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Augmentation de capital, une source essentielle e

financement
Impact sur le capital
L'augmentation de capital a donc un impact direct sur la
rpartition du capital, sur sa composition. En effet, entre
deux anciens actionnaires, la part risque d'voluer si l'un des
actionnaires participe l'augmentation de capital alors que
l'autre non. Prenons un exemple simple. Une socit X est
dtenue par 2 actionnaires hauteur de 50% chacun. La
socit vaut 100 euros. Cette dernire souhaite procder une
augmentation de capital de 25 euros. A l'issue de cette
augmentation, la valeur de l'entreprise sera schmatiquement
de 125 euros. L'un des actionnaires ne participera pas l'offre,
alors que l'autre y souscrira en totalit. A l'issue de
l'augmentation de capital, la rpartition du capital sera
donc de 40% pour l'ancien actionnaire, et 60% pour
l'actionnaire ayant souscrit l'augmentation de
capital. Le poids de chaque actionnaire peut ainsi se voit rduit
ou augmenter lors de chaque variation du capital. Mais
certaines dcisions d'aujourd'hui peuvent aussi avoir un impact
dans plusieurs annes sur le capital. Ainsi l'mission
d'obligations convertibles en actions, d'obligations
remboursables en actions ou mme de plan de stocks options,
peuvent avoir des consquences importantes sur la composition
du capital social 5 ou 10 ans.
A quel prix ?
Le prix de l'augmentation de capital est souvent infrieur au
prix actuel du cours de bourse, afin de stimuler l'intrt des
investisseurs. Il convient donc de ne pas dfavoriser les anciens
actionnaires par rapport aux nouveaux. Les anciens
actionnaires recevront donc des droits de souscription pour
participer l'augmentation de capital. S'ils ne souhaitent pas y
participer, ils pourront alors les cder et ces derniers seront
utiliss par d'autres investisseurs soucieux de participer
l'augmentation de capital.
Une augmentation de capital rserve
Sachez aussi qu'il existe des augmentations de capital dites
rserves. Un ou plusieurs actionnaires principaux participent
l'augmentation de capital mais seuls eux ont ce droit. Les
autres actionnaires ne peuvent y participer. Ce type
d'oprations est frquent pour les actionnaires salaris. Sachez
aussi que dans des cas extrmes, notamment pour viter la
faillite de l'entreprise, aucun droit de souscription n'est distribu
aux actionnaires afin de favoriser un peu plus la venue de
nouveaux capitaux essentiels la survie de l'entreprise.

Une augmentation dcide par une AGE


Toute augmentation de capital est une dcision de
l'assemble gnrale extraordinaire. Cette dernire runit
l'ensemble des actionnaires et dcide ou non de l'augmentation
de capital. Toutefois, l'AGE peut dlguer une part de cette
responsabilit pour certaines augmentations de capital et dans
certaines limites. Cette dlgation est faite au conseil
d'administration ou au directoire, et peut porter par exemple
sur des plans de stocks options limits par exemple.

Le choix de l'augmentation de capital au dtriment de


l'endettement n'est pas un lment neutre financirement.
Certes, les charges financires ne s'alourdiront pas, mais le cot
moyen du capital est suprieur au cot de l'endettement. En
effet, le taux de rentabilit exig par les actionnaires est bien
suprieur que le taux d'intrt exig par les banques. Les
dirigeants doivent donc constamment quilibrer leur bilan en
fonction de leur capacit d'endettement et le taux de rentabilit
exig.

L'augmentation de capital est donc un lment


important de la vie d'une entreprise. La russite d'une
augmentation de capital peut conditionner l'avenir d'une
socit, cote ou non. Quant votre dcision d'y
souscrire ou non, elle dpendra directement de la
confiance que vous accordez au management de
l'entreprise.