. Ainsi
lors de votre dclaration de revenus, vous
arrondissez l'entier le plus proche. L'arrondi
peut se faire l'entier suprieur -ainsi pour
24,56 euros, vous devrez prciser 25 euros- ou
l'entier infrieur - dans le mme cas de figure,
vous devrez crire 24 euros.
Article 222-142-5
Article du Rglement Gnral de l'Autorit des
Marchs Financiers relatif notamment au
nombre total des droits de vote et d'actions.
Ainsi chaque mois, les entreprises diffusent le
nombre d'actions composant le capital, ainsi que
le nombre de droits de vote. Ces deux chiffres
peuvent tre trs diffrents, notamment dans le
cas de droits de vote plural. De mme certaines
actions sont dpourvues de droits de vote,
comme les actions dividende prioritaire.
ASD (stop market order)
Abrviation dsignant l'ordre seuil de
dclenchement. L'ordre ASD est un ordre
boursier qui permet l'investisseur d'acqurir
des titres ou de les cder ds que ces derniers
auront franchi un niveau de cours. Ainsi l'ordre
ASD peut vous prmunir contre une baisse des
cours durant vos vacances. Vos titres seront
vendus si le cours baisse de trop.
ASE General Index
Acronyme de l'indice de rfrence de la bourse
d'Athnes en Grce, savoir Athens Stock
Exchange.
Ask (Demande)
Terme anglo-saxon dsignant la demande,
savoir le nombre de titres que les investisseurs
souhaitent acheter. Un carnet d'ordres se
dcompose en deux parties : l'ask ou demande,
savoir le nombre d'acheteurs et le prix
d'achat; et le bid ou l'offre, les vendeurs et le
prix d'offre. La transaction se ralise lorsque le
prix d'achat est identique au prix de l'offre, cela
peut s'expliquer par un acheteur qui achte un
cours plus lev, ou un vendeur qui rabaisse
ses prtentions.

Aspaj
Acronyme de l'Association Syndicale
Professionnelle d'Administrateurs Judiciaires.
ASPI Eurozone
Acronyme de Advanced Sustainable
Performance Indices. Indice bas sur les 120
valeurs ayant obtenu les performances les plus
leves en terme environnemental et social. Ces
120 valeurs, toutes de la Zone Euro,
appartiennent tout secteur : bancaire avec
BNP Paribas, Htellerie avec Accord, ou encore
le ptrole avec Total. L'ASPI Eurozone se base
donc sur des valeurs recherchant la croissance
durable.
ASPIM
Association rgie par la loi de 1901 et charge
de promouvoir l'investissement en pierre papier
mais pour les investissements non cots. La
pierre papier permet d'investir dans le secteur
de l'immobilier sans les inconvnients
classiques.
Acronyme d'Association franaise des Socits
de Placement IMmobilier.
Asscher
Opration visant acqurir le maximum de
titres d'une mme valeur. Cela se traduira par
une forte diminution des volumes terme. Le
nombre de titres reprsentatif du capital flottant
diminuera et donc les volumes d'change. Moins
un titre est chang, moins la valorisation du
titre sera reprsentative de la valeur relle de
l'entreprise.
Assedic
Abrviation de l'Association pour l'Emploi dans
l'Industrie et le Commerce. Cre des 1958, les
Assedic ont laiss la place au Ple Emploi ds
2009. Les Assedic taient notamment charges
de l'inscription des demandeurs d'emplois, du
calcul des indemnisations chmage ou encore
aider la recherche d'emploi.
Assemble Gnrale (general meeting)
Runion des actionnaires d'une socit.
L'assemble gnrale doit tre convoque par le
conseil d'administration une fois par an. Il existe
deux types d'assembles gnrales en fonction
des questions l'ordre du jour, soit il s'agit
d'vnements ordinaires, soit il s'agit
d'vnements plus exceptionnels.
Les assembles gnrales sont, pour les valeurs
du CAC 40, de grandes messes o chaque
actionnaire peut assister. Les actionnaires
peuvent poser directement des questions aux
dirigeants et voter pour les diffrentes

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rsolutions, telles que la rpartition des


bnfices, ou encore l'acceptation d'une offre de
rachat.
Assemble Gnrale des
Obligataires (general meeting of bondholders)
Au mme titre que les actionnaires, les
obligataires (porteurs d'obligations) se
runissent en Assemble Gnrale. Ils votent
aussi des rsolutions, tout comme les
actionnaires. Alors que ces derniers ont un droit
sur le capital de l'entreprise, les obligations
reprsentent elles un droit sur les dettes de
l'entreprise.
Assemble Gnrale Extraordinaire (ou
AGE) (extraordinary general meeting)
Runion des actionnaires pour des questions
autres que les vnements ordinaires de la
socit. Il peut notamment s'agir de
l'acceptation par une socit d'une OPA lance
par un concurrent.
A assemble gnrale extraordinaire, modalits
des votes extraordinaires. Ainsi la majorit
ncessaire pour le vote d'une rsolution fixe en
AGE est suprieure une simple AGO.
Assemble Gnrale Mixte (ou
AGM) (combined general meeting)
Lors d'une mme runion, deux assembles
gnrales se ctoient : une assemble gnrale
ordinaire et une assemble gnrale
extraordinaire. L'entreprise peut ainsi proposer
des rsolutions lies des lments ordinaires,
et des oprations moins courantes. Ce type
d'assembles mixtes permet d'viter la mise en
place de deux assembles.
Assemble Gnrale Ordinaire (ou
AGO) (ordinary general meeting)
Runion annuelle des actionnaires. Cette
assemble traite des questions ordinaires de la
socit, notamment la distribution des rsultats.
L'AGO est le moment idal pour les actionnaires
de participer directement la vie de l'entreprise
travers leurs votes. A chaque action,
l'investisseur se voit attribuer un droit de vote,
et tout chacun, actionnaire d'une entreprise
cote, peut assister l'assemble gnrale
ordinaire.
Asset Management (gestion collective d'actifs)
Terme anglo-saxon dsignant la gestion
collective d'actifs. En France, cette expression
est rarement utilise auprs du grand public.
Ces derniers connaissent davantage les OPCVM,
Sicav et FCP. Car en effet, l'asset management
n'est rien d'autres que la gestion d'actifs pour le
compte de clients. Les responsables des fonds
collectent des capitaux dans le but de les
rassembler et de les placer sur les marchs
financiers ou sur tout autre placement

correspondant l'orientation du fonds. La


majorit des franais dtient d'ailleurs des
actions au travers ces socits de gestion
collective. La part des franais dtenant des
actions en propre reste trs faible en France,
comparativement la gestion collective
(OPCVM, Sicav, FCP).

Asset manager
Individu charg pour le compte de son
entreprise ou de clients de grer des actifs
immobiliers. L'asset manager est donc un
professionnel des marchs immobiliers.
Spcialis, il peut tout aussi bien intervenir dans
l'immobilier de bureaux, que les rsidences
htelires ou encore les centres commerciaux.
Asset stripping
Cession d'actifs non stratgiques notamment
dans le cadre d'un LBO. Ces cessions ont pour
objectif de rembourser rapidement une trs
grande part de la dette contracte pour le
rachat de l'entreprise par LBO. En effet, ce type
de rachats ncessite un trs lourd endettement.
Si le nouvel actionnaire ne cde pas
suffisamment vite ces actifs non stratgiques,
les banques pourront exiger le rembourser
immdiat de leur prt.
Assiette (tax base)
Base sur laquelle l'impt est calcul. Le
montant de l'assiette peut tre diffrent du total
des revenus suite diverses exonrations. Ainsi
dans le cadre de limpt sur le revenu, chaque
salari bnficie d'un abattement de 20% sur
ses revenus, ce qui diminue d'autant l'assiette
de base du calcul de l'impt.
Ces dfiscalisations permettent aux Etats de
favoriser un secteur par rapport un autre
(immobilier locatif, etc.).
Assignat
Monnaie ne lors de la rvolution franaise et
qui disparaitra avec elle en 1797.
Assignation (assignment)
Le terme revt plusieurs significations dont le
transfert d'un contrat de swap et des droits
affrents une tierce personne, ou encore
l'excution d'un contrat d'option.
L'assignation peut aussi dsigner le document
mais aussi l'opration elle-mme obligeant un
dfendant se prsenter devant le tribunal.
Assimilation
Technique visant amliorer la liquidit
d'obligations en talant les missions avec des
caractristiques diffrentes. Cette technique est
notamment utilise travers les OAT par le
Trsor Public. Les titres sont regroups s'ils ont
les mmes caractristiques et ainsi faciliter le

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travail des investisseurs.


Assimilation sur la souche
Les nouveaux titres mis conservent leurs
caractristiques mais sont rapprochs des
anciennes missions d'Etat.
Assistant Personnel
Trs pris dans les soires de start-uppers la
fin des annes 90, l'assistant personnel (Palm
Pilot, Visor, Compaq...) permet l'change de
donnes de faon fiable et pratique.
Contrairement un ordinateur portable,
l'assistant personnel tient dans une poche. Il est
donc l'outil indispensable de tout start-upper qui
se respecte. A la fin des annes 2010,
l'assistant personnel a dfinitivement laiss la
place aux smartphones.

le dcs, les accidents, un crdit immobilier ou


encore le dcs du dirigeant d'une socit. Le
risque li la survenance de l'accident se
traduira par une prime d'assurance plus ou
moins lev. Ainsi statistiquement, il est plus
risqu d'assurer un jeune conducteur, ou encore
d'assurer un scooter en rgion parisienne. De
fait, les primes d'assurances peuvent fortement
varier d'une rgion l'autre, et mme d'un
assur l'autre.
Assurance collective
Se dit d'un type d'assurances souscrites par
une personne morale dans le but d'en faire
profiter ses membres. Le terme d'assurance
groupe est aussi utilis. Il permet une
entreprise de ngocier des services et une
tarification particulire auprs d'une compagnie
d'assurance dans le but de proposer une
assurance ses salaris. C'est notamment le
cas des mutuelles proposes aux salaris.

Assistant sales
Terme dsignant l'assistant du salesman. Ce
dernier est charg de commercialiser les
produits de la banque aux clients de celle-ci.
C'est le maillon essentiel entre la banque et ses
clients. Il coute les demandes et les dolances
des clients, remonte les informations sa
hirarchie, et propose aux clients les diffrents
produits financiers mais aussi les titres dtenus
par la banque.

Assurance crdit
Assurance spcifique aux entreprises qui les
protge contre des dfauts de paiements des
clients, notamment en ce qui concerne les
exportations. En effet, les risques sont
nombreux dans le cadre d'une opration de
ventes l'tranger. L'change Paiement contre
Bien peut se faire de multiples endroits.

Association Bancaire pour l'Euro


Association forme en 1985 sous l'impulsion
de 18 banques commerciales et de la banque
europenne dinvestissement. Cette association
a notamment pour objet de favoriser les
transferts d'argents entre pays. Au fil des
annes, le nombre de banques adhrentes a
fortement progress. L'ABE a aussi une fonction
de forums de rencontres avec chaque anne
l'organisation de l'EBAday.

Assurance de portefeuille
Le grant de portefeuille utilise des options
afin de protger son portefeuille contre
d'ventuelles baisses du march. Ainsi en cas de
baisse de son portefeuille, ses options verront
leur valeur s'accrotre et compenseront tout ou
partie des pertes enregistres sur le portefeuille.
Toutefois, cette assurance a un cot : le
montant des primes verses pour acqurir les
options puts.

Association de dfense des actionnaires


Regroupement d'actionnaires dans le but de
dfendre leurs intrts face une opration
financire par exemple. L'association de dfense
peut donc tre cre pour une occasion spciale
ou tre installe durablement pour aider les
actionnaires face des oprations juges
contraires aux intrts des minoritaires. Ce peut
tre notamment le cas lors de diffusion de
fausses informations ou encore de retrait de la
cote un cours jug insuffisant.

Assurance dcs (whole-life insurance)


Dispositif visant rembourser un emprunt ou
verser une somme d'argent un individu
aprs le dcs du souscripteur de l'assurance.
La souscription d'une assurance dcs est
souvent obligatoire pour contracter un emprunt.
Sur un crdit immobilier, l'assurance-dcs peut
tre sur les deux ttes, les deux souscripteurs.

Assurance (insurance)
Contrat par lequel un organisme garantit un
particulier ou une entreprise de lui rembourser
ou de lui verser une indemnit en contrepartie
de la survenance d'un vnement, et ce
moyennant une prime d'assurance. Les
assurances sont nombreuses. Elles peuvent
concerner l'automobile, l'habitation, ou encore

Assurance emprunteur
Se dit d'une assurance accole un prt. Il
peut s'agir d'un prt la consommation ou
encore d'un emprunt immobilier. Cela permet au
prteur de diminuer le risque de non
remboursement du crdit, pour cause de
chmage ou encore de dcs ou d'accidents.
Une assurance est le plus souvent obligatoire
mais son niveau de couverture est plus ou
moins limit. Ainsi il est rare que l'assurance
chmage soit obligatoire, mme pour un crdit

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immobilier long terme. Par contre, il est rare


qu'une banque accepte de prter une
importante somme d'argent sans une assurance
dcs.
Le montant de l'assurance emprunteur peut
sensiblement varier en fonction de ce qu'elle
couvre, mais aussi selon le profil de
l'emprunteur. Certains profils, comme les
personnes malades, peuvent subir un surcot
consquent de leur assurance emprunteur.
Assurance invalidit
Prime d'assurance verse de faon priodique
et garantissant le souscripteur contre les
consquences d'une invalidit. Ainsi, si l'assur
devient invalide pendant la dure de l'emprunt,
l'assurance prendra en charge les chances de
l'emprunt en fonction du taux d'invalidit
dclar. Ce type d'assurances est quasi
obligatoire pour bons nombres de crdits.
Assurance-vie
Contrat par lequel un assureur moyennant des
primes vers par un assur, versera au dcs
du souscripteur une somme prdfinie ou une
rente aux bnficiaires du contrat. L'assurance
vie est une bonne faon de couvrir ses enfants
contre un dcs prmatur.
L'assurance-vie est galement utilise comme
un outil de placement. A l'chance, l'pargnant
peut ainsi rcuprer son pargne.
Assurance-vie constitutive de capital
Assurance-vie o les primes verses cumuls
aux intrts capitaliss constituent un capital
l'chance. Ainsi l'chance, l'pargnant
pourra bnficier d'un capital qui aurait t
rmunr durant toute la priode de placement.
Il pourra retirer ce capital en une seule fois et
ainsi l'utiliser sa guise. L'assurance vie est un
produit financier trs prise des franais car
bnficiant de plusieurs avantages fiscaux.

Assur
Individu sur lequel repose une assurance. Il
n'en est pas forcment le bnficiaire. Ainsi
dans le cadre d'une assurance-vie, c'est le dcs
de l'assur qui entranera le paiement de la
prime. Cette prime sera alors verse au
bnficiaire de l'assurance-vie qui est par nature
diffrent de l'assur. Dans le cas d'une
assurance-auto, l'assur est aussi le plus
souvent le bnficiaire. En cas d'accident, c'est
le bnficiaire qui se verra rembourser le prix
des rparations.
Astreinte
1. Suite une dcision de justice, montant
des indemnits que devra verser une entreprise
tant qu'elle n'aura pas fait disparatre la cause
de cette astreinte. Ainsi, un article diffamant
peut voir son auteur condamner une astreinte
journalire tant que ce dernier n'a pas retir le
dit article. Ces montants peuvent se chiffrer en
milliers d'euros quotidiennement.
2. Heure de travail en dehors des heures
habituelles. Ainsi bons nombres d'informaticiens
taient d'astreinte lors du passage de l'an 2000.
En cas de problme, ils auraient pu tre appels
pendant le rveillon et rsoudre le souci.
Astrologie boursire
L'astrologie est aussi prsente en bourse et il
existe plusieurs spcialistes de l'astrologie qui
prdisent les volutions de cours en fonction des
astres. L'analyse technique fait encore partie,
selon certains, d'une technique plus proche de
la divination que de la relle science.
L'astrologie boursire trouve donc naturellement
sa place dans les diffrentes techniques de
prvisions.
ASX
Abrviation dsignant l'Australian Securities
Exchange, savoir la principale bourse
australienne.

Assurance-vie monosupport
Contrat fonctionnant suivant le mme principe
qu'un compte pargne, l'assurance vie
monosupport dite aussi assurance vie en euros,
permet de garantir l'pargne et de le rendre
disponible. L'investissement est fait sur un
produit en euros. Ce type d'pargne est bien
moins risqu qu'une assurance vie multisupport,
mais gnrera des performances moins
leves.

Asymtrie de l'information
Thorie courante visant dmontrer que
l'information n'est pas perue de la mme faon
par tous les acteurs. Ainsi certains acteurs
peuvent avoir une information privilgie, et
mme au sein de personnes ayant la mme
information, la perception de l'information sera
diffrente. L'information n'tant pas uniforme, le
prix actuel ne reflte pas exactement la valeur
relle de l'actif.

Assurantielle
Terme relatif au secteur de l'assurance. On
parle ainsi de garantie assurantielle ou encore
de couverture assurancielle.

AT
Abrviation d'Analyse Technique. L'AT est une
technique visant tudier les cours de bourse
passs afin de dceler les variations futures.
Cette technique vise tudier la psychologie
des acteurs composant le march en tudiant

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les graphiques boursiers. Cette tude


approfondie peut pour certains permettre de
dceler les signaux d'achats et de ventes sur
telle ou telle valeur.
AT on the fly
Expression franglaise dsignant la ralisation
d'analyses techniques la vole, en quelques
secondes, en tudiant rapidement les
graphiques. Une analyse technique complte
peut ncessiter une longue priode d'tudes
mais il est aussi trs simple de se faire une
premire ide d'une courbe avec un oeil
suffisamment expriment.
At the money ( la monnaie)
Se dit d'un warrant dont le prix d'exercice est
gal au cours du support. Il peut donc devenir
intressant d'exercer son warrant. Ce terme la
monnaie s'applique aussi dans le cadre des
options ou des obligations convertibles.
L'volution du driv est alors trs sensible
l'volution du sous-jacent. Dans le cadre d'une
option d'achat, une petite augmentation des
cours du support entranera une forte hausse du
warrant.
ATDMF
Mthode d'analyse technique complte et
avance. Dvelopp par Philippe Cahen,
l'ATDMF ou Analyse Technique Dynamique des
Marchs Financiers est utilise pour prvoir
l'volution des cours de bourse mais galement
pour ragir une fois que vous tes positionn
sur le march. L'ATDMF utilise notamment la
volatilit, les supports et rsistances.
ATF
Abrviation d'Accord de Taux Futur. L'ATF est
plus connu sous le nom de Future Rate
Agreement. Deux acteurs dcident d'un
commun accord de s'changer un taux dans
l'avenir dans des conditions prcises dans le
contrat. Ce contrat peut tre utilis pour couvrir
un ventuel risque de taux, mais aussi pour
spculer et jouer la baisse ou la hausse des taux
d'intrts.
Atomicit
Phnomne o coexiste sur un mme march
un trs grand nombre d'acheteurs mais aussi un
trs grand nombre de vendeurs. Ainsi, un seul
acheteur ou un groupe d'acheteurs, ne peuvent
influencer directement le march. Il en est de
mme pour les vendeurs. C'est l'une des
composantes de la concurrence pure et
parfaite.
Atomisation du capital
Se dit d'un capital dispers entre de
nombreuses mains. Aucun actionnaire ne se

dgage particulirement et le capital est donc


rparti entre une multitude de petits
actionnaires. Ce type de compositions de capital
peut faciliter la mise en place d'une offre
publique d'achat. En effet, il sera difficile pour
une multitude d'actionnaires de s'associer afin
de contrer une ventuelle OPA.

Atone
Se dit d'un march financier sans relle
activit et avec trs peu de volumes. Le march
n'volue ni dans un sens ni dans un autre et n'a
pas de relle tendance. Les volutions au sein
d'un march atone sont pour le moins limites.
Un march n'est pas atone par nature, il peut
l'tre une journe pour diverses raisons. Ainsi la
veille de Nol, les marchs boursiers sont
souvent atones.

ATR
L'Average True Range correspond la
moyenne des True Range. Ces derniers donnent
la volatilit d'une valeur entre deux journes. A
savoir entre le dernier cours et le cours de la
veille. La valorisation dpend en partie de sa
volatilit. Ainsi un titre volatile aura une valeur
intrinsquement plus lev qu'une valeur non
volatile. En effet, la propension de voir le titre
volu est plus lev.
Attaqu
Se dit d'une valeur qui subit de nombreuses
ventes suite plusieurs annonces dfavorables.
Ainsi, l'annonce de chiffres infrieurs aux
prvisions se traduira quasi automatiquement
par une attaque sur le titre. Ces attaques, ces
ventes, peuvent aussi se produire sur le march
des devises. La devise est alors attaque car les
spculateurs sentent une faiblesse, et leur
attaque pour but de corriger la valorisation
juge excessive de la devise.
Atterrissage en douceur (soft landing)
Contrairement au hard landing, la priode de
rcession est mieux contrle. Ainsi aprs une
rcession, l'conomie se retourne lentement.
Petit petit, l'conomie repart et les statistiques
conomiques s'inversent. Les carnets de
commandes se remplissent nouveau, les
stocks dsemplissent et les dlais de paiement
se rduisent.
Attestation d'quit (fainrness opinions)
Lors des oprations financires, il est
important que l'ensemble des actionnaires soit
trait sur un plan d'galit. L'attestation
d'quit est donc un document mis aprs un
audit indpendant affirmant qu'aucun
actionnaire n'est ls par l'opration. Cette
attestation d'quit est notamment utile pour
les actionnaires minoritaires qui peuvent
fortement ptir d'un changement de stratgie

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dcid par les actionnaires majoritaires.


Attestation d'indisponibilit
Ancien document rendant les titres d'un
actionnaire indisponible la cession afin de lui
permettre d'aller voter lors des assembles
gnrales d'actionnaires. En effet, il est
indispensable pour l'entreprise d'tre sure que
l'investisseur prsent lors de l'assemble
gnrale est bien un actionnaire au moment du
vote. En effet, seul un actionnaire disposant
d'un droit de vote a la possibilit de voter lors
de l'AG.
Attestation de participation
Lors des assembles gnrales, tout
actionnaire a le droit de participer. Toutefois, il
est ncessaire de valider sa participation avant
de se prsenter l'AG. Un actionnaire dsireux
de participer devra donc renvoyer ce document,
l'attestation de participation. Lors de l'AG, il
pourra donc se prsenter et assister l'AG.
Attract 40
Indice de rfrence de la Bourse de Stockholm
en Sude. Cette place boursire est ouverture
depuis 1863 et depuis 2003, elle a fusionn
avec la Bourse d'Helsinki, pour tre incorpore
dans la place boursire OMX qui regroupe les
bourses d'Europe du Nord qui sont :
Copenhague, Helsinki, Stockholm, Reykjavik,
Riga, Tallinn et Vilnius.
Attractivit
Capacit d'une zone gographique ou d'une
entreprise attirer des capitaux ou des
investisseurs. L'attractivit d'une zone ou d'une
entreprise peut s'expliquer par un taux de
croissance lev, par un potentiel de croissance
lev, par un march encore vierge de
concurrents, ou encore par la ncessit
d'obtenir des parts de march levs
rapidement. Un march attractif peut perdre son
attractivit si le nombre de concurrents devient
trop lev. La rentabilit du march dans son
ensemble risque de baisser.
Attribution de performance
A posteriori, la performance ralise par un
fond est tudie afin de savoir pourquoi elle a
t suprieure ou infrieure aux estimations. En
effet, la performance d'un portefeuille peut
simplement tre due la bonne performance du
march dans son ensemble. Il convient donc de
savoir si les bons rsultats du fond sont lis aux
qualits de son gestionnaire ou plus simplement
l'volution du march dans son ensemble. Il
est plus difficile d'avoir une performance
positive sur un march en baisse que sur un
march haussier.

Attribution gratuite (bonus issue)


Opration par laquelle une entreprise distribue
des titres ses actionnaires. Ses actions
proviennent soit d'une division du nominal, soit
d'une incorporation de rserves. Dans les deux
cas, l'attribution gratuite d'actions n'enrichit ni
l'entreprise, ni l'actionnaire. Elle permet
toutefois une meilleure liquidit du titre en
diminuant la valeur de chaque action.
Ainsi, si l'entreprise divise son nominal par 10,
chaque actionnaire recevra 9 nouvelles actions
pour 1 dtenue, et le cours de chaque action
sera divis par 10. Autrement dit, chaque
actionnaire disposera du mme niveau
d'investissement aprs l'opration.
ATX
Abrviation de Austrian Traded Index. Indice
regroupant 22 valeurs de la bourse de Vienne,
en Autriche. Reprsentatif des entreprises
cotes d'Autriche, il est compos de valeurs
telles que Erste Bank, Raiffeisen Zentralbank ou
encore Betandwin.com. Cet indice de rfrence
permet de suivre l'volution du march
autrichien dans son ensemble de faon simple.
Au fil de l'eau
Systme de gestion des ordres de bourse dans
le carnet d'ordres. Les ordres sont ainsi classs
chronologiquement en fonction de leur heure de
passation. Ainsi deux ordres totalement
identiques se distingueront par rapport leur
heure d'arrive dans le systme informatique.
L'metteur de l'ordre n'influencera pas l'ordre
d'excution des ordres prsents dans le carnet
d'ordres.
Au jour le Jour
Peut s'appliquer un taux ou toute
opration qui dbute ce jour et se termine le
lendemain. Ainsi un taux au jour le jour est un
taux qui est valable d'aujourd'hui demain. Il
peut voluer par la suite, mais il restera fixe
durant la priode d'aujourd'hui demain. Cette
expression est souvent prsente sur le march
montaire.
Au nominal
Valeur sur laquelle sont calculs les intrts
pour une obligation. Ainsi si une obligation verse
un coupon de 6% par an, et a une valeur faciale
(ou nominale) de 750 euros, l'investisseur
percevra 6 750 / 100 = 45 euros, et ce quel
que soit le cours de l'action, le prix d'mission
ou de remboursement.
Au pair (at par)
Deux acceptions du terme sont dfinies.
Sur le march action, Pair signifie sur le SRD
qu'il y a quilibre entre les vendeurs
dcouvert et les acheteurs dcouvert.
Pour les obligations, le remboursement des

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obligations au pair signifie qu'elles seront


rembourses au montant du nominal. Ainsi avec
un remboursement au pair, une obligation de
nominal de 750 euros sera rembourse 750
euros. Il n'y a donc pas de prime de
remboursement.
Au-dessus du pair
Se dit d'une valeur ngocie au dessus de sa
valeur nominale. Ce peut tre notamment le cas
des obligations qui voient leur cotation tre
suprieure 100% -les obligations sont cotes
en pourcentage de leur nominal-. Ceci peut
notamment s'expliquer par une valeur de
remboursement plus leve que la valeur
nominale, ou encore par des taux d'intrts plus
levs que la moyenne actuelle du march.
Auction-Rate Securities (Obligations
enchres)
Les obligations dites ARS sont prsentes
comme sans risque mais les souscripteurs se
sont vus dernirement dans la quasiimpossibilit de revendre leurs titres.
Dveloppes par Goldman Sachs en 1988, les
Auction Rate Securities sont mises via une
adjudication la hollandaise, mais aussi voient
leur taux d'intrt rvalu rgulirement selon
la mme mthode.
AUD
Code ISO dsignant le dollar australien sur le
march des changes. Le AU dsigne l'Australie
et le D, le dollar. Monnaie officielle de
l'Australie, le dollar australien est une monnaie
rcente puisqu'il n'a vu le jour que le 14 fvrier
1966. Le dollar australien est une commodity
currency, savoir une monnaie fortement
influence par les matires premires et
notamment par les exportations de mtaux
ralises par l'Australie. Une volution des cours
des matires premires peut impacter
directement la valeur du dollar australien sur les
marchs.

Audience (audience)
Au mme titre que les mdias classiques, les
sites Internet ont une audience. L'audience peut
tre dcompose en nombres de visiteurs, de
visites, de PAP, de membres, de femmes et
d'hommes Il existe plusieurs outils pour
calculer son audience, et des organismes ont
pour fonction de certifier le niveau d'audience,
devenue stratgique avec le temps.
Audit
Procdure complexe visant analyser et
tudier de prs un lment prcis :
comptabilit, process de fabrication, etc.
L'audit permet de dceler des failles dans un
process et propose des solutions pour les
rsoudre. L'individu charg de l'audit, l'auditeur,

peut tre interne l'entreprise ou externe et


provenant d'un cabinet d'audits.
Auditeur
Personne charg de raliser des audits afin de
vrifier les comptes d'une entreprise ou d'une
institution. L'audit permet d'tudier tout autant
la comptabilit de la socit que sa stratgie. A
l'issue de l'audit, l'auditeur peut prconiser
plusieurs solutions afin d'amliorer l'entreprise,
que ce soit pour amliorer sa production, ou
encore pour simplifier la hirarchie. Il existe
donc une multitude d'audits.
Augmentation de capital (capital increase /
rights issue)
Moyen de financement des entreprises afin
notamment de favoriser leur croissance. Les
augmentations de capital des socits cotes
sont le plus souvent ouvertes tous les
investisseurs. Ce type d'oprations consiste
mettre de nouvelles actions, le plus souvent
un prix infrieur au dernier cours cot. La
direction fait alors le choix d'un financement via
des capitaux propres au dtriment d'un
financement par endettement.
Pour viter que les anciens actionnaires ne
soient dfavoriss lors des augmentations de
capital, ils bnficient d'un droit dit de
souscription calcul en fonction du nombre
d'actions qu'ils dtiennent. S'ils souhaitent
participer cette augmentation de capital, ils
utiliseront leurs droits de souscription. Dans le
cas contraire, ils pourront les cder aux futurs
nouveaux actionnaires.
L'augmentation de capital est grandement
facilite pour les socits cotes car l'appel
public l'pargne, bien que trs rglement, est
plus mme d'attirer des capitaux importants
provenant des marchs boursiers que de
capitaux-risqueurs par exemple.
Augmentation de capital par incorporation
de rserve
La socit peut incorporer ses rserves au
sein de son capital social afin d'accrotre ce
dernier. Pour se faire, l'entreprise peut procder
la distribution d'actions gratuites ou
l'augmentation du nominal des actions. Cette
opration ne modifie en rien la valeur de
l'entreprise. Les actionnaires disposeront
simplement de plus d'actions un cours
infrieur.
Augmentation de capital rserve
L'augmentation de capital est ici rserve
une catgorie particulire d'actionnaires, ou
un investisseur ou un pool d'investisseurs
particuliers. Ce type d'oprations s'explique le
plus souvent par une volont de contrler
strictement le capital d'une socit ou pour

56

remercier le personnel pour ses efforts.


Au sens gnral, une augmentation de capital
correspond l'arrive de nouveaux fonds dans
l'entreprise, et parfois de nouveaux
actionnaires.

Augmentation du flottant
Opration par laquelle le nombre de titres
d'une entreprise cote, disposition du public,
est en hausse. En effet, une part du capital
d'une socit n'est souvent pas achetable pour
les particuliers. Il peut s'agir de titres dtenus
par les fondateurs, les plus gros actionnaires ou
encore les investisseurs institutionnels. Ces
actions peuvent tre certes vendues mais en
pratique, ils ne font pas partis du flottant car ils
ont vocation tre conservs longtemps par
leurs actionnaires. En augmentant le flottant
d'une socit cote, la valorisation de chaque
titre n'en sera que plus prcise en amliorant la
liquidit.
Aussie
En finance, l'aussie dsigne le dollar
australien. Il s'agit l d'une expression. Le dollar
australien est la monnaie officielle de l'Australie
ainsi que de toutes ses dpendances telles que
l'le Christmas ou les les Cocos. Le code ISO du
dollar australien est AUD, et il est divis en 100
units de cents.

Austrit
L'austrit dsigne une politique de rigueur.
Ainsi les Etats peuvent prner l'austrit afin de
rduire leurs dficits. Cette politique se traduit
le plus souvent par une forte rduction des
dpenses publiques, mais galement par une
augmentation des recettes fiscales. Une
austrit se traduit donc naturellement par un
ralentissement de la croissance.
Auto entrepreneur
Statut juridique mis en place au 1er janvier
2009 et visant simplifier les dmarches
administratives (sociales et fiscales) pour les
particuliers gnrant des revenus d'une activit
complmentaire, telle que la vente de biens sur
des sites d'enchres, ou encore la diffusion de
publicit online. Le statut d'auto-entrepreneur
est aussi une bonne mthode pour tester un
concept ou une ide, tout en conservant sa
place de salaris. Le statut d'auto-entrepreneur
n'est toutefois pas exempt de dfauts et
implique galement des frais, taxes et charges
sociales.

Auto-couverture
Principe selon lequel une valeur X ne peut
servir de couverture acqurir de nouveaux
titres X sur le march SRD. La couverture devra
tre constitue de titres diffrents. En effet, sur

le service de rglement diffr, il est possible


d'acqurir plus de titres que l'on dtient de
liquidits. Il n'est mme pas indispensable
d'avoir des liquidits. Il suffit de disposer d'une
couverture. Cette couverture peut se composer
d'actions, d'obligations ou bien sur de liquidits.
L'auto-couverture interdit donc que la
couverture soit constitue des mmes titres que
l'on souhaite acqurir.
Autocall
Produit structur visant diversifier un
portefeuille et dont le capital investi est
partiellement garanti.
Autocallable
Se dit d'un titre combinant la fois une
rmunration rgulire, et un remboursement
automatique. Le titre autocallable se repose sur
un support, et verse ses dtenteurs, un
coupon rgulier. A chaque chance, si le titre
dpasse une barrire ou seuil fixe l'avance,
alors le titre sera automatiquement rembours
son dtenteur. Dans le cas contraire, le titre ne
sera pas rembours. L'investisseur devra
attendre la prochaine chance pour esprer se
faire rembourser.
Autocontrle
Possibilit pour une entreprise de dtenir une
partie de ses propres actions, soit directement
soit travers des filiales. Les actions dtenues
en autocontrle peuvent tre utilises pour
distribuer des dividendes en actions, annuler
des titres, ou encore quilibrer le march.
Par le pass, certains groupes utilisaient le
principe des participations croises afin de
scuriser leur capital. Une socit X dtenait
30% d'une socit Y, qui elle-mme dtenait
30% d'une socit X. Cette technique
permettait de limiter les risques d'OPA hostile.
Ce type de techniques est dsormais peu usit.

Autocorrlation
Indice mesurant la dpendance d'un objet vis
vis de lui mme. Ainsi certains tudient les
coefficients d'autocorrlation des rentabilits de
chaque valeur. Si la rentabilit passe impacte
directement la rentabilit future d'une valeur,
les investisseurs sont donc en mesure d'estimer
plus facilement les cours futurs en se basant sur
les cours passs.
Autodtention
Terme dsignant la part dans le capital des
actions auto-dtenues par l'entreprise. Ainsi une
entreprise peut dtenir ses propres actions. Ces
dernires auront vocation tre supprimes ou
encore tre distribues aux salaris dans le
cadre d'une attribution d'actions gratuites par
exemple. Elles peuvent tre aussi dtenues
dans le cadre d'un plan de stock options.

57

paiements qu'un simple paiement par chque.


Autofinancement
Donne financire comprenant les
amortissements, les rsultats et les provisions
d'une entreprise. L'autofinancement permet de
connatre la facult de l'entreprise grer des
flux financiers. C'est notamment sur sa capacit
d'autofinancement ou CAF qu'une entreprise
peut tre choisie pour tre achete sous la
forme d'un LBO.
Automate en libre service
Appareil permettant un individu d'effectuer
des oprations financires sans passer par un
guichet. Le plus souvent il y retire de l'argent
liquide de son propre compte, mais il peut aussi
simplement consulter le solde de son compte.
Ces automates permettent de retirer de l'argent
24h/24 alors que les heures d'ouverture d'une
banque sont parfois trop limites dans le
temps.
Automatisation
Systme visant acclrer le processus de
transactions. Ainsi en lieu et place de passer un
ordre en quelques secondes, l'automatisation du
systme d'ordres du trader lui permettra de
transmettre des milliers d'ordres sur le march
en quelques secondes. Ces derniers rpondront
des critres stricts qu'il aura tabli selon sa
stratgie de trades. Cette automatisation a
toutefois l'inconvnient d'accrotre la volatilit
des marchs, et les erreurs informatiques
n'tant pas impossibles, un systme mal conu,
et le march peut s'effondrer.
Autoquote
Terme dsignant les prix indicatifs calculs sur
le march des options du Liffe.
Autorgulation
Phnomne par lequel les acteurs d'un secteur
rgulent eux mmes ce secteur, en fonction de
leurs besoins ou de leurs objectifs. Ces acteurs
ont tout intrt ce que le march soit
correctement rgul afin d'assurer une scurit
ncessaire la bonne marche des affaires.
Toutefois l'autorgulation n'est pas forcment
idale, et le lgislateur est souvent oblig
d'intervenir pour corriger les excs des
marchs.
Autorisation de prlvement
Autorisation donne par un particulier ou une
entreprise un organisme pour qu'il puisse
prlever une certaine somme d'argent
directement sur votre compte. Les autorisations
de prlvements sont frquentes dans le cadre
de factures rcurrentes telles que le tlphone,
le gaz ou l'lectricit. Elles permettent aux
fournisseurs de se garantir plus facilement les

Autorisation de rachat de ses propres


actions
Autorisation donne par le conseil
d'administration permettant l'entreprise de
racheter ses propres actions selon des
caractristiques et des fourchettes de cotations
dfinies l'avance. Le rachat de ses propres
actions permet l'entreprise d'utiliser une
trsorerie trop plthorique pour les besoins
d'investissements court et moyen terme.
L'entreprise prfre donc confier la gestion de
cette trsorerie excdentaire aux actionnaires
en diminuant le nombre d'actions en
circulation.
Autorit anti-concurrence
Se dit d'une institution dont la vocation est de
surveiller que la concurrence est loyale entre les
acteurs du march. Ces institutions peuvent
infliger de trs lourdes amendes aux entreprises
d'un secteur s'il est prouv que ces entreprises
se sont mises d'accord pour imposer un prix de
vente commun. Les amendes de plusieurs
centaines de millions de dollars ne sont ainsi
pas exceptionnelles.
Autorit bancaire europenne
La crise financire de la Zone Euro et de
l'Europe dans son ensemble en 2008-2010 a
pouss les gouvernements mettre en place
des structures de supervision financire au
niveau europen. L'Autorit Bancaire
Europenne ou ABE est l'une des ces structures.
Cre le 1er janvier 2011, l'ABE fait partie d'un
ensemble plus vaste qu'est le Systme
europen de surveillance financire ou SESF.
Autorit de Contrle des Assurances et des
Mutuelles
La surveillance des institutions bancaires, des
assurances, est un lment indispensable de la
bonne marche du monde de la finance. Une
mauvaise supervision et les drives peuvent
alors entraner une crise systmique. L'autorit
de Contrle des Assurances et des Mutuelles ou
ACAM a disparu en 2009, pour tre intgr au
sein de l'ACP ou Autorit de Contrle Prudentiel
qui reprend les missions de l'ACAM.
Autorit de Contrle Prudentiel ou ACP
Cre dans le cadre de la fusion de la
Commission bancaire et de lAutorit de
Contrle des Assurances et des Mutuelles
(ACAM), l'Autorit de Contrle Prudentiel ou ACP
est notamment charg de contrler la solidit du
systme bancaire dans son ensemble. Dans ce
cadre, l'ACP peut tre amen pratiquer des
stress tests pour soumettre les banques divers
scnarios de crises et ainsi tester leur solidit
financire.

58

Autorit de march
Organisme charg de surveiller les marchs,
de les organiser ou encore d'exercer un
contrle. L'autorit des marchs financiers, dont
l'ancien nom, COB, fait encore frmir bons
nombres d'investisseurs, est l'une de ses
autorits de march. Elles contrlent les flux
financiers au sein des marchs boursiers ou
encore les informations financires qui s'y
propagent. Son pouvoir de sanctions peut se
traduire en fortes amendes pour l'individu ou
l'institution condamne.

Autres fonds propres


Ligne comptable inscrite au passif du bilan, et
regroupant diffrentes avances, telles que celles
dans le cadre de titres participatifs ou de
contrats de plan avec l'Etat ou encore les
subventions d'investissement. Les autres fonds
propres ne font pas partis des capitaux propres
au sens juridique du terme, mais la probabilit
de remboursement de ses autres fonds propres
est faible et donc ils sont souvent considrs
comme des fonds propres classiques lors
d'analyses financires.

Autorit de rgulation
Organisme charg de surveiller et
d'administrer un secteur, un march, etc. Ces
autorits peuvent se situer dans de nombreux
secteurs. Ainsi il existe des autorits de
rgulation dans le monde des communications,
ou encore dans le domaine de la publicit.
L'objectif est ici d'viter les drives qui peuvent
exister sur un march non rgul, qui peut tre
sujet ententes par exemple.

Autres rserves
Ensemble des rserves prsentes au bilan
d'une entreprise qui ne figurent pas dans le
poste des Rserves lgales ou encore dans les
rserves obligatoires ou statutaires.
Ce poste comptable est donc un compte par
dfaut. Ces rserves peuvent tre redistribus
sous forme de dividendes les annes suivantes
ou mme tre intgrer au sein du capital.

Autorit des Marchs Financiers (AMF)


Organisme franais charg de la protection
des pargnants et du bon fonctionnement des
marchs financiers. Il a remplac la COB
(Commission des oprations de Bourse) et le
CMF (Conseil des marchs Financiers).

Avalement haussier et baissier


Provenant des chandeliers japonais, cette
figure est une structure de retournement fort.
Elle se caractrise par un long chandelier blanc
qui englobe un petit chandelier noir pour un
avalement haussier, et un long chevalier noir
qui englobe un petit chandelier blanc pour un
avalement baissier.

L'AMF contrle aussi certaines oprations


financires en y apposant son visa, et en
autorisant certaines socits de gestion grer
des OPCVM.

Les chandeliers japonais sont une technique


d'Extrme Orient et datant de plusieurs sicles.

L'quivalent de l'AMF aux Etats-Unis est dsign


par l'acronyme SEC ou Securities and Exchange
Commission.
Autorits de place
Se dit des diffrents organismes chargs de
surveiller les changes sur les places boursires.
Il s'agit notamment de l'Autorit des Marchs
Financiers, de la SEC mais aussi de Nyse
Euronext ou encore de BRVM. Les autorits de
place mettent en place les rglements et
vrifient que ces derniers sont respects. Elles
sont essentielles pour permettre une bonne
rgulation des marchs mais aussi une
protection de l'pargnant.
Autoroutes de l'information
Terme dsignant le canal de communication
qu'est Internet. L'autoroute s'explique par le
haut dbit. L'information est en effet disponible
rapidement partout travers le monde alors
que par le pass l'information tait complexe
obtenir. Internet a dmocratis l'information et
multiplier l'interconnexion entre les diffrents
acteurs de cette information.

Avance terme fixe


Somme d'argent emprunte par une socit
auprs d'une banque dans le but de dvelopper
ses investissements. L'avance terme fixe a
une chance d'un an environ, et le taux
d'intrts est dtermin ds la signature du
contrat. Il s'agit bien videmment d'une dette
qui se situera au niveau du passif du bilan.
Avance fiscale
Certaines mesures prises par le Trsor Public
peuvent s'apparenter une avance fiscale. Le
fisc vous permet de dduire certaines dpenses
mais en cas de modification de votre situation,
vous serez dans l'obligation de rembourser. Ce
type d'avances peut tre compliqu pour le
bnficiaire car le plus souvent les sommes
verses par le fisc ont dj t dpenses au
moment o ce mme Trsor Public est
susceptible d'en demander le remboursement.
Avance remboursable
Verse le plus souvent par des institutions
financires ou des collectivits, l'avance
remboursable est une technique de financement

59

des entreprises, que ce soit pour dvelopper


une nouvelle activit ou encore pour reprendre
une autre socit ou encore favoriser
l'innovation. La socit bnficie alors d'une
somme d'argent qu'elle devra rembourser. Cette
avance remboursable peut s'accompagner d'un
avantage majeur qui est un taux zro %.
Toutefois, l'avance remboursable se doit
souvent d'tre seulement un complment un
autre financement, en fonds propres ou en
dettes.
Avance sur contrat
Dans le cadre d'une assurance-vie, le
souscripteur peut demander recevoir une
partie du capital percevoir l'chance
moyennant des intrts dbiteurs. Il s'agit l
d'une assurance-vie, et non d'une assurancedcs. Rcuprer une partie de son pargne
d'une assurance-vie peut tre un procd
coteux qu'il convient d'viter pour viter
justement des frais trop levs, qui obreront la
performance finale du placement.
Avance sur titres
Prt bancaire dont les titres sont nantis et
donc garantissent le remboursement du prt.
Avances et acomptes reus sur
commandes
Poste comptable de l'actif du bilan regroupant
les montants dj reus de la part des clients
dans le cadre d'un service rendre ou d'un
produit fabriquer ou livrer. L'avance est
certes verse avant que le contrat ne soit
excut, mais l'avance implique un engagement
dfinitif entre le client et le fournisseur. Ces
deux acteurs sont engags par le paiement de
l'avance.
Avances et acomptes verss sur
commandes
Poste comptable prsent l'actif du bilan et
rattach aux crances d'exploitation. Les
avances et acomptes verss correspondent aux
sommes d'argent verses par l'entreprise ses
fournisseurs pour la ralisation de travaux non
encore termins. Une avance est verse alors
mme que les travaux n'ont pas commenc,
alors que l'acompte ne se dbloque qu'avec un
justificatif.
Avantages en nature
Ensemble des diffrents avantages dont peut
bnficier un salari ou un mandataire social
dans le cadre de son mandat ou de son contrat
de travail. Ainsi l'un des avantages en nature les
plus courants chez les dirigeants concerne la
voiture de fonction, suivi de la garantie sociale
des chefs d'entreprises ou encore du logement
de fonction. Ces avantages en nature peuvent
reprsentent plusieurs dizaines de milliers

d'euros par an.


Average True Range
L'Average True Range correspond la
moyenne des True Range. Ces derniers donnent
la volatilit d'une valeur entre deux journes. A
savoir entre le dernier cours et le cours de la
veille. En ralisant une moyenne (average) de
ces True Range ont obtient l'Average True
Range. L'ATR est utilis pour dterminer la
pression des vendeurs et des acheteurs sur un
march donn. La pression ira dans un sens ou
dans l'autre et dterminera la tendance.
Aversion au risque
Peur du risque. L'investisseur fuit le risque et
privilgie des valeurs solides, au dtriment de
valeurs plus rentables mais aussi plus risques.
Cette aversion au risque tend des
comportements irrationnels. Les investisseurs
privilgiant certains titres qu'ils jugent plus surs
au dtriment d'une meilleure rentabilit.
Avertissement sur les rsultats (profit
warning)
Chaque anne, les entreprises annoncent leurs
prvisions de chiffres d'affaires et de rsultats
pour l'anne suivante, ou mme pour l'exercice
en cours. Ces prvisions sont suivies avec soin
car l'investisseur anticipe toujours les rsultats
venir d'une socit.
Si au cours de l'anne, la socit estime que ses
prvisions ne pourront tre atteintes, elle
procde de nouvelles prvisions infrieures
aux prcdentes. Ce changement est un
avertissement dfavorable sur le titre pour les
investisseurs. En effet, l'entreprise n'a pas t
mme de respecter les prvisions qu'elle s'tait
fixe. Ce type d'avertissements entrane le plus
souvent une forte baisse de la valeur du titre.
Avis valoir
Equivalent d'un avis d'opr mais pour un
ordre de bourse qui n'a pas t excut en
totalit.
Avis d'opr / avis d'excution (transaction
notice)
A chaque opration (achat, vente) que vous
effectuez sur des valeurs mobilires, vous
recevez quelques jours plus tard (ou quasi
directement dans le cas d'un avis d'opr
lectronique) un avis d'opr qui rcapitule
l'ensemble des caractristiques de l'ordre qui a
t excut. En cas de rclamation, vous avez
le plus souvent 30 jours pour faire valoir vos
droits.
Avis financier
Dans le cadre de ses obligations de publicit
financire, les entreprises publient des avis

60

financiers destination de la communaut


financire. Ces avis financiers peuvent annoncer
l'assemble gnrale de l'entreprise, les
rsultats annuels, semestriels, etc. ou encore
une opration financire. Ainsi en cas d'OPA ou
de rachat d'actions, un avis financier devra tre
publi pour que les actionnaires puissent tre au
courant de l'opration.
Avocat
Professionnel charg du droit dont la fonction
est de dfendre ses clients face aux plaintes
portes contre lui. L'avocat est facultatif dans
bons nombres de procdures juridiques mais
aussi obligatoires pour les plus importantes. Il
est souvent essentiel de se renseigner auprs
d'un avocat pour toute question de droit. Les
avocats se spcialisent dans le droit des
divorces, le droit des familles, le droit des
affaires ou encore le droit pnal.
Avoir
Ensemble des actifs financiers que vous
dtenez. Il peut s'agir d'actions, d'obligations ou
encore de liquidits sur votre compte courant.
L'avoir dsigne aussi un document valant dette.
Ainsi, il est frquent que les commerants
tablissent des avoirs lorsque vous rapportez
une marchandise. Cet avoir peut vous permettre
d'acqurir un nouveau bien au sein du mme
commerce.

Avoir fiscal (tax fiscal)


L'actionnaire a le droit aux bnfices de la
socit. Ces bnfices sont reverss sous forme
de dividende. L'actionnaire peroit donc des
dividendes qu'il devra dclarer comme tout
autre revenu. Mais afin d'viter une double
imposition sur ces bnfices (taxation au niveau
de la socit par l'impt sur les socits et au
niveau de l'actionnaire par l'impt sur le revenu)
le fisc a dcid d'adjoindre chaque dividende
d'origine franaise un avoir fiscal. L'avoir fiscal
reprsente 50% du montant du dividende
peru. Il est soit dduit de l'impt d ou
rembours si l'actionnaire n'est pas
suffisamment imposable par ailleurs.
Avoir montaire
Dsigne un actif prsent sous une forme
montaire. Ainsi, en lieu et place d'une voiture
qui est un actif corporel, l'avoir montaire
correspondrait l'quivalent de cet actif mais
sous une forme montaire. Il peut s'agir d'un
chque, de liquidits, ou encore d'un titre de
crances. Toutes les formes que peut prendre la
monnaie. En dtenant un livret A par exemple,
vous dtenez un avoir montaire.
Avoir une position
Etre expos l'volution des marchs
financiers. La simple dtention d'actif vous

expose aux risques de march. Avoir une


position ou ouvrir une position signifie
simplement que vous dtenez des instruments
financiers. Ainsi en dtenant des actions, vous
avez une position sur le march. Si vous vendez
vos actions, vous clturez votre position et
n'tes plus expos aux risques du march.

Avoirs juifs
Se dit des actifs dtenus par la communaut
juive et vols par l'Allemagne nazie durant la
Seconde Guerre Mondiale. De nos jours,
certains avoirs juifs sont encore prsents dans
des comptes bancaires, ainsi que des oeuvres
d'art. Il n'est pas rare que des tableaux
confisqus pendant la guerre refassent surface
au fil des ans.

Awesome oscillator
Indicateur d'analyse technique bas sur la
comparaison de deux moyennes mobiles
calcules sur le cours mdian, l'une courte et
l'autre sur moyenne priode. Contrairement
une moyenne mobile classique, les MM utilises
sont calculs sur le cours mdian et non sur le
cours de clture. Cette mthode permet de
prendre en considration les variations de cours
au sein mme de la sance.

-Bb
1. Abrviation du Beta
2. Selon les agences de notation, la note b
dsigne des socits dont le remboursement de
la dette n'est pas rellement sur et certain. Les
agences de notation mettent des notations
intervalles rguliers et selon les missions des
titres la demande de leurs clients. Si la
notation est mauvaise, le cot de l'emprunt
pour l'metteur sera bien plus lev. La
meilleure note est le Triple A.
B to B (des entreprises vers les entreprises)
Business to Business. Business Model ax sur
une clientle professionnelle et non grand
public. Il peut s'agir par exemple un grossiste
qui ne vend qu' des commerces de dtails, ou
encore un constructeur d'avions qui ne ngocie
qu'avec des compagnies ariennes. Certaines
entreprises peuvent avoir une clientle B to B et
B to C, comme Renault qui traite autant avec le
grand public qu'avec les entreprises pour leur
flotte automobile.
B to C (des entreprises vers les consommateurs
finaux)

61

Business to Consumer. Business Model ax sur


une clientle grand public et non
professionnelle. L'entreprise va alors chercher
convaincre les particuliers d'utiliser ses services
et d'acheter ses biens. Une industrie d'agro
alimentaire peut ainsi tre une socit B to C en
vendant des produits laitiers au grand public en
grande distribution par exemple. Toutefois une
entreprise peut tre la fois oriente vers le B
to B et vers le B to C. Un site Internet peut ainsi
s'adresser une clientle de particuliers via une
boutique en ligne, mais aussi louer ses solutions
informatiques d'autres entreprises.
BAAR
Acronyme dsignant les Bons d'Acquisition
d'Actions Remboursables. Ces bons d'acquisition
sont trs proches des bons de souscription.
Toutefois, en dtenant un BAAR, l'investisseur
dtient le droit d'acqurir une action
remboursable durant un laps de temps prcis.
La diffrence rsidence dans l'action
remboursable. Cette dernire est dj existante
et ne sera pas crer comme avec un bon de
souscription.
Baby bond (bb obligation)
Expression anglo-saxonne dsignant une
obligation dont la valeur est infrieure 1.000$.
Une obligation est une dette mise par une
entreprise, une collectivit locale ou encore un
Etat. Ainsi en lieu et place d'une dette bancaire,
l'organisme met des obligations sur le march.
Obligations qu'il devra rembourser. Pour attirer
les investisseurs, l'metteur de l'obligation
devra fixer un taux d'intrt plus ou moins lev
selon le risque pris par l'investisseur. Les
obligations d'Etat rmunrent peu, car le risque
est faible.
Back stop
Clause par laquelle une banque s'engage sur
un prix de vente minimum d'un bloc de titres si
ce dernier venait ne pas tre vendu aux
conditions prvues initialement. Le vendeur est
ainsi garanti d'un prix minimum. Ce prix est
d'ailleurs fix dans le livre d'ordres de la valeur.
Cet engagement financier de la banque a bien
videmment un cot que prend en charge le
vendeur.
Back to basic (retour-aux-fondamentaux)
Expression anglo-saxonne dsignant le retour
aux fondamentaux. Il faut parfois revenir aux
principes basiques. Ainsi, lors des bulles
spculatives, les investisseurs oublient bons
nombres de leurs prceptes. Ils investissent sur
des titres o la valorisation est bien suprieure
leur valeur relle. Ces dysfonctionnements du
march se traduisent irrmdiablement vers un
krach ou une forte correction. En restant sur les
fondamentaux, les investisseurs limitent ce
risque et n'hsiteront pas tre 100% s'ils

jugent les cours trop levs.


Back up
Dsigne un change ou swap d'une dette pour
une autre dette dont l'chance est plus proche.
Ces changes sont frquents et peuvent
s'expliquer par diffrentes raisons. Chaque
acteur ayant des objectifs et des besoins
diffrents un instant t, il peut tre intressant
pour l'un de rduire sa dure de vie, et pour
l'autre de l'allonger.
Back-office
Terme recensant l'ensemble des oprations
administratives ncessaires et indispensables
la passation d'un ordre : comptes des clients,
enregistrement des dividendes, intrt des
obligations, etc.
Les oprations de back office comprennent aussi
toutes les oprations lies au contrle. En effet,
un trader ne peut thoriquement dpasser
certains seuils tant quotidien qu'au niveau de
chaque ordre. Des procdures strictes sont
mises en place afin d'viter que le trader
n'engage de sommes trop importantes sur les
marchs.
Backlog
Entre la signature d'un contrat, et son
excution totale, il peut se passer plusieurs
jours, mois voire annes. Ainsi entre la
signature d'un contrat de fourniture d'avions
militaires et leur livraison effective, il peut
s'couler plusieurs annes. Le backlog dsigne
les volumes restants livrer par rapport la
commande passe. Le backlog est aussi utilis
dans le domaine immobilier o il devient le
nombre d'appartements restant livrer par
exemple.
Backtest
Ensemble de tests visant valider un style
d'investissement ou un systme de trading.
Ainsi si vous prenez position sur une valeur
chaque croisement de moyennes mobiles, vous
devrez faire des backtests pour valider votre
stratgie en tudiant les historiques de cours.
Pour se faire, vous devrez dans un premier
temps dvelopper un systme de trading,
savoir automatiser vos transactions selon des
critres que vous aurez dfinis. Ce systme
dvelopp, il vous faudra le tester en tudiant
comment il se comporte par rapport des
priodes passes. Cela ne vous garantira en rien
la faon dont il se comportera dans l'avenir mais
vous vitera les principaux cueils.
Backwardation
Phnomne o le cours terme est infrieur
au cours spot ou cours comptant. Autrement dit
les oprateurs anticipent une baisse des cours

62

sur le moyen long terme. Ces anticipations


risquent de conduire une chute du cours
comptant qui s'adaptera au cours terme. Les
anticipations ont donc un impact trs net sur le
cours actuel mme si les conditions actuelles ne
sont pas les mmes que les conditions
attendues terme.

Bad credit loan


Cette expression anglo-saxonne dsigne un
profil d'emprunteur mauvais. Autrement dit,
votre situation financire ne correspond pas ce
que pourrait rechercher idalement un prteur.
Un poste peut stable, un salaire infrieur aux
critres, etc. Toutefois, un prt vous tre
accord mais le plus souvent dans des
conditions financires plus que dfavorables
pour vous. La crise des subprimes aux EtatsUnis s'explique ainsi en partie par la distribution
de prts immobiliers auprs de gens qui
n'auraient pu bnficier d'un prt bancaire dans
le circuit classique.
Badwill
Contraire au goodwill, le badwill dsigne la
diffrence ngative entre le prix pay pour une
socit et sa valeur nette comptable rvalue.
Une entreprise peut toutefois avoir intrt
acqurir une socit un cot suprieur sa
valeur nette comptable rvalue. Cela peut
notamment s'expliquer par la volont de
conqurir un march ou d'vincer un
concurrent.

hsiter faire modifier une clause qui pourrait


tre abusive. Le bail commercial peut tre sign
aussi bien auprs d'un particulier que d'une
personne morale, reprsente par une personne
physique.

Bail emphytotique
Bail de trs longue dure qui offre
d'importants avantages au locataire, bien plus
que dans un bail ordinaire. Ainsi le locataire
peut amliorer le bien voire l'hypothquer. Ce
type de baux a permis le dveloppement des
maisons bas cot. L'achat du terrain par le
propritaire tant remis la fin du bail
emphytotique. Une fois le remboursement du
crdit sur le bien immobilier effectu, le
dtenteur du bien a alors la possibilit de
prendre un crdit pour acqurir le terrain sur
lequel repose le bien qu'il occupe.

Baisse (bear)
Une action baisse lorsque son cours un
moment N est infrieur son cours du moment
N - 1. Ainsi si une action cotait 10 euros hier, et
qu'elle cote aujourd'hui 9 euros, elle baisse de 1
euro.
Le plus souvent, la baisse compare le cours
actuel par rapport au cours de clture de la
sance prcdente.

BAIIA
Acronyme dsignant le bnfice avant
intrts, impts et amortissements. Le BAIIA
est un calcul visant valoriser une entreprise.
Cette valorisation se base sur les bnfices
qu'auraient gnrs l'entreprise en ne tenant
pas compte de la fiscalit, de la structure
financire de l'entreprise (fort ou faible
endettement) mais aussi de ses amortissements
(une usine obsolte gnrera un niveau
d'amortissements plus faible qu'une usine
rcente, et peut ainsi influer sur le rsultat
final). Le BAIIA est souvent utilis pour
comparer les entreprises d'un mme secteur
entre elles, mais il se doit d'tre rajust pour
permettre une estimation juste.

Baisse des taux


Les banques centrales, dans tous les pays, ont
en charge la politique montaire du pays. Elles
ont pour se faire leur disposition l'arme des
taux directeurs. Elles peuvent les faire voluer
la hausse ou la baisse. Une baisse des taux
directeurs des banques centrales va entraner
mcaniquement un meilleur retour sur
investissement pour les projets raliss crdit
pour les entreprises. Une baisse des taux
entrane donc gnralement une hausse des
cours du march Actions. En effet, le taux
directeur est un taux suivi par les banques
classiques, et l'volution des taux des emprunts
des banques s'adapte le plus souvent
l'volution des taux directeurs. Une baisse des
taux a donc pour effet de relancer l'conomie
via une demande accrue de crdit. Les
particuliers, tout comme les entreprises,
profitent ainsi de cette baisse de taux pour
investir de nouveaux marchs ou tout
simplement acheter leur rsidence principale ou
financer l'achat d'un vhicule. Dans le sens
contraire, une hausse des taux directeurs a pour
objectif de diminuer le risque inflationniste.

Bail commercial
Contrat de location sign entre le locataire et
le propritaire d'un bien qui rcapitule
l'ensemble des modalits de la location. Il est
essentiel pour un locataire de lire la totalit du
bail commercial avant de le signer, et ne pas

Baisse technique
Baisse d'un titre sans raisons apparentes. La
baisse peut tre due des prises de bnfices
et n'est pas lie la ralit financire de
l'entreprise. Cette baisse technique se produit le
plus souvent aprs une forte hausse du titre.

BAFI
Acronyme signifiant Base des Agents
FInanciers. Il s'agit d'un reporting comptable et
montaires.

63

Les premiers investisseurs prennent leurs plusvalues avant qu'une autre vague d'investisseurs
ne se positionnent sur le titre.
Baissier (bear market)
Les marchs font l'objet de tendance. Lorsque
le march baisse sur une plus ou moins longue
priode on dit de ce march qu'il est baissier.
Dans ce cas de figure, l'investisseur peut suivre
la tendance et profiter notamment de la baisse
via la vente dcouvert ou avoir une stratgie
contrarian en se positionnant l'achat et
accrotre la taille de son portefeuille pour jouer
une inversion de tendance.
BAL (mail box)
Abrviation de Bote Aux Lettres
(lectronique). Utilis par les internautes pour
dsigner l'endroit o est gr le courrier
lectronique.
Afin d'viter tout problme de spam, il est
conseill aux utilisateurs de filtrer le courrier
arrivant dans leur BAL. Mais de plus en plus de
fournisseurs d'accs filtrent l'essentiel des
spams et des messages indsirables.
Balance commerciale
Outil statistique permettant de connatre les
importations et exportations d'un pays. Une
balance commerciale ngative signifie que le
pays importe plus qu'il n'exporte. Cela peut
s'expliquer par de multiples raisons dont un
appareil productif peu comptitif l'international
ou encore une monnaie juge trop forte et
pnalisant les exportations. Une forte demande
intrieure peut aussi conduire une balance
commerciale dans le rouge.
Balance des paiements
Donnes comptables visant suivre pour un
Etat les diffrents flux avec le reste du monde
qu'il s'agisse de marchandises ou de capitaux.
L'Etat peut influencer directement sur la balance
des paiements en prenant des dcisions d'ordre
macro-conomiques qui peuvent notamment
influer sur les importations et les exportations.
Une forte taxe sur les produits imports par
exemple se traduira par une baisse des
importations.
Balance of power
Indicateur technique permettant d'valuer les
forces du march, la fois haussire et
baissire.
Balancier
Phnomne tudi en analyse graphique. Le
cours cre un effet de balancier. Aprs une
ouverture 2.000 points, l'indice monte

2.080, s'il redescend sur les 1.920 points, cette


mthode de trading laisse penser que le cours
se stabilisera ou rebondira. S'agissant d'une
technique d'analyse graphique, elle devra tre
utilise avec d'autres pour amliorer sa
pertinence.

Balanoire
En analyste graphique, technique visant
estimer un cours objectif et de dterminer les
futures volutions d'un titre. Ainsi aprs le
franchissement la hausse d'une rsistance, le
titre touche un plus haut avant de rechuter sur
ces niveaux de l'ancienne rsistance. Si cette
ancienne rsistance devenue support casse,
l'objectif de cours peut tre fix en calculant
l'cart entre le niveau de la rsistance et le plus
haut de la valeur. Comme tout outil, la rgle de
la balanoire n'est pas sure 100%.

Ble II
Ensemble de mesures lies la
rglementation prudentielle visant viter les
faillites en cascade dans le secteur financier.
Cette rglementation est critique svrement
lors des crises financires car elle est souvent
limite dans ses possibilits d'viter les crises
systmiques graves. De plus, certaines banques
n'hsitent plus faire de l'arbitrage
rglementaire pour respecter les ratios lgaux.

Ble III
Les accords de Ble sont des accords visant
amliorer la solidit financire des banques,
notamment en exigeant un certain niveau de
fonds propres. Les accords de Ble III sont ns
suite la crise financire et bancaire de 2007.
L'objectif tait de rappeler aux banques
l'importance de dtenir des fonds propres
suffisants pour scuriser des bilans toujours plus
consquents.
Balise (tag)
Terme dsignant les codes utiliss dans le
langage HTML et XML. Quelques balises : pour
le gras, pour l'italique... Au fil des annes, de
nouvelles balises ont t dveloppes, d'autres
ont disparus. Les navigateurs ont volu dans le
mme sens, et certains anciens navigateurs ne
sont ainsi plus en mesure d'interprter le code
de nombreux sites Internet.
Ballon
Type de crdit se traduisant par le versement
d'une somme importante la dernire
chance. Dans le domaine du crdit
automobile, le crdit ballon peut s'apparenter
une location avec option d'achat. Dans ce type
de remboursements, les intrts pays tout au
long du crdit restent levs car le plus
important remboursement sera ralis in fine,
alors que dans un crdit classique, la dernire
chance est identique toutes les autres

64

chances. De fait les intrts ont repos,


chaque chance, sur un principal de plus en
plus faible.
BALO
Abrviation du Bulletin des Annonces lgales
Obligatoires. Ce dernier recense notamment
toutes les priodes dans la vie d'une entreprise,
que ce soit la naissance ou le dcs avec la
liquidation. Une entreprise naissante a ainsi
l'obligation d'annoncer sa cration dans un
journal publiant un BALO. Cette publication est
mme demande lors de la constitution de la
socit auprs du greffe du Tribunal.
Baltic Dry Index ou BDI
Cr en 1998, indice refltant l'volution des
prix du transport maritime en vrac pour les
matires sches.
Baltic Futures Exchange ou BFE
Dsigne un march terme li aux
marchandises maritimes, de Londres en
Angleterre. L'indice phare de ce march est sans
conteste le Baltic Dry Index, spcialis dans le
transport en vrac de matires sches.
Autrement dit, le BDI se base sur le cours de
matires premires comme le bl, ou le
charbon. Un march terme permet la fois de
se couvrir des fluctuations de cours mais aussi
de spculer sur les anticipations des
oprateurs.
Bancabilit (bankability)
Notion principalement utilis dans la gestion
de projet ou encore dans le domaine du
financement. Un projet bancable est un projet
rentable pour l'entreprise qui le lance ou encore
qui permettra aux cranciers de voir leurs
crances rembourses en temps et en heure. Un
projet rentable peut ainsi ne pas tre bancable
car le risque est trop lev pour le crancier.
Bancassurance
Secteur d'activit visant regrouper la banque
et l'assurance. Les banques proposant des
assurances et les assurances proposant des
services bancaires. La bancassurance s'est
fortement dveloppe au fil des annes, chacun
des deux secteurs souhaitant gagner des parts
de march sur l'autre. De plus, la concurrence
accrue de nouveaux acteurs poussent les
acteurs historiques crotre.
Le terme d'allfinanz est utilis en Allemagne.
Bande
Terme dsignant les enregistrements des
conversations existantes entre les clients et les
oprateurs. L'objectif est ici d'avoir une preuve
pour l'intermdiaire en cas de contestation de la

part de son client. Chaque conversation est


enregistre et en cas de litige, la bande sonore
pourra servir de preuves. Un ordre mal excut
pourra ainsi tre modifi si le client l'a pass
correctement. L'ventuelle perte tant alors la
charge du courtier.

Bandes de Bollinger (bollinger bands)


Utilises dans l'analyse chartiste, les bandes
de Bollinger entoure la moyenne mobile d'une
valeur. Le canal ainsi form se calcule grce aux
carts type. Le prochain cours sera 95% situ
au sein des bandes de Bollinger.
Cette mthode a toutefois de nombreuses
limites. En effet, elle se calcule a posteriori et se
base sur une loi normale. Rien ne certifie que le
prochain cours soit l'intrieur de ces bandes.

Bandes de Keltner
Outil d'analyse graphique dvelopp par
Chester W. Keltner. Les bandes de Keltner se
rapprochent des bandes de Bollinger. Ces
dernires se calculent avec les carts types et
permettent d'estimer la probabilit que le cours
venir soit l'intrieur de deux bandes, qui
agissent comme support et rsistance.
Bangkok Set
Expression reprsentative de l'indice de
rfrence de la bourse de Bangkok en
Thalande.
Bank rate
Taux d'intrt auquel une banque centrale
prte son argent aux autres banques. Ce taux
d'intrt est dterminant. En effet, il fixe
quasiment l'volution des taux de crdits des
banques vis vis des entreprises et des
particuliers. Une hausse du bank rate et les
banques se verraient quasiment dans
l'obligation d'accrotre leur taux de crdit et
donc de rduire le montant global des crdits.
Augmenter le bank rate est d'ailleurs une
mthode frquente pour viter l'inflation.
Diminuer le bank rate permet au contraire
d'aider la relance de la demande.
Bank run (panique bancaire)
Cette expression anglo-saxonne est redoute
par bons nombres de dirigeants de banques
mais aussi par les conomistes. Elle consiste en
un afflux massif de clients, vers leurs banques,
afin d'y retirer la totalit de leurs avoirs. Cette
panique peut s'expliquer par des lments
factuels, comme une banque en train de faire
faillite, mais aussi par des lments plus
psychologiques. De longues files d'attentes dans
une banque peuvent inciter des clients retirer
leur argent. Le principe est le mme en cas de
pnurie d'essence. Certains n'hsiteront pas
retourner plusieurs fois prendre de l'essence

65

pour quelques litres.


Banking Act de 1933 ou Glass Steagall Act
La crise de 1929 a profondment modifi le
paysage financier aux Etats-Unis. Afin d'viter
certaines drives, le Banking Act prvoyait
d'interdire aux banques commerciales la
possibilit de dtenir des participations dans
d'autres socits. L'objectif tait de clairement
dissocier le monde financier du reste de
l'conomie et d'viter la faillite de banque
cause d'une faillite industrielle

Banque Centrale Europenne (ou


BCE) (European Central Bank)
Cre le 1er juin 1998, la Banque Centrale
Europenne est un des axes centraux du
Systme Europen des Banques Centrales
(SEBC). Elle est garante de la stabilit
montaire au sein de la Zone Euro.
Elle chapeaute les diffrentes banques centrales
nationales et a un rle majeur en termes de
lutte contre l'inflation. La BCE dispose ainsi de
divers moyens afin de russir sa mission, tels
que la fixation des taux directeurs.
Aux Etats-Unis, la Banque Centrale porte le nom
de Reserve Federal ou Fed.

Bannire (banner)
Espace publicitaire d'une taille courante de
468 pixels de long pour 60 pixels de large. La
bannire est l'un des formats publicitaires les
plus courants sur Internet avec le carr mais au
fil des annes, les liens sponsoriss ont pris une
grande part dans le chiffre d'affaires publicitaire
d'Internet, et la bannire classique s'est
fortement agrandie.
Banque
Institution financire dont les rles peuvent
tre nombreux : crdit, conseil, pargne... Une
banque peut ainsi permettre un particulier
d'emprunter pour acqurir son bien immobilier,
mais aussi favoriser le rapprochement entre
deux socits ou encore vous aider dans vos
choix d'investissements. La banque de dtail
propose ainsi tout un ensemble de services
destination des particuliers principalement, alors
quel a banque d'affaires a pour objet le conseil
aux entreprises. La Banque d'investissement
n'hsitera pas investir dans une entreprise
dans le but de gnrer des plus-values la
revente. Au fil des annes, les banques se sont
de plus en plus diversifies, et il n'est pas rare
qu'une banque de dpt intervienne galement
sur les marchs. Une grande part des bnfices
raliss par les banques proviennent ainsi
davantage de leurs activits de march que des
revenus gnrs par la clientle des
particuliers.
Banque Centrale
Institution visant grer la politique
montaire d'un pays ou d'un groupe de pays. La
Banque Centrale met galement la monnaie.
Les missions des banques centrales dpendent
des pays. Ainsi aux Etats-Unis, la mission de la
Fed est en partie de crer de la croissance alors
qu'en Europe, la BCE a pour mission de juguler
les risques d'inflation.

Banque Centrale de compensation


Organisme charg de compenser les
oprations financires sur le march boursier
parisien.

Banque Centrale Nationale


Au sein de la Zone Euro, les Banques
Centrales Nationales dsignent les banques
centrales de chaque pays de l'Union qui
dpendent directement de la Banque Centrale
Europenne. Elles n'ont plus la facult d'mettre
de la monnaie, car celle-ci a t transfre la
BCE. La Banque de France continue ainsi de
recevoir les dossiers de surendettement.
Banque cooprative
Rgies par la loi de 1947, les banques
coopratives la franaise ont un capital social
et des socitaires en lieu et place des
actionnaires. Un intrt (et non un dividende)
est vers annuellement aux socitaires. Les
banques coopratives n'ont donc pas les mmes
objectifs de rentabilit que les banques
classiques. De plus, elles privilgient les
activits classiques bancaires en lieu et place
des oprations de trading.
Banque d'affaires (investment bank)
Banque dont l'activit est le conseil et la
gestion auprs d'institutionnels ou d'autres
entreprises. Une banque d'affaires pourra ainsi
tudier et rechercher d'ventuels repreneurs
dans le cadre d'un projet de cessions d'activits.
La banque d'affaires apportera aussi son
expertise dans le cadre de rachats de
concurrents ou encore de reprise par les cadres
de l'entreprise.
Banque d'investissement (investment bank)
Contrairement une banque de dtail
classique, la banque d'investissement est
spcialise sur les oprations dites de haut de
bilan, savoir celles concernant les
augmentations de capital ou encore les
introductions en bourse. La banque
d'investissement a donc une clientle exclusive
d'entreprises ou de raiders.
Banque de dpt
Secteur bancaire le plus connu o les banques
travaillent principalement avec des particuliers,

66

ou des entreprises. La banque de dpt permet


ses clients de dposer de l'argent dans ses
comptes. Cet argent est rmunr ou non. La
banque de dtail est l'une des branches de la
banque de dpt et est destin aux particuliers.

Banque de dtail
Banque dont la clientle est constitue de
particuliers ainsi que de PME. La banque de
dtail propose des crdits mais aussi de
l'pargne. Elle est comparer la banque
d'affaires, dont la clientle est compose
uniquement de grandes entreprises, ou encore
des banques d'investissement spcialises dans
les oprations financires.
Banque de dveloppement
La Banque de Dveloppement du Conseil de
lEurope est la plus ancienne des institutions
financires internationales. Elle a une vocation
sociale en Europe. Ne en 1956 pour venir en
aide aux rfugis, la banque de dveloppement
ou CEB a pour mission aujourd'hui d'amliorer
la cohsion sociale dans l'Union Europenne, et
pour se faire, elle a la possibilit de prter des
Etats membres pour financer des projets
sociaux.
Banque de France ou BDF
Nom donn la Banque centrale de France.
Depuis la cration de la Banque Centrale
Europenne ou BCE, le rle de la Banque de
France s'est trs fortement rduit. La Banque de
France gre notamment aujourd'hui les
procdures de surendettement vis vis des
particuliers. Par le pass, la Banque de France
dterminait le niveau des taux directeurs dans
le cadre de la politique montaire de la France.
Banque de rseau
Se dit d'une banque qui a dvelopp un
rseau physique d'agences bancaires sur un
territoire. La banque de rseau s'oppose donc
la simple banque en ligne, qui elle, ne dispose la
plupart du temps d'aucune agence.
La banque de rseau permet ses clients de
nouer une relation de confiance plus grande
avec son conseiller financier, et de rapprocher
les demandes du client avec les offres du
banquier.
Banque des communiqus
Moyen offert par l'Autorit des Marchs
Financiers jusqu'en juillet 2007 afin de leur
faciliter la diffusion de leurs communiqus de
presse. Depuis sa disparition, les entreprises
doivent grer eux mmes la diffusion de leurs
communiqus. La diffusion des communiqus de
presse est une obligation des entreprises qui se
conforment ainsi leur obligation d'informations
des actionnaires. Les communiqus de presse

sont l'un des aspects de la communication


financire, au mme titre que le rapport annuel
ou les road show. Une communication financire
insuffisante ou dfaillante peut se traduire
directement par un titre sous valoris sur le
march. La communication financire est
devenue au fil des annes une donne
incontournable pour les entreprises cotes ou en
passe de s'introduire.
Banque des rglements internationaux ou
BRI
Institution financire cre en 1930 et
facilitant la coordination des banques centrales
dans le monde. Ces dernires sont d'ailleurs
actionnaires de la Banque des Rglements
Internationaux. Outre son rle de pivot, la BRI
agit aussi en tant que conseil ou normalisateur.
Elle propose de nouvelles normes et publie de
nombreuses statistiques sur le monde bancaire.
Banque europenne d'investissement ou
BEI
Cette banque a vocation financer des projets
au sein de l'Union Europenne en empruntant
sur les marchs financiers. La BEI vise
notamment aider aux financements de projets
de long terme. Ainsi la construction d'un champ
d'oliennes ou encore le dveloppement
d'infrastructures ferroviaires peuvent tre les
champs d'actions de la BEI.

Banque gnraliste
Expression dsignant une banque o les
particuliers peuvent dposer leur argent mais o
ils peuvent aussi bnficier de tous les services
d'une banque classique. Ainsi ils peuvent
pargner, choisir des produits de dfiscalisation
ou encore emprunter pour un achat immobilier
ou pour un nouveau vhicule. La banque
gnraliste propose tout un ventail de produits
et de services.

Banque introductrice
Banque charge de prparer l'introduction de
la socit cliente. Cette banque est charge
notamment de faire valuer l'entreprise, de
rechercher un ventuel noyau d'actionnaires
stables ou encore d'animer le titre une fois
introduit. De plus, certaines banques
introductrices peuvent garantir la bonne
ralisation de l'introduction. Si les titres ne
trouvent pas preneur, la banque introductrice
peut les acqurir pour son propre compte, libre
elle d'arriver les cder sur le march.

Banque mondiale
Cre sous l'impulsion de la confrence de
Bretton Woods en 1944, la Banque Mondiale est
notamment charge de financer la construction
d'infrastructures. Elle se dcompose en deux
parties :

67

- la BIRD ou Banque Internationale pour la


Reconstruction et le Dveloppement
- l'IDA ou Association Internationale de
Dveloppement.
Banque mutualiste
Se dit d'une banque fonctionnant sous le
principe d'une mutuelle. Les clients sont donc
les propritaires de cette banque contrairement
une socit par actions classique. Les
bnfices sont redistribus aux clients sous la
forme d'une tarification plus avantageuse. Il n'y
pas de dividendes verser.
Banque Nationale Suisse
La BNS n'est autre que la banque centrale
charge de veiller la stabilit du franc suisse.
Fonde en 1907, la Banque Nationale Suisse
met les francs suisses et lance des emprunts
pour le compte de la confdration helvtique.
Dirige par un prsident, un vice-prsident et
un 3me membre du Directoire, la BNS assurait
il y a encore peu la couverture en or du franc
suisse.
Banque off-shore
Se dit d'une banque situe le plus souvent
dans un paradis fiscal et permettant d'offrir
ses clients des services personnaliss et une
fiscalit moins onreuse. Une banque off-shore
se situe tout naturellement dans un pays autre
que celui de rsidence du client. Les banques off
shore sont galement rputes idales pour
hberger l'argent d'activits plus ou moins
lgales, voire totalement illgales.
Banque pivot
Banque qui centralise toutes les oprations de
trsorerie d'un groupe. En effet, dans un
groupe, certaines filiales peuvent avoir besoin
d'un dcouvert bancaire alors que d'autres
placent leur trsorerie excdentaire court
terme. Cette politique n'a pas d'intrt, et il est
donc profitable de centraliser la trsorerie des
groupes, afin de faire profiter l'excdent de l'une
aux besoins de l'autres, et ce dans le but de
rduire les frais financiers gnraux.
Banque poubelle (bad bank)
Les droutes financires des banques se sont
multiplies au fil des annes. Afin dapurer les
dettes et les actifs dits pourris de ces banques,
le financier a dvelopp la structure en
defeasance. Il s'agit alors de cantonner dans
une nouvelle entit l'ensemble des actifs ayant
subir une dvalorisation trop forte. La structure
se doit ensuite de cder ses actifs, en limitant
les pertes. Le Consortium de Ralisation du
Crdit Lyonnais ou CDR fut l'une de ces
institutions. Pour qualifier ces structures,
l'expression de Banque poubelle ou bad bank
est tout naturellement apparue.

Banque prive
Institution bancaire qui s'est spcialis dans le
domaine de la gestion de grandes fortunes. Le
client y reoit des conseils dans tous domaines
du patrimoine. Les banques prives se sont
ouvertes rcemment des fortunes moins
grandes voire de petits patrimoines, tout en
conservant cet esprit de conseils spcifiques.
Banque spcialiste
Une banque spcialiste ou spcialise est une
banque qui se concentre sur un aspect
particulier du mtier bancaire. Ainsi il existe des
banques spcialises dans les crdits
immobiliers, d'autres dans les rachats de crdit
et enfin certaines se spcialisent dans les
investissements boursiers. L'avantage de ces
banques se trouve dans la qualit des services
proposes, mais peuvent aussi se retrouver
dans une tarification plus avantageuse.
Banque universelle
Banque regroupant tous les mtiers du monde
bancaire en son sein. Il s'agit ainsi d'un groupe
qui agit la fois dans la banque de dtail, la
banque d'investissement ou encore la banque
de financement. Avec l'augmentation de la taille
critique, les banques se dveloppent de plus en
plus jusqu' intgrer le monde de l'assurance.
Banqueroute
Ensemble des oprations visant retarder la
dclaration de cessation de paiement afin
d'organiser notamment la sortie de liquidits ou
encore la rentre de liquidits via la continuit
de l'exploitation alors mme que les livraisons
ne seront jamais faites. Ainsi la banqueroute
n'est pas juste la mise en faillite d'une
entreprise mais plutt toutes les mesures visant
retarder cette mise en faillite de faon illgale.
En effet, le dirigeant a l'obligation de dclarer
son entreprise en cessation de paiement s'il
n'est pas en mesure de rembourser ses
chances court terme. Il s'agit d'une
obligation lgale raliser auprs du Tribunal
de Commerce. Mais le dirigeant peut aussi
dcider de ne pas faire cette dclaration en
continuant accepter les acomptes de clients ou
encore en continuant vendre massivement ses
services tout en sachant qu'il sera dans
l'impossibilit de respecter les contrats signs,
car l'entreprise n'est plus en mesure de
respecter ses engagements.

Banquier
Terme qui dsigne la personne charge de
diriger une banque. Toutefois, le mot de
banquier est souvent utilis tort et travers
allant mme jusqu' dsigner de simples
conseillers financiers. Le banquier est un
personnage plus ou moins aim. En priode de

68

crise financire, il est souvent conspu par


toutes les sphres de la socit. On lui reproche
de ne pas assez faciliter le crdit pour les
entreprises et on lui reproche de trop le faciliter
pour certaines personnes.

BAORA
Acronyme des Bons d'Acquisitions
d'Obligations Remboursables en Actions,
savoir des titres financiers qui vous permettent
d'acqurir des obligations qui elles seront
rembourses en actions du sous jacent l'issue
de la priode de placement. Ces titres hybrides
complexes sont destins augmenter les fonds
propres de l'entreprise moyen-long terme.
Bapepam
Terme dsignant la Bourse de Jakarta en
Indonsie. L'Indonsie compte quelques 240
millions d'habitants et est compose de milliers
dles, comme Sumatra, Java ou encore les les
de la Sonde. Le secteur tertiaire du pays
reprsente davantage que le secteur secondaire,
un facteur qui dtermine en partie le
dveloppement d'un pays.
Bar-chart (barchart)
Contrairement un graphique en courbe
classique, le graphique en bar-chart cumule les
avantages. Il permet de visualiser la totalit des
informations disponibles quotidiennement sur le
march. Ainsi alors qu'un graphique en courbe
se borne n'utiliser que le cours de clture
quotidien, le graphique en bar-chart utilise le
cours d'ouverture, le plus haut, le plus bas et le
cours de clture. Cette mthode permettait
galement de supprimer le risque que
constituait le cours de clture avant l'apparition
du fixing de clture. Le cours de clture d'un
titre pouvait tre fix sur une poigne de titres,
totalement incomparable avec le reste de la
sance.
Barbell
Stratgie de gestion de fonds, dite de barbele
visant contrecarrer une forte exposition au
risque sur des titres Value en acqurant des
titres fortes croissances (growth). Le
portefeuille permet alors de jouer sur deux
tableaux. La mauvaise performance d'une
valeur pouvant tre compense en partie par la
bonne performance de l'autre.
Bardepot
Ds 1971, toute socit qui empruntait en
devise, une part de cet emprunt devait tre
bloque sur un compte. Ce cautionnement a
expliqu une grande part des ouvertures de
filiales au Luxembourg pour les socits
allemandes. Ces rserves taient dposes
auprs de la Bundesbank et n'taient pas
rmunres.

Barme fiscal
Montant fourni par l'administration fiscale et
servant de base de calcul l'imposition. Ainsi on
parle de barme fiscal pour la dduction des
frais kilomtriques rels mais aussi pour les
revenus. A chaque niveau de revenu, est
associ un taux d'imposition. Ces tranches
correspondent au barme fiscal. Ainsi les
revenus de telle tranche seront imposs tel
taux.
Baril (barrel)
Unit de mesure pour la matire premire
qu'est le ptrole mais aussi pour ses drivs. Un
baril quivaut ainsi environ 159 litres.
Ce niveau est historique, bas sur les anciens
tonneaux de vin de 190 litres aux Etats-Unis.
Le baril de brent est un type de ptrole
particulier et relativement peu courant, mais il
sert de rfrence au niveau des prix du ptrole
dans le monde.
Baromtre
Outil boursier dcrivant la tendance gnrale
d'un march ou d'un secteur. Ce type de
baromtres utilise galement des enqutes
d'opinions. Ainsi un nombre constant
d'analystes ou de chefs d'entreprises est
interrog et en fonction de leurs rsultats, une
image du march l'instant t est gnr. Il peut
aussi s'agir des perspectives de croissances et
non d'analyser l'existant.
Barre (bar)
Se dit d'un graphique boursier. Un graphique
en barre est un graphique o sont reprsents
le plus haut et le plus bas de la journe, avec le
plus souvent le cours de clture, et parfois le
cours d'ouverture. Cette visualisation du
graphique permet d'avoir une analyse plus fine
de l'volution des cours sur une priode. En
effet, le graphique en courbe ne prend en
compte que le cours de clture.
Barre psychologique ou barre symbolique
Support ou rsistance virtuel symbolisant un
niveau important. Les 10.000 points du DJIA
sont ainsi une barre ou frontire psychologique.
Ces frontires psychologiques voluent avec le
temps. Les plus hauts et plus bas de chaque
valeur jouent souvent ce rle de barre
psychologique.
Dans la grande distribution, la barre
psychologique dsigne un prix. Ainsi 2,99 euros
est un prix psychologique. Il ne franchit pas la
barre des 3 euros.
Barrire dsactivante (knock-out)
Niveau de prix fix en de duquel
l'instrument financier s'teint. Les certificats

69

turbos barrire dsactivante perdent toute


valeur si le cours du sous-jacent chute sous le
niveau de prix de la barrire dsactivante.
Cette barrire doit tre prise en compte avec
soin dans l'valuation d'un titre financier. En
effet, le support peut voluer fortement sur la
dure d'une priode alors qu' l'chance il sera
quasi stable.
Barrires l'entre
Montant des investissements de tout type
ncessaire l'entre d'un nouveau venu dans
un secteur. Ainsi si vous souhaitez dvelopper
un moteur de recherche pour concurrencer
Google, le cot sera trs lev et ncessitera
une trs grande campagne de recrutement et de
communication. Alors que dans le mme temps,
il est assez facile d'ouvrir une boutique de
souvenirs dans une ville peu rpute. Le
montant des investissements influence donc le
nombre potentiel d'entrants sur un march.
Barrires la sortie
Tous les lments qui peuvent limiter le
dsinvestissement dans un secteur spcifique.
Dans un march en perte de vitesse, il peut tre
plus coteux de fermer l'activit plutt que de la
poursuivre. Ces fortes barrires la sortie
peuvent inciter une entreprise conserver
l'exploitation d'un site industriel jusqu' ce que
la situation financire ne soit rellement plus
viable.
La difficult sortir d'une activit est aussi une
barrire l'entre.
Barter
Plateforme de transactions assimilable du
troc. Les entreprises s'y retrouvent pour
changer des marchandises et des services
qu'elles possdent en contrepartie de
marchandises ou services qu'elles dsirent. Mais
alors que le troc est bilatral -il faut trouver un
vendeur qui est aussi intress par nos biens-,
le barter permet d'offrir sa marchandise aux
entreprises qui la dsirent et utiliser ensuite des
droits acqurir d'autres marchandises, que
l'on dsire.
Bas de bilan
Alors que le haut bilan s'appuie principalement
sur les immobilisations, les capitaux propres et
les dettes long terme, le bas de bilan
reprsente les diffrents lments d'un bilan
comptable se situant en bas. Ainsi, tous ces
lments sont des lments le plus souvent de
court terme. Il s'agit des crances clients, des
dettes fournisseurs, des dcouverts bancaires
mais aussi des disponibilits ou des valeurs
mobilires de placement. Ces lments
circulants sont essentiels pour calculer le besoin
en fond de roulement de l'entreprise.

Basa
Acronyme dsignant le Bon D'acquisition Ou
De Souscription D'action. Ce type de bon
permet son dtenteur d'acqurir une action
un cours dtermin l'avance et pendant une
chance dfinie. L'investisseur n'a aucune
obligation d'exercer ce bon. Il peut l'abandonner
si les conditions de march ne sont pas runis
pour que son exercice soit rentable. Un BASA
peut tre associ l'mission d'une action ou
d'une obligation afin d'attirer davantage
d'investisseurs.
Basculement l'euro
Le passage du Franc franais l'Euro a
ncessit un basculement des marchs
boursiers dans un premier temps, puis une
gnralisation au grand public par la suite. Ce
basculement l'Euro s'est fait en plusieurs
tapes afin d'viter tout problme. Aujourd'hui
le franc franais n'a plus cours lgal dans la
Zone Euro, ainsi que toutes les autres monnaies
des pays qui ont intgr la zone euro.
Base
Diffrence entre le cours terme et le cours
comptant sur les marchs terme.
Base d'imposition (tax base)
Base de calcul sur laquelle sera appliqu le
taux d'imposition. Il s'agit en ralit de
l'ensemble de revenus auquel plusieurs
dductions seront opres. Par exemple le taux
d'imposition sur le revenu est appliqu sur les
salaires des particuliers aprs un abattement de
20%.
Il en est de mme pour les entreprises o
l'impt sur les socits se calcule sur un rsultat
fiscal et non sur le rsultat net.
La base d'imposition n'est pas utilise dans le
cadre des impts sur le revenu mais dans le
domaine fiscal dans son ensemble. Dans les
impts locaux, l'impt foncier se calcule ainsi
sur une base d'imposition qui est calcule en
partie sur la valeur locative du bien immobilier.
Base montaire
Monnaie cre directement par la banque
centrale. Il s'agit donc de la monnaie fiduciaire
ainsi que des rserves des banques inscrites
dans les livres de compte de la banque centrale.
La base montaire ou monnaie banque centrale
est l'une des composantes de la masse
montaire, au mme titre que les crdits
accords par les tablissements de crdit.
Basher
Ce terme d'outre atlantique dsigne un

70

individu dont la vocation premire est de


discrditer une valeur et de dnigrer ses
dirigeants dans le but de voir chuter le titre. Les
bashers peuvent alors se positionner l'achat
aprs leur opration de bashing ou en amont,
via des ventes dcouvert. Les baschers
manipulent volontairement les marchs via les
forums en utilisant notamment le mensonge
comme arme.
Bataille boursire
Expression dsignant des oprations d'achat
sur une mme socit. Ainsi deux socits
peuvent se battre lors d'une offre publique
d'achat ou OPA pour le contrle de la mme
socit.
Ces oprations peuvent trs fortement accrotre
la valorisation boursire de l'entreprise cible.
Les actionnaires de la socit cible sont alors
confrontes trois choix :
- conserver leurs titres
- apporter leurs titres l'acqureur 1
- apporter leurs titres l'acqureur 2
Les oprations pouvant tre trs diffrentes
(OPA, OPE, offre mixte, etc.), il est souvent
difficile pour l'actionnaire de la socit cible de
faire un choix.
BATS
Ce systme multilatral de ngociation a pu
tre mis en place grce la Mifid savoir la
Directive concernant les marchs d'instruments
financiers. BATS est ainsi un march boursier au
mme titre que Nyse Euronext ou que le
Nasdaq. Il permet l'change de valeurs entre
investisseurs selon des conditions dfinies par
BATS. S'agissant d'un march boursier
spcifique, son mode de fonctionnement est
diffrent de Nyse Euronext.
Battre le march
Expression dfinissant une performance
suprieure de votre portefeuille par rapport
celle du march dans son ensemble. Cette
expression se retrouve le plus souvent dans les
stratgies de benchmarck o le gestionnaire de
portefeuilles essaye de calquer sa performance
en fonction d'un indice de rfrence. On peut
ainsi battre le march en ne perdant que 4%
dans un march qui baisse de plus de 5%.
Autant il peut tre ais de battre le march en
augmentant sa prise de risque court terme,
autant long terme, il est plus difficile d'aligner
des performances suprieures aux indices.
Toutefois une rgle de base consiste faire
courir ses gains et couper ses pertes.
Bband Stop
Mthode d'analyse technique utilise dans le
cadre du forex ou march des changes.

bbb
Notation de la socit Fitch Rating Ltd et
dsignant une notation moyenne mais dans la
catgorie suprieure savoir Grade Investment.
Ainsi quand une socit met des obligations,
elle se voit attribuer une note. Cette note
dterminera le risque de solvabilit de
l'entreprise. Plus cette note est faible, plus les
investisseurs exigeront des taux d'intrts
levs. La dette des tats est aussi note par
ces mmes agences de notations.
BCE (ou Bon de Crateur d'Entreprise)
Equivalent des stocks options pour les
entreprises innovantes de moins de 15 ans. La
fiscalit inhrente ces bons dpend de
l'anciennet du salari. Il en effet toujours
difficile pour un entrepreneur d'attirer les
salaris et de les motiver. Le BCE peut tre une
excellente faon d'attirer un futur salari qui
peut avoir peur d'intgrer une entreprise
nouvelle.
BCG (ou Boston Consulting Group)
Matrice base sur les tudes du cabinet
Boston Consulting Group. Cette matrice classe
les produits en 4 qui sont :
- Vedette ou Star : forte croissance et forte part
de march. Il s'agit des produits parmi les plus
rmunrateurs et ayant le plus d'avenir;
- Dilemmes : forte croissance mais faible part
de march. La socit peut hsiter les cder;
- Vaches lait : faible croissance, mais forte
part de march. Ces produits gnrent le plus
de bnfices mais ont une esprance de vie
limite;
- Poids morts : faible croissance et faible part de
march. Aucun intrt les conserver en l'tat
actuel des choses.
BCVG
Acronyme dsignant le Bon de Certificat de
Valeur Garantie. Emis lors de certaines
oprations financires, il permet l'initiateur de
l'offre d'attirer davantage d'actionnaires
intresss en leur promettant un titre qui pourra
leur faire profiter des performances venir du
titre qu'ils viennent de cder. Ainsi dans le cadre
d'une entreprise susceptible d'tre rapidement
profitable, les actionnaires pourraient tre
amens apporter leurs titres ds aujourd'hui
un investisseur si ce dernier leur garantit de
percevoir une partie de la performance ralise
dans le futur par l'action vendue.

BDT
Code ISO de la monnaie officielle du
Bangladesh, savoir le Taka. Divis en 100
poisha, le terme taka est aussi utilis par
certaines populations en Inde, pour dsigner la

71

roupie. Le Bangladesh est l'un des pays les plus


densment peupl au monde avec plus de 150
millions d'habitants, pour un peu plus de
140.000 km.
BEAMA
Acronyme dsignant le Belgian Asset
Managers Association. Il s'agit d'une association
de professionnels des gestionnaires de
portefeuilles et autres fonds d'investissements
en Belgique. Fonde en 2004, cette association
a pour objectif de dfendre ses membres mais
galement de promouvoir l'asset management
en Belgique.
Bear (baisse)
Expression anglo-saxonne dsignant une
baisse d'un march ou d'un titre. L'illustration
qui convient est celle d'un ours (bear) qui
attaque avec ses griffes de haut en bas.
Un investisseur prdisant une baisse du march
est ainsi couramment appel un bear, et un bull
pour les investisseurs attendant une tendance
haussire.
Bear squeeze
L'opration consiste empcher toute
pression spculative vendeuse sur une devise
sur le march des changes. Cette opration est
mise en place par les banques centrales en
achetant en masse la devise vendue. L'objectif
est donc de couper toute vellit spculative
jouant la baisse des marchs en utilisant par
exemple la vente dcouvert.
Bear trap (pige ours)
En analyse technique, un bear trap ou pige
ours dsigne en tendance haussire, un faux
signal baissier. Ce signal est toutefois
rapidement invalid par la suite et les bears ou
vendeurs se retrouvent donc pigs, et se
retrouvent obligs de dboucler leurs positions
pour viter de trop lourdes pertes, les cours
continuant grimper contre toute attente.
Bearish (baissier)
Expression anglo-saxonne dsignant un
march ou une tendance baissire. L'illustration
qui convient est celle d'un ours (bear) qui
attaque avec ses griffes de haut en bas. Ainsi
les vendeurs sont nomms les bears, et les
acheteurs, les bulls ou taureaux, qui eux
chargent de bas vers le haut.
Si la tendance est clairement baissire,
l'investisseur aura le choix entre suivre la
tendance (vente dcouvert) ou aller contre la
tendance en se positionnant l'achat.
Bearish flag (drapeau baissier)

Le bearish flag est le pendant du bull flag,


savoir un drapeau sur tendance baissire. Le
drapeau se forme sur une tendance baissire et
est reprsent par l'existence de deux droites
imaginaires entourant le cours. D'une part, un
support o le cours rebondit, de l'autre, une
rsistance sur laquelle le cours choue. Plus le
support et la rsistance sont touchs souvent,
plus le drapeau est solide.
Bb Abandonn
Figure de retournement majeur dans l'analyse
des chandeliers japonais. Pour les connaisseurs
de l'analyse graphique occidentale, elle peut
tre considre comme l'quivalent de l'"Ile de
renversement" ou "Island Reverseal". A une
diffrence prs, l'le est aussi Doji.
Les chandeliers japonais dsignent une mthode
orientale d'analyse technique qui a de plus en
plus d'adeptes.
Bed & Breakfast
Certains courtiers proposent des frais de
courtage diffrencis pour des oprations Bed &
Breakfast. Il s'agit d'une ouverture de la
position la veille pour un dbouclage le
lendemain matin. Pour ces deux transactions,
un seul frais de courtage est prlev, souvent le
plus lev. Il est aussi courant que les brokers
ne prlvent qu'un seul frais de courtage dans
le cadre d'achats/ventes dans la mme sance
boursire. Ce faisant, les brokers favorisent le
day trading et la spculation.
Beenz
Monnaie dite virtuelle dveloppe aux EtatsUnis. Les beenz sont des points acquis en
surfant sur les sites partenaires. Ces points
peuvent tre changs contre des
marchandises. Cette monnaie virtuelle n'a
toutefois pas eu le succs escompt car
l'entreprise a du fermer rapidement ses portes
en 2001.
BEF
Code ISO dsignant le Franc Belge. Cette
devise tait utilise en Belgique de 1832 jusqu'
la mise en place de l'euro, et sa disparition
totale le 1er mars 2002. Le franc belge est trs
li l'indpendance de la Belgique vu qu'il a t
cr pour remplacer les monnaies trangres
utilises dans le pays, mme aprs
l'indpendance du pays en 1830. Le Franc Belge
a t remplac par l'Euro concurrence de
40,3399 BEF pour un euro.
BEFTI
Acronyme dsignant la Brigade d'Enqutes sur
les Fraudes aux Technologies de l'Information.
En autres termes, elle est notamment
comptente dans les domaines lis au piratage

72

informatique et aux intrusions non dsires


dans les systmes d'informations. La BEFTI
s'occupe aussi bien des rseaux informatiques
que des rseaux tlphoniques. Cre en 1994,
son travail s'est fortement complexifi avec le
dveloppement des rseaux travers le
monde.
Comptente dans le domaine des escroqueries
informatiques, elle travaille en troite
collaboration avec les banques, notamment
dans le domaine du phishing. L'objectif pour la
BEFTI est alors de remonter le rseau pour
retrouver la trace de l'escroc qui souhaite se
faire passer pour une banque au dtriment des
clients de la banque.
Bel 20 (BFX)
Indice phare de la Bourse de Bruxelles, en
Belgique, compos de 20 valeurs. Comme tout
indice de rfrence, il est reprsentatif de son
march. Compos de valeurs telles que Bekaert,
Dexia, Mobistar ou encore Solvay, il est calcul
par le Nyse Euronext, qui gre notamment les
places boursires de Paris et de New York.
Bel 20 Return
Indice de rfrence de la Bourse de Bruxelles
en Belgique. Cet indice rinvestit les dividendes
mis contrairement au Bel 20 classique.

Belfox
Acronyme dsignant le Belgian Futures and
Options Exchange, soit le march des futures en
Belgique.
Belle au bois dormant
Expression franaise dsignant une entreprise
dont les investisseurs n'ont pas encore pris
toute la mesure de son potentiel de son hausse.
Le titre est encore inconnu des investisseurs, ou
le changement de stratgie du groupe n'a pas
t pris en compte par le march. Ainsi le
march peut avoir en mmoire l'ancien mtier
du groupe et ne pas avoir encore accept que ce
dernier s'est lanc sur un mtier bien plus
profitable.
Benchmark (indice de rfrence)
Se dit d'un indice utilis pour tudier la
performance d'un fonds d'investissement par
exemple. Ainsi les grants d'OPCVM actions
franaises peuvent avoir comme objectif de
dpasser l'indice de rfrence que constituerait
le CAC 40. Ce n'est pas leur performance
absolue qui est tudie et analyse mais leur
performance vis vis de cette rfrence. Si la
performance est infrieure l'indice de
rfrence, le grant aura chou dans sa
mission.

Bnfice (earnings / profit / income)


Terme comptable dsignant le solde entre le
total des produits d'une entreprise et le total de
ses charges. Le bnfice correspond donc un
rsultat net positif. Le dficit est son pendant,
savoir un rsultat net ngatif.
Le bnfice n'est qu'un des lments du compte
de rsultats et il convient d'en tudier toutes
ses composantes tels que le rsultat
d'exploitation, le rsultat financier et le rsultat
exceptionnel.
Il convient toutefois de distinguer ce rsultat net
bnficiaire comptable et le rsultat net fiscal.
En effet, le rsultat net fiscal est utilis pour
calculer notamment l'impt sur les socits. La
diffrence s'explique par les dductions et
rintgrations fiscales.

Bnfice distribuable
Bnfice susceptible d'tre distribu aux
actionnaires. Il correspond :
Rsultat net de l'exercice
+/- report nouveau
+ rserves
Le bnfice distribuable n'quivaut pas au
rsultat net. En effet, le bnfice distribuable
est la somme d'argent que l'entreprise peut
allouer ses actionnaires sous la forme d'un
dividende. Ceci explique que mme si
l'entreprise est dficitaire, elle peut continuer
distribuer des dividendes en diminuant ses
rserves.
Bnfice escompt
Se dit du bnfice attendu par l'entreprise ou
par les analystes financiers. Si le bnfice
ralis est infrieur au bnfice attendu, le
cours de la valeur risque de baisser. Les
annonces de prvisions de bnfices sont un
moment important pour l'entreprise. Une
prvision favorable et le cours pourra fortement
grimper. En effet, les investisseurs ont toujours
un train d'avance et les prvisions se doivent
d'tre incorpores dans les cours. L'entreprise
doit toutefois respecter ses prvisions de
croissance ou de bnfices au risque de voir les
investisseurs quitter la valeur.
Bnfice net courant
Rsultat net retrait d'une entreprise. Le
bnfice net courant n'inclue ainsi pas les
lments exceptionnels qui n'ont pas vocation
se reproduire. Toutefois le bnfice net courant
ou rsultat courant inclue le rsultat financier.
Ainsi une socit fortement endette gnrera
un rsultat courant bien plus faible qu'une
socit sans dette, et ce mme si le rsultat
d'exploitation est similaire.
Bnfice par action totalement dilu

73

Le bnfice par action dsigne un ratio entre


le bnfice actuel et le nombre d'actions
actuelles composant le capital social. Or on peut
connatre dans certains cas, le nombre d'actions
composant le capital dans plusieurs annes. En
effet, les obligations convertibles, les ORA ou
encore les programmes de stock options
permettent de connatre le nombre d'actions qui
composeront le capital terme. Le bnfice par
action totalement dilu divise donc le bnfice
actuel par le nombre d'actions qui composeront
le capital dans plusieurs annes.
Bnfices non commerciaux
Type de bnfices dclars le plus souvent par
des professions librales. Ce rgime fiscal inclue
notamment les revenus des prts, des
architectes ou encore des avocats. Les BNC sont
des bnfices. Ainsi aux recettes de ces
activits, plusieurs charges peuvent tre
dduites comme des cots d'entretien par
exemple.
Bnficiaire
Dans le cadre d'une assurance-vie, le
bnficiaire est la personne qui percevra le
capital ou la rente au dcs de la personne
assure. Le bnficiaire est naturellement
diffrent de la personne assure.
Adjectif dsignant une diffrence excdentaire
entre un produit et une charge. Le produit est
suprieur la charge, donc le solde est
bnficiaire.
Beneficial owner (bnficiaire effectif)
Expression anglo-saxonne dsignant la
personne qui profite de la proprit d'un bien. Il
peut s'agir de la personne percevant les
dividendes d'une action par exemple. Le
beneficial owner est le propritaire effectif d'un
titre, celui qui contrle tout autant qu'il reoit
les fruits de ses titres. Ainsi le beneficial owner
dtient les droits de vote et les droits aux
dividendes.
Benghazi
Nom donn la place financire situe dans la
ville du mme nom en Libye. La bourse de
Benghazi a t inaugure le 11 mars 2007. Elle
doit dans un premier temps accueillir les
socits nes des privatisations de Libye. Elle va
donc faciliter la rencontre entre l'offre (l'Etat qui
cde son patrimoine) et la demande (les
actionnaires).
Besoin
Il s'agit de ce qui est ncessaire une
entreprise pour son activit. L'entreprise utilise
des ressources qu'elle affecte ses besoins. Ces
besoins peuvent tre de plusieurs natures :
financiers, matires premires, etc.

En comptabilit, les besoins sont reprsents


par l'actif, alors que le passif dsigne les
ressources.
Besoin en Fonds de Roulement (ou
BFR) (working capital needs)
Solde de gestion se calculant en soustrayant
des besoins court terme (stocks, crances
clients, crances divers), les ressources court
terme (fournisseurs, dettes divers), hors
trsorerie.
Ce besoin en fonds de roulement est le plus
souvent positif, mais dans de rares exceptions il
peut tre ngatif. Ainsi les socits de la grande
distribution, voient leur clientle payer plus
rapidement qu'ils ne payent leurs fournisseurs.

Best efforts (meilleurs-efforts)


Dans le cadre d'une opration financire, la
banque charge de grer cette opration
s'engage faire de son mieux pour que
l'opration se mne bien. C'est notamment le
cas des introductions lorsque la banque ne
souhaite pas garantir l'opration en totalit. En
effet, une introduction peut chouer si la
banque conseil ne met pas tout en oeuvre pour
que l'opration soit un succs. La
communication financire et l'organisation de
road show sont ainsi des passages obliges pour
russir son introduction.

Best of class
Rcompense dont peuvent se targuer les
entreprises ayant ralis des actions
constructives dans le domaine de
l'environnement et social. Les socits
souhaitant s'investir davantage dans les
domaines du Vert, n'hsitent plus ainsi
amliorer certains points dans leur gestion au
quotidien des dchets, des rejets de CO ou
encore des conditions de travail accordes
leurs salaris. Il est toujours mal venu pour une
entreprise d'tre mal positionne dans un
classement, quel qu'il soit.
Bta (beta)
Relation statistique entre la performance
d'une valeur et la performance d'une rfrence
(indice, indice sectoriel, devises, etc.). Un bta
proche de 1 s'explique par une relation
extrmement forte entre la valeur et son indice
de rfrence. Un bta nettement suprieur 1
montre que la valeur amplifie les variations de
son indice de rfrence.
Le beta est utilis dans de nombreuses formules
mathmatiques et financires.
Bta historique
Le bta historique se dtermine par l'tude et

74

le calcul de la volatilit des cours passs.


Bta implicite
Au contraire du bta historique, le bta
implicite repose certes sur les cours passs mais
aussi sur des estimations futures.
Beurre
Avant l'information des marchs financiers, le
beurre dsignait un des duplicatas d'un ordre
boursier, de couleur jaune. La multiplication des
duplicatas permettait de confirmer un ordre en
cas de litige et de permettre l'archivage dans les
diffrents niveaux de la transmission de l'ordre.
Aujourd'hui les transactions se font
lectroniquement.
BFI (CBI / corporate and investment bank)
Acronyme dsignant une Banque de
Financement et d'Investissement. Ce type de
banques regroupe la fois les activits de
march classiques d'une banque
d'investissements, et les activits lies la
finance d'entreprises comme les augmentations
de capital ou l'introduction en bourse. Les
marchs pouvant tre trs lis l'entreprise, les
BFI ont tout naturellement trouv leur place
dans le secteur bancaire.
BFRE
Acronyme dsignant le Besoin en Fonds de
Roulement d'Exploitation. Le BFRE calcule les
besoins de l'entreprise court terme en retirant
des actifs d'exploitation court terme, les
dettes d'exploitation court terme. Ainsi l'on
s'intressera aux dettes fournisseurs ou encore
aux crances des clients. Le complment du
BFRE est le BFRHE ou Besoin en Fonds de
Roulement Hors Exploitation, qui lui ne
s'intresse qu'aux lments Hors Exploitation.
Le BFRE ajout au BFRHE donne le BFR.
BFRHE
Acronyme dsignant le Besoin en Fonds de
Roulement Hors Exploitation. Il s'agit des actifs
court terme hors exploitation (crances ne
concourant pas l'activit de l'entreprise par
exemple) diminu par les dettes court terme
hors exploitation (dettes sur immobilisations ou
encore dettes d'impt sur les socits). Le
BFRHE ajout au BFRE donne le BFR.
BFSR
Acronyme dsignant le Bank Financial
Strength Rating. Il s'agit d'une notation dlivre
par une agence de rating et dsignant la solidit
financire d'une entreprise ou d'un tat. Cette
note permet aux futurs cranciers de fixer un
taux d'intrt prenant en compte le risque li
la socit. Une socit dont le risque de
solvabilit est lev devra verser des intrts

plus levs qui souhaitera lui prter de


l'argent.
Biais
Terme que l'on peut comparer la tendance
d'une valeur. On parle ainsi d'un biais haussier
ou encore attentiste.
BIC
Abrviation de Bnfices Industriels et
Commerciaux. Ces revenus ne concernent que
les personnes physiques. Ils doivent donc tre
dclars au sein d la dclaration de revenus
annuels. Ils proviennent d'activits industrielles,
commerciales ou encore artisanales raliss par
le contribuable. Les BIC sont des revenus mais
qu'il conviendra de diminuer des diffrentes
charges ncessaires pour l'obtention de ses
revenus. Autrement dit, il s'agit d'un bnfice et
non d'un chiffre d'affaires.
Bid (Offre)
Equivalent anglophone de l'offre. L'offre
correspond aux vendeurs ou celui qui propose
un bien l'achat. Ainsi si vous cdez une partie
de vos titres sur le march boursier, vous ferez
en ralit un bid, une offre. Pour que votre
vente se concrtise, vous devrez trouver une
contrepartie, savoir la demande
correspondante votre offre.
On parle de "bid only" sur les warrants lorsque
la demande est absente.
Bid Only (demande inexistante)
Se dit d'un warrant dont les demandes sont
inexistantes sur le march. Il y a uniquement de
l'offre (des vendeurs). Sur ce type de marchs,
il ne peut y avoir transaction. Les vendeurs ne
trouvent pas de contrepartie, pas d'acheteurs,
et donc aucune transaction ne peut avoir lieu.
Cela se produit le plus souvent quand l'chance
est proche et le prix d'exercice trs loign du
prix du sous-jacent.
Bid-ask
Terme anglo-saxon dsignant la fourchette de
cotations d'un titre entre le meilleur vendeur et
le meilleur acheteur. Le bid dsigne l'offre,
savoir la meilleure proposition de vente. L'ask
dsigne la demande, savoir le meilleur prix
d'achat.
Moins un titre est liquide, plus la fourchette bidask est large, et moins le prix reflte la ralit
du march.
Bien consomptible
Bien qui sera forcment dtruit aprs
utilisation. Prenons l'exemple d'une allumette.
Une fois celle-ci utilise, elle ne peut plus

75

prtendre tre rutilise pour sa fonction


premire qui est de crer une flamme. De fait,
c'est un bien consomptible. Les biens non
consomptibles sont au contraire les biens qui ne
se dtruisent pas aprs leur premire utilisation,
comme un couteau par exemple qui peut tre
rutilis de nombreuses fois.

Bien de Giffen
Du nom d'un conomiste britannique, Robert
Giffen, un bien de Giffen est un bien dont on
augmente la part dans le budget total si le prix
augmente, et inversement si le prix baisse ou
les revenus augmentent. Prenons l'exemple du
pain en France. Le volume achet sera identique
si le prix du pain augmente, mais sa part dans
le budget total augmentera. Au contraire, si les
revenus du mnage double, la part du pain se
verra rduite de moiti dans le budget total.

Bien meuble
Un bien meuble peut se dfinir par le fait qu'il
ne s'agit pas d'un bien immeuble, savoir qu'ils
sont, entre autres, transportables. Une usine
n'est pas un bien meuble, mais son contenu si.
Il existe des biens meubles corporels (voiture,
machine coudre, etc.) et des biens meubles
incorporels tels que les rentes ou l'usufruit.
Biffex
Acronyme de Baltic International Freight
Futures Exchange, savoir une place boursire
situe Londres, au Royaume Uni.
BIFS
Acronyme dsignant les Bons des Institutions
Financires Spcialises, appartenant la
famille des Titres de Crances Ngociables. Les
Institutions Financires Spcialises sont des
tablissements de crdit qui ont une vocation
d'intrt public. Agrs par l'Etat, elles ne
peuvent sortir de leur mission initiale sauf
conditions particulires. Les titres de crances
ngociables ont eux une dure comprise entre 1
jour et 7 ans.
Big Bang
Expression donne aux diffrentes mutations
financires qu'ont du traverser les places
boursires dans les annes 80. En effet, depuis
les annes 80, l'informatisation des places
boursires s'est gnralise. Les particuliers
autrefois l'cart des marchs financiers ont
alors pu transmettre directement leurs ordres
sur les marchs.
Big Blue
Expression familire dsignant l'une plus
grosses socits d'informatique, IBM. Ce
surnom prend son origine dans les uniformes

fournis par IBM ses salaris. Les uniformes


taient alors bleu fonc. IBM a vu le jour en
1911 alors mme que l'informatique n'existait
pas l'poque. Le groupe est encore
aujourd'hui l'un des mastodontes dans le
domaine de l'informatique.

Big Board
Expression familire dsignant le New York
Stock Exchange, la premire place boursire en
termes de capitalisation boursire.
Big Four
Expression dsignant les 4 premires socits
d'audit dans le monde, savoir Deloitte Touche
Tohmatsu, Ernst & Young, KPMG et
PricewaterhouseCoopers. Le Big Four tait
originellement 8, mais au fur et mesure des
fusions et des restructurations, les Big Eight
sont devenues les Big Five. La dernire socit
d'audit avoir succomb fut Arthur Andersen
aprs le scandale d'Enron en 2002.
Bigcap
Se dit des valeurs dont la capitalisation
boursire se chiffre en plusieurs milliards
d'euros au contraire des small et midcaps. Les
valeurs Bigcap sont moins risques que les
valeurs de plus faible capitalisation. En effet, au
dessus d'une certaine taille, on peut estimer que
l'entreprise ne peut plus faire faillite. Mme si
cet adage a perdu de sa superbe avec la faillite
de General Motors.
Bijoux de la couronne
Expression familire dsignant les actifs les
plus rentables d'une entreprise ou d'un Etat.
L'entreprise peut tre amene cder ses actifs
pour viter la faillite. Dans le cas d'une offre de
rachat, le conseil d'administration peut dcider
de sacrifier l'entreprise en cdant les activits
les plus recherches afin de bloquer l'offre de
rachat. En effet, le raider cherchera sans doute
mettre la main sur les activits les plus
rentables du groupe. Toutefois cette stratgie
est trs dangereuse et peut conduire la faillite
de l'entreprise.
Bilan (balance sheet)
Terme comptable dsignant le tableau
rcapitulatif des Emplois ou Actif
(immobilisations, crances clients,
disponibilits...) et des Ressources ou Passif
(capital, dettes...) de la socit. Ce tableau est
examin avec grand soin lors d'une analyse
fondamentale.
Chaque entreprise se doit de dposer son bilan
et son compte de rsultats auprs du Tribunal
de Commerce. Une entreprise cote a
davantage d'obligations financires.

76

Bilan fonctionnel ou conomique


Se dit du bilan comptable classique retrait
par un analyste financier. De fait, les deux
grandes masses du bilan sont conserves : actif
et passif, mais leur rpartition diffre
sensiblement. Ainsi le passif se rparti en
capitaux permanents, passif circulant et
trsorerie passive. L'actif lui se dcompose en
actif stable, actif circulant et trsorerie active.
L'analyse du bilan fonctionnel permet de mieux
comprendre les sources et les besoins de
financement de l'entreprise.
Bilan patrimonial
Etude financire base sur l'ensemble du
patrimoine du client. Le bilan patrimonial
permet l'investisseur de diversifier au mieux
son pargne en fonction de ses horizons de
placements. Le patrimoine d'un investisseur
peut aussi bien se constituer de biens
immobiliers, d'actions, d'obligations, mais aussi
de tableaux ou encore de voitures de collection.
Bilan social
Sous le mme principe que le bilan comptable,
le bilan social est une photographie un instant
t de la politique sociale de l'entreprise. Ce bilan
comprend tout logiquement la rpartition des
effectifs, les embauches de l'anne et venir,
ou encore la politique en matire de
rmunrations. Le bilan social est suivi de prs
par le comit d'entreprises et les syndicats.
Bill of Lading (connaissement maritime)
Document sign par le transporteur o il
prcise qu'il a bien reu la marchandise et
s'engage la livrer dans les conditions prvues.
Le connaissement est un effet de commerce et
un titre de proprit. Ainsi une fois que le
vendeur transmet ce document l'acheteur, ce
dernier devient lgalement propritaire de la
marchandise mme si celle ci n'est pas encore
arrive destination. De fait, il peut mme
apporter le bill of lading comme garantie un
prt contract auprs de sa banque.
Billet
Monnaie sous forme papier dont la valeur
faciale correspond en ralit la garantie de la
banque centrale. En effet, un billet n'a pas de
valeur intrinsque contrairement une pice en
or ou en argent. La valeur du papier est nulle.
Ainsi la valeur faciale inscrite sur les billets ne
correspond qu' la valeur que la banque
nationale garantit le billet. Il ne s'agit l que
d'une valeur de confiance.
Billet capital protg
Titre hybride connu aussi sous le nom de billet
de dpt. Les billets capital protg

permettent de mixer un rendement garanti et


une performance lie aux marchs boursiers.
Trs en vogue au Canada, les billets capital
protg correspondent des pargnes de 3 8
ans. Toutefois en cas de trs forte baisse du
march, mme en dbut de vie du billet,
l'pargnant ne pourra qu'esprer retrouver son
capital initial car il ne sera plus question de
bnficier d'une ventuelle hausse future
venir. Les sommes provenant des billets
capital protg ne sont effectivement plus
places en actions afin d'viter la banque de
perdre trop d'argent en cas de poursuite de la
chute. Ainsi, si dans les premiers mois
d'investissements, la bourse s'effondre de 30%,
les banques seront dans l'obligation de procder
la cession des actifs financiers dans le but de
garantir le montant du capital aux souscripteurs
l'chance du billet. L'pargnant se retrouve
donc avec un billet qui ne rapportera rien
pendant plusieurs annes.
Billet ordre (promissory note)
Document par lequel un dbiteur reconnait sa
dette. Le billet ordre prcise aussi la date
d'chance et les modalits de remboursement.
Cette reconnaissance de dette est crite en
toutes lettres sur le billet ordre. Le dbiteur
s'engage rembourser, mais le crancier n'a
pas le choix de refuser le paiement par exemple
comme dans le cas de la lettre de change.
Billet au porteur
Le dtenteur d'un billet au porteur peut
rclamer au dbiteur la somme inscrite sur ce
billet. Le principe n'est pas loign de celui de la
lettre de change. Le propritaire de la crance
est le propritaire du billet au porteur. Aucun
nom n'est prcis sur la crance. Ainsi le
crancier peut trs bien cder la crance un
tiers. Ce dernier disposera du billet au porteur
pour faire valoir ses droits.
Billet de trsorerie
Emis par les entreprises sur le march court
terme, le billet de trsorerie n'est qu'un titre o
l'entreprise reconnait devoir une dette vis vis
d'un tiers. Bien que limits quelques
entreprises -le formalisme li l'mission de
billets de trsorerie est important-, il permet
ces dernires de financer un besoin court
terme, infrieur un an, des conditions plus
avantageuses que celles qui pourraient tre
proposes par un tablissement de crdit
classique. En mettant des billets de trsorerie,
l'entreprise limite ainsi sa dpendance vis vis
du systme bancaire en s'ouvrant aux marchs
financiers. Les billets de trsorerie sont en effet
acquis par d'autres entreprises disposant d'une
trsorerie excdentaire.
Billet vert
Terme familier dsignant la monnaie

77

amricaine, savoir le dollar US. Cette


expression vient de la couleur du billet US, le
vert. Le billet vert est ce jour la valeur la plus
forte dans la monnaie. Elle sert de valeur de
rfrence dans le commerce mondiale, et sur le
march du ptrole. Cette prdominance
s'explique par le fait que le billet vert repose sur
la premire conomie mondiale, les Etats-Unis.
Bimbo
Acronyme dsignant le Buy In Management
Buy Out. Les dirigeants actuels d'une entreprise
dcident de s'associer avec d'autres individus
dans le but d'acqurir la socit qu'ils dirigent
via de la dette. Un holding est cr et
s'endettera trs fortement, hauteur parfois de
1 euro de capitaux propres pour 9 euros de
dettes. Les dettes seront ensuite rembourses
grce aux dividendes verss par la socit
rachete.
Bimtallisme
Dans le domaine de la monnaie, systme o
deux monnaies sont utilises, telles que l'or et
l'argent. En pratique, l'une des deux monnaies
est privilgie pour les changes montaires.
L'autre est alors choisie pour tre thsaurise.
On dit alors souvent que la mauvaise monnaie
chasse la bonne. Celle que les gens ne veulent
pas est utilise dans l'conomie et finie par tre
la plus utile.

Biotechnologie
Secteur de haute technologie qui travaille
essentiellement sur la biologie et les organismes
vivants. Ainsi la biotechnologie travaille
l'tude du biologique dans l'espoir de
dvelopper de nouvelles molcules destination
des laboratoires pharmaceutiques ou encore
pour lutter contre les pollutions du type mare
noire.
Bird
Acronyme de la Banque internationale pour la
reconstruction et le dveloppement. Cre le 27
dcembre 1945, l'objectif de cette institution
financire est de rduire la pauvret dans le
monde grce des prts aux Etats ou encore
des entreprises publiques. Ces prts sont
garantis par les autres tats membres de la
BIRD et donc affichent des taux d'intrts trs
faibles.
BIRS
Acronyme dsignant Berzanski Indeks
Republike Srpske, savoir l'indice boursier de la
Bourse de Banja Luka situe dans la Rpublique
Serbe. Cr en 2004, cet indice boursier est
compos des plus grosses socits de la place
boursire serbe, et l'on y ctoie des entreprises
comme Telekom Srpske ou encore de
Hidroelektrane na Trebinjici.

Biseau (wedge)
Figure d'analyse technique o deux droites
non parallles convergent vers un point qui sera
le dclencheur du signal, la hausse ou la
baisse. Le biseau est une figure recherche car
la sortie du biseau, que ce soit la baisse ou
la hausse, l'volution est rapide et violente. De
plus, il est possible de calculer des objectifs de
cours en se basant sur le dbut du biseau.
BISF
Acronyme de Bons des Institutions et des
Socits Financires. Il s'agit de titres crances
ngociables.
BIT
Abrviation du Bureau International du
Travail. Ce dernier dite notamment le calcul du
taux de chmage, au sens du BIT, repris dans la
plupart des pays. Le Bureau International du
Travail dite ainsi rgulirement des rapports
sur le monde du travail et les conditions de
travail dans diffrents pays. Le BIT est rattach
l'Organisation des Nations Unis.
Black & Scholes (Modle de)
Mthode cre par Fischer Black et Myron
Scholes en 1973 permettant la valorisation
d'une option financire. Cette mthode bien que
limite et trs amliore depuis, est reste trs
utilise dans le milieu universitaire. Toutefois la
mthode de Cox & Rubinstein lui est prfre.
Le Modle de Black & Scholes ncessite
plusieurs donnes :
- valeur actuelle de l'action
- temps jusqu' l'chance de l'option
- le strike ou prix d'exercice de l'option
- le taux d'intrt sans risque qui est le taux des
emprunts d'Etat long terme
- la volatilit de l'action
Black Friday (vendredi noir)
Le Black Friday dsigne le lendemain du
Thanksgiving Day aux Etats-Unis. Ce jour est
connu pour tre l'un des plus actifs en termes
de commerce. Il sert donc de rfrence pour les
ftes de fin d'anne. Les statistiques du Black
Friday sont donc suivies travers les chiffres de
commerce de dtail aux Etats-Unis.
Black out
Il est interdit un individu dtenant des
informations privilgies de s'en servir ou de les
transmettre pour investir en bourse. Ainsi,
avant les annonces de rsultats, le black out
dsigne une priode o chaque salari au
courant de cette annonce venir n'a plus le
droit d'investir sur le march.

78

Blanchiment
Opration par laquelle de l'argent dit sale est
blanchi. De l'argent non dclar ou provenant
d'activits illicites est rinject dans une
conomie dclare via des socits crans par
exemple.
Ainsi de l'argent provenant de la mafia peut tre
inject dans une socit via des fausses
factures. La socit va alors dclarer ses
revenus et ainsi blanchir cet argent. Le
blanchiment de l'argent peut aussi fonctionner
avec les jeux d'argent. Les mafias n'hsitent pas
dans certains cas racheter des billets gagnants
de loterie des montants suprieurs la valeur
du gain afin de lgaliser cet argent. L'argent dit
sale est alors dans les mains du particulier qui
avait initialement gagn et non dans les mains
de la mafia.

Blanchir de l'argent
Lorsque l'argent est d'origine criminelle ou
contraire aux lgislations en vigueur, cet argent
doit tre blanchi pour tre rinject dans le
circuit officiel de l'argent. Ainsi il doit passer au
sein de plusieurs socits plus ou moins fictives
afin d'en masquer son origine. L'idal est
d'exploiter une activit ou l'argent liquide circule
abondamment afin de blanchir facilement de
grandes sommes.

Blend
Stratgie de gestion o le gestionnaire dcide
justement de ne pas choisir entre les valeurs
Value et les valeurs de croissance. Son
portefeuille peut ainsi accueillir des valeurs de
croissance comme des valeurs Value, au bon
vouloir du gestionnaire. Le choix du gestionnaire
est alors dterminant dans la performance du
fond.
Bloc de contrle (controlling interest)
Un bloc de contrle est un pourcentage
majoritaire du capital dtenu par une socit ou
une personne physique. Lors du lancement
d'une OPA, il est ncessaire pour l'acheteur de
ngocier tout d'abord avec le dtenteur du bloc
de contrle la cession de ce dernier pour voir
aboutir son offre.
La ngociation de bloc se ralise hors march.
Toutefois, le changement de propritaire du bloc
de contrle doit tre communiqu l'ensemble
des autres actionnaires.

Bloc de titres (block / block-trade)


Il s'agit d'un pourcentage d'actions
relativement important mais qui n'a pas le
caractre majoritaire du bloc de contrle. Les
transactions sur ces blocs de titres sont souvent
ralises de gr gr. Cela signifie qu'un
actionnaire a dcid de cder son bloc de titres

un autre investisseur identifi. Si l'actionnaire


souhaite cder son bloc de titres sur le march,
il devra le faire de faon subtile pour ne pas
dstabiliser le march du titre.
Bloc hors march
Il est parfois difficile de cder de grandes
quantits de titres sur le march un individu
en particulier. De fait, les blocs de titres sont
souvent changs hors march, c'est dire en
dehors des circuits boursiers. Toutefois, le prix
ainsi que les quantits concernes doivent faire
l'objet d'une publication. Il ne serait pas
concevable pour la protection des pargnants
que la majorit du capital passe d'une main
une autre sans que les actionnaires minoritaires
ne soient prvenus, et ventuellement
bnficient des mmes conditions.

Bloc structurant
Se dit d'un bloc de titres qui dpasse les 5%
du capital social ou les 7,5 millions d'euros.
Blocage de fonds
Technique visant limiter la sursouscription
lors d'introduction en bourse. Les autorits de
march obligent les investisseurs dtenir en
liquidit le montant de la souscription, et ainsi
limitent toute sursouscription. En effet,
lorsqu'une introduction est trs attendue par la
communaut financire, les investisseurs
souscrivent trs largement l'offre. De fait, l'offre
peut tre trs largement sursouscrite. Pour
viter des sursouscriptions, l'obligation de
dtenir les fonds permet d'viter que
investisseurs ne souscrivent 10 fois plus de
titres que le nombre de titres qu'ils pensent
recevoir. En effet, en cas de sursouscription,
l'investisseur ne reoit qu'une part des actions
qu'il aura souscrite, parfois 1 titre obtenu pour
100 demands. L'investisseur peut donc
souscrire 50 ou 100 titres parce qu'il pense n'en
avoir qu'un seul.

Blocage des cours


Situation o aucun change n'est possible sur
le march car les acheteurs et les vendeurs ne
se mettent pas d'accord sur un prix d'quilibre.
Ainsi le march est totalement dsquilibr et
aucune transaction ne peut se faire. Les
acheteurs et les vendeurs ne se rejoignent pas
et donc aucun cours ne peut se former en
l'absence d'quilibre.
Pour rsoudre ce type de problmes, certaines
socits font appel des socits financires qui
garantissent la liquidit du titre, sans
l'influencer.
Blockbuster
Se dit d'un produit dont les ventes battent des
records. Le terme provient du monde
cinmatographique et dsigne un film qui

79

enchane les records de spectateurs, et/ou de


recettes. Cette expression peut aussi se
retrouver dans le domaine pharmaceutique avec
un mdicament phare ou dans les jeux vido.
Un blockbuster peut avoir un impact essentiel
sur la valorisation d'une entreprise, et donc d'un
titre, un instant t. Ainsi, la perte d'agrment
d'un mdicament blockbuster peut signifier de
lourdes pertes pour le laboratoire
pharmaceutique.
Bloomberg
Du nom de Michael Bloomberg, Bloomberg est
une des plus grandes agences de presse
financire dans le monde.
Blotter
Terme anglo-saxon dsignant le livre
d'enregistrement des transactions boursires et
comptables reprenant les diffrents lments de
ces dernires. Ainsi la date, le volume ou encore
le prix d'excution de la transaction sont repris
au sein du blotter, et ce pour chaque
transaction. L'institution conserve ainsi une
trace crite des diffrentes transactions
ralises durant une priode prcise.
Blue book (livre bleu)
Le blue book ou livre bleu est un document
reprenant l'ensemble des rglementations
financires au Royaume Uni. Mais plus
gnralement, le blue book dsigne tout recueil
de statistiques diffuses au Royaume Uni. Cette
expression prend son origine au XVme sicle
o l'poque les archives du Parlement taient
alors regroupes au sein de livres dont la
couverture tait bleue.
Blue chip
Terme dsignant les valeurs les plus
importantes des places boursires. On citera par
exemple LVMH, Total ou Microsoft. Ces valeurs
sont moins risques par essence car les
entreprises concernes sont trs clairement
installes dans leur secteur d'activit.
Les Blue chip sont souvent choisies pour tre
placs en fond de portefeuille par les
actionnaires.
BlueNext
Bourse qualifie de bourse de l'environnement
car lie aux marchs du carbone. Les
entreprises peuvent ainsi vendre et acheter des
quotas de CO. Les entreprises vertueuses
cdent leurs excdents de quotas et gnrent
des bnfices, les entreprises plus polluantes
doivent acqurir de nouveaux droits. Ces droits
auront tendance s'accrotre car leur volume ne
cessera de diminuer.
BlueNext est dtenu par Nyse Euronext et la
Caisse des Dpts.

BM&F
Acronyme de Brazilian Mercantile and Futures
Exchange. Place boursire brsilienne
spcialise dans les marchs terme qui a
fusionn en 2008 avec Bovespa pour crer
BM&F Bovespa et devenir la Bourse de Sao
Paulo. Les marchs terme permettent aux
industriels de se protger contre une ventuelle
baisse des cours d'un bien agricole ou d'une
matire premire, ou encore aux investisseurs
de gnrer des plus-values en jouant la
volatilit des matires premires.
BM&F Bovespa
Il s'agit l d'un acronyme dsignant les
marchs boursiers brsiliens. D'une part, la
Bovespa ou Bolsa de Valores de So Paulo qui
regroupe les bourses de Bahia-Sergipe-Alagoas,
Extremo Sul, Minas-Esprito , , Santos,
Pernambuco et Paraba, Paran et de la Bolsa
Regional, Rio de Janeiro, Santo-Braslia, So
Paulo. La BM&F, qui a fusionn avec Bovespa en
2008, est spcialise sur les marchs terme.
BM&F est l'acronyme de la Bolsa de Valores,
Mercadorias e Futuros.
BME
Acronyme de Bolsas y Mercados Espaoles
savoir la bourse de Barcelone, de Bilbao, de
Madrid, de Valence et d'autres places
boursires.
BML (lme)
Abrviation de la Bourse des Mtaux de
Londres ou London Metal Exchange, au
Royaume Uni. Le LME ou BML n'est autre que la
premire place boursire de mtaux non
ferreux. Cr en 1877, le London Metal
Exchange est un march trs liquide et permet
aux investisseurs de se couvrir contre une
volution dfavorable du cours des matires
premires, mais aussi de spculer.
BMTM
Acronyme dsignant les bons moyen terme
mobilisables. Ces titres de crances ngociables
sont des titres de placements que peut dtenir
un particulier. Mais attention, les BMTM ne sont
pas inclus dans la garantie due tout particulier
en cas de faillite de sa banque en France.
L'investisseur devra donc se placer comme un
simple crancier de la banque en faillite avec
tous les risques de non remboursement que cela
implique.
BMTN
Acronyme dsignant les Bons Moyen Terme
Ngociables. Appartient la famille des Titres
de Crances Ngociables. Ils ont donc
logiquement une dure suprieure un an et 1

80

jour. Ils peuvent tre utiliss pour utiliser des


excdents de trsorerie chroniques en obtenant
une rmunration suprieure une
rmunration court terme.
Bnd
Acronyme dsignant le Dollar de Brunei. Le
terme de ringgit Brunei est aussi utilis. Il est
reprsent par le sigle $ ou B$. Le terme dollar
n'est en effet pas uniquement prsent sur le sol
des Etats-Unis, et plusieurs pays ont aussi
adopt le dollar comme monnaie nationale. On
peut notamment citer le Canada, la Nouvelle
Zlande, le Zimbabwe ou encore l'Australie.
BNPA ou BNA (ou Bnfice Net par
Action) (net earnings per share)
Bnfice retrait de la socit divis par le
nombre d'actions existant et crer. De
manire plus simple, il s'agit du rsultat net
divis par le nombre d'actions. Il est utilis
notamment pour calculer le PER, et pour
connatre la part de bnfice attribu chaque
action. Ceci permet une comparaison sur
plusieurs annes alors mme que le nombre
d'actions a pu voluer.
Bobl
Acronyme dsignant un contrat terme sur 5
ans en Allemagne. Le Bobl ou Bundesobligation
est mis par l'Etat allemand. Il s'agit donc d'un
emprunt d'Etat destin financer les besoins de
l'conomie allemande, ou encore refinancer la
dette dj existante. En France, c'est l'Agence
France Trsor qu'est confi le rle de mettre en
rapport les besoins financiers de l'Etat avec ses
ressources.
BODACC
Abrviation de Bulletin Des Annonces Civiles
et Commerciales. Bulletin publiant notamment
les immatriculations des socits au Registre du
Commerce et des Socits. Au moment de la
cration d'une entreprise, le dirigeant doit
respecter un certain nombre de formalits.
L'une de celles-ci est de faire connatre son
immatriculation. Pour se faire, le dirigeant fait
paratre une publication dans le BODACC.
BOE
Abrviation donne la Bank of England,
savoir la banque centrale du Royaume Uni.
Contrairement la Banque de France, la Bank
Of England n'est pas dpendante de la Banque
Centrale Europenne. La Bank of England
continue de fixer ses propres taux car le
Royaume Uni n'appartient pas la Zone Euro.
Le pays a dcid de conserver la Livre Sterling
comme monnaie nationale.
Bogue de l'An 2000 (Y2K)
Bug annonc pour le passage l'an 2000.
Beaucoup d'ordinateurs avaient t conus en

n'utilisant que les deux derniers chiffres de


l'anne : 99 pour 1999, pour des raisons de
mmoire l'origine. De fait en 2000, un
ordinateur ou tout autre quipement dot d'une
date aurait pu interprter 1000 au lieu de 2000,
et donc bugger. Toutefois aprs des centaines
de millions d'euros investis dans des mises
jour, aucune panne srieuse n'a t dtecte.
Bote noire
Certains systmes de trading systmatique
sont dvelopps au sein de boite noire. Cette
boite noire est alimente par des flux d'entres
et transmet directement des achats et des
ventes sur le march, sans mme la moindre
intervention humaine. L'investisseur ne connat
pas les raisons exactes qui ont pouss la boite
noire proposer l'achat ou la vente. Ces
systmes de trading automatique dvelopps
par les banques peuvent valoir plusieurs millions
d'euros.
Boj
Abrviation dsignant la Banque centrale du
Japon, ou Bank Of japon. Indpendante depuis
le 1er avril 1998, sa mission principale est de
frapper la monnaie, assurer la stabilit
montaire et fixer la politique montaire du
Japon. Elle est dans le Top 3 des banques
centrales dans le monde, avec la Fed aux EtatsUnis et la BCE en Europe.

Bolls
Terme dsignant les Bandes de Bollinger. Les
termes Boll sup pour Bande de Bollinger
Suprieure et Boll Inf pour Bande de Bollinger
Infrieure sont galement entendus. Les bandes
de Bollinger entourent le cours d'un titre autour
de deux carts types. Cela signifie que le cours
venir plus de 95% de chances de se situer
entre ces deux bandes. Ces deux bandes jouent
le rle de support et de rsistance.

Bon lots kilomtriques de la SNCF


Bon classique auquel est ajoute la possibilit
d'obtenir des voyages gratuits sur le rseau
ferroviaire. Il s'agit donc d'un placement
financier ordinaire mais auquel est coupl un
avantage li l'metteur, dans le cas prsent,
le dtenteur d'un bon se voit attribuer des
kilomtres utiliser sur le rseau de la SNCF.
Bon anonyme
Placement par lequel un pargnant en
contrepartie d'une somme d'argent reoit un
document reprsentatif de la crance. Ce bon
peut tre nominatif (le nom de son possesseur
est alors crit sur le document. Le bon peut tre
aussi au porteur, il devient donc bon anonyme.
La fiscalit des bons anonymes rduit toutefois
fortement son intrt.

81

Bien souvent les bons anonymes ont t utiliss


pour transmettre clandestinement un hritage
ou pour dissimuler de l'argent. Toutefois la
fiscalit actuelle dissuade trs fortement
d'utiliser le bon anonyme pour ces raisons.

Bon au porteur
Placement dtenu de faon anonyme.
Attention la fiscalit de ce type de produits est
trs lourde. Elle a donc au fil des annes
dcline. Le bon au porteur permet lgalement
de transmettre de l'argent un tiers sans que
cela ne puisse apparatre dans la succession. Le
bon au porteur peut s'acheter en liquide, et celui
qui transformait ce bon en monnaie sonnante et
trbuchante doit s'acquitter d'une imposition
bien suprieure tout placement financier.

Bon d'acquisition
Se dit d'un titre qui permet d'acheter un autre
titre selon des modalits prtablies, qui
comprennent la nature du titre, le cours de
rachat ou encore la dure offerte pour cette
possibilit. La dure d'un bon d'acquisition est
limite dans le temps. Le bon d'acquisition se
rapproche du bon de souscription, mais le bon
d'acquisition implique que le titre acheter ait
dj t cr. Il s'agit donc d'un titre ancien, et
non li une prochaine augmentation de capital
ou mission de titres.

Bon d'offre
Produit financier mis par les socits
susceptibles d'tre rachetes. Le bon d'offre
permet la cration de nouvelles actions et donc
de rendre plus complexe une ventuelle OPA
contre la socit. Le bon d'offre fait donc parti
des nombreux poison pills destins bloquer
toute OPA. Ces bons d'offres sont logiquement
mis en place l'initiative des actionnaires
principaux de l'entreprise.
Bon de caisse
Placement court terme (maximum 5 ans)
mis par un tablissement financier et gnrant
des intrts dtermins. Son dtenteur a donc
une crance vis vis d'un tablissement
financier. Ce dernier devra donc lui rembourser
le montant de ce prt ajout des intrts. Le
bon de caisse peut tre anonyme ou au
nominatif. Le rgime fiscal est alors fort
diffrent.
Bon de capitalisation
Placement long terme o les intrts
capitalisent eux mmes leurs propres intrts.
Le bon de capitalisation tait trs utilis pour
transformer facilement un capital un tiers,
notamment via le principe des bons anonymes.
Fiscalement les bons anonymes sont devenus
trs coteux et ils sont donc progressivement
abandonns.

Bon de cession
Le bon de cession permet un investisseur de
cder son action un prix convenu l'avance.
L'investisseur est libre ou non d'utiliser ce bon
de cession. Ce bon de cession est l'quivalent
d'un certificat de valeur garantie. Ce type de
certificat permet une entreprise de convaincre
des actionnaires dans le cadre d'une opration
financire.
Bon de jouissance
Titre financier auquel est attach des droits
patrimoniaux (droit aux dividendes, etc.) mais
sans droits sociaux. Leur mission peut
notamment se faire en cas de restructuration du
capital de l'entreprise, au profit des cranciers,
ou mme au profit des salaris. Les fournisseurs
abandonnent ainsi leurs crances actuelles mais
en dtenant des bons de jouissance, ils pourront
profiter des ventuels bnfices venir de
l'entreprise.
Bon de privatisation
Dvelopps au Maroc, ces bons avaient pour
fonction de devancer les privatisations du pays.
Ainsi le gouvernement marocain pouvait
bnficier de sources de revenus avant de
privatiser les socits publiques. Ces bons de
privatisation, qui ont connu leur heure de gloire
dans les annes 90, taient en ralit des titres
de crances sur le Trsor qu'ils taient possibles
de convertir en actions de socits privatises.
Bon de rservation
Lors de certaines oprations financires, il est
possible de rserver ces titres avant mme
qu'ils ne soient mis ni que le prix soit connu.
C'est notamment le cas lors des privatisations.
Ainsi l'investisseur signe un bon de rservation
pour montrer son intrt pour l'opration
financire. Ce bon de rservation n'oblige
toutefois en rien l'investisseur transformer son
souhait en achat si les conditions financires qui
lui sont proposes (notamment en cas
d'introductions en bourse) ne lui conviennent
pas.
Bon de souscription
Instrument financier cr par les socits lors
d'oprations financires sur le capital
permettant son dtenteur d'acheter pendant
une priode donne un prix donn la valeur
sous jacente (le plus souvent des actions de la
socit en question).
On parle ainsi souvent d'actions bons de
souscriptions d'actions.
Lors des augmentations de capital, les nouvelles
actions sont frquemment vendues un cours
infrieur au dernier cours cot. Pour viter que

82

les anciens actionnaires soient flous, ils


reoivent des bons de souscription. Ces bons
sont obligatoires pour participer
l'augmentation de capital. Les anciens
actionnaires peuvent cder ces bons sur le
march (aux potentiels actionnaires) ou les
utiliser pour participer l'augmentation de
capital.
Bon du trsor
Dette court terme destine financer les
besoins des Etats. Il peut s'agit de Bon du
Trsor taux fixes (BTF) ou encore du Bons du
Trsor taux fixe et intrt annuel (BTAN). Les
bons du Trsor assurent une excellente faon de
placer ses liquidits sans risque quand les bons
concernent des Etats solvables. La crise
financire 2008-2009 a provoqu la hausse du
risque de certains bons du Trsor tant la
situation conomique de pays s'est dgrade.
Bon du Trsor Assimilable ou BTA
Titre mis par l'Etat et donc disposant de la
garantie de l'Etat et permettant ainsi un
investisseur de placer son patrimoine sans
risque. Les nouvelles missions ont les mmes
caractristiques que les anciens Bons du Trsor,
d'o leur assimilation. Les bons du trsor sont
l'un des nombreux instruments financiers dont
dispose l'Etat pour se financer ou refinancer sa
dette. Les bons du Trsor peuvent tre mis
court terme, ou alors plus long terme.

Bon nominatif
Se dit d'un bon de capitalisation dont le nom
du souscripteur est clairement crit. Ce bon
peut tre encaiss par le souscripteur initial
mais aussi par un tiers suivant vos dsirs. Le
bon nominatif a une fiscalit plus avantageuse
que le bon anonyme car ce dernier peut tre
facilement utilis pour dissimuler des revenus
au fisc. Dans tous les cas, ces deux types de
placements tombent en dsutude cause
d'une fiscalit juge trop leve.

Bon pre de famille


Style de gestion o la prudence est privilgie
tout comme le serait la gestion d'un pre de
famille qui doit prvoir l'avenir de ses enfants.
La gestion de bon pre de famille privilgiera
ainsi les placements sans risque tels que le
Livret A, ou encore des emprunts d'Etats en lieu
et place des actions ou des produits drivs.
Une entreprise gre sous ce mode de gestion
peut tre sujet l'arrive de fonds de pension
dsireux d'apporter une stratgie plus
agressive, et donc plus rentable, l'entreprise.
Bond basis
Une des mthodes de calculs des taux
d'intrts est de considrer qu'un mois fait 30
jours, qu'il y a douze mois dans l'anne, et qu'il

existe donc 360 jours dans l'anne. Cette


mthode est utilise frquemment en finance
pour simplifier les choses. Le bond basis ou
annual bond basis permet ainsi des calculs plus
rapides et qui ne ncessitent pas de savoir si
l'anne est bissextile ou non.

Bondir
Se dit d'un titre qui grimpe rapidement, le
plus souvent suite une annonce modifiant la
perception des investisseurs sur la socit. Le
titre peut alors bondir de 10-15% en une seule
sance. Toutefois une telle hausse ne prsage
en rien de l'avenir. Le titre peut trs bien chuter
d'autant la sance suivante. Le verbe bondir
peut aussi tre utilis sur des indices ou des
marchs, mais les hausses sont alors plus
limites, de quelques pourcents seulement.

Boni de liquidation
Somme restante aprs la liquidation d'une
entreprise aprs le remboursement de
l'ensemble de ses dettes. Le boni de liquidation
est rparti auprs des actionnaires. C'est un
droit de tout actionnaire au mme titre que le
droit de vote ou le droit aux dividendes. En
pratique, il ne reste souvent plus rien partager
une fois les actifs liquids, hormis pour une
liquidation volontaire.
Bonos
Terme dsignant les emprunts d'Etats
espagnols, savoir les emprunts raliss par le
gouvernement espagnol.
Bonus
Terme dsignant l'ensemble des
rmunrations accords certains cadres,
dirigeants ou non, si ces derniers ont atteint un
ou plusieurs objectifs. Un prsident peut ainsi
recevoir des bonus pour avoir atteint un certain
niveau de chiffre d'affaires ou une rentabilit
prcise.
Les bonus reprsentent aussi une part non
ngligeable des revenus des traders. Le
montant des bonus peut ainsi souvent choquer
l'opinion publique.
Boo.com (Boo.com)
Start-up qui a dfray la chronique en 2000
pour avoir t la premire importante faillite de
l'histoire du Net. Plus de 150 millions d'euros
ont t engloutis dans cette start-up. Il
s'agissait l'origine d'une socit spcialise
dans les vtements. Boo.com ne fut que la
premire d'une trs longue liste de start-ups qui
ont dpos le bilan.
Book building (construction du livre d'ordres)
Carnet o sont regroups l'ensemble des

83

ordres d'achat et de vente concernant une


valeur, ainsi que les derniers ordres excuts.
Les investisseurs ne peuvent avoir accs qu'aux
5 meilleures offres (vente) et aux 5 meilleures
demandes (achat). Le book building consiste
crer le carnet d'ordres en prenant en compte
les ordres d'achat et de vente sur une mme
valeur.
Book to market ratio
Ratio divisant la valeur comptable d'une action
par sa valeur de march. Si le ratio est
suprieur 1, cela signifie que la valeur
comptable est suprieure la valeur de march.
Cela peut tre le signe d'une sous valuation.
Une entreprise sous value fondamentalement
peut tre intressante tudier. En effet,
terme, la valeur fondamentale se doit d'tre au
moins gale la valeur de march. La valeur
boursire d'une socit ne peut rester
durablement trs en de de sa valeur
comptable. Ainsi si une entreprise dispose d'un
million d'euros de terrains, sa valeur boursire
doit logiquement se situer au moins ce million
d'euros.
Book value (valeur comptable)
Expression anglo-saxonne dsignant la valeur
comptable d'un bien, soit la valeur d'un bien
inscrite dans les livres de comptes.
La valeur comptable peut tre fort diffrente de
la valeur relle notamment pour les
immobilisations corporelles. En effet, ces
dernires peuvent avoir vu leur valoir saccrotre
au fil des annes. Il sera donc ncessaire de les
rvaluer pour obtenir une vision plus relle du
patrimoine de l'entreprise, lors d'un projet de
rachat.
La book value per share se calcule en divisant la
book value par le nombre d'actions composant
le capital social de l'entreprise.
Bookmaker
Socit commerciale dont la vocation est de
grer les paris sportifs notamment. Les
bookmakers sont trs prsents au Royaume Uni,
mais plusieurs socits ont aussi obtenu des
agrments en France pour promouvoir le pari en
ligne. L'objectif est ici de parier sur la victoire de
telle ou telle quipe sur un match de football par
exemple.
Bootstrapping
Terme anglo-saxon dsignant la capacit des
entreprises faire de l'innovation malgr des
moyens limits. Le bootstrapping se base sur
l'adage Faire la mme chose ou mieux avec
moins de moyens financiers. Ce phnomne est
devenu obligation pour de nombreuses
entreprises touches de plein fouet par la crise,
mais galement pour les Etats qui ne peuvent
plus s'endetter outrance pour financer leurs

dficits budgtaires.
Bordereau d'excution
Document prcisant les modalits de
l'excution d'un ordre sur le march boursier. Il
reprend la totalit des caractristiques de
l'ordre, telles que le sens, le prix ou encore le
nombre de titres concerns. Essentiellement au
format papier il y a encore quelques annes, le
bordereau d'excution est aujourd'hui
principalement lectronique. Un surcot est
mme demand en cas d'envoi postal du
bordereau d'excution.
Bordereau dailly
Document facilitant et permettant le transfert
de crances d'une entreprise une autre. Ce
transfert de crances permet l'entreprise de
transformer un actif peu liquide (une crance
client) en liquidits. Le bordereau dailly a
l'avantage de pouvoir regrouper plusieurs
crances contrairement l'effet de commerce.
Bordereau de ngociation (transaction
notice)
Feuillet regroupant la totalit des termes
utiliss lors de la ralisation d'une opration sur
le march : quantit, cours, type d'ordres, date
d'excution, place boursire, frais de courtage.
Le bordereau de ngociation est l'quivalent de
l'avis d'opr. Autrefois une copie tait envoye
par courrier l'investisseur. Aujourd'hui, les
bordereaux de ngociation sont transmis
l'actionnaire sous une forme lectronique.
L'envoi par courrier postal est mme devenu
payant.
Bordereau de rfrence nominative (ou
BRN)
Bordereau mis dans le cadre d'un achat ou
d'une vente de titres au nominatif. L'objectif est
de connatre en permanence l'identit des
dtenteurs d'actions au nominatif. L'entreprise
peut alors communiquer directement auprs de
cette catgorie particulire d'actionnaires. En
effet, un actionnaire au nominatif est un
actionnaire qui s'inscrit davantage sur le long
terme et souhaite tre inform constamment de
l'volution de ses placements. Les actionnaires
au nominatif permettent de stabiliser
l'actionnariat. Ils sont donc particulirement
recherchs par les entreprises. Dans certains
cas, les droits de garde des actions nominatives
peuvent mme tre nuls afin d'inciter les
actionnaires s'investir sur le long terme.

Borrow (emprunt)
Terme anglo saxon dsignant les emprunts
financiers. Un borrower est un emprunteur.
L'endettement est une pratique courante dans
les entreprises. Pour les entreprises n'ayant pas
la possibilit de se financer sur les marchs

84

financiers, les emprunts sont souvent la seule


source de financement des entreprises.
L'augmentation de capital est en effet limite en
fonction du type d'entreprises et d'actionnaires.

taxe d'habitation. Si le montant des impts


verss est suprieur 50%, le contribuable peut
demander le remboursement des impts
suprieurs ce seuil.

Borrows (emprunt)
Terme anglo-saxon dsignant un emprunt qu'il
soit bancaire ou non. Les emprunts sont une
source de financement non ngligeable pour les
entreprises. En effet, les actionnaires des
petites entreprises ne peuvent avoir les fonds
ncessaires pour augmenter le capital de
l'entreprise. L'emprunt devient donc une source
de financement important, et de plus, offre un
effet de levier lev.

Bought deal (prise ferme)


Institution financire qui rachte un bloc de
titres une entreprise dans le but de le
revendre rapidement d'autres investisseurs.
Le bought deal ou prise ferme est courant en
matire d'introduction. La banque qui a organis
l'introduction acquiert une partie des titres et
essaye ensuite de les revendre ses clients. Si
elle choue, elle devra conserver les titres et les
revendre sur le march.

Boss cube
Mis en place en 1992, le Boss Cube est un
systme de transactions lectroniques de la
bourse de Francfort. Initialement connu sous le
nom de Bifos, le Boss Cube n'est que l'un des
nombreux systmes de transactions. En effet, la
mondialisation a permis certains systmes de
dtenir une part de march mondiale des plus
importantes, mais une multitude de systmes
continue de coexister sur d'autres plateformes.

Bougies
En analyse graphique, terme utilis dans le
domaine des chandeliers japonais. Chaque
chandelier est constitu d'une bougie et d'une
mche. Une bougie se constitue du cours
d'ouverture et de clture. Les mches dsignent
le plus bas et le plus haut du chandelier. En
tudiant avec prcision une srie de chandeliers,
l'analyste technique peut estimer l'volution du
cours de bourse de la valeur. A l'origine, les
chandeliers japonais taient utiliss sur le
march du bl.

Bottom Up
En gestion de portefeuilles, l'approche Bottom
up est inverse de l'approche Top Down. Les
investisseurs choisissent des titres selon les
opportunits, en fonction de leurs
caractristiques particulires, sans se
proccuper de la rpartition globale de leur
portefeuille entre diffrentes catgories. Ainsi
l'investisseur se dirigera avant tout sur une
socit plutt que de choisir entre obligations ou
actions, entre Asie ou Etats-Unis.
Boucler
Terme dsignant la fin d'une opration.
Boucler une augmentation de capital signifie que
la totalit des actions mises ont trouv
preneur. Les investisseurs peuvent aussi boucler
un LBO. Cela signifie que la totalit du
financement a t trouve et que l'opration
peut donc tre mene son terme.
Le terme dboucler lui se situe au moment de la
clture d'une position. Dboucler sa position :
revendre des titres achets prcdemment.
Bouclier fiscal
Taux maximal d'imposition que peut subir un
franais assujetti l'impt. Le bouclier fiscal a
t mis en place pour viter l'exode de certains
franais dans des pays fiscalit rduite. Ainsi
le bouclier fiscal limite la fiscalit directe de
chaque contribuable. Ces derniers ne peuvent
tre imposs un taux suprieur 50%. Le
bouclier fiscal inclue notamment l'impt sur la
fortune, l'impt sur les revenus ou encore la

Bouilloire
Acheter des titres ou faire circuler une
information fausse sur une valeur peu liquide
afin de faire grimper le titre. L'objectif est alors
de faire grimper le titre, faire bouillir le march,
pour gnrer des plus-values. Toutefois, cette
pratique est totalement contraire aux rgles des
marchs financiers. La manipulation boursire
est en effet totalement illgale.
Bouquet
Terme donn la somme perue par le crdit
rentier lors de la signature du contrat de viager.
Le montant du bouquet dpend notamment de
l'ge du ou des vendeurs et de la valeur du
bien. Ainsi, si l'esprance de vie du crdit
rentier est leve, et si le bien est peu valoris,
le montant du bouquet sera trs faible voire
nulle. Ensuite le crdit rentier percevra une
rente durant toute sa vie.
Bourse
Terme gnraliste dsignant les marchs
financiers. La Bourse est le lieu de la rencontre
entre l'offre (les vendeurs) et la demande (les
acheteurs). Cette rencontre se traduit par un
change, que ce soit des titres, des denres, ou
mme de l'argent. La bourse n'est autre qu'un
vaste march o tout s'change et o tout se
ngocie.
Le mot Bourse vient du fait que les marchands
vendaient leurs biens devant une maison

85

dtenue par la famille Van Der Beurze


Bruges.
Bourse la crie
Bourse dont les achats et les ventes se font
la voix et le prix se fixe ainsi. La bourse la
crie ncessite un lieu physique o les
ngociateurs puissent s'entendre et se voir, le
plus souvent la corbeille. En France, les bourses
la crie ont disparu laissant place aux places
boursires lectroniques. La Bourse la crie ne
peut absorber autant d'ordres que les bourses
lectroniques.
Bourse de Berlin
Bien loin des volumes d'activits de la Bourse
de Francfort, la Bourse de Berlin est une place
boursire rgionale parmi les plus anciennes
dans le monde, car cre au XVIIme sicle. La
Bourse de Berlin se place en concurrente de
Nyse Euronext.
Les places boursires rgionales ont quant
elles disparu sur le territoire franais, laissant la
place la Bourse de Paris devenue Euronext.
Bourse de commerce
Lieu d'changes de matires premires sous la
forme de lots standardiss. Il peut s'agir de
ptrole, de mas ou encore de fleurs. Les
bourses de commerce de matires premires
ont t les premires voir le jour dans le
monde. Les agriculteurs ont cherch rapidement
se garantir d'un prix de rcolte et les
marchands ont cherch anticiper leurs cots.
Bourse de valeurs (stock exchange)
Lieu non matrialis de rencontre entre l'offre
et la demande de valeurs mobilires. Dans le
pass, les bourses de valeurs taient un lieu
physique reprsent le plus souvent par une
corbeille o des professionnels investisseurs
s'changeaient leurs titres pour leur propre
compte ou pour le compte de clients.
Bourse des valeurs mobilires
Expression dsignant les marchs d'changes
des titres financiers, qu'ils s'agissent d'actions,
d'obligations, etc.
Bourse du Luxembourg (Luxembourg stock
exchange)
Fonde en 1928, la bourse du Luxembourg est
la place boursire du pays du mme nom. Elle
s'est notamment spcialise dans les titres de
dettes, mme si de nombreuses actions y sont
aussi cotes, comme Arcelor Mittal, RTL Group
ou SES. Il est possible pour un investisseur de
suivre l'volution de la Bourse du Luxembourg
grce l'indice LuxX. Ce dernier comprend 12
valeurs et fut cr en 1999.

Bourse en ligne
Expression dsignant le fait d'investir en
bourse via des moyens tlmatiques, le plus
souvent par le Net. La Bourse en ligne a
rvolutionn la faon de passer des ordres en
bourse, et la part des particuliers dans les
volumes quotidiens.
La Bourse en ligne a galement favoris la
pratique du day trading.
La bourse en ligne a permis aux investisseurs
d'agir directement sur les marchs et
rapidement des cots trs faibles. Par le
pass, les investisseurs passaient leurs ordres
via leurs banques et ces ordres pouvaient
mettre plusieurs jours avant d'arriver sur le
march. L'investissement long terme tait
donc privilgi. Le dveloppement de la bourse
en ligne a ainsi contribu l'augmentation de la
volatilit des marchs.
Bourse trangre
Se dit d'une place boursire qui est situe
hors de son pays de rsidence. Ainsi pour un
franais, la Bourse de Londres ou encore de
Tokyo sont des bourses trangres. De fait, s'il
utilise son intermdiaire financier franais pour
raliser des transactions sur ces places, il risque
de devoir supporter des frais de courtage plus
levs que s'il utilisait un courtier local.

Bourse unique
Projet visant constituer une bourse
paneuropenne. L'harmonisation des diffrents
rglements est une tape obligatoire cette
bourse unique. L'objectif terme est de
permettre aux investisseurs d'oprer sur un
march commun financier afin de limiter les
frais de transactions, mais aussi afin de
permettre une meilleure rpartition des risques
du portefeuille. A l'heure actuelle, il existe
toujours des cots supplmentaires quand un
investisseur souhaite acqurir des titres sur une
place non domestique.
Bourses rgionales
Lors de la cration des premires places
boursires dans le monde, chaque ville
souhaitait dvelopper sa propre bourse, facteur
de croissance. Ainsi il y avait une bourse Lyon,
Paris ou Bordeaux. Il s'agissait de bourses
rgionales qui le plus souvent taient
spcialises dans un domaine particulier ou des
socits dont le sige social tait proche.
Depuis la mondialisation des marchs financiers
et le regroupement des bourses, le terme
bourse rgionale est un peu tomb en
dsutude.
Boursicoter

86

Terme tendance pjorative dsignant le fait


pour un investisseur de moindre importance ou
petit porteur de spculer en bourse. Il acquiert
et vend des actions dans le but de raliser une
plus value.
Le terme le plus adapt est celui d'investir, car
le terme boursicoter pourrait laisser croire que
la bourse est un jeu.
Le boursicoteur prfre investir lui mme
directement sur les marchs plutt que de
confier son pargne une Sicav.
Boursicoteur
Terme familier dsignant un investisseur en
bourse. Le boursicoteur est le plus souvent un
particulier qui agit en nom propre sur les
marchs. Il n'investit pas en Sicav mais en
actions. Le boursicoteur prend position le plus
souvent avec de petites sommes. Il suit
principalement les conseils boursiers des
quotidiens et hebdomadaires financiers. Le
boursicoteur est ainsi un suiveur.
Boursier
Se dit d'un investisseur en valeurs mobilires,
le plus souvent des actions. On utilise plus
frquemment le terme d'investisseurs boursiers
ou encore de petits porteurs dans le cadre de
particuliers.
Le boursier dsigne aussi le bnficiaire d'une
bourse d'tudes, savoir un tudiant qui peroit
une allocation pour poursuivre ses tudes dans
de bonnes conditions.
Boutique
Banque d'affaires de petite taille, dont
l'activit dpend en grande partie de son
dirigeant et de son carnet d'adresses.
Boutique de gestion
Rseau dont l'objectif est de faciliter l'aide la
cration et la reprise d'entreprises tout
public. Ainsi les boutiques de gestion aident
autant les personnes sans emploi, que les
tudiants ou encore les retraits. Une boutique
de gestion pourra vous former et vous aider
dans vos premiers pas de crateurs
d'entreprise.
Bouton
D'un format plus petit que la bannire, le
bouton (format 88 * 31) est un format
publicitaire trs pris par les sites financiers. Ce
format publicitaire reste toutefois limit et est
davantage choisi pour des campagnes long
terme payes au forfait, et non au clic.
L'annonceur souhaite ainsi s'installer
durablement sur le site et accrotre son image
de marque avant tout.

Bovespa Index
Indice phare de la bourse de Sao Paulo, au
Brsil. Cot pour la premire fois en 1968,
l'indice Bovespa est compos de 50 valeurs
parmi les plus fortes capitalisations boursires
de la bourse de Sao Paulo. Elle compte dans ses
rangs des socits telles que Petrobras, Banco
Santander ou encore Brasil Telecom. Comme
tout indice de rfrence, elle sert de support
de multiples instruments financiers et permet de
suivre aisment l'volution du march boursier
brsilien.
Boxman
Individu recevant les ordres de la part du
broker et charg de les transmettre au flasheur
en utilisant un langage par signe. Ce mtier a
toutefois disparu avec l'lectronisation des
marchs. Aujourd'hui il n'existe plus un lieu
physique de rencontres entre l'offre et la
demande. Ainsi, il n'y a plus besoin d'avoir des
individus pour transmettre les ordres la
corbeille. Ces derniers se contentent d'envoyer
les ordres de leur ordinateur.
BPA ou Bnfice par Action (EPS / earnings
per share)
Bnfice retrait de la socit divis par le
nombre d'actions existant et crer. De
manire plus simple, il s'agit du rsultat divis
par le nombre d'actions. Il est utilis
notamment pour calculer le PER, et pour
connatre la part de bnfice attribu chaque
action. Ceci permet la comparaison sur plusieurs
annes alors mme que le nombre d'actions a
pu voluer.
Le BPA est suivi avec attention par la
communaut financire, et est trs largement
utilis pour valoriser une socit. Ainsi, avec le
PER, il est frquent de dire que telle socit est
valoris 10 fois ses bnfices venir. Si la
diffrence entre socits du mme secteur est
flagrant, il conviendra d'tudier avec soin ces
diffrences pour savoir si elles sont justifies
(trs faible rsultat, forte baise du titre) ou si
elles sont lies une sous-valorisation du titre
non explique. Dans ce cas, la valeur peut tre
un bon investissement pour qui souhaite profiter
de cette sous-valorisation.
BPS
Acronyme signant Basis PointS, soit Point de
Base. Le point de base correspond 0,01% d'un
taux d'intrt. La diffrence entre 2,30% et
2,35% correspond 5 points de base. Le
centime de pourcents est un lment
important car les taux directeurs voluent peu,
souvent de mois d'un dixime chaque fois.
Branche 21
Nom donn une assurance vie belge. Ce

87

placement garanti les fonds verss mais


galement rmunre son dtenteur de faon
fixe. Cette assurance-vie fait aussi bnficier
ses dtenteurs d'un pourcentage sur les
ventuelles rmunrations supplmentaires
raliss. La branche 21 est donc un placement
la fois trs sur et permettant de profiter des
bonnes conditions du march.

d'une valeur.

Branding
Relatif la marque, au sens marque
commerciale, le branding inclue le poids de la
marque dans son domaine et aussi les
oprations destines dvelopper ou
prenniser la marque. La valeur d'une marque
peut reprsenter une grande part de la valeur
d'une entreprise. Une entreprise de colas auraitelle la mme capitalisation boursire si elle ne
valait que pour la qualit de son produit ?

Historiquement le brent dsigne un gisement


dcouvert en 1971 au large des ctes d'Ecosse
dans la Mer du Nord.

Break even point (point mort)


Terme anglo-saxon dsignant le point mort.
Niveau au dessus duquel l'entreprise devient
rentable. Le point mort dsigne donc le niveau
de production ncessaire pour amortir les couts
fixes. En effet, pour produire un bien ou pour
raliser un service, l'entreprise dpense. Elle
dpense des charges variables lies directement
au produit. Ainsi si l'entreprise produit des
tlviseurs, il est ncessaire qu'elle acquire
tous les composants du tlviseur. Il s'agit l de
charges variables. Si aucun tlviseur n'est
vendu, aucun composant ne sera achet. Mais la
socit aura aussi des cots fixes. En effet
qu'elle vende ou pas, l'entreprise dispose d'un
service administratif, de machines, de salaris,
d'un sige social, etc. Tous ces lments
reprsentent un cot et ce quelque soit le
nombre de tlviseurs vendus. Le prix de vente
d'un bien doit donc tenir compte du cot de
revient du tlviseur mais aussi des cots fixes.
Ainsi il n'est pas rare de lire que telle socit
doit vendre 100.000 tlviseurs pour financer
ses cots fixes, et enfin commencer gnrer
des bnfices. Ces cots fixes peuvent tre trs
lourds, ce qui est une trs forte barrire
l'entre pour de nouveaux concurrents, comme
dans le secteur de la sidrurgie.
Breakaway gap (gap de rupture)
Ce type de gap se produit aprs une tendance
et une phase de stabilisation. Le breakaway gap
peut donner une indication claire de la tendance
venir. Ce gap de rupture est un indicateur plus
qu'intressant parce qu'il indique une tendance
contraire la tendance prcdente.
L'investisseur peut alors se positionner pour
profiter de la nouvelle tendance ds sa
cration.
Breakout
Technique de trading visant utiliser les
cassures, les dpassements des cours extrmes

Brent
Terme dsignant le prix d'un baril compos
des ptroles provenant de la Mer du Nord. Le
brent est couramment utilis pour suivre
l'volution du march du ptrole dans le
monde.

Le brent est depuis devenu un produit trs suivi


par les spcialistes financiers tant il est
reprsentatif du prix du ptrole dans le monde.
Brevet (patent)
Droit dtenu par une entreprise ou un
particulier et lui permettant d'interdire un tiers
d'exploiter une marque, un processus de
fabrication ou encore une invention. Ainsi, si un
particulier fait une avance technologique
majeure, il peut tre amen dposer cette
invention et ainsi la protger. Elle devient
brevete. Si un tiers souhaite l'utiliser, il devra
passer un accord d'exploitation avec le
dtenteur du brevet. Des milliers de brevets
sont dposs rgulirement, et pour la plupart
d'entre eux, il ne s'agit que de lgres
amliorations de l'existant.
Les brevets peuvent tre si importants pour une
entreprise qu'ils reprsentent une part non
ngligeable de leur valeur. Ainsi un brevet peut
se chiffrer en millions d'euros de revenus en
fonction du secteur concern et de l'importance
du brevet.
BRIC
Acronyme dsignant 4 pays forte croissance
que certains estiment comme les futurs grands.
Le BRIC dsigne le Brsil, la Russie, l'Inde et la
Chine. Le terme BRIC est relativement rcent
mais les pays le composant sont forts diffrents.
Ainsi, alors que le Brsil est trs en avant dans
le domaine des agro nergies, la Russie dispose
d'importantes rserves gazires. La Chine peut
elle compter sur une main d'oeuvre trs
nombreuse, et l'Inde sur une main d'oeuvre trs
qualifie.
Brick and mortar (Brique et mortier)
Terme anglo-saxon dsignant les entreprises
traditionnelles de l'Ancienne Economie
construite de briques et de mortier. L'image
veut qu'elle soit assise sur des fondations
solides contrairement aux entreprises de la Net
Economy bases sur du virtuel et des clics
publicitaires. Avec la monte en puissance de
l'Internet, la distinction entre les deux types
d'entreprises se rduit.

88

Bridge loan (crdit relais)


Terme anglo-saxon dsignant le crdit relais
savoir un crdit destin attendre la vente d'un
bien immobilier par exemple. L'investisseur
prend un crdit relais pour acheter un nouveau
bien. Ce crdit relais sera sold ds la vente de
son ancien bien. Durant la dure du crdit
relais, l'emprunteur se contente de rembourser
le montant des intrts et non le principal.
Toutefois ces prts relais ont une dure
relativement courte (12-18-24 mois) et il peut
se poser le problme d'un bien non vendu.
L'emprunteur peut alors se retrouver dans
l'obligation de revendre son nouveau bien, faute
d'avoir pu vendre le premier.
Broker (courtier)
Intermdiaire financier permettant l'achat
d'actions par Internet des cots extrmement
bas. Quasi inexistant en France la fin des
annes 90, le broker s'est solidement impos
comme un intermdiaire indispensable aux
particuliers pour grer leur portefeuille en ligne.
Les banques plus classiques ont naturellement
suivi le mouvement en proposant leurs clients
des accs par Minitel, puis par Internet, des
cots infrieurs leur politique tarifaire
habituelle.
Bruit de march
Ensemble d'informations non officielles et de
rumeurs courants dans les salles de march.
Ces informations forment un bruit de march
qui peut influencer les cours. Ainsi une simple
rumeur non fonde peut influencer un cours sur
plusieurs sances boursires avant un ventuel
dmenti de l'entreprise. Certains investisseurs
peuvent avoir un intrt faire circuler ce genre
d'informations, mais cette pratique est
totalement illgale.
Brut
1. Terme utilis pour parler du ptrole non
raffin. Le cours du ptrole brut est sans doute
le cours d'une matire premire le plus suivi
travers le monde. Il existe le cours du baril de
Brent correspondant une extraction en
Europe, ou en Afrique, et le WTI pour les
Amriques.
2. L'adjectif brut peut aussi se rattacher un
compte. Ainsi on parle de collecte brute pour
une OPCVM, quand, la collecte totale, on ne
retranche pas les ventuels rachats.

BRVM
Acronyme dsignant la Bourse Rgionale de
Valeurs Mobilires. Il s'agit d'une place
boursire d'Afrique de l'Ouest. Base Abidjan,
en Cte d'Ivoire, la BRVM a t cre la fin
des annes 90 et regroupe les pays suivants :

Bnin, Burkina Faso, Guine-Bissau, Cte


d'Ivoire, Mali, Niger, Sngal et Togo.
BRVM 10
Indice phare de la Bourse Rgionale de
Valeurs Mobilires, d'Afrique de l'Ouest. Cet
indice regroupe les 10 valeurs les plus actives
de la cote. Le BRVM 10 est bas sur 100 points
au 15 septembre 1998. La bourse rgionale
BVRM comprend aussi d'autres indices comme
le BRVM Composite ou encore le BRVM
Distribution.
BS-ABSA
Les BS-ABSA ou BSABSA sont des titres
financiers relativement complexes. Il s'agit en
ralit d'un bon de souscription permettant de
souscrire une action donnant le droit des
bons de souscription d'actions. Autant dire que
ce type de titres est complexe et ncessite
plusieurs calculs. Ils peuvent tre utiliss pour
faciliter une opration financire venir en
estimant les personnes susceptibles de
participer l'augmentation de capital terme.
BSA
Abrviation du Bon de Souscription d'Action.
Le BSA permet d'acheter une action un cours
dtermin l'avance, le plus souvent lors d'une
augmentation de capital. Cela permet aux
anciens actionnaires de ne pas voir leur capital
baisser car le prix de souscription est souvent
infrieur au dernier cours de la valeur.
BSAA
Acronyme dsignant un titre financier, le bon
de souscription et/ou d'acquisition d'action. Il
s'agit l d'un titre offrant la possibilit son
dtenteur d'acheter une action un prix
dtermin l'avance et durant un laps de temps
dtermin. Cette action peut tre mise pour
l'occasion -ce que permet le bon de
souscription- ou tre ancienne -ce que permet le
bon d'acquisition-.
BSAAR
Acronyme d'un bon de souscription et/ou
d'acquisition d'actions remboursables. Ainsi
l'investisseur a la possibilit, et non l'obligation,
d'acqurir des actions grce ces bons. Ces
bons peuvent tre distribus aux actionnaires
lors d'opration sur le capital par exemple, ou
tre achets ensuite sur le march secondaire.
Toutefois, l'investisseur ne pourra acheter que
des actions remboursables. A savoir des actions
qui pourront tre rachetes par l'entreprise
selon des conditions dfinies l'avance, et
l'initiative de l'entreprise.
BSABSAA
Acronyme complexe dsignant un Bon de

89

Souscription d'Actions Bons de Souscription ou


d'Acquisition d'Actions. Ce type de produits est
issu gnralement d'oprations financires. Une
augmentation de capital peut ainsi favoriser ce
type de produits afin de ne dfavoriser les
actionnaires actuels par rapport aux futurs
actionnaires, cause de la dilution possible. Ces
produits ont une dure relativement courte, de
quelques semaines quelques annes.
BSANE
Acronyme dsignant un bon de souscription
d'actions existantes et/ou de souscription
d'actions nouvelles. Il s'agit d'un produit hybride
cr principalement lors d'une augmentation de
capital ou d'une restructuration du capital, et
destin acqurir des actions selon des
modalits prdfinies, que ces actions soient
nouvellement cres ou plus anciennes.

BSAR
Abrviation de Bon de Souscription d'Action
Remboursable. Ce bon est le plus souvent
accol une obligation ou encore un autre
titre. Ils peuvent tre cds sur le march et
tre bien videmment par les investisseurs. Le
dtenteur d'un BSAR a la possibilit, et non
l'obligation, d'acqurir des actions
remboursables selon des caractristiques
dfinies en amont. Le dtenteur dcide de cette
acquisition selon les conditions de march. Il
peut tre totalement dfavorable d'exercer les
bons et donc d'acqurir les actions
remboursables. Les BSAR sont donc abandonns
par leurs dtenteurs.
Attention toutefois. Une action remboursable
n'est pas une action ordinaire. Elle n'en possde
pas les mmes caractristiques. Ainsi une action
remboursable peut tre rembourse par
l'metteur de celle-ci, la discrtion de ce
dernier. Ainsi l'metteur peut dcider de
rembourser l'actionnaire ou d'amortir l'action.
Bien que le BSAR soit un titre financier dont
l'volution dpend en grande partie de son
sous-jacent, il n'en est pas pour autant un
produit driv.
BSE Sensex / BSE 30
Acronyme de Bombay Stock Exchange
Sensitive Index, il s'agit d'un indice phare de la
Bourse de Bombay en Inde.
BSF
Acronyme dsignant des Bons des Socits
Financires, appartenant la famille des Titres
de Crances Ngociables. Ils sont mis par des
institutions financires respectant certains
critres, comme un capital social minimal de 15
millions d'euros. En cas de non respect, les
missions peuvent tre interdites l'institution
concerne. Les titres de crances ngociables

ou TCN sont des titres de crances. Le crancier


obtiendra le remboursement terme de son
investissement.
BSO
Abrviation du Bon de Souscription
d'Obligation. Ce titre financier permet son
dtenteur d'acqurir une obligation selon des
caractristiques dfinis en amont. Ces
caractristiques n'voluent pas avec le temps
mais le cours du bon si. En effet, les bons
peuvent tre achets et vendus et ainsi un titre
assorti d'un bon peut voir ce bon tre vendu si
l'investisseur ne souhaite pas acqurir
d'obligations.
BSPCE
Abrviation de Bon de Souscription de Parts
de Crateurs d'Entreprise. Ces bons de
souscription permettent aux entreprises
relativement rcentes (moins de 15 ans)
d'attirer des dirigeants qui n'auraient pas
accept la seule rmunration fixe. De plus, les
BSPCE sont en grande partie dfiscaliss
contrairement aux stock-options, mais dans des
limites trs faibles.
BTAN
Acronyme dsignant les Bons du Trsor
intrts Annuels. Il s'agit l de titres ngociables
mis par l'Etat franais et reprsentatifs de la
dette de la France. Ces bons du Trsor ont une
dure de 2 5 ans, sont infrieurs une OAT
ou Obligation Assimilable du Trsor et plus
longue d'un BTF qui est un bon du trsor taux
fixe.
BTF
L'acronyme originel du BTF est Bons du Trsor
taux Fixes. Toutefois, le terme exact
dsignant les BTF est aujourd'hui Bons du
Trsor taux fixe et intrt prcompt. Il
s'agit de l'une des trois formes d'endettement
les plus utiliss par l'Etat franais. Les besoins
de financement de l'Etat sont trs levs et
l'Etat emprunte donc norme sur le march. Ces
dettes peuvent tre sous la forme d'OAT,
Obligations Assimilables du Trsor, pour le long
terme; de BTAN pour les besoins moyen
terme, de quelques annes; ou sous la forme de
BTF pour les besoins infrieurs une anne. En
effet, les BTF permettent l'Etat de grer ses
besoins de financement court terme, ses
besoins de trsorerie donc.
D'une chance le plus souvent de quelques
mois, les Bons du Trsor taux fixes et intrts
prcompts font l'objet d'adjudication
hebdomadaire par l'Agence France Trsor. Cette
institution est charge de grer la dette de
l'Etat, et de rpondre aux besoins de
financements de l'Etat. Crs en 1985, les BTF
permettent ainsi aux investisseurs de placer leur

90

argent un taux trs faible mais trs court


terme et quasiment sans risque. La faillite de
l'Etat n'est pas l'ordre du jour. Les BTF sont
conservs par les investisseurs tout au long de
leur dure mais il reste possible de les vendre
sur les marchs.

BTN
Acronyme dsignant un Bon du Trsor
Ngociable. Les BTN sont mis par les Etats
pour se financer court terme. Ce besoin de
trsorerie est donc financ par les BTN. Les
investisseurs et les entreprises peuvent eux
acqurir des BTN afin de placer leurs excdents
de trsorerie. Emis par le trsor, les BTN sont
donc sans risque mais ceci implique une
rmunration trs faible.

Buba
Surnom donn la Banque Centrale
Allemande, la Bundesbank. La Bundesbank est
dsormais rattache la Banque Centrale
Europenne. La Deutsche Bundesbank conserve
les rserves d'or de l'Etat allemand, mme si
physiquement cet or se situe aux Etats-Unis.
Fond en 1957, la Buba a son sige Francfort,
en Allemagne.
Budget de l'Etat
Outil indispensable d'une politique conomique
et sociale, le budget de l'Etat est un document
permettant de fixer les recettes et les dpenses
venir de l'anne venir. Ainsi tel ou tel
ministre disposera d'une enveloppe budgtaire
de x milliards d'euros. Le budget n'a pas
vocation tre parfaitement respect. Certains
ministres peuvent afficher de plus lourdes
dpenses que prvues alors que d'autres
afficheront des ressources suprieures. En cas
de crise conomique, la situation relle de l'Etat
peut ainsi tre en sensible dcalage avec le
budget prvisionnel.

Budgtisation (budgeting)
Action de prvoir le budget prvisionnel d'un
projet. Le contrleur de gestion vrifie ensuite
que le budget rel ne dpasse pas le budget
prvu. Dans la pratique, un budget peut
largement tre dpass pour des raisons
internes ou externes. Ainsi, le budget de
construction du tunnel sous la Manche a
fortement gonfl cause de nouvelles normes
de scurit. La construction de l'Airbus A380
s'est aussi traduite par une hausse du budget
initial cause des dlais de constructions qui
ont t fortement augments.

Bug (bogue)
De l'anglais scarabe. Erreur informatique qui
peut bloquer un programme. L'origine du mot
vient des cafards qui avaient l'habitude de se
loger dans les tous premiers ordinateurs et qui

provoquaient des pannes. Aujourd'hui le bug


peut tre du une mauvaise manipulation du
logiciel par son utilisateur ou d'un problme
inhrent directement au logiciel. Les
constructeurs de logiciels cherchent limiter au
maximum les bugs en engageant des testeurs
ou en utilisant la communaut des utilisateurs
pour remonter le maximum d'informations.
Quand un bug est corrig, on dit qu'il est fix.
Build up
Acquisition de socits du mme secteur que
l'activit de la socit acqureuse. L'objectif est
de crer des synergies entre les socits
acquises et le groupe acqurant. Une fois ces
synergies cres, l'ensemble devient
logiquement plus puissant qu'indpendamment.
Ceci peut s'expliquer par des conomies
d'chelle, ou encore en profitant d'un meilleur
circuit de distribution, autrefois sous utilis.
Bull (hausse)
Expression anglo-saxonne dsignant une
hausse d'un march ou d'un titre. L'illustration
qui convient est celle d'un taureau (bull) qui
charge de bas en haut. Un march bear est au
contraire un march baissier.
Il n'est ainsi pas rare de lire sur les forums
boursiers qu'untel est bull ou qu'untel est bear.
Un bull estime que le march va crotre alors
qu'un bear jouera la baisse du march.

Bull dog (bulldog bonds)


Terme donn aux obligations mises en livres
sterling par un metteur non-rsident du
Royaume Uni. Ce type d'obligations permet
l'investisseur d'viter le risque de changes. En
effet, l'investisseur britannique peut bnficier
de titres mis par une socit trangre tout en
ne prenant pas de risque sur le march des
changes. Le cours de l'obligation n'voluera pas
au rythme d'une devise trangre.

Bull flag (drapeau haussier)


Le bull flag est une figure d'analyse graphique.
Le bull flag ou drapeau haussier est une figure
forme par deux droites, un support et une
rsistance, entourant les cours. Aprs une
tendance haussire, le drapeau tend les cours
vers le bas, avant de poursuivre la tendance
haussire. Le drapeau n'est valid qu'une fois la
sortie de drapeau effective.
Bull spread (cart haussier)
Il s'agit de l'un des spreads les plus
couramment pratiqus. L'investisseur acquiert
un call, et vend un call de mme caractristique
sauf le prix d'exercice. Ce dernier est suprieur
au premier. Une hausse est attendue par
l'investisseur, mais il souhaite toutefois se
couvrir en partir et ne pas tre totalement

91

expos au risque de baisse du titre. La


diffrence de prix d'exercice lui permet ainsi de
profiter de la hausse et de limiter ses pertes
ventuelles.
Bull Trap
Littralement un pige hausse. Prs d'une
fin de tendance haussire ou mme aprs une
inversion de tendance, une nouvelle hausse
rend euphorique les investisseurs qui
reprennent leurs achats sans relle raison
fondamentale. Ils s'appuient sur les raisons de
la hausse avant la baisse, et ne cherchent pas
expliquer les raisons de cette nouvelle hausse.
Cette hausse n'est que psychologique et le
cours reviendra tout naturellement sur ses
niveaux prcdents, entranant avec lui les
investisseurs trop imprudents. Les investisseurs
se retrouvent ainsi pigs sur une valeur en
baisse, et ne pourront revendre qu'en acceptant
une perte de leurs investissements.
L'investissement court terme se transformera
en horizon long terme, ou en perte.
Le bull trap est aussi courant sur le march de
l'immobilier o une tendance baissire peut faire
natre un rebond avant de voir les prix
nouveau chuter. Ce rebond fera croire une
inversion de tendance qui n'a en ralit pas
lieu.
Bulle financire
Hausse des cours dont les raisons sont
davantage lies des raisons psychologiques
qu' une vraie croissance de l'conomie ou de la
valeur. A un moment les valorisations
boursires se dtachent de la valeur relle des
titres, et la bulle commence gonfler. Cette
hausse sans rapport avec l'conomie relle peut
durer plusieurs annes, jusqu' ce que la
communaut financire comprenne que la
valorisation relle est bien infrieure au prix du
march, et de fait la bulle clate, et les cours
s'effondrent. Les krachs sont ainsi issus d'une
bulle financire. Ces krachs peuvent autant
concernant la bourse, que l'immobilier ou mme
les bulbes de tulipes.
Bulle Internet
Expression dsignant le gonflement des
valorisations des socits de la Nouvelle
Economie (Internet) la fin des annes 90.
Cette bulle s'est d'accord constitue aux EtatsUnis avant de traverser l'Atlantique. De
nombreuses socits faisaient appel au capital
risque sans toutefois prsenter des donnes
satisfaisantes ou fiables. Ainsi les capitaux des
investisseurs servaient lancer la socit et non
la dvelopper comme il est d'usage sur le
march boursier. La dfaillance de plusieurs
socits et la diminution des liquidits a conduit
un clatement de la bulle Internet dont bien
peu de start-ups ont pu survivre.

A l'poque, un business model rdig en


quelques heures pouvait amener plusieurs
centaines de milliers d'euros. Les capitauxrisqueurs et les investisseurs souhaitaient
tellement ne pas rater la hausse qu'ils avaient
sensiblement abaiss leurs critres de
slection.

Bulle spculative
Hausse forte des cours d'un titre, d'un secteur
ou d'un indice, non lie la croissance relle de
l'conomie, sur plusieurs semaines, mois voire
annes. La bulle spculative se dgonfle le plus
souvent brutalement avec l'aide d'un krach
boursier.
La formation des bulles spculatives les plus
consquentes se produisent en plusieurs mois
voire annes. Ainsi la bulle spculative qui a
clat au dbut des annes 2000, dans le
secteur de l'Internet, s'est forme rapidement
en quelques mois. Les investisseurs souhaitaient
investir fortement dans un secteur qu'ils
pensaient dj mature. Or, la ralit a rattrap
l'optimisme des investisseurs, et les formidables
recettes attendues se sont transformes en
quelques milliers d'euros de chiffre d'affaires.
Toutefois, plusieurs entreprises avaient dj t
admises la cote officielle et ont conduit de
nombreux actionnaires la ruine, aprs les
avoir conduit la richesse quelques mois
auparavant.
Bullionisme
Anctre du mercantilisme, le bullionisme
dtermine le niveau de richesse d'un individu en
fonction de l'or qu'il dtient, d'o le terme
bullion, signifiant lingot. La conqute du
Nouveau Monde et l'or dcouvert a favoris le
dveloppement du bullionisme en Espagne au
XVIme sicle.
Le bullionisme fixe aussi tout systme
montaire o les monnaies sont garanties par
les quantits d'or dtenues par les banques.
Bullish (haussier)
Expression anglo-saxonne dsignant un
march ou une tendance haussire. L'illustration
qui convient est celle d'un taureau (bull) qui
charge de bas en haut.
Sur les marchs, les bulls sont le pendant des
bears. Ces derniers prdisent une baisse des
indices, alors que les bulls s'attendent une
hausse des marchs.
Bund
Terme dsignant les emprunts d'Etat
allemands. Les emprunts d'Etats sont un
placement sans risque.
Bundesbank
Terme dsignant la Banque Centrale
Allemande. Elle est aussi connue sous le surnom

92

de Buba et est place sous l'gide de la Banque


Centrale Europenne. La banque centrale
allemande tait notamment garant de la solidit
montaire du Mark avant la mise en place de
l'Euro dans la Zone Euro de la Communaut
Europenne. Depuis la Bundesbank garde un
rle limit face la Banque Centrale
Europenne.
Bureau de change
Lis un monopole bancaire jusqu'en 1987,
les bureaux de change permettent notamment
aux particuliers d'changer, d'acheter ou de
vendre des devises. En contrepartie d'une
somme d'argent, le responsable vous remettra
la somme correspondante en fonction du taux
de change, dans une autre devise. Les bureaux
de change peuvent aussi proposer de l'or
l'achat.

Burn Rate
Consommation mensuelle des liquidits d'une
entreprise en phase de dmarrage. Le Burn
Rate permet de connatre la dure de vie de
l'entreprise avant le prochain appel de fond.
A la fin des annes 90, le burn rate des start
ups tait tel qu'elles ne pouvaient survivre que
quelques mois sans nouveau apport des
actionnaires.

Business Angel
Personne physique dsireuse d'investir dans
des socits nouvellement cres afin de leur
apporter son exprience ainsi que du capital. Le
business angel verse au maximum une somme
de 500.000 euros. Au-del, le capital risque
prend le relais.
Le business angel est souvent reconnu comme
plus ractif que le capital risque classique. De
plus, le business angel aura une implication plus
forte. Pour le business angel, son
investissement n'est pas juste un
investissement capitalistique mais aussi
humain.
Beaucoup d'anciens entrepreneurs du Net qui
ont fait fortune investissent aujourd'hui en nom
propre dans d'autres socits en apportant leurs
expriences.
Business model (modle d'affaires)
Le business model dsigne le modle
conomique de l'entreprise. Comment
l'entreprise va t'elle gagner de l'argent ? Ce
business model doit tre rentable au risque de
voir l'entreprise faire faillite.
Dans le secteur de la radio, le business model
repose sur la publicit. Les annonceurs payent
pour apparatre dans des espaces publicitaires,
et l'coute des missions est gratuite pour les

auditeurs.
Dans le domaine de la presse, les lecteurs
peuvent payer le journal sans lire de publicit,
peuvent payer et lire de la publicit, peuvent
obtenir le journal gratuitement en lisant de la
publicit.

Business plan (plan d'affaire)


Document regroupant la stratgie et les
perspectives de croissance de toute start-up
dsireuse de lever des fonds, mais aussi
d'entreprises plus classiques. Toutefois l'image
du Business Plan crit sur "un coin de table" et
permettant de lever 5 millions d'euros est bel et
bien rvolue pour les start ups.
A chaque niveau de dcision, des business plans
peuvent tre rdigs comme au sein d'un
dpartement Recherche et Dveloppement par
exemple.
Butterfly Spread (papillon)
Stratgie sur options visant prendre position
sur 3 options calls de strike diffrent. La forme
ainsi dessine sera celle d'un papillon.
L'investisseur aura alors la possibilit entre
prendre position lui mme sur ces 3 options
calls ou acqurir directement un butterfly
spread auprs de son intermdiaire financier qui
aura dvelopp lui mme un tel instrument
financier.

Bux Index
Indice de rfrence de la Bourse de Budapest
en Hongrie. Le Bux Index permet un
investisseur de suivre facilement l'volution du
march de Budapest. Il se compose de titres
tels que OTP Bank, MOL ou encore Gedeon
Richter et Magyar Telekom. Comme moult
indices, il est possible de spculer ou de se
couvrir en se positionnant sur des produits
drivs s'appuyant sur le Bux Index.

Buy and hold


Stratgie visant se placer sur un titre
slectionn avec soin et de le conserver un
horizon de long terme sans tenir compte des
soubresauts du titre court terme.
L'investisseur se base alors davantage sur une
analyse fondamentale long terme que sur une
analyse technique. Ce type d'investissements
peut se calculer en annes.
Buy limit
Type d'ordres utilis sur le march du Forex. Il
s'agit d'un ordre d'achat qui devient excutable
lorsque le prix du titre recherch descend
jusqu' un certain niveau de cours. A tel prix, le
titre devient attractif, et l'investisseur peut y
voir un intrt se positionner. Il n'achte pas
immdiatement car il considre que le prix est

93

trop cher l'heure actuelle.

de sa promotion. Abrviation de Bourse des


Valeurs Mobilires.

Buy to cover
Expression dsignant l'achat de titres destin
clturer une position vendeuse ou short. En
effet, il est possible de vendre des titres alors
qu'on ne les possde pas. Cette technique
appele vente dcouvert permet
l'investisseur de jouer la baisse de la valeur.
Toutefois, contrairement un achat,
l'investisseur aura pour obligation de clturer sa
position en acqurant les titres prcdemment
achets. C'est ce rachat que l'on nomme buy to
cover.

La Bourse de Tunis a t cre en 1969, mais


n'a rellement pris son essor qu'en 1995. C'est
d'ailleurs cette date que le BVMT est cr pour
organiser le march.

Buy-stop
Type d'ordres sur le Forex o votre ordre
d'achat s'excute au prix du march lorsque
votre niveau de cours a t atteint. Ainsi vous
fixez un seuil au del duquel vous souhaitez que
votre ordre devienne valide. Une fois ce seuil
touch, votre ordre devient valide et peut alors
s'excuter sur le march au prix du march. Ce
type d'ordres peut tre intressant pour tre sur
de suivre le train de la hausse en cas de
franchissement d'une rsistance par exemple.

-C-

BVC
Acronyme dsignant la Bolsa de Valores de
Caracas, ou la bourse de Caracas au Venezuela.
BVL
Acronyme dsignant la Bolsa de Valores de
Lisboa, ou la bourse des valeurs de Lisbonne, au
Portugal.
BVLP
Acronyme dsignant la Bolsa de Valores de
Lisboa e Porto S.A. Il s'agit ni plus ni moins que
l'ancien nom donn Euronext Lisbon, savoir
la place boursire portugaise et dtenue par le
groupe Nyse Euronext. La Bolsa de Valores de
Lisboa est ne de la fusion de la bourse de
Lisbonne (Lisbon Stock Exchange) et des
marchs drivs de Porto (Porto Derivatives
Exchange Association) en fvrier 2011.
BVM
Acronyme dsignant une Bourse de Valeurs
Mobilires. Cette expression est utilise par de
nombreuses places boursires, et notamment la
BVMT ou Bourse de Valeurs Mobilires de Tunis.
Il s'agit donc d'une place boursire o s'change
des valeurs mobilires. Cela peut tre des
actions, mais aussi des obligations ou mme des
bons de souscriptions.

BVMT
Cet organe est charg de la gestion et de
l'organisation de la Bourse de Tunis, mais aussi

BVPS
Acronyme du Book Value Per Share, savoir
la valeur comptable de l'entreprise divise par le
nombre d'actions.

C/B (per)
Acronyme dsignant le ratio Cours sur
Bnfice. Il s'agit d'un ratio o l'investisseur
divise le cours du titre par le bnfice net par
action. Connu aussi sous le nom de Price
Earning Ratio ou PER, le C/B permet de
comparer des titres appartenant au mme
secteur, et de slectionner les socits juges
comme tant les moins valorises, et donc
disposant du meilleur potentiel de hausse.
CA
Abrviation de chiffre d'affaires. Dsigne la
somme des ventes de marchandises et de la
production de biens et de services de
l'entreprise. Le chiffre d'affaires est un lment
majeur pour les finances de l'entreprise. C'est
ce dernier qui devra supporter les diffrentes
charges que sont les cots d'exploitation, de la
masse salariale ou encore des taxes.
CAC
1. Abrviation de Compagnie des Agents de
Change. Ancienne institution dtenant le
monopole des changes de valeurs jusqu'en
1988. Remplace par le Conseil des bourses de
valeurs et la Socit des Bourses Franaises.
2. Dsigne le systme de Cotation Assiste en
Continue. Systme informatique destin grer
les ordres boursiers.
CAC 40
Indice de la bourse de Paris comprenant 40
socits choisies parmi les plus fortes
capitalisations boursires (Accor, Total, France
Telecom...) par le Conseil Scientifique des
Valeurs. Il est trs utilis par l'ensemble des
gestionnaires de portefeuilles qui peuvent
comparer leurs performances par rapport
l'ensemble du march. Les valeurs qui le
composent sont retenues partir des 100 plus
fortes capitalisations boursires de la Bourse de

94

Paris. Ceci explique que certaines socits


trangres peuvent le constituer.
Son volution se calcule d'aprs les volutions
de chacune des valeurs le composant pondres
par les capitalisations boursires de ces
dernires. Il ne s'agit donc pas d'une simple
moyenne arithmtique comme dans le cas de
l'indice Dow Jones.
Le CAC 40 a comme base 1.000 points fixe au
31 dcembre 1987.
Le CAC 40 a plusieurs quivalents le monde tels
que le Nikke 225 au Japon, le DJIA aux EtatsUnis, le DAX 30 en Allemagne ou le FTSE 100 au
Royaume-Uni.
CAC All Shares
Lanc le 1er juillet 2005, cet indice est l'indice
le plus largi de la place boursire parisienne. Il
regroupe les valeurs cotes sur Euronext Paris
dont la rotation de titres est suprieure 0,05.
Cela signifie qu'au moins 5% du capital change
de mains tous les ans. De plus, une
capitalisation boursire minimale de 10 millions
d'euros est exige pour tre intgre dans le
CAC All Shares. Cet indice est sans doute
l'indice le plus reprsentatif de la place
boursire franaise.
CAC IT 20
Indice compos des 20 valeurs les plus
recherches par les investisseurs parmi les
valeurs composant le CAC IT, savoir les
valeurs technologiques. Cet indice permet aux
investisseurs d'avoir une vision plus slective de
l'volution des valeurs technologiques. Les
valeurs le composant sont loin d'tre inconnues
car on peut y retrouver France Telecom ou
encore Vivendi Universal.
CAC Mid & Small 190
Indice franais spcialis pour suivre les
moyennes et petites capitalisations boursires.
Cet indice est compos des valeurs classes de
101me la 290me capitalisation boursire.
Ces valeurs moyennes sont plus reprsentatives
du tissu de PME franaises que le CAC 40
reprsentatif des grands groupes cots.
CAC Mid 100
Indice boursier regroupant 100 valeurs
moyennes de la place boursire parisienne. Cr
le 1er janvier 2005, l'indice CAC Mid 100 se
base sur l'indice SBF 250. Toutefois, on retire de
cet indice, les valeurs du CAC 40, du CAC Next
20 et du CAC Small 90. Il ne reste donc plus
que les 100 valeurs de l'indice SBF
n'appartenant pas ces trois indices. Le CAC
Mid 100 est bas 3.000 points au 31
dcembre 2002.

CAC Small 90
Indice boursier franais compos de 90
valeurs. Les 90 valeurs sont des valeurs
prsentes dans l'indice SBF 250 mais non
prsentes dans l'indice CAC 40, l'indice CAC
Next 20 et l'indice CAC Mid 100. Il s'agit donc
des plus petites capitalisations boursires des
valeurs composant l'indice SBF 250. Il est donc
reprsentatif des petites valeurs parmi les plus
grosses valeurs de la cote.
Cacao
Cette matire premire est l'une des plus
changes sur les marchs financiers. Produit
principalement pour l'exportation, la Cote
d'Ivoire, le Ghana ou encore l'Indonsie en sont
les premiers producteurs dans le monde. Une
baisse des cours du cacao entrane donc
irrmdiablement des dficits dans les balances
commerciales de certains pays.
Cacman
Le Cacman est donc charg d'excuter sur le
march les ordres que lui transmet une socit
de bourse pour le compte d'un de ses clients. Le
Cacman se charge de l'excution des ordres
soignants. Ainsi pour les ordres de grosses
tailles, il sera charg de les transmettre au
compte goutte sur le march afin de ne pas
dstabiliser un march ou de ne pas laisser
croire qu'un investisseur cde une ligne
importante. Un signal de vente fort au march
peut se traduire par une forte chute, alors que
des cessions plus rgulires peuvent passer
inaperues auprs de la communaut
financire.
CAD
Code ISO donn au dollar canadien. Le dollar
canadien est la monnaie officielle du Canada et
est considr comme une commodity currency.
Cela signifie que la monnaie est fortement
impacte par l'volution des exportations de
matires premires du Canada, et notamment
des cours du ptrole. Le CAD est changeable
sur le march des changes ou Forex.
Cades
Abrviation de la Caisse d'Amortissement de
la Dette Sociale. Cette institution a pour but de
prendre la charge la dette de la Scurit Sociale
et de la rembourser. La Cades est finance par
la CRDS ou contribution au remboursement de
la dette sociale. Cette contribution s'appuie
notamment sur les revenus financiers. La Cades
a ainsi pour fonction de financer et de refinancer
la dette sociale de la France.
Cadmium
Matire premire cote sur les marchs.
Consomm principalement en Canada et en

95

Chine, mais aussi en Belgique, le cadmium est


une matire utilise dans les tlviseurs, les
barres nuclaires ou mme encore les
accumulateurs lectriques. Une grande part du
cadmium utilis en France provient de la
collecte de cadmium, et donc de cadmium
recycl.

CAF
Abrviation de la capacit d'autofinancement.
Cette capacit correspond aux flux financiers
que dgagent l'activit et susceptible de
financer les investissements venir ou encore
de rembourser les dettes actuelles. La CAF peut
se calculer via le rsultat net ou via l'excdent
brut d'exploitation. Pour rsumer, la CAF
correspond aux bnfices raliss auxquels sont
ajouts les amortissements.

CAGR (taux actuariel)


Acronyme dsignant le Compound Annuel
Growth Rate. En franais, il s'agit du taux
actuariel. Ce dernier permet de ramener
l'anne un taux sur longue priode. Ainsi une si
un actif voit sa valeur passer de 100 130, son
taux de croissance annuel n'est pas de 10%
mais de 9,13%. En effet, la premire anne,
l'actif vaudra 109,13, puis 119,09 et enfin 130
en anne 3. Une hausse de 10% par an se
serait traduit par une augmentation plus
importante en troisime anne. Chaque intrt
se recalcule en effet en tenant compte des
intrts perus les annes prcdentes.
Cahier de cotation
Document o sont recenses les diffrentes
modalits de l'ordre, tel que l'heure d'entre, le
sens, la quantit ou le cours. Ce cahier de
cotations est aujourd'hui lectronique et la
confrontation entre l'offre et la demande se fait
en temps rel. Par le pass, l'volution des
cours de bourse tait note sur un tableau noir
au sein de la bourse afin de permettre une plus
grande visibilit pour les oprateurs tant dans
la salle.
Caisse anti-grve
Compte bancaire plus ou moins occulte
destin financer les syndicats grvistes dans le
but de leur faire reprendre le travail ou pour
aider les entreprises subissant une grve. Les
caisses anti-grve sont gres par les syndicats
patronaux.
Le pendant lgal des caisses anti-grve
correspond la caisse des syndicats qui prenne
en charge une part des salaires perdus par les
syndiqus.
Caisse d'Epargne
Cre en 1818, la premire Caisse d'Epargne
avait pour but de gnraliser l'pargne. Le 5
juin 1835 devant la faible pargne collecte,

l'Etat prend le relais et la Caisse d'Epargne


devient un tablissement priv d'utilit
publique. L'pargne sera alors canalise selon
les besoins de l'Etat, comme les livrets pour le
financement du logement social.

Caisse des dpts et consignations


Institution financire cre en 1816 et
agissant pour le compte et au nom de l'Etat. La
Caisse des dpts et consignations dtient
notamment de nombreuses participations dans
des entreprises prives et/ou publiques. La
Caisse des Dpts et Consignations ou CDC
rentre ainsi dans le capital d'entreprises
publiques afin de leur permettre d'obtenir de
nouveaux financements, tout en conservant le
caractre public du capital.

Caisse rgionale
Organisme charg de grer des fonds au
niveau rgional. La CRAM ou Caisse rgionale
d'Assurance maladie est la plus connue des
caisses rgionales. Le dveloppement de caisses
rgionales permet de dcentraliser
l'organisation d'une institution et ainsi donner
plus d'autonomie aux caisses rgionales par
rapport la caisse centrale.
Calendrier boursier
Calendrier recensant les informations de
march que sont les dates de liquidation ou
encore les jours de fermeture. La date de
dtachement des dividendes peuvent galement
y figurer.
Ce calendrier doit tre suivi avec attention car
plusieurs mouvements boursiers peuvent
s'expliquer de faon technique par la date de
liquidation par exemple.
Le calendrier boursier recense aussi la fin des
diffrents contrats terme.
Internet est un vivier essentiel d'informations,
et vous y trouverez sans problme de nombreux
calendriers boursiers. Pour les traders actifs,
n'hsitez pas savoir avec plusieurs jours
d'avance les principaux faits, comme les
annonces de rsultats prvues, afin de ne pas
tre pris au dpourvu.
Calendrier de Liquidation
Calendrier fourni par Euronext chaque anne,
et rcapitulant l'ensemble des dates de
Liquidation gnrale, de Reports et Rglements
en espces relatifs au SRD.
Ce calendrier peut expliquer de fortes variations
en fin de mois. Ainsi les vendeurs dcouvert
doivent racheter leurs titres avant la liquidation
s'ils ne dcident pas de reporter leurs positions.

96

Calendrier des dividendes


Calendrier boursier o sont prcises les dates
de dtachement des dividendes des entreprises
cotes. La distribution de dividendes entrane
naturellement une baisse du cours du titre
concern. Le calendrier des dividendes est donc
un outil aussi bien pour les actionnaires long
terme soucieux de percevoir une rmunration
de leur investissement et aux actionnaires
court terme qui souhaitent se positionner.
Calendrier des missions
Le Trsor Public met un calendrier reprenant
les diffrentes missions d'emprunts d'Etat
prvues. Les autres institutions mettent aussi
ce genre de calendrier pour leurs titres. Les
investisseurs de tout type peuvent alors
connatre les missions venir. Ces missions
d'emprunts d'Etat sont destines financer les
dficits budgtaires de la France, et de
refinancer les anciennes dettes.
Call (option d'achat / bon d'option d'achat)
Terme anglo-saxon dsignant une option
d'achat. Instrument financier permettant
d'acheter une chance prcise (option
europenne) ou jusqu' une chance prcise
(option amricaine), un actif sous jacent un
prix dtermin l'avance.
Le call peut tre tout la fois un instrument de
couverture, qu'un instrument de spculation.
L'intrt du call tient dans son fort effet de
levier qui en font un produit gnrateur de gains
(ou de pertes) levs.
Un investisseur peut acqurir des calls sur le
march des warrants ou sur le monep.
Call loans
Possibilit ouverte un spculateur afin
d'emprunter de l'argent destin prendre
position sur le march boursier.
Call spread
Stratgie visant profiter d'une prvision la
hausse des cours. L'investisseur acquiert un call
prix d'exercice faible et vend un call de mme
chance mais prix d'exercice lev. Un call
est une option permettant un investisseur
d'acheter un titre un prix dtermin l'avance
et durant une priode prdfinie. Dans une
stratgie de call spread, l'investisseur s'attend
une hausse du titre mais il suppose que cette
hausse restera limite. Dans le cadre de l'achat
sec d'un call, l'investisseur bnficiera de la
totalit de la hausse, moyennant une prime
leve correspondante la valeur du call. Mais
si l'investisseur pense que la hausse sera limite
15-20 ou 30%, pourquoi irait-il payer une
prime entire ? L'idal est alors de vendre un
call identique, mais avec un strike ou prix
d'exercice diffrent. L'investisseur est alors

acheteur et vendeur de calls. Il voit ainsi le cot


de son investissement limit car le montant de
la prime l'achat sera dduit du montant de la
prime la vente. Certes la plus-value potentielle
sera bien plus faible, mais elle correspondra
davantage aux prvisions de l'investisseur.

Call synthtique
Opration visant acqurir un bien terme et
d'acheter une option de vente sur le mme
actif.
On parle de call synthtique car il a les mmes
fonctions que l'option call.
Les institutions financires ont dvelopp au fil
des annes des produits financiers de plus en
plus complexes composs d'autres plus simples.
Cette nergie crative s'explique par la volont
de s'approcher au plus prs des demandes des
clients.
Caller
Terme familier utilis sur les forums Internet
dsignant le fait d'acqurir des calls warrants ou
des options calls. L'investisseur se dit alors
optimiste face la tendance de la sance. En
effet, les calls dsignent des options d'achats.
Elles donnent le droit d'acqurir le sous-jacent
un prix dtermin l'avance et jusqu' une
chance fixe au dpart aussi.

Camarilla
Sur le march des changes, formule
permettant de calculer les points pivots des
devises.
Cambiste
Terme dsignant le mtier d'oprateur sur
devises et taux de change. Le cambiste doit
acheter une devise pour la revendre plus cher et
ainsi en dgager un bnfice. Ses connaissances
en mathmatiques sont essentielles pour son
mtier.
Le cambiste se doit de matriser des techniques
complexes et des instruments financiers
toujours plus novateurs.
Cambodia Securities Exchange
La Cambodia Securities Exchange ou CSX est
la place boursire du Cambodge. Situe
Phnom Penh, la CSX est une bourse toute jeune.
Elle a vu le jour le 11 juillet 2011 aprs 5
annes de ngociations. Le nombre de socits
cotes y est logiquement limit cause du
jeune ge de la place boursire. La Cambodia
Securities Exchange a son indice de rfrence,
le CSX Index.
Canal (channel)

97

La figure chartiste que reprsente le canal


n'est rien d'autre qu'une combinaison de deux
droites de tendances. Une fois que vous avez
observ la prsence d'une droite de tendance,
haussire ou baissire, il vous suffit de dessiner
une droite qui encadre les cours dans leur
ensemble. Le cours est alors encadr entre un
support et une rsistance.
Cannibalisation
Phnomne o deux produits d'une mme
socit rpondent des besoins similaires et se
font concurrence entre eux. La cannibalisation
peut tre volontaire pour qu'un produit laisse la
place un autre ayant plus de potentiel ou une
meilleure marge, mais la plupart du temps la
cannibalisation n'est pas souhaite, et
l'entreprise va tout faire pour y remdier en
modifiant l'un des deux produits.
Cap
Clause visant fixer un taux d'intrt maximal
un emprunt. L'emprunt est alors cap. Ainsi si
vous souscrivez un emprunt taux variable, ce
dernier pourra s'accrotre mais jusqu' un
plafond, nomm cap. Ce plafond vite que
l'emprunteur ne se retrouve avec un emprunt
totalement variable qui pourrait voir les
mensualits augmenter trs fortement pour
compenser la hausse du taux.
Cap and trade
Mcanisme visant instaurer des titres de
pollution facilement changeables et destins
lutter contre la pollution dans le monde. Le
principe est simple. Des quotas sont distribus
au niveau mondial. Si l'usine pollue moins que
prvu, elle peut cder sur le march ses
excdents de quotas. Si au contraire, elle a trop
pollu. Elle devra racheter sur le march de
nouveaux droits polluer. Ainsi l'usine aura tout
intrt investir pour polluer moins. Les quotas
distribus diminuent constamment pour obliger
les entreprises poursuivre constamment leurs
efforts en matire de rduction d'mission de
CO.
Capacit d'endettement
Capacit dont dispose une entreprise ou un
particulier pour s'endetter. Ainsi en France, la
capacit d'endettement d'un particulier est
sense tre limite 1/3 des revenus. Toute
dette dj contracte diminue la capacit
d'endettement de l'emprunteur. Pour une
entreprise, la capacit d'endettement peut trs
largement tre suprieure au montant des
capitaux propres, notamment dans le cadre d'un
LBO par exemple.
Capacit d'exercice (capacity of exercising)
Aptitude utiliser les droits et devoirs donns
par la capacit de jouissance. Ainsi les

personnes mineures non mancipes, ne


disposent pas de cette capacit d'exercice. Ils
ne sont pas en mesure de contracter un prt ou
encore de signer un contrat commercial. Il en
est de mme pour les personnes places sous
curatelle qui perdent ainsi leur capacit
d'exercice, leur capacit d'agir.

Capacit de jouissance
Aptitude tre dtendeur de droits mais aussi
d'obligations. Ainsi la capacit de jouissance
dsigne autant votre droit percevoir des
dividendes que des revenus, que votre
obligation payer les taxes affrents vos
biens immobiliers. Plusieurs cas de figures
peuvent vous faire perdre une partie de votre
capacit de jouissance comme la mise en place
d'une tutelle par exemple.

Capacit de placement
Avant de choisir une banque d'affaires pour
l'mission de titres, l'entreprise devra se
garantir de la capacit de placement de cette
banque. Il s'agit de sa capacit placer
facilement sur le march un montant spcifique
et plus ou moins consquent. En effet, si
l'entreprise souhaite mettre des obligations
pour un march de 100 millions d'euros, il est
souhaitable que la banque qu'il choisisse comme
conseil soit en mesure de placer facilement ces
100 millions. Cela ncessite de la part de la
banque de nombreux clients. Ces clients seront
en effet prioritaires pour se voir proposer les
obligations de l'entreprise.
Capacit de remboursement ou CDR
1. Au Canada, la capacit de remboursement
dsigne le rsultat de l'entreprise auquel on
ajoute les intrts verss, afin de ne pas tenir
de la structure financire, et l'amortissement.
On retire ensuite les impts et le prlvement
des actionnaires.
2. En France, la capacit de remboursement
dsigne la capacit d'endettement d'un
emprunt. Ainsi tel individu est capable de
rembourser chaque mois 200 euros par
exemple, en tenant compte de ses revenus et
de ses autres emprunts.
Cap
Se dit d'un prt dont la variation du taux
variable est plafonn. Ainsi un prt cap + 1,5
point, ne pourra voluer de plus d'1,5 point, la
hausse ou la baisse, par rapport au taux de
rfrence. L'adjectif cap peut toutefois tre
accol un crdit o les caractristiques sont
nombreuses et o le cap n'est que transitoire.
Ainsi si les taux franchissent un deuxime seuil,
le cap peut disparatre et les emprunteurs se
retrouvent alors avec un prt totalement
variable.

98

Capex (dpenses d'quipement)


Abrviation de Capital Expenditure. Terme
anglo-saxon dsignant les investissements
corporels et incorporels. Les capex incluent de
nombreux lments tels que :
- le cot d'achat initial de l'quipement;
- les frais de dmarrage
- ou encore les frais d'adaptation la
production.
Il existe aussi des CAPEX de maintenance
destins renouveler les immobilisations.
Pour dsigner les oprations d'exploitations, on
parle d'OpEx ou Operational Expenditure.
Capex Facility
Ligne de crdit destin financer les
investissements. Le terme Capex signifie Capital
Expenditure ou dpenses d'quipements. Cette
ligne de crdit n'est pas obligatoirement prise
en totalit. L'entreprise peut n'en prendre
qu'une partie, voire ne rien prlever. Cette ligne
de crdit est en fait un accord d'une banque
pour permettre l'acquisition de biens
d'quipements sans devoir attendre un accord
de la banque en fonction du bien convoit.
Capital
Terme gnraliste dsignant toute ressource.
Il peut s'agir d'un capital financier destin
acqurir des biens, ou encore financer des
tudes. Le capital humain quant lui dsigne la
qualit de l'effectif d'une entreprise. Ainsi une
socit peut avoir de meilleures performances si
son effectif est plus qualifi qu'une autre. La
notion de capital est donc suffisamment large
pour y inclure l'argent, l'humain et mme les
liens sociaux.
Capital conditionnel (conditional capital)
Capital susceptible d'tre cr par une
entreprise si elle satisfait certaines conditions.
Si ces conditions sont valides, l'entreprise peut
alors mettre de nouvelles actions. La possibilit
de crer du capital conditionnel doit tre
logiquement demande en assemble gnrale
des actionnaires.
Capital d'amorage (seed money)
Capital investi ds l'origine du projet et
permettant de concrtiser les premiers
dveloppements et de financer les premires
dpenses. Le capital d'amorage vient aprs les
business angels. Dans le capital d'amorage,
l'ide n'est pas encore rellement valide mais
les capitaux permettent de tester un peu mieux
l'ide originale avant l'arrive de capitauxrisqueurs.
Capital de proximit

Capital investissement provenant des proches


des dirigeants. Il peut s'agir de la famille, des
voisins, des habitants d'une commune, etc. Ce
capital de proximit est trs utile pour du seed
capital ou capital d'amorage. Cela permet
d'asseoir facilement les fonds propres de
l'entreprise. Toutefois, le manque de fonds
propres explique souvent les dfaillances
d'entreprises.
Capital Dveloppement (Late stage /
expansion)
Financement d'entreprises qui sont dans un
stade mature. Par opposition au capital
d'amorage. Le capital dveloppement sert ainsi
asseoir les parts de march de l'entreprise.
Cette dernire n'est plus en phase de
dmarrage et le concept a t valid par
plusieurs mois ou annes d'existence. Ce capital
peut tre utilis avant une ventuelle
introduction en bourse par exemple.
Capital fulcrum point ou CFP
Outil permettant de calculer la chert ou non
d'un warrant eu gard ses caractristiques et
au prix du support.
Capital garanti
Dans le cadre de certains placements, le
capital peut tre garanti. Cela signifie que le
souscripteur du produit d'pargne est garanti de
retrouver l'issue du contrat 100% du capital
investi. Ce type de contrats est trs recherch
par les particuliers qui se garantissent ainsi leur
capital. Attention toutefois, certains produits
capital garanti ont une limite de garantie. Sur
les contrats axs sur les actions par exemple, la
garantie est perdue si le CAC 40 chute de plus
de x pourcents. Ces petites lignes du contrat ne
sont pas forcment lues par le souscripteur.
Capital humain
Expression dsignant la qualit et les
comptences du personnel d'une entreprise.
Ainsi lors du rachat d'une socit, le capital
humain est un lment essentiel de valorisation.
Thoris par Theodore Schultz en 1961, le
capital humain est parfois peut valoriser. Les
comptences acquises par les ouvriers d'une
usine sont ainsi souvent considres comme
mineures dans le cadre des dlocalisations.
Certaines entreprises n'hsitent donc pas
dlocaliser, et pour certaines relocaliser.
Capital intermdiaire
Se dit d'une dette dont le remboursement
n'interviendra qu'aprs le remboursement de la
dette principale. On parle aussi de dette
mezzanine. Car plus risqu, le capital
intermdiaire est mieux rmunr que la dette
senior. Elle peut tre mise sous la forme
d'obligations convertibles, et ainsi tre convertie

99

en actions l'chance et non tre rembourse


en numraire. La dette devient alors capitaux
propres.
Capital Investissement
Ensemble des oprations de financements en
fonds propres sur des entreprises non cotes
regroupant le capital d'amorage, le capital
risque et le capital dveloppement.
Le capital Investissement est donc une prise de
risque long terme pour l'investisseur. Ce
dernier, pour gnrer sa plus-value, devra soit
revendre sa participation, soit attendre que la
socit s'introduise en bourse. L'investisseur
peut aussi tout perdre si la socit dans laquelle
il a investi fait faillite.

Capital libr
Capital souscrit par les actionnaires et dj
vers l'entreprise. Les actionnaires d'une
socit peuvent en effet souscrire la totalit
du capital social sans toutefois verser le
montant total des sommes souscrites. Ceci vite
ainsi que le capital soit immobilis alors que le
plan de dveloppement de l'entreprise n'utilisera
le capital que sur plusieurs annes. Une fois que
les actionnaires auront vers la totalit du
capital, on dit que le capital est libr.
Capital non libr
Capital souscrit par les actionnaires mais non
encore vers l'entreprise. En effet, il est
possible de crer une entreprise aujourd'hui en
ne versant le montant du capital que dans les
mois ou les annes venir. L'objectif est de ne
verser le capital qu'au moment o l'entreprise
en a rellement besoin.
Capital physique
Ensemble des immobilisations utilises dans le
processus de production, telles que les
btiments ou les quipements. Ces
immobilisations sont comptabilises le plus
souvent leur valeur comptable, mais en cas de
cessation d'activits, c'est la valeur la casse
qui risque d'tre retenue. Le capital physique
est aussi appele capital productif ou capital
technique.
Capital risque (risk capital / venture capital)
Les socits de capital risque investissent
dans des entreprises nouvelles ou en croissance
qui ont un potentiel de dveloppement
important mais un risque tout aussi important.
Ils n'agissent pas pour crer l'entreprise comme
les business angels ou les spcialistes du capital
d'amorage, mais ils financent le
dveloppement d'entreprises ncessitant des
capitaux importants.

Capital social (equity capital)


Terme comptable dsignant le capital initial de
la socit. Le capital social se calcule en
multipliant le nombre d'actions par le nominal
de chaque action. Le capital social est trs
souvent loign du montant des capitaux
propres qui comprennent les bnfices passs,
les bnfices actuels, les rserves, ...
Le capital social inclue les apports en
numraires, en nature et en industries, et se
place au passif du bilan comptable.
Capital social libr
Lors de la constitution d'une entreprise, ces
fondateurs peuvent dcider de fixer un capital
social suprieur aux apports effectivement
raliss. Les fondateurs s'engagent alors
apporter la diffrence une fois que le capital
social sera libr. Lorsque le capital social est
libr, cela signifie que la totalit du capital
social a bien t vers par les fondateurs /
actionnaires / porteurs de parts.
Capital solidaire
Terme dsignant l'entre au capital par des
particuliers ou des personnes morales, de
socits dont l'activit est lie au secteur
solidaire. Il peut s'agir par exemple
d'entreprises prnant une agriculture raisonne
ou encore se dveloppant en embauchant des
populations plus touches que d'autres par le
chmage.
Capital souscrit appel et non vers
Se dit d'un capital effectivement libr par
l'entreprise mais dont le montant n'a pas encore
t vers par les actionnaires.
Ces derniers ne verseront le capital que lorsque
l'entreprise en aura effectivement le besoin. Le
fait d'tre appel laisse toutefois prsager que
l'entreprise est en passe d'avoir besoin de
capitaux rapidement.
Capital souscrit non appel non vers
Se dit du capital social qui a t souscrit par
un actionnaire mais dont la socit n'a pas
encore demand le paiement par l'actionnaire.
En effet, il n'est pas obligatoire de verser lors de
la constitution d'une socit anonyme, le
montant du capital que l'on a souscrit. Cette
disposition permet l'entreprise mais aussi aux
actionnaires d'immobiliser de la trsorerie dont
l'usage ne pourra se faire que dans quelques
mois ou annes.
Capital spending (plan d'investissement)
Dsigne les dpenses d'investissements d'un
groupe sur une anne complte. Ces dpenses
ont pour vocation d'amliorer la production, ou
encore la productivit de l'entreprise. Elles
servent aussi remplacer un matriel obsolte

100

ou ncessitant une mise la casse cause d'un


ge trop avanc. Les investissements
d'aujourd'hui sont souvent les bnfices de
demain.
Capital Transmission
Il n'est pas rare en France qu'un actionnaire
majoritaire d'une PME qui souhaite prendre sa
retraite ne trouve pas facilement d'acqureurs.
Aucun membre de sa famille ne souhaite
reprendre le flambeau, et la valeur de sa PME
limite les possibilits de rachats quelques
grands groupes. Le capital transmission est
certes privilgier pour les PME mais dont le
chiffre d'affaires peut se chiffrer en centaines de
millions d'euros. Le capital transmission peut
donc tre une faon d'attirer les acqureurs. Ces
derniers, au lieu d'apporter la totalit de la
somme ncessaire l'achat de l'entreprise, n'en
apporte qu'une petite partie. Le reste tant
apport par les banques via de l'endettement.
Les nouveaux actionnaires creront alors une
holding qui dtiendra la majorit du capital de
l'entreprise. Cette holding comprendra les
apports des nouveaux actionnaires, et les dettes
bancaires. Charge l'entreprise nouvellement
acquise de distribuer de forts bnfices les
annes suivantes afin de permettre la holding
de rembourser rapidement le prt contract,
souvent moins de 5 ans. Le capital transmission
n'est donc finalement qu'une opration de LBO
classique.
Cette technique de capital transmission est
utilise par certains fonds d'investissement qui
limitent ainsi le montant des risques pris.
Bien videmment, l'entreprise doit tre en
mesure de dgager des liquidits importantes
afin de les remonter dans la filiale pour
rembourser les dettes. L'entreprise peut donc
soit avoir une croissance forte, soit une
rentabilit leve, soit les deux. Mais ce type
d'oprations ne convient pas une socit qui
perd des parts de march et qui sera difficile de
relever. Comme toute opration de rachat,
l'essentiel des bnfices obtenus proviendra du
management. Les dirigeants capables de
gnrer des flux de trsorerie forts pendant
plusieurs annes ont des comptences
spcifiques. Ils se spcialisent notamment sur la
chasse aux cots. Point question ainsi de
dpenser un euro non utile qui pourrait servir
rembourser la dette.
Capital vers
Se dit du montant du capital que les
actionnaires ont effectivement inject dans
l'entreprise. Le capital social d'une socit peut
en effet tre vers en plusieurs fois, et ce afin
de calquer l'entre des capitaux avec les besoins
de financement de l'entreprise. Le capital vers
dsigne donc le capital qui a t effectivement
souscrit, qui a t appel, mais en plus qui a t
reu par l'entreprise.

Capital-actions
Se dit des sommes verses par des
investisseurs dans le but d'acqurir des actions
reprsentatives du capital social d'une socit. Il
peut s'agir d'actions ordinaires, mais galement
d'actions dividende prioritaire ou encore
d'actions couples des bons de souscription.
Le capital-actions renforce donc les fonds
propres de l'entreprise, et non ses dettes.
Capitalisation
Opration par laquelle des intrts gnrent
leur propre intrt. Prenons le cas d'une OPCVM
par capitalisation. Chaque anne l'OPCVM
distribue 3%. La premire anne, le
souscripteur percevra investissement x (1 +
3%). L'anne suivante le souscripteur percevra
: [investissement x (1 + 3%) ] x (1 + 3%). Les
intrts gnrent donc leur propre intrt.
Capitalisation / CA
Ratio utilis pour calculer la valorisation d'une
socit par rapport une autre dans un mme
secteur. Ce ratio se calcule en divisant la
capitalisation boursire par le chiffre d'affaires
de l'entreprise. Ce ratio est aussi utilis pour les
socits non cotes. Ainsi il n'est pas rare
d'estimer dans le secteur du petit commerce,
qu'une anne de chiffre d'affaires quivaut la
valeur de l'entreprise. Dans d'autres secteurs
forte croissance, la valorisation de l'entreprise
peut tre fixe 50 annes de chiffres
d'affaires.
Capitalisation boursire (market
capitalisation)
La capitalisation boursire d'une entreprise
correspond sa valeur boursire un instant t.
Cette valeur peut tre dconnecte toutefois
d'une ralit conomique. Ainsi la capitalisation
boursire peut tre infrieure la valeur de la
socit en cas d'OPA par exemple.
En pratique, la capitalisation boursire se
calcule en multipliant le nombre de titres d'une
entreprise par le dernier cours connu.
Parmi les 100 plus grosses capitalisations
boursires de la Bourse de Paris, 40 sont
slectionnes. Elles composeront alors l'indice
CAC 40.
Capitalisation boursire instantane
Il suffit de multiplier le nombre d'actions
composant le capital social un instant t par le
cours de bourse pour obtenir la capitalisation
boursire instantane. Cette capitalisation
donne la valeur d'une socit un instant t.
Cette valeur ne correspond pas une valeur
relle, mais une valeur boursire. Ainsi en cas
d'OPA, l'acqureur devra le plus souvent

101

proposer un prix suprieur au dernier cours


chang.
Capitalisation boursire potentielle
Capitalisation boursire o l'on ne prend pas
en compte uniquement les actions ordinaires.
L'ensemble des titres crs ou crer et
reprsentatif du capital social sont retenus pour
calculer la capitalisation boursire potentielle.
Ainsi il peut tre utile de savoir le nombre
d'actions crer provenant des obligations
convertibles ou de bons de souscriptions
d'actions.
Capitalisation boursire totale
Capitalisation boursire o les seules actions
ne sont pas uniquement prises en compte.
L'analyste utilisera aussi les autres titres lis au
capital social savoir les actions dividende
prioritaire ou les certificats d'investissement. La
capitalisation boursire potentielle intgrera elle
les actions susceptibles d'tre mises dans les
annes venir en tenant compte notamment
des obligations convertibles ou remboursables
en actions.
Capitalisation boursire totale ajuste
Il suffit de retirer de la capitalisation boursire
totale les titres de l'entreprise dtenus par
l'entreprise elle mme dans le cadre
d'annulations de titres venir par exemple. En
effet, ces titres ont t achets par de la
trsorerie de l'entreprise et reposent sur le
capital de l'entreprise. Il est donc tout naturel
qu'ils ne soient pas pris en compte dans le
calcul de la capitalisation boursire. En pratique,
cette diffrence est peu significative sauf
opration de rachat de leurs propres actions en
cours.
Capitalisation du march
Montant total des capitalisations boursires
composant un march. La capitalisation du
march est donc la valeur de l'ensemble des
entreprises le composant. Une capitalisation
boursire se calcule en multipliant le dernier
cours d'un titre par le nombre de titres
composant le capital social de l'entreprise.
Certaines capitalisations dpassent les 100
milliards d'euros.
Capitaliser / Capitalisable
Principe visant amasser de l'pargne, mais
aussi des connaissances. Ainsi il est possible de
capitaliser de l'argent, et de le faire fructifier en
le plaant dans des investissements locatifs.
L'argent investi gnrera des revenus qui
serviront leur tour investir dans d'autres
actifs. Dans une usine par exemple, il peut tre
aussi utile de capitaliser les connaissances de
ses ouvriers en facilitant leurs transmissions
auprs des nouveaux embauchs.

Capitalisme
Doctrine conomique o les moyens de
production ne sont pas dtenus par les ouvriers
mais par des investisseurs dtenant le capital.
C'est cet lment qui est souvent critiqu par
d'autres doctrines qui privilgient la dtention
des moyens de production par les ouvriers eux
mmes sous une forme collectiviste.
Capitalisme libral
Systme conomique qui repose sur les ides
librales savoir les notions de droit de
proprit, d'expression ou le droit la vie.
Capitaliste
Terme dsignant un individu dtenant du
capital. Le mot capitaliste est souvent utilis
pour critiquer le systme capitaliste. Le
capitalisme distingue le dtenteur du capital, du
dtenteur de la force de travail. Ainsi le
capitalisme apporte le capital et met en oeuvre
les moyens permettant d'utiliser la force de
travail.
Capitaux changs
Montant des transactions ralises sur une
place boursire. Le montant des capitaux
changs est une donne qui permet de
relativiser une hausse ou une baisse du march.
Une baisse des marchs dans de faibles volumes
de capitaux changs a moins d'effet qu'une
baisse sur de forts volumes.
Le montant des capitaux changs se calcule en
multipliant le cours de ngociation avec le
nombre de titres changs, et ce pour toutes les
oprations ralises.
A la bourse de Paris, les changes quotidiens
sur le march actions se situent entre 2 et 5
milliards d'euros. Certains jours de l'anne ont
structurellement des changes limits, faute
d'oprateurs, comme le jour du rveillon.
Capitaux engags ou capitaux investis
Les capitaux engags dsignent l'ensemble
des capitaux propres auxquels on ajoute les
dettes, et o on dduit les liquidits
(disponibilits). Les capitaux investis dsignent
donc l'ensemble des sommes investies pour
l'activit de l'entreprise, quelque soit leur
origine (actionnaires, banques, etc.).
Capitaux flottants (hot money)
Capitaux qui voluent d'un pays l'autre, d'un
investissement l'autre, en fonction de la
rentabilit attendue. Ces capitaux n'ont pas
vocation rester dans une zone gographie
prcise ou un investissement prcis, ils
changent de pays la vitesse d'un ordre de

102

bourse en fonction des taux d'intrts ou encore


des informations boursires. Ces capitaux
flottants peuvent avoir de graves consquences
sur les Etats qui essayent de stabiliser leur
monnaie nationale.

Capitaux levs
Montant des capitaux qu'une socit peroit
lors d'une augmentation de capital. En effet,
l'entreprise peut dcider de lever des capitaux
afin de concrtiser ses projets
d'investissements. L'entreprise lve alors des
capitaux sur le march, auprs de ses
actionnaires ou encore auprs des banques. Les
capitaux peuvent aussi tre des dettes.
Capitaux permanents (investment capital /
invested capital)
Terme financier dsignant les capitaux restant
durablement au sein de l'entreprise. Aux
capitaux propres, on y ajoute les dettes
moyen-long terme qui n'ont pas vocation tre
rembourses immdiatement.
Ces capitaux permanents ont pour fonction de
financer les investissements long terme d'une
entreprise. A besoin de long terme, ressource
de long terme.
Capitaux propres (equity)
Terme comptable figurant dans le passif du
bilan des entreprises. Les capitaux propres
correspondent aux :
- capital social
- bnfice de l'exercice
- report nouveau
- rserve lgale
- autres rserves
- etc.
Le passif du bilan dfinit l'origine des
ressources, et l'actif du bilan, l'emploi de ces
mmes ressources.
Les capitaux propres sont trs souvent tudis
car ils ne sont pas remboursables,
contrairement aux dettes. La dette se doit d'tre
rembourse, alors que les capitaux propres ne
seront rembourss aux actionnaires, le plus
souvent, qu'au moment de la liquidation de la
socit. Une socit qui a bien plus de dettes
que de capitaux propres peut s'exposer des
risques de dfaillances.
Capitulation
Phnomne se produisant lorsque l'afflux de
mauvaises nouvelles n'est plus compens par
les chercheurs de valeurs massacres. La
bourse s'effondre alors. Les acheteurs ont
capitul, et la pression vendeuse prend en main
le march. La tendance s'installe donc
durablement dans le rouge et seules
d'excellentes nouvelles pourront inverser la
tendance.

CAPM (MEDAF)
Acronyme dsignant le Capital Asset Pricing
Model. Connu en France sous le terme de
Modle d'valuation des actifs financiers, le
CAPM permet d'estimer la rentabilit d'un actif
en tenant compte du risque du march. Le
CAPM utilise le bta du march, la rentabilit
attendue, mais aussi la rentabilit d'un actif
sans risque, savoir des emprunts d'Etats.
Caption
Terme dsignant une option sur cap, soit une
option permettant de garantir un taux maximal
d'intrt.
Carat
Cette unit de mesure est autant utilise pour
dterminer le poids d'une pierre prcieuse que
pour qualifier la puret d'un mtal prcieux.
Ainsi un carat pour un diamant est estim un
poids de 5 grammes, alors que pour de l'or, le
carat dsigne 1/24me de mtal. L'or est en
effet une matire ncessitant un mlange pour
tre solidifi. De l'or 18 carats, signifie qu'il y a
18 units d'or pour 6 units d'un autre alliage.
Carence
Dans le cadre d'une assurance, certains cas ne
sont pas assurs pendant une priode de temps
aprs la signature du contrat. Ainsi, si vous
souscrivez une mutuelle, vous ne pourrez
engager des frais auprs d'un dentiste pendant
plusieurs mois si vous souhaitez tre rembours
par cette nouvelle mutuelle.
Carnet d'ordres (order book / book / book
building)
Carnet o sont regroups l'ensemble des
ordres d'achat et de vente concernant une
valeur, ainsi que les derniers ordres excuts.
Les investisseurs ne peuvent avoir accs qu'aux
5 meilleures offres (vente) et aux 5 meilleures
demandes (achat), mais le carnet d'ordres d'une
valeur peut comprendre plusieurs milliers
d'ordres.
Certains ordres toutefois n'apparassent pas
dans le carnet d'ordres tels que les ordres
seuil de dclenchement.
Carnet de commandes
Document regroupant l'ensemble des
commandes en cours d'une socit. Le carnet
de commandes peut se calculer en semaine,
mois ou anne de chiffre d'affaires. Ainsi le
dirigeant peut communiquer auprs de ses
salaris en expliquant que le carnet de
commandes reprsente 5 mois d'activits par
exemple. Cette reprsentation est souvent
utilise sur les chantiers navals o le carnet de
commandes peut se chiffrer en annes.

103

Carried interest
Dans le cadre d'un fond, une part des plus
values ralises est conserve par les grants
du fond.
Carry forward (report de pertes en avant)
Option fiscale permettant de reporter ses
pertes fiscalement sur les annes venir afin de
bnficier d'un crdit d'impt et de rduire ses
futurs impts. Ce type d'oprations est
intressant pour les socits qui gnrent
frquemment des bnfices. Une socit peu
rentable ou avec des pertes rcurrentes n'aura
que peu d'intrt au carry forward. Elle ne
pourra rcuprer le moindre argent sur cette
opration si elle ne gnre pas de bnfices.
Carry trade
Technique consistant emprunter une devise
dans un pays taux d'intrt faible (exemple en
Yen, au Japon) et de placer ses sommes, aprs
conversion, sur un march offrant un plus fort
taux d'intrt (exemple en Dollar, aux EtatsUnis).
L'objectif est de voir l'opration gagnante si le
gain de taux d'intrt est suprieur la perte de
conversion des devises.
Carte dbit diffr
Se dit d'une carte de paiement dont les dbits
sont prlevs en une seule fois, le plus souvent
la fin du mois. Cette disposition reprsente en
ralit un crdit gratuit jusqu' la fin du mois. Si
vous faites un achat le 1er du mois, ce dernier
ne sera rellement dbit de votre compte
courant que le 30 du mois. Il est toutefois plus
difficile de suivre son budget avec une telle
carte.
Carte d'admission
Document permettant un actionnaire de
prouver facilement sa qualit d'actionnaire lors
des assembles gnrales. En recevant une
carte d'admission avant l'assemble gnrale,
l'actionnaire peut prouver plus rapidement sa
qualit d'actionnaires. En effet, bien que la
procdure ait t simplifie, il reste relativement
complexe de participer une assemble
gnrale en tant un simple actionnaire
particulier. Outre les dmarches administratives,
certaines assembles de grands groupes
peuvent limiter la prsence physique des
actionnaires, ceux qui dtiennent plus de
actions par action.
Carte de crdit
Terme dsignant une carte de paiement. Il
peut s'agit d'une carte dbit immdiat ou
dbit diffr. Dans le cas d'une carte dbit

immdiat, le montant de l'achat est


automatiquement retir du compte courant au
moment mme de l'achat. Dans le cas d'une
carte dbit diffr, le montant de l'achat n'est
retir du compte qu' la fin du mois civil. Ainsi,
le dtenteur de la carte bnficie d'un crdit de
plusieurs semaines.

Carte identification fiscale


En Algrie, carte magntique o figure le
numro d'identification fiscal de l'entreprise.
Cela permet notamment de professionaliser le
secteur des importations. L'entreprise n'est plus
reconnue uniquement par son nom et son
adresse mais par un numro qui lui est propre.
En France, le Siret et le numro de TVA
intracommunautaire identifient galement
clairement chaque tablissement.

Cartel
Oligopole o les offreurs se sont mis d'accord
pour fixer le niveau des prix et ainsi amliorer
sensiblement ses marges. Plusieurs secteurs ont
dj t pingls pour ce genre de pratiques
illgales. En effet, il est totalement interdit aux
entreprises de s'entendre pour fixer un prix
commun ou encore de se rpartir un march
entre eux. Cela dfavorise les clients, mais
galement leur permet de gnrer des rentes de
situation. Si un cartel est reconnu comme tel,
les amendes peuvent se chiffrer en plusieurs
milliards d'euros en fonction de sa dure, mais
aussi du march.
Carve-out
Opration visant introduire en bourse une
filiale et ainsi permettre aux investisseurs de se
positionner sur un mtier prcis de l'entreprise,
au lieu d'investir sur le groupe dans son
ensemble. Le carve-out se traduit alors le plus
souvent par une perte de contrle de la socit
mre sur sa filiale. La part de dtention tombe
alors sous les 50%. Pour la socit mre, c'est
une faon originale d'accrotre les capitaux
propres d'une de ses filiales en limitant la
dilution des actionnaires de la socit mre.
CASE 30 Index
Ancien nom de l'indice de rfrence de la
bourse gyptienne. Publi en 2003 pour la
premire fois, son calcul se base toutefois sur
1.000 points en 1998. L'acronyme CASE dsigne
la Cairo and Alexandria Stock Exchange, l'ancien
nom de la bourse d'Egypte qui regroupe les
places boursires du Caire et d'Alexandrie. Le
CASE 30 Index est compos de 30 valeurs dont
le flottant est au minimum de 15%. Le CASE 30
Index a chang de nom en mars 2009 pour
devenir l'EGX 30.
Cash
Terme d'origine anglo-saxone dsignant les

104

liquidits et disponibilits d'une entreprise ou


encore d'une personne physique. Plus
l'entreprise dispose de liquidits, plus elle a la
possibilit de distribuer de dividendes ses
actionnaires ou encore d'acqurir d'autres
socits. Un cash sous-utilis peut toutefois tre
coteux, en terme de cot d'opportunits
notamment, pour l'entreprise.
Cash and carry
Sur les marchs terme, stratgie visant
passer deux ordres. L'un l'achat, l'autre la
vente. L'un comptant, l'autre terme. Ce type
d'oprations est frquente l'approche de
l'chance du contrat terme. Le cours spot
devrait tre quasi similaire au cours terme
mais ce n'est pas toujours le cas. En pratiquant
le cash and carry, les arbitragistes rapprochent
les deux cours. Il existe aussi le reverse cash
and carry o alors l'arbitragiste vend le
comptant, et achte le terme.
Cash and short term investment
Terme anglo-saxon de gestion dsignant les
disponibilits ainsi que les actifs court terme
de l'entreprise, soit les valeurs mobilires de
placement.
Il s'agit en ralit des liquidits que l'entreprise
dtient et peut solder quasi immdiatement. En
dduisant de cette somme, les dcouverts
bancaires et autres concours bancaires
courants, vous pouvez obtenir la trsorerie
nette de l'entreprise.
Cash burning
Vitesse laquelle une nouvelle socit
dpense l'argent rcolt lors des leves de
fonds. Ainsi une start up peut dpenser 10 ou
50 fois plus qu'elle ne gnre de chiffre
d'affaires dans les premiers mois ou annes
d'activits. Le cash burning ncessite donc des
leves de fonds frquentes. En cas de
retournement boursier par exemple, la socit
peut avoir des difficults augmenter son
capital et risque alors la liquidation judiciaire
compte tenu de ses trs lourdes dpenses. De
nombreuses socits n'ont pas survcu lors du
e-krach cause de ce cash burning.
Cash deposit (dpt en espces)
Terme anglo-saxon signifiant le dpt en
espces. Il s'agit du dpt sur un compte de
liquidits ou compte courant. Ces dpts
peuvent se faire directement au guichet de la
banque ou dans certains cas, auprs d'un
distributeur automatique. Des frais peuvent tre
prlevs au moment du dpt ou non.
Cash extraction
Si vous avez dj ralis une belle plus-value
sur un titre et que vous souhaitez rest

positionn sur la valeur, il vous est possible de


raliser vos plus values et d'acqurir des calls
warrants. Au mieux, vous bnficierez de la
hausse du titre avec l'effet de levier du warrant;
au pire vous aurez dj scuris une partie de
votre plus value.

Cash flow
Liquidits dgages par l'exploitation d'une
entreprise destines rembourser ses dettes,
payer ses actionnaires et investir dans la
croissance. Une socit qui gnre un fort cash
flow est trs recherche par les investisseurs
mais aussi par les investisseurs. Ainsi une
socit industrielle trs consommatrice de
capitaux peut avoir tout intrt acqurir une
socit dont le cash flow est trs lev afin de
financer les dveloppements de l'entreprise
industrielle.

Cash flow cover (couverture de cash flow)


Le cash flow cover ou couverture de cash flow
est un ratio divisant le cash flow disponible par
les dettes de l'entreprise. Cela permet au
gestionnaire de connatre l'ventuelle marge de
manoeuvre pour contracter un nouvel emprunt,
ou mme savoir si le cash flow disponible est
dj suffisant pour rembourser convenablement
les dettes actuelles.
Cash flow des investissements
Un des trois types de cash flows. Il s'agit l du
cash flow li directement aux investissements
raliss par l'entreprise dans l'anne en cours,
ou dj raliss. Ainsi le cash flow des
investissements se calcule en ajoutant les
investissements de l'anne, avec le montant des
amortissements de l'anne. Ces derniers sont
reprsentatifs des investissements raliss par
l'entreprise lors des annes prcdentes.
Cash flow oprationnel (Funds From
Operations)
Donne financire se calculent en retraitant de
l'EBTIDA, les provisions, en retirant les frais
financiers nets et l'impt sur les socits. Il
permet d'observer les liquidits dgages par
l'activit ordinaire de l'entreprise. Le cash flow
oprationnel peut ainsi tre utilis pour
connatre la capacit d'endettement et donc
d'investissement de l'entreprise.
Cash flow par action
Dsigne le cash flow divis par le nombre
d'actions composant le capital social de
l'entreprise.
Cash management (gestion de trsorerie)
Terme dsignant la gestion de trsorerie
savoir l'ensemble des oprations visant
optimiser les flux de trsorerie au sein de

105

l'entreprise. L'objectif est ainsi d'optimiser au


mieux les flux d'entres et de sortie pour que
l'entreprise soit dcouvert le moins longtemps
possible tout en vitant les trsoreries
plthoriques. Le terme de cash management est
aussi trs utilis dans le monde bancaire.

Cash pooling
Systme visant centraliser la trsorerie des
diffrentes filiales du groupe. En effet, une filiale
peut avoir des dcouverts alors qu'une autre
des disponibilits fortes. Le cash pooling permet
ainsi au groupe dans son ensemble de rduire
ses frais financiers et d'utiliser au mieux sa
trsorerie excdentaire.
Cash settlement (livraison en espces)
Expression anglo-saxonne dsignant la
livraison en espces notamment lors d'exercice
de warrants ou d'options. Ainsi le dtenteur du
warrant ne reoit pas des titres en contrepartie
de ses warrants, mais un montant en espces.
C'est aussi le cas sur les marchs drivs sur les
contrats terme sur indice. N'existant pas
d'actifs Indices, l'investisseur percevra le
montant de son gain en argent.
Cash surrender value (valeur de rachat)
Valeur que vous donnera une compagnie
d'assurance si vous arrtez la police d'assurance
avant son terme. En effet, certaines polices
d'assurances ont une part d'pargne et une part
d'assurance pure. Ainsi, si le contrat est rompu,
le particulier recevra la partie reprsentant
l'pargne. La part ddie l'assurance ne lui
sera logiquement pas rembourse.
Cash sweep
Dans le cadre des oprations de LBO,
l'essentiel pour l'entreprise est de gnrer des
cash flows ncessaires afin de rembourser les
emprunts de la holding. Le cash sweep est une
clause contractuelle visant bloquer une partie
de ses cash flows afin de garantir le
remboursement des emprunts. Cette clause
peut tre ajoute par les prteurs pour se
garantir le remboursement.
Cash turnover ratio
Ratio visant calculer l'efficacit de la gestion
de trsorerie. Il se calcule en divisant le chiffre
d'affaires par la trsorerie moyenne sur l'anne.
L'objectif tant d'avoir la trsorerie la plus faible
possible, sans toutefois plonger dans le
dcouvert bancaire. Une trsorerie plthorique
est coteuse pour l'entreprise qui immobilise
ainsi des ressources, plus utiles ailleurs.
Cassure (break / breach)
Se dit d'une baisse trs nette d'une valeur ou
d'un march. Le titre peut ainsi perdre 10-15%

sur une seule journe. Le terme de cassure est


aussi utilis lorsqu'un titre voit son cours passer
sous sa moyenne mobile ou sous son support.
Le titre casse alors son support et risque donc
de voir sa tendance baissire s'acclrer.

Catgories d'actions
Il existe diffrentes d'actions. Ainsi l'action
ordinaire peut cotoyer l'action prfrentielle, ou
encore les actions droits de vote double. A
chaque catgorie, ses droits et ses devoirs. Ainsi
une action droit de vote double disposera d'un
droit de vote supplmentaire, trs utile lors des
assembles gnrales. Mais dans le mme
temps, elle conservera le droit aux dividendes
ou encore au boni de liquidation.
CATI
Acronyme du Change Terme avec
Intressement. Outil servant de garantie sur le
march terme. Connu aussi sous le nom de
change terme avec participation. Cet
instrument est idal pour les entreprises
utilisant frquemment l'import / export. Il leur
permet la fois de se garantir d'une volution
dfavorable du taux de change, mais galement
profiter d'une volution favorable du taux de
change.
CATS
1. Acronyme de Computer Assisted Trading
System. Systme de ngociation autrefois utilis
la Bourse de Paris. Remplac par le
SuperCAC.
2. Acronyme de Certificates of Accrual on
Treasury Securities. Dsigne des titres mis par
des entreprises mais lis aux bons du trsor US.
Les termes TIGRs et LIONs sont aussi
employs.
Caucus
Systme lectoral amricain utilis
notamment lors des primaires des lections
prsidentielles. Un caucus se droule en deux
phases. Lors de la premire phase, les
personnes dsireuses de participer au caucus se
placent dans une salle. Elles se rpartissent
ensuite en fonction de leur intention de vote. A
la fin de ce premier "round", les candidats
recueillant un nombre insuffisant de participants
sont limins. Les participants se dplacent
alors dans la salle en fonction de leur intention
de votes sur les restants. Chaque participant
peut changer d'avis entre les deux tours.

Caution
Somme d'argent ou garantie apporte par un
dbiteur ou un locataire au crditeur /
propritaire. Le crditeur pourra s'accaparer
cette caution si le dbiteur ne respecte pas ses
obligations. Dans le cadre d'une location, la

106

caution reprsente environ 3 mois de loyers.


Cette caution est rendue au dpart du locataire
si les conditions du bail ont t respectes.
Caution morale
Se dit d'une entreprise, d'une institution ou
d'une personne physique qui apporte ses
comptences et son srieux pour qu'une
opration soit mise en place. Ainsi lors de la
cration d'une entreprise, il peut tre
intressant de prsenter un expert dans le
domaine qui pourra servir de caution morale.
Ainsi il n'apportera pas d'argent en cas de
pertes, mais il peut apporter son rseau ou
encore sa rputation pour faciliter les premiers
pas de l'entreprise.
Cautionnement
Contrat o un propritaire engage son actif en
cas de non remboursement d'un dbiteur auprs
de son crancier. Il s'agit donc du garantie
supplmentaire pour le crancier. Cette garantie
supplmentaire permettra au dbiteur d'obtenir
le prt ou encore de bnficier de meilleures
conditions, notamment en termes de taux
d'intrt.

monde. Elle fut en effet fonde en 1848.


Toutefois le CBOT a disparu en 2007 aprs sa
fusion avec le Chicago Mercantile Exchange ou
CME.
CBT
Acronyme dsignant le Chicago Board of
trade. L'acronyme CBOT est aussi utilis. Il
s'agissait d'un march spcialis dans les
matires premires, qui a permis aux
investisseurs de se protger via des contrats
terme, des volutions erratiques des cours des
matires premires, et notamment agricoles. Le
Chicago Board of Trade a disparu en 2007 aprs
sa fusion avec le Chicago Mercantile Exchange.
CBV
Ancien acronyme dsignant le feu Conseil des
Bourses de Valeurs. Cette institution tait
charge notamment d'admettre les valeurs en
bourse. Suite aux diffrentes rformes de
l'organisation des marchs financiers franais, le
CBV est devenu le CMF ou Conseil des Marchs
Financiers. Ce dernier a ensuite finalement
fusionn au sein de l'Autorit des Marchs
Financiers ou AMF.

CBD
Acronyme dsignant le Central business
district, savoir le centre d'affaires d'une ville.
Ce quartier d'affaires permet un regroupement
de toutes les activits financires de la ville
mais aussi d'un pays en un seul lieu. Le quartier
d'affaires en rgion parisienne est sans nul
doute celui de la Dfense. Les termes de
Downtown ou encore de Financial District sont
aussi utiliss.

CCI (commodity channel index)


1. Le CCI ou Commodity Channel Index est un
oscillateur simple born. Dvelopp par Donald
R. Lambert pour tudier les tendances sur le
march des matires premires, il permet de
dtecter les tendances profondes d'un march
en cartant les tendances mineures.

CBFA
Acronyme dsignant la Commission Bancaire
Financire et des Assurances. Cet organisme
belge, vise rguler les activits financires, et
protger l'pargnant en obligeant les
institutions financires informer
convenablement leurs clients sur les produits
financiers qu'ils commercialisent. Elle contrle
aussi bien la solidit financire des banques,
que l'information faite sur les produits financiers
ou encore tous les acteurs des marchs
financiers.

CCIFP
Ancien acronyme donn l'ex Matif, savoir
la Chambre de Compensation des Instruments
Financiers de Paris.

CBOE
Acronyme du Chicago Board Options
Exchange, savoir la bourse des options de
Chicago aux Etats-Unis.
CBOT
Acronyme dsignant le Chicago Board of
Trade, savoir la bourse de commerce de
Chicago aux Etats-Unis traitant des options et
des contrats terme. Le CBOT ne fut autre que
la plus ancienne bourse de commerce dans le

2. Acronyme du Certificat Coopratif


d'Investissement.

CCLRF
Acronyme dsignant le Comit Consultatif de
la Lgislation et de la Rglementation
Financires. Ce comit a pour fonction de
donner un avis, sur saisine du ministre de
l'conomie (sauf en cas de textes de l'AMF),
dans les domaines bancaires et financiers. Il
intervient galement dans le secteur de
l'assurance.
CCP
Acronyme dsignant les Comptes Chques
Postaux. Il s'agit des comptes chques de la
Banque Postale. Cette appellation est historique.
Ces comptes chques sont grs par des CCP ou
Centres de Chques Postaux. Il en existe 23 en
France rpartis sur le territoire national.
Petite prcision, les chques postaux mis donc

107

d'un compte chques postaux n'ont qu'une


dure de validit d'un an, et non d'un an et 8
jours comme pour les autres chques.
CCR (per)
Acronyme dsignant le Coefficient de
Capitalisation des Rsultats. Il est plus connu
sous le terme de PER ou Price Earning Ratio.
CDAX
Indice de la Bourse de Francfort en Allemagne
comprenant plus de 300 valeurs. Cr en 1993,
il est bien plus reprsentatif du march boursier
allemand dans son ensemble que le DAX 30. Il
comprend des valeurs telles que Adidas AG,
Deutsche Lufthansa AG, Deutsche Post AG, GfK
SE ou encore Versatel AG.
CDC
Acronyme dsignant la Caisse des Dpts et
Consignations, savoir l'un des bras financiers
de l'Etat. La CDC est un organisme financier
pouvant intervenir sur le march mais aussi
dans la recapitalisation d'entreprises. La caisse
des dpts et consignations est utilise par
l'Etat pour sauver certaines entreprises, court
de trsorerie par exemple. En lieu et place de
l'Etat, la CDC prend une participation dans une
entreprise, et ainsi permet cette dernire de
se relancer. Toutefois la CDC ne se limite pas
aux seuls sauvetages d'entreprises, elle investit
aussi dans beaucoup d'entreprises rentables.
CDN
Acronyme dsignant le Certificat de Dpt
Ngociable. Le CDN est un instrument de
placement de trsorerie court terme trs
utilis par les entreprises et les banques, mais
peut aussi l'tre par les particuliers. D'un
montant minimal de 150.000 euros, la dure de
vie d'un certificat de dpt ngociable ne serait
tre infrieur 1 jour et suprieur 1 an. Le
CDN fait parti de la famille des Titres de
Crances Ngociables.
CDNX
Ancien nom des bourses d'Alberta et de
Vancouver devenues en 2002 la bourse de
croissance TSX.
CDO (obligation adosse des actifs)
Acronyme dsignant les Collateralised Debt
Obligation. Structure servant principalement la
titrisation d'obligations mais aussi de dettes.
Crs par les banques, l'objectif de ces titres est
de transformer un actif peu liquide (emprunt
immobilier par exemple) en un actif trs liquide
comme peut l'tre un titre financier. Ainsi en
lieu et place de transfrer la proprit de prts
immobiliers faits auprs de particuliers, les
banques regroupent plusieurs prts de mme

caractristique, et en font un titre financier


librement cessible. Ces obligations sont alors
adosses sur ces actifs. En cas de forte
dprciation de ces titres, les obligations
adosses ces titres voient aussi leur valeur
s'effondrer, comme ce fut le cas avec la crise
des subprimes. Les banques ont ainsi propag le
risque d'une crise immobilire l'ensemble du
secteur financier.
CDR ou Consortium De Ralisation
Abrviation dsignant le Consortium De
Ralisation du Crdit Lyonnais, structure de
defeasance cre suite au scandale du Crdit
Lyonnais.
L'objectif de sa cration est simple. Mettre
l'cart les fortes pertes et les pertes venir du
Crdit Lyonnais. Cr en 1993, le CDR a reu
plus de 28 milliards d'euros d'actifs lors de sa
cration.
Le consortium de ralisation a eu ensuite tout le
temps ncessaire afin de solder les moins values
potentielles des actifs grs. Cela a permis
notamment l'Etat de cder sa participation au
sain du Crdit Lyonnais sans que le nouvel
acqureur ait supporter les erreurs de gestion
antrieures.
CDVM
Abrviation de Conseil Dontologique des
Valeurs Mobilires. Organisme marocain charg
de la protection de l'pargne notamment.
CDX
Acronyme de l'indice en dollars des Credit
Default Swaps ou CDS.
CECEI
Acronyme dsignant le Comit des
Etablissements de Crdit et des Entreprises
d'Investissement. Charg de dlivrer des
agrments auprs des banques, il a depuis
janvier 2010 t fusionn avec l'Autorit de
contrle des assurances et des mutuelles, le
Comit des entreprises d'assurances et la
Commission bancaire pour former l'Autorit de
contrle prudentiel. L'ACP a un rle de
surveillance dans les domaines de la banque et
de l'assurance.
CEDEL
Abrviation de Centrale de Livraison de
Valeurs Mobilires. Organisme cr au
Luxembourg le 28 septembre 1970. Charg des
oprations de compensation mais aussi celles de
dpts des euro-obligations, le CEDEL a depuis
laiss sa place Clearstream 1999, devenue
filiale de la Deutsche Brse. Clearstream est
situ en Allemagne et au Luxembourg.

108

investissement.
Cdule hypothcaire
Se dit d'une crance garantie par un actif
immobilier. Ce type d'hypothques est prsent
dans le code civil suisse. Il permet au banquier
de se garantir contre la dfaillance ventuelle
du crancier. En contrepartie du prt consenti,
le crancier signe un document prcisant que le
bien sert de garantie un emprunt. Si l'emprunt
n'est pas rembours, le banquier peut alors
demander la cession du bien hypothqu. Dans
le cas contraire, le document est simplement
retourn au crancier.
CELT
Acronyme dsignant le Compte d'Epargne
Long Terme. Il s'agit d'investissement en
valeurs mobilires pour de longues priodes.
Cent
Subdivision de l'Euro. Un euro quivaut 100
cents. La pice de monnaie en circulation dans
la zone euro la plus faible vaut 1 cent. Il existe
aussi des pices de 2 cents, 5 cents, 10 cents,
20 cents, et 50 cents. Le franc franais tait
subdivis lui en centimes. Mais il est vrai que le
centime d'euro est aussi nomm centime en
France.
Centrale d'achat
Structure permettant plusieurs
tablissements, clients, etc. de grouper leurs
commandes auprs des fournisseurs afin
d'obtenir des avantages d'chelle. La centrale
d'achat augmente fortement le pouvoir de
ngociation de l'acheteur par rapport ses
diffrents fournisseurs. L'augmentation de la
taille des socits s'explique en partie par la
volont d'atteindre une taille critique suffisante
pour ngocier au mieux avec ses partenaires.
Centre de gestion agre
Organisme de type associatif dont le but est
d'aider les indpendants et les micro-entreprises
dans leur gestion quotidienne, mais aussi dans
leur fiscalit. Ainsi ces centres de gestion
assistent les dirigeants, et peuvent mme dans
certains cas, prvenir les risques de faillites. En
analysant finement les comptes, les centres de
gestion sont effet idaux pour dtecter les
difficults venir des entreprises.
Centre financier off shore
Se dit de places financires situes dans des
zones gographiques exotiques. Il s'agit
notamment des Bahamas ou encore des Iles
Cook. Les rgles de ces centres off shore
permettent une plus grande confidentialit pour
les acteurs y intervenants. L'objectif des
comptes off shore est clairement de dissimuler
une part de ses oprations ou encore de rduire
fortement la fiscalit d'un projet ou d'un

Centre montique interbancaire


Organisme marocain n en 2001 et ayant pour
vocation d'amliorer la montique au Maroc. Le
CMI a eu notamment pour objectif de relier les
diffrentes banques entre elles afin de favoriser
les changes auprs des commerants. Le CMI
lutte aussi contre les risques de fraude lis
l'utilisation des cartes bancaires. Le CMI est issu
de l'acceptation en 1976 par le Maroc, des
cartes de crdits de banques trangres.
Centre rgional d'change d'imageschques
Ce centre sert simplifier la gestion des
chques au niveau des banques adhrentes au
systme. Au lieu de physiquement transfrer un
chque vers la banque o il sera tir, il est
conserv par la banque qui l'a reu et tous les
lments de ce chque sont inscrits au CREIC.
Tout naturellement les risques de pertes s'en
voient restreints.
Cercle restreint d'investisseurs
Dsigne les actionnaires les plus proches de
l'metteur sans toutefois tre des investisseurs
qualifis. Il s'agit d'investisseurs ayant des
relations personnelles avec les dirigeants de
l'entreprise. Si le nombre d'actionnaires est
infrieur 300, l'ensemble des actionnaires sont
considrs comme faisant parti du cercle
restreint d'investisseur.
Certificat (certificate)
Au regard de l'ge des marchs boursiers, les
certificats sont des valeurs mobilires
relativement rcentes. Ils permettent un type
de public extrmement large d'investir sur des
paniers d'actions, ou d'indices. Plus besoin
d'investir sur 40 valeurs composant le CAC 40
et d'obtenir un prix Nobel de mathmatique
pour avoir une performance identique celle de
l'indice parisien.
Certificat bonus
Dvelopp par BNP Paribas, le certificat bonus
vous permet de bnficier de 100% de la
hausse du sous jacent et d'un minimum ou
bonus si le cours du support reste au-dessus
d'une barrire dite dsactivante. Ce type de
titres financiers permet de dynamiser la simple
acquisition d'actions. L'investisseur cherche en
effet de plus en plus des produits financiers lui
permettant d'obtenir des gains suprieurs la
seule performance des actions.
Certificat cap
Se dit d'un certificat qui voit son prix
s'accrotre avec la hausse du sous jacent. Le
certificat est entour de deux bornes, et si le
cours du sous jacent franchit la borne haute,

109

l'investisseur percevra la diffrence entre les


deux bornes, mme si la borne haute a t
largement dpasse. Si la borne basse a t
franchie la baisse, le remboursement sera nul
et si le cours du sous jacent volue entre la
borne haute et la borne basse, l'investisseur
recevra la diffrence entre le cours du sousjacent et la borne basse.
Certificat coopratif d'investissement
Une cooprative est une forme de socits o
chaque socitaire dtient le mme pouvoir dans
l'entreprise et ce quelque soit le montant du
capital dtenu. Afin de dvelopper les
financements de ce type de coopratives, le
lgislateur a cr le certificat coopratif
d'investissement qui est une sorte d'action sans
droit de vote. La cooprative peut alors obtenir
des capitaux ncessaires son financement tout
en respectant le code des coopratives
relativement strict en terme de rpartition du
capital.
Certificat d'immobilisation
Ancienne obligation qui consistait pour un
actionnaire bloquer ses titres pour participer
une assemble gnrale. En effet, alors qu'un
titre au nominatif permet l'entreprise de
connatre en temps rel ses actionnaires, un
titre au porteur classique ne le permet pas. Il
tait donc fait obligation l'actionnaire de se
faire connatre de la socit en demandant un
certificat d'immobilisation qui l'empchait de
cder ses titres durant une priode plus ou
moins longue pour qu'il puisse voter lors de
l'assemble gnrale. Pour participer une
assemble gnrale, il est en effet ncessaire
d'tre actionnaire au moment du vote.
Le certificat d'immobilisation a depuis disparu ce
qui a grandement facilit la vie des actionnaires
pour participer activement aux assembles
gnrales.
En effet, tout dtenteur d'actions ordinaires
dtient une partie du capital mais aussi un droit
de vote lors des assembles gnrales.
Certificat d'Investissement
Une action ordinaire est compose d'un droit
dividende et d'un droit de vote. Avec le besoin
de recapitalisation des socits nouvellement
nationalises, l'Etat a cr en 1983 deux
nouveaux instruments financiers. D'une part un
Certificat d'investissement reprsentatif du droit
dividende. De l'autre un certificat de droit de
vote, dtenu par l'Etat, et reprsentatif du droit
de vote rattach l'action ordinaire. En
regroupant le certificat d'investissement et le
droit de vote, ces deux produits disparaissent au
profit d'une action ordinaire.
Certificat de blocage
Ancien document visant prouver qu'un

actionnaire l'est bien afin de participer une


assemble gnrale. Le certificat de blocage
prouve qu'il a fait immobiliser ses titres auprs
de sa banque. En effet, au moment du vote des
rsolutions, l'actionnaire doit tre en mesure de
certifier qu'il est bien actionnaire et a donc bien
le droit de vote. Un non actionnaire n'a en effet
pas le droit de voter lors d'une assemble
gnrale.
Certificat de dpt ngociable
Instrument financier de 150.000 euros
d'chance allant de une journe une anne,
destin placer les excdents de trsorerie des
entreprises en se garantissant un taux de
rmunration proche du march montaire. Les
CDN sont cessibles facilement sur le march
secondaire, et offrent ainsi une grande liquidit.

Certificat de Droit de Vote ou CDV


Une action ordinaire est compose d'un droit
dividende et d'un droit de vote. Avec le besoin
de recapitalisation des socits nouvellement
nationalises, l'Etat a cr en 1983 deux
nouveaux instruments financiers. D'une part un
Certificat d'investissement reprsentatif du droit
dividende. De l'autre un certificat de droit de
vote, dtenu par l'Etat, et reprsentatif du droit
de vote rattach l'action ordinaire. En
regroupant le certificat d'investissement et le
droit de vote, ces deux produits disparaissent au
profit d'une action ordinaire.
Certificat de pollution
Document permettant d'mettre une certaine
quantit de CO. Ce titre peut tre ngoci.
L'objectif est de diminuer petit petit le nombre
de certificats de pollution mis chaque anne.
Ainsi, le prix du certificat de pollution
augmentera naturellement et les industries
auront tout intrt diminuer leurs missions
de CO afin d'viter de devoir toujours payer
davantage en certificats de pollution.

Certificat de solvabilit financire


Beaucoup de pays obligent les individus
dtenteurs d'un titre de sjour avoir des
revenus ou un patrimoine minimum. La
personne doit ainsi prouver pouvoir subvenir
ses besoins. Le certificat de solvabilit peut ainsi
correspondre un compte bloqu avec une
somme d'argent, ou alors une caution parentale
pour les tudiants par exemple.
Certificat de Valeur Garantie ou CVG
Le Certificat de Valeur Garantie ou CVG est
une valeur mobilire cre lors d'oprations
financires. Lors d'une OPA, le CVG permet de
garantir aux actionnaires de l'entreprise acquise
un cours de l'action une date future. Le CVG
est utilis lors d'oprations financires dans
deux cas bien prcis :

110

- limiter le cot pour l'acqureur


- inciter les actionnaires participer l'offre

la hausse afin de limiter la plus-value


ventuelle de l'investisseur.

Certificat discount
Se dit d'un certificat permettant d'acheter le
certificat avec un rabais par rapport la valeur
du sous jacent en contrepartie d'une limitation
de la plus value future. L'investissement initial
est donc plus faible mais en contrepartie son
dtenteur ne bnficiera que d'une hausse
limite du sous jacent. Ce certificat est idal si
l'investisseur envisage une hausse limite du
titre.

Certificat ptrolier
Terme donn aux certificats indexs sur les
cours du ptrole. Ce type de certificats est trs
recherch par les particuliers pour jouer la
hausse du ptrole. Il en effet plus complexe de
jouer directement le prix du baril sur les
marchs terme. Les produits drivs appuys
sur le ptrole sont une bonne faon de spculer
sur le ptrole, ou pour une entreprise de se
couvrir de la trop forte volatilit de l'or noir.

Certificat essayeur
Attestation ralise par un essayeur agr qui
permet de dtenir un lingot d'or en France et
qui vous garanti de la puret du lingot. Ce
certificat est ncessaire pour ngocier son lingot
d'or. En effet, un lingot achet l'tranger, sans
ce certificat, ne pourra tre cd en tant que
lingot de bourse, mais uniquement en tant que
lingot industriel. Il devra tre refondu et obtenir
un certificat garantissant sa puret pour tre
ngoci sur le march franais.

Certificat principal
Une obligation se compose d'un certificat
principal et d'un coupon du. En effet, les
obligataires sont rmunrs le plus souvent via
un coupon. Et ce coupon est calcul en se
basant sur le nominal de l'obligation. Le
certificat principal dsigne en ralit le montant
rellement emprunt et qui sera rembours par
l'metteur des obligations.

Certificat floor
Se dit d'un certificat qui voit son prix
s'accrotre avec la baisse du sous jacent. Ainsi
contrairement un certificat cap, si la borne
haute est franchie par le cours du sous jacent,
la valeur du certificat sera nulle. Si la borne
basse est casse la baisse, l'investisseur
recevra la diffrence entre la borne haute et la
borne basse. Si au contraire, le cours du sous
jacent reste entre la borne haute et la borne
basse, l'investisseur recevra une somme
correspondante la diffrence entre la borne
haute et le cours du sous-jacent.
Certificat global
Se dit d'un certificat reprsentatif de la totalit
d'une mission de titres ou d'un emprunt.
Certificat index
Se dit d'un certificat dont la valeur volue en
fonction de l'volution d'un indice ou d'un panier
d'actions. Rembours obligatoirement la fin de
leur dure de vie, ces certificats permettent en
outre de profiter de la hausse d'un sous jacent
pour dgager des revenus plus intressants. Ce
titre cumule ainsi les avantages d'une obligation
classique avec ceux d'une action.
Certificat outperformance
Dsigne un certificat qui amplifie les hausses
ventuelles du sous-jacent sans toutefois
amplifier les baisses. Ce produit structur est
donc un produit driv des plus intressants
pour un investisseur privilgiant la rentabilit
la scurit. Ce type de certificats peut tre cap

Certificat reprsentatif
Titre financier au porteur. Ce type de
certificats peut notamment reprsenter des
parts de SCI clairement identifies par un
numro et permettant le dtachement de
coupons. Ce certificat reprsentatif rappelle les
anciens titres papier que l'on utilisait avant la
dmatrialisation des actions dans les annes
80, qui a permis notamment une forte
augmentation des volumes d'activits des
marchs boursiers.
Certificat sur actions
Alors que les certificats, leur cration, se
basaient uniquement sur des indices ou des
paniers d'actions, les certificats sur actions
permettent aujourd'hui aux investisseurs de
spculer sur les actions tout en bnficiant de
l'effet de levier des certificats. Les certificats sur
actions ont les mmes caractristiques que les
certificats classiques. Seul le supporte change.
Certificat turbo
Titre financier bnficiant du fort effet de
levier des warrants tout en limitant l'impact de
la valeur temps et d'une forte volatilit. Les
certificats turbos ne reprsentent en aucun cas
une part du capital d'une socit. Un turbo est
un titre financier mis par un tablissement
financier et dont le but peut tre spculatif ou
pour se couvrir.
Certification (certification)
Procdure qui vise vrifier les procds de
fabrication d'un produit ou les qualits des
services d'une entreprise. La certification
commence faire son apparition sur Internet

111

travers notamment les enseignes de ecommerce qui trouvent ainsi un moyen de


rassurer les internautes vis vis des achats en
ligne.
CESR (Comit Europen des Rgulateurs de
March de Valeurs Mobilires)
Acronyme du Committee of European
Securities Regulators. Cette institution vise
faciliter les relations entre les diffrentes
autorits de marchs au niveau europen. Cr
le 6 juin 2001 par la Commission Europenne, le
CESR compte trente membres. Dans une Europe
complexe o chaque pays dispose d'outils de
rgulation diffrents, le CEST permet de
favoriser la convergence entre ces organes.
Cessation de paiement
Impossibilit pour une entreprise de payer ses
dettes court terme avec son actif disponible
court terme. La cessation de paiement se
traduira le plus souvent par un redressement ou
une liquidation judiciaire. Prenons le cas d'une
entreprise qui a une dette d'un million d'euros.
Chaque mois, elle doit rembourser son
crancier une chance de 50.000 euros. Si elle
n'est pas dans la possibilit de rembourser cette
chance, elle peut se dclarer en cessation de
paiements.
Cession
Synonyme de vendre. En fiscalit, le total des
cessions des titres correspond au montant total
des ventes ralises dans l'anne. Avant 2011,
chaque anne, ce montant de cessions
dterminait si un investisseur franais tait ou
non redevable de l'imposition sur les plusvalues. En effet, un seuil de cessions faible
permettait d'tre totalement exonr
d'imposition quelque soit les plus-values
gnres. Depuis 2011, le seuil de cessions a
disparu et vous tes redevable de toutes les
taxes ds le 1er euro de plus-values ralises.
Vous n'avez donc plus vous soucier de savoir
si vous avez oui ou non franchi le seuil de
cession.
Cession titre gratuit
Certains cas clairement prciss par la loi
autorisent la cession titre gratuit d'un actif
d'un dtenteur un autre. La cession titre
gratuit tant souvent sujette problme
(dtournement d'hritage, droits d'auteurs,
etc.), elle est trs rglemente. Une entreprise
peut ainsi cder gratuitement certains de ses
ordinateurs jugs obsoltes, des associations,
plutt que de les dtruire.
Cession d'un bloc de contrle
Expression dsignant la vente par un
investisseur d'un bloc d'actions reprsentant la
majorit du capital ou des droits de vote d'une

entreprise. En cdant le bloc de contrle,


l'ancien actionnaire cde alors le contrle de
l'entreprise une autre entit. Cette cession a
donc des consquences importantes dans la vie
de l'entreprise et peut se traduire par
l'obligation de lancer une offre publique d'achat
si la socit est cote.

Cession dailly
Opration par laquelle une entreprise dcide
de transfrer la proprit d'une crance clients
un tablissement de crdit. En contrepartie, cet
tablissement versera le montant de la crance
l'entreprise, moins sa commission. La cession
dailly permet ainsi un accs un financement
de court terme pour les entreprises.
Cession de swap (swap sale)
Le swap consiste changer un taux par un
autre. Ainsi chaque acteur cde un taux
l'autre.
Cession-bail (lease back)
Utilis aussi sous le nom de lease back, la
cession bail consiste pour une entreprise cder
un bien mobilier ou immobilier dans le but de
dgager des liquidits mais en conservant
l'utilisation du bien grce la mise en place
d'une location. Prenons l'exemple d'une socit
qui dtient son sige social. Elle vend son sige
social un tiers. En contrepartie, la socit
reoit une forte somme d'argent, qu'elle pourra
investir sa guise. Elle conservera l'utilisation
de ses anciens locaux en signant un bail de
location avec le nouveau propritaire du bien.
Cette technique fut trs la mode une poque
afin de rduire les dettes des entreprises ou
encore pour favoriser un investissement. Le
mtier d'une socit n'est pas de grer un
immeuble. Il peut donc sembler logique qu'elle
utilise les comptences de socits spcialises.
Cetes
Abrviation dsignant les Certificados de
Tesoreria, savoir les bons du trsor mexicains.
Emis partir de 1978, les Cetes sont des
obligations coupon zro. Aucun intrt n'est
ainsi distribu durant toute la dure de
dtention des titres. Emis par la Banque du
Mexique, les Cetes permettent l'Etat mexicain
de se financer sur les marchs.
CFA
Acronyme dsignant le Centre de Formations
des Apprentis. Ces centres permettent de
former de faon thorique les apprentis qui
compltent cette formation par un
apprentissage en entreprise. L'apprentissage
peut se terminer par l'obtention d'un diplme,
savoir le certificat d'aptitude professionnelle
(CAP), le brevet d'tudes professionnelles
(BEP), le bac professionnel ou encore le BTS.

112

CFAO
Acronyme dsignant la Conception et
Fabrication Assistes par Ordinateur. De nos
jours, la conception de tout bien passe par la
CFAO qui permet de gagner du temps pour la
conception de la maquette initiale. Les erreurs
de conception sont plus rapidement dceles et
permettent d'conomiser de l'argent et du
temps.
CFB
Acronyme dsignant la Commission Fdrale
des Banques. La CFB est une institution suisse
qui a pour vocation de surveiller le secteur
bancaire et financier de l'Etat suisse. Ainsi, la
CFB donne son agrment pour l'mission de
nouvelles parts de fonds, ou encore sanctionner
les institutions ne respectant pas les lois en
vigueur.
CFD (Contrats Sur Diffrences)
Abrviation de Contracts For Difference. Titre
permettant d'investir sur les variations d'un titre
sous jacent.
Les CFD permettent un fort effet de levier. Si un
titre de 50 euros s'accrot de 10%, vous
gagnerez 5 euros par titre. Dans le cas d'un
CFD, vous n'aurez investi par exemple qu'un
euro par CFD, mais vous bnficierez des 5
euros de plus values. Ce principe fonctionne
aussi dans le sens inverse si la valeur perd plus
de 1 euro dans notre exemple.
CFO
Acronyme dsignant le Chief Financial Officer.
Il s'agit du directeur financier ou encore du
Directeur Administratif et Financier (DAF). Ces
rles sont multiples tels que l'aide
l'introduction en bourse, ou encore le suivi des
projets d'investissements. Son rle est essentiel
car il permet de mettre en adquation les
besoins de financement de l'entreprise avec ses
ressources. Ainsi un directeur financier peut
bloquer un projet si celui ci n'est pas
correctement financ.
CGI
Acronyme dfinissant le Code Gnral des
Impts qui rgit les rgles fiscales en France. Le
CGI comprend ainsi toutes les dispositions
relatives la TVA, les impts locaux ou encore
l'impt sur le revenu et les impts sur les
socits. Toutefois, les rgles relatives au
contentieux ont t regroupes dans le Livre
des procdures fiscales.
CGPME
Abrviation de la Confdration Gnrale du
Patronat des Petites et Moyennes Entreprises.

Dsigne un syndicat patronal franais


reprsentatif des PME. Le Medef est aussi un
syndicat patronal trs connu mais il s'adresse
davantage aux grandes entreprises. La CGPME
comme tout syndicat reconnu intervient dans les
discussions et les ngociations collectives.

Chaebol
Le Japon a vu son conomie se dvelopper
fortement grce au dveloppement des zaibatsu
- des conglomrats d'entreprises agissant dans
des secteurs d'activits diffrents-. En occupant
la Core, le Japon a export son savoir-faire
conomique et ses zaibatsu. Les chaebol ne sont
en ralit que l'application en Core des
groupements d'entreprises. Ainsi un chaebol
peut regrouper une banque, un constructeur
automobile, une clinique ou encore une socit
d'agro-alimentaire.

Chaikin Money flow


Indicateur technique se rapprochant des
Momentum mais permettant d'analyser la fois
les prix et les volumes. Conu par Marc Chaikin,
le Chaikin Money flow permet de dtecter les
pressions acheteuses et vendeuses sur un titre
et ainsi de dtecter des signaux d'achat (signal
de force) ou de vente (signal de faiblesse).
Chane de production
Ensemble des processus visant la
construction d'un produit fini. Ainsi la chane de
production intgre du capital physique et du
capital humain, dans le but de transformer des
intrants en un produit fini. A chaque tape de
nouveaux intrants sont intgrs pour permettra
le constitution d'un produit fini ou encore d'un
produit intermdiaire qui servira lui mme
d'intrant au sein d'une autre chane de
production.
Challenger
En conomie, le challenger dsigne
l'entreprise qui est numro 2 sur un march
spcifique. Cette position de challenger pousse
souvent la socit davantage d'innovations
afin de gagner des parts de march. Le
challenger peut le rester plusieurs dcennies. Sa
position de challenger peut mme tre un atout
pour avoir plus de marges de manoeuvre dans
sa politique marketing notamment.
Chambre de compensation
Organisation charge d'enregistrer les
transactions d'un march, et de garantir dans
certains cas l'excution de ces transactions. La
chambre de compensation joue ainsi un rle
d'intermdiaire et permet de garantir la bonne
ralisation des transactions en garantissant aux
acheteurs de recevoir leurs titres et aux
vendeurs de recevoir les sommes dues.

113

Chambre syndicale des agents de change


ou CSAC
Ancienne institution charge de l'organisation
des agents de change en France. Ces derniers
avaient pour fonction de procder aux
transactions sur les marchs financiers.
Toutefois cette profession ne en 1802 a vu
disparatre son monopole de ngociation en
1989. Depuis lors, les anciens agents de change
devenus socit de bourse, ont t intgrs
pour la plupart au sein d'institutions bancaires.
Bien peu reste encore indpendante.
Chande & Kroll Volatility Stop
Indicateur technique permettant d'utiliser la
volatilit du titre pour dterminer le niveau des
stops de protection. Dvelopp par Tushar
Chande et Stanley Kroll, cet indicateur est donc
un outil prcieux dans une gestion optimale du
portefeuille. Il est en effet primordial de fixer un
seuil de dbouclage de la position afin de limiter
les pertes ventuelles.
Chandelier (candlestick)
Outil d'analyse chartiste d'origine orientale
comprenant :
- le plus haut,
- le plus bas,
- le dernier cours,
- le cours d'ouverture
- l'volution du cours sur la journe.
L'tude des chandeliers japonais est
intressante plus d'un titre car elle se base sur
des techniques utilises par plusieurs millions
d'investisseurs travers le monde.
Chandeliers japonais
Technique d'analyse graphique provenant
d'Asie et datant de plusieurs sicles. Cette
mthode se base sur le cours d'ouverture, de
clture, le plus haut, et le plus bas d'une
valeur.
Les chandeliers japonais ont leurs propres
figures graphiques. Utiliss frquemment en
Asie, la mthode se dveloppe aussi aux EtatsUnis et en Europe.
Chaque chandelier est constitu d'un corps
(premier et dernier cours) et des ombres (plus
haut et lus bas).
Chandelle
Terme utilis en analyse technique. Cette
figure n'est autre qu'un chandelier japonais. Une
chandelle se compose de 4 points, le plus haut,
le plus bas, le premier et le dernier cours de la
sance. Si le cours de clture est infrieur au
cours d'ouverture, la chandelle est noire. Dans
le cas contraire, elle est blanche. L'tude des
chandelles permet de raliser des estimations

sur l'volution des cours des valeurs en se


basant sur la psychologie des marchs.
Change
Opration par laquelle un individu changer
une devise contre une autre ou contre une
matire premire. Ainsi, dans le cadre d'un
voyage, il peut tre intressant de procder
une opration de change son dpart de France
en changeant des euros contre des dollars. Le
change peut tre aussi utilis pour spculer sur
les marchs financiers ou pour se couvrir de la
baisse d'une devise par rapport une autre,
notamment dans le cadre d'exportations.
Change comptant
Opration financire consistant changer
une monnaie par une autre. Le change
comptant ou change spot n'est rien d'autre que
l'opration que vous pratiquez quand vous
changez de l'euro contre des dollars pour partir
en vacances aux Etats-Unis. Cette opration
peut aussi se faire de faon plus automatique
lorsque vous investissez sur une valeur en dollar
avec un broker franais. Votre investissement
sera automatiquement converti en dollars pour
permettre l'acquisition de titres.
Changement d'opinion
Expression dsignant un changement de
recommandation d'un analyste sur une valeur.
Un analyste peut ainsi passer de Vendre
Conserver sur un titre. En fonction de la qualit
de l'metteur, un changement d'opinion peut se
traduire par une chute ou par une envole du
cours du titre. Un changement d'opinion de
Rester l'cart Achat fort sur une valeur peu
liquide peut voir le cours d'envoler.
Channel (canal)
Terme dsignant un canal de discussion sur
l'IRC. Sur chaque serveur IRC, il peut exister
plusieurs canaux tels que bourse, informatique
permettant aux internautes de se regrouper et
de discuter en temps rel en fonction de leurs
centres d'intrts. Ces channels se font aussi
connatre sous le nom de salons.
Chantage au billet vert (greenmail)
Pratique visant au rachat par un investisseur
d'une part du capital d'une entreprise. Cette
participation peut modifier le contrle du capital,
et l'actuelle direction ne souhaite pas voir
voluer la composition du capital. Le raider peut
ensuite revendre sa participation, avec une forte
plus-value, auprs des dirigeants. La
valorisation des titres n'a alors plus de
justification conomique. Elle est uniquement
dtermine par la volont de l'quipe dirigeante
ne pas tre dbarque en cas de changement
d'actionnaires.

114

Charge
Elment comptable venant en dduction des
produits. Un solde est la diffrence entre des
produits et des charges.
Une part non ngligeable de la fiscalit consiste
savoir si une dpense doit tre considre
comme une immobilisation ou comme une
charge. Les deux tant traits de nature trs
diffrente.
Charge courante
Terme comptable reprsentant une sortie de
fond non imputable un investissement. Il peut
s'agir ainsi des charges lies au bon
fonctionnement de l'entreprise, comme le
paiement de la facture d'lectricit ou encore
l'achat de timbres. Les charges courantes
n'augmentent pas la valeur totale de
l'entreprise, et donc n'ont pas vocation tre
immobilis comme l'acquisition d'un ordinateur
ou d'un immeuble.
Charg de comptes
Au sein d'une institution bancaire, le charg
de comptes gre un portefeuille clients. Il doit
leur proposer les produits de la banque qui
correspondent le mieux leurs besoins. Il doit
aussi rpondre aux besoins spcifiques de sa
clientle et ne pas hsiter remonter ces
besoins auprs de sa hirarchie pour crer les
produits les plus adquates.
Le charg de comptes peut tre ou non
rmunr partiellement la commission. Il
aurait ainsi tendance proposer les produits
financiers qui lui rapportent le plus et non ce qui
correspondent le mieux aux besoins de ses
clients.
Charg de trafic (traffic manager)
Personne charg d'accrotre l'audience d'un
site Web. Son rle est d'augmenter cette
audience par un rfrencement efficace, des
partenariats, etc. Le charg de trafic est
devenu un personnage incontournable dans le
domaine du Web. Son rle est aujourd'hui plus
pointu. Il ne doit plus faire venir simplement des
visiteurs, mais un type de visiteurs
correspondant la cible vise par l'entreprise.
Charge directe
Se dit d'une charge qui sera directement
impute sur le cot de revient d'un produit ou
d'un service. Il peut s'agir par exemple du cot
des tranches de tomate dans un sandwich qui
impacte directement le cot de revient du
sandwich. Le cot du comptable charg de
calculer les salaires sera lui considr comme
une charge indirecte.
Charge fixe
Se dit d'une charge qui reste identique
quelque soit l'activit de l'entreprise. Le loyer

est ainsi une charge fixe. Il ne sera pas modifi,


mme si l'entreprise voit son chiffre d'affaires
baisser de 20%. Plus les cots fixes sont levs,
plus l'entreprise est sujette au cycle d'activits.
Ainsi mme une lgre baisse du chiffre
d'affaires, peut entrainer de forts dficits.

Charge indirecte
Se dit d'une charge ncessaire la production
mais dont le cot ne peut tre directement
imput au produit fini. Ainsi autant il est facile
de savoir combien d'acier est ncessaire pour
construire une voiture, autant il sera plus
difficile d'inclure les salaires du service
comptable dans le cot du produit fini. Pour se
faire, l'entreprise devra mettre en place des cls
de rpartition.

Charge suppltive
Charge non comptabilise dans les comptes de
l'entreprise mais calcule pour tudier le cot
total du processus de production. Les charges
suppltives comprennent ainsi le cot des
capitaux propres. En effet, le simple fait de
privilgier les fonds propres au dtriment de
l'endettement a un cot. Ce cot dpend des
conditions de marchs et des exigences de
rentabilit des investisseurs. Le cot du capital
est ainsi plus lev que le cot de l'endettement
classique.

Charge variable
Se dit d'un cot qui volue en fonction de
l'activit de l'entreprise. Ainsi l'achat de
matires premires ncessaires la production
de biens est dpendant directement de l'activit
de l'entreprise. Les charges variables sont
mettre en parallle avec les charges fixes qui ne
dpendant pas de l'activit (amortissement,
frais de personnel pour une part, etc.).
Chargement de scurit
Dans le domaine des assurances, frais lis la
volatilit des sinistres. L'assureur prlve ainsi
des frais pour se couvrir contre des sinistres non
attendus. Le chargement de scurit est une
composante de la prime d'assurance. Ainsi,
autant une compagnie d'assurance vie peut
calculer l'esprance de vie d'un homme de 72
ans, autant il lui est plus difficile de calculer la
probabilit qu'un tsunami ne se dclare sur les
cotes africaines dans les 30 prochaines annes,
et encore moins sont cot potentiel. De fait, il
doit provisionner une partie des revenus
perues par les primes pour tre en mesure de
rembourser ses assurs au moment de la
survenance de ces sinistres non prvisibles. La
compagnie d'assurances n'hsitera pas non plus
se rassurer auprs d'une compagnie de
rassurance. Ainsi en cas de sinistre, la
compagnie d'assurance remboursera ses
assurs mais se retournera vers son rassureur
pour rcuprer tout ou partie des sommes

115

verses.
Chargement pour frais de gestion
Composante de la prime d'assurance et
correspondant aux diffrents frais de gestion et
de distribution des contrats d'assurances. Ces
frais sont aussi bien lis directement aux
sinistres qu'aux cots engendrs par la
distribution des produits d'assurance via un
rseau de courtiers ou d'agents gnraux.
Charges rpartir
Dsignent des charges qui se rpartissent sur
plusieurs exercices. En effet, plusieurs charges
connues peuvent se rpartir sur plusieurs
annes. Avant 2005, ce poste comptable tait
inscrit au bilan des entreprises, mais depuis la
mise en place des nouvelles normes comptables
que sont les normes IFRS, les charges rpartir
n'apparaissent plus en tant que telles sauf dans
les frais d'mission d'emprunt. Sinon elles sont
rparties dans les immobilisations.
Charges constates d'avance
Charge paye en exercice n mais qui ne sera
utilise qu'en anne n + 1 ou postrieure. Il
peut s'agir des factures trimestrielles
d'lectricit par exemple. Ce poste comptable
s'explique par le principe d'indpendance des
exercices et l'obligation de prsentation de
comptes annuels. En effet, une dpense ne doit
tre prise en compte que lorsque la mise en
oeuvre de la prestation est effectivement
ralise.
Charges d'exploitation (operating cost /
operating expenses / operational costs)
Ensemble des charges lies directement
l'activit de l'entreprise : achat de matire
premire, salaires, fourniture, etc. L'exploitation
est l'essence mme de l'entreprise. Ainsi il est
primordial d'tudier le rsultat d'exploitation des
socits pour savoir si leurs ventuels bnfices
ne proviendraient pas de la vente non
rcurrente d'un actif (rsultat exceptionnel) ou
encore des revenus d'un placement financier
(rsultat financier).
Charges de personnel (wage costs)
Poste comptable dsignant les salaires verss
aux salaris ainsi que les cotisations sociales s'y
rfrant. La part des charges de personnels
dans le chiffre d'affaires des entreprises permet
de dterminer le risque d'une hausse non
contrle des salaires ou des charges sociales.
Une entreprise forte main d'oeuvre est ainsi
trs expose une hausse des revenus
minimaux ou des cotisations sociales.
Charges exceptionnelles
Ensemble des charges non lies l'activit ou

au financement de l'entreprise. Il peut s'agir de


charges lies une restructuration. Ainsi en cas
de licenciements, l'entreprise provisionne le cot
des indemnits de licenciements, ainsi que les
diffrents cots lis fermeture des usines
concernes.
Afin d'tudier le rsultat net d'une entreprise, il
est ncessaire de lui soustraire le rsultat
exceptionnel, car non rcurrent.
Charges financires (financial cost)
Poste comptable dsignant les charges lies
au moyen de financement de l'entreprise. Il
s'agit le plus souvent des intrts verss pour
les emprunts ou encore des dcouverts
bancaires.
Dans la plupart des cas, le rsultat financier
d'une entreprise est ngatif. En effet, les
charges financires sont logiquement plus
leves que les produits financiers, l'entreprise
tant endette, et il est rare que les entreprises
disposent d'importantes trsoreries. Les
entreprises tendent mme se diriger vers une
stratgie de Trsorerie Zro, visant avoir une
trsorerie minimale en fonction des besoins
essentiels de l'entreprise.
Afin de comparer la rentabilit d'une socit par
rapport une autre sans tenir compte de son
mode de financement (capitaux propres,
endettement), il sera ncessaire pour le
financier de recalculer le rsultat net de
l'entreprise en retirant les charges financires.
La charge financire ne calcule pas le montant
total de l'endettement de l'entreprise, mais
uniquement le cot de sa dette. Le cot de cette
dette peut transformer une activit rentable, en
activit dficitaire cause uniquement de ce
mode de financement. Le dirigeant devra donc
constamment quilibrer ses comptes entre la
volont d'une rentabilit financire leve, et un
cot de la dette contrl.
Charges salariales
Ensemble des charges lies directement aux
salaris. Il s'agit notamment des salaires, des
cotisations sociales mais aussi de
l'intressement et de la participation. Les
charges salariales peuvent reprsenter plus des
deux tiers des charges totales d'une socit. De
fait, une modification de la rglementation ou
une hausse des cotisations peut diminuer
sensiblement la rentabilit d'une entreprise
forte main d'oeuvre.
Charte
Document juridique sign entre plusieurs
acteurs visant la russite d'un objectif
commun. Il existe des chartes de qualit ou
encore des chartes de respect des dlais en
termes d'informations financires. Les chartes

116

n'ont toutefois pas la mme force qu'un contrat.


Il s'agit davantage de chartes thiques que de
chartes contraignantes. Au sein de plusieurs
socits, les chartes peuvent prciser les
diffrents points que s'engagent respecter un
commercial, comme la courtoisie par exemple.

Charte de Santiago
Charte sign en 1990 et visant amliorer
l'thique financire. La charte de Santiago fixe
plusieurs rgles telles que plusieurs obligations
destination des intermdiaires financiers. Ainsi
les signataires de la Charte de Santiago
s'engagent dployer les moyens ncessaires
son activit, information ses clients ou encore
participer la scurit des marchs financiers
en respectant les lois.

Charte qualit
Document visant tablir des rgles de
qualit au sein d'une entreprise. Cette charte
peut notamment tre destine la clientle et
tre largement diffuse auprs du grand public
afin d'avoir un impact sur l'image de marque de
l'entreprise. L'entreprise peut galement
demander une norme ISO afin de faire certifier
certains de ces process de production.
Chartisme
Type d'analyse technique bas sur l'tude des
graphiques d'une valeur pour en dterminer
l'volution des cours futurs. Certaines figures
graphiques sont en effet de puissants
indicateurs de changement de tendance ou de
poursuite de tendance. Le chartisme permet
ainsi d'tudier le franchissement la hausse de
moyenne mobile, de dtecter des paule-ttepaule ou encore de dceler des figures en
diamant. Le chartisme ncessite beaucoup
d'expriences car les figures sont souvent
sujettes interprtation. Les figures parfaites
sont extrmement rares.

Chartiste
Spcialiste de l'analyse chartiste ou
graphique. Le chartiste construit et lit des
graphiques boursiers pour dceler des signaux
d'investissement. Le terme chartiste vient du
mot anglo-saxon chart qui signifie graphique. Le
chartiste se base sur le fait que les cours venir
sont influencs par les cours passs. Le
chartiste est donc un adepte de l'analyse
technique.
Chat (bavardage)
Salon de discussion facilitant la rencontre en
temps rel des Internautes qui peuvent alors
changer sur tout sujet. Plusieurs socits ont
dvelopp les messageries instantanes et les
chats, et il est dsormais trs courant d'en voir
sur des sites et logiciels connus pour d'autres
usages. Le chat qui est un moyen de

communication crit a aussi sa forme vocale via


les technologies de voix sur IP.
Chef de file (bookrunner)
Leader dans un pool bancaire. Ainsi lors
d'emprunts consquents, les banques dsignent
un chef de file qui sera charg d'organiser le
pool.
Ce chef de file est une banque, le plus souvent
celle qui prte le plus l'entreprise et bnficie
d'une rmunration suprieure que l'on nomme
le prciput.
Chque
Instrument de paiement trs utilis en France.
Il s'agit d'un document au format papier sign
par le dtenteur du compte. Le chque sera
remis alors la banque par le crancier qui
dbitera le compte prcis sur le compte pour
crditer celui du crancier. La prdominance du
chque en France diminue toutefois au profit de
la carte de paiement. Hors de France, le chque
n'est plus trop utilis.
Chercher du papier
Le papier dsigne des titres ou des valeurs
mobilires. Chercher du papier correspond donc
acqurir des titres d'une socit dont le carnet
d'ordres est peu profond. En effet, certaines
valeurs ne voient que peu d'changes quotidiens
et il devient alors difficile de prendre une
position relativement consquente au capital de
l'entreprise. L'investisseur peut alors tre
amen acqurir des titres de gr gr.
Chevalier blanc (white knight)
Investisseur qui vient au secours d'une socit
faisant l'objet d'une tentative de rachat hostile.
Exemple : Rallye fut le chevalier blanc de Casino
lors de la tentative de rachat par Promods.
Une socit lance une OPA sur une autre. Le
conseil d'administration de cette dernire ne
souhaite pas se faire racheter. Le chevalier
blanc pourra le plus souvent intervenir en
lanant son tour une OPA sur la mme
socit, mais celle-ci soutenue par le conseil
d'administration. Le chevalier blanc peut aussi
devenir un actionnaire important de la socit
cible sans toutefois en prendre le contrle total.
Chevalier noir (black knight)
Par opposition au chevalier blanc, le chevalier
noir prend l'initiative de lancer une offre
publique hostile sur une socit cible. Son
opration n'a pas reu l'aval du conseil
d'administration de la socit cible. Cette
dernire voit d'un mauvais oeil l'opration. Le
chevalier noir doit donc convaincre directement
les actionnaires de l'entreprise en proposant un
prix plus lev que le dernier cours chang.

117

Chi-X
Premier systme priv paneuropen de
transactions de valeurs. Le Chi-X est un SMN ou
Systme Multilatral de Ngociations. Le
dveloppement de telle plateforme a pu voir le
jour en Europe grce la Directive europenne
sur les marchs d'instruments financiers, en
2007. Chi-X a su s'imposer face aux autres
SMN, depuis sa cration en mars 2007 par
Instinet.
Chicago Board of Trade
La bourse de commerce de Chicago fonde en
1848 fut spcialise dans les contrats terme et
les options, notamment de matires premires.
En 2007, le CBOT a disparu en fusionnant avec
le Chicago Mercantile Exchange. Le CBOT connu
son dveloppement avec les grands troupeaux
amricains, o viande et cuir s'changeaient par
milliers.
Chien des Baskerville
En analyse technique, le Chien des Baskerville
rappelle l'histoire de Sherlock Holmes et
explique que si tous les indicateurs et tous les
investisseurs vont dans le mme sens, ils se
trompent peut tre tous car ils ont rat un petit
dtail. Pour rsumer l'vidence n'est jamais
sure, et c'est souvent aprs coup que le petit
dtail est observ.
Chiffre d'affaires (turnover)
Ensemble des ventes de marchandises, de la
production vendue et des prestations de
services d'une entreprise.
Le chiffre d'affaires est un lment essentiel de
la survie des entreprises. Il se calcule toujours
hors TVA. Un chiffre d'affaires en forte hausse
peut donc tre le symbole d'un fort dynamisme
de l'entreprise.
Les socits cotes ont l'obligation de
communiquer leur chiffre d'affaires, de faon
annuelle ou trimestrielle, selon les marchs.
Chmage (jobless)
Une personne en situation de chmage est
une personne capable et dsireuse de travailler
mais qui ne le peut pas, faute de trouver un
emploi. Il existe diffrentes catgories de
chmeurs. Ces catgories sont principalement
lies son niveau d'activit et sa capacit
rechercher du travail. Ainsi en travaillant
quelques heures par semaine, un chmeur ne
fait plus parti de la catgorie la plus stricte du
chmage, et donc n'apparat plus dans les
communiqus officiels.
Chmage frictionnel

Dfinit la priode de chmage difficilement


compressible. Il s'agit du dlai existant entre la
perte d'un emploi, volontaire ou non, et
l'obtention d'un nouvel emploi. Ce dlai peut
tre plus ou moins long mais il s'agit l
d'lments structurels forts qui ne peuvent tre
que peu diminus. Ainsi, mme en priode de
plein emploi, le chmage frictionnel est
impossible supprimer compltement. Un
temps est ncessaire pour que l'offre d'emploi
rencontre la demande d'emploi. Ce dlai peut
s'expliquer par des raisons organisationnelles ou
encore cause de facteurs gographiques. Ce
chmage frictionnel est toutefois bien loin
d'expliquer un fort taux de chmage.
Christian Index
De son nom complet, Stoxx Europe Christian,
le Christian Index dsigne un indice boursier
dont la mthode de slection des valeurs se
base sur les valeurs chrtiennes. Ainsi les
fabricants d'armes, les sites de paris en ligne,
ou encore les laboratoires pharmaceutiques
commercialisant des contraceptifs ne sont pas
acceptes dans cet indice. Cet indice sert de
rfrence bons nombres de fonds qui
slectionnent leurs titres en fonction des valeurs
prsentes dans le Christian Index. Il ne s'agit
pas l du premier indice chrtien. Le FTSE KLD
Catholic Values 400 Index cr en 1998 est
compos des seules socits amricaines.
Le Christian Index n'est en ralit que le STOXX
Europe 600 auquel on a retir toutes les valeurs
incompatibles avec la morale chrtienne.
Chronoval
Systme dont l'objectif est de diffuser des
informations boursires sur cran. La marque
Chronoval est gre par la socit GL Trade qui
s'est affirme au fil des annes comme un
spcialiste de l'information financire et
boursire. Le dveloppement de l'Internet et
des tlviseurs intelligents ont toutefois limit
l'intrt d'avoir les cours de bourse sur son
tlviseur.
Chronovision
Systme dvelopp par Euronext et visant
diffuser les cotations et toutes autres
informations boursires via la tlvision.
Aujourd'hui, Chrono Agence fournit les cotations
sur le tlviseur. Ce service est gr par GL
Trade, un spcialiste de l'information boursire
et financire destination des institutions et des
investisseurs.

CHSCT
Abrviation du Comit pour l'Hygine, la
Scurit et les Conditions de Travail.
Chute

118

Se dit d'une baisse soudaine des cours d'un


titre, d'un secteur ou d'un march. Cette chute,
si elle n'est pas brutale, peut tre vite en
mettant en place des ordres de vente seuil de
dclenchement. Cela vous permettra de limiter
vos pertes. En cas de chute soudaine, mme les
ordres seuil de dclenchement risquent de ne
pas tre excuts assez rapidement pour viter
de lourdes pertes.
CIF
Acronyme dsignant le Cong Individuel de
Formation. Droit d'un salari s'absenter de son
travail en accord avec le chef d'entreprise dans
le cadre d'une formation de son choix. Le salari
se forme ainsi de nouvelles comptences. A
l'issue de sa formation, il pourra logiquement
rintgrer l'entreprise ou alors dmissionner
pour mettre profit ses nouvelles
comptences.
CIFO
Acronyme dsignant le Compte d'Instruments
Financiers Ordinaires. Il s'agit d'un compte titres
classique o l'investisseur y placera ses actions,
obligations et autres titres financiers. Ce compte
titres ordinaire est ainsi prsent pour tre
diffrenci du plan d'pargne en actions qui
apporte plusieurs avantages fiscaux.
CIIF
Acronyme dsignant le contrle interne
l'gard de l'information financire. L'information
financire est primordiale pour les investisseurs.
C'est travers l'information financire que la
socit communique l'volution de ses chiffres,
de ses activits, etc. Une mauvaise
communication et la valorisation de l'entreprise
en ptira. Une communication errone, et les
investisseurs fuiront la socit. La mise en place
d'un contrle interne permet l'entreprise de
limiter les communications errones
destination des tiers.
CIP
Abrviation du Certificat d'Investissement
Privilgi. Attach une entreprise publique, il
procure un dividende supplmentaire mais
aucun droit de droit. Ce type de titres permet
une entreprise de capitaux publics d'accrotre
ses fonds propres sans diminuer le contrle de
l'Etat sur la socit. Ce type de titres a connu
leur heure de gloire au dbut des annes 80.
Circuits de financement
Circuits permettant de mettre en relation les
apporteurs de capitaux et les demandeurs de
financements. Ces circuits peuvent tre
multiples. Ainsi les demandeurs de capitaux que
sont principalement les entreprises et l'Etat
peuvent faire directement appel aux marchs,
et donc aux apporteurs de capitaux. On parle

alors de financement direct. Au contraire, un


particulier qui s'endette auprs de sa banque
passe par un circuit de financement indirect. La
banque ira elle sur les marchs pour trouver les
capitaux ncessaires l'endettement de son
client.

Circulaire de sollicitation de procurations


Document destin aux actionnaires et leur
permettant de demander une procuration afin
de participation aux assembles gnrales
d'actionnaires. L'objectif pour le conseil
d'administration est de permettre aux
actionnaires d'utiliser leurs droits de vote, mais
aussi d'atteindre le quorum ncessaire. En effet,
beaucoup d'actionnaires particuliers ne prennent
pas la peine de voter lors des assembles
gnrales.

CIRI
Acronyme dsignant le Comit Interministriel
de Restructuration Industrielle. Cet organisme
dpendant du Ministre des Finances a
notamment pour objectif d'aider les entreprises
en difficult afin d'viter des restructurations
trop coteuses en licenciements. Le CIRI a vu le
jour dans les annes 80 et est l'un des bras
arm conomique de l'Etat.
City
Terme dsignant la bourse de Londres. La City
dsigne le quartier historique de Londres. La
City est l'une des places boursires les plus
actives dans le monde avec Wall Street ou
encore les bourses de Toyo et de Paris. La City
ou London Stock Exchange a un indice phare, le
Footsie. Le FTSE 100 est ainsi compos de
Barclays, British Airways, BT Group ou Diageo.
Class action (recours collectif)
Recours collectif de plusieurs consommateurs
contre une entreprise. La class action permet
aux consommateurs de se regrouper au lieu de
porter plainte individuellement contre une
entreprise. Ce type de procdures est courante
aux Etats-Unis mais interdite en France o il
n'est pas possible de regrouper les plaintes.
Classe
Le Plan Comptable Gnral est divis en
grandes classes, numrotes de 1 8. Il s'agit
des classes suivantes :
Classe 1 : Compte de capitaux
Classe 2 : Comptes d'immobilisations
Classe 3 : Comptes de stocks et en cours
Classe 4 : Comptes de tiers
Classe 5 : Comptes financiers
Classe 6 : Comptes de charges
Classe 7 : Comptes de produits
Classe 8 : Comptes spciaux
Le Plan Comptable Gnral ou PCG permet de

119

classer chaque lment comptable de faon


structure.
Classe d'options
Sur le MONEP, le nombre de sous jacents
reste limit et les besoins des investisseurs
divers. Il existe donc certes des options calls et
des options puts mais plusieurs classes
d'options sont cres. Ces options diffrentes de
par leur prix d'exercice, ou leur chance. Ainsi
il existe des calls un prix d'exercice de 10
euros, d'autres 12 ou encore d'autres 15
euros. Une classe d'options est cre chaque
couple prix d'exercice / chance.
Classement (league table)
Pour faciliter le travail des investisseurs, il
existe de nombreux classements permettant de
slectionner les OPCVM les plus performantes
en fonction des critres de l'investisseur. Ces
classements sont nombreux et peuvent varier
d'un institut l'autre. En effet, le calcul de
performance des OPCVM en tenant compte des
risques engags par le fond, peut varier d'un
institut l'autre. De fait, n'hsitez pas vous
faire votre propre point de vue sur un OPCVM,
plutt que de limiter votre seule slection aux
meilleurs du classement.
Classification AMF
Classification visant trier les diffrents
OPCVM en fonction de l'orientation de leur
placement. Ce classement vis par l'Autorit des
Marchs Financiers permet de protger
l'pargnant en lui assurant une meilleure
information.
Ainsi un investisseur pourra choisir son OPCVM
en fonction des risques qu'il souhaite prendre. Il
peut s'agir par exemple de Sicav Actions
Europennes ou encore de Sicav montaires.
Clause buy or sell
Clause extrmement contraignante. Un
actionnaire minoritaire (ou investisseur) peut
souhaiter vendre sa participation un tiers. Si
l'actionnaire majoritaire ne peut racheter cette
participation, ce dernier devra cder ses actions
au tiers au prix fix par le tiers.
Cette clause permet l'investisseur de se
garantir un prix de cession et une liquidit
supplmentaire de sa participation.
Clause de hardship
Clause prsent au sein d'un contrat de travail
et permettant sa rengociation en cas de
survenance d'un vnement exceptionnel. Cette
clause est notamment insre dans les contrats
si un vnement est si fort que l'une ou l'autre
ou les deux parties ne trouvent plus aucun
intrt au contrat dans lequel il est formalis.

Clause de non-concurrence (non-competition


clause)
Clause mentionne dans un contrat de travail
qui interdit un salari qui dmissionne de
concurrencer directement ou indirectement son
ancien employeur durant une priode plus ou
moins longue. De multiples options sont
possibles : limitations gographiques,
limitations temporelles, limitations sectorielles,
etc.
Clause de remboursement
anticip (acceleration clause)
Clause prsente dans les emprunts mais aussi
les obligations qui permet au dbiteur de solder
sa dette avant la date d'chance. Dans la
plupart des cas, la clause de remboursement
anticip inclue des frais de remboursement
anticip.
L'metteur d'obligations convertibles peut aussi
inclure une clause de remboursement anticip si
certaines conditions de march sont respectes.
Ils limitent ainsi le cot final de son mission
d'obligations.
Clause de reprise (clawback)
L'introduction d'un titre en bourse est souvent
ralise avec une offre couple : une OPO ou
OPF associe un Placement Garanti. L'OPO est
rserve aux particuliers. L'entreprise peut
dcider en cas d'une forte demande des
particuliers de transfrer une partie des titres
destins initialement au Placement Garanti
l'OPO. Cette clause de reprise peut tre exerce
au plus tard le jour de la fixation dfinitive du
prix.
Clause de retour meilleure fortune
L'une des raisons des dfaillances d'une
entreprise vient de l'impossibilit de cette
dernire rembourser ses cranciers. La socit
peut ainsi ngocier un abandon de la crance en
cas de difficult mais avec une clause de retour
meilleure fortune. Si l'entreprise redevient
profitable, elle remboursera cette crance.
Clause de rtrocession
Clause visant permettre un cdant de
racheter les titres cds selon des conditions
prvues ds la vente. Cette clause permet ainsi
au vendeur de se garantir une porte de sortie en
cas d'excellents rsultats de l'actif cd ou en
cas de changement de stratgie. A un instant t,
la filiale se doit d'tre vendue mais quelques
annes plus tard, il peut tre intressant de
racheter l'ancienne filiale. La clause de
rtrocession permet plus facilement cette
opration.
Clause de sauvegarde
Clause pouvant tre incluse dans un emprunt

120

et qui fixe des objectifs raliser. En cas de non


atteinte de ces objectifs (financiers
notamment), le crancier pourra exiger le
remboursement anticip de l'emprunt. Ce type
de clauses est frquent au sein des LBO o le
prteur se garantit d'une ventuelle nonrussite de l'opration. Ainsi, si la cession
d'actifs n'est pas assez rapide pour permettre
une russite de l'opration, le crancier pourra
exiger le remboursement immdiat du prt.
Clause de standstill agreement
Les contrats sont remplis de clauses afin qu'ils
rpondent aux mieux aux demandes de chaque
contractant. La clause de standstill agreement
interdit ainsi un investisseur de faire voluer
sa position sur un titre. Il ne peut ainsi
augmenter sa position ni vendre ses titres si
une clause de standstill agreement a t signe.
Cette clause peut ainsi tre signe pour viter
qu'un actionnaire cde ses parts aprs une
introduction en bourse par exemple. Cette
clause est toutefois limite dans le temps et lie
certaines conditions. Si une actualit prcise
venait tre annonce, l'investisseur verrait la
clause de standstill agreement leve.
Clause du grand pre
Ce dit d'une clause spcifique qui permet un
individu de bnficier d'un ancien juridique qui
pourrait lui tre plus favorable par rapport au
nouveau cadre. Cette clause permet ainsi un
individu de ne pas tre dfavoris par la
nouvelle loi, et ainsi de continuer bnficier de
ses avantages. Cette clause est toutefois limite
dans le temps afin de permettre aux individus
de se conformer la nouvelle lgislation.
Clause pari passu
Clause visant rpartir les actifs d'une socit
en liquidation judiciaire auprs des cranciers de
mme rang. Ainsi les cranciers obtiennent le
mme remboursement en fonction du type
d'emprunt. Cette clause est exige par les
banques pour se couvrir d'une ventuelle
dfaillance de l'emprunteur.
Clawback (clause de reprise)
L'introduction d'un titre en bourse est souvent
ralise avec une offre couple : une OPO ou
OPF associe un Placement Garanti. L'OPO est
rserve aux particuliers. L'entreprise peut
dcider en cas d'une forte demande des
particuliers de transfrer une partie des titres
destins initialement au Placement Garanti
l'OPO. Cette clause de reprise peut tre exerce
au plus tard le jour de la fixation dfinitive du
prix.
Clean price
Cours d'une obligation qui ne tient pas compte
des intrts non chus. L'obligation est en effet

compte hors intrts non chus afin de faciliter


la comparaison. Un dirty price dsigne le prix de
l'obligation en tenant compte des intrts dj
chus. Pour rappel, en France, une obligation se
cote en pourcentage de sa valeur nominale.

Clearer
Un clearer a pour fonction de compenser les
crances entre banques. Cette compensation
vite de multiplier les flux de trsorerie inutiles.
Si une banque X doit 5 millions une banque Y,
et que cette mme banque Y doit 4 millions la
banque X, alors le clearer compense les deux
crances, et il suffira la banque X de verser un
million la banque Y.
Clearing (compensation)
Opration par laquelle deux intervenants,
dbiteurs l'un de l'autre, teignent leurs dettes
jusqu' concurrence des dettes respectives, et
ce par un jeu d'critures.
Ainsi si Robert doit 10.000 euros Janine, et
que Janine doit 8.000 euros Robert. Il suffira
aux deux personnes d'teindre leurs dettes par
un jeu d'criture sans versement d'argent.
Robert se retrouvera alors dbiteur de 2.000
euros auprs de Janine.
Clearnet
Clearnet n'est autre que la chambre de
compensation utilise dans le cadre d'Euronext.
La chambre de compensation a pour fonction de
livrer les titres achets, mais aussi de verser
aux vendeurs le montant des ventes ralises.
La chambre de compensation vite aux
acheteurs et aux vendeurs d'tre directement
en contact et limitent les risques de
contrepartie.
Clearstream
Nom d'une dsormais clbre - cause de
l'affaire politico-mdiatique du mme nomchambre de compensation base au
Luxembourg. Le groupe est spcialis dans
l'change de titres entre banques. Filiale de la
Deutsche Brse depuis 2002 est spcialis sur
les Eurobonds, savoir des obligations mises
en dehors du pays d'origine.
Clic (click)
Dans une campagne publicitaire, le clic
correspond un clic de souris sur une bannire
ou un bouton.
Click and mortar (clic et mortier)
Associer une activit Internet une activit
plus traditionnelle, ou inversement dvelopper
une activit Internet dans un secteur
traditionnel. Le click and mortar est l'volution
naturelle du brick and mortar qui dsigne les

121

secteurs traditionnels. L'expression dsigne Clic


et mortier, savoir crer une entreprise solide
base sur le numrique et les nouvelles
technologies.
ClickOptions
Plateforme de trading boursier permettant
tout chacun d'acheter et de vendre des
instruments financiers spculatifs : turbos,
options, etc.
Cette filiale de la Socit Gnrale permet de
dcouvrir les subtilits des marchs financiers
de faon plus ludique.
L'investisseur fait un pari sur l'volution d'une
valeur et connat l'avance son gain ou sa perte
possible.

Cliff
Acronyme dsignant le cercle de liaison des
informateurs financiers en France, soit
l'association franaise des investor relations.
CLO
Acronyme anglo-saxon dsignant les
Collateralised loan obligation. Titres
reprsentatifs de dettes et mis par une
structure cre pour l'occasion. Cette structure
acquiert des obligations reprsentatives de prts
bancaires. Cela permet de rendre liquides des
actifs jugs peu liquides en les regroupant par
catgorie. Ce type de titres a toutefois contribu
propager le risque li aux actifs sous jacents
sur lesquels ils reposent.
Cloche
Systme marquant l'ouverture et la clture
des marchs financiers. La cloche est actionne
pour ouvrir le march et le fermer. La cloche de
Wall Street est encore utilise titre
symbolique. Ce symbole reste fort mme si
techniquement les marchs s'ouvrent et se
ferment de faon informatique. La cloche n'a
plus qu'un aspect symbolique.
Cloisonnement
Opration par laquelle une part des activits
d'une institution -le plus souvent une banqueest clairement loigne des autres activits.
Cette cloison permet ainsi d'viter une
ventuelle contagion des problmes lis
l'activit cloisonne. Dans le monde bancaire, le
cloisonnement consisterait mettre de ct les
activits de trading. Ces derniers ne devront
alors plus avoir d'influence sur les autres
activits de la banque. Ainsi, en cas de fortes
chutes des activits de trading, la banque et ses
clients classiques n'auront pas craindre pour
sa survie.
Clone (clone / clon)

Utilis sur certains chats, un clone est un


personnage virtuel cr par le responsable du
chat afin de faire croire ses visiteurs que ce
dernier est visit partant du principe que
l'audience amne l'audience. Ce type de
falsifications a disparu avec la disparition
progressive des salons de discussions sur
Internet. Ces derniers pouvaient regrouper
plusieurs centaines de personnes discutant en
mme temps.
Closed-end fund
Fond dont le nombre de titres mis ne sera
plus modifi ds la fin de la souscription. Le
nombre de titres reste fixe et la seule faon
d'acqurir des titres de ce fond est d'attendre
qu'un ancien dtenteur les cde sur le march
secondaire. Ce type de fonds est diffrent d'une
Sicav par exemple o le capital est variable et
volue au rythme des souscriptions et des
rachats de parts par les porteurs de parts. Dans
un closed-end fund, le gestionnaire connat le
montant dfinitif de ses moyens tout au long de
la dure de vie du fonds et n'a pas privilgier
certains investissements pour viter les
rachats.
Closing (bouclage)
Lors des oprations financires, le closing est
l'tape durant laquelle le transfert de proprit
est effectif dans le cas d'une acquisition par
exemple. Le closing ou bouclage se traduit donc
par le versement du paiement pour l'acheteur et
la livraison des titres pour le vendeur. La dure
entre le dbut de l'opration et le closing peut
tre de plusieurs mois en fonction de la taille de
l'opration et des actionnaires minoritaires entre
autres. Beaucoup d'intervenants peuvent
ralentir une opration financire voire en obtenir
son interdiction notamment dans les cas de
violation des rgles de la concurrence. La fusion
de deux socits ne peut ainsi donner lieu la
cration d'un monopole.

Clture (close of the market / market close)


Les marchs ne fonctionnant pas encore 24h /
24h, ils doivent s'arrter. C'est ce que l'on
appelle la clture. En France, sur le Premier
March, la clture est 17h35 avec le fixing de
clture.
Le cours de clture est souvent le cours repris
dans les journaux financiers, et est utilis dans
bons nombres techniques d'analyse.
Clturer un compte-titres
Procdure par lequel le dtenteur d'un
compte-titres demande la fermeture de son
compte pour des raisons qui lui appartiennent.
La clture du compte titres peut entraner la
cession de la totalit des titres le composant et
donc la ralisation des plus ou moins values.
L'investisseur peut aussi avoir tout intrt

122

demander le transfert de son compte titres dans


un autre tablissement plutt que sa clture.
Clturer une position
Quand un investisseur achte un titre, il a une
position dite ouverte sur le march. Cela signifie
qu'il est expos aux risques du march. Pour
clore cette position, il lui suffira de vendre ce
titre. Dans le cadre d'une vendeur dcouvert,
la position se clt lorsque l'investisseur achte
les titres sur le march. On utilise aussi le terme
de dboucler une position.
Clou
Terme dsignant le Crdit Municipal. Le
particulier apporte un actif, et reoit en
contrepartie une somme d'argent sous forme de
prt, son actif servant de garantie. Ainsi, si vous
dtenez une montre et que vous souhaitez
recevoir de l'argent, en allant au clou, le Crdit
Municipal vous prtera une somme
correspondante une part de la valeur de l'actif
que vous apportez. Si vous ne remboursez pas
votre crdit, votre bien est alors conserv par le
Crdit Municipal qui le cdera aux enchres pour
rcuprer le montant du crdit qu'il vous a
accord.
Clout
Terme usit sur les forums Internet et
dsignant le cours de clture d'un titre.
Aujourd'hui le cours de clture est calcul au
fixing et n'est donc plus reprsentatif du seul
dernier change. Cela afin d'viter qu'un seul
dernier change la dernire seconde puisse
tre sensiblement diffrent des forces en
prsence sur le march.
Club d'actionnaires
Crs par les entreprises, les clubs
d'actionnaires permettant aux entreprises
cotes de proposer leurs actionnaires les plus
fidles des rductions, ou encore une
information financire domicile. Ces clubs
facilitent les relations entre l'entreprise et les
actionnaires. En effet, une entreprise ne connat
pas la trs grande majorit de ses actionnaires.
Ces derniers sont le plus souvent dtenteurs
d'actions non nominatives. En crant un club
d'actionnaires, la socit se rapproche des
attentes des actionnaires. De plus, il peut tre
intressant pour une entreprise de fidliser
long terme ses actionnaires.
Club d'investissement (investment club)
Runion de personnes physiques dsireuses
de mettre en commun leurs connaissances des
marchs financiers ainsi qu'une somme d'argent
dans le but d'apprendre le fonctionnement des
marchs et accessoirement de raliser des plusvalues.

Chaque mois, les membres du club versent une


mensualit la caisse du club pour accrotre ses
capacits d'investissements. Les runions
peuvent tre hebdomadaires ou mensuelles.
Chaque club est compos d'un bureau avec : un
prsident, un trsorier, et un secrtaire.
Dans tous les cas, les clubs d'investissement ont
un rgime fiscal particulier. Les membres ne
deviennent imposables que lors de la dissolution
du club ou lors de leur retrait.
Club d'investisseurs
Regroupement d'investisseurs qui souhaitent
sans structure partager leurs ides de trading et
leurs connaissances. Le club d'investisseurs est
plus souple que le club d'investissement par
nature, car aucune formalit n'est ncessaire. Il
n'y a ici aucune mise en commun des
ressources car il n'y a aucune cration de
structures. Il s'agit juste d'un club d'changes
d'ides d'investissements.
CMBS
Acronyme dsignant les Commercial
mortgage-backed security. Il s'agit en ralit de
crances hypothcaires de biens immobiliers
commerciaux qui ont t titrises dans le but de
transformer cet actif peu liquide, en un actif
liquide. La titrisation a conduit une
dissmination du risque des MBS ou Morgage
Backed Security. Ainsi, le seul risque qui tait
cantonn la banque mettrice du crdit, se
retrouve dissmin entre toutes les banques et
investisseurs qui ont acquis ces nouveaux
titres.
CME
Acronyme dsignant le Chicago Mercantile
Exchange, savoir un march amricain de
contrats terme.
CMF
Acronyme du Conseil des Marchs Financiers.
En France, le CMF n'existe plus. Il a fusionn
avec la COB ou Commission des oprations de
bourse, et le CDGF ou Conseil de discipline de la
gestion financire afin de former l'Autorit des
Marchs Financiers, charge de rguler les
marchs financiers, et de protger les
pargnants.
CMS
Abrviation de Constant Maturity Swap,
savoir le taux chance constante des swaps.
Le CMS 10 se base ainsi sur 10 ans. Un swap
est un contrat de gr gr visant notamment
changer deux taux d'intrts.
Abrviation de Content Management System,
systme de gestion de contenu. Les CMS sont
trs utiliss sur Internet pour dvelopper

123

rapidement des sites.

Banques Populaires pour crer la BPCE.

CMS 20 CMS 30
Acronyme dsignant un taux de rfrence des
Constant Maturity Swap, savoir des accords
permettant d'changer des taux d'intrts
court terme par des taux long terme. Les
swaps composent le march des taux d'intrts
qui est sans doute l'un des plus actifs dans le
monde, mais il existe aussi des swaps de
devises.

CNCEP
Acronyme dsignant la Caisse Nationale des
Caisses d'Epargne et de Prvoyance. Fonde en
1818, les Caisses d'Epargne ont aid la
commercialisation des Livrets A et ont permis de
canaliser l'pargne des franais, qui a
rapidement t gr par la Caisse des Dpts.
Aujourd'hui les Caisses d'Epargne ont fusionn
avec les Banques Populaires pour crer la
BPCE.

CMUP
Acronyme dsignant le Cot Moyen Unitaire
Pondr. Ce calcul est utilis pour la valorisation
des stocks. Ainsi le CMUP valorise le prix des
sorties, la moyenne des prix des entres,
pondre par les volumes. Une autre mthode
est aussi utilise pour les stocks, savoir la
mthode FIFO pour First In, First Out.
CMVN
Acronyme dsignant la Comisso do Mercado
de Valores Mobilirios. Il s'agit l de la
commission charge de rguler les marchs
financiers portugais mais galement de protger
les pargnants en agrant ou non les fonds
mettre des titres destination du grand public
par exemple. La CMVN se rapproche ainsi du
rle de l'Autorit des Marchs Financiers de la
France.
CNC
Acronyme dsignant le Conseil National de la
Comptabilit. Depuis un dcret de 2010, le
Conseil National de la Comptabilit s'est fondu
dans l'Autorit des Normes Comptables avec le
Comit de la rglementation comptable ou CRC.
Cette institution avait notamment pour fonction
d'mettre des avis ou des recommandations
dans les domaines comptables.
CNCC
Acronyme dsignant le Conseil National des
Commissaires aux Comptes. Sous l'gide du
ministre de la Justice franaise, le CNCC veille
la surveillance des commissaires aux comptes,
mais aussi les dfendre. La CNCC a permis
la profession des commissaires aux comptes de
s'articuler autour d'un organisme commun.
CNCE
Acronyme dsignant la Caisse Nationale des
Caisses dEpargne, socit anonyme qui s'est
notamment fait une rputation en distribuant le
Livret A. Crs en 1818, les Caisses d'Epargne
ont incit l'Etat fixer un plafond et un taux
pour les livrets d'pargne et ainsi canaliser
l'pargne des franais. Cette pargne sera ainsi
gre par la Caisse des Dpts ds 1837.
Aujourd'hui, le CNCE a fusionn avec les

CNMV
Acronyme dsignant la Comisin Nacional del
Mercado de Valores. Fonde en 1988, la CNMV a
pour objectif de rguler les marchs financiers,
mais aussi de protger les pargnants en
Espagne. La CNMV rejoint en cela le rle de
l'AMF ou Autorit des Marchs Financiers pour la
France.
CNO
Acronyme du Comit de normalisation
obligataire charg notamment de diffuser les
performances du march obligataire.
CNO Etat
Dvelopp par le CNO ou Comit de
Normalisation Obligataire, indice refltant
l'volution des taux des emprunts d'Etat. Ce
type d'indices permet aux investisseurs de
suivre facilement la tendance du march
obligataire. Il existe plusieurs CNO Etat en
fonction des chances des obligations. Le CNO
Etrix Gnral regroupe l'ensemble des indices
CNO Etat.
CNPF
Abrviation du Conseil National du Patronat
Franais, remplac en novembre 1998 par le
MEDEF, Mouvement des Entreprises de France.
Il s'agit d'un syndicat d'entrepreneurs cr en
dcembre 1945. Le gouvernement cherchait
alors un interlocuteur du patronat franais.
Ernest Antoine Seillire pousse la
transformation du syndicat pour donner
naissance au Medef en 1998.
CNX
Acronyme dsignant le China Traded Index,
savoir un indice boursier dvelopp par la
Bourse de Shanghai en Chine mais aussi par la
Bourse de Vienne en Autriche. Un indice permet
de suivre facilement un march et
ventuellement de se positionner en acqurant
des produits drivs lis ce sous-jacent.
L'indice phare de la bourse de Paris est le CAC
40.

124

CO
Abrviation de Carnet d'Ordres. Le carnet
d'ordres regroupe les ordres d'achat et de vente
sur le march boursier, et son analyse peut
vous aider placer vos ordres boursiers. Ainsi la
lecture du carnet d'ordres pourra vous viter de
perdre beaucoup sur les valeurs peu liquides en
vitant certains types d'ordres.
Co-chef de file (co-lead manager)
Rang infrieur au chef de file, mais dont le
mtier est de garantir une part du placement.
La mise en place d'un co-chef de file lors de
l'mission de nouveaux titres peut s'expliquer
par l'importance de l'mission. Plus le montant
du placement est lev, plus les intervenants
cherchent rpartir les risques.
COB
Abrviation de Commission des Oprations de
Bourse. Cette institution a t fondue dans
l'Autorit des Marchs Financiers. Elle tait
charge de la surveillance des marchs
financiers et de la protection des pargnants. La
COB avait aussi le pouvoir de sanctions. Elle
s'occupait entre autres des manipulations de
cours, de l'information faite aux actionnaires ou
encore des dlits d'initis.
Cobranding (cogriffage)
Association de deux marques dans le cadre
d'un partenariat. Le cobranding permet le plus
souvent un site spcialis de bnficier de
l'audience d'un portail en lui fournissant plus ou
moins gratuitement un service que le portail
n'offre pas ses visiteurs.
Le systme de cobranding est dvelopp depuis
peu sur les cartes bancaires afin de faire figurer,
outre le nom de la banque, le nom d'une
entreprise qui promeut la carte.
Coco
Acronyme des Contingent Convertible Bonds.
Ces titres hybrides correspondent des
obligations dont le remboursement peut
s'vacuer en actions si une condition trs
prcise est respecte. Emise par les
tablissements bancaires, le dtenteur d'un
coco percevra les coupons lis sa dtention,
mais si la banque mettrice voit son ratio Tier
One, ratio prudentiel, chuter sous un certain
seuil, l'obligation Coco sera automatiquement
convertie en action. La banque reconstitue ainsi
ses fonds propres de faon simple. Les risques
pour le dtenteur de l'obligation rsident dans la
conversion. Si la banque risque de voir son ratio
Tier One chuter, les obligataires risquent de fuir
la Coco si le taux d'intrt propos n'est pas
attractif.
Code de dontologie

Document fixant des rgles d'thique un


secteur afin d'en limiter les drives. Ainsi dans
le secteur bancaire, le code de dontologie veut
que l'on informe expressment le client de tous
les risques qu'il encourt choisir tel ou tel
placement. Il est galement interdit un
intermdiaire financier d'investir l'argent d'un
client sur des produits risque alors que ce
dernier a exprim son souhait de ne prendre
aucun risque.
Code de la Mutualit
Rgles rgissant les statuts et les principes de
fonctionnement des mutuelles de sant en
France.
Code du travail
Document recensant l'ensemble des lois visant
organiser le monde du travail. Le code du
travail comprend notamment les diffrents
types de licenciements, les principes de dialogue
social, etc. Tout employeur se doit de se rfrer
au code du travail, mais aussi sa convention
collective, pour grer les rapports existants
entre lui et ses salaris. Le salari ne doit pas
hsiter non plus consulter le code du travail si
un point lui semble obscur, ou s'il pense que son
employeur ne le respecte pas.
Code ISIN
Code identifiant une valeur boursire et
reprenant notamment la place boursire o est
cote la valeur.
En effet, une seule socit peut avoir plusieurs
types d'actions (action ordinaire, action reflet,
ADP, etc.), tre cote sur diffrentes places
(Euronext, Nasdaq, etc.). Pour viter toute
erreur, il convient donc de vrifier avec soin le
code ISIN lors du passage d'ordre. Le seul
libell ne suffit pas.
Le code Sicovam tait l'anctre du code ISIN,
mais avec le dveloppement des marchs et la
trs forte augmentation du nombre de valeurs
et de places boursires, il a t ncessaire de
crer un code commun.
Code ISO 4127
Norme internationale permettant de donner un
code chaque devise changeable sur les
marchs. Le code ISO 4217 est constitu de 3
lettres. Les deux premires dsignent le pays,
alors que la dernire dsigne la monnaie. Ainsi,
le code ISO 4217 de l'euro, est EUR, ou encore
USD pour United States Dollar. Sur le march
des changes, l'expression utilise est ainsi EUR /
USD et non Euro / Dollar US.
Code mnmonique
Abrviation de quelques lettres dsignant une
socit cote. Ainsi le mnmonique d'Alcatel est

125

ALA. Ce code est souvent utilis pour acclrer


la passation d'ordres. Le Code ISIN tant bien
plus long.
Le code mnmonique ne remplace toutefois pas
le code ISIN qui lui seul peut clairement
identifier une valeur.

Code montaire et financier


Recueil regroupant les textes en vigueur dans
le domaine financier. Le Code montaire et
financier traite notamment de la monnaie sous
toutes ses formes, la Banque de France, les
instruments financiers ou encore l'autorit des
marchs financiers. Le code montaire et
financier se dcompose en deux parties,
savoir la partie rglementaire et la partie
lgislative.

Code NAF
Code identifiant l'activit de l'entreprise
suivant la nomenclature de l'INSEE. Ce code de
Nomenclature des Activits Franaises a t
cr par le dcret n 92-1129 du 2 octobre 1992,
et est donn toutes les socits lors de leur
cration.
Le code NAF doit tre choisi avec soin par
l'entreprise car la convention collective
applicable la socit dpend notamment de ce
code.
Code RIC
Acronyme de Reuters Instruments Code. Le
code RIC dsigne de faon unique chaque valeur
sur le systme Reuters.
Code Sicovam
Srie de chiffres permettant de distinguer un
titre par rapport un autre. Le code Sicovam a
la mme signification que le numro de scurit
social pour le particulier. Il permet de
diffrencier les titres. Ainsi Alcatel a le code
sicovam 13000 et France Telecom le code
13330. Le Code Sicovam a laiss la place au
Code ISIN.
Code valeur
Code dsignant une valeur spcifique. Chaque
titre cot a un code spcifique. Le code ISIN est
un code valeur par exemple. Ce code valeur
permet de distinguer trs clairement un titre par
rapport un autre titre. Ainsi il peut exister
plusieurs titres d'une mme entreprise, mais qui
se distinguent par leurs codes valeurs.
CODEVI
Abrviation du COmpte pour le
DEVeloppement Industriel. Ancien nom du livret
de dveloppement durable. Compte rglement
avec un plafond de 6.000 euros. Le taux
d'intrt du Codevi tait fix par la loi et

dpendait de plusieurs facteurs.


Le Codevi a t remplac par le Livret de
Dveloppement Durable.
Codice
Acronyme dsignant le Conseil de diffusion de
la culture conomique. L'objectif de ce groupe
d'experts, runis sous la houlette de l'Etat, est
de diffuser au plus grand nombre de franais les
principes d'conomie. Un site ddi a mme t
cr. Le Codice a t institu en octobre 2006,
et aide aussi les ONG promouvoir la culture
conomique.
Codicille
Acte venant aprs la signature d'un testament
dans le but de le modifier ou de le complter.
Coefficient d'ajustement
Toute opration financire influenant le
nombre d'actions composant le capital social
d'une entreprise, peut influencer aussi le cours.
Il est donc ncessaire d'utiliser un coefficient
d'ajustement pour comparer le cours aprs
l'opration du cours avant l'opration. Prenons
le cas d'une division du nominal. Le nombre
d'actions pouvant tre doubls ou tripls, il est
normal qu'un coefficient d'ajustement soit
appliqu sur les cours historiques pour
permettre une comparaison long terme. Sinon
ds la moindre modification sur le capital, il ne
serait plus possible de procder la moindre
analyse technique du titre long terme.
Coefficient de corrlation
Coefficient qui modlise les relations
existantes entre deux lments. Ainsi on peut
dterminer un coefficient de corrlation entre
les prix du ptrole et le cours de la socit
Total. Une hausse des cours du baril entrainera
une hausse des cours de Total.
Il en est de mme pour le dollar sur d'autres
valeurs. Alcatel est dite une valeur dollar, car
ralisant une bonne part de son chiffre d'affaires
en dollars. En cas de baisse de la monnaie
amricaine, Alcatel voit son cours baisser.
Coefficient de dilution technique
Lors des augmentations de capital, le cours du
titre cot baisse naturellement suite la hausse
du nombre de titres en circulation. Pour prendre
en compte cette baisse dans des sries
chronologiques de cours, il est indispensable de
calculer un coefficient de dilution technique afin
de donner une image plus fidle de l'volution
des cours. Son calcul est simple. Il suffit de
diviser le cours thorique de l'action par son
cours constat. Ce coefficient est ensuite
appliqu aux anciens cours pour permettre leurs
tudes.

126

Coentreprise
Situation o deux entreprises dcident de
mettre en commun leurs comptences mais
aussi leurs capitaux dans un projet commun, au
sein d'une nouvelle entit. La nouvelle
entreprise est dtenue par les deux entreprises
associes, dans un but commun. Ainsi une coentreprise ou joint-venture, peut tre utile pour
se lancer l'international. Un industriel franais
apporte son expertise et ses produits, et un
distributeur chinois apporte son rseau. Une
coentreprise est alors cre pour se lancer sur
le march chinois, mais les deux entreprises
restent totalement indpendantes. Elles
dcident juste de crer une filiale commune. A
terme, les divergences stratgiques pourront
expliquer la liquidation de la coentreprise, via un
rachat par une des entreprises associes le plus
souvent.
COFACE
Acronyme dsignant la COmpagnie Franaise
d'Assurance du Commerce Extrieur. Autrefois
agence fonde par l'Etat franais en 1946, la
Coface est aujourd'hui une filiale de Natixis. La
Coface est un spcialiste de l'assurance crdit
l'international. En effet, elle aide les
exportateurs se garantir des risques de non
paiement des acheteurs trangers ou encore
des risques lis au transport des marchandises.

Cogriffage (cobranding)
Association de deux marques pour dmultiplier
l'effet d'une publicit. Intel a ainsi fortement
accru sa notorit en tant prsent sur la
plupart des publicits IBM. Les deux marques
profitent ainsi mutuellement des qualits de
chacune. Dans le secteur des lave-vaisselles et
des anti-calcaires, une socit s'est faite
remarque par ses campagnes co-griffes.
COGS
Acronyme dsignant le Cost of Goods Sold,
savoir le cot des marchandises vendues. Dans
une entreprise qui revend des biens achets,
sans rien modifier, on ne parle plus de
production mais de vente de marchandises. Le
COGS dsigne la marge brute, savoir le prix
de revient l'achat des marchandises qui ont
t vendues. Une marchandise achete 100 et
revendue 125 montre une marge brute de
20%.
Coiffer
Phnomne o la hausse de titres reste
limite cause de diffrents facteurs : vente
d'actions de la part d'institutionnels, inquitudes
diverses, etc. Le titre est alors coiff. Il peut
aussi s'agir d'un investisseur qui vend par bloc
une part importante du capital de l'entreprise,
mais qui ne souhaite pas que cela soit trop

visible. Il est plus simple de cder par petits


paquets de titres. Cela vite d'ventuels
dcrochages de la valeur faute de contrepartie
suffisante.
Cointgration
Thorie conomique qui explique que plusieurs
conomies ou donnes conomiques peuvent
tre lies et volues entre elles.
Col blanc
Terme dsignant les employs de bureau, au
contraire des cols bleus, les ouvriers. La
dlinquance en col blanc est aussi une
expression dsignant les diffrents dlits
commis par des particuliers travaillant dans des
bureaux. Il peut s'agir par exemple de fraude
fiscale, ou encore de dlits d'initis.
Colbertisme
Courant conomique du XVIIme sicle, le
colbertisme vise limiter les importations et
accrotre les exportations. Cela passe tout
logiquement par des mesures protectionnistes
fortes ainsi que par des subventions destines
faciliter les exportations. L'Etat peut ainsi
dcider de slectionner des socits nationales
pour la ralisation de contrats publics.
Collar (tunnel de taux)
Une stratgie d'options de taux d'intrts
tunnel de taux ou collar dsigne le fait d'acheter
un cap et de vendre un floor. Ceci permet de
canaliser l'option dans un tunnel de taux.
L'objectif pour l'investisseur est clair. Se couvrir
contre une volution dfavorable des taux, tout
en limitant le cot de sa garantie. En effet, un
collar permet d'obtenir une couverture optimale
un cot moindre qu'un simple achat de call ou
de put.
Collar swap
Stratgie visant acheter un cap swap et
vendre un floor swap.

Collatral
Actif dpos en garantie d'un emprunt. Si
l'emprunt ne peut tre rembours, le prteur
pourra vendre l'actif pour son propre compte.
Les obligations collatrales ont t trs
dveloppes dans les annes 2000 et taient
adosss des actifs initialement peu risqus,
savoir les prts immobiliers des particuliers.
Mais avec la crise du march de l'immobilier, la
valorisation des actifs s'est effondr, et les
obligations aussi.

Collatraliser
Opration par laquelle une banque dcide de
mettre en garantie ses dpts bancaires dans le

127

cadre d'une opration. Si la banque dbitrice ne


rembourse pas les sommes emprunts dans les
dlais impartis, la banque crditrice sera en
mesure de conserver les biens collatraliss par
la banque dbitrice. Cette technique permet de
limiter le risque de crdit pour la banque
crditrice et de limiter le cot de l'opration
pour la banque dbitrice.
Colle / Coller
Se dit quand un oprateur ne peut vendre des
titres qu'il dtient. On dit ainsi qu'en cas
d'introduction rate, la banque introductrice se
retrouve colle avec le papier. Autrement dit, la
banque qui a garanti l'introduction n'arrive pas
cder les titres qu'elle dtient. Un petit porteur
peut aussi se retrouver coller son niveau. S'il
acquiert des titres qui ensuite font l'objet d'une
suspension de cotations pendant plusieurs mois,
il est dans l'impossibilit de les vendre ou mme
de raliser la moins-value et donc de la dduire
de ses autres plus-values boursires.
Collecte
Ce terme dsigne le montant collect par les
diffrents fonds (FCP, Sicav...). Les dates de
dbut et de fin de collecte correspondent la
priode de souscription du fond. Deux types de
collectes se distinguent. La collecte brute
correspond au montant total des nouvelles
souscriptions. La collecte nette correspond la
collecte nette laquelle on a soustrait les
ventuels rachats de parts.
Collecte brute
Montant global collect par un opcvm auprs
de souscripteurs. Il s'agit des seules sommes
collectes. Les rachats raliss par les
souscripteurs ne sont pas pris en compte. Ils le
sont dans le calcul de la collecte brute. Il est
donc possible d'avoir une collecte brute trs
positive mais dans le mme une collecte nette
ngative. Cela signifie que les nouveaux
entrants ne compensent pas les sorties.

Collecte nette
Alors que la collecte brute dfinit le montant
global des fonds rcolts auprs des
souscripteurs par une opcvm, la collecte nette
dduit de ce montant les rachats raliss par les
souscripteurs. En effet, tout moment, le
dtenteur d'une OPCVM, Sicav, FCP peut dcider
de cder ses titres. Il en demande alors le
rachat et reoit le remboursement de son
investissement. De fait le capital d'une OPCVM
volue au rythme des souscriptions et des
rachats.
Collecteur d'ordres
Organisme charg de regrouper les ordres de
ses clients afin de les transmettre au
ngociateur.

Colon
Monnaie officielle du Costa Rica, chaque colon
est constitu de 100 centimos (centimes). Le
colon apparat pour la premire fois en 1896 et
son nom vient du nom espagnol de Christophe
Colomb, Cristbal Coln. Le colon flotte
librement sur le march des devises au mme
titre que l'euro ou le dollar. Son code ISO est
CRC.
Combinaison
Opration par laquelle plusieurs titres sont
achets ou vendus afin de suivre une stratgie
dfinie. Acheter un put pour vendre l'action
correspondante par exemple. Ces stratgies
peuvent sembler complexes au premier abord
mais elles correspondent une rflexion de la
part de leur auteur. Ainsi ce dernier peut vouloir
se couvrir contre une hausse des taux qu'il
craint, mais dont il sait que les effets resteront
toutefois limits. En combinant plusieurs
instruments financiers et plusieurs oprations,
l'investisseur se cre son propre placement
virtuel qui correspond au plus prs ses
besoins.
COMEX
Acronyme dsignant le New York Commodities
Exchange. Ancien march de matires
premires de New York qui a fusionn avec le
Nymex. Les matires premires ont toujours t
les actifs qui ont trouv naturellement leur place
sur les marchs boursiers. A l'origine, les
agriculteurs se couvraient des volutions de
prix, en vendant leurs productions afin mme
que la rcolte n'ait eu lieu. L'acheteur se
garantissait ainsi aussi son prix d'achat. De l,
sont ns les marchs terme que nous
connaissons aujourd'hui.
Comfi
Terme dsignant la Communication
Financire. La comfi est essentielle une bonne
valorisation d'un titre. De plus, plusieurs textes
obligent les entreprises communiquer leurs
comptes de faon priodique. Plusieurs millions
d'euros sont ainsi dpenss chaque anne par
les plus grands groupes pour communiquer
auprs de leurs actionnaires, mais aussi auprs
de la communaut financire au sens large. Les
rapports annuels, les prospectus d'introductions,
les documents de rfrence, ou encore les
rapports semestriels et le site Internet font
partis de cette communication financire.
L'absence de communication financire peut
laisser croire l'actionnaire que l'entreprise
n'est pas assez transparente. Il peut donc tre
rticent investir dans l'entreprise. Le cours de
bourse peut donc tre directement corrl la
qualit de l'information financire diffuse par
l'entreprise cote.

128

Comisin Nacional de Valores (commission


nationale des valeurs)
Institution charge de la surveillance des
marchs financiers espagnols. Cette expression
se retrouve galement dans bons nombres de
pays d'Amrique du Sud et centrale. La
surveillance des marchs financiers est un
lment indispensable pour permettre la
confiance des investisseurs vis vis de la place
boursire.
Comit Consultatif des Actionnaires
Comit charg d'amliorer les relations entre
la socit et les actionnaires individuels. Le
comit remonte notamment la direction les
demandes des actionnaires en matire
d'information financire. L'entreprise a tout
intrt nouer de bonnes relations avec ses
actionnaires. Meilleure la relation est, plus forte
sera la capacit de l'entreprise rsister une
OPA hostile. Un actionnaire heureux de sa
relation avec l'entreprise ira moins facilement
vendre ses titres un tiers qui n'a pas reu
l'aval du conseil d'administration de
l'entreprise.
Comit consultatif du nouveau march
Organisme dont la vocation tait de
promouvoir le Nouveau March auprs des
investisseurs potentiels.
Comit consultatif du secteur financier
Cr par larticle 22 de la loi n 2003-706 du
1er aot 2003 dite loi de scurit financire
(LSF), le Comit Consultatif du Secteur
Financier ou CCSF est charg notamment de
grer et d'amliorer les relations entre les
tablissements bancaire d'une part, et les
clients d'autre part. Pour se faire, il peut
mettre des avis ou recommandations.
Comit d'audit (audit committee)
Organe totalement indpendant des dirigeants
d'une entreprise charg notamment de
surveiller les comptes et les procdures de
contrle. Ainsi le comit d'audit nomm par le
conseil d'administration, a de larges pouvoirs au
sein de l'entreprise et peut exiger que les
recommandations des commissaires aux
comptes soient appliques au sein de
l'entreprise.
Comit d'entreprise
Institution de reprsentation des salaris en
France. Obligatoire dans les entreprises de plus
de 50 salaris, le CE donne son avis consultatif
dans plusieurs cas de figure, notamment le
licenciement conomique. Le comit
d'entreprises peut aussi offrir des avantages
particuliers aux salaris. Il peut s'agir par
exemple de locations de vacances ou encore de
rductions pour des spectacles.

Comit d'investissement
Comit charg d'accepter ou de refuser un
projet d'investissement financer. Ce type de
comits est chose courante dans les socits de
capital risque et dans le secteur bancaire en
gnral. Plusieurs membres se runissent et
dcident si le ou les projets qui leur sont
proposs correspondent la stratgie de
l'entreprise mais aussi et surtout si un tel projet
est rentable et s'il ne remet pas en cause la
solvabilit de l'entreprise. Les comits
d'investissements ont donc un rle important.
Le dveloppement des comits dans les
entreprises ont permis de diluer le pouvoir entre
plusieurs comits, et non seulement dans les
mains de la direction.

Comit de compensation (compensation


committee)
Au sein d'une entreprise, comit visant
tablir les rmunrations des mandataires
sociaux et de fixer les objectifs cibles atteindre
pour percevoir la rmunration variable
notamment. Ce comit de compensation se
charge galement de l'pineux dossier de la
mise en place de stocks options. Une fois son
dossier prt, le comit le transmet au conseil
d'administration de l'entreprise qui aura seul
pouvoir de voter les rmunrations des
mandataires sociaux.

Comit de direction
Comit runissant principalement des
membres excutifs de l'entreprise. Il peut s'agir
des directeurs gnraux, du prsident, de
directeurs scientifiques, etc. Ils sont chargs
notamment de suivre les performances de
l'entreprise et orientent sa stratgie. Les
entreprises multiplient les comits afin
d'amliorer le contrle interne, ou encore la
corporate governance. Ainsi il existe aussi des
comits d'audit, ou des comits de
rmunrations chargs de fixer la rmunration
des mandataires sociaux de l'entreprise.
Comit de la rglementation bancaire et
financire ou CRBF
Institution fixant des prescriptions au secteur
bancaire en suivant les orientations dfinies par
le gouvernement. Ce comit fixe notamment les
normes en matire de prudence, ou encore
organise le march interbancaire. Ces rles sont
nombreux et volutifs. Le CRBF a ainsi un
pouvoir accru dans le domaine du blanchiment
d'argent.

Comit de pilotage
Ensemble de directeurs d'une entreprise
destin mener un bien un projet dont
plusieurs dpartements de la socit sont
concerns. Ainsi lors du lancement d'un

129

nouveau projet, un comit de pilotage peut tre


mise en place pour runir la direction de la
recherche, de la production ou encore le
directeur financier.

filiale l'tranger et y alloue le budget


ncessaire.

Comit de rmunration
Comit charg de dfinir la politique de
rmunration des dirigeants d'une entreprise.
Ils sont composs en partie par des
professionnels indpendants. Les comits de
rmunration fixent le niveau des
rmunrations des dirigeants, mais cette
dernire est vote in fine par le conseil
d'administration. La rmunration peut
comprendre une part fixe, une part variable,
une part diffre, des stocks options ou encore
des actions de performances ou actions
gratuites.

Commandite
Terme dsignant deux formes juridiques de
socits. D'une part la socit en commandite
simple. D'autre part, la socit en commandite
par actions. Dans les deux cas, la direction ou
grance (commandits) est dissocie de la
dtention du capital (commanditaires). Les
commanditaires sont responsables
concurrence de leurs apports des pertes de
l'entreprise, alors que les commandits sont
solidaires de l'ensemble des pertes. Ce type de
structure peut tre utilis pour permettre une
famille de conserver la direction d'une socit
sans en avoir les moyens financiers, savoir les
fonds ncessaires en capitaux.

Comit de slection des administrateurs


Comit constitu d'indpendants pour lire les
administrateurs dits indpendants. En effet, le
conseil d'administration dans le cadre d'une
meilleure gouvernance intgre de plus en plus
des administrateurs indpendants, c'est dire
non lis des actionnaires. Ce comit de
slection choisit ces administrateurs selon
plusieurs critres.

Commentaire de march
Expression dsignant le rsum d'une sance
boursire ou encore une dpche d'actualit
d'un secteur ou une socit. Le march
commente alors, travers les journalistes, cette
nouvelle. Les commentaires de marchs
peuvent tre utiles et permettent d'avoir une
vue d'ensemble de situation du march sans
relire la totalit des dpches de la journe.

Comit des comptes


Organe totalement indpendant des dirigeants
d'une entreprise charg notamment du contrle
de gestion ou encore de l'exactitude des
comptes publis. Le comit des comptes est issu
directement du conseil d'administration et il a
pour mission d'arrter les comptes annuels
sociaux et consolids le cas chant. Le comit
d'audit quant lui une mission de vrifications
des comptes et des procdures de contrle.

Commerce de dtail
Commerce destination des particuliers et
des mnages. Le commerant achte un
grossiste en grande quantit et revend aux
particuliers l'unit. Dans le commerce de
dtail, la marge est parfois leve car, suivant
le produit, les cots peuvent tre consquents.
Ainsi dans le commerce de fruits et lgumes, un
lgume tch par exemple ne se vendra que
trs difficilement, et les pertes sont leves.

Comit des missions


Sur le march obligataire, Comit charg
d'annoncer les missions d'emprunts
obligataires.

Commerce quitable
Pratiques visant rtrocder une partie plus
importante du prix final aux producteurs en lieu
et place des marges des intermdiaires et du
distributeur. En contrepartie le producteur
s'engage produire dans des conditions
prcises dans un cahier des charges. Ainsi le
label quitable peut exiger la mise en place de
mesures visant produire de faon bio, ou
encore en utilisant moins de pesticides. En
pratique, les producteurs sont mieux rmunrs
mais ils apportent une qualit leur produit plus
lev.

Comit du Second March


Ancienne institution charge de l'organisation
du Second March.
Comit excutif
Connu aussi sous l'acronyme Comex, le
comit excutif se runit plusieurs fois dans
l'anne et fixe les orientations stratgiques de
l'entreprise. Le prsident s'y retrouve avec ses
directeurs gnraux. Le comit excutif est un
comit restreint qui prend des dcisions
essentielles pour le dveloppement de
l'entreprise. Ainsi le seul dirigeant n'est plus
seul prendre les dcisions d'importance, le
comit excutif l'aide dans ses choix. Le comit
excutif peut ainsi dcider d'ouvrir une nouvelle

Commerce international
Ensemble des changes raliss entre divers
pays. Le commerce international est un facteur
de stabilit. Les tats ont en effet tendance
rduire leurs changes internationaux en cas de
tensions, et la baisse des changes conduit
d'autres tensions. Le commerce international se
traduit l'chelle mondiale par une

130

spcialisation par zone gographique. Ainsi au fil


des dcennies, certains pays se spcialisent
dans tel ou tel secteur. Alors qu'avant la rgion
voire le village pouvait tre connu pour la
qualit de sa broderie ou pour son charbon,
dsormais ces zones sont mondialises et
peuvent couvrir plusieurs pays. La Core du Sud
est ainsi rpute pour sa construction navale, la
Chine pour le textile, et le Brsil pour son
biocarburant.
Commercial
Individu salari dans un tablissement de
crdit et dont l'objectif est de commercialiser les
produits de la banque. Le commercial a
davantage un rle de vendeur que de conseiller.
Dans les salles de march, le salesman a ce rle
de commercial car il propose un portefeuille
de clients, des produits dvelopps par la
banque ou des investissements spcifiques.
Commercialisation
Terme dsignant la distribution d'un produit
financier par un tablissement bancaire. On
parle ainsi de commercialisation du Livret A. Les
conseillers financiers commercialisent leurs
produits auprs de leur clientle. Celle ci peut
tre compos des particuliers pour les agences
bancaires, ou encore dinvestisseurs
institutionnels.

Commissaire aux apports


Personne charge d'valuer les apports en
nature en cas d'une augmentation de capital ou
d'une constitution de SARL ou de SA. Ce
commissaire aux apports qui est en ralit un
commissaire aux comptes doit valider la
valorisation des apports en nature dans le cadre
d'une cration d'entreprise. Il en est effet
possible d'apporter en nature des biens dans le
capital d'une entreprise, mais ces biens doivent
tre inscrits en compte pour leur valeur, et non
pour des valeurs trop leves.

Commissaire aux comptes


Expert dans la comptabilit charg de certifier
les comptes des entreprises. Il est totalement
indpendant et dpend du Compagnie Nationale
des Commissaires aux Comptes. Chaque socit
anonyme doit faire appel un commissaire aux
comptes afin de certifier ses comptes, et mme
si l'entreprise paye le commissaire aux comptes,
ce dernier reste indpendant.
Commissaire censeur
Individu charg de contrler la comptabilit
mais aussi les statuts d'une entreprise.
Rmunr par l'entreprise elle mme, il doit
remettre un rapport aux actionnaires afin que
ces derniers puissent juger de la tenue des
comptes de l'entreprise. Le rle du
commissaire-censeur est essentiel car il permet

de protger l'actionnaire d'ventuelles drives.


Il est indpendant et son rapport peut
comporter des clauses dfavorables la
direction.
Commission bancaire
Institution charge de contrler les
tablissements de crdit et prside par le
gouverneur de la Banque de France. Toutefois la
loi de modernisation bancaire de 2008 a mis fin
son existence. Depuis la commission bancaire
a t fusionne, en 2010, au sein de l'Autorit
de contrle prudentiel avec le CECEI, l'Autorit
de contrle des assurances et des mutuelles et
le Comit des entreprises d'assurances.
Commission de dontologie
Commission visant contrler des agents de
la fonction publique qui dcident de partir pour
le secteur priv. Cette commission permet de
vrifier si le futur rle de l'agent ne rentrera as
en contradiction avec ses anciennes fonctions.
En d'autres termes, un fonctionnaire ne peut
prendre la tte d'une entreprise dont il a lui
mme influencer l'avenir quand il tait encore
fonctionnaire.
Commission de financement
Dans le secteur de l'affacturage, la
commission de financement est l'une des trois
commissions que percevra l'affactureur. Cette
commission de financement correspond un
taux d'intrt appliqu au montant de la
crance, et s'explique par le dcalage entre le
paiement de la crance au crancier, et le
paiement par le dbiteur.
Commission de participation (participation
fee)
Somme d'argent demande par un organisme,
une association ou une institution pour
participer un vnement. Cette participation
peut couvrir aussi bien l'entre un muse, que
le transport pour accder au lieu de la
confrence ou encore la rmunration de
l'orateur ou son hbergement et la
restauration.
Commission de performance
Dans le secteur des OPCVM, certains grants
se rmunrent en partie en fonction des
performances ralises par leurs fonds. Ainsi,
cette commission se dclenche si le fond a
atteint un seuil de performance fix sur les
caractristiques du produit. Si le seuil est
atteint, le gestionnaire peroit cette
commission, le plus souvent annuellement.
Commission de placement
Il est facile d'mettre des titres financiers
mais il est plus difficile de trouver des

131

souscripteurs. Les socits font donc souvent


appel des intermdiaires pour placer leurs
titres moyennant une commission de placement.
Ces intermdiaires font appel leur clientle ou
encore leurs contacts pour placer le plus
rapidement possible les titres financiers mis ou
mettre. En effet, certaines oprations trs
recherches peuvent tre totalement places
avant mme d'avoir t encore ralises. En
contrepartie de ce travail de placement,
l'intermdiaire reoit tout logiquement une
commission de placement paye par
l'metteur.
Commission de prorogation
Commission prleve par l'intermdiaire
financier si vous souhaitez conserver une
position en rglement diffr aprs la liquidation
boursire. Cette commission de prorogation
vient en supplment de la commission de SRD
qui est prleve au moment de l'ouverture de la
position. La commission de prorogation reste
toutefois limite.
Commission de rachat
Equivalent au droit de sortie, cette
commission est prleve sur le montant de la
cession lors du rachat d'opcvm. En effet, au
moment o vous souhaitez rcuprer votre
investissement plac en OPCVM, l'OPCVM
prlvera une commission de rachat. Le
montant de cette commission est connue
l'avance et est le plus souvent calcule en
pourcentage du montant cd.
Commission de Rglement Anticip
Ancienne commission perue par la Bourse de
Paris lors de la vente ou l'achat d'actions sur
l'ancien rglement mensuel si l'on dsire dtenir
ou vendre ses titres ds l'excution de l'ordre.
Au Rglement Mensuel, il existait un crdit
gratuit d'un mois mais l'achat ou la vente au
comptant taient soumis une commission
supplmentaire sur le montant de la transaction
de 1%.
Le rglement mensuel a depuis disparu, laissant
place au Service de Rglement Diffr et la
Commission de Rglement Diffr.
Commission de souscription
Lors de chaque achat de parts dans un
OPCVM, l'investisseur doit acquitter une
commission de souscription, qui quivaut un
droit d'entre. Certains OPCVM ne peroivent
pas de commission de souscription. Outre ces
droits d'entre, des droits de sortie, mais aussi
des frais de gestions peuvent tre encaisss par
l'OPCVM. Il est donc essentiel de ne pas
s'arrter la seule performance de la Sicav ou
du FCP, mais aussi d'tudier avec soin les
diffrents frais lis la souscription et au rachat
d'une OPCVM.

Commission de succs (success fee)


Commission verse en cas de russite d'une
opration financire la socit de conseils.
Une entreprise dcide de se dvelopper par
croissance externe. Elle fait appel une socit
de conseils pour dterminer les meilleures
cibles, et ngocient au nom de l'entreprise pour
faciliter l'opration. Si l'opration se conclu, la
socit de conseils percevra une commission
lie la russite du projet. Cette commission
est le plus souvent variable et dpendante de la
valeur de l'entreprise rachete. Plus la valeur de
la cible est leve, plus la commission de succs
le sera galement. En cas d'chec, la socit
percevra tout de mme diffrentes
rmunrations lies au travail qu'elle a ralis.
Le succs ou l'chec d'une opration financire
ne dpend en effet par exclusivement de la
socit de conseils. L'entreprise acqureuse
peut avoir un budget insuffisant pour les cibles
qu'elle a slectionn.
Commission de syndication
Commission perue dans le cadre de la mise
en place d'un syndicat bancaire, par le chef de
file. Le chef de file a en effet plusieurs fonctions.
Ces fonctions se doivent d'tre rmunres en
plus de la seule commission du pool bancaire.
La commission de syndication rmunre ainsi
l'aide apporte par le chef de file, ses conseils,
son expertise.

Commission des Oprations de Bourse


Organisme charg de veiller la protection
des intrts des actionnaires. Il est charg
notamment d'mettre un avis concernant
chaque nouvelle introduction en bourse. La
Commission des Oprations de Bourse ou COB
n'existe plus et a t fusionn avec la CMF pour
former l'Autorit des Marchs Financiers. L'AMF
dtient des pouvoirs suprieurs la COB.
La COB a un pouvoir de sanction trs fort,
notamment en cas de dlit d'initis ou de
manipulation boursire.
Commission darrangement
Commission verse une banque chef de file
d'un pool bancaire. La banque met en effet en
place un crdit complexe auprs de plusieurs
banques. Elle conseille et recherche des
solutions pour son client. En contrepartie de
cette aide, la banque reoit une commission
d'arrangement rmunrant son aide.

Commission fixe
Montant fixe peru par un broker en cas de
passation d'un ordre par un client. Ainsi que le
montant de l'ordre soit de 1.000 euros ou de
10.000 euros, la commission sera identique. Ce
type de forfait est intressant pour les gros

132

ordres mais peut tre trs coteux pour les


petits ordres. Il va de soi que vous devez
tudier avec attention la grille tarifaire d'un
broker avant d'ouvrir votre compte.
Commission forfaitaire
Commission perue et fixe quelque soit le
montant de l'ordre pass ou de l'opration
ralise.
Commodat
Contrat o le dtenteur d'un bien le met
gracieusement la disposition d'une autre
personne. Charge ce dernier de le rendre en
l'tat. On parle aussi de prt usage. Le terme
commodat n'est d'ailleurs plus utilis.
L'emprunteur a la seule obligation de restitution
dans son tat d'origine mais ne doit pas pour
autant ngliger les ventuels frais d'entretien.
Le contrat peut d'ailleurs prvoir la rpartition
des frais entre l'emprunteur et le prteur. Une
caution pourra tre exige par le prteur.
Commodities (matire premire)
Terme anglo-saxon dsignant les matires
premires (or, bl, orge, etc.). Le secteur des
commodities est un secteur trs important car il
influence beaucoup d'autres secteurs. Ainsi
l'augmentation des prix du ptrole peut avoir
des consquences directes sur le secteur des
transports, et une hausse des prix du bl peut
se traduire par une famine mondiale.
Communaut de dveloppement dAfrique
australe (Southern African Development
Community / SADC)
La Communaut de dveloppement dAfrique
australe connue aussi sous l'acronyme de SADC,
a t cre en 1992. Toutefois son origine
remonte 1980, o l'poque elle tait connue
comme la Confrence de coordination pour le
dveloppement de lAfrique australe ou SADCC.
Fonde par l'Angola, le Botswana, le Lesotho, le
Malawi, le Mozambique, la Namibie, le
Swaziland, la Tanzanie, la Zambie, et le
Zimbabwe, la SDAC a pour objet de promouvoir
et de faciliter le dveloppement de l'Afrique
australe dans le monde. Ainsi les objectifs
poursuivis sont la croissance mais aussi une
baisse de la pauvret. Pour se faire, elle tente
de diminuer progressivement les barrires
douanires entre les pays membres de la
communaut.
La SADC compte aujourd'hui 15 membres, et
reprsente 250 millions d'habitants.

Communaut financire
Terme dsignant l'ensemble des acteurs de la
finance. Des investisseurs aux analystes
financiers en passant par les agences de
notations ou encore les courtiers en ligne. La

communaut financire a sa vie propre au


mme titre que le march. Ainsi tel ou tel
analyste peut estimer qu'une valeur a du
potentiel, mais si la communaut financire
estime que la valeur a un cours trop lev, le
cours baissera naturellement. En investissant
sur les marchs boursiers, vous faites parti de la
communaut financire.
Communication financire
Ensemble des moyens dont disposent une
entreprise afin de promouvoir ses rsultats
financiers et tous ses lments financiers. La
communication financire peut influer
grandement sur la valorisation d'une entreprise.
Une information dfaillante peut se traduire par
une dviance des marchs vis vis de la valeur
et donc une baisse des cours.

Communiqu de presse
Outil permettant aux entreprises d'annoncer
leurs rsultats ou encore le lancement de
nouveaux produits ou bien des nominations. Les
entreprises cotes ont une obligation
d'information de leurs actionnaires mais aussi
des investisseurs. Le communiqu de presse est
donc trs largement utilis. Vous pourrez le
retrouver au sein du site internet de la socit
ou auprs des rediffuseurs.
Communisme
Thorie visant supprimer les classes sociales
et partager les moyens de production.
L'objectif est ici que chaque ouvrier soit sur un
plan d'galit avec tous les autres citoyens.
Plusieurs pays ont tent de mettre en place les
principes communistes mais ils ont chou. Ces
checs sont dus pour certains des problmes
systmiques lis au communisme, et pour
d'autres l'absence d'une relle mise en place
des valeurs du communisme.
Comofi
Terme dsignant le Code Montaire et
Financier. Le Comofi ou CMF regroupe
l'ensemble des lois et rglements prcisant le
fonctionnement du secteur financier. Ce code
prcise par exemple les modalits pour fonder
une banque ou encore les diffrentes rgles
ayant trait au dmarchage financier. Un outil
indispensable pour comprendre les arcanes de la
finance.
Compagnie d'assurances
Entreprise visant proposer des services lis
l'assurance leurs clients. Ainsi une compagnie
d'assurance peut tout aussi bien proposer de la
prvoyance avec les assurances auto ou
habitation, mais galement de l'pargne avec
l'assurance vie. Gres par des entreprises ou
des mutuelles, les compagnies d'assurances
peuvent tre spcialises dans une des

133

branches de l'assurance ou gnralistes.


Comparaisons boursires
Mthode de valorisation o l'on compare la
valeur d'une entreprise par rapport d'autres
entreprises du mme secteur cot en bourse.
Ainsi, si une entreprise vaut 2 fois son chiffre
d'affaires alors que le secteur valorise les
mmes socits une fois le chiffre d'affaires
sur le march boursier, la socit est alors dite
survalorise.
Comparateur
Site destin aider l'internaute comparer les
prix ou les services de plusieurs entreprises du
mme secteur. Le plus connu de ces
comparateurs est sans doute Kelkoo. Le plus
souvent les comparateurs se rmunrent en
prlevant une commission sur les ventes
ralises ou en percevant des revenus pour
l'inscription dans le comparatif.
Compartiment
Sparation des marchs financiers en fonction
du type de titres (action, obligation, etc.), ou
encore de la liquidit.
Le compartiment A regroupe ainsi les plus
grandes socits telles Accor ou Total et chaque
compartiment dispose de rgles particulires
telles que la cotation en continu ou au fixing, ou
encore les horaires de cotations.
La sparation par compartiment facilite la
liquidit du march.
Compartiment des valeurs radies de
marchs rglements
Terme dsignant le march recevant les
valeurs n'tant plus cotes sur les marchs
rglements avant de totalement disparatre de
la place boursire. Ces valeurs ne peuvent plus
tre changes par les actionnaires. Pour les
investisseurs dsireux d'avoir un portefeuille
relativement liquide, il est impratif de cder
ses actions avant que ces titres ne soient
transfrs sur ce compartiment. Les socits
informent les actionnaires par voix de presse de
ces transferts.
Compensateur
Institution charge de procder l'change de
crances rciproques entre banques, c'est dire
en charge de la compensation.
Compensation (clearing / offsetting)
Opration par laquelle deux intervenants,
dbiteurs l'un de l'autre, teignent leurs dettes
jusqu' concurrence des dettes respectives, et
ce par un jeu d'critures.

Ainsi si Robert doit 10.000 euros Janine, et


que Janine doit 8.000 euros Robert. Il suffira
aux deux personnes d'teindre leurs dettes par
un jeu d'criture sans versement d'argent.
Robert se retrouvera alors dbiteur de 2.000
euros auprs de Janine.

Comptitivit cot
L'entreprise cherche amliorer sa
comptitivit en travaillant sur les cots. Ainsi,
la socit peut tre amene dlocaliser ou
encore rduire son personnel afin de rduire le
cot de chacun de ses produits. L'objectif est ici
de rduire ses prix ou d'accrotre sa marge pour
investir davantage.
Comptitivit hors prix
Ensemble des amliorations qui accroissent la
comptitivit d'une entreprise, tout en ne jouant
pas sur le facteur prix. Ainsi en innovant
rgulirement, les produits dvelopps par
l'entreprise deviennent plus attractifs et
continuent d'attirer les clients malgr des prix
parfois plus levs. La comptitivit hors prix
est idale dans des pays o il est compliqu
d'orienter le cot du travail ou de jouer sur la
baisse des prix des produits.
Comptitivit prix
Ce type de comptitivits est ax sur les prix.
Ainsi l'entreprise mise sur une baisse de ses
cots de production afin de vendre plus
facilement sa production en abaissant ses prix
de vente. Cette comptitivit prix peut se
trouver en dlocalisant une partie de la
production, en augmentation sa production et
donc bnficier d'un effet d'chelle.
Compliance officer (directeur de la conformit
/ dontologue)
Responsable de l'thique et du respect du
code de la dontologie au sein des banques. Il
est certes salari de la banque qui lemploi mais
il doit faire preuve dhonntet pour dsigner
certains rouages qui sont contraires au code de
dontologie fixe dans l'entreprise. Il peut
notamment tre charg de mettre les
procdures de contrle dans le domaine du
blanchiment d'argent.
Composition d'un indice
Un indice est un agrgat permettant de suivre
l'volution d'un march, d'un secteur ou encore
d'une zone gographique. Pour se faire, l'indice
regroupe plusieurs valeurs reprsentatives et
aprs des calculs plus ou moins savants, un
indice est calcul qui lui mme devient
reprsentatif de l'ensemble du march. Chaque
indice est donc compos de valeurs. La
composition de l'indice CAC 40 est ainsi faite de
40 titres.

134

Composition de l'actionnariat
Le capital social d'une entreprise est compos
d'actions qui appartiennent diffrents
actionnaires. La rpartition de ces actionnaires
dfinit la composition de l'actionnariat d'une
entreprise.
Ainsi une entreprise disposant de 10.000 actions
sera dtenue hauteur de 40% par la socit
luxembourgeoise InterLux (4.000 actions), 20%
par M. Dupont (2.000 actions). Les 40%
restants appartenant des actionnaires de
moindre importance.
Il est essentiel pour un investisseur de connatre
la composition de l'actionnariat. Un actionnariat
dispers est signe d'une prise ventuelle de
contrle extrieur (OPA).
Composition du capital
Le capital social est dtenu par des
actionnaires. Chaque actionnaire dtient donc
une part de l'entreprise. Chaque part compose
le capital. La composition du capital est un
lment impactant la stratgie de l'entreprise.
Un dirigeant d'entreprise aura des stratgies de
dveloppements diffrentes si son capital est
compos d'un actionnariat familial fort qui
privilgie les investissements long terme, en
lieu et place d'un actionnariat compos d'hedge
funds qui souhaitent que l'entreprise amliorer
sensiblement sa rentabilit court terme en
cdant ses actifs les moins rentables par
exemple.
Les dirigeants d'entreprises cherchent donc
constamment amliorer, de leur point de vue,
la composition de leur capital et peuvent ainsi
proposer leurs actionnaires historiques des
droits de vote double ou encore de les fidliser
via des clubs d'actionnaires. Un actionnaire
particulier dtenant des titres depuis plusieurs
annes sera moins sujet aux sirnes d'ventuels
requins de la finance qui lanceraient une OPA
sur le titre.
Comptabilit
Ensemble de techniques et de normes visant
garder trace de toutes les oprations financires
d'un individu, d'une entreprise ou d'un tat.
Ainsi lorsqu'une entreprise vend un bien un
client, il a l'obligation de le noter dans son livre
de comptes. Cette comptabilit l'aidera
connatre son chiffre d'affaires, et connatre
ses dettes, fiscales, sociales ou encore ses
dettes auprs de ses fournisseurs ou de ses
salaris. La comptabilit ncessit une trs
grande rigueur.
Comptabilit analytique
Systme comptable visant classer et
grouper les diffrents lments comptables de
faon analyser l'activit de l'entreprise. La
comptabilit analytique permet ainsi de

connatre le cot de revient de chaque produit.


La comptabilit analytique permet aussi de
dtecter les centres de cots et les centres de
profits, et d'optimiser au mieux les cots en les
dtectant facilement.

Comptabilit crative (creative accounting)


Se dit des diffrents moyens mis la
disposition d'une entreprise dans le but
d'habiller sa comptabilit en fonction des
objectifs poursuivis par l'entreprise. La
comptabilit crative reste dans le domaine du
lgal et la comptabilit de l'entreprise continue
de respecter les principes phares de la
comptabilit comme de donner une image fidle
et sincre de l'entreprise. Toutefois, elle peut
mettre en avant tel ou tel facteur voulu par la
direction sans droger aux principes.

Comptabilit d'acquisition
Comptabilit lie aux oprations
d'acquisitions. La diffrence de prix entre la
valeur comptable et la valeur de rachat,
correspond ainsi l'cart d'acquisition. La
comptabilit d'acquisition est un exercice difficile
car un rachat peut se traduire par de lourdes
pertes pour l'entreprise si l'acquisition s'est faite
un prix trop lev.
Comptabilit inflate
Se dit d'une comptabilit qui tient compte de
l'inflation. Ce type de comptabilit est
notamment utile au niveau international. Il
permet de diffrencier la ralit de l'activit de
la filiale trangre de l'volution de l'activit due
l'inflation. En effet, l'inflation, de mme que
l'volution des taux de change, peuvent
influencer directement les rsultats des filiales
trangres.
Comptable
Individu charg d'enregistrer les critures au
sein de l'entreprise. Il dite les factures,
enregistre les dpenses, et peut se voir doter de
nombreuses fonctions selon la taille de
l'entreprise, telles que le paiement des salaires.
C'est au comptable que revient en fin d'anne le
difficile travail de la clture des comptes qui
garantit le principe d'indpendance des
exercices.
Comptable OPCVM
Comptable charg de valoriser au quotidien
les OPCVM (FCP, Sicav). Ces missions sont
multiples et permettent aux souscripteurs de
connatre la valorisation relle de leur OPCVM.
Le comptable arrte les comptes et doit tre au
moins bilingue. En effet, les OPCVM investissent
frquemment dans des placements situs en
dehors des frontires.
Comptant (cash / spot)

135

1. Un paiement au comptant est un paiement


immdiat. La somme demande est paye
immdiatement par l'acheteur. Le contraire,
l'achat crdit, consiste emprunter pour
pouvoir acheter une marchandise.
2. Ancien march de la place boursire
parisienne. Il tait le pendant du Rglement
Mensuel.
3. Le paiement au comptant est le type de
paiement classique sur les marchs boursiers
franais. Un paiement diffr est possible sur le
Service de Rglement Diffr moyennant une
commission de rglement diffr.
Compte 88888 (88888 account)
Numro du compte erreur o Nick Leeson a
masqu les pertes de la banque Baring's. Le 8
est un chiffre porte bonheur en Asie. Ses
positions perdantes se retrouvaient au fur et
mesure dans ce compte d'erreurs. Lors de la
dcouverte des positions de Nick Leeson sur le
march et de ce fameux compte 88888, la
banque n'a eu d'autres moyens que de
dboucler ses positions en affichant de trs
lourdes pertes.
Compte numro
Terme dsignant les comptes anonymes, le
plus souvent ouverts dans des paradis fiscaux.
Compte pravis
Se dit d'un compte bancaire o l'pargnant
verse une somme d'argent qui sera gnratrice
d'intrts. Le retrait du capital est possible mais
l'pargnant se devra de prvenir la banque dans
un dlai dfini par contrat. Un pravis se devra
donc d'tre respect pour retirer son capital et
ainsi viter de se voir retirer une part des
intrts reus.
Compte terme
Compte qui vous permet de placer une somme
fixe un taux d'intrt convenu l'avance. Au
terme du contrat, le souscripteur pourra retirer
la somme initiale ainsi que les intrts. Ces
derniers sont toutefois imposables. Le compte
terme est un placement intressant pour du
court terme (1 an) et si vous n'avez pas besoin
des sommes places. En effet, les sommes sont
bloques durant toute la dure du placement, et
le dblocage entranera des pnalits.
Mais c'est une bonne faon de placer une
pargne qui n'a pas besoin d'tre disponible
dans les mois venir.
Compte annuel provisoire
Les comptes annuels provisoires ne sont
indiqus qu' titre indicatif. Ils doivent tre
viss par le Commissaire aux Comptes pour les

socits anonymes afin de devenir dfinitifs. Le


commissaire aux comptes peut alors valider en
totalit ces comptes ou encore mettre des
rserves voire ne pas certifier les comptes. Le
commissaire aux comptes vrifie notamment
que les comptes publis donnent une image
fidle et sincre de l'entreprise. Indpendant, il
n'hsitera pas crire ses rserves sur les
comptes annuels dfinitifs.
Compte clients (client account)
Poste comptable dsignant les dettes qu'ont
les clients vis--vis de l'entreprise. Ainsi dans
une grande surface, le poste Crances clients
est trs faible car les clients payent le plus
souvent immdiatement la caisse. Un
fournisseur de pices automobiles aura au
contraire un poste Crances clients lev. Ses
clients ayant des dlais de paiement
relativement consquents. Le dlai de
paiements est un des lments importants de la
ngociation entre le fournisseur et le client. Ce
dernier souhaite toujours dcaler son paiement.
Le fournisseur devra financer ce dlai, le plus
souvent avec de la dette fournisseur ou des
dcouverts bancaires. Accorder des dlais de
paiements a donc un cot non ngligeable pour
le fournisseur.
Compte courant
Le compte courant est le compte le plus utilis
en France par les particuliers. Il s'agit d'un
compte classique, appel aussi compte chque.
Le client y dpose ses liquidits, des chques
son ordre et peut les retirer via diffrents
moyens de retrait : carte bleue, chque, retrait
d'espces... Le compte courant est obligatoire
dans certaines situations comme le versement
d'un salaire ou pour bnficier d'allocations
diverses. En effet, il n'est pas possible de
percevoir son salaire en liquide si celui dpasse
une certaine somme.
Compte courant d'associs
Il est possible pour des actionnaires d'avancer
de l'argent la socit dans laquelle ils sont
actionnaires. Cet argent est plac en compte
courant d'associs. Ces sommes peuvent tre
rmunres mais des taux maximums dfinis.
Cette pratique est courante pour les petites
entreprises. C'est une faon simple pour un
dirigeant actionnaire d'apporter des liquidits
l'entreprise tout en sachant que ces fonds ne
sont qu'un prt et seront rembourss par
l'entreprise. Tout logiquement le compte
courant d'associs ne fait pas parti des capitaux
propres, et encore moins du capital social.
Compte d'pargne logement ou CEL
Livret rglement rmunr permettant
d'obtenir des crdits immobiliers un taux
dfini l'avance. Son grand frre est le Plan
d'Epargne Logement. Ce compte reste peu

136

rmunr par rapport au Livret A mais permet


d'obtenir des taux avantageux pour obtenir un
crdit immobilier. Il est plus flexible que le PEL
car il permet le retrait d'argent.
Compte de liquidation
Terme dsignant les derniers comptes d'une
entreprise. L'entreprise est liquide et il est
obligatoire de prsenter un compte de
liquidation. La liquidation d'une socit peut se
faire par voie judiciaire, suite une cessation de
paiements. L'entreprise n'est alors plus en
mesure de payer ses dettes (fournisseurs, Etat,
banques). Les actionnaires peuvent aussi
dcider de liquider la socit car celle-ci n'a plus
d'activit par exemple. Les actionnaires cdent
alors tous les actifs et se rpartissent leur
montant.

Compte de rgularisation (accruals)


Poste comptable visant mettre en pratique le
principe d'autonomie des exercices. Ainsi les
charges dj payes alors qu'elles concernent
un exercice futur, doivent tre intgrer dans les
comptes de rgularisation. Il en est de mme
pour un hbergeur informatique qui reoit au
mois de dcembre le paiement de ses
prestations du mois de janvier ou fvrier de
l'anne suivante.
Compte de rsultats (profit and loss account)
Document comptable rcapitulant l'ensemble
des oprations effectues par une entreprise
regroupes en diffrents postes comptables
(ventes de marchandises, autres achats et
charges externes...). L'tude du compte de
rsultats est indispensable dans une analyse
fondamentale. Il permet de connatre avec
prcision la formation du rsultat net de
l'entreprise. Ainsi on peut y dceler une
augmentation de la masse salariale, ou encore
un rsultat net form exclusivement d'un
rsultat exceptionnel positif.
De nombreux ratios peuvent tre calculs
partir des lments du compte de rsultats, tels
que la marge commerciale.
Associ au bilan et aux annexes, les comptes de
rsultats composent le rapport financier.
Compte en indivision
Compte qui appartient plusieurs personnes
mais qui ne peut tre divis en part. Ce type de
comptes comporte plusieurs inconvnients
majeurs pour une gestion optimale. En effet, un
accord unanime des dtenteurs du compte est
ncessaire pour toute opration.

Compte pargne
Expression dsignant un compte dont la
vocation premire est d'pargner. Il peut s'agir
du livret A ou encore de compte terme. Ouvrir
un compte pargne est une procdure aussi
courante et facile qu'ouvrir un compte courant.
Le compte pargne rmunre l'argent plac sur
son compte. Le taux d'intrt peut tre ou non
rglement. Ainsi le taux du Livret A n'est pas
fix par les banques mais par l'Etat.
Compte erreur
Dans un tablissement financier, compte o
sont centralises les erreurs lies, entre autres,
aux transactions. Ainsi, si un oprateur
transmet aux marchs un ordre diffrent de
l'ordre du client, la banque dbouclera la
position mais cette dernire a pu tre perdante.
La moins-value se place donc dans le compte
erreur. Elle sera diminue des ventuelles plusvalues.
Compte escrow (Compte garanti / Compte
bloqu)
Utilis dans le e-commerce, le compte escrow
permet de faire intervenir un tiers pour garantir
le bon paiement du bien achet. Ainsi
l'acqureur verse le montant de la somme de
l'achat sur un compte squestre. Le vendeur est
prvenu et envoi le produit. L'acheteur a un
droit de rtractation, et si tout est conforme, le
vendeur recevra le montant vers sur le
compte.
Compte fournisseurs (Accounts payable)
Se dit de postes comptables o l'entreprise
inscrit ce qu'elle a achet auprs de ses
fournisseurs mais qu'elle n'a pas encore pay.
En effet, dans les relations fournisseurs /
clients, les fournisseurs accordent le plus
souvent des dlais de paiements ses clients.
Ces dlais peuvent tre de quelques jours
plusieurs mois selon le poids du client ou encore
le march.
Les comptes Fournisseurs se situent au passif
du bilan car il s'agit d'une dette.
Compte gr (managed account)
Compte pour lequel une personne diffrente
du titulaire gre un portefeuille titres. Il peut
s'agir d'une dcision volontaire du propritaire
qui n'a pas le temps matriel de grer son
argent ou tout simplement cause d'une
incapacit grer cet argent (tutelle).
Le compte gr est le pendant du compte libre.

L'indivision est frquente en cas de succession,


et peut conduire des situations dsastreuses
o l'inaction dgrade la valeur de la succession,
notamment dans le cadre de biens immobiliers.

Compte individuel
Au contraire du compte joint, une seule

137

personne est responsable d'un compte individuel


et seule cette personne a la facult de faire des
oprations sur ce compte. Le dtenteur du
compte individuel peut toutefois donner
procuration un tiers pour que ce dernier
puisse raliser certaines oprations. Le compte
individuel est le compte bancaire le plus courant
chez les particuliers.
Compte joint
Compte bancaire reprsent par au moins
deux individus. Le compte joint est souvent
utilis par les couples maris. Il simplifie les
dmarches. Ainsi, un crdit immobilier peut voir
ses chances prleves sur le compte joint, et
les deux poux peuvent dcider de faire virer
leur salaire sur le compte joint. Il facilite la vie
quotidienne.

Compte libre
Compte classique dont la gestion est confie
son titulaire. Il s'agit en ralit du compte
ordinaire que dtient tout chacun peut. Le
compte libre est sous la seule responsabilit de
son dtenteur, contrairement au compte gr.
Dans le cadre des marchs boursiers, le compte
libre signifie que l'investisseur dcide de son
propre chef des achats et des ventes qu'il
effectuera. Il ne pourra ensuite se plaindre un
ventuel tiers des pertes subies.

Compte nominatif
Alors que sur un compte titres classique, les
titres dtenus le sont au porteur, sur un compte
nominatif, les actions sont dtenues sous la
forme d'actions au nominatif. Cela signifie que
vous tes identifi par l'metteur de l'action
comme tant un actionnaire. Avec un titre au
porteur, l'entreprise ne connait que le nom de la
banque qui conserve vos titres. En dtenant des
titres au nominatif, l'entreprise pourra vous
contacter directement. De plus, vous pourrez
bnficier de plusieurs avantages comme
l'exonration des droits de garde dans certains
cas.
Compte nostro
Ce terme dsigne un compte bancaire dtenu
par une banque au sein d'une autre banque. Ce
type de comptes est frquent, et peut se
retrouver au sein d'tablissements bancaires de
nationalit diffrente. Le compte nostro peut
alors tre calcul dans la devise o est
implante la banque qui tient les comptes. Le
compte vostro dsigne un compte tenu par une
banque (la votre), mais appartenant une autre
banque.
Compte numraire
Lorsque vous ouvrez un compte titres, ce
dernier est associ un compte numraire
classique. Ce compte numraire reoit vos

liquidits, alors que le compte titres ne reoit


que vos titres. Le compte numraire recevra
galement le montant des dividendes que vous
percevrez ou encore tout fonds que vous y
dposerez.

Compte pivot
Compte centralisateur d'un groupe au niveau
d'un pays. Le compte pivot est une bonne
indication des besoins en trsorerie. L'objectif
d'un tel compte est de regrouper au mme
endroit les besoins et les ressources du groupe
dans son ensemble. Ainsi le compte pivot
bnficie d'conomies d'chelles en cas
d'emprunts, et peut limiter au mieux ses excs
de trsorerie, fort peu rmunrs.
Compte professionnel
Se dit d'un compte bancaire ouvert par une
socit. Les conditions gnrales y sont
diffrentes qu'un compte classique et les frais
affrents galement. En effet, sur un compte
professionnel, chaque sortie d'argent entranera
le calcul d'une commission bancaire, chose
impensable pour un compte particulier. Cette
commission peut bien videmment tre
ngocie.
Compte rmunr
Se dit d'un compte bancaire dont les sommes
prsentes gnrent des intrts. Ce compte
courant ne rmunre qu'avec des taux trs
faibles. Ainsi n'attendez pas obtenir des taux
de 5 ou 6% sur vos sommes places sur votre
compte courant mais plutt du 1%. Cette
rmunration peut toutefois tre intressante
pour les personnes ne souhaitant pas jongler
entre plusieurs comptes.
Compte sgrgu
Compte ouvert sparment de vos autres
comptes. Ainsi certaines banques ouvrent des
comptes sgrgus pour certains produits
financiers, tels que le Forex, afin de limiter les
risques de dfaillance de l'tablissement
bancaire et de rpartir les risques. Ces comptes
sont aussi utiles en cas de liquidation judiciaire
du broker.
Compte sur livret
Se dit de comptes dont les placements sont
rmunrs tels que le Livret A ou le Livret de
Dveloppement Durable. L'argent dpos sur les
comptes sur livret reste disponible. Ainsi les
comptes sur livret sont trs recherchs par les
pargnants pour leur placement court terme.
Les comptes sur livret ne sont toutefois pas trs
rmunrs eu gard notamment aux autres
avantages.
Compte titres (securities account)

138

Compte offrant la possibilit de dtenir des


valeurs mobilires contrairement un compte
chque. Toute transaction en bourse s'effectue
travers un compte titres. Pour ouvrir un compte
titres, il est ncessaire d'tre majeur ou
mancip. Cette ouverture peut se faire auprs
de votre banque habituelle ou d'un courtier
spcialis. Comme pour un compte classique, la
gestion d'un compte titres peut entrainer des
frais.
Il n'y pas de limitation en nombre de comptes
titres ouverts.
Compte vostro
Se dit d'un compte bancaire tenu par une
banque mais dont le propritaire est une autre
banque. Ce cas de figure peut s'expliquer par la
prsence d'une devise diffrente entre les deux
comptes. Le compte nostro est quant lui un
compte que vous, la banque, dtenez, auprs
d'une autre banque. Les relations entre banques
sont en ralit trs troites.
Comptes annuels dfinitifs
Chaque anne, l'entreprise rdige un rapport
annuel compos du bilan, du compte de
rsultats et des annexes. Ce rapport annuel est
bas sur des comptes annuels dfinitifs. Il s'agit
en fait des comptes aprs certification conforme
par les Commissaires aux Comptes de
l'entreprise. En effet, chaque anne, la socit
clture ses comptes la fin de l'exercice. Il
s'agit d'une mesure obligatoire visant garantir
l'indpendance des exercices. Une charge
relative l'exercice suivant ou passe ne doit
pas comptabilise comme une charge dans
l'exercice n.
Comptes audits
Un compte est dit audit quand il a t certifi
par un audit afin de prouver sa ralit.
Les grandes socits ont l'obligation de faire
contrler leurs comptes par des cabinets
d'audit.
Le secteur de l'audit a subi un revers de taille
avec le Scandale Enron o, malgr les audits
rpts, les comptes audits se sont rvls
totalement errons.
Comptes consolids (consolidated account)
Comptes d'une socit dite mre dtenant une
ou plusieurs filiales. Les comptes consolids
permettent de regrouper l'ensemble des
comptes des filiales afin de donner une image
plus fidle de la ralit de l'entreprise dans son
ensemble. En effet, les comptes consolids
permettent d'liminer les transactions
l'intrieur mme du groupe.

la comptabilit d'une entreprise.


Comptes courants d'associs (associate's
current account)
Poste comptable o sont regroupes les
sommes que dposent les associs d'une
entreprise. Ces sommes peuvent tre
rmunres suivant les statuts et ne rentrent
pas dans le calcul du capital social. En effet, les
comptes courants d'associs sont une manire
plus souple que l'augmentation de capital
d'alimenter en fonds une entreprise qui peut
avoir des besoins ponctuels de liquidits.
Comptes fidles
En comptabilit, se dit de comptes qui
respectent les principes comptables en vigueur
dans le pays et qui permet un individu
d'estimer avec prcision la valeur de
l'entreprise. Les comptes fidles dsignent ainsi
l'image fidle des comptes de l'entreprise. Ce
devoir de fidlit est une obligation lgale et est
destin ne pas tromper les partenaires de
l'entreprise : fournisseurs, Etat, actionnaires,
etc.
Comptes intrimaires (interim accounts)
Se dit de comptes tablis en cours d'exercice
et non la clture de ce dernier. Les comptes
intrimaires (ou intermdiaires) permettent aux
actionnaires de suivre plus finement les bilans
de l'entreprise qu'une simple tude annuelle. En
effet, sur une anne complte, une socit peut
afficher de trs lourdes pertes, que des comptes
intrimaires auraient pu faire apparatre.
Comptes intermdiaires
La comptabilit implique que les entreprises
clturent leurs comptes la fin de chaque
exercice, soit une fois par an. Mais pour des
raisons boursires, les socits cotes ont
l'obligation de publier des comptes
intermdiaires dans l'anne afin d'viter un trop
grand dcalage entre la ralit des chiffres et
les prvisions des analystes.
Comptes sociaux
Bilan, comptes de rsultats et annexes d'une
socit sans que celle-ci n'incorpore les comptes
de ses diffrentes filiales. Les comptes sociaux
peuvent tre forts diffrents des comptes
consolids tant les filiales ont une grande
importance dans les groupes multinationaux.
Ainsi les comptes sociaux d'une holding de
contrle n'ont souvent aucun rapport avec les
comptes consolids de cette mme holding.
Les comptes sociaux dsignent aussi les
comptes des diffrents organismes chargs du
social en France, tels que la Scurit Sociale.

La consolidation est une tape importante dans

139

Concentration conglomrale
Concentration base sur le regroupement
d'activits n'ayant pas de relation entre elles. La
logique est purement financire et permet
notamment de rduire les risques sur une
activit. Une socit cyclique peut ainsi trouver
son intrt acqurir une nouvelle activit dans
un domaine aussi cyclique, mais inverse au
premier. Ainsi les deux cycles peuvent
s'annuler, et limiter le risque global.
Concentration du capital
Regroupement du capital social autour de
quelques actionnaires. La concentration de
capital permet de stabiliser l'actionnariat et
d'viter les offres de rachat. Cette concentration
implique une trs grande confiance entre
chaque actionnaire, et ventuellement des
pactes ou des accords de concert. Un raider
peur avoir tout intrt briser cette entente en
fragilisant l'un des actionnaires, en lui proposant
une offre leve par exemple.
Concentration financire
Concentration entre deux ou plusieurs socits
dont les raisons sont clairement financires. Une
concentration financire peut s'expliquer dans
une logique conglomrale, car les deux activits
peuvent n'avoir pas de relle synergie. La
concentration financire peut aussi s'expliquer
par la volont de rcuprer des dficits fiscaux
de la socit rachete.
Concentration gographique
Terme dsignant le fait qu'un secteur
d'activits dans son ensemble est fortement
concentr dans un seul lieu. Ce peut tre ainsi
le cas de l'industrie textile en France trs
implante dans le Nord. La concentration
gographique s'explique avant tout pour des
raisons historiques. Certaines zones
gographiques sont encore concentres sur des
secteurs prcis. Une mine de charbon ne peut
pas tre dlocalise par exemple. De fait, toutes
les industries autour du charbon y resteront
concentres.
Concentration horizontale
Rassemblement d'entreprises du mme
secteur afin de peser davantage sur ce secteur.
Prenons le cas d'un fabricant de tlviseurs. S'il
veut se dvelopper, il aura deux choix
principaux. Acqurir des socits fabriquant des
tlviseurs -on parle alors de concentration
horizontale- ou acqurir des socits lies la
distribution de tlviseurs ou encore de socits
qui fabriquent des composants de tlviseurs on parle alors de concentration verticale-. La
concentration horizontale est une pratique
courante dans le monde de l'conomie et aucun
secteur n'y chappe. Que le secteur soit dot de
nombreux acteurs ou qu'il y ait qu'une poigne
de concurrents, toutes les entreprises peuvent

se diriger vers une concentration horizontale,


sauf en cas de position dominante. Ainsi,
certains rachats -le leader rachetant le
challenger par exemple- peuvent se voir
interdits pour viter une position dominante
d'un seul acteur sur le march.
La concentration horizontale est frquente sur
les marchs rcents qui s'industrialisent. Ainsi le
nombre d'acteurs sur le Net au dbut d'Internet
tait particulirement lev et aucun ne
dominait rellement le march. A force de
rachats, plusieurs grands acteurs se sont
dessins. La concentration horizontale permet
ainsi de fortes synergies. Sur le Net, il est
prfrable pour une socit dsireuse d'attirer
les annonceurs de proposer une offre large et
un volume important, plutt qu'tre un petit
acteur qui aura du mal rpondre aux besoins
de trafic de son annonceur.
La concentration horizontale est une excellente
faon d'atteindre la taille critique pour une
entreprise. Bien plus rapide que la seule
croissance interne, la concentration horizontale
reste coteuse car le temps gagn en
dveloppement se traduit tout logiquement en
monnaie sonnante et trbuchante. Une socit
peut se limiter la croissance interne, mais
selon le march, la seule croissance interne sera
insuffisante pour lui permettre d'accrotre sa
part de march.
Concentration interne
Terme dsigne la croissance interne d'une
entreprise. Au contraire de la concentration
verticale ou horizontale, dans le cadre de la
concentration interne, l'entreprise se recentre
sur son activit et dveloppe ses parts de
march. Elle peut par exemple investir dans
l'embauche de commerciaux pour doper son
rseau de distribution ou encore en acqurant
de nouvelles technologies pour amliorer la
vitesse de lancement de produits innovants.
Concentration verticale
Phnomne o une entreprise dcide de
grandir en dveloppant des activits proches
des siennes, mais diffrentes. L'entreprise peut
grossir par croissance externe via l'acquisition
d'entreprises travaillant en amont ou en aval de
son activit, ou encore par croissance interne en
dveloppant de nouvelles activits au sein de la
socit.
Ainsi un groupe ptrolier pourra s'intresser
des activits lies autour du plastique (driv du
ptrole). Le producteur de ptrole peut ainsi
racheter une raffinerie, puis racheter une
entreprise de transformation en plastique, puis
encore un rseau de distribution de son ptrole
via des stations essence. La socit peut alors
contrler la totalit du secteur dans lequel elle
volue, de l'extraction du ptrole sa
distribution en passant par tous les produits

140

drivs.
Dans le mme temps, la concentration
horizontale se traduira par le rachat d'autres
entreprises spcialises dans l'extraction
ptrolire afin de devenir un leader mondial
dans l'extraction ptrolire.
Chaque concentration a ses avantages et ses
inconvnients. La concentration verticale permet
le plus souvent l'entreprise d'amliorer ses
marges en s'ouvrant vers des activits plus
rentables, mais aussi de se garantir des
approvisionnements rguliers en cas de
matires premires limits.
Concession
Autorisation visant construire et/ou
exploiter un ouvrage pour une dure
dtermine. C'est notamment le cas des
autoroutes en France. L'Etat concde une
socit prive, durant un temps limit, le droit
d'exploiter le rseau autoroutier selon des
conditions imposes par l'Etat. Au terme de la
concession, le rseau autoroutier revient dans la
sphre publique. Libre alors l'Etat de le
concder nouveau ou non.
Conciergerie d'entreprise
Service propos par une entreprise et
permettant aux salaris de profiter de diffrents
avantages. L'objectif est de rduire les tracas
quotidiens des salaris (pressing, carte grise,
etc.). Les conciergeries d'entreprises trouvent
leur origine dans les conciergeries des grands
htels et palaces. Cela peut mme inciter
certains salaris choisir une entreprise plutt
qu'une autre.
Concours bancaires courants
Ensemble de prts court terme proposs par
une banque une entreprise. Cela peut aller du
dcouvert bancaire la facilit de caisse ou
encore le prt court terme. Ces concours
bancaires courants sont frquents, et certaines
entreprises n'hsitent pas augmenter leurs
dettes court terme afin de financer leurs
investissements long terme.
Concours d'ordres
Les opportunits ne manquent pas en bourse
et plusieurs opportunits peuvent se dtecter en
mme temps. Ainsi aprs avoir tudi le
march, vous estimez que trois valeurs sont
plus qu'intressantes pour se positionner, mais
votre dcision dfinitive se fera en fonction du
cours des titres concerns. Toutefois vous ne
disposez pas des fonds suffisants pour vous
positionner sur les trois valeurs en mme
temps. Le concours d'ordres permet donc un
investisseur de placer plusieurs ordres cours
limit et de laisser le systme placer l'ordre le
mieux plac sur le march. Le systme vrifie

votre place les diffrentes valeurs et place ainsi


votre ordre sur le march lorsque la limite est
prte tre atteinte.
Concours net
Solde net des crdits accords par une
institution une entreprise ou une autre
institution.
Concurrence
Systme conomique o une multitude
d'offreurs se partagent un march o il existe
une multitude d'acteurs. Ce partage implique un
fort dynamisme en termes de lancements de
produits ou encore de baisse des prix. Chaque
socit souhaite prendre des parts de march
l'autre. La concurrence peut toutefois tre
fortement vicie si elle n'est pas pure et parfaite
: peu d'acheteurs, peu d'offreurs, des ententes
illgales entre vendeurs, etc. Les autorits de la
concurrence sont celles infligeant les plus
lourdes amendes aux entreprises en cas
d'ententes illicites par exemple.
Conditionnalit
Obligation faite un emprunteur de respecter
certaines conditions afin de lui accorder son
prt. Dans les cas de LBO, certaines banques
demandent un remboursement rapide d'une
partie des fonds prts financ par la cession de
certaines activits de la socit rachete. Ainsi
l'essentiel du prt est rembours. Il peut s'agir
de la cession de division entire pouvant
reprsenter une part non ngligeable de
l'entreprise mais qui ne correspond pas au coeur
de mtier de cette dernire.
Conditions adverses de march
Baisse des marchs dues aux prvisions de la
communaut financire.
Conditions Gnrales de Vente ou CGV
Ensemble des modalits liant l'acheteur et le
vendeur. Les CGV peuvent comprendre
notamment les modalits de garanties, la
tarification, les procdures en cas de problme,
etc. Tout site d'e-commerce se doit de prsenter
des CGV compltes ses clients et ses
prospects. L'entreprise doit bien videmment
respecter ses CGV.
Conditions particulires
Clauses prvues dans les contrats et dtaillant
avec prcision les caractristiques de ce
contrat.

Condor
Stratgie sur les marchs de warrants et
d'options visant jouer la stabilit (achat) ou la
volatilit (vente). Les warrants et options

141

permettent en effet des stratgies plus


complexes que la seule volution du sous
jacent. Ainsi un investisseur peut aussi spculer
sur la stabilit du titre ou encore de sa trs forte
volution, dans un sens ou dans l'autre. Si sa
stratgie est un chec, il permet le montant des
deux primes ncessaires la constitution d'un
condor.
Confidentialit bancaire
Ensemble de rgles visant protger les
comptes de clients. On parle aussi de secret
bancaire. Ce secret bancaire s'applique tous
les employs d'une banque. Ainsi en ouvrant un
compte auprs d'une banque, les employs de
cette dernire acceptent de ne pas dvoiler
votre nom un tiers ou encore de faire
connatre vos dpenses.
Cette confidentialit dpend du pays dans lequel
la banque est tablie. Certains pays ne
cooprent ainsi que trs peu avec les autorits
en cas de suspicion de blanchiment d'argent par
exemple.
Confirmer
Opration par laquelle un ordre est confirm
en prcisant les caractristiques de ce mme
ordre. Une fois l'ordre libell et valid, le
systme informatique vous reprsente la totalit
de votre ordre sous une forme synthtique. Il
vous faudra alors confirmer cet ordre pour qu'il
soit transmis sur les marchs boursiers. Les
erreurs de saisie peuvent tre en effet
frquentes.
Conflit d'intrt
Se dit d'un conflit se crant quand un individu
ne peut intervenir sur un dossier car il a des
intrts dans ce mme dossier. Ainsi il peut
exister un conflit d'intrt lorsqu'un analyste
financier recommande un titre l'achat alors
mme que la banque qui l'emploie procde
l'introduction de la valeur.

Confrontation des ordres


Les ordres se confrontent quand ils se
rencontrent. La confrontation est la rencontre
de l'offre et de la demande. Ainsi lorsqu'un
investisseur souhaite acqurir 100 titres, son
ordre est transmis sur le march et intgre le
carnet d'ordres. Le systme recherche
automatiquement s'il existe un ou plusieurs
vendeurs pour 100 titres selon les
caractristiques dfinis par l'acheteur. S'il
n'existe pas de contrepartie, la confrontation de
l'offre et de la demande n'a pas abouti et l'ordre
n'est pas excut. Il restera dans le carnet
d'ordres jusqu' sa date de validit ou jusqu'au
retrait de l'ordre par l'investisseur.

Socit dont les activits sont suffisamment


diversifies pour ne pas subir les alas
conjoncturels de tel ou tel secteur. La
constitution d'un conglomrat s'apparente
davantage une vision financire de l'entreprise
qu' une vision industrielle. Ainsi si un
conglomrat voit l'une de ses activits
fortement chuter, elle peut se rattraper avec les
autres. Toutefois, il est difficile pour les
analystes financiers et investisseurs de valoriser
avec prcision les conglomrats.
La stratgie visant construire des
conglomrats forts a laiss la place la
construction de groupes industriels dont le
mtier est clairement dfini. Un mtier clair est
plus simple valoriser pour les investisseurs.
Conglomration
Acte par lequel une entreprise dcide
d'acheter d'autres entreprises de secteurs
d'activits diffrents. L'objectif est de mutualiser
les risques sur un grand nombre d'activits
diffrentes. Ainsi, une socit dtenant des
stations de skis peut avoir tout intrt se
lancer dans le domaine de l'hbergement sur
des les exotiques afin de diminuer les risques
de dfaillance en cas de mauvaises conditions
neigeuses pendant plusieurs saisons.
Congrs des tats-Unis (United States
Congress)
Assemble parlementaire amricaine charge
de voter les lois. Le parlement se dcompose en
deux chambres, savoir :
- le Snat ou United States Senate
- la Chambre des Reprsentants ou United
States House of Representatives
C'est notamment le congrs qui a vot le plan
de relance de l'conomie amricaine en 2009.
Congruence
Dans les sciences humaines, la congruence
dsigne un tat o l'individu fait ce qu'il dit et ce
qu'il pense. Dans le trading, la congruence est
donc un tat o le trader prendra ses pertes au
bon moment et vitera de suivre le mouvement
alors que ce mouvement est contraire son
opinion sur le march. Il est dangereux d'tre
contre le march mais il est aussi dangereux de
ne pas suivre ses propres plans de trading.
Conjoncture
En conomie, la conjoncture dsigne tout un
ensemble de faits qui concourent une situation
conomique plus ou moins favorable. Ainsi une
conjoncture conomique favorable peut
s'expliquer par la baisse du taux de chmage
suite un rebond de l'activit dans le monde. La
conjoncture reste toutefois un lment de court
et moyen terme.

Conglomrat

142

Conseil boursier
Recommandation boursire fournie par un
analyste financier par exemple. Le conseil
boursier peut se traduire par une
recommandation l'achat, la vente, ou encore
au statu quo. De nombreux sites internet
proposent aux internautes de s'abonner leurs
conseils boursiers. Ces derniers peuvent tre
totalement gratuits ou payants.
Conseil d'administration
Dans le cadre des socits anonymes conseil
d'administration, ce dernier est charg
d'administrer la socit et de valider certaines
dcisions de la direction. Le conseil
d'administration est compos d'administrateurs
rmunrs en jetons de prsence. Ces
administrateurs peuvent tre actionnaires,
reprsents des actionnaires (salaris, fonds) ou
encore tre indpendants afin d'amliorer la
corporate governance de l'entreprise.
Conseil de Discipline de la Gestion
Financire ou CDGF
Ancienne institution franaise dont la vocation
tait de sanctionner les professionnels
d'pargne collective. Le CDGF a t intgr au
sein de l'AMF ou Autorit des Marchs
Financiers. L'une des fonctions principales de
l'AMF est de veiller la protection des
pargnants. Ainsi, les OPCVM se doivent
notamment respecter un cahier des charges
prcis pour avoir le droit d'mettre de nouveaux
titres et d'exercer sur le territoire national. Le
CDGF avait pour fonction d'obliger ces acteurs
respecter la rglement en vigueur en matire
d'information de l'pargnant notamment. Ainsi
une Sicav asiatique se doit d'tre investie en
majorit sur des titres asiatiques, et une sicav
obligataire peut tre oriente en totalit vers
des placements fort effet de levier.
Conseil de surveillance
Mis en place dans les socits anonymes
dotes d'un directoire et d'un conseil de
surveillance, le conseil de surveillance est un
organe charg de contrler le directoire. Les
membres du directoire sont d'ailleurs nomms
par le conseil de surveillance. Peu utilis en
France, le conseil de surveillance veille une
amlioration de la corporate governance.
Conseil des Bourses de Valeurs
Ancienne institution franaise charge de
grer les marchs boursiers. Le conseil des
Bourses de Valeurs a laiss la place au Conseil
des Marchs Financiers ou CMF en 1996. Cette
nouvelle institution a ensuite t fondue au sein
de l'Autorit des Marchs Financiers, remplaant
de la COB. Les institutions changent
frquemment afin de s'adapter au mieux aux
besoins des marchs financiers.

Conseil conomique et social des Nations


Unies
Cet organe dpendant des Nations Unis se
charge de dvelopper les cooprations entre les
pays, notamment dans le domaine social. Le
Conseil conomique et social, connu aussi sous
l'acronyme ECOSOC pour Economic and Social
Council travaille notamment l'amlioration du
niveau de vie des pays les moins avancs ou
PMA.
Conseil en investissement (investment
advice)
Le conseil en investissement va bien plus loin
que le conseil boursier que l'on peut trouver sur
Internet. Un conseil en investissement est un
conseil ddi un client et pouvant porter tout
aussi bien sur une valeur acqurir ou mme
sur un secteur ou encore un type de produits
financiers. Ainsi un conseiller en investissement
peut trs bien conseiller son client d'investir
dans l'immobilier pour dfiscaliser une partie de
ses revenus.
Conseil Scientifique des Valeurs
En France, comit charg de slectionner les
valeurs composant les diffrents indices. Ainsi
une dcision de ce conseil scientifique peut
influer directement sur le cours de bourse d'une
valeur. Une valeur intgre au CAC 40 sera ainsi
automatiquement acquise par les gestionnaires
de fonds rpliquant la performance de l'indice.
Afin d'viter les trop brusques volutions de
cours, la hausse ou la baisse (en cas de
sortie d'un indice), un dlai entre l'annonce du
changement de l'indice et son changement
effectif, est respect.
Conseiller en fusion-acquisition
Individu charg d'aider une entreprise dans le
cadre d'une opration financire de haut de
bilan. Le conseiller va mettre en place toutes les
procdures destines raliser l'opration. Le
conseiller en fusion-acquisition peut avoir initi
l'offre en contactant directement l'entreprise, ou
peut avoir rpondu un appel d'offres de cette
dernire.
Conseiller en gestion de patrimoine ou
CGP
Individu charg d'aider les investisseurs
organiser leur patrimoine pour profiter au mieux
des opportunits. Le conseiller aide
l'investisseur mais se doit d'tre rellement
indpendant pour diriger son client vers les
meilleurs produits, et non vers ceux o il est le
plus rmunr par les banquiers. Le conseiller
en gestion de patrimoine a aussi de grandes
comptences en fiscalit afin de permettre son
client de limiter son imposition en bnficiant de
niches fiscales.

143

Conseiller financier
Terme dsignant la personne charge de
commercialiser les produits d'une banque
auprs de ses clients. Le plus souvent le
conseiller financier a des objectifs stricts et peut
tre commissionn en fonction des produits
placs.
La formation des conseillers financiers est plus
ou moins pousse en fonction de ses domaines
d'activits. N'hsitez donc pas voir des
spcialistes dans certains domaines tels que la
bourse ou l'immobilier en lieu et place de votre
conseiller habituel.
Consensus (consensus number)
La valorisation d'une action dpend en grande
partie de ses bnfices, et plus prcisment de
ses bnfices venir. Autrement dit les
prvisions des bnfices futures sont
essentielles pour la valorisation d'un titre. De
fait, les analystes financiers ralisent de
nombreuses tudes pour estimer l'avance le
bnfice du prochain trimestre voire de l'anne
prochaine. Les rsultats de ces analyses
voluent constamment et il n'est pas facile de
les suivre toutes. De fait, il existe un consensus
pour l'ensemble des valeurs. Ce consensus
permet de connatre la moyenne des prvisions
des analystes financiers. Il aide ainsi une
meilleure information des actionnaires et des
investisseurs sur les bnfices venir, mme
s'il s'agit juste d'une estimation. Rien ne
garantit que le consensus soit respect et que
l'entreprise gnre les bnfices prvus par les
analystes.
Si l'entreprise ralise un rsultat net infrieur
aux prvisions du march, le cours du titre
pourra fortement chuter. Dans le cas inverse, le
titre peut s'envoler.
Consensus de place (analyst consensus)
Ensemble des recommandations des analystes
financiers sur un secteur, ou une valeur
reprsentant un avis gnral. Une moyenne des
recommandations est faite et permet de fixer un
consensus de place. Ainsi la communaut
financire considre que telle valeur est
l'achat. En ralit, la valeur a peut tre reu 10
recommandations d'achat mais 3
recommandations de vente.
Conservateur titres (custodian)
Institution financire charge d'inscrire dans
ses comptes vos titres financiers. Vos titres sont
clairement identifis comme vous appartenant,
et en cas de faillite par exemple, il vous reste
acquis. Les conservateur se charge notamment
du paiement des dividendes ainsi que des
diffrentes oprations sur titres.

Conservation
Terme dsignant le fait de dtenir pour une
socit financire, sur ses livres de comptes des
titres financiers pour le compte de clients.
Conserver
Terme dsignant une recommandation de
statu quo sur une valeur, donne par un
analyste. L'investisseur, s'il suit cette
recommandation, conservera l'action.
Si l'investisseur ne dtient pas cette action, le
conseil n'est pas de l'acheter. Toutefois si
l'action est dj dans son portefeuille, on lui
conseille de la conserver. Ce conseil peut
s'expliquer par une stabilit du titre, une lgre
baisse mais sans modification des
fondamentaux, ou alors d'une forte hausse qui
pourrait se poursuivre.
Consigner
Opration par laquelle un individu dcide de
placer une somme d'argent auprs d'un huissier
afin de prouver qu'il a les moyens de payer mais
qu'il ne souhaite pas forcment le faire tant que
certaines conditions n'ont pas t respectes.
Ainsi la consignation peut se produire lors de la
livraison d'une maison. Si les travaux n'ont pas
t totalement termins, l'acqureur ne versera
pas les 5 derniers pourcents au constructeur.
Conso
Abrviation dsignant la consolidation, ou
encore la consommation. La consolidation est
une opration par laquelle une entreprise
dtenant plusieurs filiales regroupent l'ensemble
des comptes afin d'apporter une image fidle et
sincre du groupe.
La consommation dsigne elle un des moteurs
de l'conomie. En lieu et place de
l'investissement, la consommation dtruit le
bien utilis.
Consob
Acronyme de Commissione Nazionale per le
Societ e la Borsa. Equivalent de l'AMF ou de la
SEC, savoir l'organe de surveillance des places
boursires italiennes. Ces instruments de
surveillance sont essentiels pour un bon
fonctionnement des marchs boursiers. Ils
vitent que des entreprises publient de faux
rsultats ou encore que des socits
d'investissements ne respectent pas la notice
d'information de leurs OPCVM.
Consolidation (consolidation)
Terme comptable dsignant le fait de
regrouper les comptes d'une socit mre et de
ses filiales. Utilise pour donner une image plus
fidle de l'entreprise dans son ensemble. Les
oprations de consolidation consistent, certes

144

regrouper les comptes, mais surtout


supprimer toutes les oprations entre les filiales
et la socit mre. Ainsi la vente de biens de la
socit mre la filiale ne doivent pas
apparatre plusieurs fois. Il existe diffrentes
mthodes de consolidation en fonction du type
de contrle exerc par la socit mre sur ses
participations ou filiales.
Consolidation (sance, mouvement)
Une sance de consolidation correspond une
phase de stabilisation voire de lgre baisse
aprs une forte hausse. Ainsi il n'est pas rare
qu'un titre qui a progress durant plusieurs
jours, perde 1 ou 2% sur une sance. Le titre
consolide la hausse des derniers jours. Les
acheteurs cdent le titre, et les nouveaux
arrivants prennent position sur le titre. Cette
phase de consolidation ne fait que confirmer la
tendance.
Consolidation de dette
Modification de la structure de la dette dans le
but d'allonger les dlais de remboursement ou
de permettre un apport nouveau de liquidits.
La dette est dite consolide car cet
chelonnement amliore la solvabilit de
l'entreprise. Cette dernire aura plus de chance
de rembourser sa dette si elle a davantage de
temps pour le faire.

Consolidation de dette en capital


Transformation d'une dette en capital. Le
crancier abandonne sa dette moyennant des
actions. Cette opration est frquente dans le
cadre d'entreprises surendettes. Afin d'viter
de devoir se dclarer en cessation de
paiements, le fournisseur ou le crancier
peuvent avoir tout intrt transformer leurs
crances en fonds propres. Le fournisseur ou la
banque devient ainsi actionnaire de l'entreprise.
La consolidation de cette dette peut tre
partielle ou totale.

Consolidation du nominal
Opration visant accrotre la valeur du
nominal d'une action en diminuant le nombre
total d'actions composant le capital social de
l'entreprise. Ainsi en lieu et place d'avoir 150
actions 3 euros, l'actionnaire se retrouvera
aprs l'opration avec 15 actions 30 euros.
Ces oprations de consolidation du nominal sont
notamment utiles pour les valeurs dites penny
stocks. Il s'agit de valeurs cotant moins de 5
euros et qui ont perdu une grande part de leur
crdibilit sur le march. Les investisseurs les
considrant alors comme des valeurs
spculatives et non comme de relles
possibilits d'investissements. De plus, les
penny stocks peuvent voluer trs rapidement
cause du simple pas de cotation. Ce dernier
peut se traduire par une hausse de plus de 5%
sur une valeur alors qu'elle a juste franchi un

pas de cotation. Il est difficile dans ce cas l de


grer au mieux son portefeuille.
Cette opration financire ncessite d'obtenir
l'agrment de l'Autorit des Marchs Financiers.
Les cours prcdents seront ensuite rajusts
pour permettre aux analystes de continuer
tudier le cours de la valeur sur le long terme.
Il peut tre aussi intressant de diviser la valeur
du nominal quand ce dernier entrane des cours
de bourse jugs trop levs pour une liquidit
optimale du march du titre.
Consolidation proportionnelle
Equivalent de la mise en quivalence.
Technique visant consolider les comptes d'une
socit dont l'entreprise consolidante exerce
une influence dite notable, souvent plus de 20%
des droits de vote. Cette consolidation est
retrouve au sein d'une ligne : quote-part dans
les rsultats des entreprises mises en
quivalence.
La consolidation est une tape importante pour
un groupe. Elle permet de donner une image
fidle de la ralit financire du groupe ses
investisseurs. La date de publication des
comptes consolids est mme devenue un enjeu
stratgique au fil des annes, en les publiant
toujours de plus en plus tt. C'est au
consolideur que le doit la consolidation.
Consolider
Opration comptable par laquelle une
entreprise additionne l'ensemble des actifs (et
passifs) de ses filiales, en y retirant les
oprations intra-groupes. Il existe diffrents
modes de consolidation en fonction du
pourcentage de contrle de l'entreprise.
L'objectif est de donner une image fidle de
l'entreprise en prenant en compte toutes ses
participations. En effet, il n'est que trs peu
intressant pour un actionnaire de n'avoir que la
vision de la holding de contrle, et non de la
totalit des filiales qu'elle contrle.
Consolideur
Responsable charg de la mise en place de la
consolidation des comptes d'une entreprise. Le
consolideur met en place les outils pour retraiter
les comptes de chaque filiale. Il doit vrifier que
ses outils ont t bien intgrs par les
diffrentes filiales. Le consolideur utilise ensuite
les informations remontes jusqu' la socit
mre pour tablir les comptes consolids, les
plus reprsentatifs du groupe dans son
ensemble. Le consolideur se doit de fournir
rapidement ses chiffres aprs la clture des
comptes.
Consommation (consumption)
La consommation dsigne la part des revenus

145

d'un mnage qui est consacre l'achat de


biens ou de services dans le but de satisfaire
des besoins. La consommation s'oppose
l'pargne. Ainsi mme si une voiture a vocation
rester longtemps dans le patrimoine d'une
famille, la voiture est tout de mme considre
comme un bien de consommation, au mme
titre que les ptes ou le pain.

Financiers, la commission peut statuer selon


certaines conditions via le mode de la
consultation crite.

Consommation cyclique
Secteur prsent dans la classification GICS
ou Global Industry Classification Standard. Ce
secteur comprend notamment l'automobile, les
biens de consommation durables ou encore les
mdias. Il s'agit l des secteurs qui voluent de
faon cyclique, au rythme de la conjoncture
conomique. La classification GICS prsente
aussi la consommation non cyclique.

Consumer Confidence Index (indice de


confiance des consommateurs)
Expression dsignant l'indice de confiance des
consommateurs aux Etats-Unis. Cet indice est
calcul mensuellement et se base sur une
enqute touchant 5.000 mnages amricains.
Elle vise connatre la confiance des
consommateurs un instant t, mais aussi six
mois. Cet indice permet donc autant d'anticiper
les futures dpenses de consommation que de
vrifier la ralit avec les prcdentes
prvisions. En effet, plus un consommateur a
confiance en l'avenir, moins il hsite
dpenser.

Consomptible
Se dit d'un bien entirement dtruit suite sa
premire utilisation. Il s'agit par exemple de
l'essence que vous mettez dans votre voiture et
qui disparat en fume au moment de
l'utilisation. Il ne vous est donc pas possible de
rutiliser plusieurs fois la mme essence. Il en
est de mme pour les aliments mais aussi pour
l'argent.
Constant maturity swap ou CMS
Contrat permettant d'changer un taux
d'intrt court terme contre un taux d'intrt
plus long terme. Ainsi, si une entreprise
souhaite se garantir un taux long terme alors
qu'elle dtient des crdits court terme, il peut
tre intressant pour elle de pratiquer un
constant maturity swap et ainsi de se placer sur
des taux variables 10 ans.
Constituer une ligne
Acquisition de titres dont on ne dtient encore
aucune valeur. Ainsi, si vous ne dtenez aucun
titre Alcatel, l'achat de titres Alcatel constituera
la constitution d'une ligne. Cette ligne
s'accrotra avec l'acquisition de nouveaux titres
Alcatel. Il est aussi possible d'augmenter une
ligne, on parle alors de consolider une ligne.
Consultant MOA en finance
L'acronyme MOA dsigne la Matrise
d'Ouvrage. Autrement dit, ce consultant est
spcialis dans le dveloppement et la mise en
place de nouveaux systmes d'informations
principalement dans les secteurs de la banque
et de la finance en gnral. Ses connaissances
en informatique sont pointues mais galement
en finance car il peut intervenir dans des
domaines trs varis du secteur financier.
Consultation crite
Dans le cadre de l'Autorit des Marchs

La consultation crite peut aussi tre une


manire plus rapide pour un grant d'avoir la
raction de ses associs, plutt que se lancer
dans le formalisme d'une assemble gnrale.

Contango
Sur le march terme, se dit d'une situation
o le prix terme d'un actif est plus lev que
le prix spot. Il s'agit de la situation classique sur
le march des futures. Le contango ou march
de report s'explique par une offre suffisante. Les
cours spot sont donc logiquement plus faibles
que les cours des contrats terme dont les
chances sont lointaines.
Contingent
1. Ce qui n'est pas ncessaire
2. Objectif fix pour la commercialisation
d'OPCVM par exemple.
Contract note (avis d'opr)
Terme anglo-saxon dsignant l'avis
d'excution d'un ordre, reprenant les
caractristiques d'excution telles que la
quantit, le prix et bien sur le nom du titre.
L'avis d'opr tait autrefois uniquement au
format papier. Dsormais l'avis d'opr est
essentiellement lectronique. Regroupant les
caractristiques de l'ordre excut, l'avis
d'opr ou contract note peut servir de preuves
en cas de problmes dans l'excution de
l'ordre.
Contracyclique
Adjectif dsignant un phnomne qui se
produit de faon contraire son cycle normal.
Ainsi alors que la rcession frappe la porte
d'un pays, l'Etat peut avoir intrt injecter
fortement de l'argent dans l'conomie via un
plan de relance. Ces plans de relances
contracycliques permettent d'viter au pays de
subir trop fortement la rcession. Les dficits

146

budgtaires gnrs dans les priodes de


croissance molle sont en thorie rembourss
avec les excdents des priodes de fortes
croissances.
Contrat Dure Dtermin ou CDD
Se dit d'un contrat de travail dont il est fait
mention d'une fin, au contraire d'un contrat de
travail dure indtermine. Les CDD sont des
contrats limits dans le temps et donc prcaire.
Une prime de prcarit leur est associe pour
compenser cette dure de vie limite. Les CDD
sont les contrats les plus classiques pour une
premire embauche.
Contrat prime unique
Dans le cadre d'une assurance, le contrat
prime unique correspond un versement en
une seule fois des fonds la signature du
contrat. Il n'y a ainsi pas d'chances verses
priodiquement comme dans le cas d'une
assurance prime priodique. Tous les types
d'assurances peuvent tre concernes comme
l'assurance vie ou encore l'assurance
automobile.
Contrat terme
Se dit d'un contrat entre deux parties qui se
sont mis d'accord sur un prix, un produit ainsi
qu'une date de transaction. Le contrat terme a
t prvu originellement pour se prmunir des
mauvaises rcoltes dans le domaine agricole.
Il est dsormais souvent utilis pour spculer
sur l'volution des prix ou des indices. Les
sommes changes quotidiennement sur son
march sont considrables.
Contrat terme ferme
Contrat sign entre deux protagonistes. L'un
des protagonistes s'engagent acheter un actif
un prix dtermin l'avance une date
prdtermine. Les contrats terme sont ns
pour garantir aux agriculteurs de vendre leur
production avant mme la rcolte, et
quelquefois, avant mme les semis.
L'agriculteur se garantissait alors un prix de
vente, et pouvait oublier les alas climatiques.
Contrat d'animation (liquidity contract)
Terme dsignant un contrat pass entre une
socit cote et une socit de bourse ou
spcialise dans l'introduction en bourse afin
d'animer les changes sur le titre. Les
engagements de l'animateur peuvent tre plus
ou moins importants. Il peut notamment
s'engager racheter tous les titres prsents
la vente dans une certaine fourchette de
cotation.
Contrat de capitalisation
Vhicule financier proche de l'assurance-vie et

aidant dfiscaliser ses revenus. La plupart des


contrats de capitalisation ne sont que des
assurances vie lgrement modifies. Ces
contrats permettent notamment d'tre transmis
dans le cadre d'une succession mais ne peuvent
bnficier des avantages fiscaux que peut avoir
une assurance vie en cas de donation.

Contrat de liquidit
Contrat sign entre un tablissement financier
et une socit cote. L'objectif de ce contrat est
d'amliorer la liquidit du titre. Il ne vise pas
manipuler le cours mais faciliter les
transactions en proposant notamment des
contreparties avec des fourchettes plus ou
moins larges. Une absence de liquidit sur un
titre ne permet pas une valorisation optimale de
ce titre. Ainsi les contrats de liquidits peuvent
tre essentiels pour les titres peu liquides.
Ce type de contrat est frquent lors d'une
introduction en bourse.
Contrat de mandat
Accord par lequel un mandant (l'investisseur)
donne l'autorisation un mandataire d'agir en
son nom. Le contrat de mandat est utilis dans
la mise en place des comptes grs. Ainsi le
mandataire a tout pouvoir, selon les limites
fixes dans le mandat, pour grer le portefeuille
du client. Il en est de mme dans le cas d'une
transaction immobilire o l'agence immobilire
reoit mandat de commercialiser le bien du
propritaire, moyennant des frais d'agences.
Contrat de marchandises
Se dit de contrat terme bas sur des
matires premires du type bl ou coton.
Contrat de transition professionnelle ou
CTP
Type de contrat visant les personnes ayant
perdu rcemment leur travail afin de les aider
retrouver du travail et se former. D'une dure
de douze mois, ce contrat est destin aux
salaris des entreprises qui pratiquent le
licenciement conomique mais sans tre dans
l'obligation de proposer un cong de
reclassement. Ce type de contrats est courant
et permet aux franais de s'intgrer dans une
autre entreprise, et une nouvelle filire
d'activits.
Contrat de vente
Document tabli entre deux personnes o l'un
des acteurs versent une somme d'argent en
contrepartie d'un bien. Il peut s'agir par
exemple d'un service renouvelable par
abonnement, avec reconduction tacite du dit
contrat une fois la priode d'abonnement
termin. Il est donc utile de lire avec soin la
totalit d'un contrat de vente avant de le

147

signer.
Contrat DSK
Se dit d'un type d'une assurance vie place en
majorit en actions afin de canaliser l'pargne
des franais vers les marchs boursiers. Le nom
DSK vient du Ministre de l'Economie et des
Finances de l'poque, savoir Dominique
Strauss Kahn. Ce dernier a t nomm la tte
du Fonds Montaire International le 1er
novembre 2007
Contrat euribor
Contrat terme bas sur l'Euribor. Le contrat
Euribor est fix 1 million d'euros de nominal.
Les contrats terme sont des instruments
idaux pour couvrir des risques financiers que
ce soit sur les taux, les devises ou encore les
matires premires. Mais ils sont
majoritairement utiliss pour spculer sur les
volutions des prix.
Contrat Madelin
Du nom d'Alain Madelin, alors Ministre des
Entreprises et du Dveloppement conomique,
les contrats Madelin permettent aux non salaris
d'pargner pour leur propre retraite. Le PERP
est aussi l'un de ces placements d'pargne
destins financer sa retraite future. Un
complment la retraite par rpartition
classique qui n'est pas forcment idal en
fonction de la carrire qu'on a pu avoir.
Contrat notionnel
Sur le Matif, contrat fictif destin
standardiser les changes de taux notamment.
Contrat optionnel
Se dit d'un contrat o l'un des deux
protagonistes acquiert un droit qu'il n'est pas en
obligation de confirmer. Ainsi un contrat
optionnel peut signifier qu'un investisseur peut
acheter un bien x euros dans x mois. Si au
bout de ce dlai, l'acheteur ne confirme pas la
vente, le vendeur conserve le montant de la
prime initial.
Contrepartie (counterparty)
Si vous dcidez d'acheter 200 actions Alcatel
10 euros, il est ncessaire qu'une ou plusieurs
personnes vous vendent 200 actions 10 euros.
Aucune action nouvelle n'est cre. De fait, il
vous est ncessaire d'avoir une contrepartie
votre ordre : une transaction de mme nature
mais de sens oppos.
Contrepartie espce
Dsigne une contrepartie verse en espces.
Ainsi dans le cadre d'une clause de nonconcurrence, le salari pourra recevoir une
contrepartie financire contre cette clause. Il
accepte de ne pas travailler pour la concurrence

mais en contrepartie il percevra une somme


d'argent. La contrepartie espces signifie juste
que cette somme serait verse en espces et
non par virement ou chque.
Contrepartiste (dealer)
Spcialiste des marchs financiers charg de
mettre en place une contrepartie pour le compte
de la banque face ses cliens.
Contrepasser
Action de passer une opration inverse de
l'opration initiale afin de l'annuler. Ainsi quand
un ordre d'achat a t excut par erreur, suite
une erreur de saisie de la part de l'oprateur,
l'intermdiaire doit revendre les titres
prcdemment acquis. Il passe donc un ordre
de vente. Il contrepasse donc l'opration faite
pour dboucler sa position.
Contribution Sociale Gnralise (ou CSG)
En France, contribution touchant la plupart
des revenus. Il est surtout destin financer les
dpenses de la Scurit Sociale, et s'appuient
sur les salaires que sur des revenus financiers,
comme les revenus provenant d'un plan
pargne logement par exemple. La CSG a
vocation augmenter son assiette afin de
rduire les charges pesant sur les seuls
salaris.
Contrle contractuel
Dans le domaine de l'audit, le contrle
contractuel est un contrle demand par un
tiers ou par l'entreprise elle-mme, sur les
comptes de cette dernire. Le contrle
contractuel peut ainsi tre demand par une
banque avant de confirmer une ligne de crdit,
ou encore par le comit d'entreprises. En effet,
les banques peuvent ne pas se contenter du
dernier bilan ou compte de rsultats pour
accorder une ligne de crdit. Elles peuvent
souhaiter obtenir une analyse dtaille des
comptes de l'entreprise un instant t, et ainsi
savoir si l'entreprise sera en mesure de
rembourser le crdit accord.
Contrle de gestion
Ensemble des mesures visant mettre en
oeuvre et vrifier la bonne marche de
l'entreprise pour obtenir les objectifs viss. Le
contrleur de gestion se doit ainsi d'tablir des
tableaux de bords afin de suivre avec prcision
les objectifs fixs. Ces objectifs peuvent tre
nombreux et de toute nature. Ainsi le contrle
de gestion peut tudier la production horaire
mais aussi vrifier le taux d'absentisme du
personnel.
Contrle interne
Ensemble de mesures visant contrler les

148

oprations des salaris. Dans le domaine


financier, des mesures de contrles internes
peuvent ainsi empcher un directeur gnral de
signer des chques suprieurs tel montant, ou
encore d'interdire un trader de pratiquer
certaines oprations ou de dpasser un certain
niveau de position. Les procdures de contrle
interne doivent galement tre vrifies par des
comits d'audit par exemple. Un contrle
interne dfaillant peut se traduire en trs
lourdes pertes pour l'entreprise si elle n'y prend
garde.
Contrleur de gestion
Personne charge de vrifier la bonne marche
de l'entreprise pour qu'elle puisse raliser les
objectifs fixs par la direction. Il tablit
notamment des outils et des tableaux de bords
afin de suivre la ralisation ou non des objectifs.
Le contrleur de gestion doit notamment
trouver les ventuelles conomies raliser en
chassant les cots cachs et jugs excessifs.
Contrleur des impts
Le contrleur des impts est un fonctionnaire
d'Etat dpendant de la Direction Gnrale des
Impts ou DGI. Il est notamment charg du
contrle des particuliers et des petites
entreprises. Le mtier est ouvert sur concours.
Concours de catgorie B, le nombre de
postulants est bien plus lev que le nombre de
postes pourvoir chaque anne.

Contrleur financier
Professionnel charg de contrler en interne
les comptes de la socit qui l'emploie. Ainsi il
met en place des procdures visant rendre les
comptes de l'entreprise compatible avec la
lgislation en vigueur. Devenir contrleur
financier ncessite une trs grande rigueur mais
aussi un relationnel excellent, le contrleur
devant tre pdagogue vis vis des autres
salaris de la socit.

Convention collective
Ensemble de rgles visant organiser les
relations du travail dans un secteur conomique
particulier. La convention collective est ngocie
entre les diffrents acteurs de la filire, savoir
les syndicats de salaris, et les syndicats du
patronat. En l'absence d'accord, le salari ne
bnficiera alors pas ou plus de convention
collective, et sera rgi sous le seul code du
travail, moins avantageux.

Convention d'admission
Document sign par les dirigeants d'une
entreprise dsireuse de s'introduire en bourse.
Ces derniers s'engagent par cet crit procder
plusieurs modifications au sein de la gestion
de l'entreprise si plusieurs insuffisances sont
signales par l'Autorit des Marchs Financiers.

Si la convention d'admission n'est pas


respecte, la radiation de la cote pourra tre
envisage.
Convention d'incessibilit
Document sign entre plusieurs actionnaires
et qui a vocation interdire toute cession des
titres de ces mmes actionnaires. L'objectif
d'une convention d'incessibilit peut tre la
stabilit de l'actionnariat et la constitution d'un
noyau dur. Cette convention peut aussi rassurer
les marchs en cas d'introduction en bourse. Les
actionnaires principaux ne souhaitent alors pas
profiter de l'introduction pour cder leurs titres
au plus offrant.
Convention de crdit
Contrat sign entre deux protagonistes visant
l'ouverture d'une ligne de crdit. Cette ligne
de crdit n'est pas obligatoirement utilise par
l'entreprise mais cette dernire peut s'en servir
sa guise en fonction de ses besoins. Ainsi la
signature d'une convention de crdit en janvier
peut se traduire par l'utilisation de la ligne de
crdit au mois d'aot pour combler un
ralentissement de l'activit.
Convention de vote
Accord crit ou non runissant plusieurs
acteurs dans le but de suivre un objectif
commun ou de s'engager sur des dispositions
communes. Ainsi en cas de vote lors d'une
assemble gnrale par exemple, ces
actionnaires voteront tous dans le sens prcis
dans la convention de vote, et ainsi peuvent
faire voluer une dcision en leur faveur.
Convention fiscale
Accord entre deux pays dans le but d'viter la
double imposition des personnes rsidents. Ces
conventions sont frquents mais certains pays
n'en ont pas encore signs avec l'Etat franais.
Il ne faut donc pas hsiter se renseigner
auprs de votre futur pays de rsidence si vous
souhaitez vous expatrier l'avenir.
Convention libre
Se dit d'une convention o le conseil
d'administration n'a pas intervenir. Ce type de
conventions entre les dirigeants et l'entreprise
ne prsente pas de risques financiers, au
contraire des conventions interdites o
l'entreprise se porte alors caution sur les dettes
personnelles d'un dirigeant par exemple. Ces
conventions sont d'ailleurs interdites. Le conseil
d'administration intervient lui dans le cadre des
conventions rglementes.
Convergence
Sur le march des contrats terme, la
convergence dsigne le rapprochement du cours

149

du contrat terme et du cours au comptant. En


pratique, le cours comptant ou spot est infrieur
au cours terme mais des volutions
dfavorables du march dans l'avenir peuvent
expliquer que les investisseurs s'attendent ce
que le cours terme n'volue pas.

Conversion au porteur
Lorsque vous dtenez des actions au
nominatif, il est possible de les transformer
nouveau en titre au porteur.
Conversion force
Opration par laquelle une entreprise
mettrice d'obligations convertibles
remboursement par anticipation ces obligations.
L'obligataire n'a alors d'autres choix que de
convertir immdiatement ses obligations en
actions, ou encore de percevoir le montant du
remboursement en numraire. La conversion est
force car elle intervient avant l'chance de
l'obligation.
Conversion obligatoire
Clause inscrite sur certains titres et
permettant l'metteur de convertir les titres
en d'autres titre leur chance. Ainsi
l'metteur d'obligations peut les convertir
l'issue de leur dure de vie en actions. Cette
conversion obligatoire est une option que s'offre
l'metteur, et qui dpendra autant des
conditions de march que des besoins de
l'entreprise l'chance.
Convertibilit
Droit d'un titre pouvoir tre rembours sous
une autre forme. Il existe ainsi des obligations
convertibles. Le souscripteur verse de l'argent
pour obtenir son obligation, et l'chance il
peut changer son obligation contre une action
par exemple si les conditions de march lui sont
favorables. A une poque pas si lointaine, le
dollar tait aussi convertible en Or, la suite
des accords de Bretton Woods.
Convertible
Titre qui a la possibilit d'tre converti en un
autre lors du remboursement du titre initial.
Ainsi une obligation convertible en action
permet de transformer l'obligation en action
son chance. Les titres convertibles cumulent
ainsi les avantages, et inconvnients, du titre
initial et du titre dans lequel ils peuvent
ventuellement tre convertis.
Convertibl
Se dit d'une obligation convertible, savoir
une obligation susceptible d'tre convertie
l'chance.

Convertible swap
Se dit d'un swap classique bas sur un
change d'actifs convertibles. Il existe une
multitude d'actifs convertibles. Ainsi plusieurs
obligations sont mises avec une conversion
possible. Une obligation convertible en action
peut ainsi tre rembourse en actions la
demande du porteur. C'est un droit, et il n'a pas
l'obligation de convertir ses obligations
terme.
Convertible synthtique
Se dit d'une obligation convertible cre par
les banques afin de faire face raret des
obligations convertibles classiques sur le
march, et une forte demande. La convertible
synthtique est donc une obligation classique
laquelle on accole une option d'achat sur un
sous-jacent. L'investisseur combine ainsi les
avantages de l'obligation et de l'action.
Convertisseur de devises
Outil de calcul permettant de convertir une
devise en une autre en se basant sur les taux de
change. Cet outil ne prend, le plus souvent, pas
en compte les commissions de l'intermdiaire
financier, et la fourchette achat/vente.
Toutefois, un convertisseur de devises est une
faon simple de convertir une monnaie en une
autre.
Convexit
Calcul visant dfinir l'volution d'une
obligation en fonction d'une variation des taux
d'intrts. En effet, une obligation dj mise
continue d'tre changeable sur le march des
obligations. Son dtenteur peur vouloir la cder
et elle peut tre intressante pour un
investisseur. Il n'est nullement obligatoire de
conserver une obligation jusqu' son terme. De
fait, le prix de l'obligation voluera en fonction
du niveau des taux d'intrts. Une hausse des
taux d'intrts fera perdre de la valeur une
obligation mise une priode o les taux
d'intrts taient plus bas. Il est donc important
de connatre la sensibilit de l'obligation
l'volution des taux d'intrts, afin d'anticiper
les ractions de telle ou telle obligation, et de
dceler les opportunits d'investissements.
Convocation en assemble gnrale
Chaque anne, le conseil d'administration se
doit de runir l'ensemble des actionnaires pour
notamment faire voter diffrentes rsolutions.
Cette convocation n'est pas personnelle pour la
majorit des actionnaires mais est ralise par
voie de presse. Les actionnaires au nominatif
sont eux convoquer directement par la socit,
par voie postale, car ces derniers sont connus
nominativement.
L'assemble gnrale est essentielle la vie
d'une entreprise. Elle peut tre ordinaire, mixte

150

ou encore extraordinaire.
Cookie
Petit fichier de quelques octets qu'un serveur
Web peut enregistrer sur votre disque dur afin
le plus souvent de faciliter votre navigation,
notamment en cas d'accs membre. Le cookie
peut aussi servir d'outils de tracking afin de
connatre votre navigation. Cela peut tre utile
pour afficher des publicits mieux cibles pour
l'internaute par exemple.
COOP
Acronyme dsignant une cooprative. Une
cooprative est une forme de socits
particulires qui permet aux salaris de
l'entreprise de prendre part aux dcisions. Ainsi
le principe de la cooprative se base sur une
personne = une voix, et non sur une action =
une voix. Ainsi les actionnaires qui apportent
des capitaux n'auront qu'une voix, au mme
titre que le plus petit des salaris.
Cooprative
Forme socitale o chaque membre / salari
dtient une part du pouvoir de gestion,
contrairement une entreprise en actions, dont
le pouvoir est dtenu par les dtenteurs du
capital. La cooprative se base sur le principe :
1 individu = 1 voix. Ainsi que vous dteniez
10% du capital de la cooprative ou 1%, vous
n'aurez toujours qu'une part. La cooprative se
distingue aussi par la rpartition des bnfices.
Celle-ci a certaines limites comme la part
rserve aux actionnaires non salaris par
exemple, ou la part rserve l'entreprise.
Coordinateur global (Global coordinator)
Institution qui organise une opration
financire mlant plusieurs autres banques. Le
coordinateur global joue ainsi le chef de file de
l'opration. En contrepartie de ce rle de chef
de file, l'institution bnfice tout naturellement
d'une commission supplmentaire, savoir la
commission de chef de file.
Copie excutoire
Document ayant valeur excutoire et
reprsentant la copie d'un contrat pass devant
notaire ou encore d'un jugement. La copie
excutoire est frquemment utilise dans les
litiges dbiteur / crditeur. Le dbiteur peut
ainsi tre contraint de rembourser rapidement
son crancier si l'emprunteur n'a pas respect
les conditions du prt accord.
Coproprit (condominium / condo)
Rgles visant organiser la proprit d'un
actif entre plusieurs individus. La coproprit est
frquente dans les immeubles. Ainsi charge la
coproprit de grer les parties communes, les

espaces verts, les trottoirs, ou encore de faire


respecter l'harmonie des faades. Les dcisions
d'une coproprit doivent tre prises dans le
cadre d'une assemble gnrale des
copropritaires et en fonction du type de
rsolution, une majorit simple ou qualifie
devra tre obtenue. Ainsi, c'est l'assemble
gnrale des copropritaires de dcider du
ravalement de faades d'un immeuble.
Coquille vide
Se dit de structures juridiques n'ayant plus la
moindre activit. Cote ou non, elles peuvent
permettent un dbut d'activits rapide ou une
cotation en bourse via une fusion absorption.
Les coquilles vides naissent lorsque l'entreprise
cde peu peu ses actifs, ou quand elle arrte
ses activits. Les cots d'une coquille vide non
cotes sont quasi nuls mais peuvent reprsenter
un cot non ngligeable pour une structure
cote.
Corbeille (ring / pit / trading floor / trading pit)
Ancien terme dsignant le lieu o
s'changeaient les actions et autres titres
financiers. Depuis l'informatisation des marchs,
la corbeille n'est plus utilise en France. Son
nom provenait de la forme ronde du lieu. Ce
lieu, rond, permettait aux investisseurs de se
rencontrer physiquement afin de se voir plus
facilement pour acheter et vendre. La corbeille
limitait donc fortement les changes un
espace congru.
Core business (Coeur de mtier)
Terme anglo-saxon dsignant le cur de
mtier d'une entreprise. La notion de core
business peut tre difficile apprhender au
sein mme de l'entreprise. Ainsi le core business
d'un constructeur automobile est-il la
construction d'automobiles ou la conception
d'automobiles ? En dfinissant avec prcision
son mtier, la socit peut s'y recentrer si elle le
dsire et ainsi se concentrer sur ses
comptences les plus fortes. En effet, la socit
obtient de meilleures performances financires
sur les mtiers qu'elle connat le mieux. Le
recentrage sur son coeur de mtier est donc une
stratgie classique notamment pour les
entreprises qui ont cherch tout crin se
diversifier au risque d'abaisser leur seuil de
rentabilit.
Le recentrage se traduit donc par la cession des
actifs non stratgiques de l'entreprise. Tout ce
qui ne fait pas parti du core business sera
considr comme non stratgique. Ainsi une
participation dans un groupe de laveries
automatiques pour un distributeur de jouets
sera considr comme non stratgiques. Ces
restructurations financires jouent un rle
important dans la constitution de groupes
puissants.

151

Core equity capital


Terme anglo-saxon dsignant les capitaux
propres d'une banque utiliss dans le calcul du
Ratio Cooke par exemple. Ces capitaux propres
doivent respecter des rgles strictes, et
permettent d'estimer la solvabilit de la banque.
Si les encours de crdits consentis sont trop
importants par rapport au core equity capital, la
banque peut se voir tre place en situation
dlicate en cas de crise financire.
Core equity ratio
Ratio des fonds propres d'un tablissement de
crdits selon les critres Ble II.
Core inflation
La core inflation est une inflation dont on a
retir certains lments extrmement fluctuants
comme les matires premires agricoles ou
nergtiques. Cela permet de calculer une
inflation plus prcise, ou tout du moins, moins
sujette des variations non rcurrentes. Le prix
du ptrole pouvant s'envoler en quelques mois,
il peut tre utile de savoir si l'indice des prix
hors ptrole augmente lui la mme vitesse.
Corner
Temps durant lequel aucun change ne peut
avoir lieu sur une valeur faute de contrepartie.
Les acheteurs se retrouvent ainsi dans
l'obligation d'acheter un cours bien suprieur
au dernier cours. Cette obligation d'achat peut
se produire lorsque les vendeurs dcouvert
dsirent solder leurs positions. Ils se
positionnent l'achat mais le march est
suffisamment assch pour que le nombre de
titres ne suffise pas satisfaire toute la
demande, et le cours monte brutalement.
Corporate finance
Secteur financier charg de conseiller les
entreprises pour leurs oprations de fusions,
d'acquisitions ou encore d'introductions en
bourse. Tous les domaines de l'investissement
et du financement sont abords. Ainsi, le
corporate finance travaille tout autant sur
l'opportunit de distribuer des dividendes aux
actionnaires que sur l'acquisition d'une
entreprise afin de doper l'activit.
Corporate governance (Gouvernement
d'entreprises)
Organisation des relations de pouvoir entre les
diffrents acteurs de l'entreprise que sont la
direction, les administrateurs et les actionnaires
ou encore les salaris. En effet, la lutte des
pouvoirs au sein d'une entreprise est forte, et la
corporate governance permet ainsi de partager
davantage les responsabilits mais aussi la prise
de dcision. La mise en place d'administrateurs
indpendants, ou encore de comits de
rmunrations pour les dirigeants aident au

dveloppement d'une bonne gouvernance.


Corps
Terme utilis dans l'analyse par les
chandeliers japonais. Le corps dsigne un
rectangle plus ou moins grand reprsentant la
diffrence entre le cours d'ouverture et le cours
de clture d'un titre. Si le cours d'ouverture est
suprieur au cours de clture, le corps sera noir
car le cours aura baiss entre l'ouverture et la
clture. Dans le cas contraire, le corps sera
blanc. L'tude du corps, et des ombres d'un titre
sur une priode plus ou moins longues peuvent
aider dtecter des signaux d'achats et de
ventes. Les chandeliers japonais sont une
technique d'analyse graphique provenant
dExtrme Orient, et est sans doute l'une des
plus anciennes techniques dans le monde.

Correctement apprci
Expression frquemment utilise et dsignant
un titre dont la valorisation semble correspondre
sa ralit conomique. Ainsi le titre ne saurait
attirer les investisseurs qui recherchent les
valeurs sous valorises. Le cours du titre intgre
dj la totalit des informations destination
des investisseurs.
Correction
Baisse brutale des marchs financiers lie
une hausse rapide. Il s'agit le plus souvent de
prises de bnfices. Ainsi le march corrige ses
excs aprs quelques jours de hausses. La
communaut financire peut s'enflammer pour
un titre et lui faire gagner 10% dans une
journe, et le lendemain, ce mme titre perdra
5% pour compenser les excs de la veille.
Corrlation
Terme dsignant le rapport entre deux
lments. Ainsi on dit frquemment que le prix
du ptrole est trs fortement correl au niveau
du dollar.
La corrlation peut tre plus ou moins forte. Elle
exprime l'interaction pouvant exister entre deux
lments. Si l'un des lments baisse, l'autre
baissera aussi ou grimpera dans des proportions
similaires. Ainsi le prix du gaz est li au prix du
ptrole.
Corrlation de Pearson
Systme destin suivre l'interdpendance de
deux variables. L'objectif financier est simple :
anticiper les volutions d'un actif pour
dterminer les volutions d'un autre actif. Il est
parfois complexe d'anticiper l'volution de tel ou
tel actif, et bien plus simple d'anticiper
l'volution d'un autre actif. Si l'on observe une
corrlation forte entre deux actifs, l'investisseur
peut alors se borner anticiper les volutions
d'un actif, pour dterminer les volutions de

152

l'autre actif.
Correspondant
Dans le cadre de l'achat de titres l'tranger
par exemple, le correspondant dsigne
l'intermdiaire financier qui met la disposition
du courtier sa plateforme afin de permettre la
transaction. En effet, un broker dispose
rarement de multiples plateformes l'tranger
et les ordres se retrouvent donc rerouts vers
d'autres plateformes. Ainsi les tarifs pour un
ordre boursier aux Etats-Unis se dcomposent
en un tarif li au broker franais auquel on
ajoute le tarif prlev par le broker amricain.
CORRI
Abrviation des Comits Rgionaux de
Restructuration Industrielle. Ces comits visent
aider les entreprises en difficult en les
restructurant. Mais tous les entreprises ne sont
pas concernes. La disparition d'une de ces
dernires aurait un impact non ngligeable sur
l'conomie de la rgion. De fait, la
restructuration de l'entreprise devient vitale tout
autant pour l'entreprise que pour la rgion.
Corruption
Acte par lequel un individu verse une somme
d'argent un autre dans le but d'obtenir un
service particulier. Ainsi un chef d'entreprise
peut tenter de corrompre un fonctionnaire
charg d'un appel d'offres afin d'obtenir ce
contrat. Cette pratique est bien videmment
totalement illgale. La corruption est plus ou
moins forte en fonction du march ou encore
des pays concerns. Dans certaines zones
gographiques, la corruption est totalement
gnralise. Ces sommes ne sont videmment
pas dclares, et facilitent l'vasion fiscale.
Cosla
Abrviation du Comit de simplification du
langage administratif cr le 3 juillet 2001. En
effet, le langage utilis par l'administration pour
dialoguer avec les usagers est parfois des plus
abscons. Le Cosla se charge de simplifier les
termes les plus complexes et ainsi d'amliorer
les relations Administration / Citoyens.
Coso
Acronyme de Committee Of Sponsoring
Organizations of the Treadway Commission.
Dsigne les normes lies au controle interne.
COSOB
Organisme de surveillance et de gestion de la
Bourse d'Alger en Algrie dont l'abrviation
signifie Commission d'Organisation et de
Surveillance des Oprations de Bourse. La
Cosob est l'quivalent algrien d'institutions
comme l'Autorit des Marchs Financiers en

France ou encore de la Sec aux Etats-Unis. Ils


surveillent les marchs pour viter toute
manipulation.
Cost killer (tueur de cots)
Au sein des entreprises, le cost killer est
surnomm ainsi pour sa capacit chasser les
cots pour amliorer la rentabilit. Le contrleur
de gestion est souvent un cost killer. Ainsi un
cost killer pourra accrotre la pression auprs de
ses fournisseurs ou encore diminuer le cot du
parc locatif de vhicules de fonction. Les centres
de cots dans une entreprise sont nombreux.
Cotation (quote / quotation)
Fixation d'un cours d'une valeur suite
l'change de titres. Pour qu'il y ait cotation, un
acheteur doit avoir trouv un vendeur, c'est
dire une contrepartie. Une fois que les deux
protagonistes se sont mis d'accord sur le prix de
transaction, la valeur est change. Ce prix de
transaction est donc la cotation de la valeur
un instant t.
Cotation l'incertain
Sur le march des changes, se dit lorsque l'on
cote une devise trangre en monnaie locale.
Cotation la crie (open outcry)
Fixation des cours d'une valeur de faon
verbale. Cette technique a totalement disparu
en France. Les oprateurs achetaient et
vendaient autour de la corbeille en utilisant une
srie de gestes caractrisant l'opration voulue.
Dsormais la majorit des transactions sur les
places boursires se font de faon lectronique.
Cotation Assiste en Continue (ou CAC)
Systme informatique permettant la plupart
des titres en France d'tre cots tout au long de
la journe. Ainsi les titres les plus liquides
peuvent tre changs tout au long de la sance
boursire et non simplement heure fixe au
moment du fixing de cotation. Sur certains
marchs, il est mme possible d'acheter et de
vendre 24h/24 7 jours sur 7.
Cotation assiste par informatique
Fixation des cours d'une valeur de faon
informatique. La gnralisation de l'informatique
en bourse a permis une plus grande rapidit
d'excution et l'arrive massive des
investisseurs particuliers.
Chaque ordre est traite rapidement et ainsi le
cours est davantage le reflet des anticipations
des investisseurs un instant t.

Cotation au certain
Sur le march des changes, se dit lorsque l'on
cote en devise trangre, une monnaie locale.

153

Ainsi sur la Zone Euro, on dit qu'un euro


quivaut 1,2 $ US par exemple. Si l'on inverse
le mode de calcul, on parle alors de cotation
l'incertain. Une monnaie n'a dans tous les cas
pas de valeur en tant que telle. Elle n'a de
valeur que par rapport une autre monnaie.

Cotation au fixing
Type de cotations limit aux valeurs les moins
liquides. Une ou deux fois par jour, l'offre et la
demande se confrontent pour tablir un prix
correspondant au maximum de quantits
changs. Si aucun quilibre n'est possible,
aucune transaction ne sera ralise jusqu'au
prochain fixing. Un titre peut alors ne pas tre
cot plusieurs jours ou semaines faute de
contrepartie.
Sur les valeurs en continue, il existe aussi des
fixing de clture, afin de fixer le cours de clture
de la sance.
Cotation au pied du coupon
Se dit d'une cotation o le montant du coupon
couru n'est pas pris en compte afin de
permettre des comparaisons entre obligations.
En effet, sur le march des obligations, la valeur
d'une obligation comprend le nominal et le
coupon couru. Ce dernier correspond au
montant du coupon distribuer prorata
temporis. Ainsi si le coupon est distribu le 15
avril, la valeur du coupon couru au 13 avril est
quasi identique celle du coupon. Au contraire,
la valeur du coupon couru le 16 avril est quasi
nulle. Une obligation est donc cote au pied de
coupon afin de faciliter la comparaison entre des
obligations qui versent des coupons des dates
diffrentes.
Cotation directe
Anciennement dnomme Procdure
Ordinaire, la procdure de cotation directe est
peu utilise. La cotation directe dsigne un
mode d'introduction en bourse.
On peut notamment citer parmi les dernires
oprations, la cotation des certificats
d'investissement Crdit Agricole Alpes Provence.
Ce type d'oprations est le plus souvent utilis
lors du transfert de titres d'un march une
autre. La socit introduit les titres un cours
connu l'avance par les souscripteurs. Libre
eux d'acqurir les titres ou non.
Cotation lectronique
Se dit de transactions entirement gres par
informatique et non la crie. La cotation
lectronique est ainsi entirement automatique
et bien plus rapide. Elle permet la rencontre
plus rapide entre l'offre et la demande. Ainsi la
bourse n'a plus besoin d'un lieu physique, mais
de simples serveurs informatiques. Les
investisseurs transmettent leurs ordres sur les

serveurs, et ces derniers calculent en temps rel


les cours des titres. Le Nasdaq est sans doute le
march qui a tant contribu au dveloppement
des cotations lectroniques dans le monde.
Cotation en continu
La fixation des cours peut tre effectue entre
09h00 et 17h35. Il s'agit du groupe de cotations
o sont runies les valeurs les plus liquides
savoir les valeurs du Premier March. Ainsi
durant toute cette priode, les acheteurs et les
vendeurs peuvent se rencontrer pour changer
des titres. La cotation se fait au fil de l'eau en
fonction de la rencontre de l'offre et de la
demande et non un instant prcis de la
journe comme pour le fixing.
Cotation en pourcentage
Fixation des cours en pourcentage. Cette
pratique est lie principalement au march des
obligations. Ainsi une obligation n'est pas cote
en euros, mais en pourcentage de leur valeur
faciale. Cette pratique s'explique par la volont
de donner la valeur de l'obligation ainsi que de
celle du coupon couru. Les obligations
convertibles sont elles cotes en euros sur le
march franais.
Cotation par boite
Dans le cadre de titres trs changs, les
ordres sur cette valeur sont traits de faon
spcifique. Cela reste toutefois exceptionnel.
Cotation par casier
Mode de cotation peu courante. Cours
d'quilibre calcul en fonction de l'offre et de la
demande.
Cotation rserve
Si le cours thorique d'un titre est suprieur
d'un certain pourcentage son cours de
rfrence, aucun cours n'est fix et la cotation
est dite rserve. Les autorits de march
bloquent alors automatiquement les
transactions afin d'viter que le cours ne
s'envole ou ne s'effondre. Ce blocage dure
quelques minutes ou plusieurs heures afin de
refixer un nouveau cours de rfrence.
Cote officielle / Cote boursire
Liste officielle des valeurs cotes la Bourse
de Paris comprenant leur dernier cours, leur
code ISIN, leur libell ou encore les volumes de
la dernire sance et la variation par rapport
la veille. La cote officielle permet de savoir si
une valeur a t retire de la bourse, ou autre
contraire si une nouvelle valeur est apparue.
On peut parler de rtrcissement quand le
nombre de valeurs cotes diminuent.

154

Cote parisienne
Par le pass, il existait plusieurs bourses
rgionales en France. La cote parisienne
dsignait alors la bourse de Paris. L'expression
est reste mais il ne reste aussi plus qu'une
seule place boursire en France. Depuis lors, la
Bourse de Paris a d'ailleurs fusionn avec de
nombreux autres bourses dans le monde au sein
de Nyse Euronext. La cote parisienne continue
toutefois dsigner les valeurs cotes sur le
march parisien.

Coulisse
L'histoire de la Bourse de Paris ne fut pas que
seme de roses. Au XIXme sicle, une pratique
consistait acheter et vendre les titres en
dehors du march officiel, en coulisse. Cette
coulisse fut reconnue en 1855, avant d'tre
intgre progressivement. Le march de gr
gr existe toujours mais selon des rglements
spcifiques.

Cotisation patronale
Ensemble des cotisations sociales dduites du
super-brut et la charge de l'employeur. Les
charges salariales sont ensuite dduites du brut,
diffrence entre le super-brut et les charges
patronales. Les cotisations patronales servent
financer les organismes sociaux, au mme titre
que les cotisations salariales.

Coulissier
Les coulissiers dsignent une ancienne
profession du monde de la finance proche des
agents de chance. La profession a disparu en
1961 avec le dveloppement d'un march
unique boursier. Les coulissiers s'taient
notamment spcialiss l'origine sur des
valeurs atypiques non traites par les agents de
change traditionnels.

Cotisation salariale
Cotisations assises sur le salaire brut du
salari et dcomposes en multiples secteurs
que sont la maladie, la maternit, l'invalidit, le
dcs, la vieillesse, l'assurance chmage, la
retraite complmentaire ou encore la CRDS ou
Contribution au remboursement de la dette
sociale. Les cotisations salariales ajoutes aux
cotisations patronales correspondent aux
cotisations sociales.

Coup d'accordon
Opration par laquelle une entreprise ralise
une rduction de capital afin d'absorber les
dettes puis ralise une augmentation de capital.
Cette technique permet notamment
l'entreprise de respecter ses obligations lgales
en matire de capitaux propres qui ne peuvent
tre ngatifs par exemple. Le coup d'accordon
permet d'assainir une situation financire lie
une priode dficitaire.

Cotisation sociale
Les cotisations sociales ou charges sociales
ont pour fonction de financer l'ensemble des
prestations sociales. Ces cotisations peuvent
tre patronales ou salariales. Dans les deux cas,
elles sont assises sur les salaires et les
traitements. Les cotisations sociales financent
notamment la retraite, la vieillesse, la maladie,
le dcs ou encore la CRDS.

Coup de bourse
Expression dsignant un gain rapide sur une
valeur. Plusieurs investisseurs rputs sont
connus pour leurs coups de Bourse, tel que
Vincent Bollor. Le coup de bourse a une
logique purement financire ainsi elle est le plus
souvent l'oeuvre d'investisseurs plutot que
d'entreprises industrielles.

Cotiser
Action par laquelle un individu, ou une
entreprise verse un tiers une somme d'argent
en contrepartie d'un droit. Ainsi les cotisations
salariales et patronales permettent au salari
d'avoir le droit aux allocations chmage ou
encore la Scurit Sociale. Les cotisations
peuvent tre obligatoires ou facultatives.
Cots
Acronyme dsignant les Commitments of
traders, savoir des rapports hebdomadaires
relatifs aux positions des traders. L'tude de ces
rapports, anglo-saxons, pourra vous aider
anticiper les volutions du march en fonction
des positions prises par les traders. Si ces
derniers sont massivement vendeurs, ils
risquent de devoir solder leurs positions
dcouvert plus ou moins rapidement.

Certains industriels ont tent de raliser des


coups de bourse lors de la crise financire de
2008, mais avec peu de russites. Ainsi certains
groupes industriels ont perdu des centaines de
millions d'euros en spculant sur les marchs.
Coupe circuits
Systme informatique utilis notamment aux
Etats-Unis pour stopper toute transaction sur
une valeur ou sur le march dans son ensemble
en cas de trop fortes fluctuations. Les coupecircuits permettent de limiter les trop fortes
variations de cours en laissant le temps aux
investisseurs de rflchir.
Ce systme a t mis en place afin d'viter que
les systmes de ventes automatiques ne
prennent la main sur le march en cas de krach.
Ainsi une chute de quelques pourcents de
l'indice de rfrence peut entraner de
nombreuses ventes automatiques des systmes
de trading. Une fois ces ventes engages, la

155

chute s'accentue et augmente encore un peu


plus les ventes des systmes automatiques. De
fait, des coupe circuits existent afin de stopper
toute transaction sur le march pour permettre
aux traders de rinitialiser leur systme ou
encore de supprimer les ordres de vente
automatiques.

Couper ses pertes


Il peut arriver dans certains cas que vous
dteniez des titres avec des moins-values
latentes. Cela signifie que le dernier cours est
infrieur au prix de revient de vos actions. Si
ces pertes potentielles augmentent, vous devrez
choisir entre vendre les titres ou les conserver.
Si vous les conservez, cela signifie que vous
pensez que les titres vont remonter. Si au
contraire vous les vendez, cela signifie que vous
pensez que le cours va continuer de chuter.
Donc vous coupez vos pertes avant de les
augmenter davantage. On entend galement
l'expression : "Mieux vaut se couper un bras
que la tte".
Couple rentabilit / risque (return / risk)
Plus un actif est risqu, plus sa rentabilit est
leve, et inversement. Le couple rentabilit /
risque est donc srieusement tudier avant de
slectionner vos futurs investissements en
fonction de vos objectifs. Ce couple s'explique
simplement. Un investisseur n'a pas d'intrt
placer son argent sur un actif plus risqu, si en
contrepartie il n'obtient pas une rmunration
plus leve. De fait, qui dit risque, dit rentabilit
forte.
Coupon (coupon)
Somme d'argent verse annuellement aux
dtenteurs d'actions et d'obligations. Pour les
actionnaires, il s'agit d'une part sur les
bnfices de l'entreprise mais il n'est pas rare
que l'entreprise ne distribue pas de coupons ou
dividendes. Pour l'obligataire, part relative au
montant des intrts dus par l'entreprise en
contrepartie de la somme prte par
l'obligataire.
Coupon attach
En supposant qu'une entreprise verse le
coupon d'une action le 15 septembre. Certains
pourront s'imaginer acheter l'action le 14 et la
revendre le 16 pour encaisser le montant du
coupon. Thoriquement le gain n'existe pas sur
cette opration. En effet, la valeur de l'action au
14 est value en tenant compte du coupon
verser, le coupon est attach. Une fois le
coupon dtach, l'action perd en valeur
l'quivalent du coupon (moins le diffrentiel
d'imposition) automatiquement.
Coupon brut (ou global)
Ancien terme donn au montant du dividende
net auquel on a ajout l'avoir fiscal. Une
spcificit franaise permettait l'investisseur
de recevoir en plus de son dividende un avoir

fiscal afin d'viter la double imposition, la fois


au niveau de l'entreprise via les impts sur les
bnfices, et la fois au niveau des particuliers,
au niveau de l'impt sur les revenus.
Coupon couru (accrued interest / interest
accrued)
Le cours d'une obligation est la composition de
deux lments : le pied de coupon et le coupon
couru. Le coupon couru reprsente la proportion
du dividende dj dans les cours. Ainsi, pour
simplifier, si une obligation verse son coupon le
30 juin, le cours au 1er janvier prendra dj en
compte 6 mois d'intrts. Le pied de coupon
correspond la valeur de l'obligation nue, c'est
dire sans coupon couru.
Coupon net
Ancien terme donn au montant du dividende
auquel l'avoir fiscal n'est pas attach. En effet,
l'avoir fiscal tait une spcificit franaise qui
permettait un investisseur de ne pas tre
impos sur des revenus pralablement imposs
au niveau de l'entreprise, via les impts sur les
bnfices. L'avoir fiscal reprsentait 50% du
montant du coupon net, et 1/3 du coupon brut.
Coupon rinvesti
Se dit d'un coupon qui ne sera pas vers aux
obligataires mais qui sera conserv au sein du
fond afin d'tre plac son tour. Il s'agit de
fonds de capitalisation. Les fonds de distribution
sont ceux qui redistribuent leurs souscripteurs
le montant des coupons perus. Avec un fonds
de capitalisation, les investisseurs n'ont pas se
soucier de savoir quoi faire des coupons.
Coupon unitaire
Terme dsignant le montant du coupon, ou
dividende, pour chaque titre. Ainsi chaque
obligation peut se prvaloir d'un droit coupon.
Le coupon unitaire ou dividende par action,
permet de calculer un rendement. Il suffit de
diviser le dividende peru par le cours de
l'action au moment du dtachement du
dividende. Certains rendements sont suprieurs
10%, d'autres ne distribuent aucun dividende
malgr de confortables bnfices. La politique
de distribution des dividendes s'explique en
partie par les besoins en capitaux de
l'entreprise. Plus les besoins sont levs, plus
les dividendes sont rduits. Une socit qui n'a
pas de projet d'investissement court terme
distribuera plus volontiers sa trsorerie.
Coupon zro
La somme des coupons verser l'obligataire
ne le sera qu' l'chance, c'est dire la fin
de vie de l'obligation. Les coupons auront alors
gnr de nouveaux intrts en tant rinvestis.
L'metteur ne verse ainsi aucun coupon tout au
long de la vie de l'obligation. L'entreprise peut
avoir tout intrt mettre ce type d'obligations

156

si elle souhaite financer la construction d'un


bien immobilier dans le but de le revendre par
exemple. A la vente de la totalit des
appartements, l'entreprise pourra rembourser
les obligataires.

Couponner
Avant que les titres ne soient dmatrialiss, il
tait ncessaire de couponner, c'est dire
dtacher du titre le coupon papier reprsentatif
du revenu annuel, afin de se le faire payer. Ainsi
sur les anciens titres obligataires, on peut
retrouver les traces des anciens coupons qui ont
t dtachs au fil des chances jusqu' la fin
de vie de l'obligation.
Coupure
Terme couramment utilis pour dsigner un
billet de banques. On parle alors de grosses
coupures (100 500 euros) ou de petites
coupures (moins de 100 euros). Certains
restaurateurs ou commerants n'hsitent plus
refuser certaines grosses coupures car juges
trop risques en cas de fausse monnaie. Dans la
zone euro, se ctoient des billets de 5, 10, 20,
50, 100, 200 et 500 euros.
Courbe (curve)
Reprsentation graphique simplifi base sur
les derniers cours d'un titre. La courbe est la
forme de reprsentation graphique la plus
simple. La courbe reste malgr tout une
rprsentation faible en informations. Elle ne
reprend que le dernier cours et perd ainsi le
cours d'ouverture, le plus haut et le plus bas de
la sance comme sur le bar chart. Toutefois la
courbe peut tre utile pour visualiser une
moyenne mobile.
Courbe de Hubbert
Du nom du gophysicien, Marion King
Hubbert, courbe qui dtermine la production
d'une rserve de ptrole sur une priode.
Cette courbe en forme de cloche permet
d'observer une production qui va en
s'accroissant jusqu' un pic, puis va en
dcroissant par la suite. Si la production chute
globalement, la demande restant relativement
stable, les prix vont tout naturellement
s'accrotre et la demande va diminuer d'elle
mme.
Courbe des taux (yield curve)
Courbe visant reprsenter graphiquement la
relation entre le taux d'intrt et la dure de
placement. Cette courbe de taux est le plus
souvent haussire. C'est dire que plus un
placement aura une dure de vie longue, plus le
taux d'intrt demand sera lev. La courbe
peut toutefois s'inverser et lors de certaines
priodes les sicav montaires ont affich des
performances bien plus leves que les

placements 30 ans.
Courratier de change
Ancien nom donn aux courtiers et aux agents
de change au XVme sicle. Le rle du
courratier a un rle central dans le
dveloppement des marchs boursiers. En effet,
au sein des foires, les courratiers taient des
personnages essentielles tant pour l'acheteur
que pour le vendeur. Ils s'interrogeaient sur la
solvabilit des acheteurs mais aussi
connaissaient les prix du march.
Cours
Terme dsignant la valeur d'un titre un
instant t. Le cours peut voluer en permanence
sur les marchs en continu. Le cours d'un titre
s'explique par la rencontre entre l'offre (les
vendeurs) et la demande (les acheteurs).
L'quilibre entre l'offre et la demande vient de
leur accord sur un prix de transaction. Ce prix
d'quilibre dsigne le cours.
Cours terme
Valeur d'un bien une priode future. Alors
que le cours comptant dsigne la valeur d'un
actif aujourd'hui, le cours terme fixe un cours
dans plusieurs mois. Ce cours se base sur les
anticipations des acteurs sur l'volution des
conditions de marchs et de la demande sur cet
actif horizon de plusieurs mois. Ainsi un
investisseur peut soit spculer sur le march
terme avec comme objectif d'anticiper (et non
prdire) l'volution des cours d'un titre, mais il
peut aussi se couvrir. En effet, un agriculteur
peut trs bien vendre terme ses produits
agricoles. De fait, il connat l'avance le cours
auquel il vendra ses biens, sans attendre la
rcolte. Il s'agit donc l d'un contrat terme
entre deux parties, un acheteur et un vendeur.
Le MATIF peut permettre ainsi une socit de
se couvrir sur une hausse d'un produit ptrolier
par exemple en se garantissant la livraison de
brent un prix dtermin l'avance. Bien
videmment l'entreprise, ne se fera pas livrer
du ptrole alors qu'elle a besoin de krozne,
mais elle pourra revendre juste avant l'chance
son contrat terme sur le march, bnficier de
la plus-value si hausse des cours il y a eu, et
compenser les pertes enregistres par
l'augmentation des prix du krozne.
Cours acheteur
Sur le march des changes, se dit du cours
laquelle vous pourrez acheter des devises. En
effet, il n'existe pas un cours moyen, mais deux
cours : le cours acheteur et le cours vendeur. La
diffrence entre ses deux cours se nomme
l'cart entre le cours acheteur et le cours
vendeur. Le march des changes est ainsi un
march dirig par les prix, et non par les ordres.
Une moyenne est parfois calcule pour donner
un niveau de prix thorique d'une devise par

157

rapport une autre.


Cours ajust
Lors d'oprations financires, il n'est pas rare
de voir le nombre d'actions de la socit tre
modifi. Dans ce cas, le cours d'une valeur en
1990 o le capital de la socit n'tait que de
1.000 actions ne peut tre identique au cours
du titre en 1998 o le capital se compose de
1.000.000 d'actions toutes choses gales par
ailleurs. Il est donc naturel d'ajuster les cours
antrieurs pour permettre une comparaison
dans le temps des cours.
Cours bloqu (uncotable)
Se dit d'une valeur qui ne peut tre cote pour
le moment car l'offre et la demande ne se
rencontrent pas. Le terme suspendu la
hausse, ou la baisse est aussi utilis. Les prix
la vente sont bien plus levs que les prix
l'achat. Un cours thorique est donc calcul,
mais aucun change n'a lieu.
Dans les carnets d'ordres, vous retrouver la
mention (u) pour uncotable.
Cours cible
Objectif fix sur un cours par un analyste
financier ou encore par un spcialiste. Le cours
cible peut ainsi se calculer en se basant sur les
rsistances et supports. Le cours cible peut
aussi dsigner le cours que vous vous tes fix
avant de dboucler votre position. Il est
important de se fixer un cours de dbouclage
avant mme de se positionner sur un titre.
Cours crois
Cours d'une devise par rapport une autre en
prenant comme rfrence une devise commune
le plus souvent le dollar ou l'euro. Ainsi l'on sait
que le franc suisse vaut tant de dollars et que le
rand d'Afrique du Sud vaut tant de dollar. On
peut alors dtermin la valeur du franc suisse
par rapport au rand sud africain. En effet, sur le
march des changes, toutes les monnaies ne
peuvent s'changer directement avec une autre.
Il est ncessaire de calculer des cours croiss
pour connatre le cours d'une devise par rapport
une autre. Ce cours crois peut notamment
tre utile dans le cas d'un groupe sud africain
par exemple qui a une filiale en Suisse.
Cours cum droit
Se dit d'une action dont le niveau de cours
intgre la valeur de l'action plus la valeur du
droit attach. Cette expression est utilise avant
la ralisation d'une opration financire. En
effet, une action donne galement un droit
dividende. Pour bnficier d'un dividende, il
suffit de dtenir l'action au moment du
dtachement de ce dividende.

Cours d'achat
Se dit du cours auquel l'investisseur a achet
ses titres. Ce cours d'achat est brut. Il ne tient
pas compte des frais de courtage lis l'achat.
En intgrant, les frais de courtage, on parle de
prix de revient. Ainsi la diffrence entre le prix
d'achat et le prix de vente, ne correspond pas
la plus-value. Il faut tenir compte du niveau des
frais de courtage engags dans l'opration.
Cours d'attribution
Cours utilis dans le cadre des stocks options
et calcul sur les 20 derniers cours de bourse.
Cours d'change
Cours de bourse utilis dans le cadre d'un
change de titres financiers. En effet, lors d'une
offre publique d'change, si les deux titres
concerns sont cots, il sera ncessaire de fixer
un cours d'change entre les deux titres. Ainsi
pour une action A apporte, l'instigateur de
l'offre donnera 1,5 action B.
Le cours d'change dsigne aussi tout
simplement le cours auquel a eu lieu un
change de titres contre argent.
Cours d'entre
Dans le trading, se dit du cours o l'on
conseille l'investisseur de prendre position sur
un titre. Ainsi on peut dire que l'investisseur est
entr sur la valeur 22 euros par exemple. Ce
cours d'entre peut tre moyenn. En effet, un
trader peur acqurir ses premiers titres d'une
valeur 22 euros, puis continuer en acheter
23 et 24. Le cours d'entre devra donc tre
recalculer pour obtenir un prix de revient
unitaire ou PRU.
Cours d'introduction
Prix propos la vente par l'metteur
d'actions en vue de l'introduction en bourse. Les
souscripteurs sont alors libre d'acheter ou non le
titre. Durant la priode de rservation, les
investisseurs peuvent ainsi tudier les
diffrentes caractristiques de l'introduction
avant de libeller un ordre de souscription.
Cours d'OPA
Prix fix par la socit ou le groupe
d'investisseurs qui souhaite acqurir la totalit
des titres d'une socit cote. Ce cours d'OPA
n'est pas le fruit du hasard. Il doit tre calcul
selon plusieurs mthodes, toutes dtailles et
prsentes aux investisseurs dans le document
de l'offre publique. Le cours d'OPA est le plus
souvent suprieur au dernier cours cot mais
cela n'est nullement une obligation. Ainsi des
offres publiques d'achat ont russi alors mme
que le cours de l'OPA tait infrieur au dernier
cours. Ce dernier cours reprsentant davantage
un mouvement spculatif que la valeur relle de

158

l'entreprise.
Cours d'ouverture (opening / opening price)
Le cours d'ouverture correspond au premier
cours affich sur une valeur lors d'une sance.
Ce cours se calcule le plus souvent au fixing.
Tous les ordres d'achat et de vente sont
compars pour en dterminer un cours o le
maximum de titres est chang.
Le cours d'ouverture est utilis dans les
graphiques en bar-chart mais aussi pour les
chandeliers japonais.
Cours de bourse
Terme dsignant la valeur boursire d'un titre
un instant t. Cette valeur correspond au
dernier change sur le titre. Pour qu'il y ait une
transaction sur une valeur, il doit y avoir un
vendeur et un acheteur. Ces deux derniers
doivent se mettre d'accord sur un prix et une
quantit. La transaction se fait donc un prix
nomm cours de bourse. Les cours de bourse
peuvent voluer constamment pour les valeurs
les plus liquides ou quelques fois dans la
semaine ou le mois pour les valeurs peu
liquides.
Cours de change
Parit des monnaies entre elles. Le cours de
change fixe le prix d'une devise par rapport
une autre. En effet, la valeur d'une monnaie
n'est pas indpendante. Une monnaie est sous
ou sur-valorise en fonction d'une autre.
Chaque monnaie est ainsi valorise en fonction
d'une autre. Ainsi l'euro est souvent compar au
dollar, et le yen au dollar. Le dollar reste la
monnaie de rfrence, et apparat souvent dans
les parits.
Cours de clture (closing price)
Dernier cours d'un titre fix en clture ou
avant la clture. Le cours de clture se calcule
via la mthode du fixing sur la place boursire
parisienne.
Il s'agit aussi du cours de rfrence repris par
les journaux financiers, ou encore les services
fiscaux.
Le cours de clture est le symbole des forces
acheteuses et vendeuses tout au long de la
journe. C'est la clture du march que l'on
sait finalement si ceux sont les acheteurs ou les
vendeurs qui ont domin le march.

Cours de compensation
Cours d'ouverture de la journe de liquidation.
Ce cours est utilis notamment sur le SRD.
Cours de leve
Cours auquel le dtenteur de stock option a

dcid d'acqurir les titres sur lesquels il avait


une option. La diffrence entre le cours de vente
des titres acquis et ce cours de leve, permettra
de calculer l'imposition de la plus-value de
cession. Rien n'oblige le dtenteur de stocks
options les exercer afin d'acqurir des titres.
En effet, les conditions de march peuvent faire
que cet exercice ne soit pas rentable, ou mme
les stocks options peuvent avoir t mises par
une socit qui a depuis fait faillite, et n'ont
donc plus aucune valeur, et n'ont plus la
possibilit d'tre exercs.
Cours de liquidation
Cours calcul le jour de la liquidation de la
bourse et servant de rfrence aux oprations
de report.

Cours de rfrence
Se dit du cours sur lequel est bas la variation
de la journe. Le cours de rfrence est ainsi
souvent le cours de cloture de la veille.
Cours de retrait
Prix fix par l'initiateur d'une offre publique de
retrait, obligatoire ou non. Ce cours est tabli
suivant plusieurs mthodes de valorisation afin
qu'il soit accept par les autorits de march et
la communaut financire. Un cours de retrait
trop bas pourrait se traduire par une action en
justice de la part des actionnaires minoritaires.
Cours de sortie
Se dit du cours de dbouclage de la position.
Si l'investisseur est acheteur, le cours de sortie
correspondra au cours de vente. En thorie, un
investisseur doit se fixer un cours de sortie
avant mme de se positionner sur le titre. Cela
lui permet de supprimer une part du ct
affectif qu'il pourrait donner ses titres. Si le
cours de sortie ne peut manifestement pas tre
atteint, l'investisseur pourra alors dboucler
rapidement sa position.
Cours demand
Terme dsignant le prix le plus lev l'achat.
Si aucune transaction ne peut se raliser, le
titre est alors rserv. La demande correspond
au prix auquel souhaite acqurir l'investisseur,
savoir le prix maximal qu'il est prt dbourser
pour un titre. Si ce montant est insuffisant, et si
aucun vendeur n'est intress, aucune
transaction ne pourra avoir lieu. Le titre sera
alors rserv.
Cours du ptrole
Bien souvent les mdias parlent de cours du
ptrole sans prciser le type de ptrole
concern. En effet, il existe deux principaux
marchs du ptrole dont les niveaux de prix
sont diffrents. Il s'agit du WTI (West Texas

159

Intermediate) et du Brent. Le WTI et le Brent


sont lis aux ptroles lgers et doux. Il existe
galement d'autres marchs moins connus du
grand public.
Cours en temps diffr
En France, la quasi majorit des sites Internet
propose une consultation des cotations
boursires avec un dcalage de 15 minutes. Les
brokers, une fois votre compte ouvert, mettront
votre disposition les cours en temps rel. Ces
cours en temps diffr ne permettent bien
videmment pas de suivre votre portefeuille
d'une faon optimale si vous investissez court
terme, mais seront bien suffisants pour des
investissements long terme.
Cours ex droit
Lors des augmentations de capital et autres
oprations financires, il n'est pas rare que
l'ancien actionnaire bnficie de droits de
souscription. Une fois ces droits dtachs de la
valeur du titre, le terme cours ex droit est
utilis. D'une part, la valeur de l'action, et de
l'autre, la valeur du droit.
Cours ex-dividende
Cours d'un titre dont les dividendes viennent
d'tre verss. Au moment du dtachement du
dividende, le cours chute de la valeur du
dividende. Ainsi, il n'est pas utile d'acqurir une
action le lundi pour la revendre le mercredi si le
dtachement du dividende a lieu le mardi. Pour
bnficier au mieux du dividende, il est
prfrable de conserver l'action sur le long
terme.
Cours inconnu
Lors de la passation d'un ordre de vente ou
d'achat sur une Sicav ou FCP, le cours est dit
inconnu la plupart du temps. En effet, l'ordre
sera effectu au niveau de la prochaine valeur
liquidative, qui ne peut tre connue avant
l'tablissement de ce cours. Le calcul de la
valeur liquidative est en effet ralis
quotidienne. Si vous dcidez de vendre vos
parts d'OPCVM le lundi aprs midi, vous ne
connatrez le niveau de cours que le mardi au
moment effectif de la vente. Toutefois,
l'volution de la valeur liquidative d'une journe
l'autre reste trs faible.
Cours indicatif
Cours dtermin automatiquement grce au
carnet d'ordres lorsqu'une valeur est rserve.
Le cours n'est qu'indicatif puisque aucun
change n'a pu avoir lieu durant la priode de
suspension de cotation. Ce cours indicatif n'a
pas de valeur relle, et la premire transaction
peut trs bien tre ralise un niveau diffrent
de ce cours indicatif.

Cours lgal
Se dit d'une monnaie se devant d'tre encore
accepte pour le paiement. La monnaie a alors
cours lgal. Elle peut servir au paiement. Le
franc franais n'a plus cours lgal depuis 2002
par exemple. Toutefois, les billets ont pu encore
tre changs plusieurs annes auprs de la
Banque de France. Un moyen de paiement peut
aussi avoir cours lgal. Cela signifie qu'il est
interdit de le refuser au moment du paiement.
Ainsi les billets ont un cours lgal, alors que les
chques peuvent tre refuss par les
commerants.
Cours mdian (median price)
Cours calcul avec l'addition du plus haut et
du plus bas de la sance, divise par 2. Cela
permet d'avoir une vision plus juste du cours de
la sance. En effet, le cours de clture ne
correspond qu'au dernier fixing de cotation, et
donc peut ne pas reflter le niveau du cours
tout au long de la sance, notamment en cas de
forte volution en fin de journe.
Cours moyen
Cette notion est assez vague et peut se
rapporter diffrents aspects boursiers.
- le cours moyen d'achat se calcule en calculant
les diffrents investissements sur une mme
valeur afin d'en dgager un cot moyen d'achat.
Cela permettrait notamment de calculer la plus
value lie la revente des titres.
- John Bollinger calcule le cours moyen d'un
titre en ajoutant au plus haut et au plus bas, le
dernier cours. Le tout divis par trois.
Cours moyen pondr
Se dit du cours moyen d'un titre sur une
sance, pondr par les volumes changs.
Ainsi, si sur une sance, il y a eu deux
transactions : 35 titres changs 16,70 euros,
et 78 titres changs 17,30 euros, le cours
moyen pondr sera de :
(35 x 16,70 + 78 x 17,30) / (35 + 78) soit
17,11 euros.
Le cours moyen pondr n'est pas affich par
les journaux et autres mdias financiers.
Toutefois c'est un indicateur qui peut permettre
de savoir si le cours de clture correspond aux
forces en prsence durant toute la sance
boursire.
Cours objectif
Cours d'un titre servant d'objectif. Tel analyste
pourra ainsi recommander un titre en prcisant
que selon lui le cours devrait atteindre ce
niveau. Ce cours cible ou objectif permet de
donner une information supplmentaire
l'investisseur. En effet, Acheter ou Vendre ne
sont pas des conseils suffisants. L'analyste doit

160

fournir un horizon de temps, et un cours


objectif. Acheter pour un cours objectif 22
euros Court terme, n'a aucun rapport avec
Acheter pour un cours objectif 30 euros trs
long terme. Un cours objectif long terme peut
trs bien supposer que des priodes de baisse
court terme sont envisageables.

Cours offert
Expression dsignant le prix auquel le titre est
propos sur le march. Les offreurs souhaitent
vendre leurs titres ce niveau de cours. Le
cours acheteur ou demandeur dsigne le cours
maximal auquel souhaite acheter les acheteurs.
Le cours offreur et le cours acheteur peuvent se
retrouver, et ainsi former une transaction.
Cours pivot
Cours d'une monnaie par rapport une autre.
Une monnaie fixe sa valeur par rapport une
autre, en acceptant ou non des marges de
fluctuation. En effet, sur le march des changes,
les devises s'changent par paire.
Le yuan chinois a donc un cours pivot fix avec
le dollar amricain. Le yuan chinois ne peut trop
s'loigner de la valeur du dollar amricain.
Cours plancher (floor)
Cours en dessous duquel un actif ne peut
descendre. Le cours plancher est souvent utilis
dans le domaine des devises. Il s'agit l d'un
cours thorique et suppos. En pratique, tout
actif peut chuter jusqu' atteindre 0. Ainsi on
peut estimer que tel actif ne descendra jamais
sous les 100 euros, et pourtant le cours chutera
bien en de des 50. Le cours plancher n'est
qu'un indicateur.
Cours spot
Se dit du court au comptant, qui s'oppose
ainsi au cours terme. Le cours spot est par
nature diffrent du cours terme. Ce dernier
prend en compte les anticipations des
investisseurs sur l'avenir. Ainsi, alors que le
cours spot s'intressera au dcalage actuel
entre l'offre et la demande, le cours terme
s'intresse au dcalage venir.
Cours touch
Lorsqu'un niveau de cours est atteint, certains
ordres spcifiques se dclenchent
automatiquement. Un cours touch signifie
qu'au moins un change a eu lieu ce niveau
de cours. Rien ne garantit que le cours restera
ce niveau l, mais il y a eu au moins un change
d'un titre ce cours l. Une fois le cours touch,
les ordres seuil de dclenchement ou plage
de dclenchement apparaissent sur le carnet
d'ordres, mme si finalement ils sont excuts
un cours diffrent du cours touch. Il est donc
important de slectionner au mieux ces seuils

de dclenchement pour viter des


dclenchements intempestifs, sans avoir valider
l'inversion de tendance par exemple.
Cours vendeur
Sur le march des changes, niveau de cours
auquel le vendeur pourra vendre les devises
qu'il dtient. Le cours vendeur est le pendant du
cours acheteur et est infrieur au cours
acheteur. La diffrence entre ces deux cours
dtermine la marge de l'intermdiaire financier.
C'est sa seule rmunration car il n'existe pas
de frais de courtage sur le march des
changes.
Court
Se dit d'un oprateur qui joue la baisse d'un
march ou d'un titre. Le terme short est aussi
utilis. Pour se faire, il peut pratiquer la vente
dcouvert. Cette technique consiste vendre
des actions alors mme que vous ne les
possdez pas. Si les actions baissent, vous
achetez alors les actions pour solder la position
et gnrez votre plus-value. Un investisseur
peut aussi tre short en achetant des puts.
Court terme (short term)
La notion de court terme est fluctuante en
fonction de l'investisseur. En effet, un horizon
d'investissement court terme pourra tre
compris comme quelques minutes pour un day
trader, quelques jours pour un investisseur
actif, et quelques semaines ou mois pour un
investisseur qui privilgie les placement
patrimoniaux. La notion de court terme est donc
clairement dpendante de celui qui l'exprime.
Courtage (brokerage / brokerage fee)
Frais rmunrant la socit de Bourse ou
l'intermdiaire financier qui a effectu pour
votre compte une opration (achat, vente...) sur
le march des valeurs mobilires. Acheter une
action n'est pas une opration gratuite, mme si
certains brokers proposent des frais de courtage
gratuits de faon promotionnelle ou rcurrente.
Ces frais diffrent d'un courtier l'autre. Il n'est
donc pas inutile de comparer les diffrents frais
de courtage en fonction de votre profil
d'investisseur.
Courtage en ligne
Expression reprsentant le secteur des
brokers proposant leurs clients un accs aux
marchs financiers via Internet. Le terme de
broker on line est aussi utilis.
Le courtage en ligne s'est fortement dvelopp
depuis la fin des annes 90 mme si les
premiers courtiers utilisaient la passation
d'ordres par Minitel. Au fil des annes, le
nombre de courtiers s'est rduit par rachats
successifs.

161

Courtier (broker)
Socits qui agissent pour le compte de leurs
clients (clients, entreprises...) sur les marchs
financiers. Les socits de bourse sont agres
pour agir sur les marchs par Euronext.
Certaines se bornent un simple rle de
transmetteur d'ordres (discount broker),
d'autres au contraire dveloppent un service
forte valeur ajoute (conseil, analyses
financires...). Le courtier est un lment
indispensable votre performance boursire. Un
courtier dont les offres ne correspondraient pas
votre profil pourrait vous coter trs cher.
Ainsi si vous choisissez un courtier dont les
tarifs sont adapts aux ordres 5 chiffres, tout
ordre infrieur 1.000 euros risque de vous
coter fort cher. Plus vous tes actif sur les
marchs, plus le choix du broker est
dterminant.

Courtier en ligne
Se dit d'un intermdiaire financier qui permet
ses clients de passer des ordres via Internet.
Le courtage en ligne a permis la dmocratisation
des marchs financiers pour les particuliers. Il
en effet ncessaire d'ouvrir un compte titres
auprs d'un intermdiaire financier pour
intervenir sur le march actions. Le courtier est
un de ces intermdiaires et vous offre de
multiples possibilits d'accs aux marchs
financiers, notamment Internet.

Coussin
Part des actifs pouvant devenir risqus sans
que cela ne remette en cause le niveau de
protection d'un instrument financier. Cette
technique vise dynamiser un OPCVM par
exemple sans toutefois nuire durablement au
niveau de risque demand par les investisseurs.
Ces derniers peuvent souhaiter un risque faible,
et le coussin permet tout de mme d'amliorer
la rentabilit du fonds sans perdre en scurit.

Cot actuariel net


Cot subi par l'metteur d'obligations. Il
correspond au prix d'mission auquel on dduit
les diffrents frais inhrents l'mission. Le
cot est en effet suprieur au simple taux
d'intrt fourni aux obligataires. Ainsi la prime
d'mission ou encore la prime de
remboursement doivent tre prises en compte
pour calculer le cot exact de l'opration.
Cot d'opportunit
Ce cot dsigne le manque gagner ne pas
investir ou investir dans un projet peu
rentable. Ce manque gagner doit tre pris en
compte pour slectionner un investissement. Si
vous investissez 10.000 euros dans un
placement, quelque soit la rmunration de ce
placement, ces 10.000 euros ne pourront pas
tre placs sur un investissement sans risque.

Vous perdez donc de faon certaine ce


placement. Il s'agit du cot d'opportunit. Ce
cot d'opportunit est bien plus difficile
calculer en entreprise o l'on compare des
projets entre eux.

Cot de la dette
Ensemble des frais inhrents une dette que
ce soit lors de l'emprunt ou lors du
remboursement. Le cot de la dette comprend
ainsi les frais de dossier, l'assurance ou encore
les intrts. Ce cot de la dette financier peut
aussi s'alourdir si on tient compte de tous les
lments que le montant d'une dette empche.
Ainsi une trop grand dette peut empcher un
nouveau projet, ou ncessite de rduire
drastiquement ses cots.

Cot de portage
Cot inhrent l'achat d'un bien pour sa
revente terme. Ce cot comporte par exemple
les frais d'assurance, des frais financiers ou
encore des cots de stockage. Leur montant
dpend directement du type de bien port. Le
portage est une opration qui a souvent eu
cours pour masquer la volont d'un raider de
prendre une position sur une socit. Il
demande alors un autre investisseur d'acheter
des titres, qu'il lui revendra ensuite.
Cot de revient
Ensemble des cots ncessaires la
production d'un produit fini. Ces cots sont
ramens au produit fabriqu. Le cot de revient
est utilis pour calculer la marge brute,
diffrence entre le prix de vente HT et le cot de
revient. Ainsi l'entreprise ne dgagera un
bnfice que si le prix de vente est suprieur au
cot de revient de ce mme produit.
Cot des marchandises vendues (cost of
goods sold)
Pour les entreprises qui vendent uniquement
des marchandises sans aucune transformation,
le cot des marchandises vendues ou CMV est
une donne essentielle pour l'activit de
l'entreprise. C'est sur cette marge brute que la
socit devra financer tout son dveloppement.
Une taille critique est souvent ncessaire pour
ngocier au mieux les tarifs des achats des
marchandises auprs des fournisseurs.
Cot du risque
Ensemble des cots inhrents aux risques
qu'ils soient de change, de dfaillance, de
contrepartie, de crdit, etc. L'ensemble des
risques prsente un cot expliqu notamment
par l'obligation de dotations aux provisions.
Ce risque entrainera par exemple un surcot
lors de la demande d'un emprunt. Compte tenu
de votre profil, la banque pourra exiger une
rmunration suprieure, et donc un taux

162

d'intrt plus lev pour compenser un risque


plus lev.
Cot conomique
Se dit du cot total d'un sinistre non
conomique. Un sisme ou une inondation ont
ainsi un cot conomique fort. Ce cot
conomique comprend notamment le cot de
non activit, ou de rparation. Les ravages du
Sida en Afrique ne se chiffrent pas qu'en milliers
de victimes mais aussi en milliards de dollars.
En effet, le cot des traitements, et les pertes
de production dues la surmortalit entranent
un cot conomique trs fort pour certains pays
d'Afrique.
Cot fixe
Se dit d'une dpense qui reste stable quelque
soit l'activit de l'entreprise. L'amortissement
des machines outils est ainsi une cot fixe. Il ne
sera pas modifi, mme si l'entreprise voit son
chiffre d'affaires baisser de 10%. La masse
salariale peut aussi tre considre comme un
cot fixe, mme si un plan de licenciement est
toujours possible. L'entreprise commencera
gnrer des bnfices partir du moment o
elle atteint son point mort. Le point mort se
calcule en ajoutant aux cots fixes, le cot
variable multipli par les quantits produites.
Cot historique
Cot d'un bien au moment de son
enregistrement comptable. Ainsi ce cot
n'voluera pas en fonction de l'obsolescence du
bien ou encore de l'inflation. Ce cot historique
ou brut sera ensuite amorti (ou non) au fil des
annes pour en dterminer une valeur nette.
Cette valeur comptable peut tre trs diffrente
de la valeur relle du bien, notamment dans le
cas d'immeubles dont la dure peut s'taler sur
plusieurs dcennies voire sicles.
Cot marginal
Dsigne le cot ou prix de revient de la
dernire unit produite. En effet, plus le nombre
de pices est lev, plus le cot la pice
diminue principalement cause d'un
amortissement des charges fixes sur un plus
grand nombre de pices. Dans certains
secteurs, le cot marginal est si lev pour des
productions faibles que seuls les grands groupes
sont en mesure d'afficher des tarifs compatibles
avec la demande. Il s'agit l d'une forte barrire
l'entre, car un nouvel arrivant aura obligation
de produire normment rapidement, sous
peine d'afficher des cots de revient bien
suprieurs la moyenne du secteur.
Cot moyen pondr du capital (wacc)
Le cot moyen pondr du capital ou CMPC
dsigne le taux de rentabilit exig par les
investisseurs. Ces derniers n'investiront pas si

un taux minimal de rentabilit n'est pas atteint


par le projet. Pour les socits cotes, ce cot
moyen ne correspond pas aux dividendes. En
effet, le rendement de ces derniers est bien
infrieur au taux exig par les investisseurs. Ces
derniers doivent tre entendus dans leur sens
gnral, en incluant toutes les pers