Université MOHAMMED V Session Automne-t FACULTE DES SCIENCES JURIDIQUES, Durée : 3 Heures ECONOMIQUES ET SOCIALES Semestre : I - Rabar- Master : GFCF Module : Finance d’Entreprise. Responsable: Pr. S. SOLHI Traiter en 3 heures les exercices suivants : Exercice 1. L’entreprise Emy est spécialisée dans la fabrication de gammes diversifiges d”articles de sport. Elle a choisi de réaliser le programme investissements suivant = ¥- Les prévisions d'investissement : en millier) = = v [ - Ay Ay Ay Aa | As (Construction d'un nouveau bitiment 500) 300 ‘Matériel et Outillage - 300 800 1000 ‘Matériel de Transport - 100 150 130180 | 250 ¥ Les prévisions du chiffre d'affaires sont les suivants : (en millier) [Ae Ay [Ay = 4 [Ae] CA 28-400 32.600 38 200 45.900 54 800 66100 Béngfice apres 3%CA[3%CA | 4%CA [4%CA | 3%CA impo | La variation du Besoins en Fonds de Roulement (BFR) est de 10% du CA. Lrentreprise a des dettes souscrites avant [a fin Ag a rembourser de A, As (en milliers) = —— TA AL Ay | _As As | Remboursement Dettes | 80. 0 120 140 70 30 ¥- Les Dotations aux Amortissements : d c age ee a: he cre [Dotaux Amort | 600. oz 752 3B 94d TAF 1. Déterminer Autofinancement (CAF) sachant que les dividendes sont de L Ara Be Aes Agu Ae 5 Dividendes | 15% Bénéfice | 15% Bénéfice | 20% Bénéfice 20% Bénéfice | 20% Bénéfice 2. Dresser le plan de financement sachant que entreprise @ procéder & une augmentation du capital de 1 200 000 pendant l'année Ay 3, Si Pentreprise décide de recourir un emprunt d'un montant 300 000 DH remboursable en deux annuités constantes pour un taux de 11%, quel est l’effet sur le plan de financement (Dresser le nouveau plan), 4. Calculer la VAN Ajustée La société MAG-VIT est une entreprise chimique. Elle hésit de production des produits déja fabriqués et commercialisés, ou la Dans les deux cas, le coat d’investissement est de 250 000 DH. te entre I’extension de sa capac fabrication de nouveaux produits. - En cas d’extension de sa capacité de production (ECP), les cash-flows générés seront de : (en milliers de DH) 12CF; CF: cH CF, CF; “50 150 230 300 400 - En -cas de lancement d'un nouveau produit (LNP), Ventteprise suppose qu'elle une probabilité de 90% que le produit sera prét. Sinon on arrétera le projet (10%). © En-cas de lancement, lentreprise supportera une charge supplémentaire de 50 DH la premiére année. Les gains prévisibles pour A; sont soit de 200, si le marché connait un développement florissant du marché (50%) ou des gains de 100 si le marché est lent (50%). fe Sile marché de (LNP) est favorable : ¥ ily aune forte chance (80%) que les CF seront de 325 la 3° année, puis de 450 la 4° et la 5 années (avec une probabilité de 70%), ou des CF de 300 (avec la probabilitéréduite) Y sinon les flux générés seront uniquement de 225 (40%) la 3°* année, puis de 300 la 4*"* et la S*™ années (avec une probabilité de 80%), sinon les CFs seront de 450. Le directeur financier exige un taux d’actualisation de 20%. TAF 1. Construire arbre de décision du projet B en probabilisant les différentes branches. Dans un tableau récapitulatif, identifier les flux de chaque période et chaque branche. Et caleuler l'espérance mathématique, 3 Quel projet retenir, (ECP) ou (LNP) ? 4 Caleuler les critéres maximax et maxmin ? Exercice 3 ‘On considére deux actifs A et B dont les rendements dépendent de situations économiques suivantes Rendement de A | Rendement de B Crise 20% ¥% Reprise | 12% 8% Croissance | 40% 8% 1. Calculer Nespérance des rendements et Te risque de chaque Actif. Expliciter les résultats caleuler la covariance et la corrélation des rendements de chaque actif. 3. siles acti A et B sont combinées dans un seul portefeuille & hauteur de 50%, .t le ¢ taux °intérét sans risque est de 3 %.calculer le rendement espéré du portefeuille, ainsi que I" type. 4, Déterminer le Béta de chacun des titres de ce portefeuille. Exercice 4: Une entreprise envisage de mettre en place un systéme de sécurité par V’installation de caméra de surveillance et réduire l'effectif des agents: cela coiite 150 000 DH, mais cela permettra d’économiser 40 000 DH par an en charges de personnel. Ce systéme de surveillance devra néanmoins étre changé au bout de cing ans. Le coit du capital est de 5% par an. D'aprés les critéres de la VAN et de UEVA, faut-il installer le nouveau systéme de surveillance ? 22