Guide des

Investisseurs
Les investisseurs doivent tre en mesure de prendre des dcisions dinvestissement sur les marchs financiers
de manire claire, en connaissance des produits, de leurs caractristiques ainsi que des risques inhrents.
En effet, en matire doprations sur instruments financiers, la probabilit de raliser un profit est inversement
proportionnelle au risque de faire une perte dans le cadre de mauvaise apprhension des vnements de march
ou de mconnaissance des produits financiers ou des services proposs.
Ce guide vise donner une information relative aux principaux types de produits financiers sur lesquels vous pouvez
investir au travers de nos sites Internet. Une importance accrue est porte aux risques que peuvent comporter ces
instruments financiers. Nous souhaitons attirer lattention de notre clientle sur les risques portant sur le service
de rglement diffr (SRD) et sur les instruments financiers suivants :
les instruments du march montaire,
les obligations,
les actions,
les organismes de placement collectif (OPC),
les contrats doptions et les warrants,
les contrats de futures,
les produits structurs.
Pour investir dans les meilleures conditions et afin de mieux apprhender les risques potentiels auxquels vous tes
susceptibles dtre exposs, il est conseill de suivre les rgles suivantes :
1. Evaluez vos connaissances boursires et formez-vous en consultant les Guides thmatiques disponibles sur
votre site BOURSE DIRECT. Dfinissez ensuite votre profil dinvestisseur (nophyte - confirm - expert) et vos
objectifs (dure de placement, rentabilit ) pour vous permettre de vous orienter vers les produits et les marchs
qui vous sont le mieux adapts.
2. Pensez vos besoins de liquidit en adaptant vos placements vos besoins de liquidits. Ninvestissez pas
en Bourse une partie trop importante de votre patrimoine.
3. Diversifiez votre portefeuille en vous plaant sur des valeurs diffrentes (secteur diffrent, valeur cyclique ou
de rendement, grandes ou petites valeurs) afin de rduire au maximum le risque inhrent un support ou un
secteur en particulier si votre portefeuille nest pas suffisamment important ninvestissez pas dans les produits
optionnels (warrants, certificats) et nutilisez pas leffet de levier sur les valeurs du SRD.
4. Prenez connaissance des caractristiques des marchs sur lesquels vous allez investir : le risque
est variable (liquidit, volatilit, niveau dinformation, change) selon les marchs sur lesquels vous dcidez
dintervenir (Premier March, Second March, Nouveau march, March Libre, March tranger).
5. Agissez en connaissance de cause en tant conscient des risques auxquels vous tes exposs : une
connaissance technique pralable est requise sur certains produits (actions volatiles, warrants, certificats,
future) ou modes dinvestissement (Service de Rglement Diffr) qui augmentent les esprances de gain,
mais qui accroissent aussi fortement le risque de perte (totale). Cest pourquoi nous conseillons aux nophytes de
scarter de ce type de produits.
6. Renseignez-vous sur la socit au sein de laquelle vous envisagez dinvestir (actualits, sant financire,
oprations venir, ...).
7. Fixez vous un objectif de gain et un niveau de perte maximum acceptables pour vous et respectez vos
objectifs. Sachez prendre vos bnfices tout comme vos pertes.

Service de rglement diffr (SRD)

Le S.R.D, ou Service Rglement Diffr, est un service qui permet linvestisseur dobtenir un effet multiplicateur,
en investissant jusqu 5 fois ses liquidits (effet de levier 5), ou jusqu un nombre de fois la valeur des titres quil
dtient au comptant dans le mme portefeuille. Ce systme ne peut tre utilis que sur un compte-titres ordinaire,
et sur des actions ligibles au SRD. Leffet multiplicateur fonctionne videmment dans les deux sens : lorsque
linvestisseur se trompe dans sa stratgie, avec un effet de levier 5, il multiplie ses pertes par 5. Le principe : les
titres sont achets ou vendus nimporte quel moment, de la mme faon que lorsque lon procde au comptant,
la diffrence prs que lon peut vendre un titre que lon ne possde pas, dans lespoir de le racheter plus bas (cela
se nomme une vente dcouvert). Le service offert, qui consiste donc ne pas payer les titres que vous achetez, et
pouvoir vendre des titres que vous navez pas, nest pas gratuit.
Une fois par mois, le jour de la liquidation mensuelle, vous avez le choix entre deux solutions, en supposant que vos
positions ne soient pas dboucles avant la liquidation (dboucler une position : mettre son solde de titres zro
par une opration de vente, ou une opration de rachat) :
- la premire solution consiste reporter sa position sur le mois boursier suivant. Cela entrane un dbit
ou un crdit sur votre ligne de liquide, qui rsulte de la diffrence entre votre prix dentre, et le cours de la
valeur, relev en clture de la veille de la liquidation mensuel.
- la seconde solution est de payer ses achats SRD pour les transformer en lignes au comptant.
Compte-tenu de ces informations, linvestisseur doit tenir compte des frais annuels sil dcide doprer rgulirement
au SRD. Il doit matriser son risque de faon beaucoup plus pointue que pour des oprations ralises au comptant.
Lutilisation du service SRD, est manipuler avec prcaution en raison des risques financiers quil reprsente pour
les investisseurs.

Les instruments sur march montaire

Le march montaire est un march informel sur lequel les institutions financires telles que les banques centrales,
les banques commerciales, les assureurs, les gestionnaires de fonds et dautres grandes entreprises placent leurs
avoirs court terme et se procurent des financements court terme (gestion de la liquidit). On entend par court
terme une priode de moins dun an. Les principaux taux applicables sur ce march sont lEONIA, lEURIBOR et le
LIBOR.
Comme les emprunteurs sur marchs montaires sont des intervenants professionnels, les titres mis en
contrepartie des emprunts se caractrisent par de faibles risques, mais galement par de faibles rendements. Ces
titres conviennent parfaitement aux investisseurs qui ont une forte aversion lgard du risque.

Les obligations
Lobligation est un titre de crance certifiant que son propritaire, appel obligataire, a consenti un prt lmetteur
et possde des droits de crance envers celui-ci. Il sagit du droit lencaissement dun intrt, le coupon, et le droit
au remboursement des capitaux prts une date et des conditions prdtermines. Une obligation est un titre
de crance ngociable, qui reprsente une part de la dette ( long terme) soit dun Etat souverain, dune collectivit
territoriale, dune institution supranationale ou dune socit prive. Le coupon, reprsentant la rmunration
du capital emprunt sous forme de paiements dintrt, peut tre fixe ou variable. Au terme de chaque chance
prdfinie, lemprunteur verse le coupon, reprsentant la valeur nominale des obligations multiplie par le taux
dintrt, linvestisseur. A la date dchance finale, lemprunteur rembourse le capital au prix de remboursement.
En cas de dfaut de lmetteur (insolvabilit, faillite), le dtenteur dune obligation supporte le risque de nonremboursement de son capital.
En gnral, le risque inhrent une obligation est plus faible que celui encouru en investissant dans des actions.
Les prix des obligations varient en fonction des fluctuations de la courbe des taux (= risque de taux), cest--dire des
variations de taux courts et longs et ce en fonction de la duration de lobligation ou plus simplement de la dure
de vie rsiduelle des obligations. Les taux de march voluent au gr de la liquidit des marchs financiers, de
laversion ou de labsence daversion au risque de la part des investisseurs, des anticipations du cycle conomique
et dans ce contexte de la politique montaire des banques centrales. Un risque systmique se produit dans le cas
du dfaut de paiement dun Etat souverain comme ce fut le cas de lArgentine en dbut de ce sicle.

Les actions
Laction est une valeur mobilire qui reprsente une part du capital social dune socit de capitaux (cote ou non
cote en bourse). Ce titre de proprit est dlivr lactionnaire pour constater ses droits, il peut tre nominatif ou
au porteur. Laction comporte des droits pcuniaires et des droits de participation, car elle confre son dtenteur
le droit de participer aux assembles gnrales et dy voter, ainsi que le droit de percevoir, sous forme de dividendes,
une partie des bnfices raliss par la socit. Le dtenteur de laction a galement un droit linformation
(rsultats financiers, bnfices, rapport annuel, ...). En contrepartie, lactionnaire participe pleinement aux
risques de la socit.
Le principal risque li aux actions est le risque prix. Les actions ragissent toute amlioration, respectivement
toute dtrioration des fondamentaux (bilan et compte de rsultat, notamment des ventes et des marges) de
lentreprise. Les marchs anticipent ces changements des fondamentaux, de telle sorte qu lannonce de nouvelles
(par exemple : profit warning), la raction du cours boursier parat parfois irrationnelle. Chaque action est value
par rapport un scnario de base, qui se traduit par les ratios boursiers (par exemple le Price Earning Ratio) qui
traduisent les anticipations des investisseurs quant lvolution future des fondamentaux de la socit. La nonralisation des anticipations de march se traduit par une baisse du cours boursier. Tant que les entreprises ont
un besoin de financement, lentreprise peut dcider de ne pas procder au paiement des dividendes. Les prix des
actions varient en fonction de facteurs spcifiques chaque entreprise, mais galement en fonction de facteurs
macro-conomiques (inflation, croissance, dette publique). En anticipation dune rcession conomique,
les marchs boursiers connaissent souvent ce que les experts nomment un bear market , une priode de
rendements boursiers ngatifs. En anticipation dune reprise conomique, les actions connaissent souvent une
phase de hausse importante des cours boursiers ( bull market ), contexte de march particulirement favorable
aux actions dites cycliques. On appelle entreprise cyclique une entreprise qui est issue des secteurs industriels
sensibles au cycle conomique (acier, technologie). De manire gnrale, les actions profitent de la croissance
conomique.

Les organismes de placement collectif (OPC)

Un OPC ou fonds dinvestissement est un vhicule dont lobjet exclusif consiste collecter des capitaux auprs
du public et les investir dans la plupart des cas en valeurs mobilires ou immobilires, telles que des actions
et obligations ou en dautres actifs financiers en suivant le principe de la diversification des risques. Les actions,
communment appeles parts de fonds dinvestissement peuvent tre disponibles sous la forme de parts
de capitalisation ainsi que sous la forme de parts de distribution. Les actions de distribution donnent lieu au
versement dun revenu sous forme dun coupon annuel. Un fonds dinvestissement est dit ferm, lorsquil ne peut
pas mettre de nouvelles actions au-del du nombre dfini dans les statuts de la socit. Un investisseur ne peut
acqurir des actions dun fonds ferm quau cas o un actionnaire vend sa position ou lors dune augmentation du
capital. La majorit des OPC sont des fonds dits ouverts dont le nombre dactions en circulation nest pas dfini
ou limit par les statuts et o il est possible de souscrire de nouvelles parts selon une frquence dfinie dans
le prospectus de lOPC. Chaque OPC ou compartiment dOPC gre des investissements pour le compte et dans
lintrt de ses souscripteurs/actionnaires et ce, en conformit avec la lgislation applicable, suivant une politique
dinvestissement qui a t dfinie au pralable lors de la cration du fonds. La politique dinvestissement mise en
application pour chaque compartiment est toujours indique dans le prospectus dmission de lOPC.
La politique dinvestissement des OPC est telle que linvestisseur ne court aucun risque spcifique, mais court de
manire quasi exclusive un risque de march et ce sur les marchs dfinis au niveau du prospectus. Par consquent,
une fois que linvestisseur a fait son choix relatif son allocation sur tel ou tel actif financier, respectivement sur
telle ou telle zone gographique ou tel ou tel thme dinvestissement spcifique (soins et sant, cologie, ), son
rendement et donc aussi le risque correspondant sont largement fonction de la performance du march sousjacent . Les fonds classiques suivent en gnral un benchmark.

Les contrats doptions et les warrants

Les options sont des contrats et appartiennent la famille des produits drivs. Lachat dune option donne le
droit, mais non lobligation, dacheter (call) ou de vendre (put) un actif sous-jacent. Un call (option dachat) donne
lacheteur le droit dacheter un nombre dtermin dunits du sous-jacent, un prix dtermin lavance, appel
prix dexercice et ceci une date future, appele date dchance. Un put (option de vente) donne lacheteur le
droit de vendre un nombre dtermin dunits du sous-jacent un prix dtermin lavance et ceci une date
future. En tout tat de cause, le vendeur du contrat doption doit accepter la dcision de lacheteur.

Lacheteur dun call gagne lchance du contrat si le prix de lactif sous-jacent est suprieur au prix dexercice.
Lacheteur dun put est gagnant la date dchance du contrat si le prix de lactif sous-jacent est infrieur au prix
dexercice. Une option call est dite in the money , ds que le cours du sous-jacent excde le prix dexercice. Une
option put est dite in the money , lorsque le cours du sous-jacent est infrieur au prix dexercice. Ds quune
option est in the money elle a une valeur intrinsque (positive). Une option call est dite out of the money ds
que le cours du sous-jacent est infrieur au prix dexercice. Une option put est dite out of the money lorsque le
cours du sous-jacent est suprieur au prix dexercice. Lorsque le cours du sous-jacent quivaut au prix dexercice,
loption est dite at the money . Les contrats doption offrent un fort effet de levier dans la mesure o le capital
investi est bien moindre que celui de lactif sous-jacent.
Le risque quant au capital investi est aussi beaucoup plus lev. La valeur des options dpend de diffrents facteurs,
savoir le niveau et la volatilit du cours de lactif sous-jacent, le prix dexercice, le temps qui reste courir avant
lexpiration, ainsi que les taux dintrt. La combinaison doptions peut donner lieu des stratgies trs complexes
et donc des risques levs, surtout en cas de vente doptions.

Les contrats de futures

Les futures, tout comme les options, font partie des produits drivs. Il sagit de contrats terme par lesquels
deux parties sengagent de faon ferme (contrairement aux options) dacheter ou de vendre une quantit donne
dun actif sous-jacent un prix fix et une date dtermine dans le futur (date dchance). Une caractristique
des contrats futures est leur niveau lev de standardisation (montant du contrat, chance prfixe, pas de
cotation (tick size), dfinition exacte du sous-jacent ligible, etc.). Si, la date dchance, le prix de lactif sousjacent au contrat est suprieur au prix spcifi, lacheteur du contrat ralise un profit. Dans le cas contraire, il
ralise une perte. Le raisonnement contraire sapplique au vendeur du contrat. Comme tous les produits drivs,
les futures connaissent un effet de levier, dans la mesure o le capital investi reprsente moins que le prix de lactif
correspondant, ce qui permet un effet multiplicateur sur le taux de rentabilit de lactif, allant de pair avec un
risque beaucoup plus lev sur le capital investi. La majorit des contrats sont dnous en cash le dernier jour de
cotation. Il est rare que des contrats de futures soient utiliss pour une livraison physique le jour de lchance.
Lachat de tels produits prsuppose une bonne connaissance des mcanismes la base des produits, de mme
quun suivi rgulier. Les futures peuvent entraner des risques financiers particuliers. Ces oprations sont ds lors
rserves aux investisseurs parfaitement avertis et qui disposent de liquidits suffisantes pour tre en mesure de
supporter les pertes ventuelles.

Les produits structurs

Les produits structurs sont des instruments financiers qui se composent de diffrents instruments financiers et
qui possdent donc les mmes caractristiques de risque et de rentabilit que ces derniers. En gnral un produit
structur est compos de deux lments principaux :
- un lment de protection du capital (il sagit souvent dun produit obligataire qui dfinit en mme temps
lhorizon temporel du produit) et
- un lment risque qui permet datteindre des performances leves (p. ex. une action, un indice, des
matires premires, ...).
Les possibilits de combinaison dinstruments de protection et de risque font que le march des produits structurs
est aujourdhui trs vaste et ncessite des connaissances approfondies en la matire.