Les Fondamentaux de La Gestion Actif-Passif

Les fondamentaux
de la Gestion Actif-Passif
Les objectifs de la gestion

de bilan
I_011c6ff-1.2,CURRENT
Programme 2
 1 - Délimiter les Objectifs de la Gestion de Bilan

 Comprendre les différentes organisations autour de l’ALM
 2 – La production du Produit Net Bancaire

 Maîtriser la Marge Nette d’Intérêt, la logique des TCI et la formation
des prix.
 3 - Maîtriser les risques: taux, liquidité et crédit
 Aperçu des méthodes de mesure et de suivi des risques
 4 - Dynamiser l’Allocation des Fonds Propres

 Optimiser l’Allocation des fonds propres: Capital Economique et Raroc
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Programme 3
PREMIER JOUR
 1 – LES OBJECTIFS DE LA GESTION DE BILAN
 2 – BANKING BOOK ET TRADING BOOK
 3 – TCI – LE TAUX DE CESSION INTER
SECOND JOUR
 1 – LE RISQUE DE TAUX
 2 – LE RISQUE DE LIQUIDITE
 3 – LE RISQUE DE CHANGE
 4 – LE RISQUE DE CREDIT
 5 – LE RISQUE DE REMBOURSEMENT ANTICIPE
 6 – ALLOCATION DES FONDS PROPRES
7 - MODELISATION

THÈME 1 –
Les Objectifs
de la Gestion de Bilan
Qu’est-ce que la Gestion ALM évoque 5
pour vous ?
 À vous, tous ensemble ... :
 Définitions: les mots clés de l’ALM.
 Missions: les différents rôles, les acteurs.
 Organisation: les différents services.
 Objectifs: pourquoi faire?

 Moyens: comment faire?
 Et ÉCHANGEONS

1. Les Objectifs de la fonction
ALM
La gestion Actif Passif 7
 La gestion actif-passif, aussi dénommée par son acronyme anglais ALM

(Asset and Liability Management), est une pratique développée par les
institutions financières anglo-saxonnes à partir des années 1970 à la
croisée des chemins de la gestion des risques et du pilotage stratégique
 Historiquement, elle consistait strictement à:
 La gestion du risque de taux et du risque de liquidité.
 L’objectif était d’assurer un équilibre du bilan, entre l’actif et le passif,

entre les emplois et les ressources.
 Définition général:
L’ALM s’adresse aux activités financières impliquant un financement ou
un placement vis à vis d’un réseau de clients, et devant se « retourner »
vis à vis d’un trésorier central assurant le financement ou le placement.

Environnements ALM 8
 La banque commerciale (retail banking)

PASSIF: Dépôts, Certificats de Dépôt, Capitaux, Obligations
ACTIF: Crédits: immobilier, étudiant, entreprises
 Une caisse de retraite:

PASSIF: engagements de retraites (points, réserves mathématiques)
ACTIF: portefeuille: obligations et actions
 Une compagnie d’assurance – ALM Assurance

PASSIF: obligations vis à vis des assurés
ACTIF: portefeuille d’actifs
 Une société de financement de cartes entreprises (consumer banking)

PASSIF: financement bancaire
ACTIF: crédit revolving

Lecture du Bilan 9
 Quelles sont les données utiles aux objectifs de l’ALM dans le bilan?
 Les montants nominaux
 Les classes d’instrument financier : les postes/comptes du bilan et du

hors-bilan
 Quelles sont les données absentes dans le bilan, mais très utiles pour la
gestion ALM?
 Les maturités
 Les échéanciers de remboursement du capital
 Les taux d’intérêts représentant « le prix » des différents instruments

financiers.
 Le bilan contient:
 Des « stocks » d’actifs, de passifs, de cash (comptes)
 Des produits de taux d’intérêts ayant des maturités différentes

Variables Fondamentales 10
 Informations Comptable: Engagement en Euro

 Engagements au passif et à l’actif
ENGAGEMENT = CAPITAL RESTANT DU
 Informations complémentaires: la durée

 Produit de taux avec maturité
 Durée exprimée en années
RISQUES = ENGAGEMENT x DUREE
 Informations complémentaires: le prix

 Le prix est représenté par le taux client
REVENUS = ENGAGEMENT x DUREE x TAUX


Bilan d’une Banque 11
ACTIF PASSIF
Comptes Bq Centrale 40 Capital 100
Crédits immobiliers 500 Dépôts 800
Prêts Interbancaires 300 Emp. Interbancaires 200
Titres: actions + obli 230
Actifs immobilisés 30
Total 1100 Total 1100

La gestion Actif Passif 12
Depuis les années 50-60, l’ALM a suivi le développement du monde

financier et tout particulièrement de la réglementation:
 L’ALM a évolué vers la problématique de fixation des prix internes, aussi
bien pour les actifs que pour les passifs, afin de pouvoir déterminer le
coût de la ressource (coût du capital) et le taux moyen de rémunération.
 La mesure du risque de taux
 La mesure du risque de liquidité
 Le calcul des fonds propres réglementaires et économiques
 La prise en compte des produits de hors- bilan
 La calcul de la rentabilité du portefeuille: ROE « Return On Equity », qui
nécessite la mesure du résultat sous la forme de PNB (Produit Net
Bancaire), et l’allocation d’un niveau de capital qui sera issu du niveau
de risque pris.
Bilan des banques françaises (2014) 13
ACTIF en milliards d’euros

Trésorerie et comptes à vue auprès de banques centrales 390,50
Actifs financiers détenus à des fins de transaction 1710,20
Actifs financiers désignés à la juste valeur par le biais du compte de résultat 106,10
Actifs financiers disponibles à la vente 429,90
Prêts et créances sur les grandes entreprises 980,00
Prêts et créances sur la clientèle de détail 1 429,20
Prêts et créances 623,80
Placements détenus jusqu'à leur échéance 45,70
Dérivés - Comptabilité de couverture 93,40
Autres actifs 515,40
PASSIF en milliards d’euros
Passifs financiers détenus à des fins de transaction 1527,90
Passifs financiers désignés à la juste valeur par le biais du compte de résultat 223,80
Dérivés - Comptabilité de couverture 96,10
Dépôts d'établissements de crédit et Banque Centrale 399,80
Dépôts (autres que ceux d'établissements de crédit) 2419,60
Titres de dette (y compris les obligations) 880,70
Provisions 31,10
Passifs subordonnés 71,90
Capitaux propres part du groupe 330,70
Autres passifs 351,40

TOTAL DE BILAN en milliards d’euro 6 333,00,
Les objectifs fondamentaux de l’ALM 14
 Assurer la stabilité financière de l’entreprise à travers le suivi du

revenu: stabilité du PNB (Produit Net Bancaire)
 Objectif: obtenir des marges positives stables
 Assurer la pérennité de l’entreprise (banque), à travers une gestion

contrôlée des risques: GRM (Global Risk Management)
 Objectif: éviter une prise de risque excessive menant à la faillite
et aussi:
 Prévoir et anticiper les évolutions futures
 Respecter les règles internes et les règlements
 Prendre des décisions stratégiques pour la banque
 Mettre en place et maîtriser les outils de gestion ALM

Missions Stratégiques 15
 Le rôle du comité ALM : ALCO « Asset Liability Committee »

 Membres du Comité ALCO : DG, Directeur Financier, Directeur des Risques,
Direction Commerciale, Direction de la Trésorerie, Direction du Contrôle gestion
 Fréquence de réunion du comité ALCO: mensuel en général
 Participer à la définition de la stratégie et des objectifs globaux de

l’établissement
 Décider des grandes orientations de la politique globale de gestion
financière: gestion des risques, orientations commerciales, rentabilité des
fonds propres, la croissance du bilan, les parts de marchés...
 Simuler les impacts d’une politique commerciale sur la rentabilité
financière, sur les besoins en fonds propres

Les Risques Stratégiques 16
 Les principaux risques stratégiques sont relatifs à la modification de

l’environnement :
 La demande de crédit: accès à la propriété, qualité du crédit via la notation, taux d’équipement.
 Le comportement de la concurrence, la course aux parts de marché, entrée de nouveaux
entrants.
 La réglementation avec la mise en place de Bale III, imposant des fonds propres par rapport
aux engagements et aux risques
 La baisse des dépôts, ou comment attirer l’épargne.
Cela se traduit par une réduction de la production de crédit et à un non

renouvellement des encours.
D’où l’importance de la politique de fixation des prix.


Les Risques Financiers 17
 Baisse de la marge nette d’intérêts: baisse du revenu

 Risque de taux: baisse de la marge si portefeuille non couvert
 Coût du refinancement: une évolution des taux d’intérêt oblige à ajuster
les conditions financières, en fonction de la réceptivité du marché:
campagnes marketing
 Risque de remboursement anticipé: une baisse des taux entraînera une
demande de renégociation des crédits par les clients
 Risque de crédit: une augmentation des défauts de paiements et des
faillites personnelles entrainera un coût supplémentaire

Missions opérationnelles de l’ALM 18
 Proposer les opérations de gestion et de couverture nécessaires

 Respecter les limites de risque définies en interne
 Respecter les lois et règlements nationaux et internationaux.
 Garantir la formation à moyen terme des résultats à travers un calcul
prévisionnel du PNB
 Définir les mécanismes des taux de cessions interne (TCI) et optimiser
l’allocations des fonds propres
 Parfois (souvent) cogérés, avec le CPM (Credit Portfolio Management)
 La gestion des contreparties financières et du risque crédit

Un processus et une organisation 19
Les services ALM sont en général rattachés à la direction Financière

 Un Front office qui effectue les couvertures des risques (trésorier)
 Un Back office qui assure le traitement des opérations financières
 Le service Comptable et le service du Contentieux.
 Une Direction des Risques qui s'assure du respect des positions
prises au regard des limites approuvées en Comité des Risques et
des limites présentées à la DG.
 Un Comité d’Audit qui doit donner un avis à l’organe délibérant sur
les limites d’exposition aux risques de gestion globale du bilan de
l’entité et sur la bonne adéquation des moyens engagés avec la
politique de gestion envisagée.

Organisation 20
BOARD OF DIRECTORS
MANAGEMENT COMMITTEE
ASSET LIABILITY COMMITTEE (ALCO]
DEPARTEMENT ALM
PLANIFICATION FINANCIERE
CONTROLE DE GESTION
ANALYSE CREDIT CPM TRESORIER

CREDIT PORTFOLIO MGT
GESTION BACK OFFICE

La Banque Commerciale 21
 Le réseau de distribution: les agences bancaires et ses

commerciaux
 vente de produits financiers de crédit
 ouverture de produits de placement, afin de récupérer de la liquidité
 gestion du risque de crédit (notation, scoring) selon délégation.
 Le trésorier central
 gère le risque de taux et le risque de change en effectuant des
opérations de couverture financières.
 gère le risque de liquidité, afin d’assurer à la banque un
approvisionnement adéquat en ressources financières.
 Les services ALM
 production des prix: barèmes mensuels
 campagne de marketing
calcul du revenu global des agences

ALM et Trésorerie: Centres de profit? 22
Distinction entre la fonction ALM et la fonction du Trésorier

 Trésorerie
 Refinancement ou Placement, en général court terme
 Gestion du portefeuille, opérations de marchés, prix de marché
 Gestion des comptes – cash management
 ALM
 Choix stratégiques en matière de risques de taux
 Définition des limites
 Fixation des prix internes liés à la liquidité

Les instruments financiers de Crédit 23
Les instruments de crédit à l’actif = EMPLOI

Produits de taux avec échéancier
 Les prêts bancaires à taux fixe/révisable
 les prêts immobiliers
 les prêts affectés: étudiants, automobile...
 les prêts à la consommation: cartes, crédit revolving
 Le crédit entreprises

Caractéristiques des prêts immobilier 24
 Caractéristiques générales des crédits

 le nominal servant au calcul des intérêts
 le taux d’intérêt annuel fixe
 ou le taux d’intérêt révisable à partir d’une référence variable (Euribor

6 mois) et d’une marge d’intérêt (1,5% = 150 points de bases).
 Le type d’amortissement
 pas d’amortissement = amortissement « in fine »
 amortissement linéaire: remboursement du capital constant
 amortissement associé à un prêt à échéance constant (PEC): intérêt

décroissant et remboursement du capital croissant.
 notion très importante du Capital Restant Du : CRD
 Echéancier de remboursement du capital


Caractéristiques des prêts immobilier 25
 Autres caractéristiques des crédits

 fréquence de remboursement des intérêts, en général identique à la
fréquence de remboursement du capital
 durée de la période de différé: date de début du prêt égale à la date
de mise à disposition du capital.
 options de remboursement anticipée: avec ou sans pénalités
 Notions importantes associées aux prêts:

 Le cout de capital pour la banque
 La coût du crédit pour le client: la charge d’intérêt


Les instruments financiers de placement 26
Les instruments de placement au passif: RESSOURCES

 Les ressources clients:
 Les dépôts à vue
 les comptes à terme
 les autres comptes: à taux progressif,...
 Les produits de placement investis en titres ou réglementés

 les plans et comptes épargne logement (PEL CEL)
 les plans d’épargne: PEA, PEE, PEP, PERCO, PERP
 les livrets A, jeunes, durable (LDD), populaire (LEP)
 les produits de gestion: assurance vie, comptes titres, comptes, sicav,

fcp...

Les produits de hors-bilan 27
Les instruments de placement au passif: RESSOURCES

 Les engagements bancaires
 les lignes de crédit accordées, non tirées
 les autres engagements: crédit accordés, non débloqués
 Les produits dérivés de couverture
 les swaps de taux d’intérêt
 les swaps de taux en devises
 les forwards (FRA: forward rate agreement)
 les options de taux et les options de change
 Les produits de financement

 les repos

Produits cibles 28
 Prêt à taux fixe

 Prêt à taux variable
 Swaps de taux – IRS
 Ligne de crédit
 Livret A
 Dépôts
et aussi: Prêt à échéance constante (PEC), Prêt différé (en exercice)

Prêt à taux fixe
Principes
n
Echéance
Capital  
k 1 (1  taux )
k
 Le Capital est égal à la valeur actuelle des Échéances

futures
 Le taux d’actualisation est le taux du prêt
 Cette formule est valable pour toutes les périodicités
 Cas du taux nul: le capital est égal à la somme des

échéances

Prêt avec Périodicités
Principes
N *P
Echéance
Capital  
k 1 (1  taux / P )
k
 N reste le nombre d’années

 P est le nombre de périodes par an
 N*P est le nombre total de périodes
 Taux/p est le taux périodique

Ne pas confondre p avec le nombre de mois de la période

Prêt à échéance constante
La Solution
Capital
Echéance 
(1  (1  taux )  N )
Les Variables
 Échéance : montant constant du remboursement
périodique
 Capital : montant du prêt
 Taux : taux d’intérêt par période
 N : nombre de périodes

Échéance Constante
Les Fonctions d’Excel identiques par permutation sur les arguments
VPM-PMT (taux,npm,va,vc,type)
TAUX-RATE (npm,vpm,va,vc,type,estimation)
NPM-NPER (taux,vpm,va,vc,type)
INTPER-IPMT (taux,per,npm,va,vc,type)
VA-PC (taux,npm,vpm,vc,type)
VC-FV (taux,npm,vpm,va,type)
PRINCPER-PPMT (taux,per,npm,va,vc,type)

Arguments
vpm montant de l'échéance

taux taux périodique
npm nombre de périodes
va valeur actuelle=nominal
vc valeur future
per Période
échu ou échoir
Terme échu (paiement effectué en fin
de période) : type =0 (par défaut)
Terme à échoir (paiement effectué en
type début de période) : type=1

Exercice
 Calculer l’échéance annuelle constante de ce Prêt

 Montant de 100 000 euros
 Taux annuel de 4%
 Durée de 5 ans
 Calculer l’échéance mensuelle constante du prêt

précédent avec un terme échu et à échoir
 Calculer le montant total des intérêts dans les deux cas

et la différence entre un prêt à remboursement mensuel et
annuel

Construction d’un Echéancier
Principes
 Le montant de l’intérêt est égal au capital du multiplié par le taux
d’intérêt ajusté par le nombre de jour
 Une échéance est la somme d’un intérêt et d’un remboursement
de capital (amortissement)
 Le Capital restant du à la période N+1 est égal au capital restant
du à la période N moins l’amortissement de la période
 Le Capital restant du à la dernière échéance est nul
 Ces règles permettent toujours de calculer un échéancier


Construction d’un Echéancier
Tableau
Capital Intérêt Capital Échéance
Restant Du Remboursé Constante
CRD(n) I (n) C (n) E (n)

Taux Période CRD(n)-CRD(n-1) I plus C
fois
CRD
Décroissant Décroissant Croissant Constant

Exercice
 Calculer l’échéance annuelle constante de ce Prêt

• Montant de 100 000 euros
• Taux annuel de 4%
• Durée de 5 ans
 Etablir le plan d’amortissement à partir de l’échéance constante

précédemment calculée
 Calculer l’échéance constante à l’aide du solveur en annulant la
CRD en dernière période

Formules Fondamentales
 Prêt à échéance constante:

n n
Capital   Echéance k .DFk   ( I k  AMO k ).DFk
k 1 k 1
n n
 I .DF
k 1
k k  C   AMO k .DFk
k 1
n n
 FluxIntérêtsActualisés   FluxCapitauxActualisés
k 1 k 1

2. Le Banking Book et
le Trading Book
Le Business Model (terminologie IFRS9) 40
On distingue deux modes de gestion

 LE PORTEFEUILLE BANCAIRE: traditionnellement composé des
crédits bancaires ayant vocation à rester dans le portefeuille jusqu’à
leur échéance – le banking book
 LE PORTEFEUILLE DE TRADING: portefeuille de négociation
regroupant des opérations ayant pour but de faire des gains à court
terme – le trading book
Le choix entre ces deux portefeuilles se fait lors de la mise en place de
l’opération. En règle générale, il est interdit de changer de choix avant
la date de maturité de l’instrument financier.
Le choix entraîne des obligations quant à la conservation des instruments
et au mode de valorisation reconnu en comptabilité.

Le Banking Book 41
 Le Banking Book comprend tous les titres qui ne sont pas activement
négociés, qui sont destinés à être conservés jusqu'à leur échéance
(pas d’opérations de revente). Pour ces portefeuilles, l’horizon est à
long terme.
 Ces portefeuilles sont valorisés selon la méthode de rééscompte (ou
méthode historique), à travers un calcul d’intérêt couru: ICNE (intérêts
courus non échus).
 Les éventuelles soultes et surcotes/décotes (cas des obligations) sont
enregistrées linéairement sur la durée totale de l’opérations.
 La nouvelle norme comptable IFRS09 ne retient qu’une seule
méthode dévaluation: la méthode du coût amortie, utilisée à partir du
calcul du TIE: taux d’intérêt effectif

La Valorisation en Couru 42
La valorisation en couru est égale à la part de coupon acquise à la date de

calcul:
La valorisation converge vers le montant de l’intérêt, lorsque la date de calcul
se rapproche de la date de paiement.
Date de Calcul Date de Fin

Date de Début Date de Paiement
Coupon Couru
Coupon Plein
Exemple: Montant 15 000 euros, taux de 3%, fréquence trimestrielle, date de valeur 13 février
2015, nombre de jours de la période: 31, base 360.
Valorisation le 16 mars 2015: 15 000 x 3% x ( 31 / 360) = 38,75 euros

Le Résultat Couru 43
Le résultat couru représente la part du coupon acquise pendant la période de

calcul du résultat.
Le résultat couru est proportionnel à la durée de détention du capital.
- + + + +
Début Fin
Le résultat comptable distingue:

- Le résultat latent sur la période égal à la différence entre la
valorisation en couru à la date de fin et celui calculé à la date de début de
période.
- Le résultat réalisé sur la période est égal à la somme des intérêts
payés/reçus durant la période.

Le Cout Amorti 44
 La méthode du cout amorti est une méthode introduite par les IFRS.
 La méthode consiste à remplacer le taux nominal par le taux d’intérêt
effectif (TIE).
 Le TIE est calculé comme étant le taux actuariel à l’origine de la
transaction.
 Le TIE s’apparente à un TEG sans assurance.
 Le TIE est constant durant toute la durée du crédit.
 La valorisation n’est plus linéaire, mais suit une courbe convexe

La Méthode du Cout Amorti
Flux d’une opération de taux: capitaux, intérêts, primes, S/D.
k d1 C C K+C
d2
d3
avec: k: capital initial, K: capital final, C: coupon

Valeur actuelle des flux futurs: C C KC
k    0
(1  tie) d1
(1  tie) d2
(1  tie) d3
Valeur future des flux passés:

 k(1  tie)d3  C(1  tie)d3d2  C(1  tie)dd3d1  (K  C)  0
Le tie est un indicateur intrinsèque à la transaction financière

45
Le Coût Amorti pour une Obligation
 Le taux de rendement actuariel à l’achat (à l’origine): TIE

N C 100
PxAchat   
i1(1  (1  tie)N
i
tie)
 La Valeur Actuelle (VA) est calculée par actualisation des flux
futurs à tout instant:
M C 100
VA   
i1(1  tie) (1  tie)N
i
 Le résultat est obtenu en additionnant:

la différence de VA sur la période de calcul
La somme des intérêts reçus.
46
Le Résultat en Valeur
 La valorisation en MTM est la valeur de marché à savoir, la valeur

de retournement sur le marché de la transaction: c’est la valeur
qu’en tiers serait prêt à payer pour échanger le contrat financier.
 Autres dénomination: valeur liquidative, fair value, valeur de
marché.
 Chaque mois, en date d’inventaire (fin de mois), l’écart de
valorisation passe en compte de résultat: extourne du résultat
précédent et enregistrement de la valorisation courante.
 Passage par des comptes de position de change bilan en cas de
valorisation en devise, afin de convertir les valorisations en devise
comptable.
 Le résultat en valeur n’est pas prévisible par avance, d’où la
nécessité d’une évaluation du risque de taux.
47
Valeur Actuelle Nette - VAN 48
 La VAN est égale à la valeur actuelle des flux financiers futurs, y compris
les intérêts et les capitaux.
 La valeur actuelle est obtenu par actualisation des flux futurs en utilisant les
taux de marché actuels
 Les taux de marché futurs ne sont pas connus par avance
 Mais à l’échéance, la VAN converge vers la valeur du dernier flux.
n VFk
VAN  
k 1 (1  Taux k )
k
VAN = Valeur Actuelle
VF = Montant du Cash Flow à la date k
Tk = Taux d’actualisation pour l’échéance k
n = Nombre de flux

VAN (Valeur Actuelle Nette)
 Pour les produits de taux, la valeur est égale à la VAN.

 La VAN est égale à la valeur actuelle des flux financiers futurs.
 La valeur actuelle est obtenu par actualisation aux taux de marché
n VFk n VFk
VAN   VAN  
k 1 (1  Taux k )
k
(1) (2) k 1 (1  TIE )
k
VAN = Valeur Actuelle

VF = Valeur Future du Cash Flow k
Taux = Taux d’actualisation constant
n = Nombre de flux
Le taux constant utilisé pour l’actualisation est alors une moyenne des taux effectivement
utilisés venant de la courbe des taux.
Méthodologie: calcul de VAN avec formule (1), calcul du TIE avec formule (2)
49
Le Prêt
Formule MTM du Prêt à Taux Fixe, sans intérêt intermédiaire:
durée_init iale
Notionnel ( 1  coupon  )
MtM  base  Notionnel
durée
(1  taux  )
base
MtM  N(1  C).DF - N

MtM Intérêt
Capital
NPV du flux futur
Date de Fin
Date de Calcul
50
Le Trading Book 51
 Le trading book comprend tous les titres que l'institution achète avec
un objectif de revente à court terme.
 Ces titres sont comptabilisés à leur prix de marché, en date
d’inventaire: « Fair Value », telle que définie par les normes IFRS 9
 La contrepartie des variations de valeurs enregistrées au bilan passe
par le compte de résultat
Plus rarement, sous certaines conditions, ces variations de valeur
peuvent être enregistrées au niveau des comptes de capitaux propres:
FVOCI (« Fair Value in Other Comprehensive Income »)
Les crédits n’étant pas côtés sur un marché, la méthode traditionnelle de
valorisation est la méthode de la valeur actuelle nette (VAN)

Le Résultat en Valeur 52
 La valorisation en MTM est la valeur de marché à savoir, la valeur de

retournement sur le marché de la transaction: c’est la valeur qu’en tiers
serait prêt à payer pour échanger le contrat financier.
 Autres dénomination: valeur liquidative, fair value, valeur de marché.
 Chaque mois, en date d’inventaire (fin de mois), l’écart de valorisation
passe en compte de résultat: extourne du résultat précédent et
enregistrement de la valorisation courante.
 Passage par des comptes de position de change bilan en cas de
valorisation en devise, afin de convertir les valorisations en devise
comptable.
 Le résultat en valeur n’est pas prévisible par avance, d’où la nécessité
de mesurer le risque de taux.

Le Résultat Financier 53
Le résultat financier se compose pour le banking book de:

 + Le revenu d’intérêt en produit financier
 + Les revenus issu de commissions
 - La charge d’intérêt payée
 - Le coût associé aux défaut de paiement (pertes avérées)
 - La provision sur opérations douteuses (pertes potentielles)
 - Les frais généraux, salaires...
 - Les impôts et taxes
Pour le trading book:

 +ou- ajustement en valeur de marché, devant inclure les variations
associées au risque de crédit (pertes potentielles futures)

Compte d’Exploitation 54
 Compte de Résultat
Revenu d’intérêt 90 Intérêts reçus des crédits des clients
+ Commisions 30 Vente de services bancaires
– Intérêts payés –70 Intérêts payés sur le financement
– Provisions –10 Provisions pour crédit douteux
– Exploitation –22 Salaires, ordinateurs, loyers...
Profit avant impôt 18
– Impôts (33%) –6
Profit après impôt 12

La marge nette d’intérêt 55
 La Marge Nette d’Intérêt (MNI) est la différence entre le taux

client et le taux de refinancement
 La MNI est constante durant toute la durée de vie du crédit:
 La MNI permet de calculer le résultat financier sur les années
futures
 Pour les produits à taux révisables, la MNI est directement
representée par un écart de taux (spread de taux).
MNI% = (Taux Client – Taux Refinancement)


La MNI 56
 La Valeur Latente:
Formule passée: CRD.taux.d
Formule future: CRD.taux.d.pd.pra
 Résultat en couru
Formule passée: CRD.MNI.d
Formule future: CRD.(tauxClient.d.pd.pra-tauxrefi)
Avec:
- d: durée depuis la date du dernier coupon
- pd: probabilité de défaut
- pra: probabilité de RA

Le Résultat du Portefeuille 57
 La marge d’intérêt (passée) d’un portefeuille repose sur 3 agrégats:

 La marge nette
 L’ encours
 La durée
 Les indicateurs de gestion deviennent alors:

 La marge moyenne du portefeuille
 L’encours moyen du portefeuille
 La durée moyenne du portefeuille (voir aussi la notion de duration)
 Le résultat financier mensuel est calculé comme le produit:

PNB = Taux moyen . Encours moyen. (1/12)

Synthèse sur les valorisations 58
Les modes de valorisation possibles sont:

Les Méthodes historiques (uniquement pour portefeuille de taux):
 1 - La méthode de réescompte: calcul du couru
 étalement linéaire des intérêts (au taux du client) en fonction du
temps.
 2 - La méthode du cout amorti
 étalement en fonction du Taux d’Intérêt Economique (TIE)
Les Méthodes en valeur de marché (pour tous les actifs/passifs):

 3 - La valeur de marché
 la valeur actuelle nette (VAN) des flux financiers futurs: actualisation
avec des taux de marchés (courbe de taux d’actualisation).

Définitions comptables (ifrs 09) 59
Définitions relatives à la comptabilisation et à l'évaluation

 Le coût amorti d'un actif ou d'un passif financier est le montant auquel est évalué
l'actif ou le passif financier lors de sa comptabilisation initiale, diminué des
remboursements en principal, majoré ou diminué de l'amortissement cumulé calculé
par la méthode du taux d'intérêt effectif, de toute différence entre ce montant initial et
le montant à l'échéance, et diminué de toute réduction pour dépréciation ou
irrécouvrabilité.
 La méthode du taux d'intérêt effectif est une méthode de calcul du coût amorti d'un
actif ou d'un passif financier et d'affectation des produits financiers ou des charges
financières au cours de la période concernée. Le taux d'intérêt effectif est le taux qui
actualise exactement les décaissements ou encaissements de trésorerie futurs sur la
durée de vie prévue de l'instrument financier ou, selon le cas, sur une période plus
courte de manière à obtenir la valeur comptable nette de l'actif ou du passif financier.
 La juste valeur est le montant pour lequel un actif pourrait être échangé, ou un passif
éteint, entre parties bien informées, consentantes, et agissant dans des conditions
de concurrence normale.
Ce qu’il faut retenir 60
 Les postes de bilan à l’Actif et au Passif

 Les emplois et les ressources
 La typologie des instruments de Hors Bilan

 Les swaps de taux
 Les engagements de crédit
 Les différentes définitions des taux

 Le taux client, TIE, TCI
 Les 3 méthodes de valorisation et leurs conséquences

 Le couru, le coût amorti, la valeur de marché

Statistiques 2014 61
 PNB des 6 plus grandes banques = 137,3 milliards

 dont 95,3 milliards pour la Banque Commerciale
 Frais de gestion = 92,6 milliards

 Coût du risque = 12,6 milliards, dont xx pour Bq Commerciale
 Résultat avant impôts (RBE) = 26,1 milliards
 PNB/Total Bilan = 1,96% Coût du risque/Total Bilan = 0,18%
 MNI/Total Bilan = 1,02% Commissions/Total Bilan = 0,52%
 Ratio MNI/PNB = 47% Ratio Commissions/PNB = 23,9%
 Assurance/PNB = 5,8%
 ROA=0,23%
3 – Les TCI – taux de
cession interne
Contexte 63
 Les crédits accordés à la clientèle sont refinancés auprès de l’ALM par

un refinancement interne à hauteur du TCI.
 L’épargne et les dépôts à vue et à terme reçus de la clientèle sont
placés de manière analytique auprès de l’ALM qui les rémunère au
travers du TCI.
 Les TCI assurent une équité dans la répartition des marges entre ALM
et activités commerciales
 Le TCI est spécifique à l’opération clientèle pour le crédit. En particulier,
il dépend du schéma d’amortissement, du type de taux, des fréquences
de remboursement, des périodes de différés.
 Les TCI pour les placements sont nécessairement identiques par
produit, car les flux futurs ne sont pas connus.

Définition du TCI 64
Le TCI est le taux auquel chaque contrat est adossé du commercial vers
la Trésorerie. On l’appelle aussi taux d’adossement.
Exemple : Prêt à 5,5%, à 10 ans refinancé sur le marché à 3 mois (taux

Euribor 3 mois : 3%) et swappé
Marchés Trésorerie Agence Client
Emprunt à 3 mois Prêt à 10 ans Prêt à 10 ans

euribor 3M+10bp 5% sur 10 ans 5,5% sur 10 ans
+ swap 3M/1Y sur 10 ans
euribor 3M contre 4,15%
Le TCI du prêt client est de 5%.

La marge commerciale est égale à 0,5% pour l’agence (écart entre le taux client et le TCI).
La marge de la Trésorerie est égale à 75bp (écart entre le TCI et le taux de l’opération de la
Trésorerie sur les marchés swappé).

COPYRIGHT 2013 – PHILIPPE DUCHEMIN – FINKEYS FRANCE
Le Taux de Cession Interne 65
 Le TCI doit « fonctionner » dans les deux sens.

 Le TCI représente le prix de « retournement » ( adossement), qui doit
permettre au réseau de distribution de fixer son prix client et donc sa
marge.
Trésorier
Central
CASH TCI
TCI CASH
CREDIT DEPOT

Définition des TCI 66
 L’opération de refinancement n’est pas matérialisée en interne: cette

opération n’existe que par son taux (le tci) et l’échéancier de l’opération
d’origine.
 Le TCI permet de transférer les risques (risque de taux et de
transformation) vers la structure centrale (trésorier central).
 Le TCI permet de figer la marge commerciale de l’agence: différence
entre le prix client et le TCI.
 Le TCI permet d’immuniser les résultats commerciaux face aux variations
de taux mais pas nécessairement la marge de la banque (agence +
trésorier)

Reporting Bancaire 67
Le système de gestion centralisé géré par le service ALM, utilise le TCI

(Fermat)
 Production des états de suivi commercial: performance commerciale
 Mesure ANALYTIQUE du revenu mensuel
 Segmentation du résultat par type de produit, par typologie de clients.
Le service ALM produit aussi
 Les barèmes de TCI servant au réseau pour fixer les prix clients –
comité de tarification
La base de données des crédits, permettra aussi à effectuer les prévisions
à travers la modélisation

Prêt à échéance constante - rappels 68
 Formule fondamentale:
C   CRDk .taux.d.DFk   AMO k .DFk
C: Capital initial
Taux : taux fixe du prêt
CRD: capital restant du
AMO: amortissement
DF: facteur d’actualisation
d: durée de la période

Prêt à échéance constante - rappels 69
 Cout du Capital
CoutDuCapital  C   AMO k .DFk
 Cout du Crédit = valeur actuelle des intérêts
CoutDu Pr et   CRDk .taux.d.DFk   I k .DFk
FORMULE FONDAMENTALE:
COUT DU CAPITAL = COUT DU CREDIT

Calcul du TCI 70
 Formule actuarielle du TCI:
CoutDuCapi tal
TCI 
Séquence _ de _ remboursem ent
Interprétation:
 Le numérateur correspond aux flux de capitaux, donc aux flux à financer
 Le dénominateur correspond aux flux de remboursement, à travers le capital
restant du (CRD) à chaque échéance.
 Le TCI représente une moyenne pondérée.

Calcul du TCI 71
La formule de calcul du TCI pour les taux fixes est:

n
C   (CRDi  CRDi 1 ).DFi
TCI  i 1
n
 CRD .d.DF i i
Avec pour chaque période (i) i 1
CRDi Capital Restant Du de la période i

CRDi – CRDi-1 = AMOi Amortissement de la période i
d: Durée de la période en année
DF i: Facteur d’actualisation de la période i
Cette formule peut se transformer en :

n n
.
C   AMOi .DFi  TCI. CRDi .d.DFi
i 1 i 1
Qui signifie que le capital (K) est égal à la somme actualisée des Amortissements et des
Intérêts, calculés ici au taux TCI constant.

TCI et pricing 72
 Les TCI reposent sur les taux de marché (utilisés effectivement par
l’ALM pour ses opérations financières) : Courbe des taux swap.
 Les TCI reposent sur le coût réel de refinancement au travers du
spread de liquidité issu de la signature de la banque.
 Les TCI intègrent le coût des options explicites et implicites :
• Le coût des options explicites est évalué au prix de marché (exemple :
cap sur crédit à taux révisable)
• Le coût des options implicites est évalué sur la base de scénarios
fondés sur les comportements statistiques (exemples : option de RA
sur les crédits à taux fixe, options de prorogation et de mise en place
d’un prêt EL sur les PEL)

Production des Barèmes 73
 Pour obtenir les barèmes, il faut tenir compte de :

 la courbe de marché: taux de swap + spread de liquidité
 l’échéancier: le type d’amortissement, la période différée, les fréquences
 l’hypothèse de remboursement anticipé (qui dépend en général du produit ALM (0% / 3% /
5% / 10%)
Type de taux ou Index, Produit Durée entre la date de fin de

Durée entre la date de fin de
ALM, Devise, Montant, Marché, Produit ALM déblocage et de mise en
différé et de maturité
Etablissement amortissement
Les TCI seront exprimés dans la

Courbe de marché (et Date Durée même base et une transco de base
type : mensuel / hebdo / RA Durée de différée
quotidien) Engagement d’amortissement sera effectuée en sortie pour les
marges (doit être exprimé dans la
Fréquence de base du contrat) - cohérence avec
Périodicité
Type d’amortissement paiement des
les autres composantes ?
d’amortissement intérêts
TCI = (Taux+ Liquidité) + …

THÈME 2 –
Les Risques Financiers
1. Le Risque de Taux
Vous avez dit Risque de Taux ? 76 76
 À vous, tous ensemble…

 Définition ?
 Les effets ?
 Pour faire quoi ?
 Comment ?
 Pour QUI ?
 Avec QUI ?
 Maîtriser
 Et ÉCHANGEONS

La Gestion de la Courbe de Taux 77
Dans le cadre de la banque commerciale:

 La gestion de la courbe des taux permet d’obtenir un prix de marché pour
des échéances différentes.
 Dans un contexte de courbe de taux croissante, la banque emprunte court
(dépôts) et prête long (crédit) – la banque dégage ainsi une marge
positive.
 Le but de l’ALM est d’équilibrer les Ressources (dépôts) et les Emplois
(crédits), selon la devise, le type de taux et les échéances.
 Le risque surgit d’un déséquilibre entre les deux: c’est le risque de
transformation.

Le Gap de Trésorerie 78
 La gestion du risque de taux reposent sur une analyse des expositions

à taux fixe et à taux variable de la banque par bande de maturités
(strates).
 L’analyse est effectuée sur la base du bilan en cours et non pas du
bilan prospectif.
 Les opérations contractuelles sont échéancées selon leur date de
maturité restant à courir (et non pas des maturités initiales)
 Les opérations non contractuelles (dépôts à vue, épargne
réglementée, remboursements anticipés) sont intégrés selon des
modèles comportementaux.
 Si les équilibres sont atteints sur chaque bande (et non pas
globalement), le risque de taux est considéré comme étant couvert.

Gap ou Impasse de taux 79
 Le Gap (ou l’impasse) de taux est la différence entre les emplois (actif) et
les ressources (passif) du bilan pour les opérations de crédit et de
financement et du hors-bilan pour les opérations de couverture.
GAP par bande de maturité =(Encours Actif Bilan – Encours Passif Bilan)
+ Encours Actif HB – EncoursPassif HB
Classement possible par:
 Par type de taux: taux fixes, taux variables, taux révisables
 Par type de clientèle: particuliers, entreprises
 Par type de produits financiers: produits inflation, taux zéro coupons, équivalents options
de taux
Gap de taux en t = 0
Maturités (en années) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Prêts à TF 100 80 60 40 20 0
Dépôts à vue 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0
Dette à taux variable 20
Capital 30 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1
Gap avant opérations de couverture 0 -25 -11 3 17 31 25 19 13 7 1
Portefeuille de couverture 0 10 10 0 -10 -20 -20 -20 -10 0 0
Gap global 0 -15 -1 3 7 11 5 -1 3 7 1

Gap de Taux 80
 Les opérations à taux fixes, entrent dans le Gap de trésorerie en

fonction de la durée restant à courir, en distinguant les opérations de
crédit et de placement.
 Les opérations à taux variables, d’un point de vue risque de taux, sont
des opérations à court terme, car le taux est renouvelé à court terme:
ces opérations entrent dans le Gap à leur date de prochain « fixing »
 Les opérations de couverture, comme les swaps de taux, sont des
opérations qui ont une jambe à taux fixe longue et une jambe à taux
variable inverse courte.
 Distinction des Gap en Flux (différentiel), et des Gaps en Stocks
(cumul).

Profil de Risque 81
 Si la banque décide de conserver du risque:

Crédit > Financement Crédit < Financement
Crédit Crédit
Financement Financement
Net
Net
Hypothèse: baisse des taux Hypothèse: hausse des taux
Le swap de taux d’intérêt 82
 Le swap de taux d’intérêt est un produit hors bilan de transformation

du risque de taux, entre un taux long et un taux court.
 En pratique, à partir d’un nominal constant, non échangé, les
contreparties s’engage à s’échanger un intérêt, d’un coté à taux fixe et
de l’autre coté à taux variable.
 Le swap est un contrat bilatéral entre un acheteur (payeur du taux
fixe) et un vendeur (payeur du taux variable).
Exemple: Swap d’un durée de 4 ans, jambe fixe annuelle, 3%, et jambe
variable, paiements semestriels, à euribor 6% flat.
Le swap de taux vient modifier le gap de taux d’intérêt entre une
échéance courte et une échéance longue: les montants entrent dans
le gap pour des montants identiques, mais de signes opposés.

Gap statique et gap dynamique 83
 Gap de taux statique

 On retient l'évolution future des encours d'opérations en stock : déjà
engagées ou présentes au bilan.
 Cela passe par une analyse des amortissements du portefeuille en
cours.
 Le gap de taux dynamique repose sur des hypothèses de production
nouvelle.
 Hypothèses de remboursement anticipé, en fonction des taux
d’intérêt.
 Hypothèse de production nouvelle fonction: des taux d’intérêt, des
conditions de marché.
83 ©Toute reproduction interdite sans autorisation écrite préalable de Cegos

Couvertures 84
 Utilisation de dérivés simples: swaps, swaps forwards, options.

 Prêts à taux fixe: risque de taux long
 Prêts à taux variable: risque de taux court
 Le swap de taux d’intérêt (IRS: interest rate swap), est un produit
financier de hors bilan, permettant d’échanger un risque long contre
un risque court (ou vice versa)
 Le risque de remboursement anticipé peut aussi être couvert à l’aide
d’options financières
 De même pour les prêts immobiliers à taux variables, dont les taux
sont cappés

Couvertures 85
Les risques peuvent être directement couverts avec:

 Risque de taux
 Swaps de taux
 Risque de liquidité
 Ligne de crédit
 Prêt à taux variable
 Mais il faut aussi tenir compte du risque de crédit et du

risque de remboursement anticipés, qui peuvent modifier le
niveau de risque.

Les stratégies de couverture 86
 La macrocouverture consiste à couvrir l’exposition nette au risque de

taux générée par l’ensemble des activités d’intermédiation. Ainsi, les
actifs et passifs, dont les expositions au risque de taux se compensent
naturellement dans le cadre de mêmes bandes d’échéances,
permettent de ramener le besoin de couverture aux expositions nettes
résiduelles
 La microcouverture : dans la plupart des groupes bancaires, les
entités et la fonction (ALM) ont la possibilité de mener des opérations
de microcouverture pour couvrir des risques unitaires bien identifiés
(et mentionné sur le ticket d’opération). La différence est donc une
gestion unitaire, opération par opération, et non globale sur des
positions nettes déterminées par bandes d’échéance

Définition du risque de taux 87
 Le risque de taux d’intérêt est le risque de gains ou de pertes consécutif à

la variation des taux d’intérêt de marché.
 C’est un facteur de vulnérabilité de la situation financière d’une banque
qui détient des actifs (crédits) et des passifs dont les conditions de taux
diffèrent (gap non couvert, c’est à dire, une bande dont le montant net est
différent de zéro après couverture.)
 L’effet se mesure par l’impact d’une variation de taux sur les résultats.
 Cette variation peut être immédiate (en cas de mtm) ou déplacée dans le
temps (en réescompte).
 La décision de couvrir ou pas son gap de trésorerie est une décision
stratégique prise par l’ALCO.

Exemples de Couverture 88
CAS 1 CAS 3
 Le décalage dans l’adossement d’emplois et de
 Le risque se matérialise quand une banque refinançant un ressources à taux variable indexés sur des taux
prêt à long terme à taux fixe par un emprunt à taux de marché différents ou sur le même taux, mais
variable fait face à une hausse brutale des taux d’intérêt. avec une date de repricing différente (Euribor 3
Le risque est d’autant plus élevé que le terme des actifs à mois contre Euribor 6 mois).
taux fixe est éloigné et que la proportion d’actifs à taux fixe
est importante dans le bilan de l’établissement.
CAS 2 CAS 4
 Un établissement de crédit refinance un prêt à taux variable  L’existence d’options au sein de certains
(au taux Euribor + marge 1) par des ressources (comptes éléments de l’actif, du passif ou du hors bilan. Une
de dépôt) rémunérées à taux variable option donne à son détenteur le droit, mais non
(au taux Libor – marge 2). l’obligation, d’acheter ou de vendre ou, dans tous
En supposant un adossement en liquidité parfait, cet les cas, de modifier les flux
établissement perçoit à chaque période un montant d’un instrument ou d’un contrat financier.
équivalent à la somme des marges (marge 1 + marge 2) Une option peut être un instrument financier à part
au titre de l’ensemble (prêt, dépôt), indépendamment de entière (options sur marchés organisés ou de gré
l’évolution des taux de marché. à gré) ou être incorporée dans d’autres
En revanche, l’établissement est exposé aux évolutions instruments.
du différentiel de taux (Euribor-Libor). Le différentiel spread Ce dernier type d’option est qualifié d’option
entre les deux taux peut changer de façon inattendue. cachée ou implicite. (Option de remboursement
anticipé…), impactant aussi la liquidité..
Sensibilité au taux d’intérêt 89
 La sensibilité mesure la variation du résultat par rapport à une variation

du facteur de risque, la sensibilité se note par la lettre grecque: d (delta)
 Le risque de taux s’identifie la cette sensibilité
 La sensibilité du prix au taux est définie par:
dP ou dP
d  d.dy
Pdy P
 La sensibilité d’un flux unique, à échéance T est égale à :
et ne dépend que de la durée T
d
restant à courir, et du taux d’actualisation (1  y )
 Le signe négatif représente l’évolution inverse du prix et du taux.
 La sensibilité est homogène à une durée.

Duration 90
 La Duration est une mesure du risque de taux.

 La Duration est une sensibilité « ajustée » - y : taux d’intérêt
Duration  d.(1  y )
 La Duration et la Sensibilité ont la même unité: le temps.

 La Duration d’une obligation zéro-coupon est égale à sa maturité.
 La Duration d’une obligation perpétuelle est égale à 1/y.
 A maturité et taux de rendement fixés, la Duration d’une obligation est
une fonction décroissante du coupon
 A taux de coupon et taux de rendement fixés, la Duration d’une
obligation est une fonction croissante de sa maturité
 La Duration d’une obligation est une fonction décroissante du taux de

rendement
La sensibilité de la VAN 91
 Sensibilité de la valeur actuelle nette (VAN) de la position

ouverte :
 Elle est calculée en utilisant une courbe de taux swaps (courbe
d’actualisation.
 La sensibilité de la valeur actuelle nette de la position ouverte à un
choc de ±200bp correspond à un risque de variation parallèle de la
courbe de taux.
 D’autres mouvements plus complexes peuvent être pris en compte:
rotation ou déformation de la courbe de taux
 Sensibilité/duration d’un portefeuille:

Duration.Valeur   duration k .valeurk

VAR – La Value At Risk 92
 La Value-at-risk (VAR) est une méthode de mesure du risque

financier. Elle s’impose comme un standard pour la mesure du risque
de marché pour les banques, car elle est réglementaire
 La VAR permet de répondre à la question : à un seuil de confiance
donné et à un horizon fixé, quelle peut être la perte maximale
 Un intervalle de 99% signifie que dans des conditions normales de
marché, il y a 1 % de chance pour que la perte sur ce portefeuille soit
supérieure au niveau de la VAR (environ 2 fois par an)
 La VAR est une mesure statistique simple, puisque l’on a une
estimation directe de la perte potentielle en €, et ce quel que soit
l’instrument.

la VAR 93
 La quantification du risque de marché repose sur l’écart-type.

 La perte est donc calculée statistiquement obligeant à définir au préalable une loi
de probabilité de la distribution de la valeur « perte ».
Le choix peut se porter sur une approche paramétrique (Hypothèse de normalité)
ou non paramétrique (approche basée sur la distribution historique des pertes).
 Une fois que l’on dispose de la moyenne et de l’écart-type des variations de
valeurs du portefeuille, on peut calculer en utilisant le montant de la VAR avec
l’expression suivante : VAR = σ . N-1(α)
 α est le seuil de confiance, σ est l’écart-type ; N-1 est la distribution normale
cumulative inverse:
α est égal à 1,64 à 95% d’intervalle de confiance
1%
α est égal à 2,32 à 99% d’intervalle de confiance
VaR ©Toute reproduction interdite sans autorisation écrite préalable de Cegos

Expected Shortfall (ES) 94
 L’Expected Shortfall est une mesure cohérente du risque (car la

VAR n’est pas une mesure cohérente du risque).
 L’ES va s’imposer comme nouvelle mesure du risque au niveau
réglementaire: règle baloise.
 L’ES est égale à la moyenne des pertes au delà du niveau de la
VAR, telle que calculée précédemment.
 L’ES et la VAR utilisent les mêmes données et les mêmes
méthodes de calcul: paramétrique, historique...
 L’ES est donc une mesure du risque conditionnelle: la condition
étant: « au delà du niveau de la VAR »
 Autres noms de l’ES: CVAR comme « Conditional VAR »

EAR - Earning At Risk 95
 On remplace dans la VAR, le MtM par le résultat issu de la MNI.
 Earnings = CRD . d . MNI = CRD . d . (tx client – tx refi)
EAR = CRD . d . Dtx


Synthèse 96
Le Gap de Trésorerie consiste à répartir entre différentes maturités, les

nominaux des opérations de bilan et de hors-bilan en ce qui concerne les
opérations de couverture.
L’instrument traditionnel de couverture du risque de taux est le swap de taux
d’intérêt (IRS).
Une couverture parfaite consiste à obtenir un gap équilibré, sur chaque
maturité.
En cas de couverture totale, le risque de taux disparait totalement.

Synthèse sur les taux 97
 Le taux d’intérêt client (taux client): taux nominal payé par le client et
servant à produire l’échéancier d’intérêt.
 Le TAEG: le taux effectif global est le taux actuariel au coût total du
crédit (incluant l’assurance). Le TAEG permet de comparer les crédits
entre eux.
 Le TCI (taux de cession interne): le taux d’intérêt de refinancement
obtenu auprès du trésorier central.
 Le TIE: le taux d’intérêt effectif: taux actuariel économique servant à
produire le résultat comptable selon la norme comptable IFRS.

2 – Le risque de Liquidité
Vous avez dit Liquidité ? 99

 Définition ?
 Risque ?
 C’est quoi une crise ?
 Comment ?
 Et ÉCHANGEONS

Les définitions 100
 La liquidité des établissements de crédit traduit sa capacité à faire

face à ses obligations de remboursement, en respectant les
échéances contractuelles, qu’elle soit déterminée ou non
(remboursements à vue).
 C’est la liquidité liée aux financements (funding liquidity) : facilité avec
laquelle les agents économiques peuvent obtenir un financement
externe.
 Ne pas confondre avec la liquidité de marché (market liquidity) :
capacité du marché à absorber des transactions sur un volume donné
d’actifs financiers sans effet significatif sur leurs cours.

Exemples de situations à risque 101
 La risque de liquidité des banques lié aux financements:

 la négociabilité sur un marché particulier (le marché monétaire) est
absente à un instant donné pour l’ensemble des acteurs.
 l’accès au marché m’est interdit, de part mon rating, ou bien les prix
demandés sont énormes : la banque ne trouve plus de
contreparties acceptant de lui prêter de l’argent.
 Le risque de liquidité immédiate (« bank run »): la banque est dans
l’incapacité de faire face à une demande massive et imprévue de
retrait de la part de ses déposants (caisses épargne US en 80) et
autres dettes.
 Le risque de liquidité lié à la transformation : il résulte d’une duration
plus longue des emplois que des ressources, obligeant la banque à
rechercher de la liquidité sur les marchés.

Sources de Financement 102
Les sources de financement du trésorier peuvent être:

 Capitaux propres (augmentation de capital et optimisation)
 Produits d’épargne et comptes de dépôt
 Prêts interbancaires
 Emissions obligataires: « covered bonds »
 Emissions monétaires: certificats de dépôt
 Titrisation: refinancement des créances par le marché
 Emission d’Emtn: produits structurés
 Refinancement Banque Centrale via les Repos
 Le marché des Repos
Rôles du Trésorier Classique et du Trésorier Repo.


Exemple pour la banque 103
Dans un gap de liquidité, il est possible de mélanger des flux de revenu et

des flux de bilan:
Exemple de Cash Flows prévisionnels:
 revenus d’intérêt
 intérêt de financement
 frais généraux
 impôts
 remboursement du principal des prêts et amortissements
 nouvelle production
 remboursement des financements
 nouveaux financements

Gap de Liquidité 104
 Le Gap de liquidité est proche du gap de taux:

 Définition de bandes de maturités (strates)
 Alimentation de ces bandes par :
 les opérations à taux fixe, idem au gap de taux
 les opérations à taux variable: utilisation de la date de maturité, au

lieu de la date de fixing et calcule de la durée restante jusqu’à cette
date.
 Les opérations de couvertures de hors-bilan n’ont pas d’impact sur
le gap de liquidité.
 Mais prise en compte des lignes de crédit (credit stand by), pour
leur partie non tirée.

Exemple de Gap de Liquidité 105
1-14 15-31 1-3 3-6 6-1 1-3 3-5

jours jours mois mois an ans ans au delà Total
Capital 200 200

Passif Tx
Fixe 300 200 200 600 600 300 200 200 2600
Passif Tx
Var 350 400 350 450 500 450 450 450 3400
Autres 50 50 0 0 0 200 300
Total Out 700 650 550 1050 1100 750 650 1050 6500
Investissem
ents 200 150 250 250 300 100 350 900 2500
Prêt Tx Fixe 150 200 200 600 500 550 200 200 2600
Prêt Tx Var 200 150 200 150 150 500 100 100 1550
Autres 50 50 0 0 200 300
Total In 600 550 650 1000 950 1150 650 1400 6950
Gap -100 -100 100 -50 -150 400 0 350 450

Cumul -100 -200 -100 -150 -300 100 100 450 -200
Spread de liquidité 106
 Le spread EURIBOR 3M-OIS est un des indicateurs les plus utilisés

pour estimer l’appréciation par le marché interbancaire du risque de
liquidité à court terme lequel est également un indicateur du risque de
crédit à un horizon très rapproché
 Ce spread reflète l’appréciation par les banques du risque de défaut
associé aux prêts à d’autres établissements bancaires.
 Ce spread est la prime de risque qu’un emprunteur bancaire de
qualité devrait payer pour obtenir un prêt de maturité 3 mois plutôt que
de «rouler» sa dette quotidiennement

Liquidity Ratios 107
Le risque de liquidité a été introduit dans la dernière réglementation

baloise à travers deux ratios de liquidité.
• Analyse des difficultés auxquelles les banques ont été confrontées pendant la
crise dans son rapport ‘‘Liquidity Risk Management and Supervisory
Challenges’’ (février 2008)
• Recommandations pour les banques et les superviseurs afin de mieux gérer le
risque de liquidité : ‘‘Principles for Sound Liquidity Risk Management and
Supervision’’ (octobre 2008).
La définition en cours de standards quantitatifs internationaux :

• La proposition de décembre 2009 : ‘‘International framework for liquidity risk
measurement, standards and monitoring’’ s’articule autour de deux ratios
quantitatifs :
le Liquidity Coverage Ratio (LCR) , pour un horizon d’un mois

le Net Stable Funding Ratio (NSFR), pour un horizon d’une année
Liquidity Ratios 108
1/1/2018
start:1/1/2015

Exemples de Gap 109
Gap Taux&Liq Gap Taux Gap Liquidité

Montant Durée Durée
Prêt Tx Fixe
Prêt Tx
Variable
IRS
Ligne Crédit
Livret A
Dépôt

Exemples: 110
Gap Taux&Liq Gap Taux Gap Liquidité

Montant Durée Durée
Prêt Tx Fixe CRD Maturité Maturité
Prêt Tx CRD Date fixing 0
Variable
IRS Notionnel Date longue et 0
date courte
Ligne Crédit Montant non 0 Maturité
tiré
Livret A Solde Modèle Modèle
Dépôt Solde Modèle Modèle
 Compléter avec: PEC et Prêt différé

Synthèse 111
 Le Gap de liquidité contient les échanges de capitaux futurs – en version

cumulé, il est identique aux engagements du bilan (actif et passif).
 Le gap de liquidité est identique au gap de taux pour les opérations à taux
fixe.
 Les crédits à taux variable sont considérés comme des opérations à court
terme pour le risque de taux et des opérations à long terme pour le risque
de liquidité.
 Le risque de liquidité est asymétrique.
 Les nouveaux ratios concernent la liquidité à 1 mois (LCR), et à 1 an
(NSFR)
En France, le CRB 88-01 sur le reporting du coefficient de liquidité à court

terme existe depuis 1988.
Ce qu’il faut retenir sur le risque 112
 Les méthodes de mesure du résultat

 La valorisation historique du banking book
 La valorisation en valeur de marché du trading book
 identification du business model
 Risque de taux et gap de taux – équilibre de moyen et long terme

 Risque long pour le taux fixe, et risque court pour le taux taux variable
 Les swaps de taux permettent d’échanger du risque court en risque long

et vice versa
 Risque de liquidité et gap de liquidité – équilibre de court terme
 L’obligation d’assurer les le financement court terme des opérations
 Gestion indispensable à travers les prévisions


3 – Le Risque de Change
Vous avez dit Change ? 114

 C’est QUI ?
 Comment ?
 Pour QUI ?
 Avec QUI ?
 Et ÉCHANGEONS

Le Risque de Change 115
 Le risque de change est le risque de voir la rentabilité affectée par les

variations du cours de change.
 Le risque de change n’existe que par rapport à une devise de
référence (en général la devise comptable).
 Le risque de change se calcule sur une valeur actuelle (et non pas sur
une valeur future comme le risque de taux).
La gestion du risque de change consiste à mesurer en temps réel,
l’exposition nette sur chaque devise (par rapport à la devise de
référence).
Une opération de change au comptant permet en théorie de couvrir la
position de change instantanné.

Définition 116
 Le risque de change :
 provient directement d’un compte courant en devise.
 provient d’une position de change, construite en achetant ou

vendant des devises.
 provient d’un actif dont la valeur est reconnue en devise. La
variation de cette valeur en devise est reconnue par translation
dans la devise de référence. L’exposition est reconnue au bilan.
 provient de la valorisation d’un instrument dérivé, si celle-ci est en
devise. L’exposition est reconnue dans le compte de résultat.

Transaction avec risque de change 117
 La Banque fait un crédit dans une devise étrangère.

 La banque se refinance dans la monnaie locale:
 La banque utilise des euros
 La banque convertit ces euros en devise
 La banque prête ces devises
 À l’échéance:
 La banque est remboursée en devises
 La banque converti ces devises en euros (au cours du jour)
 La banque est remboursée en euros.
 Le revenu est égal:

 Aux différentiel de taux d’intérêt entre les deux devises

Position de Change (nouveau) 118
 Bilan: actif et passif Position

 Achat et Vente de Securities Valeur de marché
 Comptes Cash Solde
 Prêt et Emprunt = Repo Engagement + Couru
 Hors Bilan (hors change):
 Dérivés Valeur de marché
 Produits de change
 Change comptant = cash
 Change à terme valeurs actuelles
 Option FX deltas
 Obligation convertible en action autre devise

Ce qu’il faut retenir sur le risque de 119
change
 Les facteurs de risque
 Le cours de change entre une devise et la devise de référence
 L’exposition au risque
 La position nette en valeur actuelle, qui exprime la sensibilité au risque
de change
 La valeur comptable historique est rarement représentative du risque de
change
 L’interaction entre le risque de taux et le risque de change
 La pratique consiste à produire des gaps de trésorerie et des gaps de
liquidité dans chaque devise.
 Puis d’inclure les opérations équivalentes à des opérations de change à
terme dans les gaps de taux et de liquidité respectifs

4 – Le Risque de Crédit
Probabilité de Défaut 121
Les conditions du défaut représente une incapacité par un emprunteur de

faire face à ses obligations dans le cas d’événements de crédit (provision
ou rééchelonnement de la dette) entraînant le report ou l’annulation des
paiements des intérêts ou du principal échus avec un retard supérieur à
90 jours ; ou encore, l’emprunteur a déposé son bilan.
La probabilité de défaut mesure la probabilité d’occurrence d’un défaut
sur une contrepartie donnée dans un horizon donné. Cette probabilité
n’est généralement pas mesurée directement mais par le biais d’une
notation donnée par la banque.
La probabilité de défaut possède une structure à terme: pour le crédit, on
utilise des durées allant de quelques années, à la maturité du crédit.
La probabilité de défaut est une notion dynamique qui varie dans le
temps. Il est possible de constater son évolution via les supports
financiers cotés possédant un risque de contrepartie (ici risque émetteur).

Exposition au Risque de Crédit 122
 L’exposition en cas de défaut (ECD) ou EAD: « exposure at default »

 Elle correspond au montant dû par la contrepartie au moment où
elle fera défaut.
 Pour un prêt, il s’agit du capital restant dû (CRD) à la date
considérée et éventuellement des intérêts courus non échus (ICNE)
au même moment.
 Pour une opération de négociation, il s’agit de la valeur de marché
de l’actif ou de l’instrument, si elle est positive au moment du défaut
(cas du risque de contrepartie associé aux opérations financières
de hors bilan).
 Le profil d’amortissement permet de « voir » la variation de
l’exposition au risque dans le temps – cela sera très utile pour faire
de la modélisation.

Taux de recouvrement. 123
 Le taux de recouvrement (TR) ou RR « Recovery Rate »

 Il mesure la part du montant de l’exposition au moment du défaut
que la contrepartie sera à même de rembourser.
 Ce taux s’applique à un engagement donné et il dépend fortement
de sa séniorité (les plus anciens sont remboursés en premier, les
juniors le sont en dernier).
 Pour un Crédit Habitat 90 %, Pour un crédit en blanc 10 %.
 Le taux de perte en cas de défaut (PCD) ou LGD: « Loss Given

Default ».
 Il est défini comme le complémentaire du taux de recouvrement (ou 1- RR).
 La durée du crédit (M comme Maturité), n’est pas directement

applicable à la mesure du risque de crédit, mais participe aux formules
complexes de mesure du risque dans Bale 2.

Ratings 124
PD
Ratings
(%)
AAA Aaa 0,00%
Investment AA+ Aa1 0,00%
AA Aa2 0,00%
Grades AA- Aa3 0,02%
A+ A1 0,05%
A A2 0,11%
A- A3 0,16%
BBB+ Baa1 0,21%
BBB Baa2 0,30%
BBB- Baa3 0,38%
BB+ Ba1 0,64%
Speculative
BB Ba2 0,96%
Grades
BB- Ba3 1,80%

B+ B1 3,21%
B B2 8,87%
B- B3 12,99%
CCC C 31,08%
D D 100,00%

Calcul des Provisions – coût du risque 125
 Le calcul des provisions pour risque de crédit

 Cette provision permet de prendre en compte dans les
résultats les pertes attribuables au risque de crédit.
 Dans la comptabilité actuelle, cette provision repose sur des
risques avérés.
 Dans l’IFRS 09, cette provision reposera sur la notion de
risques probables – on retrouve ici la notion de moyenne et
donc d’ expected loss (EL)
 Concernant les pertes futures, des divergences d’interprétation
existent.

5 – Le risque de
remboursement anticipé.
Le Remboursement Anticipé 127
 Le RA est la possibilité pour l’emprunteur de rembourser partiellement

ou totalement un crédit avant la fin prévue du contrat.
 Les modalités contractuelles sont régie par la loi : prêts à la
consommation et prêts immobiliers
 Et par les conditions spécifiques du contrat de prêt.
 Des pénalités de remboursement anticipé (RRA) sont fixés à la
signature du contrat de prêt
 Des frais de dossier non contractuels sont exigés pour la mise en
place d’un nouveau prêt, ce qui revient à augmenter les PRA.
 Le remboursement peut s’effectuer partiellement ou bien totalement
(clôture du prêt).
 Le remboursement peut se transformer en renégociation du prêt.

Le RA encadré par la loi 128
Un emprunteur peut, à l'occasion d'une rentrée d'argent imprévue par

exemple, décider de rembourser, avant le terme de son contrat, une
partie ou la totalité de son prêt. Le contrat de prêt peut prévoir une
indemnité pour ce remboursement anticipé. Ce remboursement doit
également avoir une valeur minimale.
Valeur du remboursement anticipé
Vous pouvez décider à tout moment de rembourser la totalité ou une
partie de votre prêt immobilier. Vous décidez, dans le cas d'un
remboursement partiel, la somme que vous affectez à ce
remboursement.
Cependant, ce remboursement doit être au moins égal à 10 % du
montant initial du prêt, sauf s'il s'agit du solde de ce prêt.
Source: http://vosdroits.service-public.fr/particuliers/F1669.xhtml#N100B4
Le RA encadré par la loi 129
Indemnité de remboursement anticipé

Le contrat peut prévoir que vous deviez payer une indemnité au prêteur si vous remboursez votre
prêt de façon anticipée.
Cette indemnité :ne doit pas dépasser 6 mois d'intérêt sur le capital remboursé au taux
moyen du prêt,
et ne peut pas dépasser 3 % du capital restant dû avant le remboursement.
Elle peut être majorée des intérêts compensateurs pour les remboursements anticipés de prêts à
taux variable.
Si votre prêt a été obtenu depuis le 1er juillet 1999, vous n'aurez pas d'indemnité en cas de
remboursement anticipé de votre prêt suite à la vente de votre logement et que vous ou votre
conjoint :
 changez de lieu de travail,
 ou cessez votre activité professionnelle ou avez perdu votre emploi,
ou décédez.
Source: http://vosdroits.service-public.fr/particuliers/F1669.xhtml#N100B4
Les risques pour la banque 130
 Le remboursement anticipé s’apparente à une option de taux achetée

par l’emprunteur et donc vendue par la banque
 Le prix de cette option est inclus dans le taux du prêt: ce prix est donc
croissant avec le temps: en cas d’exercice anticipé, cette prime
s’arrête d’être payée.
 Les RA constituent un risque de taux, dans le cas d’une baisse des
taux: dans ce cas l’emprunteur aura tendance à rembourser ou à
renégocier son prêt.
 Ce risque de taux existe uniquement lorsque la banque s’est couverte
avec une opération de financement de sens inverse et de durée égale
à la durée du prêt du client.
 Un risque de liquidité n’existe qu’à travers une sur estimation des RA

 Le risque de crédit quant à lui diminue. ©Toute reproduction interdite sans autorisation écrite préalable de Cegos
Les coûts 131
Pour l’emprunteur:
 L’achat de l’option de remboursement anticipé
 En cas d’exercice de son option, l’éventuelle pénalité de
remboursement à payer à la banque
Pour la banque
 L’arrêt de son emprunt représente un manque à gagner pour la
banque: sa marge commerciale, à effort constant sera plus faible
 En cas de couverture du risque de taux lié au financement, le
débouclage de la couverture va entrainer des couts. Dans les cas
exceptionnel ou le remboursement n’est pas lié à une évolution des
taux d’intérêt, la banque peut profiter d’un gain sur cette couverture
en cas de hausse des taux.

Modélisation du RA 132
L’option de remboursement anticipé est exercée pour essentiellement

trois types de causes:
 1 - Changements de situation professionnelle et personnelle des
emprunteurs: divorce, chômage, déménagement, décès….
 2 - Evolutions des taux d’intérêt à la baisse dans le cas d’un prêt à
taux fixe.
 3 – Une rentrée d’argent ponctuelle pour l’emprunteur
La modélisation passe donc par plusieurs approches différentes:
 1 – Modélisation du comportement des clients: statistiques
comportementale des clients et de la sociétés en général.
 2 – Modélisation de l’évolution des taux d’intérêt

Modélisation Financière du RA 133
Les bénéfices pour la banque

 La pénalité de remboursement anticipé reçue, qu’elle soit payée par
l’emprunteur, ou bien financée par un nouveau prêt : cette prime est
rarement individualisée dans les systèmes d’information de la
banque.
Le coût pour la banque
 En cas de couverture ferme (finaancement à taux fixe), une baisse
des taux va générer une perte lors de l’annulation du crédit (perte qui
en théorie est compensée par le montant de la pénalité)
 En cas de couverture ferme et de hausse des taux, la banque génère
un gain.
 En cas de couverture optionnelle (swaption), la banque revend son

option.
Modélisation Financière du RA 134
 Des taux de RA prévisionnels sont utilisés pour la modélisation des

Gap de taux et des Gap de Liquidités dynamiques.
 Ces taux peuvent être définis en fonction des critères suivants:
TYPE DE PRODUIT TYPE DE CLIENT TYPE DE TAUX

Prêts immobilier Particuliers Taux fixe
Prêts consommation Entreprises Taux variable
Prêts leasing (normalement avec
l’option de passage à
taux fixe)

Exemple 135
Profil/Ecoule
Domaine Famille ment Taux de RA
Crédit Prêt personnel Probable 10%

Crédit Prêt étudiant Probable 3%
Crédit Prêt immobilier Probable 3%
Crédit Prêt à taux révisable Probable 5%
Crédit Crédit relais Linéaire/1an 0%
Crédit Prêt à tx zéro PTZ Contractuel 0%
Crédit Prêt conventionné Probable 3%
Crédit Prêt EL spécifique
Crédit Prêt professionnels Contractuel 0%
Epargne PEL et CEL Contractuel
Epargne Epargne non échéancée spécifique
Epargne CAT Contractuel

Exercice 136
Quels sont les critères économiques pour décider de rembourser.

Données
 Crédit actuel: Capital Restant Du, Taux du Prêt, Assurance, Pénalité
actuelle
 Nouvelles conditions: Taux d’intérêt, Assurance
On fait l’hypothèse d’un taux d’assurance fixe, applicable au CRD
Plusieurs options de renégociation sont possibles:
 Même durée avec échéance plus réduite
 Même échéance en diminuant la durée
 Arrêt du prêt avec paiement de la pénalité et mise en place nouveau

crédit (dans ce cas il faudra ajouter des frais de dossier)
Exercice 137
CRD: 80 000, Mensualité 817,53E dont 20E d’assurance (0,3%), taux

d’intérêt fixe 4,20%, durée restante 90 mois sur un total de 120
initialement.
Nouveau taux: 2,50%, pénalités min de 3% CRD et 3 mois d’intérêt, frais
de dossier 1000E
 Simulation à durée constante
Calculer le cout du crédit à l’origine, à la date de négociation
Calculer le nouveau cout du crédit avec le nouveau taux, avec la nouvelle
échéance.
Simulation à échéance constante, mêmes calculs en prenant l’échéance
par défaut.

6 – Allocation des Fonds
Propres
L’Allocation des Fonds Propres 139
L’allocation des Fonds Propres sert:

 A mesurer la rentabilité des activités financières (ex ante et ex post)
 Rentabilité classique: ROE (Return On Equity)
 La rentabilité financière: RAROC (Risk Adjusted Return on Capital)
Liaison essentielle entre Risques et Capital
 A allouer les fonds propres sur les activités les plus rentables
 Aide à la décision: décisions stratégiques de la banque
 Responsabilités de l’ALCO, en fonction des objectifs de la banque
 Tout en respectant les besoins de fonds propres réglementaire


Pertes attendues et inattendues 140
 Distribution de probabilités sur les pertes liées au risque

de marché. fréquence
EL=expected loss = 0
UL = unexpected loss
UL
1%
Loss 0 Profit
Pertes attendues et inattendues 141
 Distribution de probabilités sur les pertes de crédit.

fréquence
EL
UL
0,03%
Loss 0 Profit

Les fonds propres réglementaires 142
 Le ratio de solvabilité:
TOTAL DES FONDS PROPRES

8%
Risques de crédit + Risques de marché + Risques opérationnels
3 méthodes de calcul possibles : 2 méthodes de calcul possibles : 3 méthodes de calcul possibles :

 Approche standard  Approche standard  Approche indicateur de base
 Approche IRB simple  Approche par les modèles  Approche standardisée
internes
 Approche IRB avancée  Approche mesure interne

Les Fonds Propres Économiques 143
 Le capital économique est le montant de capital déterminé selon des

bases réalistes qu’une banque estime nécessaire de détenir pour faire
face aux risques qu’elle court.
 Il est calculé en déterminant le capital nécessaire à la solvabilité de
l’établissement sur une période de temps donné selon une probabilité
déterminée à l’avance.
 La notion de capital économique renvoie à la variabilité des pertes. Le
niveau de protection requis dépend des points de vue dans un horizon
donné par les :
 Déposants
 Créanciers => 99,99 % 99,97 % pour un AA
 Agences de rating
 Régulateurs

Le capital économique vs réglementaire 144
Il ne faut pas confondre ces deux type de capitaux.

 Le capital économique répond à un objectif premier de gestion interne
des établissements, tandis que le capital réglementaire vise à assurer
une solvabilité minimale des institutions et de l’ensemble du secteur
bancaire.
 Le capital économique est propre à chaque établissement, alors que
le capital réglementaire est issu de normes internationales.
Objectifs: Le capital économique permet d’instituer un langage commun
de la direction générale aux opérationnels et permet de définir la
stratégie, tarifer les transactions, apprécier les performances, définir
les limites de risques et gérer les concentrations.

Le Raroc 145
 Le Raroc est le taux de rendement du capital économique.

 Il se mesure par la formule suivante:
MNI  EL  Coûts  rfp
Raroc 
UL
avec:
MNI: marge nette d’intérêt
EL: expected loss
UL: unexpected loss
rfp: revenu des fonds propres
Les variations sur cette formule sont nombreuses

Une bonne compréhension des besoins doit permettre d’identifier la
bonne formulation.

Optimiser le rendement du capital 146
Deux instruments de mesure du rendement attendu

 Le RAROC (risk adjusted return on capital) :
Résultat  Coût _ du _ Risque  Placement _ Capital

RAROC 
Capital _ Economique
 L’EVA (Economic Value Added ) :
EVA  Résultat  CoûtduRisq ue  CoûtduCapi talEconomi que
Objectifs: RAROC > Cout du Capital Economique OU EVA>0

En pratique l’EVA est préférable :
homogène à un profit financier et additif au niveau global
la maximisation de l’EVA ou du RAROC sont équivalent

L’Allocation des Fonds Propres 147
 L’objectif de la banque est de créer de la valeur:

 La prise en compte du coût des FP (Cost of Equity) : taux sans
risque + la prime de risque.
 ROE ou RAROC > Cost of Equity
 Création de valeur: Valeur créé = Variation de la Market Value
 EVA: Expected Value Added = Valeur créée – Coût du capital
 L’objectif est aussi d’élaborer une tarification clientèle qui devrait

permettre d’assurer une marge nette d’intérêt stable devant couvrir:
 le coût du risque: crédit, liquidité
 les frais généraux
 les impôts
 le coût des capitaux propres


ROE : Return on Equity 148
Le ROE peut se calculer comme la somme de 2 termes:
ROE = (EOA – OE) x (1 – t) + (EOA – COD – OE) x (debt/equity) × (1 – t)
Avec:
EOA = (revenu d’intérêt + commissions – provisions) / (somme des actifs)
OE ratio = Operating expenses / (somme des actifs)
Marge d’intérêt = EOA – COD
Levier = dette/capital
Taux d’imposition = t

Déterminer le prix d’un prêt 149
 A partir d’un bilan simplifié, il est possible de calculer le prix du crédit

nécessaire pour atteindre un objectif de rentabilité pré défini.
données:
 CoE= Objectif du taux de rentabilité du Capital
 t = Taux imposition
 TM = Taux de marché du financement
 FP = FP nécessaire en face d’actif pondéré
 N = Nominal du crédit
Equation d’équilibre:
(N * R – (N-FP)*F) (1-t) = FP* CoE
Revenus Après Taxes Rentabilité FP

Prix du prêt avec Risque de Crédit 150
On reprend les données précédentes, en ajoutant le coût du risque de crédit

- N: nominal, de durée 2 ans, périodicité annuelle
- F:coût du financement identique sur les 2 périodes
- probabilité de défaut: 0% la première année, pd% la seconde année
- taux de récupération (recovery rate) : rr%
Equation d’équilibre:
FP.(1+CoC)^2 = (N.R–(N-FP).F)(1-t)(1+CoC) première année
+ (1-pd)(N.R.(1-t)+N) en cas de non défaut
+ pd.(N.rr+t.N.(1-rr)) en cas de défaut
-(N-FP).F.(1-t)+(N-FP) financement
Interprétation

7 – Modélisation.
Vous avez dit Modélisation ? 152

 C’est quoi ?
 Pour quoi faire ?
 Et ÉCHANGEONS

La modélisation financière 153
Il ne faut pas confondre modélisation et gestion des risques.

La modélisation permet d’anticiper les conséquences dans le futur des
décisions stratégiques: c’est un outil d’aide à la décision.
La modélisation consiste à simuler les mécanismes opérationnels (le
monde réel) en tenant comptes d’hypothèses :
sur les variables externes
sur les variables internes
-Il
existe 3 types de modélisation:
- modélisation statique
- modélisation dynamique
- modélisation stochastique

Le Résultat Prévisionnel 154
Le résultat prévisionnel consiste à anticiper le résultat des périodes futures:

 A partir des Encours Futurs
 encours statiques: échéanciers futurs des remboursements
 difficultés pour les crédits à tirage: crédit revolving
 A partir des Taux Futurs

 Les marges à taux fixes et taux variables sont connues
 Le Prévisionnel Dynamique est obtenu avec des hypothèses

complémentaires:
 hypothèse de taux de remboursement anticipé: RA
 hypothèse de production nouvelle: volumes et taux.


Gestion Anticipée 155
 Pour maximiser la rentabilité, le trésorier doit:

 analyser les spreads et la courbe des taux (pentification)
 comparer le différentes sources de financement
 prendre en compte le cout des capitaux propres réglementaires, le

coût de la liquidité, le coût du crédit
 Recours au marché par anticipation de :
 Lignes de refinancement sur 1 an (lettre de stand by)
 Pensions créances (Crédits refinancés avec « hair cut »)
 Titrisation (Crédits refinancés par émissions obligations)
 REPO de titres (obligations refinancées)
 Appel offre spéciales BCE (refinancement BCE)


Rentabilité de production nouvelle 156
 La production nouvelle de crédits et la nouvelle collecte de ressources

représentent une faible part des encours de crédits ou des ressources
(8 à 10 %) mais :
 La rentabilité sur la production nouvelle dépend de l’évolution des
taux d’intérêt du marché.
 L’action commerciale doit tenir compte des taux offerts par la
concurrence.
 Les campagnes de marketing peuvent s’organiser en prévoyant le
financement par anticipation – une hausse des taux entrainera alors
un avantage compétitif.
 Des hypothèses doivent aussi couvrir la collecte des ressources:
modélisation des comptes à vue, actions commerciales en vue de
la récupération de la liquidité.

Production nouvelle 157
Encours Performance Marge

Durée
Performance / encours Performance / durée Performance / marge
Comment mesurer Comment assurer Comment mesurer

l’intensité de l’effort la pérennité de l’effort l’efficacité de l’effort
commercial commercial commercial
Suivi des
Productions Comptes de résultats Répartition de la marge
Capitaux moyens taux de cession interne entre Trésorier et Réseau
Flux
Parts de marché

Traitement des instruments à durée 158
incertaine
 La gestion actif-passif assigne à l'ensemble des opérations un cycle
de vie en modélisant les dates d'échéance, à partir de données
statistiques:
 Bases de données sur les opérations passées (big data)
 Prise en compte du cycle de vie des produits financiers: gestion des événements.
 Modélisation sur les lois d’écoulement des produits financiers
 Prise en compte des variables externes: taux, indices, inflation, réglementation...
 Exemples de produits financiers à modéliser:

 Comptes à vue, crédits renouvelables, les lignes de crédit., les PEL
et les CEL
 Cela amène à modéliser le comportement des agents économiques,
et les évolutions des cycles économiques.

Références 159
 Capital Réglementaire et Capital Economique: http://www.acpr.banque-

france.fr/fileadmin/user_upload/acp/publications/documents/200511-capital-
reglementaire-et-capital-economique.pdf
 P. Demey, A. Frachot, G. Riboulet, Introduction à la gestion actif-passif bancaire,
2003, Economica
 Dupré, El Babsiri: techniques pour la gestion actif passif, 1997, Eska
 Wikipedia: articles gestion ALM
En anglais:
 H.S. Shin, Risk & Liquidity, 2010, Clarendon
 A. J. G. Cairns, Interest rate models, 2004, Princeton University Press
 A. Adam, Handbook of asset liability management, 2007, Wiley : la référence (voir
page suivante.

Livre de référence (en anglais!) 160

Les Fondamentaux de La Gestion Actif-Passif

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Les fondamentaux

Les objectifs de la gestion

 1 - Délimiter les Objectifs de la Gestion de Bilan

 2 – La production du Produit Net Bancaire

 4 - Dynamiser l’Allocation des Fonds Propres

©Toute reproduction interdite sans autorisation écrite préalable de Cegos

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 Missions: les différents rôles, les acteurs.

 Organisation: les différents services.

 Objectifs: pourquoi faire?

©Toute reproduction interdite sans autorisation écrite préalable de Cegos

 La gestion actif-passif, aussi dénommée par son acronyme anglais ALM

 L’objectif était d’assurer un équilibre du bilan, entre l’actif et le passif,

©Toute reproduction interdite sans autorisation écrite préalable de Cegos

 La banque commerciale (retail banking)

 Une caisse de retraite:

 Une compagnie d’assurance – ALM Assurance

 Une société de financement de cartes entreprises (consumer banking)

ACTIF: crédit revolving

©Toute reproduction interdite sans autorisation écrite préalable de Cegos

 Les classes d’instrument financier : les postes/comptes du bilan et du

 Les échéanciers de remboursement du capital

 Les taux d’intérêts représentant « le prix » des différents instruments

 Des produits de taux d’intérêts ayant des maturités différentes

©Toute reproduction interdite sans autorisation écrite préalable de Cegos

 Informations Comptable: Engagement en Euro

 Informations complémentaires: la durée

 Informations complémentaires: le prix

REVENUS = ENGAGEMENT x DUREE x TAUX

©Toute reproduction interdite sans autorisation écrite préalable de Cegos

©Toute reproduction interdite sans autorisation écrite préalable de Cegos

Depuis les années 50-60, l’ALM a suivi le développement du monde

ACTIF en milliards d’euros

Autres passifs 351,40

 Assurer la stabilité financière de l’entreprise à travers le suivi du

 Assurer la pérennité de l’entreprise (banque), à travers une gestion

 Mettre en place et maîtriser les outils de gestion ALM

 Le rôle du comité ALM : ALCO « Asset Liability Committee »

 Participer à la définition de la stratégie et des objectifs globaux de

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 Les principaux risques stratégiques sont relatifs à la modification de

Cela se traduit par une réduction de la production de crédit et à un non

D’où l’importance de la politique de fixation des prix.

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 Baisse de la marge nette d’intérêts: baisse du revenu

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 Proposer les opérations de gestion et de couverture nécessaires

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Les services ALM sont en général rattachés à la direction Financière

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ASSET LIABILITY COMMITTEE (ALCO]

ANALYSE CREDIT CPM TRESORIER

GESTION BACK OFFICE

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 Le réseau de distribution: les agences bancaires et ses

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Distinction entre la fonction ALM et la fonction du Trésorier

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Les instruments de crédit à l’actif = EMPLOI

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 Caractéristiques générales des crédits

 le taux d’intérêt annuel fixe

 ou le taux d’intérêt révisable à partir d’une référence variable (Euribor