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FORMATION BOURSE

Lanalyse Technique
Louvain School of Management Conseil
Plan

1. Les bases de lAnalyse Technique (AT)

2. Reprsentations graphiques

3. Analyse chartiste

4. Analyse moderne

5. Exemple dune analyse technique


Les bases de lAT
Lanalyse technique est ltude de lvolution dun march, principalement sur la base de
graphiques, dans le but de prvoir les futures tendances

Lanalyse technique est la science de lobservation car elle tudie les courbes des sous-
jacents au fil des jours dans le but de prvoir les mouvements des marchs.
+184%
-65%

-53%
+190% +82%
Histoire de lAnalyse Technique :

Lanalyse technique (AT) est une approche empirique des marchs, ne de lobservation
des historiques de cours .

Les premires reprsentations graphiques sont apparues au Japon au cours du XVIIIme


sicle. Leur objectif tait de chercher couvrir lvolution des prix du riz laide des
chandeliers japonais.

Par la suite, lanalyse chartiste traditionnelle sest dveloppe aux Etats-Unis au


XIXme sicle par le biais de Charles DOW (clbre fondateur de lindice Dow Jones et du
Wall Street Journal). Charles DOW a t le premier distinguer des tendances rcurrentes
et reproductibles de faon empirique. A la fin des annes 30, Ralph Nelson Elliott a
rvolutionn la mthode en mettant en vidence les fameuses vagues dElliott.

Lanalyse graphique moderne est apparue dans les annes 70 avec W.WILDER. Son
arrive concide avec le dveloppement et lexplosion de loutil informatique. Il a introduit
les mathmatiques et les statistiques lapprciation des graphiques traditionnels. De la
sorte, lAT a vu la naissance des indicateurs qui suggrent une aide pour la prise de
dcision de lanalyste.
Les composantes de lanalyse technique (AT)

Lanalyse technique se dcline en 2 composantes majeures :

Lanalyse chartiste Lanalyse moderne


Quest ce que lanalyse technique ?

Lanalyse chartiste se focalise sur lvolution des prix et des volumes en tentant de
trouver des configurations qui se reproduisent dans le temps. On retrouve dans cette
catgorie les figures classiques tels les triangles, les doubles sommets, les doubles
creux, la tte-paule, etc.

Lanalyse moderne (statistique) repose essentiellement sur la modlisation de


lvolution des prix par lintermdiaire dindicateurs techniques limage des
moyennes mobiles, du MACD, du RSI, etc.
LAnalyse Technique repose sur 3 principes

Premier principe : le march prend tout en compte


Le prix est la rsultante de tout ce qui peut influencer la valeur, ainsi en observant le
cours ont est certain de navoir rien oubli.

Deuxime principe : les cours suivent des tendances


Lanalyse technique ne croit pas beaucoup une volution erratique des prix

Troisime principes : lhistoire a tendance se rpter


La cl du futur se trouve dans le pass .
Reprsentations graphiques
Reprsentation du BEL20 en courbes
Reprsentation Graphique en Bars-Charts:

Le cours douverture : premier cours cot de lunit de temps considr (UT)


Le plus bas : correspond au cours le plus bas atteint sur la priode
Le plus haut : correspond la cotation la plus lev sur la priode
Le cours de clture : dernier cours cot pour lUT
Reprsentation graphique en chandeliers japonais
Les diffrentes reprsentations graphiques
La thorie de DOW implique que si le dernier plus haut est plus lev que le
prcdent plus haut, alors on est sur une tendance haussire (et inversement)
Charles Dow a identifi trois phases successives dans chaque tendance majeure :
1re phase : accumulation par les mains fortes
Le sentiment gnral est pessimiste sur les marchs. Les mains fortes (initis) anticipent
une reprise conomique ; ils commencent donc accumuler du papier auprs des
investisseurs qui ne croient pas la hausse prochaine du titre.

2me phase : participation des professionnels et entre progressive du public


Amlioration des conditions conomiques. Hausse des rsultats des socits,
Entre des professionnels sur les marchs.

3me phase : distribution des titres par les mains fortes auprs du grand public et
retournement du march
Les rsultats sont excellents. Entre des particuliers qui achtent les titres auprs des
mains fortes qui engrangent leurs plus-values. Le march est alors prt se retourner.
Les volumes correspondent au nombre absolu de titres changs pendant une unit de
temps (UT)

Un volume lev traduit un fort intrt des investisseurs. A contrario, la faiblesse des
volumes tmoigne dun dsintrt ou de lattentisme des investisseurs.

+ 400.000 titres ont t changs sur Solvay (26/02/2014)


Lanalyse chartiste
La notion de support et de rsistance est lie la mmoire de march. Tout se passe
en effet comme si le march (cest--dire les investisseurs) gardaient en mmoire les
cours maximaux et minimaux atteint par un titre dans le pass.
Les tendances :

Tendance haussire : une tendance haussire est caractrise par une succession de
creux et de sommets de plus en plus hauts.

Tendance baissire : une tendance baissire se caractrise par une succession de


sommets et de creux de plus en plus bas.

Trading range : un trading range correspond une priode de march pendant laquelle
les prix fluctuent sans tendance autour dun point dquilibre.
Tendance haussire
Tendance haussire
Tendance baissire
Tendance baissire
Trading Range
FIGURES CHARTISTES

1. Les figures de continuation et/ou dhsitation

2. Les figures de retournement


Les figures de continuation et/ou dhsitation

Les triangles
Les triangles ascendants (figure de continuation et/ou dhsitation)
Exemple avec FORTIS
Exemple avec lor en aout 2007
Les triangles descendants (figure de continuation et/ou dhsitation)
Pernod Ricard
Les triangles symtriques (figure de continuation et/ou dhsitation)
Exemple de triangle Symtrique Baissier avec Carbone Lorraine
Exemple avec Accor mais en hausse
Le cas de lindice CAC40 au dbut de la crise des Subprimes
Les figures de continuation et/ou dhsitation

Rectangles
Les figures de continuation et/ou dhsitation
Exemple de rectangle haussier en 2006 sur EUR/USD
Rectangle baissier sur Intel en 2001
Les figures de continuation et/ou dhsitation

DRAPEAU
Les figures de continuation et/ou dhsitation
Lexemple du ptrole
Les figures de retournement

BOTTOM et TOP
Double/Triple bottom (figure de retournement)
SANOFI AVENTIS fin 2005
Double Top (figure de retournement)
EADS en 2007
BNP PARIBAS en 1999
Les figures de retournement

EPAULE TETE EPAULE


et

EPAULE TETE EPAULE


INVERSEE
Les figures de retournement
Exemple de ETE sur le CAC40 en 2002
ETE sur laction VINCI
Les figures de retournement
Exemple avec GM
Les figures de retournement

BISEAU

Figure de retournement
Les figures de retournement
Biseau sur le CAC40 en avril/mai 2008
Exemple avec le CAC40 en 2007
Les figures de retournement
Graphique EUR/USD
Analyse Moderne
Rappel :

Lanalyse graphique moderne est apparue dans les annes 70 avec W.WILDER. Son
arrive concide avec le dveloppement et lexplosion de loutil informatique. Il a introduit
les mathmatiques et les statistiques lapprciation des graphiques traditionnels.
Quest-ce quune moyenne mobile ?

La moyenne mobile est un des outils les plus essentiels de l'analyse technique. Il sagit
tout simplement dun lissage des variations turbulentes des cours. La courbe bien nette
que lon obtient renseigne immdiatement et proprement sur la tendance dune action.
Cest avant tout un outil visuel.

La Moyenne Mobile Arithmtique est de loin la plus rpandue. Facile mettre en uvre,
elle est calcule en additionnant les n cours de clture que lon divise par le nombre de
priode (n)

MM simple = (C1 + C2 + ..+ Cn) / n

o C est le cours de clture


et n le nombre de jours utiliss pour calculer la moyenne mobile
Il existe plusieurs types de moyennes mobiles :

Les moyennes simples


Les moyennes exponentielles
Les moyennes pondres/triangulaires, etc.
Que retenir ?

Les techniciens emploient frquemment une moyenne 200 jours pour illustrer la
tendance long terme (tendance de fonds), une moyenne moyen terme (50 jours) et
une moyenne court terme (20 jours) pour rendre compte des derniers vnements.

Tant que le cours de bourse volue au-dessus de ses moyennes mobiles, et tant que ces
dernires sont orientes la hausse, on bnficie dun march en expansion.
MACD
Quest-ce quun MACD ?

Le MACD est un des indicateurs les plus populaires. Comme son nom lindique (Moving
Average Convergence Divergence) elle repose sur les divergences et convergences de
moyennes mobiles.
Le MACD est un indicateur non born (c'est--dire quil peut prendre toutes les valeurs
possibles).

Cet indicateur est construit partir de la diffrence entre 2 moyennes mobiles


exponentielles (MME courte MME longue) calcules sur les cours de clture. On rajoute
ensuite une moyenne exponentielle de cette diffrence.
Il y a 2 manires principales d'utiliser le MACD :

- Les croisements :
La tendance se veut plutt haussire lorsque le MACD croise la hausse le niveau
horizontal 0 (ou bien, la MM courte croise la hausse la MM longue)

La tendance se veut plutt baissire lorsque le MACD croise la baisse le niveau


horizontal 0 (ou bien, la MM courte croise la baisse la MM longue)

- Les divergences :
Les divergences entre l'histogramme de MACD et la courbe des prix identifient des points
de retournement majeurs.
Une divergence haussire est obtenue quand la courbe des prix touche un nouveau plus
bas alors que l'histogramme de MACD reste au-dessus de son prcdent point le plus
bas.
Une divergence baissire est obtenue quand la courbe des prix touche un nouveau plus
haut alors que l'histogramme de MACD reste en-dessous de son prcdent point le plus
haut.

Les signaux obtenus dans des horizons de temps plus importants (vue hebdomadaire,
mensuelle..) dtectent des mouvements de prix plus grands.
Paramtrage classique du MACD sur les plateformes danalyse technique : 12/26/9
RSI
Relative Strength Index (RSI)

RSI (sur 'n' priodes) = 100 - 100 / (1 + p) avec p = (moyennes des hausses sur les 'n'
dernires priodes) / (moyennes des baisses sur les n dernires priodes).

Interprtation :
Le RSI est un oscillateur borne entre 0 et 100, qui indique les zones de surachat (70
100) et de survente (0 30).
En effet, plus les variations haussires sont importantes, plus le RSI se rapprochera de
100, et rciproquement des variations baissires fortes le rapprocheront de 0.

Aspect pratique :
Les signaux d'achats sont gnralement dclenchs lors du croisement avec le seuil des
30 et les signaux de vente lors du croisement avec le seuil des 70.

Il donne galement de bons signaux de divergence.

Une divergence haussire est obtenue quand la courbe des prix touche un nouveau plus
bas alors que le RSI reste au-dessus de son prcdent point le plus bas.

Une divergence baissire est obtenue quand la courbe des prix touche un nouveau plus
haut alors que le RSI reste en-dessous de son prcdent point le plus haut.
Comment interprter cet indicateur ?

Un niveau proche de 0% signifie schmatiquement que le cours na accus que des


baisses depuis ces n derniers jours. Cette sous-valuation technique entrane lafflux de
nouveaux investisseurs, et on peut gnralement sattendre une stabilisation ou une
amlioration de la tendance des prix, sous leffet de la demande accrue.

Inversement, un niveau proche de 100% signifie schmatiquement que le cours na


enregistr que des hausses ces n derniers jours. Cette survaluation technique entrane
lafflux de nouveaux vendeurs, et on peut gnralement sattendre un plafonnement ou
une dgradation de la tendance des prix, sous leffet de loffre accrue.
Bandes de Bollinger
Dfinition :

Dveloppes par John BOLLINGER, les Bandes de Bollinger (BB) sont un indicateur qui
permet dapprcier la volatilit des cours. Les BB permettent de comparer la volatilit par
niveaux de prix sur une priode donne.

Cet indicateur est compos de trois bandes :

- La bande du milieu correspondant une moyenne mobile simple (20 priodes


gnralement).
- La bande suprieure correspondant la MMS auquel on ajoute x fois lcart type (2 fois).
- La bande infrieure correspondant la MMS auquel on diminue x fois lcart type (2 fois).
Exemple dune analyse technique
Produits Structurs | WSL - Juillet 2005 | 88
1/ Si voulez mettre en pratique lanalyse technique, allez sur le site Prorealtime (gratuit)

2/ Nombreux livres : Bulkowski's (le matre en AT !), lATDMF (lAT moderne), etc.