SÉANCES 2,3 & 4

ANALYSE DU BILAN

(Suite)

ISIAM CFA - 255 Décisions financières à court terme Eté 2009. Ali JEBLI
 ANALYSE DU BILAN
PLAN
I - BILAN COMPTABLE
II - BILAN FONCTIONNEL
2.1 - NOTION DE BILAN FONCTIONNEL
2.2 - VALEURS STRUCTURELLES DU BILAN FONCTIONNEL
2.2.1 - Fonds de Roulement Fonctionnel (FRF)
2.2.1 - Besoin en Fonds de roulement (BFR) ou Besoin de Financement
Global (BFG)
2.2.3 - Trésorerie Nette (TN)
2.3 - ANALYSE DE L ’EQUILIBRE FINANCIER
2.4 - LIMITES DU BILAN FONCTIONNEL
III - BILAN FINANCIER
3.1 - DÉFINITION
3.2 - STRUCTURE DU BILAN FINANCIER
3.3 - PASSAGE DU BILAN COMPTABLE AU BILAN FINANCIER
3.4 - ANALYSE ET INTERPRÉTATION DE L’ÉQUILIBRE FINANCIER DE
L’ENTREPRISE
3.4.1 - Analyse de la solvabilité
3.4.2 - Analyse de la liquidité
 III – BILAN FINANCIER

3.1- DÉFINITION
Le bilan financier (appelé aussi bilan liquidité ou bilan patrimonial) est un inventaire,
à un instant donné des biens physiques ou financiers et des dettes de l’entreprise,
réalisé afin d’évaluer le patrimoine des actionnaires.

L’équilibre financier, selon l’approche patrimoniale, est défini par la contrainte de

solvabilité qui s’impose à toute entreprise.
Cet équilibre est apprécié à travers la capacité de l’entreprise à couvrir ses
engagements exigibles par ses actifs liquides.

NB:
 L’exigibilité d’une dette dépend de son échéance et de la capacité du créancier à en
demander l’exécution immédiate. Elle détermine la période durant laquelle les
ressources demeurent à la disposition de l’entreprise ;
 La liquidité d’un actif dépend de la possibilité de le transformer rapidement et sans
perte de valeur en monnaie.

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 III – BILAN FINANCIER

L’analyse patrimoniale permet de répondre à 2 questions :

1. Quel est la valeur réelle du patrimoine de l’entreprise ?

2. Quelle est la capacité de l’entreprise à faire face à ses engagement en
situation normale (liquidité) et en cas de liquidation (solvabilité) ?

Ainsi, le bilan financier permet d’évaluer la capacité de l’entreprise à fair

face à ses dettes grâce à la liquidation de ses actifs.

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 III – BILAN FINANCIER

3.2 – STRUCTURE DU BILAN FINANCIER

Le bilan financier présente les actifs de l’entreprise selon leur degré de liquidité et
les passifs selon leur degré d’exigibilité.
ACTIF PASSIF

Actifs à long terme Capitaux propres

(à plus d’un an) (après déduction des
(hors actifs actifs sans valeur)
sans valeur)
Classement Immobilisations en Classement
par ordre valeur nette par ordre
croissant Dettes à moyen et long
croissant
de liquidité terme (à plus d’un an)
d'exigibilité
monétaire
Actifs à court terme
(à moins d’un an)
– stocks
Dettes à court terme
– créances
(à moins d’un an)
– disponibilités
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 III – BILAN FINANCIER
3.3 – PASSAGE DU BILAN COMPTABLE AU BILAN FINANCIER

L’établissement de la structure financière patrimoniale à partir du bilan

comptable du CGNC requiert deux catégories de retraitements de
l’information publiée par les entreprises :

Un retraitements des valeurs comptables afin notamment d’éliminer les

actifs considérés comme fictifs et redresser les passifs en vue de déterminer
les engagements réels de l’entreprise ;
Un reclassement de l’actif et du passif du bilan en fonction des critères de
liquidité et d’exigibilité.

Les retraitements et reclassements à effectuer sont indiqués dans le tableau

suivant :
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 Eléments constitutifs du bilan financier
Actif
Actif immobilisé net
Actif immobilisé net
- Partie < 1 an de l'actif immobilisé net
+ Partie > 1 an de l'actif circulant
+ Stock-outil
- Immobilisation en non-valeurs
- Ecart de conversion-actif (si pas de provision)
+ Charges constatées d'avance > 1 an
+ Valeur Nette comptable des biens financés par
crédit-bail
Actif circulant net
Actif circulant net
+ Partie < 1 an de l'actif immobilisé
- Partie> 1 an de l'actif circulant
- Stock-outil
- Charges constatées d'avance >1 an
- Ecart de conversion-actif (si pas de provision)
+ Disponibilités
Passif
Capitaux permanents
Capitaux propres
- Immobilisation en non-valeurs
- Ecart de conversion-actif (si pas de provision)/immob.
- Ecart de conversion-actif (si pas de provision)/AC
- Dividendes à distribuer
+ Écarts de conversion - passif sur dettes < 1 an
Dettes financières
- Partie < 1 an des dettes financières
+ Comptes d’associés (à garder ALT) .
+ Partie des produits constatés d'avance > 1 an
- Dettes fiscales Différées ou latentes
+ Valeur Nette comptable des biens financés par crédit-bail
Dettes à court terme
Dettes à échéance < 1 an
+ Partie < 1 an des dettes financières
- Partie des produits constatés d'avance > 1 an
- Comptes d’associés (à garder ALT)
+ Dividendes à distribuer
- Écarts de conversion - passif sur dettes < 1 an
+ Dettes fiscales Différées ou latentes
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 III – BILAN FINANCIER

3.4 - ANALYSE ET INTERPRÉTATION DE L’ÉQUILIBRE FINANCIER

DE L’ENTREPRISE
Le bilan financier permet de renseigner sur :
 La valeur réelle du patrimoine de l’entreprise;
 La capacité de l’entreprise à faire face à ses engagement en situation
normale (liquidité) et en cas de liquidation (solvabilité).

3.4.1 - Analyse de la solvabilité

Pour évaluer la solvabilité d’une entreprise sur la base du bilan financier,
utilise les notions suivantes :
 Notion
a. Capitaux propres après affectation
des résultats
(ils matérialisent les capitaux à risques
comptables qui reviennent au
actionnaires)
b. Situation nette
(Elle représente le potentiel des capitaux
qui subissent le risque de l’entreprise)
c. Actif net comptable
(Différence entre actif total et
l’ensemble des dettes c-à-d ce qui reste
aux actionnaires)
d. Actif net comptable corrigé
(évaluation du patrimoine de l’entreprise
en termes de valeur de marché ou valeur
réelle)
Eléments de calcul
Capital social
- Actionnaires, capital souscrit non appelé
+ Primes d'émission, de fusion et d'apport
+ Écarts de réévaluation
+ Réserve légale
+ Autres réserves
± Report à nouveau
+ Résultat net en instance d'affectation.
Capitaux propres
+ Subventions d'investissement
+ Provisions réglementées
- Immobilisations en non-valeurs
Situation nette
+ Provisions pour risques et charges à caractère de réserves ou sans objet
+ Écarts de conversion passif
- Écarts de conversion actif (en l'absence de provisions)
- Fiscalité latente (subventions, provisions réglementées, provisions pour
risques et charges sans objet, écarts de conversion passif)
Actif net comptable
+ Plus-values latentes
- Moins-values
± Risques ou avantages donnés ou reçus (hors bilan)
- Risques divers réels ou potentiels (absence de provisions, engagements
contractuels avec les clients, fournisseurs, personnel, etc.)
± Fiscalité latente et/ou différée (impôts latents sur plus-values, économies
fiscales sur moins-values). 10
 III – BILAN FINANCIER
3.4.2 - Analyse de la liquidité
La liquidité d’une entreprise est sa capacité à faire face à ses dettes à moins d’un an à
l’aide de son actif circulant (à moins d’un an).
Les paramètres utilisés pour analyser la liquidité d’une entreprise sont :
a. Le fonds de roulement financier
b. Le fonds de roulement propre

a) Fonds de Roulement Financier (FRF)

Pour évaluer le risque d’illiquidité d’une entreprise, il faut comparer la liquidité des
éléments de l’actif circulant avec l’exigibilité des éléments du passif circulant. Pour
faire face à ce risque, l’entreprise doit disposer d’une marge de sécurité pour honorer
ses engagements ACT. Cette marge de sécurité est appelée le fonds de roulement
financier (appelée aussi fonds de roulement permanent ou fonds de roulement net)
FRF = Actif Circulant –Passif Circulant
Ou
FRF = Financement Permanent – Actif immobilisé

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 III – BILAN FINANCIER
BILAN FINANCIER

ACTIF IMMOBILISE
FINANCEMENT
PERMANENT
Fonds de Roulement
financier

ACTIF CIRCULANT PASSIF CIRCULANT

FRF positif : constitue la garantie du remboursement du crédit à court terme accordé en cas
de perte d’actif circulant (à la suite du non-recouvrement d’une créance ou d’une évolution
défavorable du prix du marché et/ou de la demande …)

FRF nul ou négatif : est un indice défavorable en matière de solvabilité et peut traduire des
difficultés financières pour l’entreprise.

NB : Ces normes d’appréciation de l’équilibre financier ne peuvent être généralisées à

l’ensemble des entreprises. Ainsi, lorsque la rotation des actifs à court terme est plus rapide
que celle des dettes à court terme, l’équilibre financier courant de l’entreprise peut être
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assuré malgré un FRF nul ou négatif.
 III – BILAN FINANCIER
b) Fonds de Roulement Propre (FRP)
Une autre façon d’apprécier la liquidité d’une entreprise est le calcule de
l’excédent de l’actif net comptable sur l’actif immobilisé ou le fonds de
roulement propre :
Fonds de Roulement Propre = Actif net comptable – Actif Immobilisé

Cet indicateur est aussi calculé par :

Fonds de Roulement Propre = FRF – Dettes à long et moyen terme

Le fonds de roulement propre constitue un indicateur d’autonomie encore

plus sécurisant pour les créanciers, dans la mesure où les actifs circulants
couvrent non seulement le passif circulant, mais également les dettes à
long et moyens terme.
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 III – BILAN FINANCIER
BILAN FINANCIER

ACTIF IMMOBILISE
ACTIF NET COMPTABLE
Financement permanent

Fonds de Roulement Propre

Fonds de Roulement financier

DETTES A LONG ET
MOYEN TERME

ACTIF CIRCULANT
PASSIF CIRCULANT

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 III – BILAN FINANCIER
3.4.3 – Ratios du bilan financier
La liquidité et la solvabilité de l’entreprise est aussi appréciée par le calcul d’un
ensemble de ratios :
 Ratios de liquidité

 Ratios de solvabilité

a. Ratios de liquidité
Ratio Calcul Interprétation
Capacité de l’entreprise à payer ses dettes ACT
Ratio de liquidité
AC / PC par son actif circulant. Ce ratio doit être > à 1
générale
pour traduire un fonds de roulement positif.
Mesure la capacité de l’entreprise à payer ses
dettes ACT par ses disponibilités et
Ratio de liquidité (Créance à moins d’un l’encaissement des créances. Ce ratio doit être
restreinte an + disponibilités) / PC proche de 1. Lorsqu’il est < 1, il peut être le signe
de difficulté financière ou, au contraire, une
gestion de trésorerie proche de 0.
Ratio de liquidité Mesure la capacité de l’entreprise à payer ses
Disponibilités / PC
immédiate dettes ACT par ses disponibilités.
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 III – BILAN FINANCIER
3.4.3 – Ratios du bilan financier

b. Ratios de solvabilité

Ratio Calcul Interprétation

Ce ratio permet de mesurer le niveau d’autonomie
Ratio
financière ou d’indépendance financière de
d’endettement CP / Passif
l’entreprise et reflètent les choix de politique
global
financière.
Ratio de
Capacité de l’entreprise à payer l’ensemble de ses
solvabilité Actif / Total des dettes
dettes au moyen de son actif. Ce ratio doit être > 1.
générale

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