Vous êtes sur la page 1sur 120

Rapport du FMI No.

13/279

CAMEROUN
Aot 2013

CONSULTATIONS DE 2013 AU TITRE DE L'ARTICLE IV


Conformment aux dispositions de l'article IV de ses statuts, le FMI procde, habituellement chaque anne, des consultations bilatrales avec ses membres. Dans le cadre des consultations de 2013 au titre de l'article IV avec le Cameroun, les documents ci-aprs ont t publis et inclus dans le prsent dossier.

Le Rapport des services du FMI sur les consultations de 2013 au titre de l'article IV tabli par une quipe des services du FMI l'issue des entretiens qui ont pris fin le 14 mai 2013 avec les autorits camerounaises sur l'volution et les politiques conomiques. La rdaction du rapport des services du FMI, qui repose sur les informations disponibles au moment de ces entretiens, a t acheve le 12 juin 2013 Les avis exprims dans le rapport sont ceux de lquipe des services du FMI et ne refltent pas ncessairement ceux du Conseil dadministration du FMI.
Une Annexe d'information rdige par le FMI. Un Rapport danalyse de viabilit de la dette rdig par le FMI et la Banque Mondiale. Une Note d'information au public rsumant les points de vue du Conseil d'administration tels qu'exprims lors de l'examen du rapport des services du FMI le 26 juin 2013, qui concluait les consultations au titre de l'article IV. Une Dclaration de l'Administrateur du FMI pour le Cameroun.

La politique qui rgit la publication des rapports des services et autres documents du FMI autorise la suppression desinformations sensibles. Ce document peut tre obtenu sur demande ladresse suivante : International Monetary Fund Publication Services 700 19th Street, N.W., Washington, D.C. 20431 Tlphone : (202) 623-7430 Tlcopieur : (202) 623-7201 Adresse lectronique: publications@imf.org Internet: http://www.imf.org Prix unitaire : 18 dollars

Fonds montaire international Washington.


2013 International Monetary Fund

CAMEROUN
12 juin 2013

RAPPORT DES SERVICES DU FMI POUR LES CONSULTATIONS DE 2013 AU TITRE DE LARTICLE IV

QUESTIONS PRINCIPALES
Contexte: Les rsultats macroconomiques du Cameroun, ses perspectives et les risques pesant sur ces dernires n'ont gure chang depuis les consultations de 2012 au titre de l'article IV. L'activit conomique a continu de se redresser progressivement aprs l'effondrement de 2009, et l'inflation est reste modre. Cependant, les marges de manoeuvre budgtaires se sont rduites, comme en tmoigne la lgre hausse de la dette publique et l'puisement des dpts de l'tat. Une nouvelle accumulation d'arrirs intrieurs, cause des subventions au carburant considrables, et la gestion mdiocre des finances publiques constituent des risques pour la stabilit macroconomique moyen terme. Faute d'un ralentissement prolong de l'conomie mondiale, la croissance conomique devrait passer progressivement 5 % par an en 2018. Cependant, la croissance devrait tre bien plus leve pour que le Cameroun ralise son ambition de devenir un pays mergent d'ici 2035. Priorits des consultations et risques : L'enjeu prioritaire est de dterminer comment lancer une dynamique de rforme pour placer le Cameroun sur une trajectoire de croissance plus leve, tout en attnuant les risques faibles mais croissants qui psent sur la stabilit macroconomique. Le principal risque exogne est un ralentissement prolong dans la zone euro, dont limpact serait faible, avec des effets temporaires. Les risques endognes sont prdominants et tiennent l'augmentation des subventions au carburant, aux passifs latents relatifs aux banques et aux entreprises en difficult, la lenteur de l'augmentation des recettes non ptrolires, la monte en flche du financement non concessionnel et au chmage trs lev. Recommandations principales: tant donn la vulnrabilit croissante du pays, il est urgent de mettre en oeuvre les mesures suivantes : tablir de nouvelles priorits dans les dpenses publiques pour combler le dficit de financement en 2013 et adopter une trajectoire du dficit primaire non ptrolier qui permette de reconstituer un espace budgtaire, de prserver la stabilit macroconomique moyen terme et de soutenir l'ajustement extrieur.

CAMEROUN

Adopter un plan de rduction progressive des subventions au carburant, complt par des programmes sociaux cibls en faveur des plus ncessiteux, afin de dgager des ressources pour l'investissement public. Renforcer la gestion des finances publiques en amliorant la gestion de trsorerie et la matrise des engagements de dpenses afin d'viter une nouvelle accumulation d'arrirs. Favoriser une croissance plus leve et plus solidaire en amliorant le climat des affaires et en renforant la capacit de gestion d'un vaste programme d'investissement public. Acclrer le rglement de la situation des banques en difficult et renforcer le dispositif rglementaire pour encourager le crdit.

2FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Anne-Marie Gulde-Wolf et Dhaneshwar Ghura

Approuv par

Les entretiens se sont drouls Douala et Yaound du 29 avril au 14 mai 2013. Lquipe du FMI tait compose de MM. de Zamarczy (chef), Fler et van Houtte, Mme Viseth (tous du Dpartement Afrique), Mme Mazraani (Dpartement des finances publiques), Mme Yontcheva (reprsentante rsidente) et M. Tchakot (conomiste rsident). M. Ayissi Etoh (Bureaux des administrateurs) et des membres des services de la Banque mondiale et de la Banque africaine de dveloppement ont particip aux runions de politique gnrale. L'quipe a rencontr le Premier Ministre, M. Yang, le Ministre et Secrtaire gnral adjoint de la Prsidence de la Rpublique , M. Fouda, le Ministre des finances, M. Mey, le Ministre de l'conomie, M. Nganou Djoumessi, le ViceGouverneur de la BEAC, M. Nguilin, le Directeur national de la BEAC, M. Mani, plusieurs autres membres du cabinet, de hauts fonctionnaires et des reprsentants des entreprises, des syndicats, de la socit civile, des milieux universitaires et des partenaires au dveloppement. Le Cameroun a accept les rformes des quotesparts et de la reprsentation au FMI.

TABLE DES MATIRES


ABRVIATIONS _____________________________________________________________________________ 4 STAGNATION ECONOMIQUE ______________________________________________________________ 6 PERSPECTIVES EQUILIBREES AVEC RISQUES MODERES _________________________________ 12 ENTRETIENS AVEC LES AUTORITES : DEBLOQUER LE POTENTIEL LEV DE CROISSANCE __________________________________________________________________________ 16 A. Contenir les risques pesant sur le budget 2013 ______________________________________________ 16 B. Attnuer les risques pesant sur la viabilit des finances publiques moyen terme _________ 17 C. Renforcer la gestion des finances publiques _________________________________________________ 19 D. Promouvoir une intermdiation financire saine _____________________________________________ 21 E. F. Favoriser une croissance plus leve_________________________________________________________ 22 Scnario de rforme _________________________________________________________________________ 23 VALUATION PAR LES SERVICES DU FMI ________________________________________________ 25 ENCADR 1. Raction aux conseils fournis par le FMI ______________________________________________________8

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 3

CAMEROUN

GRAPHIQUES 1. 2. 3. 4. 5. 6. Dette publique, 2005-12 ______________________________________________________________________6 PIB nominal, 2012 _____________________________________________________________________________7 Indicateurs conomiques, 200812 _________________________________________________________ 10 Arrirs et obligations de paiement de l'tat, 200912 _____________________________________ 11 Perspectives moyen terme, 201318 ______________________________________________________ 14 Sources d'nergie, 201018 _________________________________________________________________ 15

TABLEAUX 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. Principaux indicateurs conomiques et financieurs, 201118 ________________________________ 27 Oprations de ladministration centrale, 201118 ___________________________________________ 28 Oprations de ladministration centrale, 201118 ___________________________________________ 29 Balance des paiements, 201118 ____________________________________________________________ 30 Situation montaire, 201118________________________________________________________________ 31 Obligations envers la SONARA, 200712 ____________________________________________________ 32 Arrirs et autres obligations de paiement de ltat, 200912 _______________________________ 32 Oprations de ladministration centrale, 201118 ___________________________________________ 33 Oprations de ladministration centrale, 201118 (prsentation MSFP 2001 ________________ 34 Scnario de rformeprincipaux indicateurs conomiques et financiers, 201118 _________ 35 Scnario de rformeoprations de ladministration centrale, 201118 ____________________ 36 Scnario de rformeoprations de ladministration centrale, 201118 ____________________ 37 Objectifs du millnaire pour le dveloppement, 19902011 _________________________________ 38

APPENDICES I. II. III. Subventions au carburant ___________________________________________________________________ 40 Examen du secteur financier ________________________________________________________________ 54 Comptitivit extrieure_____________________________________________________________________ 71

ANNEXE I. Matrice d'valuation des risques_____________________________________________________________ 39

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Abrviations
AfSS BEAC CEMAC CFA CNDP COBAC CSPH FMI IADM MSFP 2001 OMD PEM PPTE SNH SONARA TOFE TVA Afrique subsaharienne Banque des tats de lAfrique centrale Communaut conomique et montaire de lAfrique centrale Communaut financire de lAfrique Comit national de la dette publique Commission bancaire de lAfrique centrale Caisse de stabilisation des prix des hydrocarbures Fonds montaire international Initiative d'allgement de la dette multilatrale Manuel de statistiques de finances publiques de 2001 Objectif du Millnaire pour le dveloppement Perspectives de l'conomie mondiale Pays pauvres trs endetts Socit nationale des hydrocarbures Socit nationale de raffinage Tableau des oprations financires de ltat Taxe sur la valeur ajoute

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 5

CAMEROUN

STAGNATION CONOMIQUE
Les rsultats macroconomiques se sont amliors en 2012, mais ils masquent une vulnrabilit persistante. La croissance a t de nouveau vigoureuse, mais insuffisante pour rehausser notablement le revenu par habitant. Les conditions propices une croissance tire par le secteur priv sont lentes se matrialiser, et les dividendes de croissance et les gains de productivit attendus des grands projets d'infrastructure sont retards. La baisse observe du dficit budgtaire est un pas dans la bonne direction, mais les rserves budgtaires sont puises. Les subventions au carburant non cibles menacent les dpenses de lutte contre la pauvret, et l'accumulation d'arrirs intrieurs et une augmentation du financement extrieur non concessionnel pourraient compromettre l'espace budgtaire souhaitable terme. 1. Le Cameroun a prserv Graphique 1. Cameroun: dette publique, 200512 la stabilit macroconomique, (En pourcentage du PIB) mais la croissance vigoureuse n'est pas suffisante pour que les 60 autorits ralisent leur ambition 50 de faire du Cameroun un pays 40 Dette publique totale Dette publique extrieure mergent d'ici 2035. En outre, le 30 pays reste vulnrable. Depuis l'annulation de la dette dans le 20 cadre de l'Initiative en faveur des 10 pays pauvres trs endetts (PPTE) 0 en 2006, le risque de 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 surendettement est rest faible, et l'inflation annuelle est demeure Source: autorits camerounaises. modre dans le cadre du rattachement du franc CFA l'euro (le rgime de change est considr comme une parit fixe conventionnelle ; graphique 1). Cependant, le PIB rel par habitant et la plupart des indicateurs sociaux ont stagn, en dpit de ressources naturelles abondantes et diversifies (tableau du texte 1 ; graphique 2). Le dveloppement du secteur priv est frein par un approvisionnement insuffisant en lectricit, des infrastructures publiques inadquates, un climat des affaires peu propice, une mauvaise gestion des finances publiques, un secteur financier peu actif et une intgration conomique rgionale insuffisante, mme au sein de la Communaut conomique et montaire de l'Afrique centrale (CEMAC). Les subventions leves, l'accumulation d'arrirs et le financement de plus en plus non concessionnel accentuent la vulnrabilit macroconomique. 2. L'inertie de l'action des pouvoirs publics a persist dans un contexte marqu par des lections multiples. Un premier Snat a t inaugur en mai 2013, mais une date doit encore tre fixe pour les lections lgislatives et municipales, qui sont reportes depuis le milieu de 2012. Il en rsulte une inertie de l'action des pouvoirs publics, en dpit des problmes considrables auxquels le pays est confront, comme une pauvret trs leve, le chmage des jeunes et des disparits dans la distribution de la richesse. Cette inertie contribue la vulnrabilit et constitue une source

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

d'instabilit macroconomique. Les conseils fournis par le FMI dans le pass ont eu des effets mitigs en raison de la sensibilit politique de certaines recommandations et de la tendance des autorits prfrer des rformes plus progressives (encadr 1).

Tableau du texte 1. Cameroun: indicateurs conomiques et sociaux Cameroun AfSS


Indicateurs conomiques (moyenne 200712) PIB rel par habitant (prix de 2000 en dollars EU) Croissance du PIB rel (%) Croissance du PIB rel hors ptrole (%) Croissance du PIB rel par habitant Investissement total (% du PIB) Indicateurs sociaux, 2011 Ratio emploi/population, + 15 ans, total (%) Taux d'achvement du primaire, total (% du groupe d'ge pertinent) Ratio filles/garons dans l'enseignement primaire Ratio filles/garons dans l'enseignement secondaire (%) Immunisation, rougeole (% enfants de 1223 mois) Taux de mortalit, - 5 ans (pour 1.000) Prvalence du VIH, total (% de la population de 15 49 ans) Ressources en eau amliores (% de la population y ayant accs) 67.5 78.3 86.8 84.5 76.0 127.2 4.6 74.0 64.3 70.4 93.0 82.1 74.2 108.3 4.9 60.0 634.8 3.4 4.0 0.7 17.2 681.7 5.1 5.9 2.9 22.3

Sources: bases de donnes du Dpartement Afrique et des PEM, FMI, 2012; base de donnes des Indicateurs de dveloppement dans le monde, Banque mondiale, 2013.

Graphique 2. Cameroun: PIB nominal, 2012 (En pourcentage du total)


Industrie manufacturire 18,0% Construction et services publics 5,2% Ptrole et mines 8.8% Forts et btail 6,3% Agriculture 18.4%

Secteur tertiaire 43,4%

Source : autorits camerounaises.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 7

CAMEROUN

Encadr 1. Cameroun: raction aux conseils fournis par le FMI


Domaine Politique budgtaire et gestion des finances publiques Conseil du FMI S'attaquer aux risques pesant sur le budget de 2012 en durcissant la gestion de trsorerie, en rduisant les subventions au carburant et en tablissant de nouvelles priorits dans les dpenses. Accrotre les recettes non ptrolires en largissant l'assiette de l'impt, en rationalisant les exemptions et en augmentant l'efficience des administrations de l'impt et des douanes. Appliquer des mesures pour viter de nouveaux arrirs intrieurs. Raction La gestion de trsorerie est complique par les obligations de paiement du pass, les subventions nergtiques ont t accrues et aucune nouvelle priorit notable n'a t tablie dans les dpenses publiques. Les autorits appliquent des mesures visant renforcer les administrations de l'impt et des douanes, en tenant compte des recommandations de l'assistance technique du FMI.

Des progrs ont t accomplis dans la rduction de l'encours des arrirs audits, et le budget de 2013 prvoit une nouvelle rduction. Cependant, de nouveaux arrirs ont t accumuls. Les dpts disponibles sont puiss et l'excution du budget d'quipement a t freine par l'adoption de nouveaux processus dans les marchs publics. Nanmoins, un budget par programme a t lanc, une premire dans la CEMAC. La restructuration de quatre petites banques en difficult ont avanc, mais aucun progrs notable n'a t accompli dans la rforme des dispositifs rgionaux de contrle, de rglementation et de restructuration des banques. Une loi prvoyant des incitations fiscales gnreuses pour une gamme d'investissements potentiellement large a t adopte en 2013, sans consultation avec le FMI ou la Banque mondiale. La banque centrale lancera bientt trois bases de donnes pour faciliter loctroi de crdit.

Reconstituer les marges de manuvre budgtaires, renforcer le processus d'excution du budget et acclrer la mise en uvre du cadre de dpenses moyen terme. Secteur financier Surveiller la solidit du secteur bancaire, en collaboration avec l'instance rgionale de contrle bancaire, faire avancer les plans de restructuration des banques et promouvoir la rforme du cadre de restructuration des banques. Amliorer le climat des affaires en s'attaquant aux problmes de gouvernance, en approfondissant le dialogue avec le secteur priv et en dveloppant l'intermdiation financire.

Rformes structurelles

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

3. La reprise conomique s'est affermie en 2012. La croissance s'est acclre lgrement en 2012, grce un retournement de la production ptrolire (tableaux 1-5 et 8-9). Selon les estimations, le PIB rel a progress de 4,4 % (contre une hausse de 4,1 % en 2011 ; graphique 3). La hausse de la production ptrolire a t compense en partie par la stagnation de la production d'lectricit et un ralentissement dans le secteur du btiment et des travaux publics, qui s'explique en partie par l'adoption de nouveaux processus dans les marchs publics (tableau du texte 2). L'inflation moyenne a flchi 2,4 % (contre 2,9 % en 2011), en dpit d'une dprciation effective de 3,1 % du franc CFA, qui est li l'euro. Tableau du texte 2. Cameroun: Contribution des secteurs la croissance du PIB, 200612 (En pourcentage)
2006 Secteur primaire Secteur secondaire, hors ptrole Secteur ptrolier Secteur tertiaire Croissance du PIB rel Sources: autorits camerounaises. 0.6 0.0 0.5 2.1 3.2 2008 1.9 0.4 -0.1 1.4 3.6 2009 0.6 0.1 -0.8 2.0 1.9 2010 1.4 0.7 -0.6 1.8 3.3 2011 0.7 0.7 -0.3 3.0 4.1 2012 0.9 0.7 0.1 2.7 4.4

4. Le dficit budgtaire global, sur la base caisse, s'est contract. Les recettes ont dpass les projections de 1,2 point de pourcentage du PIB, principalement parce que les recettes ptrolires ont t plus leves que prvu dans le budget, tandis que les dpenses ont t plus ou moins conformes aux ouvertures de crdits budgtaires. Un dpassement de 0,5 point de pourcentage du PIB pour les subventions et transferts a t compens par des dpenses d'quipement moins leves que prvu. Le dficit budgtaire dclar s'est lev 2,0 % du PIB (contre 3,6 % en 2011). Il a t financ par des emprunts extrieurs (dont la moiti a t contracte auprs de cranciers mergents) et de nouveaux prlvements sur les dpts de l'tat la Banque des tats de l'Afrique centrale (BEAC), qui ne reprsentent plus que l'quivalent de 0,2 mois des dpenses. 5. Cependant, l'encours des arrirs de l'tat et des autres obligations de paiement a encore augment, principalement cause de la hausse des subventions au carburant. En 2012, l'tat a rgl tous ses arrirs fin 2011 envers la SONARA au moyen de paiements en espces, de l'annulation d'impts dus et d'oprations de titrisation. Cependant, le gel des prix de dtail des carburants leur niveau de 2008 a entran de nouvelles subventions, qui reprsentaient 3,4 % du PIB en 2012. Les ouvertures de crdits budgtaires tant insuffisantes, ces subventions n'ont pu tre rgles qu'en partie. Une partie du solde a t rgle par des oprations de titrisation et des annulations d'impts, et le reste a constitu de nouveaux arrirs. L'tat a rgl aussi un montant lev des ordonnancements non rgls des exercices prcdents, mais en a aussi accumul de nouveaux. En consquence, l'encours des arrirs et des autres obligations de paiement de l'tat est pass de 3,9 % du PIB fin 2011 4,7 % du PIB fin 2012 (tableaux 6 et 7, graphique 4, Appendice I).

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 9

CAMEROUN

Graphique 3. Cameroun: indicateurs conomiques, 200812


Croissance du PIB rel (En pourcentage du PIB)
10
20

Recettes non ptrolires (En pourcentage du PIB non ptrolier)

10 0

0 2008 2009 Cameroun 2010 2011 CEMAC 2012 AfSS

2008

2009

2010 CEMAC

2011

2012

Cameroun

Exp. ptr. AfSS

Dpenses d'quipement (En pourcentage du PIB)


20 15 10 5 0 2008 2009 2010 2011 2012 AfSS Cameroun CEMAC
15 10 5 0 -5 -10 2008

Solde budgtaire global (En pourcentage du PIB)

2009

2010

2011

2012 AfSS

Cameroun

CEMAC

Solde des transactions courantes (En pourcentage du PIB)


10 5 0 -5 2008 2009 2010 Cameroun 2011 2012 CEMAC

Rserves de change (En mois d'importations)


8 6 4 2 0 2008 2009 2010 2011 CEMAC 2012 AfSS Cameroun (rserves imputes)

Sources: base de donnes du Dpartement Afrique du FMI, et estimations des services du FMI.

10

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Graphique 4. Cameroun: Arrirs et Obligations de Paiement de l'tat, 200912

FCFA
300 250 200 150 100 50 0 2009 2010 2011 2012 Arrirs audits (axe gauche) Ordonnancements non rgls (axe gauche) Obligations envers la SONARA (axe gauche) Obligations envers autres importateurs de ptrole (axe gauche) Total en pourcentage du PIB (axe droite)

% du PIB 6
5 4 3 2 1 0

Sources : autorits camerounaises, et estimations des services du FMI.

6. La croissance enregistre ces dernires annes n'a pas eu d'effet notable sur la pauvret, mais elle a t relativement bien partage. La pauvret montaire globale est reste pratiquement la mme (40,2 % en 2001 et 39,9 % en 2007), mais sa composition a chang : elle a diminu de 5,7 % dans les zones urbaines, mais a augment de 2,9 % dans les zones rurales. Pendant cette priode de faible croissance par habitant (0,6 % par an), la consommation par habitant (un indicateur du niveau de revenu) a progress de 0,8 % par an pour tous les Camerounais et de 1 % pour le quartile le plus pauvre, ce qui indique un lger mieux dans le partage des fruits de la croissance. Cependant, les ingalits demeurent leves: le coefficient de Gini pour l'ensemble du pays est de 0,39. Les politiques du pass n'ont gure privilgi la lutte contre la pauvret. Selon un examen des dpenses publiques effectu par la Banque mondiale1, les crdits budgtaires aux secteurs sociaux ont perdu du terrain au profit des fonctions gnrales de l'tat depuis 2005. Les rformes du climat des affaires n'ont pas encourag les entreprises quitter le secteur informel, qui reprsente 90 % de l'activit conomique, mais ne contribue pas aux recettes fiscales, nest pas rglement, et n'offre pas de protection sociale ses travailleurs. 7. Le secteur des entreprises publiques a obtenu de pitres rsultats. Il comprend 125 entreprises (21 sous le contrle total de l'tat, 46 sous le contrle partiel de l'tat et 58 organismes administratifs dans l'ducation, la sant, etc.). Les autorits rforment les entreprises publiques afin d'en rduire la charge budgtaire et d'en amliorer les rsultats, mais les progrs sont lents. 8. Les donnes communiques au FMI sont dans l'ensemble adquates aux fins de la surveillance, mais il subsiste des lacunes importantes dans les domaines budgtaire, extrieur et financier en raison d'un manque de capacits. Les oprations financires de l'tat sur la base des engagements ne sont pas disponibles. Il convient d'amliorer la qualit et le dlai de production

CameroonFiscal Policy for Growth and Development , Banque mondiale, Washington (2010).

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 11

CAMEROUN

des statistiques de la balance des paiements, en particulier du compte de capital et du compte financier. Les donnes montaires ne sont pas disponibles en temps voulu, et les donnes sur les taux dbiteurs et crditeurs des banques sont insuffisantes. La stratgie d'amlioration des statistiques que les autorits appliquent avec l'assistance de donateurs a conduit la publication des premiers comptes nationaux trimestriels en 2012.

PERSPECTIVES QUILIBRES AVEC RISQUES MODRS


Les perspectives moyen terme du Cameroun supposent que les autorits continueront de mener la politique conomique actuelle : elles excuteront plusieurs grands projets d'investissement public, suivront une trajectoire budgtaire prvoyant des dficits de financement levs et poursuivront les rformes administratives en cours. Cette politique devrait conduire une lgre acclration de la croissance du PIB rel, mais ne s'attaque pas aussi nergiquement qu'elle le devrait aux risques encore faibles mais croissants qui psent sur la stabilit macroconomique. Un scnario de rforme possible a t examin avec les autorits (voir ci-dessous). 9. La croissance conomique devrait s'acclrer progressivement moyen terme en vertu des politiques en vigueur (graphique 5). Les services du FMI prvoient que la croissance du PIB rel passera de 4,4 % en 2012 5,5 % en 2018. Ces projections reposent sur des prvisions prudentes en ce qui concerne le rythme d'excution des grands projets d'infrastructure et de production d'lectricit (graphique 6), ainsi que la raction du secteur priv. Le secteur des hydrocarbures devrait contribuer la croissance, parce que les investissements en cours de la Socit nationale des hydrocarbures (SNH) et de socits prives dans la production de ptrole et de gaz naturel entrent en service. La croissance devrait aussi tre appuye par les efforts dploys actuellement pour rehausser la productivit agricole et par des mesures visant amliorer le climat des affaires. Les autorits s'attendent une croissance plus leve moyen terme, de plus de 6 % en moyenne. 10. L'inflation devrait rester infrieure au critre de convergence rgionale de 3 %. Elle dpend des prix des dnres alimentaires, qui tendent s'ajuster davantage la hausse en raison du manque de dveloppement des marchs. Elle devrait dpasser lgrement l'inflation des principaux partenaires commerciaux (par exemple, la zone euro). Cela ne devrait pas trop compromettre la comptitivit extrieure court terme, mais pourrait avoir des implications en matire de politique terme. Cette projection repose aussi sur un maintien du gel des prix des carburants. 11. Le dficit des transactions extrieures courantes devrait se stabiliser aux environs de 4 % du PIB moyen terme. Le rebond durable des exportations de ptrole devrait s'accompagner d'une hausse des exportations non ptrolires, dont la comptitivit devrait profiter progressivement de la rduction prochaine du dficit d'infrastructure et d'nergie. La progression des exportations devrait compenser l'augmentation attendue des importations. Le dficit des transactions extrieures courantes devrait tre financ principalement par de nouveaux emprunts extrieurs, ainsi que par des investissements directs trangers.

12

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

12. Les perspectives budgtaires moyen terme deviennent dfavorables. Le dficit budgtaire global, exprim en pourcentage du PIB, devrait augmenter pendant la priode 201418 en raison d'une baisse des recettes, qui rsulte d'un flchissement des prix internationaux du ptrole, et d'une augmentation des dpenses d'quipement, qui est lie aux grands projets d'infrastructure. Le ratio des recettes non ptrolires au PIB non ptrolier devrait augmenter d'environ point de pourcentage, grce aux efforts dploys actuellement pour amliorer les administrations de l'impt et des douanes, mais cette augmentation ne sera pas suffisante pour compenser la baisse des recettes ptrolires. La mise en uvre des grands projets d'infrastructure exigera une nouvelle hausse des dpenses d'quipement, qui devrait atteindre 7 % du PIB d'ici 2018.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 13

CAMEROUN

Graphique 5. Cameroun: perspectives moyen terme, 201318


Croissance du PIB rel (En pourcentage du PIB)
20
5

10

Recettes non ptrolires (En pourcentage du PIB non ptrolier)


10 0 2013 2014 2015 CEMAC 2016 2017 2018

0 2013 2014 2015 Cameroun 2016 2017 2018 CEMAC AfSS

Cameroun

Exp. ptr. AfSS

Dpenses d'quipement (En pourcentage du PIB)


20 15 10 5 0 2013 2014 Cameroun 2015 2016 CEMAC 2017 2018 AfSS

Solde budgtaire global (En pourcentage du PIB)


2 0 -2 -4 -6 -8 2013 2014 Cameroun 2015 2016 CEMAC 2017 2018 AfSS

Solde des transactions courantes (En pourcentage du PIB)


0 -2 -4 -6 -8 2013 2014 2015 Cameroun 2016 2017 CEMAC 2018 AfSS

Rserves de change (En mois d'importations)


10 5 0 2013 2014 2015 2016 CEMAC 2017 AfSS Cameroun (rserves imputes)

Sources : base de donnes du Dpartement Afrique du FMI et projections des services du FMI.

14

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Graphique 6. Cameroun: sources d'nergie, 201018 (Mgawatts)

3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0

Hydrolectrique

Thermique

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018


Sources: autorits camerounaises;projections des services du FMI.

13. La stabilit macroconomique moyen terme pourrait tre menace par des risques encore faibles mais croissants (Matrice d'valuation des risques). Les perspectives du Cameroun sont menaces par des risques exognes, dont le plus important est un ralentissement prolong de l'conomie mondiale, en particulier de l'conomie de la zone euro. Les risques endognes sont les suivants : i) une augmentation des subventions au carburant; ii) les passifs latents relatifs aux banques et aux entreprises publiques en difficult; iii) la lenteur de la progression des recettes non ptrolires; iv) laugmentation rapide du financement non concessionnel, v) une concentration excessive du crdit qui met en pril le systme bancaire et le secteur rel; vi) des retards dans l'excution du programme d'investissement public et vii) un chmage trs lev. 14. Le risque de surendettement reste faible, en dpit d'une augmentation rgulire de la charge de la dette. Selon l'analyse de viabilit de la dette (AVD ; document d'accompagnement) effectue conjointement par la Banque mondiale et le FMI, tous les ratios d'endettement extrieur resteraient en de de leurs seuils respectifs, y compris dans les tests de rsistance standard, condition que la prdominance des emprunts non concessionnels observe ces dernires annes soit contenue et que les ressources empruntes soient utilises pour financer des projets suffisamment rentables sur le plan de la croissance2. Cependant, la charge de la dette va probablement augmenter considrablement, compte tenu des emprunts qui seront ncessaires pour financer les dficits budgtaires prvus et de la tendance rcente contracter des emprunts non concessionnels.

Voir le document de travail du FMI paratre : Fiscal Sustainability, Public Investment, and Growth in Natural Resource-Rich, Low-Income Countries: The Case of Cameroon, Washington (2013).

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 15

CAMEROUN

ENTRETIENS AVEC LES AUTORITS : DBLOQUER LE POTENTIEL LEV DE CROISSANCE


Lenjeu conomique primordial est de placer le Cameroun sur une trajectoire de croissance plus leve, durable et plus solidaire dans un environnement macroconomique stable. Il est peu probable que le Cameroun ralisera son ambition de devenir un pays mergent d'ici 2035 s'il n'acclre pas sa croissance : cet effet, il doit s'attaquer aux risques, rehausser l'efficience des dpenses publiques et liminer les goulets d'tranglement pour stimuler la raction du secteur priv.

A. Contenir les risques pesant sur le budget 2013


15. Le budget 2013 des autorits va augmenter. Il repose sur une croissance annuelle de 6 % et prvoit un dficit lgrement plus lev que pour l'exercice prcdent. Les recettes devraient progresser d'environ point de pourcentage du PIB du fait des rformes dans les administrations de l'impt et des douanes. Les dpenses d'quipement devraient augmenter davantage. Le dficit budgtaire global (2 % du PIB) devrait tre financ intgralement, dans des proportions comparables, par des emprunts extrieurs nets et une mission de titres sur le march rgional. 16. Le budget sera probablement mis sous pression. Les services du FMI prvoient un dficit deux fois plus lev que celui prvu dans le budget, ce qui conduit un dficit de financement de 3 % du PIB en raison de facteurs limitatifs rcurrents : Faute d'un changement notable de la politique conomique, les services du FMI tablissent une projection plus prudente des recettes, qui resteraient plus ou moins stables par rapport aux chiffres de 20123. Comme pour les exercices prcdents, le budget n'inclut qu'environ la moiti du cot attendu des subventions au carburant, tel qu'il est estim par la Caisse de stabilisation des prix des hydrocarbures (CSPH). Le budget ne prvoit rien pour le paiement des obligations envers la SONARA et d'autres importateurs de carburants fin 2012 (2 % du PIB de 2013). Les services du FMI sont d'avis que le montant probable de l'mission de titres atteindra seulement 40 % du montant prvu dans le budget.

Les tableaux 2 et 3 font tat de recettes nettes (c'est--dire aprs annulation des crances mutuelles entre l'tat et la SONARA) pour 201112, mais, pour les projections compter de 2013, les recettes sont brutes (c'est--dire sans annulation), conformment aux recommandations du FMI. En 2012, les annulations croises avoisinaient 1 point de pourcentage du PIB.

16

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

17. Les services du FMI ont encourag les autorits contenir le dficit budgtaire de 2013 et combler le dficit de financement prvu. Pour rduire le besoin de financement et viter une nouvelle accumulation d'arrirs intrieurs, les services du FMI ont conseill de prendre les mesures suivantes court terme : i) rduire les exemptions fiscales excessives; ii) tablir un nouvel ordre de priorit dans les dpenses publiques et liminer les dpenses non essentielles (par exemple les subventions) ; iii) commencer liminer progressivement les subventions au carburant; et iv) commencer tablir un plan d'urgence au cas o il s'avre plus difficile que prvu que l'mission de titres soit mene bon terme. Les services du FMI ont encourag les autorits incorporer ces changements dans une loi de finances rectificative qui devrait tre soumise au Parlement ds que possible. Point de vue des autorits 18. Les autorits minimisent l'importance des craintes des services du FMI en ce qui concerne les risques budgtaires. Elles admettent que les subventions au carburant dpasseront probablement de nouveau leur enveloppe cette anne. Cependant, elles sont d'avis que le dficit sera combl par le dosage habituel d'annulations croises de crances mutuelles, d'oprations de titrisation et de reports de paiement. Les autorits ne partagent pas non plus les craintes des services du FMI quant la possibilit que l'mission des titres soit infrieure aux prvisions. Elles notent que l'mission est cense financer des projets d'infrastructure et donc qu'une mission infrieure aux prvisions serait compense par une diminution des dpenses d'quipement.

B. Attnuer les risques pesant sur la viabilit des finances publiques moyen terme
19. Dans le scnario de rfrence, de nouveaux dficits de financement pourraient menacer la viabilit des finances publiques moyen terme. Les projections de rfrence moyen terme supposent une lgre augmentation des recettes non ptrolires, le maintien du gel des prix de dtail des carburants et l'excution du programme de plus en plus important d'investissement public. Sur cette base, le dficit primaire non ptrolier devrait rester voisin de 9 % du PIB non ptrolier moyen terme, et des dficits de financement annuels d'environ 2 % du PIB persisteraient, avec pour consquence une forte hausse du ratio dette publique/PIB, de 16 % fin 2012 34 % fin 2018. 20. Les services du FMI tablissent les recommandations suivantes propos de mesures structurelles qui permettraient de consolider la viabilit des finances publiques moyen terme : Accrotre les recettes en amliorant les capacits de collecte des impts et en largissant l'assiette de l'impt, parce que les taux d'impositions marginaux sont dj levs. Pour accrotre les recettes non ptrolires, il convient d'acclrer les rformes afin de simplifier et de

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 17

CAMEROUN

moderniser des procdures fiscales complexes4, de renforcer les ressources humaines des administrations de l'impt et des douanes, d'amliorer les systmes informatiques des centres des impts et d'largir la liste des contribuables en crant de nouveaux centres des impts et enqutes rgionaux. Abandonner progressivement les subventions au carburant et liminer les arrirs envers la SONARA au moyen de transferts en espces et d'oprations de titrisation. Pour commencer, simplifier la formule de calcul des prix des carburants et remplacer la marge de la SONARA dans la structure des prix par des transferts budgtaires directs pour amliorer la transparence du budget, comme recommand par l'assistance technique du Dpartement des finances publiques. Ces changements peuvent tre apports sans influer sur les prix la pompe. Ensuite, il convient d'adopter aussi vite que possible un mcanisme d'ajustement progressif des prix la pompe, y compris un dispositif de lissage afin d'attnuer la volatilit, pour garantir un recouvrement intgral des cots terme. Dans un premier temps, il ne serait pas ncessaire d'ajuster le prix du krosne, qui est utilis principalement par les populations les plus vulnrables. Il convient de complter ces mesures par une communication approprie et la mise en place de programmes bien cibls qui limiteraient limpact sur les populations les plus ncessiteuses. Rduire les transferts aux entreprises publiques tout en amliorant leur contrle et en encourageant une plus grande efficience. Les autorits devraient achever les rformes en cours, en particulier pour les tlcommunications, les services postaux et le transport arien, afin de rduire les subventions et d'amliorer la qualit du service. Les services du FMI ont recommand de renforcer la surveillance des engagements conditionnels des entreprises publiques en tablissant une base de donnes exhaustive sur la dette des entreprises publiques. Adopter une trajectoire du dficit primaire non ptrolier qui servirait d'ancrage pour prserver la viabilit des finances publiques, en tenant compte des besoins d'investissement public dans les infrastructures. Selon l'analyse des services du FMI, un dficit primaire non ptrolier infrieur 6 % du PIB non ptrolier permettrait de maintenir un faible risque de surendettement5. mettre des titres sur le march rgional pour des montants et un rythme compatibles avec la capacit d'absorption du march et la stabilit du secteur financier rgional. Ces missions devront tre limites des projets trs rentables sur le plan de la croissance.

Selon les indicateurs de la rglementation des affaires (Doing Business ) de la Banque mondiale pour 2013, le Cameroun se classait parmi les 10 derniers pays sur 185 pour ce qui est du paiement des impts.

Le dficit primaire non ptrolier est un indicateur de la viabilit des finances publiques lorsqu'on applique la rgle budgtaire de l'hypothse du revenu permanent, qui stipule que les revenus du ptrole sont pargns pendant les annes o la production est leve et sont utiliss lorsque la production flchit par la suite, afin de lisser les dpenses publiques. Pour un examen du dficit primaire non ptrolier en tant qu'ancrage budgtaire, voir lAppendice III sur l'investissement public et la viabilit des finances publiques dans le rapport des services du FMI pour les consultations de 2012 au titre de l'article IV (EBS/12/237).

18

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Reconstituer les dpts en espces de l'tat pour les porter au moins l'quivalent d'un mois des dpenses publiques afin d'tre en mesure de faire face des dpenses imprvues. viter de redevenir vulnrable sur le plan de l'endettement i) en contractant de nouveaux prts extrieurs des conditions aussi avantageuses que possible, notamment en faisant jouer la pleine concurrence entre les cranciers potentiels; ii) en limitant le financement extrieur non concessionnel des projets qui en valent la peine; iii) en renforant le pouvoir de contrle et les capacits du Comit national de la dette publique; iv) en octroyant le pouvoir de contracter la dette publique uniquement au Ministre des finances; (v) en valuant et en surveillant les passifs latents des entreprises publiques, et vi) en effectuant des audits priodiques de toutes les obligations de paiement.

Point de vue des autorits 21. Les autorits reconnaissent qu'il est ncessaire de reconstituer les marges de manuvre budgtaires et d'assurer la viabilit des finances publiques moyen terme. Elles ritrent leur volont daccrotre les recettes non ptrolires, comme en tmoigne la rvision de leur plan de rforme des administrations de l'impt et des douanes, conformment aux recommandations de l'assistance technique rcente du Dpartement des finances publiques. Cependant, les autorits ne voient pas d'intrt suivre une rgle plus stricte pour le dficit primaire non ptrolier tant donn le dficit considrable d'infrastructures publiques. Elles reconnaissent que l'augmentation des subventions au carburant n'est pas soutenable et devrait tre contenue au moyen de gains d'efficience la SONARA et d'ajustements progressifs des prix la pompe. Elles conviennent que ces rformes devaient tre bien prpares et accompagnes par des mesures d'attnuation appropries afin de dgager un consensus, de limiter les effets inflationnistes et de prserver la paix sociale. Cependant, les autorits ne souhaitent pas tablir de calendrier pour ces rformes, en particulier la veille d'lections.

C. Renforcer la gestion des finances publiques


22. Les autorits ont entrepris un programme ambitieux de modernisation de la gestion des finances publiques. Elles ont retenu les rformes principales qui sont ncessaires pour introduire progressivement dans la lgislation camerounaise les six directives de gestion des finances publiques adoptes par la CEMAC en dcembre 20116. Parmi les priorits figurent l'adoption des normes du MSFP 2011 et le renforcement des contrles externes et de la surveillance parlementaire. Les autorits ont mis en uvre un systme budgtaire fond sur des programmes pour l'exercice 2013. Cependant, des problmes techniques transitoires sont survenus dans

Les directives de la CEMAC portent principalement sur la loi de finances et le cadre budgtaire moyen terme : comptabilit publique, gestion de la solde, mise en uvre du MSFP 2001, mtadonnes relatives au systme budgtaire, loi sur la TVA, et code de transparence et de gouvernance.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 19

CAMEROUN

l'adaptation des systmes d'information sur le budget et la comptabilit aux classifications par programme et aux autorisations de dpenses pluriannuelles. 23. La stratgie de dveloppement du gouvernement dpend crucialement de l'efficience et de l'efficacit du programme d'investissement public. Ce programme exige de renforcer le dispositif de gestion des finances publiques afin d'viter un usage inopportun des dpenses d'investissement et d'en amliorer le rendement. Des progrs ont t accomplis ces dernires annes en matire de transparence des marchs publics, mais il subsiste de gros problmes sur le plan de la gouvernance. Pour y faire face, un ministre des marchs publics a t mis en place l'an dernier, mais il est trop tt pour dterminer si cela a amlior la gouvernance des marchs publics. En outre, la qualit des dpenses d'investissement reste affecte par l'insuffisance des capacits d'valuation initiale et finale des projets, ainsi que par l'accumulation des obligations de paiement envers des entrepreneurs privs. 24. Les services du FMI recommandent les mesures ci-aprs pour renforcer la gestion des finances publiques moyen terme: S'attaquer au problme des arrirs intrieurs i) en rglant tous les arrirs envers la SONARA afin d'viter des consquences graves pour le systme bancaire ; ii) en achevant un audit exhaustif des obligations de paiement de l'tat; iii) en mettant jour un plan pluriannuel de rglement des arrirs certifis; iv) en limitant le niveau des ordonnancements non rgls, grce un renforcement des capacits de prvision et de la gestion de trsorerie, et v) en inscrivant au budget le cot total des subventions au carburant. Amliorer l'information et la transparence budgtaires i) en tablissant un compte du Trsor unique et en vitant les engagements de dpenses en dehors des procdures budgtaires normales; ii) en projetant et en dclarant les impts et des subventions sur une base brute, plutt que de recourir des annulations croises ponctuelles; iii) en tablissant des donnes budgtaires mensuelles sur la base des engagements et en amliorant le systme de gestion de l'information financire de manire suivre le flux des fonds travers les quatre tapes de la chane de la dpense, et iv) en rapprochant les carts entre le budget et la SNH pour ce qui est de la dclaration des recettes du secteur ptrolier. Renforcer les capacits de planification, d'valuation et d'excution des investissements, parce que des capacits adquates sont une condition pralable d'un investissement efficient en infrastructures.

Point de vue des autorits 25. Les autorits notent que l'amlioration de la gestion des finances publiques constitue un processus de rforme complexe qui devra se poursuivre sur plusieurs annes. Elles indiquent qu'elles sont en train de rgler les problmes techniques rencontrs lors de la mise en uvre du budget-programme et soulignent que cette rforme importante est d'autant plus difficile

20

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

qu'elle exige un changement fondamental dans la culture administrative. Les autorits esprent que cette rforme conduira une meilleure gestion des finances publiques dans les annes venir.

D. Promouvoir une intermdiation financire saine


26. La situation du secteur bancaire s'est quelque peu amliore, mais cela varie d'une banque l'autre (Appendice II). Le niveau des fonds propres s'est amlior quelque peu dans l'ensemble du systme bancaire, mais il reste insuffisant dans les banques en difficult. Les chiffres agrgs masquent une forte disparit des ratios prudentiels7. Les indicateurs prudentiels s'amliorent, quoique lentement, pour une grande banque en difficult, et la mise en uvre dun plan de restructuration annonc depuis longtemps pour une banque rgionale de taille moyenne se rapproche. Cependant, trois autres petites banques affichent encore des fonds propres ngatifs. Le reste du systme bancaire est solide, mais vulnrable une concentration dans un petit nombre de secteurs et entreprises. En outre, les arrirs persistants de l'tat envers la SONARA se traduisent par un risque de crdit considrable pour le secteur bancaire. Paralllement, les autorits sont en train de crer une nouvelle banque spcialise l'intention des petites et moyennes entreprises. 27. Les services du FMI engagent vivement les autorits rsoudre promptement les problmes financiers dans les banques en difficult. Dans un cas, il s'agit de recapitaliser l'aide de fonds publics et de crer une entit spare qui prendrait en charge les actifs compromis. Les services du FMI recommandent que l'tat prenne en charge autant d'actifs compromis que possible et cherche des investisseurs privs qui reprendraient la banque recapitalise. Les trois autres banques qui ne sont pas importantes pour le systme doivent tre restructures ou liquides promptement afin de protger leurs dposants. L'tat doit viter d'accrotre ses dpts dans les banques en difficult. Les services du FMI conviennent avec la COBAC qu'il sera primordial de surveiller de prs i) la nouvelle banque publique afin d'viter lmergence de passifs latents, comme ce fut le cas dans le pass, et ii) les grands tablissements de microfinancement, dont les activits se dveloppent. 28. De nouvelles rformes institutionnelles sont ncessaires pour amliorer le cadre juridique du crdit. Le lancement en juin 2013 de trois bases de donnes sur les incidents de paiement, ainsi que les tats financiers des entreprises non financires et des tablissements de microfinance contribueront valuer la solvabilit des cranciers potentiels et encourager l'octroi de crdit. Nanmoins, des rformes supplmentaires sont ncessaires: il s'agit notamment i) d'amliorer les procdures d'enregistrement et d'excution des garanties, ii) d'amliorer le fonctionnement des registres fonciers et commerciaux, et iii) de renforcer l'excution des droits des cranciers en rendant les tribunaux plus efficaces. 29. Les services du FMI encouragent les autorits engager les autres pays membres de la CEMAC renforcer le dispositif rgional de prvention et de rsolution des crises bancaires.
Quatre banques affichaient des fonds propres ngatifs fin mars 2013. Leurs bilans consolids reprsentaient environ 8 % des actifs du systme bancaire.
7

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 21

CAMEROUN

Les services du FMI soulignent qu'il est ncessaire de mettre en place une nouvelle rglementation rgionale en ce qui concerne la rsolution des crises ; une assistance technique du FMI pourrait contribuer son tablissement. Cette rglementation devrait i) permettre aux autorits d'intervenir rapidement dans la restructuration d'une banque, ii) dfinir clairement les responsabilits des organes rgionaux et nationaux, ainsi que le champ d'application de l'examen judiciaire, et iii) empcher les actionnaires de banques insolvables de participer leur restructuration. Il convient d'achever le recrutement en cours la COBAC afin de lui permettre de surveiller le nombre croissant d'tablissements financiers, ainsi que d'accrotre la frquence et l'intensit de ses inspections. Point de vue des autorits 30. Les autorits reconnaissent que la concentration du crdit bancaire constitue une source de vulnrabilit. Les problmes de liquidit des gros emprunteurs habituelsSONARA et autres entreprises publiques, qui rsultent en partie des retards dans le rglement par l'tat de ses obligations, pourrait mettre en pril la sant du systme bancaire. Selon les autorits, une amlioration de la gestion des finances publiques constitue une solution ce problme. 31. Les autorits sont dtermines limiter les risques lis la nouvelle banque. Elles sont d'avis que la banque a pour objectif de combler un vide en matire de financement des petites et moyennes entreprises qui en valent la peine. La banque utiliserait des ressources long terme, y compris son capital entirement libr de 20 millions de dollars, pour garantir des crdits bancaires, prendre des participations et fournir des prts directs.

E. Favoriser une croissance plus leve


32. Les estimations ne font pas tat d'une survaluation considrable du taux de change effectif rel (Appendice III). Le taux de change effectif rel s'est dprci de 3,7 % en 201012, paralllement la dprciation de l'euro. Cette dprciation n'a cependant pas compens l'apprciation cumule du taux de change effectif rel pendant la priode 19942009 (24 %). Les estimations modlises indiquent une ventuelle survaluation du taux de change effectif rel se situant entre 5 % et 16 % fin 2012. Cette estimation correspond l'observation faite lors des consultations avec la CEMAC au titre de l'article IV, savoir une survaluation d'environ 11 %. 33. L'volution des indicateurs hors prix de la comptitivit intrieure est mitige. Le classement du Cameroun dans l'indice de comptitivit mondiale s'est amlior, mais ses indicateurs de la rglementation des affaires ( Doing business ) selon la Banque mondiale se sont dtriors, principalement pour ce qui est de l'accs au crdit, de la protection des investisseurs, de lenregistrement des titres de proprit et des procdures de paiement de l'impt. Il n'est pas surprenant de constater que l'investissement direct tranger est rest relativement faible en dehors du secteur ptrolier. 34. Les services du FMI avertissent les autorits des dangers potentiels d'une nouvelle loi prvoyant des incitations fiscales pour les nouveaux investissements. Les dispositions de cette loi relatives aux incitations fiscales sont gnrales et discrtionnaires, ce qui laisse supposer que les

22

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

rgimes fiscaux seront ngocis au cas par cas. De telles pratiques pourraient entraner des pertes considrables de recettes fiscales et compromettre les efforts dploys actuellement pour amliorer la gouvernance, tout en n'accroissant l'investissement que de manire limite. 35. Les services du FMI encouragent les autorits promouvoir l'intgration conomique rgionale, surtout parmi les pays membres de la CEMAC. En particulier, une harmonisation des rgles relatives au pays d'origine des produits, ainsi que l'limination des obstacles non tarifaires et des barrires administratives aux voyages entre les pays de la CEMAC pourraient contribuer dvelopper le commerce au sein de la rgion8. Point de vue des autorits 36. Les autorits sont convaincues que la comptitivit du Cameroun profiterait considrablement de l'achvement de grands projets d'investissement public. Elles soulignent que le financement de la plupart de ces projets a dj t mobilis et ou est ngoci avec des cranciers extrieurs. L'mission de titres prvue en 2013 et au-del vise aussi financer ces projets d'infrastructure, ainsi que de futurs projets, qui contribueront acclrer la croissance. 37. Les autorits conviennent qu'il est ncessaire de renforcer la comptitivit extrieure du Cameroun et d'liminer les obstacles au commerce. Elles prennent note des rserves exprimes par les services du FMI en ce qui concerne la nouvelle loi d'incitation l'investissement, et souhaiteraient recevoir leurs commentaires sur la loi9. Cependant, elles indiquent que le secteur priv tient la promulgation de la loi pour encourager l'investissement. Les autorits expriment leur ferme volont de respecter le dlai de la mi-aot 2013 pour que le Cameroun soit dclar pays conforme par le Conseil d'administration de l'initiative pour la transparence des industries extractives (ITIE). Bien que les autorits considrent qu'un approfondissement de l'intgration rgionale est un objectif souhaitable, elles notent qu'il est gnralement difficile d'aboutir des accords avec les partenaires de la CEMAC.

F. Scnario de rforme
38. Un scnario de rforme modre a t examin de concert avec les autorits, sur la base des conseils susmentionns (tableau du texte 3 et tableaux 1012)10. Les hypothses principales de ce scnario sont les suivantes : i) une acclration de la croissance tire par le secteur priv grce une amlioration plus rapide du climat des affaires et une rduction des goulets d'tranglement dans les infrastructures et l'nergie ; ii) la cration d'un espace budgtaire grce

8 9

Une rduction prvue du tarif extrieur commun est en attente d'une tude de son impact conomique.

Le Dpartement des finances publiques a envoy des commentaires peu aprs la mission. Il proposait principalement de limiter l'application de la loi pour ce qui est des secteurs couverts et des incitations fiscales offertes.

Aucune rforme notable n'est probable avant les lections parlementaires prvues en 2013. Il est donc suppos que les rformes dbuteront en 2014.

10

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 23

CAMEROUN

une rforme progressive des subventions au carburant11 et une rorientation des ressources improductives (par exemple, subventions aux entreprises publiques) vers l'investissement; iii) une acclration des rformes de la gestion des finances publiques, ainsi qu'une amlioration des administrations de l'impt et des douanes et de l'valuation et de l'excution des projets; et (iv) une amlioration de l'intermdiation financire et de l'accs au crdit. Le scnario suppose un ajustement progressif des prix la pompe de l'essence et du diesel aux prix internationaux du ptrole (comme illustr dans le scnario A, Appendice I), l'intensification de la rforme des entreprises publiques afin d'en amliorer l'efficience et l'acclration des rformes fiscales de manire moderniser les procdures complexes et rduire la charge des petites et moyennes entreprises.
Tableau du texte 3. Cameroun: principaux indicateurs macroconomiques, 201318 (Units indiques)
2013 2014 2016 2018 2014 2016 2018 Commun Scnario de rfrence Croissance conomique et prix PIB rel PIB rel hors ptrole Prix la consommation (moyenne sur la priode) Agrgats budgtaires Recettes totales (y compris dons) Dont : ptrolires
2 3 2 2 1

Scnario de rforme

4.8 4.4 2.5

5.0 4.9 2.5

5.2 5.1 2.5

5.5 5.4 2.5

5.5 5.4 3.0

5.9 5.8 3.0

6.5 6.4 3.0

19.9 5.2 15.5 23.5 16.8 6.3


2

19.8 5.1 15.5 23.9 16.5 6.9 -4.3 -9.5

19.5 4.7 15.7 23.8 16.1 7.0 -4.3 -9.0

19.3 4.3 15.8 23.8 15.9 7.2 -4.5 -8.7

20.2 5.1 15.9 22.4 14.9 7.0 -2.4 -7.4

20.1 4.6 16.4 21.6 13.9 7.2 -1.6 -6.1

20.1 4.2 16.8 21.4 13.2 7.8 -1.4 -5.4

non ptrolires

Dpenses totales, base caisse quipement

Dont : courantes hors intrts Solde budgtaire global, base caisse (y compris dons) Solde primaire hors ptrole Secteur extrieur
2 3

-5.8 -9.2

Solde des transactions courantes (y compris dons) Dette publique totale


Sources: autorits camerounaises; projections des services du FMI. 1 Variation en pourcentage.
2 3

-3.7 19.3

-3.7 22.7

-4.1 28.6

-4.3 34.1

-3.9 20.6

-4.4 21.1

-4.8 21.6

En pourcentage du PIB. En pourcentage du PIB hors ptrole.

39. Par rapport au scnario de rfrence, ce scnario entranerait une acclration de la croissance durable de prs de 1 point de pourcentage la fin de la priode couverte par les projections. Les conomies budgtaires et l'amlioration du climat des affaires qui en rsulteraient contribueraient rorienter les dpenses vers l'investissement et raliser une croissance plus leve moyen terme, notamment en raison de la raction du secteur priv l'excution de projets d'infrastructure dans un environnement plus propice. Cette amlioration cadre avec la stabilit
11

Le scnario de rforme modre envisage une hausse du prix de l'essence de 20 % et de 10 % en 2014 et en 2015, respectivement, et une hausse du prix du diesel de 15 % et de 5 % en 2014 et en 2015, respectivement.

24

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

macroconomique et la viabilit de la dette. L'inflation serait un peu plus leve, du fait de l'ajustement la hausse progressif des prix domestiques des carburants. Les soldes budgtaires seraient prservs : les recettes non ptrolires pourraient augmenter d'environ point de pourcentage pendant la priode de projection, portes par l'excution acclre des rformes de l'administration de l'impt visant largir l'assiette de l'impt et simplifier les paiements de l'impt. Ces rformes devraient aussi conduire une amlioration du climat des affaires. La trajectoire budgtaire plus rigoureuse et les rformes structurelles visant rehausser la comptitivit contribueront la viabilit extrieure. Enfin, l'intermdiation financire serait favorise par une restructuration rapide et ordonne des banques en difficult et un contrle bancaire plus efficace. Point de vue des autorits 40. Les autorits souscrivent l'objectif d'une croissance plus leve et estiment que leur dosage de mesures macroconomiques actuel produira ces rsultats. En particulier, elles sont d'avis que la forte contribution des projets d'infrastructure la croissance se matrialisera plus tt que prvu par les services du FMI.

VALUATION PAR LES SERVICES DU FMI


41. Pour devenir un pays mergent d'ici 2035, le Cameroun devra rehausser considrablement sa croissance tendancielle. La stratgie de croissance des autorits privilgie juste titre de s'attaquer au dficit d'infrastructure considrable, mais son succs dpendra de l'efficience de l'investissement public et de la vigueur de la raction du secteur priv. Les services du FMI engagent donc les autorits redoubler d'efforts pour s'attaquer aux faiblesses dans la slection et l'excution des projets, et affecter des ressources appropries l'entretien des infrastructures. Il conviendra de rduire les passations de marchs par entente directe pour les grands projets, ou d'y accorder une attention particulire. 42. Il sera essentiel d'amliorer davantage le climat des affaires pour stimuler la raction du secteur priv. Le paiement des impts et l'octroi de permis devraient donc tre moins pesants, et la lutte contre la corruption devrait tre renforce. Les autorits doivent aussi chercher dvelopper l'intermdiation financire et faciliter les changes internationaux. Le Cameroun pourrait juger bon de prendre l'initiative de relancer les ngociations bloques sur l'intgration rgionale au sein de la CEMAC, ce qui contribuerait la diversification de l'conomie et la croissance de la productivit dans les secteurs non ptroliers. Une loi rcente visant stimuler l'investissement priv, notamment en offrant des incitations fiscales trop gnreuses, pourrait bien ne pas atteindre ses objectifs, tout en pesant sur les recettes. 43. Il convient de s'attaquer sans dlai aux risques considrables qui psent sur le budget de 2013 afin d'viter une nouvelle accumulation d'arrirs extrieurs qui compromettent la viabilit des finances publiques. Les rsultats budgtaires se sont stabiliss en 2012, mais ils masquaient une vulnrabilit croissante. Les subventions au carburant restent leves, car les prix internationaux et la demande intrieure demeurent levs galement. La sous-budgtisation des subventions au carburant dans le budget de 2013, ainsi que des plans trop ambitieux d'mission de

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 25

CAMEROUN

titres l'chelle rgionale, continuent de menacer l'excution du budget et la stabilit des finances publiques. Des passifs latents lis aux banques et aux entreprises publiques en difficult constituent un risque supplmentaire. 44. Pour accrotre l'espace budgtaire moyen terme, il conviendra de combiner un accroissement des recettes, une rorientation des dpenses et des choix de financement judicieux. Pour limiter la volatilit des recettes, les recettes non ptrolires devront augmenter, grce l'unit charge des gros contribuables et un largissement de l'assiette de l'impt. Pour disposer de ressources permettant d'accrotre l'investissement public, il faudra aussi liminer les subventions au carburant en assouplissant progressivement les contrles des prix, ainsi qu'en rduisant les subventions et les transferts aux entreprises publiques. 45. Il convient de renforcer la gestion des finances publiques pour assurer l'efficacit et l'efficience des dpenses publiques. Les autorits sont encourages valider les arrirs et adopter un plan de rglement. L'adoption d'un budget-programme est prometteuse en vue du renforcement de la gestion des finances publiques, mais des problmes doivent d'abord tre rgls sur le plan informatique. Le plan de modernisation des autorits pour la gestion des finances publiques est opportun et devrait aller de pair avec l'adoption des directives de la CEMAC en la matire. 46. Le risque de surendettement du Cameroun reste faible, mais les indicateurs de la dette se sont dtriors depuis l'an dernier. Cette dtrioration s'explique par l'impact des arrirs intrieurs sur la dette intrieure et l'accumulation d'emprunts extrieurs non concessionnels. Le scnario de rfrence prvoit un doublement du ratio dette/PIB dans les cinq prochaines annes. Cette volution doit tre surveille de prs et justifie des changements dans la politique de la dette extrieure. En particulier, les choix de financement extrieur devront reflter une stratgie judicieuse qui est fonde sur la viabilit de la dette moyen terme. 47. Une intermdiation financire efficace est ncessaire pour tayer la stratgie de croissance des autorits. Les risques pesant sur la stabilit du secteur financier se sont attnus, mais il faut s'y attaquer de manire concluante. Le nombre de banques en difficult a t rduit de cinq quatre, et aucune d'entre elles ne semble reprsenter un risque pour l'ensemble du systme. Nanmoins, il convient de rgler leur situation avec fermet sans trop mettre en pril les ressources publiques. Une action dcisive sur ce front contribuera aussi attnuer les craintes persistantes sur le plan de la gouvernance. Les autorits nationales et l'instance rgionale de rglementation bancaire devront se proccuper avant tout de la concentration du crdit bancaire la SONARA, et du lancement d'une nouvelle banque publique pour les petites et moyennes entreprises, afin d'viter la rapparition de passifs latents. Parmi les autres rformes devront figurer un contrle plus frquent, un durcissement des critres d'octroi de prts et une coopration sans faille entre les organismes de rglementation nationaux et supranationaux. 48. Les services du FMI recommandent que les prochaines consultations au titre de l'article IV se droulent selon le cycle de consultation de 12 mois.

26

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

. Tableau 1. Cameroun: principaux indicateurs conomiques et financiers, 201118


April 3, 2013 6:30:00 PM Revenu national et prix PIB prix constants PIB ptrolier prix constants PIB non ptrolier prix constants Dflateur du PIB PIB aux prix du march (milliards de FCFA) Ptrole Hors ptrole Production ptrolire (milliers de barils par jour) Prix la consommation (moyenne) Commerce extrieur Volume des exportations Secteur ptrolier Secteur non ptrolier Volume des importations Prix moyen du ptrole l'exportation ($EU/baril) 1 Taux de change effectif nominal (dprciation -) Taux de change effectif rel (dprciation -) Termes de l'change Indice des prix l'exportation Indice des prix l'exportation hors ptrole Indice des prix l'importation Monnaie et crdit Masse montaire au sens large (M2) Avoirs extrieurs nets 2 Avoirs intrieurs nets 2 Crdit intrieur au secteur priv 2011 2012 Est. 2013 2014 2015 2016 Projections 2017 2018

(Variations annuelles en pourcentage, sauf indication contraire) 4.1 -7.3 4.6 3.7 12,026 1,012 11,014 59.2 2.9 4.4 3.5 4.5 2.3 12,848 1,107 11,741 61.3 2.4 4.8 15.2 4.4 2.0 13,735 1,088 12,647 70.8 2.5 5.0 7.4 4.9 2.2 14,734 1,143 13,591 79.0 2.5 5.1 6.5 5.0 2.1 15,806 1,191 14,615 85.5 2.5 5.2 7.5 5.1 2.1 16,965 1,232 15,734 91.0 2.5 5.3 8.0 5.2 2.0 18,221 1,279 16,942 96.2 2.5 5.5 8.5 5.4 1.9 19,595 1,319 18,276 99.8 2.5

-4.4 -8.7 -3.5 15.6 111.6 1.3 0.0 10.8 24.8 14.5 12.7 10.6 -7.4 18.0 28.3

0.1 7.9 -1.5 1.0 111.7 -3.1 -3.6 1.4 6.0 5.4 4.5 1.4 -3.3 4.6 2.6

8.9 16.0 7.4 7.8 100.4 -2.0 -5.3 -5.6 -3.3 5.3 -1.0 6.2 8.5

7.7 12.3 6.6 9.0 93.8 -0.4 -0.4 1.1 -0.1 7.3 -0.5 7.7 10.9

6.5 8.6 6.0 6.9 89.6 -1.6 -1.7 -2.5 -0.1 7.3 1.0 6.3 8.7

6.6 6.8 6.5 7.8 86.4 -1.8 -1.3 -1.4 0.5 7.3 1.6 5.7 8.3

7.6 5.9 8.0 7.2 84.3 -2.7 -1.7 -2.1 1.0 7.7 1.5 6.2 8.7

7.6 4.0 8.5 7.3 83.2

-3.4 -2.3 -0.8 1.2 7.8 1.4 6.4 9.4

(En pourcentage du PIB, sauf indication contraire) pargne nationale brute Investissement intrieur brut Investissement public Investissement priv Oprations de l'administration centrale Total recettes (dons exclus) Recettes ptrolires Recettes non ptrolires Recettes non ptrolires (% du PIB hors ptrole) Total dpenses Solde budgtaire global (base caisse) Dons exclus Dons inclus Solde primaire hors ptrole (% du PIB hors ptrole) Secteur extrieur Solde des transactions courantes Dons officiels inclus Dons officiels exclus Rserves brutes imputes au Cameroun (milliards de dollars EU) (% de la monnaie au sens large) Rserves brutes de la CEMAC (milliards de dollars EU) (mois d'importations de BSNF par la CEMAC) Dette publique3 Stock de la dette publique Dont : extrieure Valeur actuelle de la dette extrieure Service de la dette extrieure Service de la dette extrieure (% des recettes de l'tat)
Sources: autorits camerounaises, et estimations et projections des services du FMI.
1 2 3

16.2 19.1 6.3 12.8 18.2 5.3 12.9 14.1 21.6 -4.1 -3.6 -8.6

16.4 20.2 5.9 14.2 18.4 5.4 13.1 14.3 20.0 -2.5 -2.0 -6.7

17.0 20.7 6.3 14.4 19.4 5.2 14.3 15.5 23.5 -6.2 -5.8 -9.2

17.2 20.9 6.9 14.0 19.4 5.1 14.3 15.5 23.9 -4.7 -4.3 -9.5

17.5 21.3 6.9 14.4 19.3 4.9 14.4 15.6 23.8 -4.6 -4.3 -9.2

17.5 21.5 7.0 14.5 19.3 4.7 14.6 15.7 23.8 -4.6 -4.3 -9.0

17.5 21.8 7.2 14.6 19.2 4.5 14.7 15.8 23.8 -4.7 -4.4 -8.9

17.6 21.9 7.2 14.7 19.1 4.3 14.8 15.8 23.8 -4.7 -4.5 -8.7

-2.9 -3.8 3.2 52.9 15.7 5.4

-3.7 -4.5 3.3 53.7 15.6 5.2

-3.7 -4.6 3.3 50.0 18.4 6.0

-3.7 -4.6 3.2 46.2 20.2 6.1

-3.8 -4.7 3.3 44.0 21.3 6.4

-4.1 -4.8 3.4 42.5 22.5 6.6

-4.3 -5.0 3.5 40.9 23.8 7.4 31.4 15.1 44.7 2.0 2.8

-4.3 -4.9 3.6 39.2 24.4 7.9 34.1 16.3 47.9 2.1 3.0

13.4 15.9 19.3 22.7 25.7 28.6 7.3 9.0 9.7 11.1 12.4 13.8 (En pourcentate des exportations de biens et services, sauf indication contraire) 27.8 1.1 1.7 23.4 1.7 2.6 27.1 1.6 2.4 31.7 1.6 2.4 36.3 2.2 3.1 40.9 1.8 2.6

Au-del de 2012, prix des PEM en dollars EU le baril, moins 6 dollars EU pour l'incertitude (facteur prudence) et 3 dollars EU pour la qualit du ptrole camerounais. Pourcentage de la masse montaire au sens large en dbut de priode. Les projections sont tires de l'analyse de viabilit de la dette de 2013, qui exclut l'encours de la dette pour laquelle la France

a accord un allgement au titre du contrat de dsendettement et de dveloppement (C2D).

INTERNATIONAL MONETARY FUND

27

CAMEROON

Tableau 2. Cameroun: oprations de ladministration centrale, 201118 (en milliards de FCFA, sauf indication contraire)
2011 Eff. 2,250 2,190 638 1,552 405 85 701 274 88 60 8 53 2,603 1,842 685 550 563 117 138 308 45 31 14 761 563 163 35 2012 Est. 2,425 2,370 693 1,677 471 97 720 294 94 55 12 43 2,570 1,807 706 575 474 103 137 234 51 38 13 764 513 189 61 Budget 2,649 2,583 705 1,878 105 66 2,971 2,014 803 636 526 220 152 154 49 34 15 957 611 281 65 2013 Mars 587 587 100 486 201 28 175 66 17 0 0 0 468 366 196 103 58 0 37 22 9 9 0 102 74 25 3 2014 Proj. 2,727 2,671 711 1,960 520 108 878 361 93 56 12 44 3,223 2,352 803 636 867 434 162 271 46 31 15 871 554 252 65 2,912 2,858 752 2,106 559 116 943 388 100 54 12 42 3,521 2,506 860 683 891 437 174 280 71 34 38 1,015 600 335 80 2015 2016 Projections 3,106 3,315 3,055 3,267 774 795 2,280 2,472 601 647 124 134 1,025 1,114 418 454 113 123 51 48 12 12 39 36 3,760 2,663 921 735 918 442 187 289 88 37 51 1,097 651 367 80 4,029 2,834 992 791 954 453 202 299 98 41 57 1,195 712 402 80 2017 3,536 3,493 821 2,671 697 144 1,200 499 132 44 12 32 4,337 3,027 1,067 852 991 472 217 302 117 46 70 1,309 788 441 80 2018 3,775 3,736 841 2,895 751 155 1,307 538 143 39 12 28 4,655 3,240 1,146 919 1,042 495 234 313 133 52 81 1,416 873 463 80

Recettes totales et dons Recettes totales Recettes du secteur ptrolier Recettes du secteur non ptrolier1 Impts directs Taxe spciale sur les produits ptroliers Autres taxes sur les biens et services Taxes sur les changes internationaux Recettes non fiscales Dons totaux Projets Autre (allgement de dette) Dpenses totales Dpenses courantes Traitements et salaires Biens et services Subventions et transferts Subventions aux carburants2 Retraites Autre Intrts Extrieurs Intrieurs Dpenses d'quipement Finances sur ressources intrieures Finances sur ressources extrieures Rhabilitation et participation Solde global (paiement obligations tat excl.) Dons exclus Dons inclus Paiement des obligations de l'tat Arrirs audits Obligations envers la SONARA3 Solde global (base caisse) Dons exclus Dons inclus Financement Financement extrieur, net Amortissement Tirages Financement intrieur, net Systme bancaire Amortissement de la dette intrieure mission de titres Titrisation des arrirs envers la SONARA Autre financement intrieur Erreurs et omissions Dficit de financement Postes pour mmoire: Solde primaire Solde primaire hors ptrole

-413 -353 -75 -15 -60

-201 -146 -116 -24 -93

-388 -322 -26 -26 0

119 119 -44 -2 -42

-552 -496 -300 -26 -274

-663 -609 -20 -20 0

-706 -655 -16 -16 0

-762 -714 -10 -10 0

-844 -800 -8 -8 0

-919 -880 -7 -7 0

-489 -428 428 98 -58 156 306 154 -47 0 80 118 25 0

-317 -262 262 114 -63 177 154 103 -101 0 85 66 -6 0

-414 -348 348 199 -59 258 149 100 -101 150 0 0 0 0

75 75 -75 19 -6 25 -88 -60 -6 0 0 -21 -6 0

-852 -796 290 143 -97 240 147 30 -83 100 100 0 0 506

-683 -629 236 221 -102 323 15 0 -85 100 0 0 0 394

-722 -671 229 250 -105 355 -21 0 -121 100 0 0 0 442

-772 -724 300 303 -87 391 -3 0 -103 100 0 0 0 424

-852 -809 315 342 -88 430 -26 0 -126 100 0 0 0 493

-926 -887 321 361 -90 451 -40 0 -140 100 0 0 0 566

-309 -947

-94 -787

-273 -978

-450 -1,162

-538 -1,290

-566 -1,341

-617 -1,412

-684 -1,505

-747 -1,589

Sources: autorits camerounaises, et estimations et projections des services du FMI.


1

Les chiffres pour 2011 et 2012 excluent les droits de douane et la TVA dus par la SONARA qui faisaient l'objet d'annulations croises avec des subventions nergtiques dues la SONARA (en d'autres termes, les recettes sont nettes). compter de 2013, les projections pour ces taxes sont brutes. Les taxes dues par la SONARA sont estimes 145 milliards de FCFA en 2013. 2 Les chiffres pour 2011 et 2012 comprennent la titrisation des subventions nergtiques dues la SONARA.
3 Le chiffre pour 2012 inclut la titrisation d'arrirs envers la SONARA. Le chiffre pour 2013 inclut 120,3 milliards de FCFA dus aux entreprises prives qui ont import des carburants pour l'tat en 2012. Il est suppos que 56 des 120,3 milliards de FCFA ont t pays en 2012.

28

INTERNATIONAL MONETARY FUND

CAMEROUN

Tableau 3. Cameroun: oprations de ladministration centrale, 201118 (En pourcentage du PIB, sauf indication contraire)
2011 Eff. 18.7 18.2 5.3 12.9 3.4 0.7 5.8 2.3 0.7 0.5 0.1 0.4 21.6 15.3 5.7 4.6 4.7 1.0 1.1 2.6 0.4 0.3 0.1 6.3 4.7 1.4 0.3 2012 Est. 18.9 18.4 5.4 13.1 3.7 0.8 5.6 2.3 0.7 0.4 0.1 0.3 20.0 14.1 5.5 4.5 3.7 0.8 1.1 1.8 0.4 0.3 0.1 5.9 4.0 1.5 0.5 2013 Budget 19.3 18.8 5.1 13.7 0.8 0.5 21.6 14.7 5.8 4.6 3.8 1.6 1.1 1.1 0.4 0.2 0.1 7.0 4.4 2.0 0.5 2014 Proj. 19.9 19.4 5.2 14.3 3.8 0.8 6.4 2.6 0.7 0.4 0.1 0.3 23.5 17.1 5.8 4.6 6.3 3.2 1.2 2.0 0.3 0.2 0.1 6.3 4.0 1.8 0.5 19.8 19.4 5.1 14.3 3.8 0.8 6.4 2.6 0.7 0.4 0.1 0.3 23.9 17.0 5.8 4.6 6.0 3.0 1.2 1.9 0.5 0.2 0.3 6.9 4.1 2.3 0.5 2015 2016 Projections 19.6 19.5 19.3 19.3 4.9 4.7 14.4 14.6 3.8 3.8 0.8 0.8 6.5 6.6 2.6 2.7 0.7 0.7 0.3 0.3 0.1 0.1 0.2 0.2 23.8 16.8 5.8 4.7 5.8 2.8 1.2 1.8 0.6 0.2 0.3 6.9 4.1 2.3 0.5 23.7 16.7 5.8 4.7 5.6 2.7 1.2 1.8 0.6 0.2 0.3 7.0 4.2 2.4 0.5 2017 19.4 19.2 4.5 14.7 3.8 0.8 6.6 2.7 0.7 0.2 0.1 0.2 23.8 16.6 5.9 4.7 5.4 2.6 1.2 1.7 0.6 0.3 0.4 7.2 4.3 2.4 0.4 2018 19.3 19.1 4.3 14.8 3.8 0.8 6.7 2.7 0.7 0.2 0.1 0.1 23.8 16.5 5.8 4.7 5.3 2.5 1.2 1.6 0.7 0.3 0.4 7.2 4.5 2.4 0.4

Recettes totales et dons Recettes totales Recettes du secteur ptrolier Recettes du secteur non ptrolier1 Impts directs Taxe spciale sur les produits ptroliers Autres taxes sur les biens et services Taxes sur les changes internationaux Recettes non fiscales Dons totaux Projets Autre (allgement de dette) Dpenses totales Dpenses courantes Traitements et salaires Biens et services Subventions et transferts Subventions aux carburants2 Retraites Autre Intrts Extrieurs Intrieurs Dpenses d'quipement Finances sur ressources intrieures Finances sur ressources extrieures Rhabilitation et participation Solde global (paiement obligations tat excl.) Dons exclus Dons inclus Paiement des obligations de l'tat Arrirs audits Obligations envers la SONARA3 Solde global (base caisse) Dons exclus Dons inclus Financement Financement extrieur, net Amortissement Tirages Financement intrieur, net Systme bancaire Amortissement de la dette intrieure mission de titres Titrisation des arrirs envers la SONARA Autre financement intrieur Erreurs et omissions Dficit de financement Postes pour mmoire : Recettes non ptrolires Solde primaire hors ptrole Solde primaire Encours de la dette publique totale Encours de la dette publique extrieure PIB nominal (milliards de FCFA) PIB hors ptrole nominal (milliards de FCFA)

-3.4 -2.9 -0.6 -0.1 -0.5

-1.6 -1.1 -0.9 -0.2 -0.7

-2.8 -2.3 -0.2 -0.2 0.0

-4.0 -3.6 -2.2 -0.2 -2.0

-4.5 -4.1 -0.1 -0.1 0.0

-4.5 -4.1 -0.1 -0.1 0.0

-4.5 -4.2 -0.1 -0.1 0.0

-4.6 -4.4 0.0 0.0 0.0

-4.7 -4.5 0.0 0.0 0.0

-4.1 -3.6 3.6 0.8 -0.5 1.3 2.5 1.3 -0.4 0.0 0.7 1.0 0.2 0.0

-2.5 -2.0 2.0 0.9 -0.5 1.4 1.2 0.8 -0.8 0.0 0.7 0.5 0.0 0.0

-3.0 -2.5 2.5 1.5 -0.4 1.9 1.1 0.7 -0.7 1.1 0.0 0.0 0.0 0.0

-6.2 -5.8 2.1 1.0 -0.7 1.7 1.1 0.2 -0.6 0.7 0.7 0.0 0.0 3.7

-4.6 -4.3 1.6 1.5 -0.7 2.2 0.1 0.0 -0.6 0.7 0.0 0.0 0.0 2.7

-4.6 -4.2 1.4 1.6 -0.7 2.2 -0.1 0.0 -0.8 0.6 0.0 0.0 0.0 2.8

-4.5 -4.3 1.8 1.8 -0.5 2.3 0.0 0.0 -0.6 0.6 0.0 0.0 0.0 2.5

-4.7 -4.4 1.7 1.9 -0.5 2.4 -0.1 0.0 -0.7 0.5 0.0 0.0 0.0 2.7

-4.7 -4.5 1.6 1.8 -0.5 2.3 -0.2 0.0 -0.7 0.5 0.0 0.0 0.0 2.9

14.1 -8.6 -2.6 13.4 7.3 12,026 11,014

14.3 -6.7 -0.7 15.9 9.0 12,848 11,741

(En pourcentage du PIB hors ptrole) 14.8 15.5 15.5 15.6 -7.7 -9.2 -9.5 -9.2 (En pourcentage du PIB) -2.0 -3.3 -3.6 -3.6 ... 19.3 22.7 25.7 ... 9.7 11.1 12.4 13,735 12,647 13,735 12,647 14,734 13,591 15,806 14,615

15.7 -9.0 -3.6 28.6 13.8 16,965 15,734

15.8 -8.9 -3.8 31.4 15.1 18,221 16,942

15.8 -8.7 -3.8 34.1 16.3 19,595 18,276

Sources: autorits camerounaises, et estimations et projections des services du FMI.


1 Les chiffres pour 2011 et 2012 excluent les droits de douane et la TVA dus par la SONARA qui faisaient l'objet d'annulations croises avec des subventions nergtiques dues la SONARA (en d'autres termes, les recettes sont nettes). compter de 2013, les projections pour ces taxes sont brutes. Les taxes dues par la SONARA sont estimes 145 milliards de FCFA en 2013. 2 3

Les chiffres pour 2011 et 2012 comprennent la titrisation des subventions nergtiques dues la SONARA.

Le chiffre pour 2012 inclut la titrisation d'arrirs envers la SONARA. Le chiffre pour 2013 inclut 120,3 milliards de FCFA dus aux entreprises prives qui ont import des carburants pour l'tat en 2012. Il est suppos que 56 des 120,3 milliards de FCFA ont t pays en 2012.

INTERNATIONAL MONETARY FUND

29

CAMEROON

Tableau 4. Cameroun: balance des paiements, 201118 (en milliards de FCFA, sauf indication contraire)
2011 Solde des transactions courantes Balance commerciale Exportations, biens Ptrole et produits ptroliers Secteur non ptrolier Importations, biens Services (net) Revenus, net Dont : intrts exigibles sur la dette publique Transferts (net) Entres Sorties Solde du compte de capital et du compte financier Compte de capital Transferts de capitaux Compte financier Capitaux officiels Emprunts long terme Amortissement Capitaux non officiels (net) Secteur ptrolier Secteur non ptrolier Erreurs et omissions Solde global Financement Variations des rserves imputes (BEAC) Dont : utilisation du crdit du FMI (net) -352.6 -273.6 2,667.0 1,396.2 1,270.8 -2,940.6 -57.7 -142.9 -30.6 121.6 277.1 -155.5 193.0 7.5 7.5 185.5 126.1 184.1 -58.0 120.1 45.3 74.7 -60.7 -159.6 2012 Est. -480.8 -211.7 2,828.9 1,508.7 1,320.2 -3,040.6 -159.5 -213.4 -23.2 103.8 256.4 -152.6 525.5 11.6 11.6 513.9 131.0 205.8 -74.9 323.3 80.6 242.7 59.7 44.7 2013 -507.3 -244.1 2,917.3 1,578.7 1,338.6 -3,161.4 -168.3 -220.0 -31.2 125.1 280.9 -155.8 477.6 11.6 11.6 466.0 168.1 265.5 -97.4 297.9 76.4 221.5 0.0 -29.7 2014 -548.2 -218.2 3,127.9 1,685.7 1,442.1 -3,346.1 -209.7 -249.1 -33.7 128.7 285.8 -157.1 533.3 11.6 11.6 521.8 245.8 348.2 -102.4 275.9 75.5 200.4 0.0 -14.9 2015 2016 Projections -607.6 -273.4 3,275.3 1,784.8 1,490.5 -3,548.6 -239.0 -231.4 -37.2 136.2 294.4 -158.2 642.9 11.6 11.6 631.3 274.0 383.1 -109.0 357.3 74.5 282.8 0.0 35.3 -690.9 -375.5 3,446.2 1,880.3 1,565.9 -3,821.6 -246.6 -205.1 -41.1 136.2 295.3 -159.1 750.6 11.6 11.6 739.0 310.8 420.7 -109.9 428.2 73.6 354.7 0.0 59.6 2017 -783.6 -490.5 3,643.1 1,986.9 1,656.3 -4,133.6 -225.4 -204.4 -46.3 136.7 297.0 -160.3 843.2 11.6 11.6 831.7 337.4 462.0 -124.6 494.3 72.6 421.7 0.0 59.6 2018 -837.1 -560.7 3,857.8 2,088.9 1,768.9 -4,418.5 -221.8 -191.7 -51.6 137.2 298.4 -161.2 896.7 11.6 11.6 885.1 353.4 485.9 -132.5 531.8 71.7 460.1 0.0 59.6

159.6 1.2

-44.7 0.6

29.7 1.8

14.9 2.6

-35.3 16.9

-59.6 16.3

-59.6 15.8

-59.6 15.3

Balance commerciale Importations Exportations non ptrolires Solde des transactions courantes Dons exclus Dons inclus Solde global

-2.3 24.5 10.6 -3.8 -2.9 -1.3

-1.6 23.7 10.3 -4.5 -3.7 0.3 (Variation 0.1 7.9 -1.5 1.0 1.4 5.4 6.0 4.5 510.0 3.3

(En pourcentage du PIB) -1.8 -1.5 -1.7 23.0 22.7 22.5 9.7 9.8 9.4 -4.6 -3.7 -0.2 -4.6 -3.7 -0.1 -4.7 -3.8 0.2

-2.2 22.5 9.2 -4.8 -4.1 0.4

-2.7 22.7 9.1 -5.0 -4.3 0.3

-2.9 22.5 9.0 -4.9 -4.3 0.3

Volume des exportations Ptrole brut Secteur non ptrolier Volume des importations Termes de l'change Indice des prix l'exportation hors ptrole Indice des prix l'exportation (FCFA) Indice des prix l'importation (FCFA) Taux de change (FCFA/$ EU; moyenne de la priode) Rserves off. brutes (rserves imputes, milliards de $EU)

-4.4 -8.7 -3.5 15.6 10.8 14.5 24.8 12.7 471.4 3.2

en pourcentage, sauf indication contraire) 8.9 7.7 6.5 6.6 16.0 12.3 8.6 6.8 7.4 6.6 6.0 6.5 7.8 9.0 6.9 7.8 -2.0 -0.4 -1.6 -1.8 -5.6 1.1 -2.5 -1.4 -5.3 -0.4 -1.7 -1.3 -3.3 -0.1 -0.1 0.5 3.3 3.2 3.3 3.4

7.6 5.9 8.0 7.2 -2.7 -2.1 -1.7 1.0 3.5

7.6 4.0 8.5 7.3 -3.4 -0.8 -2.3 1.2 3.6

Sources: autorits camerounaises; estimations et projections des services du FMI.

30

INTERNATIONAL MONETARY FUND

CAMEROUN

Tableau 5. Cameroun: situation montaire, 201118

(en milliards de FCFA, sauf indication contraire)


2011 2012 Est. 1527.8 1462.1 65.7 1546.3 1626.5 -95.4 -70.1 266.3 336.5 -174.8 36.6 113.0 29.2 1692.7 -80.2 3074.1 555.4 2518.7 2013 2014 2015 2016 Projections 1517.8 1452.1 65.7 2206.3 2286.5 27.7 -40.1 242.4 282.5 -174.8 48.7 193.9 45.9 2213.0 -80.2 3724.1 685.4 3038.7 1577.8 1512.1 65.7 2419.5 2499.7 51.9 -40.1 226.3 266.5 -174.8 53.5 213.3 50.4 2397.3 -80.2 3997.3 740.0 3257.3 2017 2018

Avoirs extrieurs nets Banque des tats de l'Afrique centrale (BEAC) Banques commerciales Avoirs intrieurs nets Crdit intrieur Crances nettes sur le secteur public Crdit net l'administration centrale Crances Dpts Dpts des autres entits publiques Crdit aux organismes autonomes Crdit aux entreprises publiques Crdit aux institutions financires Crdit au secteur priv Autres postes (net) Monnaie et quasi monnaie Circulation fiduciaire hors banques Dpts

1627.3 1418.2 209.1 1405.6 1452.4 -226.2 -189.0 244.6 433.6 -173.5 15.5 120.7 29.1 1649.5 -46.8 3032.9 510.7 2522.2

1497.8 1432.1 65.7 1738.3 1818.5 -50.4 -40.1 261.1 301.2 -174.8 40.2 124.3 32.1 1836.8 -80.2 3236.1 587.8 2648.3

1482.8 1417.1 65.7 1988.8 2069.0 -9.1 -40.1 258.9 299.0 -174.8 44.2 161.6 41.7 2036.4 -80.2 3471.6 634.9 2836.7

1637.8 1572.1 65.7 2665.4 2745.6 78.6 -40.1 210.8 250.9 -174.8 58.9 234.6 60.5 2606.5 -80.2 4303.2 801.2 3502.0

1697.8 1632.1 65.7 2940.8 3021.1 108.0 -40.1 195.7 235.8 -174.8 64.8 258.1 60.5 2852.6 -80.2 4638.6 868.3 3770.4

Postes pour mmoire: Contribution la croissance de la masse montaire au sens large (points) Avoirs extrieurs nets -7.4 Avoirs intrieurs nets 18.0 Dont: crdit net l'administration centrale 0.1 Crdit au secteur priv Variation annuelle en pourcentage 28.3 En pourcentage du PIB 13.7 Monnaie centrale (variation annuelle en pourcentage) 10.6 Numraire 1.9 Dpts 12.6 Vitesse de circulation de la monnaie (PIB/moyenne M2) Dpts utilisables des administrations publiques Nominaux (milliards de FCFA) En mois des dpenses totales 2
Sources: autorits camerounaises; estimations et projections des services du FMI. 1 Dpts immdiatement disponibles pour les oprations de l'tat.
2

-3.3 4.6 0.0 2.6 13.2 1.4 8.8 -0.1 4.3

-1.0 6.2 0.0 8.5 13.4 5.3 5.8 5.1 4.2

-0.5 7.7 0.0 10.9 13.8 7.3 8.0 7.1 4.2

1.0 6.3 0.0 8.7 14.0 7.3 8.0 7.1 4.2

1.6 5.7 0.0 8.3 14.1 7.3 8.0 7.2 4.2

1.5 6.2 0.0 8.7 14.3 7.7 8.3 7.5 4.2

1.4 6.4 0.0 9.4 14.6 7.8 8.4 7.7 4.2

4.4

114.1 0.6

36.2 0.2

6.2 0.0

6.2 0.0

6.2 0.0

6.2 0.0

6.2 0.0

6.2 0.0

Hors investissement financ sur ressources extrieures.

INTERNATIONAL MONETARY FUND

31

CAMEROON

Tableau 6. Cameroun: obligations envers la SONARA, 200712


(En milliards de FCFA, sauf indication contraire)
I. Subventions nergtiques (droits constats) (En pourcentage du PIB) II. Financement A. Transferts en espces B. Titrisation C. Annulation des impts III. Accumulation nette darrirs IV. Encours des arrirs 2 (En pourcentage du PIB)
1 2

2007 30.3 0.3 16.0 16.0 0.0 0.0 14.3 14.3 0.1

2008 137.0 1.3 57.5 57.5 0.0 0.0 79.5 93.8 0.9

2009 22.5 0.2 18.0 18.0 0.0 0.0 4.5 98.3 0.9

2010 144.9 1.3 107.0 107.0 0.0 0.0 37.9 136.2 1.2

2011 318.2 2.6 282.2 97.0 80.0 105.2 36.0 172.2 1.4

2012 1 322.1 2.5 284.9 54.6 85.4 144.9 37.2 209.4 1.6

Sources: autorits camerounaises; estimations et projections des services du FMI. Les subventions nergtiques en 2012 n'incluent pas 120,3 milliards de FCFA en raison d'importations de produits raffins Encours (n) = encours (n-1) + accumulation nette d'arrirs (n).

Tableau 7. Cameroun: arrirs et autres obligations de paiement de l'tat, 200912


(En milliards de FCFA, sauf indication contraire)
2009 Flux Encours annuels fin d'anne A. Arrirs audits1 (En pourcentage du PIB) B. Restes--payer (En pourcentage du PIB) C. Obligations envers la SONARA (En pourcentage du PIB) D. Obligations envers importateurs de ptrole (En pourcentage du PIB) E. Total des arrirs et autres obligations de paiement (A+B+C+D)1 (En pourcentage du PIB)
Sources: autorits camerounaises; estimations et projections des services du FMI.
1

2010 Flux Encours annuels fin d'anne -34.7 178.3 1.6 270.6 2.4 136.2 1.2 0.0 0.0 13.7 585.0 5.3

2011 Flux Encours annuels fin d'anne -15.2 163.1 1.4 129.3 1.1 172.2 1.4 0.0 0.0 -120.5 464.6 3.9

2012 Flux Encours annuels fin d'anne -23.7 146.4 1.1 178.0 1.4 209.5 1.6 64.4 0.5 598.1 4.7

-17.0

195.0 1.9 260.0 2.5 98.3 0.9 0.0 0.0

175.4

10.6

-141.3

48.7

4.5

37.9

36.0

37.2

64.4

162.9

553.3 `

62.2

Des audits partiels effectus en 2009, 2010 et 2012 ont fait tat de 90, 18 et 7 milliards de FCFA de nouveaux arrirs, respectivement. Ces montants sont inclus dans les encours des arrirs pour fin 2009, 2010 et 2012, respectivement; cela pourrait conduire des carts dans les chiffres de flux pour certaines annes.

32

INTERNATIONAL MONETARY FUND

CAMEROUN

Tableau 8. Cameroun: oprations de ladministration centrale, 201118 (prsentation MSFP2001)


(en milliards de FCFA, sauf indication contraire)
2011 Eff. Recettes Impts Impts sur le revenu, les bnfices et les plus-values dont impts sur les socits ptrolires Taxes sur les biens et services dont taxe spciale sur les produits ptroliers Taxes sur les changes internationaux Autres impts Cotisations sociales Dons Autres recettes dont redevances sur le ptrole brut Dpenses totales Dpenses Rmunration des salaris Utilisation de biens et services Intrts Subventions dont subventions nergtiques Prestations sociales Autres dpenses dont rhabilitation et participation Acquisition nette d'actifs non financiers Financ sur ressources intrieures Financ sur ressources extrieures Solde capacit/besoin de financement (solde budgtaire, dons inclus) Variation de la valeur nette financire, transactions Acquisition nette d'actifs financiers ("+": hausse des actifs) Accumulation nette de passifs ("+": hausse des passifs) Intrieur Numraire et dpts Titres autres qu'actions Obligations Titrisation d'arrirs de la SONARA Prts Autres comptes payer (arrirs) Obligations envers la SONARA Variation des arrirs Extrieur Prts cart statistique Dficit de financement Postes pour mmoire: Solde global (base caisse, dons inclus) Recettes ptrolires Recettes non ptrolires Dpenses d'investissement Solde primaire Solde primaire hors ptrole -428 638 1,552 761 -309 -947 -262 693 1,677 764 -94 -787 -796 711 1,960 871 -450 -1,161 -629 752 2,107 1,015 -537 -1,289 -671 774 2,281 1,097 -566 -1,341 -724 795 2,471 1,195 -617 -1,412 -809 821 2,671 1,309 -684 -1,505 -887 841 2,894 1,416 -748 -1,589 80 0 80 109 -75 -60 -15 98 98 -25 0 35 -50 85 37 -116 -93 -24 114 114 6 0 150 50 100 -33 -300 -274 -26 143 143 0 -506 50 50 0 -35 -20 0 -20 221 221 0 -393 50 50 0 -71 -16 0 -16 250 250 0 -442 50 50 0 -53 -10 0 -10 303 303 0 -424 50 50 0 -76 -8 0 -8 342 342 0 -493 50 50 0 -90 -7 0 -7 361 361 0 -566
1

2012 Est. 2,425 1,743 603 161 818 97 294 29 34 55 592 532 2,570 1,868 706 575 51 338 56 137 61 61 702 513 189 -146 -151 -81 70 -44

2013 2,727 2,040 685 173 961 108 361 32 35 56 596 538 3,223 2,417 803 636 46 705 434 162 65 65 806 554 252 -496 10 -30 -40 -182

2014 2,912 2,189 733 183 1,033 116 388 34 36 54 633 570 3,521 2,586 860 683 71 717 437 174 80 80 935 600 335 -609 -215 0 215 -5

2015 2016 Projections 3,106 2,347 771 179 1,121 124 418 37 37 51 671 595 3,760 2,743 921 735 88 731 442 187 80 80 1,017 651 367 -655 -213 0 213 -37 3,314 2,526 815 177 1,217 134 454 40 38 48 702 618 4,029 2,914 992 791 98 752 453 202 80 80 1,115 712 402 -715 -290 0 290 -13

2017 3,536 2,717 865 178 1,311 144 499 43 39 44 736 643 4,337 3,107 1,067 852 117 774 472 217 80 80 1,229 788 441 -801 -307 0 307 -35

2018 3,775 2,928 917 177 1,427 155 538 46 40 39 767 665 4,655 3,320 1,146 919 133 808 495 234 80 80 1,336 873 463 -880 -314 0 314 -47

2,250 1,561 480 97 785 85 274 22 35 60 595 541 2,603 1,877 685 550 45 425 37 138 35 35 726 563 163 -353 -328 -116 212 114

Sources: autorits camerounaises; estimations et projections des services du FMI. 1 Rhabilitation et participation indique les transferts en capital des administrations publiques.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 33

CAMEROUN

Tableau 9. Cameroun: oprations de ladministration centrale, 201118 (prsentation MSFP 2001)


(En pourcentage du PIB, sauf indication contraire)
Recettes Impts Impts sur le revenu, les bnfices et les plus-values dont impts sur les socits ptrolires Taxes sur les biens et services dont taxe spciale sur les produits ptroliers Taxes sur les changes internationaux Autres impts Cotisations sociales Dons Autres recettes dont redevances sur le ptrole brut Dpenses totales Dpenses Rmunration des salaris Utilisation de biens et services Intrts Subventions dont subventions nergtiques Prestations sociales Autres dpenses dont rhabilitation et participation 1 Acquisition nette d'actifs non financiers Financ sur ressources intrieures Financ sur ressources extrieures Solde capacit/besoin de financement (solde budgtaire, dons inclus) Variation de la valeur financire nette, transactions Acquisition nette d'actifs financiers ("+": hausse des actifs) Accumulation nette de passifs ("+": hausse des passifs) Intrieur Numraire et dpts Titres autres qu'actions Obligations Titrisation d'arrirs de la SONARA Prts Autres comptes payer (arrirs) Obligations envers la SONARA Variation des arrirs Extrieur Prts cart statistique Dficit de financement Postes pour mmoire: Solde global (base caisse, dons inclus) Recettes ptrolires Recettes non ptrolires Dpenses d'investissement Solde primaire Solde primaire hors ptrole Solde primaire hors ptrole (% du PIB non ptrolier) 2011 Eff. 18.7 13.0 4.0 0.8 6.5 0.7 2.3 0.2 0.3 0.5 4.9 4.5 21.6 15.6 5.7 4.6 0.4 3.5 0.3 1.1 0.3 0.3 6.0 4.7 1.4 -2.9 -2.7 -1.0 1.8 0.9 0.0 0.7 0.0 0.7 0.9 -0.6 -0.5 -0.1 0.8 0.8 -0.2 0.0 2012 Est. 18.9 13.6 4.7 1.3 6.4 0.8 2.3 0.2 0.3 0.4 4.6 4.1 20.0 14.5 5.5 4.5 0.4 2.6 0.4 1.1 0.5 0.5 5.5 4.0 1.5 -1.1 -1.2 -0.6 0.5 -0.3 0.0 0.3 -0.4 0.7 0.3 -0.9 -0.7 -0.2 0.9 0.9 0.0 0.0 2013 19.9 14.9 5.0 1.3 7.0 0.8 2.6 0.2 0.3 0.4 4.3 3.9 23.5 17.6 5.8 4.6 0.3 5.1 3.2 1.2 0.5 0.5 5.9 4.0 1.8 -3.6 0.1 -0.2 -0.3 -1.3 0.0 1.1 0.4 0.7 -0.2 -2.2 -2.0 -0.2 1.0 1.0 0.0 -3.7 2014 19.8 14.9 5.0 1.2 7.0 0.8 2.6 0.2 0.2 0.4 4.3 3.9 23.9 17.6 5.8 4.6 0.5 4.9 3.0 1.2 0.5 0.5 6.3 4.1 2.3 -4.1 -1.5 0.0 1.5 0.0 0.0 0.3 0.3 0.0 -0.2 -0.1 0.0 -0.1 1.5 1.5 0.0 -2.7 2015 2016 Projections 19.6 14.8 4.9 1.1 7.1 0.8 2.6 0.2 0.2 0.3 4.2 3.8 23.8 17.4 5.8 4.7 0.6 4.6 2.8 1.2 0.5 0.5 6.4 4.1 2.3 -4.1 -1.3 0.0 1.3 -0.2 0.0 0.3 0.3 0.0 -0.4 -0.1 0.0 -0.1 1.6 1.6 0.0 -2.8 19.5 14.9 4.8 1.0 7.2 0.8 2.7 0.2 0.2 0.3 4.1 3.6 23.7 17.2 5.8 4.7 0.6 4.4 2.7 1.2 0.5 0.5 6.6 4.2 2.4 -4.2 -1.7 0.0 1.7 -0.1 0.0 0.3 0.3 0.0 -0.3 -0.1 0.0 -0.1 1.8 1.8 0.0 -2.5 2017 19.4 14.9 4.7 1.0 7.2 0.8 2.7 0.2 0.2 0.2 4.0 3.5 23.8 17.1 5.9 4.7 0.6 4.2 2.6 1.2 0.4 0.4 6.7 4.3 2.4 -4.4 -1.7 0.0 1.7 -0.2 0.0 0.3 0.3 0.0 -0.4 0.0 0.0 0.0 1.9 1.9 0.0 -2.7 2018 19.3 14.9 4.7 0.9 7.3 0.8 2.7 0.2 0.2 0.2 3.9 3.4 23.8 16.9 5.8 4.7 0.7 4.1 2.5 1.2 0.4 0.4 6.8 4.5 2.4 -4.5 -1.6 0.0 1.6 -0.2 0.0 0.3 0.3 0.0 -0.5 0.0 0.0 0.0 1.8 1.8 0.0 -2.9

-3.6 5.3 12.9 6.3 -2.6 -7.9 -8.6

-2.0 5.4 13.1 5.9 -0.7 -6.1 -6.7

-5.8 5.2 14.3 6.3 -3.3 -8.5 -9.2

-4.3 5.1 14.3 6.9 -3.6 -8.7 -9.5

-4.2 4.9 14.4 6.9 -3.6 -8.5 -9.2

-4.3 4.7 14.6 7.0 -3.6 -8.3 -9.0

-4.4 4.5 14.7 7.2 -3.8 -8.3 -8.9

-4.5 4.3 14.8 7.2 -3.8 -8.1 -8.7

Sources: autorits camerounaises; estimations et projections des services du FMI. 1 Rhabilitation et participation indique les transferts en capital des administrations publiques.

34

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Tableau 10. Cameroun: scnario de rformeprincipaux indicateurs conomiques et financiers, 201118


August 21, 2013 8:49:39 AM Revenu national et prix PIB prix constants PIB ptrolier prix constants PIB non ptrolier prix constants Dflateur du PIB PIB aux prix du march (milliards de FCFA) Ptrole Hors ptrole Production ptrolire (milliers de barils par jour) Prix la consommation (moyenne) Commerce extrieur Volume des exportations Secteur ptrolier Secteur non ptrolier Volume des importations Prix moyen du ptrole l'exportation ($EU/baril) 1 Taux de change effectif nominal (dprciation -) Taux de change effectif rel (dprciation -) Termes de l'change Indice des prix l'exportation Indice des prix l'exportation hors ptrole Indice des prix l'importation Monnaie et crdit Masse montaire au sens large (M2) Avoirs extrieurs nets 2 Avoirs intrieurs nets 2 Crdit intrieur au secteur priv 2011 2012 Est. 2013 2014 2015 2016 Projections 2017 2018

(Variations annuelles en pourcentage, sauf indication contraire) 4.1 -7.3 4.6 3.7 12,026 1,012 11,014 59.2 2.9 4.4 3.5 4.5 2.3 12,848 1,107 11,741 61.3 2.4 4.8 15.2 4.4 2.0 13,735 1,088 12,647 70.8 2.5 5.5 7.4 5.4 2.2 14,804 1,143 13,661 79.0 3.0 5.7 6.5 5.6 2.1 15,962 1,191 14,772 85.5 3.0 5.9 7.5 5.8 2.0 17,236 1,232 16,004 91.0 3.0 6.2 8.0 6.1 1.9 18,657 1,279 17,378 96.2 3.0 6.5 8.5 6.4 1.8 20,229 1,319 18,910 99.8 3.0

-4.4 -8.7 -3.5 15.6 111.6 1.3 0.0 10.8 24.8 14.5 12.7 10.6 -7.4 18.0 28.3

0.1 7.9 -1.5 1.0 111.7 -3.1 -3.6 1.4 6.0 5.4 4.5 1.4 -3.3 4.6 2.6

8.9 16.0 7.4 7.8 100.4 -2.0 -5.3 -5.6 -3.3 5.3 -1.0 6.2 8.5

8.1 12.3 7.1 9.8 93.8 -0.6 -0.6 0.9 -0.1 7.8 -0.5 8.3 11.8

7.3 8.6 7.0 7.6 89.6 -2.0 -2.1 -2.6 -0.1 7.8 1.0 6.8 10.1

8.2 6.8 8.5 8.8 86.4 -2.5 -2.0 -1.6 0.5 8.0 1.6 6.4 11.6

9.2 5.9 10.0 8.3 84.3 -3.4 -2.5 -2.3 1.0 8.5 1.5 7.0 13.8

10.1 4.0 11.5 8.6 83.2

-4.5 -3.4 -1.2 1.2 8.7 1.4 7.3 15.4

(En pourcentage du PIB, sauf indication contraire) pargne nationale brute Investissement intrieur brut Investissement public Investissement priv Oprations de l'administration centrale Recettes totales (dons exclus) Recettes ptrolires Recettes non ptrolires Recettes non ptrolires (% du PIB hors ptrole) Dpenses totales Solde budgtaire global (base caisse) Dons exclus Dons inclus Solde primaire hors ptrole (% du PIB hors ptrole) Secteur extrieur Solde des transactions courantes Dons officiels inclus Dons officiels exclus Rserves brutes imputes au Cameroun (milliards de dollars EU) (% de la masse montaire au sens large) Rserves brutes de la CEMAC (milliards de dollars EU) (mois d'importations de BSNF par la CEMAC) Dette publique3 Encours de la dette publique Dont : extrieure Valeur actuelle de la dette extrieure Service de la dette extrieure Service de la dette extrieure (% des recettes de l'tat) 16.2 19.1 6.3 12.8 18.2 5.3 12.9 14.1 21.6 -4.1 -3.6 -8.6 16.4 20.2 5.9 14.2 18.4 5.4 13.1 14.3 20.0 -2.5 -2.0 -6.7 17.0 20.7 6.3 14.4 19.4 5.2 14.3 15.5 23.5 -6.2 -5.8 -9.2 17.2 21.1 7.0 14.0 19.8 5.1 14.7 15.9 22.4 -2.8 -2.4 -7.4 17.5 21.6 7.0 14.6 19.9 4.9 15.1 16.3 21.5 -1.7 -1.4 -6.0 17.6 22.0 7.2 14.8 19.8 4.6 15.2 16.4 21.6 -1.8 -1.6 -6.1 17.9 22.7 7.4 15.3 19.9 4.4 15.5 16.6 21.4 -1.6 -1.3 -5.6 18.3 23.1 7.8 15.3 19.9 4.2 15.7 16.8 21.4 -1.6 -1.4 -5.4

-2.9 -3.8 3.2 52.9 15.7 5.4

-3.7 -4.5 3.3 53.7 15.6 5.2

-3.7 -4.6 3.3 50.0 18.4 6.0

-3.9 -4.8 3.2 46.0 20.2 6.1

-4.1 -4.9 3.3 43.6 21.3 6.4

-4.4 -5.2 3.4 41.9 22.5 6.6

-4.8 -5.5 3.5 39.9 23.8 7.4 21.4 14.8 44.7 2.0 2.8

-4.8 -5.4 3.6 38.0 24.4 7.9 21.6 15.8 47.9 2.1 3.0

13.4 15.9 19.3 20.6 20.7 21.1 7.3 9.0 9.7 11.1 12.3 13.6 (En pourcentage des exportations de biens et services, sauf indication contraire) 27.8 1.1 1.7 23.4 1.7 2.6 27.1 1.6 2.4 31.7 1.6 2.4 36.3 2.2 3.1 40.9 1.8 2.6

Sources: autorits camerounaises; estimations et projections des services du FMI. 1 Au-del de 2012, prix des PEM en dollars EU le baril, moins 6 dollars EU pour l'incertitude (facteur prudence) et 3 dollars EU pour la qualit du ptrole camerounais.
2 3

Pourcentage de la masse montaire au sens large en dbut de priode. Les projections sont tires de l'analyse de viabilit de la dette de 2013, qui exclut l'encours de la dette pour laquelle la France a accord un allgement au titre du contrat

de dsendettement et de dveloppement.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 35

CAMEROUN

Tableau 11. Cameroun: scnario de rformeoprations de ladministration centrale, 201118 (en milliards de FCFA, sauf indication contraire)
Recettes totales et dons Recettes totales Recettes du secteur ptrolier Recettes du secteur non ptrolier1 Impts directs Taxe spciale sur les produits ptroliers Autres taxes sur les biens et services Taxes sur les changes internationaux Recettes non fiscales Dons totaux Projets Autre (allgement de dette) Dpenses totales Dpenses courantes Traitements et salaires Biens et services Subventions et transferts Subventions aux carburants2 Retraites Autres Intrts Extrieurs Intrieurs Dpenses d'investissement Finances sur ressources intrieures Finances sur ressources extrieures Rhabilitation et participation Solde global (paiement obligations tat excl.) Dons exclus Dons inclus Paiement des obligations de l'tat Arrirs audits Obligations envers la SONARA3 Solde global (base caisse) Dons exclus Dons inclus Financement Financement extrieur, net Amortissement Tirages Financement intrieur, net Systme bancaire Amortissement de la dette intrieure mission de titres Titrisation des arrirs envers la SONARA Autre financement intrieur Erreurs et omissions Dficit de financement Postes pour mmoire : Solde primaire Solde primaire hors ptrole 2011 Eff. 2,250 2,190 638 1,552 405 85 701 274 88 60 8 53 2,603 1,842 685 550 563 117 138 308 45 31 14 761 563 163 35 2012 Est. 2,425 2,370 693 1,677 471 97 720 294 94 55 12 43 2,570 1,807 706 575 474 103 137 234 51 38 13 764 513 189 61 Budget 2,649 2,583 705 1,878 105 66 2,971 2,014 803 636 526 220 152 154 49 34 15 957 611 281 65 2013 Mars 587 587 100 486 201 28 175 66 17 0 0 0 468 366 196 103 58 0 37 22 9 9 0 102 74 25 3 2014 Proj. 2,727 2,671 711 1,960 520 108 878 361 93 56 12 44 3,223 2,352 803 636 867 434 162 271 46 31 15 871 554 252 65 2,984 2,930 752 2,178 579 128 969 402 100 54 12 42 3,319 2,281 864 672 674 298 175 201 71 34 38 1,038 603 355 80 2015 2016 Projections 3,228 3,467 3,177 3,419 774 795 2,403 2,624 644 710 138 147 1,058 1,153 448 490 114 125 51 48 12 12 39 36 3,431 2,307 930 712 581 224 189 169 84 37 46 1,124 657 387 80 3,728 2,482 1,006 772 623 233 205 185 81 41 40 1,246 724 442 80 2017 3,753 3,709 821 2,888 786 159 1,264 543 135 44 12 32 3,990 2,612 1,088 838 598 187 223 188 88 46 42 1,378 807 491 80 2018 4,060 4,021 841 3,179 873 173 1,389 596 148 39 12 28 4,330 2,761 1,173 912 586 137 242 207 90 52 39 1,569 901 588 80

-413 -353 -75 -15 -60

-201 -146 -116 -24 -93

-388 -322 -26 -26 0

119 119 -44 -2 -42

-552 -496 -300 -26 -274

-389 -335 -20 -20 0

-254 -203 -16 -16 0

-308 -261 -10 -10 0

-281 -237 -8 -8 0

-309 -270 -7 -7 0

-489 -428 428 98 -58 156 306 154 -47 0 80 118 25 0

-317 -262 262 114 -63 177 154 103 -101 0 85 66 -6 0

-414 -348 348 199 -59 258 149 100 -101 150 0 0 0 0

75 75 -75 19 -6 25 -88 -60 -6 0 0 -21 -6 0

-852 -796 290 143 -97 240 147 30 -83 100 100 0 0 506

-409 -356 356 241 -102 343 115 0 -85 200 0 0 0 0

-270 -219 219 270 -105 375 -51 -10 -141 100 0 0 0 0

-318 -270 270 343 -87 431 -73 -50 -123 100 0 0 0 0

-289 -246 245 392 -88 480 -146 -100 -146 100 0 0 0 0

-316 -276 276 486 -90 576 -210 -150 -160 100 0 0 0 0

-309 -947

-94 -787

-273 -978

-450 -1,162

-264 -1,016

-119 -894

-180 -975

-149 -971

-179 -1,020

Sources: autorits camerounaises; estimations et projections des services du FMI.


1 Les chiffres pour 2011 et 2012 excluent les droits de douane et la TVA dus par la SONARA qui faisaient l'objet d'annulations croises avec des subventions nergtiques dues la SONARA (en d'autres termes, les recettes sont nettes). compter de 2013, les projections pour ces taxes sont brutes. Les taxes dues par la SONARA sont estimes 145 milliards de FCFA en 2013. 2 Les chiffres pour 2011 et 2012 comprennent la titrisation des subventions nergtiques dues la SONARA. 3 Le chiffre pour 2012 inclut la titrisation d'arrirs envers la SONARA. Le chiffre pour 2013 inclut 120,3 milliards de FCFA dus aux entreprises prives qui ont import des carburants pour l'tat en 2012. Il est suppos que 56 des 120,3 milliards de FCFA ont t pays en 2012.

36

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Tableau 12. Cameroun: scnario de rformeoprations de ladministration centrale, 201118


(En pourcentage du PIB, sauf indication contraire)
2011 Eff. 18.7 18.2 5.3 12.9 3.4 0.7 5.8 2.3 0.7 0.5 0.1 0.4 21.6 15.3 5.7 4.6 4.7 1.0 1.1 2.6 0.4 0.3 0.1 6.3 4.7 1.4 0.3 2012 Est. 18.9 18.4 5.4 13.1 3.7 0.8 5.6 2.3 0.7 0.4 0.1 0.3 20.0 14.1 5.5 4.5 3.7 0.8 1.1 1.8 0.4 0.3 0.1 5.9 4.0 1.5 0.5 2013 Budget 19.3 18.8 5.1 13.7 0.8 0.5 21.6 14.7 5.8 4.6 3.8 1.6 1.1 1.1 0.4 0.2 0.1 7.0 4.4 2.0 0.5 2014 Proj. 19.9 19.4 5.2 14.3 3.8 0.8 6.4 2.6 0.7 0.4 0.1 0.3 23.5 17.1 5.8 4.6 6.3 3.2 1.2 2.0 0.3 0.2 0.1 6.3 4.0 1.8 0.5 20.2 19.8 5.1 14.7 3.9 0.9 6.5 2.7 0.7 0.4 0.1 0.3 22.4 15.4 5.8 4.5 4.6 2.0 1.2 1.4 0.5 0.2 0.3 7.0 4.1 2.4 0.5 2015 2016 Projections 20.2 20.1 19.9 19.8 4.9 4.6 15.1 15.2 4.0 4.1 0.9 0.9 6.6 6.7 2.8 2.8 0.7 0.7 0.3 0.3 0.1 0.1 0.2 0.2 21.5 14.5 5.8 4.5 3.6 1.4 1.2 1.1 0.5 0.2 0.3 7.0 4.1 2.4 0.5 21.6 14.4 5.8 4.5 3.6 1.4 1.2 1.1 0.5 0.2 0.2 7.2 4.2 2.6 0.5 2017 20.1 19.9 4.4 15.5 4.2 0.9 6.8 2.9 0.7 0.2 0.1 0.2 21.4 14.0 5.8 4.5 3.2 1.0 1.2 1.0 0.5 0.2 0.2 7.4 4.3 2.6 0.4 2018 20.1 19.9 4.2 15.7 4.3 0.9 6.9 2.9 0.7 0.2 0.1 0.1 21.4 13.6 5.8 4.5 2.9 0.7 1.2 1.0 0.4 0.3 0.2 7.8 4.5 2.9 0.4

Recettes totales et dons Recettes totales Recettes du secteur ptrolier Recettes du secteur non ptrolier1 Impts directs Taxe spciale sur les produits ptroliers Autres taxes sur les biens et services Taxes sur les changes internationaux Recettes non fiscales Dons totaux Projets Autre (allgement de dette) Dpenses totales Dpenses courantes Traitements et salaires Biens et services Subventions et transferts Subventions aux carburants2 Retraites Autres Intrts Extrieurs Intrieurs Dpenses d'investissement Finances sur ressources intrieures Finances sur ressources extrieures Rhabilitation et participation Solde global (paiement obligations tat excl.) Dons exclus Dons inclus Paiement des obligations de l'tat Arrirs audits Obligations envers la SONARA3 Solde global (base caisse) Dons exclus Dons inclus Financement Financement extrieur, net Amortissement Tirages Financement intrieur, net Systme bancaire Amortissement de la dette intrieure mission de titres Titrisation des arrirs envers la SONARA Autre financement intrieur Erreurs et omissions Dficit de financement Postes pour mmoire : Recettes non ptrolires Solde primaire hors ptrole Solde primaire Encours de la dette publique Encours de la dette publique extrieure PIB nominal (milliards de FCFA) PIB hors ptrole nominal (milliards de FCFA)

-3.4 -2.9 -0.6 -0.1 -0.5

-1.6 -1.1 -0.9 -0.2 -0.7

-2.8 -2.3 -0.2 -0.2 0.0

-4.0 -3.6 -2.2 -0.2 -2.0

-2.6 -2.3 -0.1 -0.1 0.0

-1.6 -1.3 -0.1 -0.1 0.0

-1.8 -1.5 -0.1 -0.1 0.0

-1.5 -1.3 0.0 0.0 0.0

-1.5 -1.3 0.0 0.0 0.0

-4.1 -3.6 3.6 0.8 -0.5 1.3 2.5 1.3 -0.4 0.0 0.7 1.0 0.2 0.0

-2.5 -2.0 2.0 0.9 -0.5 1.4 1.2 0.8 -0.8 0.0 0.7 0.5 0.0 0.0

-3.0 -2.5 2.5 1.5 -0.4 1.9 1.1 0.7 -0.7 1.1 0.0 0.0 0.0 0.0

-6.2 -5.8 2.1 1.0 -0.7 1.7 1.1 0.2 -0.6 0.7 0.7 0.0 0.0 3.7

-2.8 -2.4 2.4 1.6 -0.7 2.3 0.8 0.0 -0.6 1.4 0.0 0.0 0.0 0.0

-1.7 -1.4 1.4 1.7 -0.7 2.4 -0.3 -0.1 -0.9 0.6 0.0 0.0 0.0 0.0

-1.8 -1.6 1.6 2.0 -0.5 2.5 -0.4 -0.3 -0.7 0.6 0.0 0.0 0.0 0.0

-1.6 -1.3 1.3 2.1 -0.5 2.6 -0.8 -0.5 -0.8 0.5 0.0 0.0 0.0 0.0

-1.6 -1.4 1.4 2.4 -0.4 2.8 -1.0 -0.7 -0.8 0.5 0.0 0.0 0.0 0.0

14.1 -8.6 -2.6 13.4 7.3 12,026 11,014

14.3 -6.7 -0.7 15.9 9.0 12,848 11,741

(En pourcentage du PIB hors ptrole) 14.8 15.5 15.9 16.3 -7.7 -9.2 -7.4 -6.0 (En pourcentage du PIB) -2.0 -3.3 -1.8 -0.7 ... 19.3 20.6 20.7 ... 9.7 11.1 12.3 13,735 12,647 13,735 12,647 14,804 13,661 15,962 14,772

16.4 -6.1 -1.0 21.1 13.6 17,236 16,004

16.6 -5.6 -0.8 21.4 14.8 18,657 17,378

16.8 -5.4 -0.9 21.6 15.8 20,229 18,910

Sources: autorits camerounaises; estimations et projections des services du FMI. 1 Les chiffres pour 2011 et 2012 excluent les droits de douane et la TVA dus par la SONARA qui faisaient l'objet d'annulations croises avec des subventions nergtiques dues la SONARA (en d'autres termes, les recettes sont nettes). compter de 2013, les projections pour ces taxes sont brutes. Les taxes dues par la SONARA sont estimes 145 milliards de FCFA en 2013. 2 Les chiffres pour 2011 et 2012 comprennent la titrisation des subventions nergtiques dues la SONARA.
3 Le chiffre pour 2012 inclut la titrisation d'arrirs envers la SONARA. Le chiffre pour 2013 inclut 120,3 milliards de FCFA dus aux entreprises prives qui ont import des carburants pour l'tat en 2012. Il est suppos que 56 des 120,3 milliards de FCFA ont t pays en 2012.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 37

CAMEROUN

Tableau 13. Cameroun: Objectifs du millnaire pour le dveloppement, 19902011


1990 1995 2000 2005 2010 2011

Objectif 1: radiquer la pauvret extrme et la faim


Ratio emploi/population, + 15 ans, total (%) Ratio emploi/population, 15-24 ans, total (%) PIB par personne employe ($ constants 1990 en PPA) Part des revenus des 20 % les plus pauvres (%) Prvalence de la malnutrition infantile, poids/ge (% des moins de 5 ans) Indice d'cart de la pauvret 1,25 dollar EU/jour (PPA) (%) Pourcentage de la population vivant avec 1,25 $ par jour (PPA) Emploi vulnrable, total (% emploi total) 60 44 3,124 .. 18 .. .. .. 61 44 2,407 7 .. 6 25 80 61 43 2,687 7 18 2 11 76 62 43 2,901 7 .. 17 1 10 .. 62 42 2,991 .. .. .. .. 62 43 .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 78

Objectif 2: Assurer l'ducation primaire pour tous


Taux d'alphabtisation, jeunes femmes (% des femmes ges de 15 24 ans) Taux d'alphabtisation, hommes, (% des 1524 ans) Pourcentage de la cohorte qui atteint la fin du primaire Taux d'achvement du primaire, total (% du groupe d'ge pertinent) Taux de scolarisation primaire (% net) .. .. .. 54 71 .. .. .. .. .. 78 88 45 51 .. 77 89 57 53 .. .. .. 69 79 92

Objectif 3: Promouvoir l'galit des sexes et l'autonomisation des femmes


Proportion de siges occups par des femmes au Parlement national (%) Ratio filles/garons dans l'enseignement primaire (%) Ratio filles/garons dans l'enseignement secondaire (%) Ratio filles/garons dans l'enseignement tertiaire (%) Proportions de femmes employes dans les secteurs non agricoles (% du total des emplois non agricoles) 14 86 69 .. .. 56 85 137 12 90 69 .. 19.2 46 91 147 6 85 81 64 22.2 49 91 148 9 84 79 66 .. 68 88 142 14 86 83 81 .. 79 84 136 14 87 85 74 76 79 127

Objectif 4: Rduire la mortalit infantile


Vaccination contre la rougeole (% des enfants de 12 23 mois) Taux de mortalit infantile (pour 1,000 naissances vivantes) Taux de mortalit des enfants de moins de 5 ans (pour 1 000)

Objectif 5: Amliorer la sant maternelle


Taux fcondit adolescentes (naissances pour 1,000, 15-19 ans) Accouchements assists par du personnel de sant qualifi (% du total) Taux de prvalence des contraceptifs (% des femmes 15-49 ans) Taux de mortalit maternelle (estimation modlise, pour 100 000 naissances vivantes) Femmes enceintes recevant soins prnataux (%) Besoins de contraception non satisfaits (% femmes maries, 15-49 ans) .. 58 16 680 79 22 143 .. .. 680 .. .. 139 60 26 660 75 20 131 63 29 640 82 3 123 .. .. 600 .. .. 118 64 23 85

Objectif 6: Combattre le VIH/sida, le paludisme et autres maladies


Enfants fivreux recevant des mdicaments antimalariaux (% enfants de moins de 5 ans fivreux) Utilisation des prservatifs, population 15-24 ans, femmes (% des femmes 15-24 ans) Utilisation des prservatifs, population 15-24 ans, hommes (% hommes 15-24 ans) Incidence de la tuberculose (pour 100,000 personnes) Prvalence du VIH, femmes (% 15-24 ans) Prvalence du VIH, hommes (% 15-24 ans) Prvalence du VIH, total (% de la population de 15 49 ans) Cas de tuberculose dpists (%, toutes formes) .. .. .. 112 .. .. 0.6 60 .. .. .. 206 .. .. 4.2 20 66 16 27 310 .. .. 5.5 20 58 24 52 313 .. .. 5.4 61 .. .. .. 274 3.9 1.6 5.3 69 243 3 1 5 50

Objectif 7: Assurer un environnement durable


missions de CO2 (kg par $ de PIB en PPA) missions de CO2 (tonnes mtriques par habitant) Zones forestires (% de la superficie totale des terres) quipements d'assainissement amliors (% de la population y ayant accs) Ressources en eau amliores (% de la population y ayant accs) Aires marines protges (% des eaux territoriales) APD nette reue par habitant ($ courants) 0 0 51.4 47 50 0 36 0 0 .. 48 57 0 32 0 0 46.8 47 64 0 24 0 0 44.5 47 71 0 24 0 0 42.1 47 74 0 34 42 31

Objectif 8: Mettre en place un partenariat mondial pour le dveloppement


Service de la dette (PGE et FMI uniquement, % des export. hors envois de fonds des expatris) Utilisateurs du rseau Internet (pour 1 000 personnes) Abonns au tlphone mobile (pour 100 personnes) Lignes de tlphone (pour 100 personnes) Taux de fcondit, total (naissances par femme) 13 0.0 0 0 6 17 0.0 0 0 5 12 0.3 1 1 5 10 1.4 13 1 5 1 4.0 42 3 5 1 5 52 3 4

Autres
RNB par habitant, mthode Atlas ($ courants) RNB, mthode Atlas ($ courants) (milliards) Formation brute de capital (% du PIB) Esprance de vie la naissance, total (en annes) Taux d'alphabtisation des adultes (% de personnes ges de 15 ans et plus) Population, total (millions) changes commerciaux (% du PIB)
Source: Indicateurs du dveloppement dans le monde.

910 11.1 17.8 53 .. 0.0 37.5

720 10.0 13.3 52 .. 0.0 41.4

630 9.8 16.7 50 68 0.0 42.9

930 16.3 19.1 49 71 0.0 41.9

1,180 23.2 .. 51 .. 0.0 54.5

1,210 24.1 20 52 0 65.6

38

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Cameroun: Matrice d'valuation des risques


Source d'incertitude / Probabi -lit
Moyenne

Impact

Mesures indiques

Mise en uvre bloque ou incomplte des engagements de la zone euro

Faible, avec des effets temporaires. Un ralentissement prolong de la croissance dans la zone euro pserait sur la croissance et la balance des paiements (par la voie des exportations). Modeste, avec des effets durables. Le Cameroun tant un petit exportateur net de ptrole, une hausse des prix du ptrole aurait des effets globalement positifs. Important, avec des effets durables. Une faillite de la SONARA pserait sur le budget, l'approvisionnement en nergie et la croissance.

Diversifier les marchs d'exportation, en particulier dans les pays mergents d'Asie, et rehausser la comptitivit extrieure en acclrant l'excution des rformes structurelles. largir l'assiette de l'impt en dehors du ptrole ; accrotre l'efficience de la raffinerie et intensifier la concurrence dans le secteur importateur de ptrole. Rendre la SONARA plus efficiente ; fournir des subventions adquates et rgler les arrirs audits ; et identifier d'autres fournisseurs pour garantir la scurit nergtique. Effectuer une valuation exhaustive de ses engagements conditionnels ; acclrer la rforme des entreprises publiques ; amliorer l'efficience des entreprises publiques ; recouvrer les actifs des banques en difficult dans la mesure du possible. Amliorer la capacit de gestion de projet et acclrer le rythme d'excution des rformes de la gestion des finances publiques et des projets.

Choc mondial sur les prix du ptrole

Faible

Faillite de la SONARA

Moyenne

Passifs latents des banques et des entreprises publiques en difficult

Moyenne

Les passifs latents pourraient dpasser 1 % du PIB et peser sur le budget et la viabilit de la dette publique.

Excution retarde du programme d'investissement public

Moyenne

Modeste court terme, mais avec des effets d'entranement. Une excution plus lente que prvu du programme d'investissement freinerait la croissance. Des problmes dans l'tablissement et l'excution des projets pourraient retarder la mise en place de nouvelles infrastructures. Faible, avec des effets temporaires. Une dtrioration de la situation politique en Rpublique Centrafricaine pourrait causer des flux de rfugis vers le Cameroun, perturber l'activit conomique dans les provinces de l'est du pays et exiger des dpenses imprvues pour accueillir les rfugis.

Dtrioration de la situation politique en Rpublique Centrafricaine

Faible

Faire appel l'aide du HCNUR de manire prventive.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 39

CAMEROUN

Appendice I. Cameroun: Subventions au carburant


A. Introduction
1. La rforme des subventions au carburants est une question stratgique laquelle sont confronts de longue date les pays avancs et en dveloppement1. Bien que limportance de cette question soit reconnue par les pouvoirs publics, les rformes restent hsitantes. La difficult tient liminer un avantage visible et tangible dont profitent tous les acheteurs de carburant sans compromettre la stabilit sociale. 2. La hausse soutenue des cours mondiaux du brut et des distillats observe depuis 2008

a relanc le dbat et lanalyse des rformes des subventions aux carburants, et port plus particulirement lattention sur les enseignements tirs de lapplication des rformes. Le FMI a dj abord cette question dans des sections des deux rapports prcdents sur les Consultations au titre de lArticle IV avec le Cameroun consacres la gestion des subventions aux carburants. Au cours de lanne coule, il a prsent sa position de principe dans un chapitre de son Rapport sur les perspectives conomiques rgionales: Afrique subsaharienne publi au printemps 2013 et dans le rapport de 2013 intitul Rforme des subventions lnergie: enseignements et consquences. 3. La prsente note a pour objet dappliquer ces enseignements la situation du

Cameroun: i) en mettant jour les informations et en approfondissant les connaissances sur les modalits de commercialisation des carburants au Cameroun; ii) en analysant les rpercussions budgtaires et macroconomiques des systmes de subvention sur la base des nouvelles donnes; et iii) en cherchant comment assurer le recouvrement intgral des cots de la commercialisation des carburants et donner une impulsion la rforme du mcanisme de tarification.

B. Principaux aspects du systme actuel


4. La structure de la production, du stockage et de la distribution des distillats de ptrole au Cameroun repose sur deux entits indpendantes: la Socit nationale de raffinage (SONARA) et la Socit camerounaise de dpts ptroliers (SCDP). La SONARA, dont le capital appartient pour plus de 80 % ltat, est la seule raffinerie du pays; elle est base Limb et raffine le ptrole brut lger import du Nigria, de Guine quatoriale et dAngola. La SCDP, dont le capital est dtenu pour 51 % par ltat, a pour mission dassurer la distribution des produits ptroliers aux consommateurs finaux camerounais. La SCDP entrepose les produits ptroliers dans ses 12 dpts
2

1
2

Cet appendice a t prpar par Jean van Houtte et Samah Mazraani. Bafoussam (1), Banabo (1), Garoua (1), Ngaoundr (1), Yaound (3) et Douala (5).

40

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

qui, conjointement, ont une capacit de 268 000 m de carburant liquide et assure leur distribution sur lensemble du territoire. La SCDP achte lessentiel de la production de la SONARA qui est amene son principal dpt, Douala , par la compagnie camerounaise de transport maritime (Camship). La SCDP achte galement des produits raffins ltranger pour satisfaire la demande. Les distributeurs et les dtaillants qui, conjointement, dtiennent les 49 % restants du capital de la SCDP, commercialisent les produits ptroliers obtenus par la SCDP. La distribution seffectue par camions, sauf dans les rgions du Nord, de lExtrme-Nord et dAdamoua qui sont desservies par la principale compagnie ferroviaire du pays (Camrail)5. 5. Les prix de dtail des trois
Graphique I.1. Cameroun: Prix de dtail du panier de produits ptroliers, 200913
800 700 600 500 400 300 200 100 0 Prix la pompe effectif Prix la pompe sans subvention

principaux produits ptroliers (essence, ptrole lampant, diesel) nont pas t modifis depuis 2008 (graphique I.1). La Caisse de Stabilisation des Prix des Hydrocarbures (CSPH), socit publique constitue en 1974 et dote de pouvoirs rglementaires, assure la rgulation du secteur. Elle a pour mission de protger les consommateurs des fluctuations des cours mondiaux des hydrocarbures. cette fin, elle fixe les prix de dtail

Jan-09

Jan-10

Jan-11

Jan-12

Oct-09

Oct-10

Oct-11

Apr-09

Apr-10

Apr-11

Apr-12

Oct-12

Jan-13

Jul-09

Jul-10

Jul-11

Jul-12

Sources : autorits camerounaises; estimations des services du FMI.

intrieurs et subventionne les transports vers les rgions loignes. Elle garantit les pertes des oprateurs du secteur qui sont ensuite assumes par ltat. 6. Les marges des oprateurs du secteur sont tablies partir dune formule fixant un

prix de dtail thorique impliquant une rpercussion intgrale des cots sur le consommateur final. La formule de tarification des produits ptroliers a quatre composantes: i) le prix mondial des

Une petite partie de la production de la SONARA est entrepose par cette dernire Limb en vue de sa

distribution locale.
4

TotalFina Elf, ExxonMobil, Shell, Tradex, Oliybia, et ChevronTexaco, entre autres. Le Cameroun exporte la majeure partie de sa production intrieure de brut lourd; par contre, en 2009, la SONARA

n'a export qu'environ 37 % de ses produits raffins.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 41

Apr-13

CAMEROUN

produits ptroliers raffins; ii) les taxes; iii) les marges relatives aux oprations intrieures de raffinage, de transport, dentreposage, de distribution et de vente au dtail; et iv) si les prix de dtail effectifs sont infrieurs la somme des trois premires composantes, une subvention aprs impt (tableau I.1) 6. 7. La structure de la formule de tarification soulve plusieurs questions, notamment: i) lexistence de la marge de la SONARA ajoute au prix mondial des produits raffins qui comprend dj une marge bnficiaire pour les raffineries oprant de manire efficace par rapport leurs cots; ii) le calcul de la marge de la SONARA sur la base du principe du prix de revient major qui nincite pas cette dernire raliser des gains defficacit; et iii ) le pourcentage relativement lev des taxes ad valorem (y compris la marge de la SONARA), qui accroissent la volatilit des prix intrieurs la pompe et, par consquent, des subventions. Tableau I.1. Cameroun : Structure des prix des produits ptroliers (FCFA/litre)1
Jan-10 Super A. Prix importation CAF B. Taxes TVA Taxe spciale (TSPP) Droits de douane C. Marge SONARA D. Marges de transport et de distribution E. Prix la pompe Subvention avant impt (=A+C+D-E) Subvention aprs impt (=A+B+C+D-E) Pourcent du prix de march notionel
1 2 2

Jan-11 Diesel 255 155 64 65 26 38 119 520 -108 47 Super 317 230 79 120 32 48 132 569 -72 158 Lampant 339 115 81 0 34 51 96 350 135 250 Diesel 336 180 81 65 34 50 119 520 -15 165 Super 358 243 87 120 36 54 134 569 -24 219

Jan-12 Lampant 425 142 99 0 43 64 97 350 236 378 Diesel 430 209 101 65 43 64 120 520 94 304 Super 410 230 101 120 9 47 134 569 22 252

Apr-13 Lampant 440 115 105 0 10 50 97 350 237 352 Diesel 431 180 105 65 10 49 120 520 80 260

Lampant 260 90 64 0 26 39 96 350 44 134

248 209 64 120 25 37 132 569 -151 57

9%

28%

8%

22%

42%

24%

28%

52%

37%

31%

50%

33%

Sources: autorits camerounaises; estimations des services du FMI. Pour une description dtaillee et une dsagrgation de la formule du prix, voire Appendice II du rapport de la consultation au titre de l'Article IV de 2012 (EBS/12/237). Un signe positif implique une subvention nette de l'Etat; un signe ngatif implique un profit pour la raffinerie.

8.

Lapplication non systmatique de la formule de tarification aggrave les problmes

poss par sa structure. Ltat a retard le versement des montants dus la SONARA en raison de lampleur de la subvention, qui est encore accrue par lemploi du prix de revient major dans la formule.

La subvention aprs impt est gale la diffrence entre le prix mondial ajust au titre des marges de transport

et de distribution et au titre des taxes, d'une part, et le prix pay par le consommateur, d'autre part.

42

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

C. Rpercussions budgtaires et macroconomiques du systme actuel


9. Les contrles actuellement exercs sur les prix ont dimportantes rpercussions budgtaires. Les subventions avant impt (cest--dire les diffrences entre les subventions aprs impts et le montant total des prlvements fiscaux) sont devenues positives en 2011. Cela signifie que ltat verse une contribution nette au secteur de la distribution de produits ptroliers au lieu dtre un bnficiaire net de ce secteur. En fait, contrairement ce qui se passe dans la plupart des pays, la distribution des produits ptroliers donne lieu des ponctions nettes sur les recettes publiques. Les subventions aprs impt ont sensiblement augment pour passer de 0,2 % du PIB en 2009 3,4 % du PIB en 2012, les prix du ptrole ayant pratiquement doubl au cours de cette priode. Elles devraient stablir prs de 3,1 % du PIB en 2013, en raison essentiellement des subventions aux consommateurs (86 % du total; graphiques I.2 et I.3).

Graphique I.2. Cameroun: Subventions aux carburant, 200913


500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2009 2010 2011 2012 2013
Sources : autorits camerounaises; estimations des services du FMI. Subvention aprs impt (% du PIB, axe de droite) Subvention avant impt (% du PIB, axe de droite) Prix l'importation CAF panier (FCFA/litre, axe de gauche)

5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 -2.0

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 43

CAMEROUN

Graphique I.3. Cameroun: Subventions la consommation et la production, 200913

(Pourcentage du PIB)

4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0


Sources: autorits camerounaises; estimations des services du FMI.

Subvention la consommation (% PIB) Subvention la production (% PIB)

2009

2010

2011

2012

2013

10.

Le niveau des subventions

aprs impt est lev au Cameroun par comparaison aux autres pays de la rgion (graphique I.4). Cela tient lintensit dnergie relativement leve de lactivit conomique et au taux de recouvrement relativement faible des cots par suite du gel des prix la pompe. Le Cameroun, linstar dun certain nombre des pays retenus

Graphique I.4. Subventions aprs impt dans plusieurs pays africains, 2012 (Pourcentage du PIB)
4 3,5 3 2,5 2 1,5 1 0,5 0 -0,5 -1

Source: FMI, Perspectives conomiques rgionales de l'Afrique subsaharienne, mai 2013.

titre de comparaison, sest oppos lajustement des prix de dtail. Le prix la pompe au Cameroun est similaire celui observ dans les pays frontaliers du Nigria o, par contre, ce prix est nettement moins lev. Il est toutefois infrieur au prix enregistr dans dautres pays de la sousrgion. Les pays qui ont procd des ajustements des prix la pompe, comme le Burkina Faso, la Guine-Bissau et le Sngal ont t mieux mme de matriser le niveau des subventions. Laugmentation des subventions aux carburants aprs impt a en outre t renforce au Cameroun, plus que dans tout autre pays de la rgion lexception de la Guine-Bissau, par limportance relative des taxes ad valorem procycliques (y compris la marge de la SONARA) qui, contrairement

44

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

aux droits daccise, augmentent avec le prix du ptrole. la fin de janvier 2011, les taxes ad valorem reprsentaient 21,9 % du prix thorique la pompe au Cameroun contre 16,1 % au Sngal7. 11. La structure des prix des carburants au Cameroun indique lexistence dinefficacits

caches au niveau des modalits de commercialisation. Bien que le prix dimportation cotsassurance-fret (CAF) de rfrence du Cameroun semble tre lun des plus comptitifs, les autres cots de la commercialisation de lessence sont levs pour un pays qui nest pas enclav (tableau I.2.). En gnral, les prix CAF du Cameroun sont moins favorables que ceux des autres pays de la rgionque lon se place sur le plan du recouvrement des cots ou sur celui de la matrise de la volatilit du prix thorique la pompe. Tableau I.2. Structure des prix de l'essence dans divers pays, janvier 2011 (FCFA/litre)
Guine Bissau Cot d'importation CAF Taxes ad valorem Droits d'accise Autres cots Prix la pompe Subvention aprs impt2 393 165 0 103 662 -1 Burkina Faso 308 113 125 147 682 11 Sngal 324 112 207 99 790 -49 Cameroun 317 159 120 132 569 159

Sources: autorits nationales; estimations des services du FMI.


1 2

Comprend marge SONARA. Une valeur ngative dnote une taxation positive plutt qu'une subvention.

12.

Les subventions aux carburants peuvent compromettre la croissance conomique

long terme et accentuer les ingalits8. Les subventions aux carburants peuvent vincer dautres dpenses publiques productives au titre de linfrastructure, de lducation et de la sant, et dcourager le secteur priv dinvestir dans le secteur de lnergie. Outre ses effets directs, la politique de subvention de la consommation de carburant a des effets pernicieux et profonds sur le

Par comparaison, dans l'Union europenne, les prlvements fiscaux associs aux prix des carburants au dbut de la priode d'augmentation des prix des carburants, en 2008, revtaient essentiellement la forme de droits d'accise (en moyenne 37 % du prix de dtail de l'essence super 95RON en mai 2008) et dans une moindre mesure dune taxe sur la valeur ajoute (20 %). Les rpercussions ngatives des subventions l'nergie sont examines dans le rapport SM/13/29: Rforme des subventions lnergie: enseignements et consquences et dans les chapitres du rapport 2013 Perspectives conomiques rgionales pour lAfrique subsaharienne consacr llargissement de la marge de manuvre budgtaire et aux perspectives de la croissance conomique ainsi quau rle des rformes des subventions lnergie.
8

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 45

CAMEROUN

dveloppement conomique. Les entreprises najustent pas leur processus de production en fonction du cot rel de lnergie, ce qui renforce limpact potentiel dun choc au niveau des prix des carburants. De surcrot, au Cameroun, les difficults financires de la SONARA ont des rpercussions sur le systme bancaire en forant ventuellement celui-ci rduire ses crdits lconomie, et elles peuvent donc directement compromettre la croissance. La situation a galement dautres externalits ngatives notables, telles que la dgradation de lenvironnement et le changement climatique. Le graphique I.5 indique lefficacit nergtique de lactivit conomique dans diffrents pays. Les pays dAfrique subsaharienne qui, lexception de lAfrique du Sud, contrlent tous les prix de dtail des carburants sont dimportants utilisateurs dnergie. Enfin, les subventions aux carburants empchent ltat dassurer sa fonction de redistribution des revenus: les analyses montrent toutes que les subventions lnergie profitent essentiellement aux segments les plus riches de la population. Graphique I.5. Rendement nergtique de la production (plusieurs pays, 2010)
18 15 12 9 6 3 0

PIB/kg de ptrole quivalent consomm (dollars US)

Graphique I.5. Rendement nergtique de la production (plusieurs pays, 2010)

Source : Banque mondiale, Indicateurs de dveloppement dans le monde.

13.

Lampleur des carts entre les prix de dtail des carburants au Cameroun et dans les

pays voisins engendre des problmes de gouvernance dans la rgion, et favorise la corruption et la criminalit (tableau I.3). La petite contrebande peut vite se transformer en rseau organis de contrebandiers, de sorte que ltat finit par subventionner dans une large mesure la consommation ltranger tout en compromettant lordre public dans le pays et dans les pays voisins. Le cas du Bnin o, selon les estimations, plus de 90 % de lessence arrive en contrebande du Nigria et est vendue illgalement, offre un exemple particulirement frappant. Le principal risque, pour le Cameroun, tient la proximit du Nigria et la longueur de sa frontire avec ce dernier, o les prix de dtail sont deux fois moins levs et o loffre est abondante.

46

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

thiopie Mozambique Tanzanie Kenya Nigria Cte d'Ivoire Chine Afrique du Sud Cameroun Ghana Indonsie Sngal Core Tunisie Mexique Chili Portugal France Japon Autriche Danemark

CAMEROUN

Tableau I.3. Prix de lessence super dans diffrents pays, dcembre 2012 (FCFA le litre)
Rpublique Centrafricaine Burkina Faso Rpublique du Congo Togo Benin Niger Cameroun Gabon Tchad Nigria
Sources : Universit du Texas; estimations des services du FMI.

880 732 595 595 580 579 569 535 405 224

D. Options en matire de rforme au Cameroun


14. Les tentatives de rforme menes au Cameroun et dans dautres pays font ressortir la ncessit dune stratgie de rforme gnrale. La poursuite de rformes des prix des carburants donne lieu dimportants arbitrages entre diffrents objectifs sociaux et macroconomiques. Les rcents examens des observations runies lchelle mondiale montre que, pour produire de bons rsultats, une stratgie de rforme doit principalement donner lieu 9: La ralisation de travaux de recherche approfondis pour valuer les cots et les avantages du systme de subvention pour les diffrentes parties prenantes, et limpact macroconomique des rformes ventuelles. Lorganisation de vastes consultations avec les parties prenantes de la socit; dans le cas du Cameroun, ces consultations doivent couvrir la SONARA dans le but dvaluer sa capacit raliser des conomies dchelle et assurer sa viabilit commerciale sur les marchs mondiaux et examiner le retrait des protections accordes au secteur dactivit. La prsentation dinformations claires: il importe de relancer un vaste programme de communication pour largir le dbat stratgique sur la tarification des carburants en

Voir Rforme des subventions lnergie: enseignements et consquences.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 47

CAMEROUN

mobilisant des leaders dopinion (spcialistes du secteur dactivit, journalistes, dfenseurs des politiques, etc.) et en ayant recours des mdias de vaste porte (radio, TV, presse crite). La prise de rapides dcisions sur dimportants paramtres de linitiative de rforme, comme le rythme des ajustements de prix; lexprience montre que les rformes progressives donnent gnralement de meilleurs rsultats tant que la volont de rforme est juge inbranlable. La mise en uvre de mesures daccompagnement pour attnuer les rpercussions ngatives des rformes sur les parties prenantes, en particulier les mnages vulnrables. Loctroi de la mme importance la ralisation de gains defficacit qu la rforme de la tarification. La dfinition des importantes tapes et des diffrents aspects des rformes: modalits institutionnelles, prescriptions juridiques, etc. 15. Les rformes ayant un impact immdiat doivent viser les gains defficacit plutt que

les prix la pompe. Les travaux de prparation des rformes devant permettre dliminer la subvention avant impt, de prvenir la contrebande en provenance des pays voisins et de synchroniser la politique nergtique avec celle des autres pays de la rgion doivent nanmoins se poursuivre sans dlai. Les mesures de rformes qui peuvent tre prises court terme pour modifier la formule de tarification et la structure du march afin de gnrer des gains defficacit immdiats doivent principalement viser : Simplifier la formule de tarification et accrotre sa transparence parce quelle est trop complexe (par exemple en rduisant le nombre de ses composantes et en simplifiant la structure des marges). liminer la marge de la SONARA de la structure du prix la pompe (sans ajuster les prix de dtail la baisse) et financer les pertes lgitimes de la SONARA par des transferts budgtaires directs afin dassurer la transparence des finances publiques ainsi que recommand par le FAD dans le cadre de son assistance technique. Dterminer terme le niveau de rmunration de la SONARA en fonction du volume, et non de la valeur, de sa production; le niveau des montants verss devrait diminuer progressivement, paralllement aux gains defficacit et dchelle.

48

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Liquider les arrirs de paiement de ltat envers la SONARA par le biais dallgements de dette conjugus des versements montaires et la titrisation de la dette pour rduire le risque pos par la SONARA au systme bancaire.*

Rvaluer /rengocier les composantes de cots et des marges de la structure des prix pour accrotre lefficacit du secteur, sur la base de rfrences internationales et de considrations objectives de cot propres au Cameroun. Par exemple, il est possible dutiliser une rfrence internationale pour les cots de transport par camion, mais il faut tablir les marges des camionneurs compte tenu du cot effectif du carburant. Les frais de dpt doivent prendre en compte les conomies dchelle et les rgles damortissement propres au Cameroun.

Libraliser le march des importations de produits raffins au Cameroun en lanant des appels la concurrence pour lachat de produits raffins par la SCDP. liminer les obstacles limportation de carburant raffin, le cas chant, et revoir les droits dimportation applicables aux produits raffins pour rduire le degr de protection du march.

16.

moyen terme, lampleur et la volatilit des subventions justifient les ajustements de

prix. Diffrentes rformes permettraient daccrotre la mesure dans laquelle les cots effectifs des produits ptroliers sont rpercuts sur les consommateurs finaux et dattnuer la volatilit des prix de dtail. Elles consistent : Rtablir lajustement, sur une base rgulire, des prix la pompe pour rtrcir lcart entre les prix actuels et les prix thoriques la pompe. Bien que cette mesure engendre initialement une hausse des prix, on a pu constater lchelle internationale que cet effet est temporaire10. Complter le mcanisme dajustement actuel par une composante de lissage des prix. Cette dernire pourrait revtir la forme dune moyenne mobile du prix thorique sur un certain nombre de priodes antrieures, de bandes dfinissant lajustement en pourcentage maximum qui peut tre effectu au cours dune priode donne, ou dune combinaison de ces deux mthodes (par exemple une moyenne mobile lintrieur de bandes). Prparer des politiques conues de manire explicite pour attnuer les pertes des consommateurs finaux. Ces politiques, qui sont essentielles la prennit de la rforme de la
Les effets directs et indirects sur l'inflation de la hausse d'environ 8 % des prix de dtail des carburants au Burkina Faso vers la fin de mars 2012 se sont fait sentir pendant environ trois mois et ont contribu pour moins de un point de pourcentage l'inflation en fin d'anne. Cette conclusion cadre avec les faibles taux d'inflation observs dans les pays europens qui rpercutent intgralement la hausse des prix mondiaux sur les consommateurs finaux.
10

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 49

CAMEROUN

tarification des produits ptroliers, doivent comprendre des mesures qui, terme, accrotront les transferts sociaux aux segments pauvres de la population (par exemple, repas scolaires, amlioration de lenseignement primaire, mise en place de filets de protection sociale adquats), sachant quil sera ncessaire de renforcer les capacits dont disposent les ministres de tutelle pour concevoir et mettre en place des programmes bien cibls. Les autorits devraient galement envisager de prendre des mesures qui peuvent tre calibres pour compenser directement et de manire tangible laugmentation du cot des carburants tels que des transferts montaires ou de nouveaux services de distribution dlectricit (accs llectricit et qualit du service) dans les rgions les plus peuples. Envisager de relever les taxes, prlvements et droits qui dcouragent la consommation de carburant: redevances dutilisation des routes (par exemple pages), droits denregistrement des vhicules proportionnels la puissance du moteur ou au poids du vhicule, taxes dimmatriculation annuelles, etc. 17. Les autorits auraient galement intrt envisager des rformes structurelles de plus

vaste porte afin de: Sefforcer de raliser des gains defficacit structurelle supplmentaires: examen de la logistique de la commercialisation des produits ptroliers (capacit et cot des dpts intrieurs et ctiers, capacits portuaires, efficacit des oprations de traitement, redevances), des transports ferroviaires (rseau ferroviaire, matriel roulant, tarifs), des transports routiers (matriel roulant et tarifs), des normes techniques (octane, rgles de scurit, etc.)sollicitation de recommandations pour amliorer lefficacit des oprations de distribution et dentreposage, ainsi que la scurit de lapprovisionnement (par exemple, capacit dentreposage en nombre de jours de consommation). Formuler une stratgie de sortie pour mettre fin loctroi de subventions la SONARA. Cette stratgie devrait consister: i) inviter les entits financires parrainantes prives examiner la possibilit daccrotre la capacit de production de la socit et dassurer sa comptitivit sur les marchs mondiaux; et ii) cder le contrle direct et indirect de ltat dans la SONARA pour liminer la perception que ce dernier garantit implicitement la dette de la socit. Consulter les tats voisins en vue dharmoniser la politique fiscale et les mthodes de tarification examiner avec ces pays la possibilit de crer un groupe de travail intergouvernemental pour suivre lvolution des cours mondiaux des produits de base, harmoniser les taxes frappant les carburants et dterminer les prix intrieurs. Un tel mcanisme de coordination internationale de

50

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

contribuerait utilement mettre un terme la contrebande transfrontire et assurer la dtermination des prix avec une indpendance relle de toute autorit politique nationale.

E. Scnarios dajustement des prix pour le Cameroun


18. Des estimations ont t tablies partir de trois scnarios des prix afin dillustrer les options en matire de rforme des subventions aux carburants (Tableau du texte I.4). Les scnarios sont: i) un scnario de rfrence, qui correspond la politique actuellement suivie par les autorits, dans le cadre de laquelle les prix des carburants restent gels; ii un scnario intermdiaire correspondant au scnario de rformes prsent dans le rapport des services du FMI, dans le cadre duquel les prix de lessence et du diesel sont ajusts en 2014 et en 2015, mais ne sont ports des niveaux permettant dassurer le recouvrement intgral des cots qu moyen terme; et iii) un scnario plus volontariste, ou agressif dans le cadre duquel les prix de lessence et du diesel sont ports des niveaux permettant de recouvrer lintgralit des cots la fin de 2015 dans le premier cas et la fin de 2016 dans le second et liminer totalement les subventions correspondantes. Dans les trois scnarios, les prix du ptrole lampant et des bonbonnes de GPL restent fixs leur niveau actuel, car ces produits sont ceux qui sont consomms par les segments les plus pauvres de la population, tandis que les prix de lessence et du diesel font lobjet dajustements progressifs compter du 1er janvier 2014. 19. Les subventions aux carburants dans les deux scnarios de rformes sont estimes sur

la base de la structure des prix actuels. Elles sont estimes dans le cadre dune analyse dquilibre partiel sur la base: i) des prix des contrats terme pour le Brent indiqu dans la dernire dition des Perspectives de lconomie mondiale; ii) des composantes actuelles de la structure des prix (tels que la marge de raffinage); iii) des prix la pompe, qui suivent les hausses de prix poses en hypothse dans chaque scnario; et iv) de lhypothse que la consommation des carburants ragit aux hausses des prix intrieurs dans la mesure dtermine par llasticit de la demande par rapport aux prix de chaque produit11.

Selon les estimations tablies par Dahl (2012) sur la base d'un examen de la situation dans 124 pays, les lasticitsprix du diesel et de l'essence sont comprises entre -0,11 et -0,38. L'estimation prsente ici repose sur l'hypothse que l'lasticit est de-0.2 pour le diesel et pour l'essence.

11

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 51

CAMEROUN

1 Tableau texte I.4. Cameroun: Scnarios de rforme des subventions aux carburants, 201417

2014 Essence Prix de recouvrement des cots Scnario de rfrence Scnario A (Scnario intermdiaire) Scnario B (Scnario agressif) 2 Diesel Prix de recouvrement des cots Scnario de rfrence Scnario A (Scnario intermdiaire) Scnario B (Scnario agressif) Cot total de la subvention Scnario de rfrence Scnario A (Scnario intermdiaire) Scnario B (Scnario agressif) 437 298 244 805 520 598 624

2015

2016

2017

2014

2015

2016

2017

(Prix la pompe; FCFA le litre) 826 569 683 740 804 569 751 804 787 569 751 787 776 569 751 776

(Augmentation annuelle des prix,%) 0 20 30 0 10 9 0 0 -2 0 0 -1

781 520 628 683

763 520 628 748

751 520 628 751 0 15 20 0 5 9 (% du PIB) 472 187 71 3.0 2,0 1,7 2,8 1,4 0,9 2,7 1,4 0,5 2,6 1,0 0,4 0 0 9 0 0 0

(Milliards de FCFA) 442 224 142 453 233 80

Sources: autorits camerounaises et estimations des services du FMI. Le Scnario de rfrence correspond au scnario de rfrence du rapport des services du FMI, tandis que le Scnario A correspond au

scnario de rforme. signe ngatif indique que les prix intrieurs ont dj atteint leurs niveaux de recouvrement des cots, et donc quils commencent saligner sur les prix mondiaux.
2 Un

20.

Les scnarios de rformes dcrivent diffrents modes dajustement des prix.

Lhypothse retenue est que les hausses de prix sont initialement plus fortes pour lessence, qui est essentiellement consomme par des vhicules privs dont les propritaires appartiennent gnralement aux groupes de revenus les plus levs. La hausse des prix du diesel est au dpart plus faible, et comme indiqu prcdemment, le prix du ptrole lampant naugmente pas. Des mesures compensatoires, telles que des transferts cibls sur les segments les plus vulnrables de la population, pourraient tre finances par les conomies budgtaires gnres par ces mesures. Bien que les scnarios de rforme considrent la hausse annuelle moyenne des prix des carburants des fins dillustration, il serait possible de procder des ajustements de prix bass sur des rgles de rgularisation pour viter de brusques flambes des prix intrieurs tout en ralisant, en moyenne, les mmes conomies budgtaires. 21. Le choix du scnario de rforme dpend des arbitrages entre les conomies

budgtaires souhaites et lattnuation de limpact sur les mnages. Par exemple, si le cot des subventions aux carburants est de 2,6 % du PIB en 2007 dans le scnario de rfrence (qui ne donne lieu aucune rforme), il nest plus que de 0,4 % du PIB dans le scnario agressif (Scnario B), qui ne maintient les subventions que pour le ptrole lampant et le GPL. Le rythme de la hausse des prix dpend des objectifs de la rforme moyen terme. En rgle gnrale, il vaut mieux viter de

52

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

brusques hausses des prix la pompe pour donner aux mnages et aux entreprises le temps de sadapter. 22. Limpact sur linflation est limit dans les deux scnarios de rformes. Les calculs

prliminaires montrent que, si les prix de lessence et du diesel sont relevs chaque mois du mme montant en francs CFA, limpact sur linflation du Scnario A , qui est plus modr, serait de lordre de 1,4 point de pourcentage en 2014 et de 0,6 point de pourcentage de plus en 2015. Dans le cas du Scnario B , qui est plus agressif, cet impact serait de, respectivement, 2 points de pourcentage et 0,8 point de pourcentage en 2014 et 2015. Bien que ces effets inflationnistes puissent porter le taux dinflation global un niveau suprieur aux critres de convergence rgionale qui est de 3 %, ils ne constituent pas, en eux-mmes, un risque significatif pour la stabilit macroconomique.

Bibliographie
Dahl, Carol A. (2012), Measuring Global Gasoline and Diesel Price and Income Elasticities, Energy Policy, 41, pages 213. Fonds montaire international, 2012, Cameroon: Selected Issues, Rapport des services du FMI No. 12/237 Washington. Fonds montaire international, 2013, Rforme des subventions lnergie: enseignements et consquences SM 13/29, Washington. Fonds montaire international, 2013, Perspectives conomiques rgionales pour lAfrique subsaharienne Washington.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 53

CAMEROUN

Appendice II. Cameroun: examen du secteur financier


A. Profil du secteur financier
Le systme financier camerounais est domin par des banques commerciales appartenant des intrts trangers. Le systme bancaire sest dvelopp, mais reste peu important en proportion du PIB. Pour la rgion, le secteur de la microfinance est relativement important: les institutions de microfinance amliorent laccs des mnages faible revenu et des petites et moyennes entreprises au financement, mais leur rapide expansion a engendr des problmes de gouvernance et de stabilit. Les marchs obligataires et boursiers continuent dtre une source marginale de financement, mme pour ltat.

Le secteur bancaire
1. Le systme financier camerounais est domin par des banques commerciales appartenant des intrts trangers1. Les banques dtiennent environ 70 % du total des actifs du systme financier. Sur les 13 banques qui oprent au Cameroun, 10 appartiennent des groupes trangers, et dtenaient 76 % du montant total des dpts la fin de 2012 (tableau du texte II.1). Les banques franaises occupent une place prdominante puisquelles comptent environ 40 % du total des actifs bancaires (graphique II.1). Le systme bancaire est htrogne, segment et relativement concentr. Bien que les rserves soient globalement excdentaires, il nexiste pratiquement aucun march interbancaire. En labsence dinstruments de garantie, les banques sabstiennent gnralement de prter dautres banques pour viter des risques de contrepartie.

Cet appendice a t prpar par Boriana Yontcheva avec laide de Du Prince Tchakot et Patrick Zoungarani.

54

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Tableau du texte II.1. Cameroun: Structure du systme bancaire, 2012


Contrl par Pays Part de d'origine contrle (%) Part de l'tat camerounais 2011 (%) Part march du crdit CEMAC Cameroun (groupe) 2012 (%) 2009 (%) Part du total des dpts au Cameroun 2012 (%)

Groupe

Contrle national

Afriland First Bank SBF etc. CBC Fotso Group etc. NFC Divers Total partiel:
Contrle extrieur - regional

Cameroun Cameroun Cameroun

82.6 58.2 100.0

13.5 6.0 2.6 22.1

8.0 4.1 12.1

17.4 4.5 2.2 24.1

Ecobank UBC BAC UBA BGFI Total partiel:


Contrle extrieur- autres

Ecobank Ecobank AFG C ET EA UBA Plc BGFI

Togo Togo Togo Nigria Gabon

79.6 54.0 54.5 100.0 70.7

20.0

11.1 1.9 1.7 2.3 3.3 20.3

3.4

0.7 4.0

9.4 2.1 2.1 3.8 2.2 19.5

BICEC SGBC SCB SCBC Citibank Total partiel:


TOTAL / MOYENNE:

Banque Populaire France Socit Gnrale France Attijariwafa Maroc Standard CharteredR.-U. Citibank N.A. .-U.

61.2 58.1 51.0 100.0 100.0

17.5 25.6 49.0

18.7 21.0 11.4 4.4 2.1 57.6


100.0

10.3 9.4 5.2 1.1 25.9


42.0

17.4 17.5 11.7 6.5 3.3 56.5


100.0

Sources : COBAC; calculs des services du FMI.

Graphique II.1. Cameroun: Part du march du crdit et volume du march interbancaire Part du march du crdit, 2012
R.-U., 4% .-U., 2% Togo, 15% Cameroun, 22%

Volume du march interbancaire, 19952011


250 Milliards FCFA (ch. gauche) Pourcentage du crdit total (ch. droite) 200 35 30 25

Maroc, 11%

150

20 15 10

100
Nigria, 2% Gabon, 3%

50
France, 40%

5 0 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011

Sources: BEAC; COBAC; calculs des services du FMI.

2.

Le secteur bancaire privilgie les grandes entreprises. Son modle dactivit peut tre

caractris de manire gnrale par son asymtrie puisque 80 % des crdits bancaires sont attribus
FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 55

CAMEROUN

aux grandes entreprises tandis que les 20 % reviennent essentiellement aux petites et moyennes entreprises. Le segment du crdit aux particuliers se dveloppe, mais reste encore une activit marginale. Les banques ne prtent quaux particuliers travaillant dans le secteur formel qui domicilient leurs salaires chez elles et dont lemployeur est dj un de leur client2. 3. Des services de banque mobile commencent tre proposs, mais ils restent

embryonnaires (encadr II.1). Les transferts de fonds par appareils mobiles sont limits. Le cot de ce service est relativement comptitif par rapport ceux enregistrs dans certains pays dAfrique de lOuest, mais est nettement suprieur au cot observ en Afrique de lEst.

Institutions de microfinance
4. Le secteur de la microfinance est important par comparaison au reste de la rgion. Plus

de 450 institutions de microfinance (IMF) taient dclares la fin de 2012. Les IMF camerounaises constituent environ les deux tiers de toutes les IMF de la CEMAC. Elles peuvent tre regroupes en trois catgories: i) les quasi-banques; ii) les clubs dpargne; et iii) les organisations non gouvernementales de microfinance (ONG). Les IMF de la premire catgorie sont les plus courantes; elles acceptent des dpts et oprent sur le modle des banques. Elles sont nettement plus petites que les banques commerciales; globalement, leurs actifs reprsentent environ 15 % du volume total des actifs du secteur bancaire. Les IMF jouent un rle important en permettant aux groupes de population ayant de faibles revenus davoir accs des services financiers. Les prts des IMF reprsentent environ 15 % du volume total des prts bancaires, mais ils bnficient environ 50 % de tous les clients de services financiers. 5. Le secteur de la microfinance ne fait pas lobjet dun contrle suffisant. Le nombre lev dIMF suscite des proccupations quant leur gouvernance et leur rentabilit parce que lorganisme rgional de contrle (COBAC) ne dispose pas des effectifs ncessaires pour pouvoir assurer un suivi efficace dinstitutions aussi nombreuses. Les diffrentes IMF se trouvent galement dans des situations trs diffrentes les unes des autres, que ce soit en raison de leur taille ou de leur accs au refinancement. Quelques-unes des IMF les plus importantes peuvent se refinancer auprs de banques commerciales mais, pour la plupart de ces institutions, laccs au refinancement reste un problme crucial. La COBAC a mis en place en 2010 un systme de dclaration lectronique pour les

Cette stratgie a pour objet de limiter le risque de crdit tant donn l'absence d'informations adquates sur la clientle de dtail.

56

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Encadr II.1. Cameroun: services de banque mobile


Les services de banque mobile sont encore embryonnaires au Cameroun. tant donn limportante superficie du pays, la dispersion de sa population et le faible taux de pntration des services bancaires institutionnels, le Cameroun devrait tre un terrain propice la gnralisation de services de banque mobilecest--dire de transactions bancaires effectues par le biais dappareils mobiles. Ce secteur dactivit na toutefois pas encore pris son essor au Cameroun. Bien que le nombre dabonnements des services de tlphonie mobile soit en hausse, ils restent infrieurs ceux observs dans des pays Africains comparables comme le Sngal o le Kenya.
Abonnements tlphonie mobile (pour 100 habitants) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Sngal Cte d'Ivoire Kenya Cameroun

Source : Indicateurs de dveloppement dans le monde.

Le cot des services de banque mobile est Frais de transactions de banque mobile infrieur aux niveaux observs en Afrique (dollars par montant de transaction) de lOuest mais sensiblement plus lev 7 quen Afrique de lEst. Le petit nombre M-Pesa 6 de clients explique, en partie, le fait que ce Orange Kenya service soit plus cher quen Afrique de lEst. Orange Sngal 5 Le cot des services, dans le compartiment Orange Cte d'Ivoire 4 Orange Cameroun infrieur du march, cest--dire pour des MTN Cameroun transferts dun montant infrieur cinq 3 dollars, est presque quatre fois plus lev 2 quau Kenya; il est 1,5 fois plus lev pour les transferts dun montant compris entre 5 et 50 1 dollars; tandis quil est suprieur au cot des 0 services comparables offerts au Kenya dans le 0,15 1 5 10 100 200 800 compartiment des transferts de plus de 100 Source : Calculs des services du FMI. dollars. La concurrence lintrieur du pays varie galement dune rgion une autre. Si la structure des tarifs dOrange Kenya est similaire celle de son concurrent, M-Pesa Kenya, Orange Cameroun a adopt le modle dactivit ivoirien plutt que celui de lautre oprateur intrieur, MTN Cameroun.

IMF et a formul des normes comptables auxquelles ces institutions sont tenues de se conformer. La Direction nationale de la Banque centrale rgionale (BEAC) sapprte aussi lancer une base de donnes en ligne des tats financiers des IMF en juin 2013, qui contribuera amliorer la transparence du secteur.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 57

CAMEROUN

Bourse des valeurs mobilires


6. Le march des valeurs mobilires
Graphique II.2. Cameroun: Rendement bon du Trsor 26 semaines, 2011-2013 (pourcentage)
3,00 2,75 2,50 2,25 2,00 1,75 1,50 1,25

reste une source marginale de financement pour le secteur priv. La bourse se trouve dans la capitale conomique du pays, Douala, et opre depuis 10 ans. Elle ne compte que trois socits inscrites la cote et a une capitalisation de 115 milliards de francs CFA (0,9 % du PIB), ce qui ne lui permet pas dtre une source de financement importante pour le secteur priv. Le march obligataire se compose essentiellement deffets publics. Les titres de la dette publique sont toutefois

12-7-11

10-7-12

12-7-12

2-7-12

4-7-12

6-7-12

8-7-12

2-7-13

Source: BEAC.

toujours principalement mis lintention des banques dans le cadre denchres organises par la BEAC, essentiellement sous forme de bons du Trsor. Il nexiste pas rellement de march secondaire pour ce type deffets publics. Les rendements des bons du Trsor baissent progressivement depuis deux ans, bien que leurs chances se soient allonges (graphique II.2). Il est actuellement envisag de fusionner la bourse de Douala avec celle de Libreville (Gabon).

B. Performance du secteur bancaire comparaison internationale


Cette section value la performance du secteur financier camerounais en comparant sa profondeur, sa diversification et son degr dinclusion par rapport ceux de pays pairs de la rgion, dAfrique et dautres pays appartenant au mme groupe de revenu. Le systme bancaire est extrmement concentr et ses circuits sont nettement moins dvelopps que ceux des systmes utiliss titre de rfrence. Sa rentabilit est conforme au repre structurel et le secteur affiche de meilleurs rsultats que ses pairs en ce qui concerne sa liquidit. La situation est mitige au plan de linclusion: les rsultats obtenus par le Cameroun sont moins bons que ceux dautres pays en ce qui concerne laccs aux services bancaires. Les oprations de banque de dtail et les services aux petites et moyennes entreprises sont peu dvelopps. Les besoins en matire dpargne et demprunt dampleur limite sont satisfaits par les institutions de microfinance et par le secteur informel.

Mthodologie
7. Ltablissement de rfrences permet dvaluer la performance du secteur bancaire camerounais en ce qui concerne sa profondeur, sa diversification, son accs et son efficacit.

58

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

4-7-13

CAMEROUN

La base de donnes de la Banque mondiale, FinStats, fournit pour chaque pays et pour chaque grand indicateur du secteur financier une rfrence structurelle fonde sur les caractristiques conomiques et structurelles du pays3. Une analyse de rgression est effectue sur la base des caractristiques structurelles tablies pour le pays considr afin de calculer le niveau mdian escompt. Une fois ce niveau calcul, il convient dinterprter lcart entre la valeur obtenue et la rfrence. Un cart ngatif signifie quil pourrait tre souhaitable pour les autorits de prendre certaines mesures tandis quun cart positif peut dnoter une performance suprieure celle du groupe de pays pairs et limpact de rformes productives. Lanalyse a t effectue au moyen de donnes disponibles compter de 2000. 8. Les indicateurs du secteur financier camerounais sont galement compars ceux des

pays pairs lorsque les donnes le permettent. Les pays pairs sont les autres pays de la CEMAC, le Ghana, le Kenya et le Sngal. Les indicateurs ont galement t compars aux moyennes pour lAfrique subsaharienne, lexclusion de lAfrique du Sud, et pour le groupe des pays revenu intermdiaire (tranche infrieure). titre de comparaison, le Ghana est un exemple intressant car la modification du cadre rglementaire qui a suivi la promulgation de la Loi sur les emprunteurs et les prteurs (Borrowers and Lenders Act) de 2008 a permis de raliser des progrs dcisifs au niveau de laccs au financement. Le Kenya est une conomie dAfrique subsaharienne dote dun secteur financier en rapide expansion tandis que le Sngal a un contexte institutionnel similaire celui du Cameroun (Union conomique et montaire ouest-africaine, UEMOA). La moyenne pour lAfrique subsaharienne (abstraction faite de lAfrique du Sud) est indicative du dveloppement du reste du sous-continent, tandis que la moyenne du groupe des pays revenu intermdiaire (tranche infrieure) permet deffectuer des comparaisons avec des pays ayant atteint un niveau de dveloppement similaire.

Profondeur
9. Le systme bancaire sest dvelopp au cours des dernires annes mais reste peu profond. Le crdit au secteur priv, bien quau dpart trs limit (8 % du PIB), est en rapide expansion depuis le milieu des annes 2000 et a atteint 15 % du PIB en 2012. Les analyses de comparaison montrent toutefois que le secteur reste relativement peu profond (graphique II.3). Le

Les repres structurels sont calculs partir de la base des donnes FinStats de la Banque mondiale. Il a t

procd une analyse de rgression de chaque indicateur financier partir des donnes d'une large srie de pays par rapport un ensemble de caractristiques structurelles, tels que le PIB par habitant et sa valeur au carr; la taille de la population et sa densit; le rapport de dpendance conomique; et des facteurs propres chaque pays. Pour de plus amples informations sur la mthodologie suivie, se reporter ihk et al. (2012).

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 59

CAMEROUN

Cameroun affiche des rsultats infrieurs aux comparateurs en ce qui concerne la proportion du PIB reprsente par le crdit au secteur priv et par les dpts. Il atteint le 25e percentile et non la mdiane. Les comparaisons avec les autres pays confirment que, si le secteur bancaire est plus vaste au Cameroun que dans les pays voisins de la CEMAC, il est nettement moins profond quil ne lest en moyenne pour les pays dAfrique subsaharienne, mme lorsque lon fait abstraction de lAfrique du Sud. Le ratio de la masse montaire au sens large-PIB a augment de 10 points de pourcentage au cours des 10 dernires annes mais reste nettement infrieur celui observ pour le Ghana ou pour le Sngal.

Diversification et efficacit
10. Le secteur bancaire est extrmement concentr. La concurrence dans le secteur bancaire, mesure de manire approche par la concentration des actifs des trois banques les plus importantes, semble relativement limite. Le graphique II.4 montre que les trois principales banques dtiennent plus de 70 % du total des actifs de toutes les banques commerciales; cette proportion reste stable malgr larrive sur le march de nouvelles institutions appartenant des groupes rgionaux ou internationaux. Les banques de petite ou de moyenne taille nont pas sensiblement accru leurs parts du march au cours des cinq dernires annes. Bien que ce degr de concentration ne soit pas inhabituel en Afrique subsaharienne, il est nettement moindre dans les pays revenu intermdiaire (tranche infrieure). Les revenus hors intrts reprsentent environ 35 % du total, soit un pourcentage qui est infrieur la moyenne pour lAfrique subsaharienne, mais plus lev de six points de pourcentage celui enregistr pour le Ghana et pour le Sngal et comparable au repre structurel. 11. La rentabilit du secteur bancaire au Cameroun est comparable celle de la rgion. Le

rendement des actifs et la rentabilit des fonds propres enregistrs au cours des 10 dernires annes sont satisfaisants malgr la chute du revenu net au niveau du systme survenue depuis 2009 par suite des problmes rencontrs par les quatre banques en difficult (graphique II.5). 12. Les banques sont trs liquides. lexception dune lgre contraction durant la crise

financire mondiale de 2009, la liquidit bancaire na cess daugmenter; elle est plus leve au Cameroun quau Sngal et est suprieure aux moyennes pour lAfrique subsaharienne et pour les pays revenu intermdiaire (tranche infrieure). tant donn lampleur limite des sources de financement par rapport aux dpts intrieurs, les ratios crdits-dpts sont infrieurs la mdiane escompte ce qui a des rpercussions sur le financement limit de lconomie.

60

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Inclusion
13. Le secteur affiche des rsultats mitigs au niveau de linclusion. Le secteur bancaire compte dsormais un plus grand nombre de banques et dagences bancaires. Le nombre de ces dernires, il est vrai trs faible au dpart, a presque doubl au cours des 10 dernires annes (graphique II.6). Laccs aux services bancaires du secteur formel reste toutefois limit; laccs aux services financiers est similaire celui observ dans les autres pays de la CEMAC mais plus rduit que dans des pays comparables extrieurs la rgion. Lindicateur constitu par le nombre de banques par habitant est infrieur au niveau estim de la rfrence statistique. Seulement 15 % des adultes sont titulaires dun compte en banque et peine 3 % ont leurs salaires directement dposs sur leur compte en banque. Cette situation explique lampleur rduite des services de banque de dtail car les banques prtent de prfrence aux clients dont les salaires sont dposs chaque mois sur leur compte. 14. Les IMF contribuent desservir la population non bancarise. Les comportements

dpargne et de prt des mnages et des petites et moyennes entreprises tmoignent de limportance des institutions du secteur informel et de microfinance. Plus de la moiti des adultes qui ont pargn au cours de lanne coule ont dpos leurs conomies dans une IMF ou dans un club dpargne. De mme, les prts consentis ont t accords, pour la plus grande partie, par des membres de la famille ou des amis et, dans une moindre mesure, par des prteurs privs. Moins de 3 % de la population ont obtenu un prt bancaire au cours des 12 derniers mois, ce qui dnote le caractre marginal des services de banque de dtail.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 61

CAMEROUN

Graphique II.3. Cameroun: Principaux indicateurs de profondeur du secteur financier


Le ratio monnaie au sens large/PIB a augment de 10 points durant la dcennie coule
Cameroun : Monnaie sens large/PIB (pourcentage) 25 20 15 10 5 0 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 Source : Indicateurs de dveloppement dans le monde. CMR CEMAC

mais reste infrieur celui des pays comparables.

70 60 50 40 30 20 10 0

Pays de rfrence : Monnaie sens large/PIB (pourcentage)) Moyenne 2008-2011

70 60 50 40 30 20 10 0

CMR CAF TCD COG GNQ GAB GHA NGA SEN SSA LMC

Source : Indicateurs de dveloppement dans le monde.

De mme, le crdit au secteur priv a repris depuis le milieu des annes 2000
Cameroun : Crdit au secteur priv/PIB (pourcentage) 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 Source : Indicateurs de dveloppement dans le monde. CMR CEMAC

mais est en-de des points de rfrence et reste infrieur la moyenne du groupe de pays comparables.
Rfrence : crdit priv/PIB (pourcentage) Valeur observe Mdiane prvue 25e percentile prvu Moyenne groupe rfrence

25 20 15 10 5 0

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Source : Indicateurs de dveloppement dans le monde.

Le ratio dpts/PIB a presque doubl durant la dcennie coule

mais il se maintient au 25 percentile prvu tandis que la moyenne du groupe de rfrence enregistre saccrot partir de 2008.
Rfrence : Dpts bancaires/PIB (pourcentage) Valeur observe Mdiane prvue 25e percentile prvu Moyenne groupe de rfrence

me

20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0

Cameroun : Dpts bancaires/PIB (pourcentage)

35 30 25 20 15 10 5

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 Source : Global Financial Development.

0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Source : Finstat.

62

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Graphique II.4. Cameroun: Principaux indicateurs dampleur et defficience du secteur financier


Le secteur bancaire est fortement concentr
5-Bank Asset Concentration (Percent of total) 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 CMR GHA NGA SEN SSA LMC Sources: Global Financial Development; and COBAC. Average 2008-2011 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

mais il est conforme la rfrence nominale


Rfrence : Concentration actifs 3 banques (pourcentage du total) Valeur observe Expected median

100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Source : Finstat.

La part du produit hors intrts est conforme celle des autres pays de la rgion
Produit hors intrts/Produit total
(pourcentage ) 80 70 60 50 40 30 20 10 0 CMR CAF TCD COG GNQ GAB GHA NGA SEN SSA LMC Source: Global Financial Development. Moyenne 2008-2011
80 70 60 50 40 30 20 10 0 2002

. et la rfrence nominale.

Rfrence : Produit hors intrt/produit total (pourcentage)


Valeur observe Mdiane prvue

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Source : Finstat.

La liquidit a augment
Cameroun - Ratio crdit bancaire/dpts
(pourcentage) 90 80 70 60 50 40 30 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 Source : Global Financial Development.

mais le Cameroun affiche des rsultats infrieurs par rapport la rfrence crdit/dpts.
Rfrence - Ratio crdit/dpts bancaires (pourcentage)
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Source : Finstat. Valeur observe Mdiane prvue 25e percentile prvu

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 63

CAMEROUN

Graphique II.5. Cameroun: Principaux indicateurs de rentabilit


Les indicateurs de rentabilit sont conforme
Rendement des actifs
(pourcentage) 3 2,5 2 1,5 Moyenne 2008-2011

la rfrence mdiane nominale.


Rfrence : Rendement des actifs (pourcentage)
3,0 2,5 2,0 1,5 Valeur observe Mdiane prvue

1 0,5 0 CMR CAF TCD COG GNQ GAB GHA SEN SSA LMC Source : Global Financial Development.

1,0 0,5 0,0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Source : Finstat.

Les indicateurs de rentabilit sont conformes


Return on Equity
(Percent) 30 25 20 15
10,0 30,0 25,0 20,0 15,0

. ceux des autres pays de la rgion.


Rfrence : Rendement des fonds propres (pourcentage)

Average 2008-2011

Valeur observe

Mdiane prvue

10
5,0

5 0 CMR CAF TCD COG GNQ GAB GHA SEN SSA LMC Source: Global Financial Development.

0,0

2002 Source : Finstat.

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

64

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Graphique II.6. Cameroun: Principaux indicateurs dinclusivit financire


Les banques dveloppent constamment leurs activits
Nombre d'agences bancaires pour 100.000 adultes
1,8 1,6 1,4 1,2 1 0,8 0,6 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Source : Indicateurs de dveloppement dans le monde. CMR CEMAC

mais le secteur nest pas performant en termes daccs.


Rfrence : Nombre d'agences bancaires pour 100.000 adultes
8 7 6 5 4 3 2 1 0 CMR CAF TCD COG GNQ GAB GHA NGA SSA LMC Source : Indicateurs de dveloppement dans le monde. Moyenne 2008-2011

La part des adultes ayant un compte est infrieure la moyenne de lAfSS et des pays revenu faible et intermdiaire
Compte auprs d'un tablissement financier formel 2011
(pourcentage des plus de 15 ans) 35 30 25 20 15 10 5 0 CMR CAF TCD COG GAB GHA NGA SEN SSA LMC Source : Banque mondiale - Global Findex.

.environ 2 % de la population reoit son salaire sur un compte bancaire.


Utilisation de compte pour virement salaire en 2010
(pourcentage des plus de 15 ans) 14 12 10 8 6 4 2 0 CMR CAF TCD COG GAB GHA NGA SEN SSA LMC Source : Banque mondiale - Global Findex.

Le comportement dpargne illustre limportance des IMF et des structures informelles


60 50 40 30 20 10 0 Source : Banque mondiale - Global Findex. 9,9 Cameroun. Comportement d'pargne, enqute 2011 51,9
A pargn durant l'anne coule (% + 15 ans) A pargn dans tabl. financier durant l'anne coule (% + 15ans) A pargn dans tontine durant l'anne coule (% + 15 ans)

tandis que les prts bancaires jouent un rle marginal par rapport aux autres formes de crdit.
50 40 30 20 10 2.3 0 Source : Banque mondiale - Global Findex. Cameroun. Origine des crdits, enqute de 2011 45.0 Accord par magasin durant l'anne coule (% +15 ans) Accord par tabl. financier durant l'anne coule (% +15 ans) Accord par prteur priv durant l'anne coule (% +15ans) Accord par ami ou parent durant l'anne coule (% +15 ans) 8.3 4.5

31,9

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 65

CAMEROUN

C.
15.

Stabilit financire et risques


La situation du secteur bancaire sest dans lensemble amliore, mais elle varie

fortement dune banque lautre. Le ratio de fonds propres du systme dans son ensemble reste infrieur la norme minimale rglementaire, qui tait de 8 % en mars 2013. Son niveau masque de fortes variations, et ne reflte la faiblesse des positions de fonds propres que de certaines banques en difficult (tableau II.2 et graphique II.7). Lamlioration constate pour lensemble du systme tient essentiellement lvolution positive de la situation dune grande banque domestique au premier trimestre de 2013; dans le cadre de la procdure de contrle en cours, la COBAC et cette banque sont parvenus un accord sur le niveau adquat de provisions devant tre constitues et sur les actifs devant tre classs dans la catgorie des quasi-fonds propres. Il sensuit, sur la base de ces donnes prliminaires, que la banque semble tre en voie de rtablissement. Quatre banques domestiques et rgionales de taille plus limite affichaient un niveau de fonds propres ngatif la fin de mars 2013, et les progrs accomplis dans le cadre de leurs plans de restructuration restent lents. Le Plan de restructuration de lune dentre elles, attendu depuis longtemps, se rapproche du stade de la mise en uvre.
Tableau II.2. Cameroun: Indicateurs de la solidit financire du systme bancaire, 200913
2009 Croissance Croissance des dpts (pourcentage annuel) Croissance du crdit (brut) (pourcentage annuel) Fonds propres Fonds propres rglementaires/actifs pondrs des risques (pourcentage) Valeur nette corporelle (net)/actifs pondrs des risques (pourcentage) Valeur nette corporelle (net)/total actifs corporels (pourcentage)
2 1

2010

2011

2012

Mar-13

n.a. n.a.

11.5 12.0

11.8 16.9

-1.1 5.2

6.3 5.6

10.0 10.2 5.3

7.0 7.9 4.1

5.2 4.9 2.7

5.6 5.2 2.4

7.0 5.7 2.8

Qualit et composition des actifs Crdits (net)/actifs Crances improductives/crdits bruts Provisions/crdits bruts Provisions/crances improductives brutes Crances improductives moins provisions valeur nette Produit et rentabilit Rendement des actifs moyens (pourcentage annuel) Rendement des fonds propres moyens (poucentage Produit net des intrts/Produit brut des intrts (pourcentage) Frais administratifs/actifs moyens (pourcentage annuel)

48.9 9.8 10.2 103.6 23.7

48.8 12.4 11.1 89.2 44.1

50.4 12.3 11.9 96.7 55.0

53.2 11.2 11.4 102.1 50.0

53.4 11.7 11.3 94.6 54.3

-0.2 -2.2 74.8 4.1

0.4 3.9 71.3 3.7

0.1 1.6 69.8 4.3

0.7 11.8 61.2 3.0

n.a. n.a. n.a. n.a.

Liquidit Actifs liquides/total des actifs (pourcentage) Actifs liquides/dpts (pourcentage) 40.4 49.2 38.8 47.0 36.2 44.0 34.4 42.4 34.6 42.3

Source: Caculs des actifs partir de donnes fournies par la COBAC (fin 2012 prliminaire). Valeur nette corporelle (net) = Valeur nette comptable moins actifs fixes incorporels et participations d'autres tablissements de crdit.
2 1

Actifs corporels = Valeur comptable des actifs moins actifs fixes incoporels.

66

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

16.

Le systme est liquide et les risques de change et de taux dintrt semblent limits.

Sachant que les activits de prt ont gnralement un horizon court terme (jusqu 12 mois) et que les revenus hors intrts sont levs, il est permis de penser que les banques ne sont pas vulnrables des chocs de taux dintrt. Elles ne sont confrontes pratiquement aucun risque de change parce que leurs avoirs et leurs engagements sont libells en francs CFA et que la plupart des banques possdent dimportantes rserves de liquidits. 17. La qualit des actifs reste mdiocre, le risque de crdit est toujours lev et les

banques sexposent des risques par suite de la forte concentration de leurs prts dans un petit nombre de secteurs conomiques et de socits. Bien que la situation se soit quelque peu amliore par rapport 2011, le volume des prts improductifs lchelle du systme reste relativement lev puisquil reprsente 11,7 % du volume brut des prts. Toutes les banques courent un risque li la possibilit de la dfaillance dun important client parce que leurs financements sont concentrs sur un petit nombre de secteurs et de socits. Si la situation se dgradait fortement, le risque pourrait devenir systmique. Les arrirs persistants de ltat envers la SONARA posent en outre un important risque de crdit pour le secteur bancaire.

D. Recommandations
Problmes de stabilit
18. Il est important de prendre sans tarder des mesures pour rgler les problmes financiers des banques en difficult tout en en limitant le cot budgtaire. Les autorits doivent acclrer le processus de rsolution dune banque rgionale, qui est presque termin. Outre la recapitalisation de la banque grce des fonds publics et la cration dune structure distincte de banque dfaillante qui assumerait la totalit des actifs compromis, les autorits devraient sefforcer de recouvrer des montants aussi levs que possible sur ces actifs compromis pour rduire le plus possible la charge quils constituent pour les finances publiques. Une banque a t place sous administration provisoire et sa restructuration ou sa rsolution devrait tre ralise aussi rapidement que possible. Les intentions du groupe concernant la vente ou labsorption dune banque qui dpend de ce dernier doivent tre prochainement confirmes, sinon la licence de cette banque doit tre rvoque. Le calendrier de la recapitalisation dune banque a t approuv par la COBAC, mais il importe de mettre ce plan en uvre rapidement.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 67

CAMEROUN

Graphique II.7. Cameroun: Principaux indicateurs de stabilit financire


Le niveau de fonds propres sest amlior au niveau du systme, mais 4 banques ont des fonds propres ngatifs
Fonds propres rglementaires/actifs pondrs des risques, mars 2013 (pourcentage)

...et un niveau lev de crances improductives.

Prts improductifs/Prts bruts, mars 2013 (pourcentage)

40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 -120

90 80 70 60 50 40 30 20 10

Banque 10

Banque 11

Banque 12

Banque 13

Banque 1

Banque 2

Banque 3

Banque 4

Banque 5

Banque 6

Banque 7

Banque 8

Banque 9

Total

Banque 10

Banque 11

Banque 12

Banque 13

Banque 1

Banque 2

Banque 3

Banque 4

Banque 5

Banque 6

Banque 7

Banque 8

Source : COBAC et calculs des services du FMI.

Source : COBAC et calculs des services du FMI.

Toutes les banques ont dimportantes marges de liquidit.


Actifs liquides/total des actifs, mars 2013 (pourcentage)

La rentabilit varie considrablement entre banques.


Rendement des actifs, dcembre 2012 (pourcentage)

90 80 70 60 50 40 30 20 10 0

5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30

Banque 10

Banque 11

Banque 12

Banque 13

Banque 1

Banque 2

Banque 3

Banque 4

Banque 5

Banque 6

Banque 7

Banque 8

Banque 9

Total

Banque 9

Banque 10

Banque 11

Banque 12

Banque 13

Banque 1

Banque 2

Banque 3

Banque 4

Banque 5

Banque 6

Banque 7

Banque 8

Source : COBAC et calculs des services du FMI.

Source : COBAC et calculs des services du FMI.

68

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

Banque 9

Total

Total

CAMEROUN

19.

Il est crucial de renforcer les ressources de la COBAC. Les activits de la COBAC sont

entraves depuis de nombreuses annes par linsuffisance de ses ressources1. Cette situation a pour effet de limiter la frquence des inspections sur place et dempcher une dtection rapide des problmes. Elle a aussi pour effet de gravement rduire la capacit de contrle du secteur de la microfinance qui est en expansion. Un programme de recrutement spcial a t lanc et doit tre men terme aussi rapidement que possible.

Problme daccs et contraintes structurelles


20. Lintermdiation financire et laccs au crdit continuent dtre entravs par un

certain nombre de contraintes structurelles. Ces contraintes sont, notamment, un fonctionnement inadquat du systme judiciaire, labsence dinstruments de garantie adquats et le manque dinformation sur le crdit. Pour attnuer ces obstacles, les autorits prvoient de constituer trois bases de donnes consacres respectivement: i) aux incidents de paiement; ii) aux donnes de bilan des petites et moyennes entreprises; et iii) aux institutions de microfinance. 21. Il importe de poursuivre des rformes institutionnelles pour amliorer le cadre

juridique des oprations de crdit: i) en amliorant les procdures denregistrement et dapplication des garanties; ii) en modernisant les oprations des registres fonciers et du commerce; iii) en renforant lapplication des droits des cranciers grce lamlioration de la gouvernance au niveau des tribunaux; et iv) en renforant les normes de divulgation de linformation par les emprunteurs et par les prteurs. 22. Il importe de renforcer le contrle des IMF. Compte tenu de lexpansion du secteur des

IMF et de limportance quil revt pour les mnages vulnrables, il est important dassujettir ce dernier un contrle adquat. Des bonnes pratiques ont dj t tablies pour le contrle des IMF, et la COBAC devrait tre encourage les appliquer. Il importe toutefois, en raison du manque de ressources de la COBAC, de cibler de manire opportune les activits de contrle sur les tablissements de taille importante qui pourraient prsenter un risque pour les dposants. Il importe galement de mettre laccent sur la prvention et, cet effet, de renforcer le processus doctroi de licences dexploitation. Le renforcement de la coordination entre lorganisme de contrle et les autorits nationales pourraient amliorer la transparence et la mise disposition dinformations aux consommateurs.

L'insuffisance des ressources a t souligne dans le rapport de 2006 sur le programme d'valuation du secteur

financier.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 69

CAMEROUN

Bibliographie
Banque mondiale, 2012, FinStatsUser Guide and Benchmarking Methodology, Washington. Beck, T., E. Al-Hussainy , A. Demirg-Kunt, and Z. Bilal, 2011, Financial Access Data base, Banque mondiale. ihk, M., A. Demirg-Kunt, E. Feyen, and R. Levine, 2012, Benchmarking Financial Development Around the World, Document de recherche sur les politiques de la Banque mondiale n 6175, Banque mondiale, Washington. Demirg-Kunt, A., and L. Klapper, 2012, "Measuring Financial Inclusion: The Global Findex," Document de recherche sur les politiques de la Banque mondiale n 6025. Banque mondiale, Washington. Fonds montaire international 2006, rapport 06/321, CEMACProgramme dvaluation de la stabilit du secteur financier. Fonds montaire international, 2009, rapport 09/51, Camerounvaluation de la stabilit du secteur financier. Fonds montaire international, 2012, rapport 12/337, Sngal, Consultations au titre de larticle IV, Quatrime revue du programme appuy par linstrument de soutien, et demande de modification dun critre dvaluation profondeur financire et stabilit macroconomique. Fonds montaire international, 2012, rapport 13/9, Bnin, Consultations au titre de larticle IV, Quatrime revue de laccord au titre de la facilit largie de crditexamen du secteur financier.

70

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Appendice III. Cameroun: comptitivit extrieure


Cette valuation du taux de change a recours aux trois mthodologies du Groupe consultatif sur les taux de change (CGER) 1 . Elle cadre de manire gnrale avec les conclusions de lvaluation extrieure de la Communaut conomique et montaire de lAfrique centrale (CEMAC)2 puisquelle dtermine que le taux de change effectif rel (TCER) du Cameroun pourrait tre lgrement survalu. Bien que des amliorations aient t observes au cours des dernires annes, la comptitivit structurelle reste faible. Lanalyse des indicateurs non montaires fait ressortir le fait que le Cameroun doit amliorer le climat de lactivit conomique et en rduire le cot et, par consquent, largir laccs au crdit et amliorer linfrastructure.

A.
1.

volution du taux de change


Le taux de change effectif rel Graphique III.1. Cameroun: Taux de change effectifs et termes de lchange, 19942012 (1994=100)
130 120 110 100 90 80 70 60 50

(TCER) du Cameroun se dprcie lentement depuis 2010 (graphique III.1). Cette volution na toutefois pas compens lapprciation prolonge du taux qui a atteint son maximum en 2009, anne durant laquelle le TCER affichait une apprciation de prs de 24 % par rapport 1994. Depuis 2010, le TCER sest dprci de 3,7 % par suite de la dprciation de leuro auquel la monnaie nationale est arrime. Le taux de change effectif nominal (TCEN) a volu de manire trs similaire. 2. Pour tablir des valuations

Taux de change effectif rel Taux de change effectif nominal Termes de l'change Sources : FMI , Information Notification System; estimations des services du FMI.

provisoires, il est possible dadopter des hypothses ad hoc sur le comportement long terme du TCER puis de comparer le TCER long terme calcul sur la base de ces hypothses retenues et le TCER actuel. Il est possible dadopter lhypothse que le niveau dquilibre long terme a t atteint deux ans aprs la dvaluation de la monnaie. Dans ce cas, la comparaison du

Cet appendice a t prpar par Arina Viseth, avec lappui dAleksandra Zdzienicka, de Fabien Nsengiyumva et de

Kwame Tweneboah Kodua. L'valuation de la stabilit extrieure de la CEMAC (rapport du FMI n 12/244, 2012) conclut que le TCER tait survalu, mais que ce rsultat s'inscrit dans la marge d'erreur; en d'autres termes le TCER est, dans l'ensemble, compatible avec une situation d'quilibre au vu des politiques actuelles, et les rserves demeurent adquates.
2

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

71

CAMEROUN

niveau dquilibre long terme du TCER tabli sur la base des hypothses et le niveau effectif du taux indique que le TCER tait survalu denviron 6,7 % la fin de 2012. Il est toutefois aussi possible de retenir lhypothse que la valeur moyenne de lchantillon sur la priode 19942012 correspond au niveau dquilibre long terme. Les rsultats obtenus sur cette base font tat dune sous-valuation du TCER la fin de 2012. Les conclusions produites sur la base dhypothses diffrentes sont donc diffrentes, mais les valuations prliminaires sont, dans tous les cas, fortement tributaires de lhypothse forte selon laquelle le niveau dquilibre du TCER est constant. Comme le note lvaluation prcdente du taux de change, il est peu probable que ce soit le cas parce que les termes de lchange du Cameroun, qui sont un important facteur dterminant du niveau dquilibre long terme du TCER, voluent la baisse depuis 1994.

B.
3.

valuation sur la base dun modle


Le TCER est valu au moyen des trois mthodologies adoptes par le CGER, savoir

lquilibre macroconomique (EM), la valeur dquilibre du taux de change rel, et la viabilit extrieure(VE). La base dvaluation du FMI, qui contient des donnes annuelles concernant 184 pays sur la priode 19732012, a t utilise conjointement des projections tablies compte tenu du cadre macroconomique examin durant les Consultations 2013 au titre de larticle IV. Ces procdures types du CGER sont galement compltes par lemploi de deux autres mthodes: la mthode de lquilibre macroconomique ajuste et la mthode de la viabilit extrieure ajuste, qui prenne explicitement en compte la richesse ptrolire du Cameroun et les projections de lpuisement de ces ressources ptrolires. 4. La mthode de lquilibre macroconomique donne lieu au calcul de lcart entre le

solde du compte courant indiqu par les projections moyen terme au taux de change en vigueur (solde courant sous-jacent) et le montant estim du compte courant dquilibre (galement appel normes de compte courant), qui dpend des fondamentaux conomiques. Cette mthode comporte trois tapes. La premire consiste estimer la relation dquilibre entre les comptes courants et une srie de fondamentaux macroconomiques. La deuxime donne lieu au calcul de la norme de compte courant pour chaque pays sur la base des projections des fondamentaux conomiques moyen terme et des coefficients calculs prcdemment. Enfin, la troisime tape consiste calculer lcart entre la norme de compte courant et le solde courant sous-jacent, lcart en question correspondant lajustement du taux de change ncessaire pour liminer lcart entre les deux soldes courants. Lampleur de lajustement requis dpend de llasticit du compte courant par rapport au taux de change rel du pays considr. 5. Selon les rsultats de la mthode de lquilibre macroconomique, le TCER tait

lgrement survalu la fin de 2012 (graphique III.2). La norme de compte courant estime

72

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

indique un dficit de 2,4 % alors que le dficit du compte courant sous-jacent est denviron 4,6 %. Il faudrait donc que le taux de change rel limine cet cart. Sachant que llasticit du solde courant par rapport au taux de change rel est de -0.4, sur la base des estimations des lasticits dexportation et dimportation de pays similaires3, la mthode de lquilibre macroconomique indique que le TCER devrait se dprcier denviron 5,5 %, le niveau plancher tant de 1,75 et le plafond de 9,25, pour liminer lcart du compte courant extrieur. Ce rsultat est toutefois fortement tributaire de llasticit du compte courant par rapport au taux de change rel. Plus cette lasticit est forte, ou plus le pays est ouvert sur lextrieur, moins lajustement de taux de change doit tre important4.
Graphique III.2. Cameroun: Modifications du TCER requises pour le porter son niveau dquilibre

Plancher 20 15 10 9,25 5,50 1,75 11,49

Moyenne

Plafond

15,76 12,76

Pourcentage

5 0 -5 -10 -15

-6,6 -8,10 -9,4

Mthode EM

Mthode VE

TCER

Berms-Carvalho Berms-Carvalho Mthode VE (pays Mthode EM (pays producteurs de producteurs de brut) brut)

Source: calculs des services du FMI.

Llasticit du compte courant est calcule comme suit: (lasticit des exportations) x (ratio exportations/PIB)(lasticit des importations 1) x (ratio importation/PIB) Les valuations du TCER des pays d'Afrique subsaharienne utilisent des lasticits du compte courant par rapport au TCER comprises entre -0,3 et -0,6.
4

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

73

CAMEROUN

6.

La mthode du niveau dquilibre du taux de change rel indique que le TCER tait

sous-valu, mais le degr de sous-valuation indiqu reste dans la marge derreur5. Cette mthode donne lieu au calcul de lcart entre le taux de change rel observ et la valeur estime du taux de change rel dquilibre, qui est calcul directement partir des projections des fondamentaux moyen terme, tels que les avoirs extrieurs nets, lcart de productivit entre les secteurs des biens changeables et les secteurs des biens non changeables, et les termes de lchange. Comme la mthode de lquilibre macroconomique, cette mthode comporte trois tapes. La premire donne lieu lestimation de la relation dquilibre entre les taux de change rel dquilibre et une srie de fondamentaux macroconomiques. La deuxime donne lieu lutilisation des coefficients calculs ltape prcdente pour calculer la valeur dquilibre du taux de change rel en fonction des projections moyen terme des fondamentaux conomiques. La troisime tape consiste calculer lcart entre le taux de change rel dquilibre et le taux de change rel observ, qui correspond lajustement requis du TCER. 7. Si lon pose en hypothse la mme lasticit de -0,4 que dans la mthode de lquilibre

macroconomique, la mthode la viabilit extrieure indique que le TCER tait lgrement survalu la fin de 2012. La mthode de la viabilit extrieure donne lieu au calcul de lcart entre le solde courant observ et le solde courant qui permettrait de stabiliser la position des avoirs extrieurs nets dun pays un niveau de rfrence dtermin. Comme les mthodes prcdentes, la mthode de la viabilit extrieure comporte trois tapes. La premire consiste dterminer le niveau du solde courant qui permettrait de stabiliser la position des avoirs extrieurs nets dun pays pour des valeurs de rfrence donne. La deuxime donne lieu la comparaison du solde courant permettant de stabiliser les avoirs extrieurs nets et du solde courant indiqu par les projections moyen terme. La troisime consiste calculer lcart entre le solde courant permettant de stabiliser les avoirs extrieurs nets et le solde courant moyen terme, la diffrence indiquant lajustement du taux de change ncessaire pour liminer cet cart, compte tenu de lhypothse retenue quant llasticit du compte courant par rapport au taux de change rel. 8. Afin de complter les analyses prcdentes, des ajustements particuliers ont t

apports aux mthodes de lquilibre macroconomique et de la viabilit extrieure pour prendre en compte les facteurs propres aux pays ptroliers6. Ces procdures modifies donnent
Le modle de rgression utilis pour estimer la valeur d'quilibre du TCER du Cameroun au moyen des donnes de panel est toutefois incomplet par suite de l'absence des donnes ncessaires.
6 5

Voir Bems, Rudolfs et Irineu de Carvalho Filho, 2009, Exchange Rate Assessments: Methodologies for

Oil-Exporting Countries, Document de travail du FMI n09/281, Washington.

74

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

lieu, notamment, la prise en compte de la richesse ptrolire du Cameroun et des projections relatives lpuisement de ces ressources dans lestimation de la norme du compte courant. Les rsultats obtenus montrent que le TCER tait survalu la fin de 2012 denviron 15,8 % selon la mthode de lquilibre macroconomique ajuste et de 12,9 % selon la mthode de la viabilit extrieure ajuste. 9. Les rsultats prcdents indiquent que le TCER du Cameroun pourrait tre lgrement

survalu, ce qui confirme lvaluation du taux de change de lanne passe. Les rsultats prcdents dpendent toutefois dans une trs large mesure non seulement des hypothses macroconomiques qui dfinissent le scnario de rfrence, mais aussi des hypothses utilises dans le cadre de chaque mthode, telles que le degr dlasticit du solde courant par rapport au taux de change rel.

C.
10.

Autres indicateurs de la comptitivit extrieure


Les TCER examins prcdemment mesurent les niveaux de prix relatifs intrieurs et

extrieurs exprims dans la mme monnaie. Les tudes conomiques consacres aux pays en dveloppement considrent, toutefois, que le taux de change rel interne (IRER), dfini comme le prix relatif des biens non changeables par rapport aux biens changeables, est un indicateur plus appropri de la comptitivit parce quil est le prix relatif cl qui influe sur lallocation des ressources, la production et la consommation de biens changeables et de biens non changeables et, par consquent, le solde extrieur. Bien que le concept thorique du taux de change rel interne soit simple, son calcul empirique se heurte des difficults car il est ncessaire de trouver des contreparties oprationnelles aux indices de prix requis pour les biens changeables et les biens non changeables. Les analyses ont donc recours diffrentes variables de remplacement. Elles abandonnent le cadre deux biens pour intgrer trois catgories de biens dans lconomie: les biens exports, les biens imports, et les biens produits et consomms dans le pays. Nous estimons que le regroupement des biens imports et des biens exports en un seul bien composite changeable ne permet pas de voir clairement les effets des modifications des termes de lchange et donne lieu ltablissement dun indice des prix qui ne traduit pas de manire adquate les effets dincitation dun changement du taux de change rel interne, que ce soit du ct de loffre ou du ct de la demande dans lconomie. 11. Le cadre trois biens produit deux taux de change rels internes, qui correspondent

aux prix relatifs des biens exportables et des biens importables par rapport aux biens produits et consomms dans le pays: IRERx = Pd / Px IRERm = Pd / Pm
FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 75

CAMEROUN

Les identits dans lesquelles Pd est le prix des biens intrieurs, et Px et Pm sont les prix intrieurs des biens exportables et importables, respectivement, valus en monnaie nationale. IRERx peut tre considr comme un indicateur de la comptitivit des prix internes des exportations par rapport aux biens intrieurs. Une diminution dIRERx indique un gain de comptitivit dans le secteur dexportation. IRERm est, de mme, un indicateur de la comptitivit des prix internes des biens intrieurs par rapport aux produits importables (imports). Une augmentation dIRERm indique une perte de comptitivit des biens importables. 12. Le graphique III.3. compare lvolution des quatre catgories de prix relatifs sur la

priode 19942012. Ces catgories sont le TCER (extrieur) utilis prcdemment dans lvaluation sur la base dun modle, le prix relatif des biens intrieurs par rapport aux importations (IRERm), le prix relatif des biens intrieurs par rapport aux exportations (IRERx), et le prix relatif des biens non changeables par rapport aux biens changeables publi par lInstitut national de la statistique du Cameroun (IRERTn)7. Il est possible de formuler les observations suivantes: IRERm et IRERx continuent dtre plus volatiles que le TCER extrieur. Les lments de volatilit ntant pas tous intgrs dans le TCRE extrieur, ce dernier est probablement un indicateur de comptitivit incomplet dans le cas des pays en dveloppement. En 2012, IRERm et IRERx ont tous deux chang de direction par rapport 2011, ce qui indique un bref gain de comptitivit des produits importables et une lgre perte de comptitivit dans le secteur dexportation.

Le prix relatif des biens non changeables par rapport aux biens changeables a t estim pour 2012 sur la base

des valeurs antrieures. Les valeurs de remplacement utilises pour les prix des biens intrieurs proviennent de la base des donnes des comptes nationaux comme indiqu dans Hinkle, L., et F. Nsengiyumva, 1999, Internal Real Exchange Rates: Concepts and Measurement publi dans Hinkle, L. et Peter J. Montiel, Exchange Rate Misalignment: Concepts and Measurement for Developing Countries (Washington; Banque mondiale).

76

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Graphique III.3. Cameroun: Taux de change rels interne et externe, 19942012

(1994=100)

190

170

150

IRERm

TCER

130

110

90

70

IRERTn IRERX

50 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Sources : autorits camerounaises; estimations des services du FMI.

Les mouvements de courte dure enregistrs en 2012 nont toutefois pas t suffisamment prononcs pour contrebalancer lvolution long terme dIRERx et IRERmi. Depuis 1998, anne durant laquelle il a atteint son niveau le plus lev, IRERx volue la baisse8, ce qui indique une amlioration gnrale de la comptitivit du secteur dexportation en dpit de deux courtes priodes (200004 et 200809) daugmentation, cest--dire de perte de comptitivit. Ces deux priodes ont t marques par dimportantes transformations dans le domaine du commerce extrieur mondial, notamment un accroissement de la part des denres agricoles transformes commercialises et une forte expansion du commerce de produits manufacturs. La diminution dIRERm en 2012 nest pas ngligeable9 mais, en rgle gnrale, IRERm volue la hausse depuis

La dprciation cumule dIRERx est de 46 % pour la priode allant de 1998 2012. Le taux a diminu de 7 % en 2012 par rapport 2011, soit une baisse presque aussi importante que la baisse record de 8 % enregistrs en 2008.
9

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

77

CAMEROUN

199410, ce qui indique une perte durable de comptitivit dans le domaine des biens importables. Comme les annes prcdentes, la valeur estime dIRERn pour 2012 est relativement proche du TCER extrieur, ce qui signifie quil ne capture pas la volatilit manifeste par IRERm et IRERx. Compte tenu de ces rsultats, lInstitut national de la statistique du Cameroun a cess de publier des sries de prix sur les biens changeables et les biens non changeables en 2012.

D.
13.

valuation de la comptitivit structurelle11


La comptitivit, dfinie par le Forum conomique mondial comme lensemble des

institutions, des politiques et des facteurs qui dterminent le niveau de productivit dun pays, peut tre mesure par des indicateurs de prix mais galement par des indicateurs non montaires. Cette section prsente les donnes denqute utilises pour comparer les dterminants structurels de la comptitivit extrieure du Cameroun ceux dautres pays. 14. Selon le classement tabli sur la base de lIndice de comptitivit mondiale 2013 (GCI),

le Cameroun se trouve au 112e rang sur 142 pays, avec une note de 3,7 sur 7; il a donc gagn quatre chelons sur son classement du rapport 2012 et affiche des rsultats lgrement suprieurs ceux de lAfrique subsaharienne (Tableau III.1). Le Cameroun enregistre des rsultats suprieurs la moyenne de lAfrique subsaharienne pour les exigences de base (environnement macroconomique, sant, ducation primaire), pour tous les facteurs defficacit lexception de laptitude intgrer la technologie et le dveloppement du secteur financier, ainsi que pour linnovation et le perfectionnement du tissu conomique. 15. Toutefois, le climat de lactivit conomique au Cameroun, mesur par les indicateurs

de Doing Business 2013 de la Banque mondiale sest dgrad par rapport lanne dernire. Le pays a recul de quatre rangs en 2013, pour se classer 161e sur 185 pays, alors quil tait 156e sur 183 pays dans le rapport 2012 (tableau III.2). Le Cameroun a fait des progrs dans les domaines du commerce transfrontalier, de lexcution des contrats et du rglement de linsolvabilit, mais a perdu du terrain dans les autres. Cela vaut en particulier pour lobtention de prts et la protection des investisseurs puisque le pays a recul de quatre places par rapport lanne dernire dans ces deux domaines. Le classement 2013 du Cameroun reste infrieur au classement moyen de lAfrique subsaharienne qui est en 139e position. Par ailleurs, le Cameroun affiche des rsultats relativement
10 11

Lapprciation cumule dIRERm est de 56 % pour la priode allant de 1994 2012. Lvaluation base sur le rapport Global Enabling Trade 2012 n'est pas prsente ici parce que le rapport 2013 n'est pas encore disponible.

78

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

meilleurs que ceux de la rgion de la CEMAC, mais infrieurs ceux de lUnion conomique et montaire ouest-africaine (UEMOA, qui sont respectivement au 174e et au 152e rang. 16. Selon le rapport 2013 du Forum conomique mondial sur la comptitivit mondiale,

les entreprises indiquent quelles se heurtent aux cinq mmes principaux obstacles que ceux nots dans le rapport 2012. Ces obstacles sont la corruption, laccs au financement, linsuffisance de linfrastructure, la bureaucratie gouvernementale et la rglementation fiscale (graphique III.4). La corruption arrive cette anne au premier rang des obstacles, alors que laccs au financement tait la principale source de proccupation mentionne dans le cadre de lenqute de lanne dernire. Toutefois, selon Heritage Foundation, le Cameroun a affich de meilleurs rsultats en 2013 en ce qui concerne lindice de libert conomique (tableau III.3), et a amlior son classement de deux places par rapport lanne dernire. Cette amlioration de lindice de libert conomique tient lintensification des efforts de lutte contre la corruption et lassouplissement du march du travail. De manire gnrale, il semble que malgr les efforts dploys par les autorits pour lutter contre la corruption et amliorer le climat des affaires, les entreprises restent davis que la corruption est un obstacle majeur.
Tableau III.1. Cameroun et Afrique subsaharienne: indice de comptitivit mondiale 201213
Cameroun Rang (sur 144) GCI 201213(sur 144) GCI 201112(sur 142) GCI 201011 (sur 139) Exigences de base (60%) Institutions Infrastructure Environnement macroconomique Sant et ducation primaire Facteurs damlioration de lefficacit (35%) ducation suprieure et continue Efficacit du march des biens Efficacit du march du travail Perfectionnement du secteur financier Aptitude intgrer la technologie Taille du march Innovation et laboration des facteurs (5%) Perfectionnement du tissu conomique Innovation 112 116 111 115 107 125 59 118 111 115 89 58 105 126 87 95 104 79 Score (1-7) 3.7 3.6 3.6 3.8 3.4 2.5 4.8 4.5 3.6 3.3 4.1 4.5 3.6 2.7 3.2 3.3 3.5 3.1 Afrique subsaharienne (Moyennes) Rang Score (sur 144) (1-7) 114 113 112 114 87 112 97 120 113 118 98 79 91 115 109 102 105 96 3.6 3.6 4 3.7 3.7 2.8 4.2 4.2 3.4 3.1 4.0 4.3 3.8 2.9 2.6 3.2 3.5 2.9

Graphique III.4. Cameroun: principaux obstacles lactivit conomique

(Pourcentage des rponses)


Corruption Accs au financement Insuffisance de l'infrastructure Inefficience de la bureaucratie Taux d'imposition Rglementation fiscale Manque dontologie travailleurs Inflation Rglementation des changes Main-d'uvre manquant d'instruction Dlinquance et vols Rglementation travail restrictive Instabilit des politiques Mauvaise sant publique Instabilit gouvernementale/coups d'tat

10

15

20

25

Source : Forum conomique mondial, 2012-13.

Source: Forum conomique mondial, The Global Competitiveness Report, 2013.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

79

CAMEROUN

Tableau III.2. Cameroun: Indicateurs de Doing Business, 201213


Cameroun 2012 2013
Facilit de la pratique des affaires Cration dentreprise Octroi de permis de construire Raccordement l'lectricit Transfert de proprit Obtention de prts Protection des investisseurs Paiement des impts Commerce transfrontalier Excution des contrats Rglement de l'insolvabilit 147
Source : Banque mondiale, indicateurs Doing Business, 2013.

CEMAC UEMOA 2013


174 166 123 129 143 104 149 174 162 149 164 152 131 124 130 132 114 142 146 125 120 125

AfSS

156

161 125 95 63 158 104 128 176 157 172 150

139 123 117 126 121 111 115 120 134 120 127

Table III.3. Cameroun: Indice de libert conomique, 201113

2011-12 Indice de libert conomique Classement du Cameroun


Source : Heritage Foundation .

2012-13 52,3 133 out of 185

51,8 135 out of 183

80

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN
RAPPORT DES SERVICES DU FMI SUR LES
12 juin 2013

CONSULTATIONS DE 2013 AU TITRE DE L'ARTICLE IV ANNEXE D'INFORMATION


Prpar par
Dpartement Afrique (en consultation avec d'autres dpartements)

TABLE DES MATIRES

RELATIONS AVEC LE FMI ____________________________________________________________________2 PROGRAMME DE TRAVAIL CONJOINT DU FMI ET DE LA BANQUE MONDIALE, 2013-14 ___________________________________________________________________7 QUESTIONS DORDRE STATISTIQUE ______________________________________________________ 10

CAMEROUN

RELATIONS AVEC LE FMI


Au 31 mai 2013
Statut, date d'adhsion au FMI: 10 juillet 1963; Compte des ressources gnrales:
Quote-part Avoirs du FMI en monnaie nationale (taux de change) Position de rserve au FMI

Article VIII Millions de DTS


185,70 184,77 0,94

% quote-part
100,00 99,50 0,51

Dpartement des DTS:


Allocation cumulative nette Avoirs

Millions de DTS
177,27 15,24

% allocation
100,00 8,60

Encours des achats et prts:


Prt CAR-FCE Accords FEC

Millions de DTS
92,85 15,66

% quote-part
50,00 8,43

Accords financiers les plus rcents: Date de Type l'accord


FEC 1 FEC FEC
1
1 1

Date dexpiration
31 janv. 2009 20 dc. 2004 20 dc. 2000

Montant approuv (millions de DTS)


18,57 111,42 162,12

Montant tir (millions de DTS)


18,57 79,59 162,12

24 oct. 2005 21 dc. 2000 20 aot 1997

A remplac la FRPC.

Projection des obligations financires envers le FMI:2 (millions de DTS sur la base du montant actuel des ressources utilises et des avoirs en DTS): chances futures
2013 Principal Commissions/intrts Total
2

2014 3,45 0,11 3,56

2015 22,28 0,33 22,62

2016 21,49 0,28 21,77

2017 20,69 0,23 20,92

1,86 0,09 1,95

Lorsquun pays membre a des arrirs au titre dobligations financires de plus de trois mois, le montant de ces arrirs est indiqu dans la prsente section.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Mise en uvre de linitiative PPTE: Cadre I. Engagement aide PPTE Date du point de dcision Aide engage par tous les cranciers (millions de dollars EU)1 dont: FMI (millions de dollars EU) (quivalent en millions de DTS) Date du point dachvement II. Dcaissement de l'aide du FMI (millions de DTS) Aide verse ltat membre Aide intrimaire Solde au point dachvement Dcaissement additionnel au titre des revenus dintrts Total des dcaissements
1

renforc Octobre 2000 1 267,00 37,04 28,62 Avril 2006

28,62 11,25 17,37


2

5,05 33,67

L'aide engage dans le cadre de l'initiative initiale est exprime en valeur actualise nette (VAN) au point d'achvement, et l'aide engage dans le cadre de l'initiative renforce, en VAN au point de dcision. De ce fait, ces deux montants ne peuvent pas tre additionns. Dans le cadre de linitiative renforce, un dcaissement additionnel est effectu au point dachvement. Il correspond aux revenus dintrts acquis sur le montant engag au point de dcision mais non dcaisss pendant la priode transitoire.

Mise en uvre de l'initiative d'allgement de la dette multilatrale (IADM): I. Dette admissible lIADM (millions de DTS)1 Financ par : Compte de fiducie de lIADM Ressources initiative PPTE restantes II. Allgement de la dette par facilit (millions de DTS) Dette admissible Date de dcaissement CRG Avril 2006
1

173,26 149,17 24,09

PRGT 173,26

Total 173,26

Sans objet

LIADM fournit aux pays membres admis en bnficier un allgement intgral de leur dette. Laide sous forme de dons provenant du compte de fiducie de lIADM et les ressources de linitiative PPTE assurent un allgement portant sur le stock intgral de la dette envers le FMI fin 2004 qui reste exigible la date o le membre est admis en bnficier.

Point de dcision - point auquel le FMI et la Banque mondiale dterminent si un pays est admissible une aide au titre de linitiative PPTE et dcident du montant daide engager. Aide intrimaire - montant dcaiss en faveur d'un pays entre le point de dcision et le point

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

d'achvement. Cette assistance peut atteindre 20 % du montant annuel et 60 % du montant total de l'aide engage au point de dcision (ou 25 % et 75 %, respectivement, dans des circonstances exceptionnelles). Point dachvement - point auquel un pays reoit le reliquat de laide engage au point de dcision, ainsi quun complment au titre des revenus dintrts, tel que dfini la note 2 ci-dessus. La date du point dachvement dpend de lapplication de rformes structurelles cls pralablement convenues (cest--dire point dachvement flottant). Allgement de la dette aprs une catastrophe (ADAC): sans objet valuations des sauvegardes:

Conformment aux exigences de la politique de sauvegardes applicables aux banques centrales rgionales, une valuation quadriennale des sauvegardes de la Banque des tats de l'Afrique centrale (BEAC) a t engage. Lvaluation, qui prvoyait une mission Yaound du 20 au 29 mars 2013, sinscrit dans le contexte des activits frauduleuses rvles au bureau de Paris de la BEAC en 2009, et des audits spciaux engags par les autorits de la BEAC et qui ont permis de dtecter des problmes de gouvernance et des dfaillances de contrle. Pour sa part, la BEAC a adopt un plan d'action dans le but de rformer sa propre gouvernance, de consolider les principales sauvegardes et de renforcer ses capacits. En outre, la BEAC et le FMI se sont entendus sur une srie de mesures reconductibles devant servir se prononcer sur la poursuite des revues priodiques des programmes avec les pays faisant appel aux ressources du FMI. Une synthse des rsultats des valuations en cours sera communique une fois les travaux achevs.

Rgime de change:
Comme les cinq autres pays membres de la CEMAC, le Cameroun est membre dune union montaire et ne dispose pas dune monnaie officielle distincte. Sa monnaie est le FCFA, qui est rattach leuro au taux fixe de 655 957 FCFA pour 1 euro. Au 31 mai 2013 le DTS quivalait 755,95 FCFA. Le 1er janvier 2007, le rgime de change des pays membres de la CEMAC a t reclass, passant de la catgorie rgime de changes sans monnaie officielle distincte la catgorie rgime conventionnel de parit fixe. Ce nouveau classement est fond sur le comportement de la monnaie commune, alors que le classement prcdent reposait sur labsence dune monnaie officielle distincte. Il ne reflte donc quun changement de dfinition et ne signifie pas quune modification de fond ait t releve dans le rgime de change ou dans dautres politiques de lunion montaire ou de ses membres. Le rgime de change du Cameroun ne comporte pas de restriction sur les paiements et transferts affrents aux transactions internationales courantes, exception faite de celles qui sont appliques pour des raisons de scurit et ont t notifies au FMI conformment la dcision du Conseil d'administration n 144 152/51.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Consultations au titre de larticle IV:


Le Conseil d'administration a conclu les dernires consultations au titre de l'article IV le 13 juin 2012.

Participation au PESF et RONC:


Une valuation de la stabilit du secteur financier a t publie en mai 2000. Une valuation actualise a t ralise en fvrier 2009 partir du travail d'une mission conjointe du FMI et de la Banque mondiale qui s'est rendue au Cameroun dans le cadre du Programme d'valuation du secteur financier (PESF) en juin 2007 et qui s'est fonde sur le PESF rgional de la Communaut conomique et montaire de l'Afrique centrale (CEMAC) men bien en 2006. Le premier rapport sur l'observation des normes et codes (RONC) concernant la transparence des finances publiques et des politiques montaire et financire pour le Cameroun a t publi en juin 2000. Une mission de rvaluation pour le RONC finances publiques a sjourn Yaound du 6 au 18 mai 2009. Son rapport a t publi en juin 2010.

Assistance technique:
2013 Mai 2013: Mars 2013 : Fvrier 2013: Janvier 2013: 2012 Octobre 2012 Mai 2012: Fvrier 2012: Janvier 2012: 2011 Dcembre 2011: Octobre 2011: Aot 2011: Aot 2011: Avril 2011: March 2011: Janvier 2011: Mission de FAD sur la GFP Mission de FAD sur llargissement de lassiette fiscale Mission fiscale de FAD sur la segmentation des contribuables Mission de STA sur les comptes nationaux trimestriels Mission de STA sur les statistiques de comptabilit nationale Mission de FAD sur ladministration fiscalo-douanire, diagnostic Mission de FAD sur la GFP Mission de MCM-Banque mondiale sur la gestion de la dette publique Mission dAFRITAC Centre sur la comptabilit base caisse Mission de FAD sur les douanes, diagnostic et modernisation Mission de STA sur les comptes nationaux trimestriels Mission de FAD sur la gestion des finances publiques Visite de suivi de FAD sur ladministration douanire Mission dAFRITAC-Centre sur la gestion de la dette publique Mission de FAD sur ladministration fiscalo-douanire

2010 Novembre 2010: Novembre 2010: Mission de STA sur les comptes nationaux trimestriels Mission de FAD sur la mise en uvre de la nouvelle loi de finances

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Octobre 2010: Octobre 2010: Septembre 2010: Aot 2010: Juin 2010: Mai 2010: Avril 2010: Janvier 2010: 2009 Dcembre 2009: Septembre 2009: Septembre 2009: Juillet 2009: Mars 2009: Fvrier 2009:

Mission de STA sur les comptes nationaux Mission dAFRITAC Centre sur la GFP (y compris plan passation marchs) Mission de FAD sur ladministration fiscale Mission dAFRITAC Centre sur la GFP (TOFE) Mission de FAD sur la mise en uvre de la nouvelle loi de finances Mission dAFRITAC sur ladministration fiscale Mission de FAD et dAFRITAC Centre sur la mise en uvre de la nouvelle loi organique de finances publiques Mission de STA sur les comptes nationaux

Mission de STA sur les statistiques de comptabilit nationale Mission de FAD sur le renforcement de ladministration des recettes Mission dAFRITAC Centre sur le renforcement de la gestion du Trsor Mission de MCM sur la gestion de la dette publique Mission de STA sur les comptes nationaux trimestriels Mission de FAD sur le renforcement de ladministration des recettes

Reprsentant rsident
Le poste de Reprsentant rsident du FMI Yaound est occup sans interruption depuis 1989. Le poste est occup par Mme Boriana Yontcheva depuis le 26 dcembre 2012.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

PROGRAMME DE TRAVAIL CONJOINT DU FMI ET DE LA BANQUE MONDIALE, 201314


Produits Calendrier des missions Date dachvement prvue A. Informations rciproques sur les programmes de travail pertinents Programme de travail du FMI Stratgie. Les conseils et lassistance technique du FMI viseront aider le Cameroun prserver la viabilit des finances publiques et la stabilit du secteur financier, tout en augmentant les dpenses prioritaires pour acclrer la croissance et la rduction de la pauvret. Visite des services du FMI Octobre 2013 Dclaration de fin de mission. Consultations de 2014 article IV Mai 2014 Dlibrations du Conseil en juin 2014. AT en finances publiques de FAD ou AFRITAC Centre Mai 2013 et dfinir Aide-mmoire en fin de Deux missions de GFP sur la budgtisation mission. pluriannuelle et programme, la comptabilit sur base droits constats, la LRFE et les directives de la CEMAC. Une mission de politique fiscale envisage. Octobre 2013 Aide-mmoire en fin de mission. Janvier 2013 et exercice 2014 Aide-mmoire en fin de Deux missions dadministration des recettes mission. lappui des priorits de rforme de ladministration fiscalo-douanire. Amlioration de la comptabilit publique Mai 2013 Aide-mmoire en fin de mission. Appui la rforme de la comptabilit Septembre-octobre 2013 Aide-mmoire en fin de publique mission. Appui la rforme de la comptabilit Fvrier 2014 Aide-mmoire en fin de publique mission. AT en statistiques du Dpartement des statistiques ou dAFRITAC Centre Comptes nationaux trimestriels 1er trimestre Aide-mmoire en fin de mission Indice des prix la production 2me trimestre Aide-mmoire en fin de mission AT en gestion de la dette du Dpartement des marchs montaires et de capitaux ou dAFRITAC Centre valuation et interprtation des offres de Juillet-aot 2013 Aide-mmoire en fin de financement mission Gestion du risque financier dans un Janvier-fvrier 2014 Aide-mmoire en fin de portefeuille de dette mission

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Programme de la Banque mondiale Stratgie. La stratgie daide-pays de la Banque mondiale pour 2010-2013 vise doper la croissance en amliorant la gouvernance, la comptitivit et la prestation de services. La Banque mondiale aidera promouvoir une croissance plus solidaire en amliorant la comptitivit grce i) une augmentation de linvestissement dinfrastructure dans lnergie, les transports et les tlcommunications; ii) des activits destines veiller lutilisation transparente, quitable et durable des ressources naturelles; et iii) la promotion de chanes de valeur fort potentiel et lamlioration du climat des affaires. Sagissant de la prestation de services, les principaux axes seront i) le dveloppement humain (ducation et sant et protection sociale pour aider mettre en place un systme de protection sociale efficace bas sur des programmes cibls); et iii) le dveloppement local en insistant sur un meilleur accs aux services de base grce la mise niveau des infrastructures et au renforcement des capacits pour une amlioration de la gouvernance locale. Suivi du plafond dendettement non concessionnel Quatre missions par an: dates dterminer ventuellement deux missions d'AT sur la mise en Capacit de gestion de la dette uvre du plan de rforme et les stratgies d'endettement moyen terme; dates dterminer. Assistance technique aux douanes ventuellement trois missions; dates dtermine ventuellement une ou deux Chanes de valeur comptitives Institutions financires rgionales de la CEMAC missions de diffusion: dates dterminer. Deux missions (septembre 2012 et mars 2013).
ventuellement deux ou trois rencontres pour traiter des conclusions du premier volume et prparer les recommandations du deuxime volume.

Rapport de mission au retour de la mission Rapport de mission au retour de chaque mission

Rapport de mission au retour de chaque mission Aide-mmoire en fin de mission

Aide-mmoire en fin de mission Le volume 1 est disponible et le volume 2 le sera d'ici juin 2013

Situation sant du pays

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

B. Demandes de contributions au programme de travail Demandes du FMI la Banque mondiale Mise jour priodique du programme de la Banque mondiale au Cameroun Mise jour conomique priodique Mise jour priodique du cadre macroconomique C. Accord sur les produits et missions conjoints Mise jour de l'AVD Mise jour de l'AVD Mai 2013 Mai 2014 Dlibrations du Conseil en juin 2013 Dlibrations du Conseil en juin 2014

Demandes de la Banque mondiale au FMI

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

QUESTIONS DORDRE STATISTIQUE


A. valuation de ladquation des donnes aux fins de la surveillance Gnralits : Les donnes communiques prsentent certaines lacunes, mais elles sont globalement suffisantes pour assurer la surveillance. Des amliorations pourraient tre apportes sur le plan de la qualit, la couverture et lactualit de la plupart des ensembles de donnes macroconomiques. Ces dernires annes, les autorits ont pris linitiative damliorer la base de donnes macroconomique, notamment en ce qui a trait aux comptes nationaux. Statistiques de secteur rel : LInstitut national de la statistique du Cameroun (INS) a tabli une rvision des estimations de comptes nationaux base sur le Systme de comptabilit nationale de 1993 (SCN 1993). La mise jour au SCN 2008 est en cours. Le dispositif de recueil et de production de statistiques sur les entreprises a t jug dficient, rendant difficile lvaluation de la structure de lconomie et de lactivit des secteurs. Des difficults particulirement graves compromettent la qualit des donnes dans les grands secteurs suivants : agriculture, transformation, distribution de gros et de dtail, collectivits locales et services. Lindice de production devrait tre revu en profondeur et tre intgr avec les composantes pertinentes des comptes nationaux annuels. Dautres domaines soulvent galement des proccupations, dont la gamme limite dindices de prix pour dflater les comptes nationaux et le manque dinformation sur lemploi. Au vu de ces carences, lassistance technique demeurera essentielle durant les annes venir. Les missions du Dpartement des statistiques en 2009, 2010 et 2011 visaient renforcer ltablissement de statistiques amliores de comptabilit nationale, et ont conduit llaboration de comptes nationaux trimestriels compter de 2012. Statistiques de finances publiques : La qualit des donnes sur les finances publiques est globalement adquate au regard de la surveillance, mais il existe des carences en ce qui a trait la couverture, la priodicit, lactualit et laccs. Des rapports trimestriels sur lexcution globale du budget et sur lexcution du budget dinvestissement sont produits de manire rgulire. Malgr ces progrs des amliorations restent ncessaires du point de vue de la qualit, la couverture, lactualit et la diffusion sur la base du Manuel de statistiques de finances publiques de 2001 (MSFP 2001). Les faiblesses des donnes budgtaires comprennent : i) ltablissement incomplet de donnes sur lexcution du budget sur la base des engagements et, dans une certaine mesure, sur base caisse, ii) le manque dinformation financire sur les collectivits locales, iii) le suivi mdiocre des engagements croiss du secteur public et de la dette des entreprises publiques et iv) le manque dinformation financire sur les entreprises publiques en gnral. Les autorits entendent tablir des comptes exhaustifs sur base engagement et doter le budget dune classification fonctionnelle, et elles sefforceront de suivre les montants en instance. En outre, laudit engag sur la dette publique intrieure, qui couvrira les engagements croiss au sein du secteur public et la dette extrieure des entreprises publiques, devrait permettre de renforcer les donnes sur la dette. Les efforts pour accrotre la transparence des oprations financires dans le secteur ptrolier devraient galement contribuer amliorer globalement la communication budgtaire. Des efforts sont galement consentis pour recueillir des donnes sur les oprations des 20 plus grandes entreprises publiques. Statistiques montaires et financires : La Banque des tats de lAfrique Centrale (BEAC) communique au FMI les statistiques montaires sur une base mensuelle, sous le format des formulaires de dclaration normaliss (SRF) avec un dcalage pouvant atteindre deux mois. Lune des principales carences des statistiques montaires et financires est le manque de donnes sur les taux dintrt offerts par le secteur des institutions financires aux entits non financires sur les dpts et les prts. En outre, la situation des institutions de dpts ne contient pas de donnes des institutions de micro-finance, lesquelles reprsentent un secteur en croissance dans le pays. Balance des paiements: Depuis lassistance technique fournie par le Dpartement des statistiques en mars 2006, les autorits ont commenc produire des donnes de meilleure qualit dans des dlais raisonnables, mais dimportants retards subsistent. Les donnes de balance des paiements sont communiques intervalle annuel au Dpartement des statistiques, mais avec certains dcalages. Les dernires donnes

10

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

communiques datent de 2010. Les donnes de dette extrieure sont globalement adquates aux fins de la surveillance, mais elles ne sont compltes que pour la dette contracte ou garantie par ltat. Les donnes sont recueillies par la Caisse Autonome d'Amortissement (CAA), qui est charge de la signature des conventions internationales de prt et du service des obligations de dette extrieure de ltat. La base de donnes de la CAA est relativement exhaustive et actualise et elle contient des donnes exactes de stock, et produit des projections de flux de service de la dette prt par prt, mais les tats financirs ne sont pas reus intervalle rgulier de la part des cranciers. B. Normes et qualit des donnes Le Cameroun participe au Systme gnral de diffusion des donnes (SGDD) depuis 2001. Pas de donnes RONC disponibles.

C. Communication de donnes au Dpartement des statistiques (STA) Le Cameroun ne communique pas de donnes aux fins de publication dans le Government Finance Statistics Yearbook du FMI, ni dans la section sur les statistiques de finances publiques dInternational Financial Statistics. La communication de donnes aux fins des publications de donnes de balance des paiements du FMI accuse des retards.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

11

CAMEROUN

CAMEROUN: TABLEAU DES INDICATEURS COMMUNMENT REQUIS POR LA SURVEILLANCE (au 31 mai 2013)
Date de la dernire observation Taux de change
Avoirs et engagements de rserves internationales des autorits montaires Monnaie centrale Monnaie au sens large Bilan de la banque centrale Bilan consolid du systme bancaire
2

Date de rception Mai 2013 Mai 2013 Mai 2013 Mai 2013 Mai 2013 Mai 2013 Mai 2013 Mai 2013 Mai 2013 ND

Frquence des donnes1 J M M M M M M T T

Frquence de communication1

Frquence de publication1

Mai 2013 Avril 2013 Mars 2013 Mars 2013 Mars 2013 Mars 2013 Avril 2013 Mars 2013 Mars 2013 ND

M M M M M M T T ND

M M M M M M T T ND

Taux dintrt3
Indice des prix la consommation

(principales villes)
Indice des prix la consommation

(national)
Recettes, dpenses, solde et composition du financement Administrations
4

publiques5
Recettes, dpenses, solde et composition du financement Administration
4

Mars 2013

Mai 2013

Donnes partielles mensuelles

centrale
Stock de la dette contracte ou garantie par ladministration centrale
6

Dc. 2012 Dc. 2011 Dc. 2012 2011 Dc. 2013 ND

Mai 2013 2012 Avril 2013 2012 Avril 2013 ND

M A T A T ND

M A T A T ND

M ND ND A T ND

Solde des transactions courantes Exportations et importations de biens et services7


PIB/PNB Dette extrieure brute

Position extrieure globale


1 2

Mensuel (M), Trimestriel (T), Annuel (A), et Non disponible (ND). Des autorits montaires. Comprend les avoirs donns en garantie ou autrement grevs, ainsi que les positions nettes sur drivs. 3 Taux du march et taux rglements, y compris les taux descompte, ceux du march montaire et ceux des bons, obligations et titres du Trsor. 4 Financement bancaire extrieur et intrieur et financement intrieur non bancaire. 5 Le secteur des administrations publiques comprend ladministration centrale (fonds budgtaires et extrabudgtaires et caisses de scurit sociale) et les administrations locales et dtat. 6 Y compris la composition par monnaie et par chance. 7 Biens seulement, les donnes sur le commerce des services ntant pas disponibles.\

12

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

CAMEROUN
12 juin 2013

RAPPORT DES SERVICES DU FMI SUR LES CONSULTATIONS DE 2013 AU TITRE DE LARTICLE IV ANALYSE DE VIABILIT DE LA DETTE
Approuve par
Anne-Marie Gulde-Wolf et Dhaneshwar Ghura (FMI) et Jeffrey Lewis et Marcelo Giugale (Banque mondiale) Prpare par le Dpartement Afrique du FMI et lAssociation internationale de dveloppement

La prsente analyse de viabilit de la dette est une actualisation de lanalyse ralise lors des consultations de 2012 au titre de l'article IV (Rapport du FMI N12/237, aot 2012). Elle conclut que le niveau de surendettement du Cameroun reste faible dans la mesure o tous les indicateurs dendettement sont nettement en de des seuils respectifs lis aux politiques mises en uvre. Les hypothses macro-conomiques sousjacentes sur lesquelles repose la prsente analyse diffrent lgrement de celles utilises dans lanalyse prcdente. Les projections de recettes ptrolires sont plus leves mais les perspectives sont moins favorables en termes de croissance et dexportations court et moyen terme. Dans la mesure o le gouvernement prvoit d'augmenter son endettement pour rpondre aux vastes besoins de financement de lambitieux programme d'investissements publics du pays, une hausse de lemprunt pourrait compromettre la viabilit long terme et impose la prudence au regard des modalits du crdit.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

CADRE GNRAL
1. La prsente analyse de viabilit de la dette (AVD), prpare conjointement par le Fonds montaire international (FMI) et la Banque mondiale, est une actualisation de l'AVD du Cameroun de 2012 (rapport du FMI N12/237, aot 2012). 38 Elle repose sur le modle standard de dynamique de la dette pour les pays faible revenu partir des donnes de fin 2012 et sur le cadre macroconomique issu des discussions avec les autorits camerounaises lors des consultations du FMI de 2013 au titre de l'article IV. Les donnes portent sur la dette intrieure et la dette extrieure de l'administration centrale ainsi que sur la dette et la dette garantie des entreprises publiques. Les efforts d'amlioration des statistiques et de l'analyse de la dette se poursuivent mais comme indiqu dans la prcdente AVD, les statistiques de la dette mriteraient de couvrir de faon plus exhaustive les passifs des entreprises publiques et des municipalits, les passifs conditionnels des institutions financires et les obligations de ltat envers les entits publiques. 2. L'Initiative en faveur des pays pauvres trs endetts et l'Initiative d'allgement de la dette multilatrale ont entran une nette diminution des ratios d'endettement public du Cameroun qui sont passs de plus de 50% du PIB en 2005 moins de 10% du PIB en 2008. Toutefois depuis lors, le ratio dette publique/PIB a progress rgulirement pour se situer aux alentours de 16% en 2012 (Tableaux 1-3a), sous l'effet essentiellement de l'augmentation de la dette extrieure de l'Etat (Tableau texte 1). Cette dernire reste domine par la dette multilatrale qui reprsente 31,3% du total de la dette publique en 2012, mais la proportion de prts bilatraux, notamment de ceux ne relevant pas du Club de Paris, s'est considrablement accrue pour se situer 16,1% du total de la dette publique en 2012, contre 4,3% seulement en 2008. Ce rsultat s'explique par le nombre croissant de prts non concessionnels ou de prts des conditions de financement moins favorables, en rponse l'ambitieux programme d'investissements publics des autorits et aux importants besoins de financement qui en dcoulent. Mme si la prcdente AVD avait constat une augmentation de la dette intrieure au fil du temps, le stock de la dette intrieure a baiss en 2012 par rapport 2011, tant par rapport au total de la dette publique qu'en pourcentage du PIB (Tableau texte 2), mais devrait augmenter, d'aprs les projections, notamment en raison de la titrisation prvue de 100 milliards de FCFA en 2013.

HYPOTHSES SOUS-JACENTES
3. Le scnario de rfrence repose sur l'hypothse d'une hausse des recettes ptrolires mais sur un repli des perspectives de croissance et d'exportations (Tableau texte 3 et Encadr 1). Mme si les projections tablent sur une baisse des prix ptroliers, les recettes ptrolires devraient
38

Le projet dAVD a t examin avec les autorits camerounaises au cours des consultations de 2013 au titre de larticle IV. La prsente AVD suit la note dorientation des services du FMI et de la Banque mondiale sur lApplication du cadre conjoint de viabilit de la dette FMI-Banque mondiale pour les pays faible revenu, date du 22 janvier 2010 (disponible aux adresses suivantes : http://www.imf.org/external/pp/longres.aspx?id=4419 et http://go.worldbank.org/JBKAT4BH40).

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

tre plus importantes en raison de l'augmentation de la production de ptrole. La croissance effective du PIB rel a t rvise la baisse en 2012 du fait de la lenteur de la mise en uvre des rformes et des investissements publics. Les exportations ont t revues la baisse en raison de la dtrioration de la conjoncture extrieure due au ralentissement actuel de la croissance dans la zone euro. D'aprs les projections, l'inflation devrait rester faible et conforme au critre de convergence de la Communaut conomique et montaire de l'Afrique centrale CEMAC).

Tableau texte 1. Cameroun : Stock de la dette publique, 200612


2006 Total dette publique Dette extrieure Multilatrale Bilatrale Bilatrale Club de Paris Bilatrale hors Club de Paris Dette commerciale Dette intrieure Total dette publique Dette extrieure Multilatrale Bilatrale Bilatrale Club de Paris Bilatrale hors Club de Paris Dette commerciale Dette intrieure Total dette publique Dette extrieure Multilatrale Bilatrale Bilatrale Club de Paris Bilatrale hors Club de Paris Dette commerciale Dette intrieure Pour mmoire : PIB nominal 9 388 9 792 10 629 10 466 11 138 12 026 12 848
Sources : autorits camerounaises; estimations des services du FMI et de la Banque mondiale.

2007 1171 562 230 289 251 38 43 608 100,0 48,0 19,7 24,7 21,4 3,2 3,7 52,0 12,0 5,7 2,4 2,9 2,6 0,4 0,4 6,2

2008 1015 578 289 288 245 43 1 437 100,0 56,9 28,5 28,4 24,2 4,3 0,1 43,1 9,5 5,4 2,7 2,7 2,3 0,4 0,0 4,1

2009 1114 574 377 196 63 133 1 540 100,0 51,5 33,8 17,6 5,7 12,0 0,1 48,5 10,6 5,5 3,6 1,9 0,6 1,3 0,0 5,2

2010 1349 725 460 222 91 132 43 623 100,0 53,8 34,1 16,5 6,7 9,8 3,2 46,2 12,1 6,5 4,1 2,0 0,8 1,2 0,4 5,6

2011 1662 927 577 304 85 219 46 734 100,0 55,8 34,8 18,3 5,1 13,2 2,8 44,2 13,8 7,7 4,8 2,5 0,7 1,8 0,4 6,1

2012 2015 1127 632 400 75 325 96 888 100,0 55,9 31,3 19,9 3,7 16,1 4,7 44,1 15,7 8,8 4,9 3,1 0,6 2,5 0,7 6,9

(milliards FCFA) 1489 603 206 316 294 22 81 887 100,0 40,5 13,8 21,2 19,7 1,5 5,4 59,5 15,9 6,4 2,2 3,4 3,1 0,2 0,9 9,4

(pourcentage du total)

(pourcentage du PIB)

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Tableau texte 2. Cameroun: Composition de la dette intrieure, 201112 (milliards de FCFA, sauf indication contraire)
2011 2012 2012 Part en pourcentage 100 78 17 61 22

Total dette intrieure Dette structure

734 571 123 448 163

641 498 117 381 144

Bancaire Non bancaire Dette non structure


1

Sourc es : autorits c amerounaises; estimations des servic es du FMI et de la Banque mondiale. l'exc lusion de financ ement intrieur pour 2012 et des titres dtenus par la SONARA.

Tableau texte 3. Cameroun: Principales hypothses macroconomiques, 2012331


2012-13 Croissance du PIB rel (pourcentage) AVD 2013 AVD 2012 Total recettes (pourcentage du PIB) AVD 2013 AVD 2012 Exportations de biens et services (pourcentage du PIB) AVD 2013 AVD 2012 Cours du brut (dollars/baril) AVD 2013 AVD 2012
1 2

2014-17 5,1 5,4 19,3 17,6 27,4 30,3 88,5 90,1

2018-33 4,8 4,6 18,3 16,8 22,9 23,9 93,2 85,0

4,6 4,8
2

18,9 18,3 28,7 32,1 106,0 106,4

Sources : autorits camerounaises; estimations des services du FMI et de la Banque mondiale. La prcdente AVD couvrait la priode 2012-32. Total des recettes l'exclusion des dons.

4. L'investissement public reste le moteur de la croissance moyen et long terme, dans la mesure o les autorits maintiennent un ambitieux programme d'investissements publics. cet gard, la stratgie de croissance du pays repose fortement sur les vastes projets d'infrastructures budget ainsi que de prts intrieurs et extrieurs. Concernant ces derniers, il est important de noter

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

l'augmentation des prts non concessionnels: environ 77% de tous les engagements depuis 2010 sont non concessionnels (Tableau texte 4).39 Le recours l'endettement non concessionnel ne s'est pas limit au financement de projets d'investissements fort rendement. Cette tendance devrait se poursuivre compte tenu des importants besoins de financent du Cameroun (Tableau texte 5). Le volume de prts engags mais non dcaisss s'est considrablement accru, de 1.421,7 milliards de FCFA en 2011 2.095,2 milliards de FCFA en 2012 (Tableau texte 6).

Les nouveaux engagements demprunts non concessionnels devraient slever, daprs les projections, 746 milliards de FCFA en 2013. La prsente AVD servira de base lanalyse des services de la Banque mondiale pour tablir les plafonds demprunt non concessionnel pour 2013, conformment aux politiques demprunt non concessionnel de lAgence internationale de dveloppement. Les montants demprunts non concessionnels prvus pour 2013, 2014 et 2015 sont respectivement de 207, 276, et 308 milliards de FCFA.

39

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Encadr 1. Cameroun: Hypothses macroconomiques pour le scnario de rfrence1


Moyen terme, 201418

Les projections tablent sur une croissance moyenne du PIB rel de 5,2% moyen terme, sous leffet des exportations non ptrolires, de laugmentation de la production de ptrole et de la hausse des dpenses dquipement, mesure que se dveloppe le secteur priv et que samliore le climat des affaires. Linflation devrait rester faible daprs les projections, 2,5% par an, conformment aux tendances historiques et au critre de convergence de la Communaut conomique et montaire de lAfrique centrale (CEMAC). Le ratio recettes/PIB devrait augmenter moyen terme daprs les projections, de 18,4% en 2012 19,1% en 2018. Mme si une baisse des cours du ptrole est escompte moyen terme, elle devrait tre compense par une augmentation de la production ptrolire. Le dficit des transactions courantes devrait se creuser, de 3,7% du PIB en 2013 4,3% du PIB en 2018, en raison de la hausse des importations, elle-mme entrane par la croissance relle et par les besoins grandissants en biens dquipement et intermdiaires pour les projets dinfrastructure. Le dficit courant devrait tre financ par linvestissement direct tranger, lemprunt public extrieur et dautres flux de capitaux privs.

Long terme, 201933

La croissance du PIB rel devrait atteindre 4,7% en moyenne daprs les projections. La croissance long terme est porte par les exportations non ptrolires et un rythme soutenu des dpenses dquipement, mesure que lactivit conomique bnficie du dveloppement du secteur priv, suscit par lamlioration du climat des affaires. Les recettes devraient baisser daprs les projections, de 19,1% du PIB en 2018 17,5% du PIB en 2033. Cette volution repose sur lhypothse dune diminution des recettes ptrolires due lpuisement des rserves, tandis que les recettes non ptrolires devraient se renforcer grce de plus amples rformes structurelles, lamlioration du recouvrement des recettes et une diversification de lconomie. Le dficit du compte courant extrieur devrait se rsorber jusquen 2023 pour stablir 4% du PIB, puis se creuser nouveau compter de 2024 pour atteindre 5,7% en 2033. Jusquen 2023, il devrait essentiellement bnficier dun rebond des exportations entran par la reprise sur le march europen. partir de 2024, il devrait se creuser du fait de la hausse des importations de biens dquipement et intermdiaires, mesure que se dveloppe le secteur priv et que samliore le climat des affaires.

________________________________________ 1 Le scnario de rfrence utilise les hypothses du dernier rapport sur les Perspectives de lconomie mondiale (avril 2013).

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Tableau texte 4. Cameroun: Affectation des nouveaux engagements extrieurs depuis 2010
Concessionnalit (pourcentage) -6-0 0 - 10 10 - 25 25 - 30 30 35 45 70 - 35 - 45 - 70 et plus Montant (milliards FCFA) 41,6 418,7 317,4 541,2 526,7 12,1 525,3 3,3 2 386,3 Montant cumul (milliards FCFA) 41,6 460,3 777,7 1 318,9 1 1 2 2 845,6 857,7 383,0 386,2 Frquence simple (pourcentage) 1,7 17,5 13,3 22,7 22,1 0,5 22,0 0,1 100 Frquence cumule (pourcentage) 1,7 19,3 32,6 55,3 77,3 77,9 99,9 100,0

Total
Source : autorits camerounaises.

5. Les cours du ptrole devraient baisser court et moyen terme, mais les projections tablent sur une hausse de la production sous leffet de diverses mesures, notamment la rouverture de plusieurs puits grce de nouvelles techniques extractives, lexploration de nouvelles zones dextraction, et la dcouverte dun important gisement ptrolier Rio del Rey. Mme si la croissance des exportations devrait tre soutenue moyen terme par un certain nombre dindustries (lectricit, cimenterie), les perspectives dexportations restent faibles car lEurope, principal partenaire commercial, est toujours en proie une croissance ralentie.
Tableau texte 5. Cameroun: Scnario de rfrence pour les nouveaux emprunts extrieurs, 201333

(milliards de FCFA, sauf indication contraire)


2013 Emprunts nets, AVD 2013 Concessionnels Pourcentage du total Non concessionnels Pourcentage du total Nouveaux emprunts, AVD 2012 Concessionnels Pourcentage du total Non concessionnels Pourcentage du total
1

2016 421 77 18 344 82 372 109 29 263 71

2020 491 75 15 417 85 383 103 27 280 73

2025 559 77 14 482 86 415 99 24 317 76

2030 616 77 12 539 88 440 91 21 349 79

2033

Moyenne Moyenne 2013-18 2019-33 394 73 19 321 81 347 115 34 232 66 564 76 14 488 86 416 97 23 319 77

265 59 22 207 78 249 124 50 124 50

582 71 12 511 88

Sources : projections des services du FMI et de la Banque mondiale. 2032 pour l'AVD de 2012.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Tableau texte 6. Cameroun: Prts engags mais non dcaisss, 201012

(milliards de FCFA)
2010 Multilatraux Bilatraux Commerciaux Total
Source : autorits camerounaises.

2011 630 697 94 1 422

2012 727 1 286 83 2 095

613 156

769

VALUATION DE LA VIABILIT DE LA DETTE EXTRIEURE


A. Scnario de rfrence
6. Le cadre de viabilit de la dette des pays faible revenu repose sur des seuils indicatifs dendettement extrieur lis aux politiques mises en uvre. Ces seuils dcoulent dobservations empiriques qui ont permis de constater que le niveau de viabilit de la dette dun pays faible revenu augmente avec la qualit de ses politiques et institutions. Cette qualit est mesure par lindice dvaluation des politiques et institutions nationales (CPIA), tabli chaque anne par la Banque mondiale. Par rapport lan dernier, le Cameroun a lgrement amlior son classement, qui reste nanmoins faible, avec une note de 3,5 (score annuel sur une chelle de 1 6; Tableau texte 7). Le classement du Cameroun se situe dans la moyenne des pays de la CEMAC mais audessus de la moyenne des pays dAfrique subsaharienne. Les seuils indicatifs dendettement extrieur pour les pays de cette catgorie sont i) ratio VA de la dette/exportations de 100%; ii) ratio VA de la dette/recettes de 200%; iii) ratio VA de la dette/PIB de 30%; et iv) ratios du service de la dette aux exportations et aux recettes de 15% et 18% respectivement.
Tableau texte 7. Cameroun: Notes dvaluation des politiques et institutions nationales, 2007111
2007 3,23 2,74
2

Cameroun CEMAC
2

2008 3,21 2,74 3,15

2009 3,21 2,79 3,17

2010 3,17 2,80 3,21

2011 3,5 3,5 3,0

Afrique subsaharienne
1

3,17

Source : Banque mondiale, Indicateurs de dveloppement dans le monde (2013). Les scores CPIA mesurent la qualit des politiques et institutions d'un pays. Il se situent entre 1 (faible) et 6 (leve). Pays admissibles au fonds fiduciaire pour la rduction de la pauvret et la croissance (RPC).

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

7. La dette extrieure du Cameroun reste viable, car tous les ratios dendettement extrieur demeurent en de de leurs seuils respectifs (Tableau texte 8 et Graphique 1).40 Nanmoins, tous les indicateurs de ratio dendettement extrieur enregistrent une tendance la hausse jusquen 2023, avant de se stabiliser la fin de la priode de prvision. Llment don des nouveaux emprunts et le financement en quivalent-don diminuent au fil du temps en pourcentage du PIB. Cette volution sexplique par lintensification des emprunts contracts et par une dtrioration du niveau de concessionnalit, essentiellement pour rpondre aux vastes besoins de financement qui dcoulent du programme dinvestissements publics. Face cette tendance, une nouvelle augmentation des emprunts non concessionnels pourrait reprsenter une menace pour la viabilit de la dette long terme, compte tenu surtout de lampleur des prts non concessionnels dj engags mais non dcaisss.

B.

Autres scnarios et test de rsistance

8. Un autre scnario a t analys, dans lequel aucun prt nest concessionnel (Tableau 3b). Dans ce scnario, le ratio VA de la dette aux exportations dpasse son seuil la suite dun choc sur les exportations de faon longue et prolonge, ce qui permet de qualifier le niveau de surendettement de modr. Mme si tous les autres indicateurs dendettement demeurent en de de leurs seuils, ils suivent dsormais une trajectoire plus prononce la hausse. Comme dans la prcdente AVD, les scnarios historiques, qui se caractrisent par un excdent du compte des transactions courantes, ne sont pas prsents dans les Graphiques 1 et 2 car ils ont peu de chances de se concrtiser compte tenu de nos hypothses macroconomiques prcdemment dcrites. 9. Comme dans la prcdente AVD, un choc sur les exportations resterait un facteur aggravant de la vulnrabilit de la dette. Un tel choc mrite de plus en plus dtre pris en compte, comme le montre le dernier rapport de lAgence internationale de lnergie (AIE) sur le march moyen terme41, selon lequel le choc positif sur loffre de ptrole aux tats-Unis aura vraisemblablement une incidence durable sur le march ptrolier mondial, notamment en affectant la demande des pays africains exportateurs de ptrole. Le test de rsistance des exportations, qui dfinit la croissance des exportations en dollars EU en 20142015 un cart type en dessous de la moyenne historique sur dix ans, postule une baisse de la valeur des exportations de 5,7% en 2014 15, et un retour par la suite aux taux de croissance admis en hypothse dans le scnario de rfrence. Aprs ce choc, le ratio VA de la dette aux exportations augmente nettement jusquen 2028, et mme sil reste en de de son seuil, il sen approche de trs prs.

40

Conformment au modle le plus rcent dAVD pour les pays faible revenu, le taux dactualisation utilis est de

3% (en baisse par rapport celui de 4% dans la prcdente AVD).


41

Voir http://iea.org/newsroomandevents/pressreleases/2013/may/name,38080,en.html.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

VALUATION DE LA VIABILIT DE LA DETTE DU SECTEUR PUBLIC


10. Comme dans lAVD prcdente, linclusion de la dette intrieure ne modifie pas les rsultats mais fait apparatre une nette dtrioration des ratios dendettement. Les projections tablent sur une augmentation du ratio VA de la dette/PIB encore plus forte que dans la prcdente AVD, qui passera de 17% du PIB en 2013 54% du PIB en 2033. Le ratio VA de la dette/recettes et le ratio VA du service de la dette aux recettes suivent aussi une trajectoire la hausse. Cette volution la hausse des ratios dendettement sexplique par lmission plus importante de titres dtat, par une plus grande titrisation des arrirs envers la SONARA (les autorits ont dj annonc lors de la mission pour les consultations de 2013 au titre de larticle IV la titrisation de 100 milliards de FCFA darrirs en 2013), et par laccumulation dune nouvelle dette intrieure lie au financement des dficits budgtaires projets. Tableau texte 8. Cameroun: Ratios dendettement dans le scnario de rfrence, 201333 (Pourcentage)
Moyen terme Long terme Seuil 2013 2014-18 2019-33 Analyse de viabilit de la dette, 2013 Dette extrieure VA de la dette/PIB VA de la dette/exportations VA de la dette/recettes Service de la dette/exportations Service de la dette/recettes Dette publique VA de la dette/PIB VA de la dette/recettes Service de la dette/recettes 30 100 200 15 18 7,7 27 39,4 1,6 2,4 17,2 86,5 7,7 2013 Dette extrieure VA de la dette/PIB VA de la dette/exportations VA de la dette/recettes Service de la dette/exportations Service de la dette/recettes Dette publique VA de la dette/PIB VA de la dette/recettes Service de la dette/recettes
1

11,1 41 58 2,2 3,1 25,9 132,7 10,5 2014-18


1

14,7 64,9 80,8 4 5 44,5 244,8 14,1 2019-32

Analyse de viabilit de la dette, 2012 30 100 200 15 18 7,9 24,5 43,2 1,5 2,6 18 96,8 10,3 10,3 34,3 58,2 1,8 3 26,1 145,3 11,4

12,8 54,6 76,5 3,3 4,6 40,8 244,3 11,5

Sources : estimations des services du FMI et de la Banque mondiale. L'AVD de 2012 portait sur la priode s'achevant en 2032.

10

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

11. Il est essentiel dassurer un suivi rapproch de la dette pour sauvegarder sa viabilit, notamment compte tenu des vastes besoins de financement dcoulant du programme dinvestissements publics. Comme la montr la prcdente AVD, les autorits ont commenc mettre en place une nouvelle stratgie de gestion de la dette, qui accorde un rle important au Comit national de la dette (CND), charg de mettre en uvre la stratgie du pays dans ce domaine et den assurer la bonne gestion. Mme si le CND a beaucoup progress pour devenir oprationnel, en adoptant son rglement intrieur, en prcisant le processus dendettement et en noncant les points dintervention du comit, il convient de renforcer ses capacits de conseils en matire de prts potentiels.

CONCLUSION
12. partir de la prsente AVD, le Cameroun continue prsenter un faible risque de surendettement bien que des vulnrabilits persistent. Tous les indicateurs dendettement sont en de de leurs seuils. Nanmoins, contrairement la prcdente AVD, les vulnrabilits ne proviennent plus uniquement de la dette intrieure, mais aussi de la dette extrieure, compte tenu de la tendance la baisse de llment don dans les nouveaux emprunts. Ce rsultat impose non seulement ladoption de politiques budgtaires prudentes mais aussi une analyse approfondie des prts potentiels de non- rsidents afin dassurer le niveau le plus lev possible de concessionnalit. Les prts non concessionnels ne doivent tre envisags que pour des projets commerciaux et dinfrastructures soigneusement valus et forts rendements, qui gnrent suffisamment de recettes pour permettre ltat de couvrir le service de la dette correspondant. Afin dattnuer ces risques, il conviendra dentreprendre de nouvelles rformes structurelles et den assurer la bonne excution et mise en uvre pour amliorer le recouvrement des recettes non ptrolires et encourager une plus grande diversification du secteur priv. 13. La prsente AVD doit tre interprte avec prudence compte tenu de la couverture encore insuffisante des donnes et de la faiblesse persistante de la gestion des finances publiques. Dans ce contexte, lexistence de passifs conditionnels et de passifs quasi-budgtaires dans les entreprises publiques et dans les banques en difficults, ainsi que laccumulation darrirs intrieurs peut contribuer lanalyse et mettre en lumire les risques sous-jacents existants. Il peut tre prudent de limiter la participation de ltat au financement de projets lis au secteur des ressources naturelles afin de minimiser le poids ventuel de passifs conditionnels. 14. Les autorits camerounaises ont indiqu partager lanalyse et la conclusion tablie dans la prsente AVD. Elles ont reconnu limprieuse ncessit de maintenir la viabilit de la dette, notamment dans la perspective plus vaste dassurer la croissance du pays long terme par le biais dun ambitieux programme dinvestissements publics. Elles ont nanmoins indiqu que compte tenu des vastes besoins de financement du pays, il nest pas toujours possible de trouver des prts des conditions favorables. Les autorits sefforceront dans toute la mesure du possible dobtenir des prts concessionnels, et dfaut, ne contracteront des prts non concessionnels que pour des projets prsentant des rendements suffisamment levs pour couvrir le service de la dette. En outre, elles travaillent en troite collaboration avec la Banque mondiale sur le plafond des prts non concessionnels contracts.
FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL 11

CAMEROUN

Graphique 1. Cameroon: indicateurs d'endettement extrieur contract ou garanti par l'Etat - divers scnarios, 2013-2033
2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2013 2018 2023 2028 2033
Taux d'accumulation de dette Part de dons dans le financement (% du PIB) Element don des nouveaux emprunts (% ordonne droite)

a. Accumlation de dette

20.0 18.0 16.0 14.0 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0

35 30 25 20 15 10 5 0 2013

b. Ratio VA de la dette / PIB

2018

2023

2028

2033

120 100 80 60 40 20 0 2013

c. Ratio VA de la dette / exportations

250

d. Ratio VA de la dette / recettes

200

150

100

50

0 2018 2023 2028 2033 2013 2018 2023 2028 2033

16 14 12 10 8 6 4 2 0

e.Ratio du service de la dette / exportations

20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0

f. Ratio du service de la dette / recettes

2013

2018

2023
Scnario de rfrence

2028

2033
Seuil

2013

2018
Choc le plus prononc

2023

2028

2033

Sources : autorits camerounaises ; estimations et projections des services du FMI et de la Banque mondiale.
1

Le test de rsistance le plus extrme est celui qui produit le ratio le plus lev en 2023. Pour le graphique b. cela correspond au choc dune dprciation ponctuelle ; pour le graphique c. un choc sur les exportations ; pour le graphique d. au choc dune dprciation ponctuelle ; au graphique e. un choc sur les exportations ; et au graphique f. un choc sur les flux non gnrateurs de dette.

12

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Graphique 2. Cameroun: indicateurs d'endettement extrieur contract ou garanti par l'Etat divers scnarios, 2013331
Scnario de rfrence Solde primaire fixe Choc le plus prononc: croissance long terme

80 70 60 50 40 30 20 10 0 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025 2027 2029 2031 2033

Ratio de la VA de la dette / PIB

450 400 350 300 250 200 150 100 50 0

Ratio de la VA de la dette / recettes

2013
30

2015

2017

2019

2021

2023

2025

2027

2029

2031

2033

25

Ratio du service de la dette/ recettes

20

15

10

0 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025 2027 2029 2031 2033

Sources: autorits camerounaises; et projections et estimations des fonctionnaires du FMI. 1 Le test de rsistance le plus extrme est celui qui gnre le ratio d'endettement le plus lev en 2023. 2 Les recettes budgtaires comprennent les dons

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

13

14 FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL


dont : extrieure
3
1 2 3 4 5

CAMEROUN

Tableau 1. Cameroun: cadre de viabilit de la dette du secteur public, scnario de rfrence, 201033 (en pourcentage du PIB, sauf indication contraire)
Effectif 2010 2011 2012 Moyenne
5

cart type

Estimation 2013 2014 2015 2016 2017

Projections 2013-18 2018 Moyenne

2023

2033

2019-33 Average

Dette du secteur public dont : libelle en devises

12.1 6.5 1.5 0.8 1.0 17.4 0.6 18.4 -0.2 -0.4 -0.1 -0.3 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.6

13.8 7.7 1.7 2.1 2.7 18.7 0.5 21.4 -0.6 -0.5 0.0 -0.5 -0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 -0.4

15.7 8.8 1.9 0.7 0.8 18.9 0.4 19.7 -0.6 -0.5 0.1 -0.6 0.0 0.5 0.0 0.0 0.0 0.5 1.2

19.3 9.8 3.6 2.8 3.4 19.9 0.4 23.3 -0.8 -0.8 -0.1 -0.7 -0.1 0.2 0.0 0.0 0.0 0.2 0.8

22.5 11.2 3.3 2.9 3.8 19.8 0.4 23.5 -0.9 -0.9 0.0 -0.9 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4

25.6 12.5 3.1 2.7 3.7 19.6 0.3 23.3 -1.0 -1.0 0.1 -1.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4

28.5 13.8 2.9 2.5 3.7 19.5 0.3 23.2 -1.2 -1.2 0.0 -1.3 0.1 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4

31.3 15.0 2.8 2.4 3.8 19.4 0.2 23.2 -1.4 -1.4 0.1 -1.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4

34.0 15.9 2.7 2.3 3.8 19.3 0.2 23.1 -1.5 -1.6 0.1 -1.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4

42.8 17.9 1.7 1.3 3.3 18.6 0.1 21.8 -2.0 -1.9 0.0 -2.0 ... 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.4

56.4 15.8 0.9 0.8 3.0 17.6 0.0 20.6 -2.2 -2.2 0.1 -2.3 ... 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Variation de la dette du secteur public Flux gnrateurs d'endettement identifis Dficit primaire Recettes et dons dont : dons Dpenses primaires (hors intrts) Dynamique automatique de la dette Contribution de l'cart de taux d'intrt/croissance dont : contribution du taux d'intrt rel moyen dont : contribution de la croissance du PIB rel Contribution de la dprciation du taux de change rel Autres flux gnrateurs d'endettement identifis Produit des privatisations (ngatif) Comptabilisation des passifs implicites ou conditionnels Allgement de la dette (Initiative PPTE et autres) Autres ( prciser, par ex., recapitalisation bancaire) Rsiduel, y compris variations des actifs
Autres indicateurs de viabilit VA de la dette du secteur public

-4.3

10.5

3.7

3.2

dont : libelle en devises dont : extrieure VA des passifs conditionnels (non inclus dans dette du sect public)
Besoin de financement brut Ratio VA de la dette du secteur public/recettes et dons (en %) Ratio VA de la dette du secteur public/recettes (en %) Ratio service de la dette/recettes et dons (en %) 4 Ratio service de la dette/recettes (en %) Dficit primaire stabilisant le ratio dette/PIB
4 2

... ... ... ... 1.7 3.7 3.8 -0.4

... ... ... ... 4.0 7.0 7.2 1.0

13.7 6.8 6.8 ... 2.5 72.5 74.2 36.7 8.9 9.1 -1.1

17.2 7.7 7.7 ... 5.0 86.5 88.3 39.4 7.7 7.8 -0.2

20.3 8.9 8.9 ... 5.5 102.5 104.4 45.9 8.8 9.0 0.5

23.2 10.0 10.0 ... 5.8 118.0 119.9 52.0 11.0 11.2 0.6

26.0 11.3 11.3 ... 5.6 132.9 134.9 58.5 9.9 10.0 0.8

28.7 12.3 12.3 ... 5.9 147.8 149.7 64.3 11.0 11.1 1.0

31.3 13.2 13.2 ... 6.1 162.3 164.0 69.2 11.9 12.0 1.2

40.1 15.1 15.1 ... 5.7 216.0 217.2 82.1 12.8 12.9 1.6

54.1 13.5 13.5 ... 5.9 307.9 308.6 77.3 16.7 16.7 2.1

Principales hypothses macroconomiques et budgtaires Croissance du PIB rel (en pourcentage) Taux d'intrt nominal moyen sur la dette en devises (en pourcentage) Taux d'intrt rel moyen sur la dette intrieure (en pourcentage) Dprciation du taux de change rel (en %, + indique une dprciation) Taux d'inflation (dflateur du PIB, en pourcentage) Croissance des dpenses primaires relles (corrige du dflateur du PIB, en %) lment de don des nouveaux emprunts extrieurs (en pourcentage) 3.3 1.2 -1.8 4.6 3.0 0.0 ... 4.1 2.8 -1.6 -1.2 3.7 0.2 ... 4.4 2.4 0.2 -0.6 2.3 0.0 ... 3.3 2.0 -0.4 -2.3 2.0 0.1 0.8 1.1 2.4 4.7 2.3 0.1 4.8 1.1 -0.4 -1.0 2.0 0.2 18.0 5.0 1.2 0.6 ... 2.2 0.1 17.3 5.1 1.3 0.9 ... 2.1 0.0 16.3 5.2 1.5 0.6 ... 2.1 0.0 15.8 5.3 1.7 0.8 ... 2.0 0.1 15.3 5.5 1.7 0.8 ... 1.9 0.1 15.1 5.1 1.4 0.6 5.0 1.9 0.3 4.2 1.9 0.3 4.7 1.9 0.4

...

...

...

...

2.1 0.1 16.3

2.4 0.0 14.5

2.2 0.0 13.3

2.2 0.0 ...

Sources : autorits camerounaises; estimations et projections des services du FMI et de la Banque mondiale. Correspond la couverture du secteur public (par ex., administrations gnrales ou secteur public non financier). Prcise galement si la dette brute ou nette est utilise. Le besoin de financement brut est gal au dficit primaire plus le service de la dette plus l'encours de la dette court terme la fin de la priode prcdente. Les recettes excluent les dons. Le service de la dette est gal la somme des intrts et de l'amortissement de la dette moyen et long terme. Les moyennes historiques et les carts types sont gnralement calculs sur les 10 dernires annes, sous rserve de la disponibilit de donnes.

CAMEROUN

Tableau 2. Cameroun: analyse de sensibilit des principaux indicateurs de dette publique, 201333
Projections 2013 Ratio VA de la dette/PIB Scnario de rfrence A. Scnarios de rechange A1. Croissance du PIB rel et solde primaire leur moyenne historique A2. Solde primaire inchang par rapport son niveau de 2013 A3. Croissance du PIB en permanence plus faible 1 B. Tests paramtrs B1. B2. B3. B4. B5. Croissance du PIB rel sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 Solde primaire sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 Combinaison de B1-B2 en utilisant des chocs d'un demi-cart type Dprciation relle ponctuelle de 30 % en 2014 Augmentation de 10 % du PIB des autres flux gnrateurs d'endettement en 2014 Ratio VA de la dette/recettes Scnario de rfrence A. Scnarios de rechange A1. Croissance du PIB rel et solde primaire leur moyenne historique A2. Solde primaire inchang par rapport son niveau de 2013 A3. Croissance du PIB en permanence plus faible 1 B. Tests paramtrs B1. B2. B3. B4. B5. Croissance du PIB rel sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 Solde primaire sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 Combinaison de B1-B2 en utilisant des chocs d'un demi-cart type Dprciation relle ponctuelle de 30 % en 2014 Augmentation de 10 % du PIB des autres flux gnrateurs d'endettement en 2014 Ratio service de la dette/recettes Scnario de rfrence A. Scnarios de rechange A1. Croissance du PIB rel et solde primaire leur moyenne historique A2. Solde primaire inchang par rapport son niveau de 2013 A3. Croissance du PIB en permanence plus faible B. Tests paramtrs B1. B2. B3. B4. B5. Croissance du PIB rel sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 Solde primaire sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 Combinaison de B1-B2 en utilisant des chocs d'un demi-cart type Dprciation relle ponctuelle de 30 % en 2014 Augmentation de 10 % du PIB des autres flux gnrateurs d'endettement en 2014 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 12 11 11 12 13 12 15 3 11 31 14 17 5 13 13 15 15 11 14 21 18 14 16 17 14 25 19 21 24 20
1 2 2

2014

2015

2016

2017

2018

2023

2033

17

20

23

26

29

31

40

54

17 17 17

13 20 20

9 23 23

5 25 26

1 28 29

-3 30 32

-20 40 42

-50 56 61

17 17 17 17 17

21 22 18 23 30

26 28 19 26 32

29 30 23 29 35

33 33 26 31 37

36 35 30 33 39

49 43 43 42 46

68 56 63 57 58

86

102

118

133

148

162

216

308

86 86 86

66 101 103

45 115 119

25 129 135

5 142 150

-15 155 166

-110 214 228

-284 318 347

86 86 86 86 86

107 114 91 118 150

130 141 95 132 164

150 155 115 146 177

170 169 136 160 191

189 183 155 174 203

264 233 231 226 250

390 320 359 323 332

11

10

11

12

13

17

8 8 8

9 9 9

10 11 11

-9 9 10

-10 10 11

-17 11 12

-26 13 14

-55 18 20

Sources : autorits camerounaises; estimations et projections des services du FMI et de la Banque mondiale.
1 Suppose que la croissance du PIB rel est son niveau de rfrence moins un cart-type, divis par la racine carre de la dure de la priode de projection. 2

Les recettes incluent les dons.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

15

CAMEROUN

Tableau 3a. Cameroun: cadre de viabilit de la dette extrieure, scnario de rfrence, 2010331 (en pourcentage du PIB, sauf indication contraire)
Effectif 2010 Dette extrieure (nominale) 1 dont : contracte ou garantie par l'tat (CGE) Variation de la dette extrieure Flux gnrateurs d'endettement net identifis Dficit extrieur courant hors intrts Dficit de la balance des biens et services Exportations Importations Transferts courants nets (ngatifs = entres) dont : officiels Autres flux extrieurs courants (ngatifs= entres nettes) IDE nets (ngatifs = entres) Dynamique endogne de la dette 2 Contribution du taux d'intrt nominal Contribution de la croissance du PIB rel Contribution des variations de prix et de taux de change Rsiduel (3-4) 3 dont : financement exceptionnel VA de la dette extrieure 4 En pourcentage des exportations VA de la dette extrieure CGE En pourcentage des exportations En pourcentage des recettes publiques Ratio service de la dette/exportations (en pourcentage) Ratio service de la dette CGE/exportations (en pourcentage) Ratio service de la dette CGE/recettes (en pourcentage) Total des besoins de financement bruts (milliards de dollars EU) Dficit extrieur courant hors intrts stabilisant le ratio d'endettement Principales hypothses macroconomiques Croissance du PIB rel (en pourcentage) Dflateur du PIB en dollars (variation en pourcentage) Taux d'intrt effectif (pourcentage) 5 Croissance des exportations de biens & services ($, en %) Croissance des importations de biens & services ($, en %) lment don des nouveaux emprunts du secteur public (en %) Recettes publiques (hors dons, en pourcentage du PIB) Flux d'aide (en milliards de dollars) 7 dont: dons dont: prts concessionnels Financement quivalent don (en pourcentage du PIB)
8 8

Moyenne 6 historique 2012 8.8 8.8 1.1 1.5 3.6 2.9 29.0 31.9 -0.8 -0.9 1.5 -2.4 0.3 0.2 -0.3 0.4 -0.4 0.3 6.8 23.4 6.8 23.4 36.7 1.7 1.7 2.6 0.4 2.5

cart type

Projections
2013-18 2019-33

2011 7.7 7.7 1.2 0.1 2.8 2.8 29.5 32.2 -1.0 -1.0 1.0 -2.1 -0.6 0.2 -0.2 -0.5 1.1 -1.3 ... ... ... ... ... 1.1 1.1 1.7 0.3 1.6

2013 9.8 9.8 1.0 1.2 3.6 3.0 28.4 31.4 -0.9 -1.0 1.5 -2.1 -0.3 0.1 -0.4 -0.2 -0.2 7.7 27.0 7.7 27.0 39.4 1.6 1.6 2.4 0.6 2.6

2014 11.2 11.2 1.4 1.6 3.6 2.9 28.2 31.1 -0.9 -1.0 1.6 -1.7 -0.3 0.1 -0.5 -0.2 -0.1 8.9 31.5 8.9 31.5 45.9 1.6 1.6 2.4 0.7 2.2

2015 12.5 12.5 1.3 1.4 3.7 3.2 27.6 30.8 -0.9 -0.9 1.3 -1.9 -0.4 0.1 -0.5 -0.1 0.2 10.0 36.4 10.0 36.4 52.0 2.2 2.2 3.2 0.8 2.4

2016 13.8 13.8 1.4 1.4 3.9 3.7 27.1 30.8 -0.8 -0.9 1.0 -2.0 -0.4 0.2 -0.6 -0.1 0.4 11.3 41.5 11.3 41.5 58.5 2.0 2.0 2.9 0.8 2.5

2017 15.0 15.0 1.2 1.4 4.1 3.9 26.8 30.7 -0.8 -0.8 0.9 -2.3 -0.5 0.2 -0.7 -0.2 0.3 12.3 46.0 12.3 46.0 64.3 2.3 2.3 3.2 0.9 2.9

2018 15.9 15.9 1.0 1.1 4.0 4.0 26.5 30.5 -0.7 -0.7 0.7 -2.4 -0.5 0.2 -0.8 -0.2 0.3 13.2 49.7 13.2 49.7 69.2 2.6 2.6 3.7 0.9 3.1

Moyenne

2023 17.9 17.9 0.2 0.3 3.7 3.8 25.1 28.9 -0.4 -0.6 0.3 -3.0 -0.5 0.3 -0.8 -0.1 0.2 15.1 60.2 15.1 60.2 82.1 3.3 3.3 4.5 0.9 3.6

2033 15.8 15.8 -0.5 -0.6 5.4 5.7 19.5 25.2 -0.2 -0.4 -0.1 -5.7 -0.4 0.3 -0.6 0.2 0.1 13.5 69.4 13.5 69.4 77.3 5.1 5.1 5.7 0.9 5.9

Moyenne

6.5 6.5 1.0 1.5 2.9 3.4 25.5 28.9 -1.5 -1.0 1.1 -1.4 0.0 0.1 -0.2 0.1 -0.5 1.0 ... ... ... ... ... 0.9 0.9 1.4 0.4 1.9

1.1

1.4

4.8

-1.6

0.6

-0.3

-4.7

7.8

-4.4

3.3 -1.6 1.2 10.1 3.5 ... 16.8 0.3 0.1 0.2 ... ... 22.5 1.6

4.1 8.8 2.8 30.9 26.5 ... 18.2 0.4 0.1 0.2 ... ... 25.5 13.2

4.4 -5.4 2.4 -3.0 -2.4 ... 18.4 0.5 0.1 0.4 ... ... 25.2 -1.2 1.8 0.3 6.7 22.5 1.6

3.3 5.6 1.9 11.8 11.9 ...

0.8 8.9 1.1 17.5 15.0 ...

4.8 5.4 1.1 8.3 8.9 18.0 19.4 0.2 0.1 0.1 0.8 15.0 27.8 10.5 2.1 1.5 0.3 7.6 26.0 1.6

5.0 1.4 1.2 5.9 5.6 17.3 19.4 0.3 0.1 0.1 0.8 15.1 29.6 6.4 2.6 1.8 0.3 8.8 30.4 1.6

5.1 1.4 1.3 4.1 5.5 16.3 19.3 0.3 0.1 0.1 0.7 14.5 31.5 6.5 3.2 1.8 0.3 9.9 35.1 2.1

5.2 1.3 1.5 4.6 6.3 15.8 19.3 0.2 0.1 0.2 0.7 14.3 33.6 6.5 3.8 1.9 0.3 11.2 40.1 2.0

5.3 1.2 1.7 5.4 6.5 15.3 19.2 0.2 0.1 0.2 0.6 14.0 35.8 6.6 4.4 2.0 0.3 12.2 44.5 2.2

5.5 1.2 1.7 5.7 6.1 15.1 19.1 0.2 0.1 0.2 0.6 14.0 38.3 6.8 5.1 1.9 0.3 13.1 48.2 2.6

5.1 2.0 1.4 5.7 6.5 16.3

5.0 3.4 1.9 6.7 6.9 14.5 18.4 0.2 0.1 0.2 0.4 13.7 58.0 8.6 8.4 1.3 0.4 15.0 58.7 3.2

4.2 3.2 1.9 6.0 5.8 13.3 17.5 0.2 0.1 0.2 0.2 12.9 122.5 7.6 14.4 0.4 0.5 13.5 67.9 5.0

4.7 3.2 1.9 5.9 6.7 14.1 18.2

0.3 13.5

Financement quivalent don (en % du financement extrieur)

Pour mmoire: PIB nominal (millions de dollars) Croissance du PIB nominal en dollars VA de la dette extrieure CGE (millions de dollars) (VAt - VAt-1/PIBt-1 (en pourcentage) Envois de fonds bruts des travailleurs (millions de dollars) VA de la dette extrieure CGE (en % du PIB + envois de fonds) VA de la dette extrieure CGE (en % des exportations+envois de fonds) Service de la dette extrieure CGE (en % des exportations+envois de fonds)

7.2 1.8

8.1 1.0

0.3 ... ... ...

0.4 ... ... ...

Sources: autorits camerounaises; estimations et projections des services du FMI et de la Banque mondiale.
1 2 3

Comprend la fois la dette extrieure des secteurs public et priv. gale [r - g - (1+g)]/(1+g+ +g ) fois le ratio d'endettement de la priode prcdente, o r = taux d'intrt nominal; g = taux de croissance du PIB rel, et = taux de croissance du dflateur du PIB en $EU.

Inclut le financement exceptionnel (c'est--dire les variations des arrirs et l'allgement de la dette); les variations des avoirs extrieurs bruts et les projections, comprend en outre la contribution des variations de prix et de taux de change. 4 On suppose que la VA de la dette du secteur priv est quivalente sa valeur faciale.
5 6 7 8

Charges d'intrt de l'excercice en cours divises par le stock de la dette de la priode prcdente. Les moyennes historiques et les carts types sont gnralement calcules sur les 10 dernires annes, sous rserve de la disponibilit de donnes. Il s'agit des dons, des prts concessionnels et de l'allgement de la dette. Le financement quivalent don inclut les dons accords l'tat directement et sous la forme des nouveaux emprunts (diffrence entre la valeur faciale et la VA de la nouvelle dette).

16

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Tableau 3b. Cameroun: Analyse de sensibilit des principaux indicateurs de la dette extrieure contracte ou garantie par l'tat, 201333 (en pourcentage)
Projections
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2023 2033

Ratio VA de la dette/PIB
Scnario de rfrence A. Scnarios de rechange A1. Principales variables leur moyenne historique en 2013-2033
1

10

11

12

13

15

14

8 8

4 10

0 11

-3 13

-7 15

-9 17

-20 20

-25 19

A2. Nouveaux emprunts du secteur public des conditions moins favorables en 2013-33 2 B. Tests paramtrs B1. Croissance du PIB rel sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-2015 B2. Croissance de la valeur des exportations sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 3 B3. Dflateur du PIB en $ sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 B4. Flux non gnrateurs d'endettement net leur moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 B5. Combinaison de B1-B4 avec chocs d'un demi-cart type B6. Dprciation nominale ponctuelle de 30 % par rapport au scnario de rfrence en 2014
5 4

8 8 8 8 8 8

9 12 9 13 10 13

11 18 11 19 13 14

12 19 12 20 15 16

13 19 14 20 16 18

14 20 15 21 17 19

15 19 16 20 17 21

12 13 13 13 12 16

Ratio VA de la dette/exportations
Scnario de rfrence A. Scnarios de rechange A1. Principales variables leur moyenne historique en 2013-2033 1 A2. Nouveaux emprunts du secteur public des conditions moins favorables en 2013-33 B. Tests paramtrs B1. Croissance du PIB rel sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-2015 B2. Croissance de la valeur des exportations sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 B3. Dflateur du PIB en $ sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-15
3 2

27

32

36

42

46

50

60

69

27 27

13 34

0 41

-12 49

-24 56

-36 62

-80 78

-127 96

27 27 27 27 27 27

31 46 31 47 37 31

36 79 36 68 48 36

41 85 41 72 53 41

46 90 46 76 58 46

50 94 50 80 62 50

58 93 58 78 67 58

59 79 59 65 63 59

B4. Flux non gnrateurs d'endettement net leur moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 B5. Combinaison de B1-B4 avec chocs d'un demi-cart type B6. Dprciation nominale ponctuelle de 30 % par rapport au scnario de rfrence en 2014
5

Ratio VA de la dette/recettes
Scnario de rfrence A. Scnarios de rechange A1. Principales variables leur moyenne historique en 2013-2033
1

39

46

52

58

64

69

82

77

39 39

19 49

0 59

-17 68

-34 78

-50 87

-109 106

-142 107

A2. Nouveaux emprunts du secteur public des conditions moins favorables en 2013-33 2 B. Tests paramtrs B1. Croissance du PIB rel sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-2015 B2. Croissance de la valeur des exportations sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 3 B3. Dflateur du PIB en $ sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 B4. Flux non gnrateurs d'endettement net leur moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 4 B5. Combinaison de B1-B4 avec chocs d'un demi-cart type B6. Dprciation nominale ponctuelle de 30 % par rapport au scnario de rfrence en 2014
5

39 39 39 39 39 39

47 60 48 68 53 65

54 91 57 97 69 74

61 96 64 102 76 83

68 101 71 107 82 92

73 106 77 111 87 99

83 103 87 106 92 112

69 71 73 72 71 94

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

17

CAMEROUN

Tableau 3b. Cameroun: Analyse de sensibilit des principaux indicateurs de la dette extrieure contracte ou garantie par l'tat, 201333 (en pourcentage)
Ratio service de la dette/exportations
Scnario de rfrence A. Scnarios de rechange A2. Nouveaux emprunts du secteur public des conditions moins favorables en 2013-33 2 A3. Alternative Scenario :[Costumize, enter title] B. Tests paramtrs B1. Croissance du PIB rel sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-2015 B2. Croissance de la valeur des exportations sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 3 B3. Dflateur du PIB en $ sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 B4. Flux non gnrateurs d'endettement net leur moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 4 B5. Combinaison de B1-B4 avec chocs d'un demi-cart type B6. Dprciation nominale ponctuelle de 30 % par rapport au scnario de rfrence en 2014 5 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 3 2 3 2 2 2 3 2 3 2 2 2 4 2 3 3 2 3 4 3 3 3 3 3 6 3 5 4 3 5 8 5 6 6 5 2 2 2 2 2 2 2 1 2 2 3 2 4 0 8 -1 2 2 2 2 2 3 3 5

Ratio service de la dette/recettes


Scnario de rfrence A. Scnarios de rechange
A1. Key variables at their historical averages in 2013-2033 Principales variables leur moyenne historique en 20132033
1

A2. Nouveaux emprunts du secteur public des conditions moins favorables en 2013-33 2 A3. Alternative Scenario :[Costumize, enter title] B. Tests paramtrs B1. Croissance du PIB rel sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-2015 B2. Croissance de la valeur des exportations sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 3 B3. Dflateur du PIB en $ sa moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 B4. Flux non gnrateurs d'endettement net leur moyenne historique moins un cart-type en 2014-15 4 B5. Combinaison de B1-B4 avec chocs d'un demi-cart type B6. Dprciation nominale ponctuelle de 30 % par rapport au scnario de rfrence en 2014 5 Pour mmoire : lment don suppos du financement rsiduel (c--d en sus du scnario de rfrence) 6 Sources: autorits camerounaises; estimations et projections des services du FMI et de la Banque mondiale.

2 2

2 2

3 3

3 2

3 2

4 2

6 0

9 -1

2 2 2 2 2 2

2 2 2 2 2 3

3 3 3 4 3 4

3 4 3 4 3 4

3 4 4 4 4 5

4 5 4 5 4 5

5 7 5 7 6 6

6 7 6 7 6 8

1 Les variables comprennent la croissance du PIB rel, celle du dflateur du PIB (en $EU), le solde extrieur courant hors intrts en pourcentage du PIB et les flux non gnrateurs d'endettement. 2 On suppose que le taux d'intrt sur les nouveaux emprunts est de 2 points de pourcentage suprieur celui retenu dans le scnario de rfrence,et que la priode de grce et les chances sont les mmes que dans ce scnario. 3 Par hypothse, la valeur des exportations reste en permanence au niveau plus faible, mais le solde extrieur courant, en pourcentage du PIB, retourne son niveau de rfrence aprs le choc (ce qui laisse implicitement supposer un ajustement compensatoire du niveau des importations). 4 Y compris les transferts officiels et privs, ainsi que les IDE. 5 6

Par dprciation, on entend une baisse en pourcentage du taux dollar/monnaie nationale qui ne dpasse jamais 100%. S'applique tous les tests de rsistance sauf A2 (conditions moins favorables), o les conditions de tous les nouveaux financements sont celles qui sont prcises la note 2.

18

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

Note dinformation au public (NIP) 13/74 POUR DIFFUSION IMMDIATE Le 1er juillet 2013

Fonds montaire international 700 19th Street, NW Washington, D. C. 20431 USA

Le Conseil dadministration du FMI conclut les consultations de 2013 au titre de larticle IV avec le Cameroun
Le 26 juin 2013, le Conseil dadministration du Fonds montaire international (FMI) a conclu les consultations de 2013 au titre de larticle IV avec le Cameroun1. Gnralits La reprise conomique s'est affermie en 2012 et la croissance a atteint 4,4 % (contre 4,2 % en 2011), traduisant une augmentation en valeur des exportations de ptrole. L'inflation moyenne sest lgrement tasse pour stablir 2,4 % (contre 2,9 % en 2011), grce la stabilit des prix des denres alimentaires. Le dficit extrieur courant (dons compris) s'est creus pour atteindre 3,7 % du produit intrieur brut (PIB) en 2012, contre 2,9 % du PIB en 2011, la suite d'une diminution du revenu net due une augmentation des bnfices rapatris par les filiales locales de socits internationales. Le Cameroun a connu une croissance conomique vigoureuse ces dernires annes, mais le revenu par habitant n'a gure progress bien que l'conomie soit relativement diversifie et dispose de nombreux atouts. La situation des finances publiques s'est amliore en 2012. Les recettes hors ptrole ont t plus leves que prvu, en raison surtout de l'augmentation du rendement de l'impt sur les socits. Les recettes ptrolires ont lgrement augment, le flchissement des prix internationaux du ptrole ayant t compens par la hausse de la production. Du ct des dpenses, l'excution du budget a t proche, en termes nominaux, de celle de l'exercice
Conformment aux dispositions de l'article IV de ses statuts, le FMI procde, habituellement chaque anne, des consultations bilatrales avec ses membres. Une mission des services du FMI se rend dans le pays, recueille des donnes conomiques et financires, et s'entretient avec les responsables nationaux de l'volution et des politiques conomiques du pays. De retour au sige, les membres de la mission rdigent un rapport qui sert de cadre aux dlibrations du Conseil d'administration. l'issue de ces dlibrations, le Directeur gnral, en qualit de Prsident du Conseil d'administration, rsume les opinions des administrateurs, et ce rsum est communiqu aux autorits du pays. On trouvera une explication des termes convenus utiliss communment dans les rsums des dlibrations du Conseil d'administration ladresse : http://www.imf.org/external/french/np/sec/misc/qualifiersf.htm.
1

CAMEROUN

prcdent, ce qui reprsente une contraction des dpenses par rapport au PIB. De ce fait, le dficit global (dons compris) en base caisse a diminu, passant de 3,6 % du PIB en 2011 2,0 % du PIB en 2012. Le systme bancaire s'est stabilis, mais demeure une source de proccupation. Deux des cinq banques commerciales en difficult financire semblent tre en voie d'assainissement, mais les trois autres montrent peu de signes de progrs. En outre, les banques commerciales restent exposes la concentration excessive du crdit, aux difficults de paiement de la raffinerie de ptrole nationale et aux dficiences des structures en place pour traiter la situation des banques en difficult. L'endettement du Cameroun reste peu lev, grce en partie l'allgement de dette obtenu dans le cadre de l'Initiative en faveur des pays pauvres trs endetts (PPTE) et de l'Initiative d'allgement de la dette multilatrale (IADM). Cependant, le pays a eu de plus en plus recours en 2012 des emprunts non concessionnels pour son financement extrieur. L'analyse actualise de la dette fait ressortir une dgradation des indicateurs de viabilit de la dette l'horizon 2018 si les tendances actuelles se poursuivent. L'encours de la dette passerait de 16 % du PIB en 2012 34 % du PIB en 2018. Si les politiques en place sont poursuivies, la croissance conomique devrait s'accentuer lgrement, ce qui impliquerait une modeste amlioration de la croissance par habitant en 2013. Selon les projections des services du FMI, le PIB rel va s'accrotre progressivement jusqu' atteindre 5 % en 2018. La croissance hors ptrole devrait tre soutenue par de grands projets d'investissements publics, les efforts en cours pour rehausser la productivit et la comptitivit agricoles, et les mesures dployes pour amliorer le climat des affaires. Grce l'aboutissement des efforts d'exploration et aux nouvelles techniques d'extraction, le secteur ptrolier devrait aussi contribuer la croissance. L'inflation devrait se maintenir en dessous du critre rgional de convergence de 3 %. Cependant, une augmentation des subventions aux carburants est prvue pour 2013, qui empchera la ralisation de dpenses plus productives. En l'absence de gains d'efficience ou d'ajustement des prix de dtail, elles devraient atteindre 3,2 % du PIB. Le niveau lev des subventions, le recours de plus en plus frquent des financements extrieurs non concessionnels et un climat des affaires peu favorable sont autant de facteurs de vulnrabilit macroconomique.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

valuation par le Conseil d'administration Les administrateurs saluent la reprise de lactivit dans un environnement de faible inflation, mais notent que lconomie reste aux prises avec des vulnrabilits et des contraintes qui psent sur une croissance tire par le secteur priv. Ils encouragent les autorits redoubler defforts sur le front des rformes budgtaires, financires et structurelles ncessaires pour atteindre le potentiel de croissance du Cameroun. Les administrateurs soulignent quil est ncessaire de relever les considrables dfis budgtaires. Ils notent que le dficit en 2012 a pu tre matris principalement grce un surcrot de recettes ptrolires et une sous-excution des dpenses dinvestissement. Les subventions aux produits ptroliers reprsentent un risque pour la viabilit des finances publiques; elles exercent un effet dviction sur les dpenses de dveloppement et contribuent gnrer un encours dobligations de paiement. Les administrateurs engagent les autorits matriser le dficit de 2013 et reconstituer progressivement une marge de manuvre budgtaire. Ils invitent les autorits rduire progressivement les subventions aux produits ptroliers, apurer les obligations de paiement exigibles et mettre en place des programmes compensatoires pour rpondre aux besoins des secteurs les plus dshrits. Ils jugent en outre ncessaire de rduire les exonrations fiscales et de renforcer la mobilisation des recettes. Les administrateurs saluent les efforts consentis pour mettre en place un budget programme. Ils encouragent les autorits consolider les rformes dans la gestion des finances publiques, notamment en ce qui a trait la passation de marchs, et renforcer lexcution et la matrise des dpenses. Les administrateurs notent que le Cameroun prsente un faible risque de surendettement, mais appellent la prudence lorsquil sagit de faire appel un financement non concessionnel ou de slectionner les projets financs sur ressources extrieures, en privilgiant, dans ce dernier cas, les investissements prsentant un rendement lev. Les administrateurs notent que les risques pour la stabilit du secteur financier ont diminu. Ils soulignent que des initiatives rsolues simposent pour remettre daplomb lintermdiation financire et appellent des mesures rapides pour restructurer les banques en difficults. Ils recommandent en outre dexercer une supervision rapproche sur limportant secteur de la micro-finance. Les administrateurs soulignent que pour assurer une croissance plus forte tire par le secteur priv il faudra redoubler defforts afin damliorer le climat des affaires et de corriger les goulets dtranglement infrastructurels et nergtiques. Ils encouragent les autorits uvrer avec les autres pays membres de la Communaut conomique et montaire de lAfrique centrale (CEMAC) pour assurer la constitution de marges de manuvre extrieures suffisantes et promouvoir lintgration rgionale afin dappuyer les changes et la diversification de lconomie.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Les administrateurs encouragent galement les autorits renforcer les statistiques conomiques et financires.

Les notes dinformation au public (NIP) sinscrivent dans le cadre des efforts que dploie le FMI pour promouvoir la transparence de ses prises de position et de son analyse de lvolution et des politiques conomiques. Les NIP sont diffuses avec le consentement des pays concerns, lissue de lexamen par le Conseil dadministration des rapports sur les consultations au titre de larticle IV avec les pays, de la surveillance de lvolution conomique lchelle rgionale, du suivi post-programme et des valuations ex post de la situation des pays membres o le FMI a appuy des programmes sur une longue dure. Les NIP sont aussi diffuses lissue de lexamen des questions de politique gnrale par le Conseil dadministration, sauf si le Conseil en dcide autrement.

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

CAMEROUN

Cameroun: principaux indicateurs conomiques et financiers, 201114


3-Apr-13 2011 Eff. 2012 Est. 2013 Proj. 2014 Proj.

(variation annuelle en pourcentage, sauf indication contraire) Revenu national et prix PIB prix constants Ptrolier Non ptrolier Dflateur du PIB Prix la consommation (moyenne) Commerce extrieur Volume dexportations dont : secteur non ptrolier Volume des importations Termes de lchange ("-" = dtrioration) Monnaie et crdit Avoirs intrieurs nets 1 Crdit net au secteur public Crdit au secteur priv Monnaie au sens large (M2)
1

4,1 -7,3 4,6 3,7 2,9

4,4 3,5 4,5 2,3 2,4

4,8 15,2 4,4 2,0 2,5

5,0 7,4 4,9 2,2 2,5

-4,4 -3,5 15,6 10,8

0,1 -1,5 1,0 1,4

8,9 7,4 7,8 -2,0

7,7 6,6 9,0 -0,4

18,0 6,0 28,3 10,6

4,6 4,3 2,6 1,4

6,2 1,5 8,5 5,3

7,8 1,4 10,9 7,3

(pourcentage du PIB, sauf indication contraire) Oprations de ladministration centrale Recettes totales (dons exclus) Recettes non ptrolires (% du PIB non ptrolier) Dpenses totales Solde budgtaire global (base caisse) Hors dons Dons compris Solde primaire hors ptrole (% du PIB non ptrolier) Secteur extrieur Solde des transactions courantes (dons compris) Rserves imputes (% de la monnaie au sens large) Dette publique Total Extrieure Sources : autorits camerounaises; estimations et projections des services du FMI. 1 Pourcentage de la masse montaire au sens large en dbut de priode. 13,4 7,3 15,9 9,0 19,2 9,7 22,5 11,1 -2,9 52,9 -3,7 53,7 -3,7 50,0 -3,7 46,2 -4,1 -3,6 -8,6 -2,5 -2 -6,7 -6,2 -5,8 -9,2 -4,6 -4,3 -9,5 18,2 14,1 21,6 18,4 14,3 20 19,4 15,5 23,5 19,4 15,5 23,9

FONDS MONTAIRE INTERNATIONAL

M. Assimaidou a prsent la dclaration suivante Le 26 juin 2013 Introduction Je tiens exprimer les remerciements des autorits camerounaises lquipe du FMI pour les entretiens francs et constructifs qui ont eu lieu durant la mission, ainsi que pour lanalyse et les recommandations utiles qui figurent dans le rapport des services du FMI. Ce rapport donne une valuation quilibre des points forts de lconomie camerounaise et des risques auxquels elle est expose. Les autorits font grand cas des avis exprims par les services du FMI sur les diffrents secteurs de lconomie. Ces avis sont des lments importants pour la conception de leur politique conomique. Les autorits saccordent globalement avec lvaluation des services du FMI et saluent le fait quils aient reconnu les progrs accomplis, mais aussi les risques macroconomiques croissants auquel est confront le Cameroun qui sest donn pour objectif ambitieux de devenir un pays mergent lhorizon 2035. volution conomique rcente Les rsultats macroconomiques du Cameroun se sont encore amliors en 2012, avec une progression du PIB rel de 4,4 %, qui devrait, selon les projections, atteindre 4,8 % en 2013. Cette hausse sexplique principalement par le redressement de la production ptrolire, la vive croissance des secteurs non ptroliers (agricole et forestier), et la vigueur de la demande intrieure. Linflation reste modre 2,4 % et le dficit budgtaire a t rduit. La dette extrieure demeure faible et soutenable, tous les ratios dendettement extrieur se situant endessous de leurs seuils respectifs. Pour ce qui est des finances publiques, le dficit budgtaire global a t ramen 2 % du PIB en 2012 (contre 3,6 % en 2011), car les recettes ont dpass les prvisions. Cette rduction du dficit tient principalement au montant plus lev que prvu des recettes non ptrolires, grce surtout au rendement plus lev de limpt sur les bnfices des socits, tandis que les dpenses nont pas excd les crdits vots. Lencours des arrirs de ltat a cependant augment en raison de la hausse des subventions des carburants, encore que lensemble des arrirs envers la socit nationale de raffinage (SONARA) aient t apurs la fin de 2011. Les

retards de paiement des impts par les socits sont un facteur important dans laccumulation des arrirs et les autorits continueront prendre des mesures pour amliorer la gestion de trsorerie afin den limiter la hausse lavenir. Perspectives et politiques conomiques pour 2013 et le moyen terme Compte tenu de la politique actuelle, des rformes en cours et des importants projets publics qui doivent tre raliss, les autorits misent sur un taux de croissance relle moyenne denviron 6 % moyen terme. Cette prvision repose sur des hypothses prudentes concernant le rythme dexcution de grands projets dinfrastructure et de production nergtique, ainsi que les investissements en cours dans le secteur des hydrocarbures et les efforts visant rehausser la production agricole. Cependant, aprs les lections lgislatives et municipales, les incertitudes politiques devraient tres dissipes, ce qui devrait permettre un affermissement de la politique conomique et une amlioration du climat des affaires qui favoriserait une croissance plus vigoureuse. Linflation devrait tre contenue au-dessous de 3 %, encore quelle puisse tre affecte par la variabilit des prix des produits alimentaires, qui sont une composante importante de lindice des prix la consommation. Le dficit budgtaire se creusera vraisemblablement moyen terme, en raison de la hausse des dpenses dquipement lies aux grands projets dinfrastructures et la diminution attendue des recettes ptrolires. Par contre, les recettes non ptrolires devraient augmenter du fait des rformes de ladministration fiscale et douanire. Sagissant des subventions des carburants, les autorits conviennent avec les services du FMI quil faudrait les rduire par un certain nombre de mesures, y compris un rajustement progressif des prix la pompe. Les autorits signalent toutefois quil sagit dun dossier sensible qui a un impact social direct et demande tre trait avec prcaution. La rforme devra tre prpare avec soin par de vaste consultations et saccompagner de mesures palliatives afin daboutir un consensus et de prserver la paix sociale. Les autorits conviennent cependant avec les services du FMI quil faut reconstituer les marges de manuvre budgtaire et assurer la viabilit des finances publiques moyen terme. Dans cette optique, elles continueront prendre des mesures afin de rehausser les recettes non ptrolires.

Elles sont en outre reconnaissantes aux services du FMI de leurs recommandations dtailles concernant les rformes structurelles visant renforcer la viabilit moyen terme des finances publiques. Elles sen aideront pour dfinir leurs orientations budgtaires. Dans la mme optique, le gouvernement camerounais a entrepris un vaste plan de renforcement et de modernisation de la gestion des finances publiques. Les autorits prennent note des recommandations des services du FMI cet gard. Bien quil sagisse de rformes dlicates mettre en place, parce quelles ncessitent un changement fondamental de la culture administrative, les autorits entendent les mener bien, en procdant cependant par tapes. Le systme financier est globalement sain. Les autorits continueront faire en sorte de remdier aux faiblesses du systme et elles travaillent au renforcement du contrle bancaire en collaboration avec la commission bancaire rgionale (COBAC). Les autorits saccordent avec les services du FMI pour penser que la question essentielle est de savoir comment donner de lessor aux rformes afin de placer le Cameroun sur une trajectoire de croissance plus vigoureuse, tout en matrisant les risques faibles mais croissants qui entourent la stabilit macroconomique. Pour tirer parti du potentiel de croissance du Cameroun, il faut poursuivre les rformes de la politique budgtaire, de la gestion des finances publiques et du climat des affaires et sattaquer aux contraintes qui font obstacle la hausse de la comptitivit et du niveau de croissance durable. Les autorits sont convaincues que lacclration du rythme de la mise en valeur des grands projets dinfrastructures en cours et lamlioration continue du climat des affaires permettront dliminer ces contraintes et de placer le Cameroun sur une trajectoire de croissance du PIB plus leve, la fois solidaire et durable. Ces rformes contribueront aussi aux efforts de lutte contre la pauvret. Dette et dveloppement Lanalyse de viabilit de la dette montre que le risque de surendettement reste faible. Les autorits ont conscience de la ncessit de prserver la viabilit de la dette. Elles en tiennent pleinement compte dans le contexte plus large de la croissance long terme du pays, que leur ambitieux programme dinvestissements publics vise favoriser. Cela dit, compte tenu des besoins du pays et de la situation financire mondiale, il est devenu trs difficile dobtenir des

dons ou des prts concessionnels pour financer ces projets vitaux. Les autorits sefforceront nanmoins toujours dobtenir autant que possible des financements aux meilleures conditions et ne contracteront des emprunts non concessionnels que dans la mesure o il ny a pas dautres ressources et uniquement pour des projets dimportance cruciale pour le dveloppement du pays. Elles prendront aussi en compte la rentabilit des projets. Comme dj mentionn, les autorits pensent que la ralisation des grands projets dinvestissements publics sera trs bnfique pour la comptitivit et tiennent souligner que le financement de la plupart de ces projets a dj t runi ou est en cours de ngociation. Elles travaillent en troite collaboration avec la Banque mondiale en ce qui concerne le plafond des emprunts non concessionnels contracts. Conclusion Le Cameroun est la croise des chemins et les autorits sont conscientes de la ncessit de poursuivre une politique prudente pour assurer la stabilit macroconomique tout en mettant en valeur le potentiel de dveloppement du pays. Elles seront guides dans leurs efforts par le double impratif de prserver la viabilit de la dette et de garantir la comptitivit extrieure. La stabilit interne continue reposer sur lappartenance la zone franc, qui a bien servi lconomie. Le Cameroun a dj t en mesure de rehausser sensiblement son taux de croissance relle et la politique mene par les autorits vise accrotre encore le rythme de la croissance et faire en sorte quelle soit plus largement partage. Elles esprent pouvoir continuer compter sur lassistance du FMI dans cette entreprise.