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Banques et assurances

Les socits financires


Les banques et les assurances font partie du secteur institutionnel des socits financires. Le Systme europen des comptes (SEC 95) en donne la dfinition suivante : Le secteur des socits financires (S. 12) comprend l'ensemble des socits et quasi-socits dont la fonction principale consiste fournir des services d'intermdiation financire (intermdiaires financiers) et/ou exercer des activits financires auxiliaires (auxiliaires financiers).

La fonction principale des socits financires est de fournir des services d'intermdiation financire ou d'exercer des activits financires auxiliaires

L'intermdiation financire
Cette dfinition fait rfrence la notion d'intermdiation financire qui est dfinie de la manire suivante : L'intermdiation financire est l'activit par laquelle une unit institutionnelle acquiert des Un intermdiaire financier actifs financiers et, simultanment, contracte des engagements pour son propre compte par le biais contracte des engagements pour d'oprations financires sur le march. Les actifs son propre compte par le biais et passifs des intermdiaires financiers prsentent d'oprations financires sur le des caractristiques diffrentes, ce qui suppose que, dans le cadre du processus d'intermdiation march pour acqurir des actifs financire, les fonds collects soient transforms financiers ou regroups sur la base de critres tels que l'chance, le volume, le degr de risque, etc. Par activits financires auxiliaires, il faut entendre des activits troitement lies l'intermdiation financire mais n'en faisant toutefois pas partie. Par exemple, un intermdiaire financier ne se contente pas de mettre en relation un emprunteur et un prteur, il emprunte lui-mme des fonds sur le march pour les prter l'emprunteur, c'est-dire qu'il prend un risque financier. Mais l'intermdiaire financier va plus loin, il permet d'ajuster les besoins des diffrents agents en contractant des passifs qui prsentent des caractristiques diffrentes des actifs qu'il acquiert. Par exemple, un intermdiaire financier peut emprunter court terme pour prter moyen ou long terme.

Les actifs financiers


Pour comprendre rellement cette dfinition, il faut comprendre galement la notion d'actifs financiers. Un actif financier est d'abord un actif conomique, ce qui renvoie la dfinition du SEC 95 : Les actifs conomiques sont des biens corporels ou incorporels servant de rserve de valeur sur lesquels des droits de proprit peuvent tre exercs, individuellement ou collectivement, par

Francis Malherbe

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des units institutionnelles et dont la dtention ou l'utilisation au cours d'une priode dtermine peut procurer des avantages conomiques leurs propritaires. La nomenclature des actifs conomiques permet de mieux comprendre la nature relle d'un actif financier, elle fait apparatre trois grands postes :

les actifs non financiers produits ; les actifs non financiers non produits ; les actifs financiers.

La logique de cette nomenclature repose sur l'origine des actifs. Les actifs produits sont crs par le travail de l'homme, c'est--dire qu'ils trouvent leur origine dans la production. Les actifs non financiers non produits ne sont pas crs par l'homme, c'est le cas notamment des ressources naturelles.

Les actifs financiers trouvent leur origine, non dans la production, mais dans un engagement, c'est--dire qu'ils sont la contrepartie d'un passif. L'engagement peut tre de nature trs varie, par exemple, un paiement ultrieur ou une livraison d'un autre actif, l'important est qu'il ait une valeur montaire sur le march.

Les actifs financiers, l'exception de l'or montaire et des DTS, trouvent leur origine dans un engagement, c'est--dire un passif

Malheureusement, les choses ne sont pas si simples, notamment parce que l'or qui est utilis comme monnaie est considr comme un actif financier. Or, l'or est le rsultat d'un processus de production, ce qui introduit une exception au principe gnral et interdit de dfinir strictement les actifs financiers par leur origine. Le SEC dfinit donc les actifs financiers de la manire suivante : Les actifs financiers constituent une catgorie d'actifs conomiques qui englobe les moyens de paiement, les crances financires et les actifs conomiques assimilables par nature des crances financires. Il est prcis : Dans le SEC, tous les actifs financiers, l'exception de ceux relevant de la catgorie Or montaire et droits de tirage spciaux (DTS), ont un passif de contrepartie.

La monnaie et les banques


Les banques sont des intermdiaires financiers qui jouent un rle particulirement important car, dans une conomie moderne, ce sont elles qui sont l'origine de la monnaie. La monnaie est la contrepartie des actifs acquis par le systme bancaire. La cration montaire apparat ainsi comme une simple opration d'changes d'actifs. Par exemple, le systme bancaire peut mettre de la monnaie en accordant un crdit une entreprise. Dans ce cas, la banque acquiert une crance sur l'entreprise et cde en change de la monnaie, c'est--dire une crance sur le systme bancaire.

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Lors de cette opration, l'entreprise prend les engagements suivants :


rendre la monnaie la banque l'chance du prt ; rmunrer la banque. La banque prend elle aussi des engagements :

accepter de reprendre la monnaie l'chance afin d'effacer la dette de l'entreprise ; garantir celui qui dtient de la monnaie qu'il pourra l'changer contre un produit de valeur quivalente.

Ce dernier point est particulirement important. l'origine, les banques s'engageaient fournir de l'or en contrepartie de la monnaie qu'elles avaient mise. De nos jours, cet engagement s'est transform, le systme bancaire s'engage maintenir la valeur de la monnaie de telle sorte qu'il soit toujours possible de l'changer contre une mme valeur de produits. Cette garantie n'est pas assure par chaque banque individuellement mais par le systme bancaire dans son ensemble. Pour cela, il est organis en deux niveaux :

la banque centrale ; les autres institutions financires montaires, c'est--dire principalement les banques de dpts.

Le rle de la banque centrale est dterminant. l'origine, la banque centrale assurait pour le compte des banques de dpts une fonction de mutualisation des risques grce l'importance du stock d'or qu'elle dtenait et qu'elle pouvait prter aux banques en difficult. Avec la fin de l'talon or, la monnaie mise par la banque centrale a simplement force de loi et n'est plus garantie par de l'or. En contrepartie de sa garantie, la banque centrale exerce un contrle sur la gestion des banques de dpts afin de garantir la solidit du systme bancaire.

La production des banques


En tant qu'intermdiaires financiers, les banques contractent des engagements et acquirent des crances. Aucune de ces oprations ne modifie la richesse globale de l'conomie, c'est--dire qu'elles ne correspondent pas une production. Le fait que l'intermdiation financire ne soit pas, en tant que telle, une activit productive, n'implique cependant pas que les banques n'aient aucune activit productive. L'activit bancaire

Les banques ont une activit de production de services correspondant leurs activits d'analyse des risques, de conseil et de gestion

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ncessite du travail et l'utilisation de biens de capital fixe, ce qui en fait indiscutablement une activit productive. En fait, les banques produisent des services correspondant leurs activits d'analyse des risques, de conseil et de gestion. Le problme pour les comptables nationaux provient du mode de facturation de ces activits. En effet, une banque ne facture gnralement directement ses clients qu'une part de ses activits, une grande partie tant facture indirectement par l'intermdiaire des intrts qu'elle reoit ou qu'elle verse. Par exemple, l'occasion d'un crdit immobilier, certaines banques vont facturer des frais de dossier leurs clients, d'autres ne factureront pas de frais de dossier mais demanderont des intrts plus levs. Ainsi, les intrts reus par les banques comprennent trois parties :

des services indirectement facturs ; un revenu de la proprit ; la couverture du risque de non remboursements d'emprunts et de fluctuation montaire en cas de crdits libells en devises trangres.

Les intrts pays par les banques peuvent galement comprendre les mmes lments. La dtermination des services indirectement facturs est particulirement complexe, aussi a-t-il t ncessaire d'adopter des hypothses simplificatrices. Ainsi, dans le SEC 95, le dernier lment a t nglig, c'est--dire la couverture des risques lis au non remboursements d'emprunts et la fluctuation des cours des devises.

Les services d'intermdiation financire indirectement mesurs (SIFIM)


L'estimation des services d'intermdiation financire indirectement mesurs (SIFIM) repose sur une ide simple. Si les banques n'intgraient pas la valeur de leurs services dans les intrts qu'elles versent ou qu'elles reoivent, alors elles emprunteraient et prteraient au mme taux, c'est-dire que leurs revenus de la proprit seraient nuls. Comme ce n'est pas le cas, la diffrence entre les revenus de la proprit qu'ils ont perus et les intrts qu'ils ont verss correspond aux services qu'ils ont facturs de manire indirecte. Ainsi, la production de SIFIM a, dans un premier temps, t dfinie de la manire suivante :

Une partie des services produits par les banques n'est pas facture leurs clients mais intgre aux intrts qu'ils paient ou reoivent Ces services sont les SIFIM

Production de SIFIM = revenus de la proprit perus intrts verss Puisqu'il y a une production de SIFIM, la question se pose de leur utilisation. En Europe, jusqu'au 1er janvier 2005, la production de SIFIM tait considre comme une consommation intermdiaire d'une branche fictive classe dans les activits financires, ce qui tait un moyen pour annuler, au niveau global, la valeur ajoute gnre par les SIFIM. Depuis le 1er janvier 2005, les SIFIM doivent tre considrs comme une consommation intermdiaire des autres activits ou comme une consommation finale des mnages. Il y a galement des importations et des exportations de SIFIM.

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La ventilation des SIFIM entre ses diffrents emplois est ralise en utilisant un taux de rfrence qui est le taux d'intrt "pur" qui serait pratiqu si les SIFIM n'existaient pas. Les intrts "purs" sont alors calculs en appliquant le taux de rfrence aux encours de crdits et de dpts de chaque secteur institutionnel. Les SIFIM sont ensuite calculs en comparant les intrts effectifs aux intrts "purs". Habituellement, les taux d'intrt sur les crdits effectivement pratiqus par les banques sont suprieurs au taux de rfrence et les taux d'intrt sur les dpts sont infrieurs au taux de rfrence.

Les SIFIM sont ventils entre leurs utilisateurs Ils apparaissent dans leurs comptes en tant que consommation intermdiaire ou consommation finale

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Les formules de calcul sont les suivantes : SIFIM sur les crdits accords = intrts reus sur les crdits - (encours de crdits x taux de rfrence) SIFIM sur les dpts = (encours de dpts x taux de rfrence) - intrts verss sur les dpts Le rglement SIFIM europen de 2002 dtermine le taux de rfrence par le taux interbancaire. Il est calcul en sparant les crdits accords entre banques et ceux accords d'autres agents. Le taux de rfrence est alors calcul en divisant les intrts reus sur les crdits interbancaires par l'encours de crdit interbancaire, c'est--dire qu'il est gal au taux interbancaire moyen sur la priode. Exemple numrique :

Crdits Dpts Total Encours Taux d'intrt effectivement pratiqu par les banques Taux de rfrence Intrts effectifs Intrts "purs" SIFIM 1000 6% 3% 60 30 30 900 1% 3% 9 27 18 48

La consommation de SIFIM par les clients des banques est une consommation finale lorsqu'elle est le fait des mnages, une consommation intermdiaire lorsqu'elle est le fait d'une unit de production. Un point important noter est que la ventilation des SIFIM a pour consquence un impact sur le PIB. En effet, la consommation de services financiers indirectement mesurs par les mnages et les administrations publiques est un lment de leur consommation finale. Or, la consommation finale est elle-mme une composante du produit intrieur brut. Notons galement que le traitement des SIFIM est peu intuitif pour les mnages qui disposent d'un compte courant non rmunr dans une banque. Dans les comptes nationaux, on considre, en effet, que ces mnages reoivent un revenu gal aux intrts "purs" correspondant leurs dpts et qu'ils paient aux banques des commissions d'un montant gal ces mmes intrts "purs".

Les gains et pertes de dtention


Les principales ressources des banques proviennent de prestations de services, de revenus de la proprit et de gains de dtention. Principe : les gains et pertes de dtention ne doivent pas tre pris en compte dans l'estimation de la production car ils ne sont pas le rsultat d'une activit productive. Les gains ou les pertes de dtention sont provoqus par les fluctuations du cours des actifs. Il est possible pour un oprateur avis de raliser des gains en achetant des actifs financiers au

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moment o leur prix est bas et en les revendant au moment o leur prix est lev. Cette activit qui peut tre trs rmunratrice n'est cependant pas cratrice de richesse pour la socit car il s'agit d'un jeu somme nulle, tout gain de l'un tant ncessairement une perte pour un autre. Les profits tirs de cette activit ne doivent donc pas tre considrs, en comptabilit nationale, comme provenant de prestations de services. Ces profits ne correspondent pas non plus des transferts car ils ne rsultent pas d'un accord entre deux parties. Dans le cas des actifs financiers, l'achat et la vente d'un titre sont enregistrs dans le compte financier au moment o ils ont lieu. Par exemple, si une socit financire achte une action pour une valeur de 800, l'enregistrement de cet achat au moment o il a lieu est le suivant :

Socit financire Variation des actifs Monnaie Actions Variation des passifs -800 Capacit de financement 800 0

Si la socit financire revend cette action pour une valeur de 1000, l'enregistrement de la vente est le suivant :

Socit financire Variation des actifs Monnaie Actions Variation des passifs 1000 Capacit de financement -1000 0

La consolidation de ces deux comptes donne :

Socit financire Variation des actifs Monnaie Actions Variation des passifs 200 Capacit de financement -200 0

Cet exemple montre bien la difficult d'interprtation du compte financier. En effet, la variation ngative du poste "actions" ne signifie pas que la socit financire ait cd des actions pour augmenter ses avoirs en monnaie car, en ralit, elle ne possdait pas d'actions au dbut de la priode et elle n'en possde pas non plus la fin de la priode, elle signifie simplement que la socit financire a cd une valeur d'actions suprieure celle qu'elle a acquis. Ainsi, dans le compte financier, la diminution de 200 du poste "actions" correspond aussi bien une simple cession d'actions pour une valeur de 200 qu' un profit de 200 ralis sur une opration d'acquisition et de cession d'actions. Une socit financire dont l'activit consiste acheter et vendre des titres ne produit donc pas de services, sa production est nulle, elle a toutefois habituellement des consommations intermdiaires (location de bureaux, achats de fournitures, etc.), si bien que sa valeur ajoute est ngative. Elle paie galement des salaires et distribue des dividendes car elle ralise des profits. Elle distribue donc des revenus aux mnages ou d'autres entreprises. Puisque sa valeur ajoute est ngative et qu'elle distribue des revenus sans en recevoir, son revenu est ngatif.

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Il est particulirement intressant de considrer le cas o les socits financires achtent et vendent des actions aux mnages. Dans notre exemple, le gain de 200 ralis par la socit financire correspond une perte d'un mme montant pour les mnages. Mais le gain de 200 de la socit correspond un bnfice de 200 qui va tre distribu aux mnages sous forme de dividendes. Les comptes de la socit et des mnages sont alors les suivants :

Ainsi, les mnages rcuprent en dividendes ce qu'ils ont perdu sur leurs oprations financires, ils peuvent mme se retrouver plus riches si, comme dans notre exemple, les cours des actions ont progress.

La production des assurances


Le rle des compagnies d'assurances est de prendre en charge la mutualisation des risques. Pour cela, elles font payer leurs clients des primes d'assurance et leur versent des indemnits en cas de sinistre. Deux types d'assurances existent, l'assurance-dommages et l'assurance vie. La premire sert couvrir des risques accidentels, par exemple l'assurance tout-risques automobile, l'assurance incendie pour l'habitation, etc. La seconde comprend un lment important d'pargne. La production des assurances ne peut se confondre leur chiffre d'affaires car une partie importante de celui-ci sert couvrir les risques assurs. Pour dterminer la production des services d'assurances-dommages, les comptables nationaux considrent que leurs ressources sont destines deux emplois :

La couverture du risque ; La rmunration du service rendu par les assureurs. Les ressources des compagnies d'assurance sont galement composes de deux lments :

Les primes qu'elles font payer leurs clients ; Les revenus de leurs placements. En effet, entre le moment o la prime d'assurance est paye et le moment o le sinistre est effectivement pay, il peut se passer plusieurs mois, voire plusieurs annes. Par exemple, une assurance annuelle est souvent paye au dbut du contrat, en moyenne le sinistre n'intervient qu'aprs six mois, puis le paiement de l'indemnit n'est pas immdiat, il peut prendre plusieurs annes en cas de conflits et de procdures judiciaires. Les compagnies d'assurance disposent donc de fonds importants qu'elles placent pour en tirer des revenus.

Les comptables nationaux mesurent la couverture du risque par les indemnits payes par les compagnies d'assurance dans l'anne. Il s'agit l d'une hypothse assez forte et qui est surtout

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vraie pour les grands pays. Elle peut poser des problmes lors de catastrophes de grande ampleur, comme la tempte de 1999 en France, o les indemnits dues dpassent largement l'anticipation du risque. C'est d'ailleurs un point qui sera modifi dans la version rvise du systme des comptes puisque la couverture du risque sera estime, non plus par les indemnits effectivement payes, mais par indemnits escomptes, c'est--dire par les indemnits prvues par les assureurs au moment o ils fixent leurs tarifs. Les revenus tirs des placements prennent le nom de supplments de primes. L'galit entre les ressources des compagnies d'assurance et leurs emplois devient donc : Rmunration du service + indemnits dues = primes brutes acquises + supplment de primes

Les indemnits sont les indemnits dues, c'est--dire les indemnits correspondant aux sinistres intervenant dans l'anne, et non les indemnits effectivement payes. Une indemnit due mais non paye est enregistre mais fait natre une crance de l'assur sur la compagnie d'assurance. Les primes sont qualifies de primes brutes acquises car elles correspondent la partie des primes payes couvrant le risque assur pendant l'anne. Par exemple, une prime annuelle paye le premier juillet ne sera impute que pour sa moiti l'anne en cours, l'autre moiti sera impute l'anne suivante. On peut en dduire la mesure de la production de services d'assurance-dommages : Production = Primes brutes acquises + supplment de primes indemnits dues Ainsi, lorsqu'un assur paie une prime d'assurance, une partie de la prime correspond la couverture du risque, cette partie prend le nom de prime nette. Globalement, puisque le risque est mesur par les indemnits, les primes nettes sont gales aux indemnits dues. Pour un assur particulier, cela n'est plus vrai et la prime paye doit tre dcompose en ses diffrents lments en utilisant une structure tire des comptes des assurances. Les supplments de primes sont considrs comme des revenus de la proprit attribus aux assurs. En effet, les comptables nationaux considrent que ces revenus que les compagnies d'assurance tirent de leurs placements ont pour effet de faire baisser les primes et donc qu'elles profitent aux assurs. Ainsi, ces revenus sont considrs comme transfrs des compagnies d'assurance vers les assurs. Pour l'ensemble des socits d'assurance, l'quation prcdente devient donc : Production = Primes brutes acquises + revenu de la proprit attribu aux assurs primes nettes Ou encore :

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Primes brutes acquises = Primes nettes + production - revenu de la proprit attribu aux assurs Cette quation permet de dcomposer les primes brutes acquises par les assurs en ses diffrents lments en appliquant la structure tire des comtes des assurances. La production de services d'assurance correspond une consommation de services pour les assurs, c'est--dire une consommation finale pour les mnages et une consommation intermdiaire pour les entreprises et les administrations. Dans une version brute, les comptes des compagnies d'assurance et des assurs peuvent tre prsents de la manire suivante :

En comptabilit nationale les primes brutes acquises n'apparaissent plus, elles sont remplaces par : Primes brutes acquises = Production + primes nettes revenus de la proprit attribus aux assurs

L'enregistrement dans les comptes nationaux sera le suivant :

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Dans les comptes des compagnies d'assurance, les supplments de primes n'apparaissent pas sous cette forme mais essentiellement comme revenus de la proprit ou, lorsqu'ils correspondent des locations d'immeubles, un excdent brut d'exploitation.

Ce texte n'engage que son auteur : Francis Malherbe

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