ECONOMIE GENERALE & STATISTIQUE

PARTIE II : LINTERVENTION DE LETAT

1- LINSUFFISANCE DE LA REGULATION PAR LE MARCHE
TRAVAUX DIRIGES
EXERCICE 1:
DOCUMENT 1: Linvestissement baisse, la croissance cale !
Le gouvernement semble avoir dcid de lever le pied sur les dpenses dinvestissement. Aprs un gel de 15
MMDH des dpenses de linvestissement au titre de lexercice en cours et une enveloppe ddie ce chapitre en
baisse de 16% 49,5 MMDH, lExcutif enfonce le clou avec une nouvelle dcision.
Une diffrence de taille, sachant que les dpenses dinvestissements ont t en trend haussier ces dernires annes.
En effet, elles sont passes de 4,1% du PIB en 2006 7,1% du PIB en 2012, contre une moyenne de 4,5% entre
2000 et 2005.
Il faut dire que le gouvernement na pas vraiment le choix. Avec un dficit budgtaire qui na pas arrt de grimper
ces dernires annes et un compte courant de la balance des paiements qui bat de laile, il tait attendu que le
gouvernement fasse des choix difficiles. Dailleurs, lexception des dpenses de personnel (en hausse de 5,8%
103,7 MMDH), toutes les autres rubriques dpenses du Budget gnral connaissent au mieux une stagnation, au
pire une baisse. Pour faire face cette situation, le gouvernement avait trois options, pas une de plus: lever le pied
sur les subventions des prix la consommation, ce qui a dj commenc avec la politique de lindexation partielle
des tarifs des produits ptroliers, largir lassiette fiscale ou augmenter les impts pour stimuler les recettes ou,
enfin, baisser le budget dinvestissement. Preuve que la situation est plutt grave, le gouvernement semble opter
pour une combinaison des trois options en mettant le paquet sur les dpenses dinvestissement.
Au fond, les dcisions prises interrogent le modle de croissance adopt jusque-l et qui, de laveu de plusieurs
organismes (le HCP en tte), a montr ses limites. Lconomie du royaume serait dans un schma bas sur une
demande intrieure dope par les investissements publics et le soutien des prix de la consommation finale (des
mnages et administrations publiques). Crise conomique oblige, en particulier dans la zone euro, le modle nest
plus soutenable, dautant plus que les dficits jumeaux ont explos de manire inquitante.
www.leseco.ma, publi le 07-11-2013

DOCUMENT 2: Evolution de certaines donnes budgtaires (2011-2014)

En millions de DH

Dpenses de fonctionnement
Dpenses de la dette
Dpenses d'investissement
Solde ordinaire (pargne publique)
Solde budgtaire

2011

2012

2013

2014

151 994
35 534
53 859
+ 2 097
- 15 864

187 840
42 743
59 133
-17 822
-33 753

199 260
39 269
58 905
-24 043
-13 929

199 353
57 331
49 502
-27 087
-43 855

Variation
2014/2013 en %
---46,0
- 16,0
12,7
214,8

Lois des finances, 2011 2014, www.finances.gov.ma

DOCUMENT 3: La dcompensation, instrument de la croissance conomique

Lannonce de la hausse inluctable du prix de lessence super, qui sera induite ds le 1er fvrier prochain par
la dcompensation dcide par le Chef du gouvernement, doit tre apprcie dans la continuit de la dcision
de lEtat de se dsengager progressivement de son action de compensation conomique des prix dun certain
nombre de produits, quils soient ptroliers ou dits de premire ncessit. Et chacun sait que pour la plupart,
ils dpendent de la fixation des prix sur les marchs internationaux...
La suppression progressive de cette dernire contribuerait donc substantiellement rduire le dficit
budgtaire de 2/3 de son montant actuel. De mme, une suppression progressive des milliards qui sont
consacrs cette action de soutien du pouvoir dachat permettrait daugmenter les budgets dinvestissements
qui, fin novembre 2013, ont t financs hauteur de 42 milliards de dirhams. Et, sils devaient tre
augments, ils serviraient soutenir lconomie nationale, laquelle de ce fait pourrait jouer sur le long terme le
mme rle que la compensation, en crant des emplois.
La nouvelle Tribune, Edition du 22-01-2014

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DOCUMENT 4 : Finances publiques, Amlioration du dficit budgtaire 5,4% en 2013

Le dficit budgtaire a atteint 5,4% en 2013 contre 7,3% une anne auparavant, selon les donnes provisoires du
ministre de lconomie et des finances. Les dpenses ordinaires ont baiss de 3,1%, en raison de la rduction des
charges de la compensation et une rationalisation des autres dpenses de fonctionnement. Le taux de ralisation des
dpenses a atteint plus de 99,5%. Toutefois, les recettes fiscales ont enregistr une diminution de 1,6% attribuable
au recul des recettes de lIS, note le ministre tout en rappelant le bon comportement des recettes non fiscales.
Ces dernires ont connu une amlioration grce principalement aux produits des tablissements publics et la
mobilisation des dons auprs des pays du Conseil de coopration du Golfe. Les recettes ont t ralises hauteur
de 97,2%. Ainsi, le solde ordinaire samliore denviron 9,6 milliards de DH, mais demeure ngatif -4,4 milliards
de DH. Pour sa part, lencours de la dette du Trsor a affich une augmentation pour se situer 62,5% du PIB
contre 59,6% en 2012. Les rserves de change, quant elles, reprsentent 4 mois et 10 jours dimportations.
Solde budgtaire en % du PIB (ralisations)
2,00%

0,60%

0,40%

2007

2008

0,00%
2005
-2,00%
-4,00%

2006

-1,70%

2009

2010

-2,20%

-3,90%

2011

2012

-4,70%
-5,40%

-4,50%

-6,00%
-8,00%

2013

-7,30%
www.lematin.ma, Publi le 24-01-2014 et www.finances.gov.ma

DOCUMENT 5: Liquidit et mise en uvre de la politique montaire

Durant le 4me trimestre de lanne 2013, le creusement du dficit de liquidit bancaire sest poursuivi, atteignant
78,1 milliards de dirhams, en hausse de 4,1 milliards de dirhams par rapport au trimestre prcdent, sous leffet
restrictif conjugu de lensemble des facteurs autonomes. En effet, les oprations du Trsor (hors interventions sur
le march montaire) ont t lorigine dune ponction de liquidit de 3 milliards de dirhams du fait de la
diffrence entre dune part, les souscriptions bancaires aux adjudications des bons du Trsor (29,7 milliards de
dirhams)...
Enfin, les oprations sur avoirs extrieurs ont eu une incidence ngative de 500 millions de dirhams sur la liquidit
: les achats de devises par les banques commerciales se sont levs 4,6 milliards de dirhams alors que les cessions
de billets de banque trangers ont atteint 4,1 milliards de dirhams.
En vue de combler le dficit de liquidit des banques, Bank Al-Maghrib est intervenue majoritairement au moyen
des avances 7 jours pour un montant quotidien moyen de 57,8 milliards de dirhams, en hausse de 8,3 milliards de
dirhams par rapport au niveau moyen inject le trimestre prcdent.
Le Conseil de Bank Al-Maghrib a maintenu inchang le taux directeur 3%. Cette dcision sexplique par le
comportement des principaux indicateurs macroconomiques observs et anticips au Maroc et ailleurs. Le Conseil
na pas omis danalyser les rpercussions du systme dindexation des prix de certains produits ptroliers et des
mesures daccompagnement annonces. Il a aussi pris note des projections dinflation qui font ressortir un taux de
2,2% en 2013, 1,7% en 2014, 1,5% au terme du quatrime trimestre 2014, soit 1,8% en moyenne sur cet horizon.
Rapport sur la politique montaire n29/2013, www.finances.gov.ma et lematin.ma, Edition du 24-09-2013

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DOCUMENT 6: Masse montaire, progression de 3,7% de l'agrgat M3

L'agrgat M3 de la masse montaire a enregistr, en glissement annuel, une progression de 3,7% en janvier 2014,
contre 2,8% en dcembre 2013, suite notamment une dclration de 3,5% 3,3% du rythme d'accroissement du
crdit bancaire, indique Bank Al-Maghrib (BAM).
Cette volution est attribuable galement un ralentissement de 18,8% 10,6% du rythme d'augmentation des
crances nettes sur l'Administration centrale et une amlioration de 3,8% 4,4% de celui des rserves
internationales nettes, explique BAM dans une note relative aux indicateurs cls des statistiques montaires pour le
mois de janvier.
Le ralentissement du crdit bancaire s'explique principalement par une lgre attnuation de la baisse des prts de
trsorerie 4,9% aprs 6% et une acclration du rythme de progression des crdits immobiliers de 4,7% 5,1%.
Par composante, l'amlioration du rythme de progression de M3 s'explique d'une part, par l'acclration de 3,2%
4,3% des dpts vue auprs des banques en janvier 2014 et d'autre part par la dclration de 4,5% 1% des
dpts terme...
www.lematin.ma, Edition du 28-02-2014

TRAVAIL A FAIRE :
1) partir du document 1 :
a) Pour chaque dcision prise par le gouvernement pour rduire le dficit budgtaire, prsentez les
consquences ventuelles sur le budget de l'Etat et sur l'conomie marocaine.
b) Relevez un exemple de dpenses ordinaires avec illustration chiffre.
c) Expliquez le passage soulign.
2) En vous rfrant au document 2:
a) Lisez le chiffre soulign;
b) Dduire et commentez deux caractristiques du budget gnrale de l'Etat;
c) Comparez l'volution des dpenses d'investissement par rapport celle du solde ordinaire entre 2011 et 2014.
3) En vous aidant du document 3, expliquez comment la dcompensation peut-elle tre en faveur de la croissance
conomique?
4) En vous rfrant au document 4 :
a) Lisez le pourcentage encadr et le chiffre soulign;
b) Expliquez l'volution du dficit budgtaire en 2013;
c) Dduire la nature de la politique budgtaire mene par le gouvernement. Justifiez
5) Sur la base du document 5:
a) Caractrisez le contexte d'intervention de Bank Al-Maghrib sur le march montaire;
b) Relevez deux instruments de la politique montaire;
c) Dduire un objectif intermdiaire, un objectif final et la nature de la politique montaire.
6) A l'aide du document 6:
a) Relevez une contrepartie de la masse montaire;
b) Prsentez les causes de la baisse continue du rythme du taux de croissance de la masse montaire.
c) En dduisez une consquence sur le march montaire.
7) Synthse
Depuis 2009, le dficit budgtaire ne cesse de s'aggraver pour atteindre 7,3 % du PIB en 2012.
Aprs avoir expliqu les causes de dficit structurel du budget de l'Etat, discutez les dcisions prises par l'Etat
dans les lois des finances 2013 et 2014 pour le rduire. (Exploitez les documents ci-dessus, les rponses aux
questions prcdentes et les connaissances acquises). Prsentez votre rponse sous forme d'un dveloppement
structur (introduction, dveloppement et conclusion)

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EXERCICE 2:

DOCUMENT N 1 : Conseil de Bank Al-Maghrib, la rserve montaire rduite 2%

Bank Al-Maghrib rcidive en rduisant le taux de la rserve montaire de 2 points, pour le ramener 2%. Cette
dcision qui intervient suite au conseil de la Banque centrale, tenu le 25 mars Rabat, est justifie par la
persistance de besoins importants de liquidit sur le march montaire. La dernire rduction de ce taux,
galement de 2 points, remonte septembre 2012. Selon la Banque centrale, la valeur moyenne des rserves
obligatoires observe en 2013 s'levait 16 milliards de dirhams.
Autre dcision, le conseil de BAM d'hier a maintenu inchang le taux directeur 3%, dans un contexte caractris
par une prvision centrale de linflation en ligne avec lobjectif de stabilit des prix moyen terme et une balance
des risques globalement quilibre.
Comme prvu, mercredi 29 janvier, la Rserve fdrale amricaine (Fed) a dcid de poursuivre le resserrement de
sa politique montaire. Puisque la croissance amricaine s'est acclre ces derniers trimestres , la Fed a donc
annonc qu'elle rduisait de 10 milliards de dollars ses achats d'actifs mensuels, les portant de 75 65 milliards.
Depuis 2012, la banque centrale amricaine achetait tous les mois pour prs 85 milliards de dollars (62 milliards
d'euros) d'obligations souveraines amricaines et de crdits hypothcaires titriss sur les marchs. Et cela, dans le
but de soutenir la reprise. Aprs l'avoir envisag au printemps 2013, M. Bernanke avait finalement annonc une
premire rduction de ces achats de 85 75 milliards de dollars par mois en dcembre.
Le prsident de l'institution, Ben Bernanke, a par ailleurs dcid, mercredi, de laisser le taux directeur inchang,
0,25%.
www.lematin.ma, Publi le 25 Mai 2014 et www.lemonde.fr, Publi le 29 Janvier 2014

DOCUMENT N2: Dcompensation : Le CMC (Centre Marocain de la Conjoncture) tte le pouls des industriels
La dcompensation ne profite qu lEtat et a des effets ngatifs sur les mnages. Aussi, cette mesure nest-elle pas
exempte dincidences sur les prix, la productivit et, partant, la comptitivit. La dcision a t prise de manire
unilatrale.
Depuis que le systme de dcompensation des produits nergtiques a t adopt, les commentaires fusent de
partout. Si les consommateurs expriment leur ras-le-bol cause dune rosion progressive dun pouvoir dachat
dj lamin par dautres hausses, les conomistes, leur tour, des degrs diffrents, estiment que la
dcompensation ne fait que colmater les brches dun problme qui na que trop dur. Face la dtrioration
continue des finances publiques, le gouvernement a dcid dinstaurer la dcompensation pour rduire un tant soit
peu le dficit budgtaire. A priori, le fuel utilis vocation industrielle serait compltement dcompens au titre de
l'anne 2014. Une mesure qui viserait allger la pression sur la Caisse de compensation, dans une approche trs
progressive.
La question qui se pose demble : quel sera le sort des industries qui seraient impactes par cette dcision ? Les
dernires donnes de la Trsorerie gnrale du royaume (TGR), couvrant le premier trimestre 2014, font tat dun
dficit ordinaire de 2 milliards de DH au lieu de 11,4 milliards la mme priode de 2013, et dun dficit global de
15,4 milliards de DH au lieu de 22,5 milliards un an auparavant. Les dficits aussi bien ordinaire que global ont bel
et bien recul, et de faon significative.
www.financenews.press.ma, Edition du 25-04-2014 et www.lavieeco.com, Edition du 06-05-2014

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DOCUMENT N3: Loi de finances 2014 : place la rigueur...

Mme si le mot, ces derniers temps, comporte une charge ngative, tant il est assimil ipso facto une austrit qui
ne dit pas son nom, la rigueur parat tre le trait caractristique du projet de Loi de finances 2014, que le
gouvernement vient de soumettre lexamen des parlementaires. Mais en ces temps o tous les clignotants virent
au rouge, pouvait-il en tre autrement? Avec la ncessit, dsormais imprieuse, de rtablir les quilibres
macroconomiques ( moins daccepter de sendetter jusquau cou !), il tait au minimum attendu que lExcutif
ft plus regardant sur la dpense et plus soucieux damliorer la recette. Et au moins jusqu la fin de cette
lgislature, il parat difficile (ce nest pas un souhait, cest une hypothse) de revenir aux politiques expansionnistes
qui furent la marque de fabrique des gouvernements prcdents, en particulier de celui de Abbas Al Fassi.
Evolution des dpenses publiques 2013-2014
Loi de finances
Loi de finances 2014 Evolution en
En millions de DH
2013
%
Dpenses de fonctionnement
199 260
199 353
--Dpenses de personnel
Dpenses de matriel et dpenses diverses
Charges communes

98 000
30 184
68 410

103 700
30 959
62 028

+ 5,8
+ 2,7
- 9,5

Dpenses d'investissement
Excdent des charges sur les ressources

58 905
12 290

49 502
32 024

- 16,0
+ 160,6

www.lavieeco.com, Edition du 28-10-13 et Lois de finances 2013 et 2014

1) Prcisez le type du march selon l'objet (document 1).

2) En vous rfrant au document 1, reproduisez et compltez le tableau-ci-dessous
Banque centrale

Instruments de la

Manipulation de

politique montaire

l'instrument ou action

Objectif intermdiaire

Bank Al-Maghrib

FED (banque centrale

amricaine)
3) En vous aidant du document 2:
a) Expliquez le systme de dcompensation.
b) Dduire ses effets sur:
b1) le budget de l'Etat;
b2) l'conomie nationale.
4) En vous rfrant au document 3:
a) Expliquez le titre du document en utilisant les chiffres du tableau;
b) Lisez le chiffre en gras soulign.

2me Bac sciences conomiques 2014-2015

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