Le Financement Des Exportations

Lassurance crdit
et le financement des exportations
2
Finance internationale, 9me d. Y. Simon & D. Lautier
Section 1. Les modalits de paiement des exportations :
le crdit documentaire
Section 2. Les crdits court terme et le financement
des exportations
Section 3. Les crdits lis et le financement moyen et
long terme des exportations
Section 4. Lassurance crdit lexportation
Section 5. Les crdits non lis et le financement des
exportations
Section 6. Les autres modalits de financement des
exportations
Section 7. Les garanties bancaires internationales
Section 8. Le financement des oprations de ngoce
international 3
Section 1. Les modalits de paiement des
exportations : le crdit documentaire
1.1. La dfinition et les types de crdit

documentaire
1.2. Les modalits de fonctionnement du crdit

documentaire
1.3. Les avantages et les inconvnients du

crdit documentaire
4
1.1. La dfinition et les types de crdit
documentaire
1.1.1. Les problmes rgls par le crdit

documentaire
1.1.2. La dfinition du crdit documentaire
1.1.3. Les types de crdit documentaire
5
1.1.1. Les problmes rgls par le crdit
documentaire
Vendeur Acheteur
Comment minimiser le Comment tre certain
risque de non paiement ? que le vendeur livrera
Comment tre certain dtre la marchandise ?
pay, une fois la Comment tre sr que
marchandise expdie ? la marchandise est
Lacheteur a-t-il obtenu les exactement celle qui a
autorisations ncessaires de t commande ?
ses autorits de change ?
6
1.1.2. La dfinition du crdit documentaire
Le crdit documentaire est un engagement crit,

pris par une banque (banque mettrice) et remis
au vendeur (bnficiaire) la demande et
conformment aux instructions de lacheteur
(donneur dordre), doprer ou de faire oprer un
rglement, soit en effectuant un paiement, soit en
acceptant ou en ngociant des effets de commerce
jusqu concurrence dun montant spcifi, ceci
dans un dlai dtermin et sur prsentation de
documents prescrits.
7
1.1.3. Les types de crdit documentaire
Crdit rvocable
Crdit irrvocable
Crdit irrvocable et confirm
8
1.2. Les modalits de fonctionnement du crdit
documentaire
1.2.1. Le rglement par paiement comptant
1.2.2. Le rglement par acceptation
1.2.3. Le rglement par ngociation
9
Contrat [1]
Vendeur [5] Acheteur
Marchandises [12]
Expdition Livraison
Avis Documents Documents Demande

[4] [6] [10] douverture
de crdit
Fonds [2]
Fonds
[7]
[11]
Documents [8]
Banque Banque
notificatrice / Fonds [9] mettrice
confirmatrice Crdit [3]
10
- Nom et adresse du bnficiaire
- Montant du crdit
- Type de crdit
- Mode de ralisation du crdit
- Sur qui des effets doivent-ils tre tirs, quelle chance ?
- Description des marchandises
- Documents exigs
- Lieu dembarquement, dexpdition ou de prise en charge de la
marchandise et destination
- Date limite dembarquement, dexpdition, de prise en charge
- Dlai de prsentation des documents pour le paiement,
lacceptation ou la ngociation
- Date et lieu de validit du crdit
- Mode de transmission du crdit 11
1.3. Les avantages et les inconvnients du crdit
documentaire
1.3.1. Les avantages du crdit documentaire
1.3.2. Les inconvnients du crdit documentaire
12
1.3.1. Les avantages du crdit documentaire
Recouvrement des crances sur ltranger facilit

Gestion du risque fournisseur
Procdure trs utilise dans le monde entier
Gestion du risque pays et du risque tenant la banque
mettrice, quand il est irrvocable et confirm
13
1.3.2. Les inconvnients du crdit documentaire
Procdure complexe et minutieuse

- Manque de personnel comptent
- Procdure exigeant beaucoup de professionnalisme
Cot lev
14
Section 2. Les crdits court terme et le
financement des exportations
2.1. Les crdits de prfinancement

2.2. Les crdits de mobilisation de crances nes
2.3. Lescompte de crances en devises
2.4. Lavance en devise
2.5. Lescompte dacceptation bancaire
17
2.1. Les crdits de prfinancement
2.1.1. Les crdits de prfinancement adosss des

exportations spcifiques
2.1.2. Les caractristiques des crdits de prfinancement

adosss des exportations spcifiques
2.1.3. Les lignes de crdit destines prfinancer la

production pralable des exportations
18
2.1.1. Les crdits de prfinancement adosss
des exportations spcifiques
Dpenses Recettes
Acomptes verss :
Dpenses - la signature du
occasionnes par la contrat
fabrication du produit - pendant la priode de
export fabrication
Dcouvert
19
2.1.2. Les caractristiques des crdits de
prfinancement adosss des
exportations spcifiques
Peut atteindre 100% du dcouvert mensuel

Dure du crdit = dure du dcouvert
Dure normalement limite un an mais
crdit renouvelable
Cot li au taux du march montaire
Remboursement
20
2.1.3. Les lignes de crdit destines
prfinancer la production pralable
des exportations
Le financement nest pas destin une

opration (exportation) bien spcifie
Il sagit dun financement global accord un
emprunteur pour faciliter la production de
biens exports
21
2.2. Les crdits de mobilisation de crances nes
Objectif
Crdit consenti en euro
Cours de conversion :
- Cours au comptant
- Cours terme
Cot fonction du montant, du dlai courir, du taux
du march montaire et de la qualit de la signature
Remboursement lchance
Modalits administratives
- Documents commerciaux
- Effet financier
Garantie Coface possible
22
2.3. Lescompte de crances en devises
Financement en devise
Escompte auprs dune banque

internationale
Dcision opportune lorsque les crances sont

libelles dans des devises taux dintrt
rduit
23
2.4. Lavance en devise
Dfinition
Droulement
Cot
Avantages :
- Intgralit de la crance
- Facilit de la mise en uvre
- Crdit peu formaliste
- Facilit dobtention
- Frais infrieurs ceux dune mobilisation de
crance lexportation
24
2.5. Lescompte dacceptation bancaire
Utilis aux tats-unis et au Canada
pour financer les exportations de matires

premires
25
Section 3. Les crdits lis et le financement
moyen et long terme des exportations
3.1. Les caractristiques des crdits moyen terme

et long terme
3.2. Le taux des crdits et le consensus de lOcde
3.3. Les diffrents crdits moyen et long terme
3.4. Les crdits lexportation multi sources
3.5. Les montages associs au financement
moyen et long terme des exportations
3.6. Les diffrentes tapes du montage financier
30
3.1. Les caractristiques des crdits
moyen terme et long terme
3.1.1. Le crdit fournisseur
3.1.2. Le crdit acheteur
3.1.3. La comparaison du crdit fournisseur et du

crdit acheteur
31
3.1.1. Le crdit fournisseur
Crdit bancaire accord lexportateur qui a

consenti un crdit limportateur
Ce crdit permet lexportateur descompter
sa crance
Crdit pouvant bnficier de la procdure des
paiements progressifs grce des livraisons
partielles
32
Exportateur
Traite Livraison
Acomptes
Importateur
34
Banque
Produit de
Traite lescompte
Recours
ventuel Exportateur
Traite Livraison
Acomptes
Importateur
35
Bnficiaire de la police
Banque Assureur crdit
Produit de
lescompte Police
Traite dassurance
Prime
dassurance
Exportateur
Traite Livraison
Acomptes
Importateur 36
3.1.2. Le crdit acheteur
Crdit bancaire consenti limportateur

afin de permettre limportateur de payer
comptant lexportateur
Contrat commercial
Contrat de crdit
Police dassurance risque de crdit
Police dassurance risque de fabrication
39
Prime dassurance
Assureur crdit Banque
Police dassurance
Contrat
financier
Police d
assurance Prime
dassurance
Paiement comptant
Livraison
Acomptes
Exportateur Importateur
Contrat commercial
40
3.1.3. La comparaison du crdit fournisseur et du
crdit acheteur
Crdit acheteur :
Libre lexportateur de la ngociation et de la charge

du crdit
Apporte lexportateur une grande scurit sauf
prouver la faute
Allge le bilan de lexportateur
Minutie et rigueur de montage
Double ngociation commerciale et crdit doit tre
bien synchronise
41
Crdit fournisseur :
Lexportateur est au centre de lopration :

Lexportateur bnficie dune grande libert de
manuvre
Lexportateur reste dbiteur des banques en cas
dimpay
Modalits plus complmentaires que rivales
Les banques prfrent le crdit acheteur

42
3.2. Le taux des crdits et le consensus de lOcde
Juillet 1976 : accord informel

1er avril 1978 : arrangement relatif aux lignes
directrices pour les crdits lexportation
bnficiant dun soutien public, connu sous le
nom de Consensus
Nombreuses volutions allant dans le sens de la
simplification puis de la disparition du Consensus
La seule contrainte qui demeure est le respect
des CIRR
43
Commercial Interest Reference Rates (CIRR)
Pour chaque pays,
CIRR = taux dun crdit purement commercial de

mme chance quune banque de ce
pays peut offrir pour un crdit domestique
libell dans cette monnaie
50
3.3. Les diffrents crdits moyen et long terme
Les crdits sans garantie Coface et sans soutien

public au financement
Les crdits avec garantie Coface et sans soutien

Les crdits avec garantie Coface et avec soutien

51
3.4. Les crdits lexportation multi sources
3.4.1. Prsentation des crdits multi sources
3.4.2. Les banques et les crdits multi sources
52
3.4.1. Prsentation des crdits multi sources
Finalit des crdits multi sources
Pourquoi avoir recours aux crdits multi sources?

- Coopration dentreprises de nationalit diffrente
- Dmarche stratgique
- Echapper aux limites dengagement des socits
dassurance crdit
53
3.4.2. Les banques et les crdits multi sources
Des connaissances techniques trs larges
Une organisation spcifique :

- soit une centralisation des comptences au niveau
du sige de la banque
- soit une dcentralisation des quipes dans les
implantations ltranger avec la mise en place
dune ligne de produits mondiale
54
Exemple dun financement multi sources
Banque arrangeur : Socit Gnrale

Montant : 250 millions euros
Type : Global export credit facility
Objet : Financement pour Sonatrach de stations de
pompage et dun pipeline allant de Haoud el Hamra
Arzew
Industriels concerns :
- Spie Cabag : Firme franaise
- Saipen : Firme italienne, groupe Eni
- Alstom UK : un trs gros sous-traitant
55
Montage : 2,5 annes de coopration entre :
- Socit Gnrale
- Sonatrach
- Les trois industriels
- Trois agences de crdit lexportation :
- Coface
- Sace
- ECGD
56
Section 6. Les autres modalits de financement
des exportations
6.1. Les crdits financiers

6.2. Les crdits mixtes
6.3. Laffacturage
6.4. Le forfaitage
6.5. Le leasing lexportation
6.6. Les accords de compensation
89
6.1. Les crdits financiers
Crdits daccompagnement = crdits parallles

Objectif :
- Refinancer les acomptes
- Financer la fabrication et les dpenses locales
- Financer les dpenses trangres
Caractristiques :
- Euro-devises
- 3 12 ans
- Cot dtermin par le taux dintrt sur le march
des euro-devises
90
6.3. Laffacturage
6.3.1. Mcanisme
6.3.2. Avantages
6.3.3. Cot
6.3.4. Inconvnients
92
6.3.1. Mcanisme de laffacturage
Contre le paiement dun cot
lexportateur vend un factor (banque spcialise)

lintgralit des crances lexportation quil
dtient
sur des acheteurs trangers agrs par le factor
Les crances concernent des ventes bnficiant de

crdits infrieurs 180 jours
93
6.3.2. Avantages de laffacturage
- Financement 100% des crances
- Simplification de la gestion de trsorerie
- Non exposition au risque de non paiement
- Suppression des problmes poss par la gestion
administrative et comptable des crances
- Amlioration de la prsentation du bilan par la rduction du
poste crances
- Suppression du risque de change
- Suppression des problmes contentieux en cas de non
paiement des dbiteurs trangers
- Obtention par la socit daffacturage de renseignements
sur les acheteurs trangers 94
6.3.3. Cot de laffacturage
Commission daffacturage ad valorem
Commission de financement prorata temporis
95
6.4. Forfaitage
6.4.1. Mcanisme
6.4.2. Avantages
6.4.3. Cot
96
6.4.1. Mcanisme du forfaitage
Une banque achte un instrument financier
reprsentatif dune crance commerciale
Linstrument financier :
- est accept par lacheteur tranger
- est avalis ou garanti par une banque
- est bnficiaire dune lettre de garantie
Prix dachat = valeur nominale moins lescompte
Opration individualise pour une crance
Crance ayant une chance comprise entre 18 mois
et 5 ans
Forfaiteur renonce tout recours contre lexportateur
en cas de dfaut de limportateur
97
Accord initial [1]
Lettre de change [6]
Paiement comptant [7]

Etablissement Exportateur
de forfaitage
Lettre de
change [5]
Paiement Ngociation
Lettre de [2]
[11] change [8] Livraison
[3]
Banque de Lettre de change [4]

garantie Importateur
Lettre de change [9]
Paiement [10]
98
6.4.2. Avantages pour lexportateur
Il reoit un paiement comptant ds la prsentation de

la lettre de change
Il ne peut faire lobjet daucun recours
Il abandonne :
- le risque de change
- le risque de taux dintrt
- le risque de crdit
- le risque politique
Il na pas de frais administratifs pour le paiement des
crances
La documentation est relativement simple et peut tre
facilement rassemble
99
Le financement reprsente 100% du montant
de la crance
La dcision de financement est prise
rapidement
Il bnficie dun engagement ferme de la
maison de forfaitage pralablement son
exportation
Il allge son bilan
100
La maison de forfaitage accepte :
- Le risque de crdit
- Le risque politique
- Le risque de transfert
- Le risque de change
- Le risque de taux dintrt
101
Le forfaitage cumule les avantages du
crdit fournisseur et du crdit acheteur
102
6.4.3. Le cot du forfaitage
Taux dintrt
Cot de refinancement
Marge (spread)
Commission de forfaitage
103
6.5. Le leasing lexportation
6.5.1. Le montage dune opration de cross

border leasing
6.5.2. Les avantages du leasing lexportation
104
6.5.1. Le montage dune opration de
cross border leasing
Relation tripartite entre le preneur (importateur), le
fournisseur (exportateur) et la socit de leasing
Contrat commercial entre limportateur et
lexportateur
Contrat dachat entre lexportateur et la socit de
crdit bail
Contrat de location entre limportateur et la socit
de crdit bail
Refinancement de la socit de crdit bail
Contrat dassurance entre la socit de crdit bail
et une socit dassurance crdit
105
Socit de Contrat de location Preneur
leasing Etranger
Contrat dachat
Contrat
Exportateur commercial
Franais
106
Refinancement
Contrat Location
Socit dassurance
dassurance Socit Preneur
crdit de leasing tranger
Frais de location
Vente
Exportateur
franais
Livraison de lquipement
107
Socit de Socit de
leasing leasing
franaise trangre
Achat
Location
Exportateur Preneur
Franais tranger
108
Socit de
Achat Location
leasing
franaise
Preneur
Exportateur
tranger
tranger
109
6.5.2. Les avantages du leasing lexportation
Pour lexportateur
Pour limportateur
110
Avantages du leasing pour lexportateur
Opration de leasing est assimilable une vente

au comptant
Suppression du risque de change
Suppression du risque de crdit
111
Avantages du leasing pour limportateur
Adaptation de la dure du contrat la dure de vie

du produit import
Fiscalit attrayante
Pas dimmobilisation de fonds
Encours de leasing nest pas une dette : pas de

rduction de la capacit dendettement de
limportateur (thoriquement)
112
6.6. Les accords de compensation
6.6.1. Les modalits de la compensation
6.6.2. Le dveloppement des oprations de

compensation
6.6.3. Les avantages de la compensation
6.6.4. Les inconvnients de la compensation

113
6.6.1. Les diffrentes modalits de la
compensation
Compensation de premire gnration :

- Troc Barter
- Contre achat = achat en contrepartie
- Achat en retour = buy back
- Compensation anticipe
Compensation de deuxime gnration :
- Offset
114
Offset
A lorigine :
- Industries aronautiques (militaires et civiles)
- Industries de larmement
Aujourdhui :
- Toutes les industries produisant des biens forte
composante technologique
Modalits de loffset : production dans le pays
importateur dune partie des biens exports
- Directement sous la responsabilit de lexportateur
- Sous licence
- Sous-traitance
Offset direct Offset indirect
115
6.6.2. Le dveloppement des oprations
de compensation
mergence en Europe occidentale aprs la

Seconde Guerre mondiale
Dveloppement dans les pays du Comecon
Extension aux pays dAmrique latine
puis aux autres pays en dveloppement ou
mergents
Loffset ne concerne que les pays industrialiss
116
6.6.3. Les avantages de la compensation
Remdier un manque de devises

Continuer importer malgr les difficults exporter
Exporter des biens sans dbouchs naturels
117
6.6.4. Les inconvnients de la compensation
Perturbation des marchs

Longueur et complexit des oprations de
compensation
Mdiocre qualit des produits donns en
compensation
Inefficacit conomique
118

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et le financement des exportations

1.1. La dfinition et les types de crdit

1.2. Les modalits de fonctionnement du crdit

1.3. Les avantages et les inconvnients du

1.1.1. Les problmes rgls par le crdit

1.1.2. La dfinition du crdit documentaire

1.1.3. Les types de crdit documentaire

Le crdit documentaire est un engagement crit,

Crdit irrvocable et confirm

1.2.1. Le rglement par paiement comptant

1.2.2. Le rglement par acceptation

1.2.3. Le rglement par ngociation

Avis Documents Documents Demande

1.3.1. Les avantages du crdit documentaire

1.3.2. Les inconvnients du crdit documentaire

Recouvrement des crances sur ltranger facilit

Procdure complexe et minutieuse

2.1. Les crdits de prfinancement

2.1.1. Les crdits de prfinancement adosss des

2.1.2. Les caractristiques des crdits de prfinancement

2.1.3. Les lignes de crdit destines prfinancer la

Peut atteindre 100% du dcouvert mensuel

Le financement nest pas destin une

Escompte auprs dune banque

Dcision opportune lorsque les crances sont

Utilis aux tats-unis et au Canada

pour financer les exportations de matires

3.1. Les caractristiques des crdits moyen terme

3.1.1. Le crdit fournisseur

3.1.2. Le crdit acheteur

3.1.3. La comparaison du crdit fournisseur et du

Crdit bancaire accord lexportateur qui a

Crdit bancaire consenti limportateur

Libre lexportateur de la ngociation et de la charge

Lexportateur est au centre de lopration :

Modalits plus complmentaires que rivales

Les banques prfrent le crdit acheteur

Juillet 1976 : accord informel

Pour chaque pays,

CIRR = taux dun crdit purement commercial de

Les crdits sans garantie Coface et sans soutien

Les crdits avec garantie Coface et sans soutien

Les crdits avec garantie Coface et avec soutien

3.4.1. Prsentation des crdits multi sources

3.4.2. Les banques et les crdits multi sources

Finalit des crdits multi sources

Pourquoi avoir recours aux crdits multi sources?

Des connaissances techniques trs larges

Une organisation spcifique :

Banque arrangeur : Socit Gnrale

6.1. Les crdits financiers

Crdits daccompagnement = crdits parallles

Contre le paiement dun cot

lexportateur vend un factor (banque spcialise)

sur des acheteurs trangers agrs par le factor

Les crances concernent des ventes bnficiant de

Commission daffacturage ad valorem

Commission de financement prorata temporis

Paiement comptant [7]

Banque de Lettre de change [4]

Il reoit un paiement comptant ds la prsentation de

- Le risque de taux dintrt

6.5.1. Le montage dune opration de cross