Exercice 1

Nombre d’obligation=50000 valeur d’émission= 0994 £

Valeur nominal= 1 £ Taux d’intérêt = 8,5%

1-On présente les 3 premières lignes du tableau d’amortissement de cet emprunt :

D=a [1-(1+i)^-n]/i 50000=a [1-(1+0,085)^-12]/0,085

50000=a 7,3446 a=6807,6

Dette ni I=D*i Annuité=I+ni

1 50000 2557,6 4250 6807,6
2 47442,4 2774,996 4032,604 6807,6
3 44667,404 3010,87 3796,729 6807,6

L’année 1 : I=50000*0,085=4250

A=6807,6

Ni=6808,6-4250=2557,6

L’année 2 : D=50000-2557,6=47442,4

I=47442,4*0,085=4032,604

Ni=6807,6-4032,604=2774,996

L’année 3 : D=47442,4-2774,996=44667,404

I=44667,404*0,085=3796,729

Ni=6807,6-3796,729=3010,87

2-On présente la dernière ligne du tableau :

D= a[1-(1+i)^-n/i] D=6807,6[1-(1+0,085)^-1/0,085]

D=6274,28

Dette ni I=D*i Annuité=I+ni

12 6274,28 6274,28 533,31 6807,6

L’année 12 : I=6274,28*0,085=533,3

Annuité constante=6807,6

Ni=6807,6-533,31=6274,28

3-Au bout de combien d’échéances aura-t-on amorti au moins la moitié des obligations émises :

N/2=50000/2=25000

25000=nt [(1+i)^n-1/i] 25000=2558[(1+0,085)^n-1/0,085]

25000/2558= [(1,085)^n-1/0,085] ln(1,83)=ln (1+0,085)^n

 Ln(1,83)=n ln(1,085) n=7,4

4- On calcule à l’émission le taux de rendement de cet emprunt :

Valeur d’émission*nombre d’obligation 0,994*50000=49700

49700=6807,6[1-(1+TAB)^-12/TAB] 7,3006 = [1-(1+TAB)^-12/TAB]

On suppose : T=8% 7,5361

T=9% 7,1607

8<T<9 8<T<9

7,5361<T<7,1607 7,5361<7,3006<7,1607

(8-9) / (9-T)= (7,1607-7,5361) / (7,1607-7,3006) 1/ (9-T)=2,6833

T=8,62

5-On calcule la valeur d’émission pour que le taux de revient de dépasse pas 8,75% et 9,25 :

On a les frais d’émissions sont égaux a 2,4% du nominal

Taux de 8,75% :

(VE-2,4%VN)N= a[1-(1+i)^-12/i] (VE-2,4%)50000=6807,6[1-(1+0,0875)^-12/0,0875]

(VE-2,4%)50000 =49367,35 VE=0,987+0,024

VE=1,011

Taux de 9,25% :

(VE-2,4%)50000 =6807,6[1-(1+0,0925)^-12/0,0925]

(VE-2,4%)50000 =48139,39 VE=0,9627+0,024

VE=0,9868

6-La somme globale que l’emprunteur devrait disposer pour faire face à ces paiements :

On a l’annuité de l’année 7 = 6807,6

Et on actualise les remboursements des années restantes donc on calcule :

R=a[1-(1+i)^-n/i] R=6807,6[1-(1+0,085)^-5/0,085

R=26826,31

Donc la somme globale = 6807,6+26826,31=33633,91