Finance I

Introduction

ANALYSE FINANCIERE

ESTA 2ème année TM Semestre 3 : Finance I Ali JEBLI

 PLAN

I - Introduction
1.1 - Définition de l’analyse financière
1.2 - Objectifs de l’analyse financière
1.3 - Utilisateurs de l’analyse financière

II - Concepts fondamentaux de l’analyse financière

2.1- Cycles de l’entreprise
2.1.1- Cycle d’exploitation
2.1.2 - Cycle d’investissement
2.1.3 - Cycle de financement
2.2 - Notions fondamentales de flux et de stock
2.2.1 - Flux de résultats
2.2.2 - Flux de trésorerie
2.2.3 - Flux de fonds
2.2.4 - Stocks d’emplois (actif) et Stocks de ressources (passif)

III – Les méthodes de l’analyse financière

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 I – Introduction

1.1 - Définition

L’analyse financière est l’étude méthodique de l'activité, de la performance et de la

structure financière de l’entreprise à partir d'informations financières et économiques
qui peuvent concerner le passé, le présent ou l'avenir.

L’analyse financière consiste à étudier les états de synthèse d’une entreprise, afin de
porter un jugement sur ses forces et ses faiblesses sur le plan financier, à partir de
différentes approches utilisées en analyse financière.

Ainsi, le diagnostic financier permet de :

 Faire le point sur la situation financière de l’entreprise en mettant en évidence ses

forces et ses faiblesses

 D’avoir les éléments qui vont aider à faire des prévisions à court ou long terme.

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 I – Introduction

1.2 - Objectifs de l’analyse financière

Le principal objectif de l’analyse financière est d’établir un diagnostic financier de

l’entreprise afin de :
 de mesure et d’expliquer les performances de l’entreprise ;
 d’évaluation la situation financière ;
 D’anticiper les perspectives qui s’offrent à l’entreprise ;
 De proposer des mesures visant à corriger ou à améliorer la situation.

L’analyse financière permet donc d’améliorer la gestion de l'entreprise.

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 I – Introduction
1.3 - Utilisateurs de l’analyse financière

Les utilisateurs de l’analyse financière sont :

1. Les gestionnaires internes : outil de management qui permet de :

• Juger les différentes politiques de l’entreprise;
• Orienter les décisions de gestion;
• Assurer la rentabilité de l’entreprise;

2. Les actionnaires : évaluation de la rentabilité des fonds investis dans l’entreprise

(rendement par rapport au risque);

3. Les créanciers : mesure du risque de l’entreprise et des chances de récupération

de l’argent prêté et des intérêts à recevoir (solvabilité de l’entreprise);

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 I – Introduction
1.3 - Utilisateurs de l’analyse financière

Les utilisateurs de l’analyse financière sont :

4. Les concurrents : renseigne sur la santé financière de l’entreprise et

réciproquement permet à l’entreprise de se positionner par rapport à ses
principaux concurrents (s’ils sont plus performants, s’inspirer d’eux pour
redresser la barre) ;

5. Les analystes financiers et gestionnaires de portefeuille : Évaluer le

rendement de l’entreprise et l’opportunité d’investissement dans ses actions.

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 I – Introduction

Remarque :
L'utilisation finale d'une analyse financière peut varier. Ainsi, selon que cette
analyse est faite à la demande d'un banquier, d'un gestionnaire de portefeuille, du
dirigeant de l'entreprise concernée ou de celui d'une entreprise concurrente, les
éléments clés du diagnostic peuvent revêtir une intensité différente et l'analyse
peut être plus ou moins approfondie. Cependant, l’analyse et le diagnostic
financier s'articulent autour de deux dimensions, à savoir :
L’analyse de l’équilibre financier et de la solvabilité de l’entreprise sur la base de son
bilan (analyse statique) et sont tableau de financement (analyse dynamique);
L’analyse des performances sur la base des flux d’activités (CPC et l’ESG).
 

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 I – Introduction
1.4 - Sources d’information

a. Informations financières
Comptes annuels : compte de résultat, bilan, annexe, retraités et reclassés pour
les besoins de l’analyse;
Rapport de gestion : informations sur la vie économique, juridique, sociale et sur
la politique d'environnement de l’entreprise;
Rapport général du commissaire aux comptes : opinion sur les comptes annuels
et vérification du rapport de gestion.

b. Informations extra-financières
Forme juridique, secteur d'activité, potentiel technologique et humain, évolution
du marché et de la conjoncture économique, appartenance à un groupe...

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 I – Introduction
1.4 - Sources d’information

Quels que soient les informations retenues, l’étude doit revêtir une double
dimension pour être pertinente :

Une dimension pluriannuelle : la situation de l’entreprise ne peut s’apprécier

correctement qu’à travers son évolution dans le temps, ce qui exige des
informations sur plusieurs années ;
Une dimension spatiale : l’entreprise doit pouvoir se situer par rapport aux autres
entreprises du même secteur d’activité et comparer ses résultats à des normes
sectorielles s’il en existe.

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 II –LES CONCEPTS FONDAMENTAUX DE L'ANALYSE FINANCIERE

2.1 - Cycles de l’entreprise

Le fonctionnement de l’entreprise peut être analysé à partir de trois grands cycles :

Cycle d’exploitation ;

Cycle d’investissement ;

Cycle de financement.

 
2.1.1 - Cycle d’exploitation
Il s’agit du cycle central. Il correspond aux opérations liées au métier de
l’entreprise.
Le cycle d’exploitation se traduit par une suite d’opérations dont la première est
généralement une commande à un fournisseur et la dernière un encaissement client.

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 II –LES CONCEPTS FONDAMENTAUX DE L'ANALYSE FINANCIERE

Exemple :
Pour une entreprise industrielle, le cycle d’exploitation se décompose en plusieurs étapes :
Approvisionnement ;
Stockage des matières premières ;

Règlement de la dette fournisseur

Production ;

Stockage des produits finis ;

Vente ;

Encaissement de la créance client.

 
La durée du cycle d’exploitation varie considérablement d’un secteur à un autre :
Longue pour un fabricant d’avions ;
Courte pour une chaîne de supermarchés ;

Nulle pour une entreprise de services qui se fait payer comptant.

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 II –LES CONCEPTS FONDAMENTAUX DE L'ANALYSE FINANCIERE

2.1.2 - Cycle d’investissement

Les investissements représentent les actifs utilisés par l’entreprise pour mener à
bien son activité d’exploitation. Il peut s’agir :
 D’immobilisations physiques (terrains, immeubles, machines, outillage,
etc.) ;
 D’immobilisations incorporelles (Fonds commercial, brevets, etc.) ;
 D’immobilisations financières (titres de participation, etc.)

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 II –LES CONCEPTS FONDAMENTAUX DE L'ANALYSE FINANCIERE

2.1.2 - Cycle d’investissement

Il existe trois types d’investissement :
 Investissement de remplacement (de renouvellement ou de substitution)  :
dépenses engagées pour le remplacement du matériel usé ou obsolète (dépassé) ;
 Investissement de capacité (ou d’expansion): Ils permettent le développement,
la croissance des capacités de production ou de commercialisation de
l’entreprise ;
 Investissement de productivité : Ils permettent de moderniser, d’améliorer la
productivité, d’économiser les ressources (énergie, matières premières et
fournitures, main-d’œuvre) et de produire ainsi à moindre coût.
Le cycle d’investissement débute avec l’achat d’une immobilisation et s’achève avec sa
cession ou sa mise au rebut. Comme le cycle d’exploitation, il est une succession de
dépenses et de recettes.

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 II –LES CONCEPTS FONDAMENTAUX DE L'ANALYSE FINANCIERE

2.1.3 - Cycle de financement

Ce cycle regroupe l’ensemble des opérations financières de l’entreprise :

 Augmentation des capitaux propres ;
 Répartition du résultat de l’exercice.
 Remboursement des emprunts existants ou contraction de nouveaux
emprunts ;

Sont exclus du cycle financier d’une entreprise les opérations de financement du

cycle d’exploitation, les crédits d’escompte et de trésorerie et les financements
bancaires courants.

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 II –LES CONCEPTS FONDAMENTAUX DE L'ANALYSE FINANCIERE

2.2 - Notions fondamentales de flux et de stock

Un flux correspond aux transferts de biens ou de monnaie effectués au cours d’une
période donnée entre deux agents économiques;
Un stock correspond à la quantité de biens ou de monnaie mesurée à un moment donné.

On distingue :
Trois types de flux :

 Flux de résultat ;
 Flux de trésorerie ;
 Flux de fonds ;
Deux types de stocks :

 Stocks d’emplois
 Stocks de ressources.

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 II –LES CONCEPTS FONDAMENTAUX DE L'ANALYSE FINANCIERE

2.2.1 - Flux de résultats

Ces flux concernent les produits et les charges. Parmi ces flux :
Certains donnent lieu à des flux de trésorerie positifs ou négatifs au moment

de leur encaissement ou décaissements ;

D'autres sans incidence directe sur la trésorerie comme les amortissements et

les provisions.
Les flux de résultat concernent l'ensemble des opérations économiques qui ont une
incidence sur l'enrichissement ou sur l'appauvrissement de l'entreprise.

2.2.2 - Flux de trésorerie

Il s'agit de toutes les opérations de recettes et de dépenses se traduisant par des
mouvements effectifs de trésorerie.

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 II –LES CONCEPTS FONDAMENTAUX DE L'ANALYSE FINANCIERE

2.2.3 - Flux de fonds

Les flux de fonds désignent toutes les opérations qui figurent dans le tableau de
financement à savoir :
 Les flux de fonds d’emplois : accroissement d’un stock d'emplois à l'actif ou

diminution d'un stock de ressources au passif.

 flux de fonds de ressources : augmentation d'un stock de ressources au passif

ou diminution d'un stock d'emploi à l'actif.

2.2.4 - Stocks d’emplois (actif) et Stocks de ressources (passif)

Ils permettent de déterminer ponctuellement la situation financière de l’entreprise
(Bilan).

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 III – LES METHODES DE L'ANALYSE FINANCIERE

L’analyse financière recourt à deux méthodes qui sont complémentaires :

Analyse financière

Approche par les

Approche par les flux
stocks
(Analyse dynamique)
(Analyse statique)

Utilisation des flux de Utilisation des données

résultat et de trésorerie du Bilan 18